第一篇：房企三季報(bào)業(yè)績將現(xiàn)2003年來首降

房企三季報(bào)業(yè)績將現(xiàn)2003年來首降

繼一季報(bào)及中報(bào)凈利潤雙雙下滑后，上市房企三季報(bào)業(yè)績“頹勢”并未有改觀的跡象。根據(jù)中國證券報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)，目前兩市已有51家房企披露三季度預(yù)告，預(yù)減及預(yù)虧的公司占比近六成。自2003年以來，上市房企三季報(bào)業(yè)績一直保持同比增長，而今年三季報(bào)或?qū)⑹?003年以來首次業(yè)績同比負(fù)增長。

凈利潤或負(fù)增長

近幾年來，房地產(chǎn)一直是A股中表現(xiàn)最為穩(wěn)定的行業(yè)之一，基本保持著兩位數(shù)的業(yè)績增幅。不過，從今年一季度開始，上市房企整體業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長，且下降幅度在中報(bào)進(jìn)一步擴(kuò)大。從目前披露的三季度業(yè)績預(yù)告來看，上市房企業(yè)績下滑的趨勢很可能仍在繼續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，目前共有51家A股房企披露了三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)減及預(yù)虧的公司家數(shù)共有29家，占比近六成。如果按照各家公司凈利潤預(yù)計(jì)變動的中值計(jì)算，剔除不可比因素后，44家房企前三季度凈利潤同比下降約38%。盡管“萬保招金”四大房企龍頭尚未披露三季度業(yè)績預(yù)告，但僅從目前業(yè)績情況來看，上市房企在三季報(bào)的整體表現(xiàn)并不樂觀。

今年以來，上市房企的整體業(yè)績增幅已經(jīng)呈現(xiàn)逐級下滑的態(tài)勢。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度A股房企歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降了6.38%，中報(bào)時(shí)同比下降幅度擴(kuò)大至8.9%。上半年144家A股房企中，有74家出現(xiàn)凈利潤同比下降，占比已經(jīng)過半。這其中有55家房企的下滑幅度超過30%，對三季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)形成了較大壓力。

事實(shí)上，三季度及四季度通常是房企結(jié)算高峰期?？v觀歷史，自2003年以來，A股房企在三季報(bào)的業(yè)績一直保持同比增長的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，即使是在2008年及2012年的相對低點(diǎn)期，三季報(bào)的業(yè)績同比增幅也分別達(dá)到17.89%和5.44%，而2013年三季報(bào)時(shí)A股房企業(yè)績同比增幅為26.7%。從當(dāng)前趨勢看，上市房企的三季報(bào)業(yè)績很可能繼續(xù)延續(xù)年初至今同比下滑的態(tài)勢，這將成為2003年以來首次出現(xiàn)三季報(bào)凈利潤同比負(fù)增長，創(chuàng)下十二年來的增速新低。

當(dāng)前機(jī)構(gòu)人士對于房企三季報(bào)的預(yù)期也并不樂觀。平安證券分析師認(rèn)為，隨著下半年樓市進(jìn)入觀望深水區(qū)，開發(fā)商營銷壓力漸增，預(yù)計(jì)三季度開發(fā)商費(fèi)用率仍將處于高位。在結(jié)算收入未有明顯提升的前提下，費(fèi)用率攀升，加上毛利率短期難有明顯改善，預(yù)計(jì)前三季度房地產(chǎn)凈利潤大概率仍將下滑。

房企分化加劇

在房地產(chǎn)市場整體低迷的背景下，開發(fā)商之間的業(yè)績分化更加明顯。從已經(jīng)披露的三季報(bào)預(yù)告來看，規(guī)模較大的主流房企業(yè)績表現(xiàn)仍相對穩(wěn)定，而小房企的經(jīng)營壓力則明顯提升。

數(shù)據(jù)顯示，已披露三季報(bào)預(yù)告的房企中，上半年收入超過10億元的13家房企中有8家預(yù)增。相比之下，上半年?duì)I收規(guī)模不足1億元的15家小房企中則只有4家預(yù)增。

