第一篇：2014年股市總結(jié)和2015年股市展望

四川空中學堂

*** 2014年股市總結(jié)和2015年股市展望

2014年的股票市場可分為兩段式：在9月份之前是小盤股、題材股為代表的中小盤、創(chuàng)業(yè)板相對強勢；而9月就轉(zhuǎn)到了以滬市為主戰(zhàn)場的大盤藍籌股。

證券市場的演繹從來都不是許多人所預料的既定走勢，前年啟動的創(chuàng)業(yè)板如此，現(xiàn)如今的主板還是如此。

創(chuàng)業(yè)板從580點起步持續(xù)兩年漲至1650點，差不多漲200%。創(chuàng)業(yè)板為什么能漲兩倍，而且率先領(lǐng)漲？原因有：

1：估值水平在30倍以下了，具備投資價值，特別是一些權(quán)重股如文化板塊業(yè)績具大幅增長潛力；

2：政策的方向是調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，新興產(chǎn)業(yè)具有成長想象力； 3：技術(shù)上講扭轉(zhuǎn)了長期下跌趨勢；

4：跟資金面的背景有關(guān)。市場實際利率高企，進入股市的資金有限，故只能做小盤股行情（資金不會大規(guī)模進來的原因是市場的借貸利率居高不下）。而9月份發(fā)動大盤股行情的原因有：

1：滬市的價值嚴重低估，才10倍左右的市盈率；

2：由于CPI、PPI長時間持續(xù)下行，經(jīng)濟面臨通貨緊縮的危險，貨幣寬松的預期成立；

3：現(xiàn)實的諸如理財產(chǎn)品、信托等場外資金的無風險收益下降，加之房地產(chǎn)的巨量資金的投資價值喪失，促使他們必須尋找新的投資洼地；

4：政府的扶持。

從創(chuàng)業(yè)板的上漲和現(xiàn)今的滬市的領(lǐng)漲可以得出如下結(jié)論：

1：股市要上漲必須是價值要低估才可能轉(zhuǎn)勢； 四川空中學堂

*** 2：股市的熱點與資金的背景密切相關(guān)，量大就是大盤股，量小就是小盤股； 3：股市的熱點往往與政策的方向是相向的；

4：股市的熱點都產(chǎn)生于過去的冰點，即原來滯漲的板塊和個股中； 5：走牛的時候不要輕易的去測頂，如同熊市的時候不要輕易的去測底一樣，錯的概率很大，必須順勢而為。目前的背景：

1：創(chuàng)業(yè)板歷時兩年高達2倍的升幅已將市盈率拉高到了70倍，這是一個毫無投資價值的位置，因此創(chuàng)業(yè)板已然沒有了機會，反而蘊藏著巨大的風險；

2：主板市場目前還沒有泡沫，才轉(zhuǎn)勢，未來空間還很大。

這兩年的市場呈現(xiàn)出了明顯的結(jié)構(gòu)分化，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲的時候大盤股要么走低要么做箱體震蕩；而如今這幾個月則是二八行情，許多小盤股不漲反跌。

主板上漲初期小盤下跌也有合理性，畢竟許多股票站在高位，泡沫巨大，大盤股上漲就有可能分流資金。

創(chuàng)業(yè)板上漲的時候大盤股不漲是有合理性的，即便是以銀行為代表的績優(yōu)股，畢竟市場的資金沒有大幅進入，想拉抬也是不能。但資金目前大幅進入，只漲大盤股，而小盤股跌卻是不合理的。沒資金的時候即便大盤股價值低估也無能為力，而資金充沛的時候應該是大盤股小盤股都能漲，只要其是低估的，有成長潛力的，而不是高估的，有泡沫的。因為就本質(zhì)而言，股票的上漲或下跌與其盤子的大小并沒有必然的聯(lián)系，而是與其未來的發(fā)展?jié)摿凸乐邓匠收嚓P(guān)。市場存量資金和增量資金小的時候與市場的熱點關(guān)聯(lián)度會大，但市場資金很大的時候就不應該如此了，而應該是輪動。只所以要輪動的根本原因是沒漲的板塊會成為價值洼地，資金的天然避害趨利的本性會使得熱點轉(zhuǎn)移。所以歷史上每一輪有四川空中學堂

*** 資金大量進入的牛市都是板塊輪動的。2015年股市預瞻：

作用2015年股市運行趨勢的因素有：

1：經(jīng)濟下行的壓力，這是對股市不利的；

2：貨幣政策寬松預期愈發(fā)強烈，這樣會增加股市的資金，這對市場上漲是有利的；

3：政策面上是需要一個健康的慢牛； 4：注冊制可能出臺，這無疑是利空。

由此可得2015年的市場很可能是大幅震蕩。

2015年的投資策略：

1：由于大盤已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，趨勢是很難扭轉(zhuǎn)的，因此2015的震蕩也是上升趨勢中的震蕩；

2：熱點依然會呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的特點，只是這種結(jié)構(gòu)性不同于以盤子大小來區(qū)分的結(jié)構(gòu)性，而是以是否低估，是否具有成長性，是否符合國家的發(fā)展方向來劃分的.目前來看可能會是國企改革，一帶一路，信息安全等；

3：無論什么板塊成為熱點都必須滿足其在上次的上漲中沒多少表現(xiàn)，而此次卻趨勢扭轉(zhuǎn)，成交量持續(xù)放大的低位板塊，絕不能是已經(jīng)漲升了幾倍的板塊；

4：牛市市場的每一次調(diào)整結(jié)束往往會誕生新的熱點，要時刻關(guān)注。由于大盤這次的瘋狂上升，許多大盤股已經(jīng)完成了價值修復行情，今后上漲幅度大的板塊應該轉(zhuǎn)變?yōu)橛谐砷L潛力的板塊，甚至不排除盤子小的股票上漲的幅度更大，畢竟中國股市的投資者更偏好小盤股一些，例如炒國企改革板塊小盤股能得到的溢價會更高。四川空中學堂

*** 總而言之，2015年的股市應該堅守價值加成長理念，結(jié)合政策熱點才有可能獲得理想的收益。個股炒作必須秉持趨勢原理，成長原理和波段原理。牛市沒漲的都會漲，不會因為是小盤就不會漲。當然也不是牛市的末段所有的股票都會漲，雞犬升天只會在大盤最后瘋狂的時候，績差垃圾股受制于退市制度和注冊制的事實依然存在巨大的風險隱患。

2015/1/10

第二篇：股市總結(jié)

漲停細節(jié)分析：

1、開盤后30—60分鐘內(nèi)漲停的股票，這類股票的典型特征，往往是小幅高開，逐步增量，做出2—4個臺階后漲停。這個時段漲停的股票，充分的給與獲利者出貨的機會，臺階就是莊家籌碼吸收的位置。

2、全天出現(xiàn)多次打開漲停，然后能夠快速再次封住漲停的股票，這類股票往往是莊家為了吸籌，故意不封大單的造成的，換句話來說就是你有多少籌碼給我就是了。

3、后半天漲停的股票，這類股票比較猶豫，多數(shù)第二天會先低開，甚至大盤回調(diào)會跟隨大盤深幅回調(diào)。這是是長莊型莊家喜歡的手法，回調(diào)可以拿到更多的廉價籌碼。

