第一篇：準(zhǔn)備金率可能上調(diào)四次撥貸比監(jiān)管指標(biāo)或推出

準(zhǔn)備金率可能上調(diào)四次撥貸比監(jiān)管指標(biāo)或推出

連平等

2011-01-07

摘 要： 撥貸比監(jiān)管指標(biāo)一旦推出，有可能在一定程度上增加商業(yè)銀行存量貸款的撥備支出，并帶來10%以內(nèi)的一次性負面影響。同時，撥備要求的提高也可能會降低新增貸款在當(dāng)年對商業(yè)銀行利潤的增量貢獻。粗略估計，在其他條件不變的情況下，撥貸比新規(guī)造成的信貸成本提升可能會使商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率降低0.09%-0.16%，凈利潤增速會降低10%-18%。

關(guān)鍵詞：

銀行業(yè)，準(zhǔn)備金率，撥貸比，銀行利潤

2010年，我國商業(yè)銀行恢復(fù)常態(tài)發(fā)展的局面，業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健向好。展望“十二五”開局的2011年，銀行經(jīng)營環(huán)境新一輪變幻的帷幕已然拉開，在延續(xù)穩(wěn)健運行態(tài)勢的同時，商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型的步伐有望進一步加快。

2010年商業(yè)銀行經(jīng)營態(tài)勢穩(wěn)健向好

2010年，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模增速放緩但凈利潤增速明顯回升，在資產(chǎn)增速下降超過5個百分點的同時，凈利潤增速有望恢復(fù)到30%左右。銀行業(yè)績復(fù)蘇，是規(guī)模增長和息差提升共同作用的結(jié)果，費用、撥備以及手續(xù)費收入也帶來了一定的正貢獻。2010年銀行經(jīng)營態(tài)勢呈現(xiàn)以下五個特點。

一是信貸投放相對平衡，同業(yè)資產(chǎn)較快增長。呈現(xiàn)出貸款增速小幅下滑、同業(yè)資產(chǎn)增長較快、債券資產(chǎn)占比小幅下降的新格局。二是多種因素推動凈息差反彈。三是良好風(fēng)控進一步減輕財務(wù)壓力。不良貸款繼續(xù)雙降，信貸成本有所降低。四是中間業(yè)務(wù)收入較快增長。受名義GDP增長提速、存款活期化推動財富管理需求提升、銀行卡發(fā)卡量繼續(xù)增加和銀行議價能力增強等因素的綜合影響，上半年上市銀行中間業(yè)務(wù)收入同比增長35.1%。五是成本收入比繼續(xù)下降。

存貸款增速放緩

商業(yè)銀行存貸款增速均告回落。受貸款增幅回落等因素的影響，金融機構(gòu)人民幣存款余額增速呈回落態(tài)勢。截至2010年11月末，人民幣存款余額同比增長19.6%，較2009年末回落了8.61個百分點。分類型看，銀行規(guī)模越小、存款增速越快。

活期存款占比維持高位，中長期貸款占比上升。受通脹預(yù)期加強、利率水平較低、股市出現(xiàn)波段性行情的影響，存款活期化較為明顯，活期存款占比繼續(xù)保持在45-47%的較高水平。由于中長期貸款增速相對較快，貸款結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)定期化趨勢。

存款成本率下降，貸款收益率出現(xiàn)分化。主要受存款活期化和存款重定價的影響，銀行存款成本率繼續(xù)下降，且超過貸款收益率的降幅，成為凈利差回升的主導(dǎo)因素。上半年上市銀行存款成本率平均為1.32%，較2009年下降0.18個百分點，大型銀行降幅相對較大。貸款定期化并未給上市銀行帶來貸款收益率的普遍提升。2010年上半年，上市銀行平均貸款收益率為5.18%，較2009年微降0.01個百分點。分類型看，大型銀行貸款收益率下降，中小銀行有所上升。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，再融資壓力短期緩解

多重因素共同推動銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和再融資。一是貸款增長嚴格受控，銀行在更大程度上依賴于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化來促進盈利增長；二是銀行資本監(jiān)管要求不斷提高，不僅直接提高了銀行再融資要求，也推動了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；三是政府強化對銀行的信貸指導(dǎo)，推動了信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化；四是直接融資的進一步發(fā)展，對銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)構(gòu)成較大的分流作用，成為銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要動力之一。此外，信貸替代型業(yè)務(wù)快速增長等對銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的影響作用也不容忽視。

