第一篇：投資心得

汪建：一個(gè)70后的價(jià)值投資信徒

苛求更為全局的時(shí)空觀，用產(chǎn)業(yè)的眼光審視價(jià)格，在趨勢(shì)投資人潮中甘愿寂寞地做一股思辨逆流，這個(gè)對(duì)價(jià)值投資有著執(zhí)著情結(jié)的70后，正是當(dāng)下一群在不斷探索具有中國(guó)特色價(jià)值投資之路信徒的一個(gè)縮影。

不一樣的規(guī)矩

汪建，目前國(guó)泰君安資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)，同時(shí)還是發(fā)行中的明星價(jià)值集合理財(cái)計(jì)劃擬任投資經(jīng)理。在他所率領(lǐng)的證券投研團(tuán)隊(duì)里，有一些被其他投資人視為不一樣的規(guī)矩。

這里的研究員在每個(gè)交易日四小時(shí)的交易時(shí)間里禁止看行情，同時(shí)還被要求在下午6點(diǎn)前盡量下班，避免晚上熬夜加班，但領(lǐng)導(dǎo)并不是在為壓縮水電費(fèi)成本擔(dān)憂。

每天的閱讀時(shí)間里，閱讀來(lái)自賣方研究機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告時(shí)間不超過一半；到優(yōu)秀的上市公司調(diào)研是被鼓勵(lì)的，但如果交不出一套詳細(xì)、周密具備邏輯性的調(diào)研計(jì)劃，研究員只能繼續(xù)待在辦公室為這次調(diào)研繼續(xù)做案頭準(zhǔn)備。

這里沒有每日一次的討論市場(chǎng)行情的晨會(huì)，投資經(jīng)理例會(huì)是每月一開，但每年一次的研究方法講座上，這些買方研究員必須挑選這一年中自己研究進(jìn)步最大的一個(gè)子行業(yè)，就自己的理解用專門課題論文的方式進(jìn)行整理和匯報(bào)，力求體現(xiàn)每個(gè)人原創(chuàng)性的產(chǎn)業(yè)和公司研究框架。比起大學(xué)時(shí)期寫論文，這項(xiàng)工作被視為更高的挑戰(zhàn)，沒有太多文獻(xiàn)可以參考，沒有固定格式，“開題報(bào)告”也被要求要花足心思。寫完這篇“論文”并沒有結(jié)束，第二年這里的研究員又被要求在另一個(gè)行業(yè)上用這樣的深度方式總結(jié)研究方法。研究員調(diào)研公司后完成的深度報(bào)告沒有幾十頁(yè)是無(wú)法提交答辯的，資料數(shù)據(jù)的出處也要清楚注明。

雖然面臨諸多的“條條框框”，獵頭公司們兩倍以上薪水竟然撬不動(dòng)這些研究員，而不少證書多多但欠缺創(chuàng)造性研究和解決問題能力的優(yōu)秀畢業(yè)生，卻被屢屢拒之門外。

與其他眾多投研機(jī)構(gòu)中研究員晨會(huì)夕會(huì)不斷、“7點(diǎn)到23點(diǎn)”高強(qiáng)度工作以及“走馬觀花式”調(diào)研全然不同，上述這些諸多看似奇特甚至苛刻的制度要求，都幾乎都來(lái)自為人親和、略有些內(nèi)斂的70后投資總監(jiān)汪建的創(chuàng)意。

正如朝夕相處的同事所認(rèn)為的，只有在投資研究上，才能看到隨和汪建的“較真”。在汪建看來(lái)，研究員和價(jià)值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理，瀏覽行情時(shí)間與研究水平之間甚至存在一定的反比關(guān)系，看行情很容易影響心態(tài)，干擾判斷的獨(dú)立性。太多的人打著價(jià)值投資的旗號(hào)做趨勢(shì)投資，其實(shí)知道收盤價(jià)、了解估值就足夠了，基本面研究其實(shí)與K線圖沒有任何關(guān)系。4個(gè)小時(shí)的看盤時(shí)間，還不如去看些經(jīng)典理論書籍，或去優(yōu)秀上市公司與其管理層交朋友、請(qǐng)教問題。

關(guān)于“高買低賣”苦果寓言

汪建是一個(gè)具有十年證券從業(yè)經(jīng)歷的70后。在1996年大學(xué)二年級(jí)的時(shí)候便早早加入了投資者的隊(duì)伍，作為新股民一次幸運(yùn)的經(jīng)歷給了他投資觀的第一次重要啟發(fā)。

“那是在1996年，整個(gè)市場(chǎng)就是個(gè)投機(jī)市，”回憶起自己僥幸躲過當(dāng)年的大跌，汪建仍記憶猶新，“我在12月人民日?qǐng)?bào)社刊發(fā)社論前倒數(shù)第二天清掉了股票，看到此后連續(xù)幾個(gè)跌停板，我第一次意識(shí)到短期的非理性暴漲遲早會(huì)被清算。”事后看，汪建覺得冥冥之中自己便注定遠(yuǎn)離了賭性。而十幾年證券市場(chǎng)的跌宕起伏更是讓他堅(jiān)定了走近價(jià)值的信念。

在研究生畢業(yè)后，汪建進(jìn)入當(dāng)時(shí)的國(guó)泰君安證券研究所做研究，隨后擔(dān)任了前任總裁的秘書；2004年后汪建又轉(zhuǎn)戰(zhàn)業(yè)內(nèi)享有盛譽(yù)的國(guó)泰君安衍生產(chǎn)品部，負(fù)責(zé)數(shù)量化產(chǎn)品投資，包括基金組合，可轉(zhuǎn)債、數(shù)量化投資模式；兩年后來(lái)到資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)投研工作。

看似輾轉(zhuǎn)的經(jīng)歷在他看來(lái)卻是一脈相承。在研究所寬松的環(huán)境下他從老一代優(yōu)秀研究員身上學(xué)到了入門技能；總裁秘書的工作則是一門“免費(fèi)的MBA課程”，讓他從實(shí)踐中明白了商學(xué)院里抽象的“戰(zhàn)略、管理、財(cái)務(wù)、執(zhí)行、授權(quán)、股東利益”這些概念，很大程度上彌補(bǔ)了感性認(rèn)識(shí)的不足；曾經(jīng)多年的FOF專戶經(jīng)驗(yàn)，讓汪建又接觸了大量的基金經(jīng)理，并從不同風(fēng)格的優(yōu)秀人物身上了解到了成功者的優(yōu)秀基因；在衍生產(chǎn)品部的工作經(jīng)驗(yàn)讓汪建對(duì)各類投機(jī)模式毫不陌生，即便是即將推出的股指期貨、期權(quán)、權(quán)證等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，他也有了相當(dāng)積累，從而在近期大家熱炒新鮮事物時(shí)清晰識(shí)別和回避了“美麗謊言”背后的陷阱。

