第一篇：視覺分心時駕駛?cè)俗⒁曅袨樘匦匝芯?/a>

第二篇：STATCOM在電力系統(tǒng)故障時的動態(tài)特性仿真研究

STATCOM在電力系統(tǒng)故障時的動態(tài)特性仿真研究

湯亞芳，施懷瑾

（貴州工業(yè)大學(xué)電氣工程學(xué)院，貴州 貴陽 550003）

摘 要：采用MATLAB PSB建立了STATCOM的時域仿真模型，以實例對STATCOM在系統(tǒng)故障時的動態(tài)運行特性進行了仿真研究。結(jié)果表明，當(dāng)控制器采用常規(guī)的算法時，STATCOM的運行可能會嚴重偏離其正常運行條件，此時STATCOM無論是退出運行或繼續(xù)存在于系統(tǒng)都可能加劇系統(tǒng)的故障狀態(tài)。

關(guān)鍵詞：靜止無功補償器（STATCOM）；動態(tài)特性；故障；仿真 中圖分類號：TM743；TM761.1 文獻標(biāo)識碼：A

0 引 言

采用大功率門極可關(guān)斷晶閘管(GTO)的STATCOM由于具有響應(yīng)速度快，可以在感性到容性整個范圍中連續(xù)地進行無功調(diào)節(jié)，特別是在欠壓條件下所需儲能電容容量較小，從而可減小裝置體積等優(yōu)點，在電力工業(yè)界得到愈加廣泛的應(yīng)用。通過控制器的控制作用，STATCOM具有無功功率控制、維持連接點的電壓穩(wěn)定、防止系統(tǒng)電壓崩潰及提高系統(tǒng)的暫態(tài)穩(wěn)定性等功能。而STATCOM對電力系統(tǒng)作用的同時，電力系統(tǒng)的動態(tài)和暫態(tài)過程都不同程度的影響STATCOM的運行。特別是在系統(tǒng)故障情況下，STATCOM的運行條件突變，此時有必要研究一下它的動態(tài)特性，以全面評價STATCOM的性能。

本文利用MATLAB PSB建立了STATCOM時域仿真模型，對系統(tǒng)故障情況下STATCOM的動態(tài)特性進行了仿真，得到了一些有用的結(jié)論。含STATCOM的簡單電力系統(tǒng)的仿真模型的建立

本文利用MATLAB PSB仿真軟件進行仿真，仿真系統(tǒng)接線圖見圖1.利用文獻［4］中提出的建模方法建立該電力系統(tǒng)及STATCOM的仿真模型，參數(shù)見文獻［4］.STATCOM的控制算法采用常規(guī)的控制算法：PI控制算法（圖2）.圖1 含有STATCOM的單機—無窮大系統(tǒng)接線圖 圖2 PI逆系統(tǒng)電壓控制框圖STATCOM受擾狀態(tài)仿真研究

2.1 STATCOM的運行狀態(tài)的變化

STATCOM在運行過程中要受到直流側(cè)電容電壓Udc和輸出電流IA的限制，它們應(yīng)滿足以下條件：

Udcmin≤Udc≤Udcmax

IA≤IAmax(1)一旦Udc或IA超出限制范圍，STATCOM裝置本身將會受到損壞。當(dāng)系統(tǒng)出現(xiàn)故障時，STATCOM的控制器將調(diào)節(jié)輸出無功，以提高系統(tǒng)的暫態(tài)穩(wěn)定性，此時Udc或IA很可能超出限制范圍，STATCOM安全將受到威脅。

假定t=0.1s時，圖1所示電力系統(tǒng)線路1在STATCOM連接點處出現(xiàn)三相接地短路故障，t=0.2s短路線路切除并保持單回線路運行。由仿真結(jié)果（圖3）可以看出在故障期間，STATCOM的電容電壓及輸出電流均超出正常運行范圍，這將引起STATCOM的故障。(a)STATCOM直流側(cè)電容電壓(b)STATCOM輸出電流曲線

圖3 系統(tǒng)故障時STATCOM運行狀態(tài)變化曲線

2.2 STATCOM退出系統(tǒng)運行時的仿真分析

由以上仿真分析可知，系統(tǒng)故障期間STATCOM的工作條件變得很惡劣。當(dāng)輸出電流及電容電壓超過STATCOM的安全運行范圍時，保護系統(tǒng)將動作，封鎖GTO脈沖或使STATCOM退出運行。

