第一篇：證券投資學(xué)論文

張裕A融資融券分析

【前言】 1892年，著名的愛國僑領(lǐng)客家人張弼士先生為了實現(xiàn)“實業(yè)興邦”的夢想，先后投資300萬兩白銀在煙臺創(chuàng)辦了“張裕釀酒公司”，中國葡萄酒工業(yè)化的序幕由此拉開。經(jīng)過一百多年的發(fā)展，張裕已經(jīng)發(fā)展成為中國乃至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。1997年和2000年張裕B股和A股先后成功發(fā)行并上市，2002年7月，張裕被中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會評為“最具國際競爭力向世界名牌進(jìn)軍的16家民族品牌之一”。在中國社會科學(xué)院等權(quán)威機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行的2004年度企業(yè)競爭力監(jiān)測中，張裕綜合競爭力指數(shù)居位列中國上市公司食品釀酒行業(yè)的第八名，成為進(jìn)入前十強(qiáng)的唯一一家葡萄酒企業(yè)。張裕品牌在世界 品牌價值實驗室（World Brand Value Lab）編制的2010年度《中國品牌500強(qiáng)》排行榜中排名第64位，品牌價值已達(dá)89.27億元。張裕集團(tuán)由一個單一的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)發(fā)展成為了以葡萄酒釀造為主，集保健酒與中成藥研制開發(fā)、糧食白酒與酒精加工、進(jìn)出口貿(mào)易、包裝裝潢、機(jī)械加工、交通運輸、玻璃制瓶、礦泉水生產(chǎn)等于一體的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，擁有一個控股上市公司、一個控股子公司、四個全資子公司和一個分公司。擁有職工4000余人，總資產(chǎn)21億元，凈資產(chǎn)14.8億元。張裕集團(tuán)作為獨家發(fā)起人，將集團(tuán)下屬的白蘭地、葡萄酒、香檳酒、保健酒四個酒業(yè)公司及五個輔助配套公司的資產(chǎn)重組，折14000萬股國家股，同時發(fā)行 8800 萬股境內(nèi)上市外資股（B股），募集成立了“煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司”，并在深圳證券交易所上市，成為中國葡萄酒行業(yè)第一家股票上市公司。2000年10月股份公司又成功發(fā)行3200萬A股，并于26日在深交所上市。張裕A

證券代碼：000869

證券簡稱：張裕A

公司名稱：煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司

公司英文名稱：YANTAI CHANGYU PIONEER WINE COMPANY LIMITED

交易所：深圳

注冊國家：中國

【關(guān)鍵詞】投資、張裕A、財務(wù)分析、盈利預(yù)測

【摘要】證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。而上市公司的融資過程也少不了投資者的投資。

一.2012年度主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)

單位：元

注：表中數(shù)據(jù)以合并報表數(shù)據(jù)填列。

二、經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況情況說明

1.報告期的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況及影響經(jīng)營業(yè)績的主要因素

報告期內(nèi)，張裕公司營業(yè)總收入為5,619,770,757元，同比下降6.77%；營業(yè)利潤 為2,227,884,536元，同比下降11.52%；利潤總額為2,260,291,387元，同比下降11.00%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1,695,495,409元，同比下降11.10%。上述指標(biāo)下降的主要原因是受國內(nèi)葡萄酒消費需求增速放緩，以及國外葡萄酒大量涌入，國內(nèi)葡萄酒市場競爭進(jìn)一步加劇，營銷難度加大，公司部分產(chǎn)品銷售收入下降所致。

報告期末，公司總資產(chǎn)為8,158,799,738元，同比增長11.83%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為5,907,671,469元，同比增長17.83%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)

為8.62元，同比下降9.36%。

2.上表中有關(guān)項目增減變動幅度達(dá)30%以上的主要原因

報告期內(nèi)，基本每股收益同比下降31.77%，主要是公司在報告期內(nèi)實施了2011年度利潤分配方案后，總股本較上年末增長30%所致。

報告期末，公司股本較期初增長30%，是公司在報告期內(nèi)實施了2011年度利潤分配方案，按照每10股送3股的比例向全體股東送紅股所致。

3.張裕A于4月26日公布2013年一季報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入184856.41萬元，同比增長-3.34%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57063.80萬元，同比增長-5.57%?；久抗墒找?.8300元；凈資產(chǎn)收益率8.99%。股票 簡稱 張 裕Ａ

張裕Ａ(000869)在5月2日融資融券信息顯示，張裕Ａ融資余額285,565,890元，融資買入額3,856,264元，融券賣出量45,504股，融券余量122,104股，融券余額4,346,902元。張裕Ａ融資融券詳細(xì)信息如下表： 證券代

交易日期

碼

證券簡稱

融資余額(元)

融資買入額(元)

融券賣出量(股)

融券余量(股)

融券余額(元)

每股收 營業(yè)收入 營業(yè)收入 凈利潤 凈利潤 凈資產(chǎn) 利潤 益(元)(萬元)同比增長(萬元)同比增長 收益率 分配 0.83 184856.41-3.34% 57063.80-5.57%

公告 日期

8.99% 不分配

04-26

張

2013-05-02 000869 裕285,565,890 3,856,264 45,50

4Ａ

122,104 4,346,90

2現(xiàn)價：36.24 漲跌：0.64 漲幅：1.80% 總手：14256 金額（萬）：5172 換手率：0.31% 2013-05-03 15:05:00成交量：14256(手)成交額：5172(萬元)總市值：248.24(億)今開：35.65昨收：35.60最高：36.76最低：35.60漲停：39.16換手：0.31%市盈：10.92量比：0.69振幅：3.26%跌停：32.04

名最新漲跌漲跌成交量代碼 振幅

稱 價 額 幅(手)

成交

換手量市盈

額昨收 今開 最高 最低

率 比 率

(萬)

張

000869 裕36.24 0.64 1.80% 3.26%1 4256 5172 35.60 35.65 36.76 35.60 0.31% 0.69 10.92

A

盈利預(yù)測

投資評級

因為2012年業(yè)績下滑明顯，2013年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入不低于60億元，與2011年收入60.28億元相當(dāng)。所以公司方面稱將加快發(fā)展電子商務(wù)、先鋒專賣店和團(tuán)購客戶等新興渠道，建立新的市場增長點。有行業(yè)分析師表示，張裕在細(xì)分市場、渠道管控上優(yōu)勢明顯，深度分銷領(lǐng)先于其他品牌。從投資評級和盈利預(yù)測中可以看出，張裕A還是有可投資性的，不管是買入或增持，再者凈利潤，盡管漲幅與下跌的漲幅都不大，但基本上是呈上升趨勢的，所以投資者還是有利可圖的?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】

[1]李向科，《證券投資技術(shù)分析》，北京，中國人民大學(xué)出本社，2004 [2]吳曉求，《證券投資學(xué)》，北京，中國人民大學(xué)出版社，2008

證券投資學(xué)論文

班級：學(xué)號：姓名：

10級財本10 XXXXXXX XXXXX

第二篇：證券投資學(xué)論文

證券投資學(xué)論文

學(xué)生姓名

陳婉瑜 專

業(yè)

物流管理 班

級

1124701

學(xué)

號

201120470111

2013年

月日

摘要

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，既是一種知識為本的經(jīng)濟(jì)，又是一種金融化的經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展及其在產(chǎn)業(yè)中的擴(kuò)散，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的原驅(qū)動力，而現(xiàn)代金融則使這種原動力以乘數(shù)效應(yīng)推動著經(jīng)濟(jì)的增長。因此了解證券投資的知識也是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)學(xué)生所必須的。經(jīng)過一個多月證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)，從一開始對證券投資完全陌生，行情完全不了解，到現(xiàn)在對股票有一定認(rèn)識。這中間是理論聯(lián)系實踐，理論應(yīng)用于實踐的過程。本篇論文我主要是從證券投資基本概念，對證券投資的認(rèn)識，兩部分來討論。證券投資學(xué)不僅僅只是一門學(xué)科，更是一門學(xué)問，要完全掌握它需要漫長的過程。在學(xué)習(xí)當(dāng)中，不僅可以學(xué)習(xí)到基本分析方法，也可以分析價格走勢來預(yù)測揣摩投資者心理，對自己有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：證券投資

股票

認(rèn)識

一、證券投資學(xué)的基本概念

證券投資這個概念是由兩個概念結(jié)合形成。證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依票面所載內(nèi)容，取得相關(guān)權(quán)益的憑證。證券可分為有價證券和無價證券。其中有價證券又可分為商品證券，貨幣證券和資本證券。無價證券分為證據(jù)證券和資格證券。證券投資學(xué)里的證券主要是資本證券即狹義的有價證券。包括股票，債券，基金等。而本文重點討論的是股票。投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。投資媒介可分為真實資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，主要討論金融資產(chǎn)。綜合來說證券投資是指投資者（法人或者是自然人）購買股票，債券，基金等有價證券及這些有價證券的衍生品，以獲得紅利，利息及資本利得得投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券市場價格判斷和預(yù)測的方法主要有兩種：基本分析和技術(shù)分析。其中基本分析又包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析，產(chǎn)業(yè)周期分析，公司財務(wù)分析，公司價值分析。而技術(shù)分析則涉及K線理論，支撐壓力，形態(tài)理論，技術(shù)指標(biāo)分析等。⒈基本分析