對(duì)于投資方法論體系的構(gòu)建，汪建和團(tuán)隊(duì)是從一個(gè)命題入手的：“為什么這個(gè)市場(chǎng)上總是大多數(shù)人跑輸大盤？”如果正確解析了這個(gè)命題并找到對(duì)策，其實(shí)離成功可能已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

通過長(zhǎng)期對(duì)投資者的觀察，汪建團(tuán)隊(duì)漸漸明晰了答案?！按蠖鄶?shù)人是短視的，他們將股市看作賭場(chǎng)，關(guān)注短期收益，只看明天能不能賺到錢；他們敏感于短期的影響因素而忽視長(zhǎng)期的漸變因素；他們會(huì)嚴(yán)格按照看見的宏觀景氣度來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置，經(jīng)濟(jì)越熱、倉(cāng)位越重，而完全忽視了經(jīng)濟(jì)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)”等等。在他們看來(lái)，嚴(yán)格和機(jī)械的“自上而下”模式每天都在讓投資者交學(xué)費(fèi)：2009年中國(guó)鐵建、中國(guó)南車的慘淡表現(xiàn)就是又一個(gè)對(duì)“先猜宏觀—后蒙行業(yè)—最后賭公司”投資模式的反思案例。另外，投資者的僥幸心理總伴隨著投資行為，“回看滬指6000點(diǎn)，很多人當(dāng)時(shí)不是不知道市場(chǎng)貴了，而是覺得我不會(huì)成為最后一個(gè)接盤的人，想在最高點(diǎn)確認(rèn)后再賣，結(jié)果呢？”

汪建將市場(chǎng)中普遍存在的“高買低賣”現(xiàn)象巧喻為苦果的寓言?！斑^于追求短期化利潤(rùn)是這種錯(cuò)誤模式的根，機(jī)械的自上而下投研模式是錯(cuò)誤的藤；實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮與蕭條波動(dòng)是掩人耳目的葉，讓投資者忽略了全局、忘記了所處的經(jīng)濟(jì)周期位置；貪婪、恐懼、攀比、從眾的情緒傳染，導(dǎo)致投資者很難做出獨(dú)立的判斷和決策，這是有毒肥料；如此根、藤、葉、有毒肥料的環(huán)境下，最終必然結(jié)出“高買低賣”的苦果。” 皈依價(jià)值投資

在長(zhǎng)期觀察和思考中，汪建也發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)只關(guān)注未來(lái)很短階段的業(yè)績(jī)變化，“其實(shí)某個(gè)很短階段企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)彈性是比較大的，對(duì)毛利率、銷售額、費(fèi)用率、產(chǎn)能利用率等因素非常敏感，但一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)企業(yè)的價(jià)值是相對(duì)穩(wěn)定的?！被趯?duì)市場(chǎng)參與者的多年分析，也曾經(jīng)隨波逐流過的汪建最終還是帶領(lǐng)研究團(tuán)隊(duì)皈依價(jià)值投資的“佛門”，并堅(jiān)定走下去。

“如果決定做未來(lái)10年最重要的事情，首先不要想當(dāng)然，要謙虛認(rèn)真地進(jìn)行形勢(shì)分析。我不會(huì)在沒有想清楚之前就先踏出一只腳。我一定會(huì)去研究清楚，有多少人走過這條路，如果有，多數(shù)人是成功還是失敗？什么人可以成功？大家為什么失??？需要什么稟賦？總結(jié)清楚后，再去評(píng)估未來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)并做好對(duì)策，最后踏踏實(shí)實(shí)前進(jìn)。如果發(fā)現(xiàn)自己的能力有所不匹配，我們會(huì)停下來(lái)改善和校正，待能力高度匹配后，再繼續(xù)走下去?！?/p>

信徒應(yīng)該擁有對(duì)價(jià)值觀的固有偏執(zhí)，汪建說(shuō)，“我和我們團(tuán)隊(duì)從一開始就要放棄幻想?！薄奥愤厔e人丟失的錢包不允許去撿，要靠我們的勤勞和智慧去掙每一分錢，離快錢越遠(yuǎn)越好。因?yàn)槟闳绻麚炝隋X包，其實(shí)是運(yùn)氣、或者錯(cuò)誤的方法給了你糖果。如果你把這個(gè)成功當(dāng)作必然、認(rèn)為可以復(fù)制，遲早會(huì)吃大虧。”

“我們是價(jià)值投資理念的信徒，但要更加靈動(dòng)地認(rèn)識(shí)不同行業(yè)的投資標(biāo)的和進(jìn)行公司選擇。”中國(guó)市場(chǎng)到底有沒有價(jià)值投資的土壤？一直備受爭(zhēng)議。汪建及團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“價(jià)值與成長(zhǎng)并不是一對(duì)矛盾，價(jià)值投資是一種思維方式，而考慮成長(zhǎng)性是導(dǎo)入了重要的變量?！?/p>

他們認(rèn)為，新興市場(chǎng)終究會(huì)走向成熟，做價(jià)值投資是有前途和可以成功的，成功的概率比趨勢(shì)投機(jī)要大。中國(guó)的國(guó)情決定了價(jià)值投資要有一定變通，關(guān)鍵在于新興市場(chǎng)上要拋除價(jià)值投資中過于苛刻的“教條主義”，要加入對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的成長(zhǎng)性的兼容?！爱?dāng)然，如果執(zhí)著于在新興市場(chǎng)做“教條”的價(jià)值投資，25倍PE賣出、10倍PE買入，也能掙到錢，但肯定也會(huì)錯(cuò)失更大的機(jī)會(huì)?！盙DP高增長(zhǎng)，很多產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)爆炸性投資機(jī)會(huì)，身處其中的企業(yè)波動(dòng)性很大，失敗率也很高，但如果抓住成長(zhǎng)性非常好的企業(yè)，它可能將帶來(lái)幾十倍、甚至上百倍的回報(bào)，“這種公司你看的時(shí)候它就永遠(yuǎn)不便宜，但它會(huì)以更高的成長(zhǎng)性克服它估值上的缺陷。過去十年表現(xiàn)最優(yōu)異的公司，蘇寧電器、貴州茅臺(tái)、鹽湖鉀肥、恒瑞醫(yī)藥等都很少在成長(zhǎng)階段見過20倍下的靜態(tài)市盈率?！比绻蛔兺ǎ侵荒苜I入鋼鐵股，但近幾年也沒有給大家超額回報(bào)。

最近三年，汪建和研究團(tuán)隊(duì)一直在構(gòu)建一體化的價(jià)值投資系統(tǒng)，包括嚴(yán)格的研究方法論體系、投資邏輯體系和與之匹配的個(gè)人價(jià)值觀。再回頭去思索汪建設(shè)立的特別規(guī)矩，他們對(duì)價(jià)格觀、時(shí)空觀、情緒觀的嚴(yán)格“修煉”也就不再難以理解。

