第一篇：私募股權(quán)投資北京峰會——形勢樂觀,但仍需謹(jǐn)慎-Wharton

私募股權(quán)投資北京峰會——形勢樂觀，但仍需謹(jǐn)慎

5月25至26日，金融與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)峰會在北京召開。會上，中國的投資銀行家、私募股權(quán)資金管理人、證券交易代表，以及中國各企業(yè)經(jīng)營者共同探討了中國私募股權(quán)投資的現(xiàn)狀。本次峰會由中國北京國際科技產(chǎn)業(yè)博覽會組辦。由于中國私募股權(quán)投資領(lǐng)域的欣欣向榮，因此會議的整體基調(diào)相當(dāng)積極樂觀。

香港注冊的亞商咨詢公司（Asia Business Consulting Capital, ABC）的副總裁丁承（Alex Ding）向與會者表示，自2002年起，該公司所進(jìn)行的15項私募股權(quán)投資中，共有10項是在過去兩年間進(jìn)行的。丁承談到，自2001年始，ABC公司開始進(jìn)入私募股權(quán)投資領(lǐng)域，見證了此種投資形式在中國的崛起，一直發(fā)展到2007年的巔峰狀態(tài)。新華社報道的各項數(shù)字證實了私募股權(quán)投資的發(fā)展壯大。據(jù)稱，2006年，與全球7380億美元的投資總額相比，私募股權(quán)資金在華的投資額僅為117億美元；但是在今年的頭三個月，僅亞洲私募股權(quán)資金一項就募集到了76億美元。

雖然峰會的整體基調(diào)良好，而這只是私募股權(quán)投資蓬勃發(fā)展的開端。殷庫資本有限公司（AIF Capital）董事總經(jīng)理夏曉寧認(rèn)為，其公司感到中國存在著大量機(jī)遇。AIF公司的資產(chǎn)總額為15億美元，最近正將其投資范圍擴(kuò)大到制造業(yè)、銀行業(yè)、后勤物流、鋼鐵產(chǎn)業(yè)以及其他各行業(yè)領(lǐng)域。另外，夏曉寧還表示，目前正有大量國外私募股權(quán)資金流入中國市場，同時我們本土資金組織的數(shù)量也在不斷增長。許多國外投資機(jī)構(gòu)將總部遷往上海或北京，并雇用優(yōu)秀的中國員工，從而實現(xiàn)了在華的本土化。此外，國內(nèi)資金通過雇用有海外教育背景的專業(yè)人士，正努力將業(yè)務(wù)發(fā)展到國際領(lǐng)域，并變得越來越有競爭力。

中國私募股權(quán)投資發(fā)展的動因

中國私募股權(quán)投資發(fā)展的前景如何？夏曉寧認(rèn)為，主要有幾個因素帶來了豐富的投資機(jī)遇。首先，潛在的投資對象不斷增多，包括各國有企業(yè)（SOE）和日益壯大的私營公司。夏談到，“目前，隨著中國不斷被整合進(jìn)入到各行業(yè)供應(yīng)鏈之中，我們發(fā)現(xiàn)，在主要產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工處理以及增值服務(wù)方面都在向中國轉(zhuǎn)移?！?/p>

私營企業(yè)領(lǐng)域投資機(jī)遇的不斷增長，也為各企業(yè)帶來了更大的收益?！皫啄昵埃退憬?jīng)營得再好，大部分私營企業(yè)的規(guī)模也不會太大，利潤不會超過130萬美元。”夏說，“但是現(xiàn)在，利潤在1300萬美元以上的私企比比皆是?！贝送?，夏還表示，中國經(jīng)濟(jì)飛速增長所帶來的投資環(huán)境不斷改善，是促進(jìn)私募股權(quán)投資發(fā)展的第二因素。他補(bǔ)充到，越來越高的私募股權(quán)投資意識，也有助于促動中小型企業(yè)的發(fā)展。

德同中國投資基金（DT Capital）的主管合伙人田立新（Joe Tian）認(rèn)為，投資者們愈來愈認(rèn)識到自己有更大的發(fā)展空間，可以從另外一個方面說明為何會有更多的公司開始熱衷于在華投資。田說，“中國的情況很獨特?！彼云嚰跋嚓P(guān)零部件產(chǎn)業(yè)為例，將該產(chǎn)業(yè)在中國的高速發(fā)展與在西歐的萎靡不振做一對比，說明投資者們在華擁有廣大的投資機(jī)遇，并且是以往的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下所沒有的。田還提到，目前的中國保險業(yè)相當(dāng)于美國50年前的水平。“我覺得，現(xiàn)在之所以有那么多的投資者開始熱衷于在華投資，是因為他們認(rèn)為許多具有中國特色的投資條件和項目，是美國市場所無法仿效的?！敝袊屡d行業(yè)的發(fā)展速率無可匹敵。

此外，資金管理者們還談到，他們從中國股票市場的發(fā)展大勢中獲益?！拔覀冋J(rèn)為，目前中國的A股市場發(fā)展很熱，”AIF公司的夏說到，“因此我們開始尋找那些可以讓我們最終從A股市場里退出的企業(yè)進(jìn)行投資?！倍〕幸脖硎?，國內(nèi)A股交易日益增加的“靈活性和自由度”，是私募股權(quán)投資的另一個促動因素。他說，“我認(rèn)為這一因素也將為私募股權(quán)投資活動開啟大門?！?/p>

新老機(jī)遇

私募股權(quán)投資者的資金都集中在中國市場的哪些領(lǐng)域呢？香港中信資本（CITIC Capital）北京辦事處的董事總經(jīng)理王方路表示，其公司主要關(guān)注傳統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，即國有企業(yè)。但各投資者的投資胃口越來越大，已不僅限于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資。AIF公司的夏曉寧指出，人民幣升值以及原材料成本的增加，意味著企業(yè)總利潤的大幅度下降，這些都給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)造成了巨大壓力。因此，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資前景也愈加衰退。在尋找高收益高回報的企業(yè)時，投資者們力圖能對那些在重大發(fā)展中保持相對平穩(wěn)的行業(yè)進(jìn)行投資。

峰會發(fā)言人表示，對于投資者和資金管理人來說，好消息是：新興產(chǎn)業(yè)中，許多發(fā)展迅猛的公司仍無法進(jìn)行首次公開募股。亞商咨詢的丁承談到，“這些公司只有在獲得私募股權(quán)資金的支持時，才能夠發(fā)展為上市公司?！?/p>

會議發(fā)言人還特別指出，制藥、石油化工以及太陽能等產(chǎn)業(yè)正日益吸引私募股權(quán)投資的注意。新機(jī)遇在大量地迅速涌現(xiàn)，據(jù)稱，就連不斷發(fā)展的兒童玩具、服裝以及美容院等行業(yè)都能抓住私募股權(quán)投資者的眼球。而那些受政府政策支持的新興產(chǎn)業(yè)將引起投資者們更大的興趣。CITIC的王方路表示，“投資者們感興趣的另一焦點是環(huán)境項目和新能源工程，因為這些行業(yè)領(lǐng)域都能得到政府的政策扶持，并且符合社會發(fā)展需要。”

金融服務(wù)領(lǐng)域也在不斷吸引私募股權(quán)投資公司的注意。王方路說，“我們所關(guān)注的服務(wù)領(lǐng)域范圍廣泛，包括金融服務(wù)和高新技術(shù)以及相關(guān)交叉行業(yè)等?！彼€補(bǔ)充到，迄今為止，中國金融服務(wù)領(lǐng)域的私募股權(quán)投資都集中在大型商業(yè)銀行和國有保險公司上。但是，投資市場已經(jīng)開始變得成熟起來。王指出，戰(zhàn)略性投資者使商業(yè)銀行在專業(yè)管理方面得到了極大改進(jìn)，并且有望越來越壯大。這說明私募股權(quán)投資公司可以通過進(jìn)行投資而更具影響力。而CITIC的經(jīng)驗表明，在保險公司、證券公司以及銀行間建立跨行業(yè)的投資平臺具有大量的機(jī)遇。

CITIC還同時關(guān)注教育、傳媒、制藥和醫(yī)療保健等行業(yè)的投資?！八羞@些領(lǐng)域有一個共同點，即都對人力資本有很高的要求。”王方路說，“他們需要的不僅僅是資金，同時還需要高級專業(yè)人才。在選擇對口人才方面，我們注重尋找善于市場營銷的團(tuán)隊。近段時期，我們已經(jīng)找到了許多好的投資項目，它們都有各種專業(yè)技術(shù)，但技術(shù)本身并不能產(chǎn)生利潤。因此，在看到技術(shù)的同時，我們更注重投資目標(biāo)的市場銷售能力?！?/p>

風(fēng)險日益加劇

與會者多抱有樂觀態(tài)度，但與此同時，也有一些人不無憂慮，一些發(fā)言人表示了對中國私募股權(quán)投資風(fēng)險增長的關(guān)注。“我的感受是，近些年來，風(fēng)險問題已經(jīng)對投資者和企業(yè)造成了挑戰(zhàn)，”ABC的丁承提到，“大約在2005年之前，我認(rèn)為私募股權(quán)投資市場里并沒有盲目投資。但去年我經(jīng)過重新考慮，發(fā)現(xiàn)很多錢盲目的涌入了私募股權(quán)投資市場，這有點類似于當(dāng)下中國A股市場的情形?！?/p>

