第一篇：銀監(jiān)會(huì)指引證券信托新政明示私募經(jīng)理不能操盤

贏了網(wǎng)s.yingle.com

遇到信托法問題？贏了網(wǎng)律師為你免費(fèi)解惑！訪問>>

http://s.yingle.com

銀監(jiān)會(huì)指引證券信托新政明示私募經(jīng)理不能操盤

一紙公文可能會(huì)改變很多陽光私募的生活。

就在近日，一份《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》擺在各地監(jiān)管部門的桌面上。

根據(jù)這份《指引》，私募信托基金的“合伙人”的角色受到了限定。他們將只能以“顧問”，而非“操盤手”的身份出現(xiàn)在證券信托計(jì)劃中，除此外，銀監(jiān)會(huì)還為私募證券信托制定了詳細(xì)的業(yè)務(wù)操作流程。

游戲規(guī)則的改變引起了市場的爭議。

新規(guī)則

據(jù)了解，由于2008年資本市場大幅度回落，銀監(jiān)會(huì)一直在思考如何防范私募證券信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)問題。

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

早在2008年底，銀監(jiān)會(huì)就小范圍的下發(fā)了對(duì)證券信托操作指引的草稿征求業(yè)內(nèi)人士的意見。

一位知情人士透露，上一輪熊市，信托公司爆出了德隆和金信等大案子令監(jiān)管者十分頭疼。這一輪下跌股指從6000多點(diǎn)的高位跌下來，監(jiān)管層特別擔(dān)心這中間會(huì)再次出現(xiàn)操作性風(fēng)險(xiǎn)。

新的思路是通過制定比較統(tǒng)一嚴(yán)密的操作流程和設(shè)立較高的準(zhǔn)入門檻來監(jiān)控私募基金的操作，防范出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)《指引》規(guī)定，證券投資信托設(shè)立后，信托公司應(yīng)當(dāng)親自處理信托事務(wù)，自主決策，并親自履行向證券交易經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)下達(dá)交易指令的義務(wù)，不得將投資管理職責(zé)委托他人行使。而私募基金經(jīng)理則僅作為信托公司聘請(qǐng)的第三方，為證券投資信托業(yè)務(wù)提供投資顧問服務(wù)。銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)指出，投資顧問不得代為實(shí)施投資決策。

銀監(jiān)會(huì)要求信托公司就第三方顧問的管理團(tuán)隊(duì)基本情況、從業(yè)記錄和過往業(yè)績等開展盡職調(diào)查，并在信托文件中寫明。信托公司制定的第三方顧問選聘規(guī)程還需要向中國銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

除此以外，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于這些第三方顧問的資質(zhì)也設(shè)立了嚴(yán)格的門檻。

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

根據(jù)《指引》要求，信托公司聘請(qǐng)的私募基金作為第三方顧問的必須是依法設(shè)立的公司或合伙企業(yè)，且沒有重大違法違規(guī)記錄。該私募基金必須有合格的證券投資管理和研究團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)主要成員通過證券從業(yè)資格考試，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)不少于3年，且在業(yè)內(nèi)具有良好的聲譽(yù)，無不良從業(yè)記錄，并有可追溯的證券投資管理業(yè)績證明。而且該公司的實(shí)收資本金不低于人民幣1000萬元。

為了杜絕內(nèi)部交易，銀監(jiān)會(huì)要求信托公司的關(guān)聯(lián)股東不能作為第三方顧問。

“聘請(qǐng)”這些第三方顧問的費(fèi)用由信托公司從收取的管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬中支付。但銀監(jiān)會(huì)要求，信托公司收取的業(yè)績報(bào)酬僅在信托計(jì)劃終止且實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)提取。

爭議

游戲規(guī)則的改變引起了市場中的軒然大波。

一位私募基金經(jīng)理告訴記者，這些新政策的出臺(tái)可能會(huì)引起私募基金與信托公司合作的諸多問題。

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

首要的問題是分配收益的規(guī)則變化了。與公募基金不同的是，私募基金經(jīng)理不僅收取管理費(fèi)還會(huì)與投資者以一定比例共同分成業(yè)績報(bào)酬。業(yè)績分成的部分通常根據(jù)合同是按月計(jì)提積累，然后按照季度或者按年分配。

“而新的規(guī)則要求業(yè)績報(bào)酬僅在信托計(jì)劃終止且實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)提取。如果信托計(jì)劃存續(xù)期長達(dá)5年或者更長，那么私募基金經(jīng)理在這么長時(shí)間里很可能就拿不到分成的收益了?！彼f。

