第一篇：學(xué)會(huì)算價(jià)法 預(yù)測漲跌目標(biāo)價(jià)-臺(tái)灣商周文章分享

財(cái)經(jīng)暢銷書作者董鍾祥，擁有28年股市研究與實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在新書《全圖解技術(shù)分析—算價(jià)》當(dāng)中，詳細(xì)介紹了以技術(shù)分析方法計(jì)算目標(biāo)價(jià)的重要工具，先辨 認(rèn)市場位置，并運(yùn)用適合的算價(jià)方法，就能算出股價(jià)下跌的支撐價(jià)格，以及上漲會(huì)遇到的壓力區(qū)，幫助投資人在短線或波段操作時(shí)增加勝率，以下為本書精彩摘要：

許多投資人常遇到一個(gè)狀況，在多頭市場的尾聲，趨勢已轉(zhuǎn)空時(shí)看到行情下跌，誤以為是暫時(shí)的回檔整理跳進(jìn)去搶短而套牢；當(dāng)市場開始起漲，過程中出現(xiàn)一 個(gè)比較大的回檔，又誤以為趨勢轉(zhuǎn)空而在場外觀望。該追價(jià)時(shí)不敢進(jìn)場，該退場觀望卻急著搶反彈，這是散戶進(jìn)退無據(jù)，導(dǎo)致老是賠錢的悲劇。

散戶想要轉(zhuǎn)敗為勝，在投資的過程中，必須要順勢而為，關(guān)鍵在先學(xué)會(huì)判別現(xiàn)在的趨勢走向。若大趨勢是多頭，就趁回檔找買點(diǎn)；當(dāng)大趨勢轉(zhuǎn)空，則是反彈找賣點(diǎn)，或干脆在場外觀望或是做空。學(xué)會(huì)判斷情勢后，就可以運(yùn)用算價(jià)工具，計(jì)算市場不同位置的目標(biāo)價(jià)。

最重要2大算價(jià)工具： 黃金分割率、型態(tài)理論

必學(xué)的算價(jià)工具有兩個(gè)──「黃金分割率」與「型態(tài)理論」，是依據(jù)「波浪理論」（WavePrinciple）而來。波浪理論在1930年代由艾略特（R.E.Elliot）提出，主張一個(gè)完整的價(jià)格趨勢，會(huì)照著波浪規(guī)律運(yùn)行，這也是技術(shù)分析方法最重要的基礎(chǔ)觀念。工具1》黃金分割率

股價(jià)運(yùn)行的波浪當(dāng)中，漲多回文件的幅度或跌深反彈的幅度，都會(huì)依循著「黃金分割率」，分別是0.618、0.5、0.382，其中又以0.618為常 態(tài)。簡單地說，當(dāng)股價(jià)漲了一段遇到回檔整理，會(huì)在下跌幅度達(dá)0.618倍時(shí)獲得基本支撐，稱為「弱勢整理」；一旦跌破0.809倍，則股價(jià)有可能跌破起漲 點(diǎn)，再創(chuàng)新低價(jià)。例如，某檔股票從20元漲到50元，共漲了30元；此時(shí)股價(jià)開始下跌，我們便可以預(yù)測股價(jià)下跌0.618倍、達(dá)到31.46元時(shí)會(huì)獲得支撐，算法為 50元－〔（50元－20元）×0.618〕＝31.46元。若跌破31.46元，將下探0.809倍、25.73元；一旦跌破25.73元，則股價(jià)有可 能跌破起漲點(diǎn)20元，再創(chuàng)新低價(jià)。同樣地，當(dāng)股價(jià)跌了一段遇到反彈，也會(huì)在上漲幅度達(dá)0.618倍時(shí)形成壓力，稱為「強(qiáng)勢反彈」；若反彈超過這個(gè)幅度，甚至達(dá)到0.809倍以上，稱為「超強(qiáng)勢反彈」，一旦突破0.809倍，則股價(jià)有可能突破起跌點(diǎn)，再創(chuàng)新高價(jià)。因此我們可以用「黃金分割率」這項(xiàng)算價(jià)工具，去計(jì)算由空翻多時(shí)的上漲壓力價(jià)位、多頭時(shí)漲多拉回的支撐價(jià)位（找買點(diǎn)）；以及由多翻空時(shí)的下跌支撐價(jià)位、空頭時(shí)跌深反彈的壓力價(jià)位（找賣點(diǎn)）。工具2》型態(tài)理論

