第一篇：券商創(chuàng)新大潮日漸迭起 欲借新三板直投增收

券商創(chuàng)新大潮日漸迭起 欲借新三板直投增收

隨著券商創(chuàng)新的大潮日漸迭起，直投業(yè)務(wù)也迎來了新的發(fā)展機遇。而就目前，券商直投和場外市場業(yè)務(wù)之間的合作才剛開始，且主要集中于新三板企業(yè)項目。并且，由于新三板市場的擴容，掛牌企業(yè)數(shù)的增加以及交易活躍度的提升，新三板業(yè)務(wù)作為直投的一種模式，也將很大程度地為券商增加收入來源，改善目前盈利狀況。

有業(yè)內(nèi)人士指出，券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)目前還未改“靠天吃飯”這一本源，想要有所突破難度較高。不過，隨著創(chuàng)新模式的進一步開發(fā)，包括券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)在內(nèi)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也能結(jié)合直投以及新三板開發(fā)更多的理財產(chǎn)品，改善業(yè)務(wù)收入情況，最終實現(xiàn)業(yè)務(wù)鏈條的良性發(fā)展。

就此預(yù)期而言，東吳證券研究所副所長寇建勛昨日接受《大眾證券報》采訪時表示：“單純從券商行業(yè)的角度分析，國內(nèi)大部分券商當前不但已經(jīng)正式開始了直投業(yè)務(wù)，同時還紛紛在規(guī)劃涉足LP模式下的直投合伙人模式，無論是參股基金公司，還是其他實體標的投資項目，預(yù)期都比較強烈，這將客觀擴大三板企業(yè)的融資來源，因此必然導致直投收益的良性預(yù)期?！?/p>

寇建勛也認為，分開來說，就新三板的業(yè)務(wù)當前管理預(yù)期看，未來區(qū)域柜臺化和券商做市商化的模式已經(jīng)確定，這將是實打?qū)嵉睦麧檮?chuàng)新來源，從國際上的金融史看，場外OTC這塊的業(yè)務(wù)往往是最容易形成藍海效應(yīng)，券商確實可以針對每一個掛牌企業(yè)均能自然地挖掘出諸如投行、市場服務(wù)、現(xiàn)金再管理等業(yè)務(wù)。

接下來，在正常發(fā)展的情況下，隨著包括券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)在內(nèi)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也能結(jié)合直投以及新三板開發(fā)更多的理財產(chǎn)品改善業(yè)務(wù)收入情況，這離最終實現(xiàn)業(yè)務(wù)鏈條的良性發(fā)展也將為期不遠。

寇建勛表示，通過近半年的實踐來看，券商理財產(chǎn)品的創(chuàng)新程度超出市場預(yù)期，特別是在管理層明確了備案制特別是事后備案的情況下，對應(yīng)產(chǎn)生針對新三板和準三板企業(yè)的直投類定向集合理財產(chǎn)品將成為必然。“由于國內(nèi)券商行業(yè)普遍具有國家信用支持，因此相比民間的股權(quán)類私募基金，券商的這類產(chǎn)品將有明顯的吸引力?！庇浾?夏明月

第二篇：券商直投業(yè)務(wù)進入創(chuàng)新“實戰(zhàn)期”（寫寫幫推薦）

券商直投業(yè)務(wù)進入創(chuàng)新“實戰(zhàn)期”

證券日報 2013年5月15日

近年來，在傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)產(chǎn)品難以滿足客戶投融資需求情況下，證券公司正在積極通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新為客戶量身定制交易及產(chǎn)品方案。繼資管、自營業(yè)務(wù)之后，券商直投業(yè)務(wù)也大幅松綁，進入創(chuàng)新“實戰(zhàn)期”。

