第一篇：小小辛巴的辨股析圖30(新開普之二)就像那個(gè)電影《比悲傷更悲傷的事》,安排好了將來的一切,只是為了更幸（范文）

小小辛巴的辨股析圖30（新開普之二）就像那個(gè)電影《比悲傷更悲傷的事》，安排好了將來的一切，只是為了更幸福，但這個(gè)不得不一直堅(jiān)持到底的過程卻是如此悲傷

小小辛巴的辨股析圖30（新開普之二）

牛市比熊市還要折磨人，遍地漲停板，就是輪不到自己，我承認(rèn)我的修行不夠，我也會(huì)眼紅。

我不僅會(huì)眼紅，還會(huì)后悔。

年初時(shí)，有人曾告訴過我一個(gè)大機(jī)會(huì)，我卻固執(zhí)地走自己的路，結(jié)果該賺的錢沒賺到，只能灰溜溜地縮在新開普這種原地踏步踏的股票中看著人家一路飚漲。

看著一個(gè)個(gè)錯(cuò)失的機(jī)會(huì)，我腦海中閃過一部部電影：

機(jī)會(huì)1：《比悲傷更悲傷的故事》

機(jī)會(huì)2：《那些年我們一起追過的女孩》

機(jī)會(huì)3：《致我們終將逝去的青春》

機(jī)會(huì)4：《盜夢空間》

一、機(jī)會(huì)1：《比悲傷更悲傷的故事》之廣州藥業(yè)

有關(guān)注我微博的童鞋可能會(huì)注意到我2013年1月12日轉(zhuǎn)發(fā)的一條微博：

@小小辛巴之家：【廣州藥業(yè)打算關(guān)注】今天下午與同福先生聊了一下午的廣州藥業(yè)，對這個(gè)股票的印象有所改觀，以后打算加強(qiáng)關(guān)注與研究。

轉(zhuǎn)發(fā)：@紅一方面軍_同福 發(fā)表了博文 《廣州藥業(yè) 堅(jiān)定持股 同福》-重倉買了三天了，重新看了一些過去看的資訊，按目前A股股價(jià)合并后280億的市值，博取未來王老吉的發(fā)展空間，本金有安全，而如此獨(dú)特稀缺的無形資產(chǎn)的重估商機(jī) http://t.cn/zj1DPL0 |

轉(zhuǎn)發(fā)(23)| 評論(3)1月11日

注1：“同福先生”即上文所提到的我的師友“老歐”；

注2：討論時(shí)（2013年1月11日）廣州藥業(yè)收盤價(jià)21.53元，到今日（2013年5月18日）收盤37.78元，期間最高價(jià)為40.73元，僅四個(gè)月就接近翻倍。

如圖：

可能會(huì)有兄弟感到好奇，針對廣州藥業(yè)，我跟同福先生聊了整整一下午，到底都聊了些什么呢？

需要說明的是，很多知名價(jià)值投資者，在私下里聊天時(shí)，可沒有那么多冠冕堂皇，一樣也是投機(jī)思維嚴(yán)重。

比如說，年初到春節(jié)前后，市場在銀行股的推動(dòng)下氣勢如虹，但坊間流傳出“私募一哥徐翔與安信證券策略師程定華一次午餐會(huì)”錄音對話后，行情馬上嘎然而止。

回頭再看，雖有些觀點(diǎn)是錯(cuò)的，但幾個(gè)大的方面還是基本正確的：

驗(yàn)證1：“一是整個(gè)新股發(fā)行已實(shí)質(zhì)性停掉，市場購買量變?。涣硗?，去年10月之后整個(gè)經(jīng)濟(jì)的方向在變好。行情要結(jié)束，就是要破壞這兩個(gè)邏輯。馬上到來的3月會(huì)破壞其中一個(gè)，估計(jì)融資再融資會(huì)重新恢復(fù)，不管以什么形式恢復(fù)，對市場都是利空。2月下旬第一波會(huì)結(jié)束，幅度不會(huì)特別大。”

驗(yàn)證2：“萬一指數(shù)向下，要靠銀行來撐住指數(shù)?，F(xiàn)在是做主題投資和成長投資的黃金時(shí)間，還有兩個(gè)月。如果不出現(xiàn)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，中國投資者的交易習(xí)慣改不了。每年這個(gè)時(shí)候主題投資創(chuàng)業(yè)板都會(huì)出來，是純粹的交易習(xí)慣?！? 這段錄音流傳出來后，有不少媒體說，中國投資界的名家，不把精力花在企業(yè)調(diào)研與經(jīng)濟(jì)研究上，滿腦袋想的都是炒股票······

呵呵，價(jià)值投資只是少數(shù)人的美麗想象，當(dāng)巴菲特那些睿智哲思被廣為引用后，似乎所有的價(jià)值投資者都披上了一層神圣的光彩。

其實(shí)，金身神像的里面可能都只是普普通通的泥胎。

越真實(shí)的東西，就越?jīng)]有美感。

熟悉我的老兄弟們都知道，我向來不以價(jià)值投資者自居，我只把自己定義為長線交易者，因此，我寫一點(diǎn)那天下午與同福先生有關(guān)廣州藥業(yè)的真實(shí)對話，應(yīng)該不至于被人批作表里不一。

（2013年5月20日注：因同福先生反對，談話內(nèi)容刪除）

一席話后，我也轉(zhuǎn)變了看法，打算去研究研究廣州藥業(yè)，所以，才發(fā)了前述微博。

但是，我這人天性不喜歡湊熱鬧，以前又對廣州藥業(yè)與白云山研究不多，跟蹤時(shí)間太短的話，沒辦法估算其價(jià)值，因此無法形成內(nèi)心確認(rèn)。

觀望了幾天，還沒來得及買入，廣州藥業(yè)就漲上去了，對于習(xí)慣于低價(jià)買入的我來說，追漲是不可以接受的。我不可能為了追逐短期熱門股的一倍利潤，而放棄自己的十倍目標(biāo)股。

