第一篇：外界預(yù)計：金磚銀行內(nèi)部可能出現(xiàn)5個貨幣資金池

2015年7月21日，財政部部長樓繼偉、上海市市長楊雄及金磚國家新開發(fā)銀行首任行長、印度人卡馬特共同為金磚國家新開發(fā)銀行開業(yè)按動水晶球。●7月21日，金磚銀行開業(yè)儀式在上海舉行，從此，“金磚銀行”從一個紙面上的概念，變成如今觸手可及的現(xiàn)實 ●外界預(yù)計，債券以及金融衍生品都可能成為金磚銀行的融資方式。而在金磚銀行內(nèi)部甚至可能出現(xiàn)５個貨幣資金池，以降低金磚銀行對美元的依賴 中國，上海，陸家嘴。

坐在寬敞明亮的辦公室內(nèi)，68歲的印度人昆普爾·瓦曼·卡馬特正式履新金磚國家新開發(fā)銀行（簡稱“金磚銀行”）首任行長的職務(wù)。他身穿著銀行家標志性的黑色西服，看上去精神煥發(fā)。

從提出倡議到正式開業(yè)，金磚銀行歷經(jīng)三年的籌備終于實現(xiàn)起航。在7月21日的開業(yè)儀式上，卡馬特表示金磚銀行將于今年年底或明年年初啟動運營，首批項目也將于明年4月份正式啟動。

對于一家新成立的國際多邊合作金融機構(gòu)來說，時間是最大的挑戰(zhàn)?？R特現(xiàn)在的工作是“只爭朝夕”。開業(yè)儀式結(jié)束的當天下午，他就馬不停蹄地召開了第一次董事會?！拔襾砩虾Ｖ昂臀以谟《鹊募胰撕团笥颜f，接下來的幾個月不要來打擾我，我在上海的工作會很忙，有太多東西要學習，有太多事情要做?！笨R特在接受記者采訪時表示。不過，一切都在有條不紊地推進過程中。復(fù)旦大學金磚國家研究中心學者王磊是金磚銀行籌備組中的一員，他表示，目前中國和印度的部分人員已經(jīng)開始在這里辦公，預(yù)計從８月份到今年年底期間，其他國家的人員會陸續(xù)到位。

當“金磚銀行”從一個紙面上的概念，變成如今觸手可及的現(xiàn)實，卡馬特的最大挑戰(zhàn)是如何帶領(lǐng)這家全新的區(qū)域性金融機構(gòu)，在現(xiàn)行的國際金融市場上走出一條“新路”。抱團取暖

業(yè)內(nèi)人士表示，金磚銀行7月就舉辦開業(yè)儀式令人“出乎意料”。在某種程度上，這也反映出金磚銀行之于金磚五國互相抱團、互相幫助的意義

7月21日，金磚銀行開業(yè)儀式在上海舉行，中國財政部部長樓繼偉、上海市市長楊雄與金磚國家新開發(fā)銀行行長昆普爾·瓦曼·卡馬特共同啟動了金磚銀行。據(jù)悉，金磚銀行的總部位于上海世博園區(qū)內(nèi)，目前仍處于建設(shè)過程中。但這并不妨礙金磚銀行在7月就正式開業(yè)?！瓣P(guān)于金磚銀行的很多政策制定、組織架構(gòu)以及投融資方式等各種方面的工作一直處于探討、研究的狀態(tài)。除了一些原則性、綱領(lǐng)性的規(guī)章制度是既定的，各個具體細節(jié)方面的內(nèi)容還需要不斷地推敲?！币晃唤咏鸫u銀行的人士告訴《國際金融報》。上述人士同時表示：“盡管有很多成熟的國際金融機構(gòu)的運作模式可供借鑒、參考，但是金磚銀行在不少方面是有別于其他金融機構(gòu)的，需要在實踐中去不斷地摸索?！?/p>

2011年，尼古拉斯·斯特恩勛爵和諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨兩位知名教授倡議金磚五國設(shè)立一個新的多邊開發(fā)銀行。第二年金磚國家開發(fā)銀行的概念就形成了。2014年7月，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第六次會晤在巴西舉行。金磚國家發(fā)表《福塔萊薩宣言》宣布，金磚國家新開發(fā)銀行初始資本為1000億美元，由5個創(chuàng)始成員平均出資，總部設(shè)在中國上海。