當(dāng)系統(tǒng)出現(xiàn)故障時，STATCOM接入點系統(tǒng)電壓變化較大。此時STATCOM的控制器將動作，使得δ不斷變化，由于STATCOM輸出的無功功率可表示為Q=Us/(2r)sin2δ（式中Us為STATCOM接入點系統(tǒng)電壓；r為STATCOM等值電阻；δ為STATCOM輸出電壓與系統(tǒng)電壓之間的相角差），因此其輸出的無功也在不斷變化中。如果在STATCOM向系統(tǒng)輸出較大無功時自身又出現(xiàn)故障，為保證STATCOM安全，它的保護系統(tǒng)將會動作將其切除，這時系統(tǒng)出現(xiàn)無功缺額。如果系統(tǒng)無功備用足夠的話，經(jīng)過發(fā)電機的勵磁調(diào)節(jié)器的調(diào)節(jié)作用，電壓還能恢復(fù)到原有水平。如果無功備用不足，則電壓將會出現(xiàn)較大的波動。

此時，STATCOM不僅不能起到原有的控制作用，反而可能因為它的退出又將使受擾系統(tǒng)受到新的擾動，系統(tǒng)的暫態(tài)穩(wěn)定將遭到更大的考驗。

假設(shè)在t=0.5ms時，STATCOM接入點處線路1發(fā)生三相短路故障；t=0.7ms線路1被切除；而在t=0.6ms時，因為出現(xiàn)過電流STATCOM退出系統(tǒng)。仿真結(jié)果（圖4）顯示由于STATCOM的退出使得系統(tǒng)振蕩加劇，并最終失去穩(wěn)定。可見在系統(tǒng)故障期間，應(yīng)盡量提高STATCOM的生存能力，不應(yīng)隨意的將其退出。這樣一可以避免它的退出對系統(tǒng)所產(chǎn)生的沖擊，二來也避免了STATCOM緩慢的再投入過程。

(a)STATCOM未接入系統(tǒng)(b)STATCOM在系統(tǒng)故障時退出

圖4 系統(tǒng)故障時STATCOM退出運行的仿真分析

2.3 STATCOM繼續(xù)運行時的仿真研究

如果STATCOM的控制系統(tǒng)采用的是常規(guī)的潮流控制方式（電壓控制及無功控制）時，在系統(tǒng)正常運行情況下，這些控制方法確實能起到應(yīng)有的作用。但是一旦系統(tǒng)運行在特殊的運行方式時（如負荷突增，短路故障），這些控制方法有可能會減弱系統(tǒng)的阻尼，甚至使系統(tǒng)出現(xiàn)“負阻尼”的現(xiàn)象，使系統(tǒng)的振蕩加劇。

在理論上證明這種現(xiàn)象的存在性：利用文獻［9］提出的方法來建立安裝有STATCOM的電力系統(tǒng)的Phillips-Heffron模型，并利用該模型來分析電力系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

根據(jù)圖5所示的電力系統(tǒng)的等值電路圖可得出系統(tǒng)的Phillips-Heffron模型為：

?????????????Eq????Efd??Vdc?0??K1????M??K4?????M?????KAK5???TA?K7??b?DM000???0K2MK3001Td?0?1TA0???0KpdcMKqdcTd?0KAK6TAK8MKAKvdcTAK9????????????????Eq???Efd??????Vdc??0?Kp?????M??Kq???????Td?0????KAKv????TA??Kd?????????????????(2)

式中：Δδ為發(fā)電機相角增量；Δω為發(fā)電機轉(zhuǎn)速增量；ΔEq′為發(fā)電機暫態(tài)電勢增量；ΔEfd為空載電勢增量；ΔVdc為STATCOM直流側(cè)電容電壓增量；Δψ為STATCOM輸出電壓與系統(tǒng)電壓相角差的增量；M為發(fā)電機轉(zhuǎn)動慣量；TA和KA為勵磁機等值時間常數(shù)和增益；Td0′為勵磁繞阻時間常數(shù)。

K1??Pe???,K2??Pe??Eq,K3??Eq??Eq,K4??Vt???Pe??pdc,K5??Pe?Vdc?Vt??,K6??Vt??EqK?Pe??p?,Kq???Eq??,Kv??,K?,Kqdc???Eq?Vdc

圖5 等值電路圖 根據(jù)以上模型，我們可得到STATCOM從Δψ到發(fā)電機機電振蕩環(huán)節(jié)向前通道中由STATCOM提供的阻尼轉(zhuǎn)矩：

ΔTEDC=-KpψΔψ(3)如果STATCOM采用電壓PI控制，設(shè)PI控制的微分系數(shù)為K1,比例系數(shù)為K2.則有以下控制算法：

????(K1s?K2)?V??((K1sK1s?K2)m?Vdc(K1s?K2)mK??(4)(5)

