第一篇：投資銀行復(fù)習題

1.商業(yè)銀行與投資銀行主要區(qū)別？ 1)運作方式不同（本質(zhì)區(qū)別）： 投資銀行的融資方式是直接融資 商業(yè)銀行的融資方式是間接融資（借款人—商業(yè)銀行—存款人）2)業(yè)務(wù)不同：

商業(yè)銀行主要傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有三方面，即負債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，以存貸款業(yè)務(wù)為核心。

投資銀行的業(yè)務(wù)很廣，包括證券承銷、經(jīng)紀和交易，核心業(yè)務(wù)就是證券承銷。承銷方式：代銷/包銷：余額包銷、全額報銷（一般不超過90天）3)融資體系不同： 投資銀行是資本市場上的金融中介

商業(yè)銀行是貨幣市場或借貸市場的金融中介 4)利潤構(gòu)成不同：

投資銀行主要是靠收取客戶傭金

商業(yè)銀行主要是存、貸之間的利率差 5)經(jīng)營方針不同：

投資銀行強調(diào)穩(wěn)健與開拓并重；商業(yè)銀行強調(diào)穩(wěn)重與安全為先 6)監(jiān)管機構(gòu)不同: 投資銀行監(jiān)管機構(gòu)是證監(jiān)會 商業(yè)銀行監(jiān)管機構(gòu)是銀監(jiān)會

2.投資銀行業(yè)務(wù)的主要發(fā)展趨勢？P29 1)全能化趨勢：投資銀行逐步從分業(yè)經(jīng)營模式走向混業(yè)經(jīng)營，向全能化邁進。2)國際化趨勢：投資銀行國際化趨勢主要表現(xiàn)在機構(gòu)國際化和業(yè)務(wù)全球化。3)網(wǎng)絡(luò)化趨勢：投資銀行網(wǎng)絡(luò)化趨勢主要表現(xiàn)在業(yè)務(wù)經(jīng)營方式上，網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上交易、網(wǎng)上理財，改變傳統(tǒng)的作業(yè)方式，以便給投資銀行的發(fā)展注入新的活力。4)智能化趨勢：投資銀行的智能化趨勢既是這一行業(yè)高速發(fā)展的原動力，又是該行業(yè)低于較高市場風險的保護傘。5)專業(yè)化趨勢：專業(yè)化分工協(xié)作是投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢的必然結(jié)果，各大投資銀行在業(yè)務(wù)拓展多元化的同時也各有所長。

6)集中化趨勢：各大投資銀行通過并購、重組、上市等手段擴大規(guī)模，大規(guī)模的并購帶來了投資銀行的業(yè)務(wù)高度集中。

3、我國證券公司未來發(fā)展趨勢？

1)適時開展證券融資融券交易，該業(yè)務(wù)對于證券市場運行機制形成、滿足不同市場主體投資需求和風險等有著重要作用。2)實現(xiàn)資本市場和貨幣市場真正連通，兩個市場連通是將短期資金轉(zhuǎn)化為長期資本的重要渠道

3)建立以凈資本為核心的風險監(jiān)管和評價體系，為防范證券公司經(jīng)營失敗所導(dǎo)致的市場系統(tǒng)性風險，應(yīng)進一步完善以凈資本為核心的風險監(jiān)管體系。4)完善公司治理機制和內(nèi)控制度，證券公司的高風險特征決定了證券公司在其經(jīng)營活動中不可避免的承擔各種風險、控制和管理風險是證券公司業(yè)務(wù)運營的核心。

4.現(xiàn)代股份公司制投資銀行的主要特征？P36 1)強大的籌資功能 2)科學的企業(yè)管理 3)完善的公司治理 4)合理的資源配置 5)高效的運作效率 6)獨立的法人地位

5.公開發(fā)行股票的主要流程？

1)取得主承銷資格 2)組建公開發(fā)行團隊 3)對企業(yè)進行盡職調(diào)查和上市輔導(dǎo) 4)制定發(fā)行方案 5)準備募股文件 6)路演 7)組織承銷團 8)上市、刊登墓碑廣告

6.路演要達到三個目標是什么？P93 1)路演讓投資者進一步了解發(fā)行人。

2)增強投資者信心，創(chuàng)造對新股的市場需求。3)從投資者的反應(yīng)中獲得有用的信息。

7.初次詢價與累積投標詢價的要求都有哪些不同？ 1)參與的詢價對象數(shù)量可能不同：初步詢價的對象為發(fā)行人和保薦機構(gòu)選擇的符合詢價對象條件的機構(gòu)投資者（至少20家），而可參與累計投標詢價的對象對所有符合條件的機構(gòu)投資者。

2)參與詢價的方式不同：在初步詢價階段，一個機構(gòu)投資者只能以一個詢價對象的身份參與初步詢價階段，參與詢價和配售的可以是機構(gòu)投資者本身，也可以是其管理的投資產(chǎn)品賬戶，但詢價對象必須事先將相關(guān)賬戶報監(jiān)管部門備案。

3)是否繳納申購款及參與股票配售，參與初步詢價的機構(gòu)投資者無需繳款，參與累計投標詢價的機構(gòu)投資者須全額繳納申購款，在發(fā)行價格以上的申購將會獲得比例配售。

8.債券與股票的主要區(qū)別？P125 1)權(quán)利不同：債券是債權(quán)憑證，債券持有者與債券發(fā)行人之間的經(jīng)濟關(guān)系是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。股票是所有權(quán)憑證，股票所有者是發(fā)行股票公司的股東，股東一般擁有表決權(quán)。

2)目的不同：發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負債，不是資本金。發(fā)行股票是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。3)期限不同：債券一般有規(guī)定的償還期，期滿時債務(wù)人必須按時歸還本金，因此，債券是一種有期證券。股票通常是無需償還的，一旦投資入股，股東便不能從股份公司抽回本金，因此，股票是一種無期證券或永久證券。

4)收益不同：債券通常有規(guī)定的票面利率，可獲得固定的利息。股票的股息紅利不固定，一般視公司經(jīng)營情況而定。

5)風險不同：股票風險較大，債券風險相對較小。

6)籌資成本不同：債券的籌資成本通常低于股票的籌資成本。債券的利息是在稅前利潤中支付的，而股票的股息是不免稅的，要從稅后收益中支付。7)會計處理不同：發(fā)行債券所籌措的資金列入公司負債項下，所付利息作為公司稱本費用支出，而發(fā)行股票籌措的資金列入公司資本項下，股票股息紅利的發(fā)放屬于利潤分配。

9.現(xiàn)行國債銷售價格與過去國債銷售價格的區(qū)別？ P134 在傳統(tǒng)的行政分配和承購包銷的發(fā)行方式下，國債按規(guī)定以面值出售，不存在承銷商確定銷售價格的問題。

在現(xiàn)行多種價格視的公開招標方式下，每個承銷商的中標價格與財政部按市場情況和投標情況確定的發(fā)售價格是有差異的。

如果按發(fā)售價格向投資者銷售國債，承銷商就可能發(fā)生虧損，因此，財政部允許承銷商在發(fā)行期內(nèi)自定銷售價格，隨行就市發(fā)行。

10.影響國債銷售價格的因素？P135 1)市場利率

2)承銷商承銷國債的中標成本

3)流通市場中可比國債的收益率水平4)國債承銷的手續(xù)費收入

5)承銷商所期望的資金回收速度

11.政府債券分類以及國債的主要特點？

1)政府債券分為：國債（“金邊債券”)、地方債、城投債。2)國債特點：

a.安全性高、信譽好，國債是中央政府發(fā)行的，發(fā)行者具有最高的信用地位，一般風險較小

b.低利率低風險，由于國債的還本付息由國家作保證，在所有債券中信用度是最高而投資風險最小的，所以其利率也比較低。c.流動性強、變現(xiàn)容易，發(fā)達的二級市場為國債的自由買賣和轉(zhuǎn)讓帶來了方便，因此其流動性較強，變現(xiàn)較為容易。

12.債券信用評級的作用？P129可不解釋 1)有利于保護投資者的利益

2)有利于債券的發(fā)行者降低籌資成本

3)有助于金融監(jiān)管當局對金融市場實施有效的監(jiān)管

13.投資銀行開展證券自營業(yè)務(wù)必須準守的原則？P181需要解釋

1)客戶委托原則：投資銀行在同時經(jīng)營自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)時，應(yīng)把經(jīng)紀業(yè)務(wù)（即客戶委托的買賣）置于優(yōu)先地位。

2)分賬管理原則：投資銀行在開展證券交易活動過程中，應(yīng)將自有的賬戶和客戶的賬戶嚴格分開，實行分賬管理，不得挪用客戶的資金和證券。

3)公開交易原則：在證券自營業(yè)務(wù)中，為保證交易的公平合理，防止證券自營商利用這些優(yōu)勢進行不公平是交易，必須對證券自營商提出公平原則。4)風險控制原則：投資銀行是證券自營業(yè)務(wù)是所有交易由于不確定性形成是風險都將由投資銀行自身承擔。

5)守法經(jīng)營原則：投資銀行從事證券自營業(yè)務(wù)必須依法、守法經(jīng)營，禁止內(nèi)幕交易，禁止操縱市場以及其他禁止行為。14.兼并、合并與收購的區(qū)別？P196三個定義也可以、不得全分

1)兼并和合并是兩家或多家企業(yè)結(jié)合為一家，并承擔全部債務(wù)和責任，一般只有一個法人，被兼并或合并企業(yè)作為經(jīng)濟實體已不復(fù)存在。而收購則是一家企業(yè)通過收購資產(chǎn)或股份以實現(xiàn)對其他企業(yè)的控制，收購后對被收購企業(yè)的原有債務(wù)不負連帶責任，只以控股出資的股本金為限承擔風險，收購后仍為兩個法人，只發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移，被收購企業(yè)經(jīng)濟實體依然存在。

2)兼并與合并是以現(xiàn)金購買、債務(wù)轉(zhuǎn)移為主要交易條件的；收購則是以所占企業(yè)股份額達到控股或控制為依據(jù)，進而實現(xiàn)其對被收購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有。3)兼并與合并范圍較廣，任何企業(yè)都可以資源進入；收購則一般只發(fā)生在股票市場中，被收購的目標企業(yè)通常是上市公司。

