第一篇：2018年期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》考試大綱

2018年期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》考試大綱

“期貨投資分析”考試內(nèi)容包括參考教材《期貨及衍生品分析與應(yīng)用》中的有關(guān)知識和應(yīng)用,上述知識需要涉及“期貨基礎(chǔ)知識”考試中的知識。第一章宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 第一節(jié)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 第二節(jié)貨幣金融指標(biāo) 第三節(jié)其他重要指標(biāo) 第二章衍生品定價 第一節(jié)遠(yuǎn)期與期貨定價 第二節(jié)期權(quán)定價 第三節(jié)互換定價

第三章定性與定量分析 第一節(jié)定性分析 第二節(jié)定量分析 第四章量化交易

第一節(jié)量化交易系統(tǒng)的構(gòu)建 第二節(jié)量化模型的測試評估

第三節(jié)量化交易的特定風(fēng)險及其管理 第五章商品期貨及衍生品應(yīng)用 第一節(jié)在貨物貿(mào)易中的應(yīng)用 第二節(jié)在庫存風(fēng)險管理中的應(yīng)用 第三節(jié)在融資中的應(yīng)用

第六章金融期貨及衍生品應(yīng)用 第一節(jié)權(quán)益類衍生品應(yīng)用 第二節(jié)利率類衍生品應(yīng)用 第三節(jié)匯率類衍生品的應(yīng)用 第七章場外衍生品 第一節(jié)場外期權(quán) 第二節(jié)場外互換 第三節(jié)信用衍生品 第八章結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

第一節(jié)產(chǎn)品構(gòu)造與業(yè)務(wù)模式 第二節(jié)權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 第三節(jié)利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 第四節(jié)匯率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

第九章金融衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險管理 第一節(jié)風(fēng)險識別 第二節(jié)風(fēng)險度量 第二節(jié)風(fēng)險對沖

第二篇：2012年期貨投資分析考試大綱

2012年期貨投資分析考試大綱

《期貨投資分析》考試包括兩方面內(nèi)容。第一方面考察教材《期貨投資分析》涉及的有關(guān)知識及其運(yùn)用，包括：

第一章 期貨投資分析概論

第一節(jié) 期貨投資及期貨投資分析

第二節(jié) 期貨投資分析方法及其有效性

第三節(jié) 期貨定價理論

第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述

第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

第三章 期貨投資基本面分析

第一節(jié) 基本面分析理論基礎(chǔ)：供需理論

第二節(jié) 影響因素分析

第三節(jié) 基本面分析常用方法

第四節(jié) 基本面分析的步驟與應(yīng)用

第四章 期貨品種投資分析

第一節(jié) 農(nóng)產(chǎn)品分析

第二節(jié) 基本金屬分析

第三節(jié) 能源化工分析

第四節(jié) 貴金屬分析

第五節(jié) 金融期貨分析

第五章 期貨投資技術(shù)分析

第一節(jié) 技術(shù)分析概論

第二節(jié) 技術(shù)分析的主要理論

第三節(jié) 主要技術(shù)分析指標(biāo)及其應(yīng)用

第四節(jié) 期貨市場持倉分析

第六章 統(tǒng)計分析

第一節(jié) 統(tǒng)計分析對金融投資分析的意義

第二節(jié) 變量間的相關(guān)關(guān)系

第三節(jié) 一元線性回歸分析

第四節(jié) 多元線性回歸分析

第七章 期貨交易策略分析

第一節(jié) 套期保值交易策略分析

第二節(jié) 投機(jī)交易策略分析

第三節(jié) 套利交易策略分析

第八章 期權(quán)分析

第一節(jié) 期權(quán)合約與基本要素

第二節(jié) 期權(quán)定價

第三節(jié) 期權(quán)的套期保值功能運(yùn)用

第四節(jié) 期權(quán)組合交易策略分析

第九章 期貨投資分析報告

第一節(jié) 期貨投資分析報告的基本要求

第二節(jié) 定期報告

第三節(jié) 期貨專題報告

第四節(jié) 期貨調(diào)研報告

第五節(jié) 期貨投資方案

第十章 職業(yè)道德、行為準(zhǔn)則和自律規(guī)范

第一節(jié) 期貨投資咨詢從業(yè)人員的含義與職能

第二節(jié) 國內(nèi)外分析師組織

第三節(jié) 執(zhí)業(yè)道德和執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則

第二方面考察《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》涉及的相關(guān)規(guī)定。

第三篇：2011年期貨投資分析考試大綱

2011年期貨投資分析考試大綱

“期貨投資分析”考試包括兩方面內(nèi)容。第一方面考察教材《期貨投資分析》涉及的有關(guān)知識及其運(yùn)用，包括：

第一章 期貨投資分析概論

第一節(jié) 期貨投資的特殊性

第二節(jié) 期貨定價理論

第三節(jié) 期貨投資分析方法 來源：考試大

第四節(jié) 期貨投資分析的有效性

第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述

第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

第三章 期貨投資基本面分析

第一節(jié) 基本面分析理論基礎(chǔ)：供需理論 轉(zhuǎn)載自:考試大[Examda.Com]

7．期貨公司首席風(fēng)險官管理規(guī)定（試行）

8．關(guān)于發(fā)布《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》的通知

9．關(guān)于發(fā)布《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》的通知

10．關(guān)于發(fā)布《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》的通知

11．關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定(試行)

12．期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則（修訂）

13．期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則(試行)轉(zhuǎn)載自:考試大-[Examda.Com]

14．中華人民共和國刑法修正案

15．中華人民共和國刑法修正案(六)摘選

16．最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定

17．關(guān)于發(fā)布《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)》和《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引(試行)》的通知

第四篇：期貨從業(yè)資格(基礎(chǔ)知識)

第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展

期貨從業(yè)資格考試（基礎(chǔ)知識）前言

全書一共十一章節(jié)，考試類型計算機(jī)考試方式。所有試題均為客觀選擇題每科試題量為155道，滿分100，60分為及格。考試時間為100分鐘。共 155 道題目

單項(xiàng)選擇題： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；

多項(xiàng)選擇題： 60 道，每道 0.5 分，共 30 分；

判斷是非題： 20 道，每道 0.5 分，共10分；

綜合題： 15道，每道2分，共30分

第一章

期貨市場概述 重點(diǎn)：

1、期貨市場的形成過程以芝加哥為重點(diǎn)

2、期貨市場的發(fā)展與規(guī)模擴(kuò)大金融期貨為重點(diǎn)

3、期貨交易特征與遠(yuǎn)期交易、證券交易的比較

4、期貨市場的功能與作用

5、國際期貨市場的運(yùn)行態(tài)勢 第一節(jié)

期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展 ★

一、期貨市場的形成和發(fā)展。

（一）期貨市場的形成 1、1215年，英國的大憲章正式規(guī)定允許外國商人到英國參加季節(jié)性的交易會。

2、現(xiàn)代意義上的期貨交易產(chǎn)生于美國芝加哥。3、1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所

4、芝加哥交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行了保證金制度，同年實(shí)行了保證金制度。5、1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動性加大。1883年，結(jié)算協(xié)會成立，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。

6、期貨交易是一種高級的交易方式，是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。

往年考題：芝加哥的82位商人在（）年發(fā)起組織了芝加哥交易所。a：1865年

b：1848年

c：1882年

d：1883年

答案 b 教材p2 △

（二）、期貨市場相關(guān)范疇

1、期貨由現(xiàn)貨衍生而來，期貨交易由現(xiàn)貨交易衍生而來，期貨市場是由怨氣現(xiàn)貨市場衍生而來。

2、期貨合約時由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

3、廣義期貨市場包括期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易者。狹義期貨市場一般指期貨交易所。

往年考題：廣義期貨市場包括（）

a：期貨交易所

b：期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

c：期貨經(jīng)紀(jì)公司

d：期貨交易者 答案 abcd 教材p3

（三）期貨市場發(fā)展 △

1、期貨品種的擴(kuò)大 期貨交易品種的發(fā)展，經(jīng)歷了商品期貨（農(nóng)產(chǎn)品期貨—金屬期貨—能源期貨）到金融期貨（外匯期貨—利率期貨—股指期貨）的發(fā)展過程。（1）、商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨 倫敦金屬交易所（lme）、紐約商品交易所（comex）目前世界主要的金屬期貨交易所。紐約商業(yè)交易所（nymex）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所。教材第四頁的圖1-1要求看懂記住?！铮?）金融期貨

1）1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（cme）設(shè)立了國際貨幣市場分布（imm）首次推出了包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國發(fā)；法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。2）1975年10月，芝加哥期貨交易所上市國民抵押協(xié)會（gnma）債券期貨合約，從而成為世界上第一個推出利率期貨合約的交易所。

3）1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（kcbt）開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約。使股票價格指數(shù)也成為期貨交易的對象。教材第5頁 圖1-2要求看懂記住。

往年考題：第一個推出利率期貨合約的交易所是（）a：cbot

b：imm

c： cme

d：kcbt 答案：a 教材p5（3）、其它期貨品種 1）天氣期貨

2）各種指數(shù)期貨

2、交易規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)變化

進(jìn)入20世紀(jì)80年代，金融期貨和以石油為代表的能源期貨發(fā)展迅猛，金融期貨交易量后來居上。

圖1-4要求看明白 目前全球期貨品種占比

3、市場創(chuàng)新與國際化

1982年芝加哥期貨交易所（cbot）將期權(quán)交易與期貨交易向結(jié)合，推出了美國長期國債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的有一場革命。20世紀(jì)90年代以來，電子化交易方式被引入期貨市場。第二節(jié)期貨交易的特征

第二節(jié)期貨交易的特征 ★

一、期貨交易的特征

1、合約標(biāo)準(zhǔn)化

期貨交易是通過買賣期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是出價格外，期貨 合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

2、場內(nèi)集中競價交易（交易集中化）

3、保證金交易（杠桿機(jī)制）

4、雙向交易

5、對沖了結(jié)

6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，或是交易者通過會員參與期貨交易。往年考題：下列關(guān)于期貨交易特征的描述中，不正確的是（）。

a:由于期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，交易雙方不需要對交易的具 體條款進(jìn)行協(xié)商

b:期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行

c:期貨交易所實(shí)行會員制，只有會員才能進(jìn)場交易

d:杠桿機(jī)制使期貨交易具有高風(fēng)險高收益的特點(diǎn)，保證金比率越高，這種特點(diǎn)就越明顯

答案d 保證金比例越低杠桿特點(diǎn)越明顯，100%比例保證金無杠桿特點(diǎn)。

二、期貨交易與現(xiàn)貨交易的對比

1、交割時間不同

2、交易對象不同

3、交易目的不同

4、交易場所與方式不同

5、結(jié)算方式不同

△

三、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的對比：

1、交易對象不同

2、功能作用不同

3、履約方式不同

4、信用風(fēng)險不同

5、保證金制度不同

△

四、期貨交易與證券交易的對比

1、兩種交易都具有促進(jìn)資源有效配置的作用

2、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層次不同（證券是基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，期貨是金融衍生品）