由式（5）可看出，STATCOM是否向系統(tǒng)提供正的阻尼轉(zhuǎn)矩取決于系數(shù)Kpψ的正負。Kpψ>0時，STATCOM向系統(tǒng)提供負阻尼；Kpψ<0時，STATCOM向系統(tǒng)提供正阻尼。

??，因此在系統(tǒng)負荷變化比較大或故障期間電壓波動大時，由于控制器因為的控制作用使得ψ角不斷增大，也就是說STATCOM向系統(tǒng)輸入的有功功率Pe增大，使得Kpψ>0，STATCOM就向系統(tǒng)提供負阻尼，從而加劇系統(tǒng)的故障。

下面以仿真來證明這種現(xiàn)象的存在性。

假設(shè)在t=0.3ms時，STATCOM接入點處線路1發(fā)生三相短路故障，故障在t=0.5ms時被切除。圖6（a）表示STATCOM未接入系統(tǒng)時，發(fā)電機的轉(zhuǎn)速變化曲線。圖6（b）表示STATCOM接入系統(tǒng)后的發(fā)電機變化曲線，由圖中可以看出此時發(fā)電機轉(zhuǎn)速的波動更加劇烈。因此在系統(tǒng)故障期間，STATCOM不能采用一些常規(guī)的控制方式，而應(yīng)采用其他的一些控制措施。Kp?TEDC??Kp??K2)m?Vdc??Kp?dc???Pe(a)STATCOM未接入系統(tǒng)(b)STATCOM接入系統(tǒng)

圖6 STATCOM對系統(tǒng)產(chǎn)生負阻尼作用的仿真分析 結(jié) 語

本文利用MATLAB PSB對STATCOM在系統(tǒng)故障時的動態(tài)特性進行了時域數(shù)值仿真。仿真結(jié)果表明：

1．采用常規(guī)控制的STATCOM，在系統(tǒng)故障情況下其輸出電流及直流側(cè)電容電壓將會增大，此時STATCOM的安全將受到極大的威脅。

2．系統(tǒng)故障時，為STATCOM的安全著想將其退出運行，此時有可能引起系統(tǒng)運行的不穩(wěn)定。

3．系統(tǒng)故障期間，采用常規(guī)控制的STATCOM會使系統(tǒng)的振蕩加劇。

基于以上分析，在系統(tǒng)故障時，要對STATCOM采取特殊的措施，使其本身的安全及系統(tǒng)的安全都不受影響。目前在一些文獻中（如［1］、［5］）已經(jīng)提出了一種STATCOM的保護性控制方式，這種保護性的控制方式可以在一定程度上避免這些情況的產(chǎn)生。作者在文獻［8］中提出了一些解決措施，并用仿真方法加以了檢驗。

參考文獻：

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TANG Ya-fang, SHI Huai-jin(College of Electrical Engineering, GUT, Guiyang 550003,China)Abstract:A simulation model of a simple power system with STATCOM is built by MATLAB PSB.The dynamic characteristics of the STATCOM in the fault of power system are studied by simulation.The simulation results show that under large disturbance, the normal condition of the power system with STATCOM cannot be maintained.Whether STATCOM maintains in or retreats from the power system, in both cases STATCOM could aggravate the fault status.Key words:static VAR compensator(STATCOM);dynamic characteristics;fault;simulation

第三篇：上市公司并購行為特性研究——基于管理者過度自信視角

上市公司并購行為特性研究——基于管理者過度自信視角

（趙澄 50091202110 重慶理工大學(xué) 財務(wù)管理方向）

【摘要】傳統(tǒng)的財務(wù)理論無法解釋資本市場上頻頻出現(xiàn)價值損失的企業(yè)投資異化（并購）現(xiàn)象。20世紀90年代以后，以心理學(xué)對人們決策行為研究為基礎(chǔ)的行為金融學(xué)興起,從管理者過度自信角度研究企業(yè)投資異化問題成為學(xué)術(shù)界一個研究的熱點。本文從行為金融學(xué)角度分析了管理者過度自信心理偏差引發(fā)的并購行為給公司帶來的價值損毀的問題，并論述了企業(yè)并購行為三個方面的特性，為以后對該問題的研究提供一定理論基礎(chǔ)。