中信證券直投業(yè)務(wù)遙遙領(lǐng)先

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國證券業(yè)發(fā)展報告（2013）》數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年底，共有約45家證券公司已注冊成立直投子公司。直投公司及管理直投基金總規(guī)模為3853660萬元，收入為198223萬元。其中中信證券、國信證券、廣發(fā)證券3家證券公司直投業(yè)務(wù)位居前三甲并遙遙領(lǐng)先，已投項目成功退出（或上市）數(shù)量多于10家，并擁有數(shù)十個儲備項目。其中成立于2007年10月的中信證券全資子公司金石投資管理資金規(guī)模為52億元，國信弘盛、廣發(fā)信德管理資金規(guī)模分別為10億元、20億元。

據(jù)了解，券商直投除了通過投行、場外業(yè)務(wù)、固定收益部解決投資標的或項目問題外，還可借助經(jīng)紀業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)的渠道資源，同時通過資管部門解決募資難題資管發(fā)行產(chǎn)品認購直投基金。

中信證券2012年年報表示，去年公司各項主營業(yè)務(wù)排名繼續(xù)位居中國證券行業(yè)前列。經(jīng)紀業(yè)務(wù)合并市場份額 5.76%，保持市場第一。投行業(yè)務(wù)完成股票主承銷項目 30單，主承銷金額人民幣 506億元，市場份額 10.53%，排名市場第二；完成債券主承銷項目 137單，主承銷金額人民幣 2,153.55億元，市場份額 5.13%，排名同業(yè)第一；完成并購交易項目 19單，其中境內(nèi) 10單，跨境 9單。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模人民幣 2,508.39億元，排名同業(yè)第一。固定收益業(yè)務(wù)債券做市交易量人民幣 4.2萬億元，全市場排名第四，同業(yè)排名第一。融資融券合并業(yè)務(wù)余額人民幣 88.38億元，市場份額 9.87%，排名市場第一。QFII 客戶增至 72家，客戶交易量排名市場第一。

中信證券并沒有披露直投業(yè)務(wù)的收入及利潤貢獻。但年報顯示，去年金石投資新增投資項目 22單。據(jù)了解，中信證券于2007年10月成立了金石投資有限公司，注冊資本為59億元，100%來自中信證券可動用的凈資本。中信證券年報顯示，截至去年底，金石投資總資產(chǎn)人民幣 1,007,464.63萬元，凈資產(chǎn)人民幣 805,216.64萬元；2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入82,504.60萬元，利潤總額人民幣 61,921.14萬元，凈利潤人民幣 47,273.96萬元，員工 58人。

此外，廣發(fā)證券年報顯示，2012 年，公司全資子公司廣發(fā)信德合計共投資 5個項目，總投資金額 1.93億元；截至 2012年 12月 31日，累計投資 42個項目，累計投資金額 15.23億元；扣除已退出項目，期末投資項目時點數(shù)量為 38個，期末投資規(guī)模 13.63億元。截至 2012年 12月 31日，廣發(fā)信德投資的項目中共有寧夏青龍管業(yè)股份有限公司等14個項目上市，其所持有的上市公司已解除限售的股份已有部分售出。廣發(fā)信德報告期末持有股票市值9.22 億元，賬面盈利 6.66 億元，2012 年實現(xiàn)投資收益 2.59 億元，其中實現(xiàn)證券投資收益 2.47 億元。

券商直投業(yè)務(wù)前景向好

去年，在行業(yè)創(chuàng)新的大背景下，各項業(yè)務(wù)都不同程度受益。方正證券研報認為，在券商自營業(yè)務(wù)方面，主要有兩項創(chuàng)新。一是證券公司直投子公司可設(shè)立股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、并購基金、夾層基金等直投基金進行股權(quán)或與股權(quán)相關(guān)的債權(quán)投資；二是擴大了證券公司自營業(yè)務(wù)的投資范圍，鼓勵證券公司開展收益互換等衍生品業(yè)務(wù)等。

