第一篇：郭廣昌參股分眾拿捏精準(zhǔn) 復(fù)星系傳媒框架呼之欲出（最終版）

郭廣昌參股分眾拿捏精準(zhǔn) 復(fù)星系傳媒框架呼之欲出

復(fù)星國(guó)際在敏感時(shí)刻投資分眾傳媒，頓時(shí)令新浪合并分眾傳媒業(yè)務(wù)的案情一下子變得撲朔迷離，這個(gè)中國(guó)最大的綜合類(lèi)民營(yíng)企業(yè)究竟意欲何為。

正所謂趕得早不如趕得巧。復(fù)星國(guó)際郭廣昌很湊巧地在分眾傳媒和新浪達(dá)成交易前后大舉出手，也許他才是真正的贏家。

在2008年和2009年交接之時(shí)，復(fù)星國(guó)際動(dòng)用1.92億美元吸納分眾傳媒美國(guó)存托憑證，持股數(shù)量已超過(guò)分眾傳媒董事長(zhǎng)江南春和第一大機(jī)構(gòu)投資者――美國(guó)共同基金威靈頓資產(chǎn)管理公司，一躍成為分眾傳媒的第一大股東。

按照新浪和分眾傳媒達(dá)成的交易協(xié)議，分眾傳媒將在交易達(dá)成后馬上把獲得的新浪股票按比例分給分眾傳媒的股東，這意味著，復(fù)星國(guó)際將持有新浪增發(fā)后約7.66％的股票，成為新浪第二大股東。

當(dāng)大多數(shù)人還在圍繞新浪與分眾傳媒的得失議論紛紛時(shí)，一些細(xì)心的人發(fā)現(xiàn)了將投資時(shí)機(jī)拿捏得恰到好處的復(fù)星國(guó)際，于是人們開(kāi)始好奇郭廣昌葫蘆里到底賣(mài)的是什么藥。

內(nèi)幕交易還是精準(zhǔn)抄底

復(fù)星國(guó)際大舉購(gòu)買(mǎi)分眾傳媒股票是在一個(gè)月多點(diǎn)兒的時(shí)間內(nèi)完成的。

本刊記者在復(fù)星國(guó)際股票交易的明細(xì)記錄中查到，2008年11月17日(美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間，下同)，復(fù)星國(guó)際開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)分眾傳媒股票，以每股6.9862美元買(mǎi)入6.6479萬(wàn)股分眾傳媒的美國(guó)存托股份；18日，它又在分眾傳媒股價(jià)為7.3191美元的價(jià)位追加買(mǎi)人200萬(wàn)股。11月20日，復(fù)星國(guó)際第三次出手，以每股6.3796美元的價(jià)格買(mǎi)入26.1654萬(wàn)股。12月19日，在受“谷歌有意收購(gòu)分眾傳媒旗下好耶”的市場(chǎng)傳言影響，分眾傳媒股價(jià)大漲19％的情形下，復(fù)星國(guó)際繼續(xù)買(mǎi)入172.5996萬(wàn)股。

2008年12月21日(美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間)，新浪宣布以4700萬(wàn)新發(fā)行股份的代價(jià)，收購(gòu)分眾傳媒的戶(hù)外數(shù)字廣告業(yè)務(wù)。然而這次合作并未被美國(guó)投資者看好，致使兩者股價(jià)雙雙暴跌。但這無(wú)礙于復(fù)星的繼續(xù)吸納。就在當(dāng)天，復(fù)星國(guó)際完成最大筆建倉(cāng)，買(mǎi)入多達(dá)860多萬(wàn)股分眾傳媒股票，并在第二天再次買(mǎi)入約447萬(wàn)股，其由此成為在分眾傳媒持股比例最大的投資者。復(fù)星國(guó)際恰到好處成功抄底，其購(gòu)買(mǎi)的分眾傳媒平均股價(jià)基本接近近期的最低點(diǎn)位。

與此同時(shí)，外界相關(guān)媒體的猜測(cè)也浮出水面，他們認(rèn)為這種價(jià)格和時(shí)間上的巧合使復(fù)星國(guó)際難逃“內(nèi)幕交易”之嫌。

坊間有傳聞稱(chēng)，分眾傳媒董事局主席江南春曾向新華都總裁兼CEO唐駿咨詢(xún)新浪合并事宜，唐駿則和復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)兼CEO郭廣昌是私交好友，而郭廣昌與江南春不但同為長(zhǎng)江商學(xué)院“中國(guó)企業(yè)CEO課程”首期班學(xué)員，還分別擔(dān)任著上海浙江商會(huì)的正副會(huì)長(zhǎng)，他們與新浪CEO曹?chē)?guó)偉又都彼此熟識(shí)。4人之間盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的關(guān)系加深了外界對(duì)于內(nèi)幕交易的質(zhì)疑度。