4)兼并與合并發(fā)生后，其資產(chǎn)和業(yè)務(wù)一般需要重新組合、調(diào)整；收購則是以股票市場為中介進行的，收購后的企業(yè)變化形勢比較平和。5)兼并一般是善意的，而收購則多數(shù)是惡意的。

14.杠桿收購的特點？P235 杠桿收購的突出特點是，收購方為了進行收購，大規(guī)模融資借貸去支付（大部分的）交易費用。通常為總購價的70%或全部。同時，收購方以目標公司資產(chǎn)及未來收益作為借貸抵押。借貸利息將通過被收購公司的未來現(xiàn)金流來支付。1)高杠桿性：收購者只為收購交易投入少量的股權(quán)資本，大量的收購資金則依靠舉債措施，具有以小博大的杠桿效應(yīng)。

2)特殊的資本結(jié)構(gòu)：表現(xiàn)在股權(quán)資本占很小的比例及多層次的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)。3)高風險與高收益并存：高風險緣與高杠桿比率，收購者與債務(wù)資金提供者都面臨較高的財務(wù)風險。高收益源于對承擔風險所要獲得的回報。4)投資銀行的作用顯著：杠桿收購是投資銀行和并購企業(yè)的合作博弈，裝房都從中獲得巨額交易合作剩余。5)以發(fā)達的資本市場為基礎(chǔ)

6)并購后企業(yè)往往具有較好的管理效能

7)典型的杠桿收購?fù)悄繕似髽I(yè)的性質(zhì)發(fā)生根本性的變化，由公眾持股的上市企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樗饺丝刂频乃接衅髽I(yè)，企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)再度結(jié)合。

16.白衣騎士戰(zhàn)略是什么？

是指在面臨外界的敵意收購時，目標公司尋找一個友好的支持者，作為收購人與惡意收購者相競爭，以挫敗收購行為。該友好的收購人即為白衣騎士，而敵意收購人則可以稱為黑馬騎士，以形容其秘密收購目標公司股票進行股份襲擊的特征。通過白馬騎士戰(zhàn)略，目標公司不僅可以通過增加競爭者而使買方提高收購價，甚至可以通過“鎖位選擇權(quán)”給予白馬騎士優(yōu)惠的條件購買公司的資產(chǎn)、股票等。

17.什么是股權(quán)收購？（小題）

股權(quán)收購是指以目標公司股東的全部或部分股權(quán)為收購標的的收購?？毓墒绞召彽慕Y(jié)果是A公司持有足以控制其他公司絕對優(yōu)勢的股份，并不影響B(tài)公司的繼續(xù)存在，其組織形式仍然保持不變，法律上仍是具有獨立法人資格。

18.投資基金的特征？P282 1)集合理財、專業(yè)管理 2)組合投資、分散風險 3)收益共享、風險共擔 4)監(jiān)管嚴格、信息透明 5)獨立托管、保障安全

19.開放式基金與封閉式基金的主要不同？P284 1)發(fā)展歷史不同：封閉式基金的產(chǎn)生早于開放式基金

2)期限不同：封閉式基金一般有固定的存續(xù)期，一般在5年以上；開放式基金一般是無限期的。

3)份額限制不同：封閉式基金的份額是固定的，開放式基金的份額不固定。4)交易場所不同:封閉式基金募集完成后可以在證券交易所上市交易，交易在投資者之間完成；開放式基金交易份額不固定，交易在投資者和基金管理人之間進行。

5)激勵約束機制不同：開放式基金的激勵約束機制更為健全。

6)運作管理方式不同：封閉式基金份額固定，對基金投資的流動性要求相對較低，有利于基金長期經(jīng)營績效的提高；開放式基金份額不固定，對基金資產(chǎn)的流動性要求較高，在一定程度上影響基金的長期經(jīng)營業(yè)績。

20.金融期貨與期權(quán)的主要區(qū)別？

1)標的物不同：期貨標的物可以是各種金融工具但不能是期權(quán)，但期權(quán)的標的物可以是期貨。

2)投資者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同：期貨買賣雙方的權(quán)利義務(wù)的對等的，但期權(quán)買方有權(quán)利沒有義務(wù)行權(quán)，賣方有義務(wù)無權(quán)利行權(quán)。

3)履約保證不同：期貨雙方都交保證金，期權(quán)賣方繳納保證金。

4)盈虧特點不同：期貨盈虧無限，期權(quán)損失有限、盈利可以有限可以無限。5)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同 6）套期保值的作用與效果不同

21.風險投資的基本特征？P346 1)投資對象：是不具備上市資格的小型的、新興的或未成立的創(chuàng)業(yè)期高新技術(shù)企業(yè)。（創(chuàng)業(yè)基金）

2)投資周期：一般風險資金是3-8年

3)投資目的：是注入資金或技術(shù)，取得部分股權(quán)（而不是為了控股），促進受資公司的發(fā)展，使資本增值、股票上漲而獲利。（權(quán)益投資）4)投資回報率：相當高，平均為20％－40％

5)獲利方式：企業(yè)上市或轉(zhuǎn)讓股權(quán)（退出機制）。注：風險投資屬于中長期的，流動性差

22.風險投資與一般金融投資的區(qū)別？

1)對象：風險投資的對象是初創(chuàng)期的小型企業(yè)，一般金融投資對象是比較成熟的大企業(yè)。

2)方式：風險投資是股票，一般投資金融是貸款。

3)管理：風險投資的投資者參與管理，一般金融投資者不參與管理。4)回報：風險投資回報率高，一般金融投資風險較為穩(wěn)定。5)風險：風險投資的風險大，一般金融投資風險較小。

6)市場：風險投資看重企業(yè)未來收益和高速度增長潛力，而一般金融投資著眼企業(yè)的現(xiàn)狀、資金周轉(zhuǎn)和償還能力。

1.路演的主要達到的目標之一是讓投資者進一步了解發(fā)行人。

2．證券交易所從組織形態(tài)上來看，可分為公司制和會員制兩種類型。3．投資銀行的核心目標是創(chuàng)造市場、撮合交易。4．董事會是投資銀行最高決策機構(gòu)。

（股東大會是投資銀行最高權(quán)力機構(gòu)。董事會是股東大會的常設(shè)機構(gòu)，投資銀行最高決策機構(gòu)。總裁由董事會任命。監(jiān)事不得兼任董事和經(jīng)理。）5.我國證券交易所主要有兩種競價方式集合競價和連續(xù)競價。

6.歐式期權(quán)是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當天才能行使的期權(quán)。7.增發(fā)新股的價格一般要求同價位。

8.證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)一般資金賬戶分為現(xiàn)金賬戶和保證金賬戶。9.合伙制特點是共享企業(yè)經(jīng)營所得，并對虧損承擔無限連帶責任

（合伙制是指兩個或兩個以上的自然人或法人共同擁有企業(yè)，分享利潤，并對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔無限連帶責任的一種企業(yè)制度形態(tài)。普通合伙人和有限合伙人）10.代銷和包銷一般最長不超過90天。

11．投資銀行的最核心的業(yè)務(wù)是證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)。

12．證券交易所從組織形態(tài)上來看，可分為公司制和會員制兩種類型。

13．證券公司應(yīng)當自每一會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)向監(jiān)管機構(gòu)報送年報。14．可轉(zhuǎn)換公司債券最短期限為1年，最長期限為6年。15.基金通常分為兩種，專項基金和投資基金。

16.債券按發(fā)行主體不同，劃分為政府債券、公司債券、金融債券。17.定向增發(fā)要求發(fā)行對象不得超過10人。

18.證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)一般資金賬戶分為現(xiàn)金賬戶和保證金賬戶。

19.基礎(chǔ)設(shè)施投資基金是指主要投資能源，原材料，交通運輸，郵電通信等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的未上市企業(yè)的一種產(chǎn)業(yè)投資基金。

20.80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金。21.市盈率是指股票市場價格與每股收益的比率。

22.股票價格反映的是股票未來收益與風險之間的一種函數(shù)關(guān)系。

1.招股說明書有效期為6個月。（√）2.證券交易原則是“時間優(yōu)先原則、價格優(yōu)先原則”。（×）

（價格優(yōu)先原則、時間優(yōu)先原則）

3.證券交易中1個交易單位俗稱1手。（√）4.中國投資銀行目前發(fā)展特點為業(yè)務(wù)范圍相對狹窄，服務(wù)方式雷同。（√）5.合伙制投資銀行的主要特點是信譽較好，具有法人資格。（×）

（不具有法人資格）

6.縱向兼并是指同屬于一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的企業(yè)之間發(fā)生的并購行為。（×）（橫向兼并概念）

7.增發(fā)新股的價格一般要求同價位。（√）8.風險投資最佳退出方式為首次公開發(fā)行IPO。（√）9.代銷和包銷一般最長不超過60天。（90天）（×）10.金融債券定向發(fā)行的，經(jīng)認購人同意，可免于信用評級。定向發(fā)行的金融債券只能在認購人之間進行轉(zhuǎn)讓。（√）11.證券做市商主要靠買賣差價來賺取收入。（√）12.合伙制投資銀行可以建立職工持股計劃完善公司治理機構(gòu)。（×）（現(xiàn)代股份公司制）

13.證券承銷一般分代銷和包銷。（√）14.中國投資銀行目前發(fā)展特點為業(yè)務(wù)范圍相對狹窄，服務(wù)方式雷同。（√）15.商業(yè)銀行發(fā)行金融債券要求核心資本充足率不低于6%。（×）（4%）16.目前，在我國的證券市場上國債發(fā)行實行保薦人制度。17.內(nèi)部控制包括內(nèi)部管理控制與內(nèi)部會計控制。18.投資銀行的監(jiān)事不得兼任董事，可以兼任經(jīng)理。19.路演的主要達到的目標之一是讓投資者進一步了解發(fā)行人。20.債券和股票都屬于有價證券。

1.IPO工作小組成員（ABCD）。

A.律師 B.會計師 C.行業(yè)專家 D.印刷商 2．混合資本債券要求發(fā)行期限在（C）。

A.5年以上 B.10以上 C.15年以上 D.20以上 3.證券交易必須遵循三個原則（ABD）。

A.公平B.公正 C.公道 D.公開 4.證券自營業(yè)務(wù)的原則（BCD）。

A.公司委托優(yōu)先原則 B.分賬管理原則 C.公開交易原則 D.風險控制原則 5.創(chuàng)業(yè)板上市條件是（ABD）。

A.發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元B.最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元