4、尾市漲停股票，對這類股票要多警惕，有出莊前最后拉升做圖形的嫌疑。

5、一字型漲停股票，一般是出現(xiàn)在停牌消息出來后直接漲停，一般是主升段手法，連續(xù)拉停的開始。

出擊時機的掌握

1、當日打開漲停的股票。早盤開盤后40分鐘內(nèi)漲停的股票，符合出擊條件的，打開漲?？蛇M入立即買進，或者預先掛單買入。

2、第一天漲停沒有跟上，第二天放量高開高走可以及時跟進；如果低開莊家可能會邊洗盤邊拉升，可以在跌至3點左右時跟進。如果直接開漲停，可以掛漲停等待。

3、第一天無量漲停的股票，第二天開盤直接跟進，不要猶豫。這種第一天無量漲停的股票，一般預示著連續(xù)的無量漲停。

4、連續(xù)兩天放量漲停的股票，一般會有個下蹲動作，這個時候是高手的最愛，可以在相對低位買入，一般是等跌到第二個漲停的一半左右買入，等待第三個漲停。

5、連續(xù)三天封死漲停的股票。對于這類股票，第四天不要猶豫，直接買進。還有30%左右的震蕩盤升在等待著。

操作技巧與風險防范：

快—是阻擊漲停股票的最大特點?？爝M快出，全部操作在2-8個交易日全部完成，超出這個時間段，盈虧多少都離場。贏利30左右，絕不戀戰(zhàn)，見好就收，落袋為安。沒有走出你心目中事先畫好的圖形，哪怕虧損也要斬倉走人。留著資金在，不怕不漲停。防止莊家作惡放在首位。

漲停板戰(zhàn)法對系統(tǒng)環(huán)境有嚴格要求，大盤必須處于牛市環(huán)境或者震蕩平衡市環(huán)境中才適用，大盤K線下降的斜率如果小于45%可小倉位參與，大盤下降的角度大于60%禁止參與。

在同樣可能漲停的個股中，我們優(yōu)先選取符合以下四個標準的個股：第一，市場熱點板塊的龍頭個股優(yōu)先考慮，這類股很容易得到市場的青睞，最強也最安全；第二，新興產(chǎn)業(yè)的高成長性小盤股優(yōu)先考慮，成長性投資已經(jīng)成為當今世界成熟資本市場投資的共識；第三，公司即將迎來企業(yè)業(yè)績拐點的股票優(yōu)先考慮，投資者只關(guān)心股票的未來；第四，個股流通盤不能太大，一般不超過10億股，原則上我們不參與藍籌股的漲停，盤子太大行情的持續(xù)性就差，沒有哪個主力會去炒作中國銀行。在實戰(zhàn)我們大體堅持這四個基礎(chǔ)面選股原則，說白了就是盡可能的兼顧趨勢投資和成長性投資，因為這二者已經(jīng)成為我現(xiàn)在操作股票的一貫堅守的理念。

漲停板戰(zhàn)法買入的趨勢條件：

1、均線密集纏繞多頭排列、股價處于上升趨勢中最佳。

2、均線多頭排列但離散程度加大、股價處于上升趨勢中次之。

當股價處于長期較小區(qū)間整理后，均線密集纏繞且拐頭略微向上已成多頭序列，這是最理想的情況。

當然漲停板戰(zhàn)法也有禁止操作的情況，個股在下列趨勢中，漲停板戰(zhàn)法禁止使用:

1、股價處于下跌趨勢中、均線已經(jīng)空頭排列。

2、生命線、決策線拐頭向下最為惡劣，禁止買入。

股票和股票所屬的公司嚴格說并不一致，因為股票好壞是由成交量決定的、是由資金推動的，公司的好壞是由公司的業(yè)績決定的，所以我們在市場上經(jīng)?？吹胶霉镜墓善辈粷q或微漲，而一些垃圾股或無業(yè)績支撐的公司的股票卻也能漲的雞犬升天

公募基金，私募基金，券商，QFII（國外機構(gòu)投資者）這幾類，他們對股票一般不進行短線操控，其所持股票很少出現(xiàn)漲停，短線很難捕獲漲停板，參與價值較小，適合中長線持有。

游資、熱錢、地下錢莊從本質(zhì)上說，這三者都是短線投機者，其所追求的都是快速的獲利，其來時如疾風暴雨、氣貫長虹，就漲停板來說這是最佳參與標的，當然也是風險最大的一類，大盤如果出于牛市中，此類股票往往15個交易日左右便可輕松翻倍。

游資、熱錢、地下錢莊漲停板操作特點分析：

1、找形態(tài)已經(jīng)做好的股票。這里指股價已經(jīng)整理完畢，處于啟動前夜。

2、找其他主力介入程度不深的股票。這里主要指其他主力持倉較小或者不足以控制盤面走勢的股票，道理很簡單，介入這類股票被陰的概率較小，能夠迅速完成建倉。

3、漲停板的換手率在15%——40%之間。

4、如有突發(fā)事件（這里指突發(fā)社會事件或企業(yè)重組、資產(chǎn)注入等）就利用媒體對突發(fā)事件造勢；如果沒有突發(fā)事件就借助或利用媒體進行虛假報道，反正要為股票上漲找個借口。

5、從介入建倉到出貨逃亡，短者為三五個交易里，長著為10個交易日左右，個別的游資等接力品種會出現(xiàn)20個交易日以上的炒作。

6、股票常被其惡炒，股價被炒作的高度會到遠遠背離企業(yè)盈利的能力和成長能力的地步，惡炒后的股價會是其后走勢幾個月甚至幾年都陷入整理之中。巨量的標準--盤口篇（巨量高開，開盤及回調(diào)都是買點）

集合競價時的成交量，也就是通常大家看到的早盤9點25分的成交量，如果這個時間段出現(xiàn)了巨額成交量，在波段漲幅較小的情況下，往往是主力在瘋狂掃貨，個股出現(xiàn)這種情況往往是由于突發(fā)利好或者潛在利好造成的，是股價啟動或者加速上揚的標志，散戶的力量分散，意志也不統(tǒng)一，獲取企業(yè)信息的渠道也很單一，所以集合競價中的巨量成交絕不可能是散戶所為，散戶朋友大多只是開盤價出來后的跟風者，對突發(fā)利好進行了精心分析或者提前或者獲知企業(yè)內(nèi)幕的主力才是集合競價巨量成交的“幕后黑手”，當然這種情況內(nèi)幕交易者居多，中國股市，一直都很黑。

我們明白了集合競價時主力所為就心里踏實多了，至少說明當天主力沒去釣魚，他一定在電腦旁邊坐著，當天的股價一定多多少少會有些大動作。

關(guān)于巨量成交的標準，巨量的標準劃分為以下八個檔次：

第一檔標準，流通盤小于3000萬股，集合競價成交量在600手以上，謂之巨量成交。

這個地方和大家交待一下，由于中小板股票上市數(shù)量的增多，最近很多流通盤800多萬股、1000多萬股的股票都出現(xiàn)了，現(xiàn)在兩市流通盤小于3000萬股的股票有61只，這個數(shù)量以后會越來越多，這里面我發(fā)現(xiàn)了一些高成長性的好股票，眼下行情這些股票就是市場的熱點。

第二檔標準，流通盤在3000萬股——6000萬股之間，早盤集合競價成交量在800手以上，謂之巨量。

第三檔標準，流通盤在6000萬股——1億股之間，早盤集合競價成交量在1000手以上，謂之巨。

第四檔標準，流通盤在1億股——2億股之間，早盤集合競價成交量在1500手以上，謂之巨量。

第五檔標準，流通盤在2億股——4億股之間，早盤集合競價成交量在2000手以上，謂之巨量

第六檔標準，流通盤在4億股——6億股之間，早盤集合競價成交量在2500手以上，謂之巨量。

第七檔標準，早盤集合競價成交量在6億股——10億股之間，早盤集合競價成交量在3000手以上，謂之巨量。

第八檔標準，流通盤在10億股以上的，早盤集合競價成交量在6000手以上，謂之巨量。

集合競價選漲停的操作條件：

1、股票波段漲幅小于25%。

這里解釋一下，80%以上的個股漲幅在40%左右就會展開調(diào)整或者平臺型整固，漲幅在25%以上的個股往往是波段漲幅的末期，再追高去買就會有被套的風險，這里要求在集合競價選漲停前個股漲幅小于25%為宜。