分析人士表示，相比一般房企，主流房企憑借高效的管控能力和相對穩(wěn)健的結(jié)算周期，預(yù)計(jì)平均凈利潤仍能保持15%-20%左右增速。而布局區(qū)域較為集中，主要業(yè)務(wù)在三四線城市的中小房企則面臨庫存積累的壓力，需要提防房價(jià)下行帶來的資產(chǎn)減值沖擊。

從預(yù)告情況看，規(guī)模較大的房企業(yè)績表現(xiàn)相對平穩(wěn)。榮盛發(fā)展預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤約17.53億元至22.79億元，同比增長0至30%。公司表示，1-9月公司項(xiàng)目生產(chǎn)、銷售進(jìn)度正常，結(jié)算面積、結(jié)算金額較上年同期均有一定幅度增長。

中天城投預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤約11.58億元至14.47億元，同比增長60%至100%，業(yè)績增長主要是結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模增加、計(jì)入損益的政府補(bǔ)助金額較上年同期大幅度增長等。同樣由于結(jié)算收入大幅增加，首開股份預(yù)計(jì)凈利潤增長115%左右。

相比之下，業(yè)績表現(xiàn)不佳的房企大多受制于市場低迷、結(jié)算項(xiàng)目有限等因素。中航地產(chǎn)公告稱，預(yù)計(jì)前三季度虧損6200萬元至7450萬元，主要是部分地產(chǎn)項(xiàng)目未達(dá)到結(jié)轉(zhuǎn)收入條件，導(dǎo)致地產(chǎn)業(yè)務(wù)凈利潤虧損。

不僅房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)遇阻，從事土地一級開發(fā)的公司也面臨一定經(jīng)營壓力。鐵嶺新城公告稱，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤約100萬元至200萬元，同比下降逾九成。公司表示，房地產(chǎn)市場持續(xù)下滑，作為其上游行業(yè)的土地一級開發(fā)市場也受到了很大影響，土地出讓情況不佳，導(dǎo)致業(yè)績下降。

四季度預(yù)期好轉(zhuǎn)

隨著房地產(chǎn)信貸政策出現(xiàn)松動，樓市預(yù)期在四季度正有好轉(zhuǎn)跡象，市場成交量近期出現(xiàn)回升。再加上四季度將迎來房企結(jié)算高峰期，有望帶動未來房企盈利回升。

CREIS中指數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)后一周，北京、天津、上海等城市的住宅成交量均有增長。受信貸新政和北京市調(diào)整普宅標(biāo)準(zhǔn)兩大利好影響，北京樓市已經(jīng)表現(xiàn)出向好跡象。根據(jù)偉業(yè)我愛我家市場研究院監(jiān)測，10月上旬北京市二手房市場新增房源比9月同期增長了19.6%，市場新增客源比9月同期增長了9.4%。

中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)則顯示，十一節(jié)后，中原六大城市二手門店新增客源持續(xù)增加，日均新增客源1.1萬個(gè)，較9月的日均水平增加約6成?！伴T店來訪量的增加，說明有意向購房的人群正在增多，這是接下來成交量回升的基礎(chǔ)，樓市交易活躍度正在恢復(fù)?！敝性禺a(chǎn)分析師張大偉表示。

張大偉預(yù)計(jì)，隨著后市各地信貸政策細(xì)則陸續(xù)出臺，改善型需求將逐步入市，帶動10月成交回升。除了小部分三四線城市庫存積壓過于嚴(yán)重外，其他城市有望全面止跌。

申銀萬國研究員認(rèn)為，伴隨央行信貸政策調(diào)整，預(yù)計(jì)四季度行業(yè)銷量和政策面都將好于前三季度，房地產(chǎn)行業(yè)告別高速增長時(shí)代，將迎來龍頭企業(yè)憑綜合實(shí)力占據(jù)市場和中小房企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的黃金時(shí)期。