AIF的夏曉寧也有同感?！坝刑酂徨X涌入市場，市場上流動性太大，”他警告說，“當(dāng)前，由于A股市場的顯著增長，某些產(chǎn)業(yè)積累了大量的泡沫，政策法規(guī)也有諸多變化，我們感到私募股權(quán)投資行業(yè)危機(jī)四伏?！毕臅詫幈硎?，適應(yīng)不斷變化的政策法規(guī)和法律條文會阻礙一些私募股權(quán)投資項目的進(jìn)行，甚至造成某些私募股權(quán)投資退市。

投資者需要謹(jǐn)慎：ABC的丁承談到，為了尋求盡可能多的投資，一些企業(yè)會盡其所能的粉飾其帳目，并夸大業(yè)績。有眾多的會計行，法律公司以及投資顧問會幫中國企業(yè)充實他們呈遞給投資者的資料。一旦企業(yè)無法實現(xiàn)之前所要求的業(yè)績，這種帳目修飾會對投資者和企業(yè)帶來同樣的傷害，丁承說。他還警告到，許多中國企業(yè)家對如何最好地利用所募得的資金根本沒有明確的計劃。

對稀有人力資源的競爭不僅僅是教育、媒體，制藥以及衛(wèi)生保健產(chǎn)業(yè)所面臨的問題?！爸袊侥脊蓹?quán)投資市場競爭相當(dāng)激烈，”夏曉寧提到，“私募股權(quán)投資業(yè)的快速發(fā)展也造成了合格人才的短缺，而這也造成了項目在最初設(shè)計規(guī)劃時的缺陷。”

幾點建議

針對一些發(fā)言人提到的盲動之舉，ABC的丁承對投資者提出幾點建議。首先，金融機(jī)構(gòu)投資者需要明確，他們希望從私募股權(quán)投資交易中獲取何等回報。此外，他反對投資者對某個商業(yè)計劃不加考慮便急匆匆的過早介入。

發(fā)言人對需要資金的企業(yè)也提出了真知灼見。漢能投資集團(tuán)董事長兼總經(jīng)理陳宏談到，企業(yè)家需要現(xiàn)實地認(rèn)清企業(yè)發(fā)展階段，并搞清投資者究竟是什么人。陳宏還補(bǔ)充到，現(xiàn)實世界中，處于早期發(fā)展階段的小企業(yè)可能無法明確地表達(dá)一個清晰商業(yè)計劃，因而無法引起私募股權(quán)投資或風(fēng)險投資者的興趣。與會的投資銀行家表示，在遴選項目時，他們同時考慮企業(yè)的商業(yè)計劃和現(xiàn)有團(tuán)隊，并對兩者同樣看重。陳宏還勸融資企業(yè)仔細(xì)斟酌，企業(yè)的發(fā)展是否真的需要新的融資。

然而，到會尋找投資者的企業(yè)代表還是博得了形形色色大小不一的投資方的青睞。例如，AIF公司的夏曉寧表示，他們公司對單個項目的投資額從1000萬到5000萬美元不等。

經(jīng)營策略因人而異，關(guān)鍵看是誰掌握財政大權(quán)。夏曉寧說，與中信資本等公司的直接接管策略不同，AIF公司不會“把自己定位成收購基金或風(fēng)險投資公司”。“我們自認(rèn)為是增長基金，也就是說，我們設(shè)法認(rèn)購目標(biāo)企業(yè)的小部分股份，但并不介入企業(yè)的日常運作，”夏曉寧表示，“另一方面，我們積極參與不同的董事會相關(guān)活動，以及該企業(yè)董事會下屬的不同委員會及附屬委員會。”殷庫資本相對而言做的是長期投資，時間在5到7年，并要求有保護(hù)小股東的明確條款。丁承同時強(qiáng)調(diào)，作為從咨詢業(yè)起家的亞商咨詢，公司旨在利用其咨詢經(jīng)驗，為他們投資的企業(yè)提供全面的服務(wù)。

最終結(jié)局

在“退出戰(zhàn)略”討論版塊中，企業(yè)家和投資者認(rèn)為，投資者喜歡首次公開發(fā)行股票（IPO），而且，那些創(chuàng)業(yè)者，因為他們也通常是大股東，他們也傾向于通過IPO參與并購。然而，IPO對于其他股東而言可能是一個問題。

隨著越來越多選擇IPO的中國企業(yè)家關(guān)注境外股票市場，與會演講者探討了這一策略的優(yōu)缺點。選擇國外上市好壞參半。華友世紀(jì)總裁兼首席遠(yuǎn)營官王少劍（Sean Wang）告誡，首先，境外上市的過程相當(dāng)復(fù)雜，其次，一旦上市成功，例如，作為一家在美國上市的公司，中國公司面臨要同時滿足中美法規(guī)的境地，“這可是個非常嚴(yán)肅的問題，” 王少劍說到。

不過，好處還是有的，王少劍補(bǔ)充到，這其中包括大量融資的潛能以及快速增長的前景。紐約證券交易所亞太區(qū)執(zhí)行董事楊戈（Michael Yang）暗示，許多中國企業(yè)想到國外參與并購。在紐約證券交易所上市將有助于實現(xiàn)這一目標(biāo)。楊戈還說，自2005年伊始，在紐約證券交易所的中國國有企業(yè)數(shù)目減少，然而私營企業(yè)的上市開始加速。他表示，越來越多的中國企業(yè)能夠滿足世界上管理最為嚴(yán)格的紐約政權(quán)交易所的要求。

發(fā)布日期 : 2007.06.20

鏈接 論對沖基金對目標(biāo)公司股票價格的影響——回報驚人

中國的高速增長能否持續(xù)？一位會計師眼中的“奇跡”與“現(xiàn)實”

第二篇：私募股權(quán)投資基金 筆記

如何區(qū)別有限合伙基金與信托產(chǎn)品

因為有限合伙基金和信托產(chǎn)品在固定收益類產(chǎn)品里又極其相似，因此有必要解釋下二者的不同：

方法/步驟 1.1 信托的監(jiān)管單位是當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局并需備案，有限合伙基金的監(jiān)管單位是當(dāng)?shù)匕l(fā)改委和工商局，并需在工商局備案。

信托項目和合同主要根據(jù)《信托法》制定和實施，有限合伙基金和合同主要根據(jù)《合伙企業(yè)法》制定和實施。

想對于信托產(chǎn)品必須100萬起的門檻，有限合伙基金則更加靈活，合伙企業(yè)只要不超過50個合伙人即可，讓很多不到100萬的資金有了更多選擇

有限合伙基金的風(fēng)控往往比信托（如主動管理型）更加全面，風(fēng)控總體更加安全。有限合伙基金的融資通道費用相比信托較低，比如一個企業(yè)的總?cè)谫Y成本在16%至20%之間，做成信托的通道費用就在3%到7%之間，而有限合伙的融資通道費則靈活很多，如果項目風(fēng)控同樣的情況下，客戶能享受更多的收益。

有限合伙基金這種組織形式豐富多樣，成為大多數(shù)項目融資的主要手段，比如PE、定向增發(fā)、結(jié)構(gòu)化私募基金、包括很多信托等都采用有限合伙基金形式。信托產(chǎn)品由于受信托法規(guī)定不可承諾“保本保息”，“剛性兌付”只是近年來兌付狀況的描述，沒有法律依據(jù)。但有限合伙基金則可在合同里加入“保本保息”條款，因此真正做到了項目的法律保障。2.8 相對于信托產(chǎn)品，有限合伙人作為有限合伙基金的認(rèn)購主體，可享受更多權(quán)利，并且披露的項目信息和資料更加全面，讓客戶可以全方面的了解項目。根據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定作為項目運作主體的普通合伙人（GP），對有限合伙基金負(fù)有無限連帶擔(dān)保責(zé)任。因此作為項目管理的基金管理公司對于項目整體會更加盡職盡責(zé)。

有限合伙基金目前主流都以一年期產(chǎn)品為主，半年一付息，資金的流動性和安全性就更高了，而信托目前還是以兩年期的為主。

以上是有限合伙基金相對于信托產(chǎn)品的區(qū)別和十大優(yōu)勢，從市場總體看，有限合伙基金和信托目前都是金融市場的主流，很難單純區(qū)分兩者優(yōu)劣，因此還需觀察項目本身，畢竟任何產(chǎn)品都有優(yōu)劣之分。

（一）建議

從國際行業(yè)實踐和國內(nèi)發(fā)展趨勢來看，有限合伙制是基金組織形式較為合適的選擇。有限合伙制基金可以進(jìn)行靈活有效的資產(chǎn)配置和運營管理，可以自動實現(xiàn)較為合理的利潤分配模式，降低投資人的稅賦，從而實現(xiàn)價值的最大化。因此，建議設(shè)立基金時優(yōu)先考慮有限合伙制。