直投基金方面，2012年11月2日，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布實施《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》，標志著券商直投業(yè)務(wù)納入自律管理范疇。根據(jù)《規(guī)范》，券商直投基金轉(zhuǎn)為事后備案管理，投資范圍擴大到包括股權(quán)、與股權(quán)相關(guān)的債券、與股權(quán)投資相關(guān)的其他投資基金。券商直投除可設(shè)立與管理股權(quán)投資基金外，還可設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金、并購基金、夾層基金等直投基金，及以前述基金為主要投資對象的直投基金。截至2012年年底，已獲批券商直投基金達到11支，涉及券商直投公司10家。同時，《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》也正式明確了券商直投可以設(shè)立并購基金。并購基金的推出，可以促進投行和直投業(yè)務(wù)的更好結(jié)合。

一位券商行業(yè)分析師表示，直投業(yè)務(wù)作為券商金融創(chuàng)新的核心業(yè)務(wù)之一，未來將在公司收入和利潤構(gòu)成中占據(jù)日趨重要的地位。日鑫多利集合資管計劃 下周一正式發(fā)行

本報訊 4月份共有141只券商集合理財推廣發(fā)行，其中，債券型產(chǎn)品以79只位居各類型榜首，穩(wěn)健型產(chǎn)品依然唱“主角”。在此背景下，日信證券推出的第二只集合理財產(chǎn)品——日鑫多利集合資產(chǎn)管理計劃，將于5月20日正式發(fā)行，投資者可通過日信證券所有營業(yè)網(wǎng)點進行認購。

日鑫多利集合資產(chǎn)管理計劃主要投資于固定收益類資產(chǎn)。在投資策略方面，日鑫多利通過深入分析宏觀經(jīng)濟形勢，緊密跟蹤貨幣政策及市場利率的變化趨勢，主要考慮資產(chǎn)安全性、流動性、預(yù)期收益等因素，合理配置固定收益類、權(quán)益類和現(xiàn)金類資產(chǎn)，充分發(fā)掘單個投資品種的獲利機會，力爭實現(xiàn)集合計劃的穩(wěn)健增值。

第三篇：未雨綢繆,理性把握,迎接券商直投業(yè)務(wù)的創(chuàng)新機遇和挑戰(zhàn)

未雨綢繆 理性把握

迎接券商直投業(yè)務(wù)創(chuàng)新的機遇和挑戰(zhàn)

陸瑋

（此文為證券時報評論員文章所用）

作者介紹

畢業(yè)于國內(nèi)著名財經(jīng)院校投資管理專業(yè)；

多年政府綜合經(jīng)濟部門宏觀研究、行業(yè)管理經(jīng)歷； 先后供職于國內(nèi)新聞傳媒單位、著名管理顧問公司，并長期從事多家證券公司投資研究、經(jīng)紀管理和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，曾在某著名民營金融集團擔任高層機構(gòu)管理職務(wù)。之前為香港某外資上市公司執(zhí)行董事、國內(nèi)業(yè)務(wù)總裁，負責運營和資本事務(wù)，并兼任幾家高科技公司董事長、董事，同時亦擔任多家快速成長性公司之非執(zhí)行董事、客座顧問。

在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、股權(quán)投資、資產(chǎn)重整、收購兼并、以及運營提升、策略聯(lián)盟乃至人財物產(chǎn)、供銷經(jīng)營經(jīng)營要素等多方面，有著比較豐富的實務(wù)經(jīng)驗和專業(yè)積累。

與海內(nèi)外投資領(lǐng)域中的風險、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)或人士、國內(nèi)證券公司等有較為廣泛的緊密合作。

目前致力于私募股權(quán)直接投資基金的行業(yè)參與、混業(yè)經(jīng)營框架下金融行業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)研究。

以刮骨療毒方式全面實施的三年券商綜合治理工作正式收宮，中國證監(jiān)會就及時宣布將推行證券公司五大類11個級別的分類監(jiān)管政策，啟動證券行業(yè)向常規(guī)化監(jiān)管的如期切換?；颈O(jiān)管政策的進展變化，從根本上對證券公司的今后發(fā)展，提出了經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)模式必須進一步創(chuàng)新的自然要求，包括券商直接股權(quán)投資在內(nèi)的諸多創(chuàng)新業(yè)務(wù)，獲得了行業(yè)內(nèi)期待已久的未來政策空間。