緊接著，中國財政部副部長朱光耀2014年12月15日在“第三屆金磚國家財經(jīng)論壇”上透露，金磚國家開發(fā)銀行首次臨時董事會已于幾天前在土耳其最大城市伊斯坦布爾舉行。今年7月7日，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第七次會議召開前夕，金磚國家開發(fā)銀行在莫斯科舉行了首次理事會會議，完成正式運營前的組織準備工作。兩周之后，金磚銀行開業(yè)儀式在上海舉行?！罢f實話，我們預(yù)計金磚銀行正式開業(yè)時間會是在今年年底，而在7月就舉辦開業(yè)儀式的確有些出乎意料。不過，由此可見金磚五國領(lǐng)導(dǎo)人對金磚銀行的重視，每次金磚五國領(lǐng)導(dǎo)人會晤都會極大地推進金磚銀行的籌備工作。”上述人士表示。

在金磚銀行概念被提出之初，英國《金融時報》對這一設(shè)想評價稱：金磚國家開發(fā)銀行將成為1991年歐洲復(fù)興開發(fā)銀行成立以來設(shè)立的第一個重要多邊貸款機構(gòu)。而隨著金磚銀行的正式落地，外界對其的期待值也與日俱增?！氨M管，當前金磚五國的經(jīng)濟增速普遍出現(xiàn)了放緩的跡象，而且同時面臨著各自國內(nèi)經(jīng)濟改革、轉(zhuǎn)型的各種難題。然而，這恰好突顯了金磚銀行之于金磚五國互相抱團、互相幫助的意義。”上海社科院金融研究中心主任楊建文在接受《國際金融報》記者采訪時表示。金磚銀行成立之初，其目的就是為金磚國家構(gòu)筑一個共同的金融安全網(wǎng)，保護金磚國家金融危機中免受貨幣波動的影響。在剛剛過去的這一輪金融危機中，美國金融政策變動導(dǎo)致國際金融市場資金的波動，對新興市場國家的幣值穩(wěn)定造成很大影響。雖然人民幣匯率波動較小，但是印度、俄羅斯、巴西等國都經(jīng)歷了貨幣巨幅貶值，導(dǎo)致通貨膨脹。

這輪金融危機還暴露了現(xiàn)行全球金融體制的弱點。國際貨幣基金組織（IMF）的救助總是存在不及時和力度不夠的問題。為此，金磚五國還設(shè)立了金磚應(yīng)急儲備基金，主要解決金磚國家短期金融危機。如果某一金磚國家出現(xiàn)貨幣不穩(wěn)定，可以借助這個資金池兌換一部分外匯來應(yīng)急。

金磚應(yīng)急儲備基金是一種救助機制，而非盈利機制。儲備基金為1000億美元，其中，中國提供410億美元，俄羅斯、巴西和印度分別提供180億美元，南非提供其余的50億美元。良性競爭

世界很大，容得下一個金磚銀行。對于國際金融體系而言，金磚銀行的出現(xiàn)不是挑戰(zhàn)，而是對其的補充和改進。世界銀行、國際貨幣基金組織等巨頭們的做法已經(jīng)招致太多的詬病，良性的競爭有助于上述機構(gòu)進行改革

從2012年正式倡議以來，金磚銀行不僅受到金磚五國的高度重視，同樣也受到西方發(fā)達國家的緊密關(guān)注。其中不乏一些“威脅論”的出現(xiàn)。金磚銀行之于國際金融體系究竟意味著什么？這個問題顯然不會現(xiàn)在就有答案，或許要等待幾年甚至幾十年才能明白。

中國財政部部長樓繼偉表示，金磚國家新開發(fā)銀行的成立不是對現(xiàn)有的國際金融體系的挑戰(zhàn)，而是對其補充和改進。歷史上亞洲開發(fā)銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行等機構(gòu)的成立，不僅沒有削弱世界銀行的地位和作用，而是對現(xiàn)有的金融體制的有利補充和促進，更不會挑戰(zhàn)現(xiàn)有的國際金融秩序。樓繼偉說，金磚國家新開發(fā)銀行將進行治理模式探索創(chuàng)新，并與亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等多邊機構(gòu)和組織進行緊密合作。金磚銀行首任行長卡馬特在開業(yè)演講中同樣強調(diào)，金磚銀行并不是要挑戰(zhàn)現(xiàn)有體系，而是不斷補充現(xiàn)有體系，銀行運營中將盡量采用最佳實踐，并以此為基礎(chǔ)，爭取做得更好。