一、基金設(shè)立構(gòu)想

從建立有限合伙制基金的設(shè)想出發(fā)，基金的設(shè)立可以按照以下步驟和結(jié)構(gòu)進(jìn)行：

（一）組建投資管理公司

投資管理公司應(yīng)由主要發(fā)起人或其下屬企業(yè)、當(dāng)?shù)剌^為知名的企業(yè)和未來基金的管理團(tuán)隊（兩到三名資深專業(yè)人士構(gòu)成）共同出資設(shè)立，注冊資本最好有人民幣3000萬元，以符合國家發(fā)改委備案和享受稅收優(yōu)惠要求。管理公司設(shè)立后應(yīng)報省級發(fā)改委備案。

投資管理公司將作為未來基金的普通合伙人（管理人）和作為未來基金的有限合伙人的其他投資人共同出資設(shè)立基金。

（二）設(shè)立基金

1、基金規(guī)模：人民幣【】億元左右，向特定投資人募集?？蓮男∫?guī)模做起，做出成績和聲譽，以有利于以后募資、設(shè)立新基金，形成長期滾動發(fā)展。

2、出資方式：建議一次性出資?；鹂刹扇〕兄Z制和一次性出資。承諾制下，投資人一般先支付20%的認(rèn)購資金，其他資金則根據(jù)普通合伙人的項目投資或繳納管理費通知按比例繳付。一次性出資的，投資人則須在基金設(shè)立時一次性全額繳付認(rèn)繳資金。一次性繳付的優(yōu)點是保證基金資金立即到位，未來投資有資金保障；缺點是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，投資人可能短缺資金。也可考慮采取折中方式：企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者采取承諾制出資，個人投資者則一次性出資。

3、投資人：

（1）投資管理公司：可出資1－10%，并擔(dān)任普通合伙人（基金管理人）；（2）主要發(fā)起人或其下屬企業(yè)：出資3000萬元或以上，以帶動其他投資人投資；（3）當(dāng)?shù)刂髽I(yè)、機(jī)構(gòu)或個人投資人；（4）其他地區(qū)的投資人。

4、最低出資額：企業(yè)、機(jī)構(gòu)：[500]萬元；個人：[100]萬元。

5、基金注冊地：【北京】。

6、投資方向：【生態(tài)、休閑、高尚型】社區(qū)及房地產(chǎn)開發(fā)項目。

7、投資限制：面向全國，也可限定：省內(nèi)的投資金額占基金規(guī)模不少過【50】%、但應(yīng)低于【60】%;基金一般采取與其它投資人聯(lián)合投資的方式，不謀求控股地位；單一項目的投資金額不超過基金規(guī)模的10%；單一行業(yè)的投資金額不超過基金規(guī)模的30%。

8、基金存續(xù)時間：【6】年，經(jīng)合伙人同意最多延長【3】年。

9、退出方式：股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上市、公司/原股東/管理層回購

10、普通合伙人（管理人）：投資管理公司

11、投資決策委員會/管理團(tuán)隊：（投資管理公司其他股東和主要有限合伙人委派人士???.）。

12、顧問委員會：由主要投資人組成。

13、管理費用：為每年底基金資產(chǎn)凈值的【2.5】%，按季度支付。

14、利益分成：采取“保底+分成”方式，即保證投資人一個固定的回報率（一般為10%），10%以上部分由投資人和管理人按照浮動比例分成。

15、信息披露：季度財務(wù)報告（未經(jīng)審計）；財務(wù)報告（審計）。

16、合伙人會議：會議。

二、工作計劃

（一）政府支持：基金設(shè)立應(yīng)爭取政府，取得政府出臺配套的優(yōu)惠政策，包括但不限于撥備或安排配套資金（如當(dāng)?shù)卣餐顿Y）、鼓勵投資當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)項目、減免企業(yè)所得稅、退還管理團(tuán)隊部分或全部個人所得稅、政府登記（審批，如有）便利。

（二）設(shè)立投資管理公司：預(yù)核公司名稱、公司章程、出資、驗資、登記設(shè)立、向省級發(fā)改委備案。

（三）基金設(shè)立：制訂招募基金計劃、募集資金、簽署認(rèn)購協(xié)議及合伙人協(xié)議、設(shè)立基金、認(rèn)繳資金按約定到位。

（四）投資：物色合格目標(biāo)公司、內(nèi)部投資決策、陸續(xù)向目標(biāo)公司注入資金。我們期待著發(fā)揮我們在私募股權(quán)投資方面的經(jīng)驗和智力優(yōu)勢，與投資人在私募股權(quán)投資基金的設(shè)立與運作方面展開積極、有效的合作。

第三篇：私募股權(quán)投資基金主要運作流程（共）

通常而言，私募股權(quán)投資基金按照以下主要流程進(jìn)行運作：

(一)項目選擇和可行性核查

由于私募股權(quán)投資期限長、流動性低，投資者為了控制風(fēng)險通常對投資對象提出以下要求：

優(yōu)質(zhì)的管理，對不參與企業(yè)管理的金融投資者來說尤其重要。

至少有2至3年的經(jīng)營記錄、有巨大的潛在市場和潛在的成長性、并有令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計劃。

行業(yè)和企業(yè)規(guī)模(如銷售額)的要求。投資者對行業(yè)和規(guī)模的側(cè)重各有不同，金融投資者會從投資組合分散風(fēng)險的角度來考察一項投資對其投資組合的意義。

估值和預(yù)期投資回報的要求。由于不像在公開市場那么容易退出，私募股權(quán)投資者對預(yù)期投資回報的要求比較高，至少高于投資于其同行業(yè)上市公司的回報率。

3-7年后上市的可能性，這是主要的退出機(jī)制。

另外，投資者還要進(jìn)行法律方面的調(diào)查，了解企業(yè)是否涉及糾紛或訴訟、土地和房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否完整、商標(biāo)專利權(quán)的期限等問題。很多引資企業(yè)是新興企業(yè)，經(jīng)常存在一些法律問題，雙方在項目考查過程中會逐步清理并解決這些問題。

(二)投資方案設(shè)計、達(dá)成一致后簽署法律文件

投資方案設(shè)計包括估值定價、董事會席位、否決權(quán)和其他公司治理問題、退出策略、確定合同條款清單并提交投資委員會審批等步驟。由于投資方和引資方的出發(fā)點和利益不同、稅收考慮不同，雙方經(jīng)常在估值和合同條款清單的談判中產(chǎn)生分歧，解決這些分歧的技術(shù)要求高，所以不僅需要談判技巧，還需要會計師和律師的協(xié)助。

退出策略是投資者在開始篩選企業(yè)時就十分注意的因素，包括上市、出讓、股票回購、賣出期權(quán)等方式，其中上市是投資回報最高的退出方式，上市的收益來源是企業(yè)的盈利和資本利得。由于國內(nèi)股票市場規(guī)模較小、上市周期長、難度大，很多外資基金都會在海外注冊一家公司來控股合資公司，以便將來以海外注冊的公司作為主體在海外上市。

(三)監(jiān)管

投資者一般不會一次性注入所有投資，而是采取的分期投入方式，每次投資以企業(yè)達(dá)到事先設(shè)定的目標(biāo)為前提。實施積極有效的監(jiān)管是降低投資風(fēng)險的必要手段，但需要人力和財力的投入，會增加投資者的成本，因此不同的基金會決定恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管程度，包括采取有效的報告制度和監(jiān)控制度、參與重大決策、進(jìn)行戰(zhàn)略指導(dǎo)等。投資者還會利用其網(wǎng)絡(luò)和渠道幫助合資公司進(jìn)入新市場、尋找戰(zhàn)略伙伴以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、降低成本等方式來提高收益。另外，為滿足引資企業(yè)未來公開發(fā)行或國際并購的要求，投資者會幫其建立合適的管理體系和法律構(gòu)架。

第四篇：淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對策

最新【精品】范文 參考文獻(xiàn)

專業(yè)論文

淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對策

淺談私募股權(quán)投資基金存在的問題與對策

【文章摘要】

在我國，私募股權(quán)投資具有較大的發(fā)展空間，但因為一系列因素比方說政策法規(guī)的制約，私募股權(quán)投資基金中還是存在許多的問題，也面臨著新的挑戰(zhàn)。本文從實際情況出發(fā)，對私募股權(quán)投資基金的內(nèi)在運行特點進(jìn)行了分析，并針對私募股權(quán)投資基金在我國的發(fā)展情況進(jìn)行了研究，最終基于發(fā)現(xiàn)的問題提出了相關(guān)的解決措施。

【關(guān)鍵詞】

私募股權(quán)投資；現(xiàn)狀；基金；問題；措施

對非上市股權(quán)進(jìn)行投資，或者是上市公司以不公開的方式進(jìn)行股權(quán)交易的一系列投資方式就稱之為私募股權(quán)投資。當(dāng)前，隨著時代的快速發(fā)展，在亞洲地區(qū)我國的私募股權(quán)投資市場是最具發(fā)展?jié)摿Φ?，已受到了各個國家大型投行的高度關(guān)注。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國私募股權(quán)投資基金還是存在許多問題的，面臨著新的挑戰(zhàn)，下面就這一問題我們進(jìn)行分析并提出相應(yīng)的解決措施。

我國私募股權(quán)投資基金現(xiàn)存的一系列問題

隨著時代的進(jìn)步，私募股權(quán)投資基金在我國已取得了較好的發(fā)展，但對當(dāng)前的諸多形勢進(jìn)行分析可發(fā)現(xiàn)，我國的私募股權(quán)投資基金還是存在許多不足之處，這些問題具體體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.1 相關(guān)法律法規(guī)不夠完善