3、證券具有內(nèi)在價值，期貨沒有

4、證券可長期持有，期貨有到期日

5、交易目的不同

6、市場建立的目的不同

7、交易制度不同

五、衍生品交易

1、衍生品的概念——是從一般商品和基礎(chǔ)金融產(chǎn)品等基礎(chǔ)資產(chǎn)衍生而來的新型金融產(chǎn)品。

2、衍生品交易分為場內(nèi)交易和場外交易。

3、代表性的衍生品市場有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換。

4、期貨市場自身的優(yōu)勢：其一，價格有權(quán)威性；其二，更有效的轉(zhuǎn)移風(fēng)險。往年考題：下列屬于衍生品市場的是（）。

a: 期貨

b: 遠(yuǎn)期

c: 股票

d: 互換 參考答案 abd

股票是屬于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品

教材p11 第三節(jié) 期貨市場的功能與作用

第三節(jié)

期貨市場的功能與作用

一、期貨市場的功能

（一）規(guī)避風(fēng)險

（1）在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風(fēng)險的原理（教材14頁圖1-5）（2）投機(jī)者的參與是套期保值實(shí)現(xiàn)的條件 期貨合約為生產(chǎn)者提供了規(guī)避價格風(fēng)險的工具 ★

（二）價格發(fā)現(xiàn)

1、價格發(fā)現(xiàn)的過程

（1）價格發(fā)現(xiàn)不是期貨市場獨(dú)有的

（2）現(xiàn)貨市場中的價格信號是分散的、短暫的、不利于企業(yè)的正確決策

（4）預(yù)期價格在有組織的規(guī)范市場中形成，使期貨市場比其他市場具有更高的價格發(fā)現(xiàn)效率。

2、價格發(fā)現(xiàn)的原因和特點(diǎn)（1）價格發(fā)現(xiàn)的原因

（2）價格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)測性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性

往年考題：期貨市場價格是在公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成的，對該價格的特征表述不正確的是（）。

a: 保密性

b: 預(yù)期性

c: 連續(xù)性

d: 權(quán)威性 參考答案[a] 期貨價格是完全公開的 教材p15 △

二、期貨市場的作用

1、有助于現(xiàn)貨市場完善

（1）價格發(fā)現(xiàn)功能有助于形成合理的現(xiàn)貨市場價格（2）風(fēng)險規(guī)避功能能夠讓市場交易規(guī)模擴(kuò)大（3）標(biāo)準(zhǔn)化合約有助于現(xiàn)貨市場中商品品質(zhì)的確立 三個“有助于”。

2、有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營

（1）期貨價格有利于生產(chǎn)經(jīng)營者做出科學(xué)合理的決策（2）套期保值鎖定成本、利潤，規(guī)避市場風(fēng)險

3、有利于國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的決策

4、增加國際話語權(quán)

第四節(jié) 中外期貨市場概況

第四節(jié)

中外期貨市場概況 △

一、國際期貨市場

（一）總體運(yùn)行態(tài)勢

韓國kospi200股指期權(quán)成交活躍成為全球交易量第一

（二）美國期貨市場

1、芝加哥期貨交易所（cbot）1848年成立，最早上市農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所。

2、芝加哥商業(yè)交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外匯期貨。標(biāo)普500（s&p500）是該交易所上市合約。

3、紐約商業(yè)交易所（nymex）1872年成立，主要合約原油、黃金。

4、堪薩斯期貨交易所（kcbt）1856年成立，最早上市股指期貨的交易所。

（三）英國期貨市場

1、倫敦金屬交易所（lme）1876年成立。

2、倫敦國際金融交易所（liffe）1982年成立，歐元利率期貨成交量最大。

3、倫敦石油交易所（ipe）1980年成立。

（四）歐元區(qū)期貨市場

（五）亞洲國家期貨市場

1、日本

2、韓國股票交易所（kse）kospi200指數(shù)期貨和期權(quán)交易量全球第一。

3、新加坡國際金融期貨交易所（simex）上市的典型的離岸金融衍生品，日經(jīng)225指數(shù)期貨、msci臺灣指數(shù)期貨、3個月歐洲美元期貨等。往年考題：全球主要的鋁期貨交易市場是（）。

a: 倫敦金屬交易所

b: 紐約商業(yè)交易所

c: 東京商品交易所

d: 韓國期貨交易所參考答案a b

教材 p19

二、國內(nèi)的期貨市場

（一）期貨市場建立

（二）起步探索階段（1990年~1993年）1、1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。

2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并與1992年1月28日正式開業(yè)；同年5月28日上海金屬交易所成立。3、1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立；同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)。

（三）治理整頓階段（1993年~2000年）

（四）穩(wěn)步發(fā)展階段（2000年~至今）

2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立。2006年5月18日，中國期貨保證金監(jiān)控中心成立。教材25頁表1~4記熟 第二章 期貨市場的構(gòu)成

第二章

期貨市場的構(gòu)成

期貨市場的結(jié)構(gòu)或組成可以劃分為四個組成部分：期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司、投資者。重點(diǎn)

1、會員制交易所與公司制交易所的不同職能及構(gòu)架

2、期貨公司、結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能

3、對沖基金與商品投資基金 第一節(jié)

期貨交易所

一、性質(zhì)與職能

（一）定義（p27）

△

（二）期貨交易所只要有以下職能：

1、提供交易場所、設(shè)施和服務(wù)

2、設(shè)計合約、安排合約上市

3、制定并實(shí)施業(yè)期貨市場制度與交易規(guī)則

4、組織和監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險

5、發(fā)布市場信息

往年考題：現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是（）。a: 高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織

b: 期貨交易活動必要的參與方 c: 影響期貨價格形成的關(guān)鍵組織

d: 期貨合約商品的管理者 參考答案[a] 教材p27 ★

二、組織結(jié)構(gòu)

一般分為會員制和公司制

（一）會員制（非盈利）

1、會員資格

2、會員構(gòu)成

3、會員基本權(quán)利與義務(wù)

4、組織架構(gòu)

（二）公司制（盈利）

1、會員資格。

2、組織架構(gòu)

（三）會員制和公司制期貨交易所的區(qū)別

主要表現(xiàn)為：

1、的目的不同（會員制不盈利、公司制盈利）

2、承擔(dān)的法律責(zé)任不同（會員制民法、公司制公司法）

3、決策機(jī)構(gòu)不同（會員制是會員大會、公司制是股東大會）

4、組織架構(gòu)不同

（1）會員制：會員大會、理事會、專業(yè)委員會、業(yè)務(wù)管理部門。（2）公司制：股東大會、董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理等。往年考題：下列機(jī)構(gòu)中，（）不屬于會員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)。

a: 會員大會

b: 董事會

c: 理事會

d: 各業(yè)務(wù)管理部門 參考答案[b] 董事會是公司制交易所的機(jī)構(gòu) 教材p30 △

三、我國境內(nèi)期貨交易所

1、上海期貨交易所1998年8月成立

2、鄭州商品交易所1990年成立，1993年5月28日推出標(biāo)準(zhǔn)化合約

3、大連商品交易所 1993年2月28日成立

4、中國金融期貨交易所 2006年9月8日成立（公司制交易所，以上3家均為會員制）往年考題：目前國內(nèi)期貨交易所有（）。

a: 深圳商品交易所

b: 大連商品交易所

c: 鄭州商品交易所

d: 上海期貨交易所

參考答案[bcd] 教材p31 第二節(jié)

期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) △

一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能

1、擔(dān)保交易履約

2、計算期貨交易盈虧

3、控制市場風(fēng)險

二、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式（p36—37）

1、結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)

2、結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立結(jié)算公司

我國目前采用第一種形勢

三、期貨市場的結(jié)算體系

“金字塔”型分級結(jié)算制度可逐級化解期貨交易風(fēng)險的作用。

四、我國境內(nèi)期貨結(jié)算概況

（一）我國境內(nèi)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

（二）我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度

1、全員結(jié)算制度 上海、大連、鄭州實(shí)行全員結(jié)算制度，交易所的會員即是交易會員也是結(jié)算會員。圖2-5看懂

2、會員分級結(jié)算制度 中金所采取會員分級結(jié)算制度，由交易會員與結(jié)算會員組成。結(jié)算會員分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員、特別結(jié)算會員。交易結(jié)算會員：受委托客戶

全面結(jié)算會員：交易會員、收委托客戶 特別結(jié)算會員：交易會員 圖2-6看懂記住

第三節(jié) 期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)

第三節(jié)

期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu) ☆

一、期貨公司

（一）職能

（二）部門設(shè)置

（三）我國對期貨公司的特別要求

1、期貨公司許可證由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其商品、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)?！?/p>

2、期貨公司對營業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”。

3、期貨公司架構(gòu) 股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、公司員工。

4、期貨公司與控股股東之間保持“三獨(dú)立”。

5、風(fēng)險控制體系

6、風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)（p45）

二、其他期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu) △

（一）介紹經(jīng)紀(jì)商（ib）

我國，為期貨公司提供ib業(yè)務(wù)的是證券公司，證券公司提供開戶服務(wù)，期貨公司提供一定傭金。

證券公司的服務(wù)：（1）協(xié)助辦理開戶手續(xù)（2）提供期貨行情信息和交易設(shè)施（3）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務(wù)。

往年考題：擔(dān)任期貨公司介紹經(jīng)紀(jì)商的證券公司，能夠提供的服務(wù)有（）。a: 協(xié)助辦理開戶手續(xù)

b: 提供期貨行情信息、交易設(shè)施

c: 代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算、交割

d: 利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金 參考答案[ab] 教材p48

（二）居間人

居間人與期貨公司沒有隸屬關(guān)系，期貨公司在職人員不能成為期貨公司的居間人。

（三）期貨信息咨詢機(jī)構(gòu)

（四）期貨保證金存管銀行（會員分級結(jié)算制度下保證金存管銀行的義務(wù)p50）

（五）交割倉庫 交割倉庫的日常業(yè)務(wù) 商品入庫、商品保管、商品出庫 第四節(jié)