商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進。一是小企業(yè)貸款增速相對較高，小企業(yè)貸款增長普遍要快于總體貸款增速；二是個人貸款增速超過了貸款總體增速，個人貸款在貸款總余額中的比重略有提高；三是債券資產(chǎn)占其生息資產(chǎn)的比重有所下降，同業(yè)資產(chǎn)占比明顯上升；四是中間業(yè)務(wù)增速有所提高，收入結(jié)構(gòu)更加合理。

再融資短期壓力緩解、長期壓力猶存。2009年下半年以來，在資本監(jiān)管強化的剛性約束下，銀行紛紛制定了資本充足率提升計劃，并在2010年掀起了一波集中再融資高潮。前11個月，商業(yè)銀行通過IPO、定向增發(fā)和配股共融得資本超過5400億元。并發(fā)行了830.5億元次級債券和650億元可轉(zhuǎn)債補充附屬資本。通過密集再融資，2011年我國銀行業(yè)的資本充足率將保持在11%以上，短期內(nèi)商業(yè)銀行的資本補充壓力顯著緩解。但從中長期來看，在監(jiān)管要求可能繼續(xù)提高、去杠桿化削弱銀行內(nèi)源資本補充能力和銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式短期內(nèi)難以根本改變的情況下，我國商業(yè)銀行資本補充的壓力和不確定性依然存在。

資產(chǎn)質(zhì)量基本保持穩(wěn)定

總體資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)向好。從整個銀行業(yè)的情況看，2010年3季度不良貸款余額和占比分別為4354億元和1.20%，分別比年初下降了619億元和0.38個百分點。其原因有三：一是我國經(jīng)濟快速回升，企業(yè)償債能力得到恢復(fù)；二是不良貸款的處置力度仍然較大；三是財政部放寬了如中小企業(yè)貸款方面的核銷政策，銀行核銷自由度更大。地方融資平臺貸款和房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險可控。2010年以來，監(jiān)管部門先后要求銀行對政府融資進行解包還原和重新評估、對相關(guān)貸款進行三分類和按現(xiàn)金流覆蓋程度的四分類等措施，逐步對地方融資平臺及其貸款進行清理、規(guī)范。通過清理、規(guī)范，起到了有效防控地方融資平臺貸款風(fēng)險的作用?？紤]到政府債務(wù)規(guī)模占GDP的比重尚不高、地方償債能力較強、中國經(jīng)濟增長前景看好以及銀行本身風(fēng)險抵補能力較強等因素，當(dāng)前地方融資平臺的系統(tǒng)性風(fēng)險可控。受房地產(chǎn)調(diào)控政策顯著收緊的影響，2010年下半年以來全國商品房銷售回落，房價增幅趨緩，房地產(chǎn)貸款增速也隨之放慢。1-10月全國商品房銷售面積增幅同比下降了近40個百分點，2010年9月末銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款余額同比增長比6月末低7.3個百分點。考慮到房地產(chǎn)信貸及其風(fēng)險暴露的規(guī)模仍處可控范圍、我國居民家庭負債率不高，銀行業(yè)受房地產(chǎn)市場變化影響的風(fēng)險也是基本可控的。

積極探索構(gòu)建銀行業(yè)宏微觀審慎監(jiān)管框架

2010年，面對國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，監(jiān)管部門充分吸取國際銀行業(yè)監(jiān)管改革的經(jīng)驗教訓(xùn)，實施了更為審慎的金融監(jiān)管。首先，積極推進四大監(jiān)管工具的建設(shè)，構(gòu)建宏微觀審慎監(jiān)管體系。一是嚴格資本金管理，體現(xiàn)“逆周期”的監(jiān)管理念。通過提高資本充足率標(biāo)準(zhǔn)、強調(diào)普通股和未分配利潤在一級核心資本當(dāng)中的主導(dǎo)地位等措施，進一步強化銀行資本金的監(jiān)管。二是進一步探索建立動態(tài)撥備制度，明確提出貸款損失準(zhǔn)備金占貸款余額的比例原則上應(yīng)不低于2.5%。三是通過嚴格存貸比管理、加強日常流動性管理等措施強化流動性風(fēng)險管理。四是醞釀引入杠桿率作為資本監(jiān)管的重要補充，約束銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)的過度膨脹。

其次，突出重點領(lǐng)域，強化政策指導(dǎo)和風(fēng)險控制。為防止巨量信貸和信貸投放大起大落對經(jīng)濟造成的負面影響，監(jiān)管部門強化了對信貸投放規(guī)模和節(jié)奏的監(jiān)管，引導(dǎo)信貸均衡投放和平穩(wěn)增長。推出了新的監(jiān)管措施，加大對融資平臺貸款管理的力度。通過加強土地儲備貸款管理、加強房地產(chǎn)開發(fā)貸款管理等措施進一步強化了房地產(chǎn)貸款風(fēng)險的監(jiān)管，并嚴控“高耗能、高排放”、過剩產(chǎn)能、落后產(chǎn)能等行業(yè)貸款。