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量中國內(nèi)生產(chǎn)總值，失業(yè)率，通貨膨脹，利率，匯率，財政政策，貨幣政策等都是影響證券投資的因素。證券市場價格的變動從宏觀上受宏觀經(jīng)濟(jì)，政治，法律，軍事，文化，自然等因素的影響。還受產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素，公司因素，市場因素的影響。其中宏觀經(jīng)濟(jì)變動是影響證券市場價格變動的基礎(chǔ)因素。經(jīng)濟(jì)周期的波動對證券價格有影響。證券市場價格的變動周期雖然大體上與經(jīng)濟(jì)周期相一致，但在時間上并不與經(jīng)濟(jì)周期相同。證券市場走勢對宏觀經(jīng)濟(jì)運行有預(yù)警作用。這就是通常所說的“證券市場是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”的原因所在，也是在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析中將證券價格指數(shù)作為先行指標(biāo)的理由。當(dāng)然，證券市場的“晴雨表”功能就是其中的長期趨勢而言的，證券市場的每一次波動，特別是短期波動，并不表示宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變好或趨壞。宏觀經(jīng)濟(jì)政策直接與證券市場息息相關(guān)。貨幣政策的調(diào)整會直接，迅速的影響證券市場。中央銀行貫徹貨幣政策、調(diào)節(jié)信貸與貨幣供應(yīng)量的手段主要有三個：①調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率；②再貼現(xiàn)政策；③公開市場業(yè)務(wù)。由于貨幣政策以貨幣市場為媒介，通過利率等手段來調(diào)節(jié)貨幣需求，因此它對證券市場的影響直接而迅速。例如，中央銀行在公開市場上買進(jìn)或賣出證券就直接影響證券價格的波動，而利率的調(diào)整則瞬間改變了證券投資的機(jī)會成本和上市公司未來的運營成本，等等。財政政策的調(diào)整對證券市場具有持久的但較為緩慢的影響。綜合來看，實行擴(kuò)張性財政政策，可增加財政支出，減少財政收入，可增加總需求，使公司業(yè)績上升，經(jīng)營風(fēng)險下降，使居民收入增加，從而使證券市場價格上漲；反之，實行緊縮性財政政策，可減少財政支出，增加財政收入，可減少社會總需求，使過熱經(jīng)濟(jì)受到抑制，從而使得公司業(yè)績下滑，居民收入減少，這樣證券市場價格下跌。匯率變動和匯率政策的調(diào)整與實施主要是從結(jié)構(gòu)上影響證券市場，一方面引起本國證券市場和外國證券市場的相對變化，另一方面引起本國證券市場上出口型企業(yè)和進(jìn)口型企業(yè)上市證券價格的相對變化。(2)產(chǎn)業(yè)周期分析

在國民經(jīng)濟(jì)中，各個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展很不平衡，一些產(chǎn)業(yè)如日中天，一些產(chǎn)業(yè)則茍延殘喘；一些產(chǎn)業(yè)的增長與國民生產(chǎn)總值的增長總保持同步，一些產(chǎn)業(yè)的增長高于國民生產(chǎn)總值的增長，而另一些產(chǎn)業(yè)的增長則低于國民生產(chǎn)總值的增長。由于這一現(xiàn)象的存在，要選擇適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，就有必要對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分析和研究。與世界上的萬事萬物一樣，產(chǎn)業(yè)也會經(jīng)歷一個有由生產(chǎn)到成長再衰落的發(fā)展演變過程，這個過程稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為是個階段，即初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。根據(jù)以上所述，對產(chǎn)業(yè)投資的選擇應(yīng)遵循以下原則：①順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。②對處在生命周期的不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同投資者、不同性質(zhì)的資金應(yīng)該有不同的處理。由于產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的風(fēng)險和收益特征的不同，以及實際投資過程中投資者資金的來源、資金的可使用周期和投資者投資信念的差異，不同的投資者對所投資產(chǎn)業(yè)的選擇應(yīng)符合自身的實際情況。③正確理解國家產(chǎn)業(yè)扶持政策，在把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)趨勢的基礎(chǔ)上正確理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，能更好的提高投資效益。（3）公司財務(wù)分析

對公司財務(wù)的分析主要從公司的償債能力，資本結(jié)構(gòu)，經(jīng)營效率，盈利能力和投資收益等幾個方面入手?；谫Y產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)管理分析，資產(chǎn)負(fù)債的組成主要包括資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，流動比率，速動比率，現(xiàn)金比例，存貨周轉(zhuǎn)情況、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)情況等。會計數(shù)據(jù)構(gòu)成了上市公司財務(wù)報表的主體，是外部投資者劇以對上市公司進(jìn)行分析的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。以往我們在對上市公司進(jìn)行財務(wù)分析時，通常直接對會計數(shù)據(jù)進(jìn)行加工處理，而忽視了財務(wù)報表的原始數(shù)據(jù)有可能并沒有真實、準(zhǔn)確的反映企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)實。會計數(shù)據(jù)分析的目的就是評估一個企業(yè)的會計記錄是否真實的反映了其所代表的經(jīng)濟(jì)活動。通過對企業(yè)的會計政策和會計預(yù)測進(jìn)行評估，證券分析人員能夠知道他所使用的財務(wù)報表在多大程度上扭曲了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實，進(jìn)而對這些扭曲進(jìn)行恢復(fù)，為后面的財務(wù)分析提供一個真實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)?；诂F(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析。在比率分析中，多數(shù)財務(wù)比率的數(shù)據(jù)均來自理論表和資產(chǎn)負(fù)債表。通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以進(jìn)一步剖析企業(yè)的經(jīng)營、投資和籌資活動的效率。資金鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)經(jīng)營的重要環(huán)節(jié)，企業(yè)的不同經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是不同的，通過現(xiàn)金流量表，可以明確經(jīng)營活動，籌資活動和融資活動為企業(yè)貸來的現(xiàn)金流量的情況。⒉技術(shù)分析

技術(shù)分析通過分析證券市場的市場行為，對價格未來變化趨勢進(jìn)行預(yù)測。技術(shù)分析是一系列研究活動，研究的目的就是預(yù)測市場價格的未來趨勢。為了達(dá)到這個目的，所使用的手段是分析股票市場過去和現(xiàn)在的市場行為。投資增值是每個投資者的主要目的。證券市場提供了兩種增值的方法：一種是基本收益，這是投資者進(jìn)入股票市場最基本的出發(fā)點，分析的側(cè)重點是股票的基本分析，包括上市公司紅利和發(fā)展前景；另一種是資本收益，目標(biāo)是取得差價，即低價買入高價賣出。證券市場中，價格，成交量，時間和空間是進(jìn)行分析的要素，這幾個要素的具體情況和相互關(guān)系是進(jìn)行分析的基礎(chǔ)。價和量是市場行為最基本的表現(xiàn)。一般來說，買賣雙方對價格的認(rèn)同程度通過成交量的大小來確認(rèn)。認(rèn)同程度大，成交量大；認(rèn)同程度小，成交量小。雙方的這種市場行為表現(xiàn)在價量上就呈現(xiàn)出這樣一種趨勢規(guī)律：價增量增，價跌量減。時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)。根據(jù)目前市場流行的手法，技術(shù)分析大致可以分為以下六類：技術(shù)指標(biāo)，支撐壓力，形態(tài)，K線，波浪理論，循環(huán)周期。這六類技術(shù)分析方法是從不同角度理解和考慮證券市場，它們大多是經(jīng)過市場的實際考驗，沒有被淘汰而保留下來的精華。盡管考慮的方式不同，但目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上可以相互借鑒。

二、對證券投資學(xué)的認(rèn)識 ⒈ 基本認(rèn)識

從事證券投資需要考慮多方面的因素，稍有風(fēng)吹草動股市就會有所反應(yīng)。大的方面最重要的就是國家以及國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及其運行態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢一致看好則股市相對也會穩(wěn)中有升，如若經(jīng)濟(jì)部明朗或者是經(jīng)濟(jì)衰退，則股市也不可能足夠爭氣。中觀各方面就是考慮行業(yè)因素，選擇股票應(yīng)盡可能考慮選擇新型的行業(yè)，有發(fā)展?jié)摿Φ膽?zhàn)略行業(yè)或者是國家無法松懈的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等。都說“股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎”，尤其是在中國這些新興市場上，更是如此。中國的股市市場的制度不完善，政府干預(yù)力度等，使這個市場充滿不確定性，但是這個市場并不是真的就毫無規(guī)律可循。作為初學(xué)者，在很多理論應(yīng)用方面有所欠缺，大多時候只是憑一時感覺買入，而且風(fēng)險意識較強(qiáng)，而前段時間股市太活躍，對股市不是很看好，覺得政策風(fēng)險太大，于是股票的買入的量相當(dāng)少，基本維持在平衡狀態(tài)，沒怎么虧錢也沒賺到多少。雖然資金是虛擬的，交易環(huán)境也是虛擬的，但是對于股票的關(guān)注度也在提高。從最開始對技術(shù)分析一竅不通到現(xiàn)在可以學(xué)著嘗試用不同方法基本判斷和分析股票過去的走勢和未來有可能的趨勢，給自己的選擇找支撐的理由依據(jù)，這都是來自課堂上老師的講解及課后自己的分析。在投資之前應(yīng)先遵守證券投資的原則：收益與風(fēng)險最佳組合原則、分散投資原則、理智投資原則、責(zé)任自負(fù)原則、剩余資金投資原則、時間充裕原則、能力充實原則。

作為模擬操作者，我最主要的目的并非是賺多少，而是通過實際接觸，熟悉股票交易的各個流程，運用書本上的理論知識進(jìn)行分析，學(xué)以致用，通過這些模擬操作，積累了一些實際經(jīng)驗，更重要的是學(xué)會了對所學(xué)知識的運用，也啟發(fā)了自己對這個市場的思考和關(guān)注，激發(fā)了學(xué)習(xí)的興趣。在進(jìn)行投資對股票的基本分析和技術(shù)分析并不是很到位，但這并不妨礙我們從這樣的學(xué)習(xí)方法中獲得許多買賣股票的經(jīng)驗和心得：

