第一篇：對下周A股市場的走勢研判和股市人生感想

對下周A股市場的走勢研判和股市人生感想

2014年2月14日大盤再度上漲，紅彤彤的陽線為元宵節(jié)添上喜慶的一筆，更像一束火紅的玫瑰花為情人節(jié)獻禮!這個節(jié)日，很多人在開心和喜慶中度過，這個周末，很多人在幸福和甜蜜中度過。但是，警惕!下周必將讓所有散戶永世后悔，沒有危言聳聽，而是確實如此，如果不能看懂本文，不能領(lǐng)悟本文的真諦，所有散戶必將為下周永世后悔!永世!后悔!

城郊小院，陽光普照，久違的陽光一掃前幾日的陰冷，帶來了溫暖和愜意。難得的好天氣，慵懶的曬著太陽，喝喝茶，逗逗孫子，享受下溫暖的日光和天倫之樂。想不到，許多之前學(xué)生和股民朋友打擾了我的寧靜，偌大的院子竟然顯得有些擁擠。泡茶落座天南地北海侃之后，他們都在問：最近股市連續(xù)上漲，牛市來了吧?我們都全倉買進了吧?

是啊，大盤連續(xù)大漲，接下來到底會怎么走呢?從技術(shù)上看，五陽開泰，將開啟股市新一輪上漲。從基本面看，五大利好，更將催發(fā)牛市的騰飛。

一是，央行定調(diào)馬年貨幣政策。央行8日發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》為剛剛開始的馬年奠定貨幣政策基調(diào)。

二是，新股發(fā)行2月將現(xiàn)空窗期。

三是，本周解禁市值103億環(huán)比降近50%。

四是，全國兩會開幕時間敲定。內(nèi)部人士透露，今年兩會將出臺很多政策拯救連跌六年的股市。為新一輪牛市奠定政策基礎(chǔ)。

五是，馬年強勢開局，期指多頭重燃熱情。就主力席位持倉數(shù)據(jù)來看，期指量化加權(quán)指示信號大概率地指向多頭方向，資金利率水平有所下降，2月效應(yīng)對多頭情緒有所提振。節(jié)日期間沖擊未見大幅擴大后，期指多頭情緒短時間內(nèi)重燃。

其實，這幾天的上漲只是個開始，真正的大牛市將從下周開始正式啟動，接下來十倍二十倍的牛股將批量產(chǎn)生。我們需要做的，就是告別過去，全心準(zhǔn)備迎接牛市盛宴，挖掘?qū)⒈q十倍以上的超級大牛，成就我們的中國股市投資夢。

目前狀況下，我們一定要看清主力的真實意圖。勇敢買入即將爆發(fā)的有望翻十倍的牛股。這樣才能真正賺到大利潤。但是，股市中局中有局，套中有套，要尋找到這樣的牛股談何容易?只要您用心看完本文，領(lǐng)悟本文真諦，一定可以買到超級大牛股。如果不能看懂本文，不能領(lǐng)悟本文真諦，錯過接下來的大牛市，必將永世后悔!

曾經(jīng)迷戀技術(shù)分析，迷戀基本面分析，迷戀跟莊，迷戀一切試圖征服股市的方法和技能，但是多年過后的今天，我卻不再談那些?，F(xiàn)在看來，真正看透股市的本質(zhì)和真諦，真正體會人生的意義才是最重要的。否則，看不清自己，更看不清股市，很多技術(shù)和理論本身就相互矛盾的。我經(jīng)常勸他們，如果看不清，就別去做艱難的買與賣的選擇，就永遠別炒股。去了也是送錢，與其送到股市，不如把錢捐給需要錢的窮苦人家。