然后，我就只好痛苦地看著廣州藥業(yè)一路上漲，而自己選擇的目標(biāo)股卻在原地睡覺。

很多悲傷只有事隔很久才能體會(huì)得更加真切。就像那個(gè)電影《比悲傷更悲傷的事》，安排好了將來的一切，只是為了更幸福，但這個(gè)不得不一直堅(jiān)持到底的過程卻是如此悲傷。

二、機(jī)會(huì)2：《那些年我們一起追過的女孩》之銀行股

以前我和同福都買過少量的招商銀行，可真正計(jì)劃大手筆增持是在去年年中的時(shí)候，當(dāng)時(shí)很多銀行股都跌到了凈資產(chǎn)值附近，我于2012年9月20日，以3%的資金在9.78元買入，并繼續(xù)尋找低吸良機(jī)，而同福卻不知是什么原因，沒有動(dòng)手。

可能是我們都太保守了點(diǎn)，招行并沒有跌到更值得我們大力買入的價(jià)位，就跟著整個(gè)銀行板塊大幅上漲，也正是銀行股的大幅上漲，市場格局發(fā)生了重大改變，大盤終于走出一波上漲行情。

由于我在3月底在12元換股調(diào)倉買入招行，使其占比達(dá)到了16%，成為我的第二重倉股，某日，遇到同福，順便聊了聊銀行股：

（2013年5月20日注：因同福先生反對，談話內(nèi)容刪除）

如圖：

回頭再來看這段對話，似乎銀行股未必會(huì)深跌，而創(chuàng)業(yè)板股票也并未被大眾拋棄，相反，在近

一、兩個(gè)月中走出了凌厲的上攻走勢，收復(fù)了千點(diǎn)的起始位置。

而我依然沒有選擇平安銀行，而是在招行堅(jiān)守，交易不能只想著上漲，首先要想的是會(huì)跌到哪里。

也許平安銀行的機(jī)會(huì)更大，但我拿著如果睡不著覺，半路還是會(huì)震下馬來，只要招行能有不錯(cuò)的表現(xiàn)，我也能基本滿意，無非是將來再次因漲幅落后而眼紅、而后悔而已。

那些年我們一起追過的女孩，我從未放棄，有人卻已經(jīng)離開。

三、機(jī)會(huì)3：《致我們終將逝去的青春》之杭鋼股份

青春誰都經(jīng)歷過，但誰也捉摸不透。

我關(guān)注的@盜夢小賊說:“小時(shí)候，不知青春何物。念書時(shí)，青春堂而皇之地從我的眼皮底下溜走。工作后，等我驚覺時(shí)，才發(fā)現(xiàn)，青春留下的遺憾和狼狽的腳印，步步驚心。

事實(shí)證明，我確實(shí)只有大學(xué)，沒有青春！”

價(jià)值也是這樣。

每個(gè)人都在挖掘價(jià)值，但又有誰敢說自己現(xiàn)在找的東西就真的那么有價(jià)值？

很多時(shí)候，只有回首往事，才知道什么是真正有價(jià)值的。

鋼鐵股有沒有價(jià)值？

這些年，大部分交易者已經(jīng)被消費(fèi)股、醫(yī)藥股的強(qiáng)勢表現(xiàn)徹底洗腦，對于這種重資產(chǎn)型的，需要不斷投入的，很少產(chǎn)生現(xiàn)金的，經(jīng)常被通脹傷害的夕陽行業(yè)極度不看好。

我雖然不排斥鋼鐵股，但是，對這個(gè)行業(yè)也不怎么關(guān)注。所以當(dāng)同福跟我提起鋼鐵股時(shí)，讓我吃了一驚，對話如下：

（2013年5月20日注：因同福先生反對，談話內(nèi)容刪除）

如圖：

這段對話之后，我也加強(qiáng)了對鋼鐵股的關(guān)注，并且在近期博文中有提到寶鋼回購是一個(gè)催化劑事件，會(huì)促使市場重新認(rèn)識(shí)寶鋼的價(jià)值。

但是，我還是沒有買入杭鋼，最主要是我的倉位已經(jīng)相當(dāng)滿了（90%上下），實(shí)在是騰不出多余資金加買杭鋼，另一方面，我對產(chǎn)業(yè)政策的研究、經(jīng)濟(jì)形勢的把握向來比較弱，習(xí)慣于自下而上把企業(yè)的價(jià)值，而不擅長于自上而下地去挖掘機(jī)會(huì)。

事后不久，王亞偉閃亮回歸，大部分人研究他的持倉組合時(shí)，注意的是已經(jīng)熱門的環(huán)保股、創(chuàng)業(yè)板，卻很少提及他也買了不少鋼鐵股：杭鋼股份、八一鋼鐵、三鋼閩光，與同福的選擇是部分重疊的，其背后邏輯可能也是相似的。

而杭鋼自從成為王亞偉概念股后，當(dāng)日漲停，并持續(xù)走強(qiáng)，而我也就毫無疑義地再次錯(cuò)失了機(jī)會(huì)。

“花兒謝了明年還是一樣的開

美麗小鳥飛去無影蹤

我的青春小鳥一樣不回來”

四、機(jī)會(huì)4：《盜夢空間》之新開普

原諒我，兄弟們，我又沿襲了上文的惡習(xí)，離題萬里地寫了六千多字，與新開普毫無關(guān)系，如果我這樣去參加高考，作文多半是零分。

但是，這六千多字，涉及到對牛市中的各種機(jī)會(huì)選擇、評判，與我為什么堅(jiān)持選新開普之類的股票，是有關(guān)系的。

1、我的夢境我作主

前面三個(gè)機(jī)會(huì)，廣州藥業(yè)是已失去的機(jī)會(huì)，而平安銀行與杭鋼股份都是待驗(yàn)證的機(jī)會(huì)，但這些卻都不是我的機(jī)會(huì)。