首先，做一名理性的投資人，讀懂公司的公開信息特別是其財務(wù)信息，找出公司的經(jīng)營能力及增長性，預(yù)測好公司未來的狀況，是幫助我們選擇好股票的基礎(chǔ)。收集這些資料可以通過公開渠道，商業(yè)渠道，實地調(diào)查和其他渠道獲得。但是光有這個是不夠的，股票價格總是不斷變化，要想股票賺錢還得找到合適的買入賣出點，這就需要對股票進(jìn)行一定的技術(shù)分析，利用投資理論與我們市場結(jié)合的特點靈活運用。

其次，對市場各大要素及相互關(guān)系的正確理解是快速看盤的關(guān)鍵，利用市場要素的各種排序功能是最好、最快的專業(yè)化看盤方法。市場是價格快速反應(yīng)的場所。在我看來，炒股所得的收益無非就是你向風(fēng)險挑戰(zhàn)所得的補(bǔ)償，贏就得利，輸就虧損，如果你沒有樹立良好的心態(tài)是無法承受由于虧損所帶來的壓力的，同時虧損時很容易使我們喪失理智，難以作出明智的決策，難以在賣與留之間作出抉擇。一開始的我的確就是這個樣子，這時候，就需要有一種果斷的精神，快速根據(jù)形勢作出反應(yīng)，因為你多耽擱一分鐘，可能隨之而來的是巨額的損失。特別是追漲型買入，一旦發(fā)現(xiàn)判斷失誤，我們應(yīng)果斷賣出股票以止損。同時最好分清自己是搞短線操作還是中長線操作，如果搞短線操作更要懂得及時止損，及時地使自己的損失最小化。

最后，盲目的集中或濫用分散都是對資金的濫用。集中持倉，精心判別目標(biāo)股的做盤細(xì)節(jié)，用心來操作才是專業(yè)選手最為重要的資金管理和實戰(zhàn)操作進(jìn)出原則。需要有一個正確的投資理念，充分了解一只股票的投資價值。不要買自己不熟悉的股票，選擇幾只股票堅持每天觀察其走勢，關(guān)心該公司的一切公告信息，運用專業(yè)知識判斷公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及發(fā)展前景，再決定是否買進(jìn)。想要立足于股市，必須理性看待市場，理性分析，冷靜操作。沒有只漲不跌的市場，沒有只賺不賠的投資，作為投資者應(yīng)理解并牢記“買者自負(fù)”的原則與“股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎”的投資準(zhǔn)則，遵循投資風(fēng)險的組合原則，盡量降低風(fēng)險。

從整個學(xué)習(xí)過程中發(fā)現(xiàn)的不足之處

通過課堂學(xué)習(xí)及模擬操作，明顯的感覺到自己信息量太少，平時對這個市場的關(guān)注也不夠，對信息敏感度度不高，也很少去思考現(xiàn)今中國市場上所出現(xiàn)的種種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象其背后的推動因素是什么。研究股票市場不僅是擴(kuò)充自己信息量和知識，而且還有利于自己培養(yǎng)冷靜淡定的性格。當(dāng)你看不清楚的時候，你最好的選擇就是不玩。一切勝敗皆在你一念之間，只有你自己才能自我認(rèn)識。只有不斷學(xué)習(xí)，不斷努力才能真正成功。股市如此，人生如此，事業(yè)更如此。學(xué)習(xí)，希望成為我們共同進(jìn)步的目標(biāo)。故在以后的學(xué)習(xí)生活中需做個有心人，養(yǎng)成關(guān)注這個市場、積極思考的好習(xí)慣。認(rèn)真細(xì)心去研究國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動向，以及由此帶給股票市場的影響。養(yǎng)成認(rèn)真思考，慢慢研究，不急不躁的性格，對待一些突發(fā)的事件可以冷靜處理和分析。

第三篇：證券投資學(xué)論文

學(xué)院：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 專業(yè)：財務(wù)管理 班級：1324202

學(xué)號：201320420203 姓名：黃雪琴

我國證券市場的規(guī)范與發(fā)展 摘要：

我國證券市場是一個新興的高速發(fā)展的市場，在短短十幾年的時間里取得了舉世矚目的成就，在滬、深證券交易所的交易和結(jié)算網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國各地，我國的證券市場交易手段也處于世界先進(jìn)水平。長期以來，證券市場一直是國家經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它綜合的反映了國民經(jīng)濟(jì)的各個維度，國家經(jīng)濟(jì)的細(xì)微波動也都能在證券市場上及時的反映出來。但是我國的證券市場是在政府推動經(jīng)濟(jì)體制改革的政策驅(qū)動下產(chǎn)生和發(fā)展起來的，而政府驅(qū)動發(fā)展的模式必然會帶來某些制度性的缺陷，這種先天的不足和過快的發(fā)展使得我國的證券市場始終處于動蕩之中，過度投機(jī)較為嚴(yán)重，大戶操縱、違規(guī)操作之事屢屢發(fā)生，規(guī)范市場成為保證和促進(jìn)證券市場發(fā)展的首要任務(wù)。

關(guān)鍵字：證券市場 規(guī)范 發(fā)展

一、證券市場的特征與功能

（一）特征 1.證券市場的交易對象是股票、債券、證券投資基金等有價證券。2.證券市場上的股票、債券等有價證券具有多重職能，它們既可以用來籌措資金，解決資金短缺問題，又可以用來投資為投資者帶來收益，也可以用于保值，以避免或減少物價上漲帶來的貨幣貶值損失，還可以通過投機(jī)等技術(shù)性操作賺取價差收益。3.證券市場上證券價格的實質(zhì)是對所有權(quán)讓渡的市場評估，或者說是預(yù)期收益的市場價格，與市場利率密切相關(guān)。4.證券市場的風(fēng)險較大、影響因素復(fù)雜，具有較大的波動性和不可預(yù)測性。

（二）功能 證券市場綜合反映了國民經(jīng)濟(jì)的各個維度，被稱為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，客觀上為觀察和監(jiān)控經(jīng)濟(jì)運行提供了最直接的指標(biāo)，它的基本功能包括： 1.籌資-投資功能。證券市場的籌資-投資功能是指證券市場一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會，另一方面為資金供給者提供了投資對象。在證券市場上交易的任何證券，既是投資工具又是籌資工具。在經(jīng)濟(jì)運行過程中，既有資金盈余者，又有資金短缺者。資金盈余者為使自己的資金價值增值，必須尋找投資對象；而資金短缺者為了發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，就要向社會尋找資金。為了籌集資金，資金短缺者可以通過發(fā)行各種證券達(dá)到籌資目的，資金盈余者則可以通過買入證券而實現(xiàn)投資目的?；I資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一個方面都會導(dǎo)致市場的嚴(yán)重缺陷。

2.資本定價功能。證券市場的第二大基礎(chǔ)功能就是為資本決定價格。證券是資本的表現(xiàn)形式，所以證券的價格實際上是證券所代表的資本的價格。證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。證券市場的市場運行形成了證券需求者和供給者的競爭關(guān)系，這種競爭能夠產(chǎn)生高投資回報的資本，市場的需求大，相應(yīng)的證券價格就高；反之，證券的價格就低。因此，證券市場提供了資本的合理定價機(jī)制。3.資本配置功能。證券市場的資本配置功能是指通過證券價格引導(dǎo)資本的流動，從而實現(xiàn)資本合理配置的功能。在證券市場上，證券價格的高低是由該證券所能提供的預(yù)期回報率的高低來決定的。證券價格的高低實際上是該證券籌資能力的反映。能提供高回報率的證券一般來自經(jīng)營好、發(fā)展?jié)摿薮蟮钠髽I(yè)，或者來自新興行業(yè)的企業(yè)。由于這些證券的預(yù)期回報率高，其市場價格也相對較高，從而籌資能力就強(qiáng)。這樣，證券市場就引導(dǎo)資本流向能產(chǎn)生高回報的企業(yè)或行業(yè)，使資本運用得到盡可能高的效率，從而實現(xiàn)資本的合理配置。

二、股票、債券、基金的運作管理

（一）證券市場的微觀主體 1.證券發(fā)行人：公司（企業(yè)）、政府和政府機(jī)構(gòu)。2.證券投資人：機(jī)構(gòu)投資者（政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)）、個人投資者。3．證券市場中介機(jī)構(gòu)：證券公司（證券經(jīng)紀(jì)商、證券自營商、證券承銷商）證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 4．自律性組織：證券交易所、行業(yè)協(xié)會。5.證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)。管理的原則是：公開性、反欺詐、禁止操縱、防止內(nèi)幕交易

管理的目標(biāo)是：保護(hù)投資者利益，從而維護(hù)市場秩序 管理的內(nèi)容是：發(fā)行與交易行為、機(jī)構(gòu)

（二）證券市場的類型 1．按市場功能的不同：發(fā)行市場（一級市場）和交易市場（二級市場）2．按交易對象的不同：股票市場、債券市場、基金市場和衍生品市場 3．按上市條件的不同：主板市場（一板市場）和二板市場（創(chuàng)業(yè)板市場）4．按組織形式不同：場內(nèi)市場和場外市場 5．按證券買賣交割的時間：現(xiàn)貨市場、期貨市場與期權(quán)市場

三、證券收益與風(fēng)險的計量與評判

（一）收益和風(fēng)險的關(guān)系 風(fēng)險是收益的代價，收益是風(fēng)險的補(bǔ)償，收益與風(fēng)險成正比關(guān)系。風(fēng)險較大的證券，其要求的收益率相對較高；反之，收益率較低的投資對象，風(fēng)險相對較小。收益與風(fēng)險相對應(yīng)的原理只是揭示兩者這種內(nèi)在本質(zhì)關(guān)系：收益與風(fēng)險共生共存，承擔(dān)風(fēng)險是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險的成本和報酬。