第二篇：對《中國股市歷次牛市和熊市的運行概況、原因和啟示——1990年12月至1992年5月 牛市》的小組討論的感想

對《中國股市歷次牛市和熊市的運行概況、原因和啟示 ——1990年12月至1992年5月 牛市》的小組討論的感想

一、中國建立交易所的原因理解

從70年代末開始的、以放權(quán)讓利為基本內(nèi)容的城市經(jīng)濟體制改革，到80年代中期，其市場化的走勢已相當(dāng)明顯。1984年中共中央第十二屆中央委員會第三次全體會議通過的5中共中央關(guān)于經(jīng)濟體制改革的決定6明確提出，改革的目標(biāo)是建立社會主義的有計劃商品經(jīng)濟，事實上從理論和政策上認同了改革的市場化取向。從改革的實踐看，收入分配上的統(tǒng)收統(tǒng)支逐步為利潤分成和利改稅所取代；物資和產(chǎn)品的純計劃調(diào)撥逐步為計劃調(diào)撥和市場分配并存所取代；價格的形成逐步由純計劃定價向計劃定價和市場定價并存的雙軌制轉(zhuǎn)變；資金的使用逐步由無償劃撥向有償借貸轉(zhuǎn)變。

這些改革舉措逐步使企業(yè)由單純的政府附屬物演變?yōu)楠毩⒌睦嬷黧w，企業(yè)的行為目標(biāo)逐步集中于自身利益的最大化上。但資金供給的軟約束卻導(dǎo)致了消費和企業(yè)投資需求的雙膨脹，并由此引發(fā)了改革開放以來第一次比較劇烈的通貨膨脹。當(dāng)人們在更深層次上尋找企業(yè)內(nèi)部的自我約束機制和自我發(fā)展主體時，發(fā)現(xiàn)具有明晰產(chǎn)權(quán)的、以多元產(chǎn)權(quán)主體為基礎(chǔ)的股份制企業(yè)組織形式是解決問題的根本辦法。在現(xiàn)實中進行的承包制改革的失敗更加強了理論上的上述認識。于是，股制在實際經(jīng)濟生活中作為企業(yè)制度改革的一種可選擇的模式就誕生并逐步發(fā)展起來，因此也就有了中國股票市場的萌芽和初步發(fā)展。

解放初期，通貨膨脹，物價上漲，黑市猖獗，投機盛行，為了穩(wěn)定市場，打擊黑市，人民政府決定，在天津、北京等城市成立在人民政府管理下的證券交易所。但是，隨著國家財政好轉(zhuǎn)，幣值開始穩(wěn)定，交易量下降，不久，隨著“三反”、“五反”運動的開展，證券投機活動受到控制，證券交易所業(yè)務(wù)逐漸蕭條。建國初期的證券市場，不僅時間短暫，而且更重要的是，它是舊中國的證券交易活動在建國初期被消滅前的一種過渡形式。到1952年，人民政府宣布所有的證券交易所關(guān)閉停業(yè)；1958年國家停止向外借款；1959年終止了國內(nèi)政府債券的發(fā)行。此后的20多年中，我國不再存在證券市場。

黨的十一屆三中全會以后，隨著我國經(jīng)濟體制改革的深入和商品經(jīng)濟的發(fā)展，人民收入水平不斷提高，社會閑散資金日益增多，而由于經(jīng)濟建設(shè)所需資金的不斷擴大，資金不足問題十分突出，在這種經(jīng)濟背景下，各方面要求建立長期資金市場，恢復(fù)和發(fā)展證券市場的呼聲越來越高，我國的證券市場也便在改革中應(yīng)運而生。

（一）、發(fā)行市場。

我國證券發(fā)行市場的恢復(fù)與起步是從1981年國家發(fā)行國庫券開始的。此后，債券發(fā)行連年不斷，發(fā)行數(shù)額不斷增加，債券種類由國家債券擴展到金融債券、企業(yè)債券、國際債券的發(fā)行。我國的股票發(fā)行始于1984年。1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天橋百貨股份有限公司，并發(fā)行了股票。同年11月，由上海電聲總廠發(fā)起成立的上海飛樂音響股份有限公司向社會公開發(fā)行股票。之后，上海延中實業(yè)股份有限公司也面向社會發(fā)行了股票。全國其他一些城市也相繼發(fā)行了股票。在政府的引導(dǎo)下，隨著股份制試點企業(yè)的增加，我國股票發(fā)行規(guī)模不斷擴大，股票發(fā)行涉及境內(nèi)人民幣普通A股、供境內(nèi)外法人和自然人購買的人民幣特種股票B股，還有在境外發(fā)行的H股和N股等。