C.最近三年營業(yè)收入增長率均不低于30% D.最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元

√）

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×）

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第二篇：投資銀行復(fù)習題

投資銀行復(fù)習題

一、單項選擇題

1、以下不屬于證券市場系統(tǒng)性風險的是：（B）。

A.利率風險 B.財務(wù)風險 C.購買力風險 D.外匯風險

2、并購企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品。并購方的主要目的是擴大市場規(guī)?；蛳麥绺偁帉κ?，這種并購方式稱為：（B）。A．縱向并購 B.橫向并購 C.新設(shè)合并 D.混合并購

3、作為（C），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當?shù)膫蚪稹?/p>

A.證券做市商 B.證券交易商 C.證券經(jīng)紀商 D.證券承銷商

4、（A）發(fā)行以國家信譽和國家征稅能力做保證，通常不存在信用風險，具有很高的投資安全性，所以被人們稱為“金邊債券”。A．國債 B.可轉(zhuǎn)換債券 C.基金 D.優(yōu)先股

5、以下關(guān)于信用評級機構(gòu)的表述正確的是：（C）。A.信用評級機構(gòu)主要是對普通股股票進行評級 B.信用評級越低的證券越值得購買

C.信用評級機構(gòu)對投資者一般只負有道德上的義務(wù)而非法律上的強制性責任 D.債券一般不需要進行信用評級

6、場內(nèi)證券交易業(yè)務(wù)的特點是：（C）。A.交易地點和交易時間不固定

B.交易價格的形成是通過“一對一”分別協(xié)商 C.交易信息基本不作公開披露

D.通過眾多買者和眾多賣者分別叫價然后集中撮合成交

7、證券經(jīng)營機構(gòu)違背被代理人的指令為其買賣證券，屬于：（D）。A.內(nèi)幕信息 B.操縱市場 C.虛假陳述 D.欺詐客戶

8、對那些技術(shù)風險過大超過可預(yù)期收益價值、技術(shù)培育無法控制及產(chǎn)業(yè)化過程極不穩(wěn)定，進而已經(jīng)喪失現(xiàn)有及潛在市場機會的企業(yè)或項目采取止損手段，這種意味著風險投資在這一項目上基本失敗的退出方式是：（B）。A.創(chuàng)業(yè)板退出 B.清算 C.主板退出 D.股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓

9、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)也被稱為：（C）。

A.證券交易業(yè)務(wù) B.證券做市業(yè)務(wù) C.一級市場業(yè)務(wù) D.二級市場業(yè)務(wù)

10、資產(chǎn)管理所體現(xiàn)的關(guān)系，是資產(chǎn)所有者和投資銀行之間的（D）關(guān)系。A．委托——代理

B．管理——被管理 C．所有——使用 D．以上都不是 E.避免較高的新建成本

二、多項選擇題

1、股票發(fā)行包銷的特點是：（B C D）。

A.包銷的費用低于代銷 B.包銷的費用高于代銷 C.發(fā)行人可以迅速可靠地獲得資金 D.股票發(fā)行風險轉(zhuǎn)移

2、內(nèi)幕交易行為客觀上表現(xiàn)為以下幾種：（A B C D）。A.內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券

B.內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息買賣證券 C.內(nèi)幕人員獲得內(nèi)幕信息后，根據(jù)該信息建議他人買賣證券

D.非內(nèi)幕人員通過不正當手段或者其他途徑獲得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買賣證券

3、證券的私募發(fā)行主要面向：（B C D）。A.社會公眾投資者 B.特定的投資人

C.各類養(yǎng)老金 D.各類共同基金和保險公司

4、在我國，經(jīng)紀類證券公司可以從事下列業(yè)務(wù)：（A B C）。A.證券的代理買賣 B.代理證券的還本付息、分紅派息 C.證券代保管、鑒證 D.證券的承銷

5、投資銀行推動資本市場發(fā)展的功能具體表現(xiàn)在：（A B C D）。A.作為資本市場上主要的金融中介機構(gòu)，在籌資者與投資者中間發(fā)揮著橋梁作用

B.投資銀行為大批企業(yè)提供了強有力的間接融資服務(wù)和直接投資服務(wù) C.投資銀行是資本市場上重要的機構(gòu)投資者之一

D.投資銀行在資本市場基本要素的形成和發(fā)展中發(fā)揮重要作用

6、當前世界各國的投資銀行主要有四種類別，包括：（A B C D）。A.獨立的專業(yè)性投資銀行

B.商業(yè)銀行擁有的投資銀行（商人銀行）C.全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)

D.一些大型跨國公司所興辦的財務(wù)公司或金融公司

7、投資銀行業(yè)務(wù)面臨的風險的主要有：（A B C D）。A．經(jīng)紀業(yè)務(wù)風險 B．自營業(yè)務(wù)風險 C．承銷業(yè)務(wù)風險 D.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風險

8、投資銀行在二級市場中扮演的角色包括：（A B C）。

A.作為證券經(jīng)紀商，在證券承銷結(jié)束之后，代表買賣雙方按照其提出的價格代理進行交易 B.作為證券交易商，自營買賣證券

C.作為證券做市商，為證券創(chuàng)造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩(wěn)定

D.在二級市場上進行無風險套利和風險套利等活動

9、按并購的動機，并購可以分為兩種：（A B）。

A.善意收購 B.惡意收購 C.杠桿收購 D.現(xiàn)金收購

10、投資銀行在現(xiàn)代社會經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮的作用包括：（A B C D）。A.溝通資金供求 B推動企業(yè)并購 C.優(yōu)化資源配置 D.構(gòu)造證券市場

三、判斷題

1、現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)。（錯）

2、從商業(yè)模式而言，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業(yè)銀行主要以傭金收入為主。（錯）

3、杠桿并購是指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進行的并購，特點是只需少量的資本即可進行，并且常常以目標公司的資本和收益作為信貸抵押。（對）

4、在風險投資業(yè)務(wù)中，風險資本的退出一定必須通過發(fā)行股票上市變現(xiàn)。（錯）

5、從融資功能和方式而言，投資銀行以間接融資為主，而商業(yè)銀行以直接融資為主。（錯）。

6、利用期貨交易進行的套期保值操作是為了避險，但是作為一種金融衍生品交易，它本身也存在有一定的風險。（對）

7、投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風險大小來權(quán)衡是否要組成承銷團，并選擇適當?shù)某袖N方式。（對）

8、證券發(fā)行業(yè)務(wù)也稱為證券二級市場業(yè)務(wù)。（錯）

9、系統(tǒng)性風險是指由于政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境的變動而影響證券市場上所有證券的風險。（對）。

10、投資銀行風險管理的目標是消除風險。（錯）

四、名詞解釋

1、投資銀行：又稱商人銀行，是指專門從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、公司理財、基金管理、投資分析、風險投資、項目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。

2、金融控股公司：在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險業(yè)務(wù)，同時每類業(yè)務(wù)的資本要求不同。

3、上市開放式基金（LOF）：是一種既可以在場外市場進行基金份額的申購和贖回，又可以在交易所進行基金份額交易和基金份額申購和贖回的開放式基金。它是我國對證券投資基金的本土化創(chuàng)新。

4、白衣騎士：當目標公司遇到敵意收購者進攻時，可以尋找一個具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購方所提要約更高的價格提出收購，這時收購方若不以更高的價格來進行收購，則肯定不能取得成功。這種方法即使不能趕走收購方，也會使其付出較為高昂的代價。合作公司則被稱為“白衣騎士”

5、私募發(fā)行：又稱不公開發(fā)行或私下發(fā)行、內(nèi)部發(fā)行，是指以少數(shù)特定投資者為對象的發(fā)行，如保險公司、共同基金、各類養(yǎng)老基金、投資公司等。

6、融資融券：是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡單地說，融資是借錢買證券；融券是借證券來賣，即賣空一只證券。

五、簡答題：

1、簡述證券承銷業(yè)務(wù)的風險因素有哪些。

答：證券承銷風險主要集中在以下幾個方面(1)競爭風險（2）審核風險（3）承銷風險（4）違約風險（5）法律風險（6）道德風險

影響承銷風險的主要因素（1）發(fā)行公司所處產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景因素（2）股票發(fā)行價格的確定因素（3）股票發(fā)行時機的選擇（4）股票承銷方式的選擇

2、簡述投資銀行在自營投資時所采用的基本分析法（也稱基本面分析法）的主要內(nèi)容。

答：（1）宏觀經(jīng)濟分析 主要探討宏觀經(jīng)濟運行狀況和宏觀經(jīng)濟政策對股票投資活動和股票市場的影響。在股票投資領(lǐng)域非常重要。（2）中觀經(jīng)濟分析 主要探討產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟對股票價格的影響。（3）微觀經(jīng)濟分析 主要是對上市公司的成長周期、內(nèi)部組織管理、發(fā)展?jié)摿Α⒏偁幠芰?、盈利能力、財?wù)狀況以及經(jīng)營業(yè)績等進行全面分析。是基本分析法的重點。

3、簡述投資銀行的風險類型。

答：系統(tǒng)性風險（1）利率風險（2）匯率風險（3）購買力風險（4）政策性風險（5）社會經(jīng)濟風險（6）體制風險（7）政治風險

非系統(tǒng)性風險（1）信用風險（2）流動性風險（3）財務(wù)結(jié)算風險（4）財務(wù)風險（5）管理風險（6）資本充足性風險

4、簡述收購與兼并的區(qū)別。

答：（1）兼并是兼并企業(yè)獲得被兼并企業(yè)的全部業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，并承擔全部債務(wù)和責任，被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟實體已不復(fù)存在；而收購企業(yè)則是通過購買被收購企業(yè)的股票達到控股，對被收購企業(yè)的原有債務(wù)不負連帶責任，是以控股出資的股金為限承擔風險，被收購企業(yè)的經(jīng)濟實體依然存在

（2）兼并是以現(xiàn)金購買、債務(wù)轉(zhuǎn)移為主要交易條件的；而收購則是以所占有企業(yè)股份份額達到控股為依據(jù)，來實現(xiàn)對被收購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有的。