2、符合高開的四個標準。

這里需要說一下，早盤集合競價必須高開，一般要求高開在2%以上為宜，即股價至少要符合強勢高開標準。

3、符合巨量的八個標準。

4、開盤一小時股價處于強勢中，回調(diào)不破開盤價、均價線或前日收盤價

5、個股均線系統(tǒng)多頭排列最佳，僅生命線、決策線、趨勢線多頭排列次之，僅攻擊線和操盤線金叉最次，均線完全空頭排列慎用。

6、大盤處于牛市或波段上漲行情中最佳，大盤處于牛市小級別調(diào)整行情或平衡市中次之，大盤處于熊市或牛市大級別二浪調(diào)整中慎用。

集合競價選漲停的操作策略：

1、大盤處于牛市環(huán)境中，參與倉位可以在8成以上；大盤處于熊市環(huán)境或牛市二浪調(diào)整環(huán)境參與倉位嚴格控制在3成以下。

2、在條件1的前提下，對符合漲停板戰(zhàn)法的個股在資金使用上要合理分配，個股形態(tài)好的資金多分配一些，形態(tài)不好的少分配些，但切忌孤注一擲。

股市變化莫測，漲停板戰(zhàn)法是短線行為，系統(tǒng)環(huán)境及突發(fā)事件往往會改變個股的短線走勢，說白了主力操盤手不是傻子，會根據(jù)環(huán)境的改變而采取不同的策略，集合競價選漲停法只能保證總體的成功率在40%左右，無法保證某一只股一定漲停。

3、集合競價選漲停要求9點25分到9點30分這短短五分鐘內(nèi)立即選出符合巨量高開的個股。這對看盤時間要求比較高，其中高開、流通盤的標準可以在軟件“功能——選股器——定制選股”上進行設(shè)置，并保存方案，早盤再9點25分可立馬選出高開的個股，隨后用多股同列選出形態(tài)較好的個股。

黃金級，高開3%以上，早盤五分鐘內(nèi)一波漲停。對愛好短線的朋友具有極強的參與價值。此種漲停板一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，無論股價處于下降趨勢還是上升趨勢中都可放膽一搏，同樣的如果股價處于下降趨勢中，第二天要部分或全部賣出，止損位要定在第一日漲停價。

白銀級，早盤高開，開盤1小時內(nèi)封死漲停。這里是指在早盤9點35分至10點30分之間封死漲停的股票，這個時間段內(nèi)封死漲停時間越早其強度值越高，臨盤參與的價值也便越大。能無視大盤好壞敢在早盤1小時內(nèi)封死漲停的股票，其大無畏精神可見一斑，就憑這一點足可以見證莊家實力的強大，這同樣是很強的一種漲停，無論上漲還是下跌中短線都可放手一搏，但下跌趨勢中第二日要及時派發(fā)出去，以防夜長夢多。

黑鐵級，午盤14點至15點封死漲停。

這個時間段封死漲停的股票其主力實力非常一般，或者非常謹慎。這個時間段屬于尾盤時段，很多投資人已經(jīng)昏昏欲睡，多數(shù)人無心戀戰(zhàn)，此時封漲停其遇到的阻力自然很小，但主力這種偷雞摸狗般偷襲漲停板本身就是一種怯場行為，這個時間段內(nèi)封死漲停的時間越晚說明主力實力越弱，或者說主力根本無意投入巨資拉升股價，既然強度太弱，臨盤自然不建議朋友們參與，特別是在股價下降趨勢中，基本買入即被套。

漲停的強度值說明了什么問題，為什么早盤封漲停其強度值就大于午盤的，其實這個問題很簡單，漲停封的越早，主力就需要面臨該天更長時間的拋壓，這直接揭示了主力拉升股價是真心還是假意。

江恩二十一條買賣法則：

1、每次入市買、賣，損失不應超過資金的十分之一。

2、永遠都設(shè)立止損位，減少買賣出錯時可能造成的損失。

3、永不過量買賣。

4、永不讓所持倉位轉(zhuǎn)盈為虧。

5、永不逆市而為。市場趨勢不明顯時，寧可在場外觀望。

6、有懷疑，即平倉離場。入市時要堅決，猶豫不決時不要入市。

7、只在活躍的市場買賣。買賣清淡時不宜操作。

8、永不設(shè)定目標價位出入市，避免限價出入市，而只服從市場走勢。

9、如無適當理由、不將所持倉平盤，可用止賺位保障所得利潤。

10、在市場連戰(zhàn)皆捷后，可將部分利潤提取，以備急時之需。

11、買股票切忌只望分紅收息。(賺市場差價第一)

12、買賣遭損失時，切忌賭徒式加碼，以謀求攤低成本。

13、不要因為不耐煩而入市，也不要因為不耐煩而平倉。

14、肯輸不肯贏，切戒。賠多賺少的買賣不要做

15、入市時落下的止損位，不宜胡亂取消。

16、做多錯多，入市要等候機會，不宜買賣太密。

17、做多做空自如，不應只做單邊。

18、不要因為價位太低而吸納，也不要因為價位太高而沽空。

19、永不對沖。

20、盡量避免在不適當時搞金字塔加碼。

21、如無適當理由，避免胡亂更改所持股票的買賣策略。

炒股就是與人性作斗爭，你克服了人性的弱點，才有可能小勝。貪、嗔、癡為炒股三忌,又稱三火。此三火擾亂心神，使人沉淪股市漲跌輪回，為虧損之根源，（1）貪，對股票大漲瘋漲起貪愛，非到目標價不可，非賺到一夜暴富幾倍利潤不可，否則，心不甘，情不愿。

（2）嗔，對股票大跌生嗔恨，沒稱心如意就發(fā)脾氣，不理智，意氣用事，老是找客觀原因，從不審視自己，不注重自己的修為。

（3）癡，不明白股票漲跌規(guī)律，股票強弱不明，對上市公司善惡不分，顛倒妄取，反向操作。炒股很重要一點是要戒貪戒賭，戒貪是指在股市就算賺再多，也難知足，故要做到見好就收；

戒賭是指，一旦虧損就想著馬上回本盡快回本。不顧大盤趨勢，下降通道還在重倉想回本，抄底抄在半山腰。故大盤趨勢不對時，一定要及時止損保持輕倉，戒賭。其實這幾次大的回調(diào)都預計到了，5月28的大回調(diào)，6月12后的大回調(diào)，6月25的大回調(diào)當時說銀行半年結(jié)算回流在25號.在預測正確的前提下，如果有股友看到后還不能忍住買股頂多輕倉十分之一倉買股，還不能控制好倉位，不能夠回避大的回調(diào)風險，這是有多危險的，那如果沒有預測到呢，想想股市一贏二平七負，是多么的恐懼。很多人從來都沒有經(jīng)歷過股市的暴跌，光講風險難以長記性，親生經(jīng)歷或許才有成長，從這方面來說，可能也是好事。炒股歸根結(jié)底是和人性作斗爭，在套住時老幻想很快解套，大漲了10%想第二天再漲10%。要想在股市取得一點點成績，那一定是要修心到一個很高的境界，戒貪戒賭，順勢而為。祝大家在牛市下半場，能克制貪婪，克服恐懼，多多賺錢，保住勝利果實。