（二）證券投資風(fēng)險的衡量 證券投資的風(fēng)險，是預(yù)期收益變動的可能性和變動幅度，風(fēng)險的衡量是將證券投資未來收益的不確定性加以量化。離差或標(biāo)準(zhǔn)差方法是常用的衡量單一證券投資風(fēng)險的方法，這是因為風(fēng)險的大小與股價變動或報酬率的大小是一致的，呈對稱分布或近似對稱分布。而離差正可以通過衡量股價的變動程度（偏離程度）來衡量其風(fēng)險的大小。

四、證券公司的運行與監(jiān)管(一)證券公司的運行1.資產(chǎn)管理：證券公司不得為其股東或者股東的關(guān)聯(lián)人提供融資或者擔(dān)保。

2.人員管理：證券公司的高級管理人員應(yīng)符合法定的任職資格。3.繳納證券投資者保護(hù)基金、提取交易風(fēng)險準(zhǔn)備金 4.建立健全內(nèi)部控制與業(yè)務(wù)隔離制度：證券公司必須將其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分開辦理，不得混合操作。

5.健全業(yè)務(wù)管理制度

（二）證券公司的監(jiān)管1.監(jiān)管的內(nèi)容 信息披露管理。它要求證券發(fā)行人向?qū)嶋H投資者與潛在投資者公開大量的金融信息。原因在于，企業(yè)在發(fā)行證券時，其管理者對于企業(yè)本身的經(jīng)營狀況比投資者掌握的更多，這也是市場失靈的原因，通常被稱為信息不對稱。此外，還存在代理問題。公司的管理者是投資人的代理人，管理者可能按照自己的利益最大化行動，從而造成對投資者的不利。信息披露規(guī)則的倡導(dǎo)者認(rèn)為，在缺少信息披露規(guī)則的條件下，投資者和管理者的信息不對稱會使得代理人按照自己的意愿行事。金融行為監(jiān)管。這是關(guān)于證券交易者及市場交易方面的規(guī)則。這種監(jiān)管形式最初是為了防止內(nèi)幕交易。內(nèi)幕交易是信息不對稱產(chǎn)生的問題，不符合競爭性市場的要求。此外，金融行為監(jiān)管與交易結(jié)構(gòu)和交易運作有關(guān)，證券交易要最大限度的保護(hù)個人投資者的權(quán)益。金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管。這是政府對投融資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的監(jiān)視和約束。金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的原因在于金融機(jī)構(gòu)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著特殊的作用。金融機(jī)構(gòu)幫助家庭及企業(yè)儲蓄，使得經(jīng)濟(jì)要素之間的復(fù)雜支付更為便利，商業(yè)銀行還是政府實施貨幣政策的渠道。因此認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)失靈會嚴(yán)重破壞經(jīng)濟(jì)秩序。外國參與者的監(jiān)管。這是政府限制外國企業(yè)在國內(nèi)市場角色的形式，以限制金融機(jī)構(gòu)中外資的所有權(quán)和控制權(quán)。銀行與貨幣監(jiān)管。政府以此來控制國內(nèi)貨幣供給變化，從而控制經(jīng)濟(jì)活動水

平。2.經(jīng)濟(jì)手段 金融信貸手段。運用金融貨幣政策對證券市場的影響頗為顯著。在股市低迷之際放松銀根、降低貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金率，可增加市場貨幣供應(yīng)量從而刺激股市回升；反之則可抑制股市暴漲。稅收政策。由于以證券所得稅和證券交易稅（即印花稅）為主的證券市場稅收直接計入交易成本。行政手段。指政府監(jiān)管部門采用計劃、政策、制度、辦法等對證券市場進(jìn)行直接的行政干預(yù)和管理。3.自我管理 一般證券市場監(jiān)管均采取政府管理與自我管理相結(jié)合的形式。自我管理（或稱自律管理）之所以在證券市場管理中占重要一席，相當(dāng)程度上是西方證券市場發(fā)展的歷史結(jié)果。4.法律手段 即國家通過立法和執(zhí)法，以法律規(guī)范形式將證券市場運行中的各種行為納入法制軌道，證券發(fā)行與交易過程中的各參與主體按法律要求規(guī)范其行為。

五、上市公司的股權(quán)分置改革與完善 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響上市公司價值的重要因素。我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)曾經(jīng)有復(fù)雜的歷史，股權(quán)分置改革是我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況改革的里程碑。股權(quán)分置是指A股市場的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易被區(qū)分為流通股和非流通股，這是我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題。股權(quán)分置問題是由諸多歷史原因形成的。從我國證券市場設(shè)立之初的情況看，由于人們對國有企業(yè)改制上市是姓“社”還是姓“資”的問題存在很大分歧，相關(guān)法律法規(guī)對國有股流通問題既沒有明確的禁止性規(guī)定，也沒有明確的制度性安排，總體上采取的是擱置的辦法，由國有企業(yè)股份制改造產(chǎn)生的國有股事實上處于暫不流通的狀態(tài)，其他公開發(fā)行前的社會法人股、自然人股等非國有股份也作出了暫不流通的安排。

六、股票指數(shù)與股價運行實證分析 股指期貨作為一種國際通行的衍生金融工具，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面上來看，它具有兩個基本的功能，即價格發(fā)現(xiàn)和增加市場流動性；從微觀市場層面上來看，股

指期貨又具有三種功能：套期保值、套利和投機(jī)。其他功能都是由它們衍生而來的。我們通過對比先行推出股指期貨的國家和地區(qū)證券市場，從以下幾個方面進(jìn)行了量化研究：指數(shù)期貨推出前后現(xiàn)貨指數(shù)的運行特征和價格反映機(jī)制；指數(shù)期貨推出前后現(xiàn)貨指數(shù)的波動性特征和信息反映特征；股票市場缺乏賣空機(jī)制是否影響指數(shù)期貨正常功能。

七、上市公司、證券市場與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系 證券市場與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系問題是目前全球范圍內(nèi)關(guān)于股票市場最前沿、最有挑戰(zhàn)性的研究課題之一。針對當(dāng)前證券市場與經(jīng)濟(jì)短期背離長期同步的復(fù)雜關(guān)系，讓我們對此問題有了初步認(rèn)識。

經(jīng)濟(jì)與股市的背離關(guān)系是過去幾年特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，在我們現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，早已把理性的經(jīng)濟(jì)與感性的股市當(dāng)作財經(jīng)生活永恒的話題。兩者的關(guān)系表現(xiàn)為：在較短的時間內(nèi)呈背離關(guān)系;但以長遠(yuǎn)的眼光看二者是同步的。從長遠(yuǎn)的眼光來看，證券市場的發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)增長有不可否認(rèn)的促進(jìn)作用。主要是因為我國證券市場不斷地成熟壯大，不僅如此，中國股市作為提供直接融資的場所，已越來越受到經(jīng)濟(jì)界專家及企業(yè)界人士的重視，提高直接融資比例已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家及企業(yè)家們共同的心聲。因此，在這種情況下，證券市場的發(fā)展在國民經(jīng)濟(jì)中所起到的作用也就變得越發(fā)重要起來。證券市場對經(jīng)濟(jì)增長的作用體現(xiàn)在以下方面：

（一）通過證券市場啟動投資需求和消費需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。1．利用證券市場打通儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道，增強(qiáng)投資需求。儲蓄本身并不能帶來經(jīng)濟(jì)增長,只有儲蓄轉(zhuǎn)化為投資才會起到乘數(shù)的作用,對經(jīng)濟(jì)增長起到促進(jìn)作用,證券市場就可以起到把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的作用.2．通過證券市場轉(zhuǎn)化投資的一個有效途徑是促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展。我國證券市場的個人投資者比例一直占絕對多數(shù)，投資者高度分散，投資非機(jī)構(gòu)化。

（二）利用證券市場的財富效應(yīng)擴(kuò)大消費需求。

1．通過影響居民實際收入來擴(kuò)大消費。在一定時期內(nèi)，居民的消費傾向是個定量，消費中最決定性的因素是可支配收入。證券市場的價格上揚使證券投資者獲得資本利得，它事實上構(gòu)成了居民可支配收入的一部分，對居民消費發(fā)生影響。2．通過影響居民收入預(yù)期來擴(kuò)大消費。收入預(yù)期的看好會促使居民擴(kuò)大消費支出。證券市場被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，持續(xù)的“牛市”狀態(tài)，配合良好的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，必然增強(qiáng)居民、企業(yè)的信心，擴(kuò)大投資和消費的支出，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，并形成宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場的良性互動效應(yīng)。

八、中外證券市場的比較

（一）中美證券市場功能比較 中國證券市場走過了發(fā)達(dá)國家?guī)资晟踔翈装倌甑陌l(fā)展歷程,在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了獨特的作用,不僅為財政、金融體制改革贏得了時間和培養(yǎng)了大批專業(yè)人才,而且更重要的是促進(jìn)了國有企業(yè)的改革。但是,在1999年以前股票市場發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)增長的作用還比較有限,證券市場在國民經(jīng)濟(jì)中的比重還比較低,較小的規(guī)模限制了其對經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)作用的發(fā)揮。

而在美國,由于利率和證券發(fā)行市場化、貨幣和資本國際化、經(jīng)濟(jì)對外充分開放和金融工具不斷創(chuàng)新,形成了世界上發(fā)育最成熟的證券市場。在一定意義上說,美國證券市場不斷發(fā)展的歷史也就是美國并購浪潮層層推進(jìn)的歷史。美國上市企業(yè)的股票多為流通股,企業(yè)在通過股權(quán)方式收購與兼并上市公司時多利用證券市場的運作機(jī)制。美國的資產(chǎn)證券化已形成了一套比較完善的運作機(jī)制,對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大而積極的影響。