（3）兼并范圍較廣，任何企業(yè)都可以自愿進入兼并交易市場；而收購一般只發(fā)生在股票市場中，被收購企業(yè)的目標一般是上市公司。

（4）兼并發(fā)生后，其資產(chǎn)一般需要重新組合、調(diào)整；而收購是以股票市場為中介的，收購后，企業(yè)變化形式較為平和。

六、計算分析題

某上市公司2010年報摘抄如下：（單位：萬元）

（一）資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)總額624000（其中：非流動資產(chǎn)195960，存貨84000）；負債總額347000（其中：非流動負債：76300）。

（二）利潤表：營業(yè)收入234400，營業(yè)成本195890，財務(wù)費用（全部為利息）3500，營業(yè)利潤13488，營業(yè)外收支凈額-20，所得稅費用2395。

（三）其他資料：發(fā)行普通股50500萬股，庫存股500萬股，支付股利7500萬元，現(xiàn)在市場價格23.60元每股。

要求：計算以下財務(wù)分析指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、速動比率、已獲利息倍數(shù)、營運資金、凈利率、每股凈資產(chǎn)、股利支付率。（請寫出公式，結(jié)果保留兩位小數(shù)）

1、資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）x100%

=（347000/624000）x100% = 55.61%

2、產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額/股東權(quán)益）x100%

=（347000/277000）x100% = 125.27%

（股東權(quán)益=總資產(chǎn)-總負債）

3、速動比率=（速動資產(chǎn)/流動負債）x100%

=（344040/270700）x100% = 127.09%

（速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨）

4、已獲利息倍數(shù)=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用

=（11073.39+3500+2395）/3500 = 4.85

凈利潤=利潤總額x（1-所得稅率）所得稅率=所得稅/利潤總額

5、營運資金= 流動資產(chǎn)-流動負債

= 428040-270700 =157340萬元

6、凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）x100%

=（11073.39/234400）x100% = 4.72%

7、每股凈資產(chǎn)= 年末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)

= 277000/50000 = 5.54 萬元

8、股利支付率=（每股股利/每股收益）x100%

=（0.15/0.22）x100% = 68.18%

每股收益=凈利潤/發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)

第三篇：投資銀行

《投資銀行學》自學指導(dǎo)書

作業(yè)題目

一、判斷題

1．從商業(yè)模式而言，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業(yè)銀行主要以傭金收入為主。（）

2．現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)。（）

3．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購成因的“價值低估論”，當托賓比率（即企業(yè)股票市場價格總額與企業(yè)重置成本之比）Ｑ＞１時，形成并購的可能性??；而當Ｑ〈１時，形成并購的可能性較大。（）

4．作為證券做市商，投資銀行有義務(wù)為該證券創(chuàng)造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩(wěn)定。（）

5．在我國，證券公司是指依照公司法規(guī)定，經(jīng)國務(wù)院證券管理機構(gòu)審查批準的從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的有限公司或股份有限公司。（）6．投資銀行是證券公司和股份公司制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是發(fā)達證券市場和成熟金融體系的重要主體之一。（）

7．投資銀行在大多數(shù)亞洲國家被稱為商人銀行（Merchant bank）。（）

8．從歷史上看，貨幣市場先于資本市場出現(xiàn)，貨幣市場是資本市場的基礎(chǔ)。而資本市場的風險要遠遠小于貨幣市場。（）

9．兩家或兩家以上的公司合并組建為一家公司，若一家公司獲得其它公司的控制權(quán)后，各方原法人資格都取消，而通過設(shè)立一個新的法人機構(gòu)擁有這些產(chǎn)權(quán)，則稱為新設(shè)合并（如德國的戴姆勒奔馳公司與美國的克萊斯勒公司的合并。（）

10．證券公募發(fā)行和證券私募發(fā)行的發(fā)行對象和范圍基本相同。（）11．投資銀行在證券二級市場中扮演著證券承銷商的角色。（）

12．按照中國證券監(jiān)督管理委員會2001年頒布的《證券公司內(nèi)部控制指引》，我國證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制管理中，受托資金不可以與自有資金混合使用。（）13．我國對證券公司實行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀類證券公司。（）14．1999年美國參眾兩院分別通過《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》，該法案徹底打破了1933年以來美國形成的銀行業(yè)與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營的體制。（）

15．在風險投資業(yè)務(wù)中，風險資本的退出一定必須通過發(fā)行股票上市變現(xiàn)。（）16.證券承銷業(yè)務(wù)范圍很廣，各類股票、債券和基金證券等的發(fā)行均可以包括在內(nèi)。（）17．按照2003年2月1日起施行的《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》規(guī)定，證券公司不得聘用未取得執(zhí)業(yè)證書的人員對外開展證券業(yè)務(wù)。（）

18．杠桿并購是指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進行的并購，特點是只需少量的資本即可進行，并且常常以目標公司的資本和收益作為信貸抵押。（）19．作為證券經(jīng)紀商，投資銀行本身沒有任何風險。（）

20．在我國，設(shè)立綜合類證券公司比設(shè)立經(jīng)紀類證券公司有更加嚴格的條件。（）

二、單項選擇 21．并購企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品。并購方的主要目的是擴大市場規(guī)?；蛳麥绺偁帉κ?，這種并購方式稱為：（）A．縱向并購B.橫向并購C.新設(shè)合并D.混合并購

22．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購成因的“市場勢力論”，企業(yè)并購的主要動因是：（）A.實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟 B.追求多元化經(jīng)營C.避免較高的新建成本 D.提高市場占有率 23．以下不屬于證券市場系統(tǒng)性風險的是：（）

A.利率風險 B.財務(wù)風險 C.購買力風險 D.外匯風險

24．在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時仍按面額償還本金的債券是：（）

A.復(fù)利債券 B.單利債券 C.貼現(xiàn)債券 D.記賬式債券

25．在我國，股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)的輔導(dǎo)期自公司與證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂證券承銷協(xié)議和輔導(dǎo)協(xié)議起，至公司股票上市后（）止： A.6個月 B.1年 C.18個月 D.2年 26．作為（），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當?shù)膫蚪穑?A.證券做市商 B.證券交易商 C.證券經(jīng)紀商 D.證券承銷商 27．（）注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業(yè)，這鐘風格的基金屬于：

A.收入型基金 B.股票型基金 C.平衡型基金 D.成長型基金 28．與并購意義相關(guān)有的三個概念，其中不包括：（）A.合并 B.兼并 C.發(fā)行 D.收購

29．投資銀行的（）部門主要從事公司企業(yè)（包括上市公司與非上市公司）的分析研究，向本公司其它部門和社會公眾提供投資價值分析結(jié)論：

A.宏觀研究 B.行業(yè)研究 C.公司研究 D.發(fā)展戰(zhàn)略研究 30．（）是指以獨立第三人的身份就上市公司或其它有關(guān)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)或債務(wù)重組以及公司收購、兼并等涉及公司控制權(quán)變化的交易對所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見的業(yè)務(wù)：

A.獨立財務(wù)顧問 B.普通財務(wù)顧問 C.風險投資顧問 D.證券投資顧問 31．美國的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司(Merrill Lynch)、摩根斯丹利公司(Morgan Stanley)等屬于：（）

A.獨立的專業(yè)性投資銀行 B.商業(yè)銀行擁有的投資銀行 C.全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)

D.大型跨國公司所興辦的財務(wù)公司或金融公司 32．證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)也稱為稱為：（）

A.證券交易業(yè)務(wù) B.證券做市業(yè)務(wù) C.一級市場業(yè)務(wù) D.二級市場業(yè)務(wù)

33．投資銀行通過參加投標承購證券，再將其銷售給投資者，該種方式在（）中較為常見： A.新股首次發(fā)行 B.債券（特別是國債）發(fā)行 C.基金發(fā)行 D.配股發(fā)行

34．投資銀行主要是以（）的身份參與公司的資產(chǎn)重組和并購的策劃與實施過程： A.發(fā)行承銷商 B.做市商 C.項目融資顧問 D.財務(wù)顧問 35．負責對公開發(fā)行股票的企業(yè)進行會計報表審計、資產(chǎn)驗證、咨詢服務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)，并出具審計報告、驗資報告等，對企業(yè)的財務(wù)狀況表示判斷意見的中介機構(gòu)是：（）A.投資銀行 B.會計師事務(wù)所 C.資產(chǎn)評估機構(gòu) D.律師事務(wù)所 36．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購成因的“價值低估論”，企業(yè)并購的主要動因是：（）

A.提高市場占有率 B.追求多元化經(jīng)營 C.實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟 D.避免較高的新建成本

37．香港創(chuàng)業(yè)板市場的（）的主要職責就是將符合條件的企業(yè)推薦上市，并對申請人是否適合上市、上市文件的準確完整性以及董事知悉自身責任義務(wù)等事項均負有保證責任。A.承銷商 B.風險投資機構(gòu) C.保薦人 D.上市顧問 38．與其他類型基金比較，成長型基金的突出特點是：（）

A.以獲取當期的最大收入為目的，主要投資于可帶來穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價證券。B.投資者在購買該類型基金時，一般不需支付銷售費用。C.既希望獲得當期收入，又追求基金資產(chǎn)長期增值為投資目標，因此把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。

D.注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業(yè) 39．按照我國《公司法》，如果一家優(yōu)勢公司Ａ公司兼并Ｂ公司并獲得控制權(quán)后，Ａ公司保留，Ｂ公司解散（取消其法人資格），該方式稱為：（）

A.新設(shè)合并 B.吸收合并 C.公司分立 D.杠桿收購 40 并購公司采取增加發(fā)行本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換目標公司的股票，這種并購方式稱為：（）

A．現(xiàn)金并購 B.股票并購 C.新設(shè)合并 D.杠桿并購

三、多項選擇

41．以下關(guān)于證券發(fā)行承銷的表述，正確的有：()A.公募發(fā)行主要是面向特定機構(gòu)投資人發(fā)行證券

B.投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風險大小來權(quán)衡是否要組成承銷團，并選擇適當?shù)某袖N方式

C.私募發(fā)行有流動性差、發(fā)行面窄、難以公開上市擴大企業(yè)知名度等缺點 D.在美國，根據(jù)《144A私募法案》，監(jiān)管機構(gòu)對私募發(fā)行的在信息披露等多方面的監(jiān)管要求比公募發(fā)行嚴格的多

