第一篇：紅籌架構(gòu)搭建的稅務(wù)事項(xiàng)及籌劃要點(diǎn)

紅籌架構(gòu)搭建的稅務(wù)事項(xiàng)及籌劃要點(diǎn)

在境內(nèi)A股上市是許多民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展到一定階段后的首要選擇，但是能通過審核門檻的卻少之又少，轉(zhuǎn)而尋找在境外上市，美國(guó)、香港、新加坡、歐洲都是不錯(cuò)的選擇。他們或通過IPO直接上市、或通過境外收購殼公司間接上市，然而境外上市對(duì)于許多民營(yíng)企業(yè)卻是“大姑娘上轎——頭一回”。境外上市的首先步驟就是搭建境外紅籌架構(gòu)。

一、紅籌架構(gòu)設(shè)計(jì)的籌劃

對(duì)于境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)赴境外IPO，常見組織架構(gòu)形式有境內(nèi)個(gè)人紅籌架構(gòu)，境外個(gè)人紅籌架構(gòu)及VIE架構(gòu)等3種形式，實(shí)際控制人通過收購、換股等方式完成上述架構(gòu)設(shè)計(jì)過程，各階段需要籌劃的稅務(wù)要點(diǎn)有：

（1）紅籌架構(gòu)國(guó)別或地區(qū)選擇的籌劃

目前境內(nèi)企業(yè)境外上市的地點(diǎn)大部分選擇在香港聯(lián)交所上市或美國(guó)紐交所、納斯達(dá)克上市，選擇上市主體及控股主體地點(diǎn)時(shí)需考慮如下三點(diǎn)：

a.擬設(shè)立的控股或上市主體公司是聯(lián)交所或紐交所接受的地點(diǎn)。目前兩個(gè)交易所可接受的地點(diǎn)主要有香港、開曼、新加坡、歐洲等地注冊(cè)的公司，除此之外注冊(cè)的公司較難接受，這些地方都有一個(gè)共同的特點(diǎn)都是英美法律體系的國(guó)家或地區(qū)。

b.擬設(shè)立的上市主體公司和控股公司地稅制簡(jiǎn)單、稅率低，保密機(jī)制好，并且資金進(jìn)出沒有外匯管制。符合條件的目前主要有香港、開曼、維爾京群島（BVI）、百幕大等稅收洼地，如達(dá)不到這些條件對(duì)于企業(yè)以后的運(yùn)營(yíng)會(huì)造成較大困難。

c.擬設(shè)立公司當(dāng)?shù)卣c中國(guó)大陸簽有稅收協(xié)定，避免雙重征稅。擬IPO公司雖然擬在境外上市，但主要業(yè)務(wù)仍在中國(guó)大陸，未來必將形成較多的資金進(jìn)出、分紅、特許權(quán)使用費(fèi)收取、利息支付等活動(dòng)，故目的地應(yīng)該選擇與大陸簽訂稅收協(xié)定的地區(qū)，這樣方能避免重復(fù)納稅造成的高稅負(fù)。

d.將上市范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體、控股實(shí)體、上市實(shí)體按需要設(shè)在不同地方，如經(jīng)營(yíng)實(shí)體在境內(nèi)，控股實(shí)體設(shè)在香港，上市主體公司設(shè)在開曼。

當(dāng)然如果考慮其他外部投資人投資和保密的需要，還可能增設(shè)其他SPV，但總體不影響上列實(shí)體的設(shè)計(jì)與運(yùn)作。

（2）紅籌架構(gòu)搭建過程的籌劃

境外紅籌搭建過程中并不產(chǎn)生稅金，只產(chǎn)生少量的工商注冊(cè)、代理等費(fèi)用。但境外架構(gòu)搭建完成后，還須將境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體公司股權(quán)控制關(guān)系搭至境外實(shí)體控股公司，此過程中可能產(chǎn)生稅費(fèi)，即將境內(nèi)公司股權(quán)轉(zhuǎn)移給境外控制的SPV或其控制的境內(nèi)WOFE時(shí)將產(chǎn)生稅費(fèi)（注：紅籌搭建過程中還需關(guān)注10號(hào)令等關(guān)于返程投資的規(guī)定）。在實(shí)際控制人將經(jīng)營(yíng)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他實(shí)體時(shí)，如涉及賬面未分配利潤(rùn)時(shí)，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格需不低于股權(quán)份額對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值，可能需要交納個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。如被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的目標(biāo)公司名下有土地、房屋、股權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)不低于股權(quán)對(duì)應(yīng)份額的凈資產(chǎn)公允價(jià)值。

（3）紅籌架構(gòu)維持運(yùn)行期間的稅務(wù)籌劃

紅籌架構(gòu)一經(jīng)搭建好后，稅收負(fù)擔(dān)主要體現(xiàn)在分紅（股息）、利息、特許權(quán)使用費(fèi)和資本利得。以下環(huán)節(jié)將產(chǎn)生稅金。

a、境內(nèi)股息、利息匯出境外繳稅。境內(nèi)實(shí)體向境外控股主體匯出紅利，需繳納非居民企業(yè)預(yù)提所得稅，如果匯出地區(qū)與中國(guó)大陸無稅收協(xié)定，則適用10%的預(yù)提所得稅，如果與中國(guó)大陸有稅收協(xié)定，則適用5%~7%的預(yù)提所得稅。如果采用VIE架構(gòu)，則另可能涉及特許權(quán)使用費(fèi)，適用預(yù)提所得稅10%。

b、向境外支付借款利息、特許權(quán)使用費(fèi)，需要支付非居民企業(yè)預(yù)提所得稅。從目前境內(nèi)紅籌架構(gòu)與VIE架構(gòu)運(yùn)行的實(shí)例來看，企業(yè)境外上市后即將境外上市融資所得通過借款通道匯入境內(nèi)，并在未來以相反方向匯出利息和本金，對(duì)于境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體公司的經(jīng)營(yíng)所得還可能以特許權(quán)使用費(fèi)的名義對(duì)外匯出，實(shí)現(xiàn)在境外分紅派息。

c、在境外間接轉(zhuǎn)讓境內(nèi)公司的股權(quán)，產(chǎn)生的收益實(shí)際來源于境內(nèi)的資本利得，也需自行在境內(nèi)繳稅。

（4）管理人員跨境停留時(shí)間的籌劃

搭建完境外股權(quán)架構(gòu)后，將涉及境內(nèi)外人員的交流活動(dòng)，如境內(nèi)公司管理人員成為境外控股公司、上市公司的董事、監(jiān)事會(huì)成員，須在境外履職，如在境外開董事會(huì)會(huì)議等。員工在境外期間取得的工資薪金和勞務(wù)報(bào)酬則可能涉及到是否需在境外繳稅。故需對(duì)在境外停留時(shí)間進(jìn)行籌劃，防止停留時(shí)間過長(zhǎng)而需要在當(dāng)?shù)乩U納所得稅，同理外籍董事個(gè)人在境內(nèi)停留也應(yīng)克服此問題，否則需要就其收入在境內(nèi)繳稅。

（5）搭建境外上市架構(gòu)過程中，因股權(quán)激勵(lì)等原因，目標(biāo)公司實(shí)際控制人及一部分員工將會(huì)成為境外上市主體的股東，在上市主體對(duì)其分紅或股票在交易所買賣過程中將產(chǎn)生稅費(fèi)也是需要注意的事項(xiàng)之一。

（6）按香港、開曼、新加坡等地的規(guī)定及與中國(guó)的稅收協(xié)議約定，雖然控股公司或上市主體公司搭建在境外，但若對(duì)其仍按境內(nèi)公司進(jìn)行管理，其主要管理人員是境內(nèi)居民、重要財(cái)務(wù)決策及人事任命在境內(nèi)作出，會(huì)計(jì)賬簿、董事會(huì)會(huì)議紀(jì)錄在境內(nèi)保管，對(duì)此情況，仍可能需要按中國(guó)居民企業(yè)在境內(nèi)納稅，故需避免此情況發(fā)生。

（7）按中國(guó)與其他國(guó)家或地區(qū)簽訂的稅收協(xié)議，雖然可避免雙重征稅，但已完稅憑證在境外抵免需滿足一定條件，如層級(jí)清楚，不超過5級(jí)，持有股權(quán)超過20%的比例等，在搭建紅籌架構(gòu)時(shí)都應(yīng)考慮該因素，避免錯(cuò)誤籌劃。

二、擬納入上市公司主體范圍的籌劃

從財(cái)務(wù)規(guī)范及總體稅負(fù)較小的角度考量，哪些主體納入擬上市公司主體范圍需考慮如下：（1）關(guān)聯(lián)交易。我們既要解決上市主體公司范圍內(nèi)公司的關(guān)聯(lián)交易問題，也要解決與上市公司范圍外的其他公司之間的關(guān)聯(lián)交易問題。例如與擬上市公司有密切關(guān)聯(lián)交易的公司應(yīng)納入上市主體范圍。