稅收可能會(huì)是另一個(gè)問題。目前，信托業(yè)績分成的費(fèi)用都是直接從信托計(jì)劃分給私募基金經(jīng)理，錢雖然從信托公司過手但并不用確認(rèn)這個(gè)收益。稅率是5.5%的營業(yè)稅。但現(xiàn)在如果新規(guī)則要求第三方顧問的業(yè)績分成由信托公司收取，然后再支付給第三方顧問公司。那么信托公司在收取費(fèi)用的同時(shí)就必須要繳納5.5%的營業(yè)稅，私募基金在獲取收益的時(shí)候還要再繳稅。

此外，1000萬的門檻也讓一些私募基金操盤手頗多抱怨。

一位信托公司高層告訴記者，私募基金大多規(guī)模比較小。我接觸的私募基金中40%資本不足1000萬。這些私募基金中不乏優(yōu)秀的操盤手，他們的資本金不夠多，但他們起步階段發(fā)的信托也可以比較小，慢慢依靠業(yè)績和杠桿做大。如果設(shè)立門檻無疑會(huì)把很多優(yōu)秀的私募基

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

金攔在門外。

除此以外，還有少數(shù)信托公司有證券背景的股東也參與了私募信托的游戲。為了防止關(guān)聯(lián)交易，未來他們將不能成為關(guān)聯(lián)信托公司的第三方顧問公司。

前途堪憂

一位業(yè)內(nèi)人士指出，單一化的操作流程和高門檻或許對(duì)防止信托公司的操作風(fēng)險(xiǎn)有益，但或許會(huì)不利于私募信托未來的發(fā)展。

實(shí)際上私募信托自發(fā)軔以來，經(jīng)過兩年發(fā)展已經(jīng)成為一個(gè)相對(duì)成熟的多元化的市場。

以深圳平安信托發(fā)行的“LIGHTHORSE穩(wěn)健增長證券投資集合資金信托計(jì)劃”為例，該信托引入受托人、投資咨詢顧問及副投資咨詢顧問、證券經(jīng)紀(jì)人、托管銀行等四方機(jī)構(gòu)共同對(duì)信托資金進(jìn)行監(jiān)控。信托公司只承擔(dān)受托人和信托結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的工作，把投資者的角色讓給了更為出色的私募基金經(jīng)理。

而上海地區(qū)模式與此稍有不同。除了引入銀行等多方托管以外，還設(shè)置了優(yōu)先劣后收益權(quán)的結(jié)構(gòu)性方案。私募基金自己持有劣后收益

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

權(quán)，承擔(dān)更多的市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在一定比例上保證了普通投資者的本金。

根據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計(jì)，雖然2008年證券市場疲軟，但證券投資類集合信托產(chǎn)品依然發(fā)行了268個(gè)，占比達(dá)40%，在所有資金運(yùn)用方式中是最高的，發(fā)行規(guī)模192億元，僅次于股權(quán)投資的規(guī)模，占比為22.3%。盡管上證指數(shù)出現(xiàn)大規(guī)模下挫，但市場尚未爆出私募基金信托出現(xiàn)大規(guī)模道德風(fēng)險(xiǎn)事件。

而眼下相對(duì)生硬的政策可能令信托公司將這塊陣地拱手讓人。

據(jù)了解，同樣定位為私募高端理財(cái)?shù)幕饘衾碡?cái)已經(jīng)有望放松準(zhǔn)入門檻。就在幾天前證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于基金管理公司開展特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》征求意見稿顯示，基金公司專戶理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)操作有望 “一對(duì)一”(對(duì)單一客戶)變成“一對(duì)多”(對(duì)多個(gè)客戶發(fā)起計(jì)劃)。投資者門檻也由此前的5000萬大降至個(gè)人客戶50萬，法人客戶100萬。

而目前被稱為陽光私募信托的投資者準(zhǔn)入門檻一般為100萬，信托計(jì)劃的發(fā)行份數(shù)為50份。

此外，同樣是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管同樣定位高端的券商集合理財(cái)也在2008

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

年獲得長足發(fā)展。統(tǒng)計(jì)顯示，去年31只偏股型產(chǎn)品業(yè)績?nèi)鎰龠^大盤，平均-28.66%的收益率不僅戰(zhàn)勝大盤，也跑贏股票型基金同期-50.15%的平均業(yè)績。

未來，私募信托基金的發(fā)展或許將面對(duì)證券公司和基金公司強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。