期貨交易者

一、期貨市場投資者的分類

目的不同分為投機(jī)者與套期保值者

身份不同分為自然人與法人（機(jī)構(gòu)投資者）按照交易方向分為多頭交易者與空頭交易者

二、期貨市場的主要機(jī)構(gòu)投資者

（一）對沖基金（定義p53）△

（二）商品基金投資基金

1、商品基金經(jīng)理cpo

2、商品交易顧問cta

3、交易經(jīng)理tm

4、期貨傭金商fcm

5、托管人 圖2-8看懂

（三）商品投資基金與對沖基金的區(qū)別

1、投資領(lǐng)域小

2、運(yùn)作比對沖基金規(guī)范

第三章 期貨交易制度與合約

第三章

期貨交易制度與合約 重點(diǎn)

1、期貨合約主要條款

2、期貨交易基本制度，漲跌停板制度與強(qiáng)平制度是重點(diǎn)。第一節(jié)

期貨合約

△

一、期貨合約的概念

期貨合約是指有期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

二、期貨合約標(biāo)的的選擇

（一）規(guī)格貨質(zhì)量易于量化和評級

（二）價格波動大且頻繁

（三）供應(yīng)量大

△

三、期貨合約的主要條款及設(shè)計依據(jù)

（一）合約名稱

（二）交易單位

（三）報價單位

（四）最小變動價位

（五）每日價格最大波動限制

（六）合約交割月份

（七）交易時間

（八）最后交易日

（九）交割日期

（十）交割等級

（十一）交割地點(diǎn)

（十二）交易手續(xù)費(fèi)

（十三）交割方式

（十四）交易代碼

第二節(jié) 期貨交易基本制度

第二節(jié)

期貨交易基本制度 △

一、保證金制度

（一）保證金制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)

1、風(fēng)險性

2、交易所可設(shè)定保證金額度

3、保證金收取分級別

往年考題: 我國期貨交易的保證金分為（）和交易保證金。a: 交易準(zhǔn)備金

b: 交割保證金

c: 交割準(zhǔn)備金

d: 結(jié)算準(zhǔn)備金 參考答案[d] 教材 p 81

（二）我國期貨交易保證金制度的特點(diǎn)

1、交割月份越近保證金逐級提高

2、合約持倉增強(qiáng)保證金會提高

3、合約連續(xù)停板保證金會提高

4、合約已結(jié)算價計算連續(xù)漲跌幅超過一定幅度保證金會提高

5、合約交易出現(xiàn)異常保證金會提高 小貼士的例子一定要熟記 ★

一、無負(fù)債結(jié)算制度

（一）對賬戶所有頭寸進(jìn)行結(jié)算

（二）平倉盈虧與浮動盈虧都進(jìn)行結(jié)算

（三）交易頭寸保證金逐日進(jìn)行結(jié)算

（四）結(jié)算制度按照分級結(jié)算體系實(shí)施

△

一、漲跌停板制度

（一）內(nèi)涵

（二）我國期貨漲跌停板的特點(diǎn)

1、新上市合約的漲跌停板

2、交易所可根據(jù)風(fēng)險變化調(diào)整漲跌停板

3、停板出現(xiàn)后，交易所控制風(fēng)險措施。

漲跌停板價格成交時，實(shí)行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則。當(dāng)日新開倉位不適合。連續(xù)出現(xiàn)同方向停板實(shí)行強(qiáng)制減倉制度?！?/p>

二、持倉限額及大戶報告制度

（一）持倉限額及大戶報告制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)

交易所規(guī)定的會員或客戶可以持有的按單邊計算的某一合約投機(jī)頭寸最大數(shù)額。國際市場持倉限額及大戶報告制度

（二）我國期貨持倉限額及大戶持倉報告特點(diǎn)

1、交易所可根據(jù)不同期貨品種確定每月每品種的數(shù)額及標(biāo)準(zhǔn)。

2、會員或客戶持倉投機(jī)頭寸到達(dá)數(shù)額80%以上，客戶必須向會員報告。

3、根據(jù)市場變化持倉限額及報告標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)設(shè)置。

4、合約處于不同時期可確定不同的限額及報告標(biāo)準(zhǔn)

5、期貨公司會員、非期貨公司會員、一般客戶適用不同的限額及標(biāo)準(zhǔn)

p69小貼士看懂 p70小貼士了解

往年考題: 當(dāng)會員或是客戶某持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量的（）時，應(yīng)該執(zhí)行大戶報告制度。a: 60％

b: 70％

c: 80％

d: 90％ 參考答案[c]

教材p 68 ★

二、強(qiáng)制平倉制度

（一）目的

1、保證金不足

2、違反持倉限額制度

（二）我國強(qiáng)制平倉規(guī)定

1、會員結(jié)算準(zhǔn)備小于0，未能規(guī)定時間內(nèi)補(bǔ)足

2、超出持倉限額規(guī)定

3、違規(guī)強(qiáng)平

4、交易所緊急措施強(qiáng)平

5、其他應(yīng)予以強(qiáng)平的

強(qiáng)制平倉流程通知（強(qiáng)行平倉通知書）→開市后平倉達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行結(jié)構(gòu)由交易所審核 →平倉未完成由交易所予以強(qiáng)平→記錄執(zhí)行結(jié)果存檔→強(qiáng)行平倉結(jié)果發(fā)送。

一、信息披露制度 第三節(jié) 期貨交易流程

第三節(jié) 期貨交易流程

△

一、開戶 圖3-1看懂

往年考題：期貨經(jīng)紀(jì)公司為客戶開設(shè)賬戶的基本程序包括（）。a: 風(fēng)險揭示

b: 簽署合同

c: 繳納保證金

d: 下單交易 參考答案[abc] 教材 p 74

二、下單

（一）常用交易指令

1、實(shí)價指令 2、3、4、5、限價指令

停止限價指令 止損指令 出價指令

6、限時指令

7、長效指令

8、套利指令

9、取消指令

我國普遍采取實(shí)價指令限價指令和取消指令，鄭州采用套利指令，大連采用套利指令、止損指令和停止限價指令。p76

（二）指令下單方式

1、書面下單

2、電話下單

3、網(wǎng)上下單 △

三、競價

（一）競價方式

1、公開喊價方式 連續(xù)競價制和一節(jié)一價制

2、計算機(jī)撮合成交

最新成交價永遠(yuǎn)是三者居中的價格

集合競價產(chǎn)生方法第一，排序。第二，最后一筆全部成交則取算術(shù)平均，如部分成交則以申報價為開盤價。（p80）★

四、結(jié)算

（一）結(jié)算的概念與結(jié)算程序 交易所并不直接對客戶賬戶結(jié)算、收取和追收保證金。

大商所、鄭商所、上交所采用全員結(jié)算制度，交易所對所有會員的賬戶進(jìn)行結(jié)算。

中金所實(shí)行會員分級結(jié)算制度，交易所只對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員結(jié)算。保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。

1、交易所對會員結(jié)算

2、期貨公司對客戶結(jié)算 結(jié)算的相應(yīng)公式

案例

往年考題：下列有關(guān)結(jié)算公式描述正確的是（）。a: 當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

b: 持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧

c: 歷史持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價-開倉當(dāng)日結(jié)算價）×持倉量 d:平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧 參考答案[abd] 教材 p 83

五、交割

（一）概念

（二）作用

（三）實(shí)物交割方式與結(jié)算價的確定

1、實(shí)物交割方式 集中交割 滾動交割

上交所采取集中交割方式

鄭商所采取兩種方式相結(jié)合 大商所對于不同合約采取不同的交割方式。

3、實(shí)物交割結(jié)算價 △

（四）實(shí)物交割流程

1、配對

2、標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款交換

3、開增值稅發(fā)票

（五）標(biāo)準(zhǔn)倉單

標(biāo)準(zhǔn)倉單的持有形勢為標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證 ★

（六）現(xiàn)金交割

股指期貨交割結(jié)算價為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價

往年考題: 以下有關(guān)實(shí)物交割的說法正確的是（）。

a: 期貨市場的實(shí)物交割比率很小，所以實(shí)物交割對期貨交易的正常運(yùn)行影響不大 b: 實(shí)物交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶

c: 實(shí)物交割過程中，買賣雙方直接進(jìn)行有效標(biāo)準(zhǔn)倉單和貨款的交換 d: 標(biāo)準(zhǔn)倉單可以在交易者之間私下轉(zhuǎn)讓 參考答案[b] 教材 p 87 第四章 套期保值

第四章

套期保值 重點(diǎn)

套期保值的實(shí)現(xiàn)條件 基差

基差變動與套期保值效果 第一節(jié)

套期保值概述

一、套期保值的概念 是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個市場建立盈虧沖抵機(jī)制。往年考題：期貨交易中套期保值的作用是（）。

a: 消除風(fēng)險

b: 轉(zhuǎn)移風(fēng)險

c: 發(fā)現(xiàn)價格

d: 交割實(shí)物 參考答案[b] 教材p 91 ★

二、套期保值的實(shí)現(xiàn)條件

（一）商品數(shù)量相同或相當(dāng)原則

（二）交易方向相反原則

（三）同時了結(jié)交易

三、套期保值者

1、生產(chǎn)、經(jīng)營、投資面臨較大的價格風(fēng)險，直接影響收益

2、避險意識強(qiáng)

3、生產(chǎn)、經(jīng)營、投資規(guī)模較大有資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)

4、套保操作上，期貨頭寸方向穩(wěn)定，時間長。教材 p95 表4-1 第二節(jié)

套期保值的應(yīng)用

一、賣出保值

二、買入保值

△擔(dān)心價格向哪個方向波動就做哪個方向的保值擔(dān)心上漲做買保，擔(dān)心下跌做賣保。案例

往年考題：多頭套期保值者在期貨市場采取多頭部位以對沖其在現(xiàn)貨市場的空頭部位，他們有可能（）。

a: 正生產(chǎn)現(xiàn)貨商品準(zhǔn)備出售

b: 儲存了實(shí)物商品

c: 現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無法買進(jìn)實(shí)物商品，但需要將來買進(jìn)

d: 沒有足夠的資金購買需要的實(shí)物商品

參考答案[c] 解析：多頭保值者做的是買入交易目的是擔(dān)心未來價格上漲給自身帶來成本的提高，所以選c。

教材 p 97 第三節(jié)基差與套期保值效果

第三節(jié)基差與套期保值效果

一、完全保值與不完全保值原因

1、期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度不完全一致

2、期貨與現(xiàn)貨等級存在差異

3、期貨頭寸與現(xiàn)貨數(shù)量存在差異

4、缺少期貨品種，用初級產(chǎn)品套保存在差異 ★

二、基差概述

（一）概念

基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

（二）影響基差的二因素

1、時間差價

2、品質(zhì)差價

3、地區(qū)差價

△

（三）基差與正反向市場 基差為負(fù)值這種市場稱為正向市場

正向市場的主要反映了持倉費(fèi)