當(dāng)前，針對私募股權(quán)投資基金，《合伙企業(yè)法》、《公司法》以及《信托法》等法律規(guī)章制度逐步得到了出臺，這些法規(guī)都為私募股權(quán)投資基金的建設(shè)以及發(fā)展提供了幫助和保障。但是，以上法律規(guī)章在運行上依舊存在不足之處，比方說其中的一些規(guī)章細(xì)則并沒有得到明確，這就使得整體法規(guī)不具較好的可操作性。因此，在發(fā)展的過程中，私募股權(quán)投資基金就會時常面臨工商注冊問題、資金募集問題以及稅收繳納問題等諸多阻礙。由此可見，在私募股權(quán)投資基金這一方面，我國現(xiàn)行的法律規(guī)章依舊不夠完善，沒有對基金的運行、發(fā)展提供科

最新【精品】范文 參考文獻(xiàn)

專業(yè)論文

學(xué)合理的標(biāo)準(zhǔn)和支持。

1.2 監(jiān)管責(zé)任的不到位

一般來說，私募股權(quán)投資基金的運行和發(fā)展離不開投資活動以及募集資金活動，因此，私募股權(quán)投資基金的涉及面就會很廣闊，也會接觸到諸多監(jiān)管機(jī)構(gòu)，具體為銀監(jiān)會、發(fā)改委以及證監(jiān)會等等。當(dāng)前，分業(yè)監(jiān)管制度的核心工作就是機(jī)構(gòu)監(jiān)管，而政府各部門的監(jiān)管內(nèi)容以及具體職責(zé)是不具明確性以及規(guī)范性的，而這就嚴(yán)重阻礙到了我國私募股權(quán)投資基金的發(fā)展和進(jìn)步。

1.3 投資重點不具科學(xué)性、合理性

對國外的私募股權(quán)投資實例進(jìn)行深入分析可知，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)是進(jìn)行投資的重點。但是在我國，因為知識產(chǎn)權(quán)制度的不完善以及知識產(chǎn)權(quán)意識的缺乏，使得具有高度價值的知識產(chǎn)權(quán)無法得到合理的保護(hù)，在這樣的情況下，侵權(quán)行為就變得十分常見了。所以，在我國，傳統(tǒng)行業(yè)就成了私募股權(quán)投資基金進(jìn)行投資的重點，而具有創(chuàng)新性的高新產(chǎn)業(yè)則缺乏資金的支持。這樣一來，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)就無法得到有效的發(fā)展，私募股權(quán)投資基金的運行也會因而受到制約。

1.4 退出渠道不夠完善

在PE運行機(jī)制的設(shè)計里面，退出渠道的不完善是值得重點思考的。在國外，IPO、產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)證券化、柜臺交易、并購市場等已經(jīng)在成熟的資本市場中出現(xiàn)，使資本市場具有了無縫鏈接的優(yōu)點，進(jìn)而使私募股權(quán)投資基金的合理、有效發(fā)展獲得了完善的退出渠道。目前，在我國，資本市場的發(fā)展是不具科學(xué)性的，各級政府并沒有對市場進(jìn)行合理的定位，也沒有制定出行之有效的運行政策。在這樣的情況下，我國私募股權(quán)投資基金就無法擁有完善的退出渠道，最終也阻礙了我國PE的進(jìn)步和發(fā)展。

1.5 高素質(zhì)PE人員的缺失

一般來說，人力資源、貨幣資本以及知識資本等構(gòu)成了私募股權(quán)投資基金，在這里人力資源是私募股權(quán)投資基金得到有效運作的基本保障。因此，要想讓私募股權(quán)投資取得成功，就需先具備高素質(zhì)的投資人才。但是目前受傳統(tǒng)思想、相關(guān)機(jī)制以及我國私募股權(quán)投資基金運行情況的影響，真正能對私募股權(quán)投資運作進(jìn)行掌握的人才是極少

最新【精品】范文 參考文獻(xiàn)

專業(yè)論文 的。因此，私募股權(quán)投資業(yè)在我國的發(fā)展就受到了嚴(yán)重的影響。

1.6 投資總金額里海外資金占優(yōu)勢

在我國，私募股權(quán)的資本主要從政府、金融機(jī)構(gòu)、公司以及個人中獲取，但這種資本籌集模式是不具合理性以及科學(xué)性的。主要原因在于私人資本具有不穩(wěn)定性，而國有資本也會受到各方面的限制。對我國相關(guān)實例進(jìn)行分析可以知曉，私募股權(quán)的資本主要來自于金融保險機(jī)構(gòu)以及養(yǎng)老基金等，但是這些資金都受到了嚴(yán)格的限制。所以，在我國當(dāng)前的私募股權(quán)投資基金里面，海外資金占有極大的份額，國內(nèi)的投資比例卻相對而言較小。在這樣的情況下，私募股權(quán)投資基金在我國就無法得到有效的發(fā)展。[1] 如何完善我國私募股權(quán)投資基金中諸多問題

2.1 對PE相關(guān)的法律規(guī)章進(jìn)行完善

為了使我國的PE市場得到合理、有序的發(fā)展，就需先建立出一套完善的法律規(guī)章制度。首先，《股權(quán)投資基金管理辦法》就需得到出臺，使私募股權(quán)投資基金的發(fā)展步驟、監(jiān)管原則以及發(fā)展目標(biāo)等得到進(jìn)一步明確。其次，在工商注冊、資產(chǎn)托管以及監(jiān)督管理等方面，需使相關(guān)的規(guī)章得到完善。再次，需使私募基金管理公司的進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)得到規(guī)范，進(jìn)而使私募股權(quán)投資基金的運行模式具備科學(xué)性。最后，針對我國私募股權(quán)投資基金當(dāng)前的發(fā)展情況，我國需出臺相關(guān)的優(yōu)惠政策，為私募股權(quán)投資基金的有效運行提供基本保障。

2.2 對知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行有效保護(hù)

對國外相關(guān)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展情況進(jìn)行分析可知，知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度越大，該國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況就越好，創(chuàng)新能力也越大。另外，私募股權(quán)投資基金得到有效發(fā)展的基礎(chǔ)就是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的存在。所以，我國需分析國外的先進(jìn)經(jīng)驗，并結(jié)合自身的發(fā)展實際情況，對知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行大力保護(hù)，使私募股權(quán)投資基金和高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展實現(xiàn)一致性，最終推動我國創(chuàng)新性企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。[2]

2.3 使產(chǎn)權(quán)交易市場具有多樣性

可以說，要使私募股權(quán)投資基金的發(fā)展得到保障，進(jìn)而獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益，合理的退出機(jī)制以及退出渠道是必不可少的。所以，就

最新【精品】范文 參考文獻(xiàn)

專業(yè)論文

需對具有多樣性的交易市場進(jìn)行建立和完善，讓產(chǎn)權(quán)的流通市場獲得通暢。一般來說，我國產(chǎn)權(quán)交易市場主要由主板市場、場外交易市場、二板市場以及產(chǎn)權(quán)交易活動來構(gòu)成的，這就使得各類企業(yè)都可以依靠合適的方法進(jìn)行產(chǎn)權(quán)流通，并在競爭中推動我國產(chǎn)權(quán)交易體系的穩(wěn)定和進(jìn)步。這樣一來，私募股權(quán)基金的發(fā)展也獲得了合理的退出渠道。

2.4 培養(yǎng)出具有高素質(zhì)的私募股權(quán)投資基金管理人才

基金回報率以及所獲經(jīng)濟(jì)效益的情況都受到了基金管理人才素質(zhì)高低的影響。所以，為了募集到更多的資金，繼而推動我國私募股權(quán)投資基金的進(jìn)一步發(fā)展，就需先培養(yǎng)出綜合素質(zhì)高、專業(yè)技能好基金管理人才。而要想培養(yǎng)出具有高素質(zhì)的基金管理人才，就需依據(jù)以下幾種方法：首先，可從國外引進(jìn)專業(yè)的股權(quán)管理人才，讓他們對管理隊伍進(jìn)行建設(shè)和指導(dǎo)，進(jìn)而培養(yǎng)出優(yōu)秀的管理人才；其次，先在國內(nèi)選出優(yōu)秀的人才，派送他們到國外學(xué)習(xí)先進(jìn)的私募股權(quán)投資基金管理經(jīng)驗；再次，可號召具有豐富經(jīng)驗的企業(yè)家對PE投資活動進(jìn)行學(xué)習(xí)和研究，使自身的管理方法以及經(jīng)營措施得到完善和提升；最后，針對當(dāng)前已有的PE業(yè)務(wù)的人才，可進(jìn)行專門的技能培訓(xùn)，采用課程教學(xué)、專家授課等多種方法使其綜合素質(zhì)等得到進(jìn)一步的提升。