中美證券市場對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能差異自然說明了中美證券市場本身存在著巨大的差距。

（二）中美上市公司方面的差距 美國的上市公司普遍規(guī)模比較大,經(jīng)營范圍也比較廣。美國的十大上市公司實際上就是美國十個最大的公司和世界最大的公司。其一個公司的營業(yè)額已相當(dāng)于一個中小國家的經(jīng)濟(jì)總量。這與美國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位是一致的。中國的上市公司由于上市時間短,基本上維持上市時的規(guī)模,未能通過證券市場進(jìn)行收購兼并來實現(xiàn)超越式擴(kuò)張發(fā)展。另一方面,由于證券市場容量偏小,使得特大型中國企業(yè)未能上市。因此,中國上市公司都不能代表其所在行業(yè)的規(guī)模和效益。從整體看,中國上市公司的情況與中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位不相稱。公司股票與市場行情關(guān)系分析 新松機(jī)器人自動化股份有限公司股票投資分析

一、公司介紹 新松機(jī)器人自動化股份有限公司（股票簡稱：機(jī)器人，股票代碼：300024），新松公司隸屬中國科學(xué)院，是一家以機(jī)器人獨有技術(shù)為核心，致力于數(shù)字化智能高端裝備制造的高科技上市企業(yè)。公司的機(jī)器人產(chǎn)品線涵蓋工業(yè)機(jī)器人、潔凈（真空）機(jī)器人、移動機(jī)器人、特種機(jī)器人及智能服務(wù)機(jī)器人五大系列，其中工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品填補(bǔ)多項國內(nèi)空白，創(chuàng)造了中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上88項第一的突破；潔凈（真空）機(jī)器人多次打破國外技術(shù)壟斷與封鎖，大量替代進(jìn)口； 移動機(jī)器人產(chǎn)品綜合競爭優(yōu)勢在國際上處于領(lǐng)先水平，被美國通用等眾多國際知名企業(yè)列為重點采購目標(biāo)；特種機(jī)器人在國防重點領(lǐng)域得到批量應(yīng)用。在高端智能裝備方面已形成智能物流、自動化成套裝備、潔凈裝備、激光技術(shù)裝備、軌道交通、節(jié)能環(huán)保裝備、能源裝備、特種裝備產(chǎn)業(yè)群組化發(fā)展。公司以近350億的市值成為沈陽最大的企業(yè)，是國際上機(jī)器人產(chǎn)品線最全廠商之一，也是國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。

二、公司產(chǎn)業(yè)布局 公司立足自主創(chuàng)新，形成了以獨有技術(shù)、核心零部件、領(lǐng)先產(chǎn)品及行業(yè)系統(tǒng)解決方案為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。服務(wù)遍及歐、美、亞洲等十多個國家和地區(qū)，全方位滿足工業(yè)、交通、國防、能源、民生等國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域?qū)σ詸C(jī)器人及自動化技術(shù)為核心的高端裝備需求。公司在北京、上海、杭州、深圳及沈陽設(shè)立五家控股子公司，正以前沿的創(chuàng)新理念、齊全的產(chǎn)業(yè)線以及行業(yè)的權(quán)威影響，力爭攻克制約我國高端制造裝備的關(guān)鍵技術(shù)，在推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

三、行業(yè)狀況分析

新松公司作為一家以先進(jìn)制造技術(shù)為核心的解決方案提供者，其核心業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)在以下幾方面：先進(jìn)制造技術(shù)裝備、軌道交通自動化裝備、能源自動化裝備、先進(jìn)機(jī)器人技術(shù)等。同時，公司圍繞自身的核心業(yè)務(wù)，現(xiàn)以建成了自己的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基地－－新松產(chǎn)業(yè)園，為產(chǎn)業(yè)的持續(xù)成長提供了良好的發(fā)展平臺，業(yè)務(wù)領(lǐng)域互相促進(jìn)、共同發(fā)展。在系統(tǒng)集成成套設(shè)計能力和實施交鑰匙工程綜合能力方面，公司形成了極強(qiáng)的綜合競爭優(yōu)勢和差異化比較競爭優(yōu)勢。新松機(jī)器人自動化股份有限公司處于自動化，智能化，機(jī)械化行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，是中國機(jī)器人制造的一面旗幟。行業(yè)地位

新松的產(chǎn)品成功出口到全球13個國家和地區(qū)，一舉改寫了中國機(jī)器人只有進(jìn)口沒有出口的歷史，全方位滿足工業(yè)、交通、能源、民生等國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域

對以機(jī)器人技術(shù)為核心的高端智能裝備需求。在中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的關(guān)鍵階段，新松致力于提供核心裝備支撐，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)智能轉(zhuǎn)型。

新松持續(xù)保持高速增長，2013年上半年訂單同比增長率達(dá)到108%。新松現(xiàn)已形成以自主核心技術(shù)、關(guān)鍵零部件、領(lǐng)先產(chǎn)品及行業(yè)系統(tǒng)解決方案為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，并將產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略提升到涵蓋產(chǎn)品全生命周期的數(shù)字化、智能化制造全過程。這種獨特的產(chǎn)業(yè)模式將會促成新松以無以倫比的競爭優(yōu)勢，再次成為“中國智造”的助推器，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新引擎。

新松是國內(nèi)最大的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化基地，在北京、上海、杭州、重慶及沈陽設(shè)立五家控股子公司。在建的杭州高端裝備園與沈陽智慧園將會成為南北兩大數(shù)字化高端裝備基地，也是全球最先進(jìn)的集數(shù)字化、智能化為一體的高端智能加工中心，用機(jī)器人生產(chǎn)機(jī)器人，率先開展制造模式根本性變革。投產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到15000臺/每年，首期產(chǎn)能達(dá)到5000臺/每年。公司連續(xù)被評為“機(jī)器人國家工程研究中心”、“國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”、“國家863計劃機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化基地”、“國家博士后科研基地”、“全國首批91家創(chuàng)新型企業(yè)”、“中國名牌”、“中國馳名商標(biāo)”，起草并制定了多項國家與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

行業(yè)競爭分析

雖然機(jī)器人是國內(nèi)最大，技術(shù)領(lǐng)先的數(shù)字化智能高端裝備制造企業(yè)，但是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)是全球一體化經(jīng)濟(jì)，機(jī)器人必須面對來自國外“ABB”,“KUKA”, “FANUC”等競爭對手的威脅。但就國內(nèi)市場來說國內(nèi)工業(yè)正在發(fā)展，正是大批量機(jī)器人代替手工行業(yè)的時代。國內(nèi)需求大，并且之前有人說中國是世界工廠，為了提高生產(chǎn)效率必定會引進(jìn)機(jī)器人生產(chǎn)線來代替低效高支出人工勞動，只要保持技術(shù)發(fā)展機(jī)器人在自動化智能行業(yè)仍然具有很強(qiáng)的競爭力。

四、公司經(jīng)營狀況 2013公司新簽訂單約25億元,同比增長56.25%。實現(xiàn)營業(yè)收131907.56萬元,同比增長26.30%,歸屬于母公司凈利潤24986.14萬元,同比增長20.12%。2014公司新簽訂單約33億元,同比增長32%。實現(xiàn)營業(yè)收入152,353.51萬元,同比增長15.50%,歸屬于母公司凈利潤32,567.00萬元,同比增長30.34%。2015年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入114,431.69萬元，同比增長13.53%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤23,179.82萬元，同比增長21.08%。

五、機(jī)器人個股績效 在2015世界機(jī)器人大會新聞發(fā)布會上報道，近年來我國工業(yè)機(jī)器人需求量呈井噴態(tài)勢，根據(jù)國際機(jī)器人協(xié)會的最新行業(yè)調(diào)查報告，2014年我國工業(yè)機(jī)器人銷售量達(dá)到5.7萬臺，同比增長55%，約占全球銷量四分之一，連續(xù)兩年成為世界第一大機(jī)器人市場。隨著我國人口紅利的消失，未來勞動力的短缺將是一個中長期現(xiàn)象，制造業(yè)自動化程度提高將是大勢所趨且十分迫切，工業(yè)機(jī)器人為代表的智能裝備需求也迎來爆發(fā)。

六、公司財務(wù)狀況分析

1.償債能力的分析

日期 流動比率（倍）資產(chǎn)負(fù)債率（%）2009-12-31 4.92 18.96 2010-12-31 5.07 22.95 2011-12-31 3.98 24.18 2012-12-31 3.37 25.68 2013-12-31 3.03 31.35 2014-12-31 2.80 38.70 行業(yè)平均 1.28 65.78 流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。一般認(rèn)為，流動比率應(yīng)達(dá)到2以上，且該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。目前流動比率高于行業(yè)平均水平1.28，說明機(jī)器人（300024）的短期償債能力處于同行業(yè)的上游。

資產(chǎn)負(fù)債率是公司負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，表示在公司總資產(chǎn)中有多少是通過舉債取得的。機(jī)器人（300024）公司在2009-2014年里，雖然其資產(chǎn)負(fù)債率越來越高，但是整體上小于50%且低于行業(yè)水平65.78%，說明機(jī)器人（300024）在獲取資產(chǎn)時還是更傾向于依賴資產(chǎn)，公司的長期償債能力相對較強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險較低，長期償債能力處于同行業(yè)上游。2.盈利能力的分析 日期 毛利率（%）凈利潤率（%）凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率（%）（%）

2009-12-31 27.53 15.22 6.86 5.96 2010-12-31 29.29 20.82 10.06 8.26 2011-12-31 30.31 21.40 13.01 10.36 2012-12-31 27.94 20.42 14.47 11.03

