第一篇：從外債到全口徑!銀行和企業(yè)境外融資模式圖解

從外債到全口徑！銀行和企業(yè)境外融資模式圖解

2015 年11 月30 日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)決定將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，這是人民幣國(guó)際化的重要里程碑。隨著人民幣國(guó)際化程度的提升及資本項(xiàng)目的開放，我們看到今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)的跨境政策在資金“擴(kuò)流入”方面已作出了一系列的重大突破，其中尤其對(duì)于境內(nèi)企業(yè)借用外債政策方面的放寬來(lái)的最為重磅：

首先是2015年發(fā)改委將境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行中長(zhǎng)債由原先的審批制改為事前備案制，今年以來(lái)又推進(jìn)了外債規(guī)模改革試點(diǎn)和對(duì)外轉(zhuǎn)讓債權(quán)等多個(gè)外債改革工作；

其次是人行的“全口徑跨境融資”132號(hào)文統(tǒng)一了國(guó)內(nèi)企業(yè)的本外幣外債管理，將原先在自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)的全口徑跨境融資推廣到全國(guó)范圍內(nèi)執(zhí)行，現(xiàn)在所有的國(guó)內(nèi)企業(yè)（房地產(chǎn)企業(yè)與政府融資平臺(tái)除外）都可以通過(guò)“全口徑”模式從境外融資； 再者是外管局的“統(tǒng)一資本項(xiàng)目結(jié)匯管理”放開了外債資金的意愿結(jié)匯，并大幅放寬了資本項(xiàng)目資金的使用條件，不再區(qū)分資本金及外債資金的使用，對(duì)資本項(xiàng)目收入的使用實(shí)施統(tǒng)一的負(fù)面清單管理模式。

總而言之，發(fā)改委現(xiàn)在鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)去海外發(fā)債，并支持資金回流結(jié)匯，人行告訴我們只要在境內(nèi)企業(yè)的跨境融資額度內(nèi)，境外資金就可以作為外債進(jìn)來(lái)，而外管局又告訴我們外債借進(jìn)來(lái)后正常使用不會(huì)受限。這一系列的政策組合拳都在便利著國(guó)內(nèi)企業(yè)從國(guó)際資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資，且融資用途可以滿足絕大部分企業(yè)的用款需求。要知道境外的融資成本通常是遠(yuǎn)低于境內(nèi)的，當(dāng)越來(lái)越多的企業(yè)開始借入外債，這或?qū)⒏淖儑?guó)內(nèi)企業(yè)固有的融資習(xí)慣和融資模式。

一、基礎(chǔ)概念科普

為了更好的理解及應(yīng)用以上幾個(gè)外債新政，讓我們先來(lái)復(fù)習(xí)一下幾個(gè)基本概念。1外債的定義

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的定義，外債是任何特定的時(shí)間內(nèi)，一國(guó)居民對(duì)非居民承擔(dān)的具有契約性償還責(zé)任的負(fù)債，不包括直接投資和企業(yè)資本。而根據(jù)我國(guó)國(guó)家外匯管理局的定義，外債是中國(guó)境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或者其他機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)境外的國(guó)際金融組織、外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者其他機(jī)構(gòu)用外國(guó)貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。尤其需要注意的是，目前定義將人民幣外債納入統(tǒng)計(jì)范疇，此前RMB外債是否納入統(tǒng)計(jì)存在很多爭(zhēng)議。2外債的分類

在今年人行“全口徑跨境融資”132號(hào)文出臺(tái)之前，我國(guó)的外債處于多頭管理的現(xiàn)狀。外債按照借款幣種可分為人民幣外債與外幣外債，對(duì)于外債資金的使用，前者由人行管理而后者則由外管局管理；按照借款期限可分為短期外債與中長(zhǎng)期外債，短期外債期限在1年或1年以內(nèi)，規(guī)模主要由外管局控制，1年以上的中長(zhǎng)期外債指標(biāo)由發(fā)改委審批，主要用于國(guó)內(nèi)的基建項(xiàng)目。按借款對(duì)象可分為外資企業(yè)與中資企業(yè)，外資企業(yè)可在投注差范圍內(nèi)借入外債（外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書上的“投資總額”減去“注冊(cè)資本”），中資企業(yè)沒有外債額度，需要逐筆向外管局報(bào)批。3全口徑跨境融資

2016年5月人行發(fā)布《關(guān)于在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》（132號(hào)文），該文將境內(nèi)的本幣和外幣、短期和中長(zhǎng)期、中資和外資企業(yè)的外債管理進(jìn)行了統(tǒng)一，通過(guò)“全口徑跨境融資額度”來(lái)管理。企業(yè)方面目前最高可從境外借入的外債額度不超過(guò)凈資產(chǎn)。具體通過(guò)兩個(gè)計(jì)算公式來(lái)約束：

跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額≤跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限。1).跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額=Σ本外幣跨境融資余額*期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子*類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子 Σ外幣跨境融資余額*匯率風(fēng)險(xiǎn)折算因子。

期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子：還款期限在1年（不含）以上的中長(zhǎng)期跨境融資的期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子為1，還款期限在1年（含）以下的短期跨境融資的期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子為1.5。

類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子：表內(nèi)融資的類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子設(shè)定為1，表外融資（或有負(fù)債）的類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子暫定為1。匯率風(fēng)險(xiǎn)折算因子：0.5。2).跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。

跨境融資杠桿率：企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)為1，銀行類金融機(jī)構(gòu)為0.8。

圖一：外債的分類及監(jiān)管

關(guān)于外債更詳細(xì)的介紹可參考我們公眾號(hào)之前發(fā)布的“外債的前世今生”4意愿結(jié)匯

對(duì)應(yīng)“支付結(jié)匯制”，因國(guó)內(nèi)目前對(duì)于資本項(xiàng)目收入的使用按“實(shí)需原則”管理?！爸Ц督Y(jié)匯制”下，企業(yè)的資本項(xiàng)目外匯收入只有在境內(nèi)需要支付使用并提供交易真實(shí)性材料后才能進(jìn)行結(jié)匯?！耙庠附Y(jié)匯制”下企業(yè)可以根據(jù)自身意愿自行選擇結(jié)匯時(shí)間節(jié)點(diǎn)，將資本金或者外債收入先行結(jié)匯成人民幣，存放在人民幣待支付賬戶上，待人民幣需要實(shí)際支付時(shí)再補(bǔ)交材料。這樣可以避免借入外債到實(shí)際支付這段時(shí)間的人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)。5資本項(xiàng)目收入用途的負(fù)面清單管理

舊規(guī)對(duì)于外債的使用有諸多限制，例如中資企業(yè)不能結(jié)匯，外債資金不能用于歸還國(guó)內(nèi)貸款等。現(xiàn)在“統(tǒng)一資本項(xiàng)目結(jié)匯管理”后，只要不在負(fù)面清單上的用途，從國(guó)外借入的外債在境內(nèi)都可以合法使用/結(jié)匯使用。負(fù)面清單具體為：境內(nèi)機(jī)構(gòu)的資本項(xiàng)目外匯收入及其結(jié)匯所得人民幣資金的使用1）、不得直接或間接用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍之外或國(guó)家法律法規(guī)禁止的支出；2）、除另有明確規(guī)定外，不得直接或間接用于證券投資或除銀行保本型產(chǎn)品之外的其他投資理財(cái)；3）、不得用于向非關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放貸款，經(jīng)營(yíng)范圍明確許可的情形除外；4）、不得用于建設(shè)、購(gòu)買非自用房地產(chǎn)（房地產(chǎn)企業(yè)除外）。