42．投資銀行向客戶提供的《股票投資價值分析報告》包括但不限于如下內(nèi)容：（）A.對該股票未來二級市場市場價格走勢給出確定的漲跌判斷，并做出明確的買賣方向、買賣價位、買賣數(shù)量推薦及最低收益保證 B.當前公司所在行業(yè)競爭狀況、經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營管理情況、財務(wù)狀況等方面存在哪些有利因素和哪些不利因素，它們對股票投資價值將產(chǎn)生怎樣的影響

C.以未來公司預(yù)測現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，根據(jù)證券估價模型對公司價值進行評估并得出結(jié)論 D.列舉各種不確定因素對評估結(jié)論可能發(fā)生的影響，特別是嚴重改變該股票投資價值的市場風險、信用（違約）風險等需要做強調(diào)說明

43．投資銀行涉足風險投資有不同的層次，包括（）

A.直接充當風險投資人 B.間接充當風險投資人 C.為風險投資者提供服務(wù) D.為風險創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)

44．投資銀行參與并購業(yè)務(wù)的主要途徑和方法主要包括：（）A.根據(jù)并購方案和資金需求安排融資；

B.為收購方設(shè)計購并方案并協(xié)助實施（或者為被收購方設(shè)計反收購方案和措施）C.通過價值評估和分析確定合理價格 D.在實施過程中自身的風險套利操作

45．投資銀行在資本市場基本要素形成和發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，主要表現(xiàn)在：（）A.投資銀行為市場參與各方提供間接融資的橋梁

B.投資銀行通過不斷的金融創(chuàng)新創(chuàng)造了多樣化的金融工具和金融衍生產(chǎn)品

C.投資銀行作為證券交易所的主要會員，直接參與了證券交易市場和清算體系的建設(shè) D.投資銀行通過金融中介業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)，促進了社會儲蓄向投資領(lǐng)域的轉(zhuǎn)化，為資本市場提供了豐富的資金來源，并極大地提高了資本市場的流動性 46．風險資本退出的方式主要包括：（）

A.企業(yè)上市后退出 B.OTC 柜臺交易市場退出 C.股權(quán)轉(zhuǎn)讓或并購 D.清算 47．我國對于證券公司的監(jiān)管內(nèi)容主要包括（）A.證券公司市場準入制度 B.經(jīng)營風險防范制度 C.對從業(yè)人員的監(jiān)管制度 D.建立市場退出制度 48．與商業(yè)銀行比較，投資銀行的主要特點包括：（）A.以間接融資為主 B.主要以傭金收入為主 C.只為資金需求者提供融資服務(wù)

D.主要服務(wù)于資本市場，通常由證券監(jiān)管當局監(jiān)管

49．在投資銀行并購業(yè)務(wù)中，其為收購方提供的服務(wù)通常包括：（）A.尋找合適的目標公司，并根據(jù)收購方戰(zhàn)略對目標公司進行評估

B.提出具體的收購建議，包括收購策略、收購價格、相關(guān)收購條件及相關(guān)財務(wù)安排 C.制定有效的反收購方案，并提供有效的幫助，阻止敵意收購 D.與其它相關(guān)中介機構(gòu)（律師、會計師等）的協(xié)調(diào)工作

50．在我國，獨立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指以獨立第三人的身份就上市公司或其它有關(guān)企業(yè)的某些事項對所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見的業(yè)務(wù)，這些事項包括：（）A.上市公司重大資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等活動 B.上市公司重大關(guān)聯(lián)交易活動

C.上市公司要約收購的公允性、可行性及對中小股東的影響 D.上市公司日常各項具體經(jīng)營情況

四、論述題

1、論述買殼上市的三種模式。

2、論述企業(yè)重組的形式。

3、論述投資銀行風險管理實務(wù)的主要內(nèi)部內(nèi)容。

4、什么是債券，債券有哪些種類。

5、論述投資銀行風險管理實務(wù)的主要內(nèi)部內(nèi)容。

6、什么是證券投資基金，有哪些分類。

作業(yè)答案

1-10：× × √ √ √ √ × × √ × 11-20：× √ √ √ × √ √ √ √ √ 21-30：B D B C B C D C C A 31-40: A C B D B D C D B B 41-45:BC ABCD ABCD ABCD BCD 46-50:ABCD ABCD BD ABD ABC 論述題

1、買殼上市的一般模式，其操作流程包括三個步驟：買殼、清殼和注殼。首先，非上市公 司通過收購獲得了上市公司的控制權(quán)，即買到了上市公司這個殼；第二，上市公司出售其部分或全部資產(chǎn)，即對上市公司這個殼進行清理；最后，上市公司收購非上市公司的全部或部分資產(chǎn)，從而將非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實現(xiàn)上市。

買殼上市置換模式，其操作流程包括兩個步驟：買殼和資產(chǎn)置換，首先非上市公司通過收購獲得了上市公司的控制權(quán)，即買到了上市公司這個殼；然后非上市公司的資產(chǎn)與上市公司的資產(chǎn)進行置換，通過資產(chǎn)置換，上市公司的資產(chǎn)從上市公司置出，實現(xiàn)清殼；同時非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實現(xiàn)注殼。

買殼上市定向發(fā)行模式。所謂定向發(fā)行，是指上市公司向非上市公司定向發(fā)行股份，非上市公司用資產(chǎn)支付購買股份的對價。通過購買定向發(fā)行的股份，非上市公司獲得上市公司的控制權(quán)，實現(xiàn)買殼；同時，通過資產(chǎn)支付對價，非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司。

2、企業(yè)重組有兩種分類：一是從企業(yè)要素變動的角度出發(fā)，把企業(yè)重組分為產(chǎn)權(quán)變動、資產(chǎn)變動、產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)同時變動；二是從單個企業(yè)活動的視角出發(fā)，把企業(yè)重組分為企業(yè)擴張、企業(yè)收縮、企業(yè)所有權(quán)或控制權(quán)變更三大內(nèi)容。主要從第二種分類出發(fā)論述企業(yè)重組。企業(yè)擴張是指能導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模及經(jīng)營范圍擴大的并購行為，主要包括企業(yè)兼并、合并和收購。企業(yè)收縮是指使企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營范圍縮小的各種行為，可采取分立和剝離兩種形式。

企業(yè)所有權(quán)或控制權(quán)變更，主要有反收購防御、股票回購和杠桿收購。

3、投資銀行風險管理實務(wù)的內(nèi)容主要包括：

一是營造濃厚的風險文化氛圍

二是建立風險管理機構(gòu)

三是建立風險管理總的原則和指導(dǎo)思想

四是建立和實施風險管理戰(zhàn)略

五是綜合運用定量和定性手段進行風險計量和控制

六是對風險管理制度的事后評估

4、債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借款籌措資金時，向投資者發(fā)行并且承諾按照一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、企業(yè)債券和國際債券

按利息支付方式不同，分類為附息債券和貼現(xiàn)債券

按是否記名，分為記名債券和不記名債券

按有無擔保，分為擔保債券和信用債券

5、投資銀行風險管理實務(wù)的內(nèi)容主要包括：

一是營造濃厚的風險文化氛圍

二是建立風險管理機構(gòu)

三是建立風險管理總的原則和指導(dǎo)思想

四是建立和實施風險管理戰(zhàn)略

五是綜合運用定量和定性手段進行風險計量和控制

六是對風險管理制度的事后評估

6、證券投資基金試一種利益共享、風向共擔的集合投資方式，即通過公開發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集中投資的方式進行證券投資。

主要分類有：

根據(jù)基金份額是否可增加和減少，分為開放式基金和封閉式基金

根據(jù)組織形式不同，可分為公司型基金和契約基金

根據(jù)投資對象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金和混合基金

第四篇：第七章投資銀行

第一部分 單項選擇題 1、1933年 的頒布，標志著現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分野格局的形成，同時也標志著純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行的誕生。

A、《投資公司法》 B、《證券法》 C、《證券交易法》 D、《格拉斯-斯蒂格爾法》

2、是投資銀行的本源業(yè)務(wù)。A、證券承銷 B、證券交易 C、證券私募 D、資產(chǎn)證券化

3、投資銀行的定義通常是根據(jù)投資銀行的 確定的。A、資金來源 B、業(yè)務(wù)范圍 C、主要功能 D、利潤來源

4、是指將缺乏流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在金融市場上可以出售的證券的行為。

A、證券承銷 B、證券交易 C、證券私募 D、資產(chǎn)證券化

5、把證券出售給數(shù)量有限的機構(gòu)投資者，如保險公司、共同基金、保險基金等，是投資銀行的 業(yè)務(wù)。

A、證券公募 B、證券私募 C、證券管理 D、風險投資

6、基金管理的關(guān)鍵是在分散和降低風險的基礎(chǔ)上獲得較高的收益，因此，就顯得極為重要。

A、風險資本投資 B、證券承銷 C、證券組合投資 D、資產(chǎn)證券化

7、投資銀行是國際金融體系中最重要的組成部分之一，它主要發(fā)揮 功能。

A、直接融資 B、間接融資 C、直接融資與間接融資并重 D、不一定

8、在羅伯特〃庫恩關(guān)于投資銀行的四種定義中，美國一些金融專家和經(jīng)濟學家基本同意 定義。

A、第一種 B、第二種 C、第三種 D、第四種

9、風險資本是指新興公司在 所融通的資金。A、創(chuàng)業(yè)期和拓展期 B、初創(chuàng)期和成熟期 C、種子期和成熟期 D、拓展期和成熟期

10、現(xiàn)代意義上的投資銀行最初產(chǎn)生于。A、美國 B、美洲 C、亞洲 D、歐洲

第二部分 多項選擇題

1、在投資銀行的早期發(fā)展中，起了突出重要作用的因素主要有。A、戰(zhàn)爭 B、證券與證券交易 C、股份公司 D、企業(yè)兼并 E、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 2、20世紀60年代以來，投資銀行的發(fā)展所呈現(xiàn)的最主要的特征是。A、業(yè)務(wù)綜合化 B、金融創(chuàng)新 C、與商業(yè)銀行合業(yè)經(jīng)營 D、拓展國際業(yè)務(wù) E、與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營

