第一篇：行研實習感悟—kk的股票價值投資分析框架

在中信做煤炭行業(yè)的行研實習已經(jīng)兩個月了，雖然也只是打個醬油而已，但的確學到了不少東西。而且這學期正好也在上光華管理學院姜國華老師的《財務報表分析》，感覺啟發(fā)挺大的。關于價值投資，網(wǎng)上也有很多很不錯的博文，但是我感覺他們大多數(shù)都是從投資理念、投資原則的角度去分析的，而并沒有告訴你具體要去分析哪些東西。我這個人就是好“沖動”,今天突然心血來潮，想根據(jù)自己近期的思考勾勒出一個價值投資的分析思路。當然這只是一個框架而已，事實上要想真正做好每一塊，每一點都是需要花很大的功夫的。

一、行業(yè)

1，行業(yè)的經(jīng)濟周期：我覺得拿到一個行業(yè)首先要了解這個行業(yè)的基本特征，搞清楚它是周期性行業(yè)還是非周期性行業(yè)（穩(wěn)定成長型），這點非常非常關鍵。其實周期還是非周期也是一個相對概念，每個行業(yè)或多或少都會受到經(jīng)濟周期的影響，但影響的大小不同。像煤炭、石油、化工、房地產(chǎn)、證券這種行業(yè)就具有很強的周期性，而食品飲料、醫(yī)藥這種行業(yè)周期性就不明顯。巴菲特就很喜歡投資穩(wěn)定成長型的企業(yè)，比如可口可樂這樣的，因為投資周期性的行業(yè)風險比較大，你很難把握一個行業(yè)的周期變動規(guī)律，而且投資周期行業(yè)極容易被市盈率給欺騙，其實市盈率高的時候反倒說明這個行業(yè)已經(jīng)到了谷底，是買入的最佳時機，但是很多人都不知道這一點。2，行業(yè)的生命周期：生命周期就是說你要考察這個行業(yè)目前的規(guī)模有多大，未來成長的空間還有多大，說白了就是要考慮它是屬于朝陽產(chǎn)業(yè)還是夕陽產(chǎn)業(yè)。不要以為判斷是朝陽還是夕陽是一件很容易的事情，這也是需要你去做很多的功課的。例如我在實習之前一直認為煤炭行業(yè)應該是一個夕陽產(chǎn)業(yè)，但是現(xiàn)在卻發(fā)現(xiàn)自己錯了，因為無論是中國還是世界，資源稟賦情況都是“富煤、貧油、少氣”，隨著石油資源的逐漸枯竭，煤炭資源將成為未來世界能源的主體（別跟我說新能源，新能源要想大規(guī)模應用還早著呢），現(xiàn)在中國的煤炭儲量還非常非常豐富，光是新疆昌吉自治區(qū)的準東煤田下面就有3900億噸煤，夠中國消費100多年。同時，新型的煤化工也將成為一個非常具有前景的產(chǎn)業(yè)，煤制天然氣、煤制油、煤制烯烴未來必將大展身手。

3，行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈：然后你就要去了解這個行業(yè)在整個國民經(jīng)濟中所處的位置。它的上下游行業(yè)是什么？它的整條產(chǎn)業(yè)鏈又是什么？比如說煤炭，作為我國最主要的能源，它處在整個經(jīng)濟的最上游，然后根據(jù)煤炭的用途：動力煤用來發(fā)電、煉焦煤用來煉焦，進而煉鋼、無煙煤用于煤化工等等，我們就可以知道它的下游是電力行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、化工行業(yè)、水泥行業(yè)等。然后每個行業(yè)又分別延伸下去，比如鋼鐵用來造船、造車、造房子，化工用來生產(chǎn)化肥進而延伸到農(nóng)業(yè)等等。4，行業(yè)的物流情況：我們還需要了解整個行業(yè)的物流情況，了解產(chǎn)品是怎么樣一步步從生產(chǎn)者手里轉移到消費者手中的。比如說煤炭，你就需要知道煤炭資源的分布情況，哪些地方是產(chǎn)煤的，哪些地方是主要的中轉地，然后消費地主要是在哪兒，一般都是通過什么交通工具，全國有哪些重要的鐵路、公路以及海運航線等等。了解了物流，你才能夠對產(chǎn)品的價格變化有更加敏銳的判斷，因為很多時候各地的價格變化并不是同步的，很可能因為煤炭運輸困難而造成局部地區(qū)的煤價猛漲（比如08年的南方雪災）。

5，行業(yè)的競爭格局：要了解這個行業(yè)目前的競爭格局如何以及未來的發(fā)展趨勢，比如同樣是能源，我國的石油產(chǎn)業(yè)就已經(jīng)高度集中了，中石油、中石化就是雙寡頭。但是煤炭行業(yè)就相對比較分散，全國各地大大小小煤礦成千上萬。而我國煤炭產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢必然是要像石油靠攏，目前國家已經(jīng)出臺了一系列政策促進煤炭行業(yè)的資源整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度。6，行業(yè)的政策環(huán)境：不同的行業(yè)受國家政策影響很不相同，石油煤炭這種資源行業(yè)基本上是掌控在我國政府手里的，所以要想了解這個行業(yè)的動態(tài)，必須緊隨我黨的腳步。而像服裝、飲料這種消費品行業(yè)國家干預的就少多了。正如前面一點所提到的，煤炭產(chǎn)業(yè)的政策背景就是資源整合、并購重組，抓牢這個大背景對你以后的分析決策非常有幫助。

7，行業(yè)的供需分析：對以上的內容都有所了解后，你就要開始從供需的角度來分析整個行業(yè)的發(fā)展了。以煤炭為例，關鍵就是看煤價，而由于現(xiàn)在我國的煤炭已經(jīng)是市場定價了，所以我們可以通過供需來分析煤價的走勢。對煤炭這種資本密集型的行業(yè)來說，供給的波動要遠遠小于需求的波動，因為投資建設一個煤礦要很多年，一旦建成開工了，就不能輕易把它關掉，所以煤炭的供給關鍵就是看固定資產(chǎn)投資，根據(jù)歷年的經(jīng)驗總體來看還是非常平穩(wěn)的，但是需求就不同了，經(jīng)濟危機一來，需求就徹底萎了，所以就會造成供過于求、產(chǎn)能過剩的局面，這個時候煤價當然就會跌了。因此對煤炭來說，供需分析關鍵是分析需求，而需求又可以從下游的電力、鋼鐵、化工、水泥等行業(yè)分別去分析，比如說冬天來了，用電用煤高峰到了，電廠對煤炭的需求就會大增，動力煤價格就會大漲，最近盛傳的“煤超瘋”實際上很大一部分就是季節(jié)性因素，煤炭消費旺季到了，價格本來就應該漲了。