八月份內(nèi)，先后就有海通證券通過辰州礦業(yè)完成IPO，間接獲得券商PE首單成功，以及中信證券率先向管理層提出開展直接股權(quán)投資的試點申請，準備以8億多元的自有資產(chǎn)設(shè)立全資子公司，都預(yù)示著券商直投業(yè)務(wù)完成熱身階段，經(jīng)過長期醞釀籌備并且其中PE投資尤為活躍的創(chuàng)業(yè)板市場的即將獲批，更加為券業(yè)在直投領(lǐng)域的全面拓展，提供了充分的實戰(zhàn)可能。

快速發(fā)展的市場格局和業(yè)務(wù)形勢，使得券業(yè)必須考慮，分別在總體戰(zhàn)略和實際戰(zhàn)術(shù)不同層面上，結(jié)合國際行業(yè)規(guī)律和本土國情，科學設(shè)計和切實經(jīng)營，按照監(jiān)管層政策基本框架做好有關(guān)風險防范的同時，緊鑼密鼓，各展身手，積極摸索注重市場化經(jīng)營規(guī)律的包括策略構(gòu)成、系統(tǒng)模式和運作手段在內(nèi)的業(yè)務(wù)體系的快速搭建，從而實現(xiàn)穩(wěn)妥、有效和主動、切實的戰(zhàn)術(shù)推進。

思路決定出路，首先可以在理念上，透徹研究、準確判斷，才能切實把握好直接股權(quán)投資這一業(yè)務(wù)范疇本身的客觀規(guī)律、以及其對券商今后整體業(yè)務(wù)升級轉(zhuǎn)型、乃至證券公司運營更加充分的企業(yè)化市場化經(jīng)營進一步突破的典型意義。

可以結(jié)合海內(nèi)外金融同業(yè)現(xiàn)階段在國內(nèi)的有關(guān)發(fā)展態(tài)勢中體現(xiàn)的行業(yè)規(guī)律、證券機構(gòu)行業(yè)自身發(fā)展的必備、以及與PE業(yè)界現(xiàn)有活躍主體在同一空間相互競合的領(lǐng)域特點等多個層面，有意識進行券商從事股權(quán)直接投資這一業(yè)務(wù)的SWOT逐步分析，以盡快找準角色定位，完成業(yè)務(wù)設(shè)計，準確切入市場。

事實上，本土的PE投資市場真正啟動活躍起來，是伴隨著海外大型國際化投行機構(gòu)在國內(nèi)不事聲張，先后各個擊破或得手的一個個成功案例曝光后，才引發(fā)國內(nèi)諸多投資機構(gòu)關(guān)注和不斷跟隨的。高盛之分別投資于中國工商銀行、收購西部礦業(yè)3205萬股權(quán)，摩根斯坦利之分別投資于蒙牛、海螺--祁連山等眾多操作，一時風升水起。他們對國內(nèi)擬上市公司的股權(quán)投資不僅僅獲得了巨額的投資回報，精彩顯現(xiàn)其間的，更是國際化投行機構(gòu)專業(yè)獨到眼光的和投資思維理念，尤其在海螺--祁連山案例中透射而出的精心預(yù)埋、價值著眼和機會把握，尤為稱道，至少在如何鎖定全流通契機、發(fā)掘企業(yè)網(wǎng)絡(luò)化價值等角度，提供了一種國際化視野和角度的現(xiàn)實借鑒案例，帶給國內(nèi)同行成熟借鑒。其中，本土化直投機構(gòu)鼎暉投資，自中金分離獨立后，聯(lián)手摩根士丹利、高盛等境外機構(gòu)，在蒙牛、李寧、南孚、永樂家電、分眾傳媒、雙匯等公司的股權(quán)投資上，也先后取得令人驚喜的成功。之上種種聲名遠播，實際上體現(xiàn)出和預(yù)示著國內(nèi)證券機構(gòu)尤其在投資銀行領(lǐng)域，股權(quán)直接投資具備的的生命力和成長空間。

