第一篇：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長陳春艷在“新形勢(shì)下,以abs 構(gòu)建金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新鏈接”峰會(huì)上的講話

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長陳春艷在“新形勢(shì)下，以ABS 構(gòu)建金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新鏈接”峰會(huì)上的講話...立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展 各位來賓、各位朋友：大家上午好，很高興受國金ABS云“百城萬里行”活動(dòng)主辦方的邀請(qǐng)參加此次峰會(huì)，與大家共同探討金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)話題。眾所周知，剛剛結(jié)束的全國金融工作會(huì)議提出了當(dāng)前金融工作的“三大任務(wù)”，首要任務(wù)就是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這次峰會(huì)的主題定為“新形勢(shì)下，以ABS 構(gòu)建金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新鏈接”，十分契合金融改革的大方向，也充分體現(xiàn)了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的特殊地位，恰如其分，恰逢其時(shí)。在此，我謹(jǐn)代表中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，對(duì)峰會(huì)的順利召開表示熱烈祝賀，預(yù)祝此次峰會(huì)能夠凝聚各方共識(shí)，推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在新形勢(shì)下得到更加穩(wěn)健地發(fā)展，貫徹落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)決策部署。首先，我簡(jiǎn)單介紹一下資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的總體情況。一是企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2014年，按照“簡(jiǎn)政放權(quán)、寬進(jìn)嚴(yán)管”的要求，證監(jiān)會(huì)取消了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)行政許可，實(shí)行基金業(yè)協(xié)會(huì)事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)“負(fù)面清單”管理，基金業(yè)協(xié)會(huì)制定了備案管理辦法、負(fù)面清單指引、風(fēng)險(xiǎn)控制指引等一系列自律規(guī)則，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，將創(chuàng)新和發(fā)展動(dòng)力還給了市場(chǎng)主體，有效激發(fā)了市場(chǎng)的活力。備案制的推行對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展起到了積極的推動(dòng)作用，過去兩年多時(shí)間證監(jiān)會(huì)體系下的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)取得了長足的發(fā)展，截至2017年6月30日,累計(jì)有109家機(jī)構(gòu)810只資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在協(xié)會(huì)完成備案審核，總發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.02萬億元。二是市場(chǎng)參與主體日趨多元化。從管理人來看，證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)較為明顯，在開展機(jī)構(gòu)數(shù)量、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模方面，均占主導(dǎo)地位。從融資人來看，原始權(quán)益人所屬行業(yè)類別多元，包括融資租賃公司、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)單位、航空公司、證券公司、信托公司、保理公司、房地產(chǎn)企業(yè)和銀行等各類機(jī)構(gòu)共計(jì)400余家。從投資者來看，除了傳統(tǒng)的資管產(chǎn)品、公募基金、銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、私募基金外，QFII、RQFII、國際金融公司、慈善基金、養(yǎng)老保障基金和私募基金等類型投資者也開始出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者類型呈現(xiàn)多樣化發(fā)展趨勢(shì)。三是大類基礎(chǔ)資產(chǎn)類別逐漸聚焦。資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)目前包括消費(fèi)信貸、別目前包括消費(fèi)信貸、融資租賃債權(quán)、企業(yè)應(yīng)收款、不動(dòng)產(chǎn)類、信托受益權(quán)、公共事業(yè)收費(fèi)權(quán)類以及其他金融債權(quán)類等幾大類別。隨著互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的興起，以京東白條、阿里小貸為代表的消費(fèi)金融類產(chǎn)品得到快速發(fā)展，逐漸成為新的焦點(diǎn)品類。企業(yè)盤活存量，尤其應(yīng)收款相比重較大行業(yè)以及PPP、商業(yè)物業(yè)等重資產(chǎn)領(lǐng)域，資產(chǎn)證券化有較強(qiáng)的內(nèi)在需求，成為近期重要的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別。近幾年來,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)，但與當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要相比，還有很大的發(fā)展空間。如何將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要有機(jī)結(jié)合起來，是我們應(yīng)該重點(diǎn)思考的問題。剛剛結(jié)束的全國金融工作會(huì)議提出“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措”，為我們解決當(dāng)前金融難題、促進(jìn)金融穩(wěn)定發(fā)展指明了方向和路徑。借此機(jī)會(huì)，我想結(jié)合全國金融工作會(huì)議精神，談幾點(diǎn)我對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)，與大家交流討論。