【關(guān)鍵字】行為金融，管理者過度自信，并購

一、引言

并購是兼并與收購的簡稱。從美國19 世紀 90年代末爆發(fā)第一次企業(yè)并購浪潮以來，在金融歷史上前后發(fā)生過多次巨潮的并購浪潮。進入20 世紀 90 年代，我國資本市場正式設(shè)立后，上市公司的并購活動就一直持續(xù)不斷。國內(nèi)外學(xué)者從不同的角度對企業(yè)并購行為進行了大量的研究。而現(xiàn)實卻問題卻是：收購公司積極實施并購行為與大多數(shù)并購未能創(chuàng)造股東財富、甚至毀損股東財富之間的矛盾就構(gòu)成了所謂的公司并購的“成功悖論”，從20世紀80年代以后，標(biāo)準(zhǔn)的金融理論面臨理論與實證背離的困境。這些經(jīng)典理論存在致命的不足：局限在嚴格的“理性”假說基礎(chǔ)上，忽視了行為人的實際決策行為。同時，證券市場出現(xiàn)了大量的金融異象：投資并購領(lǐng)域出現(xiàn)了 “收購公司股東損益之謎”。經(jīng)典的財務(wù)理論無法合理解釋這些異象。為找到合理的解釋理由，一些研究學(xué)者開始放棄“理性經(jīng)濟人”假設(shè)，從決策者的行為和心理角度入手，對個體決策主體進行研究，尋求合理解釋經(jīng)濟異象問題的另一途徑，以非理性行為主體為研究對象的行為金融學(xué)產(chǎn)生了。

心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)：人群中普遍存在一種最為穩(wěn)定的行為現(xiàn)象，即個體普遍認為自身能力優(yōu)于平均現(xiàn)象，高估自己成功的概率和私人信息的準(zhǔn)確性。心理學(xué)家把這種穩(wěn)定的心理偏差稱之為過度自信(Langer and Roth, 1975)。人們普遍存在著過度自信的心理特征(Weinstein,1980;Alicke,1985)。

過度自信心理特征影響了幾乎所有的公司財務(wù)行為。現(xiàn)有公司財務(wù)理論幾乎都是建立在決策者理性的嚴格假設(shè)上的?，F(xiàn)實難題是：傳統(tǒng)以理性經(jīng)濟人假設(shè)企業(yè)并購理論不能合理解釋頻頻出現(xiàn)在金融市場價值毀損的企業(yè)并購行為（投資異象）。從國內(nèi)外現(xiàn)有文獻來看,基于管理者過度自信的企業(yè)投資異化方面的研究主要集中在兩個方面:一是關(guān)于管理者過度自信所引起的投資過度與投資不足;二是關(guān)于管理者過度自信所引起的企業(yè)并購行為。從管理者過度自信角度研究企業(yè)并購是當(dāng)前的熱點問題和創(chuàng)新，本文側(cè)重于研究管理者過度自信所引起并購行為及由此帶來的價值損毀問題,從新的角度詮釋了公司并購問題，為實務(wù)界提供了新的決策依據(jù)。

二、文獻回顧

不同的學(xué)者對過度自信給出了不同定義，如Roll(1986)使用了“狂妄自大”,而Heaton(2002)使用了“樂觀”, Malmendier and Tate(2005)使用了“過度自信”。一般認為,管理者過度自信是指管理者在進行決策時會因為高估自身的能力和知識而產(chǎn)生偏差,從而導(dǎo)致管理者高估決策成功的可能性并低估與決策相關(guān)的風(fēng)險(Malmendier and Tate,2005)。

Kim(1980),Rubank和Mikkelson(1984)甚至認為并購會給兼并方帶來損失。這些研究表明并購不是以兼并方股東財富最大化為目標(biāo)的。

Roll(1986)開創(chuàng)性地提出了管理者過度自信假說(Hubris Hypothesis)來解釋兼并收購中并購方管理者的非理性行為。他認為,過度自信的管理者往往會高估并購收益,而且相信并購能帶來協(xié)同效應(yīng),從而會使得本身不具有價值的并購活動得以發(fā)生。在此基礎(chǔ)上，他還對企業(yè)并購行為與目標(biāo)公司股價間相互關(guān)系作出了一些預(yù)測： Roll沒有直接去驗證他的理論,其他學(xué)者關(guān)于并購績效的實證研究都表明,并購沒有給兼并方帶來收益。并購行為是對收購方的股東財務(wù)向目標(biāo)公司轉(zhuǎn)移，目標(biāo)公司股東獲益，而收購方股東財務(wù)受損。

Malmendier和Tate(2003,2005)從實證研究方面論證了Roll的結(jié)論。他們分別研究管理者過度自信與企業(yè)投資、管理者過度自信與企業(yè)并購,發(fā)現(xiàn)管理者越過度自信,投資和現(xiàn)金流之間的敏感性越高；管理者越過度自信,越容易實施并購。Lin, Hu和Chen(2005)采用類似的方法用我國臺灣的數(shù)據(jù)檢驗了管理者過度自信與企業(yè)投資之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)了同樣的結(jié)論。