這一期間，國內(nèi)其他同業(yè)最近幾年以來，也紛紛提出并在基于自身行業(yè)積累，全力實施各自金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新，如保險機構(gòu)已經(jīng)逐步成規(guī)模展開的實業(yè)、產(chǎn)業(yè)直接股權(quán)投資、各商業(yè)銀行更顯現(xiàn)出大力發(fā)展中間、表外業(yè)務(wù)、提高息外收入比重等發(fā)展趨勢。意味著傳統(tǒng)金融服務(wù)，也在逐步交融過程中實現(xiàn)廣泛擴張，均開始了向綜合金融服務(wù)不斷邁進。

更為直接的，當然還是最近幾年國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)PE業(yè)務(wù)逐漸活躍的趨勢，其投資主體參與的資金規(guī)模背景、機構(gòu)特征訴求，更加值得券業(yè)關(guān)注。2007年6月1日修訂頒布《合伙企業(yè)法》之后，先后就有以江蘇遠東控股集團為首的蘇商投資聯(lián)盟成立世華聯(lián)合基金、深圳高交所成立第一家有限合伙制投資基金、溫州樂清八家民營企業(yè)投資成立有限合伙制投資基金等標志性事件，都表明中國股權(quán)投資市場，也已經(jīng)出現(xiàn)由“散兵游勇”向規(guī)范化、產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化發(fā)展的信號；創(chuàng)業(yè)板市場的即將獲批，同樣也自然令專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)抖擻精神。可以相信，券商介入股權(quán)直接投資市場，將開始與創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的接觸和對話，展開又一個競爭合作的全新業(yè)務(wù)關(guān)系。一方面，與目標潛在企業(yè)客戶基本一致、退出路徑高度重疊、并且占據(jù)先入優(yōu)勢的創(chuàng)投機構(gòu)，將會有正面較量；另一方面，又可以就鎖定客戶的業(yè)務(wù)深度廣度、介入力度時機、增殖服務(wù)角色和手段、實現(xiàn)退出如IPO環(huán)節(jié)上，形成資源共享、分工互補的充分合作。

應(yīng)該看到，證券公司介入從事股權(quán)直接投資市場，明顯優(yōu)勢至少在于四個方面，一是項目來源的充沛，傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)中的IPO通道、保薦服務(wù)和眾多的財務(wù)顧問服務(wù)，能夠形成相對比較成熟的企業(yè)客戶資源積累；二是資金配合，源身于資金投資中介的自身角色，長期居于資金聚散流動的平臺，有公信程度相對較強的私募號召力；三是全方位過程服務(wù)，可以提供一站式一條龍跟蹤響應(yīng)支持；四是并購、IPO直接服務(wù)，這當然是券商把握直投業(yè)務(wù)最關(guān)鍵退出路徑的核心角色價值。更形象的表述，各色VC創(chuàng)投機構(gòu)們，是“守、看、推”著鎖定的企業(yè)通過IPO，實現(xiàn)投資回報利益；而券商的介入，由于角色天然優(yōu)勢，還可以是“拉”著企業(yè)走上公開資本市場。區(qū)分看似微妙，實際上意味著券商的兩個經(jīng)營本質(zhì)內(nèi)涵。一是賣方業(yè)務(wù)導向還是買方業(yè)務(wù)導向，二是主動經(jīng)營創(chuàng)新還是被動靠天吃飯。