其實，毋庸諱言金磚銀行對現(xiàn)有國際金融體系究竟是不是挑戰(zhàn)，只要有存在的作用與價值，那么就是合理的。從市場的角度來看，無非就是一種“有需求就會有供給”的市場自然規(guī)律。盡管目前金磚銀行尚未有投資動作，但許多發(fā)展中國家已將其視為獲得融資的另一種途徑。一名駐中國的非洲外交官說：“我們還在觀望，但第一感覺是良好的。國際貨幣基金組織不僅在借出資金時要求擔保，還規(guī)定了我們必須執(zhí)行的經(jīng)濟政策。這些條件非?？量?，且在很多情況下是不可接受的。” 俄羅斯經(jīng)濟學家尼基塔·伊薩耶夫說，金磚銀行早就被稱為除世界銀行和國際貨幣基金組織等巨頭之外的新選擇，這些巨頭們的運作方式已招致了大量批評?！翱纯聪ＥD的金融危機以及西班牙、意大利和保加利亞的窘境就知道了。國際貨幣基金組織以減少社會開支和增稅為條件發(fā)放貸款。金磚銀行將另辟蹊徑，它將資助以發(fā)展為目的的全球性項目?！蹦峄ひ了_耶夫說。

“世人總是喜歡將金磚銀行與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行以及國際貨幣基金組織看作是一種競爭關(guān)系。然而事實上，發(fā)展中國家每年在基礎(chǔ)建設(shè)方面對國際金融機構(gòu)的貸款需求遠遠大于這些機構(gòu)所提供的數(shù)額?！眰惗厣虒W院教授威廉·伯格（WilliamBerg）在接受《國際金融報》記者采訪時指出，即使金磚銀行以及亞投行全部投入運作，也較難看到與現(xiàn)有這些多邊銀行競爭的局面。

而且，在威廉·伯格看來，即使存在一定程度的競爭也并非壞事，“從金磚銀行的角度而言，可以在一定的競爭氛圍中更快、更好地學習成熟的多邊開發(fā)銀行的做法和經(jīng)驗，尤其是在風險管控方面的經(jīng)驗。而從世行、IMF以及亞行等機構(gòu)的角度出發(fā)，他們的很多做法已經(jīng)招致太多的詬病，良性的競爭可以促發(fā)這些機構(gòu)改革的步伐?！?卡馬特在談及金磚銀行與其他多邊機構(gòu)的主要區(qū)別時表示：“我們會理解我們的客戶，為其量身定做可持續(xù)發(fā)展的項目，而非明確告訴某國家應(yīng)該怎么做。” 不少國際輿論認為，金磚銀行的成立標志著以金磚國家為代表的新興經(jīng)濟體將成為未來世界金融秩序治理的重要力量?！敖陙?，包括金磚國家在內(nèi)的新興經(jīng)濟體實現(xiàn)了快速的發(fā)展，然而國際資本供給對新興經(jīng)濟體始終是一個很大的約束。過去十年間，美元的走弱使得資本市場的融資供給較為寬裕，但是一旦美元匯率出現(xiàn)明顯波動，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟就會受到很大威脅?！睏罱ㄎ母嬖V記者。然而隨著美元重回強勢周期，資本市場的資金供給相對減少，新興經(jīng)濟體的融資愈加困難且成本增加。尤其是對基礎(chǔ)建設(shè)項目而言，由于投資周期較長，投資盈利的風險也在加劇。在這一背景下，金磚銀行的建立對金磚五國以及發(fā)展中國家有著特殊的意義。世界銀行行長金墉在金磚銀行開業(yè)當日發(fā)表聲明表示祝賀。他表示，世行將致力于與金磚新開發(fā)銀行及其他多邊機構(gòu)的緊密合作，提供分享世行的知識，開展基礎(chǔ)設(shè)施項目的聯(lián)合融資。他認為，這種合作伙伴關(guān)系對于實現(xiàn)到2030年消除極度貧困、促進共享繁榮和減少不平等的共同目標至關(guān)重要。多元融資

金磚銀行開門營業(yè)之后，最受人矚目的是其融資方式以及融資途徑。外界預(yù)計，債券以及金融衍生品都可能成為金磚銀行的融資方式。而在金磚銀行內(nèi)部甚至可能出現(xiàn)５個貨幣資金池，以降低金磚銀行對美元的依賴 根據(jù)目前的消息，金磚銀行將在2015年底或2016年初啟動運營。而金磚銀行的第一個項目自然是備受矚目。