基差為正值這種市場稱為反向市場

1、近期對某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切導(dǎo)致價格上升

2、預(yù)計未來供給會增加導(dǎo)致期貨價格下跌

（四）基差的變動

基差的數(shù)值變大我們稱之為“走強(qiáng)”，基差的數(shù)值變小我們稱之為“走弱”。★

三、基差變動與套期保值效果 教材p107表4-10 牢記

往年考題：下列對于套期保值結(jié)果的敘述，正確的是（）a: 正向市場中，買入套期保值在基差走強(qiáng)的情況下將盈利

b: 正向市場中，買入套期保值在基差走弱的情況下將盈利

c: 反向市場中，賣出套期保值在基差走弱的情況下將盈利

d: 反向市場中，賣出套期保值在基差不變的情況下將盈利

參考答案[b] 解析：無論是正向市場還是反向市場，基差與套保結(jié)果都遵循教材 p107表4-10 △

四、套期保值有效性的衡量

套期保值有效應(yīng)=期貨價格變動值/現(xiàn)貨價格變動值

套期保值有效性在80%~125%范圍內(nèi)該套保值認(rèn)為高度有效 第四節(jié) 套期保值才做的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)

第四節(jié)

套期保值才做的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)

一、套期保值操作的擴(kuò)展

（一）交割月份的選擇

1、合約流動性

2、合約月份不匹配

3、不同合約基差的差異性

（二）套期保值比率的確定

期貨與現(xiàn)貨波動幅度不一致，可靈活確定套期保值比率 △

（三）期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值

1、企業(yè)可以節(jié)約交割成本，提高資金使用率。

2、便捷、保證期貨市場與現(xiàn)貨市場風(fēng)險同時鎖定

3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割有利 期轉(zhuǎn)現(xiàn)流程：

1、尋找交易對手，自行尋找、交易所發(fā)布意向

2、交易雙方商定價格

3、向交易所提出申請

4、交易所核準(zhǔn)

5、辦理手續(xù)

6、納稅

期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)省的費(fèi)用為交割成本，商定的平倉價格和交貨價格的差額一般要小于節(jié)省的價格成本費(fèi)用，這樣對買賣雙方都有利。

（四）期現(xiàn)套利

期限套利是指交易者利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，在兩個市場中進(jìn)行反向交易。

（五）基差交易

1、點(diǎn)價交易

以某月份期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加或減雙方協(xié)定的升貼水確定現(xiàn)貨商品的價格。買方叫價交易 賣方叫價交易

2、基差交易

價差交易是店家交易與套期保值相結(jié)合，貿(mào)易過程中降低基差風(fēng)險。案例

二、企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)

1、評估自身是否有套期保值能力

2、完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置

3、有健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度

4、加強(qiáng)對交易中的相關(guān)風(fēng)險管理

5、掌握風(fēng)險評價方法 第五章 期貨投機(jī)與套利交易

第五章

期貨投機(jī)與套利交易 第一節(jié)

期貨投機(jī) 重點(diǎn)

投機(jī)的作用 套利的集中方法 套利遵循的規(guī)則

套利計算題

一、投機(jī)的概念

（一）定義

期貨投機(jī)是指在期貨市場章以獲取價格收益為目的的期貨交易行為。

（二）投機(jī)與套期保值的區(qū)別

1、交易目的 投機(jī)賺取收益，套保規(guī)避風(fēng)險

2、交易方式 買空賣空博取利潤 套保對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險

3、交易風(fēng)險 投機(jī)者承擔(dān)價格風(fēng)險 套保者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場風(fēng)險

（三）期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別 教材119 表 5-1

（四）期貨投機(jī)者類型

1、主體不同

機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個人投機(jī)者

2、頭寸方向

多頭和空頭

3、持倉時間

長線、短線、當(dāng)日、搶帽子 ★

二、期貨投機(jī)的作用

（一）承擔(dān)價格風(fēng)險

（二）促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)

（三）減緩價格波動

（四）提高市場流動性

三、投機(jī)的準(zhǔn)備工作

（一）了解期貨合約

（二）制定交易計劃

（三）設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損程度

四、期貨投機(jī)的操作方法

（一）開倉階段

1、入市時機(jī)的選擇

2、金字塔式買入賣出 遵循原則 1有盈利 2 持倉增加依次遞減

3、合約交割月份選擇 正向市場與反向市場 往年考題：期貨交易的金字塔式買入賣出方法認(rèn)為，若建倉后市場行情與預(yù)料相同并已使投機(jī)者盈利，則可以（）。

a:平倉

b: 持倉

c: 增加持倉

d: 減少持倉 參考答案[c] 教材 p122

（二）平倉階段

1、限制損失，滾動利潤

2、運(yùn)用止損指令

案例 △

（三）資金和風(fēng)險管理

1、一般性資金管理

投資額為保證金的三分之一到一半以內(nèi) 單個品種最大資金為10%~20% 單筆交易最大損失總資本5% 在一個市場群投入的保證金應(yīng)為總資本的20%~30%

2、分散投資與集中投資 期貨與證券的對比

往年考題：期貨投機(jī)的原則有（）。

a: 充分了解期貨合約

b: 確定最低獲利目標(biāo)

c: 確定最大虧損限度

d: 確定投入的風(fēng)險資本 參考答案[abcd] 教材 p 121 第二節(jié) 期貨套利概述

第二節(jié)

期貨套利概述

一、套利的概念

套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。★

二、期貨套利的分類

1、跨期套利

2、跨品種套利

3、跨市套利

往年考題：以下構(gòu)成跨期套利的是（）。

a: 買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出lme6月銅期貨

b: 買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出上海期貨交易所6月銅期貨

c: 買入lme5月銅期貨，一天后賣出lme6月銅期

d: 賣出lme5月銅期貨，同時買入lme6月銅期貨

參考答案[bd] △

三、套利與普通投機(jī)交易的區(qū)別

（一）投機(jī)單一合約絕對價格波動賺取利潤 套利是相關(guān)市場或相關(guān)合約價格差異變動賺取利潤

（二）投資只做買或賣 套利雙方向同時操作

（三）投機(jī)風(fēng)險相對套利比較大，收益也比較大，（四）套利交易成本比投機(jī)要低，四、套利的作用

套利在本質(zhì)上是利用期貨市場的一種投機(jī)。

（一）套利行為有助于價格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。

（二）套利行為有助于市場流動性的提高。第三節(jié) 期貨套利交易策略

第三節(jié)

期貨套利交易策略

一、期貨套利交易

（一）期貨價差的定義

（二）價格的擴(kuò)大與縮小 ★

（三）價差套利的盈虧計算案例

（四）套利交易指令

1、套利市價指令

2、套利限價指令 ★

二、跨期套利

（一）牛市套利 買進(jìn)賣遠(yuǎn)

（二）熊市套利 買遠(yuǎn)賣進(jìn)

（三）碟式套利 中月份合約與近月、遠(yuǎn)月合約交易方向相反 ★

三、跨品種套利

（一）相關(guān)品種套利 品種關(guān)系 代替品、互補(bǔ)品

（二）原料與成品間套利

1、大豆提油套利

2、反大豆提油套利

往年考題：大豆提油套利的作法是（）。

a: 購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約

b: 購買豆油和豆粕的期貨合約的同時賣出大豆期貨合約 c: 只購買豆油和豆粕的期貨合約

d: 只購買大豆期貨合約 參考答案[a] 教材 p 140

四、跨市套利

△

五、期貨套利操作的注意要點(diǎn)

（一）套利必須同時進(jìn)出

（二）下單報價明確指出價差

（三）不在陌生市場套利

（四）不能超額套利

（五）不鎖單

（六）注意手續(xù)費(fèi) 第六章 期貨價格分析

第六章

期貨價格分析 重點(diǎn)：

影響價格因素 影響供給的因素

反轉(zhuǎn)形態(tài)分析

指標(biāo)分析

成交量和持倉量分析 第一節(jié)

期貨行情解讀

一、期貨行情表

二、期貨的行情圖

（一）、k線圖

（二）、竹線圖

△

（三）行情圖中的文字信息

1、總手

2、現(xiàn)手

3、倉差

4、外盤 內(nèi)盤

5、多開 空開

6、多平空平

7、雙開

8、雙平

9、多換

10、空換

（四）分時圖

第二節(jié)

期貨價格的基本分析

一、基本分析及其特點(diǎn)

1、以供求決定價格為基本理念

2、分析價格變動的中長期趨勢

二、需求分析

（一）需求及其構(gòu)成

1、當(dāng)期國內(nèi)消費(fèi)量

2、當(dāng)期出口量

3、期末結(jié)存量

（二）影響需求的因素

1、價格

2、收入水平

3、偏好

4、相關(guān)產(chǎn)品價格

△

5、消費(fèi)者預(yù)期

公式要熟記

（三）需求的價格彈性

公式要熟記

（四）需求量變動與需求水平變動

三、供給分析

（一）供給及其構(gòu)成

1、起初庫存

2、當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量

3、當(dāng)期進(jìn)口量

★

（二）影響供給的因素

1、價格

2、生產(chǎn)成本

3、技術(shù)和管理水平

4、相關(guān)產(chǎn)品價格

5、廠商的預(yù)期

（三）攻擊的價格彈性

（四）供給量變動與供給水平變動

四、影響供求的其他因素

（一）經(jīng)濟(jì)波動和周期因素

（二）金融貨幣因素

（三）政治因素

（四）政策因素

（五）自然因素

（六）心理因素

五、供求與均衡價格

（一）均衡價格的決定

（二）需求變動對均衡價格的影響

（三）供給變動對均衡價格的影響

（四）供求變動對均衡價格的共同影響 圖 6-15看懂會用 需求曲線與供給曲線的四種變化 往年考題：甲國發(fā)生瘋牛病，經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)本國牛飼料中含有某種病菌，于是該國政府決定從乙國進(jìn)口大量豆粕，以代替本國的飼料。在不考慮其他因素影響的情況下，甲國政府的這項(xiàng)決定對乙國市場大豆合約價格的影響是（）。

a、價格下降

b、沒有影響

c、價格上升

d、難以判斷。

參考答案[c] 解析：大量的進(jìn)口乙國的豆粕，貿(mào)易方向是買入豆粕，乙國的豆粕價格上漲 第三節(jié) 期貨價格的技術(shù)分析

第三節(jié)

期貨價格的技術(shù)分析

一、基本分析與技術(shù)分析比較

（一）技術(shù)分析及其特點(diǎn)

1、包容假設(shè)