二、全口徑跨境融資模式1境外發(fā)債回流 圖二：境外發(fā)債流程圖

通過(guò)承銷商在海外發(fā)行債券，并將資金回流。以工行為例，獲得銀行備用信用證支持的前提下，推薦發(fā)行人取得至少一家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)行債券評(píng)級(jí)。由于備用信用證較強(qiáng)的增信作用，債券的評(píng)級(jí)相當(dāng)于開證行信用評(píng)級(jí)結(jié)果。采用此發(fā)行結(jié)構(gòu)，可有效提升債券信用，大幅減低票面利率。發(fā)行人除了考慮發(fā)行票面利率，承銷團(tuán)費(fèi)用，律師費(fèi)，路演費(fèi)用等常規(guī)發(fā)債成本，另需要考慮備用信用證開出成本。

外管局的匯發(fā)[2014]29號(hào)要求境內(nèi)擔(dān)保境外發(fā)債的“境外債務(wù)人應(yīng)由境內(nèi)機(jī)構(gòu)直接或間接持股”。而發(fā)改委2044號(hào)文要求境外企業(yè)需由境內(nèi)企業(yè)控制。也就是說(shuō)如果采用SPV發(fā)債模式，無(wú)論是外管還是發(fā)改委對(duì)于“內(nèi)保外債”模式下的境外發(fā)債主體企業(yè)，都應(yīng)該由境內(nèi)企業(yè)控股。在2015年發(fā)改委的新規(guī)出臺(tái)之前，為了規(guī)避跨境擔(dān)保管理辦法“發(fā)債資金不得回流境內(nèi)”的限制，境內(nèi)企業(yè)和銀行往往通過(guò)全球授信、維好協(xié)議、流動(dòng)性支持函、股權(quán)回購(gòu)承諾等多種形式將跨境擔(dān)保包裝成非擔(dān)保類業(yè)務(wù)，通過(guò)貿(mào)易、投資等形式，最終實(shí)現(xiàn)境外發(fā)債資金的回流。

而目前來(lái)看，因發(fā)改委中長(zhǎng)債新規(guī)開始允許發(fā)債資金回流，目前國(guó)內(nèi)也已出現(xiàn)直接以境內(nèi)企業(yè)作為發(fā)債主體的案例，發(fā)債資金按照境外發(fā)債前發(fā)改委備案的內(nèi)容在外管局辦理外債簽約備案，用于資金回流。2通過(guò)境外銀行融資 由于全口徑跨境融資此前早已在幾個(gè)自貿(mào)區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，因此市場(chǎng)上對(duì)于該類“全口徑”跨境融資產(chǎn)品的叫法也五花八門，有內(nèi)保內(nèi)貸、外債內(nèi)貸、跨境人民幣貸款、內(nèi)保直貸、海外直貸等多種叫法，但萬(wàn)變不離其宗，通過(guò)銀行辦理的全口徑融資產(chǎn)品，多是由國(guó)內(nèi)銀行方面為企業(yè)尋找海外融資渠道（通常是由國(guó)內(nèi)銀行的境外分行提供資金，境內(nèi)外銀行雙方通過(guò)融資性保函、風(fēng)險(xiǎn)參與、銀團(tuán)、全球授信等模式開展業(yè)務(wù)合作），并通過(guò)外債的形式流入境內(nèi)，通過(guò)占用境內(nèi)企業(yè)的全口徑額度來(lái)完成間接融資。

對(duì)于沒有海外融資渠道又想降低融資成本的企業(yè)，可以向境內(nèi)銀行尋求幫助，通過(guò)融資性保函等形式向境外銀行借款。此外，對(duì)于境內(nèi)授信額度充足，卻由于行業(yè)限制/貸款規(guī)模/貸款用途/境內(nèi)監(jiān)管等方面的原因而無(wú)法直接從境內(nèi)銀行獲得貸款的企業(yè)，也可通過(guò)全口徑跨境融資的模式規(guī)避境內(nèi)貸款的監(jiān)管要求。

圖三：通過(guò)境外銀行融資流程圖

讓我們來(lái)看一則案例，某銀行寧夏分行成功為寧夏某企業(yè)從阿聯(lián)酋引入436萬(wàn)美元的跨境融資，由此標(biāo)志著寧夏首筆全口徑跨境融資成功落地。此次1年期美元跨境融資利率僅為2.03%，遠(yuǎn)低于同檔次人民幣貸款利率，為企業(yè)節(jié)約財(cái)務(wù)成本50%，不僅大幅降低了企業(yè)融資成本，且為企業(yè)境外融資打通了通道，是銀企雙方積極參與“一帶一路”經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要舉措。

這是一則典型的中資企業(yè)通過(guò)銀行從境外借用外債的案例，在該案例中，用外幣的融資成本與人民幣融資成本做比較，得出結(jié)論跨境融資為企業(yè)節(jié)省了融資成本。不過(guò)由于該案例僅計(jì)算了利率成本而暫未考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲存i定匯率，該筆融資實(shí)際上還存在著匯率敞口，最終綜合融資成本還要考慮到企業(yè)還款時(shí)的匯兌成本。

三、融資成本與匯率風(fēng)險(xiǎn)1融資成本

通過(guò)“全口徑外幣融資 外匯掉期”的模式，可以構(gòu)造出3%-3.8%左右的人民幣融資成本，且不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)貸款利率的4.35%。

具體模式為，企業(yè)在借款初期就直接在銀行辦理近結(jié)遠(yuǎn)購(gòu)的外匯掉期業(yè)務(wù)，一次性鎖定匯率進(jìn)而完全規(guī)避掉匯率風(fēng)險(xiǎn)。以近日的價(jià)格進(jìn)行測(cè)算，假設(shè)一年期境外美元的融資成本為1.8%（一年期LIBOR 25BP左右），掉期成本在1.06%（CNY一年期掉期點(diǎn)710）,則人民幣融資成本僅為2.86%，即使境內(nèi)銀行額外收取1%的手續(xù)費(fèi)用，則總?cè)谫Y成本也不過(guò)3.86%。而之所以可以這樣操作的一個(gè)重要原因就是外管局放開了外債項(xiàng)下的意愿結(jié)匯，使得企業(yè)在近端借入外債的同時(shí)就能夠辦理結(jié)匯，無(wú)需像原先支付結(jié)匯制那樣需要有實(shí)際的境內(nèi)支付需求和憑證時(shí)才能夠結(jié)匯。而對(duì)于近結(jié)遠(yuǎn)購(gòu)的掉期業(yè)務(wù)來(lái)講，還有個(gè)好處是可以規(guī)避直接操作遠(yuǎn)期購(gòu)匯而由銀行代繳20%風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金所帶來(lái)的匯率成本。2匯率問(wèn)題的應(yīng)對(duì)

在借款幣種與實(shí)際用款幣種存在錯(cuò)配的情況下（即借用的是外幣，境內(nèi)使用的是人民幣，但未來(lái)又沒有外匯收入來(lái)源），企業(yè)也有兩種選擇，第一種是企業(yè)可以選擇期初不鎖定匯率，在承擔(dān)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也可能享受到人民幣升值所帶來(lái)的收益。在完全不對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的情況下，融資到期企業(yè)將直接通過(guò)即期購(gòu)匯的方式購(gòu)買外匯用來(lái)歸還外幣融資，若屆時(shí)人民幣出現(xiàn)貶值，則企業(yè)需要付出額外的匯兌成本，反之，若人民幣升值，則企業(yè)節(jié)省了購(gòu)匯成本，也就相當(dāng)于降低了總的融資成本。而對(duì)于那些具備匯率走勢(shì)分析能力的企業(yè)，也可以選擇期初不鎖匯，之后再選擇合適的時(shí)點(diǎn)，通過(guò)外匯衍生交易產(chǎn)品分批或一次性辦理匯率的鎖定； 現(xiàn)階段來(lái)看，由于人民幣仍存在一定貶值預(yù)期，中長(zhǎng)期融資的鎖匯成本極高，而不鎖匯的匯率風(fēng)險(xiǎn)較大，因此建議優(yōu)先采用短期融資并鎖定匯率的模式從海外融資。