（2）總體稅負(fù)低。對(duì)于實(shí)際控制人來說，其控制范圍內(nèi)的公司很多，可能是不同地區(qū)的公司、也可能是不同行業(yè)的公司，這些公司可能涉及享受各項(xiàng)優(yōu)惠，包括常見的中西部地區(qū)稅收優(yōu)惠、地方政府的產(chǎn)業(yè)政策與資金扶持，還可能是高新技術(shù)企業(yè)，自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)等，不一而足，因此從稅務(wù)規(guī)劃的角度來看，應(yīng)將利潤(rùn)盡量留在稅負(fù)較低的公司，而將成本留在稅負(fù)較高的公司，如此才能達(dá)到總體稅負(fù)較低的目的，這就需要考慮將哪些公司納入上市公司主體范圍，哪些公司不納入。

（3）為集團(tuán)整體提供服務(wù)的公司納入。在上市過程中，為集團(tuán)整體服務(wù)的公司有品牌服務(wù)類，IT共享與技術(shù)支持類，管理服務(wù)類。這些企業(yè)有些純粹是按成本中心管理，有些是按照利潤(rùn)中心管理，顯然全部納入上市主體范圍并不合適。如許多集團(tuán)公司下屬的IT公司本身具備對(duì)外營(yíng)業(yè)條件，或者具備申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)，軟件企業(yè)認(rèn)證、研發(fā)費(fèi)加計(jì)扣除等條件，如果將這些企業(yè)排除在上市主體范圍外顯然不利于上市公司，而將這些公司保留在上市范圍內(nèi)則有利于內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)安排，達(dá)到利潤(rùn)轉(zhuǎn)移和稅負(fù)降低的目的。

（4）特殊持牌公司應(yīng)納入上市公司范圍，如在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、對(duì)外貿(mào)易行業(yè)，集團(tuán)范圍內(nèi)如有融資租賃公司，他們?cè)谝刖惩赓Y金進(jìn)入境內(nèi)，并在享受增值稅優(yōu)惠方面有一定的政策支持，應(yīng)充分發(fā)揮其作用，因此盡量納入上市主體范圍。（注：融資租賃公司按現(xiàn)行稅法體系可享受增值稅差額征收政策及增值稅稅負(fù)超過3%以上部分即征即退政策。）

三、股權(quán)改制中的稅務(wù)籌劃

（1）股權(quán)激勵(lì)的稅務(wù)籌劃。境內(nèi)公司往境外上市雖然沒有強(qiáng)制要求必須進(jìn)行股份制改革，但多數(shù)擬上市公司仍會(huì)有對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的需求，根據(jù)《關(guān)于完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》（財(cái)稅[2016]101號(hào)）規(guī)定，公司對(duì)員工激勵(lì)可按照財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得適用20%個(gè)人所得稅稅率，而不是適用原來規(guī)定的3%~45%的工資薪金稅率，但該文件只適用境內(nèi)居民企業(yè)，不適用在境外上市的公司。故在股權(quán)激勵(lì)安排時(shí)，激勵(lì)的主體應(yīng)考慮使用境內(nèi)居民企業(yè)，而不是境外主體公司。當(dāng)然從股權(quán)價(jià)值變現(xiàn)能力及流動(dòng)性來看，非上市主體公司的股權(quán)激勵(lì)明顯不如上市主體公司。

（2）資產(chǎn)剝離、分立、轉(zhuǎn)讓過程的籌劃。股權(quán)改制通常伴隨著資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓分割、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)合并與分立，該過程往往也會(huì)采用一些特殊處理，如以股權(quán)轉(zhuǎn)讓替代不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，分立過程中適用特殊稅務(wù)處理，這些都需要提前安排，一些稅務(wù)處理方法因享受稅收優(yōu)惠，需要等待一定時(shí)間才能再作其他安排，如對(duì)集團(tuán)內(nèi)重資產(chǎn)（土地、廠房等）的剝離，許多企業(yè)為避免高額稅金的現(xiàn)金流出會(huì)采用集團(tuán)分立再換股方案，該方案在公司分立后至少應(yīng)等待一年時(shí)間，一年后再進(jìn)行股東換股動(dòng)作，需要對(duì)此活動(dòng)提前進(jìn)行籌劃安排。

（3）股權(quán)、資產(chǎn)作價(jià)的籌劃?；诙悇?wù)與資金的需要，許多公司在股權(quán)改制過程中會(huì)對(duì)資產(chǎn)或股權(quán)以低價(jià)或平價(jià)轉(zhuǎn)讓，以減少稅費(fèi)支出，如果在合理的范圍本身無可厚非，但如果價(jià)格過低可能引起一系列稅務(wù)麻煩。例如該股權(quán)價(jià)值已經(jīng)大幅升值，同期其他股東轉(zhuǎn)讓價(jià)格相對(duì)已高，如果仍采用平價(jià)或低價(jià)轉(zhuǎn)股可能會(huì)引起稅務(wù)機(jī)關(guān)的關(guān)注。

（4）股改過程中增資擴(kuò)股，以資本公積、未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本也是許多民營(yíng)企業(yè)個(gè)人所得稅的高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，故也應(yīng)關(guān)注該過程中的個(gè)人所得稅是否正常繳納，或受讓人是否代扣代繳個(gè)人所得稅。

四、擬上市公司日常管理中應(yīng)注意的事項(xiàng)稅務(wù)事項(xiàng)

（1）對(duì)擬上市公司的盈利模式應(yīng)有一個(gè)清晰的描述和定位，理清交易各方的收入、成本確認(rèn)條件及計(jì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。如果對(duì)關(guān)聯(lián)公司之間的收入分割不清，成本無法計(jì)量，將會(huì)對(duì)擬上市主體構(gòu)成實(shí)質(zhì)障礙。各關(guān)聯(lián)公司之間的收入成本確認(rèn)很重要，它也是增值稅與所得稅的計(jì)稅基礎(chǔ)。

（2）關(guān)聯(lián)交易定價(jià)應(yīng)保證各方都有合理的毛利，不致于任何一方利潤(rùn)率、稅負(fù)率畸低或畸高，從而引起稅務(wù)機(jī)關(guān)的關(guān)注，如果觸發(fā)稅務(wù)征管系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)推送，就更難處理。

（3）在現(xiàn)行互聯(lián)網(wǎng)報(bào)稅及大數(shù)據(jù)背景下，稅務(wù)機(jī)關(guān)已有多種辦法獲得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、高管、股東等各種信息，從企業(yè)IPO需要規(guī)范及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的考慮，更應(yīng)保證財(cái)務(wù)稅務(wù)合法合規(guī)運(yùn)作。

（4）內(nèi)部收入與費(fèi)用結(jié)算方式、標(biāo)準(zhǔn)一經(jīng)確定，應(yīng)保持穩(wěn)定性，不得隨意變動(dòng)。如果頻繁變動(dòng)，將會(huì)對(duì)外部信息使用人留下財(cái)務(wù)報(bào)告能隨意調(diào)節(jié)和企業(yè)不規(guī)范的印象，并且企業(yè)也不能出具合理的理由。

第二篇：稅務(wù)籌劃要點(diǎn)講解

稅務(wù)籌劃要點(diǎn)講解

對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)而言，稅務(wù)籌劃已經(jīng)成為公司經(jīng)營(yíng)管理的一個(gè)重要部分，有些大型企業(yè)還成立了專業(yè)的稅務(wù)籌劃部專門針對(duì)公司稅務(wù)狀況進(jìn)行優(yōu)化。那么一般的公司該如何合理利用稅務(wù)籌劃呢？

一、不違法

不違法是做任何事最不可或缺的前提條件，靠違法亂紀(jì)“賺”來的錢是絕對(duì)無法長(zhǎng)久。目前，眾多財(cái)務(wù)工作者面臨的最大挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)就是不懂“法”，而這恰恰是稅務(wù)籌劃能否落地且安全的前提條件。與此同時(shí)，包括金稅三期、CRS等系統(tǒng)的不斷改善，稅務(wù)稽查的手段愈發(fā)先進(jìn)，稅企雙方信息不對(duì)稱的局面大有改變，而很多以前的“籌劃”正是建立在稅企雙方信息不對(duì)稱的基礎(chǔ)之上的。

稅務(wù)籌劃應(yīng)建立在充分了解稅法的基礎(chǔ)之上。稅務(wù)籌劃應(yīng)該具有合法性，不要觸碰法律。合法性通常包括兩個(gè)層面：一是形式合法性，相關(guān)交易的安排以及納稅申報(bào)、減免、優(yōu)惠符合相關(guān)稅收法律、法規(guī)的規(guī)定；二是實(shí)質(zhì)合法性，經(jīng)濟(jì)交易的性質(zhì)以及納稅符合實(shí)質(zhì)課稅標(biāo)準(zhǔn)、與稅收立法目的相符合。

目前，包括金融信托稅收立法正在加速，包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)檢查、稅務(wù)稽查大家都深有感受。在這種大背景下，從實(shí)體法方面，整個(gè)稅務(wù)籌劃的合法合規(guī)性要求越來越高。

二、要趁早

納稅及稅務(wù)事項(xiàng)從一定程度上講，都是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生之后產(chǎn)生的事項(xiàng)，很多企業(yè)交易模式、合同都確定并實(shí)施完了，發(fā)現(xiàn)稅負(fù)太重，試圖需求最優(yōu)節(jié)稅方案，其實(shí)已經(jīng)晚了，無論通過任何方式，都會(huì)涉嫌違規(guī)。