2、慣性假設(shè)

3、重復(fù)假設(shè)

往年考題：判定市場大勢后分析該行情入場時機(jī)主要依靠的分析工具是（）。a: 基本因素分析

b: 技術(shù)因素分析

c: 市場感覺

d: 歷史同期狀況 參考答案[b] 教材 p 169

（二）基本分析與技術(shù)分析的關(guān)系

基本分析的優(yōu)勢預(yù)測價格的變動趨勢，技術(shù)分析優(yōu)勢預(yù)測價格短期變化和入市時機(jī)。

二、圖形分析

（一）價格趨勢分析

1、趨勢 上升下降 橫行

2、軌道

3、阻力線

往年考題：以下關(guān)于趨勢線的說法正確的是（）。

a: 趨勢線被觸及的次數(shù)越多，越有效

b: 趨勢線維持的時間越長，越有效

c: 趨勢線起到支撐和壓力的作用

d: 趨勢線被突破后，一般不再具有預(yù)測價值

參考答案[abc] 教材 p171

（二）整理形態(tài)分析

1、三角形上升三角形 下降三角形

2、旗形 關(guān)注旗形破位時的成交量

3、矩形 關(guān)注矩形破位時的成交量 △

（三）反轉(zhuǎn)形態(tài)分析

1、頭肩型

2、雙重頂雙重底 要求會計算漲跌幅度

往年考題：常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)有（）。

a、w形

b、三角形

c、圓弧形

d、旗形 參考答案[ac] 教材p 175~176

（四）缺口

1、普通缺口通?；匮a(bǔ)意義不大

2、突破缺口交易量劇增、價格大幅上漲或下跌，表示反轉(zhuǎn)形態(tài)完成或是走勢加速伴隨新的上漲或下跌的行情來臨

3、逃逸缺口逃逸缺口用來測算投資者獲利空間在突破缺口后，這兩種缺口不會回補(bǔ)

4、衰竭缺口反轉(zhuǎn)信號，長期趨勢到末期出現(xiàn)，此種缺口多數(shù)會在數(shù)天內(nèi)回補(bǔ)。島型反轉(zhuǎn)參照教材 p177 圖6-31

三、指標(biāo)分析

（一）移動平均線

1、原理 周期內(nèi)的加權(quán)平均

△

2、均線與收盤價組合運(yùn)用 8大法則 最佳買進(jìn)及最佳賣出時機(jī)要記住

3、多條均線組合運(yùn)用 均線的金叉 死叉

△

（二）相對強(qiáng)弱指數(shù)

1、相對強(qiáng)弱指數(shù)計算 rsi rsi=up÷（up+down）×100 up為所有漲幅至和 down為所有跌幅之和

2、rsi應(yīng)用

第一，50上方為走強(qiáng)，50下方為走弱 第二，20以下為超賣，80以上為超買

第三，rsi的阻力位

第四，rsi變化與走勢嚴(yán)重背離的時候，價格會逆轉(zhuǎn)?！?/p>

四、成交量和持倉量分析

（一）成交量與價格

1、價升量增，持續(xù)上漲

2、價格新高，成交量未新高，量價背離，價格會回歸

3、價升量不增，上漲動力不足

4、量增價不減低位徘徊沒有新低，價格即將上漲

5、價格跌破均線阻力位，放量，繼續(xù)跌。

6、價升量增，成交量劇增，接著大減，大跌的預(yù)兆

7、價格持續(xù)下跌，成交量急增價格新低，跌勢可能結(jié)束

8、價格長期上漲，量急增，價格上漲乏力高位徘徊，不久將下跌。

（二）持倉量與價格

1、持倉增減的四種情況

教材p184 表6-4記熟

2、持倉量與價格變動關(guān)系 倉增加，價格上升，價格續(xù)漲 倉增加，價格下跌，價格續(xù)跌 倉減少，價格上升，可能轉(zhuǎn)跌 倉減少，價格下跌，可能轉(zhuǎn)漲

（三）成交量、持倉量、價格關(guān)系 表6-5記熟

五、波浪理論

往年考題：艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的，每個周期都是由（）組成。a: 上升（或下降）的4個過程和下降（或上升）的4個過程 b: 上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的4個過程 c: 上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程 d: 上升（或下降）的6個過程和下降（或上升）的2個過程 參考答案[c] 教材p 186 第七章 外匯期貨

第七章

外匯期貨 重點(diǎn)

外匯的標(biāo)價

匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較 影響匯率的因素

外匯期貨交易

第一節(jié)

外匯與外匯期貨概述

一、概念

1、外幣現(xiàn)鈔

2、外幣支付憑證貨工具

3、外幣有價證券

4、特別提款權(quán)

5、外匯資產(chǎn)

二、標(biāo)價方法

（一）直接標(biāo)價法 本幣表示外幣價格

（二）間接標(biāo)價法 外幣表示本幣價格

（三）美元標(biāo)價法

三、外匯風(fēng)險

（一）交易風(fēng)險

1、即期或延期為支付條件的進(jìn)出口

2、外幣計價的國際信貸活動

3、交割的遠(yuǎn)期外匯合同

4、國外籌資中的匯率風(fēng)險

（二）會計風(fēng)險

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

（四）儲備風(fēng)險 教材p 190 風(fēng)險的解析 △

四、外匯期貨產(chǎn)生和發(fā)展

（一）外匯期貨的概念

（二）產(chǎn)生和發(fā)展

1972年5月16日cme成立的imm推出外匯期貨

五、外匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較

（一）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易

相同點(diǎn) 交易的個體

交易原理

經(jīng)濟(jì)作用

不同點(diǎn) 交易地點(diǎn)和時間

交易渠道

合約標(biāo)準(zhǔn)化

保證金繳納

交易結(jié)算

（二）外匯期貨交易和外匯保證金交易

相同點(diǎn) 固定合約

保證金制度

雙向操作

不同點(diǎn) 交易市場

交割

保證金外匯幣種豐富

外匯保證金交易時不間斷交易

六、國際主要外匯期貨合約 第二節(jié) 影響匯率的因素

第二節(jié) 影響匯率的因素

一、基本經(jīng)濟(jì)因素

（一）經(jīng)濟(jì)增長率

（二）國際收支

（三）通貨膨脹

（四）利率水平

二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策

（一）財政政策

（二）貨幣政策

三、中央銀行干預(yù)

四、政治因素

五、外匯儲備因素 第三節(jié) 外匯期貨交易 △

一、外匯期貨套期保值

（一）賣出保值

（二）買入保值

△

二、外匯期貨投機(jī)和套利交易

（一）外匯期貨投機(jī)交易

1、多頭交易

2、空頭交易

△

（二）外匯呢期貨套利交易

1、跨市場套利

從漲跌幅度衡量

2、跨幣種套利

按照升貶值或升貶值速度衡量

3、跨月套利

按照升貼水衡量 第八章 利率期貨

第八章

利率期貨

第一節(jié)

利率期貨概述 重點(diǎn)

利率期貨報價方式 利率期貨的計算題

一、利率與利率期貨

（一）利率和利率類金融工具、1、利率和基準(zhǔn)利率

基準(zhǔn)利率的水平和變化決定其他各種利率的水平變化

2、相關(guān)金融工具 歐洲美元

歐元銀行間拆放利率

美國國債

3、利率的分類

短期利率和中長期利率

二、利率期貨價格波動的影響因素

（一）政策因素

1、財政政策

2、貨幣政策

3、匯率政策

（二）經(jīng)濟(jì)因素

1、經(jīng)濟(jì)周期

2、通貨膨脹

3、經(jīng)濟(jì)狀況

（三）全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平

（四）其他因素

三、利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展

1975年10月20日cbot推出了政府國民抵押協(xié)會抵押憑證期貨（gnma）。

四、國際期貨市場利率期貨合約

（一）短期利率期貨合約

（二）中長期履歷期貨合約

第二節(jié) 利率期貨的報價與交割

第二節(jié) 利率期貨的報價與交割

一、美國短期利率期貨的報價與價格

（一）美國13周國債期貨的報價與交割

1、報價方式 100減去不帶百分號的標(biāo)的國債年貼現(xiàn)率 短期國債與貼現(xiàn)率之間具有反向關(guān)系

2、交割方式 現(xiàn)金交割

（二）歐洲美元期貨的報價與交割

1、報價方式100減去360天計算不帶百分號年利率

2、交割方式 現(xiàn)金交割

往年考題：cme3個月國債期貨合約，面值1000000美元，成交價格為93.58，則意味著該債券的成交價為（）。

a、983950

b、935800

c、98395

d、93580 ★參考答案[a] 解析首先要計算貼現(xiàn)率（100-93.58）×100%=6.42% 成交價格：1000000×【1-（6.42%×3/12）】=983950 選a

三、美國中長期國債期貨的報價與交割 ★

（一）報價方式 價格報價法 △

（二）交割方式 實(shí)物交割

往年考題：某投機(jī)者買入cbot30年期國債期貨合約，成交價為98－175，然后以97—020的價格賣出平倉，則該投機(jī)者（）。a、盈利1550美元

b、虧損1550美元

c、盈利1484.38美元

d、虧損1484.38美元 參考答案[d] 解析首先要計算出代表價格

98—175 =98+17.5/32=98.546875

97—020=97+2/32=97.0625 盈利計算 97.0625-98.54687+100000/100=1484.375≈1484.38 選d 教材 p219 p224 第三節(jié) 利率期貨交易 第三節(jié) 利率期貨交易

一、利率期貨套期保值

（一）賣保

（二）買保

二、利率期貨投機(jī)和套利

往年考題：6月5日某投機(jī)者以95.45的價格買進(jìn)10張9月份到期的3個月歐元利率（euribor）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。

a: 1250歐元

b:-1250歐元

c: 12500歐元

d:-12500歐元 參考答案[b] 解析 95.40-95.45×100×25×10手=-1250 選b

教材p 231 第九章 股指期貨和股票期貨

第九章

股指期貨和股票期貨 重點(diǎn)

股指期貨合約與投資者適當(dāng)性制度 股指期貨套期保值交易 股指期貨投機(jī)與套利交易

第一節(jié)

股票指數(shù)與股指期貨

一、概念和主要股票指數(shù)

行兩和反映所選擇的一組股票的價格表東指標(biāo)

1、道瓊斯平均價格指數(shù)、2、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

3、道瓊斯歐洲stoxx50指數(shù)

4、金融時報指數(shù)

5、日經(jīng)225指數(shù)

6、中國香港恒生指數(shù)

7、滬深300指數(shù)

