第一篇：世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“降息通道” 保增長(zhǎng)已成共識(shí)

世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“降息通道”

保增長(zhǎng)已成共識(shí)

北京時(shí)間７月５日，中國(guó)人民銀行、歐洲央行相繼宣布降息，英國(guó)央行同日宣布啟動(dòng)規(guī)模達(dá)５００億英鎊的新一輪貨幣刺激政策。步調(diào)一致的降息一方面有利于全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“共振”，也對(duì)宏觀調(diào)控提出了新的要求。

兩大經(jīng)濟(jì)體同日降息

中國(guó)人民銀行７月５日晚發(fā)布公告稱，自２０１２年７月６日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)０．２５個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)０．３１個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是央行在不到一個(gè)月的時(shí)間里第二次降息。

宏源證券研報(bào)認(rèn)為，本輪降息是１９９２年以來(lái)罕見(jiàn)的第３次降息周期。此前的兩輪降息周期分別是１９９７年后和２００８年后。為對(duì)抗東南亞金融危機(jī)，中國(guó)人民銀行曾先后六次下調(diào)存款利率；而２００８年美國(guó)次貸危機(jī)后，央行曾先后三次降息。巧合的是，在央行宣布降息的當(dāng)日，歐洲中央銀行決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率從１％下調(diào)２５個(gè)基點(diǎn)至０．７５％的歷史最低水平。新利率將從７月１１日開(kāi)始正式生效。這是歐洲央行自去年１２月以來(lái)首次降息。

兩大經(jīng)濟(jì)體同日宣布降息意味著貨幣政策正集體走向?qū)捤?。在?穗證劵亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光看來(lái)，保增長(zhǎng)已成為主要經(jīng)濟(jì)體的普遍共識(shí)。一個(gè)佐證是，在中國(guó)央行和歐洲央行宣布降息的當(dāng)日，英國(guó)央行啟動(dòng)規(guī)模達(dá)５００億英鎊的第三輪貨幣刺激措施來(lái)買入資產(chǎn)。沈建光預(yù)計(jì)，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)疲軟而財(cái)政空間有限的情況下，未來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，也需依靠貨幣政策，推出第三輪量化寬松政策仍會(huì)是其選擇。

事實(shí)上，在兩大經(jīng)濟(jì)體宣布降息之前的６月初，澳大利亞央行決定將現(xiàn)金利率下調(diào)２５個(gè)基點(diǎn)至３．５０％。這一數(shù)字已接近２００９年年底的水平。而且，澳大利亞央行貨幣政策委員會(huì)的成員委員認(rèn)為，仍有再次小幅放寬貨幣政策的余地。

除發(fā)達(dá)國(guó)家外，一些新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家也加入到降息陣營(yíng)。巴西央行于５月３１日下調(diào)基準(zhǔn)利率５０個(gè)基點(diǎn)至８．５％，為２０１１年８月以來(lái)連續(xù)第７次降息，調(diào)降后的基準(zhǔn)利率處于歷史最低水平。更早些時(shí)候，印度央行于４月１７日宣布將銀行基準(zhǔn)利率下調(diào)５０個(gè)基點(diǎn)，為印度央行三年來(lái)首次下調(diào)基準(zhǔn)利率。

未來(lái)仍有降息可能

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)宏觀分析師王靜文認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)放緩已是全球性趨勢(shì)，未來(lái)會(huì)有更多國(guó)家加入到寬松陣營(yíng)中來(lái)。“由于利率水平相對(duì)較高，今年上半年一些新興經(jīng)濟(jì)體率先降低利率，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家則選擇按兵不動(dòng)。然而，物價(jià)目前已經(jīng)不是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家擔(dān)心的主要問(wèn)題，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)刻不容緩。在利率水平較低的情況下，包括美國(guó)在內(nèi)的發(fā)達(dá)國(guó)家采取量化寬松政策的可能性加大。而其他一些未采取降息政策的國(guó)家也會(huì)陸續(xù)加入到降息陣營(yíng)?！?交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，央行年內(nèi)二度降息，且為非對(duì)稱降息加上貸款利率下限進(jìn)一步擴(kuò)大，保增長(zhǎng)的意圖非常明顯，再度降息有利于進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。若經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，年內(nèi)不排除再次降息的可能。

王靜文認(rèn)為，世界范圍內(nèi)的普遍降息或采取寬松貨幣政策有利于全球經(jīng)濟(jì)的“共振”?！案鲊?guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策會(huì)通過(guò)貿(mào)易、投資等渠道傳導(dǎo)至其他國(guó)家，進(jìn)而形成政策合力?！睂?duì)于流動(dòng)性過(guò)剩造成通脹的擔(dān)憂，王靜文認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的背景下，世界經(jīng)濟(jì)已不存在很大的通脹壓力。

降息之外還需再添“藥方”

王靜文認(rèn)為，貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有直接作用，只是降低了財(cái)務(wù)壓力。如果沒(méi)有更好的投資機(jī)會(huì)，寬松貨幣政策的實(shí)施效果可能會(huì)大打折扣，甚至事與愿違。因此，全球范圍內(nèi)的降息對(duì)宏觀調(diào)控和相關(guān)行業(yè)都提出了新的要求。

王靜文指出，除降息之外，還需要進(jìn)一步采取措施，如減稅、增加居民收入、降低民企準(zhǔn)入門(mén)檻等，增加企業(yè)投資的動(dòng)力和機(jī)會(huì)，刺激居民的消費(fèi)意愿。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾認(rèn)為，下調(diào)基準(zhǔn)利率，降低資金成本有利于釋放有效投資需求。此前，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布的《關(guān)于利用價(jià)格杠桿鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，進(jìn)一步優(yōu)化了民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境。如果執(zhí)行得力，該意見(jiàn)可能會(huì)比降息取得更實(shí)際的效果。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，在當(dāng)前貨幣政策放松的情況下，銀行的一些監(jiān)管指標(biāo)如貸存比、資本充足率等卻仍維持著上一輪經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)的水平，已構(gòu)成了對(duì)當(dāng)前信貸投放的明顯制約。特別是貸存比指標(biāo)，已經(jīng)造成了金融運(yùn)行的扭曲，應(yīng)當(dāng)考慮及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

（新華社記者 任 峰）4