就在近日，多家信托公司和私募基金經(jīng)理已經(jīng)就此《指引》中的具體問題向監(jiān)管層提出了自己的意見。

? 股權(quán)托管和投票信托的比較分析

http://s.yingle.com/w/xt/670026.html

? 環(huán)境損害賠償?shù)脑瓌t有哪些

http://s.yingle.com/w/xt/670022.html

? 從事資金信托業(yè)務(wù)要遵循哪些基本要求 http://s.yingle.com/w/xt/670019.html

? 轉(zhuǎn)載別人的視頻侵權(quán)嗎

http://s.yingle.com/w/xt/670016.html

? 房地產(chǎn)企業(yè)投資信托融資策略

http://s.yingle.com/w/xt/670013.html

? 拔罐被燙起皮怎么賠償

http://s.yingle.com/w/xt/670010.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 海關(guān)查驗(yàn)導(dǎo)致貨物損壞,需要負(fù)責(zé)任嗎 http://s.yingle.com/w/xt/670007.html

? 追尾拒絕賠償時(shí)該如何追償

http://s.yingle.com/w/xt/670004.html

? 物流簽字后發(fā)現(xiàn)貨物損壞如何處理 http://s.yingle.com/w/xt/670001.html

? 特殊侵權(quán)行為的法律原則是什么

http://s.yingle.com/w/xt/669998.html

? 債權(quán)信托要如何操作

http://s.yingle.com/w/xt/669995.html

? 網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載涉及的法律問題有哪些

http://s.yingle.com/w/xt/669992.html

? 是否造成重大損害不影響賠10倍賠償標(biāo)準(zhǔn)(2018年)http://s.yingle.com/w/xt/669989.html

? 財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛代理詞

http://s.yingle.com/w/xt/669983.html

? 信托按受托人承辦及地理區(qū)域劃分 http://s.yingle.com/w/xt/669980.html

? ? 債權(quán)信托的定義 http://s.yingle.com/w/xt/669978.html 我國信

托

投

資

公

司的經(jīng)

營

范

圍

http://s.yingle.com/w/xt/669976.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 二審可以增加精神損害賠償嗎

http://s.yingle.com/w/xt/669974.html

? 耕地?fù)p害賠償如何提起

http://s.yingle.com/w/xt/669971.html

? 保險(xiǎn)公司拒絕理賠的訴訟時(shí)效是多久 http://s.yingle.com/w/xt/669968.html

? 建筑物侵權(quán)案件的原告范圍有哪些 http://s.yingle.com/w/xt/669965.html

? 如何理解信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性

http://s.yingle.com/w/xt/669962.html

? 金融信托有什么法律關(guān)系

http://s.yingle.com/w/xt/669959.html

? 國民信托的概念是什么

http://s.yingle.com/w/xt/669957.html

? 建筑物侵權(quán)的舉證責(zé)任由誰承擔(dān)

http://s.yingle.com/w/xt/669954.html

? ? 債權(quán)信托 http://s.yingle.com/w/xt/669949.html 轉(zhuǎn)載文

章

賣

廣

告

算

侵

權(quán)

嗎

http://s.yingle.com/w/xt/669945.html

? 利益沖突法律防范的信托理論有什么 http://s.yingle.com/w/xt/669942.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性表現(xiàn)

http://s.yingle.com/w/xt/669940.html

? 他益信托、自益信托和宣示信托的區(qū)別 http://s.yingle.com/w/xt/669937.html

? 網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載侵權(quán)如何處理

http://s.yingle.com/w/xt/669935.html

? 集合資金信托相關(guān)規(guī)定(2018)http://s.yingle.com/w/xt/669932.html

? 誰主張誰舉證是否適用于建筑物侵權(quán) http://s.yingle.com/w/xt/669929.html

? 信托投資公司的業(yè)務(wù)方向與定位是什么 http://s.yingle.com/w/xt/669925.html

? 貨物滅失或損壞怎么處理

http://s.yingle.com/w/xt/669922.html

? 信托投資公司保證合同的模板怎么書寫 http://s.yingle.com/w/xt/669919.html

? 委托人在信托合同成立后可以反悔嗎 http://s.yingle.com/w/xt/669916.html

? 信托關(guān)系的當(dāng)事人有哪些

http://s.yingle.com/w/xt/669910.html

? 當(dāng)保險(xiǎn)公司拒絕理賠時(shí),我們?cè)撛趺礃觼砭S護(hù)自己的權(quán)利 http://s.yingle.com/w/xt/669907.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 一般侵權(quán)與特殊侵權(quán)的區(qū)別

http://s.yingle.com/w/xt/669904.html

? 導(dǎo)致信托終止的原因以及終止后產(chǎn)生的法律后果有哪些 http://s.yingle.com/w/xt/669902.html

? 信托財(cái)產(chǎn)承繼是什么

http://s.yingle.com/w/xt/669899.html

? 信托案件訴訟與代理

http://s.yingle.com/w/xt/669896.html

? 什么情況可以拒絕理賠

http://s.yingle.com/w/xt/669893.html

? 根據(jù)法律法規(guī)規(guī)定(2018)2018最新手機(jī)在什么情況下能換貨 http://s.yingle.com/w/xt/669890.html

