第一篇：IPO將放棄持續(xù)盈利判斷 證監(jiān)會(huì)擬推修法支持改革

IPO將放棄持續(xù)盈利判斷 證監(jiān)會(huì)擬推修法支持改革

2013年04月24日 07:33 來源： 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

IPO發(fā)審將放棄持續(xù)盈利判斷 證監(jiān)會(huì)擬推動(dòng)修法支持改革

來自投行的消息稱，證監(jiān)會(huì)將在財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查結(jié)束后，對(duì)IPO體制進(jìn)行實(shí)質(zhì)性改革——放棄對(duì)持續(xù)盈利能力的判斷，進(jìn)一步突出信息披露真實(shí)性；同時(shí)加大事后處罰力度，造假上市行為一律按綠大地案的做法移交司法部門追究刑事責(zé)任。

目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確了證券法進(jìn)一步修改完善的基本思路，其中關(guān)于IPO方面的主要方向是簡(jiǎn)化許可審核程序，強(qiáng)化事后監(jiān)管執(zhí)法，進(jìn)一步改革公開發(fā)行制度，為從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變提供專門制度安排。

證券法的上一次修訂是在2006年，仍然將持續(xù)盈利能力作為公開發(fā)行上市的條件之一。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管部門據(jù)此制定的IPO辦法要求主板上市公司必須持續(xù)3年盈利，創(chuàng)業(yè)板上市還有盈利持續(xù)增長(zhǎng)的要求。由于法律的滯后，證監(jiān)會(huì)去年提出新一階段發(fā)行改革時(shí)，只能定義為“淡化盈利判斷”。

在今年進(jìn)行的IPO財(cái)務(wù)大檢查中，仍有相當(dāng)一部分公司因?yàn)闃I(yè)績(jī)問題放棄上交自查報(bào)告，從而終止了發(fā)行申請(qǐng)。這些公司主要集中在業(yè)績(jī)要求嚴(yán)苛的創(chuàng)業(yè)板。

持續(xù)盈利能力本意是保證上市公司的整體質(zhì)量，但在實(shí)踐中，有的發(fā)行人為了達(dá)到上市要求，或者在競(jìng)爭(zhēng)中搶先于其他排隊(duì)的在審企業(yè)，往往傾向于粉飾報(bào)表。輕則調(diào)節(jié)利潤(rùn)，過度透支未來幾年的業(yè)績(jī)，上市之后業(yè)績(jī)迅速“變臉”；重則造假上市。

監(jiān)管層與業(yè)界對(duì)發(fā)行改革的方向早有共識(shí)，即監(jiān)管部門既沒有能力，也不應(yīng)該為企業(yè)的業(yè)績(jī)和信用背書。今后的發(fā)行審核將更重視發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)有沒有真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露，交給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司。至于投資價(jià)值則由投資者自己判斷。

在綠大地發(fā)行人被追究刑事責(zé)任之后，證監(jiān)會(huì)也啟動(dòng)了對(duì)該案中相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的處罰程序。而證監(jiān)會(huì)對(duì)萬福生科（300268）的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查也已經(jīng)結(jié)束，并且啟動(dòng)了對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)是否勤勉盡責(zé)的調(diào)查。萬福生科成為“綠大地第二”幾乎沒有懸念。

“證監(jiān)會(huì)的態(tài)度是要讓存在造假行為，又心存僥幸的發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)吃大虧?！币幻咏舜呜?cái)務(wù)核查工作的人士說。

用事后監(jiān)管和執(zhí)法代替事前審核，還將大大提高市場(chǎng)效率。證監(jiān)會(huì)從事前審核中擺脫出來，發(fā)行人的申請(qǐng)程序也將極大簡(jiǎn)化，發(fā)行節(jié)奏有望真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。

此外，發(fā)行方式上也將有所創(chuàng)新。除了創(chuàng)業(yè)板的集中發(fā)行之外，主板的定價(jià)方式也可能進(jìn)行調(diào)整。