在空頭結(jié)束時(shí)的底部區(qū)，以及多頭結(jié)束時(shí)的頭部區(qū)，還可以同時(shí)使用「型態(tài)理論」，計(jì)算底部區(qū)由空轉(zhuǎn)多的上漲壓力價(jià)位、頭部區(qū)由多轉(zhuǎn)空的下跌支撐價(jià)位。底部區(qū)常見的型態(tài)有「W底」、「頭肩底」、「箱型底」等，頭部區(qū)最常見的有「M頭」、「頭肩頂」等。

每個(gè)型態(tài)都有不同的算價(jià)方法，以「M」頭而言，左右高點(diǎn)分別稱為「左肩」與「右肩」，中間的低點(diǎn)稱為頸線；在M頭形成且確認(rèn)由多轉(zhuǎn)空時(shí)，股價(jià)下跌的 支撐價(jià)位，就是頸線減去M頭右肩漲幅計(jì)算而來。例如M頭的右肩漲幅是5元，頸線30元，那么下跌時(shí)的支撐價(jià)位，就是30元－5元，即25元。

除了利用型態(tài)理論與黃金分割率互相搭配，尚可配合輔助工具如「分價(jià)量表」、「平均成本法」、「移動(dòng)平均線」等，從個(gè)股成本的角度，在綜合分析時(shí)增加準(zhǔn)確度。以下簡單介紹1993年到1997年的臺(tái)股，實(shí)際套用型態(tài)理論、黃金分割率算價(jià)法的真實(shí)范例：

算價(jià)標(biāo)準(zhǔn)流程

◎空頭：當(dāng)上升趨勢支撐線被跌破且做出頭部賣出型態(tài)之一，表示多頭市場上漲趨勢結(jié)束，空頭市場下跌趨勢來臨。

1.計(jì)算賣出型態(tài)的對稱跌幅滿足點(diǎn)。

2.運(yùn)用黃金分割率B派、A派計(jì)算下跌目標(biāo)價(jià)（支撐區(qū)）。

◎多頭：當(dāng)下降趨勢壓力線被突破且做出底部買進(jìn)型態(tài)之一（W底、頭肩底、箱型底、碗型底），表示空頭市場下跌趨勢結(jié)束，多頭市場上漲趨勢來臨。1.計(jì)算買進(jìn)型態(tài)的對稱漲幅滿足點(diǎn)。

2.運(yùn)用黃金分割率B派、A派計(jì)算上漲目標(biāo)價(jià)（壓力區(qū)）。輔助算價(jià)工具

◎分價(jià)量表：判斷多空方的買賣強(qiáng)度，從收盤價(jià)與最大成交量價(jià)位分析支撐與壓力價(jià)。

◎平均成本法：從籌碼的角度，找出下跌過程的套牢壓力區(qū)、上漲過程的換手支撐區(qū)。

◎移動(dòng)平均線：從短、中、長期平均收盤價(jià)，判斷多空趨勢方向。資料來源：《全圖解技術(shù)分析—算價(jià)》 整理：黃嫈琪 1995～1996年臺(tái)股實(shí)例 計(jì)算反彈、回文件目標(biāo)價(jià)

筆者自1986年進(jìn)入股市，實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和研究心得已28年，發(fā)現(xiàn)臺(tái)灣股市最標(biāo)準(zhǔn)、最經(jīng)典且符合波浪理論的多空趨勢循環(huán)案例，發(fā)生于1993年1月8日3,098點(diǎn)