Doukas和Petmezas(2007)發(fā)現(xiàn),與理性管理者相比,過度自信管理者的并購活動并沒有得到市場的認可,并購后公司的長期績效表現(xiàn)也不理想。Doukas等人以企業(yè)發(fā)生并購次數(shù)作為衡量管理者是否自信指標(biāo)進行實證研究，為后來學(xué)者研究管理者過度自信相關(guān)問題提供了另一個有效的衡量指標(biāo)。

吳世農(nóng)等(2007)認為過度自信管理者導(dǎo)致過度投資和連續(xù)并購。

傅強、方文?。?008）對我國上市公司高管人員過度自信與并購決策的關(guān)系進行了實證檢驗，表明:管理者的自信程度與并購呈現(xiàn)顯著正相關(guān),即過度自信的管理者會驅(qū)動并購,管理者的過度自信是并購的重要動因之一。

唐 蓓（2010）實證檢驗過度自信的管理者有可能過高估計并購活動所能帶來的協(xié)同效應(yīng)，他們更有意愿進行并購活動，為并購價格過高且并購沒有增加收購方股東收益的“并購悖論”現(xiàn)象提供了合理解釋。

史永東 朱廣?。?010）實證研究，發(fā)現(xiàn)管理者過度自信是企業(yè)并購行為的重要動力和原因，企業(yè)并購政策和管理者過度自信之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)的并購決策之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，因而，標(biāo)準(zhǔn)的激勵合約無法解決因管理者過度自信引起的并購失效行為；獨立董事卻可以有效的防止這種失效行為的發(fā)生。

三、從管理者過度自信角度理解無效并購行為

傳統(tǒng)企業(yè)金融理論認為，為了擴大自己的知名度或讓自己控制更多的資產(chǎn)或讓企業(yè)的規(guī)模更大從而使得企業(yè)更不容易被收購，管理者有時會進行一些降低企業(yè)價值的并購，這些并

購是管理者和股東之間的利益沖突造成的（可以通過一定的激勵機制來解決）。行為金融學(xué)認為事情并非這么簡單。原因是傳統(tǒng)的股權(quán)激勵措施無法解決這種“非理性”管理者行為，相反，這種激勵方式會更加強化管理者的自信程度，進而造成更加無效的并購行為（過度投資）。

由于管理者認識不到自身的非理性行為，他們認為自身是忠于股東的并為股東創(chuàng)造最大化的價值。因而，保留企業(yè)自由現(xiàn)金流，進行再投資，股東實現(xiàn)價值最大化。管理者過度自信是企業(yè)并購行為的重要動力和原因。在無良好投資項目時，管理者會通過收購其他公司，進行企業(yè)規(guī)模的擴張行為，實現(xiàn)股東價值最大化。而事實卻是，由管理者過度自信導(dǎo)致并購行為，他們樂觀的估計了并購后的協(xié)同效應(yīng)，在競購過程中往往接受過高的價格，因此他們更加愿意支付高額的收購費用。同時，過度自信管理者會認為市場低估了公司風(fēng)險證券的價值，市場對過度自信的所進行的并購活動的負面反應(yīng)也更為激烈。因而，與股票支付并購價款相比，過度自信管理者會傾向于現(xiàn)金支付并購價款。另一方面，企業(yè)并購行為過程中必然花費并購成本，因此，這部分成本構(gòu)成企業(yè)價值的毀損部分。這也是為什么很多的并購行為其實是對并購企業(yè)的價值毀損的行為，這種行為間接的將并購方股東價值轉(zhuǎn)移給目標(biāo)企業(yè)。這種無效并購行為未帶來并購協(xié)同效應(yīng)，未增加并購后企業(yè)價值。

四、基于管理者過度自信的企業(yè)并購行為特性研究

在管理者過度自信驅(qū)動下所進行的企業(yè)并購行為，通常表現(xiàn)出以下三方面的行為特性：

（1）從并購支付方式看：管理者過度自信的并購偏好現(xiàn)金支付方式；在自由現(xiàn)金流不足時，過度自信管理者會偏好外部的債務(wù)融資進行并購價款支付。