8，行業(yè)的宏觀環(huán)境：在分析行業(yè)的時候千萬別忘了宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化。這個包括國內環(huán)境，也包括國際環(huán)境。比如說前段時間美聯(lián)儲又開動印鈔機發(fā)貨幣了，然后美元貶值就造成了國際大宗商品的價格上漲，這樣國際煤價也就不可避免地漲了。

二、企業(yè)

了解完了行業(yè)就要看具體的企業(yè)了，我還是覺得先行業(yè)后公司這種分析思路是最好的，因為如果你對行業(yè)都不了解，那就不可能對這個行業(yè)中的公司有比較正確的認識。

1，公司的議價能力：在對公司的一些基本情況比如說歷史沿革、主營業(yè)務、公司規(guī)模、股權結構等等有了基本認識之后你就需要去了解這家公司在整個產(chǎn)業(yè)鏈中所處的地位，關鍵是議價能力如何，這點很重要。議價能力高的企業(yè)能夠把成本的上漲轉移到上游或者下游企業(yè)，例如我國很多地方重點煤企的議價能力都很高，因為他們在當?shù)囟际敲禾康闹饕?，下游的電廠要想買煤只能從他們手里買，這樣一來煤企就能在談判中具有更大的優(yōu)勢。比如說煤炭資源稅改革這個問題，一旦從價征收資源稅，那么煤企完全可以通過提高煤價來把成本轉移到電廠，而自己幾乎不受損失，這就是bargain power的威力。

2，公司的競爭對手：其實就是說你要知道公司在整個行業(yè)中處在什么位置，前面的議價能力是從產(chǎn)業(yè)鏈的角度（縱向），而現(xiàn)在是要從行業(yè)的角度（橫向）來看待，以煤炭為例：神華、中煤都是央企，是絕對的老大和老二，山西的五大煤炭集團屬于地方國企，排在第二陣營，而其他的主要產(chǎn)煤省份比如山東、河南、陜西也都有自己的龍頭企業(yè)，再剩下的就是那些小煤礦了。了解這些你才能對國家政策的影響有更好的把握，比如說地方的龍頭企業(yè)更有可能成為資源整合的主體。

3，公司的財務狀況：這部分也是這學期的《財務報表分析》課程所要教給我們的核心內容。財務報表是公司的一張臉，優(yōu)秀的分析師就像一個牛逼的中醫(yī)一樣，可以通過對財務報表的“望聞問切”查出公司存在的問題。財務報表分析的內容非常多，主要包括三大報表分析、盈利能力、投資風險、盈余操縱、盈余預測等等，事實上每一部分都是需要花很多功夫才能研究清楚的。財務分析是一個重要的參考，但不應該成為你投資決策的唯一標準，因為你會發(fā)現(xiàn)，實際上很多的非財務因素對公司價值的影響會更大，尤其是在中國這樣一個很不成熟的資本市場。不過不管怎樣，財務分析能力都是非常非常重要的，這是分析師的內功，所以我現(xiàn)在其實很后悔自己大二的時候沒好好學會計，這個學期要利用這門課程好好補補了。

三、價值核心

之前所做的這些工作相當于是把一本書（就是你研究的這家公司，這支股票）讀厚的過程，但事實上做投資決策的時候你不可能把這些方方面面的東西都進行一次細致的分析，而且很多時候你會面對各種各樣的信息，有利好的也有利空的，這個時候很容易迷失自我，從而造成盲目跟風的后果。因此我們還需要把這本書給讀“薄”，就是說要從如此眾多的因素中提煉出能夠決定公司價值的核心要素來，抓大放小，抓住核心才能夠做出明智的決策。

還是以煤炭為例，根據(jù)我自己現(xiàn)在的認識，對于一個煤企來說，最核心的競爭力不在于它的挖煤技術怎么好，財務報表怎么好看，管理層怎么優(yōu)秀，而應該在于企業(yè)的煤炭儲量！因為影響煤企的利潤的無非就是“量”和“價”兩點，由于煤價已經(jīng)市場化了，任何一個煤企都無法決定市場煤價，因此在這一點上大家都是平等的，所以關鍵就是“量”，產(chǎn)量越高的煤企利潤就越多。而我們評估企業(yè)價值的時候不是看企業(yè)過去掙了多少錢，而是看未來能掙多少錢，由于煤炭是一種不可再生的能源，挖完了就沒有了，所以煤炭儲量越大就說明企業(yè)的可持續(xù)性越好，折現(xiàn)回來的價值當然就更高了。

近來河北的冀中能源、開灤股份以及山西的各大煤企都紛紛到內蒙、新疆圈地圈礦，就是因為當?shù)氐拿旱V已經(jīng)快挖完了或者說采掘成本已經(jīng)很高了，要想提高企業(yè)價值，就必須提高自己的資源儲備！這才是王道！

煤企的并購重組說到底也是一個資源儲備的問題，你一旦獲得了并購主體資格，就可以打著國家政策的旗號去兼并收購煤礦，擴大自己的版圖，因此，煤礦多了比任何的利好都要好！

當然不同的行業(yè)有不同的核心要素，比如白酒行業(yè)可能品牌才是王道，這就需要你對這個行業(yè)有深入的了解，抓住核心要素就能夠使你的分析思路更加清晰，不會被市場上的各種小風小浪的利空利好牽著鼻子走。

結束語：想要真正了解一只股票真的不是那么容易的一件事情，是需要做很多很多的功課的。這個功課的工作量非常龐大，一般的散戶也根本沒有這個時間和精力當然最重要的還是沒有這個耐心去進行如此細致的分析，這些工作一般都是交給專業(yè)的分析機構由專門的團隊來完成的，比如說券商的分析師。但很可惜的是，眼下中國的情況是行研泛濫，分析師泛濫，真正優(yōu)秀的分析師卻是鳳毛麟角，分析師們恐怕也沒有動力去踏踏實實地做好這些功課，因為決定他們的收入水平的是《新財富》排名，是基金經(jīng)理的選票，這其實是一種制度的悲哀。

