第一篇：2018數(shù)字幣投資靠譜嗎？投資數(shù)字貨幣有風(fēng)險嗎？（最終版）

2018數(shù)字幣投資靠譜嗎？投資數(shù)字貨幣有風(fēng)險嗎？

區(qū)塊鏈技術(shù)的迅速發(fā)展，讓數(shù)字貨幣受到極大的關(guān)注，涌現(xiàn)出的數(shù)字貨幣交易平臺可以說是不計其數(shù)。但是頻頻發(fā)生的數(shù)字貨幣安全事件也在提醒我們，交易平臺背后的經(jīng)營者能力，以及平臺的自身安全性并無法得到很好的保障。

我們可以找出很多曾經(jīng)震驚幣圈的例子：2017年6月，韓國最大交易所Bithumb被盜數(shù)十億韓元，三萬用戶信息被泄露；2017年12月，斯洛文尼亞加密挖礦網(wǎng)站Nicehash被盜約4700個比特幣，價值約6200萬美元。2018年1月，日本的加密資產(chǎn)交易平臺Coincheck被入侵，損失超過5億美元；韓國交易平臺Coinrail也證實在2018年6月被黑客攻擊，入侵損失達(dá)3690萬美元。

在區(qū)塊鏈和虛擬貨幣領(lǐng)域，此類由于交易所安全性導(dǎo)致?lián)p失的案件頻頻發(fā)生，給用戶造成了極大的經(jīng)濟(jì)損失。巨匯ggfx的安全專家也給出提示：目前的數(shù)字貨幣交易平臺依然存在諸多風(fēng)險，比如最常見的就有以下六種：

第一種：拒絕服務(wù)攻擊

拒絕服務(wù)攻擊是目前最主要的針對數(shù)字貨幣交易平臺的攻擊方式，攻擊者通過拒絕服務(wù)攻擊，讓交易平臺無法正常訪問，而用戶因為無法準(zhǔn)確分辨攻擊程度，往往會造成恐慌性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，從而帶來一定的損失影響。

第二種：釣魚事件

即使是目前最好的技術(shù)措施也無法讓數(shù)字貨幣交易平臺避免釣魚攻擊，一些黑客和不法分子可以通過虛假的域名或者仿冒頁面的方式迷惑數(shù)字貨幣投資者，而一般的投資者又無從辨別真?zhèn)?，因此很容易就造成資產(chǎn)上的損失。

第三種：熱錢包防護(hù)問題

很多數(shù)字貨幣交易平臺使用單個私鑰來保護(hù)熱錢包，如果黑客們可以訪問單個私鑰，他們就可以破解與私鑰相關(guān)的熱錢包。例如，2017年首爾交易所Yapizon的攻擊，攻擊者一年內(nèi)前后兩次對交易平臺發(fā)起了針對平臺上熱錢包的盜取，總共造成交易平臺近50%的資產(chǎn)損失，并最終導(dǎo)致了交易平臺破產(chǎn)。

第四種：內(nèi)部攻擊

由于沒有完善的風(fēng)險隔離措施，或?qū)τ趩T工權(quán)限監(jiān)督不力，數(shù)字貨幣交易平臺也存在員工監(jiān)守自盜，部分擁有平臺操作權(quán)限的員工利用內(nèi)部信任為自己謀取不義之財。例如，2016年交易平臺ShapeShift發(fā)生的員工盜取比特幣事件，通過私下盜取和將敏感信息轉(zhuǎn)賣給他人的方式給交易平臺共造成23萬美元損失。

第五種：軟件漏洞

數(shù)字貨幣交易平臺的軟件漏洞則包括單點登陸漏洞、oAuth協(xié)議漏洞等。目前各國都有法律要求銀行或其他金融機(jī)構(gòu)實施信息安全措施，以保護(hù)客戶的存款。但由于區(qū)塊鏈領(lǐng)域還處于起步階段，目前缺少適用于加密數(shù)字資產(chǎn)的此類規(guī)范。因此，許多交易平臺在缺乏安全規(guī)范約束的條件下，存在大量漏洞并非偶然。

第六種：交易可鍛性

區(qū)塊鏈的技術(shù)支持者常常認(rèn)為區(qū)塊鏈交易是高度安全的，因為它們被記錄在據(jù)稱不可更改的記錄上，但是每個交易都需要有相應(yīng)簽名，而在交易最終確認(rèn)之前，記錄是可以被暫時偽造的。曾經(jīng)占據(jù)世界交易總額80%的Mt.Gox，就是因為被黑客在初始交易發(fā)布之前向公共賬本提交代碼更改，并因此造成4.73億美元的損失。

而以上六類安全問題，在虛擬幣投資市場并非是無法避免的，如巨石ggtrade等正規(guī)交易平臺均有FSP、NFA正規(guī)的國際監(jiān)管做安全保障，交易采用安全穩(wěn)定性最強(qiáng)的APP實時接入國際市場交易，在資金存管方面，接入了第三方銀行獨立托管，投資者只與銀行方面直接做資金往來，避免了受到交易平臺的影響，且一旦交易平臺發(fā)生影響投資者利益的操作，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就會介入調(diào)查，幫助投資者維護(hù)利益。

而針對數(shù)字貨幣交易平臺的這些風(fēng)險與隱患，有關(guān)部門給出“平臺應(yīng)在技術(shù)開發(fā)方面持續(xù)投入，抵御日益增長的黑客攻擊，切實的增強(qiáng)系統(tǒng)的安全性”等建議，同時指出，行業(yè)需要統(tǒng)一的治理機(jī)制，引入第三方監(jiān)管與合作，在出現(xiàn)問題時及時與外部協(xié)同工作，給投資者提供較好的投資環(huán)境。

第二篇：投資分析數(shù)字

分析（數(shù)字類）

20世紀(jì)60年代美國財務(wù)學(xué)家尤金。法默提出了有效市場假說1973美國芝加哥大學(xué)教授Fisher Black和Myron Scholes提出了第一個期權(quán)定價模型

1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein提出了二項式模型，以更簡單的方式導(dǎo)出期權(quán)定價模型，更具有操作性

2005.07.21頒布的《中國人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》確定了人民幣“以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子調(diào)節(jié)的有管理的”浮動匯率制度1991～1997（證券公司，信托公司，老基金，非專業(yè)投資的企業(yè)法人）

機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的三個階段：1998～2000（封閉式基金，保險資金，銀行資金通過質(zhì)押貸款入市，三類企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者）2006.08我國批準(zhǔn)基金管理公司啟動QDII 2001～X（開放式基金）2005.10.27十屆人大常委會十八次會議審議通過了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01施行

道－瓊斯指數(shù)中選取了工業(yè)類30家公司（采掘業(yè)制造業(yè)商業(yè)），運輸類20家（航空鐵路汽車運輸航運業(yè)），公用事業(yè)類6家（電話公司煤氣公司電力公司）我國公司某類業(yè)務(wù)收入比重>50%劃入該類別，如果沒有一項達(dá)標(biāo)就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類

2001.04.04《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分為13個門類（農(nóng)林牧漁采掘制造電力煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)建筑業(yè)交通運輸倉儲信息技術(shù)批零金融保險房地產(chǎn)社會服務(wù)傳播與文化）90個大類，288個中類

2007最新分類滬市分為10大行業(yè)（金融地產(chǎn)原材料工業(yè)可選消費主要消費公用事業(yè)能源電信業(yè)務(wù)醫(yī)藥衛(wèi)生信息技術(shù)）

摩爾定律：微處理器速度18個月翻一番吉爾德定律：未來25年主干網(wǎng)帶寬每6個月增加1倍（二個定律不能搞混）

WTO于1995.01.01誕生，中國在2001.12.11日加入2008.01.01實施的新稅法的稅制改革原則：簡稅制寬稅基低稅率嚴(yán)征管 四個統(tǒng)一：內(nèi)企，外企適用統(tǒng)一的稅法統(tǒng)一降低企業(yè)所得稅稅率統(tǒng)一稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策實行產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主區(qū)域優(yōu)惠為輔

黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比線：1/

8、2/

8、3/

8、4/

8、5/

8、、6/

8、7/8 1

1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最為重要）

證券組合管理理論最早由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理.馬柯威茨于1952年系統(tǒng)提出

夏普，特雷諾和詹森分別于1964年1965年1966年提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

［1976年理查德。羅爾對資本資產(chǎn)定價模型提出了無法用經(jīng)驗事實來檢驗］

1976史蒂夫。羅斯提出了套利定價理論（APT）是均衡模型 金融工程是20世紀(jì)80年代中后期在西方發(fā)達(dá)國家興起的一門新興學(xué)科，1998年美國金融學(xué)家費納蒂首次給出了金融工程的正式定義

2001.11中國證券分析師協(xié)會正式被接受成為國際注冊投資分析師組織（ACIIA）的會員

各國投資聯(lián)合會國際協(xié)議會（ICIA）每年2次在世界各地召開分析

師國際大會。1998年協(xié)議會通過的《國際倫理綱領(lǐng)｀職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》（這是一個指導(dǎo)性的協(xié)議沒有強(qiáng)制性，可以作為名分析師協(xié)會在重新認(rèn)識自已的職業(yè)行為倫理時參考）

我國的分析師行業(yè)自律組織――中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會（SAAC）于2000.07.05在北京成立

2002.12.13證券業(yè)協(xié)會設(shè)產(chǎn)協(xié)會內(nèi)議會機(jī)構(gòu)――――中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會（SAAC）成為協(xié)會設(shè)立的11個專業(yè)委員會之一（原專業(yè)委員會工作轉(zhuǎn)移至新設(shè)立的分析師委員會）執(zhí)業(yè)回避：A承銷有商或上市推薦人等執(zhí)業(yè)人員包括在證券公開發(fā)行18個月內(nèi)調(diào)離的資咨詢執(zhí)業(yè)人員不得在公眾媒體發(fā)布相關(guān)投資分析報告

B自營，受托投資管理，財務(wù)顧問和投資銀行等業(yè)務(wù)的專業(yè)人員在離崗后的6個月不得從事向公眾開展證券投資咨詢業(yè)務(wù) C不得對有利害關(guān)系的證券走勢或投資的可行性做評價和建議 證券投資咨詢?nèi)藛T有權(quán)拒絕媒體對本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書面形式保存3年

會員制業(yè)務(wù)開展的注冊資本為不低于500萬實收資本，每設(shè)一家分支機(jī)構(gòu)追加250萬的實收資本。會員制機(jī)構(gòu)就對每筆咨詢服務(wù)收入按10%計提風(fēng)險準(zhǔn)備 分析［總結(jié)］

證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學(xué)性2正確評估證券的投資價值3降低投資者的投資風(fēng)險4科學(xué)的投資分析是成功的關(guān)鍵

有效市場的二個前提條件：投資者必須有對信息加工分析并據(jù)此判斷價格變動的能力影響證券價格的信息是自由流動的 第I類資料（所有公開可用的資料）第II類資料（第I類中已公開的部分）第III類資料（第II類中對證券市場歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料）弱勢有效市場（價格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息）半強(qiáng)勢有效市場（完全反映所有公開信息，只有利用內(nèi)幕信息才能獲得超額回報）

強(qiáng)勢有效市場（價格及時充分反映所有相關(guān)信息包括公開信息和內(nèi)幕信息）

信息來源：政府部門（國務(wù)院證監(jiān)會財政部人民銀行發(fā)改委商務(wù)部統(tǒng)計局國資委）證交所上市公司中介機(jī)構(gòu)媒體

其他來源（實地調(diào)研專家訪談市場調(diào)查親戚朋友內(nèi)幕信息）技術(shù)分析中的首要信息來源是證券交易所上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關(guān)信息是投資者對其證券進(jìn)行價值判斷的最重要來源

我國證券市場的投資理念：坐莊價值挖掘型價值發(fā)現(xiàn)型價值培養(yǎng)型三者并存

證券投資策略：保守穩(wěn)健型1投資無風(fēng)險低收益證券（國債國債回購）2低風(fēng)險低收益證券（企業(yè)債金融債可轉(zhuǎn)換債）穩(wěn)健成長型中風(fēng)險中收益證券（穩(wěn)健型基金指數(shù)型基金分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股高利率低等級企業(yè)債）積極成長型高風(fēng)險高收益證券

分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)特征及上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對象與決非策基礎(chǔ)）

技術(shù)分析流派（以市場價格，成交量，價和量的變化時間等市場行為作為分析對象與決非策基礎(chǔ)）心理分析流派（個體心理分析［基于人的生存欲望，人的權(quán)力欲望和人的存在價值欲望三大理論來分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向思維理論］學(xué)術(shù)分析流派（哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場理論”，不以“戰(zhàn)勝市場”為目標(biāo)）投資分析的三要素：信息，方法，步驟

基本分析主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，投資學(xué)財務(wù)管理學(xué)的基本原理來分析的證券組合分析法是以多元化投資來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險為出發(fā)點