汪建始終認(rèn)為，證券從業(yè)人員特別是投研人員最缺少的是產(chǎn)業(yè)理解，大多數(shù)人都是畢業(yè)后立即從事研究、投資工作的，對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的盈利模式、周期規(guī)律、管理要素等等缺乏起碼的認(rèn)知，很多情況是“憑借想象”，而投資對(duì)象遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過自己的“能力圈”，自然要多付學(xué)費(fèi)。如果用產(chǎn)業(yè)的眼光去審視投資標(biāo)的和它的價(jià)格，想清楚“這是家怎樣的企業(yè)？靠什么賺錢？讓其繼續(xù)賺錢的因素未來(lái)是否發(fā)生改變？它值多少錢？”等一系列問題，那么投資的勝算就比較高了。正是基于對(duì)自身劣勢(shì)的充分評(píng)估，他特別要求研究員戒驕戒躁，花時(shí)間去優(yōu)秀的上市公司與行業(yè)的資深人士學(xué)習(xí)、交朋友，而不是簡(jiǎn)單地打聽每股收益、送配股、獲得訂單等情況。另一方面，自己愛讀書的汪建也強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)成員去讀經(jīng)濟(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)史、管理學(xué)、社會(huì)學(xué)的經(jīng)典理論，看精彩的案例分析，研究各個(gè)行業(yè)幾十年的長(zhǎng)期歷史，活學(xué)活用規(guī)律中濃縮的智慧來(lái)分析目前的產(chǎn)業(yè)形勢(shì)，這樣可以從歷史中極大地拓展大局時(shí)空觀，進(jìn)而避免在周期波動(dòng)中犯大錯(cuò)誤。

“價(jià)值投資是門深?yuàn)W的學(xué)問，沒有捷徑可走。我們?cè)诔晒Φ漠a(chǎn)業(yè)投資者眼中，永遠(yuǎn)只是小學(xué)生，只有謙虛學(xué)習(xí)的份?！蓖艚ㄗ詈笳f(shuō)。

“站在 2015年布局2010年市場(chǎng)”

在眾多投資人還在為今年可能的政策、經(jīng)濟(jì)變數(shù)不斷調(diào)整投資策略時(shí)，一個(gè)與眾不同的觀點(diǎn)在引發(fā)市場(chǎng)對(duì)投資的另一種維度思考?！罢驹?015年布局2010年市場(chǎng)”，國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理兼明星價(jià)值集合理財(cái)計(jì)劃擬任投資經(jīng)理的汪建有著自己一套并不復(fù)雜的投資策略。

大趨勢(shì)的無(wú)為

在汪建看來(lái)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總是經(jīng)歷這樣的一個(gè)過程，從最初的“迷霧重重”、雨濕路滑，到“柳暗花明”、開始有驚喜出現(xiàn)，最后再經(jīng)歷“山重水復(fù)”的二次震蕩。股市變化的節(jié)奏也明確體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脈絡(luò)，對(duì)應(yīng)股市從“絕望中觸底”，到“猶豫中逼空”，再到“震蕩中分化”。

未來(lái)一兩年，汪建認(rèn)為國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能都是“不溫不火”的狀態(tài)，而當(dāng)下的行情正處于向第三個(gè)階段的過渡中。十分確定的是，系統(tǒng)性的快速賺錢時(shí)期已經(jīng)結(jié)束了，未來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)入膠著而漫長(zhǎng)的震蕩分化時(shí)期。

之所以有這樣的判斷，汪建的理由似乎有些簡(jiǎn)單，“基本面的加法、資金面的減法”。與目前多數(shù)投資人一樣，汪建樂觀預(yù)期未來(lái)10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但回到今年的市場(chǎng)環(huán)境，他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)刺激沒有免費(fèi)的午餐，“正如兩升水夠一個(gè)人解渴、但卻不夠大象的一飲的道理，來(lái)自2010年的信貸的邊際效應(yīng)很可能低于預(yù)期，而“信貸依賴后遺癥”卻可能體現(xiàn)出來(lái)?！眱?chǔ)蓄搬家的故事也不會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)，作為推動(dòng)市場(chǎng)上漲“水庫(kù)”的場(chǎng)外儲(chǔ)蓄資金，近幾年量能增長(zhǎng)有限，而市場(chǎng)供給仍在加速擴(kuò)容。

再剔除金融股，目前A股平均市凈率超4倍，在全球視野已是高企，從歷史縱向比也處于高位。汪建認(rèn)為，缺少持續(xù)的高ROE的支撐，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率不斷走高的形勢(shì)下，股市整體性的吸引力已不是很明顯。

在一些券商喊出2010年將沖擊5000點(diǎn)、6000點(diǎn)高點(diǎn)時(shí)，汪建卻像一個(gè)悲觀者，用看似“簡(jiǎn)單”的邏輯對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)做出的如此謹(jǐn)慎的判斷，這并不多見。但面對(duì)大趨勢(shì)的無(wú)為，汪建卻又是一個(gè)樂觀者，“市場(chǎng)并不缺少機(jī)會(huì)。”

地區(qū)發(fā)展差距拉開、部分地區(qū)城市化進(jìn)入快速階段，消費(fèi)增長(zhǎng)開始加速，中小企業(yè)迎來(lái)發(fā)展春天，央企整合進(jìn)入沖刺等等確定性因素，讓汪建看到一些強(qiáng)勢(shì)地區(qū)、機(jī)遇行業(yè)和強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，正孕育著整個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

要通過自下而上、精挑細(xì)選，抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。“在這種不是賺快錢、傻錢的年代，欲速則不達(dá)?！蓖艚ɡ斫猓爸笖?shù)滯漲、個(gè)股分化”，除了捂到大牛股，或者波動(dòng)操作百無(wú)一失的高手，這樣的市場(chǎng)不是普通投資者能勝任的。不同于2007年、2009年，今年的股市將是“微利時(shí)期”，一年能有30%的收益率已經(jīng)算是優(yōu)等生了。

這也是考驗(yàn)?zāi)懽R(shí)和智慧的時(shí)候，汪建認(rèn)為，思考2015年發(fā)生的事情，才能想清楚現(xiàn)在該怎么做，在高波動(dòng)股票市場(chǎng)中尋找確定性折價(jià)，“在經(jīng)濟(jì)余震中不立估值危墻之下、不在宏觀不確定性預(yù)測(cè)的沙丘上建投資高樓”，才有可能挖掘到真正的大機(jī)會(huì)。

確定性中找牛股

尤其在震蕩行情中，尋找確定性是市場(chǎng)中人常說(shuō)的一句話。但對(duì)于怎樣的機(jī)會(huì)、多大的機(jī)會(huì)、如何去甄選、如何去把握，投資人們又總是仁者見仁、智者見智。