漲到1994年底7,228點(diǎn)的多頭市場。共計(jì)大漲5波，為時(shí)21個(gè)月，上漲4,130點(diǎn)，漲幅133.3%。

計(jì)算1》頭部區(qū)形成且轉(zhuǎn)空，計(jì)算下跌支撐價(jià)位

我們來實(shí)際計(jì)算，當(dāng)大盤指數(shù)在1995年初跌破上升趨勢支撐線，且形成M頭賣出型態(tài)，表示多頭市場結(jié)束、空頭市場形成，接下來支撐關(guān)卡會(huì)是多少？ 由于是在頭部區(qū)，運(yùn)用「型態(tài)理論」找出M頭的右肩高點(diǎn)7,180.34點(diǎn)，頸線5,916.39點(diǎn)，右肩共上漲1,263.95點(diǎn)，因此可計(jì)算出下跌的支撐價(jià)位為4,652.44點(diǎn)（5,916.39點(diǎn)－1,263.95點(diǎn)）。

同時(shí)，再利用黃金分割率B派計(jì)算。從3,098.33點(diǎn)漲到7,228.33點(diǎn)，共計(jì)大漲4,130點(diǎn)，常態(tài)修正幅度0.618倍（稱為弱勢整理），可算出支撐價(jià)位為4,675.99點(diǎn)，算法為7,228.33點(diǎn)－〔（7,228.33點(diǎn)－3,098.33 點(diǎn)）×0.618〕＝4,675.99點(diǎn)。

理論上，大盤跌到型態(tài)理論的4,652.44點(diǎn)、黃金分割率B派的4,675.99點(diǎn)時(shí)會(huì)獲得支撐，但是這波卻將兩個(gè)支撐點(diǎn)都跌破了，支撐失效，代表還未止跌，可以確認(rèn)空頭市場持續(xù)，此時(shí)還不宜進(jìn)場。

由于黃金分割率B派算出的支撐價(jià)位失效，此時(shí)可改用A派，以常態(tài)修正幅度0.618倍計(jì)算，可算出支撐價(jià)位為4,467.11點(diǎn)（7,228.33點(diǎn)×0.618）；結(jié)果空頭市場低點(diǎn)為4,474.32點(diǎn)，支撐有效。

空頭市場的下跌趨勢自1994年底7,228.33點(diǎn)起跌，迄1995年8月的低點(diǎn)4,474.32點(diǎn)，形成簡單波的型態(tài) A－B－C（c1－c2－c3－c4－c5），下跌幅度約0.618倍（指數(shù)跌幅滿足），但是下跌時(shí)間僅10個(gè)月（不符合費(fèi)波南茲數(shù)列的13個(gè)月，詳見名 詞解釋），時(shí)間修正不夠，仍將再修正3個(gè)月，到了1995年11月達(dá)到4,530.96點(diǎn)；空頭市場的下跌波浪型態(tài)滿足、跌幅滿足、修正時(shí)間滿足，確認(rèn)空 頭市場結(jié)束。

名詞解釋＿費(fèi)波南茲數(shù)列

費(fèi)波南茲數(shù)列為：1、1、2、3、5、8、13、21、34、55??前兩個(gè)數(shù)字相加，會(huì)等于下一個(gè)數(shù)字。應(yīng)用在股市，當(dāng)指數(shù)或股價(jià)上漲一段時(shí)間會(huì) 遇到轉(zhuǎn)折，時(shí)間也會(huì)趨近費(fèi)波南茲數(shù)列，適用于日線圖、周線圖、月線圖。實(shí)務(wù)上最常出現(xiàn)的是3、5、8、13、21、34、55，例如上漲34 周則會(huì)下跌21周或13周，反之亦同。