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：A先行性指標(biāo)（利率水平，貨幣供給，消費者預(yù)期，主要生產(chǎn)資料價格，企業(yè)投資規(guī)模）

B同步性指標(biāo)（個人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會商品額）C滯后性指標(biāo)（失業(yè)率，庫存量，銀行未收回貸款）

經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策財政政策信貸政策債務(wù)政策稅收政策利率與匯率政策產(chǎn)業(yè)政策收入分配政策

公司分析的側(cè)重點：公司的競爭力盈利能力經(jīng)營管理能力發(fā)展?jié)摿ω攧?wù)狀況經(jīng)營業(yè)績潛在風(fēng)險

證券組合分析法是根據(jù)投資者對收益率和風(fēng)險的共同偏好以及個人偏好確定最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法

證券組合的分析內(nèi)容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型資本資產(chǎn)定價模型特征線模型因素模型套利定價模型

影響債券價值的外部因素：基礎(chǔ)利率市場利率通貨膨脹外匯匯率 當(dāng)前收益率＝債券的年利息率內(nèi)部到期收益率＝貼現(xiàn)率持有期收益率＝年平均收益（當(dāng)期發(fā)生的利息收入和資本利得）利率期限結(jié)構(gòu)理論：A市場預(yù)期理論B流動性偏好理論C市場分割理論

影響期限結(jié)構(gòu)的三種因素：1對未來利率變動方向的預(yù)期2債券預(yù)期收益中存在的流動性溢價3市場效率低下或者認(rèn)為長期市場與短期市場之間流動存在障礙

影響股票投資價值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn)盈利水平股利政策股份分割增資或減資資產(chǎn)重組

外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素（貨幣政策財政政策收入分配政策）行業(yè)因素市場因素

股票內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率在一定的假設(shè)條件下股票持有者預(yù)期回報率恰好是本益比的倒數(shù) 市凈率通常考察股票的內(nèi)在價值多為長期投資者所重視，市盈率通?？疾旃善钡墓┣鬆顩r更為短期投資所關(guān)注

ETF或LOF潛在的投資價值表現(xiàn)在七個方面：1交易成本相對低廉2交易手續(xù)相對簡便3成交價格相對透明4交易效率想對較高 5具有理高的流動性相對于普通開放基金6潛在的跨市場套利機(jī)會7折溢價幅度相對較小

影響期貨價格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時間價值 影響期權(quán)價格的主要因素：1協(xié)定價與市場價2權(quán)利期間（剩余的時間）3利率4標(biāo)的物的波動性5標(biāo)的資產(chǎn)的收益（負(fù)相關(guān)）可轉(zhuǎn)換證券的價值有投資價值轉(zhuǎn)換價值理論價值市場價值 可轉(zhuǎn)換證券的市場價格＝轉(zhuǎn)換比例X轉(zhuǎn)換平價可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值＝轉(zhuǎn)換比例X標(biāo)的股票市場價格

轉(zhuǎn)換升水＝可轉(zhuǎn)換證券的市場價格－可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換貼水＝可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值－可轉(zhuǎn)換證券的市場價格 股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行的行權(quán)會增加公司股份，所以對公司

股本具有稀釋作用

宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法：總量分析法（主要是動態(tài)分析也包含靜態(tài)分析）結(jié)構(gòu)分析法（主要是靜態(tài)分析，對不同時期結(jié)構(gòu)分析則屬于動態(tài)分析）

GDP國內(nèi)生產(chǎn)總值＝消費+投資+政府支出（包括購買不包括轉(zhuǎn)移支付）+凈出口（出口－-進(jìn)口）

GNP國民生產(chǎn)總值（GNP包含本國公民在外國取得的收入，但不包含外國居民在國內(nèi)取得的收入）

通貨膨脹用三種指標(biāo)衡量：零售物價指數(shù)CPI 批發(fā)物價指數(shù)國民生產(chǎn)總值GNP

通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的成本推進(jìn)的結(jié)構(gòu)性的

國際收支包括：經(jīng)常項目（貿(mào)易收支勞務(wù)收支單方面轉(zhuǎn)移）資本項目（直接投資政府和銀行的長期借款企業(yè)信貸）

外商投資包括直接投資（用現(xiàn)匯，實物，技術(shù)在我國境內(nèi)開辦獨資企業(yè)和合資企業(yè)）

間接投資（對外借款。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）

M0流通中的現(xiàn)金M1狹義貨幣供應(yīng)量（M0+活期存款）M2廣義貨幣供應(yīng)量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金）M2－M1＝準(zhǔn)貨幣

一國的國際儲備包括：外匯儲備黃金儲備特別提款權(quán)國際貨幣組織的儲備頭寸（IMF）

財政收入包括：各項稅收專項收入其他收入國有企業(yè)計劃虧損補(bǔ)貼

宏觀經(jīng)濟(jì)對證券市場的影響途逕：1企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益2居民收入水平3投資者對股價的預(yù)期4資金成本

通貨膨脹對企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：稅收效應(yīng)負(fù)債效應(yīng)存貨效應(yīng)波紋效應(yīng)

國債的功能：1國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量

選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對金融機(jī)構(gòu)的信用活動進(jìn)行控制，手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額信用條件限制規(guī)定金融機(jī)構(gòu)流動性比率和直接干預(yù)）間接信用指導(dǎo)（道義勸告窗口指導(dǎo)）

收入政策目標(biāo)包括：收入總量目標(biāo)（著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，處理積累和消費）收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)（處理各種收入的比例）國際金融市場影響我國證券市場的途徑：1通過人民幣的匯率預(yù)期2通過宏觀面和政策面間接影響

股票市場供給的決定因素：1宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境2制度因素（主要是發(fā)行上市制度市場設(shè)立制度和股權(quán)流通制度）3市場因素4上市公司質(zhì)量（最根本）

股票需求的因素：1宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境2政策回素（A市場準(zhǔn)入B利率變動C證券公司的增資拓寬D銀證合作的前景）

4居民金融同產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整5機(jī)構(gòu)投資者的壯大6資本市場的開放程度（服務(wù)性開放投資性開放）

融資融券對市場的風(fēng)險：助漲助跌證券交易容易被操縱對金融體系的穩(wěn)定性帶來一定的威脅

產(chǎn)業(yè)的三個特點：規(guī)模性職業(yè)化社會功能道－瓊斯指數(shù)分三類：工業(yè)運輸業(yè)公用事業(yè)

完全競爭特點：（農(nóng)產(chǎn)品）1生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以完全流動2產(chǎn)品同質(zhì)無差別3市場決定價格，企業(yè)只能接受價格4盈利由產(chǎn)品需求決定

5生產(chǎn)者自由進(jìn)退6市場信息對買賣雙方都暢通

壟斷競爭特點：（制成品紡織等輕工業(yè)產(chǎn)品）1生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以流動2產(chǎn)品同種但不同質(zhì)3對產(chǎn)品的價格有一定的控制力

寡頭壟斷特點：（鋼鐵汽車石油）1初始投入大，阻止大量中小企業(yè)進(jìn)入2大規(guī)模生產(chǎn)才能獲得好的效益3對產(chǎn)品價格有壟斷能力

完全壟斷特點：（發(fā)電廠煤氣公司自來水公司郵電通信稀有金屬礦開采）1市場被獨家企業(yè)所控制2產(chǎn)品沒有或缺少相近的替代品3壟斷者根據(jù)供需制定理想的價格和產(chǎn)量4自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束

行業(yè)分三類：增長型行業(yè)（計算機(jī)復(fù)印機(jī)）周期性行業(yè)（耐用消費品需求收入彈性較高的行業(yè)）防守型行業(yè)（食品公用事業(yè)）行業(yè)生命周期：幼稚期（高風(fēng)險低收益）適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者［太陽能］

成長期（高風(fēng)險高收益）適合投資。但破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高［電子信息］

成熟期（穩(wěn)定風(fēng)險高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵紡織業(yè)煤炭開采自行車鐘表］行業(yè)成熟表現(xiàn)為：技術(shù)成熟產(chǎn)品成熟工藝成熟產(chǎn)業(yè)組織成熟］ 成熟期的特點：1規(guī)?？涨?，地位顯赫，產(chǎn)品普及2行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，需求趨于飽合，買方市場出現(xiàn)3構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位 4從價格競爭向非價格競爭轉(zhuǎn)變

行業(yè)的興衰受到技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，社會習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化影響

產(chǎn)業(yè)政策包括：產(chǎn)業(yè)組織政策（核心）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策（核心）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)布局政策

產(chǎn)業(yè)組織政策的主要核心是：反對壟斷，促進(jìn)競爭，規(guī)范大企業(yè)，扶持中小企業(yè)

產(chǎn)業(yè)組織政策包括：市場秩序政策產(chǎn)業(yè)合理政策產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策產(chǎn)為布局政策的原則：經(jīng)濟(jì)性合理性協(xié)調(diào)性平衡性

《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護(hù)貿(mào)易與商業(yè)免受非法限制和壟斷

《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業(yè)競爭

《羅賓遜。帕特曼法》（1936年）規(guī)定了價格歧視是非法的 經(jīng)濟(jì)全球化主要表現(xiàn)在：1生產(chǎn)活動的全球化2WTO的誕生3金融日益融合一起4投資活動遍及全球5跨國公司作用進(jìn)一步加強(qiáng) 行業(yè)分析的方法：歷史資料研究法調(diào)查研究法歸納與演繹法比較研究法數(shù)理統(tǒng)計法（相關(guān)分析一元線性回歸時間數(shù)列

公司的基本分析：公司行業(yè)地位分析公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析公司產(chǎn)品分析公司經(jīng)營能力分析公司盈利能力和成長性分析

區(qū)位分析包括：區(qū)位內(nèi)自然條件與基礎(chǔ)條件區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色

公司產(chǎn)品分析：產(chǎn)品競爭能力（成本優(yōu)勢技術(shù)優(yōu)勢質(zhì)量優(yōu)勢）產(chǎn)

品的市場占有率產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略（創(chuàng)造市場，聯(lián)合市場，鞏固市場）

公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力分析：1公司的規(guī)模擴(kuò)張是由供給推動還是市場需求拉動，是產(chǎn)品創(chuàng)造市場還是滿足市場，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是其

它生產(chǎn)要素2縱向比較公司的數(shù)據(jù)把握公司發(fā)展趨勢是加速發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前3橫向行業(yè)內(nèi)比較了解行業(yè)內(nèi)地位 4預(yù)測主要產(chǎn)品的市場前景及公司的未來市場份額5分析公司的財務(wù)狀況及投資和籌資能力

公司主要財務(wù)報表：資產(chǎn)負(fù)債表（靜態(tài)的）利潤表（損益表）現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表主要分為：投資活動經(jīng)營活動籌資活動 財務(wù)報表的分析方法有二種：比較分析法因素分析法

變現(xiàn)能力分析（短期償債能力）：流動比率＝流動資產(chǎn)速動比率＝流動資產(chǎn)－存貨營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 流動負(fù)債（酸性測試比率）流動負(fù)債

營運能力分析：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本平均存貨(次)存貨周轉(zhuǎn)

天數(shù)＝360存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨×360銷售成本

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入平均就收賬款(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入平均流動資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售

收入平均資產(chǎn)總額

長期償債能力分析：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額資產(chǎn)總額×100% 產(chǎn)

權(quán)比率＝負(fù)債總額股東權(quán)益×100% 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率＝

負(fù)債總額股東權(quán)益?無形資產(chǎn)凈值X100% 已獲利息倍數(shù)＝稅息前

利潤利息費用

長期債務(wù)與營運資金比率＝長期債負(fù)流動資產(chǎn)?流動負(fù)債<1（長期債務(wù)不應(yīng)超過營運資金）

盈利能力分析：銷售凈利率＝凈利潤銷售收入×100% 銷售毛利率＝銷售收入?銷售成本銷售收入×100%

資產(chǎn)凈利率＝凈利潤平均資產(chǎn)總額×100% 凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤期末凈資產(chǎn)×100%

投資收益分析每股收益＝凈利潤期末發(fā)行在外的普通股總數(shù)市盈率＝每股市價每股收益（倍）

股利支付率＝每股股利每股收益×100% 股票獲利率＝普通股每股股利普通股每股市價×100%

每股凈資產(chǎn)＝年末凈資產(chǎn)發(fā)行在外的年末普通股數(shù)（理論上股票的最

低價值）市凈率＝每股市價每股凈資產(chǎn)（倍）現(xiàn)金流量分析：（流動性分析）現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈

流量本期到期債務(wù)

現(xiàn)金流動負(fù)債比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債現(xiàn)金債務(wù)總額比＝

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量債務(wù)總額

（獲取現(xiàn)金能力分析）銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量銷售收入

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量普通股股數(shù)

（財務(wù)彈性分析：利用投資機(jī)會的能力）

現(xiàn)金滿足投資比率＝近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量近5年資本支

出，存貨增加，現(xiàn)金股利之和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股現(xiàn)金股利