2013-12-31 33.57 19.34 15.47 10.54 2014-12-31 35.81 21.80 16.84 10.24 行業(yè)平均 26.19 6.55 36.54 3.47

毛利率是指毛利占銷售收入的百分比。機(jī)器人（300024）在2009-2014年的毛利率逐年上升，且均高于行業(yè)的平均水平，說明機(jī)器人公司目前的盈利能力還是相對較強(qiáng)，其業(yè)務(wù)競爭力處于行業(yè)的上游。凈利潤率是指扣除所有成本、費用和企業(yè)所得稅后的利潤率，它可以直接反映企業(yè)的盈利狀況。從表中我們可以很明顯的看出，機(jī)器人公司的凈利潤率逐年上升，且大于行業(yè)平均水平6.55，說明機(jī)器人公司的盈利水平相對較好。

總資產(chǎn)收益率是一定時期內(nèi)的凈利潤和資產(chǎn)平均總額的比率。它是評價公司綜合利用效果、公司總資產(chǎn)盈利能力以及公司經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)。2009-2014年，機(jī)器人公司的總資產(chǎn)利潤率逐年升高，說明公司利用全部資產(chǎn)的獲利能力較強(qiáng)。3.營運能力的分析 日期 存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)股東權(quán)益周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）率（%）率（%）（%）2009-12-31 1.94 2.99 0.48 0.39 2010-12-31 1.55 3.26 0.51 0.42 2011-12-31 1.44 3.42 0.64 0.48 2012-12-31 1.53 4.43 0.73 0.54 2013-12-31 1.27 5.63 0.79 0.56 2014-12-31 0.97 4.54 0.77 0.47 行業(yè)平均 1.74 2.61 3.12 0.54 存貨周轉(zhuǎn)率不僅是考核公司存貨運用效率的指標(biāo)，還與公司的盈利能力直接相關(guān)。2009-2014年，機(jī)器人（300024）公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，這說明機(jī)器人公司的存貨變現(xiàn)速速較慢，存貨占用的資金較多，運營效率較低，存貨的管理業(yè)績較差，但和行業(yè)平均相差并不是很大，這說明機(jī)器人近些年的存貨運營效率雖然在降低，但是仍然未脫離正常的水平。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司固定資產(chǎn)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)的營業(yè)收入的多少，以此說明公司固定資產(chǎn)的運營效率。2009-2014年，機(jī)器人（300024）的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐漸增大，說明其固定資產(chǎn)的利用越充分，公司的固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，固定資產(chǎn)的運用效率較高，公司的經(jīng)營活動有效。

七、技術(shù)分析 投資亮點：

（一）公司是工業(yè)機(jī)器人與自動化成套裝備的供應(yīng)商，從事工業(yè)機(jī)器人、物流與倉儲自動化成套裝備、自動化裝配與檢測生產(chǎn)線、交通自動化系統(tǒng)等產(chǎn)品的設(shè)計、制造和銷售。公司目前已經(jīng)可以提供五大系列了二十多個機(jī)器人品種。是國內(nèi)唯一可向汽車整車及汽車零部件行業(yè)提供高性能移動機(jī)器人(AGV)系列標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的企業(yè)。公司的核心技術(shù)人員均為國內(nèi)最早研究工業(yè)機(jī)器人技術(shù)的專家,研制出中國第一臺工業(yè)機(jī)器人并創(chuàng)造了該領(lǐng)域的十八項全國第一。

（二）自主創(chuàng)新形成核心競爭力:公司不斷進(jìn)行自主創(chuàng)新,新產(chǎn)品層出不窮。公司相繼開發(fā)研究出新型AGV、地鐵安全防護(hù)門控制系統(tǒng)等新產(chǎn)品投入市場。而全自動電池交換站已獲得市場廣泛認(rèn)可,該產(chǎn)品目前已逐步成為公司新的利潤增長來源。公司與世界上最大的汽車部件和座椅獨立供應(yīng)商江森自控建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系,實現(xiàn)資源整合,進(jìn)一步提高公司自身產(chǎn)品的品牌知名度及競爭力。

（三）新松公司獨挑自主品牌大旗:在當(dāng)前的中國工業(yè)機(jī)器人市場,新松機(jī)器人是唯一有能力與外資品牌競爭的國內(nèi)企業(yè)。作為工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的國家工程研究中心,新松公司承擔(dān)了“八五”-“十一五”期間國家工業(yè)機(jī)器人與自動化成套裝備的大型項目及“863”計劃項目,代表了國內(nèi)機(jī)器人研發(fā)、制造的最高水平。自公司創(chuàng)立以來,新松機(jī)器人成功地實現(xiàn)了科研成果的產(chǎn)業(yè)化,并通過積極開拓市場將機(jī)器人產(chǎn)品應(yīng)用到汽車整車及零部件、工程機(jī)械、軌道交通、低壓電氣、電力、電子、軍工、煙草、醫(yī)藥等多個行業(yè),客戶包括華晨寶馬、一汽、奇瑞、通用、福特、西門子電氣、正泰電器、沈陽地鐵等國內(nèi)外知名企業(yè)。

（四）近期重大事項分析:2014年4月10日公告,公司以自有資金分別在上海、青島設(shè)立中科新松有限公司和青島中科新松機(jī)器人有限公司,注冊資本分別為20000萬元人民幣。本次投資一方面有助于公司加快資源、產(chǎn)業(yè)整合步伐,完善全國化的戰(zhàn)略布局,另一方面公司可以借助地區(qū)優(yōu)勢,搭建全球化的戰(zhàn)略合作平臺,強(qiáng)化公司核心競爭能力。投資潛力 通過以上對公司概況的分析，國家宏觀經(jīng)濟(jì)的影響分析，行業(yè)內(nèi)的分析，以及基本的公司財務(wù)分析。我們可以肯定沈陽新松機(jī)器人自動化股份有限公司是一家經(jīng)營良好，發(fā)展前景美好的數(shù)字化智能高端裝備制造企業(yè)。但是就目前來說中國股市飄搖不定，漲跌不明，牛市似乎已經(jīng)到了末期，但是作為長期投資的選擇，選擇投資機(jī)器人還是很具有長遠(yuǎn)性，收益性考慮的。機(jī)器人擁有良好的股票收益能力，選擇投資機(jī)器人股票是遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于將錢存于銀行慢慢貶值的長期考慮，但就現(xiàn)在來說機(jī)器人的股票價值被炒的遠(yuǎn)高于實際價值，我建議等股價在低一些的時候在買進(jìn)。結(jié)語 完全依靠行政性措施管理證券市場，是政府行為不規(guī)范的主要表現(xiàn)之一，給市場造成的損害更大，這已被我國證券市場的發(fā)展經(jīng)歷所證實。因此，證券市場的規(guī)范化，決不是行政干預(yù)，決不是簡單地以政府意志為導(dǎo)向?，F(xiàn)階段推進(jìn)證券市場的規(guī)范化，首先是要依照市場化的導(dǎo)向建立規(guī)范機(jī)制并有效地規(guī)范政府行為，才能真正實現(xiàn)證券市場的規(guī)范化和穩(wěn)定發(fā)展。

第四篇：證券投資學(xué)論文

證券投資分析及學(xué)習(xí)心得體會

姓名：董博學(xué)號：20141209

班級：14國民經(jīng)濟(jì)管理2班 一．證券投資學(xué)的基本概念

作為證券投資學(xué)的主體和手段，我們先分別介紹一下證券和投資的概念。證券是各類記載并代表一定財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人或第三方當(dāng)事人有權(quán)按照證券記載的內(nèi)容獲得相應(yīng)權(quán)益的憑證。股票、國債、市政債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險單、存款單等都是證券。而投資指的是特定經(jīng)濟(jì)主體為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時期內(nèi)向一定領(lǐng)域投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r物的經(jīng)濟(jì)行為?？煞譃閷嵨锿顿Y、資本投資和證券投資。前者是以貨幣投入企業(yè)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤，后者是以貨幣購買企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤分配。從以上的兩個概念中我們引出證券投資的定義：證券投資是指投資者（法人或者是自然人）購買股票、債券、基金等有價證券及這些有價證券的衍生品，以獲得紅利，利息及資本利得得投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。

證券投資學(xué)中最重要的內(nèi)容莫過于證券投資分析。證券投資分析的意義：1.有利于提高投資機(jī)會和投資對象的選擇合理性；2.有利于提高投資者進(jìn)行投資決策的科學(xué)性；3.有利于降低投資者的投資高風(fēng)險；4.有利于提高投資價值的分析水平；5.科學(xué)的證券投資分析是投資者獲得投資成功的關(guān)鍵。

證券投資分析的主要方法分為兩種，基本分析與技術(shù)分析?；痉治鍪侵缸C券投資人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)政策走勢，行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，產(chǎn)品市場分布，公司銷售和財務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，運用圖表，形態(tài)，邏輯和數(shù)學(xué)的方法，探索證券市場已有的一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場的未來變化趨勢的技術(shù)方法。

二．我對證券投資學(xué)的認(rèn)識

在學(xué)習(xí)這門課程的過程中，讓我體會到炒股必須做好以下幾點準(zhǔn)備：

1.學(xué)習(xí)證券投資知識要抱著一顆平常心，注意循序漸進(jìn)，不要期望過高，恨不得立馬學(xué)會所有的證券投資知識和技巧，使自己很快成為一名證券投資的高手。所謂一口氣吃不成個大胖子，學(xué)習(xí)證券投資就像學(xué)游泳一樣，你剛學(xué)的時候只能是學(xué)會如何讓自己漂起來，并盡量讓自己少嗆水，而不可能剛一學(xué)就馬上成為游泳冠軍。