再以企業(yè)搭建股權(quán)和稅務(wù)架構(gòu)為例，理想狀態(tài)下，企業(yè)最優(yōu)稅務(wù)架構(gòu)搭建應(yīng)該是“頂層設(shè)計(jì)”，然而現(xiàn)實(shí)中，受限于種種因素事實(shí)上無法做到這一點(diǎn)。比較現(xiàn)實(shí)和理性的做法是，發(fā)現(xiàn)目前架構(gòu)對(duì)下一步的擴(kuò)張或資本運(yùn)作有很大的阻礙，企業(yè)應(yīng)盡早優(yōu)化自身架構(gòu)：（1）越早對(duì)運(yùn)營(yíng)負(fù)面影響越小。企業(yè)發(fā)展成一定規(guī)模后，利益相關(guān)者眾多，對(duì)組織架構(gòu)的任何“手術(shù)”都可能發(fā)酵為企業(yè)發(fā)展的不利影響因素。（2）越早產(chǎn)生的稅負(fù)成本越小。架構(gòu)重塑的過程是一系列股權(quán)、資產(chǎn)重組和交易的過程，企業(yè)較原始的投入資本增值越大，進(jìn)行并購重組產(chǎn)生稅負(fù)就會(huì)越高。（3）越早操作難度越小。企業(yè)稅務(wù)架構(gòu)搭建的較早，相應(yīng)的工作難度和復(fù)雜性就會(huì)越低。

三、“簡(jiǎn)單”的更好 無數(shù)事實(shí)和案例證明，好的稅務(wù)籌劃通常思路清晰、路徑明確，而非拖泥帶水。簡(jiǎn)單說的是籌劃的基本路徑和原理，而非籌劃的具體方案。

一般而言，稅務(wù)籌劃有三個(gè)層面。一是戰(zhàn)略架構(gòu)層面，企業(yè)應(yīng)該搭建起最優(yōu)的稅務(wù)架構(gòu)，比如集團(tuán)總部、總公司、母公司、控股公司的安排與籌劃;營(yíng)改增下，集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)的整合;金融投資公司股權(quán)架構(gòu)的安排，等等。二是商業(yè)模式層面，主要通過合同涉稅條款的擬定來實(shí)現(xiàn)。比如，商業(yè)促銷政策與節(jié)稅考量、并購重組交易模式的選擇、重大交易涉稅條款的安排與籌劃，等等。第三個(gè)層面，稅務(wù)管理層面，主要是積極爭(zhēng)取稅收優(yōu)惠政策以及成本費(fèi)用的扣除政策。比如行業(yè)性、區(qū)域性稅收優(yōu)惠資格的申請(qǐng)，遞延納稅政策的運(yùn)用，成本、費(fèi)用稅前扣除政策的運(yùn)用，等等。

這三個(gè)層面相輔相成，共同運(yùn)用能把稅務(wù)籌劃做到最優(yōu)。集團(tuán)總部、總公司、母公司、控股公司最好安排在有稅收優(yōu)惠政策的地方，享受財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，近幾年興起了一種總部經(jīng)濟(jì)的地方政策模式，即不用到實(shí)地經(jīng)營(yíng)也能享受財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，突破了地域限制，讓各地企業(yè)都可以享受到福利。以增值稅為例，A公司進(jìn)項(xiàng)很少，難以取得成本，17年繳納增值稅5000萬，若A是成立在總部經(jīng)濟(jì)地區(qū)的話（176-023-28240），繳納增值稅后能獲得1250萬的獎(jiǎng)勵(lì)，這筆獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展用處不小，更何況還有所得稅獎(jiǎng)勵(lì)，而成立公司的流程都有專人辦理，簡(jiǎn)單而有效。前面提到過，一切行為的前提條件都是要合理合法，我們的總部經(jīng)濟(jì)政策是在正式文件支持下的行為，無任何風(fēng)險(xiǎn)。

稅務(wù)籌劃是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，我們建議從長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和整體利益考慮，稅務(wù)籌劃應(yīng)向前端延伸，需要未雨綢繆！

第三篇：第18章 稅務(wù)咨詢和稅務(wù)籌劃要點(diǎn)

第十八章 稅務(wù)咨詢和稅務(wù)籌劃要點(diǎn)

與2008年舊教材相比，本章為新增章節(jié)。

知識(shí)點(diǎn)1：稅務(wù)咨詢

第一節(jié) 稅務(wù)咨詢

一、稅務(wù)咨詢的概念

（一）稅務(wù)咨詢的概念

稅務(wù)咨詢是稅務(wù)代理業(yè)務(wù)中最普遍性的服務(wù)內(nèi)容。

（二）稅務(wù)咨詢的形式

（三）稅務(wù)咨詢的內(nèi)容

結(jié)合咨詢內(nèi)容和現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)范圍，稅務(wù)咨詢的內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)方面：

1、稅收法律法規(guī)和政策規(guī)定方面的咨詢

2、稅收法律法規(guī)和政策運(yùn)用方面的咨詢

3、納稅操作規(guī)程方面的咨詢

4、涉稅會(huì)計(jì)處理的咨詢

二、稅務(wù)咨詢的業(yè)務(wù)流程

（一）稅務(wù)咨詢業(yè)務(wù)流程規(guī)則

（二）稅務(wù)咨詢的業(yè)務(wù)流程

三、稅務(wù)咨詢的技術(shù)要點(diǎn)和操作規(guī)范

（一）稅務(wù)咨詢?nèi)藛T的素質(zhì)要求

（二）稅務(wù)咨詢的技術(shù)規(guī)則

稅務(wù)咨詢的技術(shù)規(guī)則是咨詢?nèi)藛T進(jìn)行稅務(wù)咨詢所應(yīng)遵守的專業(yè)活動(dòng)技術(shù)準(zhǔn)則。可

以概括為12字原則，即：科學(xué)、合理、實(shí)用、效率、整體、超前。

知識(shí)點(diǎn)2：稅務(wù)籌劃

第二節(jié) 稅務(wù)籌劃

一、稅務(wù)籌劃的概念

（一）稅務(wù)籌劃的概念

稅務(wù)籌劃指的是在稅法規(guī)定的范圍內(nèi)，通過對(duì)經(jīng)營(yíng)、投資、理財(cái)?shù)然顒?dòng)的事先籌劃和安排，盡可能地獲得“節(jié)稅”的稅收利益。它是稅務(wù)代理機(jī)構(gòu)可從事的不具有鑒證性能的業(yè)務(wù)內(nèi)容之

（三）稅務(wù)籌劃相關(guān)概念

1、節(jié)稅（tax saving）。顧名思義，就是節(jié)減稅收。是納稅人利用稅法的政策導(dǎo)向性，采取合法手段減少應(yīng)納稅款的行為，一般是指在多種營(yíng)利的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式中選擇稅負(fù)最輕或稅收優(yōu)惠最多的而為之，以達(dá)到減少稅收的目的。

節(jié)稅具有合法性、政策導(dǎo)向性、策劃性、倡導(dǎo)性的特征。

2、避稅（tax avoidance）。避稅是納稅人利用稅法的漏洞、特例或者其他不足之處，采取非違法的手段減少應(yīng)納稅款的行為。

避稅具有非違法性、策劃性、權(quán)利性、規(guī)范性和非倡導(dǎo)性的特點(diǎn)。

3、逃稅與偷稅。

逃稅（tax evasion）是納稅人故意違反稅收法律法規(guī)，采取欺騙、隱瞞等方式，逃避納稅的行為。

偷稅

(tax fraud)

二、稅務(wù)籌劃基本方法

A.直接利用籌劃法

B.分劈技術(shù)籌劃法

C.創(chuàng)造條件籌劃法

D.利用退稅籌劃法

【答案】AC

【解析】從總體角度來看，利用優(yōu)惠政策籌劃的方法主要包括：直接利用籌劃法、地點(diǎn)流動(dòng)籌劃法、創(chuàng)造條件籌劃法。

【例題·計(jì)算題——《夢(mèng)想成真－經(jīng)典題解》跨章節(jié)練習(xí)第12題】

本題涉及土地增值稅法、營(yíng)業(yè)稅法、城建稅法（教育費(fèi)附加）、稅收籌劃。

某房地產(chǎn)開發(fā)公司專門從事普通住宅商品房開發(fā)。2008年3月2日，該公司出售普通住宅一幢，總面積91000平方米。該房屋支付土地出讓金2000萬元，房地產(chǎn)開發(fā)成本8800萬元，利息支出為1000萬元，其中40萬元為銀行罰息（不能按收入項(xiàng)目準(zhǔn)確分?jǐn)偅?。假設(shè)城建稅稅率為7%，印花稅稅率為0.05%、教育費(fèi)附加征收率為3%。當(dāng)?shù)厥〖?jí)人民政府規(guī)定允許扣除的其他房地產(chǎn)開發(fā)費(fèi)用的扣除比例為10%。企業(yè)營(yíng)銷部門在制定售房方案時(shí)，擬定了兩個(gè)方案，方案一：銷售價(jià)格為平均售價(jià)2000元/平方米；

方案二：銷售價(jià)格為平均售價(jià)1978元/平方米。

要求：根據(jù)上述資料，按下列序號(hào)計(jì)算回答問題，每問需計(jì)算出合計(jì)數(shù)：

（1）分別計(jì)算各方案該公司應(yīng)納土地增值稅；

（2）比較分析哪個(gè)方案對(duì)房地產(chǎn)公司更為有利，并計(jì)算兩個(gè)方案實(shí)現(xiàn)的所得稅前利潤(rùn)