一年365天，用364天去做功課，去享受生活，然后用一天的時間去決定該買什么股票。別天天盯著大盤，漲的時候洋洋得意，跌的時候哭爹喊娘，你沒那個資金，沒那個信息，沒那個技術，做短線就是找虐找死。

第二篇：如何寫行研報告與進行證券投資分析

一、基本面分析

宏觀》行業(yè)》公司財務與價值 基本面分析又稱基本分析，是以證券的內在價值為依據(jù)，主要側重于從股票的基本面因素，如宏觀經(jīng)濟，行業(yè)背景，企業(yè)經(jīng)營能力，財務狀況等對公司進行研究與分析，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。

基本分析的假設前提是：證券的價格是由其內在價值決定的，價格受政治的、經(jīng)濟的、心理的等諸多因素的影響而頻繁變動，很難與價值完全一致，但總是圍繞價值上下波動。理性的投資者應根據(jù)證券價格與價值的關系進行投資決策。

基本分析主要適用于周期相對比較長的證券價格預測、相對成熟的證券市場以及預測精確度要求不高的領域。

要確定公司股票的合理價格，首先要預測公司預期的股利和盈利，我們把分析預期收益等價值決定因素的方法稱為基本面分析。

（一）宏觀經(jīng)濟分析

宏觀經(jīng)濟因素包括以宏觀經(jīng)濟周期為標志的宏觀經(jīng)濟運行和宏觀經(jīng)濟政策兩條途徑。

1、基本變量

1）判斷經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期的指標：GDP、失業(yè)率、通脹膨脹

CPI是反映與居民生活有關的產(chǎn)品及勞務價格變動的綜合指標，通常作為觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。與貨幣供應量等其他指標數(shù)據(jù)相結合，能夠更準確的判斷通貨膨脹或緊縮狀況。

PPI(在中國，PPI也指工業(yè)品出廠價格指數(shù))，生產(chǎn)者物價指數(shù)（Producer Price Index, PPI）主要的目的在衡量各種商品在不同的生產(chǎn)階段的價格變化情形。PPI反應于CPI升高而上升，具有典型的延遲。雖說其具多樣化的組合，一般相信這種延遲的特性使得根據(jù)今日的PPI通貨膨脹來粗估（rough-and-ready）明日的CPI通貨膨脹成為可能。主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標。一般認為，PPI對CPI具有一定的傳導作用。

PMI 采購經(jīng)理指數(shù)是一套綜合性指標體系，因所選指標具有先導性，成為經(jīng)濟運行監(jiān)測的先行指標。制造業(yè)PMI體系包括PMI綜合指數(shù)和其他擴散指數(shù)，PMI綜合指數(shù)由生產(chǎn)、新訂單、產(chǎn)成品庫存、從業(yè)人員、供應商配送時間等五個主要擴散指數(shù)加權而成，其他擴散指數(shù)包括采購量、積壓訂單、新出口訂單、進口、購進價格、原材料庫存等。PMI綜合指數(shù)高于50%表示比上月增長，低于50%表示比上月下降，與50%的距離表示增長或下降的程度。非制造業(yè)PMI由商務活動、新訂單、新出口訂單、積壓訂單、存貨、中間投入價格、收費價格、從業(yè)人員、供應商配送時間、業(yè)務活動預期十項擴散指數(shù)構成。由于沒有合成指數(shù)，國際上通常用商務活動指數(shù)來反映非制造業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的總體情況，一般來說該指數(shù)達到50%以上反映非制造業(yè)經(jīng)濟上升或增長；低于50%反映非制造業(yè)經(jīng)濟下降或回落。PMI指數(shù)50為榮枯分水線。一般來說，PMI計算出來之后，可以與上月進行比較。如果PMI大于50%，表示經(jīng)濟上升，反之則趨向下降。一般來說，匯總后的制造業(yè)綜合指數(shù)高于50%，表示整個制造業(yè)經(jīng)濟在增長，低于50%表示制造業(yè)經(jīng)濟下降。PMI略大于50，說明經(jīng)濟在緩慢前進，PMI略小于50說明經(jīng)濟在慢慢走向衰退。美國ISM實證結果表明，采購經(jīng)理指數(shù)在一段時間內超過42.8%，反映了整個國民經(jīng)濟或者說國內生產(chǎn)總值在擴張；如果相反，則說明經(jīng)濟在衰退。與50%或42.8%之間的差距表示擴張或衰退的程度。

景氣指數(shù)。將反映各行業(yè)運行狀況的定量指標，如價格、成交量、開工率等或定性指標，如預期、信心等指數(shù)化，來反映經(jīng)濟或行業(yè)的景氣變化。

2）判斷金融市場形勢的主要指標：貨幣供應量、社會融資量、利率、匯率

社會融資量，社會融資總量，就是金融業(yè)對實體經(jīng)濟的新增融資總量，既包括銀行體系的間接融資，又包括資本市場的債券、股票等市場的直接融資。社會融資規(guī)模的內涵主要體現(xiàn)在三個方面一是金融機構通過資金運用對實體經(jīng)濟提供的全部資金支持，即金融機構資產(chǎn)的綜合運用，主要包括人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信托貸款、委托貸款、金融機構持有的企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票、保險公司的賠償和投資性房地產(chǎn)等。二是實體經(jīng)濟利用規(guī)范的金融工具、在正規(guī)金融市場、通過金融機構服務所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業(yè)股票籌資及企業(yè)債的凈發(fā)行等。三是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產(chǎn)業(yè)基金投資等。社會融資規(guī)模反映的是我國實體經(jīng)濟從境內金融機構獲得的融資總量，而外匯占款、外商直接投資屬于外部資金流入，因此不應計算在內。隨著我國金融市場發(fā)展和金融創(chuàng)新深化，實體經(jīng)濟還會增加新的融資渠道，如私募股權基金、對沖基金等。未來條件成熟，可將其計入社會融資總量。

較長時期以來，我國貨幣政策重點監(jiān)測、分析的指標和調控中間目標是M2和新增人民幣貸款。在某些年份，新增人民幣貸款甚至比M2受到更多關注。然而由于新增人民幣貸款已不能準確反映實體經(jīng)濟的融資總量，因此只有將商業(yè)銀行表外業(yè)務、非銀行金融機構提供的資金和直接融資都納入統(tǒng)計范疇，才能完整、全面監(jiān)測和分析整體社會融資狀況，也才能從根本上避免因過度關注貸款規(guī)模而形成的“按下葫蘆浮起瓢”的現(xiàn)象，即商業(yè)銀行通過表外業(yè)務繞開貸款規(guī)模。