針對(duì)此事，復(fù)星國(guó)際方面向《IT時(shí)代周刊》堅(jiān)決予以否認(rèn)，表示自身對(duì)于國(guó)際金融市場(chǎng)的監(jiān)管和條例非常清楚，不可能犯下這種錯(cuò)誤。復(fù)星國(guó)際總裁助理孫軍表示，在收購(gòu)分眾傳媒股票之前對(duì)新浪與分眾之間的交易并不知情，復(fù)星國(guó)際此舉為財(cái)務(wù)投資，屬于集團(tuán)戰(zhàn)略的一部分。新浪CEO曹?chē)?guó)偉則發(fā)表聲明稱(chēng)，復(fù)星國(guó)際收購(gòu)分眾傳媒的股份與新浪和分眾傳媒的業(yè)務(wù)合并無(wú)任何關(guān)系，他們購(gòu)入的分眾股份屬于公司的戰(zhàn)略性投資。而分眾傳媒對(duì)此事則不予評(píng)論，江南春的手機(jī)也總是處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。

唐駿將此解釋為時(shí)間上的巧合。五季咨詢(xún)合伙人、互聯(lián)網(wǎng)分析人士洪波也持同樣的觀點(diǎn)：2008年11月11日，在分眾傳媒發(fā)布極為不利的第四季度業(yè)績(jī)預(yù)期和糟糕的外部大環(huán)境下，股價(jià)遭遇了45％的“腰斬式”暴跌，并在隨后幾日內(nèi)一直在谷底徘徊。正是有了這個(gè)大跌，才有了復(fù)星國(guó)際在11月17日分眾股價(jià)較低時(shí)候買(mǎi)人的動(dòng)機(jī)，也正是由于這個(gè)大跌，才有了新浪的收購(gòu)，并促成了復(fù)星國(guó)際后續(xù)的交易。

復(fù)星國(guó)際最大的兩次吸納分眾股票都是發(fā)生在新浪宣布并購(gòu)分眾之后。曾經(jīng)參與操作多起跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)案例的美國(guó)盛智律師事務(wù)所律師倪旭冬稱(chēng)，復(fù)星國(guó)際“涉嫌內(nèi)幕交易”的說(shuō)法缺乏事實(shí)依據(jù)的支撐，僅從交易的表面現(xiàn)象上無(wú)法推定。

老謀深算的投資者

據(jù)公開(kāi)資料顯示，復(fù)星國(guó)際現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵、礦業(yè)、零售、金融服務(wù)及戰(zhàn)略投資六大領(lǐng)域。那么它為什么會(huì)對(duì)分眾傳媒表現(xiàn)出濃厚興趣，甚至在高風(fēng)險(xiǎn)的背景下通過(guò)連續(xù)投資取得第一大股東席位?

復(fù)星國(guó)際在接受本刊記者采訪(fǎng)時(shí)表示，其一直致力發(fā)現(xiàn)具潛質(zhì)公司的價(jià)值，投資分眾傳媒是集團(tuán)團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)系統(tǒng)分析、長(zhǎng)期觀察和多次調(diào)研的結(jié)果。首先，能夠利用全球資產(chǎn)價(jià)格下跌的時(shí)候，低成本優(yōu)化旗下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。孫軍表示，復(fù)星國(guó)際的總體資產(chǎn)偏于重型化，新媒體屬于周期性較弱的輕資產(chǎn)，復(fù)星國(guó)際希望能借此適當(dāng)增加輕資產(chǎn)的比例。其次，復(fù)星國(guó)際長(zhǎng)期看好基于中國(guó)市場(chǎng)、與個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)有關(guān)的行業(yè)，其中也包括新媒體，如分眾傳媒等。孫軍認(rèn)為該行業(yè)有望受惠于內(nèi)需拉動(dòng)政策率先反彈，還有增長(zhǎng)的空間。

知情人士透露，郭廣昌和復(fù)星國(guó)際總裁梁信軍一直對(duì)媒體領(lǐng)域頗有興趣。據(jù)了解，復(fù)星國(guó)際先后參股《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、《環(huán)球企業(yè)家》、《成都商報(bào)》和視頻網(wǎng)站激動(dòng)網(wǎng)等線(xiàn)上線(xiàn)下媒體。

有不愿具名的消息人士曾私下透露，郭廣昌在新浪和分眾傳媒達(dá)成交易前后都曾向其詢(xún)問(wèn)過(guò)分眾傳媒的情況。

曹?chē)?guó)偉曾表示要通過(guò)和分眾傳媒的業(yè)務(wù)合并來(lái)占據(jù)中國(guó)潛力巨大的新媒體廣告領(lǐng)域，使新浪成為未來(lái)新媒體的領(lǐng)先者。顯然，新浪也很可能是郭廣昌感興趣的對(duì)象。

就理論而言，上述說(shuō)法并非妄言。有關(guān)分析人士認(rèn)為，復(fù)星國(guó)際此番投資分眾傳媒的更玄妙之處就在于，通過(guò)層層的資本運(yùn)作后，它不但緊握新媒體領(lǐng)軍之一的分眾傳媒大權(quán)，而且還將觸角伸進(jìn)了新浪。