第三篇：2014年中國股市大展望

近日，中金公司預測，2014年A股將迎來反轉(zhuǎn)，并判斷2014年代表A股的滬深300指數(shù)有望實現(xiàn)約20%的收益。另一方面，申銀萬國也作出了預測的分析，認為2014年上證指數(shù)的核心波動區(qū)間為2000至2600點。縱觀多數(shù)機構(gòu)對2014年的股市表現(xiàn)，普遍以看多為主。那么，2014年A股的表現(xiàn)又能否符合市場的預期呢？

對此，筆者通過五大核心問題，對2014年的A股作出詳細地分析。

第一、貨幣政策的影響。一般而言，貨幣政策對股市的影響占比很重。如果當年實行寬松的貨幣政策，則股市上漲的概率將會增大。相反，如果當年實行相對緊張的貨幣政策，則股市下跌的概率將增加。縱觀歷史，A股的表現(xiàn)與當年的貨幣政策形成較大的相關(guān)性。以2009年為例，當期實行的是擴張性貨幣政策，而作為貨幣政策重心的M2增速高達29%。于是，在此背景下，大量的流動性流向了股票市場以及房地產(chǎn)市場，也造就了當年A股創(chuàng)出了79%的年內(nèi)漲幅，位居全球第七大漲幅。然而，經(jīng)歷了2009年以及2010年20%以上的M2增速均值后，國家的貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向。（注：2009年M2增速為29%，2010年M2增速為19.7%）自2010后半段時期以來，國家整體的貨幣政策趨于穩(wěn)健，期間還一度實行穩(wěn)健趨緊的貨幣政策。對應2010年至今的股市，始終呈現(xiàn)出持續(xù)低迷的格局。不過，需要強調(diào)的是，近幾年房地產(chǎn)市場出現(xiàn)持續(xù)飆漲的格局，而更多的流動性傾向于房地產(chǎn)市場，由此削弱了增量流動性對股市的影響度。展望2014年，筆者認為未來仍將延續(xù)穩(wěn)健性的貨幣以及財政政策，而期間不排除有貨幣趨緊的預期。畢竟當期國內(nèi)的貨幣超發(fā)問題異常嚴重，而長期以來投資促經(jīng)濟的推動效應持續(xù)弱化。根據(jù)2013年9月末的數(shù)據(jù)顯示，當期廣義貨幣供應量M2余額高達107.2萬億元，同比增長14.2%。因此，在此背景下，穩(wěn)健趨緊的貨幣政策較難為股市提供充足的增量流動性。

第二、利率市場化對無風險利率的影響?？v觀全球主要資本市場，無風險利率的變化對當期的股市形成較大的關(guān)聯(lián)度。一般而言，當利率持續(xù)上升時，無風險利率將會上行，而投資股市的資金成本也會同步上漲。也就是說，在這種環(huán)境下，如果股市不能出現(xiàn)較理想的投資回報率時，即風險溢價偏低，則更多的流動性將會退出股市，而轉(zhuǎn)移至具備投資回報率更高的投資渠道。在當前國家力推利率市場化的大背景下，中國的利率市場化進程得以迅速提升，而無風險利率以及股市的風險溢價也存在著較大的上行壓力。隨著管理層全面放寬金融機構(gòu)貸款利率的管制，未來幾年內(nèi)有望加速推進存款利率市場化的進程，屆時又將對無風險利率以及股市風險溢價形成更大的上行壓力。

第三、房地產(chǎn)市場的影響。過去幾年，房地產(chǎn)市場特別是以北京、上海、廣州、深圳為首的一線城市市場出現(xiàn)了持續(xù)火爆的行情。針對2014年的房地產(chǎn)市場，有評論認為，隨著房地產(chǎn)拐點的最終到達，將會引發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)資金以及房地產(chǎn)投機性資金回籠股市，從而造成股市的走牛。不過，2014年的房地產(chǎn)市場真的會形成拐點嗎？近一段時期，關(guān)于房地產(chǎn)的消息很頻繁，如近期多地密集出臺的房地產(chǎn)調(diào)控新政、不動產(chǎn)登記預期以及小產(chǎn)權(quán)房放開等。而上述提及的措施將會對未來的房地產(chǎn)市場形成較大的沖擊壓力。然而，我們不得不關(guān)

注兩個關(guān)鍵性問題，即地方的執(zhí)行效率以及核心城市長期的吸引力。針對前者，盡管近年來國家密集出臺相關(guān)的調(diào)控政策，但是落實到地方，其實際的調(diào)控效果卻遠遠不如預期。在這里，就牽涉到地方的執(zhí)行效率問題。當前，地方與房地產(chǎn)業(yè)有著千絲萬縷的關(guān)系，國家的經(jīng)濟建設(shè)需要地方的財政支持，而地方的財政大多數(shù)依靠房地產(chǎn)業(yè)來維持。于是，在各種利益捆綁的作用下，地方對調(diào)控政策的積極性并不高，整體的執(zhí)行效率非常低下。針對后者，盡管將來國家將會出臺類似房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅等措施直接或間接性影響房地產(chǎn)市場，但是以北京、上海、廣州為首的一線城市吸引力依然難以撼動。以北京為例，作為核心性的城市，擁有著其他城市沒有的獨特性資源。在這里，更多的年輕人追求的是機遇，而不是單純的基本性需求。筆者認為，未來國內(nèi)的房地產(chǎn)市場或?qū)⒊尸F(xiàn)出兩極分化的格局，而以北京、上海、廣州為首的一線城市房價維持高位的可能性更大。因此，在其他投資渠道整體回報率不高以及保值增值需求的背景下，大量的流動性依然傾向于房地產(chǎn)市場。

第四、改革的影響力。在當下中國，探討最多的是改革的內(nèi)容。的確，改革是當前中國最大的紅利，而在未來的改革進程中，也必然深刻影響著股市的發(fā)展。從金融改革、國企改革、土地改革再到近期落實的注冊資本制度改革等，均體現(xiàn)出改革的影響力。以注冊資本制度改革為例，此舉當屬較理想的制度性紅利。國家擬通過降低市場準入門檻、打破以往的注冊資本限制等措施來刺激社會的投資活力，也為未來的經(jīng)濟發(fā)展提供了較好的支持。值得一提的是，在近期閉幕的重要會議上，始終強調(diào)著市場在資源配置中的決定性作用，未來國家將會逐漸“去行政化”，強化市場的主導性作用，從而有效降低當前大量存在的權(quán)力尋租等亂象，也為未來的經(jīng)濟建設(shè)掃清了障礙。于是，在改革紅利釋放的過程中，經(jīng)濟有望逐漸回暖，而股市也有望獲得較高的投資回報率。