在判斷出大趨勢(shì)無(wú)為后，先從確定性因素入手，這是汪建牛股思維的第一步。同樣是站在未來(lái)五年的時(shí)間里思考，汪建認(rèn)為有些因素是明確可預(yù)期的。比如，城市化進(jìn)程和這一進(jìn)程的臨界點(diǎn)，老齡化在未來(lái)十年加速，劉易斯的拐點(diǎn)和勞動(dòng)力成本的上升，后工業(yè)化時(shí)代的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷，在發(fā)展中來(lái)自環(huán)境的成本將逐漸明顯等等。

基于這些要素，汪建開始在提問中勾勒出各種思路。誰(shuí)會(huì)在節(jié)能減排長(zhǎng)期政策中受益？在出口導(dǎo)向轉(zhuǎn)為內(nèi)需服務(wù)的過程中，哪些企業(yè)會(huì)成長(zhǎng)？在中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的過程中，必然會(huì)誕生世界級(jí)的企業(yè)和領(lǐng)袖，怎樣的企業(yè)具有這樣的潛力？衰退行業(yè)中誰(shuí)反而會(huì)成為巨人？擁有眾多人口的中國(guó)，消費(fèi)品、制藥行業(yè)中哪些企業(yè)將可能躋身百年品牌？后互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代又會(huì)誕生怎樣的新盈利模式？中西部區(qū)域中誰(shuí)又會(huì)率先強(qiáng)勢(shì)突圍？

如何承接這些思路，去尋找到確定性增長(zhǎng)的個(gè)股？汪建從歷史統(tǒng)計(jì)中試圖尋找到一些線索。汪建和他的團(tuán)隊(duì)對(duì)2001年6月至 2008年9月的所有A股進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)在股指幾乎累計(jì)不漲不跌的情況，僅有前1/3的品種跑贏了大盤，更多股票的跌幅被極少數(shù)十倍股“吃掉了”。汪建堅(jiān)信，長(zhǎng)期投資收益顯著的上市公司，更多是通過內(nèi)生增長(zhǎng)獲得股價(jià)超額收益，而這類業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司正是他想要尋找的牛股。

從投資角度，汪建對(duì)所有個(gè)股做了一個(gè)有趣的分類。借鑒“波士頓矩陣”對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的分類方法，根據(jù)上市公司細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)率以及它自身市場(chǎng)份額的變化，他將上市公司群體分為“明星”、“現(xiàn)金牛”、“瘦狗”和“問號(hào)”類。他最為看好的成長(zhǎng)型“明星股”，業(yè)績(jī)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，股價(jià)抗跌，在市場(chǎng)波動(dòng)中以“進(jìn)三退一”的步履長(zhǎng)期向上；大盤藍(lán)籌為主的價(jià)值型“現(xiàn)金牛”，類似一些銀行、資源類公司，周期性高于成長(zhǎng)性，且已被充分挖掘，股價(jià)常?！斑M(jìn)三退二”，長(zhǎng)期來(lái)看僅有較少的超額收益。還有兩類“瘦狗型”、“問號(hào)型”，前者在長(zhǎng)期波動(dòng)中重回起點(diǎn)，類似一些長(zhǎng)期微利的個(gè)股，后者則很多是在成長(zhǎng)性行業(yè)中份額變化難以預(yù)測(cè)的公司，長(zhǎng)期變數(shù)較高。

汪建稱核心的投資邏輯就是動(dòng)態(tài)把握明星股和現(xiàn)金牛，特別是尋找并持有“明星類公司”?！懊餍浅砷L(zhǎng)公司必然有對(duì)手無(wú)法復(fù)制的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，它們潛伏在消費(fèi)品、服務(wù)業(yè)和少數(shù)投資品行業(yè)?！焙秃芏鄡r(jià)值投資者一樣，汪建常關(guān)注一個(gè)企業(yè)的品牌是否壟斷、經(jīng)營(yíng)模式是否獨(dú)特并合理而具有可持續(xù)性、產(chǎn)品是否強(qiáng)勢(shì)、行業(yè)是否面臨發(fā)展機(jī)遇、是否注重股東回報(bào)和與投資者關(guān)系，是否有良好的治理結(jié)構(gòu)等等。沒有什么公司完美無(wú)缺，汪建認(rèn)為更為關(guān)鍵的是尋找“瑕不掩瑜”，識(shí)別和分辨主導(dǎo)因素的好壞，并且不好的因素是否在過去的定價(jià)判斷中有所反映。

最后一步，汪建認(rèn)為實(shí)踐價(jià)值投資必須降低換手率。只有“低換手率打法”才可能更充分的把握明星成長(zhǎng)股帶來(lái)的高額溢價(jià)。“一個(gè)投資組合中，10個(gè)股票中可能做出最重要貢獻(xiàn)的只有1、2個(gè)左右，”，“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只有足夠低的換手率，才可能把單個(gè)股票對(duì)這個(gè)投資組合的貢獻(xiàn)放至最大?！?/p>

真正成長(zhǎng)型牛股上的高收益，最終還是捂出來(lái)的。汪建堅(jiān)持認(rèn)為，投資應(yīng)該洞若觀火，只要買入和持有的判斷依據(jù)沒有改變，就不要因?yàn)樯蠞q而輕易賣出。

第二篇：證券投資心得

證券投資心得

班級(jí)：營(yíng)銷10

姓名：陳 林

學(xué)號(hào)：1011100

2九州職業(yè)技術(shù)學(xué)院

證券投資心得

在這新學(xué)期的開始，我們接觸了以往我們從未接觸過的新課程——證券投資學(xué)。這對(duì)于我們來(lái)說(shuō)無(wú)疑是新的考驗(yàn)，也是我們學(xué)習(xí)新知識(shí)的開始，也是我們不斷汲取知識(shí)的良好機(jī)會(huì)，可遇而不可求。同時(shí)，也糾正了我們以往對(duì)證券投資的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。所以，在對(duì)證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)過程中應(yīng)竭盡全力，在學(xué)習(xí)過程中要認(rèn)真聽講、虛心請(qǐng)教，不懂得要及時(shí)得到講解，多聽聽?zhēng)熒囊庖?，多與老師交流。同時(shí)，要認(rèn)真完成老師不是的任務(wù)，關(guān)注有關(guān)證券投資的實(shí)務(wù)，了解股市行情的變化，及認(rèn)真關(guān)注國(guó)家各種政策的變化，為證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)做好充足的準(zhǔn)備，這對(duì)我們未來(lái)投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展有很大的幫助。

證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)，開拓了我們的視野，拓寬了我們的知識(shí)渠道。證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)，讓我們首次接觸了證券，加強(qiáng)了我們對(duì)股票的了解。通過這段時(shí)間的學(xué)習(xí)，讓我了解了股票的基本相關(guān)知識(shí)，雖然不是專業(yè)學(xué)習(xí)，但通過這段時(shí)間對(duì)證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)將會(huì)對(duì)我們?nèi)蘸蟮耐顿Y理財(cái)有相當(dāng)大的幫助，足以讓我們到時(shí)候不至于像個(gè)無(wú)頭蒼蠅一樣四處碰壁，毫無(wú)頭緒。這段時(shí)間對(duì)于證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)，最起碼讓我學(xué)會(huì)了對(duì)股票的基本認(rèn)識(shí)，了解了在投資理財(cái)過程中應(yīng)注意的事項(xiàng)，這對(duì)我們未來(lái)的生活有很大的幫助，給我們未來(lái)的投資理財(cái)?shù)於嘶A(chǔ)，也開拓了渠道。