2.學(xué)習(xí)證券投資，還要注意，雖然這種學(xué)習(xí)固然有助于提高你的自信，但我們要明白過猶不及的道理。證券投資市場的理論、技巧和成功的經(jīng)驗非常多，而這些東西又常常是自相矛盾的，你如果想都收人囊中是很困難的，是不可能的。就像沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯，這兩位20世紀(jì)最杰出的投資家，他們倆除了在股票市場上都獲得了巨大的成功之外，其他毫無相似之處，甚至于他們各自的投資風(fēng)格也截然不同。

3.控制好風(fēng)險，要把風(fēng)險放在頭位，有錢賺時不要妄想自己能夠在最高點把手中的股票拋出。這兩種心理在真正的炒股中必須要克制，要發(fā)現(xiàn)自己個性中的脆弱點，控制自己個性的貪婪和恐懼，在一個平和的心態(tài)下進(jìn)行證券投資會有一個成功的結(jié)局。

總所周知，證券市場近些年來飛速發(fā)展，“炒股熱”席卷全國?！肮墒杏酗L(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”。證券投資學(xué)，通過實際資料進(jìn)行分析才能真正領(lǐng)悟和掌握各種投資方法。

根據(jù)市場環(huán)境，投資者要重點掌握好“五要”風(fēng)險控制原則：

一要控制資金投入比例。在行情初期，不宜重倉操作。在漲勢初期，最適合的資金投入比例為30%。這種資金投入比例適合于空倉或者淺套的投資者采用，對于重倉套牢的投資者而言，應(yīng)該放棄短線機(jī)會，將有限的剩余資金用于長遠(yuǎn)規(guī)劃。

二要該收就收的投資原則。在市場整體趨勢向好之際，不能盲目樂觀，更不能忘記了風(fēng)險而隨意追高。股市風(fēng)險不僅存在于熊市中，在牛市行情中也一樣有風(fēng)險。如果不注意，即使是上漲行情也同樣會虧損。

三要選股要回避“險礁暗灘”。碰上“險礁暗灘”就要“翻船”，股市的“險礁暗灘”是指被基金等機(jī)構(gòu)重倉持有、漲幅巨大的“新莊股”，如近期的有色金屬股。其次，問題股、巨虧股、戴帽戴星股。不可否認(rèn)，這類個股中蘊含有暴利的機(jī)會，但投資者要認(rèn)識到，這種短線機(jī)會往往不是投資者可以隨便參與的，萬一投資失誤，就將損失慘重。

四要分散投資，規(guī)避市場非系統(tǒng)性風(fēng)險。不過，分散投資要適度，持有股票種類數(shù)過多時，風(fēng)險將不會繼續(xù)降低，反而會使收益減少。

五要克服暴利思維。有的投資者喜歡追求暴利，行情走好時總是一味地幻想大牛市來臨，將每一次反彈都幻想成反轉(zhuǎn)，不愿參與利潤不大的波段操作或滾動式操作，而是熱衷于追漲翻番暴漲股，總是希望憑借炒一兩只股就能發(fā)家致富。愿望雖然是好的，但追漲殺跌地結(jié)果卻是所獲無幾。

三．證券投資學(xué)對我的啟發(fā) 在結(jié)束了證券投資學(xué)課程之后，我對但是“從一個國家的股市中就能看出它發(fā)展的情況”這句話它讓我體會到了證券投資在如今的中國乃至全世界各個國家都占有巨大的經(jīng)濟(jì)地位，并且仍舊不斷地擴(kuò)大著它的影響力。

隨著2007年的牛市，越來越多的開始關(guān)注股市、進(jìn)入股市，中國的股票投資熱一下子被激起了，就來掃馬路的大媽也知道股票漲得很瘋狂。作為中國現(xiàn)代主流人群的我們，要想能夠跟得上國家的經(jīng)濟(jì)的勢趨，增強(qiáng)自己的證券投資知識和能力是必不可少的，也就是說，證券投資學(xué)已經(jīng)成為我們?nèi)松摹氨匦拚n”。

中國的就業(yè)率隨著證券業(yè)的發(fā)展起到了一定的提升作用。中國的證券業(yè)市場僅僅只有二十年的歷史，相比于一些發(fā)達(dá)國家一百多年的歷史來說，中國的證券業(yè)市場是非常年輕的，很多方面需要向發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)，并不斷地對其進(jìn)行完善，因此現(xiàn)在證券業(yè)市場非常需要一股年輕力量的注入，讓整個市場能夠更好，更規(guī)范的發(fā)展。

一系列的事實說明了證券業(yè)逐漸的成為當(dāng)今的朝陽行業(yè)，給作為大學(xué)生的我們多提供了一個就業(yè)方向，它能很好的提高我們的證券投資學(xué)知識，同時能夠很好的鍛煉我們的各方面工作能力，是一個能夠不斷增長知識和提高自身能力的行業(yè)，也真正符合現(xiàn)代年輕人希望不斷進(jìn)取，不斷提升自我的要求。這一系列的啟發(fā)源自于我在一家證券公司進(jìn)行了一系列的培訓(xùn)，讓我對證券行業(yè)的挑戰(zhàn)性充滿了期待。

學(xué)習(xí)了一個學(xué)期的證券投資學(xué)，我體會到在證券投資中，每個人都要去學(xué)習(xí)基礎(chǔ)理論知識，結(jié)合實際操作最終摸索出真正屬于自己的投資策略，并且順應(yīng)當(dāng)前局勢對其不斷地進(jìn)行完善。證券投資學(xué)時一門很深的學(xué)問，同時也是一門有用的學(xué)科。在現(xiàn)代社會，學(xué)好證券投資是很有必要的，我們不能局限于這學(xué)期的學(xué)習(xí)，在以后的學(xué)習(xí)生活里還要繼續(xù)學(xué)習(xí)它，這樣會帶給我們生活很多驚喜和樂趣。

第五篇：證券投資學(xué)論文1

證券市場中小投資者權(quán)益的自我保護(hù)淺析

09級金融一班

于悅

學(xué)號：2009481

2摘要：廣大中小投資者是證券市場存在和發(fā)展的根基，正是他們的積極參與，才會有證券市場的迅速發(fā)展。對中小投資者權(quán)益的保護(hù)，關(guān)系到證券市場能否健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。但是，中小投資者在證券市場上相對處于劣勢，是“弱勢群體”，他們的權(quán)益得不到充分保證。尤其是每次市場失控時，中小投資者往往都是最大的受害者，這就引發(fā)了人們對中小投資者權(quán)益保護(hù)問題的重視。而中小投資者的自我維權(quán)意識是投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制的一個非常重要的環(huán)節(jié)。鑒于此，本文從中小投資者自身角度出發(fā)，分析了中小投資者權(quán)益受損的原因，并探討如何完善中小投資者的自我保護(hù)措施。

關(guān)鍵字：投資理念，投資教育，法律意識

正文：

一、中小投資者的基本特征

（一）人數(shù)眾多，結(jié)構(gòu)分散。我國證券市場的中小投資者比例一直占絕對多數(shù)，并且高度分散，與國際上投資機(jī)構(gòu)化的趨勢相反，我國是投資大眾化。根據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站公布的統(tǒng)計數(shù)字，截至2007年3月31日，滬深兩個證券交a易所總開戶數(shù)達(dá)8724.34萬戶，其中個人投資者7923.6萬戶，占90.8218％，機(jī)構(gòu)投資者800.74萬戶，占9.1782％。這充分說明雖然中國證監(jiān)會在努力推進(jìn)超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的思路，但短期內(nèi)，我國證券市場還將是一個以中小投資者為主的市場。

（二）缺乏專業(yè)知識及技能。在中國的幾千萬中小投資者中，知識、經(jīng)驗的水平參差不齊，既有博士、碩士，又有中學(xué)、小學(xué)學(xué)歷的退休工人。從整體層面上分析，我國中小投資者的知識經(jīng)驗處于一個偏低水平上；從專業(yè)層面上分析，對股市和上市公司的治理，要想有充分的、科學(xué)的了解，就算是擁有博碩士學(xué)歷的人，假如不是相關(guān)專業(yè)出身，也很難輕松地全面了解和掌握它們內(nèi)部的規(guī)律。

（三）中青年是證券投資的主力軍，中低收入階層占很高的比例。據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司和中國證監(jiān)會投資者教育辦公室共同完成的2007年第二期中國證券市場投資者調(diào)查報告顯示，我國2007年個人投資者中，44歲以下者占61.87％，與2002年個人投資者的年齡結(jié)構(gòu)相比，中青年投資者人數(shù)增加，成為證券投資的主力軍。但是55歲及其以上者仍占11.26％，說明個人投資者的年齡還存在老齡化的跡象。另外，工薪階層，特別是中低收入階層是個人投資者的主體。

（四）投資入市的資金量較少。單個中小投資者由于受資本和投資能力所限，其投資入市的資金量往往不大。據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司和中國證監(jiān)會投資者教育辦公室共同完成的2007年第二期中國證券市場投資者調(diào)查報告顯示，我國個人投資者入市資金量主要集中在5~30萬元之間。

（五）對自己的合法權(quán)益缺乏認(rèn)識。單個中小投資者由于其持有的股份份額較少且持有的時間較短，常常對自己的合法權(quán)益缺乏認(rèn)知。據(jù)深圳證券交易所綜合研究所對全國2500名個人投資者進(jìn)行調(diào)查的結(jié)果顯示，只有57％的被調(diào)查者知道投資者對上市公司有知情權(quán)。而在質(zhì)詢和建議權(quán)上，97％以上的投資者，或者認(rèn)為行使質(zhì)詢和建議權(quán)沒有意義，或者不知道如何行使，或者不愿費心費力去行使。中小投資者對股東權(quán)益認(rèn)識的有限，導(dǎo)致了其常常放棄合法權(quán)益的行使。[論文網(wǎng)]中小投資者的上述特征決定了其風(fēng)險承受能力和自我保護(hù)能力較差，在我國證券市場還處于發(fā)展階段，法律法規(guī)不健全的條件下，其合法權(quán)益必然最經(jīng)常、也最易受到損害。