2、方法

AD-AS模型

（二）行業(yè)/產(chǎn)業(yè)分析

1、產(chǎn)業(yè)周期階段

發(fā)展前景及技術創(chuàng)新

2、產(chǎn)業(yè)市場結構

市場需求，產(chǎn)能 價格追蹤

3、產(chǎn)業(yè)鏈

通過從上下游、各細分領域對某一產(chǎn)業(yè)鏈進行系統(tǒng)分析

（三）公司財務分析與公司價值分析

1、公司財務分析

（1）從閱讀上市公司定期報告入手 三大表分析

基于資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)管理分析，基于損益表的經(jīng)營效益分析，基于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析。

財務比率分析

從償債能力、資本結構、經(jīng)營效率、盈利能力和投資收益等幾個方面進行財務分析。（2）進行財務預算、盈利預測與估值

2、公司價值分析

利用模型對公司股票的內在價值進行估值，然后和市場價格作比較，看是否高估或低估，進行投資。

（1）絕對估值——折現(xiàn)模型：股利折現(xiàn)模型（DDM）；自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFE）股利折現(xiàn)模型現(xiàn)實中多用股利增長模型 比較：股利折現(xiàn)模型使用持有期是無限期的公司；自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型適用于不發(fā)放股利的公司。

(2）相對估值/乘數(shù)模型：基于基本面（如市盈率法P/E），基于可比企業(yè)估值法；EV/EBITAD法

市盈率分為靜態(tài)市盈率——以過去一年每股收益計算，動態(tài)市盈率——以未來一年每股收益計算。

在計算某一特定股票的市盈率時，通過企業(yè)的損益表獲得每股收益EPS，通過證券市場獲得股票的交易價格P，得出實際市盈率。確定理論市盈率有多種方法，通常使用同行業(yè)內風險因素和經(jīng)營狀況類似的企業(yè)、上市公司所在行業(yè)的平均值、上市公司歷史平均值等。再用理論市盈率和實際市盈率比較，看是否被高估或低估，響應賣出或買入。

（3）基于資產(chǎn)的模型

EVA（經(jīng)濟增加值）又被稱作是企業(yè)的經(jīng)濟利潤，指企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤減去包括股權和債務的全部投入資本的機會成本后的所得，是為出資人創(chuàng)造的“真正的利潤”。

二、技術分析/市場因素分析/非基本面

宏觀因素、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素及公司因素主要是通過影響公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景來影響證券的市場價格，這些因素都在市場之外，所以被稱為基本因素。基本因素的變動形成了證券市場價格變動的主要利多題材和利空依據(jù)。市場因素主要是通過投資者的買賣操作來影響證券市場價格，它存在于證券市場內部，與基本因素沒有直接關系，因而被稱為技術因素，技術因素是技術分析的對象。

行業(yè)分析案例

新能源汽車：新經(jīng)濟始于新動力，掘金新能源汽車

行業(yè)邏輯：

新能源汽車概念將是A股市場未來幾年的熱點，投資策略將經(jīng)歷初期的事件驅動，中期的實質發(fā)展，到后期的兼并整合。

一、目前契機和市場遠景

與2009年國家支持新能源汽車相比，目前我國發(fā)展新能源汽車面臨以下幾個契機：1）環(huán)境問題嚴重；2）海外新能源汽車市場初現(xiàn)規(guī)?；E象；3）國家扶持實質化；4）產(chǎn)業(yè)有技術積累。目前A股市場愈加認識到新能源汽車在中國的可行性；其次隨著國家產(chǎn)業(yè)升級、轉型的步伐越來越快，A股市場愈發(fā)重視新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的成長性，目前A股市場尚處于主題投資期。

新能源汽車市場遠景廣闊。國際能源署整理的各國規(guī)劃顯示，全球2015年銷售約200萬輛電動汽車/插電式混動汽車，到2020年會銷售大約440萬輛。美國、日本和歐洲是主要市場，中國市場也在積極成長。而2012年全球新能源汽車銷量僅為120萬輛，且以混合動力為主。

二、產(chǎn)業(yè)鏈核心

電池、電機和電控為產(chǎn)業(yè)鏈核心部分。電池方面：鋰電池是目前公認最安全、產(chǎn)業(yè)化后成本最有可能為消費者接受的汽車動力電池。電機方面：目前高端車型（Tesla）采用交流電機，而從經(jīng)濟及性能考慮，永磁同步電機為主流發(fā)展方向。

1、鋰電池最先受益：產(chǎn)業(yè)化初期，技術成熟的鋰電池最先享受到產(chǎn)業(yè)化帶來的利潤。同時動力電池在新能源電動車的成本中占比約為50%，是最為重要的組成部分，鋰電池仍是目前主流解決方案，所以電池材料的需求有望受益于新能源汽車產(chǎn)量快速增長。擁有資源壁壘、渠道壁壘或者技術壁壘的公司值得投資。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈投資：1）上游供給高度集中：SQM、Rockwood、FMC、Talison合計供應全球80%的市場。相關標的：天齊鋰業(yè)（資源龍頭）和贛鋒鋰業(yè)（技術龍頭）。2）中游電池材料情況各異：正極材料產(chǎn)能過剩；負極材料技術成熟、產(chǎn)能集中；隔膜利潤厚，壁壘高，高端以進口為主。電解液的主要原料六氟磷酸鋰地位穩(wěn)固，國內產(chǎn)能已走向過剩。隨著新能源汽車批量化生產(chǎn)，電池材料價格或將繼續(xù)下降，但需求大幅增長也將拉動那些已有過剩跡象的行業(yè)。推薦進入高端市場的新宙邦與滄州明珠。

2、電機、電控可望需求大幅增長，產(chǎn)能擴張：在產(chǎn)業(yè)化的進程中，電機、電控以及充電樁等設施將經(jīng)歷產(chǎn)能瓶頸、產(chǎn)能釋放的過程。1）上游：永磁同步電機中包含重要材料釹鐵硼，推薦高端磁材股：正海磁材、中科三環(huán)、寧波韻升和銀河磁體。2）中游產(chǎn)品：在新能源汽車大幅增長的背景下，電機電控、充電設備都將面對供不應求的局面，推薦行業(yè)龍頭。電機：上海電驅動（寧波韻升參股）和大洋電機。電機零件：信質電機；充電樁：國電南瑞和許繼電氣。電控：均勝電子和長園集團。整車：就汽車行業(yè)而言，客車公司是新能源汽車主題投資的最佳標的。推薦宇通客車和比亞迪。