證券投資學(xué)導(dǎo)師——許老師，通過特殊的教學(xué)方法讓我們更輕松的學(xué)習(xí)到更多的有關(guān)股票的知識(shí)。許老師將知識(shí)系統(tǒng)化的串聯(lián)在一起，全面又不失靈活的結(jié)合實(shí)際例子讓我們加強(qiáng)對(duì)證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)，加深對(duì)股票的了解，讓我們能更好的靈活運(yùn)用所學(xué)到的知識(shí)。同時(shí)，許老師也讓我們了解到：除了對(duì)證券投資學(xué)的知識(shí)的學(xué)習(xí)很重要，對(duì)股票行情洞悉的眼光很重要之外，良好的心態(tài)特很重。所以，我們?cè)趯W(xué)好證券投資學(xué)知識(shí)、提高自己對(duì)市場(chǎng)觀察的眼觀之外，我們還應(yīng)該培養(yǎng)良好而心態(tài)。此外，還應(yīng)注意正確的學(xué)習(xí)。

學(xué)習(xí)證券投資知識(shí)要抱著一顆平常心，注意循序漸進(jìn)，不要期望過高.恨不得立馬學(xué)會(huì)所有的證券投資知識(shí)和技巧.使自己很快成為一名證券投資的高手（這是不可能的。如果抱著這種心態(tài)來(lái)學(xué)習(xí)，這本身就是一種焦慮的表現(xiàn).我們一定要注意不能扭曲學(xué)習(xí)投資的動(dòng)機(jī)）。.所謂一口氣吃不成個(gè)大胖子，學(xué)習(xí)證券投資就像學(xué)游泳一樣，你剛學(xué)的時(shí)候只能是學(xué)會(huì)如何讓自己漂起來(lái)，并盡量讓自己少嗆水，而不可能剛一學(xué)就馬上成為游泳冠軍。

學(xué)習(xí)證券投資，還要注意一個(gè)問題，那就是這種學(xué)習(xí)固然有助于提高你的自信，但要明白過猶不及的道理。如果你想要攬盡天下所有的投資建議和技巧，再整合為一，成為你在證券投資市場(chǎng)取勝的獨(dú)門法寶，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己被淹沒其中而難以自拔，就會(huì)讓自己感到痛苦不堪。因?yàn)樽C券投資市場(chǎng)的理論、技巧和成功的經(jīng)驗(yàn)非常多，而這些東西又常常是自相矛盾的，你如果想都收人囊中是很困難的，也是不可能的。正如美國(guó)股票投資心理學(xué)家德里克·尼德曼說(shuō)的那樣:“想一想沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯，這兩位20世紀(jì)最杰出的投資家，他們倆除了在股票市場(chǎng)上都獲得了巨大的成功之外，其他毫無(wú)相似之處，甚至于他們各自的投資風(fēng)格也截然不同:而不管是巴菲特還是索羅斯。他們帶有傳奇色彩的投資經(jīng)歷聽上去總是那么自然。但要知道，如果讓巴菲特去跟索羅斯競(jìng)爭(zhēng)，他肯定會(huì)失敗;反之亦然?！边@就是說(shuō)，每個(gè)成功的投資者都是有自己的理論、原則、投資背景和境遇的，具有鮮明的個(gè)性風(fēng)格，因此，有些東西是學(xué)不來(lái)的，你別因?yàn)樽约嚎戳税头铺鼗蛩髁_斯的傳記，從中窺見他們的投資理念或技巧，就以為自己會(huì)成為巴菲特或索羅斯，這不可能，你只能成為你自己。所以，我們應(yīng)竭盡全力發(fā)展好自己，不一定是最好的，但求更好。

學(xué)習(xí)證券投資的我們也應(yīng)該有正確方法。學(xué)習(xí)證券投學(xué)我們應(yīng)該從一些必要的書籍和

資料中了解一些基本知識(shí)和操作方法，然后用少量的資金進(jìn)行投資，不宜首次就驚醒大量投資，每個(gè)人都應(yīng)該量力而行，認(rèn)清自己的能力，并嚴(yán)格按既定的程序進(jìn)行操作，逐步建立起對(duì)證券投資的感性認(rèn)識(shí)，并逐步積累證券投資的經(jīng)驗(yàn)。在證券投資過程中，我們要懂得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎選擇股票，股票的品種對(duì)未來(lái)的發(fā)展也是很重要的。股票的變動(dòng)和該股票的公司的切身利益息息相關(guān)，公司的利益是影響股票行情變化的根本原因，與此同時(shí)，股票行情的變化也受股票大市場(chǎng)的影響，此外，也還受政府政策，國(guó)際經(jīng)濟(jì)，政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等多方面的影響。

經(jīng)過這段時(shí)間對(duì)證券投資的學(xué)習(xí)，我對(duì)證券投資有了一定的了解。知道了什么是證券，證券的分類，證券市場(chǎng)的基本功能、融資結(jié)構(gòu)、資源配置、發(fā)行方式、發(fā)展前景等；了解了股票、債券和基金的定義及它們的運(yùn)作方式。并能更清楚更直觀的從發(fā)展前景及當(dāng)前數(shù)據(jù)對(duì)它們進(jìn)行一系列的分析，從而做出我們這些初學(xué)者的判斷。這其中包括對(duì)各種證券投資的收益性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性、流通行、價(jià)格的波動(dòng)性和伸縮性的分析、評(píng)價(jià)和預(yù)期以及宏觀經(jīng)濟(jì)、政治事件、法律規(guī)范、軍事沖突、傳統(tǒng)文化、自然條件、市場(chǎng)波動(dòng)等各種因素對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的的影響。在股票方面，我學(xué)會(huì)了市盈率、發(fā)行價(jià)、股票面值、股票市價(jià)等的計(jì)算，并對(duì)股票的價(jià)格指數(shù)有所了解；在債券方面，學(xué)會(huì)了對(duì)債券的終值、現(xiàn)值、股利貼現(xiàn)估價(jià)，市盈率估價(jià)等的計(jì)算；在基金方面也了解了一些價(jià)值分析技巧。而以上這些都是進(jìn)行證券投資必備的基礎(chǔ)知識(shí)，加強(qiáng)了我們對(duì)證券投資的了解，更深一步的了解了股市，學(xué)會(huì)了看K線圖，也學(xué)會(huì)了畫K線圖，糾正了以往我們對(duì)證券投資的錯(cuò)誤看法，也讓我們對(duì)專業(yè)知識(shí)的加強(qiáng)的了解。在我們學(xué)習(xí)到相關(guān)知識(shí)之外，我們還要培養(yǎng)良好的心態(tài)，最好可以做到跌時(shí)不急，漲時(shí)不貪，吃進(jìn)謹(jǐn)慎，拋出不悔，就好似賭局，有贏必有輸，不可能只有一成不變的定論。