首先，這三個(gè)機(jī)會(huì)，都不是我自己獨(dú)立挖掘并經(jīng)長期跟蹤而確認(rèn)的，我在資訊的了解上不夠充分，至少?zèng)]有達(dá)到我能形成內(nèi)心確認(rèn)的程度，再正確的觀點(diǎn)和建議，我也要一定時(shí)間的消化與吸收；

其次，我習(xí)慣于提前布局，狙擊大象，而不習(xí)慣于追拍大象屁股，這三個(gè)股票都已漲過一波，開始熱門起來，相對而言，我更愿意抓第一個(gè)底；

第三，股價(jià)長期上升的預(yù)期空間如果不夠大的話，我的興致也不高，如果細(xì)看本文的話，我對這三個(gè)股票都提出了只有一倍左右的空間的問題，在過高位置買入后所得到的一倍利潤，很容易被市場吞回去，而周期股更是來回折騰，不適合于做長線；

最后，研究思路的不同，也注定了我不會(huì)選擇這些機(jī)會(huì)。我之所以用三個(gè)充滿感情的東方愛情故事講述這三個(gè)機(jī)會(huì)，是因?yàn)檫@些機(jī)會(huì)與市場情緒相聯(lián)系，而要了解并把握市場情緒，必須要充分了解經(jīng)濟(jì)背景、行業(yè)政策，并且要有足夠的洞察力知道這里面的各種勢力運(yùn)作。

像同福這樣的人可能已經(jīng)做到了無矩狀態(tài)，也即各種方式都能很好地運(yùn)用，雖然我對各類型的交易也有作研究，但不得不承認(rèn)，對于周期股的機(jī)會(huì)研究，我還有欠缺。

嚴(yán)格來說，我更習(xí)慣于自下而上地把握機(jī)會(huì)，而不善于自上而下地去抓住機(jī)會(huì)。

對于這兩種方法的不同，卡拉曼在他的《安全邊際》中作出了較完整的概述：“許多職業(yè)投資者使用自上往下的方法。這種方法包括預(yù)測未來，確定對這項(xiàng)投資的推斷，然后據(jù)此展開行動(dòng)。這種方法不僅有難度，而且有風(fēng)險(xiǎn)，且每個(gè)步驟都可能出錯(cuò)。使用這種方法的人需要準(zhǔn)確預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)條件，然后準(zhǔn)確判斷出這些條件對整個(gè)經(jīng)濟(jì)中各個(gè)部門的影響，尤其是對各個(gè)行業(yè)的影響，最后判斷對特定企業(yè)的影響。似乎還不是太復(fù)雜，那么對采用自上往下方法的投資者而言，至關(guān)重要的是不僅要快，而且要準(zhǔn)確，否則其他人可能會(huì)捷足先登，通過買入和賣出使價(jià)格反映出預(yù)期中的宏觀經(jīng)濟(jì)變化，從而消滅了后來者的盈利潛能。

采用自上往下方法的投資者面臨著讓人望而卻步的艱難任務(wù)，即要較其他成千上萬試圖做同樣事情的聰明人更準(zhǔn)確、更快捷地預(yù)測到那些無法預(yù)測的東西。不清楚自上往下的投資法是不是一種博傻游戲，在這種游戲中，只有當(dāng)有人愿意支付更高的價(jià)格時(shí)，你才會(huì)獲勝。這是一種比誰更聰明的游戲，在這種游戲中，只有具有更高超洞察力的少數(shù)人才會(huì)獲得更好的成績。

相反，價(jià)值投資使用自下往上的策略，通過這種方法，投資者每次對一個(gè)單獨(dú)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行基本面分析。價(jià)值投資者一個(gè)接一個(gè)地尋找便宜的證券，并根據(jù)實(shí)際情況分析每個(gè)證券的基本面情況。只有在影響到對證券的評估時(shí)，才會(huì)考慮使用自上往下的方法。

讓人感到意外的是，自下往上策略的實(shí)施在許多方面都較自上往下策略要簡單。在一名采用自上往下方法的投資者必須連續(xù)作出幾個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)期的同時(shí)，采用自下往上方法的投資者對企業(yè)沒有作出任何預(yù)測。這一策略可以被精確地描述成“買入便宜貨，然后等著”。投資者必須學(xué)會(huì)評估價(jià)值以在看到時(shí)知道遇到了便宜貨。然后他們必須要有耐心，并遵守紀(jì)律，直至等到便宜貨的出現(xiàn)，并買入，而不去考慮市場當(dāng)前的走向或者自己對宏觀經(jīng)濟(jì)的看法?！?/p>

2、一夢十年黃梁熟

看過之一的都知道，我一直致力于挖掘長線大牛股，即使不是十倍股，起碼也是三、五倍股。

但是，股票要漲兩、三倍，只有兩種可能，一種是業(yè)績連續(xù)增長，一種是股價(jià)極度低估，而當(dāng)成長與低價(jià)相結(jié)合時(shí)才會(huì)爆發(fā)出五到十倍的能量。

（1）高臺(tái)起跳，一倍難求

在股市中賺到一倍的利潤并不容易，但是可惡的市場卻完全不顧忌這一份辛苦，依舊可以把你連同利潤一起吞下去。

我們再以華蘭生物為例，2009年10月30日三季報(bào)預(yù)計(jì)全年增長50—80%，且凈利潤從2006-2008年已經(jīng)連續(xù)以50%以上速度增長，按照市場慣性思維，這是絕對的高成長股，而且公司業(yè)務(wù)還有新進(jìn)展，然后，你控制自己的樂觀情緒，耐心等待它下滑了近20%后，才在32元（前復(fù)權(quán)價(jià)）買入，結(jié)果后來公司公布年報(bào)，實(shí)際增長224%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期，更加堅(jiān)定了你的信心，而華蘭生物的表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)，2010年基本是一個(gè)下跌市場，持有一年，它卻逆勢漲到了59元，漲幅接近90%，這樣的業(yè)績似乎相當(dāng)了不起。