（二）、交易市場。

我國的證券交易市場始于1986年。1986年8月，沈陽信托投資公司第一次面向社會開辦了證券交易業(yè)務(wù)，之后，沈陽市建設(shè)銀行信托投資公司和工商銀行沈陽證券公司也開辦了這項業(yè)務(wù)。1986年9月，上海市幾家專業(yè)銀行的信托部門及信托投資公司開辦了股票“柜臺交易”，1988年4月和6月，財政部先后在全國61個大中城市進行轉(zhuǎn)讓市場的試點。到1990年，全國證券場外交易市場已基本形成，隨場外交易市場的形成，場內(nèi)交易市場也迅速發(fā)展起來，1990年11月26日，國務(wù)院授權(quán)中國人民銀行批準(zhǔn)的上海證券交易所宣告成立，并于1990年12月19日正式營業(yè)，成為我國第一家證券交易所；1991年4月11日，我國另一家由中國人民銀行批準(zhǔn)的證券交易所——深圳證券交易所也宣告成立，并于同年7月3日正式營業(yè)。兩家證券交易所的成立，標(biāo)志著我國證券市場由分散的場外交易進入了集中的場內(nèi)交易。與此同時，全國的一些大中城市如武漢、天津、沈陽、大連等地還成立了27家證券交易中心，接納多種債券和投資基金交易。一些交易中心還同上海、深圳證券交易所聯(lián)網(wǎng)，使兩家證券交易所的交易活動得以輻射、延伸。

在這一時期內(nèi)，中國股市的發(fā)展呈現(xiàn)出如下幾個特點：(1)、進行股份制改造并發(fā)行股票的企業(yè)多為中小企業(yè)。

如前所述，80年代中期，雖然經(jīng)濟體制改革中出現(xiàn)的問題已經(jīng)在實踐中提出了股份制的問題，并且從理論上認識到了對企業(yè)進行股份制改造的重要性，但股份化就是私有化的觀念在中國人心目中仍然根深蒂固，這成為股份制改造的巨大的意識形態(tài)障礙，所以，這一時期股份制只涉及中小企業(yè)，特別是中小企業(yè)中的集體企業(yè)，一般不涉及大型企業(yè)和國有企業(yè)，以便防止由股份化所帶來的私有化侵蝕社會主義的根基。因此，像飛樂音響、深圳發(fā)展銀行這些首批發(fā)行股票的企業(yè)發(fā)行額度不過50萬元和790萬元，全國其他地區(qū)所選擇的股份制改革試點企業(yè)也基本上局限在中小企業(yè)和集體企之內(nèi)。(2)、股票發(fā)行和交易的規(guī)模小。

由于股份制企業(yè)規(guī)模小，股票發(fā)行和交易的規(guī)模自然不會大。截止到1991年底，在滬、深兩個交易所掛牌交易的股票總共才有14只，上市公司總股本不足10億元，總市值不過幾十億元。全國6000多家股份制企業(yè)發(fā)行股票總數(shù)雖說已有一定規(guī)模，但與一個擁有12億人口、幾十萬個企業(yè)和數(shù)萬億元人民幣國內(nèi)生產(chǎn)總值的經(jīng)濟基礎(chǔ)相比，這點規(guī)模不過是滄海一粟而已。

(3)、尚無全國統(tǒng)一的股市法律法規(guī)。

1987年以前，中央對股份制改造和股票發(fā)行、股票交易基本上沒有任何管理，1987年國務(wù)院及中國人民銀行開始對股票發(fā)行與股票交易活動進行管理。1987年3月28日國務(wù)院發(fā)布了第一個關(guān)于股票管理的文件關(guān)于加強股票債券管理的通知6，隨后，中國人民銀行先后發(fā)布了5關(guān)于嚴格控制股票發(fā)行與轉(zhuǎn)讓的通知6、5跨地區(qū)證券交易暫行辦法6等文件，使中央對股票發(fā)行和交易活動的管理得到加強。