卡馬特表示，目前金磚銀行的團隊主要圍繞銀行啟動運營開展工作，包括設(shè)計組織架構(gòu)、制定業(yè)務(wù)政策、開展項目準備等。談及下一步工作的推進計劃,卡馬特透露，各成員國都列出了一批備選項目，未來幾個月會從中篩選項目，并制定貸款政策?？R特預(yù)計，第一批項目有望在明年4月份落地。

對于外界關(guān)注的金磚銀行選擇項目時的標準，卡馬特稱，金磚銀行在評定項目時主要看其是否符合可持續(xù)發(fā)展以及是否有利于發(fā)展中國家人民生活的改善，主要聚焦基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及可持續(xù)發(fā)展項目?！笆聦嵣希A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展項目之間并沒有明確的分界線，只要有助于改善發(fā)展中國家的人民生活水平的項目就是值得做的。我們的投資方向?qū)②呌诙嘣?，而不僅限于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?！笨R特表示。

目前，不少市場分析人士認為，金磚銀行的第一批項目很可能花落中國。對此，上述接近金磚銀行的人士告訴記者：“金磚五國都已經(jīng)提出了一批項目，在敲定第一批項目之前還有很多工作需要做。現(xiàn)在并沒有說第一批項目一定會是中國的，五個國家中任何一個都有可能?！?上述人士還強調(diào)，金磚銀行不缺投資的項目，關(guān)鍵是如何遴選出符合金磚銀行設(shè)立初衷以及各項標準的項目。更為重要的是制定出為各個項目提供貸款的政策?！拔覀冃枰瓌t性的、指導(dǎo)性的政策、制度，但同時更需要針對每個具體項目制定細化的政策、規(guī)則等，而不是死板地完全按照條條框框來辦事?！?其實，比金磚銀行第一批項目更引各界關(guān)注的是金磚銀行的融資方式及融資渠道。簡單來說，就是金磚銀行用于投資的錢將如何籌集。

金磚銀行的法定資本是1000億美元，初始認繳資本500億美元，中國、俄羅斯、南非、巴西、印度5個國家平均分配，每國認繳100億美元，實繳比例為20%，分7年繳清。這也就意味著金磚銀行的資金運作并不能完全依靠法定資本。樓繼偉在接受媒體采訪時表示，金磚國家新開發(fā)銀行正在研究利用域內(nèi)融資。而卡馬特則給出了更為具象的答案。在開業(yè)儀式上，卡馬特明確表示了希望能率先發(fā)行人民幣計價債券進行融資的意愿。“如果第一筆借貸選擇的是中國推薦的項目，那么依照使用當?shù)刎泿诺脑瓌t，人民幣就將成為借貸貨幣。”

威廉·伯格認為，金磚銀行在資本市場的融資方式應(yīng)該會更多元化?！皬膩喼揲_發(fā)銀行的資金來源來看，除了最基本的各個成員國根據(jù)各自的股權(quán)比例認繳的資金外，還有通過亞行旗下設(shè)立的幾個日本扶貧基金、日本特別基金等獲得的捐贈資金。另外，亞行也在資本市場進行融資，但是融資的來源多是官方機構(gòu)?！彼嬖V記者。亞行除了用自己籌集到的資金從事貸款和技術(shù)援助以外，還通過聯(lián)合融資這一形式為本地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展籌集更多的開發(fā)資金。

亞行的聯(lián)合融資是指一個或一個以上的外部經(jīng)濟實體與亞行共同為某一開發(fā)項目融資。亞行最大的融資伙伴是官方機構(gòu)，官方融資總數(shù)為177.23億美元，占聯(lián)合融資總額的72.04%，另外商業(yè)融資24.88億美元，占10.11%，出口信貸為43.9億美元，占17.84%。楊建文表示：“除了借貸的傳統(tǒng)方式之外，發(fā)債以及發(fā)行金融衍生品等方式都可能成為金磚銀行的融資方式。而且，金磚銀行很可能增加來自私營部門的融資比例?！?威廉·伯格進一步指出，金磚銀行的融資以及投資的結(jié)算貨幣很可能不會完全采用美元計價，也許會出現(xiàn)多國貨幣并存的局面。

“比如在五個金磚國家發(fā)行以各自國家貨幣計價的債券，進而在金磚銀行形成五個貨幣資金池。在投資俄羅斯時就用盧布資金池里的資金，投資中國時就用人民幣。而被投資方也可以完全以本國貨幣來還貸?！蓖げ窀嬖V記者。