在與發(fā)行上市相關(guān)的一些技術(shù)層面，證監(jiān)會(huì)也將通過推動(dòng)修訂證券法的方式進(jìn)行改革，比如完善證券無紙化制度。新的證券法將適應(yīng)證券發(fā)行交易無紙化的特點(diǎn)，在無紙化證券的權(quán)利歸屬、權(quán)利流轉(zhuǎn)、權(quán)利擔(dān)保等方面建立區(qū)別于以有形物為調(diào)整對(duì)象的傳統(tǒng)民商事法律的規(guī)則，健全無紙化證券的登記、存管、托管、結(jié)算制度體系，保障交易安全，提高市場(chǎng)效率。

這起碼意味著，未來的投行人士在向證監(jiān)會(huì)報(bào)送材料的時(shí)候，不用在榮大快印徹夜忙碌了。

“規(guī)定動(dòng)作”瞄準(zhǔn)六大重點(diǎn) IPO財(cái)務(wù)檢查求解長(zhǎng)效機(jī)制

正在進(jìn)行抽查階段的IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查讓擬IPO企業(yè)嚴(yán)陣以待，而被抽中的30家發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)更是惴惴不安。

“在去與檢查小組進(jìn)行面對(duì)面的溝通之前，他們感到有點(diǎn)害怕。”一名與其中一家被抽中企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)頗為熟悉的人士表示，這種“害怕”或許源于對(duì)檢查所抽調(diào)的“精兵強(qiáng)將”的忌憚，以及對(duì)證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)檢查方向的不明確。

抽查名單確定后，證監(jiān)會(huì)在4月初召開了財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查培訓(xùn)會(huì)。會(huì)上傳出的消息顯示，本次。而在具體的檢查方面，交易的真實(shí)性和合理性、資產(chǎn)負(fù)債表日前后的交易、大量現(xiàn)金交易、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化、在建工程的真實(shí)性和計(jì)量的準(zhǔn)確性等，都會(huì)被重點(diǎn)關(guān)注。

知情人士稱，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在培訓(xùn)會(huì)上表示，財(cái)務(wù)檢查不可長(zhǎng)期為之，但要通過本次檢查進(jìn)行反思，以求建立長(zhǎng)效機(jī)制。

收入檢查：風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向 客戶主線

大部分財(cái)務(wù)造假的上市公司最終的表現(xiàn)形式都是通過虛增收入來最終達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。因此對(duì)于收入的檢查自然是此次檢查的重中之重。

與在年審中基于風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試的基礎(chǔ)上以單筆收入金額為重要關(guān)注參數(shù)不同，此次財(cái)務(wù)檢查要求在評(píng)估發(fā)行人收入方面的風(fēng)險(xiǎn)程度之后以客戶為主線，根據(jù)同行業(yè)分析、客戶構(gòu)成變動(dòng)分析、客戶交易明細(xì)分析、價(jià)格變動(dòng)分析、銷售量變動(dòng)分析等，確定測(cè)試客戶名單，詳細(xì)測(cè)試并驗(yàn)證選定客戶的銷售真實(shí)性、會(huì)計(jì)核算的合規(guī)性。而不穩(wěn)定客戶、關(guān)聯(lián)方或疑似關(guān)聯(lián)方客戶、合同條款或價(jià)格異?？蛻舻葘⒈恢攸c(diǎn)列入測(cè)試名單。

更重要的是，此次檢查要求檢查小組在現(xiàn)場(chǎng)檢查環(huán)節(jié)注重對(duì)客戶的現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地調(diào)查，調(diào)查重點(diǎn)包括與客戶現(xiàn)場(chǎng)核對(duì)交易情況，關(guān)注客戶經(jīng)營(yíng)范圍并做合理性考慮。若客戶為經(jīng)銷商，必要時(shí)走訪經(jīng)銷商客戶，關(guān)注經(jīng)銷商最終銷售情況。此次檢查對(duì)于客戶現(xiàn)場(chǎng)走訪的重視可見一斑。