? 用偉人形象進(jìn)行商業(yè)宣傳是否妥當(dāng) http://s.yingle.com/w/xt/669886.html

? ? 雙方代理是什么 http://s.yingle.com/w/xt/669882.html 什么

是

信

托

法

律

關(guān)

系

http://s.yingle.com/w/xt/669879.html

? 人身損害賠償金與保險(xiǎn)金的區(qū)別

http://s.yingle.com/w/xt/669876.html

? 不當(dāng)?shù)美?cái)產(chǎn)損害賠償如何進(jìn)行

http://s.yingle.com/w/xt/669874.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 房頂物件致人損害該由誰承擔(dān)責(zé)任 http://s.yingle.com/w/xt/669870.html

? 法人精神損害賠償案例

http://s.yingle.com/w/xt/669867.html

? 拒絕民事賠償時(shí)能否向法院起訴

http://s.yingle.com/w/xt/669864.html

? 購買信托產(chǎn)品的的注意事項(xiàng)

http://s.yingle.com/w/xt/669861.html

? 貨物在運(yùn)輸途中損壞,誰來承擔(dān)責(zé)任 http://s.yingle.com/w/xt/669859.html

? 國際貨物買賣合同的損害賠償制度是什么樣子的 http://s.yingle.com/w/xt/669856.html

? 信托財(cái)產(chǎn)范圍主要有哪些

http://s.yingle.com/w/xt/669853.html

? 買房時(shí)如何避免個(gè)人信息泄露

http://s.yingle.com/w/xt/669850.html

? 特殊侵權(quán)的舉證責(zé)任規(guī)則是怎么樣的 http://s.yingle.com/w/xt/669848.html

? 家長偷看孩子日記是否違法

http://s.yingle.com/w/xt/669846.html

? 資金信托的基本內(nèi)容

http://s.yingle.com/w/xt/669844.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 車貨死亡責(zé)任認(rèn)定五五分賠償金額如何確定 http://s.yingle.com/w/xt/669840.html

? 怎樣寫信托投資公司保證合同

http://s.yingle.com/w/xt/669835.html

? 污染環(huán)境侵權(quán)的案件中污染者有義務(wù)提供證據(jù)嗎 http://s.yingle.com/w/xt/669830.html

? 什么是非集合類信托

http://s.yingle.com/w/xt/669827.html

? 人身傷害損害賠償?shù)脑V訟時(shí)效期間是多久 http://s.yingle.com/w/xt/669824.html

? 網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載必須獲授權(quán)并支付報(bào)酬嗎 http://s.yingle.com/w/xt/669820.html

? 網(wǎng)絡(luò)媒體轉(zhuǎn)載的特點(diǎn)有哪些

http://s.yingle.com/w/xt/669817.html

? 試論信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的歸屬

http://s.yingle.com/w/xt/669815.html

? 高空墜物要如何證明不是自己的責(zé)任 http://s.yingle.com/w/xt/669811.html

? 撤銷醫(yī)療事故人身損害賠償協(xié)議

http://s.yingle.com/w/xt/669808.html

? 什么是信托投資公司及其在改革開放以后是如何發(fā)展的 http://s.yingle.com/w/xt/669805.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 高空墜物砸人屬于一般侵權(quán)還是特殊侵權(quán) http://s.yingle.com/w/xt/669802.html

? 錯(cuò)誤保全可以提起損害賠償嗎

http://s.yingle.com/w/xt/669799.html

? 金融信托有哪些法律特征

http://s.yingle.com/w/xt/669796.html

? 污染環(huán)境侵權(quán)案件的管轄法院有哪些 http://s.yingle.com/w/xt/669792.html

? 特殊侵權(quán)構(gòu)成要件是什么

http://s.yingle.com/w/xt/669789.html

? 我國對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的規(guī)定(2018)http://s.yingle.com/w/xt/669786.html