二、股票市場風(fēng)險與股指期貨

1、系統(tǒng)性風(fēng)險

2、非系統(tǒng)性風(fēng)險

△

三、股指期貨與股票交易的區(qū)別

第二節(jié)滬深300股指期貨的基本制度規(guī)則

第二節(jié)滬深300股指期貨的基本制度規(guī)則 ★

一、合約

（一）合約成熟

（二）最小變動價位

（三）合約月份

（四）最大波動幅度

（五）保證金比例

二、滬深300股指期貨交易規(guī)則

（一）持倉限額制度

（二）交易指令

（三）每日結(jié)算價

當(dāng)日結(jié)算價為合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價

（四）交割與交割結(jié)算價

現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價 △

（五）投資者適當(dāng)性制度

1、自然人保證金賬戶資金余額不低于50萬

2、開戶測試不低于80分

3、有10個交易日，20筆以上股指仿真交易記錄，或三年內(nèi)10筆以上商品期貨成交記錄

4、凈資產(chǎn)不低于100、5、有相應(yīng)的決策機(jī)制和操作流程

其中自然人要占前三條，法人要有全部五條

第三節(jié)股指期貨套期保值交易

一、β系數(shù)已最佳套期保值比率

（一）單個股票的β系數(shù)

β系數(shù)大于1時，說明股票的風(fēng)險高于指數(shù)。β系數(shù)小于1時，股票的風(fēng)險小于指數(shù) △

（二）股票組合的β系數(shù)

★

（三）股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定

買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）×β系數(shù)

二、股指期貨賣出套期保值

三、股指期貨買入保值

往年考題假設(shè)某投資者持有a、b、c三只股票，三只股票的β系數(shù)分別是1.2、0.9、1.05，其資金分配分別是100萬元、200萬元、300萬元，則該股票組合的β系數(shù)是（）。a、1.05

b、1.025

c、0.95

d、1 參考答案[b] 解析首先求出資金比例x才能得出答案，a,b,c三只股票占資比例為1/6，1/3，1/2。套用公式，1/6×1.2+1/3×0.9+1.05×1/2= 1.025 教材p 246 第四節(jié) 股指期貨投機(jī)與套利交易

第四節(jié)股指期貨投機(jī)與套利交易

一、股指期貨投機(jī)策略

△

二、股指期貨期現(xiàn)套利

（一）股指期貨合理的理論價格案例

（二）股指期貨期限套利操作

1、期價高估與正向套利

期價高估交易者可以賣出股指買入股票進(jìn)行套利。

2、期價低估與反向套利

（三）交易成本與無套利區(qū)間

考慮交易成本時候，將期指理論價格分別向上移動和向下移動所形成的一個區(qū)間。

（四）套利交易中的模擬誤差

（五）期限套利程式交易、三、股指期貨跨期套利

（一）不同價格月份期貨合約間的價格關(guān)系

（二）不同交割月份期貨合約間存在理論價差

往年考題：假設(shè)年利率為6％，年指數(shù)股息率為1％，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價格為（）。a: 1537點(diǎn)

b: 1486.47點(diǎn)

c: 1468.13點(diǎn)

d: 1457.03點(diǎn) 參考答案[c] 解析，計算這種類型的題首先要計算出理論價差，套用公式 s（r-d）（t2-t1）/365=1450×（6%-1%）×3/12=18.125

1450+18.125=1468.125≈1468.13 教材p 258

第五節(jié) 股票期貨

第五節(jié)股票期貨

一、股票期貨的含義與市場概況

二、股票期貨合約

三、股票期貨交易特點(diǎn)

1、交易費(fèi)低

2、比股票市場便捷

3、杠桿

4、對沖單一股票風(fēng)險

5、進(jìn)行單一套利策略

第十章 期權(quán)

第十章 期權(quán)

第一節(jié) 期權(quán)概述 重點(diǎn)：

權(quán)利金的構(gòu)成及影響 期權(quán)交易損益 期權(quán)計算題

一、期權(quán)的產(chǎn)生及發(fā)展

二、期權(quán)的含義、特點(diǎn)和分類

（一）期權(quán)的含義

期權(quán)是一種選擇權(quán)，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定資產(chǎn)的權(quán)利。

△

（二）期權(quán)交易的特點(diǎn)

1、權(quán)利不對等

2、義務(wù)不對等

3、收益和風(fēng)險不對等

4、保證金繳納不同

5、獨(dú)特的非線性損益結(jié)構(gòu)

二、期權(quán)的類型

（一）場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)

場內(nèi)期權(quán)有交易所設(shè)計在交易所集中交的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)。場外期權(quán)與場內(nèi)期權(quán)比

1、合約非標(biāo)準(zhǔn)化

2、交易品種多樣

3、交易對手機(jī)構(gòu)化

4、流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險大

（二）現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同，可大致分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。

（三）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

按照期權(quán)交易內(nèi)容的不同，期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類。

（四）美式期權(quán)和歐式期權(quán)

按照行使期權(quán)的期限的不同，期權(quán)主要包括美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類。

美式期權(quán)買方可以在有效期內(nèi)任何一個交易日行權(quán)，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)。

三、期貨期權(quán)合約

1、執(zhí)行價格

2、執(zhí)行價格間距

3、合約規(guī)模

4、最小變動價位

5、合約月份

6、最后交易日

7、行權(quán)

8、合約到期日

9、期權(quán)類型

四、期權(quán)交易

（一）期權(quán)交易指令 分九部走 要求理解看懂

（二）期權(quán)頭寸建立與了結(jié)方式

1、頭寸建立 買開 賣開、2、頭寸了結(jié)

（1）期權(quán)多頭了結(jié)方式

對沖平倉 行權(quán)

持有至到期日 持有看漲期權(quán)的為期貨多頭 持有看跌期權(quán)的為期貨空頭（2）期權(quán)空頭了結(jié)方式

對沖平倉

接受買方行權(quán) 賣出看漲期權(quán)一單買方行權(quán)將成為期貨空頭，反之則成為期貨多頭（3）持有至到期日 結(jié)果與買方行權(quán)一樣

第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響

第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響

一、權(quán)利金及其構(gòu)成

△

（一）權(quán)利金

1、含義 買方為取得期權(quán)合約賦予權(quán)力而支付的賣方費(fèi)用

2、權(quán)利金的取值范圍（1）權(quán)利金不為負(fù)

（2）看漲期權(quán)的權(quán)利金不高于標(biāo)的物的市場價格

（3）美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不高于執(zhí)行價格以無風(fēng)險利率從期權(quán)到貼現(xiàn)至交易初始時的現(xiàn)值。

3、權(quán)利金的構(gòu)成。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)含價值和時間價值組成 ★

（二）內(nèi)涵價值

1、內(nèi)涵價值是指不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即履行期貨合約時可獲取的收益。

看漲期權(quán)的內(nèi)含價值=標(biāo)的物的市場價格-執(zhí)行價格 看跌期權(quán)的內(nèi)含價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的物的市場價格

2、按照行權(quán)價格與市場標(biāo)的物價格關(guān)系可以分為 實(shí)值期貨 有內(nèi)含價值 大于0 虛值期權(quán) 不具內(nèi)含價值 內(nèi)含價值0平值期權(quán) 不具內(nèi)含價值 內(nèi)含價值0 教材 p 275表10-2記熟 案例 往年考題：以下為實(shí)值期權(quán)的是（）。

a: 執(zhí)行價格為350，市場價格為300的賣出看漲期權(quán)

b: 執(zhí)行價格為300，市場價格為350的買入看漲期權(quán)

c: 執(zhí)行價格為300，市場價格為350的買入看跌期權(quán)

d: 執(zhí)行價格為350，市場價格為300的買入看漲期權(quán)

參考答案[b] 實(shí)值期權(quán)內(nèi)涵價值大于0，如果是看漲期權(quán)，標(biāo)的物價格﹥執(zhí)行價格；如果是看跌期權(quán)，執(zhí)行價格﹥標(biāo)的物價格選b

（三）時間價值（外涵價值）

1含義，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。

標(biāo)的物市場價格波動率高，期權(quán)的時間價值就越大。

2、計算 案例

3、不同期權(quán)的時間價值

（1）平值期權(quán)和虛職期權(quán)總大于0（2）美式期權(quán)的時間價值總大于0（3）實(shí)值歐式期權(quán)的時間價值可能小于0 往年考題：若六月s&p500期貨買權(quán)履約價格1100，權(quán)利金50，六月期貨市價1105，則（）a時間價值50

b時間價值55

c時間價值45

d時間價值1050 參考答案[c] 解析：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值

題干給出的交易是期貨買權(quán)即交易看漲期權(quán)看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的物的市場價格-執(zhí)行價格 1105-1100=5為內(nèi)涵價值

時間價值= 50-5=45選c

二、影響權(quán)利金的基本因素

（一）標(biāo)的物市場價格和執(zhí)行價格

1、看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價格﹥市場價格時有內(nèi)含價值，當(dāng)執(zhí)行價格﹤市場價格時內(nèi)含價值0 看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價格﹥市場價格時內(nèi)含價值0，當(dāng)執(zhí)行價格﹤市場價格時有內(nèi)含價值

2、執(zhí)行價格與看漲期權(quán)內(nèi)含價值呈負(fù)相關(guān)

執(zhí)行價格與看跌期權(quán)內(nèi)含價值呈正相關(guān)

3、內(nèi)涵價值對期權(quán)價格高低起決定作用，期權(quán)的內(nèi)含價值越高，期權(quán)的價格也越高。

執(zhí)行價格與標(biāo)的物市場價格的相對差額越大，時間價值就越小。反之，就越大。

（二）標(biāo)的物價格波動率

標(biāo)的物市場價格的波動率越高，期權(quán)的價格也應(yīng)該高。

（三）期權(quán)合約的有效期

距離最后交易日長的美食期權(quán)價值不應(yīng)該低于距離最后交易日短的期權(quán)價值

剩余期限長的歐式期權(quán)的時間價值和權(quán)利金有可能低于期限短的歐式期權(quán)的時間價值和權(quán)利金

剩余相同的美食期權(quán)的價值不應(yīng)該低于歐式期權(quán)的價值 教材 p280 表10-4

（四）無風(fēng)險利率

無風(fēng)險利率的高低會影響期權(quán)的時間價值，也可能影響內(nèi)含價值。

當(dāng)利率提高時。期權(quán)的時間價值會減少；反之，當(dāng)利率下降時，期權(quán)的時間價值則會增高。案例

第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響

一、權(quán)利金及其構(gòu)成 △

（一）權(quán)利金

1、含義 買方為取得期權(quán)合約賦予權(quán)力而支付的賣方費(fèi)用

2、權(quán)利金的取值范圍

（1）權(quán)利金不為負(fù)