3、投資銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)主要包括。

A、證券交易 B、證券私募 C、衍生金融工具的創(chuàng)造與交易D、收購與兼并 E、基金管理

4、根據(jù)投資銀行能否經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，可將投資銀行分為。A、分業(yè)模式 B、專業(yè)性投資銀行 C、大型投資銀行 D、綜合模式 E、控股集團模式

5、投資銀行的風險資本投資業(yè)務(wù)與 有密切關(guān)系。

A、收購與兼并業(yè)務(wù) B、私募證券業(yè)務(wù) C、證券管理業(yè)務(wù) D、基金管理業(yè)務(wù) E、咨詢業(yè)務(wù)

6、投資銀行收入的主要來源是。

A、傭金 B、費用收入 C、存貸利差收入 D、服務(wù)收益 E、融資的利差收入

7、在20世紀80年代中期以前，實行分業(yè)模式的國家主要有。A、德國 B、英國 C、日本 D、美國 E、瑞士

8、資產(chǎn)擔保證券最常見的三種類型是。A、由貿(mào)易應(yīng)收賬款提供擔保的資產(chǎn)擔保證券

B、由零售汽車貸款提供擔保的資產(chǎn)擔保證券 C、由信用卡應(yīng)收賬款提供擔保的資產(chǎn)擔保證券 D、由住宅資產(chǎn)凈值貸款提供擔保的資產(chǎn)擔保證券 E、由周轉(zhuǎn)信貸額度貸款提供擔保的資產(chǎn)擔保證券

9、資產(chǎn)證券化過程中信用提高的形式包括。

A、優(yōu)先/附屬結(jié)構(gòu) B、第三方擔保 C、超額擔保 D、準備金或現(xiàn)金擔保品 E、對發(fā)行者的追索權(quán)

10、在收購與兼并過程中，投資銀行可以從以下方面賺取收益。A、收購提議 B、融資安排 C、管理傭金 D、過橋貸款安排 E、其他咨詢費用

第三部分 判斷改錯題（將劃線的地方改正）1、1929年以前，投資銀行與商業(yè)銀行實行分業(yè)管理。（）

2、投資銀行的資金來源主要通過證券的發(fā)行和交易籌集。（）

3、目前，美、英、日等國的混業(yè)經(jīng)營模式與德國的全能銀行體制是一樣的。（）

4、在美國，專門從事兼并、收購等某些融資活動的投資銀行叫商人銀行。（）

5、美林公司、高盛公司在美國屬于大型投資銀行。（）

6、在完成證券承銷業(yè)務(wù)后，就意味著投資銀行和該證券的交易關(guān)系結(jié)束了。（）

7、證券交易是投資銀行最基本的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。（）

8、證券承銷實際上就是公募發(fā)行。（）

9、資產(chǎn)證券化也就是西方國家出現(xiàn)的所謂“脫媒”傾向。（）

10、基金起源于英國，但盛行于美國。（）

第四部分 簡答題

1、什么是投資銀行？它與商業(yè)銀行主要區(qū)別有哪些？

2、簡述投資銀行產(chǎn)生與發(fā)展的脈絡(luò)。

3、何謂分業(yè)模式？何謂綜合模式？怎樣才能既發(fā)揮綜合模式的優(yōu)勢，又有效地控制其風險？

4、什么是私募發(fā)行？與公募發(fā)行相比，私募發(fā)行有哪些優(yōu)缺點？投資銀行在私募發(fā)行中扮演怎樣的角色？

5、什么是資產(chǎn)證券化？為什么說資產(chǎn)證券化對發(fā)行者、投資者、借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式？

6、什么是投資銀行？請簡述投資銀行與基金業(yè)務(wù)的關(guān)系。

第五部分 論述題

1、試述投資銀行的主要業(yè)務(wù)活動。

第六部分 案例分析題

Merrill Lynch是一個領(lǐng)導(dǎo)性的國際金融管理及咨詢公司，總體客戶資產(chǎn)超過一萬億美元，在為個人與小型企業(yè)提供金融咨詢與管理服務(wù)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位。作為一個投資銀行，近年來它已成為國際上最大的股票和債券承銷人,也是企業(yè)、政府、機關(guān)、個人的戰(zhàn)略性咨詢者。通過 Merrill Lynch 資產(chǎn)管理，公司運作著世界上最大的共同基金集團之一。

ML的經(jīng)營原則是：“我們作為領(lǐng)導(dǎo)、同事、雇員和居民的行為基礎(chǔ)。我們承諾在經(jīng)營原則的規(guī)范下進行我們個人及組織行為。這一承諾幫助我們成為世界上一流的公司。隨著ML越來越多元化、全球化，經(jīng)營原則幫助我們更加確定我們是什么樣的公司，我們相信什么，我們期待我們能為自己、客戶和股東提供哪些服務(wù)。”

ML的主要業(yè)務(wù)：

．投資銀行 MＬ是為企業(yè)、機關(guān)、政府提供全球咨詢與金融服務(wù)的市場主導(dǎo)者。強大的關(guān)系網(wǎng)管理，創(chuàng)新，產(chǎn)品開發(fā)，持久而不可逾越的道德標準已推動ML在投資銀行產(chǎn)業(yè)中首屈一指。ML的國內(nèi)與國際業(yè)務(wù)容量超過所有競爭對手。

．并購（Ｍ&A）通過并購集團，ML是并購交易中的領(lǐng)導(dǎo)性咨詢公司，是在美國和全球完成并購的西方頂尖級顧問公司之一。ML為客戶提供各種不同類型的戰(zhàn)略性服務(wù)，其中包括預(yù)先反并購策略、銷售、收購、剝離財產(chǎn)及合資企業(yè)等方面的服務(wù)。ML的并購專家可根據(jù)客戶的戰(zhàn)略性需要提供不同的專家建議。他們與ML的其他行業(yè)專家密切合作以滿足客戶的需求。

．金融期貨與選擇權(quán) ML金融期貨與選擇權(quán)部通過運用利率，股票和金融衍生品幫助機關(guān)客戶進行風險管理與投資決策。

．企業(yè)銷售 ML通過８５０多種行業(yè)組成的國際化銷售力量，提供給機構(gòu)投資人廣泛的產(chǎn)品與服務(wù)。機構(gòu)客戶部門負責ML與機構(gòu)投資人的業(yè)務(wù)關(guān)系，其中包括最大的企業(yè)，養(yǎng)老基金，金融機構(gòu)，政府機關(guān)以及在國際上持有主要投資資產(chǎn)的商人。

在閱讀上述文字的基礎(chǔ)上，再查閱相關(guān)資料，找出我國投資銀行在業(yè)務(wù)上與ML的差距，并提出我國投資銀行今后的業(yè)務(wù)拓展對策。

第七章 參考答案

第一部分 單項選擇題

1、D

2、A

3、B

4、D

5、B

6、C

7、A

8、B

9、A

10、D 第二部分 多項選擇題

1、ABCDE

2、BD

3、ABCDE

4、AD

5、BC

6、ABE

7、BCD

8、BCD

9、ABCDE

10、ABDE 第三部分 判斷改錯題

1、錯（混業(yè)管理）

2、對

3、錯（不一樣的，或有區(qū)別的）

4、對

5、錯（超大型投資銀行）

6、錯（沒有結(jié)束）

7、錯（證券承銷）

8、對

9、錯（融資證券化）

10、對 第四部分 簡答題

1、答案要點：投資銀行是為資本市場的直接融資提供各種交易工具及配套服務(wù)的金融機構(gòu)。

它和商業(yè)銀行的主要區(qū)別在于資金來源、主要業(yè)務(wù)、主要功能、利潤的主要來源和監(jiān)管機構(gòu)等方面。

2、答案要點：現(xiàn)在意義上的投資銀行最初產(chǎn)生于歐洲，主要由18、19世紀眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)的商號演變而來。

1929年前是其產(chǎn)生及持續(xù)發(fā)展階段，在早期發(fā)展中以下幾個因素起了突出的作用：證券及證券交易、戰(zhàn)爭、股份公司、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)兼并。1929至1933年是其膨脹及動蕩時期，在世界性經(jīng)濟大危機中投資銀行大量倒閉，證券業(yè)極度萎靡。

1933年《格拉斯—斯蒂格爾法》的頒布，標志著現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分野格局的形成，同時也標志著純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行的誕生。其后投資銀行進入快速發(fā)展階段。

20世紀60年代以來投資銀行的發(fā)展呈現(xiàn)的兩個最主要特征是金融創(chuàng)新和拓展國際業(yè)務(wù)。

3、答案要點：分業(yè)模式指在法律上確立投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營，以吸收存款為主要資金來源的商業(yè)銀行除代理政府債券等部分證券業(yè)務(wù)之外不能經(jīng)營證券投資業(yè)務(wù)，投資銀行也不能經(jīng)營吸收存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

所謂綜合模式指在法律和銀行業(yè)實際運作中對銀行可經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍沒有嚴格的界定、劃分，各種銀行都可全盤經(jīng)營存貸款、證券買賣等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)。

要發(fā)揮綜合模式的優(yōu)勢，又有效地控制其風險，首先要建立健全的銀行內(nèi)控制度和嚴格的監(jiān)管制度。其次可借鑒分中有合、合中有分的控股集團式的混業(yè)經(jīng)營模式。

4、答案要點：私募發(fā)行又稱私下發(fā)行，即證券發(fā)行者不把證券售給社會公眾而是售給數(shù)量有限的機構(gòu)投資者，如保險公司、共同基金、保險基金等。

與公募發(fā)行相比它具有發(fā)行要求低、節(jié)約發(fā)行時間及成本、承銷費用低、收益高等優(yōu)點，但其流動性較差、發(fā)行面窄不利進一步發(fā)行。