如圖：

可現(xiàn)在呢？

如圖：

這個(gè)例子告訴我們，如果業(yè)績到了增長巔峰時(shí)，即使是之后能夠賺到一倍的漲幅，仍有可能難逃被套結(jié)局。

我上面舉的例子，有一定經(jīng)驗(yàn)的人能夠避免，只要掌握復(fù)利規(guī)律，且能做到不被企業(yè)的連年增長、股價(jià)呈長期上漲趨勢以及大多數(shù)人看好的三重奏忽悠進(jìn)去的，大多會(huì)放棄這最后的一倍利潤，從而避開陷阱。

（2）平步青云，兩倍可期

真正的成長是能穿越牛熊的，但需要注意的是，如果股價(jià)起步位置較高的話，即使是持續(xù)增長七、八年，也可能只賺到兩、三倍利潤。

比如說探路者，2007年主營收入增長64%，2008年增長77.91%，2009年增長38.46%，2010年增長47.86%，2011年增長73.64%，2012年增長46.68%。

這樣的連續(xù)增長是相當(dāng)了不起的公司，能夠提前挖掘出這樣的公司是相當(dāng)有水平的投資者。

但是，股價(jià)漲幅呢？ 這個(gè)股票如果以開盤價(jià)起算，最高漲幅也就160%，目前漲幅也就一倍上下，這在創(chuàng)業(yè)板的三年熊市中，似乎相當(dāng)不錯(cuò)。

如圖：

可是最近的表現(xiàn)卻是相當(dāng)差的。

該股見頂20.40元后，就一路下滑，目前跌幅20%，而同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻上漲50%，相當(dāng)多的創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了翻倍漲幅。

如圖：

其根本原因在于，經(jīng)歷了連續(xù)五、六年的高速增長后，業(yè)績增速已開始難以維持，增速下滑，市場預(yù)期降低，即便是穿越了熊市，等來了創(chuàng)業(yè)板的牛市，已無力再漲，不經(jīng)歷

一、兩年的休整，很難再起行情。

事實(shí)上，如果從首日開盤價(jià)作為起算基準(zhǔn)，截止至2013年5月17日，能夠做到穿越三年熊市，持續(xù)上漲的創(chuàng)業(yè)板股票并不多（四個(gè)特例，分別是漲了四倍的富瑞特裝，三倍的藍(lán)色光標(biāo)，和漲了兩倍半的樂視網(wǎng)、聚龍股份），真正達(dá)到一倍左右漲幅的只有四十家，大約相當(dāng)于十分之一。

所以說不看價(jià)格，只看企業(yè)成長的機(jī)會(huì)是很難把握的，能找到連續(xù)五、六年增長的公司不容易，能夠堅(jiān)持下來的更不容易。

（3）盜夢空間，五倍疊加

但是，如果把探路者那樣的連續(xù)五年增長，放到一個(gè)股價(jià)低估，但業(yè)績卻從困境中走出，股價(jià)從底部起跳的小盤成長股上，那么，這種疊加效應(yīng)將是驚人的。

這也是我最青睞的盈利模式。

當(dāng)年華蘭生物已經(jīng)講太多了，這回?fù)Q一個(gè)，以前在研究上海萊士時(shí)，講過雙鷺?biāo)帢I(yè)（見《重劍無鋒》218頁）。原圖

該股2004年9月9日上市，上市之前高速增長，2003年主營收入增長43.06%，凈利潤增長61.71%，這種速度我們一般把它當(dāng)作是上市前沖業(yè)績，以提高發(fā)行價(jià)，上市以后不久，公布了2004年報(bào)公布時(shí)，主營收入增速減緩至30.96%，凈利潤更是突然減緩至2.57%，減緩的具體原因我已經(jīng)忘了，但多半是擴(kuò)大營銷導(dǎo)致管理費(fèi)用增加的常見說辭，但市場卻判斷該公司陷入下滑困境。股價(jià)也下滑到了當(dāng)年最低價(jià)7.59元。

其實(shí)利潤通常是短期因素，受各種因素而調(diào)節(jié)，要了解一個(gè)公司的素質(zhì)，并不能只看利潤，而應(yīng)關(guān)注營業(yè)收入，只要營業(yè)收入依然呈良性發(fā)展態(tài)勢，因?yàn)樘貏e原因而被調(diào)少的利潤，遲早還會(huì)調(diào)回來。

如果發(fā)現(xiàn)一家有長遠(yuǎn)價(jià)值的公司，雖然出現(xiàn)了利潤下滑的短期利空，而導(dǎo)致股價(jià)便宜的事實(shí)出現(xiàn)，就可以買入，事實(shí)上，當(dāng)年的7.59元即成為了歷史最低價(jià)，在不少有心人的提前買入下，該股慢慢隨市場反彈，2005年股價(jià)創(chuàng)出了歷史新高。

可是，不幸的是，公司公布了2005年年報(bào)，凈利潤才增長了5.68%！似乎仍未走出困境，股價(jià)再度回落。

而更多的有心人通過細(xì)心研究發(fā)現(xiàn)，雖然利潤沒增長，但其營業(yè)收入?yún)s增長了27.41%，說明這家公司依然保持發(fā)展勢頭，越來越多的人相信持續(xù)增長的營業(yè)收入將會(huì)體現(xiàn)在利潤上，因此股價(jià)得到了更強(qiáng)大的支撐，沒有再創(chuàng)新低。

2006年業(yè)績開始逐季體現(xiàn)，增長恢復(fù)，股價(jià)也跟隨市場一飛沖天，之后，更是用利潤持續(xù)增長把股價(jià)推到了上漲幾十倍的高峰。

從這個(gè)例子可以看出，好鋼要用在刀刃上，連續(xù)增長對股價(jià)的推動(dòng)固然威力強(qiáng)大，但是從困境與股價(jià)低谷開始的連續(xù)數(shù)年增長，才能發(fā)揮出原子彈一般的威力。