差額。

【答案】

（1）各方案該公司應(yīng)納土地增值稅

方案一：

計(jì)算扣除項(xiàng)目：

①取得土地使用權(quán)所支付的金額：2000萬元

②房地產(chǎn)開發(fā)成本：8800萬元

③房地產(chǎn)開發(fā)費(fèi)用＝（2000＋8800）×10%＝1080（萬元）

④稅金：

銷售收入＝91000×2000÷10000＝18200（萬元）

營(yíng)業(yè)稅＝18200×5%＝910（萬元）

城建稅及教育費(fèi)附加＝910×（7%＋3%）＝91（萬元）

印花稅＝18200×0.05%＝9.1（萬元）

土地增值稅中可以扣除的稅金＝910＋91＝1001（萬元）

⑤加計(jì)扣除＝（2000＋8800）×20%＝2160（萬元）

扣除項(xiàng)目金額合計(jì)＝2000＋8800＋1080＋1001＋2160＝15041（萬元）

增值額＝18200－15041＝3159（萬元）

增值率＝3159÷15041＝21%＜50%，適用稅率30%。

土地增值稅稅額＝3159×30%＝947.7（萬元）

方案二：

計(jì)算扣除項(xiàng)目：

①取得土地使用權(quán)所支付的金額：2000萬元

②房地產(chǎn)開發(fā)成本：8800萬元

③房地產(chǎn)開發(fā)費(fèi)用＝（2000＋8800）×10%＝1080（萬元）

④與轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)有關(guān)的稅金：

銷售收入＝91000×1978÷10000＝17999.8（萬元）

營(yíng)業(yè)稅＝17999.8×5%＝899.99（萬元）

城建稅及教育費(fèi)附加＝899.99×（7%＋3%）＝90（萬元）

印花稅＝17999.8×0.05%＝9（萬元）

土地增值稅中可以扣除的稅金＝899.99＋90＝989.99（萬元）

⑤加計(jì)扣除＝（2000＋8800）×20%＝2160（萬元）

扣除項(xiàng)目金額合計(jì)

＝2000＋8800＋1080＋989.99＋2160＝15029.99（萬元）

增值額＝17999.8－15029.99＝2969.81（萬元）

增值率＝2969.81÷15029.99＝19.76%

根據(jù)土地增值稅稅收優(yōu)惠規(guī)定：建造普通標(biāo)準(zhǔn)住宅出售，增值額未超過扣除項(xiàng)目金額20%的，免征土地增值稅，所以，第二種方案不交土地增值稅。

（2）比較分析對(duì)房地產(chǎn)公司更為有利的方案，并計(jì)算兩個(gè)方案實(shí)現(xiàn)的所得稅前利潤(rùn)差額。

①方案一所得稅前利潤(rùn)＝18200－（2000＋8800＋1000＋1001＋9.1＋947.7）＝4442.2（萬元）

方案二所得稅前利潤(rùn)＝17999.8－（2000＋8800＋1000＋989.99＋9）＝5200.81（萬元）方案二雖然降低了售價(jià)，但是由于不需要繳納土地增值稅，使得稅前利潤(rùn)較方案一高，所以，對(duì)房地產(chǎn)公司更為有利的是方案二。

②兩種方案在所得稅前利潤(rùn)差額

＝5200.81－4442.2＝758.61（萬元）

第三節(jié) 稅務(wù)咨詢和稅務(wù)籌劃的風(fēng)險(xiǎn)控制

稅務(wù)咨詢和稅務(wù)籌劃的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指稅務(wù)代理人員因未能完成代理事項(xiàng)和履行代理職責(zé)

所要承擔(dān)的法律責(zé)任。其產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因主要源自委托人即納稅人、扣繳義務(wù)人和代理人員

第四篇：紅籌架構(gòu)典型規(guī)避手段及風(fēng)險(xiǎn)分析(規(guī)避10號(hào)文)

資料分享：紅籌架構(gòu)典型規(guī)避手段及風(fēng)險(xiǎn)分析

轉(zhuǎn)載 博注：

1、本文來自一位紅籌達(dá)人之手，為了更好的配合小兵研究和大家理解紅籌結(jié)構(gòu)廢止的專題，小兵特與大家一起分享。

2、據(jù)說秦發(fā)模式中介機(jī)構(gòu)曾被請(qǐng)去喝咖啡，因此其操作方式已經(jīng)不具有可復(fù)制性。

3、《公司金融》曾經(jīng)以十個(gè)專題的形式探討過回避10號(hào)文的問題，案例非常詳實(shí)，小兵苦于時(shí)間不充分尚未研究，如果有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)再與大家分享，也希望他人學(xué)習(xí)之后一起分享成果。

一、背景

自2006年9月8日《外國(guó)投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（“10號(hào)令”）頒布實(shí)施以來，因其中明確規(guī)定了對(duì)關(guān)聯(lián)并購和股權(quán)并購須經(jīng)商務(wù)部審批，以及與此相關(guān)的特殊目的公司境外融資上市需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批（以下合稱“境內(nèi)審批”），一時(shí)間激起包括民營(yíng)企業(yè)、境外投行、境外私募投資人、境內(nèi)外律師等在內(nèi)的各路人士對(duì)如何有效、合法地規(guī)避10號(hào)令上述境內(nèi)審批的積極探討，其中部分探討方案隨著新規(guī)定的出臺(tái)和有關(guān)上市項(xiàng)目的成功落實(shí)得到了境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)明示或暗示的認(rèn)可。也就是說：現(xiàn)在通過境內(nèi)主體境外設(shè)立特殊目的公司境內(nèi)并購需要商務(wù)部來審批，而現(xiàn)在商務(wù)部至今沒有批過一家（中國(guó)遠(yuǎn)洋除外，是國(guó)務(wù)院批的），也就是間接地堵死了紅籌模式境外上市的路徑，因此探討規(guī)避手段才具有明顯的實(shí)務(wù)意義。

二、規(guī)避手段

（一）間接并購法 先由非關(guān)聯(lián)境外投資人（以下簡(jiǎn)稱“PE”）以其在境外設(shè)立的殼公司（以下簡(jiǎn)稱“境外殼公司”）收購境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)100%股權(quán)，將境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“境內(nèi)企業(yè)”）變更為一家外商獨(dú)資企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“WFOE”），再由境內(nèi)企業(yè)自然人股東或?qū)嶋H控制人（下同，以下簡(jiǎn)稱“境內(nèi)自然人”）在境外設(shè)立的特殊目的公司（以下簡(jiǎn)稱“SPV”）受讓前述PE所持殼公司全部股權(quán)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)企業(yè)權(quán)益出境。還有人提出此方案的變通作法，即由SPV收購一家非關(guān)聯(lián)的、于10號(hào)令生效之前設(shè)立的WFOE全部股權(quán)，再由該WFOE收購境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)。

該方案及其變通作法都是非常明顯地以打“時(shí)間差”的方式規(guī)避10號(hào)令項(xiàng)下的境內(nèi)審批，已經(jīng)為業(yè)界普遍認(rèn)為具有極大法律風(fēng)險(xiǎn)而鮮有采納。

（二）控股并購法

先由PE通過境外殼公司收購境內(nèi)企業(yè)超過50%股權(quán)，將境內(nèi)公司變更為一家中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“JV”），境內(nèi)企業(yè)自然人股東再通過SPV直接或間接取得境外殼公司控股股權(quán)，或者以期權(quán)形式獲取上市后的境外殼公司控股權(quán)益，以實(shí)現(xiàn)將境內(nèi)企業(yè)控股權(quán)益納入境外上市公司的目的。

該方案只是在出境的境內(nèi)權(quán)益比例上未達(dá)100%，但也達(dá)到了將控股權(quán)益出境的目的，實(shí)質(zhì)上與前述“間接并購法”相同，故同樣存在較大法律風(fēng)險(xiǎn)而不被接受。

（三）參股并購法

PE通過境外殼公司收購境內(nèi)企業(yè)不少于25%股權(quán)，將境內(nèi)公司變更為JV。依據(jù)商務(wù)部《外商投資準(zhǔn)入管理指引手冊(cè)》（2008年版）（以下簡(jiǎn)稱“《管理手冊(cè)》”）對(duì)10號(hào)令適用對(duì)象的限定，SPV再收購JV中外雙方全部股權(quán)，將JV變更為WFOE，最終實(shí)現(xiàn)境內(nèi)公司權(quán)益出境。

該方案是照搬附件提及的“忠旺模式”，但是，“忠旺模式”及類似模式之所以可行，其關(guān)鍵在于JV或WFOE架構(gòu)搭建于10號(hào)令生效之前，不存在為規(guī)避境內(nèi)審批而對(duì)境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行外資并購的情形，因此，不論從現(xiàn)行有效的法規(guī)還是從實(shí)務(wù)操作看，“忠旺模式”均已有效回避法律風(fēng)險(xiǎn)，是為可行。而上述方案也是較為明顯的以“時(shí)間差”規(guī)避境內(nèi)審批，從目前了解情況看，有些境內(nèi)律師對(duì)此持認(rèn)可態(tài)度，而個(gè)人認(rèn)為在履行下列政府部門確認(rèn)手續(xù)并如實(shí)披露法律風(fēng)險(xiǎn)的情況下，方為可行：