2.5 對私募股權(quán)投資基金資金的來源渠道進(jìn)行拓展

對國外相關(guān)成功事例進(jìn)行深入分析可知，政府資本、金融機(jī)構(gòu)資本、私人資本以及公共保險保障機(jī)制資本構(gòu)成了私募股權(quán)投資基金的主要資本。但在我國，私募股權(quán)投資基金資金的來源渠道是較為狹窄的。因此，我國就需依據(jù)實際情況，對私募股權(quán)投資基金的資本募集渠道進(jìn)行拓寬，使政府資本、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)資金、企業(yè)年金、社?；?、境外資本以及個人資金等都包含在私募股權(quán)投資基金募集體系里面。

2.6 對市場誠信體系進(jìn)行建設(shè)和完善

就目前情況來看，基金管理的市場誠信度在一定程度上是一種信用契約關(guān)系，可推動我國私募股權(quán)投資基金的合理、有效運行。所以，就需加大市場誠信體系的建設(shè)力度，讓管理者都具有較強(qiáng)的信托責(zé)任制理念。依靠私募股權(quán)投資行業(yè)信譽機(jī)制的建設(shè)和完善，我國就可以使相關(guān)的管理制度得到加強(qiáng)，讓中介機(jī)構(gòu)具有責(zé)任意識，最終提升市

最新【精品】范文 參考文獻(xiàn)

專業(yè)論文

場的誠信度以及透明度。這樣一來，一方面可以使投資市場的運作成本得到降低，另一方面還可以使市場更具規(guī)范性和科學(xué)性。

2.7 對國外私募股權(quán)投資基金的發(fā)展進(jìn)行合理限制

因為PE的內(nèi)在本性，使得私募股權(quán)投資基金的優(yōu)缺點并存。因此，我們就需采取合理的措施對私募股權(quán)投資基金的發(fā)展進(jìn)行有效的引導(dǎo)。另外，在我國，當(dāng)前私募股權(quán)投資基金的發(fā)展實力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠強(qiáng)大的，因此，我國私募股權(quán)投資基金的發(fā)展在各個方面就受到了國外私募股權(quán)投資基金的深遠(yuǎn)影響。在這樣的情況下，我國就需采取合理措施對國外私募股權(quán)投資基金的相關(guān)活動進(jìn)行限制，繼而為我國私募股權(quán)投資基金的進(jìn)一步發(fā)展提供更多幫助和保障。

總結(jié)

為了使我國的金融結(jié)構(gòu)以及市場體系得到完善和提升，就需加大力度對私募股權(quán)投資基金進(jìn)行發(fā)展。隨著時代的進(jìn)步，我國的資本市場日益繁榮，私募股權(quán)投資市場也取得了較好的發(fā)展。對于我國來說PE一方面是挑戰(zhàn)，一方面也代表著機(jī)遇，因此，我們就需將本國實際情況和國外先進(jìn)經(jīng)驗結(jié)合起來，采取一系列合理的措施解決私募股權(quán)投資基金中現(xiàn)存的諸多問題，最終推動我國私募股權(quán)投資基金的穩(wěn)定、快速發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]趙玉.我國私募股權(quán)投資基金法律制度研究[J].吉林大學(xué)，2010（10）

[2]王漢昆.我國私募股權(quán)投資基金退出機(jī)制研究[J].天津財經(jīng)大學(xué)，2012（05）

[3]曹慧.我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展研究[J].廣西大學(xué)，2012（05）

[4]侯慶磊.我國私募股權(quán)投資基金治理機(jī)制研究[J].北京林業(yè)大學(xué)，2010（05）

------------最新【精品】范文

第五篇：基金從業(yè)資格考試私募基金第十章 股權(quán)投資基金的行業(yè)自律

第十章 股權(quán)投資基金的行業(yè)自律 第一節(jié) 行業(yè)自律概述

考點1：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的性質(zhì)

1.2002年12月，中國證券業(yè)協(xié)會證券投資基金業(yè)委員會成立，2014年8月21日，中國證監(jiān)會發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，確認(rèn)了基金業(yè)協(xié)會對私募基金的自律管理職責(zé)。2016年12月3日，基金業(yè)協(xié)會第二屆第一次會員代表大會在北京召開。大會選舉產(chǎn)生了基金業(yè)協(xié)會第二屆理事會、監(jiān)事會。

2.中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的性質(zhì)基金行業(yè)協(xié)會是證券投資基金行業(yè)的自律性組織，是社會團(tuán)體法人。基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)加入基金行業(yè)協(xié)會，基金服務(wù)機(jī)構(gòu)可以加入基金行業(yè)協(xié)會”。

3.基金業(yè)協(xié)會是法定自律性組織，是社會團(tuán)體法人基金業(yè)協(xié)會采用會員制。

4.證券投資基金管理人、基金托管人必須加入基金業(yè)協(xié)會成為會員，股權(quán)投資基金管理人、基金服務(wù)機(jī)構(gòu)是否加入基金業(yè)協(xié)會由其自行決定。

5.基金業(yè)協(xié)會會員可分為普通會員、聯(lián)席會員、觀察會員、特別會員。

（1）普通會員包括公募基金管理人、基金托管人、符合協(xié)會規(guī)定條件的私募基金管理人。（2）聯(lián)席會員包括基金銷售、評價、支付結(jié)算、投資咨詢、信息技術(shù)服務(wù)、律師/會計師事務(wù)所等基金服務(wù)機(jī)構(gòu)。

（3）觀察會員包括不符合普通會員條件的其他私募基金管理人。

（4）特別會員包括證券期貨交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、指數(shù)公司、經(jīng)副省級及以上人民政府民政部門登記的各類基金行業(yè)協(xié)會、境內(nèi)外其他特定機(jī)構(gòu)投資者等。

考點2：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的組成

1.基金行業(yè)協(xié)會的權(quán)力機(jī)構(gòu)為全體會員組成的會員大會?；鹦袠I(yè)協(xié)會設(shè)理事會。理事會成員依章程的規(guī)定由選舉產(chǎn)生?；饦I(yè)協(xié)會的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)為會員代表大會。

2.會員代表大會負(fù)責(zé)制定和修改章程，其行使的職權(quán)有：（1）選舉和罷免理事、監(jiān)事。

（2）審議理事會工作報告和財務(wù)報告，審議監(jiān)事會工作報告。（3）制定和修改會費標(biāo)準(zhǔn)。

（4）決定本團(tuán)體的合并、分立、終止事項。（5）決定其他應(yīng)由會員代表大會審議的重大事宜。

基金業(yè)協(xié)會設(shè)理事會，理事會是會員代表大會閉會期間的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在會員代表大會閉會期間領(lǐng)導(dǎo)本團(tuán)體開展日常工作，對會員代表大會負(fù)責(zé)。理事會由會員理事和非會員理事組成，其中會員理事由會員代表大會選舉產(chǎn)生，非會員理事由中國證監(jiān)會委派。

3.理事會的職權(quán)包括：

（1）籌備召開會員代表大會，向會員代表大會報告工作。（2）貫徹、執(zhí)行會員代表大會的決議。（3）審議通過自律規(guī)則、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)范。（4）選舉和罷免本團(tuán)體會長、副會長、秘書長。（5）決定副秘書長、各專業(yè)委員會主要負(fù)責(zé)人。（6）提議召開臨時會員代表大會。

（7）決定辦事機(jī)構(gòu)和專業(yè)委員會的設(shè)立、變更和注銷。（8）審議工作報告、工作計劃和財務(wù)報告。（9）審議財務(wù)預(yù)算、決算。

（10）審議會長辦公會提請審議的各項議案。（11）決定其他應(yīng)由理事會審議的重大事項。基金業(yè)協(xié)會設(shè)監(jiān)事會，監(jiān)事會是基金業(yè)協(xié)會的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，對會員代表大會負(fù)責(zé)，監(jiān)督基金業(yè)協(xié)會各項執(zhí)行工作。

4.監(jiān)事會的職權(quán)包括：

（1）監(jiān)督本團(tuán)體章程、會員代表大會各項決議的實施情況并向會員代表大會報告。（2）列席理事會會議，監(jiān)督理事會的工作。（3）選舉和罷免監(jiān)事長、副監(jiān)事長。

（4）審查本團(tuán)體財務(wù)報告并向會員代表大會報告審查結(jié)果。

（5）向會員代表大會、中國證監(jiān)會和民政部以及稅務(wù)、會計主管部門反映本團(tuán)體工作中存在的問題，并提出監(jiān)督意見。

（6）決定其他應(yīng)由監(jiān)事會審議的事項。

5.基金業(yè)協(xié)會設(shè)專職會長一名，專職副會長若干名，兼職副會長若干名，監(jiān)事長一名，副監(jiān)事長一名；設(shè)秘書長一名，副秘書長若干名。會長、副會長組成會長會議，會長會議研究討論行業(yè)發(fā)展重大問題，審議專業(yè)委員會工作情況。

6.會長、專職副會長、秘書長、副秘書長組成會長辦公會，會長辦公會行使的職權(quán)包括：（1）貫徹執(zhí)行會員代表大會、理事會的決議。（2）決定召開理事會臨時會議。（3）決定本團(tuán)體日常工作重大事項。

（4）組織實施本團(tuán)體各項規(guī)章制度以及工作計劃和財務(wù)預(yù)算的實施。（5）提出理事會會議議題的建議。（6）制定本團(tuán)體內(nèi)部管理制度。（7）決定專職工作人員的聘任。（8）決定會員的人會、退會。

（9）會員代表大會、理事會授予的其他職權(quán)?？键c3：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的工作職責(zé)