所謂謂賣方業(yè)務(wù)，是證券公司投資銀行天然性、本源性的經(jīng)營內(nèi)容，即以自身角色、牌照地位，創(chuàng)造和銷售證券產(chǎn)品并提供相應(yīng)的交易服務(wù)，作為主業(yè)和存在的價值，長期以來這已形成證券業(yè)務(wù)的客觀實在；所謂買方業(yè)務(wù)，可以理解成是證券公司投資銀行衍生性亦或是本質(zhì)性的經(jīng)營內(nèi)容，即以自身長期積累的專業(yè)水準、業(yè)務(wù)沉淀甚至是資金能力實力，提供除證券產(chǎn)品、交易服務(wù)等之外的企業(yè)投融資服務(wù)?？梢杂^察到，目前海外大型國際化投資銀行，其業(yè)務(wù)構(gòu)成和收入回報，就是以非證券產(chǎn)品為主的區(qū)別于傳統(tǒng)交易性服務(wù)的綜合、直接投資業(yè)務(wù)為依賴，他們正扮演著更多的戰(zhàn)略投資、財務(wù)投資角色。還可以注意到，最近中信證券在新一輪增發(fā)中，明確表明希望“加速拓展直接股權(quán)投資買方業(yè)務(wù)，擬成立一家獨資公司從事Pre-IPO業(yè)務(wù)，選擇項目的標準包括1-3年時間內(nèi)可通過IPO或其它形式套現(xiàn)，已經(jīng)有一些比較成熟的項目儲備，有望帶來可觀回報。我們認為拓展直投業(yè)務(wù)能夠充分發(fā)揮公司在投行業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢，并促進資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的作大，最終打造完整的業(yè)務(wù)鏈條。根據(jù)國際和國內(nèi)直投業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)驗，我們對公司直投業(yè)務(wù)的發(fā)展前景持樂觀態(tài)度?！睂嶋H上，本土券業(yè)也不乏有識之仕，即使在資本時常高速擴張，證券機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)“盆滿缽益”的今天，也清醒的發(fā)出警惕依舊“靠天吃飯”的呼聲。

實際上，目前，不少券商機構(gòu)也同樣開始厲兵秣馬，積極籌備股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)的開展。目前，管理層對于證券機構(gòu)在這一領(lǐng)域的創(chuàng)新突破，暫時還是在開閘放行和上下充分溝通這兩點上提出了原則性要求，可以理解成允許在總的政策框架以內(nèi)，鼓勵各個機構(gòu)在一些具體業(yè)務(wù)策略安排上，積極摸索努力試點。筆者愿意根據(jù)一些相關(guān)經(jīng)驗體會，提出以下幾方面戰(zhàn)術(shù)實務(wù)的建議：

一是準確清晰的直投業(yè)務(wù)策略定位。券業(yè)在直投業(yè)務(wù)的規(guī)劃、組織、建設(shè)、推行過程中，可以更多地尊從市場化的營銷規(guī)律。這意味著必須清晰的設(shè)計好有關(guān)業(yè)務(wù)的外部市場細分定位、研究直投業(yè)務(wù)企業(yè)客戶總體需求和階段商機。

深國投七月份推出的一個股權(quán)投資集合資金信托計劃，就有相當?shù)慕梃b意義。該計劃投資方向為擬定上市等五類企業(yè)。具體為：

直接或間接投資擁有核心技術(shù)或創(chuàng)新型經(jīng)營模式的高成長型擬上市企業(yè)； 收購有增長潛力或管理改善空間的成熟企業(yè)； 投資于其他符合IPO上市條件的高成長企業(yè)；

投資于已上市企業(yè)向機構(gòu)投資者非公開募集的股份；

尚未進行股權(quán)投資的資金或股權(quán)投資項目退出后尚未進行分配的資金可用于低風險穩(wěn)健型投資品種。

二是精心準備業(yè)務(wù)體系的內(nèi)部建設(shè)。目前券商機構(gòu)內(nèi)部抓緊戰(zhàn)術(shù)準備十分現(xiàn)實，在目標客戶、業(yè)務(wù)定位、邏輯流程、部門設(shè)臵、職能配合、人員調(diào)配甚至于客戶發(fā)掘、測量、跟蹤信息數(shù)據(jù)庫、工作制度表單、業(yè)務(wù)產(chǎn)品手冊等具體環(huán)節(jié)上，可以及早模擬設(shè)計測試。根據(jù)筆者的體會，這當中有四個環(huán)節(jié)是需要特別關(guān)注的。