但是，這些文件基本上都是針對股票發(fā)行和股票交易活動中出現(xiàn)的這樣或那樣的問題而提出的具體管理措施，而不是規(guī)范股票發(fā)行和股票交易活動的系統(tǒng)的法律法規(guī)。事實上在整個這一時期內(nèi)就沒有全國統(tǒng)一的系統(tǒng)規(guī)范股票發(fā)行和股票交易活動的法律法規(guī)，各地的股份制改造和股票發(fā)行與交易活動要么是企業(yè)自發(fā)進行的，要么是在當(dāng)?shù)卣闹笇?dǎo)和特許下進行的。股票發(fā)行與股票交易的規(guī)則也是各地自行制定的。

從上述特點可以看出，這一時期中國股市只是處在萌芽狀態(tài)和初步發(fā)展階段，是極不成熟的。

二、中國股市發(fā)展的意義

中國股市是中國市場化改革和經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，它反過來又對這種市場化改革和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響，成為中國經(jīng)濟改革和經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量。

（一）、帶動了國有企業(yè)股份化改造和經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換。

股票發(fā)行市場的存在使得國有企業(yè)股份化改造得以順利進行。在中國經(jīng)濟走向市場化的過程中，如何使國有企業(yè)成為自覺按照市場規(guī)則進行經(jīng)營活動的主體曾經(jīng)是長期困擾經(jīng)濟理論工作者和改革決策者的難題。80年代中期開始找到了股份制這種適應(yīng)市場經(jīng)濟要求的企業(yè)組織形式，90年代初形成了共識，并且開始大規(guī)模地應(yīng)用于國有企業(yè)改革。目前，中國國有企業(yè)走向股份化的道路大致有這樣兩條：(1)、折股出售。

即把作為改造對象的國有企業(yè)的資產(chǎn)加以評估，將其中的凈資產(chǎn)全部或部分折成股份向企業(yè)內(nèi)部職工出售，使企業(yè)的一元產(chǎn)權(quán)所有的國有資本轉(zhuǎn)變?yōu)槿坑陕毠€人所有的多元產(chǎn)權(quán)股份資本或國家所有+職工個人所有的多元產(chǎn)權(quán)股份資本。

(2)、折股募股。

即把作為改造對象的國有企業(yè)的資產(chǎn)加以評估，將其中的凈資產(chǎn)折為國有股份，然后再向社會公眾募集一部分股份，使企業(yè)的一元國有資本轉(zhuǎn)變?yōu)閲匈Y本+公眾資本所形成的多元股份資本。

正是由于股票發(fā)行市場的存在和發(fā)展才使國有企業(yè)通過這兩種方式特別是第二種方式所進行的股份化改造得以順利完成，從而使國有企業(yè)得以從政府的懷抱中解脫出來，實現(xiàn)政企分離而成為市場活動主體。

多元產(chǎn)權(quán)主體的形成和股份制的建立，使企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和管理機制發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。在一元產(chǎn)權(quán)主體的純國有體制中，由于企業(yè)只是政府一家（中央政府或地方政府）所有的，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人只能由政府任命，他也只能對政府負責(zé)，企業(yè)無法從對政府的依附地位中擺脫出來，不管采取什么樣的改革方式，不管是廠長負責(zé)制還是承包制，都無法改變企業(yè)與政府之間的基本關(guān)系格局。而且在市場經(jīng)濟條件下，政府在處理與純國有企業(yè)的關(guān)系時往往面臨兩難選擇：對企業(yè)負責(zé)人放權(quán)太少，企業(yè)活不了，放權(quán)太多，又監(jiān)督不了。因為廠長是企業(yè)惟一的和最高的領(lǐng)導(dǎo)，企業(yè)內(nèi)部沒有在平等地位上對他進行監(jiān)督的主體，因而也沒有有效的監(jiān)督機制，政府的監(jiān)督很難到位。這一方面因為政府有自己很多特殊的目標(biāo)，并且在企業(yè)之外，它不可能把全部精力用于對企業(yè)的監(jiān)督，也很難掌握企業(yè)經(jīng)營情況的充分信息。