“這種方式能夠降低金磚國家對美元的依賴，同時降低美元匯率波動所帶來的風險?！蓖げ裾f。任重道遠

招聘人才、積累經(jīng)驗、組織建設(shè)……這些工作都是金磚銀行的當務(wù)之急。然而，金磚銀行最大的挑戰(zhàn)是，五年后，能否向股東和國家人民交上一張滿意的答卷

一切新的、有益的嘗試都是值得的。然而，對于一家全新的國際多邊機構(gòu)來說，擺在金磚銀行團隊面前需要解決的問題不少，而且是挑戰(zhàn)重重?！澳壳?，擺在金磚銀行面前最重要的事情是，合適人才的到位?！鄙鲜鋈耸恐赋?，“任何政策、規(guī)章制度、治理結(jié)構(gòu)的制定，以及具體投融資項目的推進，都需要專業(yè)的人士來操作。因此，找到有經(jīng)驗的、有創(chuàng)新能力的人才是當務(wù)之急?！?/p>

一個有趣的現(xiàn)象是，在7月21日的金磚銀行開業(yè)儀式上，剛剛“走馬上任”的金磚銀行副行長祝憲甚至沒來得及印刷自己的新名片?？R特表示：“我們的招聘程序剛剛開始，希望招募更多年輕人。其實，開發(fā)銀行是一個相對簡單的業(yè)務(wù)，我在這方面已經(jīng)有幾十年經(jīng)驗。最佳的招聘原則就是年輕人才，我們希望從五個金磚國家招聘年輕人才，并加以培訓(xùn)，他們就是金磚銀行的‘肌肉’和創(chuàng)新之源?！?“合適的人才往往并不那么容易找。”威廉·伯格進而指出，“金磚銀行面臨的另一大挑戰(zhàn)就是對國際金融市場‘游戲’經(jīng)驗的缺乏。過去幾十年間，國際金融市場主要是由發(fā)達經(jīng)濟體來駕馭的，新興經(jīng)濟體的參與度不高。其中，尤其是如何進行金融監(jiān)管以及把控風險，需要金磚銀行付出不少人力、物力來學習?！?/p>

而對于金磚銀行股權(quán)均等的模式，外界也有不少質(zhì)疑。不同于國際貨幣基金組織、世界銀行以及亞洲開發(fā)銀行均設(shè)置了最大股東一票否決制，金磚銀行采用股權(quán)均等的模式。

西班牙《國家報》指出，雖然中國為創(chuàng)辦金磚銀行出資最多，但金磚五國將在該機構(gòu)擁有相同的投票權(quán)，因此未來任何一國都不具有否決重要決定的能力。隨著創(chuàng)始成員國之間的分歧日漸顯現(xiàn)，該機構(gòu)放款的效率還將取決于各國在管理過程中解決分歧的能力。

世界自然基金會（WWF）在其報告中同樣指出，金磚國家之間在合作日益緊密的同時，各國之間仍存在著較大的差異。例如，在可持續(xù)的金融市場監(jiān)管方面，各國采用不同環(huán)境和社會風險監(jiān)管機制，中國更多從環(huán)境和社會風險方面考慮，而巴西則更偏向于商業(yè)風險的管理。來自中國的金磚銀行副行長祝憲認為，最大挑戰(zhàn)是5年后，金磚銀行團隊能不能有負責任的精神，向股東、向國家人民說，“我們沒有辜負你們的期望，可以交一張滿意答卷。無論從理念上、組織上，還是業(yè)務(wù)發(fā)展上，都走出了一條新路。這是我認為的最大挑戰(zhàn)?！?/p>

“在組織上，我們團隊已經(jīng)開始考慮，如何要有快速反應(yīng)，保持扁平化，保持職員創(chuàng)新精神……防止官僚化、程序化，這些都是現(xiàn)有金融機構(gòu)存在的問題，也是他們不斷改革的驅(qū)動力?！?/p>

卡馬特對于金磚銀行以及金磚五國的發(fā)展前景有著十分樂觀的看法：“從發(fā)展中國家到發(fā)達國家的成長曲線很長，這對各個金磚國家而言都是如此，這也正是金磚銀行能夠發(fā)揮作用、提供服務(wù)的時候?！?/p>

祝憲在開業(yè)當天的演講中表示，可能會在適當時候擴充成員，包括吸收其他國家參與，希望能成為全球性的發(fā)展機構(gòu)，但擴充成員是由金磚銀行理事會和董事會來決定，而非管理層。來源：國際金融報

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