營運指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營所得現(xiàn)金＞1 EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）＝NOPAT－資本X資本成本率 MVA（市場增加值）＝市值－資本

擴(kuò)張型公司重組：購買資產(chǎn)收購公司收購股份合資組建公司公司合并（吸收合并，新設(shè)合并）

調(diào)整型公司重組：股權(quán)置換股權(quán)資產(chǎn)置換資產(chǎn)置換資產(chǎn)出售剝離公司分立資產(chǎn)配負(fù)債剝離

控制權(quán)變更重組：股權(quán)無償劃撥股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)托管和公司托管表決權(quán)信托股份回購交叉控股

區(qū)分報表性重組和實質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并，實質(zhì)性重組一般要將被并購企業(yè)的50%以上資產(chǎn)與并購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換或合并

折現(xiàn)率是將有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率本金化率是將未來永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率

關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)購銷資產(chǎn)租賃擔(dān)保托管經(jīng)營關(guān)聯(lián)方共同投資 關(guān)聯(lián)交易的主要作用：1降低交易成本2促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營渠道的暢通3提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)4有利于實現(xiàn)利潤的最大化 技術(shù)分析是應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法探索出一些典型變化規(guī)律的四要素：價，量，時，空

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論（主要原理：1市場價格指數(shù)可以反映市場大部分行為，收盤價是最重要的價格2市場波動具有趨勢性

3主要趨勢有三個階段―――累積期－上漲期－累積期4二種平均價格指數(shù)必須相互確認(rèn)5趨勢必須要交易量的確認(rèn)6趨勢形成后將持續(xù)）

技術(shù)分析分為五大類：指標(biāo)類切線類形態(tài)類K線類波浪類證券市場主要有三種人：多頭空頭和旁觀者（持股者和持幣者）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩形態(tài)（頭肩頂頭肩底復(fù)合頭肩形態(tài)）雙重頂和雙重底形態(tài)三重頂（底）形態(tài)圓弧形態(tài)喇叭形（多出現(xiàn)在頂部）V形反轉(zhuǎn)（失控形態(tài)）持續(xù)整理形態(tài)：三角形（對稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形旗形（時間不能太長應(yīng)短于3周）楔形

波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀(jì)70年代由柯林斯（是此人整理出來的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立

波浪理論考慮的三個因素：形態(tài)（最重要，波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)）相對位置比例時間長短

葛蘭碧九大法則：1價格隨量增遞增，股價繼續(xù)上升2突破前一波的高峰創(chuàng)新高繼續(xù)上揚(yáng)，但此時的量沒有突破存在股價潛在的反轉(zhuǎn)信號

3股價隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉(zhuǎn)信號4股價隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢突然垂直的噴發(fā)行情 5股價走勢因成交量的遞增而上升6在一波長期下跌形成的谷底后股價回升，成交量并沒有隨股價而上升，股價乏力再度跌落谷底附近當(dāng)?shù)诙鹊某山涣康陀诘谝还鹊讜r股價將要上升7股價往下跌的落相當(dāng)長的時間后市場出現(xiàn)恐慌性拋售，此時成交量放大

股價大幅度下跌。創(chuàng)出新低

8股價下跌，向下突破股價形態(tài)，趨勢線出現(xiàn)了大成交量明確表示出了下跌趨勢9當(dāng)市場持續(xù)上漲數(shù)月后出現(xiàn)成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但股價并不一定必然下跌。股價連續(xù)下跌之后在低位出現(xiàn)大成交量股價卻沒有進(jìn)一步下跌此時表示進(jìn)貨通常是上漲的前兆。

漲停板制度下的量價分析：1漲停量小繼續(xù)上揚(yáng)跌停量小繼續(xù)下跌2漲停（跌停）打開次數(shù)越多，時間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大

3漲停（跌停）關(guān)門越早次日漲勢（跌勢）可能性越大4封住漲跌停板的買賣盤數(shù)量越大說明后續(xù)漲跌幅也越大

技術(shù)分析的主要理論：K線理論切線理論形態(tài)理論波浪理論量價關(guān)系理論其他理論（隨機(jī)漫步理論循環(huán)周期理論相反理論）技術(shù)指標(biāo)分為：趨勢指型指標(biāo)（MA,MACD，）超買超賣指標(biāo)（WMS，KDJ，RSI，BIAS）人氣指標(biāo)（PSY，OBV）大勢型指標(biāo)（ADL，ADR，OBOS）

MA的特點：追蹤趨勢滯后性穩(wěn)定性助漲助跌性支撐和壓力線特性

MACD由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部份組成，DIF是核心，DEA是輔助

WMS＝最高價?收盤價最高價?最低價×100 未成熟隨機(jī)值RSV＝收盤價?

最低價最高價?最低價在反映股市價格變化時，WMS最快，K值其次，D

值最慢

RSI=N日股價向上波動值N日向上波動值+N日向下波動值×100（參考標(biāo)準(zhǔn)是每日的收盤價）BIAS＝收盤價?MA移動平均數(shù)MA移動平均數(shù)（原理：股價與MA偏離太遠(yuǎn)都會向平均線回歸）

PSY＝上漲天數(shù)總天數(shù)×100 ADL 騰落指數(shù)＝昨天ADL+股票上漲家數(shù)?下跌家數(shù)（用于多頭市場比空頭市場效果好）

ADR 漲跌比指標(biāo)＝N日上漲家數(shù)之和N日下跌家數(shù)之和OBOS（超買超賣指標(biāo)０＝N日上漲家數(shù)總和?N日下跌家數(shù)總和

證券組合是指投資者持有各種有價證券的總稱，包括債券，股票，存款單。

避稅型證券組合（市政債券）收入型證券組合（附息債券，優(yōu)先股，一些避稅債券）增長型證券組合（很少分紅的普通股）收入和增長混合型（收入型和增長型證券達(dá)到均衡）貨幣市場型證券組合（國庫券高信用商業(yè)票據(jù)）國際型證券組合（海外不同國家）

指數(shù)化型證券組合（信奉有效市場理論，模擬某些指市場指數(shù)）證券組合的管理步驟：1確定投資政策（包括投資目標(biāo)，投資規(guī)模，投資對象及投資策略和措施）2進(jìn)行投資分析3構(gòu)建證券投資組合（需要注意個別證券的選擇，投資時機(jī)的選擇，多元化）4組合的修下5組合業(yè)績評估

E r = 收益率×概率NI=1（數(shù)學(xué)中期望收益率公式）方差σ2 r = ri?E(r)2Ni=1pi ri代表可能收益率pi代表可能收益率發(fā)生的概率 證券組合的可行域：完全正相關(guān)（ρAB＝1）：組合線是直線完全負(fù)相關(guān)（ρAB＝?1）：組合線是折線 不相關(guān)時（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線

不允許賣空的情況下三種以上證券組合是一個有限區(qū)域，允許賣空是一個包含該有限域的無限區(qū)域 無差異曲線的特點：1無差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線2每個投資者的無差異曲線互不相交3同一條無差異曲線上的組合帶給投資者的滿意程度是相同的4不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度是不同的5無差異曲線的位置越高，其帶來的滿意程度越高

6無差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風(fēng)險的能力 資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件：1投資者都依據(jù)期望收益率和方差來評價證券組合2對收益和風(fēng)險及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期

3資本市場是沒有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。）資本市場線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系 證券市場線對任意證券組合的期望收益率和風(fēng)險之間的關(guān)系做了完整闡述E rI=無風(fēng)險利率+（任意組合期望收益率?無風(fēng)險利率）×系數(shù)

任意證券組合的期望收益率由二部分構(gòu)成：1由無風(fēng)險利率它是由時間創(chuàng)造的2承擔(dān)風(fēng)險的補(bǔ)償。通常稱為風(fēng)險溢價

套利定價模型的假設(shè)條件：1投資者追求收益厭惡風(fēng)險2所有證券組合都受同一個共同因素影響3投資者能發(fā)現(xiàn)市場上存在的套利機(jī)會并利用

久期與息票利率，到期收益率呈相反關(guān)系，息票率越高久期越短 久期與債券的到期期限成正相關(guān)關(guān)系，到期期限越長久期越長 久期的缺陷：1對所有現(xiàn)金流采用了同樣的收益率2 認(rèn)為價格與收益率之間都是線性關(guān)系，實際情況經(jīng)常是非線性的

金融工程運作步驟：診斷分析生產(chǎn)定價修正商品化金融工程應(yīng)用于四大領(lǐng)域：公司理財金融工具交易投資管理風(fēng)險管理 基差走弱有利于買進(jìn)套期保值，基差變大有利于賣出套期保值 套利交易對期貨市場的作用：有利于被扭曲的價格恢復(fù)正常有利于市場的流動性提高抑制過度投機(jī)

套利的風(fēng)險：政策風(fēng)險市場風(fēng)險操作風(fēng)險資金風(fēng)險

VaR是指處于風(fēng)險中的價值VaR主要計算方法：局部估值法（德爾塔正態(tài)分布法）完全估值法（歷史模擬法蒙特卡羅模擬法）證券分析師不僅包括企業(yè)調(diào)研進(jìn)行單個證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人投資顧問經(jīng)濟(jì)學(xué)家企業(yè)戰(zhàn)略分析師

分析師的主要職能：1對未來走勢進(jìn)行預(yù)測，對投資的可行性進(jìn)行分析評判2引導(dǎo)理性投資3為上市公司提供財務(wù)顧問 4為地方政府決策提供依據(jù)分析師二大基本業(yè)務(wù)內(nèi)容：投資咨詢財務(wù)顧問

分析師組織的功能：1為會員進(jìn)行認(rèn)證2對會員進(jìn)行職業(yè)道德行為標(biāo)準(zhǔn)管理3定期不定期對分析師進(jìn)行培訓(xùn)，研討國際交流 《國際倫理綱領(lǐng)，職業(yè)行主標(biāo)準(zhǔn)》三大基本要求：1誠實，正直，公平2謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行分析3努力保持自己的職業(yè)水平

三大原則：1公平對待已有客戶和潛在客戶2獨立性和客觀性3信托責(zé)任

執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則：1做出建議和操作時要適宜性2合理的分析和表述3信息披露4保存客戶機(jī)密

執(zhí)業(yè)紀(jì)律：1禁止不正確表述2利益沖突的披露3客戶交易的優(yōu)

先權(quán)4禁止自行對客戶賬記作主交易5禁止利用非公開信息6禁止剽竊

第三篇：花店的投資相關(guān)的數(shù)字分析

花店的投資相關(guān)的數(shù)字分析

2011年10月24日 10:07:11

本文導(dǎo)讀：

下面就是與花店的投資相關(guān)的數(shù)字分析，相信您真的需要好好的注意一下相關(guān)的一些方面應(yīng)該注意的問題的......下面就是與花店的投資相關(guān)的數(shù)字分析，相信您真的需要好好的注意一下相關(guān)的一些方面應(yīng)該注意的問題的!那么，您的店面的開業(yè)就能夠獲得更加可能性大的成功了啊!來看看下面的專業(yè)的分析吧!

花店投入與產(chǎn)出：開鮮花店(零售店)最初包括店面選址、租金、裝修和進(jìn)貨資金四部分。投資規(guī)模要根據(jù)店面的租金而定，根據(jù)情義花卉公司介紹，規(guī)模在60平米左右的花店投入要在10000元～20000元，中國鮮花網(wǎng)方天先生介紹在北京南城開一家30平米左右的花店月租金約為3000元～5000元。以30平米為例，裝修費用一般在5000元。保鮮柜、剪刀、噴壺等必要設(shè)備的投入在3000元。30平米的花店需要花藝師一名，普通員工3人～4人?；ㄋ囋O(shè)計是立店之本，所以在店中花藝師水平很是關(guān)鍵，一般花藝師的工資在1000元～2000元，普通員工薪金約為800元。

自己開鮮花店年收支情況估算表：(以30平米為例)由此可見，自己開一鮮花店當(dāng)年可收回全部投資，還略有盈余。如果您要是在花卉批發(fā)市場開一個鮮花批發(fā)店，那您的投入和自己開鮮花零售店又不一樣了。據(jù)玉泉營花卉市場北京吉祥花卉中心的田甜小姐介紹，開一個15平米的鮮花批發(fā)店開始要交納50000元的入場費(其中包含買攤費和其他一些費用)，每月交市場3000多元的攤位費，這其中包含水電費和其他一些簡單的設(shè)施費。簡單裝飾3000元，除此之外還要交納300元左右的稅費。15平米的店要聘一個花藝師1000元～2000元(店主自兼除外)，兩個普通員工，工資在500元～800元，每天流水約在700元～1000元左右，由此我們也可以估算出開一個鮮花批發(fā)店是否賺錢了。

與鮮花有關(guān)的數(shù)字：花卉消費近年來呈越來越旺的趨勢，除了花卉本身所具俏麗姿容、讓人們賞心悅目、美化家居等功效外，它還可以開發(fā)人們的想像力，使人們在相互交流時更含蓄、更有品位。現(xiàn)在我們的花卉市場景況如何呢?據(jù)北京花卉協(xié)會鄭先生介紹，2002年北京鮮花市場的消費約在5.51億元。記者走訪了幾家鮮花店，每家鮮花店銷售額每天流水在700元～1800元不等，北京現(xiàn)在已有花店數(shù)量約800～1000家。隨著人民生活水平和文化品位的不斷提高，人們對鮮花的需求還會加大。雖然北京14家大型鮮花市場(萊太花卉市場、玉泉營花卉市場、大自然花卉市場、大森林花卉市場……)航天橋花卉市場、建有國際上先進(jìn)的拍賣技術(shù)和設(shè)施，但以拍賣方式交易的花卉只占花卉總量的20%，而在荷蘭、日本等國家的這個數(shù)字達(dá)90%以上。由此可以估算出北京花店的發(fā)展空間還是很大。

以上的關(guān)于花店的投資相關(guān)的數(shù)字分析，大家真的需要好好的注意一下相關(guān)的一些方面應(yīng)該注意的一些方面的問題的!那么，投資是應(yīng)該你謹(jǐn)慎的，以上的信息所謂一個很理性的參考信息值得您好好參考!