“我們?cè)谀陮徶幸话闱闆r下會(huì)對(duì)大客戶的應(yīng)收賬款余額進(jìn)行函證，而不函證銷售收入金額，更不會(huì)去客戶現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查。因?yàn)槟陮徥腔诳蛻粽\(chéng)信的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，而收入賬戶是一定會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試、程序測(cè)試及變動(dòng)分析，所以一般情況下不會(huì)去客戶現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查。當(dāng)然如果對(duì)某個(gè)客戶存在疑問，可能才會(huì)去進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，但那基于的是”有罪推定“原則?！币幻温毸拇蟮膶徲?jì)經(jīng)理對(duì)本報(bào)表示。

證監(jiān)會(huì)此次對(duì)于客戶的真實(shí)性如此重視實(shí)因其是上市公司造假的“重災(zāi)區(qū)”。2月初剛剛宣判的綠大地欺詐發(fā)行案就利用虛假客戶來達(dá)到虛增收入的目的。

2004年至2007年6月，綠大地（*ST大地（002200），002200.SZ）原實(shí)際控制人何學(xué)葵、原財(cái)務(wù)總監(jiān)蔣凱西共同策劃讓綠大地發(fā)行股票并上市，安排當(dāng)時(shí)的出納、大客戶中心負(fù)責(zé)人登記注冊(cè)了一批由綠大地實(shí)際控制或者掌握銀行賬戶的關(guān)聯(lián)公司，并利用相關(guān)銀行賬戶操控資金流轉(zhuǎn)，采用偽造合同、發(fā)票、工商登記資料等手段，少付多列、將款項(xiàng)支付給其控制的公司、虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)、虛增資產(chǎn)7000萬元、虛增收入近3億元。綠大地招股說明書中包含了上述虛假內(nèi)容，非法募集資金達(dá)3.4629億元。

綠大地的虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)“鏈條”中，除了不具商業(yè)實(shí)質(zhì)的客戶之外，虛假合同、發(fā)票等作假資料也是不可或缺的“利器”。而在此次檢查重點(diǎn)中，對(duì)客戶的現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地調(diào)查也是基于核實(shí)合同、物流、資金流的基礎(chǔ)之上。對(duì)于合同簽批的內(nèi)部流程、合同條款的異常情況以及合同相關(guān)交易的出庫(kù)單、銀行日記賬及回款記錄等的檢查被放在重要位置。

“不過，某些利用關(guān)聯(lián)企業(yè)甚至是非關(guān)聯(lián)企業(yè)，甚至是一些中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行通過資金騰挪來實(shí)現(xiàn)收入的虛增，可能當(dāng)中的交易是真實(shí)發(fā)生的，由于沒有權(quán)利檢查其他企業(yè)的資金流水，這樣的情況依然是今后審計(jì)的難點(diǎn)。”一名四大審計(jì)合伙人對(duì)本報(bào)表示。

關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表日前后

在“收入常見問題具體表現(xiàn)”方面，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，與個(gè)人或個(gè)體戶交易金額較大的，現(xiàn)金交易比例較大的，內(nèi)控不健全的都需要重點(diǎn)關(guān)注。若收入確認(rèn)在資產(chǎn)負(fù)債表日前后若干天內(nèi)，需要詳查出庫(kù)單、買方簽收單、驗(yàn)收?qǐng)?bào)告、進(jìn)賬單、運(yùn)輸單等單據(jù)的跨期情況，重點(diǎn)關(guān)注是否存在簽收單、簽收日期與收入確認(rèn)日期會(huì)計(jì)年度不一致的情況，是否存在提前或推后確認(rèn)。而針對(duì)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日前若干天內(nèi)的交易，還應(yīng)該檢查是否存在銷售退回和實(shí)際收回貨款的情況。

有華南知名券商投行人士向本報(bào)稱，這是銷售截止性檢查，不過只是檢查資產(chǎn)負(fù)債表日前后若干天，并沒有明確表示要延展到前后的一個(gè)月甚至更多，在檢查小組人力有限的情況下，對(duì)一些虛增收入的情況未必能發(fā)現(xiàn)。