Myers & Majluf（1984）基于管理者理性假設(shè)提出的信息不對稱理論，并在此基礎(chǔ)上提出了優(yōu)序融資理論：當(dāng)信息不對稱存在時，管理者在籌集資金時會遵循啄序規(guī)律，盡量采用內(nèi)源融資。與其不同的是，Heaton（2002）不考慮信息不對稱，從行為金融學(xué)視角解釋了新優(yōu)序融資理論。他最早從理論上分析了管理者過度自信對公司融資決策的影響。過度自信管理者通常高估企業(yè)未來現(xiàn)金流入，進而高估企業(yè)價值。進而，過度自信管理者會認為市場低估了公司風(fēng)險證券的價值,他們不愿意進行外部融資。當(dāng)公司必須尋求外部融資時,由于股票價格比債券價格對市場的反應(yīng)更加敏感,這時發(fā)行權(quán)益性證券比發(fā)行債券的成本要更高,所以管理者偏好債務(wù)融資。過度自信心理偏差驅(qū)使管理者產(chǎn)生融資偏好：內(nèi)源融資,再債務(wù)融資,最后選擇權(quán)益融資。根據(jù)行為金融學(xué)新優(yōu)序融資理論來看，過度自信管理者偏好內(nèi)源融資。因此，在公司經(jīng)營獲得自由現(xiàn)金流時，過度自信管理者會更多的考慮到未來融資需求，偏好低成本的內(nèi)源融資的過度自信管理者，不愿將公司現(xiàn)金流分配給股東。

從過度自信管理者的目標(biāo)來看，管理者的直接目標(biāo)是為股東創(chuàng)造財富。行為金融學(xué)認為，研究管理者過度自信隱含假設(shè)是管理者是忠于股東的。由于管理者普遍存在“優(yōu)于平均”心理意識，管理者留存經(jīng)營現(xiàn)金流進行投資的預(yù)期收益會高于將企業(yè)經(jīng)營盈利以股利形式發(fā)放給股東自己投資獲得收益。作為過度自信的公司管理者，他（她）更傾向于將經(jīng)營所獲得的收益留存在企業(yè)內(nèi)部，為股東創(chuàng)造比股東自己投資更多的收益。相對于把自由現(xiàn)金流發(fā)放給

股東，過度自信的管理者將最大限度的保留公司自由現(xiàn)金流。為投資所留存的自由現(xiàn)金流，被直接用來支付并購價款。

（2）從并購頻率來看：管理者過度自信的企業(yè)并購行為發(fā)生頻率高于管理者非過度自信的企業(yè)，過度自信的管理者更傾向于連續(xù)的并購行為。

心理學(xué)研究指出，人們在將自己的技能同所在群體的其他個體比較時，習(xí)慣性地認為自己的才能高于整體的平均水平，并且往往將好的結(jié)果歸功于自己，而將壞的結(jié)果歸因于偶然因素或者外部因素（Langer，1975）?！叭耸沁^度自信的”是心理學(xué)關(guān)于判斷的最重要發(fā)現(xiàn)（Debondt and Thaler，1995）。過度自信意味著投資者對自己付出努力必然得到回報的能力持有一種“過度樂觀”情緒。在公司并購決策中，高管人員的過度自信主要表現(xiàn)在于“好于一般水平”的心理現(xiàn)象，即收購公司的管理人員認為他們管理企業(yè)的能力比目標(biāo)公司要強，因此，這就導(dǎo)致了他們能控制結(jié)果的錯覺。另一方面成功的并購事件能夠提升 CEO 的專業(yè)水平，并為以后的職業(yè)生涯獲得良好的聲譽，這與管理者的機會主義是結(jié)合在一起的，使得管理者有過度自信的內(nèi)在驅(qū)動力。

高估被并方價值的結(jié)果是：實施并購行為能夠增加企業(yè)財富。通常，過度自信管理者更傾向于進行連續(xù)的并購行為，一方面，他們過于重視擴張的規(guī)模和速度,往往會低估風(fēng)險,或忽略對企業(yè)風(fēng)險的控制。另一方面，如果成功實施并購后的管理者更加過度自信，他們認為自身擁有實施并購的經(jīng)驗并獲得成功，在此基礎(chǔ)上，下一次能夠成功并購的可能性將高于第一次并購行為，因此，他們更有再次實施并購的內(nèi)在驅(qū)動力。