可惜，那時(shí)的我，水平還不夠，雖然也嘗試著去識(shí)別表面業(yè)績暫時(shí)下滑的長遠(yuǎn)好企業(yè)，但交易方法主要靠業(yè)績恢復(fù)增長與股價(jià)長期強(qiáng)勢雙重確認(rèn)，我是到2006年底等到雙鷺?biāo)帢I(yè)出現(xiàn)了業(yè)績明顯反轉(zhuǎn)的事實(shí)出現(xiàn)后才介入的（比底價(jià)高了兩倍多），雖然也賺到了之后的六、七倍利潤，但2008年賣掉后，沒想到它之后還漲了十幾倍。

現(xiàn)在的我，已不再使用雙重確認(rèn)法，而是更強(qiáng)調(diào)用基本分析去抓第一個(gè)底，提前識(shí)別出那些營業(yè)收入持續(xù)增長，但凈利潤短期下滑似乎陷入困境的，實(shí)際上有著長遠(yuǎn)增長空間的小盤成長股。在股價(jià)確實(shí)便宜的事實(shí)出現(xiàn)時(shí)買入一部分，然后在業(yè)績確實(shí)反轉(zhuǎn)的事實(shí)出現(xiàn)后如股價(jià)仍便宜就再買入一部分。

雖然也會(huì)出現(xiàn)基本分析的判斷失誤，但實(shí)際效果卻比以前的雙重確認(rèn)要好。

因?yàn)槟壳胺椒ㄅc雙重確認(rèn)法的共同環(huán)節(jié)（基本面分析）的出錯(cuò)概率是基本一致的，而長期強(qiáng)勢一環(huán)節(jié)也出錯(cuò)的話，其結(jié)果往往是悲慘地套在頂上。

而現(xiàn)在的基本面分析結(jié)合五檔逢低雙階段買入法，雖然也可能因主觀判斷出錯(cuò)而搞錯(cuò)基本面分析，但對底價(jià)的不懈追求，化解了誤判風(fēng)險(xiǎn)，分階段依據(jù)不同事實(shí)交易也拉長了跟蹤研究時(shí)間及增多了糾錯(cuò)時(shí)機(jī)。

現(xiàn)在的我如果能夠通過夢境回到過去的空間，對于雙鷺?biāo)帢I(yè)，我一定會(huì)從困境中發(fā)現(xiàn)良機(jī)，提前買在了最低點(diǎn)附近。

近期的例子也有一些，進(jìn)入初始翻倍狀態(tài)是數(shù)字政通，貝因美，剛剛走出底部的有世紀(jì)瑞爾、理邦儀器、桑樂金、堅(jiān)瑞消防、天瑞儀器等，這些股票大概還要半年到一年左右才會(huì)出現(xiàn)真正的業(yè)績反轉(zhuǎn)。

3、夢里不知身是客

很多我們錯(cuò)過的好股票，不是我們沒眼光，而是我們太挑剔。

那么多研究過茅臺(tái)、云南黑藥的人，真正買入并長期持有的人又有多少？還有那些個(gè)幾年一現(xiàn)的十幾倍大牛股，又有誰能提前發(fā)現(xiàn)并堅(jiān)持到最后的？

人們總是有很多理由不買，而不去反思當(dāng)年為什么沒買。

說到底，還是巴菲特那句重倉買入皇冠上的明珠害死人。

“重倉”對于大部分好賭的人來說，經(jīng)常變成了全倉賭博；

“皇冠上的明珠”對于保守的人來說，基本上等于找不到。

雖然，有不少童鞋對我這種買入一籃子十幾只小盤成長股的組合，頗有微詞，但是，我相信，我不會(huì)再像以前一樣呆看著錯(cuò)過，而通過不斷的精挑細(xì)選與反復(fù)比較，我可以不斷提升識(shí)別能力與糾錯(cuò)能力，這才是切實(shí)可行的邊實(shí)踐邊成長的可行之路，而不是那種連槍都沒開過幾下就妄想打大象的紙上談兵。

關(guān)于如何識(shí)別真正有潛力的小盤成長股，我曾在雪球網(wǎng)站做過一個(gè)訪談（詳見：“小小辛巴的只言小思199（雪球訪談）”），當(dāng)時(shí)，也有人問我為什么看好新開普。

ayj6733: 對@小小辛巴說：“想問問老師最近選新開普的原因?”03-26 20:33

小小辛巴回復(fù):“這家公司我其實(shí)跟蹤很久了，我喜歡這種頑強(qiáng)的民營草根公司，最近公司業(yè)績有新進(jìn)展，由校園卡拓展到智慧城市一卡通，我少量買一些，加強(qiáng)關(guān)注，如有低吸機(jī)會(huì)再考慮?！?/p>

（后注：從年報(bào)來看，業(yè)績穩(wěn)定增長，特別是智慧城市一卡通增長迅速，且2013年第一季度，這塊業(yè)務(wù)有提速態(tài)勢，說明公司發(fā)展很喜人。雖然第一季度預(yù)告利潤預(yù)減，但其營業(yè)收入穩(wěn)定增長，而利潤下滑主要是薪酬提高，拓展業(yè)務(wù)的費(fèi)用增加，最關(guān)鍵的是，公司第一季度利潤歷來占全年利潤比例很小，即使變化再大，參考意義也不大，關(guān)鍵是第三、第四季度。

至于如何低吸，還應(yīng)參考我在微博里所提到的：等待11、9、7、5元的分檔低吸機(jī)會(huì)）

呵呵，回頭再看上述答復(fù)，覺得自己前后兩文的近兩萬字算是白寫了，上述幾句話就概括得很清楚了。

比如說，我之一的一萬多字，其實(shí)都是在解釋“我喜歡這種頑強(qiáng)的民營草根公司，”這句話。

至于新開普的相關(guān)業(yè)務(wù)，年報(bào)與研報(bào)更是撲天蓋地的，看好的居多，置疑的也有，我這里只需要補(bǔ)充分析三點(diǎn)，如果還沒累死的童鞋，就接著往下看。