通過股票發(fā)行形成多元產(chǎn)權(quán)主體的股份制企業(yè)以后，企業(yè)內(nèi)部形成了與股份制企業(yè)運作規(guī)則相適應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)，即股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理班子等。在這種組織結(jié)構(gòu)中，經(jīng)理作為企業(yè)日常經(jīng)營管理事務(wù)的最高管理者，不過是體現(xiàn)眾多所有者利益和意志的股東大會和董事會的各項決策的執(zhí)行者。他不是對一個所有者負責(zé)，而是對多個所有者負責(zé)，不是受一個并不十分明確的所有者（政府）監(jiān)督，而是受眾多實實在在的所有者的監(jiān)督。經(jīng)理對董事會負責(zé)，董事會對股東大會負責(zé)，監(jiān)事會則是代表股東利益和意志對董事會和經(jīng)理班子進行監(jiān)督的機構(gòu)。這種企業(yè)內(nèi)部各機構(gòu)主體相互制約的關(guān)系既符合與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的國際慣例，又以國家法律的形式給以界定，從而在企業(yè)內(nèi)部形成了完全不同于傳統(tǒng)國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理機制。股票市場的存在則從外部對企業(yè)經(jīng)營者形成了壓力。在正常情況下，二級交易市場所形成的股票價格是上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的反映，業(yè)績好則價格高，業(yè)績差則價格低。股票交易市場通過股票價格變化而對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，從而也是對企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)營能力所作出的公開評價，對企業(yè)經(jīng)營者會形成一種無形的壓力，它會促使經(jīng)營者在企業(yè)經(jīng)營方面加倍努力。這種社會評價機制也有助于形成企業(yè)家的競爭和淘汰機制，如果一個企業(yè)的股票價格長期低迷，那該企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營能力肯定會受到懷疑，并將很快被該企業(yè)淘汰。如果一個企業(yè)的股票價格持續(xù)走高，那該企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營能力就會被認可，他不但會被要求繼續(xù)留在該企業(yè)的經(jīng)營者寶座上，甚至可能會有更多的企業(yè)愿意出更高的價錢聘用他。這就是通常所說的用腳投票機制。這種機制的形成對于中國企業(yè)家隊伍的成長是非常必要的。

（二）、促進優(yōu)勢企業(yè)規(guī)模擴張。

這種功能表現(xiàn)在如下幾個方面：

（1）、中國有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，企業(yè)要能獲準(zhǔn)發(fā)行股票和股票上市交易，必須符合最基本的業(yè)績條件，即連續(xù)3年盈利并且最近1年凈資產(chǎn)收益率達到10%以上，同時還要求其資本、銷售額、市場占有率在同行業(yè)中位居前列，所以能夠進入股票市場的企業(yè)都是各行業(yè)中的優(yōu)秀大企業(yè)。

（2）、眾多國有大型、特大型企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行股票和股票上市，使得大量社會閑散資金通過股票市場流入這些企業(yè)的資金賬號。這就使得這些本已具有很大優(yōu)勢的企業(yè)如虎添翼。