業(yè)務(wù)邏輯流轉(zhuǎn)上的前中后臺的業(yè)務(wù)認識統(tǒng)一和及時響應(yīng)是第一個方面，可以也必須借助IT技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)表單等明確清晰的定義和流轉(zhuǎn)職責；

第二是如若采取證券公司營業(yè)部單元隊伍力量參與其中，作為整體市場開發(fā)推廣的一環(huán)，對外銷售最好是經(jīng)過產(chǎn)品化改編的服務(wù)特性說明和銷售溝通臺詞。之所以這樣要求，是因為營業(yè)部單元力量，作為一線，完全可以在前期銷售環(huán)節(jié)過程中，發(fā)現(xiàn)潛在目標客戶，同時在現(xiàn)有經(jīng)紀客戶中，有意識激活當中的機構(gòu)、實業(yè)投資者，對投、融資的顯性、隱性的資金、項目的需求商機；

第三是業(yè)務(wù)邏輯必須有適當?shù)囊庾R轉(zhuǎn)換。過往投資銀行業(yè)務(wù)人員在IPO過程中，在形式審核、實質(zhì)審核方面，根據(jù)保薦職責規(guī)范，注重審慎、合規(guī)，形象說就是“YES OR NO”。而直接投資業(yè)務(wù)，企業(yè)客戶內(nèi)部孕育的商機或成長空間，往往自身不能完全意識清楚，這就需要券商直投業(yè)務(wù)人員，依據(jù)行業(yè)視野廣闊、關(guān)聯(lián)思維明顯等優(yōu)勢，去發(fā)現(xiàn)尋找和提醒促成，形象說就是“HOW”。再有，一個相關(guān)問題是，在直投業(yè)務(wù)人員的物色選配上，除一般意義的考量以外，應(yīng)該有意識注意以下特征：有與企業(yè)家對話溝通的綜合背景、有對一間企業(yè)至少從戰(zhàn)略規(guī)劃高度予以認識和幫助管理的的專業(yè)積累、有可能出任鎖定投資企業(yè)的董事會成員角色的經(jīng)營素質(zhì)。這些特征的要求，一定程度上決定了對投資的企業(yè)的深入有效的把握和支持，顯得尤為關(guān)鍵。

四是必須打造成型真正適合直投業(yè)務(wù)客戶需要的一條龍業(yè)務(wù)價值鏈條，能夠為鎖定目標企業(yè)帶去行業(yè)研究、公司診斷、戰(zhàn)略規(guī)劃、治理完善、人才薪酬、財經(jīng)公關(guān)、上下游并購擴張以至于過橋資金安排等等經(jīng)營環(huán)節(jié)的要素支持。

最后，應(yīng)該適當兼顧股權(quán)直接投資業(yè)務(wù)在“監(jiān)管合規(guī)”與“創(chuàng)新進取”之間的辨證統(tǒng)一、兼顧好與VC創(chuàng)投機構(gòu)、其他中介機構(gòu)的策略聯(lián)盟合作關(guān)系、兼顧好與海外同行機構(gòu)的資本市場對接。

第四篇：同創(chuàng)偉業(yè)張文軍：新三板創(chuàng)新企業(yè)將引領(lǐng)中國經(jīng)濟未來十年--第一路演直擊金博會

同創(chuàng)偉業(yè)張文軍：新三板創(chuàng)新企業(yè)將引領(lǐng)中國經(jīng)濟未來十年

當前中國正處于經(jīng)濟改革的關(guān)鍵時刻，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一引擎，全國各地正在掀起一波“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的熱潮。然而，2016年新三板的發(fā)展好似“一半海水，一半火焰”，一方面新三板掛牌企業(yè)數(shù)量快速增長，市場規(guī)模迅速壯大；另一方面，市場行情卻連綿下跌，交易低迷，融資遇冷。