1.中國證券業(yè)協(xié)會和中證資本市場發(fā)展監(jiān)測中心原承擔(dān)的三項職責(zé):（1）證券公司客戶資產(chǎn)管理計劃備案和監(jiān)測監(jiān)控工作。（2）證券公司直投基金備案和監(jiān)測監(jiān)控工作。

（3）基金管理公司及其子公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理、統(tǒng)計監(jiān)測工作。2.基金業(yè)協(xié)會的職責(zé)包括：

（1）教育和組織會員遵守有關(guān)證券投資的法律、行政法規(guī)，維護(hù)投資人合法權(quán)益。（2）依法維護(hù)會員的合法權(quán)益，反映會員的建議和要求。

（3）制定和實施行業(yè)自律規(guī)則，監(jiān)督、檢查會員及其從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為，對違反自律規(guī)則和協(xié)會章程的，按照規(guī)定給予紀(jì)律處分。

（4）制定行業(yè)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)范，組織基金從業(yè)人員的從業(yè)考試、資質(zhì)管理和業(yè)務(wù)培訓(xùn)。（5）提供會員服務(wù)，組織行業(yè)交流，推動行業(yè)創(chuàng)新，開展行業(yè)宣傳和投資人教育活動。（6）對會員之間、會員與客戶之間發(fā)生的基金業(yè)務(wù)糾紛進(jìn)行調(diào)解。（7）依法辦理非公開募集基金的登記、備案。（8）協(xié)會章程規(guī)定的其他職責(zé)。

第十章 股權(quán)投資基金的行業(yè)自律 第二節(jié) 登記與備案

考點1：基金管理人登記和基金備案的基本原則和要求

1.基金業(yè)協(xié)會依法辦理非公開募集基金的登記、備案的意義：一是可以加強(qiáng)機(jī)構(gòu)自身合規(guī)運作和信息披露的意識；二是投資者可以通過基金業(yè)協(xié)會獲悉管理人及基金的基本信息；三是基金業(yè)協(xié)會可以對以私募為名進(jìn)行的公募、內(nèi)幕交易、非法集資等非法活動加強(qiáng)自律管理。2.基金管理人進(jìn)行登記與備案，應(yīng)遵循如下原則：及時性、信息報送的真實性、準(zhǔn)確性、完整性、合規(guī)性。

3.如基金管理人在辦結(jié)登記手續(xù)之日起6個月內(nèi)仍未備案首只私募基金產(chǎn)品的，基金業(yè)協(xié)會將注銷該基金管理人的登記。管理人應(yīng)當(dāng)在完成工商變更登記后的10個工作日內(nèi)，通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺向基金業(yè)協(xié)會進(jìn)行重大事項變更。各類私募基金募集完畢后的20個工作日內(nèi)，基金管理人應(yīng)對所募集的基金進(jìn)行備案。

4.基金管理人進(jìn)行登記并開展基金管理業(yè)務(wù)通常應(yīng)滿足如下基本要求：

（1）主體資格要求基金管理人只能為依法設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)，自然人不能登記為基金管理人。（2）專業(yè)化經(jīng)營要求基金管理人應(yīng)當(dāng)堅持專業(yè)化管理原則，符合專業(yè)化經(jīng)營要求。5.為進(jìn)一步落實專業(yè)化經(jīng)營，基金管理人應(yīng)按照如下要求進(jìn)行運營：

（1）基金管理人的主營業(yè)務(wù)應(yīng)為私募基金管理業(yè)務(wù)，不得兼營與私募基金無關(guān)的業(yè)務(wù)；

（2）基金管理人的名稱和經(jīng)營范圍中應(yīng)當(dāng)包含“基金管理”“投資管理”“資產(chǎn)管理”“股權(quán)投資”“創(chuàng)業(yè)投資”等與基金投資管理業(yè)務(wù)相關(guān)的字樣；

（3）同一基金管理人不可兼營多種類型的基金管理業(yè)務(wù)。6.防范利益沖突要求：

（1）基金管理人管理可能導(dǎo)致利益輸送或者利益沖突的不同私募基金的，應(yīng)當(dāng)建立防范利益輸送和利益沖突的機(jī)制。

（2）基金管理人不得兼營與私募基金業(yè)務(wù)存在沖突的業(yè)務(wù)、與“投資管理”的買方業(yè)務(wù)存在沖突的業(yè)務(wù)、其他非金融業(yè)務(wù)。

7.運營基本設(shè)施和條件要求基金管理人應(yīng)當(dāng)具備開展基金管理業(yè)務(wù)的從業(yè)人員和實際的經(jīng)營場所，其從業(yè)人員的人數(shù)應(yīng)當(dāng)與其內(nèi)部機(jī)構(gòu)的設(shè)置和內(nèi)控制度相匹配，并且應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)數(shù)量的專職的高管人員。

考點2：登記與備案的方式和內(nèi)容

1.基金管理人進(jìn)行登記與基金備案，主要通過基金業(yè)協(xié)會的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺提交相關(guān)材料或信息。

2.基金管理人提供的登記申請材料完備的，基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)自收齊登記材料之日起20個工作日內(nèi)，以通過網(wǎng)站公示基金管理人基本情況的方式，為基金管理人辦結(jié)登記手續(xù)。

3.網(wǎng)站公示的基金管理人基本情況包括基金管理人的名稱、成立時間、登記時間、住所、聯(lián)系方式、主要負(fù)責(zé)人等基本信息以及基本誠信信息。經(jīng)登記后的基金管理人依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)的，基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)及時注銷基金管理人登記。

4.基金業(yè)協(xié)會可以采取約談高級管理人員、現(xiàn)場檢查、向中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)、相關(guān)專業(yè)協(xié)會征詢意見等方式對基金管理人提供的登記申請材料進(jìn)行核查。

5.基金管理人申請基金管理人登記的，通常應(yīng)提交以下材料或信息：（1）工商登記和營業(yè)執(zhí)照正副本復(fù)印件.（2）公司章程或者合伙協(xié)議。（3）主要股東或者合伙人名單。（4）高級管理人員的基本信息。（5）基金管理人的基本制度。（6）法律意見書。

（7）基金業(yè)協(xié)會要求提交的其他材料。

6.各類股權(quán)投資基金募集完畢，基金管理人進(jìn)行基金備案，通常應(yīng)向基金業(yè)協(xié)會報送以下材料或信息：（1）主要投資方向及根據(jù)主要投資方向注明的基金類別。

（2）基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議。資金募集過程中向投資者提供基金招募說明書的，應(yīng)當(dāng)報送基金招募說明書。以公司、合伙等企業(yè)形式設(shè)立的股權(quán)投資基金，還應(yīng)當(dāng)報送工商登記和營業(yè)執(zhí)照正副本復(fù)印件。（3）采取委托管理方式的，應(yīng)當(dāng)報送委托管理協(xié)議。（4）委托托管機(jī)構(gòu)托管基金財產(chǎn)的，還應(yīng)當(dāng)報送托管協(xié)議。（5）基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他信息。

7.基金運行期間，如發(fā)生以下重大事項的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在5個工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會報告：（1）基金合同發(fā)生重大變化。（2）基金發(fā)生清盤或清算。

（3）基金管理人、基金托管人發(fā)生變更。

（4）對基金持續(xù)運行、投資者利益、資產(chǎn)凈值產(chǎn)生重大影響的其他事件。考點3：出具法律意見書的基本要求

1.基金業(yè)協(xié)會要求在向基金業(yè)協(xié)會申請基金管理人登記或重大事項變更時，應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會提交關(guān)于登記或重大事項變更的法律意見書。

2.出具法律意見書時，律師事務(wù)所和經(jīng)辦律師應(yīng)當(dāng)遵循如下要求：

（1）參照《律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法》和《律師事務(wù)所證券法律業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)則（試行）》的相關(guān)要求，法律意見書的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包含完整的盡職調(diào)查過程描述，對有關(guān)事實、法律問題作出認(rèn)定和判斷的適當(dāng)證據(jù)和理由。

（2）按照《基金管理人登記法律意見書指引》，就各具體事項逐項發(fā)表明確意見，并就基金管理人登記申請是否符合基金業(yè)協(xié)會的相關(guān)要求發(fā)表整體結(jié)論性意見。

（3）法律意見書的陳述文字應(yīng)當(dāng)邏輯嚴(yán)密，論證充分，所涉指代主體名稱、出具的專業(yè)法律意見內(nèi)容具體明確。

（4）參照《律師事務(wù)所證券法律業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)則（試行）》，根據(jù)實際需要采取合理的方式和手段，獲取適當(dāng)?shù)淖C據(jù)材料。

（5）法律意見書應(yīng)當(dāng)包含律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師的承諾信息。（6）在法律意見書上的簽字簽章齊全，出具日期清晰明確。

（7）應(yīng)當(dāng)恪盡職守、勤勉盡責(zé)地對基金管理人或申請機(jī)構(gòu)相關(guān)情況進(jìn)行盡職調(diào)查，根據(jù)《基金管理人登記法律意見書指引》，獨立、客觀、公正地出具法律意見書。