三、風險提示：

1）新能源概念股估值高；2）材料價格下行；3）政策、訂單不及預期。

絲綢之路：新開放，大機遇

核心結論：

①《決定》及中央經(jīng)濟工作會議明確提出推進“絲綢之路”建設，TPP、TTIP遇阻及中日韓合作受擾背景下，絲綢之路開辟對外開放新渠道。②陸上絲綢之路面向中亞，帶動油氣產(chǎn)業(yè)、旅游、高端裝備，如準油股份、通源石油、杰瑞股份、曲江文旅、西安飲食、航空動力、陜鼓動力、烽火電子等。③海上絲綢之路面向東盟，帶動沿海交通運輸、油服等行業(yè)，如五洲交通、北海港、中海油服等。

主要邏輯：

“絲綢之路”開辟對外開放新渠道。《決定》及中央經(jīng)濟工作會議均明確提出“推進絲綢之路經(jīng)濟帶、海上絲綢之路建設”。在TPP、TTIP遇阻及中日韓合作受干擾的國際背景下，“絲綢之路”將成為中國對外開放的新渠道。絲綢之路經(jīng)濟帶，廣義上包括西北五省和西南四省市，立足推進中國與中亞經(jīng)貿(mào)合作。海上絲綢之路以東南沿海省份為窗口，深化中國與東盟合作。

陸上絲綢之路面向中亞，油氣產(chǎn)業(yè)是先鋒，關注新疆、陜西。陸上絲綢之路建設對外有助中國與中亞貿(mào)易、文化交流，對內有助西部大發(fā)展，平衡區(qū)域發(fā)展。三類產(chǎn)業(yè)將從中獲利：第一，油氣產(chǎn)業(yè)鏈，中國與中亞油氣合作利好油氣鉆采、服務等，關注準油股份、通源石油、杰瑞股份等；第二，旅游業(yè)，陸上絲綢之路建設會帶動西部旅游業(yè)發(fā)展，關注曲江文旅、西安飲食等；第三，電網(wǎng)設備類公司對外擴張，如特變電工等。關注新疆、陜西區(qū)域公司，關注陜鼓動力、航空動力、烽火電子、新疆城建等。

海上絲綢之路面向東盟，重點區(qū)域待定。海上絲綢之路建設的重點是深化中國與東盟的合作，涵蓋省份仍在商討中，廣西作為面向東盟的門戶，值得重視。望帶動三類行業(yè)發(fā)展：第一，交通運輸是互通的基礎，關注五洲交通、北海港等；第二，高鐵技術及設備出口望增長，關注中國南車、北方創(chuàng)業(yè)等；第三，南海油氣開發(fā)利好油服，關注中海油服。

風險提示：政策推進力度不達預期。

能源產(chǎn)業(yè)：改制度，變結構

能源產(chǎn)業(yè)跨行業(yè)研究由海通證券研究所石油化工、機械、公用事業(yè)、建筑、鋼鐵、新能源、電力設備、煤炭等行業(yè)共同完成，并于6月5日發(fā)布能源產(chǎn)業(yè)跨行業(yè)深度報告《改制度，變結構》；隨后又發(fā)布了頁巖氣深度報告《非常規(guī)油氣，超常規(guī)發(fā)展》，對其中的細分領域做了更為細致的分析。

能源產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：壟斷、進口、污染。目前我國常規(guī)油氣開采、電力系統(tǒng)的壟斷程度較高；我國油氣進口依存度逐年提升，2013年原油、天然氣進口依存度分別達到57.4%、30.8%；煤炭燃燒、汽車尾氣是造成空氣污染的重要原因。

通過對中美油氣產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力比較可以發(fā)現(xiàn)，我國油氣產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)型公司盈利能力偏弱、運營效率較低。未來如能引入混合所有制，打破壟斷，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)的規(guī)模、盈利能力、運營效率均有望得到明顯提升。

為改變能源現(xiàn)狀、提升能源產(chǎn)業(yè)效率，實行混合所有制改革、調整能源產(chǎn)品結構將是我國能源產(chǎn)業(yè)未來幾年的努力方向。

石油：積極發(fā)展混合所有制。三大石油公司均提出發(fā)展混合所有制構想，設計勘探開采、管網(wǎng)、加油站等油氣全產(chǎn)業(yè)鏈。引入民營及社會資本后，石油公司的效率將得到提升，同時民企進入油氣開采、管網(wǎng)運輸?shù)仍瓑艛嘈袠I(yè)，將帶來收益的大幅提升。建議關注通源石油、準油股份等公司的投資機會。

油氣設備與服務：打破壟斷，空間巨大。油氣產(chǎn)業(yè)鏈改革將給專業(yè)型油服公司在市場容量、公司規(guī)模方面得到成長空間，中游油氣煉制與銷售公司將在盈利能力方面獲得幾十倍的彈性空間。重點關注杰瑞股份、惠博普、海油工程、中海油服。

電力：能源結構調整，清潔能源快速發(fā)展?；痣姡荷洗髩盒?，水電：基地加快開發(fā)，核電：裝機目標或超預期，風電：需求格局明顯好轉，光伏：刺激政策頻出，裝機量快速增長。關注特變電工、陽光電源、林洋電子、國投電力、川投能源、迪森股份、聯(lián)華合纖。

電力設備：大用戶直購是電改方向。電價不能有效傳導，不利于促進發(fā)電、電網(wǎng)企業(yè)改進經(jīng)營效率。我們判斷，大用戶直購將是電改主要方向之一，售電側放開將是電改最終方向。

3D打?。豪L出未來藍圖

3D打印專題研究由有色金屬、機械、金融工程、電子等行業(yè)共同完成，并于6月18日發(fā)布深度報告《3D打印繪出未來藍圖20140618》，隨后又發(fā)布了《3D打印行業(yè)專題：國內上下游有望率先突破20140627》，進一步強調了3D打印行業(yè)的投資機會。