第四篇：證券投資分析 數(shù)字類 總結(jié)

投資分析（數(shù)字類）

20世紀(jì)60年代美國財務(wù)學(xué)家尤金。法默提出了有效市場假說 1973 美國芝加哥大學(xué)教授Fisher Black和Myron Scholes 提出了第一個期權(quán)定價模型

1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二項式模型，以更簡單的方式導(dǎo)出期權(quán)定價模型，更具有操作性

2005.07.21 頒布的《中國人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》確定了人民幣“以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子調(diào)節(jié)的有管理的”浮

動匯率制度 1991～1997（證券公司，信托公司，老基金，非專業(yè)投資的企業(yè)法人）

機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的三個階段： 1998～2000（封閉式基金，保險資金，銀行資金通過質(zhì)押貸款入市，三類企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者）

2006.08 我國批準(zhǔn)基金管理公司啟動QDII 2001～X（開放式基金）

2005.10.27 十屆人大常委會十八次會議審議通過了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01 施行

道－瓊斯指數(shù)中選取了工業(yè)類30家公司（采掘業(yè) 制造業(yè) 商業(yè)），運輸類20家（航空 鐵路 汽車運輸 航運業(yè)），公用事業(yè)類6家（電話公司

煤氣公司 電力公司）我國公司某類業(yè)務(wù)收入比重>50%劃入該類別，如果沒有一項達(dá)標(biāo)就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類

2001.04.04《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分為 13個門類（農(nóng) 林 牧 漁 采掘 制造 電力 煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng) 建筑業(yè) 交通運輸

倉儲 信息技術(shù) 批零 金融 保險 房地產(chǎn) 社會服務(wù) 傳播與文化）90個大類，288 個中類

2007最新分類滬市分為 10 大行業(yè)（金融地產(chǎn) 原材料 工業(yè) 可選消費 主要消費 公用事業(yè) 能源 電信業(yè)務(wù) 醫(yī)藥衛(wèi)生 信息技術(shù)）

摩爾定律：微處理器速度18 個月翻一番 吉爾德定律：未來25 年主干網(wǎng)帶寬每6 個月增加1倍（二個定律不能搞混）

WTO于1995.01.01 誕生，中國在2001.12.11 日加入 2008.01.01 實施的新稅法的稅制改革原則：簡稅制 寬稅基 低稅率 嚴(yán)征管

四個統(tǒng)一：內(nèi)企，外企適用統(tǒng)一的稅法 統(tǒng)一降低企業(yè)所得稅稅率 統(tǒng)一稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn) 統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策實行產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主區(qū)域優(yōu)惠為輔

黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比線：1/

8、2/

8、3/

8、4/

8、5/

8、、6/

8、7/8 1

1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最為重要）

證券組合管理理論最早由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理.馬柯威茨于 1952 年系統(tǒng)提出

夏普，特雷諾 和 詹森 分別于 1964 年 1965 年 1966 年提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

［1976 年理查德。羅爾對資本資產(chǎn)定價模型提出了無法用經(jīng)驗事實來檢驗］

1976 史蒂夫。羅斯提出了套利定價理論（APT）是均衡模型

金融工程是 20 世紀(jì) 80 年代中后期在西方發(fā)達(dá)國家興起的一門新興學(xué)科，1998 年美國金融學(xué)家費納蒂首次給出了金融工程的正式定義

2001.11 中國證券分析師協(xié)會正式被接受成為國際注冊投資分析師組織（ACIIA）的會員

各國投資聯(lián)合會國際協(xié)議會（ICIA）每年2次在世界各地召開分析師國際大會。1998年協(xié)議會通過的《國際倫理綱領(lǐng)｀職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》（這是一個指

導(dǎo)性的協(xié)議沒有強(qiáng)制性，可以作為名分析師協(xié)會在重新認(rèn)識自已的職業(yè)行為倫理時參考）

我國的分析師行業(yè)自律組織――中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會（SAAC）于2000.07.05 在北京成立

2002.12.13 證券業(yè)協(xié)會設(shè)產(chǎn)協(xié)會內(nèi)議會機(jī)構(gòu)――――中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會（SAAC）成為協(xié)會設(shè)立的11個專業(yè)委員會之一（原專業(yè)委員 會工作轉(zhuǎn)移至新設(shè)立的分析師委員會）

執(zhí)業(yè)回避：A承銷有商或上市推薦人等執(zhí)業(yè)人員包括在證券公開發(fā)行18個月內(nèi)調(diào)離的資咨詢執(zhí)業(yè)人員不得在公眾媒體發(fā)布相關(guān)投資分析報告

B自營，受托投資管理，財務(wù)顧問和投資銀行等業(yè)務(wù)的專業(yè)人員在離崗后的 6個月不得從事向公眾開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)

C不得對有利害關(guān)系的證券走勢或投資的可行性做評價和建議

證券投資咨詢?nèi)藛T有權(quán)拒絕媒體對本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書面形式保存3年

會員制業(yè)務(wù)開展的注冊資本為不低于500萬實收資本，每設(shè)一家分支機(jī)構(gòu)追加250萬的實收資本。會員制機(jī)構(gòu)就對每筆咨詢服務(wù)收入按 10%計提風(fēng) 險準(zhǔn)備

分析［總結(jié)］

證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學(xué)性 2正確評估證券的投資價值 3降低投資者的投資風(fēng)險 4 科學(xué)的投資分析是成功的關(guān)鍵

有效市場的二個前提條件：投資者必須有對信息加工分析并據(jù)此判斷價格變動的能力 影響證券價格的信息是自由流動的

第I類資料（所有公開可用的資料）第II類資料（第I類中已公開的部分）第III類資料（第II類中對證券市場歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料）

弱勢有效市場（價格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息）半強(qiáng)勢有效市場（完全反映所有公開信息，只有利用內(nèi)幕信息才能獲得超額回報）

強(qiáng)勢有效市場（價格及時充分反映所有相關(guān)信息包括公開信息和內(nèi)幕信息）

信息來源：政府部門（國務(wù)院 證監(jiān)會 財政部 人民銀行 發(fā)改委 商務(wù)部 統(tǒng)計局 國資委）證交所 上市公司 中介機(jī)構(gòu) 媒體

其他來源（實地調(diào)研 專家訪談 市場調(diào)查 親戚朋友 內(nèi)幕信息）

技術(shù)分析中的首要信息來源是證券交易所 上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關(guān)信息是投資者對其證券進(jìn)行價值判斷的最重要來源

我國證券市場的投資理念：坐莊價值挖掘型 價值發(fā)現(xiàn)型 價值培養(yǎng)型三者并存

證券投資策略：保守穩(wěn)健型1 投資無風(fēng)險低收益證券（國債 國債回購）2低風(fēng)險低收益證券（企業(yè)債 金融債 可轉(zhuǎn)換債）

穩(wěn)健成長型 中風(fēng)險中收益證券（穩(wěn)健型基金 指數(shù)型基金 分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股 高利率低等級企業(yè)債）

積極成長型 高風(fēng)險高收益證券

分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)特征及上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對象與決非策基礎(chǔ)）

技術(shù)分析流派（以市場價格，成交量，價和量的變化 時間等市場行為作為分析對象與決非策基礎(chǔ)）

心理分析流派（個體心理分析［基于人的生存欲望，人的權(quán)力欲望和人的存在價值欲望三大理論來分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向

思維理論］ 學(xué)術(shù)分析流派（哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場理論”，不以“戰(zhàn)勝市場”為目標(biāo)）投資分析的三要素：信息，方法，步驟

基本分析主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，投資學(xué)財務(wù)管理學(xué)的基本原理來分析的 證券組合分析法是以多元化投資來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險為出發(fā)點 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：A先行性指標(biāo)（利率水平，貨幣供給，消費者預(yù)期，主要生產(chǎn)資料價格，企業(yè)投資規(guī)模）

B同步性指標(biāo)（個人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會商品額）C滯后性指標(biāo)（失業(yè)率，庫存量，銀行未收回貸款）

經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策 財政政策 信貸政策 債務(wù)政策 稅收政策 利率與匯率政策 產(chǎn)業(yè)政策 收入分配政策

公司分析的側(cè)重點：公司的競爭力 盈利能力 經(jīng)營管理能力 發(fā)展?jié)摿?財務(wù)狀況 經(jīng)營業(yè)績 潛在風(fēng)險

證券組合分析法是根據(jù)投資者對收益率和風(fēng)險的共同偏好以及個人偏好確定最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法

證券組合的分析內(nèi)容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產(chǎn)定價模型 特征線模型 因素模型 套利定價模型

影響債券價值的外部因素：基礎(chǔ)利率 市場利率 通貨膨脹 外匯匯率

當(dāng)前收益率＝債券的年利息率 內(nèi)部到期收益率＝貼現(xiàn)率 持有期收益率＝年平均收益（當(dāng)期發(fā)生的利息收入和資本利得）

利率期限結(jié)構(gòu)理論：A市場預(yù)期理論 B流動性偏好理論 C市場分割理論

影響期限結(jié)構(gòu)的三種因素：1 對未來利率變動方向的預(yù)期 2債券預(yù)期收益中存在的流動性溢價 3市場效率低下或者認(rèn)為長期市場與短期市場之 間流動存在障礙

影響股票投資價值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn) 盈利水平股利政策 股份分割 增資或減資 資產(chǎn)重組

外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素（貨幣政策 財政政策 收入分配政策）行業(yè)因素 市場因素

股票內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 在一定的假設(shè)條件下股票持有者預(yù)期回報率恰好是本益比的倒數(shù)

市凈率通?？疾旃善钡膬?nèi)在價值多為長期投資者所重視，市盈率通常考察股票的供求狀況更為短期投資所關(guān)注

ETF 或LOF 潛在的投資價值表現(xiàn)在七個方面：1交易成本相對低廉 2 交易手續(xù)相對簡便 3成交價格相對透明 4交易效率想對較高

5具有理高的流動性相對于普通開放基金 6 潛在的跨市場套利機(jī)會 7折溢價幅度相對較小

影響期貨價格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時間價值

影響期權(quán)價格的主要因素：1 協(xié)定價與市場價 2權(quán)利期間（剩余的時間）3利率 4 標(biāo)的物的波動性 5 標(biāo)的資產(chǎn)的收益（負(fù)相關(guān)）

可轉(zhuǎn)換證券的價值有投資價值 轉(zhuǎn)換價值 理論價值 市場價值

可轉(zhuǎn)換證券的市場價格＝轉(zhuǎn)換比例X轉(zhuǎn)換平價 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值＝轉(zhuǎn)換比例X標(biāo)的股票市場價格

轉(zhuǎn)換升水＝可轉(zhuǎn)換證券的市場價格－可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值 轉(zhuǎn)換貼水＝可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值－可轉(zhuǎn)換證券的市場價格

股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行的行權(quán)會增加公司股份，所以對公司股本具有稀釋作用

宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法：總量分析法（主要是動態(tài)分析也包含靜態(tài)分析）結(jié)構(gòu)分析法（主要是靜態(tài)分析，對不同時期結(jié)構(gòu)分析則屬于動態(tài)分析）

GDP國內(nèi)生產(chǎn)總值＝消費+投資+政府支出（包括購買不包括轉(zhuǎn)移支付）+凈出口（出口－-進(jìn)口）

GNP國民生產(chǎn)總值（GNP包含本國公民在外國取得的收入，但不包含外國居民在國內(nèi)取得的收入）

通貨膨脹用三種指標(biāo)衡量：零售物價指數(shù)CPI 批發(fā)物價指數(shù) 國民生產(chǎn)總值GNP 通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進(jìn)的 結(jié)構(gòu)性的