第一，資產(chǎn)證券化的本質(zhì)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一方面，資產(chǎn)證券化具有提高直接融資比例、降低融資成本和拓寬融資渠道的優(yōu)勢(shì)，能夠顯著促進(jìn)資本市場(chǎng)融資功能的提升；同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的前提下，有條件的金融機(jī)構(gòu)通過資產(chǎn)證券化和其他金融創(chuàng)新手段結(jié)合，例如應(yīng)收賬款融資、不動(dòng)產(chǎn)融資等，進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，防止脫實(shí)向虛，真正發(fā)揮“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈”作用。另一方面，資產(chǎn)證券化直接對(duì)接實(shí)體產(chǎn)業(yè)，是推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合規(guī)范發(fā)展的有力抓手。資產(chǎn)證券化與實(shí)體產(chǎn)業(yè)相互聯(lián)系，以具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，使得金融資本與產(chǎn)業(yè)資本直接對(duì)接，不僅可以創(chuàng)新企業(yè)的融資模式，還可以反過來倒逼企業(yè)規(guī)范運(yùn)營、挖掘資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平和價(jià)值創(chuàng)造能力，在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“輸血”的同時(shí)強(qiáng)化企業(yè)“造血”功能，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)、互融共生。第二，資產(chǎn)證券化可以有效防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)?？倳洀?qiáng)調(diào)“要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿，把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重，” 而資產(chǎn)證券化是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿，降低國有企業(yè)負(fù)債率的高效方式。傳統(tǒng)銀行信貸體系和政府投融資體系高度依賴歷史資信或償債能力，而資產(chǎn)證券化以資產(chǎn)信用為基礎(chǔ)，重視資產(chǎn)本身的質(zhì)量，通過穩(wěn)定、可預(yù)期的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流作為支撐，可以降低對(duì)企業(yè)自身信用尤其是國企信用的依賴，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)降低杠桿率和優(yōu)化債務(wù)存量配置的目的。此外，資產(chǎn)證券化可改善目前信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)壓力。當(dāng)前，我國金融體系仍存在過于依賴信貸融資的弊端，融資成本和門檻偏高，特別是信貸資產(chǎn)期限錯(cuò)配、高杠桿風(fēng)險(xiǎn)突出，容易給整個(gè)金融體系帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展以實(shí)體資產(chǎn)為基礎(chǔ)的證券化，逐漸形成一個(gè)巨大的直接融資市場(chǎng)，資本與資產(chǎn)直接對(duì)接、投資偏好與資產(chǎn)期限互相匹配，化解信貸市場(chǎng)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。第三，資產(chǎn)證券化是深化金融改革的重要推動(dòng)力，是支持綠色金融發(fā)展的有效手段。當(dāng)前深化金融改革需要解決間接融資與直接融資比例倒掛、國企資產(chǎn)質(zhì)量惡化等問題。在資產(chǎn)證券化模式下，要求基礎(chǔ)資產(chǎn)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并在政策引導(dǎo)下將證券化獲得的資金主要投資于國土整治和環(huán)境治理、城市公共設(shè)施改造升級(jí)和重大基礎(chǔ)性技術(shù)創(chuàng)新等符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向領(lǐng)域，有助于實(shí)現(xiàn)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定向支持、精準(zhǔn)調(diào)控，不屬于“大水漫灌”式的融資通道，有利于發(fā)揮貨幣政策的邊際效果，更好落實(shí)宏觀調(diào)控要求，是深化金融改革的重要推動(dòng)力。黨的十八屆五中全會(huì)明確了“綠色發(fā)展”作為我國發(fā)展全局的一個(gè)重要理念，通過綠色資產(chǎn)證券化構(gòu)建完善的綠色金融體系，是支持國家“綠色發(fā)展”戰(zhàn)略、踐行供給側(cè)改革的重要措施。以污水處理、垃圾回收、太陽能發(fā)電等行業(yè)為代表的綠色產(chǎn)業(yè)，具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、波動(dòng)性小、可預(yù)測(cè)期限長的特點(diǎn)，與資產(chǎn)證券化對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的要求十分契合，非常適宜于開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。第四，資產(chǎn)證券化可以滿足不同投資需求，是長期投資的理想渠道。剛才講到，資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)類別豐富，不同期限、不同收益率的產(chǎn)品特征很好地匹配了不同的投資需求，特別是城市公共基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目等，具有現(xiàn)金流穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)小、安全性高、回報(bào)性好、但投資期限長等特征，正好契合長期投資者的要求，是養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等長期資金的理想標(biāo)的；同時(shí)，發(fā)展運(yùn)用REITs等資產(chǎn)證券化工具，有利于滿足中小投資者投資不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的現(xiàn)實(shí)需求，可以真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長成果的全民分享，夯實(shí)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的根基。