1、取得JV股權(quán)變更的有權(quán)審批機(jī)關(guān)確認(rèn)函，說明根據(jù)《管理手冊(cè)》，該項(xiàng)股權(quán)變更不適用10號(hào)文，盡管JV是10號(hào)文生效后設(shè)立的，其有權(quán)審批并已按照內(nèi)部流程將審批事項(xiàng)上報(bào)商務(wù)部備案；

2、律師實(shí)務(wù)所向商務(wù)部主管部門作一書面或電話訪談，確認(rèn)商務(wù)部對(duì)上述股權(quán)變更審批無異議；

3、若未取得前條所述訪談確認(rèn)，招股書應(yīng)披露如下風(fēng)險(xiǎn)：說明盡管我們認(rèn)為合法也取得了股權(quán)變更有權(quán)審批機(jī)關(guān)的確認(rèn)函，但不保證商務(wù)部的理解和我們一致，也不保證不會(huì)出臺(tái)新規(guī)定或進(jìn)一步解釋，與我們的理解不一致；若取得前條所述訪談確認(rèn)，則可僅披露風(fēng)險(xiǎn)為不保證商務(wù)部不會(huì)出臺(tái)新規(guī)定或進(jìn)一步解釋，與我們的理解不一致。

（四）VIE并購法

并非基于外商投資產(chǎn)業(yè)政策的限制，由SPV在境內(nèi)新設(shè)WFOE，在WFOE與境內(nèi)企業(yè)之間搭建VIE結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)WFOE對(duì)境內(nèi)企業(yè)的實(shí)際控制以及境內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)向WFOE的轉(zhuǎn)移，從財(cái)務(wù)角度最終實(shí)現(xiàn)境內(nèi)權(quán)益出境。

該方案是參考附件“秦發(fā)模式”引申而來的，但與“秦發(fā)模式”不同的是，采取該方案并非出于境內(nèi)企業(yè)從事的業(yè)務(wù)觸及外商投資產(chǎn)業(yè)政策有外方資質(zhì)或控股比例方面的限制性規(guī)定，而無法采取外資并購的原因。從這一角度看，該方案也是明顯規(guī)避10號(hào)令境內(nèi)審批規(guī)定的，雖然不同于前面三個(gè)規(guī)避手段中的“并購”，但基于VIE結(jié)構(gòu)本身的法律風(fēng)險(xiǎn)，可操作性也不明顯。此外，需留意的是，“秦發(fā)模式”中的VIE結(jié)構(gòu)下，WFOE的設(shè)立和VIE結(jié)構(gòu)的搭建均在10號(hào)文生效之后。本所認(rèn)為，如果WFOE或JV設(shè)立于10號(hào)令生效之前，VIE結(jié)構(gòu)雖搭建在10號(hào)令生效之后，則不論是否有外商投資產(chǎn)業(yè)政策的限制，此時(shí)搭建VIE結(jié)構(gòu)并按照如下思路披露10號(hào)令風(fēng)險(xiǎn)的前提下，仍是可行的：

1、VIE結(jié)構(gòu)本身的法律風(fēng)險(xiǎn)披露，此處不再贅述； 2、10號(hào)令的風(fēng)險(xiǎn)，說明盡管我們認(rèn)為VIE方式不構(gòu)成10號(hào)令明文規(guī)定的外資并購，但不保證商務(wù)部是否就其構(gòu)成“其他方式規(guī)避”境內(nèi)審批出臺(tái)新規(guī)定或進(jìn)一步解釋，與我們的理解不一致。

三、截至目前可行的重組模式

1、忠旺模式：已設(shè)立外商投資企業(yè)再無并購

10號(hào)令生效之前，已合法設(shè)立JV，且其中外方股權(quán)已經(jīng)為境內(nèi)自然人所控制的SPV合法擁有。SPV收購JV中方股權(quán)，將JV變更為WFOE，實(shí)現(xiàn)JV全部權(quán)益出境。關(guān)鍵點(diǎn)是JV設(shè)立于10號(hào)令生效之前，且境內(nèi)自然人已在境外間接有JV股權(quán)。除該項(xiàng)目外，本所參與的“澳優(yōu)乳業(yè)”亦采取相同模式。

中國(guó)忠旺的主要境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體為遼寧忠旺，其實(shí)際控制人為中國(guó)公民劉忠田。10號(hào)文生效之后，遼寧忠旺仍有60%的股權(quán)為境內(nèi)公司所持有。為了完成上市重組，遼陽鋁制品廠將其所持遼寧忠旺60%注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給ZCIL（HK）。對(duì)此，2008年3月17日，遼寧省對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作廳（即遼寧忠旺原審批機(jī)關(guān)）根據(jù)《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》，批準(zhǔn)該轉(zhuǎn)讓。整個(gè)收購過程，中國(guó)忠旺僅就外商投資企業(yè)遼寧忠旺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓取得地方商務(wù)局的核準(zhǔn)。

中國(guó)忠旺的中國(guó)法律顧問認(rèn)為：基于遼寧忠旺于1993年成立為一家中外合資企業(yè)，將內(nèi)地及海外股東正式持有的全部權(quán)益轉(zhuǎn)讓至ZCIL（HK）的法律性質(zhì)為轉(zhuǎn)讓外商投資企業(yè)的權(quán)益。所以，ZCIL（HK）收購遼寧忠旺的全部權(quán)益，并不構(gòu)成10號(hào)文所定義的“海外投資者收購一家內(nèi)地企業(yè)”，因此無需獲得商務(wù)部的批準(zhǔn)。招股書“風(fēng)險(xiǎn)因素”章節(jié)也未作10號(hào)文有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)披露。2009年5月，中國(guó)忠旺在香港上市。

根據(jù)商務(wù)部外國(guó)投資管理司發(fā)布的《外商投資準(zhǔn)入管理指引手冊(cè)》（2008年版）（“指引手冊(cè)”），并購適用對(duì)象是“外國(guó)投資者購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)股東股權(quán)或認(rèn)購公司增資，或外國(guó)投資者購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)資產(chǎn)并以該資產(chǎn)設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)；或外國(guó)投資者協(xié)議購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)?！辈⑶?，“上述外商投資企業(yè)應(yīng)界定為：外國(guó)投資者及外商投資性公司在我國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立并取得外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書和營(yíng)業(yè)執(zhí)照的企業(yè)，不論外資比例是否達(dá)到25%?！敝敢謨?cè)進(jìn)一步明確“已設(shè)立的外商投資企業(yè)中方向外方轉(zhuǎn)讓股權(quán)，不參照并購規(guī)定。不論中外方之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，也不論外方是原有股東還是新進(jìn)投資者。并購的標(biāo)的公司只包括內(nèi)資企業(yè)?！钡?，指引手冊(cè)并沒有解釋 “已設(shè)立的外商投資企業(yè)”的設(shè)立時(shí)間。業(yè)界通常認(rèn)為其至少應(yīng)當(dāng)包括在10號(hào)文生效之前設(shè)立的外商投資企業(yè)。因此，中國(guó)忠旺的中國(guó)法律顧問認(rèn)為，中國(guó)忠旺不適用10號(hào)文。

遼寧忠旺為中外合資企業(yè)，且成立年份為1993年，遠(yuǎn)早于10號(hào)文生效的日期，且未作關(guān)聯(lián)內(nèi)資企業(yè)收購。故此，本案例不具直接參考意義。

2、天工國(guó)際模式：通過已設(shè)立外商投資企業(yè)收購關(guān)聯(lián)內(nèi)資企業(yè)

10號(hào)令生效之前已合法設(shè)立WFOE或JV并由境內(nèi)自然人通過SPV實(shí)際控制，以該WFOE或JV再投資方式，收購境內(nèi)企業(yè)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)企業(yè)權(quán)益間接出境。關(guān)鍵點(diǎn)是由境內(nèi)自然人控制的WFOE或JV設(shè)立于10號(hào)令生效之前。

2006年8月21日，天工國(guó)際經(jīng)由其下屬公司CTCL（BVI）完成對(duì)天工工具的收購。天工國(guó)際以已經(jīng)被中國(guó)天工收購并轉(zhuǎn)為外商投資企業(yè)的天工工具作為收購主體，全資收購內(nèi)資關(guān)聯(lián)企業(yè)天吉包裝。我們注意到，天工工具占上市公司的大部分業(yè)務(wù)和利潤(rùn)收入，而天吉包裝的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)僅占上市公司的很小比例。

天工國(guó)際的中國(guó)法律顧問認(rèn)為：按照10號(hào)文第11條的規(guī)定，同屬一個(gè)實(shí)際控制人的境外公司，并購境內(nèi)的關(guān)聯(lián)公司時(shí)，需要報(bào)商務(wù)部審批。但是，天工工具并非境外企業(yè)，而且已經(jīng)于2006年9月8日前成為外商投資企業(yè)，因而，其并購境內(nèi)公司（包含關(guān)聯(lián)公司），不需要按照10號(hào)文的規(guī)定報(bào)商務(wù)部審批，僅適用于外商投資企業(yè)再投資的規(guī)定。招股書“風(fēng)險(xiǎn)因素”章節(jié)也未作10號(hào)文有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)披露。2007年7月，天工國(guó)際在香港上市。