國際收支包括：經(jīng)常項目（貿(mào)易收支 勞務(wù)收支 單方面轉(zhuǎn)移）資本項目（直接投資 政府和銀行的長期借款 企業(yè)信貸）

外商投資包括直接投資（用現(xiàn)匯，實物，技術(shù)在我國境內(nèi)開辦獨資企業(yè)和合資企業(yè)）

間接投資（對外借款。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）

M0流通中的現(xiàn)金 M1狹義貨幣供應(yīng)量（M0+活期存款）M2廣義貨幣供應(yīng)量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金）M2－M1＝準(zhǔn)貨幣

一國的國際儲備包括：外匯儲備 黃金儲備 特別提款權(quán) 國際貨幣組織的儲備頭寸（IMF）

財政收入包括：各項稅收 專項收入 其他收入 國有企業(yè)計劃虧損補(bǔ)貼

宏觀經(jīng)濟(jì)對證券市場的影響途逕：1企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益 2居民收入水平3投資者對股價的預(yù)期 4資金成本

通貨膨脹對企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：稅收效應(yīng) 負(fù)債效應(yīng) 存貨效應(yīng) 波紋效應(yīng)

國債的功能：1國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 2調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量

選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對金融機(jī)構(gòu)的信用活動進(jìn)行控制，手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額 信用條件限制 規(guī)

定金融機(jī)構(gòu)流動性比率和直接干預(yù)）間接信用指導(dǎo)（道義勸告 窗口指導(dǎo)）

收入政策目標(biāo)包括：收入總量目標(biāo)（著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，處理積累和消費）收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)（處理各種收入的比例）

國際金融市場影響我國證券市場的途徑：1通過人民幣的匯率預(yù)期 2 通過宏觀面和政策面間接影響

股票市場供給的決定因素： 1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境2制度因素（主要是發(fā)行上市制度 市場設(shè)立制度和股權(quán)流通制度）3市場因素4上市公司質(zhì)量（最根本）

股票需求的因素：1宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 2政策回素（A市場準(zhǔn)入B利率變動C證券公司的增資拓寬D 銀證合作的前景）

4居民金融同產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 5機(jī)構(gòu)投資者的壯大 6資本市場的開放程度（服務(wù)性開放 投資性開放）

融資融券對市場的風(fēng)險：助漲助跌 證券交易容易被操縱 對金融體系的穩(wěn)定性帶來一定的威脅

產(chǎn)業(yè)的三個特點：規(guī)模性 職業(yè)化 社會功能 道－瓊斯指數(shù)分三類：工業(yè) 運輸業(yè) 公用事業(yè)

完全競爭特點：（農(nóng)產(chǎn)品）1生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以完全流動 2產(chǎn)品同質(zhì)無差別 3市場決定價格，企業(yè)只能接受價格 4盈利由產(chǎn)品需求決定

5生產(chǎn)者自由進(jìn)退 6市場信息對買賣雙方都暢通

壟斷競爭特點：（制成品紡織等輕工業(yè)產(chǎn)品）1 生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以流動 2產(chǎn)品同種但不同質(zhì) 3對產(chǎn)品的價格有一定的控制力

寡頭壟斷特點：（鋼鐵 汽車 石油）1初始投入大，阻止大量中小企業(yè)進(jìn)入 2大規(guī)模生產(chǎn)才能獲得好的效益 3對產(chǎn)品價格有壟斷能力

完全壟斷特點：（發(fā)電廠 煤氣公司 自來水公司 郵電通信 稀有金屬礦開采）1 市場被獨家企業(yè)所控制 2 產(chǎn)品沒有或缺少相近的替代品

3壟斷者根據(jù)供需制定理想的價格和產(chǎn)量 4 自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束 行業(yè)分三類：增長型行業(yè)（計算機(jī) 復(fù)印機(jī)）周期性行業(yè)（耐用消費品 需求收入彈性較高的行業(yè)）防守型行業(yè)（食品 公用事業(yè)）行業(yè)生命周期：幼稚期（高風(fēng)險低收益）適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者［太陽能］

成長期（高風(fēng)險高收益）適合投資。但破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高［電子信息］

成熟期（穩(wěn)定風(fēng)險高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］ 衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵 紡織業(yè) 煤炭開采 自行車 鐘表］

行業(yè)成熟表現(xiàn)為：技術(shù)成熟 產(chǎn)品成熟 工藝成熟 產(chǎn)業(yè)組織成熟］

成熟期的特點：1規(guī)?？涨?，地位顯赫，產(chǎn)品普及 2行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，需求趨于飽合，買方市場出現(xiàn) 3構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位

4從價格競爭向非價格競爭轉(zhuǎn)變

行業(yè)的興衰受到技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，社會習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化影響

產(chǎn)業(yè)政策包括：產(chǎn)業(yè)組織政策（核心）和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策（核心）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策 產(chǎn)業(yè)布局政策

產(chǎn)業(yè)組織政策的主要核心是：反對壟斷，促進(jìn)競爭，規(guī)范大企業(yè)，扶持中小企業(yè)

產(chǎn)業(yè)組織政策包括：市場秩序政策 產(chǎn)業(yè)合理政策 產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策 產(chǎn)為布局政策的原則：經(jīng)濟(jì)性 合理性 協(xié)調(diào)性平衡性

《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護(hù)貿(mào)易與商業(yè)免受非法限制和壟斷

《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業(yè)競爭

《羅賓遜。帕特曼法》（1936 年）規(guī)定了價格歧視是非法的

經(jīng)濟(jì)全球化主要表現(xiàn)在：1生產(chǎn)活動的全球化 2WTO 的誕生 3金融日益融合一起 4投資活動遍及全球 5 跨國公司作用進(jìn)一步加強(qiáng)

行業(yè)分析的方法：歷史資料研究法 調(diào)查研究法 歸納與演繹法 比較研究法 數(shù)理統(tǒng)計法（相關(guān)分析 一元線性回歸 時間數(shù)列

公司的基本分析：公司行業(yè)地位分析 公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 公司產(chǎn)品分析 公司經(jīng)營能力分析 公司盈利能力和成長性分析

區(qū)位分析包括：區(qū)位內(nèi)自然條件與基礎(chǔ)條件 區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策 區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色

公司產(chǎn)品分析：產(chǎn)品競爭能力（成本優(yōu)勢 技術(shù)優(yōu)勢 質(zhì)量優(yōu)勢）產(chǎn)品的市場占有率 產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略（創(chuàng)造市場，聯(lián)合市場，鞏固市場）

公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力分析：1公司的規(guī)模擴(kuò)張是由供給推動還是市場需求拉動，是產(chǎn)品創(chuàng)造市場還是滿足市場，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是其

它生產(chǎn)要素 2縱向比較公司的數(shù)據(jù)把握公司發(fā)展趨勢是加速發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前 3橫向行業(yè)內(nèi)比較了解行業(yè)內(nèi)地位

4預(yù)測主要產(chǎn)品的市場前景及公司的未來市場份額 5分析公司的財務(wù)狀況及投資和籌資能力

公司主要財務(wù)報表：資產(chǎn)負(fù)債表（靜態(tài)的）利潤表（損益表）現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表主要分為：投資活動 經(jīng)營活動 籌資活動

財務(wù)報表的分析方法有二種：比較分析法 因素分析法

變現(xiàn)能力分析（短期償債能力）：流動比率＝流動資產(chǎn) 速動比率 ＝流動資產(chǎn)－存貨 營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

流動負(fù)債（酸性測試比率）流動負(fù)債

營運能力分析：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本平均存貨(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨× 360 銷售成本

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入

平均就收賬款(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入

平均流動資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入平均資產(chǎn)總額

長 期 償 債 能 力 分 析 ： 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 × 100% 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 股東權(quán)益 × 100%

有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率＝ 負(fù)債總額

股東權(quán)益?無形資產(chǎn)凈值X100% 已獲利息倍數(shù)＝稅息前利潤 利息費用

長期債務(wù)與營運資金比率＝ 長期債負(fù)

流動資產(chǎn)?流動負(fù)債 < 1（長期債務(wù)不應(yīng)超過營運資金）

盈利能力分析： 銷售凈利率＝ 凈利潤

銷售收入 × 100% 銷售毛利率＝銷售收入?銷售成本 銷售收入 × 100%

資產(chǎn)凈利率＝ 凈利潤

平均資產(chǎn)總額 × 100% 凈資產(chǎn)收益率＝ 凈利潤 期末凈資產(chǎn) × 100%

投資收益分析 每股收益＝ 凈利潤

期末發(fā)行在外的普通股總數(shù) 市盈率＝每股市價 每股收益（倍）

股利支付率＝每股股利

每股收益 × 100% 股票獲利率＝普通股每股股利 普通股每股市價 × 100%

每股凈資產(chǎn)＝ 年末凈資產(chǎn)

發(fā)行在外的年末普通股數(shù)（理論上股票的最低價值）市凈率＝ 每股市價 每股凈資產(chǎn)（倍）

現(xiàn)金流量分析：（流動性分析）現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 本期到期債務(wù)

現(xiàn)金流動負(fù)債比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

流動負(fù)債 現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 債務(wù)總額

（獲取現(xiàn)金能力分析）銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 銷售收入 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 普通股股數(shù)

（財務(wù)彈性分析：利用投資機(jī)會的能力）

現(xiàn)金滿足投資比率＝近5 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

近5 年資本支出，存貨增加，現(xiàn)金股利之和 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股現(xiàn)金股利

營運指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營所得現(xiàn)金 ＞1

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）＝NOPAT－資本X 資本成本率 MVA（市場增加值）＝市值－資本

擴(kuò)張型公司重組：購買資產(chǎn) 收購公司 收購股份 合資組建公司 公司合并（吸收合并，新設(shè)合并）

調(diào)整型公司重組：股權(quán)置換 股權(quán)資產(chǎn)置換 資產(chǎn)置換 資產(chǎn)出售剝離 公司分立 資產(chǎn)配負(fù)債剝離

控制權(quán)變更重組：股權(quán)無償劃撥 股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓 公司股權(quán)托管和公司托管 表決權(quán)信托 股份回購 交叉控股

區(qū)分報表性重組和實質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并，實質(zhì)性重組一般要將被并購企業(yè)的50%以上資產(chǎn)與并購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換 或 合并

折現(xiàn)率是將有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率 本金化率是將未來永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率

關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)購銷 資產(chǎn)租賃 擔(dān)保托管經(jīng)營 關(guān)聯(lián)方共同投資

關(guān)聯(lián)交易的主要作用：1降低交易成本 2促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營渠道的暢通 3提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 4有利于實現(xiàn)利潤的最大化

技術(shù)分析是應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法探索出一些典型變化規(guī)律 的四要素：價，量，時，空

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論（主要原理：1 市場價格指數(shù)可以反映市場大部分行為，收盤價是最重要的價格 2市場波動具有趨勢性

3主要趨勢有三個階段―――累積期－上漲期－累積期 4二種平均價格指數(shù)必須相互確認(rèn) 5趨勢必須要交易量的確認(rèn) 6趨勢形成后將持續(xù)）

技術(shù)分析分為五大類：指標(biāo)類 切線類 形態(tài)類 K線類 波浪類 證券市場主要有三種人：多頭 空頭 和 旁觀者（持股者和持幣者）

反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩形態(tài)（頭肩頂 頭肩底 復(fù)合頭肩形態(tài)）雙重頂和雙重底形態(tài) 三重頂（底）形態(tài) 圓弧形態(tài) 喇叭形（多出現(xiàn)在頂部）

V 形反轉(zhuǎn)（失控形態(tài)）持續(xù)整理形態(tài)：三角形（對稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形 旗形（時間不能太長應(yīng)短于3 周）楔形

波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀(jì)70年代由柯林斯（是此人整理出來的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立

波浪理論考慮的三個因素：形態(tài)（最重要，波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)）相對位置比例 時間長短

葛蘭碧九大法則：1價格隨量增遞增，股價繼續(xù)上升 2突破前一波的高峰創(chuàng)新高繼續(xù)上揚(yáng)，但此時的量沒有突破存在股價潛在的反轉(zhuǎn)信號

3股價隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉(zhuǎn)信號 4股價隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢突然垂直的噴發(fā)行情

5股價走勢因成交量的遞增而上升 6在一波長期下跌形成的谷底后股價回升，成交量并沒有隨股價而上升，股價乏力再度跌落谷底附近當(dāng)?shù)诙?的成交量低于第一谷底時股價將要上升 7股價往下跌的落相當(dāng)長的時間后市場出現(xiàn)恐慌性拋售，此時成交量放大股價大幅度下跌。創(chuàng)出新低

8股價下跌，向下突破股價形態(tài)，趨勢線出現(xiàn)了大成交量明確表示出了下跌趨勢 9當(dāng)市場持續(xù)上漲數(shù)月后出現(xiàn)成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但 股價并不一定必然下跌。股價連續(xù)下跌之后在低位出現(xiàn)大成交量股價卻沒有進(jìn)一步下跌此時表示進(jìn)貨通常是上漲的前兆。漲停板制度下的量價分析：1 漲停量小繼續(xù)上揚(yáng) 跌停量小繼續(xù)下跌 2漲停（跌停）打開次數(shù)越多，時間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大