（3）從并購的經(jīng)濟后果來看：管理者過度自信的并購行為帶來更大的企業(yè)財務(wù)困境成本。

姜付秀、張敏、陸正飛、陳才東（2009）實證研究發(fā)現(xiàn)：管理者過度自信對我國上市公司擴張影響顯著；他們還考慮了實施擴張戰(zhàn)略后財務(wù)表現(xiàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司面臨更大的發(fā)生財務(wù)困境的可能性。企業(yè)擴張行為必然產(chǎn)生一定的經(jīng)濟后果,如改變企業(yè)未來經(jīng)營現(xiàn)金流，這是企業(yè)并購的直接原因。另一方面，并購對企業(yè)未來的經(jīng)營產(chǎn)生一定的風(fēng)險,從現(xiàn)有研究文獻來看，如果不重視并購過程中風(fēng)險的控制，并購行為不但不能給企業(yè)帶來財務(wù)或經(jīng)營方面的財富協(xié)同效應(yīng)，相反這種擴張很可能給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。目前，國內(nèi)外關(guān)注企業(yè)行為，側(cè)重財務(wù)決策行為會給業(yè)績和價值帶來何種影響，而該行為對企業(yè)風(fēng)險所可能產(chǎn)生的影響卻探討較少。管理者進行決策過程中最關(guān)心也是如何創(chuàng)造最大化的利潤和價值,卻經(jīng)常忽略隨之而來的風(fēng)險。企業(yè)風(fēng)險與企業(yè)活動相伴而生,如果僅僅偏重于企業(yè)業(yè)績或價值,而忽略了風(fēng)險,將可能使企業(yè)陷入財務(wù)困境,甚至陷入破產(chǎn)境地。

國外對企業(yè)價值的重視及對企業(yè)風(fēng)險的忽略，是因為他們認為對公司股價的定位就包含了市場對公司未來風(fēng)險的預(yù)期判斷。市場很難評估企業(yè)并購行為背后的風(fēng)險，諸多企業(yè)失敗并非因為企業(yè)業(yè)績不好或者說沒有創(chuàng)造價值,而是對風(fēng)險的把握和控制方面出現(xiàn)了問題。所以必須考慮并購行為同步產(chǎn)生的風(fēng)險。我國證券市場對企業(yè)并購行為的反應(yīng)更是異常。一次并購方案的宣布可能使某一ST公司帶來十幾個或幾十個漲停板，而之后卻面臨一路的股價

下降，甚至是跌低于并購前股價。這是并購行為帶來的風(fēng)險的一個最直接體現(xiàn)。

企業(yè)的并購行為會給企業(yè)帶來價值增加或價值毀損。Higgins和Schall(1975)認為,并購擴張可能加大企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險；Mueller(1977)基于市場的風(fēng)險研究結(jié)果表明,并購之后升高的貝塔值意味著并購擴張的結(jié)果是使得整個企業(yè)具有更高的風(fēng)險與波動性。由于過度自信管理者偏好現(xiàn)金方式和債務(wù)支付，因此，并購行為的實施會給主并方帶來直接的財務(wù)負擔(dān)。在我國，過度自信的擴張可能是在不考慮自身及市場的實際情況下所進行的盲目擴張；同時,資本市場的不成熟及公司治理結(jié)構(gòu)的不健全又難以對這種盲目擴張起到有效的約束作用,所有這些可能會造成企業(yè)擴張的低效性。過度自信的管理者的最顯著特征是高估收益,而低估風(fēng)險。因此,對于管理者過度自信的企業(yè)來說,快速并購擴張可能會增大企業(yè)風(fēng)險,加大企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性。

五、總結(jié)

目前，絕大多數(shù)的財務(wù)理論都是建立在嚴格的理性人假設(shè)基礎(chǔ)上，傳統(tǒng)公司財務(wù)理論所研究的有效的解決委托代理問題的股權(quán)激勵或高管持股方式，無法解決由于管理者過度自信心理偏差所引發(fā)的并購異象問題。傳統(tǒng)并購?fù)顿Y理論失靈的根本原因就在于，他們考慮了并購行為外部的因素（價值增加、規(guī)模效益等）對并購行為的驅(qū)動，卻忽略了實際決策行為主體的并購心理偏好。因此，本文從并購行為供給方（管理者決策結(jié)果）的角度出發(fā)重新思考上市公司投資并購行為，為該領(lǐng)域研究的尋找可能出路。同時，該課題的研究為改進激勵機制提供了依據(jù)。

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第四篇：溪洛渡水電站泄洪洞時均壓力特性試驗研究

溪洛渡水電站泄洪洞時均壓力特性模型試驗

查高速水力學(xué)書，脈動壓強及時均壓強的基本情況及研究的現(xiàn)狀。

本文通過水工模型試驗，對溪洛渡水電站3＃泄洪洞優(yōu)化體型的時均壓力特性進行了研究。工程概況

1．1 泄洪洞優(yōu)化體型

溪洛渡水電站位于金沙江中段，是一座以發(fā)電為主，兼有攔沙、防洪和改善下游河道航運條件等綜合利用的大型水電站。水電站采用壩身孔口與岸邊泄洪洞相結(jié)合的泄洪消能方式，約60%的洪水通過壩身宣泄，40%的洪水通過左、右岸各2條的常規(guī)“龍落尾”泄洪洞宣泄，泄洪洞采用有壓彎洞后接無壓泄洪洞方案布置，出口最大單寬流量達278m3/s.m，上、下游落差近190m，是目前國內(nèi)最大規(guī)模的泄洪隧洞。通過模型試驗發(fā)現(xiàn)，溪洛渡3＃泄洪洞原設(shè)計體型存在反弧末端附近摻氣濃度低和出口挑流水舌沖擊河道對岸這兩個主要問題。通過增設(shè)摻氣坎【1】、修改挑坎體型【2】和洞身曲線，對泄洪洞體型進行了優(yōu)化。1．2 泄洪洞優(yōu)化體型簡介