四、胡思亂想 境內(nèi)外雙掉期模式(該模式為筆者的設(shè)想，未經(jīng)實(shí)證，還望能夠拋磚引玉），由于這幾天CNH的一年期掉期點(diǎn)又再次飆升到了1800點(diǎn)，則對(duì)于在離岸平臺(tái)擁有CNH資金，同時(shí)又想借給境內(nèi)企業(yè)使用的集團(tuán)公司，甚至可以操作“境外近購(gòu)遠(yuǎn)結(jié)掉期 境內(nèi)近結(jié)遠(yuǎn)購(gòu)掉期”的模式，賺取境內(nèi)外匯率的價(jià)差，實(shí)現(xiàn)近1.5%左右的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益（1800-700-100=1000點(diǎn)，境外一年期掉期點(diǎn)減去境內(nèi)一年期掉期點(diǎn)減去近端外購(gòu)內(nèi)結(jié)的虧損，也可以理解為在匯率上近端虧損100點(diǎn)，遠(yuǎn)端交割匯率賺取1100點(diǎn)）。

表一：測(cè)算數(shù)據(jù)表（為方便計(jì)算，假設(shè)外幣融資利率為0）

圖四：境內(nèi)外雙掉期模式流程圖

從以上兩圖可以看到，該模式下，近端實(shí)現(xiàn)了資金的入境，并且虧損了1元人民幣，資金入境后可用于境內(nèi)負(fù)面清單以外的用途；而遠(yuǎn)端實(shí)現(xiàn)了資金出境，企業(yè)需在境內(nèi)籌備用于遠(yuǎn)期購(gòu)匯交割的人民幣資金673元，購(gòu)匯成100美元后用于歸還外幣全口徑跨境融資，美元資金劃至境外后用于離岸遠(yuǎn)期結(jié)匯的交割，最終得到CNH685，遠(yuǎn)端實(shí)現(xiàn)了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益12元。換言之，當(dāng)遠(yuǎn)端的資金從境內(nèi)流向境外后，即獲得了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的匯差收益。

該模式的實(shí)質(zhì)是將原先的一筆人民幣跨境融資轉(zhuǎn)換成“外幣跨境融資 掉期的形式”，由境外企業(yè)借給境內(nèi)企業(yè)使用，近端境外企業(yè)將CNH轉(zhuǎn)換成美元借入境內(nèi)企業(yè)做結(jié)匯，在遠(yuǎn)端境內(nèi)購(gòu)匯成美元?dú)w還外債，而境外企業(yè)收到美元后再重新結(jié)匯成人民幣。該模式符合境內(nèi)跨境融資借款幣種與還款幣種一致的要求，對(duì)境內(nèi)企業(yè)來(lái)講，借的是外幣外債，而歸還時(shí)同樣是外幣，在境內(nèi)企業(yè)跨境融資額度充足的前提下，實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)外匯差收益。而對(duì)于境內(nèi)的掉期業(yè)務(wù)，無(wú)論是近端的意愿結(jié)匯還是遠(yuǎn)端的套期保值鎖匯都符合現(xiàn)行外匯管理規(guī)定，且債權(quán)項(xiàng)下的資金只要符合全口徑融資的額度要求及辦理外債登記即可實(shí)現(xiàn)資金的跨境流動(dòng)，也不存在虛構(gòu)貿(mào)易背景的問(wèn)題。

五、展望未來(lái)

在一系列外債新規(guī)文件發(fā)布之前，由于國(guó)內(nèi)的中資企業(yè)沒有外債額度，且借用外債需要受到2013年外債管理辦法的諸多限制，因此國(guó)內(nèi)的中資企業(yè)往往不會(huì)具備全球融資的觀念與意識(shí)。但現(xiàn)在隨著越來(lái)越多的企業(yè)去外海市場(chǎng)發(fā)債，國(guó)內(nèi)大量銀行也開始推廣全口徑融資模式，相信我們的國(guó)內(nèi)企業(yè)很快也會(huì)更新自身的全球融資理念，不再將融資渠道局限于國(guó)內(nèi)，進(jìn)而改變國(guó)內(nèi)企業(yè)的融資模式與現(xiàn)狀，或許未來(lái)我們能夠看到全口徑融資與國(guó)內(nèi)貸款形成互補(bǔ)的局面。這一方面會(huì)對(duì)我們的監(jiān)管帶來(lái)更多的挑戰(zhàn)，而另一方面，也會(huì)促使國(guó)內(nèi)資本項(xiàng)目的開放程度進(jìn)一步提升?！綟026】跨境資本項(xiàng)目外匯交易培訓(xùn)及案例研討會(huì)（上?！?016年9月24-25日）課程特色：

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講師A：資深外匯管理專家，十二年一線外匯監(jiān)管從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾任職于國(guó)家外匯管理局寧波市分局經(jīng)常項(xiàng)目處、資本項(xiàng)目處；人民銀行上?？偛繃?guó)際部、人民銀行總行囯際司、人民銀行駐美州（紐約）代表處。在職期間系外管總局對(duì)外擔(dān)保改革、外債宏觀審慎管理、資本項(xiàng)目管理信息系統(tǒng)項(xiàng)目組核心成員，精通跨境資金的通道設(shè)計(jì)，為多家大型企業(yè)、上市公司提供跨境交易咨詢。

講師B：十年歐美一流國(guó)際銀行法律合規(guī)經(jīng)驗(yàn)，律師，上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁員。長(zhǎng)期專注于跨境并購(gòu)、金融衍生品、人民幣國(guó)際化業(yè)務(wù)，具有豐富的一線實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管有深入研究。課程架構(gòu)： 第一講（講師A）：

一、外匯管理的形式邏輯

二、跨境擔(dān)保政策：演進(jìn)、內(nèi)涵及實(shí)戰(zhàn)

三、跨國(guó)公司外匯資金池：立法框架、政策意圖及實(shí)戰(zhàn)要素 第二講（講師B）：

一、個(gè)人財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移及保險(xiǎn)

二、FDI外商直接投資外匯管理

三、ODI境外直接投資外匯管理

四、通過(guò)特殊目的公司（SPV）境外投融資及返程投資

五、境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)間的融資

六、全口徑跨境融資宏觀審慎管理

七、對(duì)外擔(dān)保

八、QFII、RQFII、QDII、RQDII

九、境外上市與股權(quán)激勵(lì)

十、央企跨境衍生品、國(guó)有企業(yè)跨境套期保值

第二篇：從43號(hào)文到43號(hào)文,銀行還能不能給地方融資平臺(tái)貸款？

從43號(hào)文到43號(hào)文，銀行還能不能給地方融資平臺(tái)貸款？

▲銀行信貸知識(shí) ▲貸款案例分析

▲項(xiàng)目評(píng)審感悟 ▲行業(yè)研究心得

全部文章均為原創(chuàng) 點(diǎn)擊上方藍(lán)字“信貸白話”關(guān)注 點(diǎn)擊右上角轉(zhuǎn)發(fā)到朋友圈第一個(gè)43號(hào)文是指國(guó)發(fā)[2014]43號(hào)文，文件的名稱是《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，發(fā)文時(shí)間是2014年9月21日。這個(gè)文件剝離了平臺(tái)公司的政府融資職能，平臺(tái)公司的融資渠道只能是：