? 被告提起離婚損害賠償是抗辯嗎

http://s.yingle.com/w/xt/669783.html

? ‘行為戰(zhàn)略’是推動(dòng)轉(zhuǎn)型變革重要的策略 http://s.yingle.com/w/xt/669780.html

? 在什么情況下會(huì)導(dǎo)致信托投資公司的變更與終止 http://s.yingle.com/w/xt/669776.html

? ? 信托的特征有哪些 http://s.yingle.com/w/xt/669773.html 乘客坐

黑

車

被

偷

拍

怎

么

維

權(quán)

http://s.yingle.com/w/xt/669768.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 關(guān)于信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的規(guī)定(2018)http://s.yingle.com/w/xt/669763.html

? 轉(zhuǎn)載別人的圖片注明出處了侵權(quán)嗎 http://s.yingle.com/w/xt/669760.html

? 當(dāng)事人拒絕索賠時(shí),其父母有權(quán)利繼續(xù)索賠嗎 http://s.yingle.com/w/xt/669757.html

? 關(guān)于父親陪女兒練攤遭圍毆事件調(diào)查 http://s.yingle.com/w/xt/669753.html

? 轉(zhuǎn)載文章注明了出處侵權(quán)嗎

http://s.yingle.com/w/xt/669750.html

? 商事信托的主要種類是什么

http://s.yingle.com/w/xt/669747.html

? 女方未婚懷孕男方拒絕賠償時(shí),女方有權(quán)利要求男方賠償嗎 http://s.yingle.com/w/xt/669744.html

? 產(chǎn)品質(zhì)量侵權(quán)案件中上訴的期限是多久 http://s.yingle.com/w/xt/669742.html

? 產(chǎn)品質(zhì)量侵權(quán)管轄范圍是什么

http://s.yingle.com/w/xt/669738.html

? 信托解困房地產(chǎn)企業(yè)融資瓶頸

http://s.yingle.com/w/xt/669735.html

? 對(duì)受托人資格的規(guī)定(2018)有哪些

http://s.yingle.com/w/xt/669733.html

法律咨詢s.yingle.com

贏了網(wǎng)s.yingle.com

? 特殊侵權(quán)行為具有什么特點(diǎn)

http://s.yingle.com/w/xt/669732.html

? 表決權(quán)信托有怎樣的法律特征

http://s.yingle.com/w/xt/669729.html

? 融資租賃信托的操作程序有哪些

http://s.yingle.com/w/xt/669725.html

? ? ? 集合資金信托簡介 http://s.yingle.com/w/xt/669722.html 信托中的信托 http://s.yingle.com/w/xt/669719.html 關(guān)于個(gè)人信托的相關(guān)知

識(shí)有哪些

http://s.yingle.com/w/xt/669716.html

法律咨詢s.yingle.com

第二篇：02 上海股權(quán)托管交易中心私募債轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)指引(試行)

第一章總則

第一條為規(guī)范私募債在上海股權(quán)托管交易中心（以下簡稱“上海股交中心”）的轉(zhuǎn)讓行為，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益,根據(jù)《上海股權(quán)托管交易中心私募債業(yè)務(wù)暫行管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，制定本指引。

第二條私募債轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵循公平、公正的原則，禁止欺詐等違法違規(guī)行為。

第三條投資者參與私募債轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵守有關(guān)法律法規(guī)、政策性規(guī)定，遵循自愿、有償、誠實(shí)信用原則。

第四條投資者進(jìn)行私募債轉(zhuǎn)讓成交的，應(yīng)按上海股交中心相關(guān)規(guī)定繳納傭金等有關(guān)轉(zhuǎn)讓費(fèi)用。

第二章轉(zhuǎn)讓服務(wù)

第一節(jié)私募債合格投資者

第五條參與私募債認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的投資者，應(yīng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，可以是經(jīng)上海股交中心認(rèn)定的下列機(jī)構(gòu)或人員：

（一）注冊(cè)在中國境內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，包括法人、合伙企業(yè)等；

（二）發(fā)行人的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、內(nèi)部員工；

（三）擁有人民幣50萬元以上金融資產(chǎn)的自然人；

（四）上海股交中心認(rèn)定的其他投資者。

上述第（二）項(xiàng)中自然人投資者在不滿足上述第（三）項(xiàng)條件時(shí)只能買賣其所在公司發(fā)行的私募債。

第六條承銷商或財(cái)務(wù)顧問可參與其承銷私募債的發(fā)行認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。