泄洪洞進口為長25.0m的漸變段，將矩形斷面過渡為圓形斷面，圓形隧洞直徑15.0m，長562.05m，底坡0.00817。進口段后在樁號0+330.873m~0+547.224m之間的壓力隧洞平面轉(zhuǎn)彎，彎道隧洞中心線圓弧半徑200.0m，圓心角61.98°。在壓力隧洞出口采用圓變方的漸變段將過水?dāng)嗝媸湛s成14.0m×12.0m的矩形斷面，其后設(shè)置弧形工作門控制水流。工作閘門閘室下游接城門洞型明流隧洞，底坡0.023，斷面尺寸14.0m×18.0m（寬×高）。樁號1+036.961后為渥奇曲線段，水平長度為58.55m。拋物線段末端接一長23.2m與拋物線相切的直線段，直線段末端設(shè)第1道摻氣坎，第1道摻氣坎的樁號是1+116.961m。下游85m處設(shè)第2道摻氣坎，第2道摻氣坎的樁號是1+201.961m。其后接半徑300m，圓心角為15.1455°的反弧段，反弧末端設(shè)置第3道跌坎。第3道跌坎的樁號為1+296.404m，第3道跌坎下游為長140m、底坡為0.08的直線段，在樁號1+436.404m處設(shè)置第4道跌坎。第4道跌坎下游是長175.856m、底坡0.08，斷面尺寸為14.0m×

與泄洪流量有關(guān)，如校核洪水位工況，由于流速較高，時均壓力下降的幅度稍大，最小壓力為37.01kPa。

龍落尾的拋物線段，受底板凸曲率的影響，時均壓力逐漸減小。測點PC32和PC33位于與拋物線相切的直線段內(nèi)，其時均壓力迅速增加，在直線段的末端受第1道摻氣挑坎的影響，水位壅高，測點PC33的時均壓力增加較大。

摻氣挑坎下游泄洪洞底板中心線上的時均壓力特性基本相同，即在水舌沖擊區(qū)時均壓力迅速增加，隨后逐漸降低，沖擊區(qū)下游底板時均壓力趨于平緩，至摻氣挑坎上游，受挑坎的影響，坎上水位增加，該部位的時均壓力增大。以校核洪水位為例，第1道摻氣挑坎下游水舌沖擊區(qū)的最大時均壓力是173.97kPa（測點PC36），沖擊區(qū)下游的時均壓力在75~81kPa范圍內(nèi)波動。校核洪水位工況下，渥奇面及摻氣挑坎底板中心線上的時均壓力分布見圖2。

171.28kPa41.72kPa***0.07kPa177.74kPa102.93kPa11264.06kPa78akP701.11akP12.***.87kPa263.05kPa

圖1 校核洪水位泄洪工況下壓力隧洞時均壓力分布

（1~11表示測量斷面，上圖為底板中心線和頂部的壓力分布，下圖為左、右邊墻中線上的壓力分布）

PC26PC27PC28PC29PC30PC31PC32PC33PC34PC3PC365PC37PC38PC39PC40PC41PC42PC43PC45PC47PC48PC49PC50PC51PC51PC52PC54PC56PC58PC53PC55PC59PC60PC61PC62PC63PC64PC66PC68PC65PC67PC69PC70PC71PC72PC73PC74PC75PC76

圖2 校核洪水位明流段底板中心線時均壓力分布

3．2．2 邊墻時均壓力分布

跌坎下游邊墻壓力測點布置見圖3。

邊墻壓力測點均位于挑坎下游空腔范圍內(nèi)，各測點的時均壓力具有如下特點：1）位于水舌核心區(qū)的時均壓力變化不大，接近空腔內(nèi)表面和水流表面測點的時均壓力較??；2）水舌沖擊區(qū)附近邊墻測點的時均壓力較大；3）沖擊區(qū)附近邊墻測點的時均壓力符合上小下大的特點，但是不滿足靜壓分布規(guī)律。接近空腔內(nèi)表面測點，其時均壓力為負值。庫水位越高，水流的挾氣能力越強，空腔中的負壓越大，該測點的壓力也越小。

圖3 跌坎下游邊墻壓力測點布置

參考文獻