第三，規(guī)范商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展，防范相關(guān)業(yè)務(wù)的違規(guī)風(fēng)險。針對違規(guī)攬儲有所增加的現(xiàn)象，加強了業(yè)務(wù)監(jiān)管，嚴肅查處銀行違規(guī)攬儲行為。加大了“三個辦法、一個指引”落實力度，督促銀行業(yè)金融機構(gòu)樹立“實貸實付”理念，建立全流程的精細化信貸管理模式。為防止銀行“表外貸款”井噴帶來較大風(fēng)險，監(jiān)管部門清理和規(guī)范了銀行信托理財業(yè)務(wù)，還加強了銀行代理保險等業(yè)務(wù)的規(guī)范管理。

2011年商業(yè)銀行將在全新環(huán)境中平穩(wěn)運行、加快轉(zhuǎn)型

2011年，銀行業(yè)利潤增長的動力將趨于平緩，預(yù)計能實現(xiàn)15%－20%左右的溫和利潤增長，但各利潤驅(qū)動因素將會出現(xiàn)一定的變化：資產(chǎn)規(guī)模增長速度會有所下降，但仍是利潤增長的最主要動力；利差進一步提升并保持穩(wěn)定，是凈利息收入增長的重要推動力；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型推動手續(xù)費收入繼續(xù)穩(wěn)定增長，中間業(yè)務(wù)收入占比略有提升；監(jiān)管要求提升將推動貸款撥備較快增長；成本支出在連續(xù)壓縮后將與收入變化基本保持同步。

存貸款規(guī)模增長進一步減速。2011年，受貨幣政策趨緊等因素的綜合影響，貸款增速將出現(xiàn)明顯回落。但考慮到實體經(jīng)濟信貸需求旺盛等因素的影響，2011年新增貸款絕對量難以大幅減少。預(yù)計2011年全年新增貸款規(guī)模在7-7.5萬億左右，貸款余額增速為14.5-15.8%。其原因一是2011年信貸控制更趨嚴格，新增信貸目標(biāo)料不會超過7.5萬億，導(dǎo)致新增貸款規(guī)模下降；二是預(yù)計2011年底之前準(zhǔn)備金率還將至少上調(diào)4次，每次0.5個百分點左右，準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積效應(yīng)將對銀行貸款能力產(chǎn)生更為顯著的抑制作用；三是預(yù)計2011年房地產(chǎn)市場調(diào)控不會放松，樓市調(diào)控下個人按揭和房地產(chǎn)開發(fā)貸款難以快速增長。

但不排除2011年新增貸款略有突破上述預(yù)測值的可能。一方面，2011年將實施穩(wěn)健的貨幣政策，且更具靈活性和應(yīng)變性，對具體工具的使用也更強調(diào)適度、平衡。另一方面，從信貸需求角度看，已開工項目的后續(xù)融資需求較大、“十二五”開局年投資仍保持20%-25%的較高水平、民間投資進一步恢復(fù)以及保障性住房計劃投資規(guī)模大幅擴大，都需要銀行配套貸款的支持。

在存款方面，綜合考慮正反兩方面影響，預(yù)計2011年存款增速也將明顯回落。預(yù)計人民幣存款余額同比增速為16%左右。一方面，貸款增速回落影響存款，存款增速也會相應(yīng)回落；為緩解境外資本流入壓力，預(yù)計央行在2011年將加大貨幣回籠力度，基礎(chǔ)貨幣增速的放緩會制約派生存款增長；實貸實付制下2011年貨幣乘數(shù)也難有明顯提升，從而制約派生存款的增速。另一方面，在人民幣升值預(yù)期和中美利差擴大的情況下，2011年資本流入壓力不減，有利于存款增加；明年繼續(xù)實施積極財政政策，也將擴大貨幣投放和促進存款增加。