通過這段時(shí)間對(duì)證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)，讓我受益良多。從中讓我學(xué)習(xí)了許多證券投資的相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)，正確的認(rèn)識(shí)了解了證券投資，雖然學(xué)習(xí)的專業(yè)知識(shí)不多，但卻讓我們收益匪淺，我希望有機(jī)會(huì)可以學(xué)習(xí)更多的證券投資學(xué)的專業(yè)知識(shí)，可以更深一步的學(xué)習(xí)證券投資知識(shí)，很期待不久之后的證券上機(jī)課。同時(shí)，我非常感謝許老師對(duì)我們的悉心教導(dǎo)感謝您對(duì)我們的耐心教導(dǎo)，期待您的再次教導(dǎo)，希望不久之后您教的證券上機(jī)課可以讓我們學(xué)習(xí)到更多的知識(shí)，相信也一定會(huì)讓我們受益匪淺，期待您的教導(dǎo)，再次感謝您——尊敬的許老師。

第三篇：證券投資心得

證券投資學(xué)心得

《證券投資學(xué)》是一門通俗化和操作性很強(qiáng)的學(xué)科，課堂上在老師演示實(shí)際業(yè)務(wù)的教授下基本已完成。為了自己對(duì)證券投資有更深和真實(shí)的了解，我和同學(xué)一起去海南大學(xué)東門的齊魯證券海南分公司觀摩了一下。

齊魯證券的公司環(huán)境很好，人員熱情而周到。我印象中的證券公司是很多散戶在證券大廳昂著頭盯著屏幕上高低起伏的曲線，議論著、期待著。而這次一進(jìn)大廳看到服務(wù)人員而且很安靜（難道是光棍節(jié)的緣故），我們有點(diǎn)不知所措，就轉(zhuǎn)過去看宣傳板上的“反洗錢”介紹。后來(lái)和服務(wù)員說(shuō)明我們是海大的學(xué)生想了解一下他們公司的文化和業(yè)務(wù)情況。那服務(wù)人員特地叫來(lái)他們的經(jīng)理。在這位經(jīng)理的帶領(lǐng)下我們開始認(rèn)識(shí)這個(gè)布置整齊、形象良好的公司。首先是公司簡(jiǎn)介。齊魯證券有限公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的大型綜合類創(chuàng)新試點(diǎn)證券公司，注冊(cè)資本52.12億元；在全國(guó)大中城市和山東省各地市設(shè)有147家分支機(jī)構(gòu)，控股魯證期貨和萬(wàn)家基金管理有限公司，管理客戶資產(chǎn)逾千億元，現(xiàn)為山東省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理的大型企業(yè)。還有主要股東和管理團(tuán)隊(duì)。像其他證券公司一樣，他們有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)固定收益業(yè)務(wù)研究業(yè)務(wù)、金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)。

接下來(lái)我們來(lái)到一間配置了五六十臺(tái)電腦的房間，經(jīng)理說(shuō)這是他們的客戶進(jìn)行買賣交易和查看證券行情的地方，而且在這里他們可以隨時(shí)向?qū)I(yè)人員咨詢有關(guān)問題。經(jīng)理在一臺(tái)電腦上為我們演示了今天的股市行情?？粗@些熟悉又陌生的曲線，我感到光是書本上的硬知識(shí)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，現(xiàn)實(shí)中有更豐富的證券知識(shí)、內(nèi)容要學(xué)習(xí)。這些客戶關(guān)注著自己的股票，等待著又期待。我也產(chǎn)生了炒炒股的念頭。來(lái)到一個(gè)名叫“巴黎”的房間，經(jīng)理說(shuō)這是大客戶專門用房。好奇這大客戶的來(lái)頭。他說(shuō)他們有著高額的投資，接觸的信息和行情更多些；證券公司也更關(guān)注他們，為他們提供更全面的服務(wù)。

后來(lái)，大略地了解了辦公處和管理組織，問他能不能在他這是實(shí)習(xí)做財(cái)務(wù)管理類的工作。才知道他這財(cái)務(wù)管理全權(quán)由總公司負(fù)責(zé)，我們也只好作罷。

這次，我還是學(xué)到不少。一個(gè)公司的形象就是他的臉面，直接影響客戶的第一印象；服務(wù)是它的宗旨，直接維系客戶的忠誠(chéng)度。證券也不是我想的那沒簡(jiǎn)單，如果要了解他還需要更多的學(xué)習(xí)知識(shí)和接觸實(shí)務(wù)。再接再厲！

第四篇：投資實(shí)習(xí)心得

投資實(shí)習(xí)心得

在敦和投資實(shí)習(xí)了近兩個(gè)月，期間體會(huì)很深。

首先要感謝孟總給了我這次實(shí)習(xí)的機(jī)會(huì)。我的計(jì)算機(jī)背景確實(shí)能夠幫助我更好的掌握相關(guān)的行業(yè)知識(shí)。

敦和投資作為浙江省pe與vc行業(yè)的領(lǐng)頭羊，是浙江省著名的投資公司。公司專注于創(chuàng)業(yè)投資vc，私募股權(quán)投資pe和市值管理mm，致力于本土資本投資。敦和投資的投資策略大致是資金募集，然后項(xiàng)目來(lái)源進(jìn)行項(xiàng)目的判斷，撰寫項(xiàng)目可行性分析報(bào)告和行業(yè)分析報(bào)告，在確定了項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)后，進(jìn)行項(xiàng)目投資和上市前的督導(dǎo)，財(cái)務(wù)輔導(dǎo)等增值服務(wù)。在項(xiàng)目通過發(fā)審委審核后，套現(xiàn)退出。

我在敦和投資負(fù)責(zé)的主要是機(jī)械行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的尋找和網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)分析。一共收集了浙江省本地的近1000家未上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，大致的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，企業(yè)的網(wǎng)站，對(duì)于企業(yè)的評(píng)價(jià)。在實(shí)習(xí)的過程中，發(fā)現(xiàn)了諸多的優(yōu)質(zhì)公司，如杭州愛知工程車輛有限公司，杭州大天數(shù)控機(jī)床有限公司，寧波市海達(dá)塑料機(jī)械有限公司，寧波天生密封件有限公司，寧波慈星紡機(jī)科技有限公司等等。通過電話和郵件，我訪問了數(shù)家公司。