第三次工業(yè)革命的標志性生產(chǎn)工具。增材制造技術具有制造成本低、生產(chǎn)周期短等明顯優(yōu)勢，原來是制造商和消費者分離，現(xiàn)在是制造商和消費者合為一體，開展自工業(yè)化，由此帶來的產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)和供應鏈模式都將被重新構建，創(chuàng)新空間無限。

目前仍處于前沿科學。據(jù)2012年Gartner技術成熟曲線顯示，目前3D打印技術處于“過高期望的峰值”，即早期公眾過分關注。從2012年設備數(shù)量上看，美國目前各種3D 打印設備的數(shù)量占全世界40%，而中國只有8% 左右。

金屬零件快速制造是發(fā)展方向。打印方式多，可以制造精密金屬零件的快速成型技術只有選擇性激光熔化和選擇性激光燒結。在總成本構成中，購置設備成本約占總成本的3/4。而上述兩種工藝的設備均屬于工業(yè)級打印設備，價格普遍較為昂貴。其次，金屬3D打印的材料通常有鈦粉、鋁合金粉和不銹鋼粉。耗材成本雖然僅占總成本11%，但是相較于其他普通金屬材料，這些材料成本要高出將近10倍左右。

現(xiàn)狀：個人打印高增速、功能應用以模具為主。2013年全球3D打印市場規(guī)模約40億美元，相比2012年幾乎翻了一番。主要地區(qū)的大體分布是歐洲約10億美元，美國約15億美元，中國所占份額約3億美元。面向工業(yè)的3D打印機設備臺數(shù)按國家進行統(tǒng)計的話，美國占38%，位居第一，其次是日本，占9.7%；第三位德國占9.4%，第四位中國占8.7%。

3D打印未來發(fā)展以及市場空間。2012年3D打印技術三個領域內應用最為普遍：分別為消費品和電子占21.8%，交通設備占18.6%，醫(yī)療占16.4%。根據(jù)Wohlers Associates統(tǒng)計顯示，2012年售價在5000美元/臺以上的工業(yè)級3D打印設備中，按銷售額劃分，占據(jù)市場前三位的分別是光固化31%，F(xiàn)DM材料擠出22%，粉末床熔化21%。據(jù)Wohlers和研究機構Gartner，預計2017年3D打印設備銷售額將達到將近50-60億美元。整個市場將維持近20%年增長率。

A股板塊現(xiàn)狀：真正盈利企業(yè)屈指可數(shù)。3D打印板塊分布最多的還是在中游打印設備及零部件投資項目。細數(shù)近年來的項目投資，投資額大多在幾千萬級水平，過億的投資很少出現(xiàn)，可見目前項目規(guī)模均較小。而現(xiàn)已真正反映在公司財務報表上的項目僅5家，其中2013年盈利的項目僅有銀邦股份和江南嘉捷兩家企業(yè)，利潤分別為69萬元和3萬元。

海外市場概述：3D Systems和Stratasys兩大龍頭。在設備制造領域，兩家公司通過大量收購已然成為最大的寡頭。Stratasys通過并購以色列Object公司，收購美國MakerBot公司，分別獲得Polyjet Matrix技術和桌面級產(chǎn)品技術；而3D Systems近年的多次收購，將公司打造成了涵蓋全產(chǎn)業(yè)的3D打印專業(yè)化公司。

投資標的。建議關注銀邦股份（300337）、亞太科技（002540）、寶鈦股份（600456）、機器人（300024）、鋼研高納（300034）、南風股份（300004）和中航重機（600765）。

風險提示。3D打印雖然已經(jīng)發(fā)展了近30年，但A股市場的投資潮也是近3年才興起。因此產(chǎn)學結合以及下游需求的培育情況均成為投資的風險點。

第三篇：上市公司投資分析報告參考框架

上市公司投資價值分析報告參考框架

一、公司背景及簡介

1、成立時間、創(chuàng)立者、性質、主營業(yè)務、所屬行業(yè)、注冊地；

2、所有權結構、公司結構、主管單位；

3、公司重大事件（如重組、并購、業(yè)務轉型等）。

二、公司所屬行業(yè)特征分析

1、產(chǎn)業(yè)結構：

①該行業(yè)中廠商的大致數(shù)目及分布；

②產(chǎn)業(yè)集中度：該行業(yè)中前幾位的廠商所占的市場份額、市場占有率的具體數(shù)據(jù)（一般衡量指標為四廠商集中度或八廠商集中度）；

③進入壁壘和退出成本：具體需要何種條件才能進入，如資金量、技術要求、人力成本、國家相關政策等，以及廠商退出該行業(yè)需花費的成本和轉型成本等。

2、產(chǎn)業(yè)增長趨勢：

①年增長率（銷售收入、利潤）、市場總容量等的歷史數(shù)據(jù)；

②依據(jù)上述歷史數(shù)據(jù)，及科技與市場發(fā)展的可能性，預測該行業(yè)未來的增長趨勢；

③分析影響增長的原因：探討技術、資金、人力成本、技術進步等因素是如何影響行業(yè)增長的，并比較各自的影響力。（應提供有關專家意見）。

3、產(chǎn)業(yè)競爭分析：

①行業(yè)內的競爭概況和競爭方式；

②對替代品和互補品的分析：替代品和互補品行業(yè)對該行業(yè)的影響、各自的優(yōu)劣勢、未來趨勢；

③影響該行業(yè)上升或者衰落的因素分析；

④分析加入WTO對整個行業(yè)的影響，及新條件下其優(yōu)劣勢所在。

4、相關產(chǎn)業(yè)分析：

①列出上下游行業(yè)的具體情況、與該行業(yè)的依賴情況、上下游行業(yè)的發(fā)展前景，如可能，應作產(chǎn)業(yè)相關度分析；

②列出上下游行業(yè)的主要廠商及其簡要情況。

5、勞動力需求分析：

①該行業(yè)對人才的主要要求，目前勞動力市場上的供需情況； ②勞動力市場的變化對行業(yè)發(fā)展的影響。

6、政府影響力分析：

①分析國家產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)發(fā)展起的作用（政府的引導傾向、各種優(yōu)惠措施等）； ②其它相關政策的影響：如環(huán)保政策、人才政策、對外開放政策等。