1、采用PPP模式；

2、地方政府發(fā)行債券。第二個(gè)43號(hào)文是指銀監(jiān)發(fā)[2015]43號(hào)文，文件的名稱是《關(guān)于銀行業(yè)支持重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目建設(shè)的指導(dǎo)意見》，發(fā)文時(shí)間是2015年8月10日。這個(gè)文件允許銀行對(duì)于平臺(tái)公司承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目發(fā)放貸款。兩個(gè)文件前后差不多1年時(shí)間，但在對(duì)于地方政府融資平臺(tái)貸款的態(tài)度上，有很大的不同。銀行能不能給地方政府融資平臺(tái)貸款？2014年43號(hào)文的表述是：

“剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)”，“地方政府舉債采取政府債券方式”，“推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式”。“對(duì)在建項(xiàng)目確實(shí)沒有其他建設(shè)資金來(lái)源的，應(yīng)主要通過(guò)政府與社會(huì)資本合作模式和地方政府債券解決后續(xù)融資”。2014年43號(hào)文還特別提到“金融機(jī)構(gòu)等違法違規(guī)提供政府性融資的……追究相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的責(zé)任”?！喈?dāng)嚴(yán)厲！而2015年43號(hào)文的表述則是：

“對(duì)已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置并明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能的融資平臺(tái)公司，對(duì)于其承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目……銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可……予以信貸支持”。對(duì)于什么是“重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目”，2015年43號(hào)文則沒有明確，只在文頭說(shuō)，發(fā)文的目的是為了推進(jìn)'一帶一路'、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等國(guó)家重大戰(zhàn)略的實(shí)施，在文后提到：“發(fā)改部門加強(qiáng)對(duì)重大工程項(xiàng)目的規(guī)劃和指導(dǎo)，建設(shè)一批、核準(zhǔn)一批、儲(chǔ)備一批”，“進(jìn)一步健全項(xiàng)目清單，搭建重大工程項(xiàng)目信息平臺(tái)”。這是不是說(shuō)，上了發(fā)改部門的重大工程項(xiàng)目清單的，就算“重大工程項(xiàng)目”，銀行就可以貸款？哪一級(jí)的發(fā)改部門呢？省級(jí)的可不可以?地市級(jí)的呢?口子要開多大？至于重點(diǎn)領(lǐng)域，如果援引國(guó)發(fā)〔2014〕60 號(hào)《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》的表述，那可是“公共服務(wù)、資源環(huán)境、生態(tài)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域”，范圍可是大了去了。國(guó)發(fā)60號(hào)文的權(quán)威性毋容置疑，因?yàn)樗菄?guó)發(fā)。地方政府融資平臺(tái)貸款政策，在這一年間，發(fā)生的變化是漸進(jìn)的。2015年5月11日頒布的國(guó)辦發(fā)[2015]40號(hào)文，首先放開了融資平臺(tái)“在建項(xiàng)目的存量融資”。此文明確了融資平臺(tái)的概念：“融資平臺(tái)公司是指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體”。也就是說(shuō)，融資平臺(tái)的認(rèn)定指標(biāo)有兩個(gè)：政府出資設(shè)立、且承擔(dān)政府融資功能?！霸诮?xiàng)目”是指：在2014年9月21日之前，已經(jīng)完成核準(zhǔn)手續(xù)，并已開工建設(shè)的項(xiàng)目。

“存量融資”則是指：在2014年12月31日前已簽訂借款合同并已放款，但合同尚未到期的授信。對(duì)于融資平臺(tái)的“在建項(xiàng)目的存量融資需求”，銀行要繼續(xù)按合同發(fā)放貸款，不得盲目抽貸、壓貸、停貸。從違規(guī)提供融資要追究責(zé)任，到此文對(duì)銀行盲目停貸要打板子-----態(tài)度已經(jīng)有所變化。但是，國(guó)辦發(fā)[2015]40號(hào)文仍然強(qiáng)調(diào)，對(duì)于在建項(xiàng)目的增量融資需求，應(yīng)通過(guò)PPP模式和發(fā)行政府債券解決。不過(guò)，關(guān)于PPP模式中，地方政府融資平臺(tái)的角色，政策態(tài)度也很快發(fā)生了變化。在第一個(gè)43號(hào)文頒布之后，財(cái)政部緊接著發(fā)布的《PPP操作指南》中規(guī)定：'本指南所稱社會(huì)資本是指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股國(guó)有企業(yè)'。不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股國(guó)有企業(yè)?！@一規(guī)定是有道理的。因?yàn)椋醒胝据喭菩蠵PP模式的目的之一，就是充分發(fā)揮社會(huì)資本的積極性，并形成對(duì)地方政府的約束，地方政府和社會(huì)資本是平等的契約關(guān)系，而本級(jí)政府的融資平臺(tái)則起不到這樣的作用——它與地方政府簽訂的協(xié)議基本等于自己跟自己簽協(xié)議。但是，這一規(guī)定，在2015年5月17日下發(fā)的國(guó)辦發(fā)[2015]42號(hào)文中，已經(jīng)松綁：當(dāng)?shù)氐牡胤饺谫Y平臺(tái)，可以作為社會(huì)資本，參與當(dāng)?shù)氐腜PP項(xiàng)目，只是，這個(gè)地方融資平臺(tái)公司要滿足一定的條件。條件就是：

1、已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)；

2、其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置；

3、明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能。這三個(gè)條件，也是2015年43號(hào)文，放開銀行對(duì)地方融資平臺(tái)公司貸款的條件。至于前后兩個(gè)43號(hào)文，為什么出現(xiàn)這么大的轉(zhuǎn)變？前一個(gè)43號(hào)文出臺(tái)的時(shí)機(jī)是否合適，后一個(gè)43號(hào)文出臺(tái)有什么必然性，我在前面的文章中都有分析預(yù)測(cè)，也被現(xiàn)在證明是正確的。詳見《新來(lái)的領(lǐng)導(dǎo)是否押對(duì)了寶？》、《棋，本來(lái)是這樣下的———談'貸存比'、股市以及'走出去'》《最驚恐的日子，國(guó)家隊(duì)潰敗:我在7月8號(hào)那一天》等。在此不再贅述。其實(shí)，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整政策，是應(yīng)有之義。在商言商，我們需要做的，只是前瞻性地預(yù)測(cè)，把握政策機(jī)會(huì)，防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)?？蓞⒁娢业摹度绾慰创头婪禤PP項(xiàng)目的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)?》不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為，從43號(hào)文到43號(hào)文，是一個(gè)輪回。畢竟，2015年43號(hào)文，銀行可以貸款的對(duì)象是轉(zhuǎn)型后的前地方融資平臺(tái)公司，如果轉(zhuǎn)型到位，它們已經(jīng)不是融資平臺(tái)了。需要提示的一點(diǎn)是，我在前面的文章中說(shuō)過(guò)，銀行要做好PPP授信業(yè)務(wù)，就必須給政府提供有技術(shù)含量的服務(wù)，并緊盯財(cái)政局。現(xiàn)在要加一句了：還要緊盯發(fā)改委。因?yàn)?，假如，后一個(gè)43號(hào)文，以各地發(fā)改委的清單，作為判別'重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目'的依據(jù)，那么銀行信貸部門，現(xiàn)在就得趕緊去發(fā)改委，第一時(shí)間了解哪些項(xiàng)目可以進(jìn)清單，以便掌握營(yíng)銷先機(jī)。