第二節(jié)合格投資者適當(dāng)性管理

第七條上海股交中心依據(jù)合格投資者適當(dāng)性管理制度，確認(rèn)參與私募債認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的合格投資者具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承擔(dān)能力，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

上海股交中心應(yīng)要求合格投資者在首次認(rèn)購或受讓私募債前，簽署《風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書》，承諾具備合格投資者資格，知悉私募債風(fēng)險(xiǎn)，能依據(jù)發(fā)行人信息披露文件進(jìn)行獨(dú)立的投資判斷，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

第八條合格投資者參與私募債業(yè)務(wù)須向上海股交中心及其指定機(jī)構(gòu)提供以下資料：

（一）機(jī)構(gòu)投資者

1、機(jī)構(gòu)有效身份證明文件原件及復(fù)印件或加蓋發(fā)證機(jī)關(guān)公章的復(fù)印件（在復(fù)印件上注明與原件一致）；

2、法定代表人證明書（加蓋機(jī)構(gòu)公章）；

3、法定代表人有效身份證明文件復(fù)印件（加蓋機(jī)構(gòu)公章）；

4、法定代表人授權(quán)委托書（加蓋機(jī)構(gòu)公章、法定代表人章）；

5、授權(quán)代理人有效身份證明文件原件及復(fù)印件（加蓋機(jī)構(gòu)公章）；

6、組織機(jī)構(gòu)代碼證原件及復(fù)印件（加蓋機(jī)構(gòu)公章）；

7、稅務(wù)登記證原件及復(fù)印件（加蓋機(jī)構(gòu)公章）；

8、經(jīng)辦人身份證明文件原件及復(fù)印件（加蓋機(jī)構(gòu)公章）。

（二）發(fā)行人的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、內(nèi)部員工

1、有效身份證明文件；

2、發(fā)行人出具的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、內(nèi)部員工證明；

3、上海股交中心要求的其他材料。

（三）自然人投資者

1、中華人民共和國居民身份證原件及復(fù)印件；

2、人民幣50萬元以上金融資產(chǎn)的證明；

3、上海股交中心要求的其他材料。

第三節(jié)一般規(guī)定

第九條私募債以現(xiàn)貨方式或上海股交中心認(rèn)可的其他方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

第十條私募債全額或部分發(fā)行結(jié)束，發(fā)行人申請(qǐng)私募債在上海股交中心轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)提交以下材料，并在轉(zhuǎn)讓前與上海股交中心簽訂《私募債轉(zhuǎn)讓服務(wù)協(xié)議》：

（一）轉(zhuǎn)讓服務(wù)申請(qǐng)書；

（二）私募債登記證明文件；

（三）上海股交中心要求的其他材料。

第十一條 合格投資者可通過上海股交中心私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行私募債轉(zhuǎn)讓。投資者應(yīng)持有上海股交中心的投資者賬戶，委托代理買賣機(jī)構(gòu)辦理，并與代理買賣機(jī)構(gòu)簽訂《私募債代理買賣協(xié)議》。

上海股交中心私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)提供協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。合格投資者可委托代理買賣機(jī)構(gòu)在私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布買賣意向，達(dá)成轉(zhuǎn)讓意向的，通過上海股交中心私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)確認(rèn)成交。

第十二條投資者買入的私募債，在交收前不得賣出。

第十三條投資者買入后賣出（或賣出后買入）同一私募債的時(shí)間間隔不少于五個(gè)轉(zhuǎn)讓日。

第十四條代理買賣機(jī)構(gòu)應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定妥善保管委托、申報(bào)記錄或憑證。第十五條單只私募債的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓中，持有賬戶數(shù)不得超過200戶，上海股交中心按照申報(bào)時(shí)間先后順序?qū)λ侥紓D(zhuǎn)讓進(jìn)行確認(rèn)，對(duì)導(dǎo)致私募債持有賬戶數(shù)超過200戶的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn)。

第十六條私募債轉(zhuǎn)讓日為每周一至周五，轉(zhuǎn)讓時(shí)間為9：30至11：30，13：00至15：00。

遇法定節(jié)假日和上海股交中心公告的暫停轉(zhuǎn)讓日，私募債暫停轉(zhuǎn)讓。

第十七條轉(zhuǎn)讓時(shí)間內(nèi)因故暫停的，轉(zhuǎn)讓時(shí)間不作順延。

第十八條私募債轉(zhuǎn)讓價(jià)格為凈價(jià)（不含應(yīng)計(jì)利息，結(jié)算價(jià)格應(yīng)為轉(zhuǎn)讓價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息之和），轉(zhuǎn)讓價(jià)格由轉(zhuǎn)讓雙方自行協(xié)商確定。

