第一篇：創(chuàng)業(yè)板PE、管理層增資價(jià)格不同三個(gè)典型案例20100625

創(chuàng)業(yè)板PE、管理層增資價(jià)格不同三個(gè)典型案例

003.上海佳豪船舶工程設(shè)計(jì)股份有限公司—P11

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七、2007 年12 月，第四次增資

1、本次增資基本情況

2007 年12 月22 日，佳豪有限股東會(huì)通過(guò)決議，同意將注冊(cè)資本由1,066萬(wàn)元增至1,625.708 萬(wàn)元，并吸收紫晨投資和趙德華等35 名自然人為公司新股東。原股東佳船投資以現(xiàn)金出資127.5200 萬(wàn)元，按1.0703:1 的比例折合為注冊(cè)資本119.1412 萬(wàn)元；新增股東趙德華等34 位自然人股東以現(xiàn)金出資合計(jì)297.5600 萬(wàn)元，按照1.0703:1 的比例折合為注冊(cè)資本合計(jì)277.9961 萬(wàn)元；新增股東王振華以現(xiàn)金210 萬(wàn)元出資，按6.4587:1 的比例折合為注冊(cè)資本32.5142萬(wàn)元；新增股東紫晨投資以現(xiàn)金840 萬(wàn)元出資，按6.4587:1 的比例折合為注冊(cè)資本130.0566 萬(wàn)元。上述增資已經(jīng)上海瑞和會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司于2007 年12 月24 日出具的瑞和會(huì)青驗(yàn)字（2007）第0653-1 號(hào)《驗(yàn)資報(bào)告》驗(yàn)證：截至2007 年12 月24 日止，已收到全體股東繳納的新增注冊(cè)資本，累計(jì)注冊(cè)資本為1,625.708 萬(wàn)元。

4、本次增資各出資人出資價(jià)格不同的原因

本次增資，不同的出資者按照不同的價(jià)格出資，主要原因如下：佳船投資為公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他核心人員發(fā)起設(shè)立，趙德華等33 位自然人股東均為公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員或其他核心人員，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他核心人員在公司發(fā)展過(guò)程中作出了貢獻(xiàn)，公司股東決定同意其以較低的價(jià)格對(duì)公司增資；趙新在公司改制和引入外部投資者的過(guò)程中作出了突出的貢獻(xiàn)，公司股東同意其以較低的價(jià)格對(duì)公司增資；而王振華與紫晨投資為外部新進(jìn)入的股東，因此以較高價(jià)格增資。王振華與紫晨投資出具了聲明，確認(rèn)其接受本次增資價(jià)格，本次增資行為是其真實(shí)意思的表示。

該次增資所有股權(quán)均直接量化到股東名下，公司與通過(guò)本次增資成為公司的股東之間，沒(méi)有除股東權(quán)利與義務(wù)外的其他約定；通過(guò)本次增資成為公司股東的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他核心人員仍正常享有公司的薪酬待遇，沒(méi)有除股東權(quán)利與義務(wù)外的其他約定。因此，本次增資不構(gòu)成股權(quán)激勵(lì)。

經(jīng)核查，發(fā)行人律師認(rèn)為，發(fā)行人已就本次增資及注冊(cè)資本變更事項(xiàng)履行了工商變更登記手續(xù)，發(fā)行人按照當(dāng)時(shí)有效的法律和發(fā)行人當(dāng)時(shí)的章程履行了相應(yīng)的程序。關(guān)于本次增資的價(jià)格，佳豪有限原股東佳船投資和新增股東趙德華等34 位自然人的增資價(jià)格與紫晨投資和王振華的增資價(jià)格不同，根據(jù)《公司法》第一百二十七條的規(guī)定，股份有限公司同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額，但是對(duì)于有限責(zé)任公司同次增資時(shí)任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的出資是否應(yīng)當(dāng)支付相同的價(jià)格，法律沒(méi)有規(guī)定。并且，根據(jù)紫晨投資和王振華分別出具的《關(guān)于2007 年增資進(jìn)入上海佳豪船舶工程設(shè)計(jì)股份有限公司的聲明》，在該聲明中，對(duì)于此次紫晨投資和王振華的增資價(jià)格高于原股東佳船投資和新增股東趙德華等34 位自然人股東的增資價(jià)格一事，紫晨投資和王振華分別表示本次增資行為和增資價(jià)格是其真實(shí)意思表示。此外，本次增資已辦理了工商變更登記，獲得了工商管理部門(mén)的認(rèn)可。據(jù)此，佳豪有限在同次增資時(shí)不同的認(rèn)購(gòu)方支付的價(jià)格不同并不違反《公司法》的規(guī)定。