3漲停（跌停）關(guān)門越早次日漲勢（跌勢）可能性越大 4封住漲跌停板的買賣盤數(shù)量越大說明后續(xù)漲跌幅也越大

技術(shù)分析的主要理論：K線理論 切線理論 形態(tài)理論 波浪理論 量價關(guān)系理論 其他理論（隨機(jī)漫步理論 循環(huán)周期理論 相反理論）

技術(shù)指標(biāo)分為：趨勢指型指標(biāo)（MA,MACD，）超買超賣指標(biāo)（WMS，KDJ，RSI，BIAS）人氣指標(biāo)（PSY，OBV）大勢型指標(biāo)（ADL，ADR，OBOS）

MA的特點：追蹤趨勢 滯后性 穩(wěn)定性 助漲助跌性 支撐和壓力線特性

MACD 由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部份組成，DIF 是核心，DEA是輔助

WMS＝ 最高價?收盤價

最高價?最低價

× 100 未成熟隨機(jī)值RSV＝收盤價?最低價

最高價?最低價 在反映股市價格變化時，WMS 最快，K值其次，D 值最慢

RSI = N 日股價向上波動值

N 日向上波動值+N 日向下波動值 × 100（參考標(biāo)準(zhǔn)是每日的收盤價）BIAS＝收盤價?MA 移動平均數(shù)

MA 移動平均數(shù)（原理：股價與MA偏離太遠(yuǎn)都會向平均線回歸）

PSY＝上漲天數(shù)

總天數(shù) × 100 ADL 騰落指數(shù) ＝昨天ADL +股票上漲家數(shù)?下跌家數(shù)（用于多頭市場比空頭市場效果好）

ADR 漲跌比指標(biāo) ＝N 日上漲家數(shù)之和

N 日下跌家數(shù)之和 OBOS（超買超賣指標(biāo)０＝N 日上漲家數(shù)總和? N 日下跌家數(shù)總和

證券組合是指投資者持有各種有價證券的總稱，包括債券，股票，存款單。

避稅型證券組合（市政債券）收入型證券組合（附息債券，優(yōu)先股，一些避稅債券）增長型證券組合（很少分紅的普通股）

收入和增長混合型（收入型和增長型證券達(dá)到均衡）貨幣市場型證券組合（國庫券 高信用商業(yè)票據(jù)）國際型證券組合（海外不同國家）

指數(shù)化型證券組合（信奉有效市場理論，模擬某些指市場指數(shù)）證券組合的管理步驟：1 確定投資政策（包括投資目標(biāo)，投資規(guī)模，投資對象及

投資策略和措施）2進(jìn)行投資分析 3構(gòu)建證券投資組合（需要注意個別證券的選擇，投資時機(jī)的選擇，多元化）4組合的修下 5 組合業(yè)績評估 E r = 收益率× 概率 N I=1（數(shù)學(xué)中期望收益率公式）方差σ2 r = ri ? E(r)2 N i=1 pi ri 代表可能收益率 pi 代表可能收益率發(fā)生的概率

證券組合的可行域：完全正相關(guān)（ρAB＝1）：組合線是直線 完全負(fù)相關(guān)（ρAB＝? 1）：組合線是折線

不相關(guān)時（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線

不允許賣空的情況下三種以上證券組合是一個有限區(qū)域，允許賣空是一個包含該有限域的無限區(qū)域

無差異曲線的特點：1無差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線 2每個投資者的無差異曲線互不相交 3同一條無差異曲線上的組合帶給投資者的滿

意程度是相同的 4不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度是不同的 5無差異曲線的位置越高，其帶來的滿意程度越高

6無差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風(fēng)險的能力

資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件：1投資者都依據(jù)期望收益率和方差來評價證券組合 2對收益和風(fēng)險及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期

3資本市場是沒有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。）

資本市場線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系

證券市場線對任意證券組合的期望收益率和風(fēng)險之間的關(guān)系做了完整闡述 E rI = 無風(fēng)險利率+（任意組合期望收益率?無風(fēng)險利率）× 系數(shù)

任意證券組合的期望收益率由二部分構(gòu)成：1由無風(fēng)險利率它是由時間創(chuàng)造的 2承擔(dān)風(fēng)險的補(bǔ)償。通常稱為風(fēng)險溢價

套利定價模型的假設(shè)條件：1 投資者追求收益厭惡風(fēng)險 2所有證券組合都受同一個共同因素影響 3投資者能發(fā)現(xiàn)市場上存在的套利機(jī)會并利用

久期與息票利率，到期收益率呈相反關(guān)系，息票率越高久期越短

久期與債券的到期期限成正相關(guān)關(guān)系，到期期限越長久期越長

久期的缺陷：1對所有現(xiàn)金流采用了同樣的收益率 2 認(rèn)為價格與收益率之間都是線性關(guān)系，實際情況經(jīng)常是非線性的

金融工程運作步驟：診斷 分析 生產(chǎn) 定價 修正 商品化 金融工程應(yīng)用于四大領(lǐng)域：公司理財 金融工具交易 投資管理 風(fēng)險管理

基差走弱有利于買進(jìn)套期保值，基差變大有利于賣出套期保值

套利交易對期貨市場的作用：有利于被扭曲的價格恢復(fù)正常 有利于市場的流動性提高 抑制過度投機(jī)

套利的風(fēng)險：政策風(fēng)險 市場風(fēng)險 操作風(fēng)險 資金風(fēng)險

VaR是指處于風(fēng)險中的價值 VaR主要計算方法：局部估值法（德爾塔正態(tài)分布法）完全估值法（歷史模擬法 蒙特卡羅模擬法）

證券分析師不僅包括企業(yè)調(diào)研進(jìn)行單個證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人 投資顧問 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 企業(yè)戰(zhàn)略分析師

分析師的主要職能：1對未來走勢進(jìn)行預(yù)測，對投資的可行性進(jìn)行分析評判 2引導(dǎo)理性投資 3為上市公司提供財務(wù)顧問

4為地方政府決策提供依據(jù) 分析師二大基本業(yè)務(wù)內(nèi)容：投資咨詢 財務(wù)顧問

分析師組織的功能：1為會員進(jìn)行認(rèn)證 2對會員進(jìn)行職業(yè)道德行為標(biāo)準(zhǔn)管理 3定期不定期對分析師進(jìn)行培訓(xùn)，研討國際交流

《國際倫理綱領(lǐng)，職業(yè)行主標(biāo)準(zhǔn)》三大基本要求：1誠實，正直，公平2謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行分析 3努力保持自己的職業(yè)水平

三大原則：1公平對待已有客戶和潛在客戶 2獨立性和客觀性 3信托責(zé)任

執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則：1做出建議和操作時要適宜性 2 合理的分析和表述 3信息披露 4 保存客戶機(jī)密

執(zhí)業(yè)紀(jì)律： 1禁止不正確表述 2利益沖突的披露 3客戶交易的優(yōu)先權(quán) 4禁止自行對客戶賬記作主交易 5禁止利用非公開信息 6禁止剽竊

第五篇：證券投資分析(數(shù)字類)及總結(jié)

證券投資分析

分析（數(shù)字類）

20世紀(jì)60年代美國財務(wù)學(xué)家尤金。法默提出了有效市場假說 1973 美國芝加哥大學(xué)教授Fisher Black和Myron Scholes 提出了第一個期權(quán)定價模型

1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二項式模型，以更簡單的方式導(dǎo)出期權(quán)定價模型，更具有操作性

2005.07.21 頒布的《中國人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》確定了人民幣“以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子調(diào)節(jié)的有管理的”浮匯率制度

1991～1997（證券公司，信托公司，老基金，非專業(yè)投資的企業(yè)法人）

機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的三個階段： 1998～2000（封閉式基金，保險資金，銀行資金通過質(zhì)押貸款入市，三類企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者）

2006.08 我國批準(zhǔn)基金管理公司啟動QDII 2001～X（開放式基金）

2005.10.27 十屆人大常委會十八次會議審議通過了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01 施行

道－瓊斯指數(shù)中選取了工業(yè)類30家公司（采掘業(yè) 制造業(yè) 商業(yè)），運輸類20家（航空 鐵路 汽車運輸 航運業(yè)），公用事業(yè)類6家（電話公司

煤氣公司 電力公司）我國公司某類業(yè)務(wù)收入比重>50%劃入該類別，如果沒有一項達(dá)標(biāo)就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類

2001.04.04《上市公司行業(yè)分類指引》將上市公司分為 13個門類（農(nóng) 林 牧 漁 采掘 制造 電力 煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng) 建筑業(yè) 交通運輸 倉儲 信息技術(shù) 批零 金融 保險 房地產(chǎn) 社會服務(wù) 傳播與文化）90個大類，288 個中類

2007最新分類滬市分為 10 大行業(yè)（金融地產(chǎn) 原材料 工業(yè) 可選消費 主要消費 公用事業(yè) 能源 電信業(yè)務(wù) 醫(yī)藥衛(wèi)生 信息技術(shù)）

摩爾定律：微處理器速度18 個月翻一番 吉爾德定律：未來25 年主干網(wǎng)帶寬每6 個月增加1倍（二個定律不能搞混）

WTO于1995.01.01 誕生，中國在2001.12.11 日加入 2008.01.01 實施的新稅法的稅制改革原則：簡稅制 寬稅基 低稅率 嚴(yán)征管

四個統(tǒng)一：內(nèi)企，外企適用統(tǒng)一的稅法 統(tǒng)一降低企業(yè)所得稅稅率 統(tǒng)一稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn) 統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策實行產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主區(qū)域優(yōu)惠為輔

黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 線：1/

8、2/

8、3/

8、4/

8、5/

8、、6/

8、7/8 1

1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最為重要）

證券組合管理理論最早由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈理.馬柯威茨于 1952 年系統(tǒng)提出

夏普，特雷諾 和 詹森 分別于 1964 年 1965 年 1966 年提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

［1976 年理查德。羅爾對資本資產(chǎn)定價模型提出了無法用經(jīng)驗事實來檢驗］

1976 史蒂夫。羅斯提出了套利定價理論（APT）是均衡模型

金融工程是 20 世紀(jì) 80 年代中后期在西方發(fā)達(dá)國家興起的一門新興學(xué)科，1998 年美國金融學(xué)家費納蒂首次給出了金融工程的正式定義

2001.11 中國證券分析師協(xié)會正式被接受成為國際注冊投資分析師組織（ACIIA）的會員 各國投資聯(lián)合會國際協(xié)議會（ICIA）每年2次在世界各地召開分析師國際大會。1998年協(xié)議會通過的《國際倫理綱領(lǐng)｀職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》（這是一個指

導(dǎo)性的協(xié)議沒有強(qiáng)制性，可以作為名分析師協(xié)會在重新認(rèn)識自已的職業(yè)行為倫理時參考）我國的分析師行業(yè)自律組織――中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會（SAAC）于2000.07.05 在北京成立

2002.12.13 證券業(yè)協(xié)會設(shè)產(chǎn)協(xié)會內(nèi)議會機(jī)構(gòu)――――中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會（SAAC）成為協(xié)會設(shè)立的11個專業(yè)委員會之一（原專業(yè)委員 會工作轉(zhuǎn)移至新設(shè)立的分析師委員會）

執(zhí)業(yè)回避：

A承銷有商或上市推薦人等執(zhí)業(yè)人員包括在證券公開發(fā)行18個月內(nèi)調(diào)離的資咨詢執(zhí)業(yè)人員不得在公眾媒體發(fā)布相關(guān)投資分析報告

B自營，受托投資管理，財務(wù)顧問和投資銀行等業(yè)務(wù)的專業(yè)人員在離崗后的 6個月不得從事向公眾開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)

C不得對有利害關(guān)系的證券走勢或投資的可行性做評價和建議

證券投資咨詢?nèi)藛T有權(quán)拒絕媒體對本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書面形式保存3年 會員制業(yè)務(wù)開展的注冊資本為不低于500萬實收資本，每設(shè)一家分支機(jī)構(gòu)追加250萬的實收資本。會員制機(jī)構(gòu)就對每筆咨詢服務(wù)收入按 10%計提風(fēng) 險準(zhǔn)備

分析［總結(jié)］

證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學(xué)性 2正確評估證券的投資價值 3降低投資者的投資風(fēng)險 4 科學(xué)的投資分析是成功的關(guān)鍵

有效市場的二個前提條件：投資者必須有對信息加工分析并據(jù)此判斷價格變動的能力 影響證券價格的信息是自由流動的

第I類資料（所有公開可用的資料）第II類資料（第I類中已公開的部分）第III類資料（第II類中對證券市場歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料）

弱勢有效市場（價格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息）半強(qiáng)勢有效市場（完全反映所有公開信息，只有利用內(nèi)幕信息才能獲得超額回報）

