第一篇：passion啟航 芒格最新采訪：中國的經(jīng)濟奇跡在于窮人會存錢 價值投資之道 在巴菲特股東大會期間

Passion啟航 芒格最新采訪：中國的經(jīng)濟奇跡在于窮人會存錢 價值投資之道 在巴菲特股東大會期間...價值投資之道 在巴菲特股東大會期間，《喻見》專訪了巴菲特的搭檔查理·芒格，芒格對中國的自律、智慧和慷慨敬佩不已。以下為對話實錄：傅喻：這些天您都在忙些什么？ 芒格：有伯克希爾的事兒，也有我自己的事兒．我都95歲了，但也忙的出奇。

傅喻：有什么新書推薦給我們嗎？

芒格：我讀新書，也讀舊書。我正在讀一本名為《自由落體》 的書，由美國經(jīng)濟學家約瑟夫斯蒂格利茨2009年撰寫的。我為什么要拿起一本2009年寫的書呢，我認為斯蒂格利茨是一個聰明的人，我原本想它作為睡前讀物，但實際上又從他那里學習了一些東西。

傅喻：有沒有特殊的成就是讓你感到驕傲的？

芒格：我為伯克希爾公司這么長時間的表現(xiàn)感到自豪，伯克希爾表現(xiàn)得如此可信 沒有丑聞，這非常重要。我們經(jīng)歷過過經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭，等各種事情，但我們一往無前。其中的一個秘密是，一個名叫吉普林的英國詩人曾說過，當你失去所有的時候，一定要保持頭腦清醒，如此才能成為一個真正的男人。當然這是我的想法，也是巴菲特的想法。如果你對知識、性格和習慣有著堅定的秉持，當其他人都發(fā)瘋時，你不會。在任何一個現(xiàn)代化的時期，所有的銀行家可能會瘋狂，所有的投資銀行家可能會瘋狂，如果你能夠保持頭腦清醒，這就是一件了不起的事。

傅喻：《窮查理寶典》這本書在中國非常受歡迎。

芒格：這本書在中國賣的比美國好。當然啦，中國人比美國人多。蘋果公司變了還是伯克希爾變了傅喻：五年前，您們公開表示過，蘋果公司并不符合伯克希爾的投資標準，然而今年第一季度，伯克希爾公司在蘋果公司的地位一直在大幅增加。

芒格：是的，以前我們從來沒有投資過高科技產(chǎn)品，但現(xiàn)在我們有一個例外。

傅喻：我很想知道，是蘋果公司變了，還是伯克希爾變了？ 芒格：這些公司的股票價格越來越高，與其他類似的股票相比，蘋果股票的價格并不那么昂貴。而且它越來越拓展和延伸，就像某類電子消費品。

巴菲特曾說，他理解電子消費品比理解計算機軟件更多。他認為蘋果更多的是電子消費產(chǎn)品，無論怎樣，蘋果很強。傅喻：可不可以說，伯克希爾不得不，或者主動擁抱數(shù)字時代。

芒格：在Geico（注：伯克希爾持有的一家保險公司），我們總是把互聯(lián)網(wǎng)作為一個消費者，這家公司通過互聯(lián)網(wǎng)賺了數(shù)十億美元，盡管我們從未投資過互聯(lián)網(wǎng)公司，我們更多的是通過使用互聯(lián)網(wǎng)來獲得它的優(yōu)勢。

而好市多（Costco，美國最大的連鎖會員制倉儲量販店）使用互聯(lián)網(wǎng)更多。我們一直使用互聯(lián)網(wǎng)，但從來沒有投資過它，因為我們覺得我們沒有優(yōu)勢，沃倫和我不是高科技類型的投資者。

傅喻：伯克希爾的資產(chǎn)負債表非常強勁，你們有超過100億美元的現(xiàn)金，你們很難找到估值合理的好公司嗎？還是伯克希爾持有大量現(xiàn)金是有其他原因？

芒格：不，我們持有這些現(xiàn)金只是因為找不到任何有吸引力的價格的東西，所以就逐漸累積起來了。我們不會為獲得現(xiàn)金的高收益而努力，我們把它當作短期項目的寶藏。傅喻：您能否用個描述讓人們理解什么是價值投資？ 芒格：價值投資是得到比付出的代價更高的投資。因此，每一筆好的投資都是一項價值投資，因為它的內(nèi)在價值超過了你支付的價格。

有些人只會在破產(chǎn)公司尋找有價值的投資，他們想要重組他們或其他東西，其他人在小公司尋找他們，對于其他人來說都太小而不愿意看一眼。

隨著時間推移，伯克希爾越來越多地尋找那些價值超過其銷售價值的公司，這些公司在未來幾年和未來將會發(fā)揮出色。傅喻：你曾經(jīng)說過，投資者的首要任務是控制風險，那么為了達到這個目的，需要遵循什么原則？ 芒格：我們做的很重要的一件事就是迅速的說“不”，有一大類我們不想花精力的事兒，我們非常專心的學習其他東西。為什么會看好中國傅喻：投資中國為什么如此有前景？ 芒格：讓我對中國感到樂觀的是中國醒目的表現(xiàn)，沒有中國這樣的國家像中國那樣在經(jīng)濟上領先，世界歷史上這樣的事從來沒有發(fā)生過。

這不是從富裕國家借錢，而是從很大一部分低收入的人中創(chuàng)造。即使他們在很窮的時候，也會精明投資，努力工作，一步步從技能提升到經(jīng)濟躍升。

當然，你很欣賞這一切，這是嚴于律己、智慧和慷慨。可以想象，如果你現(xiàn)在是中國公民，生活會有多好。

傅喻：伯克希爾九年前投資比亞迪，但從那以后，伯克希爾并沒有對中國公司進行更多投資，這是什么原因？ 芒格：我們也不是在什么地方都買公司，其實是很少的。伯克希爾很龐大的，但是如果你計算整個公司的主要并購，五十年下來平均每兩年才會有一次，那就意味著每兩年才會有一次大并購，要做到這一點并不容易，這需要時間，而且，我們看不到很多中國人想賣掉他們的公司，他們想建立自己公司，非常有雄心。他們可能最不想做的就是賣掉自己的公司了。比特幣投機將會有非常糟糕的結(jié)局傅喻：你公開批評比特幣的投機本質(zhì)，認為“看起來很愚蠢”。我不太了解比特幣，但也有人認為比特幣有合理之處。任何全新事物在開始時都可能被認為是不合理的。比特幣真的不好，完全沒有意義嗎？

芒格：有一些新事物真的是非常愚蠢的投資，比如比特幣，這將會有一個非常糟糕的結(jié)局。僅僅因為人們賭博才這樣做，這并不意味這比特幣對他們或國家有好處。某些中國人總是善于抓住瘋狂的投機。

我非常敬佩中國現(xiàn)在的領導者，他做的非常好。@今日話題