第五、影響2014年股市行情的因素。作為經(jīng)濟晴雨表的股票市場，多年來的表現(xiàn)遠遜于經(jīng)濟的發(fā)展水平。然而，正因為長期不合理的發(fā)展，最終導致中國股市的畸形表現(xiàn)。展望2014年，主要有幾大因素影響著股市的表現(xiàn)，其一是股市擴容問題。細分來說就是IPO開閘、新三板擴容以及股票發(fā)行注冊制的推出預期。在當前的市場環(huán)境下，若仍然延續(xù)之前的擴張性發(fā)展，而不考慮股市的適應度，則必然會對股票市場形成很大的壓力，也深刻影響著2014年股市的表現(xiàn)；其二是改革紅利對股市的影響。正如上文所述，改革紅利當屬目前最大的紅利，而反映到資本市場上則將會有著較好的投資預期，從而提升股市整體的回報率；其三是大小非解禁的影響。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，過去幾年大小非解禁壓力對股市形成極大的沖擊力。其中，2009年全年解禁規(guī)模達6832億股；2010年3829億股；2011年1982億股；2012年1542億股；2013年預期有4400億股。不過，按照大小非的解禁規(guī)模分析，2014年中后期將會降低對股市的沖擊作用，而2015年后大小非解禁量將呈現(xiàn)出規(guī)模式下降的趨勢，對股市形成直接性利好。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，當期滬深股市的流通市值為17億元，總市值約為22.7億元。而滬市平均市盈率約10倍，對應的平均股價為6.04元；深市平均市盈率約21.2倍，對應的平均股價為8.03元。若按照當期各主要行業(yè)的平均市盈率水平分析，基本屬于價值投資的區(qū)域。

若剔除其他因素的影響，以金融業(yè)等主的主要行業(yè)相應的估值水平較低。其中金融業(yè)靜態(tài)市盈率約7.38倍，動態(tài)市盈率約6.49倍；電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)靜態(tài)市盈率13.94倍，動態(tài)市盈率9.75倍；煤炭開采業(yè)靜態(tài)市盈率約8.37倍，動態(tài)市盈率約10.71倍；房地產(chǎn)業(yè)靜態(tài)市盈率13.02倍，動態(tài)市盈率11.1倍等。值得注意的是，如果單純按照市場的平均市盈率預估2014年的股市，則可能會出現(xiàn)較大的偏差。筆者認為，在參考市場監(jiān)控的動態(tài)市盈率的基礎(chǔ)之上，扣除前20大占比權(quán)數(shù)最大的股票以及存在嚴重虧損或基本面具有較大不確定性的品種，則相應的市盈率水平趨于符合真實的市場。

展望2014年的中國股市，個人認為主要的運行區(qū)間為1950至2550點，全年股市仍以寬幅震蕩為主，震蕩的中樞有望上移至2250點附近。

（和訊理財特約財經(jīng)評論員：郭施亮）

和訊網(wǎng) 理財 正文

第四篇：展望2014年的中國經(jīng)濟及股市

展望2014年的中國經(jīng)濟及股市

復旦大學金融與資本市場研究中心主任 謝百三教授

（一）世界經(jīng)濟形勢怪異微妙

目前的世界經(jīng)濟形勢十分微妙,首先出現(xiàn)“次貸危機”、“兩房危機”的美國已率先走出危機，股市不斷創(chuàng)出新高（但2014年QE4退出后將沖擊美國股市與經(jīng)濟）。日本在“安倍經(jīng)濟學” 的三枝利箭的兩枝刺激下（瘋狂注入貨幣），引起股市大漲，消費大增，逐漸走出“衰退的20年”（但2014年消費稅有可能冷卻日本股市及經(jīng)濟）。歐盟經(jīng)濟也在寬松貨幣政策下止跌企穩(wěn)，逐步從負轉(zhuǎn)正。

但新興國家經(jīng)濟體則可能經(jīng)濟下跌，調(diào)整。非洲國家除**者外，有相當潛力；目前中國經(jīng)濟是增幅減慢，GDP增速為7.6%，通脹在3%以下，是世界各大國中最好的；而其他“金磚國家”都大幅下跌；印度增速可能跌到5%，為10年以來最低；南非很低；俄羅斯預計增速為2.4%；巴西2010年為7.5%，2011年為2.7%，2012年為0.9%。美、歐、日股市大漲20%；但巴西、俄羅斯和中國都在下跌。有的國家股市跌幅竟達20%之深。

印度、巴西、土耳其、南非貨幣對美元匯率連續(xù)貶值，而人民幣還在升值，近升達20年來的最高點（$1=6.11元）。

（二）我國進入改革關(guān)鍵年，但困難多多

新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)各項都較好，加之十八大三中全會之60條，規(guī)劃未來幾年的改革宏偉藍圖，中國人民對未來還是挺有信心的。但我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型、改革、開放還存在大量困難。相關(guān)行業(yè)會受較大影響，并波及股市。2014年是落實十八大三中全會規(guī)劃、深化改革的關(guān)鍵年，但依然充滿挑戰(zhàn)。

（1）2014年，投資對經(jīng)濟增長的貢獻會下降。一是房地產(chǎn)市場在中央的強力調(diào)控下，可能出現(xiàn)分化格局。70個大中城市之大部分還會是相對強勢或高位運行；特別是北、上、廣、深房價在向紐約、東京、香港、倫敦等的房價靠攏；有的超大城市房價還會高位徘徊，甚至頑強上漲；但三、四線城市，特別是那些財政吃緊，靠大量賣地為生的城市（如溫州過去一年僅賣300畝地，今年據(jù)悉賣了3500-4000畝地），房價會盤整，甚至下跌。2014年房地產(chǎn)投資增速將會下降到15%左右。

受此影響，相關(guān)行業(yè)，如鋼鐵、建材、水泥、石灰、電解鋁、玻璃、家具等都會更加產(chǎn)能過剩，冷下來。上海大柏樹的各省滬辦大廈中很多做鋼鐵貿(mào)易的公司都關(guān)門走人了。一片冷清蕭瑟景象，這是前些年難以想象的。

此外，鐵路、城市、地鐵、輕軌等城市設(shè)施、環(huán)境治理、網(wǎng)絡(luò)寬帶等依然潛力較大；但地方融資平臺的政府債務(wù)很重（有國外學者分析已近25萬億）；地方稅收下滑，賣地收入也有所下降，一些地方政府融資能力不足。對這些“熱點”，要看具體省、市。

（2）制造業(yè)中，紡織，家電等競爭力較強的單位會比較好，但想轉(zhuǎn)行的企業(yè)家很多。醫(yī)藥、儀器儀表、文化辦公用機械、食品及其輔助加工業(yè)依然會有較快增長。

文化體育、商務(wù)服務(wù)、節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)還可能較快增長。（全國性的霧霾天氣，令人深為痛心疾首，節(jié)能環(huán)保將是朝陽行業(yè)?。?/p>

電子商務(wù)、信息網(wǎng)絡(luò)、教育、健康等消費熱點還會不斷涌現(xiàn)。2014年消費品總額增長應在11%以上。

（3）物價可能是溫和、略有上漲，但由于貨幣（M2）偏多，勞動力成本提高（如裝修工等月薪可達6000元），部分大中城市房價還可能上漲。此外，水、土地等、食品、服務(wù)、居住類（房租等）總體都看漲。

而大宗商品，由于產(chǎn)能過剩會抑制工業(yè)品價格上漲，CPI有溫和上漲壓力（但不會太大，主要是糧食連續(xù)十年大豐收，糧食在物價中的權(quán)重很大），PPI則會下行或走平。

（4）預計明年GDP增長在7-7.2%左右。其實是太低了。

（5）就業(yè)問題：不會出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)，全國職業(yè)崗位是求略大于供，特別是技術(shù)工人、熟練工人、技術(shù)工程師等，他們的工資還會增加。企業(yè)用工成本會增加。但每年700萬大學生的就業(yè)仍較難。不是完全找不到工作，而是找不到理想、稱心、穩(wěn)定的工作。珠海、成都、廈門、福州等地大學生畢業(yè)僅3000元月薪的很多。由于“單獨”二胎政策的推出，為避免付雙產(chǎn)假工資，企業(yè)、事業(yè)單位會對大學女畢業(yè)生的聘用更加挑剔，出現(xiàn)就業(yè)性別歧視。