第十九條私募債現(xiàn)券轉(zhuǎn)讓申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于面值100萬元，私募債持有余額小于100萬元面值的應(yīng)一次性轉(zhuǎn)讓。

第四節(jié)委托方式

第二十條投資者委托分為意向委托、定價(jià)委托和成交確認(rèn)委托。

意向委托是指投資者委托代理買賣機(jī)構(gòu)按其指定價(jià)格和數(shù)量買賣私募債的意向指令，意向委托不具有成交功能。

定價(jià)委托是指投資者委托代理買賣機(jī)構(gòu)按其指定價(jià)格買賣不超過其指定數(shù)量的指令。

成交確認(rèn)委托是指買賣雙方達(dá)成成交協(xié)議，委托代理買賣機(jī)構(gòu)以指定價(jià)格和數(shù)量與指定對(duì)手方確認(rèn)成交的指令。

第二十一條意向委托、定價(jià)委托和成交確認(rèn)委托均可撤銷，但已經(jīng)私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)確認(rèn)成交的委托不得撤銷或變更。

第二十二條 私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)接受意向委托、定價(jià)委托和成交確認(rèn)委托。

意向委托和定價(jià)委托應(yīng)注明私募債名稱、私募債代碼、轉(zhuǎn)讓賬戶、買賣方向、轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓數(shù)量、轉(zhuǎn)讓金額、利率、收益率、聯(lián)系人和聯(lián)系方式等內(nèi)容。

成交確認(rèn)委托應(yīng)注明私募債名稱、私募債代碼、轉(zhuǎn)讓賬戶、買賣方向、轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓數(shù)量、轉(zhuǎn)讓金額、利率、收益率、約定號(hào)等內(nèi)容。

約定號(hào)是指申報(bào)中用于配對(duì)成交的標(biāo)識(shí)。

第二十三條投資者可以撤銷委托的未成交部分。

第二十四條委托的私募債數(shù)量以“張”為單位，每筆委托私募債數(shù)量應(yīng)為10,000張及以上。投資者私募債持有余額不足100萬元面值的應(yīng)一次性轉(zhuǎn)讓。

第五節(jié)申報(bào)

第二十五條代理買賣機(jī)構(gòu)接受投資者的買賣委托后，應(yīng)按照委托的內(nèi)容，根據(jù)投資者委托的時(shí)間先后順序，向私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易主機(jī)發(fā)送買賣申報(bào)指令，對(duì)導(dǎo)致私募債持有賬戶數(shù)超過200戶的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn)。

買賣申報(bào)當(dāng)日有效。

第二十六條私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易主機(jī)接受買賣申報(bào)的時(shí)間為轉(zhuǎn)讓日的9：30至11：30，13：00至15：00。

在轉(zhuǎn)讓時(shí)間內(nèi)，未成交申報(bào)可以撤銷。撤銷申報(bào)經(jīng)私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易主機(jī)確認(rèn)方為有效。

第二十七條代理買賣機(jī)構(gòu)收到投資者賣出或買入私募債的委托后應(yīng)驗(yàn)證賣方轉(zhuǎn)讓賬戶和買方資金賬戶，如賣方私募債余額或買方資金余額不足，不得向私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申報(bào)。

第二十八條私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)收到擬與定價(jià)申報(bào)成交的成交確認(rèn)申報(bào)后，系統(tǒng)中無對(duì)應(yīng)定價(jià)申報(bào)的，該成交確認(rèn)申報(bào)以撤銷處理。

第二十九條私募債現(xiàn)券轉(zhuǎn)讓申報(bào)數(shù)量單位為10,000張及以上，私募債持有余額小于100萬元面值的應(yīng)一次性轉(zhuǎn)讓。

第三十條私募債面值為人民幣100元，價(jià)格最小變動(dòng)單位為人民幣0.01元。

第三十一條申報(bào)的私募債數(shù)量以“張”為單位。

第三十二條私募債兌付前5個(gè)轉(zhuǎn)讓日，私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)停止轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

第六節(jié)成交

第三十三條私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)成交確認(rèn)申報(bào)的私募債代碼、買賣方向、買賣價(jià)格、買賣數(shù)量、約定號(hào)等信息進(jìn)行核對(duì)，相互匹配的，予以配對(duì)成交。