發(fā)行人律師核查后認(rèn)為，發(fā)行人本次增資不構(gòu)成股權(quán)激勵(lì)。

本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)對(duì)本次增資價(jià)格情況進(jìn)行了核查，認(rèn)為本次增資中各股東出資價(jià)格不同沒(méi)有違反《公司法》的規(guī)定。本次增資的股權(quán)都直接量化到股東名下，認(rèn)股款均已繳納，不存在股東權(quán)利與義務(wù)外的其他激勵(lì)與約束條件，本次增資不構(gòu)成股權(quán)激勵(lì)。

申報(bào)會(huì)計(jì)師經(jīng)過(guò)核查出具意見(jiàn)如下：發(fā)行人2007 年12 月22 日召開(kāi)的臨時(shí)股東會(huì)決議，將公司注冊(cè)資本由1,066.00 萬(wàn)元，增至1,625.708 萬(wàn)元。由上海佳船投資發(fā)展有限公司、上海紫晨投資有限公司及趙德華等35 位自然人分別新增出資119.1412 萬(wàn)元、130.0566 萬(wàn)元、310.5102 萬(wàn)元，合計(jì)559.708 萬(wàn)元新增注冊(cè)資本。相關(guān)決議通過(guò)事項(xiàng)為吸收新股東進(jìn)行增資，因新增股東來(lái)源為公司員工和外部股東，根據(jù)對(duì)公司的不同貢獻(xiàn)直接量化到股東，不存在股東權(quán)利與義務(wù)外的其他激勵(lì)與約束條件，不構(gòu)成股權(quán)激勵(lì)，未涉及股權(quán)激勵(lì)相關(guān)內(nèi)容。因此是按照增資進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，根據(jù)股份面值增加實(shí)收資本559.708 萬(wàn)元，實(shí)際收到投入金額超過(guò)其在該投資者注冊(cè)資本中所占份額的部分，計(jì)入資本公積計(jì)915.372萬(wàn)元。相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定?！?/p>

注：申報(bào)會(huì)計(jì)師為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司。

011.北京鼎漢技術(shù)股份有限公司—P4

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7、2007 年股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資

根據(jù)鼎漢有限2007 年11 月21 日股東會(huì)決議，公司股東鼎漢電氣將其持有的1,770 萬(wàn)元股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給原股東顧慶偉1,026 萬(wàn)元、新股東楊高運(yùn)300 萬(wàn)元、新股東幸建平108 萬(wàn)元、新股東方磊102 萬(wàn)元、新股東楊帆90 萬(wàn)元、新股東吳志軍72 萬(wàn)元、新股東張霞72 萬(wàn)元。同時(shí)申請(qǐng)?jiān)黾幼?cè)資本人民幣198 萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本由中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)風(fēng)投”）認(rèn)繳132 萬(wàn)元，中國(guó)寶安集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)寶安”）認(rèn)繳66 萬(wàn)元。本次增資已經(jīng)大信會(huì)計(jì)事務(wù)有限公司以大信京驗(yàn)字(2007)第0027 號(hào)驗(yàn)資報(bào)告審驗(yàn)。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要是對(duì)公司高級(jí)管理人員等核心人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1 元/股。本次增資是為了引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，籌集資金，本次增資價(jià)格為7.58 元/股。發(fā)行人已于2007 年11 月23 日辦理完畢上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資的工商變更登記。經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)和律師認(rèn)為：發(fā)行人本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格公允，為各方真實(shí)的意思表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓合法、有效；本次增資按照市場(chǎng)化的方式定價(jià)，價(jià)格公允，為各方真實(shí)的意思表示，本次增資已經(jīng)足額到位，增資合法、有效。”

041.天津三英焊業(yè)股份有限公司

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6、2007 年8 月，三英有限股權(quán)轉(zhuǎn)讓

2007 年8 月28 日，經(jīng)三英有限股東會(huì)決議，一致同意吸收劉強(qiáng)為新自然人股東，同時(shí)天津潤(rùn)德、科瑞銀投資、天津惠犀向陳邦固等15 名自然人轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。2007 年8 月15 日，天津潤(rùn)德、科瑞銀投資、天津惠犀與陳邦固等15 名自然人簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，天津潤(rùn)德、科瑞銀投資、天津惠犀分別將各自持有的三英有限部分股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給陳邦固等15 名自然人。其中，天津潤(rùn)德轉(zhuǎn)讓802,588 元股權(quán)（占三英有限股權(quán)比例的1.33%），科瑞銀投資轉(zhuǎn)讓897,010 元股權(quán)（占三英有限股權(quán)比例的1.48%），天津惠犀轉(zhuǎn)讓897,010 元股權(quán)（占三英有限股權(quán)比例的1.48%）。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓為無(wú)償轉(zhuǎn)讓，作為對(duì)公司中高層管理人員及核心技術(shù)人員的激勵(lì)。同時(shí)，為了切實(shí)地達(dá)到激勵(lì)效果，穩(wěn)定公司核心管理團(tuán)隊(duì)，持續(xù)提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，天津潤(rùn)德、科瑞銀投資、天津惠犀與陳邦固等15 名自然人簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中規(guī)定了以下約束條件：