（1）

尋找困境良股

新開普是2011年7月29日上市的，上市前兩年主營收入一直保持高速增長，2009年增長32.13%，2010年增長60.18%，而上市后，卻出現(xiàn)了增速下滑現(xiàn)象，2011年主營收入增長31.61%。

而到了2012年第三季，主營收入增長卻突然下降到了9.15%，這可不是一個(gè)好兆頭，公司主要收入是在下半年體現(xiàn)，連續(xù)增長的主營收入如果突然下降，通常離凈利潤下降也就不遠(yuǎn)了。

而股價(jià)也做了相應(yīng)反應(yīng)，跌到了9.31元，考慮到其凈資產(chǎn)在5.31元，對于陷入困境的小盤成長股，我一般來說會(huì)在1.5倍凈資產(chǎn)左右考慮，如果前景較好，容易恢復(fù)的，也會(huì)在1.8倍凈資產(chǎn)左右考慮?？粗麻_普跌近伏擊圈，我加大了關(guān)注力度。

但沒想到，新開普很快跟隨市場反彈，很多時(shí)候，股價(jià)反彈了，業(yè)績?nèi)绻麤]有跟上的話，股價(jià)還是會(huì)萎靡不振。對于新開普而言，也是如此，2013年2月28日公布業(yè)績快報(bào)，營業(yè)收入僅增長13.66%，凈利潤更是由2011年的增長21.91%減緩到只有1.12%，說明第四季持續(xù)惡化。

而真正打垮交易者信心的則是隨后公布的年報(bào)：“預(yù)計(jì)2013年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利104.17萬元-166.67萬元，比上年同期下降50%-20%?！?/p>

股價(jià)也下滑到了預(yù)設(shè)低吸區(qū)，11元以下。

需要強(qiáng)調(diào)的是，不是每塊荒地下都埋著金子，不是每個(gè)水晶棺里都躺著睡美人，隨意亂吻的結(jié)果，可能是吻到了一個(gè)曾經(jīng)君臨天下的老男人。

只有那些陷入短期困境的良股，才有可能從困境走出，以連續(xù)成長帶來十?dāng)?shù)倍回報(bào)。

而從基本面來看，新開普所處行業(yè)有極為廣闊的發(fā)展空間，雖然該行業(yè)的競爭空前激烈，且新開普離行業(yè)第一仍有一定距離，但新開普有一支聰明而勤奮、吃苦又耐勞的優(yōu)秀管理層團(tuán)隊(duì)，其長期勝出的機(jī)率是很大的。

微博友@wuhaowei12345(4月8日 11:21)通過微博告知：該公司今年普遍工資漲幅在30%，我在想，如果公司沒有希望，為什么這么漲工資。(4月8日 11:21)

@wuhaowei12345：另外，公司加班現(xiàn)象嚴(yán)重。

@wuhaowei12345：回復(fù)@小小辛巴之家:去年加班更嚴(yán)重。我說的是一直加班嚴(yán)重。

而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，雖然行業(yè)內(nèi)競爭激烈，但公司的獲利能力依然很強(qiáng)，毛利率連續(xù)多年保持在50%以上，負(fù)債率不高，只有10%上下，資產(chǎn)較安全，且資產(chǎn)的一半是現(xiàn)金，資產(chǎn)質(zhì)量較好，考慮到其盤小績優(yōu)，總股本才0.892億股，2012年每股收益0.47元，可以屬于良股的范疇。

（2）預(yù)知反轉(zhuǎn)良機(jī)

企業(yè)能否走出困境，取決于自身素質(zhì)與行業(yè)影響，最厲害的企業(yè)是在困境中成長，利用整體困境消滅別人成長；大部分企業(yè)則依賴于行業(yè)景氣程度，一般來說，比較興盛的行業(yè)，容易快速反轉(zhuǎn)，比如說數(shù)字政通；暫時(shí)遇冷的行業(yè)，反轉(zhuǎn)時(shí)間較長，比如說世紀(jì)瑞爾、理邦儀器、桑樂金、啟源裝備等。

總體而言，新開普所處的智能一卡通行業(yè)仍方興未艾，各個(gè)社會(huì)領(lǐng)域不斷地推出智能卡，然后就會(huì)誕生一卡通需求，很快各個(gè)領(lǐng)域的一卡通又變成了數(shù)卡通，又生出新的一卡通統(tǒng)合需求，感覺總是沒完沒了，估計(jì)要到每個(gè)人從一出生就預(yù)裝了各種卡信息，這種需求才會(huì)完，而到時(shí)新開普還可以發(fā)展多種功能為一體系統(tǒng)整體解決方案及個(gè)性化定制。

研究完遠(yuǎn)景，再看新開普的具體情況，凈利潤雖然連續(xù)三季下滑得很厲害，由2012年第二季的增長44.35%，下滑至2012年第三季的18.54%,接著下滑至2012年第四季的-19.39%，而到了2013年第一季更是跌至了-44.25%，確實(shí)很驚人。

但是，如果我們仔細(xì)研究營業(yè)收入的話，就會(huì)發(fā)現(xiàn)2013年一季報(bào)，已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)好跡象，由2012年第三季的9.15%；至2012年第四季的10.63%，已經(jīng)微增，而到了2013年第一季則恢復(fù)增速至23.51%。雖然公司第一季歷來在全年的占比很小，但是，這種增速反彈，還是釋放出了一定的良好信號(hào)。

而仔細(xì)考察其營業(yè)收入增長的具體原因，則更能看到其可喜變化。

公司2012年?duì)I業(yè)收入為2億余元，占主營收入一半的學(xué)校一卡通的市場接近飽和，增速為10%，占比約15%的企事業(yè)一卡通，增速良好，達(dá)到22%，值得關(guān)注的是城市一卡通，營業(yè)收入855萬元，增速高達(dá)142%，且毛利潤最高，達(dá)到63.94%。

公司一直將城市一卡通及智慧城市建設(shè)視為公司重要戰(zhàn)略發(fā)展領(lǐng)域，并持續(xù)的積極與各地政府、銀聯(lián)及運(yùn)營商尋找更多合作機(jī)遇，成為城市一卡通整體解決方案供應(yīng)商。