在存款期限結(jié)構(gòu)方面，一方面存款利率上調(diào)、股市不大可能出現(xiàn)持續(xù)大幅上漲，這將抑制存款活期化；另一方面，在階段性加息預(yù)期的“靴子”沒有落地之前，因預(yù)期利率將要提升反而會導(dǎo)致活期存款增加較多，定期存款增速放緩。再考慮到2011年經(jīng)濟增長保持平穩(wěn)、企業(yè)盈利預(yù)期也較為穩(wěn)定，企業(yè)活期存款也將保持穩(wěn)定增速。綜上，預(yù)計2011年活期存款占比將保持穩(wěn)定、存款活期化有所放緩。在貸款的期限結(jié)構(gòu)方面，考慮到已經(jīng)開工的很多項目的后續(xù)融資需求仍以中長期信貸需求為主，2011年中長期貸款仍將保持較快增勢。但目前票據(jù)融資存量已經(jīng)不多，未來票據(jù)融資繼續(xù)負增長的空間很小，加上近期企業(yè)短期貸款需求有所回升，貸款長期化的速度將會有所放緩。

凈息差繼續(xù)回升，拉動盈利增長。2011年，商業(yè)銀行凈息差仍將延續(xù)2010年以來的回升態(tài)勢。預(yù)計全年升幅也將高于2010年，達到7-8%左右（14-18個基點），將成為推動商業(yè)銀行凈利潤增長的重要動力。雖然存在一些制約利差提升的負面因素，但正面因素將處于主導(dǎo)地位。

首先，貸款供求關(guān)系變化有利于銀行貸款定價。從貸款需求的角度看，實體經(jīng)濟貸款需求依然較大。定量測算表明，按照名義GDP和信貸增速的彈性為1.2簡單測算，假設(shè)2011年實際GDP增速為9%、物價漲幅在4%，即名義GDP增幅為13%，需要貸款增長15.6%。從貸款供給角度看，貸款供給能力增長將落后于貸款需求增長，預(yù)計2011年的貸款增幅將低于2010年，增長絕對額可能接近2010年的水平。貸款將呈現(xiàn)較為明顯的“供不應(yīng)求”的總體態(tài)勢，推動商業(yè)銀行提高貸款定價水平，從而繼續(xù)帶動凈息差回升。

其次，貨幣政策實施將擴大銀行存貸息差。在加息過程中，一般活期存款的調(diào)整力度和幅度會大大低于其他檔次的存款利率，加息將對凈息差的提升有較大的推動作用。即使央行出于降低社會融資成本的考慮，在加息中部分采取非對稱模式（貸款法定利率不動或者提升較少），仍然難以從根本上改變加息對息差的推動作用。此外，2011年央行將繼續(xù)通過窗口指導(dǎo)和公開市場操作等手段，調(diào)節(jié)市場資金供求關(guān)系、引導(dǎo)市場利率上升，這不但會直接提升銀行資金運用于貨幣市場的資產(chǎn)收益率，也會對貸款利率起到一定的間接拉升作用。此外，2010年10月、12月兩次加息對利差提升的滯后作用將在2011年年初集中體現(xiàn)。

第三，銀行業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和管理能力提升將小幅推高凈息差。貸款增長受限將繼續(xù)推動銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其中金融市場業(yè)務(wù)的地位將快速提升。市場各種直接融資主體的增加將擴大商業(yè)銀行債券資產(chǎn)配置的余地，有利于提高債券投資的收益水平。

當(dāng)然，2011年仍存在一系列負面因素限制銀行業(yè)凈息差的快速提升，但總體影響相對有限。一是提高準(zhǔn)備金率會使凈息差略微受損；二是2011年負債結(jié)構(gòu)的不利變化總體來說不會很大，銀行業(yè)負債結(jié)構(gòu)對利差的不利影響較??；三是目前貼現(xiàn)在貸款中的占比已經(jīng)降到了3.5%以下的歷史低位，通過繼續(xù)壓縮票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模來調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的余地有限；四是預(yù)計利率市場化在2011年大幅度、大范圍推進的可能性較小，對商業(yè)銀行當(dāng)年利差不會產(chǎn)生明顯的收窄作用。

撥備支出變動的影響應(yīng)予以關(guān)注。2011年，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍將繼續(xù)得益于宏觀經(jīng)濟層面的支持，保持較為穩(wěn)定的態(tài)勢，預(yù)計行業(yè)不良貸款率將會基本保持在2010年末的水平。首先，我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長是銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定的重要前提。其次，工業(yè)企業(yè)償債能力處在歷史高位，目前我國工業(yè)企業(yè)的息稅前利潤和利息償債倍數(shù)兩項指標(biāo)均已經(jīng)回升至接近或超過2007年的水平，小幅加息不會對企業(yè)償債能力造成顯著影響。