第三篇：企業(yè)從注冊(cè)到經(jīng)營(yíng)后的一系列服務(wù)銀行金融服務(wù)方案

企業(yè)從注冊(cè)到經(jīng)營(yíng)后的一系列服務(wù)銀行金融服務(wù)方案

xx銀行系國(guó)內(nèi)較早的股份制商業(yè)銀行之一,在安徽省的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中一直發(fā)揮著巨大作用。xx銀行xx分行自2008年9月成立以來(lái)秉承為國(guó)家、社會(huì)及客戶創(chuàng)造價(jià)值的宗旨，堅(jiān)持服務(wù)于“市民、市政、市企”的經(jīng)營(yíng)理念，結(jié)合xx市市情和行情，進(jìn)一步解放思想，加大改革創(chuàng)新力度，推動(dòng)發(fā)展，提高全行的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)速度、規(guī)模、質(zhì)量、效益的和諧統(tǒng)一。經(jīng)過(guò)全行員工的不斷努力，xx銀行xx分行在總行各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)的考核中一直名列前茅，并且通過(guò)優(yōu)異高效的服務(wù)獲得來(lái)宿企業(yè)的一致贊賞。

一、關(guān)于企業(yè)注冊(cè)的流程介紹

1、工商名稱核準(zhǔn)。在xx市行政服務(wù)中心2樓辦理（xx市xx路），在工商注冊(cè)局領(lǐng)取企業(yè)名稱申請(qǐng)表，按規(guī)定填寫。要注意名稱避免與其他企業(yè)同名或者同音。另外企業(yè)名稱禁止與馳名商標(biāo)或著名商標(biāo)相似。由于前來(lái)在中心辦里注冊(cè)的企業(yè)較多，請(qǐng)預(yù)先考慮好幾個(gè)備用名稱避免重復(fù)排隊(duì)。

2、銀行開立驗(yàn)資賬戶。工商名稱核準(zhǔn)后，攜帶核準(zhǔn)通知書及法人身份證，法人私章到銀行開立驗(yàn)資賬戶，隨到隨開。

當(dāng)驗(yàn)資賬戶開立成功以后，注冊(cè)資本金要以出資人或企業(yè)的身份直接打入驗(yàn)資賬戶，注意在資金用途上一定要注明是投資款。我行會(huì)竭誠(chéng)為企業(yè)提供方便，開立驗(yàn)資賬戶時(shí)間控制在半小時(shí)之內(nèi)，并且會(huì)指導(dǎo)企業(yè)正確打入驗(yàn)資款項(xiàng)。

3、驗(yàn)資。注冊(cè)資本金全部到位以后，接下來(lái)便需要會(huì)計(jì)事務(wù) 所驗(yàn)資并出具驗(yàn)資報(bào)告。會(huì)計(jì)事務(wù)所有企業(yè)自行選擇，當(dāng)然如有需要我行也會(huì)為企業(yè)提供2-3家知名會(huì)計(jì)事務(wù)所，為其以最快的速度出具驗(yàn)資報(bào)告（大概半天時(shí)間），費(fèi)用也相對(duì)較低。

4.工商執(zhí)照的領(lǐng)取。當(dāng)驗(yàn)資報(bào)告出具以后便可去行政服務(wù)中心辦理相關(guān)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，組織機(jī)構(gòu)代碼證及稅務(wù)登記證。注意：因企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)，對(duì)有可能造成污染的項(xiàng)目，工商局會(huì)要求企業(yè)提供環(huán)評(píng)報(bào)告及項(xiàng)目的科研報(bào)告。這里我行也會(huì)為企業(yè)提供像安徽輕工業(yè)設(shè)計(jì)院、環(huán)球咨詢?cè)?、xx工程咨詢?cè)旱染哂邢嚓P(guān)資質(zhì)的單位來(lái)設(shè)計(jì)相關(guān)報(bào)告。

5.驗(yàn)資戶轉(zhuǎn)基本戶。企業(yè)辦好營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證以后，刻好公章，我行將以最快的速度為其辦好驗(yàn)資戶轉(zhuǎn)基本戶的手續(xù)，包括報(bào)人民銀行審批大概需要一個(gè)工作日?；緫魧徟戤呉院?，企業(yè)資金便可以正常使用。

6.特別說(shuō)明。

⑴出資說(shuō)明。我們建議企業(yè)一般情況下采取兩人以上（包括兩人）出資驗(yàn)資，因?yàn)楠?dú)資企業(yè)需要面臨在營(yíng)業(yè)執(zhí)照年審時(shí)必須出具經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，這需要支出一部分審計(jì)費(fèi)用。

⑵外商投資企業(yè)。外商投資企業(yè)在辦理開設(shè)驗(yàn)資戶時(shí)與內(nèi)資企業(yè)不同。首先在名稱核準(zhǔn)時(shí)，需要申請(qǐng)預(yù)成立的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，并且要確定驗(yàn)資的幣種（如歐元、美元、港幣等），然后去技術(shù)質(zhì)量監(jiān)督局辦理預(yù)發(fā)的組織機(jī)構(gòu)代碼證，之后需要去人民銀行外管局辦理備案，接下來(lái)才能去銀行開立用于驗(yàn)資的外幣賬戶，最后按上述的程序直到辦理出正式營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

一、xx銀行金融服務(wù)方案

我行本著誠(chéng)實(shí)守信、互惠互利，合規(guī)合法、高效便捷的服務(wù)原則，可為貴單位提供“高起點(diǎn)，全方位”的金融服務(wù)?！案咂瘘c(diǎn)”是指xx銀行xx支行擬與貴單位進(jìn)行全面合作，已經(jīng)得到了總行的高度重視和大力支持。總行指示我行為貴單位提供全方位金融服務(wù)，并直接受理貴單位的各項(xiàng)業(yè)務(wù)需求，提高服務(wù)效率?！叭轿弧笔侵肝倚袑橘F單位提供存款、各類貸款、測(cè)評(píng)信用等級(jí)、內(nèi)部統(tǒng)一授信、結(jié)算、銀行卡、代收代付、現(xiàn)金管理等多種金融服務(wù)。

1、日常結(jié)算業(yè)務(wù)。

xx銀行擁有多種快捷、便利的結(jié)算工具。在企業(yè)日常的業(yè)務(wù)中，同城結(jié)算用轉(zhuǎn)賬支票（無(wú)手續(xù)費(fèi)），跨地區(qū)用電匯或者匯票憑證（按金額收取手續(xù)費(fèi)，最高200元），資金實(shí)時(shí)到賬。

在此，我們強(qiáng)烈推薦企業(yè)采用網(wǎng)上銀行支付及手機(jī)銀行支付，開網(wǎng)銀送U盾，可以確保企業(yè)賬戶萬(wàn)無(wú)一失。xx銀行的網(wǎng)上銀行目前不需要任何費(fèi)用就可以行內(nèi)以及跨行轉(zhuǎn)賬，為企業(yè)節(jié)省大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用。xx銀行網(wǎng)銀已開通超級(jí)網(wǎng)銀，支持每周7*24小時(shí)的時(shí)間里隨時(shí)隨地的轉(zhuǎn)賬。另外，開通網(wǎng)銀對(duì)賬以后，無(wú)需前往銀行便可自行從網(wǎng)上銀行打印企業(yè)賬戶對(duì)賬單。在日常經(jīng)營(yíng)中如果對(duì)我行業(yè)務(wù)辦理有需求或者疑問(wèn)，可以直接撥打營(yíng)業(yè)部電話0557-3666888或者管戶客戶經(jīng)理的電話，我們會(huì)竭誠(chéng)為你服務(wù)。

2、銀行卡業(yè)務(wù)。xx銀行擁有普卡，金卡、白金卡及鉆石卡。上述幾種卡不需要繳納年費(fèi)、小額管理費(fèi)、工本費(fèi)。另外持有黃山金卡、白金卡、鉆石卡的客戶享受跨行轉(zhuǎn)賬免費(fèi)，異地或者異地跨行取款（跨行取款必須是ATM機(jī)取現(xiàn)）免費(fèi)，辦理業(yè)務(wù)時(shí)享有VIp專用通道等增值服務(wù)，定期還將有禮品贈(zèng)送，非常便利。