第三十四條多筆成交確認(rèn)申報(bào)與同一筆定價(jià)申報(bào)匹配的，按時(shí)間優(yōu)先的原則配對(duì)成交。

時(shí)間優(yōu)先的原則為：先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。

第三十五條成交確認(rèn)申報(bào)與定價(jià)申報(bào)可以部分配對(duì)成交。

成交確認(rèn)申報(bào)數(shù)量小于定價(jià)申報(bào)的，以成交確認(rèn)申報(bào)的數(shù)量為成交數(shù)量。定價(jià)申報(bào)未成交數(shù)量不小于10,000張的，該定價(jià)申報(bào)繼續(xù)有效；小于10,000張的，以撤單處理，如定價(jià)申報(bào)賣方轉(zhuǎn)讓賬戶中該私募債持有余額為零，則該定價(jià)申報(bào)繼續(xù)有效。

成交確認(rèn)申報(bào)數(shù)量大于定價(jià)申報(bào)的，以定價(jià)申報(bào)的數(shù)量為成交數(shù)量。成交確認(rèn)申報(bào)未成交部分以撤單處理。

第三十六條買賣申報(bào)經(jīng)私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易主機(jī)配對(duì)成交后，私募債轉(zhuǎn)讓即告成立，轉(zhuǎn)讓記錄由私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)送至代理買賣機(jī)構(gòu)。

符合本指引各項(xiàng)規(guī)定達(dá)成的私募債轉(zhuǎn)讓于成立時(shí)生效，買賣雙方須承認(rèn)轉(zhuǎn)讓結(jié)果，履行清算交收義務(wù)。

因不可抗力、意外事件、私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)被非法侵入等原因造成嚴(yán)重后果的轉(zhuǎn)讓行為，上海股交中心可以采取適當(dāng)措施或認(rèn)定無效。

違反本指引，嚴(yán)重影響上海股交中心正常運(yùn)行的私募債轉(zhuǎn)讓，上海股交中心有權(quán)宣布取消，由此造成的損失由違規(guī)轉(zhuǎn)讓者承擔(dān)。

第三十七條依照本指引達(dá)成的私募債轉(zhuǎn)讓，其成交結(jié)果以私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易主機(jī)記錄的成交數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

第三十八條代理買賣機(jī)構(gòu)的有關(guān)清算交收業(yè)務(wù)由上海股交中心統(tǒng)一負(fù)責(zé)辦理。

第三章其他轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)

第三十九條暫停、恢復(fù)及終止提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)

（一）暫停、恢復(fù)轉(zhuǎn)讓服務(wù)

發(fā)行人有下列情形之一的，上海股交中心對(duì)私募債臨時(shí)停止提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)，并在十五個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)決定是否暫停提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)：

1、發(fā)行人有重大違法行為；

2、未按照私募債募集說明書要求履行義務(wù)；

3、上海股交中心規(guī)定的其他情形。

上海股交中心暫停提供私募債轉(zhuǎn)讓服務(wù)后，上述所列情形消除的，發(fā)行人可向上海股交中心提出恢復(fù)提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的申請(qǐng)，上海股交中心在收到申請(qǐng)后十五個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)決定是否恢復(fù)提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

（二）終止提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)

私募債出現(xiàn)下列情況之一的，本所終止提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)：

1、發(fā)行人有上述暫停提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)中第1、2項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的；

2、發(fā)行人解散或者被宣告破產(chǎn)的；

3、私募債到期的。

屬于終止提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)第1、2 項(xiàng)所列情形之一的，由上海股交中心做出是否終止提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的決定。

屬于終止提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)第3項(xiàng)情形的，上海股交中心于私募債到期前五個(gè)轉(zhuǎn)讓日終止提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

第四章轉(zhuǎn)讓信息披露

第四十條 私募債轉(zhuǎn)讓成交信息通過私募債轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)即時(shí)披露，并于每日私募債轉(zhuǎn)讓結(jié)束后通過上海股交中心指定網(wǎng)站向市場披露。

成交信息內(nèi)容包括：私募債名稱、私募債代碼、前成交均價(jià)、買入數(shù)量、買入價(jià)、買入收益率、賣出收益率、賣出價(jià)、賣出數(shù)量。

前成交均價(jià)，是指私募債前一轉(zhuǎn)讓日成交的加權(quán)平均轉(zhuǎn)讓價(jià)格，前一轉(zhuǎn)讓日無成交的，以前一轉(zhuǎn)讓日的前成交均價(jià)為當(dāng)日的前成交均價(jià)。

第五章附 則

第四十一條本指引由上海股交中心負(fù)責(zé)解釋。

第四十二條本指引自頒布日起實(shí)施。