在6月份的時(shí)候，參與了公司的投資項(xiàng)目。我們投資的是杭州安恒信息。安恒信息主要做的是網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品。安恒信息主營(yíng)的產(chǎn)品包括明御系列，明鑒系列產(chǎn)品。具體而言是web防火墻，數(shù)據(jù)庫(kù)升級(jí)與風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，綜合日志審計(jì)系統(tǒng)，掃描器，安全備案等?，F(xiàn)在的物聯(lián)網(wǎng)，云計(jì)算，三網(wǎng)融合等相關(guān)概念很火熱，國(guó)家也提出了關(guān)于大力發(fā)展以信息產(chǎn)業(yè)為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展肯定會(huì)帶來(lái)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的快速成長(zhǎng)。據(jù)易觀國(guó)際統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到30%.在XX年達(dá)到了152億的水平。但是在網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè),目前ａ股得上市公司中，只有啟明星辰和衛(wèi)士通。而且整個(gè)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)出現(xiàn)整合的趨勢(shì)，XX年啟明星辰收購(gòu)了網(wǎng)御星云。我們預(yù)測(cè)，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)在未來(lái)的十年將會(huì)迅速發(fā)展。而安恒信息作為網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的提供商，相繼為浙商銀行，中國(guó)石油，浙江地稅和浙江煙草提供了成功的解決方案。我們考察了該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，公司的年增長(zhǎng)率達(dá)到50%以上。為了配合此次項(xiàng)目，我撰寫了《網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)分析》。

通過本次實(shí)習(xí)，使得我對(duì)pe和vc之間的區(qū)別有了一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。pe多指企業(yè)達(dá)到一定成熟程度之后進(jìn)入，而vc指的是風(fēng)險(xiǎn)投資，即venture capital。其實(shí)，在敦和投資實(shí)習(xí)的過程中，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的投資公司對(duì)于vc和pe之間的區(qū)別并不是做很深的區(qū)別。真正值得去關(guān)注的是項(xiàng)目究竟好壞與否。項(xiàng)目的好壞可以從很多因素中得出：公司管理團(tuán)隊(duì)，公司所在行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及國(guó)家政策支持力度，公司的市場(chǎng)占有率，主營(yíng)產(chǎn)品的利潤(rùn)率，對(duì)單一客戶的依賴程度。

在每天下班的時(shí)候，孟總會(huì)把我們送回到學(xué)校。這是非常感謝的。更應(yīng)當(dāng)感謝的是，在路上，孟總向我們講述關(guān)于資本市場(chǎng)上的知識(shí)。包括貝因美，萊寶高科等等公司其實(shí)在上市推介之前，除了自己公司的業(yè)務(wù)要好，財(cái)務(wù)要比較健全之外，還有能夠很好的講故事?，F(xiàn)在的很多上市公司在中國(guó)的資本金融環(huán)境下，講故事成為上市的一個(gè)比較好的渠道。我還了解了關(guān)于浙大網(wǎng)新的過去歷史————是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)計(jì)劃體制下的一個(gè)產(chǎn)物。當(dāng)時(shí)上市的是海納。

其次還要感謝財(cái)務(wù)經(jīng)理。注冊(cè)會(huì)計(jì)師的他向我講述了他炒股的會(huì)計(jì)報(bào)表原則。其實(shí)在這之前，我知道有的公司會(huì)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，虛增業(yè)績(jī)，關(guān)聯(lián)交易等等。但是，由于缺乏相應(yīng)的會(huì)計(jì)知識(shí)，我并不知道如何探索。他說(shuō)，其實(shí)沒有必要去深究，權(quán)且相信這些數(shù)據(jù)罷了。會(huì)計(jì)報(bào)表里面的數(shù)據(jù)你是無(wú)法查出來(lái)了，只能根據(jù)重要性水平來(lái)大致判斷。相信就行。會(huì)有槍手去查出其中的并不真實(shí)的數(shù)據(jù)。

在敦和實(shí)習(xí)得很愉快，我會(huì)努力的。

第五篇：個(gè)人投資心得

個(gè)人投資心得

在當(dāng)今社會(huì)，個(gè)人投資理財(cái)渠道日益多元化，但股市作為一個(gè)考驗(yàn)個(gè)人綜合素質(zhì)的投資渠道，受到越來(lái)越多國(guó)人的青睞。目前，本人主要的投資渠道就是股市。下面簡(jiǎn)單介紹本人在股票投資過程中的心得。

一、根據(jù)自己的定位，確定操作原則

正如大家所熟知的那句話：股市有風(fēng)險(xiǎn)，介入需謹(jǐn)慎。炒股不是賭博，不是買彩票，因此不能把股市作為一夜暴富的手段。既然只是一個(gè)投資的渠道，就應(yīng)該以正確的心態(tài)在股市中搏擊，以成熟的策略面對(duì)行情變化。最重要的，就是要根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和投資目標(biāo)，找準(zhǔn)自己對(duì)股票投資的定位，設(shè)臵股市操作的原則，嚴(yán)格自律，照章辦事。

作為一個(gè)勢(shì)單力薄的散戶，通過學(xué)習(xí)投資大師和身邊成功股民的經(jīng)驗(yàn)，我為自己總結(jié)出以下幾條原則：

1.永遠(yuǎn)不抄底。

作為一個(gè)散戶，我們不可能抄到底，所以就不應(yīng)試圖去“抄底”，否則，很可能出現(xiàn)不斷“找底”，但始終未抄到底的窘境，待到“底”真正出現(xiàn)，手中卻已彈盡糧絕，成本高懸。

2.大勢(shì)第一、業(yè)績(jī)第二、技術(shù)第三。

古語(yǔ)云：“覆巢之下，安有完卵”，只有在大勢(shì)平穩(wěn)向好的時(shí)候，投資機(jī)遇才大于挑戰(zhàn)。其次，才應(yīng)該根據(jù)業(yè)績(jī)選擇個(gè)股，并不斷提高技術(shù)水平，把握買賣交易的時(shí)機(jī)。3.買板塊龍頭股。

龍頭股是行業(yè)中的領(lǐng)跑者，是板塊中的翹楚，也是市場(chǎng)中的熱點(diǎn)。龍頭股的業(yè)績(jī)有保證，其走勢(shì)基本會(huì)遵循正常規(guī)律，便于把握，一般情況下都能跑贏同行業(yè)的其它個(gè)股，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。4.該貪則貪，不設(shè)止盈點(diǎn)。

牛市不常有，好股不常在，因此在買到大漲的股票后，才應(yīng)加倍珍惜，要等待其動(dòng)能充分釋放，不為自己設(shè)臵止盈點(diǎn)。待各方信號(hào)明確顯示該股上漲行情已結(jié)束后再行結(jié)算，否則很有可能失去大塊的盈利空間。