注：辦理貴賓卡的條件。

金卡：開卡金額10萬(wàn)元，并要保持日均5萬(wàn)元及以上的余額。

白金卡：開卡金額30萬(wàn)元，并要保持日均10萬(wàn)元及以上的余額。

鉆石卡：該卡為總行直接派發(fā)，需達(dá)到日均余額100萬(wàn)以上，持此卡在xx機(jī)場(chǎng)xx銀行貴賓區(qū)享受專門服務(wù)。

3、企業(yè)融資業(yè)務(wù)。

xx銀行將盡最大努力滿足貴單位除自有資金以外的融資需求，融資品種包括：中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)貸款、搭橋貸款、并購(gòu)貸款（資產(chǎn)并購(gòu)和債務(wù)置換）、流動(dòng)資金貸款、可循環(huán)使用額度貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、銀行承兌匯票等。xx銀行機(jī)制靈活，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下簡(jiǎn)化審批程序，只要貴單位的信用需求符合國(guó)家法律法規(guī)合和我行信貸管理規(guī)定，保證貴單位在最短的時(shí)間內(nèi)獲得我行信用。下面介紹幾種比較常用的融資業(yè)務(wù)：

①企業(yè)建設(shè)階段：我行提供固定資產(chǎn)貸款，用于企業(yè)新建、擴(kuò)建購(gòu)置等固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的人民幣貸款。固定資產(chǎn)項(xiàng)目貸款主要采取先授信，后根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度及企業(yè)自有資金投入情況發(fā)放貸款。貴單位在投資過(guò)程中必將努力追求效益最大化，力求以最小的投資實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，融資中的成本控制是投資的一項(xiàng)重要內(nèi)容。為此，我行建議：

1、根據(jù)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，靈活選擇股權(quán)性投資和債務(wù)性投資。如項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率偏高，可以適當(dāng)加大負(fù)債比例，提高盈利水平。如項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率偏低，可以適當(dāng)加大股權(quán)比例，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2、使用資金時(shí)盡量先用資本金，后用銀行貸款，以減少利息支出，降低投資成本。

3、項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中如遇臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)困難，建議向銀行申請(qǐng)利率較低的短期流動(dòng)資金貸款，避免馬上使用利率較高的長(zhǎng)期貸款。

4、根據(jù)在建工程和器械設(shè)備的付款進(jìn)度，合理調(diào)度資金，避免資金大量閑置。如資金已到位，短期又無(wú)大額開支，可以通過(guò)我行的理財(cái)方案，提高資金收益率。

方案

（一）、可在我行辦理協(xié)議存款。

方案

（二）、辦理其他理財(cái)業(yè)務(wù)。

貴單位可享有的好處：

（1）增加了投資渠道，投資品種不再局限于存款；

（2）能夠加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金管理，有效降低財(cái)務(wù)成本；

（3）獲得高于存款的投資收益；

（4）對(duì)納稅企業(yè)能夠依法、合規(guī)、有效的xx稅收。

5、項(xiàng)目投產(chǎn)后，根據(jù)資金寬裕程度盡可能提前歸還長(zhǎng)期貸款或增加短期流動(dòng)資金貸款，減少長(zhǎng)期貸款，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低付息水平。

②項(xiàng)目投產(chǎn)階段。項(xiàng)目投產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以后，我行可以為企業(yè)客戶提供一攬子特色產(chǎn)品。其中較常用的包括：優(yōu)質(zhì)企業(yè)擔(dān)保貸款、銀行承兌匯票、小企業(yè)快捷貸、綜合授信、流動(dòng)資金貸款等，另外根據(jù)企業(yè)的特殊需要，我行有專業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下可以為企業(yè)量身打造合適的服務(wù)方案。

三、小巨人和雛鷹培育工程

為建立穩(wěn)固的新型銀企合作關(guān)系，根據(jù)各企業(yè)的對(duì)我行的綜合貢獻(xiàn)度，確定“小巨人”和“雛鷹”企業(yè)，對(duì)于入圍“小巨人”和“雛鷹”的企業(yè)，在我行可享受綜合授信、貸款利率優(yōu)惠、放寬擔(dān)保條件、信息咨詢服務(wù)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)、企業(yè)家定期交流、專家講座培訓(xùn)的一系列優(yōu)惠支持政策和超值服務(wù)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，信用良好的企業(yè)可優(yōu)先使用我行創(chuàng)新的金融產(chǎn)品。

第四篇：從43號(hào)文到43號(hào)文,銀行還能不能給地方融資平臺(tái)貸款？

從43號(hào)文到43號(hào)文，銀行還能不能給地方融資平臺(tái)貸款？ 導(dǎo)讀：

1、已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)；

2、其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置；

3、明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能。

這三個(gè)條件，也是2015年43號(hào)文，放開銀行對(duì)地方融資平臺(tái)公司貸款的條件。

第一個(gè)43號(hào)文是指國(guó)發(fā)[2014]43號(hào)文，文件的名稱是《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，發(fā)文時(shí)間是2014年9月21日。

這個(gè)文件剝離了平臺(tái)公司的政府融資職能，平臺(tái)公司的融資渠道只能是：

1、采用PPP模式；

2、地方政府發(fā)行債券。

第二個(gè)43號(hào)文是指銀監(jiān)發(fā)[2015]43號(hào)文，文件的名稱是《關(guān)于銀行業(yè)支持重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目建設(shè)的指導(dǎo)意見》，發(fā)文時(shí)間是2015年8月10日。

這個(gè)文件允許銀行對(duì)于平臺(tái)公司承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目發(fā)放貸款。

兩個(gè)文件前后差不多1年時(shí)間，但在對(duì)于地方政府融資平臺(tái)貸款的態(tài)度上，有很大的不同。

銀行能不能給地方政府融資平臺(tái)貸款？ 2014年43號(hào)文的表述是：

“剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)”，“地方政府舉債采取政府債券方式”，“推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式”?！皩?duì)在建項(xiàng)目確實(shí)沒有其他建設(shè)資金來(lái)源的，應(yīng)主要通過(guò)政府與社會(huì)資本合作模式和地方政府債券解決后續(xù)融資”。

2014年43號(hào)文還特別提到“金融機(jī)構(gòu)等違法違規(guī)提供政府性融資的……追究相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的責(zé)任”?！喈?dāng)嚴(yán)厲！

而2015年43號(hào)文的表述則是：

“對(duì)已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置并明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能的融資平臺(tái)公司，對(duì)于其承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目……銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可……予以信貸支持”。

對(duì)于什么是“重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目”，2015年43號(hào)文則沒有明確，只在文頭說(shuō)，發(fā)文的目的是為了推進(jìn)“一帶一路”、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等國(guó)家重大戰(zhàn)略的實(shí)施，在文后提到：“發(fā)改部門加強(qiáng)對(duì)重大工程項(xiàng)目的規(guī)劃和指導(dǎo)，建設(shè)一批、核準(zhǔn)一批、儲(chǔ)備一批”，“進(jìn)一步健全項(xiàng)目清單，搭建重大工程項(xiàng)目信息平臺(tái)”。

這是不是說(shuō)，上了發(fā)改部門的重大工程項(xiàng)目清單的，就算“重大工程項(xiàng)目”，銀行就可以貸款？

哪一級(jí)的發(fā)改部門呢？省級(jí)的可不可以?地市級(jí)的呢?口子要開多大？

至于重點(diǎn)領(lǐng)域，如果援引國(guó)發(fā)〔2014〕60 號(hào)《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》的表述，那可是“公共服務(wù)、資源環(huán)境、生態(tài)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域”，范圍可是大了去了。