（6）資金成本過高：金融資源配置扭曲，在全世界（美、歐、日等）的利率都極低，接近于零時，中國的民間及市場利率卻經(jīng)常很高，企業(yè)向銀行借錢，有時要高達9-12%（當然與年末歲尾有關(guān)）。

但總體是比國外高很多。這是由于中國的利率不完全是千百萬私人企業(yè)、個人競價的市場均衡利率，而是國企、事業(yè)單位、公有制下對利率競標的麻木、不敏感、無所謂，而出現(xiàn)這種怪現(xiàn)象。

這種物價漲，利率高，匯率升值的情況對企業(yè)相當不利，企業(yè)難以用好資金，且會吸收海外熱錢進入中國,賭匯率升值,利率高過美國七八倍，最后，導致輸入性通脹。

讀者可從可能快速發(fā)展之行業(yè)、漲價之行業(yè)等，分析出投資熱點，并且規(guī)避風險。在新股大量發(fā)行的2014年，精選股票極為重要，切切。

（三）2014年股市撲朔迷離，關(guān)鍵在于精選行業(yè)、板塊、個股

關(guān)于2014年的股市總趨勢，目前分歧很大；中國經(jīng)濟在艱難調(diào)整之中。加之利率高企，人民幣升值，新股將發(fā)行600-700多家，使很多市場人士充滿憂慮。（看空的AB類基金的A類一直在悄悄上漲）。

新股規(guī)定明顯不利于散戶；據(jù)悉需有等額市值的二手股，才能以等額現(xiàn)金申購新股，即有30萬元市值的二手股，再拿出30萬元才能打新股。而基金卻無需買二手股就可在網(wǎng)下申購40%；且占用資金時間少，中簽量大。會有微利就拋，對散戶不利。

低價新股會拉低二手股；高價新股會大抽血。

低價新股還會使蘇寧電器等6年漲30多倍的神話從此不再，因為募資少，含金量低；公積金，凈資產(chǎn)也少，無法送股。加上部分上市公司被鼓勵存量發(fā)行，一上市就可以一塊變十塊，大量套現(xiàn)。連過去的三年都不要等了，真是樂了一家大股東，苦了千家中小散戶?？傊鹿煽赡艹蔀椤半u肋”。

2013年的經(jīng)驗是堅信股市有機會、東方不亮西方亮、黑了北方有南方。中國太大、中國股市太大了。如2013年的上海自貿(mào)區(qū)概念股、還有飲食、網(wǎng)絡(luò)、影視、消費等，有的競漲了2-4倍。堅信2014年仍會有好的行業(yè)、板塊及個股。少數(shù)個股會繽紛輝煌，但選股會更難，因為新股要大發(fā)。后面還有2015年的注冊制是個嚴峻的考驗，再后就是一個美國式的大牛市——但是要達到美國、歐洲這樣的成熟股市，還有一段很長的路要走。精選個股，控制倉位，高拋低吸，迎接2014年的機會與挑戰(zhàn)。

第五篇：2014股市總結(jié)

2014中國股票市場總結(jié)

一年的股市卻潛移默化地激發(fā)著創(chuàng)新精神，改變著人們的投資理念。

“錢荒”魅影

今年6月，一場因錯配引發(fā)的結(jié)構(gòu)性資金緊張，造成大盤恐慌性下跌，整個金融市場遭遇重挫。6月20日，上海銀行間市場隔夜拆借利率大幅上漲578。4個基點達到13。44%，銀行間7天質(zhì)押回購利率最高達到18%，為近10年來最高水平。受銀行資金緊張影響，金融、地產(chǎn)等權(quán)重股集體跳水，A股遭遇滑鐵盧行情。其中滬深股市出現(xiàn)3年10個月以來最大單日暴跌，滬指創(chuàng)下1849點新低，市場哀鴻遍野。

“錢荒”出現(xiàn)無疑暴露資金面脆弱的特征，也成為不斷沖擊A股市場的重大利空因素，市場開始擔憂，由流動性緊張引發(fā)的行情震蕩或成為市場面臨的常態(tài)。12月底，銀行間市場利率再次全線飆漲。26日，央行未啟動逆回購來平抑資金利率。有銀行人士向中國證券報記者透露，現(xiàn)階段銀行的資金面全線緊張，部分銀行的理財產(chǎn)品年化收益率達到8%以上水平。更有資金充裕的私募人士告訴記者，某銀行年末最后三天的年化收益率達到108%。

“錢荒”帶來的沖擊并不僅限于“錢荒”本身。更值得關(guān)注的是，目前貨幣政策調(diào)控模式有所改變，央行更能容忍錢緊現(xiàn)象發(fā)生，以市場化手段解決錢緊問題，或許成為未來的主要調(diào)控思路。這意味著，在現(xiàn)有條件下資金趨緊可能成為常態(tài)。

暴力操盤

在6月“錢荒”之后，“暴力哥”這個詞開始流行起來。市場人士猜測，每次“暴力哥”出現(xiàn)大多伴隨著以9900手為單位的買單?！氨┝Ω纭钡纳习鄷r間一般固定在尾盤收市時段?！氨┝Ω纭币话惆选皟赏坝汀?、四大行這樣的大藍籌作為標的，而銀行板塊的民生銀行（7。57，0。10，1。30%）、興業(yè)銀行（9。88，0。05，0。50%）卻少有類似異動發(fā)生。在這樣的操盤方式下，中石油似乎受到了影響，走出了“九連陽”，市場就此穩(wěn)定下來，題材一直活躍到十月中下旬。

其實，2013年股市有很多類似的操盤手法，如冠豪高新（10。65，0。63，6。29%）、中青寶（25。670，0。49，1。95%）、潛能恒信（28。900，1。60，5。25%）、奮達科技（49。21，2。70，5。20%）等股票。這種操盤手法的精髓是“用資金強化一種邏輯并最終實現(xiàn)吸引跟風盤的目的”。有私募甚至戲言，如果公募基金不相信某個股票的邏輯，那就先打一個漲停板；如果還不相信，再打一個漲停板。后面也就自然而然地相信了。

一網(wǎng)情深

今年以來網(wǎng)絡(luò)股崛起已然成為全球市場活躍的驅(qū)動力之一。對于A股而言，網(wǎng)絡(luò)股的逆市行情更是全年市場風云變幻的一抹亮色。6月開始，圍繞“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)概念受到資金

圍獵，相關(guān)個股漲幅表現(xiàn)搶眼。與此同時，上市公司并購網(wǎng)絡(luò)平臺、打造網(wǎng)絡(luò)平臺的案例輪番上演，股價飆升，市場做多信心膨脹，A股行情則經(jīng)歷精彩紛呈的演繹。

此輪網(wǎng)絡(luò)股的逆襲，使投資者看到了1999年A股經(jīng)典的“5。19網(wǎng)絡(luò)股行情”相似之處，海外科技創(chuàng)新的風潮直接帶動國內(nèi)市場相關(guān)概念股的跟風炒作。與此前不同的是，圍繞搭建大數(shù)據(jù)和大平臺為核心的成長性公司較多。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局的宏觀背景下，網(wǎng)絡(luò)科技進入實體經(jīng)濟的通道愈加通暢，為上市公司實質(zhì)業(yè)績增長鋪墊，并留下了較大的估值空間。