11月5日上午，第十屆深圳國際金融博覽會首日，由深圳金博會組委會主辦，第一路演、深圳市新三板投融資服務(wù)協(xié)會、諾亞信金融服務(wù)集團及聯(lián)合承辦的《不忘初心，砥礪前行——2016新三板發(fā)展高峰論壇》在深圳市會展中心一號館五樓勒杜鵑廳舉行。

在金博會下午的圓桌論壇環(huán)節(jié)，同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理張文軍先生與到場嘉賓圍繞“房地產(chǎn)VS股權(quán)投資，誰將引領(lǐng)中國資本未來”這一主題展開了熱烈的討論。

同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理張文軍先生出席金博會新三板高峰論壇圓桌互動

1、新三板目前處于定位不清的狀態(tài)

張文軍指出，企業(yè)到新三板掛牌肯定是為了融資，同時也是為了估值，為了得到一個定價。從這個角度來說，新三板目前處于一個定位不清的狀態(tài)。張文軍提到，雖然新三板去年融了1000多個億，今年又融了700多個億。但是往明年看，如果按照現(xiàn)在的狀態(tài)不做任何改變的話，很難說還能融到多少錢了。主要原因是交易問題沒有解決，市場沒有基本的流動性，價值這一塊定價不準確，所以企業(yè)沒有辦法融資。

2、下一步要對新三板定位、機制有準確的說法

張文軍提到，作為股權(quán)投資機構(gòu)，同創(chuàng)偉業(yè)在新三板也有不少布局。他們投的一些企業(yè)，在談融資時，企業(yè)做市的價格比融資的價格還要低，而且這種情況非常普遍。張文軍認為，如果是這樣的話，在新三板掛牌對企業(yè)融資來講意義就不大了。

張文軍指出，如果他們投了一個公司在三板掛牌后，利潤增長了，企業(yè)的價值提升了，但是價格并沒有任何反映，那么投資機構(gòu)是沒辦法實現(xiàn)退出的。長期以往，機構(gòu)也會對三板失去信心。因此，張文軍認為，下一步管理層一定要對新三板的定位、機制有一個準確的說法，這樣才會好一些。

3、未來十年的中國經(jīng)濟將由創(chuàng)新型企業(yè)引領(lǐng)，它們最有可能在三板掛牌

張文軍指出，中國過去20年是高速增長的，第一個十年可以說是實體經(jīng)濟的十年，很多成為巨人公司的都是第一個十年成立的。第二個十年，也就是過去的十年可以說是房地產(chǎn)的十年，相關(guān)大企業(yè)都是過去十年蓬勃發(fā)展的，包括萬科、恒大，甚至中國的首富都是過去十年做起來的。

張文軍認為，按照風水輪流轉(zhuǎn)的角度，未來十年不應(yīng)該是做實體經(jīng)濟也不應(yīng)該是做房地產(chǎn)的來引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展。他認為，有可能是創(chuàng)新型的企業(yè)，就是和新三板相關(guān)的，做科技創(chuàng)新類的，有技術(shù)門檻的，有創(chuàng)新商業(yè)模式的企業(yè)，未來將會引領(lǐng)中國的經(jīng)濟發(fā)展。

張文軍指出，這些企業(yè)也是最有可能在新三板掛牌的，所以大家關(guān)注新三板在未來十年有可能得到更大的機會。

據(jù)作為本次論壇的承辦方之一，第一路演董事長高虹介紹，現(xiàn)在已經(jīng)進入股權(quán)投資大時代，互聯(lián)網(wǎng)時代企業(yè)的快速成長受益于產(chǎn)業(yè)與資本的共振，通過路演展示投資價值，吸引專業(yè)投資者關(guān)注，已經(jīng)成為企業(yè)的剛需，第一路演期待與全國的企業(yè)、PE機構(gòu)、高新園區(qū)、券商、孵化器形成合作，將優(yōu)秀的企業(yè)通過線上線下路演的模式，精準對接給投資者。第一路演致力于成為中國路演第一站，隨著企業(yè)的發(fā)展與資本結(jié)合越來越緊密，第一路演將為企業(yè)、投資者創(chuàng)造更大的價值。