3、瑞金礦業(yè)模式：通過已設(shè)立外商投資企業(yè)再投資企業(yè)收購關(guān)聯(lián)內(nèi)資企業(yè)

瑞金礦業(yè)的實(shí)際控制人為吳瑞林。于2006年10月，吳瑞林通過其持有的萬華公司（內(nèi)資公司）收購了駱駝場(chǎng)礦業(yè)。隨后，于2007年5月，吳瑞林新設(shè)內(nèi)資公司富邦銅業(yè)收購了南臺(tái)子礦業(yè)和石人溝礦業(yè)。于2007年7月，吳瑞林再將駱駝場(chǎng)礦業(yè)從萬華公司轉(zhuǎn)讓至富邦銅業(yè)。由此，三家礦業(yè)公司皆由吳瑞林控制的內(nèi)資公司富邦銅業(yè)持有。重組過程中，吳瑞林于2007年8月21日通過其間接控制的外商投資企業(yè)安臣通訊（10號(hào)文生效之前設(shè)立，從第三方處受讓取得）新設(shè)子公司赤峰富僑，并于2007年8月23日，赤峰富僑收購了富邦銅業(yè)所持有的三家金礦的資產(chǎn)。通過該收購，吳瑞林將三家金礦的資產(chǎn)，從由他直接控制的內(nèi)資企業(yè)富邦銅業(yè)，轉(zhuǎn)移至他間接控制的外商投資企業(yè)赤峰富僑。該收購?fù)瓿珊?，三家金礦的資產(chǎn)完成了“從境內(nèi)到境外的轉(zhuǎn)移”。2009年2月，瑞金礦業(yè)在香港上市。本案中，赤峰富僑于2007年8月23日收購富邦銅業(yè)旗下三家金礦的行為，應(yīng)當(dāng)屬于10號(hào)文規(guī)定的資產(chǎn)并購。瑞金礦業(yè)未根據(jù)10號(hào)文提請(qǐng)商務(wù)部審批，其中國(guó)法律顧問并未說明理由。招股書“風(fēng)險(xiǎn)因素”章節(jié)也未作10號(hào)文有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)披露。

我們注意到，本案與天工國(guó)際和三一國(guó)際案例具有一定的相似性，區(qū)別在于本案中的并購主體為外商投資企業(yè)之再投資企業(yè)。此外，本案例關(guān)于境外重組的說明不甚清晰，實(shí)際控制人為吳瑞林何時(shí)從第三方處受讓取得安臣通訊股權(quán)不明確。

4、興發(fā)鋁業(yè)模式：已設(shè)立外商投資企業(yè)租賃關(guān)聯(lián)內(nèi)資企業(yè)的資產(chǎn)

興發(fā)鋁業(yè)的實(shí)際控制人為羅蘇等3人。于2006年4月，羅蘇3人在新加坡設(shè)立“興發(fā)SG”。2006年5月，興發(fā)SG和廣東興發(fā)（內(nèi)資企業(yè)）在境內(nèi)合資成立“興發(fā)鋁業(yè)”。于2006年8月15日，廣東興發(fā)和興發(fā)SG簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，廣東興發(fā)將其持有的興發(fā)鋁業(yè)60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給興發(fā)SG，該轉(zhuǎn)讓于2006年8月31日獲得佛山市對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局的批準(zhǔn)。于2006年10月15日，興發(fā)鋁業(yè)與佛山興發(fā)（2002年成為全外資公司）簽訂了合并協(xié)議，將佛山興發(fā)并入興發(fā)鋁業(yè)后注銷法人資格。此時(shí)，10號(hào)文已生效，羅蘇等人擁有的廣東興發(fā)和興發(fā)創(chuàng)新仍為內(nèi)資企業(yè)。為此，興發(fā)鋁業(yè)租用廣東興發(fā)和興發(fā)創(chuàng)新的所有固定資產(chǎn)設(shè)備，相關(guān)人員及業(yè)務(wù)合約也轉(zhuǎn)移至興發(fā)鋁業(yè)；而廣東興發(fā)和興發(fā)創(chuàng)則變?yōu)樵O(shè)備、物業(yè)出租商，不經(jīng)營(yíng)任何實(shí)際業(yè)務(wù)。對(duì)此，公司的中國(guó)法律顧問認(rèn)為：興發(fā)鋁業(yè)租用機(jī)器、設(shè)備、土地及物業(yè)并不屬于10號(hào)文“外國(guó)投資者并購境內(nèi)企業(yè)”所涉范圍，因此10號(hào)文規(guī)定并不適用。招股書在其“風(fēng)險(xiǎn)因素”章節(jié)中，針對(duì)公司計(jì)劃分別于上市日期后六個(gè)月及九個(gè)月內(nèi)完成收購控股股東控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)的機(jī)器與設(shè)備及三水廠房，作了10號(hào)文有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)披露，認(rèn)為“10號(hào)文的詮釋不明確，或會(huì)影響本集團(tuán)的未來計(jì)劃”。對(duì)此，公司的中國(guó)法律顧問表示：“由于10號(hào)文僅適用于2006年9月8日后為收購境內(nèi)公司/資產(chǎn)而成立的外資企業(yè)，故于上市前及上市后所進(jìn)行有關(guān)收購均毋需遵守10號(hào)文。由于興發(fā)鋁業(yè)于并購規(guī)定在2006年9月8日生效前成立，而興發(fā)鋁業(yè)收購境內(nèi)資產(chǎn)乃日常業(yè)務(wù)活動(dòng)，故上市后進(jìn)行的該項(xiàng)收購毋須遵守10號(hào)文。然而，由于收購三水廠房及機(jī)器與設(shè)備所涉資產(chǎn)金額及價(jià)值相對(duì)為大，而該等資產(chǎn)的賣方為本集團(tuán)關(guān)聯(lián)人士，故中國(guó)政府部門仍可能要求收購三水廠房和機(jī)器與設(shè)備須首先獲得中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)。倘于上市后，中國(guó)政府部門最終認(rèn)為收購三水廠房和機(jī)器與設(shè)備須受10號(hào)文約束，則該等收購或須先獲中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)，而完成收購的時(shí)間可能較預(yù)期長(zhǎng)，甚至不獲批準(zhǔn)進(jìn)行。倘本集團(tuán)無法根據(jù)發(fā)展計(jì)劃購入廠房以及機(jī)器和設(shè)備，本集團(tuán)會(huì)繼續(xù)向控權(quán)股東租用該等廠房以及機(jī)器和設(shè)備，本集團(tuán)的未來計(jì)劃或未能按計(jì)劃實(shí)行，亦會(huì)影響新股發(fā)行的所得款項(xiàng)凈額擬定用途?！?/p>

我們理解，本案例中，公司之所以未以境內(nèi)的興發(fā)鋁業(yè)為主體直接收購廣東興發(fā)及興發(fā)創(chuàng)新，應(yīng)是基于10號(hào)文第11條的考慮。故此，公司采用資產(chǎn)租賃的模式解決現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)規(guī)模問題，但問題是租賃資產(chǎn)不能合并報(bào)表。此外，出租方須就租金收入繳納5%的營(yíng)業(yè)稅和12%的房產(chǎn)稅。根據(jù)興發(fā)鋁業(yè)的披露，生產(chǎn)機(jī)器租金為2000萬元，土地及物業(yè)租金高達(dá)5900萬元。所以，出租方納稅成本較高，且納稅基準(zhǔn)可能需要采用實(shí)際價(jià)格，而非名義價(jià)格。對(duì)本項(xiàng)目而言，江蘇公司應(yīng)可以通過租賃深圳公司和東莞公司的廠房設(shè)備及物業(yè)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)移入江蘇公司。

5、秦發(fā)模式：VIE結(jié)構(gòu)

在外商投資產(chǎn)業(yè)政策限制領(lǐng)域，采取VIE結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)企業(yè)納入境外上市公司的目的。

中國(guó)秦發(fā)的實(shí)際控制人徐吉華，在境內(nèi)和香港同時(shí)擁有兩塊經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)：中國(guó)秦發(fā)集團(tuán)和香港秦發(fā)集團(tuán)。2008年秦發(fā)啟動(dòng)了境外上市計(jì)劃，此時(shí)，10號(hào)文已經(jīng)生效。因而，中國(guó)秦發(fā)面臨著同樣的問題，即將境內(nèi)的“中國(guó)秦發(fā)集團(tuán)”的權(quán)益轉(zhuǎn)移至境外且避免關(guān)聯(lián)并購審批。中國(guó)秦發(fā)采用了協(xié)議控制模式，具體分兩步完成：（1）2008年2月5日，香港秦發(fā)集團(tuán)透過秦發(fā)貿(mào)易（香港），在國(guó)內(nèi)出資設(shè)立了外商獨(dú)資企業(yè)“秦發(fā)物流”；（2）2009年6月12日，秦發(fā)物流與中國(guó)秦發(fā)集團(tuán)各經(jīng)營(yíng)公司及其持股股東，簽訂了控制協(xié)議，即委托協(xié)議和質(zhì)押合同。通過該等協(xié)議控制，雖然秦發(fā)物流沒有收購中國(guó)秦發(fā)集團(tuán)各成員公司的股權(quán)，但中國(guó)秦發(fā)集團(tuán)全體成員公司的資產(chǎn)負(fù)債及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均合并入秦發(fā)物流財(cái)務(wù)報(bào)表。