考點4：登記與備案的自律管理措施

1.擬申請登記私募基金管理人存在以下情形的，協(xié)會將不予辦理登記：

（1）申請機(jī)構(gòu)違反《證券投資基金法》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》關(guān)于資金募集相關(guān)規(guī)定，在申請登記前違規(guī)發(fā)行私募基金，且存在公開宣傳推介、向不合格投資者募集行為的。

（2）申請機(jī)構(gòu)存在虛假填報、惡意欺詐等行為。

（3）申請機(jī)構(gòu)兼營民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔(dān)保、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺等《私募基金登記備案相關(guān)問題解答

（七）》規(guī)定的與私募基金業(yè)務(wù)相沖突業(yè)務(wù)的。

（4）申請機(jī)構(gòu)被列入企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)嚴(yán)重違法企業(yè)公示名單的。

（5）申請機(jī)構(gòu)的高管人員最近三年存在重大失信記錄，或最近三年被中國證監(jiān)會采取市場禁入措施。（6）中國證監(jiān)會和中國證券投資基金業(yè)協(xié)會認(rèn)定的其他情形。

2.已登記的基金管理人存在如下情況之一的，在完成整改前，中國基金業(yè)協(xié)會將暫停受理該機(jī)構(gòu)的私募基金產(chǎn)品備案申請。

（1）基金管理人未按時履行季度、和重大事項信息報送更新義務(wù)的。

（2）已登記的基金管理人因違反《企業(yè)信息公示暫行條例》相關(guān)規(guī)定，被列入企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)嚴(yán)重違法企業(yè)公示名單的。

（3）已登記的基金管理人未按要求提交經(jīng)審計的財務(wù)報告的。3.已登記的基金管理人存在如下情況之一的，基金業(yè)協(xié)會將其列入異常機(jī)構(gòu)名單，并通過私募基金管理人公示平臺對外公示，一旦基金管理人作為異常機(jī)構(gòu)公示，即使整改完畢，至少6個月后才能恢復(fù)正常機(jī)構(gòu)公示狀態(tài)：

（1）基金管理人未按時履行季度、和重大事項信息報送更新義務(wù)累計達(dá)2次的.（2）已登記的基金管理人因違反《企業(yè)信息公示暫行條例》相關(guān)規(guī)定，被列入企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)嚴(yán)重違法企業(yè)公示名單的。

（3）已登記的基金管理人未按要求提交經(jīng)審計的財務(wù)報告的。

第十章 股權(quán)投資基金的行業(yè)自律 第三節(jié) 其他自律管理

考點1：合法募集主體

1.可以從事股權(quán)投資基金募集行為的合格主體有以下兩類：第一類是在基金業(yè)協(xié)會辦理股權(quán)投資基金管理人登記的機(jī)構(gòu)，其可以自行募集其設(shè)立的股權(quán)投資基金；第二類是在中國證監(jiān)會注冊取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為基金業(yè)協(xié)會會員的機(jī)構(gòu)（基金銷售機(jī)構(gòu)），也可以受股權(quán)投資基金管理人的委托募集股權(quán)投資基金。

2.股權(quán)投資基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，單只股權(quán)投資基金的投資人數(shù)累計不得超過《證券投資基金法》《公司法》《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的主體特定數(shù)量。

考點2：股權(quán)投資基金募集的主要程序

股權(quán)投資基金募集時，一般按照如下程序進(jìn)行：特定對象確定—基金風(fēng)險類型評估—投資者適當(dāng)性匹配—基金風(fēng)險揭示—合格投資者確認(rèn)—投資冷靜期—回訪確認(rèn)。

1.特定對象確定流程要求：

（1）采取問卷調(diào)查評估投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力。

（2）投資者書面承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。募集機(jī)構(gòu)對投資者進(jìn)行風(fēng)險評估的結(jié)果的有效期不得超過3年，逾期需要重新評估，但投資者持有同一股權(quán)投資基金產(chǎn)品超過3年的情形除外。

2.投資者分為專業(yè)投資者和普通投資者，未對投資者進(jìn)行分類的，要履行普通投資者適當(dāng)性義務(wù)。3.基金募集機(jī)構(gòu)對普通投資者要按照風(fēng)險承受能力由低到高至少分為C1(含風(fēng)險承受能力最低類別）、C2、C3、C4、C5五種類型,對專業(yè)投資者可以進(jìn)行細(xì)化分類和管理?；鹉技瘷C(jī)構(gòu)可以將C1中符合下列情形之一的自然人，作為風(fēng)險承受能力最低類別投資者：

（1）不具有完全民事行為能力。

（2）沒有風(fēng)險容忍度或者不愿承受任何投資損失。（3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形。

4.基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級按照風(fēng)險由低到高的順序，至少劃分為R1、R2、R3、R4、R5五個等級。5.基金募集機(jī)構(gòu)要根據(jù)普通投資者風(fēng)險承受能力和基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級建立的適當(dāng)性匹配原則：（1）C1型（含風(fēng)險承受能力最低類別）普通投資者可以購買R1級基金產(chǎn)品.（2）C2型普通投資者可以購買R2級及以下風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。（3）C3型普通投資者可以購買R3級及以下風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。（4）C4型普通投資者可以購買R4級及以下風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。

（5）C5型普通投資者可以購買所有風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。風(fēng)險承受能力最低類別的普通投資者不得購買高于其風(fēng)險承受能力的基金產(chǎn)品。

6.普通投資者主動要求購買與之風(fēng)險承受能力不匹配的基金產(chǎn)品的，基金銷售應(yīng)遵循的程序：（1）普通投資者主動向基金募集機(jī)構(gòu)提出申請，明確表示要求購買具體的、高于其風(fēng)險承受能力的基金產(chǎn)品，并同時聲明，基金募集機(jī)構(gòu)及其工作人員沒有在基金銷售過程中主動推介該基金產(chǎn)品或服務(wù)的信息。（2）基金募集機(jī)構(gòu)對普通投資者資格進(jìn)行審核，確認(rèn)其不屬于風(fēng)險承受能力最低類別投資者，也沒有違反投資者準(zhǔn)人性規(guī)定。

（3）基金募集機(jī)構(gòu)向普通投資者以紙質(zhì)或電子文檔的方式進(jìn)行特別警示，告知其該產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險高于投資者承受能力。

（4）普通投資者對該警示進(jìn)行確認(rèn)，表示已充分知曉該基金產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險高于其承受能力，并明確作出愿意自行承擔(dān)相應(yīng)不利結(jié)果的意思表示。

（5）基金募集機(jī)構(gòu)履行特別警示義務(wù)后，普通投資者仍堅持購買該產(chǎn)品的，基金募集機(jī)構(gòu)可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品。

7.風(fēng)險揭示書的內(nèi)容包括但不限于：

（1）股權(quán)投資基金的特殊風(fēng)險，包括基金合同與基金業(yè)協(xié)會合同指引不一致所涉風(fēng)險、基金未托管所涉風(fēng)險、基金委托募集所涉風(fēng)險、外包事項所涉風(fēng)險、聘請投資顧問所涉風(fēng)險、未在基金業(yè)協(xié)會登記備案的風(fēng)險等。

（2）股權(quán)投資基金的一般風(fēng)險，包括資金損失風(fēng)險、基金運營風(fēng)險、流動性風(fēng)險、募集失敗風(fēng)險、投資標(biāo)的的風(fēng)險、稅收風(fēng)險等。

（3）基金募集機(jī)構(gòu)應(yīng)對基金合同中的投資者權(quán)益相關(guān)重要條款與投資者逐項確認(rèn)，包括當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)、費用及稅收、糾紛解決方式等。

8.募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明，審慎確定合格投資者。在完成合格投資者確認(rèn)程序后，各方可簽署基金合同（如合伙協(xié)議、公司章程、基金合同）。

9.冷靜期屆滿后，募集機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員應(yīng)當(dāng)以錄音電話、電郵、信函等留痕方式進(jìn)行回訪，回訪過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述?；卦L確認(rèn)程序在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的無效，回訪程序成功確認(rèn)前，投資者有權(quán)解除基金合同，并且募集機(jī)構(gòu)不得將相應(yīng)投資者的認(rèn)繳資金從募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金資金賬戶或者托管資金賬戶。

考點3：基金募集金的禁止性行為和禁止性推介渠道

1.股權(quán)投資基金管理人、股權(quán)投資基金銷售機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員從事股權(quán)投資基金募集業(yè)務(wù)，不得有以下行為：

（1）公開推介或者變相公開推介。

（2）推介材料虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

（3）以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”“預(yù)計收益”“預(yù)測投資業(yè)績”等相關(guān)內(nèi)容。

（4）夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”“保證”“承諾”“保險”“避險”“有保障”“高收益”“無風(fēng)險”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險判斷的措辭。

（5）使用“欲購從速”“申購良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營銷時間限制的措辭。（6）推介或片面節(jié)選少于6個月的過往整體業(yè)績或過往基金產(chǎn)品業(yè)績。（7）登載個人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性文字。

（8）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來源和方法進(jìn)行業(yè)績比較，任意使用“業(yè)績最佳”“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭。

（9）惡意貶低同行。

（10）允許非本機(jī)構(gòu)雇傭的人員進(jìn)行私募基金推介。（11）推介非本機(jī)構(gòu)設(shè)立或負(fù)責(zé)募集的私募基金。