此前屢遭譴責(zé)的造假企業(yè)萬福生科（300268）（300268.SZ），是一家稻米精加工農(nóng)業(yè)企業(yè)，與個(gè)人有很多小額的現(xiàn)金交易。上述投行人士稱，從上市規(guī)范的角度說，公司要盡可能減少小額現(xiàn)金交易，比如通過調(diào)整賬目，把這些現(xiàn)金交易增加到大客戶上；而如果中介機(jī)構(gòu)在檢查審計(jì)中不函證交易的發(fā)生額，而只是函證期末余額，在資產(chǎn)負(fù)債表日的余額可能都對(duì)得上，但發(fā)現(xiàn)不了交易中各種問題。這些現(xiàn)金交易過多的現(xiàn)象，在農(nóng)業(yè)企業(yè)都很常見，部分企業(yè)也因?yàn)檫@方面檢查困難而申請(qǐng)中止審查。

潛在關(guān)聯(lián)交易被重點(diǎn)關(guān)注

至于關(guān)聯(lián)交易，上述培訓(xùn)會(huì)傳出的消息顯示，關(guān)聯(lián)交易不一定不行，但首先要防范關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，關(guān)聯(lián)交易比例過大則影響?yīng)毩⑿裕P(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，并且做到充分披露是允許的。

此前有媒體報(bào)道稱，勤上光電（002638）（002638.SZ）于2011年上市前，存在內(nèi)部員工在外成立公司，向勤上光電采購(gòu)產(chǎn)品并成為大客戶、虛構(gòu)銷售的情形。成立于2010年10月8日的廣東品尚光電科技有限公司（下稱“品尚光電”）在注冊(cè)成立僅17天之后，就與勤上光電簽署《買賣合同》，合同總金額1.03億元。曾經(jīng)任職勤上光電發(fā)展部經(jīng)理的黃燦光，一度在品尚光電任職，從而使得“自己人變大客戶”。

勤上光電4月1日發(fā)布澄清公告稱，勤上光電與品尚光電存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，于2010年和2011年發(fā)生的交易應(yīng)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易，但這些交易業(yè)務(wù)都真實(shí)存在?！拔覀兣c自己的員工和離職員工所屬企業(yè)，或者有員工充當(dāng)股東的企業(yè)產(chǎn)生交易行為，沒有及時(shí)披露，確實(shí)是公司失誤?！鼻谏瞎怆姸麻L(zhǎng)李旭亮曾在回應(yīng)媒體提問時(shí)稱。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，保薦機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方，PE及其關(guān)聯(lián)方等在申報(bào)期最后一年和發(fā)行人發(fā)生大額交易，從而導(dǎo)致最后一年收入和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，檢查小組也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。

在建工程：

虛增資產(chǎn)造假的“高水平陣地”

財(cái)務(wù)處理總有借、貸兩方，虛增收入的另一邊可能是負(fù)債的虛減或者資產(chǎn)的虛增，相對(duì)而言，后者更加容易實(shí)現(xiàn)。而在眾多資產(chǎn)中，利用應(yīng)收賬款科目是過去公司造假的常用伎倆。

“利用應(yīng)收賬款的好處是不用涉及現(xiàn)金流，更加容易實(shí)現(xiàn)，缺點(diǎn)是如果應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬不及時(shí)處理，最終會(huì)爆發(fā)問題?！鄙鲜鰧徲?jì)合伙人稱。

而與此相比，造假上市的萬福生科選擇了虛增在建工程及預(yù)付賬款進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。

去年10月末萬福生科發(fā)布的2012年中報(bào)更正公告顯示，虛假的2012年中報(bào)中，萬福生科“在建工程”期末賬面價(jià)值合計(jì)1.8億元左右，但實(shí)際上，這一金額應(yīng)為9961.5萬元，虛增了8036萬元。供熱車間的改造工程進(jìn)度實(shí)際上為50%，卻虛增到90%；污水處理工程進(jìn)度從2%虛增到50%。而2012上半年末的預(yù)付賬款也從1.01億元虛增到了1.46億元左右。

“萬福生科利用虛增在建工程和預(yù)付賬款，一方面其建設(shè)項(xiàng)目可能確實(shí)在建設(shè)中，不至于太引人懷疑，另一方面，預(yù)付賬款的資金可能真實(shí)流出，也可能有真實(shí)的資金流水，但最后是否又通過某種方式回收一般較難判斷。這種造假手法較簡(jiǎn)單地利用應(yīng)收賬款來進(jìn)行顯然高明得多?！鄙鲜鰧徲?jì)合伙人表示。