（1）受讓方在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成工商登記變更之日起10 日內(nèi)必須按照公司《知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理制度》的規(guī)定，向公司無(wú)條件交付其實(shí)際掌握的各種職務(wù)性知識(shí)產(chǎn)權(quán)并與公司簽署《保密協(xié)議》。

（2）受讓方應(yīng)在受讓股權(quán)后恪盡職守，潛心經(jīng)營(yíng)，領(lǐng)導(dǎo)公司持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，并確保公司在2007 年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)達(dá)到人民幣1,800 萬(wàn)元。

若公司在2007 年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)達(dá)到人民幣1,500—1,800 萬(wàn)元的，轉(zhuǎn)讓方有權(quán)要求受讓方按照上述股權(quán)價(jià)值的10%即589,430.02 元補(bǔ)償給轉(zhuǎn)讓方； 若公司在2007 年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)低于人民幣1,500 萬(wàn)元以下，轉(zhuǎn)讓方有權(quán)要求受讓方按照上述股權(quán)價(jià)值的30%即1,768,290.05 元補(bǔ)償轉(zhuǎn)讓方。

（3）受讓方自本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成工商登記變更之日起應(yīng)在公司工作至少36個(gè)月。

（4）受讓方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成工商變更登記之日起的4 年內(nèi)，不得將受讓的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或進(jìn)行其他任何形式的處置。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司2007 年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》利潤(rùn)保證條款的約定，且陳邦固等15 名自然人均履行了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的向公司無(wú)條件交付其實(shí)際掌握的各種職務(wù)性知識(shí)產(chǎn)權(quán)并與公司簽署《保密協(xié)議》的義務(wù)。”

045.北京超圖軟件股份有限公司—P8 “

八、2007 年度多次增資與出資轉(zhuǎn)讓的價(jià)格差異較大的原因 1、2007 年6 月，公司注冊(cè)資本從1,000 萬(wàn)元增資到1,150 萬(wàn)元

本次增資由新股東沈舟峰出資認(rèn)繳新增的注冊(cè)資本，增資價(jià)格參照當(dāng)時(shí)的每股凈資產(chǎn)確定。沈舟峰增資價(jià)格較低的原因是其在公司發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期曾給予公司較大幫助。2、2007 年7 月，公司注冊(cè)資本從1,150 萬(wàn)元增至1,400 萬(wàn)元 本次變更包括增資和部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓。①關(guān)于增資

本次增資由機(jī)構(gòu)投資者高投名力和江蘇高投及原股東鐘耳順出資，其中高投名力和江蘇高投的出資價(jià)格約每股14.28 元，大約相當(dāng)于公司每股凈資產(chǎn)價(jià)值5倍。作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，高投名力和江蘇高投充分認(rèn)可公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛力，且較高的入資價(jià)格亦符合2007 年當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)環(huán)境。原股東鐘耳順出資40 萬(wàn)，全部計(jì)入實(shí)收資本。這部分入資的定價(jià)為1 元/股。鐘耳順先生本次增資價(jià)格較低的原因是鐘耳順先生承諾將本次增加的股份用于隨后實(shí)施的核心員工激勵(lì)。

②關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓包括鐘耳順受讓沈舟峰75 萬(wàn)股，受讓吳秋華23.8 萬(wàn)股，本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股1 元，該轉(zhuǎn)讓價(jià)格定價(jià)較低的原因是鐘耳順?biāo)茏尩墓蓹?quán)隨后用于實(shí)施核心員工激勵(lì)。股東吳秋華和沈舟峰均認(rèn)為核心員工的激勵(lì)對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展非常重要，自愿以較低價(jià)格轉(zhuǎn)讓部分股份用于核心員工激勵(lì)。

本次變更，鐘耳順通過(guò)增資和受讓方式共增持了138.8 萬(wàn)股。3、2007 年10 月股權(quán)轉(zhuǎn)讓

為了落實(shí)對(duì)核心員工的股權(quán)激勵(lì)，公司創(chuàng)始股東鐘耳順和宋關(guān)福分別將所持138.7 萬(wàn)股和6 萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給核心員工，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股1 元，定價(jià)較低的原因是體現(xiàn)對(duì)核心員工的長(zhǎng)期激勵(lì)。4、2007 年12 月股權(quán)轉(zhuǎn)讓

原股東鐘耳順和蘇月明將其持有的18.2 萬(wàn)股和13.3 萬(wàn)股（共計(jì)31.5 萬(wàn)股）分別轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者高投名力及江蘇高投，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股14.28 元。該轉(zhuǎn)讓價(jià)格與兩家機(jī)構(gòu)投資者2007 年7 月向本公司投資時(shí)的定價(jià)相同?！?/p>