三、公司治理結構分析

1、股權結構分析：列出持股10%（必要時列出10%）以上的股東，有可能應找到最終持有人；

2、是否存在影響公司的少數(shù)股東，如存在分析該股東的最終持有人等情況，及其在資本市場上的操作歷史；

3、“三會”的運行情況：如股東大會的參加情況、對議案的表決情況、董事會董事的出席情況、表決情況、監(jiān)事會的工作情況及其效率；

4、經(jīng)理層狀況：總經(jīng)理的權限等；

5、組織結構分析：公司的組織結構模式、管理方式、效率等；

6、主要股東、董事、管理人員的背景、業(yè)績、聲譽等；

7、重點分析公司第一把手的情況（教育背景、經(jīng)營業(yè)績、任職期限、政府背景）其在公司中的作用；

8、分析公司中層管理人員的總體情況，如素質、背景、對公司管理理念的理解、忠誠度等。

四、主營業(yè)務分析

1、主導產(chǎn)品

①名稱、價格、質量、產(chǎn)品生命周期、公司規(guī)模、特許經(jīng)營、科技含量、占有

率、專利、商標、發(fā)展戰(zhàn)略、市場定位、消費群等； ②生產(chǎn)周期、庫存量、周轉率等； ③銷售方式；

④設計能力、年產(chǎn)能力、實際生產(chǎn)量； ⑤廣告投入數(shù)量及方式； ⑥客戶反饋； ⑦同類產(chǎn)品的差別。

2、產(chǎn)品定價

①本公司及競爭對手的定價政策，定價政策對公司經(jīng)營的影響； ②主要產(chǎn)品的價格； ③需求彈性；

④價格變動敏感性分析； ⑤是否為行業(yè)中的價格領導者。

3、生產(chǎn)類型：生產(chǎn)率、生產(chǎn)周期、生產(chǎn)成本、能耗、需求人力等。

4、公共關系

5、市場營銷

①營銷網(wǎng)絡、結構、模式；

②激勵機制（對分銷商、銷售人員）。

五、公司競爭力分析

1、簡單分析：分析廠商未來發(fā)展的潛力，并與同行業(yè)競爭對手比較。

2、R&D ①主要研究項目和對原有產(chǎn)品的改進計劃： 現(xiàn)在：費用、完成時間、收益； 將來：投資金額、收益、時間； a競爭對手的研發(fā)情況；

b主要研究人員的簡要介紹（教育技術背景、構成比例、隊伍穩(wěn)定度、薪酬、激

勵機制等）。②設施及實驗室；

③R&D占銷售收入的比例； ④與競爭對手的比較； ⑤專利、商標、Know-how等； ⑥與科研機構的長期穩(wěn)定合作。

3、激勵機制：年薪制、期權、其他激勵措施

六、對上市公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及“概念”、“題材”的分析

1、公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析 ①總結公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略；

②分析公司發(fā)展戰(zhàn)略的可行性與實現(xiàn)的必要條件。

2、公司新建項目可行性分析

①資源情況（人才、技術、資金、是否為相關行業(yè)、優(yōu)勢、地理資源及位置）； ②影響項目成敗的因素，項目所處行業(yè)的現(xiàn)狀（結構、成熟度、市場空間）； ③具體分析現(xiàn)有資源能否支持項目運行； ④競爭對手情況； ⑤行業(yè)發(fā)展趨勢； ⑥國家產(chǎn)業(yè)政策。

3、風險分析

①資金來源及占凈資產(chǎn)的比例；

②經(jīng)營業(yè)績的影響：幾個主要指標（凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率）； ③如項目失敗對公司經(jīng)營的影響程度。

七、財務分析

1、最近三年來主要財務指標：主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、凈利潤、非正常性經(jīng)營損益所占利潤總額的比例、總資產(chǎn)、所用者權益、每股受益、凈資產(chǎn)收益率；

2、財務比率（選取最近三年數(shù)據(jù)，如有行業(yè)指標對比更好，應說明各項指標意義）

①流動性指標

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債 ②資產(chǎn)效率比率

應收帳款周轉率=銷售收入/應收帳款凈額 存貨周轉率=主營業(yè)務成本/存貨凈額 固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入/固定資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/總資產(chǎn) ③盈利性指標

毛利率=主營業(yè)務利潤/銷售收入 凈利潤率=凈利潤/銷售收入 總資產(chǎn)收益率=EBIT/總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權益 投資收益=EBIT/（所有者權益+長期負債）④負債管理比率 資產(chǎn)負債率=負債/總資產(chǎn) 利息倍率=EBIT/利息費用

3、現(xiàn)金流量表分析

①總體分析公司現(xiàn)金流的運轉情況； ②每股現(xiàn)金流情況；

③與利潤表和資產(chǎn)負債表進行對照分析； ④運營資金管理。

4、資產(chǎn)質量 ①有無重大訴訟；

②應收帳款、其他應收款的年限、計提壞賬情況； ③其它或有負債情況。

八、結論

第2～7部分每部分得出一條總結性意見，最終得到一個或幾個結論。結論是在前面事實基礎上分析得到的邏輯結果，不進行相應的引申，不分析二級市場相關的情況。

第四篇：實習感悟：行研實習與校園學習差異大

實習感悟：行研實習與校園學習差異大

一、對工作結果負責

實習是實際工作的開始。我們的工作不再僅僅服務于自己，將作為公司業(yè)務之一部呈現(xiàn)于客戶。學生時有失誤不過影響考試分數(shù)，但工作中出現(xiàn)錯誤可能給公司造成真實的損失。離開校園走近社會，我們的工作才真正有了影響，也就開始為每一份成果負責。

讓我真正產(chǎn)生深刻體會的是WTI暴跌300%進入負值的那天，輪到我做化工行業(yè)日報。報告摘要中要寫出當日漲跌幅前三的化工品，我把跌幅前三摘成了漲幅榜的四五六名。因為思維的慣性，我沒檢查出問題，并把有錯誤的稿子發(fā)了出去。除了WTI，當天的漲跌幅榜還涉及一項關鍵產(chǎn)品MDI。因為這項產(chǎn)品，領導發(fā)現(xiàn)了這個錯誤并及時改了過來。得知此事時我落了一身冷汗：這樣的錯誤真的會對日報受眾產(chǎn)生誤導。即便顧客發(fā)現(xiàn)了問題，也一定會對公司聲譽造成傷害!我也在緊張：這個錯誤會不會給引導老師留下我做事粗糙的印象?這種印象又不知道要用多少時間和工作來消除?？傊@件事過后我的謹慎真正提高了好幾個度，不知道未來還會不會出錯。但這種實實在在的危機感確實讓我的狀態(tài)不同以往了。