部分房企三季報(bào)業(yè)績預(yù)告情況

證券簡稱三季報(bào)業(yè)績預(yù)告摘要中報(bào)凈利潤同比增長率

榮盛發(fā)展凈利潤約175334.30萬元~227934.59萬元，增長0.00%~30.00%23.42%

中天城投凈利潤約115774萬元~144716萬元，增長60.00%~100.00%90.93%

首開股份凈利潤增長115%左右119.01%

上實(shí)發(fā)展增長50%以上134.77%

濱江集團(tuán)凈利潤約47668.51萬元~71502.77萬元，下降40.00%~60.00%-51.67%

金融街凈利潤約53743萬元~67179萬元，下降50%~60%-51.22%

順發(fā)恒業(yè)凈利潤約23300萬元~24000萬元，增長298.53%~310.51%394.44%

北京城建增長10%以上-62.09%

陽光城凈利潤約59750萬元~67200萬元，增長60.00%~80.00%30.24%

天?；▋衾麧櫦s25000萬元~27000萬元，增長172.15%~193.92%80.63%

世聯(lián)行凈利潤約20429.66萬元~26558.56萬元，增長0%~30%34.89%

南國置業(yè)凈利潤約13868.46萬元~17335.58萬元，下降0.0%~20.00%0.12%

中房地產(chǎn)凈利潤約9612萬元，增長50.90%3.99%

渝開發(fā)凈利潤約11200萬元~13000萬元，增長88%~118%35.56%

國興地產(chǎn)凈利潤約4100萬元，增長約266%649.17%

蘇寧環(huán)球凈利潤約2000萬元~6000萬元，下降90.43%~96.81%-92.89%

合肥城建凈利潤約3424.4萬元~5707.34萬元，增長-25%~25%22.28%

世榮兆業(yè)凈利潤約2500萬元~3000萬元，下降93%~94%-90.44%

鐵嶺新城凈利潤約100萬元~200萬元-65.23%

深深房A凈利潤約5000萬元~5800萬元，增長201.57%~249.82%166.14%

第二篇：靚麗年報(bào)集體卸妝 三成鋼企一季報(bào)業(yè)績變臉

上周，2013年年報(bào)披露與2014年一季報(bào)披露一起落下帷幕。值得關(guān)注是，在紛紛交上了盈利的年報(bào)“成績單”的同時(shí)，不少上市鋼企一季報(bào)中披露的業(yè)績卻迅速“變臉”?！蹲C券日報(bào)》記者根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年業(yè)績實(shí)現(xiàn)盈利的29家上市鋼企中，10家今年一季度報(bào)虧，占比逾三成。

鋼鐵業(yè)遭遇最困難春天

多家鋼企一季報(bào)“變臉”

日前，來自中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，一季度全國粗鋼產(chǎn)量為2.02億噸，同比增長2.37%；同期，國內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)回落，同比大幅下降。一季度重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材結(jié)算價(jià)格每噸同比下降368元，降幅10.14%。

中鋼協(xié)副會長兼秘書長張長富表示，一季度，國民經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋼材消費(fèi)屬于淡季，但是鋼鐵產(chǎn)量仍然增長，庫存大幅上升，鋼材市場供大于求的形勢更加嚴(yán)峻，造成鋼材價(jià)格持續(xù)下滑，全行業(yè)處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。今年的一季度是進(jìn)入新世紀(jì)以來鋼鐵行業(yè)最困難的一季度。

這一境況從上市鋼企一季報(bào)大面積“變臉”中也可見一斑。僅看賬面數(shù)據(jù)的話，2013年上市鋼企業(yè)績起色明顯。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，33家上市鋼企中，僅有5家在2013年虧損，相比上年同期虧損面大幅縮小。然而，2014年一季報(bào)顯示，虧損面再度擴(kuò)大，共有13家鋼企報(bào)虧，占比近四成。其中，從年報(bào)到一季報(bào)，包括馬鋼股份、山東鋼鐵、韶鋼松山等在內(nèi)的10家鋼企的業(yè)績出現(xiàn)“變臉”，大幅由盈轉(zhuǎn)虧。