投資銀行是私募證券的設(shè)計者，并為其尋找合適機構(gòu)投資者或作為發(fā)行顧問提供咨詢服務(wù)。

5、答案要點：資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在金融市場上可以出售的證券的行為。

資產(chǎn)證券化對發(fā)行者、投資者、借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式。

（1）發(fā)行者通過它可獲得較低的籌資成本，更高效運用資本，更好地進行資產(chǎn)負債管理，實現(xiàn)資金來源多樣化。

（2）投資者則獲得了信用風險較低的、流動性較高的證券；為借款者創(chuàng)造了更有利的籌資環(huán)境。

（3）資產(chǎn)證券化還極大地加強了投資銀行和工商企業(yè)的聯(lián)系，促進了其證券業(yè)務(wù)的發(fā)展。

6、答案要點：投資銀行是為資本市場的直接融資提供各種交易工具及配套服務(wù)的金融機構(gòu)。

它與基金業(yè)務(wù)關(guān)系密切。

首先，投資銀行可作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金。其次，可作為管理基金者管理自己發(fā)行的基金。第三，還可作為基金承銷人。

第四，投資銀行還通過接受基金發(fā)起人的委托，管理基金，據(jù)此獲得一定的傭金。

第五部分 論述題

1、答案要點：答：投資銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、證券私募、資產(chǎn)證券化、收購與兼并、基金管理、風險資本投資、衍生金融工具的創(chuàng)造與交易、咨詢服務(wù)等。證券承銷是投資銀行最基本的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)

第五篇：投資銀行考試題

1.隨著金融管制的放松,投資銀行與商業(yè)銀行彼此業(yè)務(wù)相互交叉,相互滲透的程度不斷加深,他們的傳統(tǒng)區(qū)別正逐步淡化和模糊.鑒于此,有人提出 “投資銀行只是一種業(yè)務(wù)”.對此觀點你如何認為? 答：投資銀行是主要從事證券的發(fā)行及承銷和交易、企業(yè)的重組及兼并和收購、投資分析、風險投資、項目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。而商業(yè)銀行是以經(jīng)營工商業(yè)存放款為主要業(yè)務(wù)，并以獲取利潤為目的的貨幣經(jīng)營企業(yè)。兩者的區(qū)別主要有：

（1）從融資的方式來看：投資銀行進行的是直接融資，并側(cè)重長期融資；而商業(yè)銀行是間接融資，并側(cè)重短期融資。

（2）從基礎(chǔ)業(yè)務(wù)來看：投資銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是證券承銷，而商業(yè)銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是存貸款。（3）從業(yè)務(wù)活動的領(lǐng)域來看：投資銀行主要是在資本市場開展業(yè)務(wù)；而商業(yè)銀行主要是在貨幣市場開展業(yè)務(wù)。

（4）從利潤的來源來看：投資銀行是靠收取客戶支付的傭金；而商業(yè)銀行靠的是存貸款之間的利率差。

（5）從經(jīng)營的理念上來看：投資銀行的經(jīng)營理念是在控制風險的前提下，穩(wěn)健與開拓并重；而商業(yè)銀行追求的是安全性、盈利性和流動性的結(jié)合，必須堅持穩(wěn)健性的原則。

（6）從監(jiān)管機構(gòu)來看：投資銀行的監(jiān)管機構(gòu)主要是證券監(jiān)督委員會之類的機構(gòu)；而商業(yè)銀行主要是受中央銀行的監(jiān)督和管理。

（7）風險特征： 一般情況下，投資人面臨的風險較大，投資銀行風險較小。一般情況下，存款人面臨的風險較小，商業(yè)銀行風險較大

按照世界范圍內(nèi)比較普遍的銀行法規(guī)，銀行業(yè)必須實行“分業(yè)經(jīng)營”原則：即商業(yè)銀行不準經(jīng)營股票發(fā)行與交易業(yè)務(wù)，投資銀行不準經(jīng)營信貸業(yè)務(wù).商業(yè)銀行除了吸收儲蓄存款、發(fā)放商業(yè)或消費貸款及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)外，不得對外進行任何形式的其它金融業(yè)務(wù)，比如公開發(fā)行證券等，即商業(yè)銀行不得進入投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營領(lǐng)域。但商業(yè)銀行可以成為投資銀行發(fā)行或銷售債券、基金等的代理，從中收取一定的費用。同樣，投資銀行一般主要從事證券市場業(yè)務(wù)，不經(jīng)營傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，也不直接面向居民個人開展業(yè)務(wù)。像證券、基金的承銷、風險企業(yè)的首次公開發(fā)行、企業(yè)的再發(fā)行、參與企業(yè)并購籌劃等等，是常見的投資銀行業(yè)務(wù)。

雖然目前商行和投行在業(yè)務(wù)上趨于互相滲透和交叉的現(xiàn)象，但在金融監(jiān)管體制不完善的情況下，堅持分業(yè)經(jīng)營能降低企業(yè)風險，投行與商行分業(yè)經(jīng)營的最大優(yōu)點在于其能有效降低整個金融體制運行中的風險；有利于維護證券市場的公平合理；促進金融行業(yè)內(nèi)的專業(yè)化分工。2.投行有哪些主要功能？以證券承銷業(yè)務(wù)為例討論投行履行的功能 答：投行主要功能有三：

1）提供金融中介服務(wù)：投資銀行是資本市場的樞紐，是資金供需雙方的中介。與商業(yè)銀行相似，投資銀行也是溝通互不相識的資金盈余者和資金短缺者的橋梁，它一方面使資金盈余者能夠充分利用多余資金來獲取收益，另一方面又幫助資金短缺者獲得所需資金以求發(fā)展。

2）推動證券市場發(fā)展：①投資銀行是證券一級市場的重要參與者：咨詢、承銷、分銷、代銷、私募等；②投資銀行是證券二級市場的做市商、經(jīng)紀商和交易商；③投資銀行是證券市場金融工具的創(chuàng)新者；④投資銀行是證券市場的信息中介；⑤投資銀行有助于證券市場的整體運營。

3）優(yōu)化資源配置：①投資銀行能扶優(yōu)限劣；②能支持公共產(chǎn)品的建設(shè)，加強基礎(chǔ)設(shè)施；③能有利于現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展；

以證券承銷業(yè)務(wù)為例：投資銀行在證券承銷業(yè)務(wù)中又被稱作證券承銷商，是資金供給者與需求者間之橋梁。其作用是受發(fā)行人的委托，尋找潛在的投資公眾，并通過廣泛的公關(guān)活動，將潛在的投資人引導(dǎo)成為真正的投資者，從而使用權(quán)發(fā)行人募集到所需要的資金。其主要履行的功能有：

1）顧問功能：指承銷商可以利用其對證券市場的熟悉，為發(fā)行人提供證券市場準入的相關(guān)法規(guī)咨詢，建議發(fā)行證券的種類和價格、時機，提供相關(guān)財務(wù)和管理的咨詢。這種顧問的功能甚至延續(xù)到證券發(fā)行結(jié)束以后。

2）購買功能：指由于承銷商的存在，在包銷的情況下，發(fā)行人避免了證券不能完全銷售的風險。

3）分銷功能：指主承銷商利用其在證券市場的廣泛網(wǎng)絡(luò)，通過分銷商將證券售予投資者。4）保護功能：指在證券發(fā)行過程中，承銷商在法律法規(guī)的限制下，可以進行穩(wěn)定價格的操作，保證證券市場的穩(wěn)定。

3.結(jié)合實際案例，敘述反收購策略

4.簡述次貸危機的形成過程及其對中國經(jīng)濟的影響

答：次貸危機全稱次級房貸危機。美國次級按揭貸款是面向信用狀況比較不好，還款能力不確定的人群發(fā)行的房貸。由于之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用借款人，如果借款人無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房價突然走低，借款人無力償還時，銀行把房屋出售，卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補當時的貸款＋利息，甚至都無法彌補貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現(xiàn)虧損。

一個兩個借款人出現(xiàn)這樣的問題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些借款人本身就是次級信用貸款者，這樣就導(dǎo)致了大量的無法還貸的借款人。銀行收回作抵押的房屋，也賣不到高價，大面積虧損，從而形成了次貸危機。

美國的次貸危機對中國的影響：

直接影響：

1）國內(nèi)金融機構(gòu)損失：國內(nèi)一些金融機構(gòu)購買了部分涉及次貸的金融產(chǎn)品，次貸危機爆發(fā)必然會受牽連。由于我國國內(nèi)監(jiān)管部門對金融機構(gòu)從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴格，這些銀行的投資規(guī)模并不大。

2）國內(nèi)金融市場動蕩加劇：隨著國內(nèi)外金融市場聯(lián)動性的不斷增強，發(fā)達國家金融市場的持續(xù)動蕩，必將對我國國內(nèi)金融市場產(chǎn)生消極的傳導(dǎo)作用。間接影響：

1）中國的出口因美國消費的下將而受到影響：次貸危機引起美國經(jīng)濟及全球經(jīng)濟增長的放緩，對中國經(jīng)濟的影響不容忽視。為應(yīng)對次貸危機造成的負面影響，美聯(lián)儲大發(fā)鈔票，致使美元貶值人民幣升值，出口到美國的產(chǎn)品提價，從而美國人消費降低放緩，”中國制造”在美國滯銷,會導(dǎo)致中國出口下降,中國經(jīng)濟增長放緩。

2）匯率風險和資本市場風險加大：為應(yīng)對次貸危機造成的負面影響，美國采取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國帶來了巨大的匯率風險。這些到造成了人民幣升值的壓力。同時，在國外投資的風險性大大增加。在發(fā)達國家經(jīng)濟放緩、我國經(jīng)濟持續(xù)增長、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國際資本加速流向我國尋找避風港，將加劇我國資本市場的風險。

5.投資基金的基本組織結(jié)構(gòu)是怎樣的？并簡述投資基金設(shè)立、發(fā)行和交易過程

投資基金的基本組織結(jié)構(gòu)：1)基金管理機構(gòu): 投資基金的主體和核心。負責發(fā)起設(shè)立投資基金2）基金托管機構(gòu)：為基金設(shè)立賬戶，保管信托資產(chǎn)，監(jiān)督基金管理公司的投資運作等。3)投資顧問4)投資者：以投資人和受益人參與投資基金的設(shè)立和運作。5)評估機構(gòu) 證券投資基金的設(shè)立：

（1）確定基金性質(zhì)。按組織形態(tài)不同, 有公司型和契約型之分；按基金券可否贖回，又可分為開放型和封閉型兩種，基金發(fā)起人首先應(yīng)對此進行選擇。