二、中小投資者權(quán)益受損的內(nèi)因分析

（一）投資理念不成孰。我國證券市場經(jīng)過近二十年的發(fā)展，中小投資者的風(fēng)險意識有所加強(qiáng)，投資理念也漸趨理性。但是，由于多方面的原因，目前我國中小投資者投資理念還存在較強(qiáng)的投機(jī)性，甚至表現(xiàn)為一種過度投機(jī)、非理性投機(jī)。

在西方成熟的股票市場，投資者注重股票的內(nèi)在價值，以未來預(yù)期股利的凈值流量為股價分析基礎(chǔ)；而在我國，市場上大量的個人投資者，常常是自發(fā)形成并表現(xiàn)為非理性的特征，從而導(dǎo)致了意見和行動的傳染。他們依靠“消息市”、“政策市”

提供的各種小道消息和政策作出決策，缺乏對會計信息的分析能力和對投資風(fēng)險的承受能力，表現(xiàn)出各種偏激和情緒化特征，其投資行為往往無依據(jù)可言，投資者的交易行為呈一時沖動。由于一味盲目模仿他人、隨行就市的羊群式交易行為而誘發(fā)泡沫市場，以至于錯誤判斷證券質(zhì)地和投資回報率。一個正確的投資理念和理性的投資行為，可以引導(dǎo)投資走向成功之路，而錯誤的投資決策和非理性的投資行為，則可以使客觀存在的投資風(fēng)險變?yōu)榧瘸墒聦崱?/p>

從市盈率來看，我國上市公司的平均市盈率長期維持在50倍左右的高位，與此相比，發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家平均市盈率一般保持在不高于20倍的水平上。我國股市較高的市盈率反映出股價大大超過了其合理的內(nèi)在價值，中小投資者能夠接受這樣高的市盈率也表明其是以過度投機(jī)的心態(tài)來持股，不是著眼于公司的投資回報。

從換手率來看，國際上成熟股市的年換手率通常為30％—50％，甚至更低，也就是說，投資者平均持股時間為2—3年或更長。而2002年我國滬深股市流通股的年平均換手率在250％左右，2007年滬深股市的年平均換手率保持在180％左右，2008年股票型基金全年平均股票換手率仍然高達(dá)143.46％。我國股市的高換手率同樣表明中小投資者根本不指望從上市公司獲得紅利，而是為賺取買賣差價而入市，盲目炒消息、炒題材。這種過度投機(jī)的股市很脆弱，一旦有風(fēng)吹草動，證券市場的穩(wěn)定和中小投資者的利益會受到很大的沖擊。

（二）考慮安全感和信息成本。中小投資者總感覺到自己的投資決策和大眾的投資決策相一致時才會有安全感，并且在考慮信息成本后，中小投資者更愿意追隨股市的“領(lǐng)導(dǎo)者”，直接模仿大投資者的投資決策。基于以上兩點原因，形成了中小投資者的“羊群行為”，從而導(dǎo)致會計信息失真給中小投資者帶來的損失增大。

（三）絕對投資額小，相對投資額大。絕對投資額，是指中小投資者個人投到股市的資金量的多少。我國股市中無業(yè)及退休人員比重很大，投入到股市的資金量不多，絕對投資額小。而且，中小投資者普遍缺乏專業(yè)性較強(qiáng)的投資知識，所以他們不能也不會運用組合投資策略來防止投資方式單調(diào)、投資風(fēng)險較大現(xiàn)象的發(fā)生。相對投資額，是指中小投資者投資與收入的比例。我國中小投資者多數(shù)沒有合理地分配收入，除日常開支外，包括應(yīng)急用的銀行儲蓄、固定利率的國債等方面的資金，都有可能被挪去炒股。所以相對投資額大，有的甚至舉債炒股，這必然使他們產(chǎn)生盡快取得股市收益的投機(jī)想法，進(jìn)而干擾上市公司決策層的決策意向，增加了發(fā)生會計信息失真的機(jī)會。

（四）股東意識和法律意識淡薄。我國的中小投資者僅把投資簡單看作“錢生錢”的過程，卻并未意識到投資后自己也是上市公司的股東。他們忽視運用法律手段來維護(hù)自身權(quán)益，只是寄希望于自己不要成為會計信息失真、證券欺詐等引起股市動蕩的犧牲品。同時，中小投資者出于訴訟程序及費用方面的考慮，在合法權(quán)益受到侵犯時，往往選擇沉默。

三、完善中小投資者自我保護(hù)的措施

（一）強(qiáng)化市場風(fēng)險意識，樹立正確的投資理念。證券市場風(fēng)險的實質(zhì)是投資結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)的偏離程度。無論是不成熟的市場機(jī)制、不完善的監(jiān)管體系，抑或是成熟的市場機(jī)制、完善的監(jiān)管體系，都存在風(fēng)險，都不能保證絕對沒有“銀廣廈事件”、“安然事件”等的出現(xiàn)。市場風(fēng)險無時不在，無處不有。因此，中小投資者在入市之前要強(qiáng)化市場風(fēng)險意識。針對目前我國多數(shù)中小投資者投資理念存在較強(qiáng)投機(jī)性的現(xiàn)象，本文認(rèn)為，樹立理性、穩(wěn)健的投資理念是中小投資者實現(xiàn)自我保護(hù)的前提條件。在日趨完善的投資環(huán)境下，中小投資者應(yīng)將主要精力放在上市公司財務(wù)報告的分析上，重視虛擬資本與實際資本的一致性，重視上市公司的質(zhì)量，投資理念應(yīng)以投資為主。

（二）建立中小投資者保護(hù)協(xié)會。中小投資者權(quán)益受到損害時，往往因維權(quán)成本高、自身力量弱、缺乏自我保護(hù)意識等，而不積極尋求保護(hù)。因此，當(dāng)前迫切需要一個組織，為中小投資者代言、諫言，集合全體中小投資者的力量，化分散為合力，維護(hù)和爭取合法權(quán)益。德國、荷蘭、印度等國都建立了投資者保護(hù)協(xié)會。借鑒國外經(jīng)驗、結(jié)合我國實際，本文認(rèn)為我國也應(yīng)建立中小投資者保護(hù)協(xié)會，其職能主要包括：第一，通過各種宣傳活動和培訓(xùn)班等方式，對中小投資者進(jìn)行教育，提高他們的素質(zhì)；提供各種咨詢服務(wù)，提高中小投資者防范風(fēng)險的能力。第二，公開接受中小投資者的委托，組織代理人參加公司的股東大會；推薦獨立董事進(jìn)入上市公司董事會，向公司推薦監(jiān)事。第三，組織協(xié)調(diào)侵犯中小投資者權(quán)益行為的共同訴訟，組織協(xié)調(diào)代理共同訴訟的律師和律師事務(wù)所的代理事務(wù)。第四，依照相關(guān)法律法規(guī)，代表中小投資者向侵權(quán)行為人提出索賠要求，為侵權(quán)行為人和中小投資者提供一個由第三方主持公道的、通過談判協(xié)商解決賠償損失的途徑。如果通過司法程序來解決索賠問題，當(dāng)事雙方的投入成本如訴訟費、辯護(hù)時間、律師費等，可能會大大增加。第五，接受中小投資者關(guān)于各種侵權(quán)行為的投訴，通過協(xié)會進(jìn)行協(xié)商，爭取解決問題，改變目前一發(fā)生問題就向監(jiān)管部門投訴的狀況。第六，實行訴訟擔(dān)當(dāng)制度，代表中小投資者群體利益起訴侵權(quán)行為人。第七，收集整理中小投資者關(guān)于完善證券投資的法律法規(guī)和政策的意見，以及發(fā)展證券市場的建議，向有關(guān)國家機(jī)關(guān)、公司和相關(guān)組織反映。

（三）加強(qiáng)中小投資者教育。

1.通過證券知識、法律法規(guī)等多方面的教育，促使中小投資者樹立正確的投資理念和風(fēng)險意識，掌握必要的法律知識，有利于提高中小投資者運用法律手段自覺地維護(hù)自身合法權(quán)益的能力。

2.借鑒消費者保護(hù)的成功經(jīng)驗，提高中小投資者的維權(quán)意識。以前的普通消費者和今天證券市場的中小投資者一樣，權(quán)益經(jīng)常受到損害。但自從制定了《消費者權(quán)益保護(hù)法》，在全國成立各級消費者保護(hù)協(xié)會，并將每年的3月15日定為“消費者權(quán)益保護(hù)日”后，我國消費者的地位得到了較大的提高，消費者的維權(quán)意識也日益高漲。因此，為了提高中小投資者的維權(quán)意識和參與意識，一方面，有必要制定《中小投資者權(quán)益保護(hù)法》，方便中小投資者對自身權(quán)利的了解和保護(hù)；另一方面，可以在證監(jiān)會中設(shè)立專門的中小投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)，由專人負(fù)責(zé)處理股東的投訴和意見，并將結(jié)果通過媒體、布告或網(wǎng)站定期公布。

3.通過對中小投資者的教育，加強(qiáng)其參與證券市場的意識，提高其參與水平。這一措施有力地約束了上市公司、證券機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、監(jiān)管部門等市場主體的行為，各市場主體都將在一定程度上更加慎重地對待中小投資者。這將有利于證券市場的公平、公正、公開和誠實信用原則的實現(xiàn)，促進(jìn)證券市場的規(guī)范化和法制化

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