5.不固執(zhí)，不幻想。

正如常老師所說(shuō)，市場(chǎng)有其自身的發(fā)展規(guī)律在市場(chǎng)的走勢(shì)與自己的判斷出現(xiàn)背離時(shí)，不能固執(zhí)地認(rèn)為市場(chǎng)出了問題，更不能幻想局勢(shì)會(huì)一夜扭轉(zhuǎn)。我們只能不斷地去學(xué)習(xí)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的規(guī)律，順勢(shì)而為。6.買時(shí)謹(jǐn)慎，賣時(shí)果斷。

散戶手中的籌碼是有限的，是寶貴的，因此在買入股票前一定要謹(jǐn)慎，謹(jǐn)慎選股、謹(jǐn)慎增倉(cāng)，不到絕佳時(shí)機(jī)，決不滿倉(cāng)操作。相反，在賣出股票時(shí)則需要非常果斷，出現(xiàn)不利信號(hào)時(shí)堅(jiān)決止損，個(gè)股行情結(jié)束時(shí)果斷賣出，以免錯(cuò)過止損或獲利的最佳時(shí)機(jī)。

二、根據(jù)自身能力，探索操作方式 1.選擇趨勢(shì)。

總體來(lái)講，自股改以來(lái)，我國(guó)的股市已經(jīng)在很大程度上體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能。因此，個(gè)人認(rèn)為中國(guó)股市只有在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)的大環(huán)境下才能保持有規(guī)律地、健康地發(fā)展。

同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的日益緊密，以及國(guó)內(nèi)上市公司海外市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)也將對(duì)我國(guó)的上市公司，乃至A股市場(chǎng)產(chǎn)生影響。因此，我們應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)有所了解、判斷，對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更要密切關(guān)注，找到世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)平穩(wěn)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的形勢(shì)下，積極投身股市，因?yàn)橹挥性谶@樣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，股市總體走勢(shì)才不會(huì)出現(xiàn)大起大落、非正常走勢(shì)。2.選擇板塊。

如前文所述，我們積極投身股市的前提是世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)都發(fā)展良好，但也并不意味著我們只能在這樣的條件下才能炒股。歷史證明，除非發(fā)生百年不遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，否則股市中總會(huì)有極具投資價(jià)值的股票，即使在熊市中也會(huì)有牛股，這就要求我們學(xué)會(huì)選股。

個(gè)人認(rèn)為，在中國(guó)的股市中操作，就要充分考慮“中國(guó)特色”。中國(guó)股市的特點(diǎn)要總結(jié)起來(lái)肯定不少，但比較大的特點(diǎn)有以下幾條：（1）政策的隨意性強(qiáng)，很容易被少數(shù)人操縱；（2）決策層沒有高屋建瓴的大思想，所以在市場(chǎng)運(yùn)作過程中總讓投資者暈頭轉(zhuǎn)向找不到北；（3）缺少基本構(gòu)件，導(dǎo)致資本市場(chǎng)極不完整，例如股權(quán)分臵一直成為阻礙股市發(fā)展的絆腳石；（4）證券法制不健全，對(duì)上市公司既沒有促進(jìn)意義又沒有制約作用，最終形成證券市場(chǎng)惡性循環(huán)。

在這樣的環(huán)境下進(jìn)行投資，就要保持冷靜的頭腦，對(duì)癥下藥，揚(yáng)長(zhǎng)避短。在中國(guó)炒股票一定要懂政治、講政治，跟著黨走。中國(guó)股市自從成立以來(lái)就一直在政治的影響下中成長(zhǎng)，從發(fā)行股票，到重組，到牛市熊市到最后退市都是離不開政治的無(wú)形之手。因此，要通過對(duì)國(guó)家五年規(guī)劃的學(xué)習(xí)、研究，找到下一輪得到政策及市場(chǎng)扶持的地區(qū)、行業(yè)，作為投資的主要板塊。3.選擇個(gè)股。

本人對(duì)于個(gè)股的選擇，主要通過兩個(gè)渠道：一是自己尋找；二是朋友推薦。

自己尋找的途徑就如前文所述，以選擇趨勢(shì)、選擇板塊、選擇龍頭等原則進(jìn)行篩選，簡(jiǎn)單歸納無(wú)外乎以下幾點(diǎn)：政策支持的、公司業(yè)績(jī)好的、股價(jià)沒有經(jīng)過爆炒的、技術(shù)形態(tài)健康的、值得中長(zhǎng)線持有的。如果沒有理想的選擇，寧可暫時(shí)不做交易。對(duì)于朋友推薦的個(gè)股，同樣要從基本面、技術(shù)面進(jìn)行分析后，遵循自己的原則制定相應(yīng)的投資策略。4.選擇時(shí)機(jī)。

在選擇了個(gè)股后，并非立即買進(jìn)，而應(yīng)選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行操作。通過對(duì)專業(yè)技術(shù)的學(xué)習(xí)，結(jié)合老師的講授，本人對(duì)買賣的時(shí)機(jī)總結(jié)如下：大盤剛剛見底時(shí)，密切關(guān)注或介入頂緊右下角的低位超跌股票，而大盤一旦起穩(wěn)、密切關(guān)注或介入頂緊右上角的高位控盤股票。半山腰的股票高拋低吸很難操作，因?yàn)橹挥兄髁χ栏叩忘c(diǎn)。

高位的股票一旦回調(diào)，熱點(diǎn)會(huì)切到最近跌幅大的一些股票上，但低位的股票相對(duì)來(lái)說(shuō)不如高位的股票容易把握，因?yàn)檫@些股票主力基本控盤，漲起來(lái)很輕松；而低位的股票里面基本沒有大主力，大部分全是散戶博弈，有的買了不但漲不了，還有被套的可能。賣出一只股票的賣點(diǎn)把握，往往比買進(jìn)一只股票的買點(diǎn)還重要，因?yàn)檫@直接和利潤(rùn)掛鉤，而且更不好把握。如何能夠賣好一只股票的確很難，但首先要做到的是果斷，不能猶豫。

每個(gè)人賣出股票的原則各有不同，對(duì)于我來(lái)說(shuō)，除了設(shè)立止損原則外，主要遵循以下條件：結(jié)合盤大盤小、主力控盤度以及風(fēng)格來(lái)判斷持有個(gè)股的短線漲幅是否過大；分時(shí)走勢(shì)有無(wú)異常；盤口買賣單的變化情況是否可疑；盤中主力是否有主力減倉(cāng)嫌疑；陽(yáng)線的連續(xù)數(shù)量以及長(zhǎng)短變化；連續(xù)大漲途中的換手變化；持有股屬于短線股還是中線股、是轉(zhuǎn)勢(shì)股還是超跌股來(lái)判斷高度，等等。

以上就是本人對(duì)股票投資的心得體會(huì)。從接觸股市到現(xiàn)在，本人對(duì)股市的認(rèn)識(shí)逐漸深入，心態(tài)不斷成熟，操作技術(shù)也從無(wú)到有，但學(xué)無(wú)止境，對(duì)股市及更多投資渠道的學(xué)習(xí)將成為我一生的必修課。