二、學會高效交流

雖然遠程實習已把交流轉移到線上，但高效交流仍然重要。行研是節(jié)奏非常緊湊的，布置任務的老師們只能抽空看你的消息并快速回復。例如，收到工作任務后，實習生應盡量一次性地、迅速、簡潔地與指導老師敲定任務具體需求，工作進行到一半才發(fā)現(xiàn)自己沒有完全理解任務，會嚴重影響雙方效率。

我入職后第一天的任務就是整理關于原油方向的報告。我第一時間向組里有經(jīng)驗的實習生尋求經(jīng)驗，用一天時間寫了份短報告。晚上提交報告時，才得知顧客的意思是想要閱讀關于原油方面的各種報告，所以想讓我篩選出有價值的報告，直接打包發(fā)過去。當天晚上我查到凌晨四點，才彌補了這個誤解。雖然對方要得不急，但如提前做好交流，這份工作在中午本能完成。此外，券商分析師的工作非常緊張。確定任務時，話語要盡可能精煉，這不僅是給引導老師方便，也是給自己爭取留下好印象。

三、向單位前輩求教

實習中很多工作是有技巧的。每位前輩可能都會形成工作訣竅，主動學習與詢問能大大提高效率;時間允許時，單位前輩們也是樂于對禮貌求教新人進行經(jīng)驗分享的。

四、主動爭取工作機會

行研實習，實習生工作是由團隊老師分配。對行業(yè)小白，每份工作都是學習機會。當身有余力，要主動向團隊老師申請工作任務，積極態(tài)度可能會幫助我們獲得更有研究價值的工作機會，也會讓團隊老師更愿意進行指導。

第五篇：《證券投資分析操盤實習》教學大綱

〈〈證券投資分析操盤實習〉〉教學大綱

第一部分 大綱說明

一、課程的目的與任務

《證券投資分析實盤操作》通過模擬實盤操作，讓學生了解股票市場的運行過程和運行規(guī)則，掌握股票、期貨等證券投資的實盤操作技巧，增加感性認識，同時提高學生對證券投資的分析能力。

二、教學方法

本課程教學方法以學生自己動手進行模擬實盤操作為主，通過運用“南通大學世華系統(tǒng)”軟件，幫助學生加深理解本課程的重點與難點，掌握股票投資的技術分析方法，提高學習的質量。

三、課程設計

本課程的教學軟件：南通大學世華系統(tǒng)

教材：高等教育出版社

霍文文 編著的《證券投資學》。

學時：20機時（4小時×5天）

第二部分 教學的總體設計方案

目錄

上網(wǎng)學習時數(shù)

第一課 世華系統(tǒng)軟件介紹

第二課 股票實盤操作基本方法介紹第三課 期貨實盤操作基本方法介紹

4第四課 圖形趨勢分析

4第五課 市場指標分析

第三部分：教學要求

第一課 世華系統(tǒng)軟件介紹

［教學內容］

1、介紹世華系統(tǒng)軟件的功能及使用方法；

2、介紹如何在InterNET上搜尋證券交易分析系統(tǒng)軟件。

3、介紹如何通過InterNET在個人電腦上下載、安裝證券交易分析系統(tǒng)軟件。［教學重點與難點］

如何在個人電腦上正確安裝證券交易分析系統(tǒng)軟件，并進行賬號設置。

第二課 股票實盤操作基本方法介紹

［教學內容］

1、通過系統(tǒng)的模擬交易學生端學習股票交易操作，操作過程包括： ⑴選入要交易的品種；

⑵買賣品種的委托（包括：品名、數(shù)量、價格等）； ⑶下單； ⑷撤單； ⑸成交查詢；

⑹下單查詢：已成交、已委托、已撤單的查詢； ⑺查看排行，顯示自己當前交易的成績； ⑻在線咨詢

2、熟悉點線圖、直線圖、K線圖（陰線、陽線、十字線及其上、下引線）。［教學重點與難點］

如何進行正確的股票交易操作。

第三課 期貨實盤操作基本方法介紹

［教學內容］

1、有關集合競價、連續(xù)競價和漲、跌幅的概念；

2、有關市價委托、限價委托的概念并運用；

3、通過系統(tǒng)的模擬交易學生端學習期貨、外匯的交易操作，操作過程包括：

⑴選入要交易的品種；

⑵買賣品種的委托（包括：品名、數(shù)量、價格等）； ⑶下單； ⑷撤單； ⑸成交查詢；

⑹下單查詢：已成交、已委托、已撤單的查詢； ⑺查看排行，顯示自己當前交易的成績； ⑻在線咨詢 ［教學重點與難點］ 同上 第四課 圖形趨勢分析

［教學內容］

1、股票投資的基本面分析，包括：

（1）企業(yè)的競爭地位、盈利能力、經(jīng)營管理能力研究；（2）企業(yè)的資本結構、償債能力、投資收益狀況研究；

2、股票投資的技術面分析，包括：

（1）K線組合圖形分析；

（2）趨勢分析：升降通道、缺口；（3）形態(tài)分析：反轉形態(tài)、整理形態(tài)；（4）移動平均線研究。［教學重點與難點］

葛蘭維爾移動平均線八大法則和短、中、長期移動平均線組合分析。

第五課 市場指標分析 ［教學內容］

1、波浪理論：形態(tài)、特征、基本原則

2、量價指標分析，包括：

（1）量價配合情形；（2）能量潮（OBV）；（3）TAPI指標；（4）成交量比例（VR）；

3、價差指標分析：

（1）威廉指標（WMS%R）；（2）隨機指標（KD）；（3）趨向指標（DMI）； ［教學重點與難點］

1、波浪理論：基本原則；波浪的基本特征；

2、量價指標分析。

第四部分：作業(yè)

任選一個股票，通過基本面和技術面兩個方面的綜合分析，預測其中期（或短期）的走勢。

要求：

1、技術分析要求綜合運用圖形分析（波浪理論，葛蘭維爾移動平均線八大法則，股價圖形、股價形態(tài)、股價趨勢分析，從中至少選兩種）和市場指標分析（量價指標、漲跌指標和價差指標，從中至少選兩種）進行推理判斷，并陳述理由。

2、3、http://wenku.baidu.com/view/846a59a0b0717fd5360cdc93.html 注明股票名稱和編號，并附上該股票近期的K線圖。用A4紙打印，正文用小四號宋體。P147