（3）、股票市場為優(yōu)勢企業(yè)提供了一個通過存量資產(chǎn)重組實現(xiàn)規(guī)模擴張的新機制。80年代以來，隨著改革的深化和市場經(jīng)濟的發(fā)展，中國的企業(yè)開始大規(guī)模地分化，一部分產(chǎn)品適銷對路、技術(shù)水平高、管理先進、機制靈活的企業(yè)迅速發(fā)展壯大起來，而另一部分產(chǎn)品無銷路、技術(shù)水平不高、管理落后、機制不活的企業(yè)則逐漸走向衰落。前一類企業(yè)因發(fā)展和擴張的需要亟須增加新的資產(chǎn)，后者則有大量資產(chǎn)閑置，于是客觀上就產(chǎn)生了存量資產(chǎn)重組的要求。到目前為止，大多數(shù)重組都是通過當(dāng)事雙方一對一談判實現(xiàn)的，重組的效率不高。但隨著股市的發(fā)展和股市功能的日益完善，通過股市實現(xiàn)重組的案例越來越多，股市正在成為實現(xiàn)大規(guī)模存量資產(chǎn)重組的主戰(zhàn)場。

（三）、加快中國經(jīng)濟市場化進程。

股票市場是各類市場中最復(fù)雜和最現(xiàn)代化的市場，股票市場的出現(xiàn)和發(fā)展既是中國經(jīng)濟市場化程度的標(biāo)志，又對中國經(jīng)濟的市場化發(fā)展是一個巨大的促進。具體來說，這種促進作用表現(xiàn)在：

（1）、股票市場培育了股份制企業(yè)這一真正的市場經(jīng)濟運作主體。（2）、推動投融資體制轉(zhuǎn)換和資金使用的市場化進程。

（3）、喚起了社會公眾的市場化意識。

三、對于中國股市當(dāng)前的啟示

中國股市發(fā)展總的來說是健康的，而且取得了令人注目的成就，但與成熟市場經(jīng)濟和更加規(guī)范化股票市場的要求相比，尚有許多問題需要研究解決。(1)改善上市公司選擇機制

當(dāng)時中國上市公司選擇的基本程序是：先由中央政府確定每年股票發(fā)行的總規(guī)模，并根據(jù)該總規(guī)模核定全國當(dāng)年允許發(fā)行上市的企業(yè)家數(shù)，同時向各地分配推薦名額。各級地方政府則根據(jù)中央分配給它的名額初步遴選企業(yè)并將遴選結(jié)果上報中國證監(jiān)會，中國證監(jiān)會負責(zé)對各地遴選推薦上來的企業(yè)進行審核批準(zhǔn)，并向每個被批準(zhǔn)的企業(yè)下達發(fā)行額度。經(jīng)過了上述一系列的程序后，才真正開始股票發(fā)行和上市的具體工作，如資產(chǎn)重組、制作招股說明書和上市公告書以及發(fā)行和上市等。這種方式完全是行政計劃性的，與市場經(jīng)濟的運作規(guī)則是格格不入的，更與股票發(fā)行與交易這種高級市場形態(tài)運作和發(fā)展的規(guī)律相悖。

在這種機制下獲準(zhǔn)上市的前提是獲得各級政府的認可，于是跑政府的關(guān)系成為企業(yè)爭取上市的主要工作，一旦政府這一關(guān)攻下來了，無論什么樣的企業(yè)都可以上市。所以制作虛假報表進行過度包裝幾乎成為中國股市公開的秘密，這不僅人為地造成了企業(yè)之間在上市機會方面的不公平，而且嚴重地影響了上市公司的質(zhì)量。(2)、公有股不流通帶來了許多問題