（2）選擇共同發(fā)起人、基金管理人與托管人，制定各項申報文件。根據(jù)有關(guān)對基金發(fā)起人資格的規(guī)定慎重選擇共同發(fā)起人，簽訂“合作發(fā)起設(shè)立證券投資基金協(xié)議書”，選擇基金保管人，制定并上交給監(jiān)管部門各種文件，規(guī)定基金管理人、托管人和投資人的責、權(quán)、利關(guān)系。發(fā)表基金招募說明書，發(fā)售基金券。

（3）監(jiān)管機構(gòu)的審核和批準。中國證監(jiān)會收到文件后對上述若干文件條款進行審核，如符合標準，在規(guī)定的期間內(nèi)，則正式下文批準基金發(fā)起人公開發(fā)行基金。否則就不予批準。發(fā)行：

基金的發(fā)行是指投資基金管理公司在基金發(fā)行申請經(jīng)有關(guān)部門批準之后，將基金受益憑證向個人投資者、機構(gòu)投資者或向社會推銷出去的經(jīng)濟活動。從而，基金的發(fā)行方式主要有兩種：一是基金管理公司自行發(fā)行（直接銷售方式）；另一是通過承銷機構(gòu)代發(fā)行（包銷方式）。

1、基金的直接銷售

基金的直接銷售方式是指投資基金的股份不通過任何專門的銷售組織而直接面向投資者銷售。這是最簡單的發(fā)行方式。在這種銷售方式中，投資基金的股份按凈資產(chǎn)價值出售，出價與報價相同，即所謂的不收費基金。

2、基金的包銷方式

在這種方式下，投資基金的大部分股份是通過經(jīng)紀人包銷的。也就是基金的承銷人。我國的基金的銷售大部分是這種方式。在基金的分銷渠道方面，目前最新的發(fā)展是銀行和保險公司參與基金的分銷業(yè)務(wù)。交易：

6.2004年6月7日中國膨潤集團在香港聯(lián)交所的復(fù)牌公告稱其將斥資83億港元收購持有國美電器65%股權(quán)的Ocean Town 全部已發(fā)行股份.此次收購?fù)瓿珊螅袊i潤擬改名為國美電器控股有限公司。而國美也以借殼方式完成了香港上市的計劃。根據(jù)圖示概述國美借殼上市過程。答：國美電器通過香港的買殼實現(xiàn)上市目的，黃光裕憑借其105億元的身價做上了排行榜首位。上市目的當然是再融資。國美借殼上市過程： 第一步：控股京華自動化（0493 HK）

（1）2000年，黃光裕認識了俗有“金牌殼王”之稱的詹培忠，開始運作如何控股京華自動化。（2）2000年12月6日，Ｃｈｉｎａ Ｓｉｎｏ收購鵬潤集團部分資產(chǎn)“鵬潤大廈”。其中China Sino是黃光裕的關(guān)聯(lián)公司。

（3）2000年12月29日，京華自動化以2568萬港元收購China Sino全部股權(quán)，其中1200萬港元是現(xiàn)金支付，其余以每股0.38港元京華自動化16.1％股份支付。至此：京華自動化擁有了房地產(chǎn)概念，黃光裕擁有京華自動化16.1％股份，是第二大股東。第一大股東是詹培忠，持有22.3％京華自動化股份。

（4）2002年3月，京華自動化向Ｓｈｉｎｎｉｎｇ Ｃｒｏｗｎ Ｈｏｌｄｉｎｇ Ｉｎｃ（黃光裕全資殼公司）定向配售13.5億股，每股價格0.1港元（此時股價0.29港元、每股凈資產(chǎn)0.187港元）。至此：黃光裕持有85.6％股份。

（5）2002年4月10日，京華自動化收購鵬潤集團部分地產(chǎn)，協(xié)議價格1.95億港元。1.2億港元現(xiàn)金支付，剩余7500萬港元可轉(zhuǎn)換票據(jù)支付。

（6）2002年4月25日，京華自動化股價在利好刺激下漲到0.445港元。黃光裕以0.425港元每股減持11.1％股份。套現(xiàn)7650萬港元，從而避免了全面收購要約義務(wù)。至此：黃光裕持有74.5％的股份。

（7）2002年6月20日，京華自動化更名“中國鵬潤”。至此，上市公司總股本200億股。（借殼上市是指上市公司的母公司（集團公司）通過將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中，來實現(xiàn)母公司的上市，借殼上市的典型案例之一是強生集團的“母”借“子”殼。強生集團由上海出租汽車公司改制而成，擁有較大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和投資項目，近年來，強生集團充分利用控股的上市子公司—浦東強生的“殼”資源，通過三次配股集資，先后將集團下屬的第二和第五分公司注入到浦東強生之中，從而完成了集團借殼上市的目的。

買殼上市，是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實現(xiàn)間接上市的目的

買殼上市和借殼上市的共同之處在于，它們都是一種對上市公司“殼”資源進行重新配置的活動，都是為了實現(xiàn)間接上市，它們的不同點在于，買殼上市的企業(yè)首先需要獲得對一家上市公司的控制權(quán)，而借殼上市的企業(yè)已經(jīng)擁有了對上市公司的控制權(quán)，從具體操作的角度看，當非上市公司準備進行買殼或借殼上市時，首先碰到的問題便是如何挑選理想的“殼”公司，一般來說，“殼”公司具有這樣一些特征，即所處行業(yè)大多為夕陽行業(yè)，其主營業(yè)務(wù)增長緩慢，盈利水平微薄甚至虧損；此外，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一，以利于對其進行收購控股。

在實施手段上，借殼上市的一般做法是：第一步，集團公司先剝離一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市；第二步，通過上市公司大比例的配股籌集資金，將集團公司的重點項目注入到上市公司中去；第三步，再通過配股將集團公司的非重點項目注入進上市公司，實現(xiàn)借殼上市。與借殼上市略有不同，買殼上市可分為“買殼——借殼”兩步走，即先收購控股一家上市公司，然后利用這家上市公司，將買殼者的其他資產(chǎn)通過配股、收購等機會注入進去。）

7.迄今為止我國證券市場尚未有真正意義上的本土投行，這是多年來一直在國內(nèi)流行的一種說法，你是否贊同，為什么？

8.證券發(fā)行種類的選擇主要有哪些因素影響？

9.結(jié)合實際案例，談?wù)勍缎兄饕獜哪膸讉€方面參與并購活動？

答：我國的海爾集團是成功實施并購的典型例子。自 1988 年起 , 海爾集團迄今共兼并了 18 家企業(yè) , 海爾自身也在兼并重組中獲得了超速發(fā)展 , 總資產(chǎn)已突破 100 億元 , 銷售收入超過 400 億元 , 成為中國家電企業(yè)的排頭兵。海爾集團的兼并歷程可以歸結(jié)為這樣三個階段 :

(1)全額資金的購買、全盤改造階段 ；

(2)投入部分資金、輸入管理模式階段 ；

(3)不花一分錢 , 以無形資產(chǎn)盤活有形資產(chǎn)階段 , 把海爾企業(yè)文化、管理模式移植過去 , 使自標企業(yè)起死回生。

海爾之所以能嫻熟自如地運用并購策略 , 使得投入的資金越來越少 , 品牌的效用越來越大 , 盤活的資金越來越多，低成本擴張的速度越來越快 , 其實離不開眾多準投資銀行的鼎力相助 ：

(1)為海爾進行自我分析和市場分析提供幫助 , 在理性的基礎(chǔ)上制定并購戰(zhàn)略 , 尋找合適的目標公司 ；

(2)全面參與海爾并購方案的設(shè)計 , 包括融資計劃、目標企業(yè)定價、談判策略、選擇并購方式、預(yù)測并購影響等 ；

(3)協(xié)助海爾與目標公司管理層或大股東洽談并購條件 , 或者在市場中公開標購和全面收購 ；

(4)與銀行等金融機構(gòu)聯(lián)手 , 為并購提供資金融通的便利條件 ；

(5)發(fā)揮在公關(guān)方面的特有優(yōu)勢 , 為海爾的兼并重組計劃順利通過有關(guān)部門審批立下汗馬功勞 ；

(6)參與海爾制定并購?fù)瓿珊蟮慕?jīng)營計劃 , 包括經(jīng)營方法和管理辦法適應(yīng)性調(diào)整、安排還款計劃、人員重新安置等 , 并在客觀情況發(fā)生變化時 , 策劃海爾采取相應(yīng)策略 , 以避免不必要的損失。

我國企業(yè)間的兼并重組和產(chǎn)權(quán)交易為投資銀行的成長提供了更大的空間 , 同時我國準投資銀行在向投資銀行轉(zhuǎn)型的過程中也促進了有限資源的戰(zhàn)略性整合 , 比如 , 推動現(xiàn)代企業(yè)集團的形成 , 盤活龐大的國有資產(chǎn)存量資產(chǎn)池、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) , 活躍并規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場 , 在并購重組中促進企業(yè)家的成長等等。企業(yè)與投資銀行形成了互動發(fā)展的良性循環(huán)。

10.2004年8月30日，中國證監(jiān)會正式公布《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知》，公開向市場參與各方征求意見，此舉標志著我國證券市場新股市場化發(fā)行將進入實質(zhì)性階段，受到好消息刺激，上證綜合指數(shù)8月31日高開近23點，大部分股票出現(xiàn)不同程度上漲。

1）我國IPO曾經(jīng)采用過那些發(fā)行制度？

2）如何理解8月31日股市出現(xiàn)上漲的情況？

3）如何看待中國IPO采取詢價發(fā)行制度的前景？

11.投行業(yè)務(wù)面臨著哪些風險？結(jié)合業(yè)務(wù)并舉例談風險

12.簡述風險資本退出的主要途徑

風投資本推出的主要途徑有：

1）出售，包括風險投資機構(gòu)將企業(yè)股份轉(zhuǎn)售給新加入的風險投資機構(gòu)或收購機構(gòu)

2）股票回購，指風險企業(yè)管理層要求回購企業(yè)股票時，風投機構(gòu)可將企業(yè)股份反售給企業(yè)管理層

3）公開上市，是通過風險企業(yè)首次公開招股上市，風投機構(gòu)將股份在二級市場上出售。公開上市是最有利可圖的退出方式。

13.結(jié)合中國投行也實際討論中國投行業(yè)務(wù)的發(fā)展特點和存在的主要問題，并分析原因