（12）法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會禁止的其他行為。2.募集機(jī)構(gòu)不得通過下列媒介渠道推介股權(quán)投資基金：（1）公開出版資料。

（2）面向社會公眾的宣傳單、布告、手冊、信函、傳真。（3）海報、戶外廣告。（4）電視、電影、電臺及其他音像等公共傳播媒體。（5）公共網(wǎng)站、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等。

（6）未設(shè)置特定對象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介。（7）未設(shè)置特定對象確定程序的講座、報告會、分析會。

（8）未設(shè)置特定對象確定程序的電話、短信和電子郵件等通信媒介。

（9）法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定和基金業(yè)協(xié)會自律規(guī)則禁止的其他行為?？键c4：信息披露管理

1.信息披露義務(wù)人包括股權(quán)投資基金管理人、股權(quán)投資基金托管人，以及法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的具有信息披露義務(wù)的法人和其他組織。

2.基金募集期向投資者披露的事項基金募集期間，應(yīng)當(dāng)在宣傳推介材料中向投資者披露如下信息：基金基本信息；管理人基本信息；基金的投資信息；基金的募集期限；基金估值政策、程序和定價模式；基金合同的主要條款；基金的申購與贖回安排；基金管理人最近三年的誠信情況說明；其他事項。

3.基金運行期間向投資者披露的事項基金運行期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)披露以下信息：

（1）季度披露：信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日以內(nèi)向投資者披露基金凈值、主要財務(wù)指標(biāo)以及投資組合情況等信息。

（2）披露：信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起4個月以內(nèi)向投資者披露報告期末基金凈值和基金份額總額、基金的財務(wù)情況、基金投資運作情況和運用杠桿情況、投資者賬戶信息、投資收益分配和損失承擔(dān)情況、基金管理人取得的管理費和業(yè)績報酬。

4信息披露義務(wù)人披露基金信息，不得存在以下行為：（1）公開披露或者變相公開披露。（2）虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。（3）對投資業(yè)績進(jìn)行預(yù)測。（4）違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失。

（5）詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金銷售機(jī)構(gòu)。

（6）登載任何自然人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性文字。

（7）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來源和方法進(jìn)行業(yè)績比較，任意使用“業(yè)績最佳”“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；

（8）法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會禁止的其他行為。

5.如股權(quán)投資基金管理人未按要求披露信息或出現(xiàn)違法違規(guī)行為，基金業(yè)協(xié)會將采取如下管理措施：（1）信息披露義務(wù)人違反《信披辦法》的，投資者可以向基金業(yè)協(xié)會投訴或舉報，基金業(yè)協(xié)會可以要求其限期改正；逾期未改正的，基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重對信息披露義務(wù)人及主要負(fù)責(zé)人采取談話提醒、書面警示、要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單等紀(jì)律處分。

（2）股權(quán)投資基金管理人違反《信披辦法》的，基金業(yè)協(xié)會可視情節(jié)輕重對基金管理人采取公開譴責(zé)、暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)、撤銷管理人登記或取消會員資格等紀(jì)律處分；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，基金業(yè)協(xié)會可采取要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公幵譴責(zé)、認(rèn)為不適當(dāng)人選、暫?；蛉∠饛臉I(yè)資格等紀(jì)律處分，并記入誠信檔案；情節(jié)嚴(yán)重的，移交中國證監(jiān)會處理。

（3）股權(quán)投資基金管理人在一年之內(nèi)兩次被采取談話提醒、書面警示、要求限期改正等紀(jì)律處分的，基金業(yè)協(xié)會可對其采取加入黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分；在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分的，由基金業(yè)協(xié)會移交中國證監(jiān)會處理。

考點5：股權(quán)投資管理人內(nèi)部控制管理的相關(guān)要求

股權(quán)投資基金管理人應(yīng)遵循專業(yè)化原則，主營業(yè)務(wù)清晰，不得兼營與股權(quán)投資基金管理無關(guān)或存在利益沖突的其他業(yè)務(wù)。股權(quán)投資基金管理人應(yīng)具備至少2名高級管理人員，且應(yīng)當(dāng)設(shè)置負(fù)責(zé)合規(guī)風(fēng)控的高級管理人員。

考點6：基金合同中必備條款和主要內(nèi)容 1.公司章程的必備條款必備條款包括：基本情況；股東出資；股東的權(quán)利義務(wù)；入股、退股及轉(zhuǎn)讓;股東大會（股東會）；高級管理人員；投資事項；管理方式；托管事項；利潤分配及虧損分擔(dān)；稅務(wù)承擔(dān)；費用和支出；財務(wù)會計制度；信息披露制度；終止、解散及清算；章程的修訂；一致性；份額信息備份；報送披露信息；等等。

2.合伙協(xié)議的必備條款必備條款包括：基本情況；合伙人及其出資；合伙人的權(quán)利義務(wù)；執(zhí)行事務(wù)合伙人；有限合伙人；合伙人會議；管理方式；托管事項；入伙、退伙、合伙權(quán)益轉(zhuǎn)讓和身份轉(zhuǎn)變；投資事項；利潤分配及虧損分擔(dān)；稅務(wù)承擔(dān)；費用和支出；財務(wù)會計制度；信息披露制度；終止、解散與清算;合伙協(xié)議的修訂；爭議解決;一致性；份額信息備份；報送披露信息；等等。

3.信托（契約）型基金合同內(nèi)容信托（契約）型基金合同主要包括總則、合同正文與附則三個部分。其中，正文部分主要包括：前言；釋義；聲明與承諾；股權(quán)投資基金的基本情況；股權(quán)投資基金的募集；股權(quán)投資基金的成立與備案；股權(quán)投資基金的申購、贖回與轉(zhuǎn)讓；當(dāng)事人及權(quán)利義務(wù)；股權(quán)投資基金份額持有人大會及日常機(jī)構(gòu)；股權(quán)投資基金份額的登記；股權(quán)投資基金的投資；股權(quán)投資基金的財產(chǎn)；交易及清算交收安排；股權(quán)投資基金財產(chǎn)的估值和會計核算；股權(quán)投資基金的費用與稅收；股權(quán)投資基金的收益分配；信息披露與報告；風(fēng)險揭示；基金合同的效力、變更、解除與終止；股權(quán)投資基金的清算；違約責(zé)任；爭議的處理；其他事項。

考點7：股權(quán)投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)管理的相關(guān)要求

1.適用范圍股權(quán)投資基金管理人委托私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)，為股權(quán)投資基金提供基金募集、投資顧問、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等服務(wù)業(yè)務(wù)，適用《服務(wù)辦法》。服務(wù)機(jī)構(gòu)開展股權(quán)投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)及股權(quán)投資基金管理人、股權(quán)投資基金托管人就其參與股權(quán)投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)的環(huán)節(jié)適用《服務(wù)辦法》。

2.股權(quán)投資基金管理人應(yīng)當(dāng)委托在基金業(yè)協(xié)會完成登記并已成為基金業(yè)協(xié)會會員的服務(wù)機(jī)構(gòu)提供基金服務(wù)業(yè)務(wù)。服務(wù)機(jī)構(gòu)在基金業(yè)協(xié)會完成登記之后連續(xù)6個月沒有開展基金服務(wù)業(yè)務(wù)的，基金業(yè)協(xié)會將注銷其登記。

3.基本業(yè)務(wù)規(guī)范股權(quán)投資基金管理人與服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)基金合同簽訂書面服務(wù)協(xié)議。協(xié)議應(yīng)當(dāng)至少包括以下內(nèi)容：服務(wù)范圍、服務(wù)內(nèi)容、雙方的權(quán)利和義務(wù)、收費方式和業(yè)務(wù)費率、保密義務(wù)等。

4.服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在每個季度結(jié)束之日起15個工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會報送服務(wù)業(yè)務(wù)情況表，每個結(jié)束之日起三個月內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會報送運營情況報告。

5.自律措施服務(wù)機(jī)構(gòu)有一般違規(guī)情形的，基金業(yè)協(xié)會可以要求服務(wù)機(jī)構(gòu)限期改正。逾期未改正的，基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重對服務(wù)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人采取談話提醒、書面警示、要求強(qiáng)制參加培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單等紀(jì)律處分。

6.服務(wù)機(jī)構(gòu)嚴(yán)重違規(guī)的，基金業(yè)協(xié)會可視情節(jié)輕重對服務(wù)機(jī)構(gòu)采取公開譴責(zé)、暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)、撤銷服務(wù)機(jī)構(gòu)登記或取消會員資格等紀(jì)律處分；對服務(wù)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人，基金業(yè)協(xié)會可采取加人黑名單、公開譴責(zé)、暫?；蛉∠饛臉I(yè)資格等紀(jì)律處分，并記入誠信檔案。服務(wù)機(jī)構(gòu)一年之內(nèi)兩次被要求限期改正，服務(wù)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人兩次被采取談話提醒、書面警示等紀(jì)律處分的，基金業(yè)協(xié)會可對其采取加入黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分；服務(wù)機(jī)構(gòu)及其主要負(fù)責(zé)人在兩年之內(nèi)兩次被采取加人黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分的，基金業(yè)協(xié)會可以采取撤銷服務(wù)機(jī)構(gòu)登記或取消會員資格，暫?；蛉∠?wù)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。