目前在中國股票市場上，占上市公司股本總數(shù)60%以上的公有股（包括國家股和法人股）是不流通的。據(jù)說不允許這部分股份流通是出于兩個方面的考慮，一是怕公有股流通起來引起國有資產(chǎn)流失，繼而影響國家對上市公司的控股地位；二是怕占有股市總規(guī)模半數(shù)以上的公有股流通起來會影響股市的承受能力，繼而導(dǎo)致股市的劇烈波動。這些考慮在中國股市發(fā)展的一定階段也許有一定道理，但由此引起的問題卻不容忽視。最主要的問題是人為地造成了同股不同權(quán)。個人流通股股東可以借助市場不斷地進行投資再選擇，以規(guī)避風(fēng)險并捕捉更好的盈利機會，不流通的國有股和法人股股東則沒有這種機會；前者可以將所獲配售股份以更高的價格在流通市場出售以獲取巨額利潤，后者則沒有這種機會，等等。公有股不流通引起的另一個問題是使股票流通的規(guī)模遠遠小于它的實際股本規(guī)模，這會使股票市場上形成的股票價格不容易反映上市公司真實的經(jīng)營狀況，從而使股市難以對經(jīng)營者構(gòu)成真正的壓力。（3）二級市場投機氣氛過濃 中國股市中一直存在著過度投機陰影，并伴隨著猛漲猛跌現(xiàn)象的發(fā)生。1990年深圳股市從年初到年末曾暴漲幾十倍又暴跌近80%，1992年和1993年上半年暴漲，1993年下半年后又暴跌并持續(xù)近3年一蹶不振，1996~1997年又經(jīng)歷了一次暴漲暴跌循環(huán)。造成這種情況的原因有三個：一是中國股市規(guī)模太小，尤其是流通規(guī)模太?。ㄓ捎诠泄刹涣魍ǎ雇稒C比較容易得逞；二是中國股市上的投資者以個人散戶為主，機構(gòu)大戶剛剛出現(xiàn)，還不能對股市形成穩(wěn)定的作用，因而理性投資成分少，跟風(fēng)意識濃；三是監(jiān)管機制不完善，漏洞較多，使投機者有機可乘。（4）、嚴格進行股市監(jiān)管

這首先是由于監(jiān)管體系和監(jiān)管機制不完善。在過去很長一段時期內(nèi)，中央證券監(jiān)管機構(gòu)即中國證監(jiān)會與地方證券監(jiān)管機構(gòu)即各地證管辦互不統(tǒng)屬，大大影響了股市的監(jiān)管效率；行業(yè)內(nèi)部的自律管理事實上沒有發(fā)揮作用，全國及各地的證券業(yè)協(xié)會只是徒有虛名；股市法律法規(guī)不健全，執(zhí)法力度不夠。其次還由于各級從事股市監(jiān)管的人員素質(zhì)不高，尤其是地方監(jiān)管機構(gòu)的人員多是由普通干部湊起來的，其股市專業(yè)知識所知甚少，很難勝任股市監(jiān)管的職責(zé)。

（5）、培育規(guī)范的機構(gòu)投資者，促進股市穩(wěn)定發(fā)展

如前所述，中國股市暴漲暴跌的一個主要原因是市場上缺乏能夠規(guī)范運作的機構(gòu)投資者，所以要使中國股市穩(wěn)定發(fā)展，一個重要的舉措應(yīng)該是培育規(guī)范的機構(gòu)投資者。最近幾年，中國政府已經(jīng)在這方面做了一些工作，但規(guī)模對于迅速擴容的中國股市來說還是太小了，為了中國股市的長期穩(wěn)定發(fā)展，還需要建立更多的規(guī)范化基金。（6）、發(fā)展第二板市場和區(qū)域性股票柜臺交易市場

中國企業(yè)的股份制改造是中國國有企業(yè)改革的主旋律，所以90年代以來，以各種方式從國有或集體企業(yè)中蛻變出許許多多的股份制企業(yè)，這些股份制企業(yè)的股票大多未能上市交易，能夠進入證券交易所進行交易的企業(yè)股票只是極少數(shù)。但是從股票市場長遠發(fā)展和股份制企業(yè)規(guī)范運作的要求來看，這類市場的發(fā)展是必不可少的，應(yīng)逐步探索在適當(dāng)時機啟動這類市場的可能性。另外，為了給高技術(shù)企業(yè)從事風(fēng)險投資提供一個高效率的籌資場所，也需要一個不同于滬、深市場和區(qū)域性市場的市場，即通常所說的第三板市場，其突出特點應(yīng)該是對高技術(shù)企業(yè)來說進入門坎比較低，目前這種市場已在醞釀中。參考文獻：

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[2]、中國股市發(fā)展15年:歷史回顧與前景展望·耿明齋 喬東杰 [3]、關(guān)于中國特色社會主義股市的若干思考·丘杉