最典型的就是馬鋼股份，該公司在2012年報(bào)虧38.63億元；2013年年報(bào)扭虧，實(shí)現(xiàn)1.57億元的正的凈利潤。然而，今年一季度，公司再度報(bào)虧4.46億元，虧損額同比增加 0.61 億元。對于虧損的原因，公司稱主要系下游需求增速放緩，鋼材市場供求矛盾加劇，鋼價(jià)持續(xù)下跌所致。而細(xì)究馬鋼股份2013年年報(bào)也可以發(fā)現(xiàn)，公司當(dāng)年大幅扭虧主要靠的是出售非鋼資產(chǎn)和降本增效等措施的助力，而并非鋼鐵主業(yè)經(jīng)營狀況有了根本好轉(zhuǎn)。

對此，興業(yè)證券在昨日發(fā)布的分析報(bào)告指出，雖然2013年行業(yè)盈利有所回升，但并非主要來源于鋼鐵主業(yè),調(diào)整固定資產(chǎn)折舊和資產(chǎn)交易等因素對行業(yè)凈利潤貢獻(xiàn)明顯。

長江證券分析師王鶴濤亦認(rèn)為，2013年鋼鐵行業(yè)盈利實(shí)現(xiàn)低位小幅反彈，主要是由于扭虧壓力下鋼企普遍成本管控和降本增效力度。然而，需求增速繼續(xù)回落導(dǎo)致近兩季度凈利潤持續(xù)惡化，再次表明，需求才是決定鋼鐵等中游制造業(yè)盈利波動的根本因素。

鋼企資金鏈吃緊

行業(yè)現(xiàn)金流嚴(yán)重惡化

持續(xù)的行業(yè)低迷也使上市鋼企資金鏈承受的壓力不斷加大。興業(yè)證券在報(bào)告中稱，通過對鋼鐵行業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)對比，發(fā)現(xiàn)五大現(xiàn)象：一是近幾年資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)提升；二是銀行貸款短期化明顯，2013年鋼廠短期借款比例由1.4%提升到12%，而長期借款由16%下降到8.5%；三是預(yù)收款項(xiàng)占比較10年下跌4.4個(gè)百分點(diǎn)，協(xié)議戶的流失和貿(mào)易商押金比例的減少對鋼廠抽血明顯；四是往來項(xiàng)目總體來說變化不大，由于近兩年煤炭企業(yè)的弱勢，鋼廠在煤炭采購上能獲得部分信用展期，但總體效果也有限；五是鋼廠自身僅能通過壓縮存貨和依靠國企背景發(fā)行債券補(bǔ)充流動性，但均非持久之策。

資金鏈的吃緊也使得鋼鐵行業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)惡化。據(jù)本報(bào)記者根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年兩市33家上市鋼企經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計(jì)約為760.4億元，比上年同期下滑約2.7%；今年一季度上述上市鋼企經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計(jì)約為99.4億元，比上年同期的124.7億元大幅下滑了20%。

興業(yè)證券在報(bào)告中也指出，由于貿(mào)易商從鋼廠抽血和銀行貸款的限制，2014年行業(yè)現(xiàn)金流繼續(xù)惡化，部分鋼廠通過鐵礦石進(jìn)行貿(mào)易融資以緩解資金壓力。

長江證券分析師王鶴濤則表示，綜合考慮行業(yè)總體逐步上升的應(yīng)收賬款余額規(guī)模，需求低迷導(dǎo)致的銷售不暢和下游回款能力弱化是行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流普遍下降的主要原因。會計(jì)利潤雖有所恢復(fù)，本質(zhì)上影響企業(yè)運(yùn)營的經(jīng)營現(xiàn)金流卻有所惡化，2013年行業(yè)基本面難言有實(shí)質(zhì)性改善。