第一篇：申銀貴金屬：英國GDP符合預(yù)期但仍不足 英鎊匯率走軟

申銀貴金屬：英國GDP符合預(yù)期但仍不足 英鎊匯率走軟

周四(7月25日)歐市盤中，英鎊兌美元跌破1.53關(guān)口，目前有所反彈。英國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)一如預(yù)期的強(qiáng)勁，不過市場并不滿足于符合預(yù)期，從而導(dǎo)致英鎊兌美元跌至1.5262低位，此外，英國央行(BOE)未來貨幣政策的不確定性也不利于英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。英國GDP符合預(yù)期

英國國家統(tǒng)計局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，第二季度GDP初值為較前季成長0.6%，第二季度經(jīng)濟(jì)增幅是第一季度的兩倍；與上年同期相比，英國第二季度經(jīng)濟(jì)成長1.4%，這是2011年年初以來最大增幅。

第二季度GDP是英國經(jīng)濟(jì)四大領(lǐng)域——農(nóng)業(yè)、制造、建筑及服務(wù)自2010年第三季以來首次全面成長。與此同時，一批英國企業(yè)財報也顯示經(jīng)濟(jì)成長步伐加快。

不過，有分析師認(rèn)為，英國經(jīng)濟(jì)年率大幅走高是由于今年4-6月多了一個工作日的影響，而且英國目前經(jīng)濟(jì)規(guī)模仍比2008年第一季度縮水3.3%，因而英國央行仍需提供寬松的扶持經(jīng)濟(jì)。數(shù)據(jù)公布后，英鎊匯率走軟，英債價格縮減跌幅，因一些投資人原本預(yù)期成長率會更強(qiáng)勁，從而降低英國央行進(jìn)一步寬松政策的幾率。英國財政大臣奧斯本周四針對GDP數(shù)據(jù)發(fā)表評論稱：“英國正在努力打起精神，堅持推進(jìn)計劃，而英國經(jīng)濟(jì)也正在復(fù)元，不過仍然很長的路要走，我知道一般家庭情況仍然很辛苦?！盡arkit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森表示，2013年第三季度的英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍然非常樂觀，若出口得到改善，將起到錦上添花的效果，但仍取決于央行寬松政策的持續(xù)時間。英國央行政策的不確定性

盡管有跡象顯示英國經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)，但英國政府仍背負(fù)著大量公共債務(wù)，即便是在實行多年緊縮措施之后公共債務(wù)也未能大幅下降，這或?qū)?jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利，考慮到這一點，英國央行或不得不將寬松貨幣政策維持更長時間。在本月早些時候新央行行長卡尼上任后的首次政策會議上，貨幣政策委員會表示仍將實施寬松的貨幣政策。此次會議上，委員會委員們出人意料地一致同意維持政策不變，而在此前的政策會議上委員會成員則是以6比3的結(jié)果反對擴(kuò)大量化寬松政策。這一會議結(jié)果看上去似乎略顯矛盾，過去幾周英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)繼3月份反彈之后仍保持在有限的區(qū)間內(nèi)，其背后的原因在于人們對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及英國央行行長卡尼的對策心存懷疑。目前英鎊投資者不僅要面對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)改善能持續(xù)多久的問題，而且也不確定央行將做何應(yīng)對，因而市場人士將盡量在英國央行下周宣布利率和量化寬松政策以及公布8月通脹報告之前保持謹(jǐn)慎，因他們預(yù)期將會出臺某種形式的未來政策前瞻性指引。有分析認(rèn)為，英國央行看來會完全效仿美聯(lián)儲的舉措，設(shè)置一個門檻，作為貨幣政策進(jìn)行重大調(diào)整的前提，但英國央行對于門檻的考慮可能要比美聯(lián)儲空泛得多。

目前美聯(lián)儲設(shè)置了兩個門檻，一個是失業(yè)率，一個是通脹率。只要通貨膨脹率仍低于2.5%，美聯(lián)儲便將保持寬松，但在英國，5年來通貨膨脹率幾乎從未低于2.5%。實際上，自2008年金融危機(jī)以來英國的平均通貨膨脹率為3%，預(yù)計今年余下時間也將徘徊這一水平上下，而英國央行的目標(biāo)是2%。英國央行也許會繼續(xù)宣稱，通貨膨脹率只是暫時偏離其目標(biāo)，是稅率上升和商品價格沖擊等因素所致，這些因素非央行所能控制。但多年來央行在通貨膨脹目標(biāo)方面的模糊態(tài)度，使得英國央行會堅持這些門檻和條件的觀點遭到弱化，而通貨膨脹目標(biāo)畢竟是主要以及基礎(chǔ)的門檻。而另一個門檻便是失業(yè)率。英國最新失業(yè)率是7.8%。英國央行可能希望失業(yè)率降至7.0%下方、甚至可能在6.5%左右，作為退出刺激措施的前提。但英國央行對英國就業(yè)市場狀況的把握不大，這段時間以來英國央行一直難以判斷英國就業(yè)市場的狀況以及就業(yè)市場表現(xiàn)可能會對總體價格水平造成什么樣的影響。央行之前曾表示，英國假定的產(chǎn)出缺口意味著失業(yè)率應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在水平，但失業(yè)率沒有大幅上升是因為勞動生產(chǎn)率大幅下降。而英國央行并不確定勞動生產(chǎn)率大幅下降的原因，也不清楚生產(chǎn)率是否會上升。如果生產(chǎn)率不上升，那么未來經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長和失業(yè)率的下降，都很有可能導(dǎo)致通貨膨脹率立即上升。