計(jì)算2》底部區(qū)打底完且轉(zhuǎn)多，計(jì)算上漲壓力價(jià)位

接下來，就可以觀察空頭市場是否打底完成，準(zhǔn)備開始起漲。按照規(guī)則，市場由空翻多必須符合2項(xiàng)條件：條件1：突破下降趨勢壓力線；條件2：形成底部 買進(jìn)型態(tài)。觀察1995年8月到1996年4月，大盤形成標(biāo)準(zhǔn)的箱型底，并在1996年4月往上突破箱頂壓力線，確認(rèn)打底完成，多頭市場即將來臨。根據(jù)型 態(tài)理論的經(jīng)驗(yàn)法則，打底的時(shí)間超過6個(gè)月以上，股價(jià)未來將形成「噴出」走勢；反之，做頭時(shí)間超過6個(gè)月以上，股價(jià)未來將形成「崩跌」走勢。本波大盤形成標(biāo) 準(zhǔn)的箱型底，且打底時(shí)間超過6個(gè)月以上（8個(gè)月），可以估計(jì)未來將形成噴出走勢，此時(shí)則可計(jì)算股價(jià)上漲所面臨的壓力價(jià)位。

首先我們運(yùn)用型態(tài)理論箱型底規(guī)則—上漲壓力區(qū)為箱距（箱頂壓力線－箱底支撐線）的對稱漲幅，先找出箱底平均支撐線為4,502.64點(diǎn)，箱頂平均壓力線為5,237.55點(diǎn)，箱距約735點(diǎn)，因此上漲壓力價(jià)位的目標(biāo)價(jià)依序?yàn)?,972.55點(diǎn)（5,237.55＋735）、6,707.55點(diǎn)（5,237.55＋735×2），依此類推。最后算出7倍箱距漲幅目標(biāo)價(jià)為1萬382.55點(diǎn)，結(jié)果此波大盤的高點(diǎn)為1萬 256.10點(diǎn)，可見壓力有效。

同時(shí)也可運(yùn)用黃金分割率B派來計(jì)算，在形成箱型底之前，大盤從7,228.33點(diǎn)最低跌到4,474.32點(diǎn)，共計(jì)大跌2,754.01點(diǎn)，反彈 時(shí)，常態(tài)會(huì)在上漲幅度0.618倍（稱為強(qiáng)勢反彈）時(shí)遇到壓力，因此可算出壓力價(jià)位6,176.3點(diǎn)，算法為4,474.3 2點(diǎn)＋〔（7,228.33點(diǎn)－4,474.32點(diǎn)）×0.618〕＝6,176.3點(diǎn)。但由于接下來的大盤漲破了6,176.3點(diǎn)這個(gè)壓力價(jià)，甚至超越 「超強(qiáng)勢反彈」（反彈幅度0.809倍）的壓力價(jià)位6,702.31點(diǎn)，代表B派算出的壓力失效，且漲勢可能突破上一波的起跌點(diǎn)而創(chuàng)下新高。

運(yùn)用A 派來計(jì)算壓力價(jià)，以常態(tài)上漲幅度1.618倍計(jì)算為7,239.45點(diǎn)，強(qiáng)勢上漲幅度1.809倍為8,094.04點(diǎn)。而實(shí)際上大盤又繼續(xù)突破這個(gè)價(jià)位，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則，突破1.809倍表示超強(qiáng)漲勢，計(jì)算目標(biāo)價(jià)（壓力關(guān)卡）就必須提高到2倍以上的黃金分割率，可計(jì)算出壓力價(jià)位為1萬657.83點(diǎn)，最后這波多頭市場高點(diǎn) 來到1萬256.10點(diǎn)，壓力有效。隨后無法繼續(xù)突破，此波多頭漲勢也宣告結(jié)束。本波大盤形成標(biāo)準(zhǔn)的箱型底且打底時(shí)間超過8個(gè)月，股價(jià)果然印證經(jīng)驗(yàn)法則形 成噴出走勢，股價(jià)強(qiáng)勢突破型態(tài)理論和黃金分割率的B派和A派的常態(tài)目標(biāo)壓力區(qū)。（本文摘自第1篇）

小檔案＿董鍾祥

學(xué)歷：國立政治大學(xué)金融所博士班、國立臺(tái)灣大學(xué)國家發(fā)展研究所

經(jīng)歷：大慶證券投顧部副總經(jīng)理、凱基證券自營部操盤經(jīng)理、大眾投信全權(quán)委托代客操作經(jīng)理

現(xiàn)職：安禾集團(tuán)顧問團(tuán)隊(duì)副總經(jīng)理