撥貸比的監(jiān)管要求對信貸成本和撥備支出的影響應(yīng)予以關(guān)注。作為一個可能推出的新監(jiān)管工具，撥貸比將在未來幾年從存量貸款和新增貸款兩個層面，對商業(yè)銀行的經(jīng)營和風(fēng)險管理產(chǎn)生一定的影響。從存量貸款來看，2010年三季度末行業(yè)整體撥貸比約為2.4%，但由于機構(gòu)間存在差異，有的機構(gòu)高于監(jiān)管底線、有的機構(gòu)差距較大，如果全行業(yè)要在規(guī)定時間內(nèi)達標(biāo)，預(yù)計仍需增提0.2-0.3%的撥備，可能造成信貸成本短期內(nèi)有所提升。從增量貸款來看，撥貸比監(jiān)管將為商業(yè)銀行的信用成本率設(shè)置了一個下限，即每年計提的撥備至少要達到新增貸款的2.5%。由此計算，若商業(yè)銀行每年貸款增速為15%，那么信用成本率將不能低于33個基點，與原來1%的一般撥備要求相比提高了23個基點。另一方面，由于撥備覆蓋率和撥貸比“孰高”的雙重監(jiān)管要求，部分因不良貸款率較高而使撥貸比達標(biāo)的銀行仍需要進一步增提撥備以滿足撥備覆蓋率的監(jiān)管要求。

可見，撥貸比監(jiān)管指標(biāo)一旦推出，有可能在一定程度上增加商業(yè)銀行存量貸款的撥備支出，并帶來10%以內(nèi)的一次性負面影響。同時，撥備要求的提高也可能會降低新增貸款在當(dāng)年對商業(yè)銀行利潤的增量貢獻。粗略估計，在其他條件不變的情況下，撥貸比新規(guī)造成的信貸成本提升可能會使商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率降低0.09-0.16%，凈利潤增速會降低10-18%?？傮w來看，撥貸比新規(guī)會對商業(yè)銀行的規(guī)模、利潤的增長以及核心資本充足率的提升等各方面產(chǎn)生一定的影響，但仍處于可控范圍內(nèi)，并不會改變銀行業(yè)良性發(fā)展、總體向好的長期趨勢。以戰(zhàn)略眼光看，在審慎監(jiān)管框架下，中國商業(yè)銀行的“體格”將更為健壯，中長期穩(wěn)健經(jīng)營能力將大幅度增強。

中間業(yè)務(wù)發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存，增長態(tài)勢將延續(xù)。2011年，我國商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新將更加活躍，中間業(yè)務(wù)收入增速有望保持較快的增長。預(yù)計銀行業(yè)凈手續(xù)費收入增速將達到30%左右，成為拉動商業(yè)銀行凈利潤增長的主要正面因素之一，業(yè)務(wù)貢獻度也依然會維持2010年的水平。

一方面，傳統(tǒng)和創(chuàng)新型中間業(yè)務(wù)將會保持較快增長。其原因一是支付結(jié)算和銀行卡類傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速將加快。隨著經(jīng)濟總量的增長和CPI水平的走高，社會資金流動規(guī)模擴大所產(chǎn)生的結(jié)算需求也會同時增加，商業(yè)銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)必然會從中得益。同時，以銀行卡為載體的傳統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)支付渠道的不斷擴展也將提升銀行的相關(guān)手續(xù)費收入。二是投行和咨詢類中間業(yè)務(wù)具有廣闊的市場空間。金融脫媒和直接融資占比的繼續(xù)提高將為商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)奠定良好的市場基礎(chǔ)。而且，貸款市場供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變和銀行議價能力的提升也有利于相關(guān)咨詢類產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展。三是綜合經(jīng)營將助力商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入提升。目前，全部大型銀行和相當(dāng)部分的中型銀行都已經(jīng)涉足綜合經(jīng)營，商業(yè)銀行旗下的子公司依托“母體”，成本更為集約，交叉銷售更為便利，金融創(chuàng)新也將涵蓋更為廣闊的市場領(lǐng)域，進一步拓寬了中間業(yè)務(wù)收入的增長空間。

另一方面，也有一些因素會在一定程度上制約部分中間業(yè)務(wù)增速。一是為了控制業(yè)務(wù)風(fēng)險，一些金融創(chuàng)新型業(yè)務(wù)如銀信合作理財產(chǎn)品的發(fā)展正在進一步規(guī)范。二是將銀行作為公共服務(wù)部門的思想比較根深蒂固，社會對銀行的服務(wù)收費接受程度相對較低。三是商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展思路仍需轉(zhuǎn)變。發(fā)展思路切換的快慢、成敗和差異，將決定長期內(nèi)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是否能夠持續(xù)優(yōu)化和各家銀行轉(zhuǎn)型的優(yōu)劣。