專家認為，與十幾年前不同的是，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對經(jīng)濟的滲透日益深刻。這個行業(yè)的發(fā)展不僅誕生了百度[微博]、騰訊、阿里巴巴[微博]等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也帶動了互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)零售的蓬勃發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)正在改變企業(yè)的經(jīng)營模式，也在改變?nèi)藗兊纳罘绞?。在這個意義上，互聯(lián)網(wǎng)行情可能還未結(jié)束。

“游”“戲”人間

今年市場上最火的兩個概念，一個是“手游”，一個是“影視”。伴隨移動互聯(lián)網(wǎng)時代的來臨，游戲產(chǎn)業(yè)成為2013年市場資金追捧的重要概念。在A股市場上，以中青寶、掌趣科技（29。700，0。19，0。64%）為代表的手游概念股價格連番暴漲，手游行業(yè)并購案例此起彼伏。與此同時，華誼兄弟（27。980，0。57，2。08%）、光線傳媒（37。170，0。36，0。98%）等影視制作商也漲幅驚人。從目前的情況來看，這些股票雖然具備一定的成長性，但估值不低，且行業(yè)存在估值混亂的現(xiàn)象。那為何在這種情況下，依然會有資金參與炒作？

因為移動互聯(lián)時代目前最重要的兩個元素是：硬件和內(nèi)容。硬件方面，國內(nèi)雖然產(chǎn)生了不少牛股，但產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢不算大；相反內(nèi)容方面的空間似乎更大。以內(nèi)容為核心的手游和影視就成了香饃饃。在某種程度上，這代表著一種估值偏好，很多投資者會將游戲和影視劃歸到估值較高的消費板塊，而手游和影視也算是今年的新概念，符合市場炒新的心態(tài)。分析人士認為，從行業(yè)的動態(tài)發(fā)展中，挖掘出新的邏輯，若捕捉不到第一落點，可以捕捉第二落點，這種投資方式或許會流行起來。

“瘋狂”地圖

要說2013年最令人印象深刻的一個概念，很多人也許會選擇“上海自貿(mào)區(qū)”。外高橋（32。27，0。08，0。25%）的12連板至今讓人嘆為觀止，上港集團（5。27，0。04，0。76%）的連續(xù)漲停令人不敢相信。此后，上海自貿(mào)區(qū)帶動天津板塊、廣東板塊、青島板塊以及廈門板塊異動。炒作這個板塊的資金對市場心態(tài)真可以用洞若觀火來形容。

有人認為，炒作上海自貿(mào)區(qū)的資金來自海外。也有人認為，是上海的徐翔（私募知名人士）所為。從后來的數(shù)據(jù)看，這兩種猜測皆有依據(jù)。在那段時間，有大量熱錢涌入內(nèi)地，而徐翔的凈值也大幅增長，就像當年的物聯(lián)網(wǎng)行情一樣，或許他們都看到同樣的機會。未來數(shù)年，我國將處于深化改革當中，這種機會不會少。

重組噩夢

上市公司并購重組既能給資本市場帶來無限的想象空間，同時會給投資客帶來難以磨滅的重

創(chuàng)噩夢。A股市場一向不乏“妖股”隕落的故事，昌九生化（12。25，0。44，3。47%）借殼門事件更是成為今年市場最慘烈的黑天鵝事件。

今年1月開始，坊間開始傳出昌九生化即將注入贛州稀土的市場消息，市場重組預期迅速升溫，眾多投資者不惜融資買入昌九生化，以待股價翻漲。11月1日，昌九生化融資余額達到3。54億元高位。11月4日，威化股份公告贛州稀土借殼上市，昌九生化重組預期徹底落空，開始連續(xù)跌停，融資買入的投資者慘遭強制平倉。

事實上，今年并購重組題材很多，真正成功的卻很少。一些股票雖然宣布了重組方案，后來卻遭遇證監(jiān)會核查。更有不少股票重組突然夭折，復牌即出現(xiàn)連續(xù)跌?，F(xiàn)象。A股市場多年以來，就有炒重組股的習慣，昌九生化的慘烈教訓，或成為A股市場殼資源炒作與重組題材投機氛圍轉(zhuǎn)變的拐點。

市值躁動

2013年實際上也是一個市值躁動年，很多上市公司在今年開始追求市值管理。為什么會出現(xiàn)在今年？按照學術(shù)性的觀點，今年年初，金融資產(chǎn)的價格已經(jīng)足夠低，適合并購。從股東行為來看，則可以理解為，到2012年底，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)開板三年，很多股票上市滿三年，2013年處于解禁期的股票很多，大股東有做高股價減持的沖動。此外，近兩年資金利率持續(xù)攀升，企業(yè)的直接融資成本越來越高，上市公司同樣有做高市值進行再融資的動力。更有一些上市公司是因為其老板認為公司市值較低，很沒面子，于是向管理層發(fā)難，管理層沒辦法，只得請人做市值。

從目前情況看，不管因為減持、圈錢或者面子，未來市值管理將會大面積鋪開。首先，新增的上市公司會越來越多，市場會存在越來越多有市值需求的公司；其次，未來數(shù)年的資金面較為緊張，而企業(yè)的負債水平又處于上升期，需要再融資的企業(yè)將越來越多，以市值管理來配合再融資的模式會更盛行。

擴容預期

11月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，正式宣告停擺一年多之久的IPO將重啟。預計到2014年初，約有50家企業(yè)能陸續(xù)上市。12月14日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，新三板全國擴容方案正式出臺。與此同時，股市的反應也相當強烈，一度強勢的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)曾出現(xiàn)近百點跌幅，主板指數(shù)12月走勢也相對較弱。

A股市場大擴容會給市場估值帶來變化，同時也會誕生許多新的盈利模式。據(jù)中國證券報記者了解，打新資金正在緊鑼密鼓地籌備打新方案，謀劃如何適應新的規(guī)則；一些備戰(zhàn)新三板的資金也在運作當中。未來的市場，老股這塊可能看點相對單薄，但新股和新三板絕對是兩個很重要的舞臺。

放棄臆想 跟隨市場

2013年股市充滿著各種誘人的故事。這些故事之所以會在今年發(fā)生，從大的邏輯上來看，可能跟全球創(chuàng)新思潮涌動有關(guān)。從國內(nèi)環(huán)境來看，今年早些時候國內(nèi)經(jīng)濟形勢不錯，而在IPO暫停的背景下，市場的并購價值也逐漸體現(xiàn)出來，進而衍生出很多故事。對于資本市場而言，故事是不可或缺的。然而，當故事開始泛濫的時候，投資人的臆想就會出現(xiàn)，這也是造成巨大虧損的根源。最近兩年，資本市場出現(xiàn)了兩只非常具有代表性的股票，一只是重慶啤酒（15。91，0。09，0。57%），另一只是昌九生化。前者講的是轉(zhuǎn)型故事，后者演繹的是借殼故事。在較長一段時間里，這兩只股票都受到資金追捧。當故事或邏輯被資金不斷強化時，人們開始臆想。很多人認為，前者正在研究的藥物一定能夠成功，后者被稀土借殼也是板上釘釘?shù)氖隆Ｗ罱K，他們都走向了失敗，臆想者飽受跌停之苦?；剡^頭去看那些陰森森的跌停板，依稀可以窺視到一絲資本市場的殘酷，但那又何嘗不是人性弱點極度放大的后果呢？事實上，這種“災難”完全是可以避免的。