2012年新增城市一卡通案例36個(gè)，其中新增13個(gè)地市級案例：保定、荊州、衡陽、邵陽、四平、鷹潭、甘南、定西、大興安嶺、咸寧、潮州、茂名、?？诘瘸鞘小?/p>

而到了2013年第一季度（第一季度公司的傳統(tǒng)淡季），卻淡季不淡，2013年初至今，公司已簽約 6個(gè)城市一卡通項(xiàng)目，包括天府通項(xiàng)目、盤錦市民卡公交項(xiàng)目、淮北中行公交項(xiàng)目、?？诠慌坎少徣雵?、咸寧通城翼支付公交項(xiàng)目，以及貴州凱里智慧城市一卡通投資運(yùn)營項(xiàng)目。

其中特別值得指出的是貴州凱里智慧城市一卡通合同，公司2013年3月21日披露：“

1、甲方：凱里市人民政府

2、乙方：鄭州新開普電子股份有限公司、四川澤祥電子技術(shù)有限公司

乙方獲得特許經(jīng)營權(quán)后，二年內(nèi)完成1.2億元投資，基本建成凱里市智慧城市一卡通項(xiàng)目，達(dá)到發(fā)卡15萬張的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)在智能交通支付與管理服務(wù)、公共事業(yè)繳費(fèi)服務(wù)、市轄老年補(bǔ)貼發(fā)放服務(wù)、公務(wù)員工資發(fā)放、“三公”消費(fèi)支付、旅游支付服務(wù)、衛(wèi)生診療服務(wù)、城鄉(xiāng)社保服務(wù)、城市便民多功能信息亭自助服務(wù)、特色惠農(nóng)服務(wù)、移動(dòng)支付、金融IC卡多應(yīng)用服務(wù)、智慧城市能源管控服務(wù)、城市節(jié)能減排、旅游支付服務(wù)、旅游服務(wù)追溯、商戶商盟誠信評價(jià)等領(lǐng)域的應(yīng)用。”

而2013年一季報(bào)，公司進(jìn)一步披露：“2013年4月16日，經(jīng)公司第二屆董事會(huì)第十五會(huì)議及第二屆監(jiān)事會(huì)第九次會(huì)議審議通過，公司與澤祥電子簽訂《投資合作協(xié)議》，雙方共同出資成立合資公司作為凱里市智慧城市一卡通項(xiàng)目運(yùn)營人。合資公司的注冊資本定為人民幣1,000萬元，公司以現(xiàn)金形式出資，出資額為人民幣 510萬元整，占注冊資本的 51%；澤祥電子以現(xiàn)金形式出資，出資額為人民幣 490萬元整，占注冊資本的 49%?！?/p>

這個(gè)1.2億元的合同規(guī)模對于營業(yè)額剛達(dá)到2億元的新開普來說是相當(dāng)大的，雖然是分兩年實(shí)施，且要被澤祥電子分走一半的權(quán)益，但是，以公司城市一卡通的60%以上的毛利推算，投入6千萬，至少帶來1.5億的營業(yè)收入，這還沒有把該城市后續(xù)的系統(tǒng)升級，增加投入計(jì)算進(jìn)去，單單這一個(gè)合同就可能為公司帶來20-30%以上的營收增長，而且這還是年初，中國還有那么多的大、小城市，隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的不斷推進(jìn)，可見該項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長空間有多大。

微博友@小張1568于2013年5月15日

20:32通過微博告知:2013年5月6日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部IC卡應(yīng)用服務(wù)中心公示“全國城市一卡通系統(tǒng)集成企業(yè)互聯(lián)互通資質(zhì)認(rèn)定”獲得資質(zhì)企業(yè)信息，新開普在列。

我查看了一下，從2011年到2013年獲批該資質(zhì)的只有8家，上市公司只有四家（航天信息、華虹計(jì)通、浙大網(wǎng)新、新開普）

該資質(zhì)的獲取，更有利于新開普拓展該業(yè)務(wù)。

此外，2013年移動(dòng)支付進(jìn)入快車道。三大運(yùn)營商紛紛與商業(yè)銀行和手機(jī)廠商合作，推出基于NFC技術(shù)的手機(jī)近場支付產(chǎn)品。專家指出，隨著各方面條件成熟，未來幾年，我國手機(jī)近場支付產(chǎn)業(yè)或迎來爆發(fā)式增長，也有利于新開普的繼續(xù)成長。

公司近期還擴(kuò)大營業(yè)范圍，于2013年5月5日新投資了“年產(chǎn)2000套電力智能抄表系統(tǒng)項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)新增年銷售收入3000萬元，利稅200萬元。

（3）等待雙重事實(shí)

雖然，我很看好新開普的未來，也認(rèn)為新開普將很快從困境中走出，實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長，但是，這些畢竟是主觀預(yù)期。

很多良好的主觀預(yù)期，可能要等很久還會(huì)實(shí)現(xiàn)，更可能反向折磨你很久才會(huì)實(shí)現(xiàn)。

因此，控制好價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是必須的，我從來不會(huì)因?yàn)轭A(yù)計(jì)會(huì)漲十幾倍就讓自己輕易接受下跌50%的風(fēng)險(xiǎn)，這樣子很容易變得毫無原則，遲早會(huì)有一次栽倒在主觀錯(cuò)判里。

再長遠(yuǎn)的路也是用堅(jiān)實(shí)的步伐一步步走出來的。

我在13.18元買入1%是顯得急了點(diǎn)，當(dāng)時(shí)主要是害怕公布凱里智慧城市合同后飛掉（以后我會(huì)擇機(jī)退出，回收現(xiàn)金并等待其他良機(jī)），結(jié)果股價(jià)不漲反跌，正中下懷，我才能等到第二檔11元以下買入的機(jī)會(huì)，并用微博記錄交易經(jīng)過：