強(qiáng)勢有效市場（價格及時充分反映所有相關(guān)信息包括公開信息和內(nèi)幕信息）

信息來源：政府部門（國務(wù)院 證監(jiān)會 財政部 人民銀行 發(fā)改委 商務(wù)部 統(tǒng)計局 國資委）證交所 上市公司 中介機(jī)構(gòu) 媒體

其他來源（實地調(diào)研 專家訪談 市場調(diào)查 親戚朋友 內(nèi)幕信息）

技術(shù)分析中的首要信息來源是證券交易所 上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關(guān)信息是投資者對其證券進(jìn)行價值判斷的最重要來源

我國證券市場的投資理念：坐莊價值挖掘型 價值發(fā)現(xiàn)型 價值培養(yǎng)型三者并存

證券投資策略：保守穩(wěn)健型1 投資無風(fēng)險低收益證券（國債 國債回購）2低風(fēng)險低收益

證券（企業(yè)債 金融債 可轉(zhuǎn)換債）

穩(wěn)健成長型 中風(fēng)險中收益證券（穩(wěn)健型基金 指數(shù)型基金 分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股 高利率低等級企業(yè)債）

積極成長型 高風(fēng)險高收益證券 分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經(jīng)濟(jì)，行業(yè)特征及上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對象與決非策基礎(chǔ)）

技術(shù)分析流派（以市場價格，成交量，價和量的變化 時間等市場行為作為分析對象與決非策基礎(chǔ)）

心理分析流派（個體心理分析［基于人的生存欲望，人的權(quán)力欲望和人的存在價值欲望三大理論來分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向

思維理論］ 學(xué)術(shù)分析流派（哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場理論”，不以“戰(zhàn)勝市場”為目標(biāo)）

投資分析的三要素：信息，方法，步驟

基本分析主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，投資學(xué)財務(wù)管理學(xué)的基本原理來分析的 證券組合分析法是以多元化投資來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險為出發(fā)點

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：

A先行性指標(biāo)（利率水平，貨幣供給，消費者預(yù)期，主要生產(chǎn)資料價格，企業(yè)投資規(guī)模）B同步性指標(biāo)（個人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會商品額）C滯后性指標(biāo)（失業(yè)率，庫存量，銀行未收回貸款）

經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策 財政政策 信貸政策 債務(wù)政策 稅收政策 利率與匯率政策 產(chǎn)業(yè)政策 收入分配政策

公司分析的側(cè)重點：公司的競爭力 盈利能力 經(jīng)營管理能力 發(fā)展?jié)摿?財務(wù)狀況 經(jīng)營業(yè)績 潛在風(fēng)險

證券組合分析法是根據(jù)投資者對收益率和風(fēng)險的共同偏好以及個人偏好確定最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法

證券組合的分析內(nèi)容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產(chǎn)定價模型 特征線模型 因素模型 套利定價模型

影響債券價值的外部因素：基礎(chǔ)利率 市場利率 通貨膨脹 外匯匯率

當(dāng)前收益率＝債券的年利息率 內(nèi)部到期收益率＝貼現(xiàn)率 持有期收益率＝年平均收益（當(dāng)期發(fā)生的利息收入和資本利得）

利率期限結(jié)構(gòu)理論：A市場預(yù)期理論 B流動性偏好理論 C市場分割理論

影響期限結(jié)構(gòu)的三種因素： 對未來利率變動方向的預(yù)期 2債券預(yù)期收益中存在的流動性溢價 3市場效率低下或者認(rèn)為長期市場與短期市場之間流動存在障礙

影響股票投資價值的內(nèi)部因素：公司凈資產(chǎn) 盈利水平股利政策 股份分割 增資或減資 資產(chǎn)重組

外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素（貨幣政策 財政政策 收入分配政策）行業(yè)因素 市場因素 股票內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 在一定的假設(shè)條件下股票持有者預(yù)期回報率恰好是本益比的倒數(shù)

市凈率通?？疾旃善钡膬?nèi)在價值多為長期投資者所重視，市盈率通?？疾旃善钡墓┣鬆顩r更為短期投資所關(guān)注

ETF 或LOF 潛在的投資價值表現(xiàn)在七個方面：1交易成本相對低廉 2 交易手續(xù)相對簡便 3成交價格相對透明 4交易效率想對較高 5具有理高的流動性相對于普通開放基金 6 潛在的跨市場套利機(jī)會 7折溢價幅度相對較小

影響期貨價格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時間價值

影響期權(quán)價格的主要因素：1 協(xié)定價與市場價 2權(quán)利期間（剩余的時間）3利率 4 標(biāo)的物的波動性 5 標(biāo)的資產(chǎn)的收益（負(fù)相關(guān)）

可轉(zhuǎn)換證券的價值有投資價值 轉(zhuǎn)換價值 理論價值 市場價值

可轉(zhuǎn)換證券的市場價格＝轉(zhuǎn)換比例X轉(zhuǎn)換平價 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值＝轉(zhuǎn)換比例X標(biāo)的股票市場價格

轉(zhuǎn)換升水＝可轉(zhuǎn)換證券的市場價格－可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值

轉(zhuǎn)換貼水＝可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值－可轉(zhuǎn)換證券的市場價格

股本權(quán)證是由上市公司發(fā)行的行權(quán)會增加公司股份，所以對公司股本具有稀釋作用

宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法：總量分析法（主要是動態(tài)分析也包含靜態(tài)分析）結(jié)構(gòu)分析法（主要是靜態(tài)分析，對不同時期結(jié)構(gòu)分析則屬于動態(tài)分析）

GDP國內(nèi)生產(chǎn)總值＝消費+投資+政府支出（包括購買不包括轉(zhuǎn)移支付）+凈出口（出口－-進(jìn)口）

GNP國民生產(chǎn)總值（GNP包含本國公民在外國取得的收入，但不包含外國居民在國內(nèi)取得的收入）

通貨膨脹用三種指標(biāo)衡量：零售物價指數(shù)CPI 批發(fā)物價指數(shù) 國民生產(chǎn)總值GNP

通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進(jìn)的 結(jié)構(gòu)性的

國際收支包括：經(jīng)常項目（貿(mào)易收支 勞務(wù)收支 單方面轉(zhuǎn)移）資本項目（直接投資 政府和銀行的長期借款 企業(yè)信貸）

外商投資包括直接投資（用現(xiàn)匯，實物，技術(shù)在我國境內(nèi)開辦獨資企業(yè)和合資企業(yè)）間接投資（對外借款。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）

M0流通中的現(xiàn)金 M1狹義貨幣供應(yīng)量（M0+活期存款）M2廣義貨幣供應(yīng)量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金）M2－M1＝準(zhǔn)貨幣

一國的國際儲備包括：外匯儲備 黃金儲備 特別提款權(quán) 國際貨幣組織的儲備頭寸（IMF）

財政收入包括：各項稅收 專項收入 其他收入 國有企業(yè)計劃虧損補(bǔ)貼

宏觀經(jīng)濟(jì)對證券市場的影響途逕：1企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益 2居民收入水平3投資者對股價的預(yù)期 4資金成本

通貨膨脹對企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：稅收效應(yīng) 負(fù)債效應(yīng) 存貨效應(yīng) 波紋效應(yīng)

國債的功能：1國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 2調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量

選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對金融機(jī)構(gòu)的信用活動進(jìn)行控制，手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額 信用條件限制 規(guī)定金融機(jī)構(gòu)流動性比率和直接干預(yù)）間接信用指導(dǎo)（道義勸告 窗口指導(dǎo)）

收入政策目標(biāo)包括：收入總量目標(biāo)（著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，處理積累和消費）收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)（處理各種收入的比例）

國際金融市場影響我國證券市場的途徑：1通過人民幣的匯率預(yù)期 2 通過宏觀面和政策面間接影響

股票市場供給的決定因素： 1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境2制度因素（主要是發(fā)行上市制度 市場設(shè)立制度和股權(quán)流通制度）3市場因素4上市公司質(zhì)量（最根本）

股票需求的因素：1宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 2政策回素（A市場準(zhǔn)入B利率變動C證券公司的增資拓寬D 銀證合作的前景）4居民金融同產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 5機(jī)構(gòu)投資者的壯大 6資本市場的開放程度（服務(wù)性開放 投資性開放）

融資融券對市場的風(fēng)險：助漲助跌 證券交易容易被操縱 對金融體系的穩(wěn)定性帶來一定的威脅

產(chǎn)業(yè)的三個特點：規(guī)模性 職業(yè)化 社會功能 道－瓊斯指數(shù)分三類：工業(yè) 運輸業(yè) 公用事業(yè)

完全競爭特點：（農(nóng)產(chǎn)品）1生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以完全流動 2產(chǎn)品同質(zhì)無差別 3市場決定價格，企業(yè)只能接受價格 4盈利由產(chǎn)品需求決定 5生產(chǎn)者自由進(jìn)退 6市場信息對買賣雙方都暢通

壟斷競爭特點：（制成品紡織等輕工業(yè)產(chǎn)品）1 生產(chǎn)者眾多，生產(chǎn)資料可以流動 2產(chǎn)品同種但不同質(zhì) 3對產(chǎn)品的價格有一定的控制力 寡頭壟斷特點：（鋼鐵 汽車 石油）1初始投入大，阻止大量中小企業(yè)進(jìn)入 2大規(guī)模生產(chǎn)才能獲得好的效益 3對產(chǎn)品價格有壟斷能力

完全壟斷特點：（發(fā)電廠 煤氣公司 自來水公司 郵電通信 稀有金屬礦開采）1 市場被獨家企業(yè)所控制 2 產(chǎn)品沒有或缺少相近的替代品 3壟斷者根據(jù)供需制定理想的價格和產(chǎn)量 4 自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束

行業(yè)分三類：增長型行業(yè)（計算機(jī) 復(fù)印機(jī)）周期性行業(yè)（耐用消費品 需求收入彈性較高的行業(yè)）防守型行業(yè)（食品 公用事業(yè)）

行業(yè)生命周期：

幼稚期（高風(fēng)險低收益）適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者［太陽能］

成長期（高風(fēng)險高收益）適合投資。但破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高［電子信息］ 成熟期（穩(wěn)定風(fēng)險高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］

衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵 紡織業(yè) 煤炭開采 自行車 鐘表］

行業(yè)成熟表現(xiàn)為：技術(shù)成熟 產(chǎn)品成熟 工藝成熟 產(chǎn)業(yè)組織成熟］

成熟期的特點：1規(guī)?？涨埃匚伙@赫，產(chǎn)品普及 2行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，需求趨于飽合，買方市場出現(xiàn) 3構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位 4從價格競爭向非價格競爭轉(zhuǎn)變

行業(yè)的興衰受到技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新，社會習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化影響

產(chǎn)業(yè)政策包括：產(chǎn)業(yè)組織政策（核心）和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策（核心）產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策 產(chǎn)業(yè)布局政策

產(chǎn)業(yè)組織政策的主要核心是：反對壟斷，促進(jìn)競爭，規(guī)范大企業(yè)，扶持中小企業(yè)

產(chǎn)業(yè)組織政策包括：市場秩序政策 產(chǎn)業(yè)合理政策 產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策 產(chǎn)為布局政策的原則：經(jīng)濟(jì)性 合理性 協(xié)調(diào)性平衡性

《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護(hù)貿(mào)易與商業(yè)免受非法限制和壟斷

《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業(yè)競爭

《羅賓遜。帕特曼法》（1936 年）規(guī)定了價格歧視是非法的

經(jīng)濟(jì)全球化主要表現(xiàn)在：1生產(chǎn)活動的全球化 2WTO 的誕生 3金融日益融合一起 4投資活動遍及全球 5 跨國公司作用進(jìn)一步加強(qiáng)

行業(yè)分析的方法：歷史資料研究法 調(diào)查研究法 歸納與演繹法 比較研究法 數(shù)理統(tǒng)計法（相關(guān)分析 一元線性回歸 時間數(shù)列

公司的基本分析：公司行業(yè)地位分析 公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 公司產(chǎn)品分析 公司經(jīng)營能力分析 公司盈利能力和成長性分析

區(qū)位分析包括：區(qū)位內(nèi)自然條件與基礎(chǔ)條件 區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策 區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色

公司產(chǎn)品分析：產(chǎn)品競爭能力（成本優(yōu)勢 技術(shù)優(yōu)勢 質(zhì)量優(yōu)勢）產(chǎn)品的市場占有率 產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略（創(chuàng)造市場，聯(lián)合市場，鞏固市場）

公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力分析：1公司的規(guī)模擴(kuò)張是由供給推動還是市場需求拉動，是產(chǎn)品創(chuàng)造市場還是滿足市場，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是其 它生產(chǎn)要素 2縱向比較公司的數(shù)據(jù)把握公司發(fā)展趨勢是加速發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前 3橫向行業(yè)內(nèi)比較了解行業(yè)內(nèi)地位 4預(yù)測主要產(chǎn)品的市場前景及公司的未來市場份額 5分析公司的財務(wù)狀況及投資和籌資能力