全國金融工作會(huì)議明確了金融工作的大政方針和戰(zhàn)略舉措，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供了根本遵循。7月26日，基金業(yè)協(xié)會(huì)成立了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)，證監(jiān)會(huì)副主席李超出席發(fā)表致辭并指出，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展對(duì)于落實(shí)全國金融工作會(huì)議決策部署具有重要的意義，鼓勵(lì)行業(yè)機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)防范的前提下，積極發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，全面提升服務(wù)效率和水平。基金業(yè)協(xié)會(huì)將在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，在各個(gè)交易場(chǎng)所的支持下，加快適應(yīng)新形勢(shì)下的業(yè)務(wù)需要，加大在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的服務(wù)支持力度，促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。一是積極配合各部委，落實(shí)好PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作。資產(chǎn)證券化是基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)領(lǐng)域重要融資方式之一，對(duì)盤活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)、加快社會(huì)投資者的資金回收、吸引更多社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè)具有重要意義，協(xié)會(huì)將充分考慮傳PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的特點(diǎn)和需求，不斷完善負(fù)面清單管理；落實(shí)證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行等部委的要求，建立PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)備案核查綠色通道，保證專人專崗負(fù)責(zé)，進(jìn)一步提高備案效率。與此同時(shí)，協(xié)會(huì)成立REITs研究小組，配合監(jiān)管部門從法律、稅收等方面共同推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）設(shè)立，擴(kuò)大PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資群體，進(jìn)一步支持傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與公共服務(wù)建設(shè)。二是完善資產(chǎn)證券化規(guī)則體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，有效防控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)行業(yè)中介機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)控不足，盡職調(diào)查不充分，投資者保護(hù)機(jī)制不健全，協(xié)會(huì)將抓緊完成負(fù)面清單的評(píng)估，制定包括盡職調(diào)查與信息披露、備案等相關(guān)細(xì)則，完善資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則制度體系。同時(shí)，協(xié)會(huì)將進(jìn)一步完善備案系統(tǒng)日常報(bào)告功能，發(fā)揮數(shù)據(jù)分析高效、風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)現(xiàn)及時(shí)的特點(diǎn)，督促管理人加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)行業(yè)完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，把主動(dòng)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，著力完善資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的金融安全防線和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。三是匯集行業(yè)力量，促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。眾人拾柴火焰高”，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開市場(chǎng)同仁的共同努力，協(xié)會(huì)也將進(jìn)一步發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，在借鑒海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，推動(dòng)市場(chǎng)尋找新的大類基礎(chǔ)資產(chǎn)創(chuàng)新點(diǎn)，尤其加大在建設(shè)普惠金融體系、金融精準(zhǔn)扶貧以及租賃住房等方面基礎(chǔ)資產(chǎn)的研究力度，引導(dǎo)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行新的大類資產(chǎn)的挖掘，支持國家有關(guān)政策落實(shí)，促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)大類基礎(chǔ)資產(chǎn)的創(chuàng)新擴(kuò)容。與此同時(shí)，響應(yīng)“綠色金融”的號(hào)召，協(xié)會(huì)將積極倡導(dǎo)行業(yè)在資產(chǎn)證券化過程中踐行以保護(hù)環(huán)境、維護(hù)社會(huì)正義以及強(qiáng)化公司治理為核心的ESG社會(huì)責(zé)任投資理念，建設(shè)良好金融生態(tài)，進(jìn)而倒逼證券化資產(chǎn)創(chuàng)造可持續(xù)性價(jià)值，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綠色健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、生態(tài)效益的共贏，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。各位同仁，促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展是我們共同的目標(biāo)，發(fā)揮金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用是我們共同的使命，基金業(yè)協(xié)會(huì)愿與社會(huì)各界一道，整合資源、搭建平臺(tái)、暢通渠道、提高效率，不斷增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和創(chuàng)新發(fā)展添磚加瓦。預(yù)祝本次峰會(huì)取得圓滿成功。謝謝大家！