“如果對(duì)于金額重大的在建工程，我們會(huì)去檢驗(yàn)其在建工程的存在性，但在檢查時(shí)也很難將在建工程的狀態(tài)與本期確認(rèn)的金額完全匹配起來?！鄙鲜鰧徲?jì)經(jīng)理稱。

而此次檢查中，在建工程就成了重點(diǎn)檢查范圍之一。檢查報(bào)告期各項(xiàng)在建工程實(shí)際發(fā)生情況、減值情況，定價(jià)方式、價(jià)格組成等費(fèi)用歸集的完整性與配比性，在建工程期末是否達(dá)到交付使用狀態(tài)及轉(zhuǎn)固情況，都是分析在建工程的真實(shí)性以及發(fā)行人是否存在通過在建工程的會(huì)計(jì)處理來調(diào)節(jié)利潤(rùn)的檢查程序。

郭樹清代省長(zhǎng)的IPO新課題

日前，上海證券交易所與山東省政府簽訂了一份“全面戰(zhàn)略合作備忘錄”。上交所理事長(zhǎng)桂敏杰在會(huì)見山東省代省長(zhǎng)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)前主席郭樹清時(shí)表示，上交所將通過多種形式，為山東擬上市企業(yè)提供全方位的專業(yè)服務(wù)，支持推動(dòng)山東在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化傳媒等領(lǐng)域的企業(yè)上市融資。

這是一場(chǎng)很有看頭的活動(dòng)。郭樹清和桂敏杰，不久前還是上下級(jí)關(guān)系，郭樹清是桂敏杰的直接領(lǐng)導(dǎo)。現(xiàn)在，他們已分屬不同的工作領(lǐng)域。郭樹清離開證監(jiān)會(huì)后，轉(zhuǎn)任地方行政首長(zhǎng)，身份的轉(zhuǎn)換使他需要與原來的下屬溝通，希望交易所為山東企業(yè)的IPO（新股發(fā)行）提供全方位服務(wù)。自然，交易所對(duì)此要求是很樂于響應(yīng)的。

地方政府與證監(jiān)會(huì)或交易所簽訂合作協(xié)議，后者承諾幫助推動(dòng)地方上的企業(yè)IPO，這并不是第一例。郭樹清及其前任尚福林在擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席期間，都與一些省份的行政首長(zhǎng)簽過類似的協(xié)議。這份協(xié)議簽下后，事實(shí)上地方政府就成了屬地企業(yè)完成IPO的堅(jiān)強(qiáng)后盾，畢竟省級(jí)領(lǐng)導(dǎo)與證監(jiān)會(huì)溝通，要比一個(gè)企業(yè)方便得多。

而地方政府樂此不疲的原因是，時(shí)至今日，IPO仍是地方政府的一項(xiàng)重要政績(jī)，因此需要運(yùn)用權(quán)力之手保證這項(xiàng)政績(jī)的完成。以山東來說，郭樹清剛剛轉(zhuǎn)任山東時(shí)，山東省金融辦就在其召開的企業(yè)上市工作聯(lián)席會(huì)議上，確定了110家企業(yè)為該省2013年度省級(jí)重點(diǎn)上市資源企業(yè)。顯然，一個(gè)企業(yè)能否上市，這個(gè)會(huì)議就是一個(gè)門檻，甚至一個(gè)企業(yè)想不想上市，也已經(jīng)由這個(gè)會(huì)議決定。郭樹清的到來，對(duì)山東來說無疑是一場(chǎng)“及時(shí)雨”。

而一旦IPO完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，企業(yè)IPO不必經(jīng)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，那么，地方政府也就沒有必要孜孜于尋求交易所的支持了，所謂“全面戰(zhàn)略合作”基本上就成了空中樓閣。如果IPO的市場(chǎng)化得以完全實(shí)現(xiàn)，山東的110家企業(yè)能否如愿上市，就要看市場(chǎng)的臉色，一切就都是未知數(shù)了。不知已經(jīng)做了一省代省長(zhǎng)的郭樹清，現(xiàn)在是不是還像以往那樣對(duì)IPO市場(chǎng)化充滿熱情？