（2）看漲期權(quán)的權(quán)利金不高于標(biāo)的物的市場價格

（3）美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不高于執(zhí)行價格以無風(fēng)險利率從期權(quán)到貼現(xiàn)至交易初始時的現(xiàn)值。

3、權(quán)利金的構(gòu)成。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)含價值和時間價值組成 ★

（二）內(nèi)涵價值

1、內(nèi)涵價值是指不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即履行期貨合約時可獲取的收益。

看漲期權(quán)的內(nèi)含價值=標(biāo)的物的市場價格-執(zhí)行價格 看跌期權(quán)的內(nèi)含價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的物的市場價格

2、按照行權(quán)價格與市場標(biāo)的物價格關(guān)系可以分為 實(shí)值期貨 有內(nèi)含價值 大于0 虛值期權(quán) 不具內(nèi)含價值 內(nèi)含價值0平值期權(quán) 不具內(nèi)含價值 內(nèi)含價值0 教材 p 275表10-2記熟

案例

往年考題：以下為實(shí)值期權(quán)的是（）。

a: 執(zhí)行價格為350，市場價格為300的賣出看漲期權(quán)

b: 執(zhí)行價格為300，市場價格為350的買入看漲期權(quán)

c: 執(zhí)行價格為300，市場價格為350的買入看跌期權(quán)

d: 執(zhí)行價格為350，市場價格為300的買入看漲期權(quán)

參考答案[b] 實(shí)值期權(quán)內(nèi)涵價值大于0，如果是看漲期權(quán)，標(biāo)的物價格﹥執(zhí)行價格；如果是看跌期權(quán)，執(zhí)行價格﹥標(biāo)的物價格選b

（三）時間價值（外涵價值）

1含義，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。

標(biāo)的物市場價格波動率高，期權(quán)的時間價值就越大。

2、計算 案例

3、不同期權(quán)的時間價值

（1）平值期權(quán)和虛職期權(quán)總大于0（2）美式期權(quán)的時間價值總大于0（3）實(shí)值歐式期權(quán)的時間價值可能小于0 往年考題：若六月s&p500期貨買權(quán)履約價格1100，權(quán)利金50，六月期貨市價1105，則（）a時間價值50

b時間價值55

c時間價值45

d時間價值1050 參考答案[c] 解析：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值

題干給出的交易是期貨買權(quán)即交易看漲期權(quán)看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的物的市場價格-執(zhí)行價格 1105-1100=5為內(nèi)涵價值

時間價值= 50-5=45選c

二、影響權(quán)利金的基本因素

（一）標(biāo)的物市場價格和執(zhí)行價格

1、看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價格﹥市場價格時有內(nèi)含價值，當(dāng)執(zhí)行價格﹤市場價格時內(nèi)含價值0 看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價格﹥市場價格時內(nèi)含價值0，當(dāng)執(zhí)行價格﹤市場價格時有內(nèi)含價值

2、執(zhí)行價格與看漲期權(quán)內(nèi)含價值呈負(fù)相關(guān) 執(zhí)行價格與看跌期權(quán)內(nèi)含價值呈正相關(guān)

3、內(nèi)涵價值對期權(quán)價格高低起決定作用，期權(quán)的內(nèi)含價值越高，期權(quán)的價格也越高。

執(zhí)行價格與標(biāo)的物市場價格的相對差額越大，時間價值就越小。反之，就越大。

（二）標(biāo)的物價格波動率

標(biāo)的物市場價格的波動率越高，期權(quán)的價格也應(yīng)該高。

（三）期權(quán)合約的有效期

距離最后交易日長的美食期權(quán)價值不應(yīng)該低于距離最后交易日短的期權(quán)價值

剩余期限長的歐式期權(quán)的時間價值和權(quán)利金有可能低于期限短的歐式期權(quán)的時間價值和權(quán)利金

剩余相同的美食期權(quán)的價值不應(yīng)該低于歐式期權(quán)的價值 教材 p280 表10-4

（四）無風(fēng)險利率

無風(fēng)險利率的高低會影響期權(quán)的時間價值，也可能影響內(nèi)含價值。

當(dāng)利率提高時。期權(quán)的時間價值會減少；反之，當(dāng)利率下降時，期權(quán)的時間價值則會增高。案例

第三節(jié) 期權(quán)交易損益分析及應(yīng)用

第三節(jié) 期權(quán)交易損益分析及應(yīng)用

一、買進(jìn)看漲期權(quán)

（一）損益

當(dāng)s﹥x時 損益=s-x-c

當(dāng)s≤x時 損益=-c s:標(biāo)的物的市場價格

x:執(zhí)行價格 c:看漲期權(quán)的權(quán)利金

標(biāo)的物市場價格變化對看漲期權(quán)多頭損益的影響 教材 p 282 表 10-5 損益平衡點(diǎn)=x+c

（二）運(yùn)用

1、獲取價差利潤

2、博取杠桿收益

3、控制風(fēng)險

4、鎖定利潤

二、賣出看漲期權(quán)

（一）損益

當(dāng)s﹥x時 損益=-s+x+c

當(dāng)s≤x時 損益=c s:標(biāo)的物的市場價格

x:執(zhí)行價格 c:看漲期權(quán)的權(quán)利金 損益平衡點(diǎn)=x+c 賣出看漲期權(quán)最大的收益是權(quán)利金 教材p286 表 10-6

（二）運(yùn)用

1、博取價差收益或權(quán)利金

2、為了增加表的無的多頭的利潤而賣出看漲期權(quán) 案例

往年考題：某人以￥340/盎司買入黃金期貨，同時賣出履約價為￥345/盎司的看漲期權(quán)，權(quán)利金為￥5/盎司，則其最大的損失為（）

a￥5/盎司

b￥335/盎司

c無窮大

d以上皆非

參考答案[b] 解析：此題計算的是最大損失，而且交易者是對沖頭寸，通過極端行情分析來測定損失。

1，當(dāng)黃金期貨大漲到無窮大的價格n，期貨的收益是n-340，由于該交易者是賣出看漲期權(quán)，買入看漲期權(quán)的交易者會行權(quán)。該交易者成為黃金期貨的空頭入場點(diǎn)位345，該比交易的虧損為345-n+5（獲得行權(quán)費(fèi)）。交易結(jié)果為 n-340+345-n+5=10 2，當(dāng)黃金期貨下跌至0時，期貨的虧為340，期權(quán)的收益為5。虧損為335 這種計算題計算損失或是盈利的時候，如果題干出現(xiàn)對沖頭寸的，選項(xiàng)為無窮的一般都是錯誤選項(xiàng)。

三、買進(jìn)看跌期權(quán)

（一）損益

當(dāng)s﹤x時 損益=x-p-s

當(dāng)s≥x時 損益=-p s：標(biāo)的物的市場價格 x: 執(zhí)行價格 p: 看跌期權(quán)的權(quán)利金 損益平衡點(diǎn)=x-p

（二）運(yùn)用

1、獲取價差收益

2、博取杠桿收益

3、保護(hù)標(biāo)的物多頭

案例

往年考題：某投資者買進(jìn)執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15美分/蒲式耳，賣出執(zhí)行價格為290美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。

a: 290

b: 284

c: 280

d: 276 參考答案[b] 解析：第一張買入看漲期權(quán)的損益280+15=295 第二張賣出看漲期權(quán)的損益是290+11=301。以上4個選項(xiàng)均沒有超過301美分的也就是說第二張賣出的看漲期權(quán)不會行權(quán)，權(quán)利金11美分賺到手。如果第一張合約不行權(quán)的話會賠15美分，總體是-15+11=44美分。既然計算損益平衡點(diǎn)，第一張期權(quán)必定要行權(quán)而且賠11美分。選b 此類計算題首要要考慮選項(xiàng)里是否有行權(quán)不行權(quán)的問題，如果題干里有對沖的期權(quán)，必定不行權(quán)的期權(quán)出現(xiàn)，先找出來不行權(quán)的，再計算能節(jié)省很多時間。

四、賣出看跌期權(quán)

四、賣出看跌期權(quán)

（一）損益

當(dāng)s﹤x時 損益=s-（x-p）

當(dāng)s≥x時 損益=p 損益平衡點(diǎn)=x-p 教材 p 292 表10-8

（二）運(yùn)用

1、博取價差利潤

2、對沖空頭頭寸

案例

第十一章 期貨市場的風(fēng)險管理

第十一章

期貨市場的風(fēng)險管理 重點(diǎn)

1、交易所的風(fēng)險管理

2、期貨公司的風(fēng)險管理

3、期貨市場風(fēng)險的類型

第一節(jié)

期貨市場風(fēng)險特征與類型

一、風(fēng)險的含義

風(fēng)險表現(xiàn)為不確定性、風(fēng)險表現(xiàn)損失為不確定性

二、期貨市場風(fēng)險的特征

（一）、風(fēng)險存在的客觀性

△

（二）、風(fēng)險因素的放大性

1、相比現(xiàn)貨價，期貨價格波動大、頻繁

2、“以小搏大”投機(jī)性強(qiáng)

3、期貨交易連續(xù)性引發(fā)連鎖反應(yīng)

4、交易量大、風(fēng)險集中、盈虧大

5、期貨交易遠(yuǎn)期行，不確定因素打，預(yù)測難

（三）風(fēng)險與機(jī)會的共性

高收益高風(fēng)險

（四）風(fēng)險評估的相對性

收益與預(yù)期的背離風(fēng)險具有一定的主觀意識，有相對性。

（五）風(fēng)險損失的均等性 △

（六）風(fēng)險的可防范性

★

三、期貨市場風(fēng)險的類型

可控的角度分為不可控風(fēng)險與可控風(fēng)險

（一）、不可控風(fēng)險

1、宏觀環(huán)境變化風(fēng)險

2、政策性風(fēng)險

（二）可控風(fēng)險 風(fēng)險的主體劃分

（一）投資者 投機(jī)者與套期保值者

（二）期貨公司

（三）期貨交易所

（四）政府及監(jiān)管部門 風(fēng)險的來源分

（一）市場風(fēng)險

（二）信用風(fēng)險

（三）流動性風(fēng)險

（四）操作性風(fēng)險

（五）法律風(fēng)險

往年考題：按照風(fēng)險來源分下列哪些風(fēng)險屬于期貨市場風(fēng)險 a 市場風(fēng)險

b期貨公司風(fēng)險

c法律風(fēng)險

d流動性風(fēng)險 答案[acd] 期貨公司風(fēng)險是按照風(fēng)險主體劃分的風(fēng)險

教材p 297 △

四、期貨市場風(fēng)險的成因

（一）價格波動

（二）杠桿效應(yīng)