多年的市場經(jīng)驗表明，故事并非都那么可靠。他們或許能夠給你帶來短暫的狂歡，但更有可能讓你一敗涂地。在這一點上，放棄臆想，跟隨市場，或許才能告別難以彌補的虧損。放棄臆想，回歸現(xiàn)實并非難事。認清自己是最為重要的一個前提。作為一位普通的投資者，若一無過硬的背景，二無特殊人脈，一個關(guān)于重大資產(chǎn)重組的消息憑什么會傳到你的耳朵里。若這個故事是真的，從法律上來講，這涉及內(nèi)幕交易；從一般的商業(yè)倫理來看，這本身是一個高密級的商業(yè)秘密，又怎么可能會在市場上一而再，再而三的流傳。在市場上廣泛流傳的故事很多時候都會成為一個泡影。

其實，資本市場上流傳的大部分故事，還有一個特點，那就是“一錘子買賣決定一只股票的未來”。若成功，則一只大牛股將誕生；若失敗，股價將跌入深淵。若一家公司某產(chǎn)品研制成功或被借殼，未來的市值將是一片藍海；否則就成為垃圾。在這個過程當中，無論是產(chǎn)業(yè)資本還是金融資本，都帶有一種賭博的心態(tài)進行投資。當然，市場經(jīng)濟的諸多元素當中，需要這種心態(tài)，否則社會無法進步。但作為普通的投資者，完全可以回避這種無法掌控的投資節(jié)奏或方式。回過頭去看歷史，很少有牛股誕生在廣泛流傳的故事當中，牛股總是悄無聲息地誕生，或在你不留意的時候一飛沖天，或在業(yè)績持續(xù)驅(qū)動下，慢慢爬升。前者如中青寶，后者如長城汽車[微博]（41。13，0。58，1。39%）。

現(xiàn)實一點，依靠常識來看市場或許更能讓自己看清這個市場。單就故事而言，可以從三個層面來判斷故事能成與否。首先，高精尖的技術(shù)多數(shù)在國外，國內(nèi)存在的且能最大限度商業(yè)化的多數(shù)不在上市公司。目前的情況是，賺錢的資產(chǎn)多半不會放到上市公司里來。如果一位老板擁有一個包治百病的藥方，他一定不會缺錢缺到要到資本市場融資，他也可能并不愿意外面的股東來分享他的豐厚利潤。其次，吹得越大的故事越不靠譜。一些董事長、董秘喜歡出來忽悠公司如何好，他們多半是有利益訴求的，不然他為什么要出來宣傳公司。第三，對于故事講了很久，股價已在天上的股票，不要再抱任何幻想，因為即使故事成真，也多半是出貨的節(jié)奏。也許有人會說，資本市場如果沒有了一點想像力，那還有什么股票可以炒？其實，“七虧二平一賺錢”的定律已經(jīng)告訴我們，這個市場可炒的股票很多，但真正能讓投資人賺錢的股票卻不多，如果硬要湊熱鬧，請在聽到故事的時候，仔細看一看，股價處于什么位置，再做買賣決策。

猜想2014五大預言能否成真

2013年股市精彩亦驚險，很多投資人對2014年也充滿期待。2014年將會發(fā)生什么，會不會有牛市？目前，業(yè)內(nèi)人士可能難以給2014年的市場下一個關(guān)于牛熊的判斷，但有些事情

仍存在發(fā)生的可能。新股連漲、新三板財富效應、“錢荒”再現(xiàn)、大小票估值差收斂、航運業(yè)復蘇這五大預言能否成真仍有待觀察。

新股連漲

2013年，擬上市公司被查了個底朝天。部分公司被勸退，部分公司借殼，留下來的是久經(jīng)考驗的好公司。很多市場人士將這批企業(yè)視為未來的“救星”。新股上市后極有可能受到諸多資金的追逐。

若按以往的制度設(shè)計，新股可能在首日即被爆炒。然而，按新制度新股首日上市有20%的漲跌限制，其發(fā)行價格又較之前更為合理，因此對于第一批或第二批質(zhì)優(yōu)新股來說，首日可能很難在二級市場買到。隨后的交易日也可能出現(xiàn)連續(xù)漲停的現(xiàn)象。當然，這只是相對前幾批質(zhì)優(yōu)的新股，待打新和炒新的熱潮退去之后，市場可能又會回歸正常?？偟膩砜矗鹿蛇B板的現(xiàn)象在較大概率上會上演。

新三板財富效應

就市場關(guān)注度而言，新三板可能僅次于新股IPO。然而，聰明的投資者已經(jīng)開始布局其中。新三板定增網(wǎng)的分析人士表示，新三板制度紅利將非常豐厚，就像當年股改一樣。

據(jù)測算，新三板未來的市場可能達到4萬億元。隨著做市商制度、連續(xù)競價交易和轉(zhuǎn)板機制推出，未來新三板企業(yè)的估值會快速提升。未來一年，隨著新三板各種交易機制的完善，其造富效應可能會達到當年創(chuàng)業(yè)板的水平。有賺錢效應就會吸引資金，未來關(guān)于新三板的各類基金和盈利模式，可能會如雨后春筍般出現(xiàn)。

“錢荒”再現(xiàn)

2014年“錢荒”可能會再現(xiàn)。這里主要有兩個原因，一是債券市場的沖擊，二是QE退出的影響。

在2013年的債市風暴中，雖然債券收益率上升了很多，但實體經(jīng)濟并沒有受到太大影響，因為票據(jù)貼現(xiàn)利率并沒有出現(xiàn)明顯上升。但隨著債市風暴的演繹，可能會影響到實體經(jīng)濟。這主要表現(xiàn)在，地方債務(wù)出現(xiàn)危機，銀行防護林被沖破，進而實體經(jīng)濟的融資成本大幅上升，引發(fā)“錢荒”。

而QE退出是否會加重這一影響值得關(guān)注。明年QE縮量已成共識，隨著QE縮量，美元可能出現(xiàn)持續(xù)升值，資金回流美國本土的力度加大。這一過程會帶走目前停留在中國的熱錢，進而加大資金緊張程度。

估值差收斂

Wind統(tǒng)計顯示，滬深300（2299。458，4。02，0。17%）金融地產(chǎn)指數(shù)市盈率已經(jīng)不足6倍，創(chuàng)下有紀錄以來的歷史低位。然而，創(chuàng)業(yè)板市盈率卻依然維持在50倍以上。這種小股票與大股票之間的估值差距歷史罕見。這也預示著小股票目前的風險比較大，未來估值差

距可能收斂。

從收斂方式看，一種是由高估值往下跌，低估值往上漲，實現(xiàn)收斂；一種是高估值急跌，低估值緩跌，實現(xiàn)收斂；還有一種是低估值快漲，高估值慢漲，實現(xiàn)收斂。從目前的情況來看，以第二種方式實現(xiàn)收斂的可能性較大。一是由于市場資金利率較高，估值整體往下走的可能性較大；二是由于市場擴容，籌碼供應加大會拖低估值水平；三是股指期貨和股票期權(quán)推出會平溢高估值。

航運業(yè)復蘇

美國經(jīng)濟走勢不錯，歐洲復蘇步伐越來越穩(wěn)健，日本量化寬松政策仍有一些空間。整體來看，目前全球經(jīng)濟慢慢走出2008年全球金融危機的陰影。全球經(jīng)濟活躍度提升，對于中國而言，最大的利好可能是外貿(mào)。

BDI指數(shù)已經(jīng)步入了一條上升通道。特別是今年8月以來，表現(xiàn)搶眼。隨著BDI指數(shù)走強，遠洋航運業(yè)可能會快速復蘇。另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，今年下半年以來，造船業(yè)訂單突然增多。這從另一角度佐證航運業(yè)復蘇的勢頭。