A股市場(chǎng)建立20多年來，IPO始終是政府大力推進(jìn)的一個(gè)領(lǐng)域，甚至進(jìn)了一些地方政府的規(guī)劃。無論是證監(jiān)會(huì)還是交易所，都只能為政府實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)提供全方位服務(wù)，造成IPO高歌猛進(jìn)，而二級(jí)市場(chǎng)行情長(zhǎng)期低迷的扭曲現(xiàn)象?，F(xiàn)在，山東省得到了郭樹清這樣一位在證監(jiān)會(huì)當(dāng)過主席的代省長(zhǎng)，該省又與上交所簽下了合作協(xié)議，依據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，山東企業(yè)的IPO或許就具備了別的省份企業(yè)IPO時(shí)難以企及的便利條件。

證監(jiān)部門熱衷于與地方政府建立合作關(guān)系，也是一種職能錯(cuò)位。作為證監(jiān)部門，最要緊的是對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，就IPO來說，在目前地方政府普遍將IPO當(dāng)作政績(jī)推進(jìn)的情況難以改變的背景下，更有必要堵住地方政府的介入。但現(xiàn)在證監(jiān)部門卻反其道而行之，由此也可見其市場(chǎng)監(jiān)管工作的偏誤。我們從來沒有看見證監(jiān)會(huì)或者交易所與地方政府簽訂協(xié)議，雙方將投資者的盈利作為“戰(zhàn)略合作”的內(nèi)容加以推進(jìn)。這樣的規(guī)劃當(dāng)然不可能出現(xiàn)，事實(shí)上即使有了這樣的規(guī)劃，監(jiān)管部門也無法做到，道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)樗鼰o法代替市場(chǎng)的選擇。

而在某些特別運(yùn)作下，如上交所與山東省關(guān)于IPO的這類“戰(zhàn)略合作”，造成的后果只能是使IPO與政府緊緊綁在一起，行政權(quán)力難免代替市場(chǎng)的選擇，這樣的局面無疑距離IPO市場(chǎng)化的目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。

李克強(qiáng)總理在今年全國(guó)人大會(huì)議閉幕后的記者招待會(huì)上談到轉(zhuǎn)變政府職能時(shí)說，政府轉(zhuǎn)變職能的核心是“厘清和理順政府與市場(chǎng)、與社會(huì)之間的關(guān)系”，“說白了，就是市場(chǎng)能辦的，多放給市場(chǎng)。社會(huì)可以做好的，就交給社會(huì)”?，F(xiàn)在，對(duì)政府在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的過多干預(yù)，我們已經(jīng)有了清醒的認(rèn)識(shí)，并正在積極改革，但又往往只關(guān)注政府與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。其實(shí)，在股市這樣的虛擬市場(chǎng)上，政府干預(yù)也有很多，它造成的后果便是市場(chǎng)機(jī)制扭曲，政府與投資者爭(zhēng)利，市場(chǎng)難以建立起公平公正的交易秩序。因此，A股市場(chǎng)要進(jìn)步，同樣有賴于政府職能轉(zhuǎn)變，而非利用政府權(quán)力來強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)。

對(duì)郭樹清來說，IPO已經(jīng)是一個(gè)老話題。但在轉(zhuǎn)換身份后，面對(duì)自己治下的企業(yè)高漲的IPO熱情，其實(shí)他又面對(duì)了一個(gè)新課題。郭樹清擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席的時(shí)間雖然不長(zhǎng)，但他在任上曾經(jīng)力推IPO的市場(chǎng)化。如果郭樹清今天仍有這種信念，那么，我們建議他不妨把山東作為實(shí)現(xiàn)自己在證監(jiān)會(huì)任上未竟之改革的一個(gè)基地，讓政府不再為企業(yè)IPO保駕護(hù)航，讓山東企業(yè)在IPO市場(chǎng)化中先行一步，成為全國(guó)的表率。