根據(jù)招股書的披露，中國(guó)秦發(fā)的中國(guó)法律顧問認(rèn)為：重整本集團(tuán)及重組并不涉及收購于中國(guó)成立的任何公司的股本收益或資產(chǎn)，故此，概無重組步驟根據(jù)并購規(guī)定構(gòu)成并購活動(dòng)，本集團(tuán)的上市毋需中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。然而，彼等并不排除中國(guó)證監(jiān)會(huì)可能于法律顧問提出法律意見當(dāng)日后，以詮釋或澄清并購規(guī)定或訂下或以其他方式頒布的任何新規(guī)則、法規(guī)或指引，要求所有特殊目的公司于海外上市時(shí)須取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。招股書在其“風(fēng)險(xiǎn)因素”章節(jié)中并未作10號(hào)文有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)披露。2009年7月，中國(guó)秦發(fā)在香港上市。

6、恒盛地產(chǎn)模式：假戲真做

境內(nèi)自然人取得境外永久居民或永久居留權(quán)身份，并且已不在中國(guó)境內(nèi)長(zhǎng)期居留。實(shí)際操作中，境內(nèi)自然人取得境外身份的時(shí)間一般應(yīng)該較長(zhǎng)。

第五篇：(清科)未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)模式探索

未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)模式探索

2011-3-2 清科研究中心

自從“10號(hào)文”出臺(tái)以來，中國(guó)企業(yè)通過搭建紅籌架構(gòu)取道海外資本市場(chǎng)上市融資幾乎化為泡影，隨著境內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷完善，清科研究中心觀測(cè)到，越來越多已搭建好紅籌架構(gòu)的企業(yè)著手拆除紅籌架構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)境內(nèi)資本市場(chǎng)尋求上市途徑。大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心最新推出《2010年未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)研究》，從紅籌架構(gòu)的歷史及現(xiàn)狀著手，分析了未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)的模式，并結(jié)合已成功回歸的紅籌架構(gòu)企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)目前未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)何去何從做出全方位解析，為擬回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)的紅籌架構(gòu)企業(yè)的上市提供發(fā)展建議。

紅籌架構(gòu)建立時(shí)所形成的海外結(jié)構(gòu)，往往有兩種方式。一是如新浪的信息類產(chǎn)業(yè)，屬于限制外商投資的領(lǐng)域，則可以通過VIE，即協(xié)議控制，使境外實(shí)體合并境內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表；二是普通的產(chǎn)業(yè)，即非限制外商投資的行業(yè)，則可以通過設(shè)立境外特殊目的公司，將境內(nèi)權(quán)益間接反應(yīng)到境外實(shí)體里面，之后境外實(shí)體可以海外上市。由此可以衍生出多種未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)的回歸模式。現(xiàn)將實(shí)用性較強(qiáng)的部分紅籌回歸模式歸結(jié)如下，這些回歸模式基本已在過去的成功案例中得到了體現(xiàn)。但是就目前的證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市企業(yè)過會(huì)信息的考量、對(duì)于招股說明書中披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)的把握而言，目前并不存在紅籌回歸“放之四海而皆準(zhǔn)”的固定模式，各家未上市企業(yè)仍需結(jié)合自身特點(diǎn)，對(duì)于可供選用的回歸模式進(jìn)行一些微調(diào)，以滿足其自身訴求。

未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸模式之一

在各種紅籌回歸模式中，最為清晰明了的方法是完全去除海外架構(gòu)，并對(duì)其中所涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程予以明確披露。263上市即是完全去除海外架構(gòu)的的典型案例。在這種回歸模式下，擬上市企業(yè)需要將之前建立的紅籌架構(gòu)一層層的剝離、并辦理相應(yīng)的工商、外匯登記手續(xù)。部分成功回歸的紅籌架構(gòu)企業(yè)可能未在招股說明書中事無巨細(xì)的一一披露，但是這種以真實(shí)狀況示人的回歸模式最為符合政策規(guī)定，也最不容易因歷史沿革問題而不能過會(huì)?，F(xiàn)以未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)A為例，簡(jiǎn)述其具體的操作流程如下：

1.企業(yè)A的紅籌架構(gòu)建立過程

假設(shè)A為了進(jìn)行海外私募及海外上市，之前搭建了紅籌架構(gòu)，先后在開曼群島、BVI建立了離岸公司A1與A2兩層“殼公司”，擬以A1作為海外上市實(shí)體，后企業(yè)A改變?cè)猩鲜杏?jì)劃，欲于境內(nèi)市場(chǎng)掛牌上市，企業(yè)A將作為境內(nèi)上市的實(shí)體。

2.企業(yè)A的紅籌架構(gòu)剝離過程---剝離第一層“殼公司”A1

通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將離岸公司A1的股份全部轉(zhuǎn)讓給A2，此時(shí)A2為100.0%自主控股，A1不再持有A2的股份，“殼公司”A1的歷史使命已經(jīng)完成，可以按照注冊(cè)地的相關(guān)要求，將A1注銷。由于A1、A2屬于同一控制人設(shè)立的特殊目的公司，因此在其中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的對(duì)價(jià)問題較為容易解決，而且其中并不涉及中國(guó)境內(nèi)的股權(quán)交易與獲利，因此也無須向境內(nèi)稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納所得稅。因A1和A2同屬建立于離岸金融中心的企業(yè)，而幾乎所有的離岸金融中心均不同程度地規(guī)定了離岸公司所取得的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)免交當(dāng)?shù)囟?，因此A1與A2基本沒有稅務(wù)負(fù)擔(dān)，并且二者注冊(cè)地的政策均比較寬松，貨幣往來不受限制，沒有外匯管制政策，因此在剝離A1時(shí)，操作程序基本不受限制。

3.企業(yè)A的紅籌架構(gòu)剝離過程---剝離第二層“殼公司”A2

與上述步驟相似，企業(yè)A需通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，對(duì)A2所持有的100.0%股份進(jìn)行回購，使得未來的境內(nèi)上市實(shí)體A能夠100.0%為境內(nèi)自然人所有。此步驟盡管涉及境外與境內(nèi)企業(yè)間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，需要經(jīng)過兩個(gè)公司的董事會(huì)決議，但因兩個(gè)公司隸屬于相同控制人，因此其對(duì)價(jià)過程較為簡(jiǎn)單，可以無需計(jì)算紅籌架構(gòu)建立之初至轉(zhuǎn)讓之日發(fā)生的資本溢價(jià)，僅以原始出資額進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

4.設(shè)立股份公司

在成功剝離兩層“殼公司”之后，企業(yè)A作為境內(nèi)公司，已符合境內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)行要求，此時(shí)可召開股東大會(huì)，協(xié)議將A整體轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰?，為其作為境?nèi)上市實(shí)體作準(zhǔn)備。在此過程中，需要召開董事會(huì)進(jìn)行表決通過，聘請(qǐng)專業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)，以公司凈資產(chǎn)按比例折合計(jì)算每股價(jià)格，進(jìn)行股本變更。

5.向證監(jiān)會(huì)報(bào)批

至此，企業(yè)A已剝離其原有紅籌架構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)榫硟?nèi)所有公司，符合上市標(biāo)準(zhǔn)，可以按照上市流程準(zhǔn)備招股說明書，向證監(jiān)會(huì)報(bào)批。之前的紅籌建立與剝離過程，需在招股說明書中予以明示，包括公司之所以搭建紅籌架構(gòu)的目的以及廢除紅籌架構(gòu)的動(dòng)因、每一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)價(jià)情況與股東股本變化、期間股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中涉及的資金來源與收訖情況、是否進(jìn)行工商變更登記以及外管局登記等。此外，企業(yè)A還需證明其主要控制人在最近兩年內(nèi)未發(fā)生變化。

采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的回歸模式，優(yōu)點(diǎn)在于企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)回到境內(nèi)的實(shí)際股東名下，如果之前的海外架構(gòu)進(jìn)行過海外融資，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，境內(nèi)投資者也以將所持股份轉(zhuǎn)移到了境內(nèi)實(shí)際控制人的名下，因此從某種程度上避免了潛在的股權(quán)糾紛。

未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸模式之二

如果按照前文所述的回歸模式，境外投資者在將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)股東時(shí)，相當(dāng)于放棄了其在擬上市公司中的未來收益。因此，境內(nèi)股東可以同時(shí)設(shè)立境內(nèi)外兩個(gè)公司，通過境內(nèi)外關(guān)聯(lián)并購使境內(nèi)上市實(shí)體，以反映境外投資者在境內(nèi)企業(yè)中的權(quán)益?，F(xiàn)以未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)B為例，簡(jiǎn)述其具體的操作流程如下：

1.設(shè)立離岸公司B1與境內(nèi)公司B2

假設(shè)企業(yè)B的實(shí)際控制人，先后在BVI建立了離岸公司B1與境內(nèi)B2兩個(gè)架構(gòu)。兩者分別持有境內(nèi)實(shí)際運(yùn)營(yíng)實(shí)體B部分股權(quán)，即企業(yè)B為境內(nèi)外合資公司。此處將境內(nèi)外持股架構(gòu)簡(jiǎn)化為B1、B2兩家，實(shí)際操作中，可能有多家境內(nèi)外企業(yè)同時(shí)持有企業(yè)B的股權(quán)。