@小小辛巴之家：“【新開普】恐慌是長線交易者的好朋友，每個(gè)低迷時(shí)期，我都特別歡迎他的再三光臨，今日依原計(jì)劃，在第二檔10.78元買入新開普，繼續(xù)等待第三檔（9元以下）的低吸機(jī)會(huì)，跟隨小企業(yè)成長，把未來交給另一位再三創(chuàng)造奇跡的好朋友（時(shí)間）。” 閱讀(5.1萬)| 轉(zhuǎn)發(fā)(19)|評論(51)4月8日 11:12來自新浪微博手機(jī)版

這個(gè)價(jià)格我基本滿意，因?yàn)樗x極限瞬間低價(jià)9.31元只有一線之遙。且相當(dāng)于兩倍凈資產(chǎn)值，對于新開普這樣的優(yōu)秀小盤成長股而言，已經(jīng)出現(xiàn)了價(jià)格便宜的事實(shí)。

除非，業(yè)績不如人意甚至虧損，才可能滑到1.8倍到1.5倍凈資產(chǎn)的位置。

下一步，我將繼續(xù)等待業(yè)績反轉(zhuǎn)的事實(shí)出現(xiàn)，再考慮要不要加倉。

4、盜夢空間笑忘書

“股票投資是一場盜夢空間游戲，盜取天地的時(shí)間，來成就夢想的空間”（《手記》P255）

本質(zhì)上來說，股票交易就是一場時(shí)空游戲，你進(jìn)入了正確的空間低點(diǎn)，就用后續(xù)的等待時(shí)間換取股價(jià)的上升空間，而你進(jìn)入了錯(cuò)誤的空間，就是浪費(fèi)自己的時(shí)間去成就別人的上升空間。

所以，我反復(fù)強(qiáng)調(diào)好股不怕等三年，要耐心地讓熊市清除泡沫，要耐心地等待好企業(yè)到達(dá)困境谷底，就是強(qiáng)調(diào)自己的時(shí)間不要被別人偷走，更不要為別人站崗，要等到站崗的人被一批批地深套殺死后，才選擇當(dāng)最后的站崗者，或者最初的接崗者。

這里面，是牽涉到牛熊判斷與類股波動(dòng)，自己在書里也總結(jié)了很多規(guī)律，甚至在年初還斷言過今年只是一個(gè)震蕩市，難言牛市。

其實(shí)，牛熊是很難判斷的，很多時(shí)候大家在被漫漫熊市深套了很久后，才發(fā)現(xiàn)自己已身處熊市，但已無法脫身；而牛市也是如此，經(jīng)常是行情走了很久后，才發(fā)現(xiàn)自己一路踏空，錯(cuò)失無數(shù)的機(jī)會(huì)。

這一回，我的判斷同樣出了錯(cuò)誤，我在年初即認(rèn)為今年仍屬于震蕩市，是不是牛市還不好說，主要理由是政府未予直接宣布停止IPO（以前歷次大底都有這么做過），結(jié)果沒想到的是這一回政府是做了不說，而是實(shí)質(zhì)性地一直停到現(xiàn)在，已錯(cuò)失當(dāng)初正確判斷的時(shí)機(jī)，但市場中有實(shí)力的大資金卻可以利用信息不對等，提前布局。

其次，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)讓我驚訝，誰也想不到整個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能漲那么多，連千點(diǎn)都收復(fù)了，雖然將來可能會(huì)受IPO恢復(fù)的影響而下跌，但是，創(chuàng)業(yè)板那么多股票走出翻番行情，還頑固不化地說這是個(gè)熊市顯然是錯(cuò)的，當(dāng)然啦，2010年創(chuàng)業(yè)板也曾經(jīng)是熊市中的一團(tuán)火，但是，這一回的起動(dòng)位置不同，當(dāng)年是在高位玩火，今年是從低位往上燒，眾人拾柴火焰高，即使將來也會(huì)因資金輪轉(zhuǎn)而陷入階段性調(diào)整，但相當(dāng)多的創(chuàng)業(yè)板股票仍有相當(dāng)大的上升空間。

主板中雖然有些股票在創(chuàng)新低，但是各種題材還是會(huì)表現(xiàn)，就像本文提及的醫(yī)藥股、銀行股、鋼鐵股都各有機(jī)會(huì)，這也正是牛市的一個(gè)重要特征。

同時(shí)，在牛市的初期，同樣也有很多比熊市還要低的機(jī)會(huì)，很多股票一開始根本就沒漲（比如說新開普、福瑞股份），有的還創(chuàng)新低（這也不少），就看如何把握。

總之，這些形勢判斷與預(yù)期沒有太大意義，任何書與主流言論，都代替不了自己的綜合判斷與獨(dú)立思考，更極端一點(diǎn)的說法就是只要你有辦法買在一個(gè)股票的歷史最低點(diǎn)，不管你是看大盤點(diǎn)位，還是研究業(yè)績反轉(zhuǎn)，還是研究技術(shù)指標(biāo)等方法，找到的最低點(diǎn)，一旦向上反轉(zhuǎn)后，那么之后的牛熊都跟你沒關(guān)系，股市漲跌只是推遲或提前利潤空間到來的工具而已，任何人都偷不走你的。

你需要衡量的只是機(jī)會(huì)概率：

是自己能拿得住的機(jī)會(huì)，還是別人告訴的確定性較高的機(jī)會(huì)（如《比悲傷還悲傷的故事》之廣州藥業(yè)）？

是更安全的機(jī)會(huì)，還是更激進(jìn)的機(jī)會(huì)（如《那些年我們一起追過的女孩》之銀行股）？

是短期一倍的機(jī)會(huì)，還是長遠(yuǎn)數(shù)倍的機(jī)會(huì)（如《致我們終將逝去的青春》之杭鋼股份）？

我的選擇是：

我的夢境我作主；

一夢十年黃梁熟。

夢里不知身是客，盜夢空間笑忘書。

小小辛巴于2013年5月19日寫于鷺島百家村。