（三）集中交易使風(fēng)險具有延伸性

（四）對抗性交易導(dǎo)致風(fēng)險有連續(xù)性

五、期貨市場風(fēng)險管理原理

（一）、風(fēng)險管理的含義 一個有風(fēng)險的環(huán)境里吧風(fēng)險減至最低的管理過程

1、風(fēng)險的識別

2、風(fēng)險的預(yù)測和度量

△

3、風(fēng)險控制 風(fēng)險控制包括兩個內(nèi)容

（二）、期貨市場風(fēng)險管理的特點(diǎn)

1、期貨交易者 最直接的就是價格波動風(fēng)險

2、期貨公司 期貨交易所 主要的風(fēng)險是管理風(fēng)險

（三）、期貨市場監(jiān)管的必要性

往年考題：期貨市場的風(fēng)險可以完全規(guī)避

答案[錯誤] 解析 期貨市場的風(fēng)險可以降低、管理、控制但不能完全規(guī)避

二、從風(fēng)險來源劃分

1、市場風(fēng)險

2、信用風(fēng)險

3、流動性風(fēng)險

4、操作風(fēng)險

5、法律風(fēng)險

三、從期貨交易環(huán)節(jié)劃分客戶從事期貨交易主要面臨以下風(fēng)險：

1、代理風(fēng)險

2、交易風(fēng)險

3、交割風(fēng)險

第二節(jié)

期貨市場的風(fēng)險監(jiān)管體系

1、中國證監(jiān)會的職責(zé) p 311

2、中國期貨保證金監(jiān)控中心的主要職責(zé) p312

3、中國期貨業(yè)協(xié)會成立時間與職責(zé) p317

第三節(jié) 期貨市場的風(fēng)險管理

第三節(jié)

期貨市場的風(fēng)險管理

一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理

（一）分類監(jiān)管的必要性

1、合理配置期貨監(jiān)管資源

2、完善自我約束機(jī)制

（二）分類監(jiān)管的原則

（三）分類監(jiān)管的內(nèi)容 △

二、交易所的風(fēng)險管理

（一）交易所的主要風(fēng)險源

1、監(jiān)控執(zhí)行力度

2、非理性價格波動

（二）交易所的北部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制

1、建立執(zhí)行風(fēng)控制度

2、對交易全程進(jìn)行動態(tài)風(fēng)控

3、風(fēng)險管理基金

△

三、期貨公司的風(fēng)險管理

（一）期貨公司的主要風(fēng)險

1、管理風(fēng)險

2、業(yè)務(wù)操作風(fēng)險

3、預(yù)測風(fēng)險

4、客戶信用風(fēng)險

5、法律風(fēng)險

6、技術(shù)風(fēng)險

7、道德風(fēng)險

（二）期貨公司內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制

1、首席風(fēng)險官

2、控制客戶信用風(fēng)險

3、執(zhí)行保證金和追加保證金制度

四、投資者的風(fēng)險管理

（一）客戶的主要風(fēng)險

1、價格風(fēng)險

2、代理風(fēng)險

3、交易風(fēng)險

4、交割風(fēng)險

5、投資者自身因素

（1）價格預(yù)測

（2）滿倉操作

（3）缺乏處理高風(fēng)險投資的經(jīng)驗(yàn)

（二）投資者的風(fēng)險防范措施

（三）機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制

第五篇：期貨會員資格投資

⒈期貨會員資格投資

⑴取得根本席位

①交納會員資格費(fèi)時取得

借：長期股權(quán)投資–期貨會員資格投資

貸：銀行存款

②申請退會、轉(zhuǎn)讓或被取消會員資格,年末

借：銀行存款〔實(shí)收金額〕

貸：長期股權(quán)投資–期貨會員資格投資

[期貨損益]

⑵取得根本席位之外的席位

①交納席位占用費(fèi)時

借：應(yīng)收席位費(fèi)

貸：銀行存款

②退還席位時〔不可轉(zhuǎn)讓〕

借：銀行存款

貸：應(yīng)收席位費(fèi)

⒉支付年會費(fèi)

企業(yè)交納年會費(fèi)時

借：管理費(fèi)用–期貨年會費(fèi)

貸：銀行存款

⒊商品期貨交易

⑴交納初始或追加保證金時

借：期貨保證金

貸：銀行存款

注：劃回保證金時作相反分錄

⑵提交質(zhì)押品

①提交質(zhì)押品劃入保證金時

借：期貨保證金〔實(shí)際作價金額〕

貸：其它應(yīng)付款–質(zhì)押保證金

②收到退還的質(zhì)押品

借：其它應(yīng)付款–質(zhì)押保證金

貸：期貨保證金

③處置質(zhì)押品〔企業(yè)不能及時交納保證金時〕

i質(zhì)押品為國債

借：其它應(yīng)付款–質(zhì)押保證金

期貨保證金〔差額局部〕

貸：長期債權(quán)投資∕短期投資〔國債賬面值〕

投資收益〔處置收入-國債賬面值〕

ii質(zhì)押品為倉單〔視同銷售〕

借：其它應(yīng)付款–質(zhì)押保證金

期貨保證金〔差額局部〕

貸：其它業(yè)務(wù)收入〔處置收入〕

應(yīng)交稅金–增–銷〔處置收入*17%〕

同時結(jié)轉(zhuǎn)倉單本錢

借：其它業(yè)務(wù)支出

貸：物資采購

⑶開新倉、對沖平倉、實(shí)物交割

①開新倉，因在交易前已交納了一定數(shù)額的保證金，作為交易的準(zhǔn)備金，故可不作會計處理

②對沖平倉

i實(shí)現(xiàn)平倉盈利時

借：期貨保證金〔結(jié)算日價-原價〕

貸：期貨損益

ii實(shí)現(xiàn)平倉虧損作相反分錄

注：如平倉盈利是由會員或客戶違規(guī)而強(qiáng)制平倉的，不劃歸會員或客戶，平倉虧損那么由客戶或會員承當(dāng)；如因國家政策變化及連續(xù)漲、跌停板而強(qiáng)制平倉的，其平倉盈利劃歸會員或客戶所有。

③實(shí)物交割

I對倉平?jīng)_，處理同上

II實(shí)物交割

i企業(yè)被確認(rèn)為買方

借：物資采購〔實(shí)際交割款〕

應(yīng)交稅金–增–進(jìn)

貸：期貨保證金

注：實(shí)際交割款并不一定等于期貨合約到期日平倉價款

ii企業(yè)被確認(rèn)為賣方

借：期貨保證金

貸：主營業(yè)務(wù)收入

應(yīng)交稅金–增–銷

同時結(jié)轉(zhuǎn)本錢

借：主營業(yè)務(wù)本錢

貸：庫存商品

注：在實(shí)物交割中企業(yè)收到違約罰款收入

借：期貨保證金

貸：營業(yè)外收入

如是因企業(yè)責(zé)任而支付的罰款支出

借：營業(yè)外支出

貸：期貨保證金

⑷支付交易手續(xù)費(fèi)

借：期貨損益

貸：期貨保證金

注：手續(xù)費(fèi)包括開倉、平倉和交割手續(xù)費(fèi)。

4、商品期貨套期保值業(yè)務(wù)

⑴企業(yè)開倉建立套期保值頭寸追加套期保值合約保證金時

借：期貨保證金－套保合約

貸：期貨保證金－非套保合約、銀行存款

⑵現(xiàn)貨交易尚未完成，套期保值合約已經(jīng)平倉的會計處理

①平倉盈利

借：期貨保證金－套保合約

貸：遞延套保損益

注：假設(shè)是虧損，那么作相反的會計分錄。

同時，結(jié)轉(zhuǎn)其占用的保證金

借：期貨保證金－非套保合約

貸：期貨保證金－套保合約

②企業(yè)套期保值合約在交易或交割時的手續(xù)費(fèi)

借：遞延套保損益

貸：期貨保證金－套保合約

③套期保值合約了結(jié)，將套期保值合約實(shí)現(xiàn)的盈虧與被套期保值業(yè)務(wù)的本錢相配比，沖減或增加被套期保值業(yè)務(wù)的本錢〔以盈利為例〕

借：遞延套保損益

貸：物資采購、庫存商品

假設(shè)套期保值合約實(shí)現(xiàn)虧損，那么作相反的分錄。

⑶如果現(xiàn)貨交易已經(jīng)完成，套期保值合約必須立即平倉，并按上述方法進(jìn)行核算。

商品期貨交易分為套期保值業(yè)務(wù)和非套期保值業(yè)務(wù)。套期保值是指回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。

例：假設(shè)某企業(yè)為糧食加工企業(yè)，預(yù)計2000年4月份需要綠豆原料300噸。目前是2000年2月份，綠豆現(xiàn)貨價格為每噸2500元左右，預(yù)計4月份綠豆價格將往上升。但企業(yè)目前因現(xiàn)金短缺，無法購入綠豆；因而采用套期保值交易來回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。

〔1〕?2000年2月1日，開新倉買入300噸綠豆期貨合約，每噸2500元，按5%支付保證金，建立套期保值頭寸：

借：期貨保證金－套保合約37500〔300*2500*5%〕

貸：期貨保證金－非套保合約??37500

〔2〕2000年3月3日，賣出平倉，實(shí)現(xiàn)盈利45000

借：期貨保證金－套保合約45000

〔〔2650-2500〕*300〕

貸：遞延套保損益

45000

同時轉(zhuǎn)回套保上的保證金：

借：期貨保證金－?非套保合約?82500

貸：期貨保證金－套保合約?82500

〔3〕2000年4月1日購入現(xiàn)貨綠豆300噸，每噸2600元：

借：庫存商品－綠豆780000〔300*2600〕

應(yīng)交稅金－增〔進(jìn)〕101400〔780000*13%〕

貸：銀行存款??????????????881400

同時轉(zhuǎn)出遞延套保損益

借：遞延套保損益?????????45000

貸：庫存商品???????????45000

因此，將遞延套保損益與本錢配比后，300噸綠豆的本錢為735000元〔780000-45000〕，每噸本錢為2450元，從而實(shí)現(xiàn)了回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險的目的?！灿纱丝梢?，本例套期保值的原理是：在2月份企業(yè)現(xiàn)金短缺，無法購入低價現(xiàn)貨，而預(yù)計4月份現(xiàn)貨價格將上漲；用少量資金購入低價期貨合約，如果4月份綠豆現(xiàn)貨價格上漲，那么期貨價格也將上漲，賣出期貨合約后，正好可以用期貨上實(shí)現(xiàn)的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨價格上漲造成的損失?！?/p>