國(guó)發(fā)60號(hào)文的權(quán)威性毋容置疑，因?yàn)樗菄?guó)發(fā)。

地方政府融資平臺(tái)貸款政策，在這一年間，發(fā)生的變化是漸進(jìn)的。

2015年5月11日頒布的國(guó)辦發(fā)[2015]40號(hào)文，首先放開了融資平臺(tái)“在建項(xiàng)目的存量融資”。

此文明確了融資平臺(tái)的概念：“融資平臺(tái)公司是指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體”。

也就是說(shuō)，融資平臺(tái)的認(rèn)定指標(biāo)有兩個(gè)：政府出資設(shè)立、且承擔(dān)政府融資功能。

“在建項(xiàng)目”是指：在2014年9月21日之前，已經(jīng)完成核準(zhǔn)手續(xù)，并已開工建設(shè)的項(xiàng)目?！按媪咳谫Y”則是指：在2014年12月31日前已簽訂借款合同并已放款，但合同尚未到期的授信。

對(duì)于融資平臺(tái)的“在建項(xiàng)目的存量融資需求”，銀行要繼續(xù)按合同發(fā)放貸款，不得盲目抽貸、壓貸、停貸。

從違規(guī)提供融資要追究責(zé)任，到此文對(duì)銀行盲目停貸要打板子-----態(tài)度已經(jīng)有所變化。

但是，國(guó)辦發(fā)[2015]40號(hào)文仍然強(qiáng)調(diào)，對(duì)于在建項(xiàng)目的增量融資需求，應(yīng)通過(guò)PPP模式和發(fā)行政府債券解決。

不過(guò)，關(guān)于PPP模式中，地方政府融資平臺(tái)的角色，政策態(tài)度也很快發(fā)生了變化。

在第一個(gè)43號(hào)文頒布之后，財(cái)政部緊接著發(fā)布的《PPP操作指南》中規(guī)定：“本指南所稱社會(huì)資本是指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股國(guó)有企業(yè)”。

不包括本級(jí)政府所屬融資平臺(tái)公司及其控股國(guó)有企業(yè)。——這一規(guī)定是有道理的。因?yàn)椋醒胝据喭菩蠵PP模式的目的之一，就是充分發(fā)揮社會(huì)資本的積極性，并形成對(duì)地方政府的約束，地方政府和社會(huì)資本是平等的契約關(guān)系，而本級(jí)政府的融資平臺(tái)則起不到這樣的作用——它與地方政府簽訂的協(xié)議基本等于自己跟自己簽協(xié)議。

但是，這一規(guī)定，在2015年5月17日下發(fā)的國(guó)辦發(fā)[2015]42號(hào)文中，已經(jīng)松綁：當(dāng)?shù)氐牡胤饺谫Y平臺(tái)，可以作為社會(huì)資本，參與當(dāng)?shù)氐腜PP項(xiàng)目，只是，這個(gè)地方融資平臺(tái)公司要滿足一定的條件。

條件就是：

1、已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)；

2、其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置；

3、明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能。

這三個(gè)條件，也是2015年43號(hào)文，放開銀行對(duì)地方融資平臺(tái)公司貸款的條件。

至于前后兩個(gè)43號(hào)文，為什么出現(xiàn)這么大的轉(zhuǎn)變？前一個(gè)43號(hào)文出臺(tái)的時(shí)機(jī)是否合適，后一個(gè)43號(hào)文出臺(tái)有什么必然性，我在前面的文章中都有分析預(yù)測(cè)，也被現(xiàn)在證明是正確的。

其實(shí)，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整政策，是應(yīng)有之義。在商言商，我們需要做的，只是前瞻性地預(yù)測(cè)，把握政策機(jī)會(huì)，防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為，從43號(hào)文到43號(hào)文，是一個(gè)輪回。畢竟，2015年43號(hào)文，銀行可以貸款的對(duì)象是轉(zhuǎn)型后的前地方融資平臺(tái)公司，如果轉(zhuǎn)型到位，它們已經(jīng)不是融資平臺(tái)了。

需要提示的一點(diǎn)是，我在前面的文章中說(shuō)過(guò)，銀行要做好PPP授信業(yè)務(wù)，就必須給政府提供有技術(shù)含量的服務(wù)，并緊盯財(cái)政局?，F(xiàn)在要加一句了：還要緊盯發(fā)改委。因?yàn)?，假如，后一個(gè)43號(hào)文，以各地發(fā)改委的清單，作為判別“重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目”的依據(jù)，那么銀行信貸部門，現(xiàn)在就得趕緊去發(fā)改委，第一時(shí)間了解哪些項(xiàng)目可以進(jìn)清單，以便掌握營(yíng)銷先機(jī)。

附：中國(guó)銀監(jiān)會(huì) 國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于銀行業(yè)支持重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程建設(shè)的指導(dǎo)意見

銀監(jiān)發(fā)〔2015〕43號(hào) 各銀監(jiān)局，各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)發(fā)展改革委，各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行，郵儲(chǔ)銀行，金融資產(chǎn)管理公司，各協(xié)會(huì)： 為全面貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)工作要求，持續(xù)推進(jìn)“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等重大戰(zhàn)略的實(shí)施，切實(shí)發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程項(xiàng)目建設(shè)的支持作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融健康可持續(xù)發(fā)展，現(xiàn)提出以下指導(dǎo)意見：

一、總體要求

（一）指導(dǎo)思想。全面貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院有關(guān)國(guó)家重大戰(zhàn)略和重大工程項(xiàng)目建設(shè)的文件精神，以重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程為核心，強(qiáng)化政銀企社合作及信息共享，完善工作機(jī)制和信貸政策，加強(qiáng)信貸管理和金融創(chuàng)新，全面做好國(guó)家重大戰(zhàn)略部署的金融服務(wù)工作。立足銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)定位和自身優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)對(duì)接、積極支持重大工程項(xiàng)目建設(shè)，確保重大政策有效落地、金融風(fēng)險(xiǎn)有效防范，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提質(zhì)增效。

（二）基本原則。堅(jiān)持落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略與商業(yè)可持續(xù)相結(jié)合，堅(jiān)持推進(jìn)政策落實(shí)與優(yōu)化金融服務(wù)相結(jié)合，堅(jiān)持促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)與金融創(chuàng)新相結(jié)合，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防范金融風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合。

二、優(yōu)化信貸管理與政策

（三）健全工作機(jī)制。加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，明確管理層、牽頭部門有關(guān)職責(zé)，強(qiáng)化全行統(tǒng)籌安排，切實(shí)落實(shí)政策要求，加大推進(jìn)力度。完善項(xiàng)目管理機(jī)制，做好重大工程項(xiàng)目的信貸政策、業(yè)務(wù)授權(quán)、產(chǎn)品創(chuàng)新、資源配置等系統(tǒng)安排。定期收集、主動(dòng)跟進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)信息，與項(xiàng)目開展及時(shí)、有效對(duì)接。

（四）完善差別化信貸政策。制定完善重大工程項(xiàng)目信貸政策，科學(xué)設(shè)定重大工程項(xiàng)目信貸準(zhǔn)入門檻，完善項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法和模型，綜合考慮項(xiàng)目所屬行業(yè)、所處區(qū)域及發(fā)展的可持續(xù)性等因素，實(shí)施精細(xì)化、差別化的分類管理。

（五）優(yōu)化信貸流程。進(jìn)一步提高信貸管理水平，優(yōu)化重大工程項(xiàng)目的受理審批流程和信貸評(píng)審方式，對(duì)符合一定條件的重大工程項(xiàng)目開展預(yù)評(píng)審，提高審批效率。對(duì)時(shí)效性較強(qiáng)的重大工程項(xiàng)目，可優(yōu)先安排審批?？茖W(xué)測(cè)算項(xiàng)目投資規(guī)模和未來(lái)現(xiàn)金流回報(bào)，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)周期，合理確定融資業(yè)務(wù)品種、規(guī)模和期限。