公司主要財務(wù)報表：資產(chǎn)負(fù)債表（靜態(tài)的）利潤表（損益表）現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表主要分為：投資活動 經(jīng)營活動 籌資活動

財務(wù)報表的分析方法有二種：比較分析法 因素分析法

變現(xiàn)能力分析（短期償債能力）：流動比率＝流動資產(chǎn) 速動比率 ＝流動資產(chǎn)－存貨 營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 流動負(fù)債（酸性測試比率）流動負(fù)債

營運能力分析：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本平均存貨(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨× 360

銷售成本

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入

平均就收賬款(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入

平均流動資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 銷售收入平均資產(chǎn)總額

長 期 償 債 能 力 分 析 ： 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 × 100% 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 股東權(quán)益 × 100% 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率＝ 負(fù)債總額

股東權(quán)益?無形資產(chǎn)凈值X100% 已獲利息倍數(shù)＝稅息前利潤

利息費用

長期債務(wù)與營運資金比率＝ 長期債負(fù) 流動資產(chǎn)?流動負(fù)債 < 1（長期債務(wù)不應(yīng)超過營運資金）

盈利能力分析： 銷售凈利率＝ 凈利潤

銷售收入 × 100% 銷售毛利率＝銷售收入?銷售成本 銷售收入 × 100% 資產(chǎn)凈利率＝ 凈利潤

平均資產(chǎn)總額 × 100% 凈資產(chǎn)收益率＝ 凈利潤 期末凈資產(chǎn) × 100%

投資收益分析 每股收益＝ 凈利潤

期末發(fā)行在外的普通股總數(shù) 市盈率＝每股市價

每股收益（倍）

股利支付率＝每股股利

每股收益 × 100% 股票獲利率＝普通股每股股利 普通股每股市價 × 100% 每股凈資產(chǎn)＝ 年末凈資產(chǎn)

發(fā)行在外的年末普通股數(shù)（理論上股票的最低價值）市凈率＝ 每股市價 每股凈資產(chǎn)（倍）

現(xiàn)金流量分析：（流動性分析）現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

本期到期債務(wù)

現(xiàn)金流動負(fù)債比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

流動負(fù)債 現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 債務(wù)總額

（獲取現(xiàn)金能力分析）銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 銷售收入 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

普通股股數(shù)

（財務(wù)彈性分析：利用投資機(jī)會的能力）

現(xiàn)金滿足投資比率＝近5 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

近5 年資本支出，存貨增加，現(xiàn)金股利之和 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股現(xiàn)金股利

營運指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營所得現(xiàn)金 ＞1

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）＝NOPAT－資本X 資本成本率 MVA（市場增加值）＝市值－資本 擴(kuò)張型公司重組：購買資產(chǎn) 收購公司 收購股份 合資組建公司 公司合并（吸收合并，新設(shè)合并）

調(diào)整型公司重組：股權(quán)置換 股權(quán)資產(chǎn)置換 資產(chǎn)置換 資產(chǎn)出售剝離 公司分立 資產(chǎn)配負(fù)債剝離 控制權(quán)變更重組：股權(quán)無償劃撥 股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓 公司股權(quán)托管和公司托管 表決權(quán)信托 股份回購 交叉控股

區(qū)分報表性重組和實質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并，實質(zhì)性重組一般要將被并購企業(yè)的50%以上資產(chǎn)與并購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換 或 合并 折現(xiàn)率是將有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率 本金化率是將未來永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率

關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)購銷 資產(chǎn)租賃 擔(dān)保托管經(jīng)營 關(guān)聯(lián)方共同投資

關(guān)聯(lián)交易的主要作用：1降低交易成本 2促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營渠道的暢通 3提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 4有利于實現(xiàn)利潤的最大化

技術(shù)分析是應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法探索出一些典型變化規(guī)律 的四要素：價，量，時，空

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論（主要原理：1 市場價格指數(shù)可以反映市場大部分行為，收盤價是最重要的價格 2市場波動具有趨勢性 3主要趨勢有三個階段―――累積期－上漲期－累積期 4二種平均價格指數(shù)必須相互確認(rèn) 5趨勢必須要交易量的確認(rèn) 6趨勢形成后將持續(xù)）

技術(shù)分析分為五大類：指標(biāo)類 切線類 形態(tài)類 K線類 波浪類 證券市場主要有三種人：多頭 空頭 和 旁觀者（持股者和持幣者）

反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩形態(tài)（頭肩頂 頭肩底 復(fù)合頭肩形態(tài)）雙重頂和雙重底形態(tài) 三重頂（底）形態(tài) 圓弧形態(tài) 喇叭形（多出現(xiàn)在頂部）V 形反轉(zhuǎn)（失控形態(tài)）

持續(xù)整理形態(tài)：三角形（對稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形 旗形（時間不能太長應(yīng)短于3 周）楔形

波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀(jì)70年代由柯林斯（是此人整理出來的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立

波浪理論考慮的三個因素：形態(tài)（最重要，波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)）相對位置比例 時間長短

葛蘭碧九大法則：1價格隨量增遞增，股價繼續(xù)上升 2突破前一波的高峰創(chuàng)新高繼續(xù)上揚(yáng)，但此時的量沒有突破存在股價潛在的反轉(zhuǎn)信號 3股價隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉(zhuǎn)信號 4股價隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢突然垂直的噴發(fā)行情 5股價走勢因成交量的遞增而上升 6在一波長期下跌形成的谷底后股價回升，成交量并沒有隨股價而上升，股價乏力再度跌落谷底附近當(dāng)?shù)诙鹊某山涣康陀诘谝还鹊讜r股價將要上升 7股價往下跌的落相當(dāng)長的時間后市場出現(xiàn)恐慌性拋售，此時成交量放大股價大幅度下跌。創(chuàng)出新低 8股價下跌，向下突破股價形態(tài)，趨勢線出現(xiàn)了大成交量明確表示出了下跌趨勢 9當(dāng)市場持續(xù)上漲數(shù)月后出現(xiàn)成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但股價并不一定必然下跌。股價連續(xù)下跌之后在低位出現(xiàn)大成交量股價卻沒有進(jìn)一步下跌此時表示進(jìn)貨通常是上漲的前兆。

漲停板制度下的量價分析：1 漲停量小繼續(xù)上揚(yáng) 跌停量小繼續(xù)下跌 2漲停（跌停）打開次數(shù)越多，時間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大 3漲停（跌停）關(guān)門越早次日漲勢（跌勢）可能性越大 4封住漲跌停板的買賣盤數(shù)量越大說明后續(xù)漲跌幅也越大

技術(shù)分析的主要理論：K線理論 切線理論 形態(tài)理論 波浪理論 量價關(guān)系理論 其他理論（隨機(jī)漫步理論 循環(huán)周期理論 相反理論）

技術(shù)指標(biāo)分為：趨勢指型指標(biāo)（MA,MACD，）超買超賣指標(biāo)（WMS，KDJ，RSI，BIAS）人氣指標(biāo)（PSY，OBV）大勢型指標(biāo)（ADL，ADR，OBOS）

MA的特點：追蹤趨勢 滯后性 穩(wěn)定性 助漲助跌性 支撐和壓力線特性

MACD 由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部份組成，DIF 是核心，DEA是輔助 WMS＝ 最高價?收盤價

最高價?最低價

× 100 未成熟隨機(jī)值RSV＝收盤價?最低價

最高價?最低價 在反映股市價格變化時，WMS 最快，K值其次，D 值最慢

RSI = N 日股價向上波動值

N 日向上波動值+N 日向下波動值 × 100（參考標(biāo)準(zhǔn)是每日的收盤價）BIAS＝收盤價?MA 移動平均數(shù)

MA 移動平均數(shù)（原理：股價與MA偏離太遠(yuǎn)都會向平均線回歸）

PSY＝上漲天數(shù)

總天數(shù) × 100 ADL 騰落指數(shù) ＝昨天ADL +股票上漲家數(shù)?下跌家數(shù)（用于多頭市場比空頭市場效果好）

ADR 漲跌比指標(biāo) ＝N 日上漲家數(shù)之和

N 日下跌家數(shù)之和 OBOS（超買超賣指標(biāo)０＝N 日上漲家數(shù)總和? N 日下跌家數(shù)總和

證券組合是指投資者持有各種有價證券的總稱，包括債券，股票，存款單。

避稅型證券組合（市政債券）收入型證券組合（附息債券，優(yōu)先股，一些避稅債券）增長型證券組合（很少分紅的普通股）

收入和增長混合型（收入型和增長型證券達(dá)到均衡）貨幣市場型證券組合（國庫券 高信用商業(yè)票據(jù)）國際型證券組合（海外不同國家）

指數(shù)化型證券組合（信奉有效市場理論，模擬某些指市場指數(shù)）證券組合的管理步驟：1 確定投資政策（包括投資目標(biāo)，投資規(guī)模，投資對象及投資策略和措施）2進(jìn)行投資分析 3構(gòu)建證券投資組合（需要注意個別證券的選擇，投資時機(jī)的選擇，多元化）4組合的修下 5 組合業(yè)績評估

E r = 收益率× 概率 N I=1（數(shù)學(xué)中期望收益率公式）方差σ2 r = ri ? E(r)2 N

i=1 pi ri 代表可能收益率 pi 代表可能收益率發(fā)生的概率

證券組合的可行域：完全正相關(guān)（ρAB＝1）：組合線是直線 完全負(fù)相關(guān)（ρAB＝? 1）：組合線是折線

不相關(guān)時（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線

不允許賣空的情況下三種以上證券組合是一個有限區(qū)域，允許賣空是一個包含該有限域的無限區(qū)域

無差異曲線的特點：1無差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線 2每個投資者的無差異曲線互不相交 3同一條無差異曲線上的組合帶給投資者的滿意程度是相同的 4不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度是不同的 5無差異曲線的位置越高，其帶來的滿意程度越高 6無差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風(fēng)險的能力

資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件：1投資者都依據(jù)期望收益率和方差來評價證券組合 2對收益和風(fēng)險及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期 3資本市場是沒有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。）

資本市場線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系

證券市場線對任意證券組合的期望收益率和風(fēng)險之間的關(guān)系做了完整闡述 E rI = 無風(fēng)險利率+（任意組合期望收益率?無風(fēng)險利率）× 系數(shù)

任意證券組合的期望收益率由二部分構(gòu)成：1由無風(fēng)險利率它是由時間創(chuàng)造的 2承擔(dān)風(fēng)險的補(bǔ)償。通常稱為風(fēng)險溢價

套利定價模型的假設(shè)條件：1 投資者追求收益厭惡風(fēng)險 2所有證券組合都受同一個共同因素影響 3投資者能發(fā)現(xiàn)市場上存在的套利機(jī)會并利用 久期與息票利率，到期收益率呈相反關(guān)系，息票率越高久期越短 久期與債券的到期期限成正相關(guān)關(guān)系，到期期限越長久期越長

久期的缺陷：1對所有現(xiàn)金流采用了同樣的收益率 2 認(rèn)為價格與收益率之間都是線性關(guān)系，實際情況經(jīng)常是非線性的

金融工程運作步驟：診斷 分析 生產(chǎn) 定價 修正 商品化 金融工程應(yīng)用于四大領(lǐng)域：公司理財 金融工具交易 投資管理 風(fēng)險管理

基差走弱有利于買進(jìn)套期保值，基差變大有利于賣出套期保值

套利交易對期貨市場的作用：有利于被扭曲的價格恢復(fù)正常 有利于市場的流動性提高 抑制過度投機(jī)

套利的風(fēng)險：政策風(fēng)險 市場風(fēng)險 操作風(fēng)險 資金風(fēng)險

VaR是指處于風(fēng)險中的價值 VaR主要計算方法：局部估值法（德爾塔正態(tài)分布法）完全估值法（歷史模擬法 蒙特卡羅模擬法）

證券分析師不僅包括企業(yè)調(diào)研進(jìn)行單個證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人 投資顧問 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 企業(yè)戰(zhàn)略分析師

分析師組織的功能：1為會員進(jìn)行認(rèn)證 2對會員進(jìn)行職業(yè)道德行為標(biāo)準(zhǔn)管理 3定期不定期對分析師進(jìn)行培訓(xùn)，研討國際交流

《國際倫理綱領(lǐng)，職業(yè)行主標(biāo)準(zhǔn)》三大基本要求：1誠實，正直，公平2謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度，從道德標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)進(jìn)行分析 3努力保持自己的職業(yè)水平

三大原則：1公平對待已有客戶和潛在客戶 2獨立性和客觀性 3信托責(zé)任

執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則：1做出建議和操作時要適宜性 2 合理的分析和表述 3信息披露 4 保存客戶機(jī)密

執(zhí)業(yè)紀(jì)律： 1禁止不正確表述 2利益沖突的披露 3客戶交易的優(yōu)先權(quán) 4禁止自行對客戶賬記作主交易 5禁止利用非公開信息 6禁止剽竊