然而，新浪的毒丸計(jì)劃卻限定復(fù)星國(guó)際為機(jī)構(gòu)投資者。投行人士分析說(shuō)，即使復(fù)星國(guó)際通過(guò)繼續(xù)增持分眾傳媒股份間接成為新浪第一大股東，也未必能夠進(jìn)入新浪董事會(huì)，因?yàn)樵诩{斯達(dá)克上市規(guī)范和相關(guān)公司法中都沒(méi)有這種規(guī)定。洪波指出，新浪董事會(huì)新成員的加入必須通過(guò)原董事會(huì)的協(xié)商和批準(zhǔn)，而原董事會(huì)一般由公司創(chuàng)始人和早期投資者等人士組成。

對(duì)于復(fù)星國(guó)際是否會(huì)入主新浪董事會(huì)的猜測(cè)，郭廣昌給予了明確的否定。不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為不排除復(fù)星與分眾傳媒聯(lián)合以增強(qiáng)在新浪投票權(quán)的可能。

雖然目前分眾傳媒在新浪董事會(huì)中的角色，以及復(fù)星國(guó)際是否將取得更多分眾傳媒的股份都仍是未知數(shù)。但有消息人士透露，2008年12月31日，曹?chē)?guó)偉并沒(méi)有輕松過(guò)元旦的準(zhǔn)備，而是選擇前往上海密會(huì)郭廣昌。

這給人們留下新一年的遐想。

要做傳媒大鱷?

有觀察家縱觀復(fù)星國(guó)際的發(fā)展史后表示，復(fù)星國(guó)際正在一步步地搭建一個(gè)龐大的傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架。

復(fù)星國(guó)際在媒體方面的投資早在1997年初就啟動(dòng)了。截至新世紀(jì)初，其主要致力于圖書(shū)、報(bào)刊領(lǐng)域。

瑞銀中國(guó)區(qū)主席蔡洪平曾談及他對(duì)以郭廣昌、梁信軍為首的復(fù)星國(guó)際高層團(tuán)隊(duì)最大的感受，就是他們絕不放棄任何機(jī)會(huì)。

進(jìn)入新世紀(jì)后，基于寬帶網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)互聯(lián)、戶(hù)外廣告的新媒體的增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)超過(guò)一般的傳統(tǒng)媒體。復(fù)星國(guó)際自然沒(méi)有坐視不動(dòng)。

2002年，復(fù)星國(guó)際開(kāi)始嘗試涉足新媒體投資業(yè)務(wù)，首先投資組建激動(dòng)集團(tuán)股份有限公司(激動(dòng)網(wǎng))，進(jìn)而關(guān)注包括風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的網(wǎng)絡(luò)媒體、影視傳媒和新興的通訊傳媒。

激動(dòng)網(wǎng)總裁張鶴在接受本刊記者采訪(fǎng)時(shí)表示很看好未來(lái)新媒體的前景，未來(lái)新媒體廣告在整個(gè)廣告業(yè)中的份額將會(huì)有很大程度的提高。

而新浪和分眾傳媒分別是業(yè)內(nèi)最大的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站和最大的戶(hù)外媒體，在復(fù)星國(guó)際的戰(zhàn)略中顯然是重要的一步棋。倪旭冬認(rèn)為，從純商業(yè)的角度來(lái)分析，有頭腦的生意人會(huì)在對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)確分析以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)計(jì)的基礎(chǔ)上，選擇一個(gè)合適的切入點(diǎn)。

2009年1月9日，復(fù)星國(guó)際就購(gòu)買(mǎi)分眾傳媒股份事宜首次公布詳情。復(fù)星國(guó)際表示，2008年11月17日至2008年12月22日(美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間)，其在納斯達(dá)克公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)共計(jì)17267078份分眾傳媒美國(guó)存托股份，相當(dāng)于分眾傳媒已發(fā)行股本總額的約13.33％，于最后可行日期，復(fù)星國(guó)際持有分眾傳媒已發(fā)行股本總數(shù)約17.25％權(quán)益。在公告中，復(fù)星國(guó)際稱(chēng)不排除進(jìn)一步在納斯達(dá)克公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)分眾傳媒美國(guó)存托股份的可能。

然而，也有分析人士提出，未來(lái)分眾傳媒的發(fā)展及其與新浪的協(xié)同效應(yīng)能否奏效還不明朗。并且，至少到目前為止，許多投資者對(duì)于上述二者的交易并未買(mǎi)賬，即使在復(fù)星國(guó)際連續(xù)大額買(mǎi)人的情況下，分眾傳媒的股價(jià)并未被托起，而是從22日開(kāi)盤(pán)的11美元跌至31日的8.7美元。

倪旭冬表示，一個(gè)企業(yè)跨越多個(gè)領(lǐng)域，可能會(huì)增強(qiáng)它的整體實(shí)力，但是從把握住機(jī)會(huì)到收到效果還需要一段時(shí)間。

不過(guò)哲學(xué)系科班出身的郭廣昌此時(shí)再次表現(xiàn)出哲學(xué)家的沉穩(wěn)。他說(shuō)，“管理無(wú)定式。一定要根據(jù)已有的資源，已有的能力面對(duì)環(huán)境，找到一個(gè)最佳的、達(dá)到目的的途徑。這就是你的定式。”