2.境內(nèi)外關(guān)聯(lián)并購調(diào)節(jié)企業(yè)B的控制權(quán)

由于境外企業(yè)B1與境內(nèi)企業(yè)B2隸屬于相同控制人，因此B1、B2為關(guān)聯(lián)企業(yè)，企業(yè)B的股東可以通過B1與B2間的關(guān)聯(lián)并購，來調(diào)節(jié)企業(yè)B的控制權(quán)：如果擬以B1作為上市實(shí)體尋求海外上市，則可以由B1并購境內(nèi)企業(yè)B2，或者B1僅并購B2部分股權(quán)，成為企業(yè)B的控股股東，使企業(yè)B由合資公司轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ猹?dú)資公司或者海外控股公司；如果擬以B2作為上市實(shí)體尋求境內(nèi)上市，則可以由B2并購海外企業(yè)B1，或者B2僅并購B1部分股權(quán)，成為企業(yè)B的控股股東，使企業(yè)B由合資公司轉(zhuǎn)變?yōu)榫硟?nèi)獨(dú)資公司或者境內(nèi)控股公司。

3.設(shè)立股份公司

當(dāng)企業(yè)B的控股股東為境內(nèi)公司B2時(shí)，已符合境內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)行要求，此時(shí)可召開股東大會(huì)，協(xié)議將B整體轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰?，為其作為境?nèi)上市實(shí)體作準(zhǔn)備。

4.向證監(jiān)會(huì)報(bào)批

至此，企業(yè)B已剝離其原有紅籌架構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)榫硟?nèi)所有公司，符合上市標(biāo)準(zhǔn)，可以按照上市流程準(zhǔn)備招股說明書，向證監(jiān)會(huì)報(bào)批。之前的紅籌建立與剝離過程，需在招股說明書中予以明示，包括企業(yè)B的控制權(quán)的確已經(jīng)轉(zhuǎn)由境內(nèi)控制、紅籌架構(gòu)中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)清晰、資源來源明確等，此外，企業(yè)B仍需證明其主要控制人在最近兩年內(nèi)未發(fā)生變化。

對(duì)于轉(zhuǎn)讓股權(quán)的尺度把握，如果海外股權(quán)并未100.0%轉(zhuǎn)移到境內(nèi)，而僅將控制權(quán)交予境內(nèi)，海外分支仍部分保留，目前證監(jiān)會(huì)尚未就此問題深究，雖有企業(yè)成功地在保留海外分支的前提下回歸，但如果能將海外分支全部剝離顯然對(duì)于企業(yè)申請(qǐng)上市更為有利。因此，此種紅籌回歸模式的缺點(diǎn)主要存在于：第一，如果轉(zhuǎn)讓股權(quán)之后仍存在境外特殊目的公司幫境內(nèi)實(shí)際控制人代持股份的情況，則與現(xiàn)有的發(fā)行審核政策相違背；第二，如果公司的股權(quán)沒有全部轉(zhuǎn)讓至實(shí)際股東名下，則公司上市后，股東還需要通過上市公司的收購行為來作進(jìn)一步股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸模式之三

之前所論述的兩種回歸模式，均是以整個(gè)企業(yè)為主體，進(jìn)行整體層面的紅籌構(gòu)建與回歸。事實(shí)上，除整體回歸之外，分拆企業(yè)的部分業(yè)務(wù)，回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)上市也是可行之選。這種回歸模式是參考了部分企業(yè)通過分拆業(yè)務(wù)，重新整合后在境內(nèi)外市場(chǎng)上市的先例。例如，2009年10月16日，新浪便成功分拆了旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與家居頻道的資產(chǎn)，并且通過與易居中國(guó)的克爾瑞合并組成中房信（CRIC），之后成功在NASDAQ掛牌上市，實(shí)行資產(chǎn)增值；而網(wǎng)游行業(yè)，搜狐分拆旗下的游戲公司暢游有限公司與盛大網(wǎng)絡(luò)分拆的游戲部門盛大游戲均是分拆上市的經(jīng)典案例。

紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸也可以參考類似的方式，現(xiàn)以未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)C為例，簡(jiǎn)述其具體的操作流程如下：假設(shè)紅籌架構(gòu)企業(yè)C存在離岸業(yè)務(wù)與境內(nèi)業(yè)務(wù)兩部分，二者相互獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，將境內(nèi)業(yè)務(wù)分拆出來，成立境內(nèi)控股的子公司C1。

1.分拆準(zhǔn)備過程

首先，公司應(yīng)確定境內(nèi)業(yè)務(wù)部門是否可以從母公司剝離，是否會(huì)在分拆之后的母公司內(nèi)部形成暗箱交易或內(nèi)部交易，是否影響公司內(nèi)部正常的運(yùn)營(yíng)秩序，畢竟業(yè)務(wù)部門作為公司一部分，在過去的發(fā)展歷史中可能會(huì)與其他部門、特別是位于境外的部門有千絲萬縷的聯(lián)系，因此選擇適當(dāng)?shù)姆植鸱绞接葹橹匾?。此外，按照我?guó)現(xiàn)行稅法，分拆業(yè)務(wù)部門成立子公司，可能會(huì)從某種意義上增加而降低相關(guān)的稅負(fù)，因此企業(yè)一方面應(yīng)從切身利益出發(fā)，盡量避免過高稅負(fù)的產(chǎn)生，另一方面，在分拆過程中應(yīng)將稅負(fù)變化計(jì)算在內(nèi)，消除稅收部門對(duì)于企業(yè)試圖偷稅漏稅的疑慮。此外，因公司分拆業(yè)務(wù)影響較廣，需經(jīng)過董事會(huì)決議通過方可執(zhí)行。

2.子公司成立與母公司工商變更

分拆業(yè)務(wù)的過程因涉及子公司的建立，以及母公司企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍的變更，應(yīng)于企業(yè)注冊(cè)地報(bào)批，并且符合注冊(cè)地法律的相關(guān)要求；其中注冊(cè)子公司過程應(yīng)與境內(nèi)工商部門登記，滿足我國(guó)公司法、稅法要求。值得注意的一點(diǎn)，由于母公司C是紅籌架構(gòu)企業(yè)，說明其中有外資股東，如果希望以子公司C1作為境內(nèi)上市主體，則C1需要由境內(nèi)獨(dú)資所有或至少由境內(nèi)控股，即C1的注冊(cè)資本全部、或絕大部分來源于C的內(nèi)資股東，才能符合境內(nèi)上市的要求。因此，在子公司C1的注冊(cè)過程，需根據(jù)其股權(quán)結(jié)構(gòu)的而選擇注冊(cè)成為中外合資境內(nèi)控股公司或境內(nèi)獨(dú)資公司，前者手續(xù)更為繁瑣，需向商務(wù)部報(bào)批，完成外商投資企業(yè)的相關(guān)手續(xù)。而分拆業(yè)務(wù)后的母公司C則很有可能涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍的變更，因C屬于紅籌架構(gòu)企業(yè)，其工商變更需要與注冊(cè)地的相關(guān)部門完成。

3.向證監(jiān)會(huì)報(bào)批

境內(nèi)子公司C1因主營(yíng)業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸，又屬于境內(nèi)控制公司，符合境內(nèi)上市條件，可以作為上市實(shí)體。子公司在向證監(jiān)會(huì)報(bào)批過程中，需在招股說明書中注明企業(yè)的控制主體是否在境內(nèi)、進(jìn)行部門分拆的初衷、企業(yè)分拆前后的完整架構(gòu)、是否存在關(guān)聯(lián)交易、企業(yè)業(yè)務(wù)部門是否可以完全分割、股東及實(shí)際控制人的變更情況、資金來源是否清晰等重要問題。相關(guān)程序與手續(xù)基本與回歸模式一、二相同。

但是，此種回歸模式目前尚沒有成功案例，在實(shí)際操作中，需要與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通協(xié)商。并且，分拆業(yè)務(wù)回歸的模式對(duì)擬上市企業(yè)的自身要求較高，因?yàn)槿绻髽I(yè)可以通過分拆業(yè)務(wù)回歸境內(nèi)市場(chǎng)，即使是通過創(chuàng)業(yè)板上市，則被分拆的子公司也應(yīng)符合創(chuàng)業(yè)板上市的門檻要求，包括近兩年的盈利水平、凈資產(chǎn)、發(fā)行后股本都條件均需達(dá)標(biāo)，這對(duì)企業(yè)而言是不小的挑戰(zhàn)。一旦滿足分拆上市要求，則說明企業(yè)自身發(fā)展已經(jīng)十分成熟，在分拆業(yè)務(wù)方面已經(jīng)做大做強(qiáng)。分拆業(yè)務(wù)回歸模式的優(yōu)勢(shì)在于可以將不同業(yè)務(wù)區(qū)分運(yùn)營(yíng)，有利于專業(yè)化管理，提高各個(gè)不同資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率；其劣勢(shì)在于，如果分拆方案不恰當(dāng)，或者在分拆過程中，無法作為獨(dú)立主體上市，需要與有很多第三方企業(yè)整合，而第三方企業(yè)一旦參與分利，企業(yè)的原始股東享受的收益將被大幅攤薄。