（六）增強(qiáng)信貸投放能力。擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，加快信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，盤活信貸存量。在依法合規(guī)的前提下，用足貸款核銷等政策空間，積極采用市場(chǎng)化手段，多渠道、批量化處置不良貸款，為新增貸款騰出空間。通過(guò)貸款重組、發(fā)放并購(gòu)貸款等方式，推動(dòng)低效企業(yè)兼并重組，提高存量資金使用效率。

（七）推行綠色信貸。踐行可持續(xù)發(fā)展的綠色理念，加強(qiáng)能力建設(shè)，積極創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，強(qiáng)化重大工程項(xiàng)目的綠色低碳化建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理，有效防范項(xiàng)目的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

（八）提供差異化金融服務(wù)。根據(jù)發(fā)展定位，有區(qū)別有側(cè)重地進(jìn)行重點(diǎn)支持。開發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮中長(zhǎng)期投融資優(yōu)勢(shì)，在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)以財(cái)務(wù)可持續(xù)為前提為生態(tài)環(huán)保、農(nóng)林水利、中西部鐵路和公路、城市基礎(chǔ)設(shè)施等重大工程提供期限合理、穩(wěn)定、低成本的資金支持。全國(guó)性商業(yè)銀行要積極發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)渠道、業(yè)務(wù)功能協(xié)同等優(yōu)勢(shì)，為重大工程項(xiàng)目和核心企業(yè)提供綜合性金融服務(wù)，引領(lǐng)新興行業(yè)發(fā)展。地方法人機(jī)構(gòu)要注重發(fā)揮管理半徑短、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活等優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，圍繞重大工程項(xiàng)目、核心企業(yè)的上下游配套行業(yè)探索特色化金融服務(wù)。金融資產(chǎn)管理公司、信托公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，提供專業(yè)化金融服務(wù)。

三、持續(xù)推進(jìn)金融創(chuàng)新

（九）積極開展信貸創(chuàng)新。根據(jù)項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，積極開展信貸產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。鼓勵(lì)實(shí)施銀團(tuán)貸款，為重大工程項(xiàng)目建設(shè)提供一攬子綜合性金融服務(wù)。積極開展銀行聯(lián)合授信，有效滿足項(xiàng)目資金需求。

（十）積極創(chuàng)新?lián)７绞?。按照《?guó)務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》（國(guó)發(fā)〔2014〕60號(hào)）的有關(guān)精神，靈活運(yùn)用排污權(quán)、收費(fèi)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、購(gòu)買服務(wù)協(xié)議預(yù)期收益、林權(quán)、集體土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)等進(jìn)行抵質(zhì)押貸款，不斷創(chuàng)新?lián)７绞?。探索利用工程供水、供熱、發(fā)電、污水垃圾處理等預(yù)期收益質(zhì)押貸款，允許利用相關(guān)收益作為還款來(lái)源。

（十一）探索創(chuàng)新融資模式。加強(qiáng)融資模式創(chuàng)新研究，大力發(fā)展包括大型成套設(shè)備金融租賃等非信貸融資模式，滿足重大項(xiàng)目建設(shè)融資需求。積極發(fā)揮信托功能，支持鐵路發(fā)展基金募集。積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化，盤活重大項(xiàng)目信貸資產(chǎn)。針對(duì)政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目的特點(diǎn)，創(chuàng)新金融服務(wù)，拓展重大工程建設(shè)的融資渠道和方式。對(duì)已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財(cái)政預(yù)算、得到妥善處置并明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能的融資平臺(tái)公司，對(duì)于其承擔(dān)的重大工程項(xiàng)目建設(shè)或作為社會(huì)資本參與當(dāng)?shù)卣蜕鐣?huì)資本合作項(xiàng)目建設(shè)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可在依法合規(guī)、審慎測(cè)算還款能力和項(xiàng)目收益的前提下，予以信貸支持。

四、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與防控

（十二）確保項(xiàng)目建設(shè)合規(guī)性。貸款發(fā)放與支付前，確保項(xiàng)目已正式取得投資、環(huán)保、土地、規(guī)劃、安全生產(chǎn)等主管部門的審批（核準(zhǔn)）文件；確保項(xiàng)目資本金足額到位并與貸款配套使用，確保項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度與已投資額相匹配。

（十三）切實(shí)落實(shí)還款保障條件。按照自主經(jīng)營(yíng)，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自負(fù)盈虧，自我約束的商業(yè)化原則自主審貸，全面、深入評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格把關(guān)。審慎預(yù)測(cè)項(xiàng)目的未來(lái)收益和現(xiàn)金流，以其作為未來(lái)還款的主要保障，不得要求地方政府對(duì)重大工程項(xiàng)目融資承擔(dān)還款責(zé)任，或提供任何形式的顯性和隱性擔(dān)保。

（十四）做好貸中貸后管理工作。嚴(yán)格按照貸款合同約定發(fā)放和使用貸款，堅(jiān)持?？顚Ｓ?，防止貸款挪用。確定專門項(xiàng)目收入賬戶，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目收入賬戶的監(jiān)測(cè)和管理。定期對(duì)借款人和項(xiàng)目發(fā)起人的履約情況及信用狀況、項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)情況、宏觀經(jīng)濟(jì)變化和市場(chǎng)波動(dòng)情況、貸款擔(dān)保的變動(dòng)情況等進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析，完善貸款質(zhì)量監(jiān)控制度，并對(duì)可能影響貸款安全的不利情形及時(shí)采取針對(duì)性措施。

（十五）推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警；全面了解客戶和項(xiàng)目信息，強(qiáng)化項(xiàng)目全周期風(fēng)險(xiǎn)管理；合理運(yùn)用擔(dān)保以及項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)、合同收益權(quán)、保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓等方式，完善風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制。防范外部風(fēng)險(xiǎn)與銀行內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)的傳染，防范銀行機(jī)構(gòu)表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)與表外風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。

五、強(qiáng)化監(jiān)督指導(dǎo)與協(xié)作（十六）確保項(xiàng)目建設(shè)可持續(xù)性。發(fā)展改革部門加強(qiáng)對(duì)重大工程項(xiàng)目的規(guī)劃和指導(dǎo)，建設(shè)一批、核準(zhǔn)一批、儲(chǔ)備一批、謀劃一批，提高項(xiàng)目投資的有效性和針對(duì)性。對(duì)于自身收益不足和經(jīng)濟(jì)性不強(qiáng)的重大項(xiàng)目，推動(dòng)完善項(xiàng)目收益保障機(jī)制建設(shè)，提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性。

（十七）加強(qiáng)協(xié)調(diào)溝通。發(fā)展改革部門進(jìn)一步健全項(xiàng)目清單，搭建重大工程項(xiàng)目信息平臺(tái)，提高與銀行業(yè)監(jiān)管部門、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信息共享的時(shí)效性。

（十八）強(qiáng)化同業(yè)協(xié)作。各銀監(jiān)局要加強(qiáng)指導(dǎo)，推動(dòng)當(dāng)?shù)劂y行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭，探索建立大額授信聯(lián)合管理機(jī)制，強(qiáng)化銀行間在項(xiàng)目規(guī)劃、項(xiàng)目評(píng)審評(píng)級(jí)、授信額度核定、還款安排、貸款管理及風(fēng)險(xiǎn)化解等方面的合作協(xié)調(diào)，建立資源共享、運(yùn)作順暢、服務(wù)高效的同業(yè)合作機(jī)制，有效防范過(guò)度授信、多頭授信及集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì) 2015年8月10日(來(lái)源銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站)