第一篇：IPO財務核查風暴中的券商生態(tài)：從裁員到自查

3月31日，北京市金融街。

位于富凱大廈的中國證監(jiān)會門前依然守候了不少人，人們三三兩兩地聚在一起交談著，有的時而跺跺腳、搓搓手，三月里的最后一天，天氣依然寒冷。

這些人的手里或者腳邊放有相同的白色袋子，袋子外面印有“券商之家榮大財經印務”的字樣，里面裝著厚厚的材料。金融街上還陸陸續(xù)續(xù)地有人向富凱大廈的方向走來，或提著榮大的袋子，或拖著拉桿箱，他們大都在西裝外面套著一件羽絨服或者大衣，這是證監(jiān)會要求上報財務自查報告的最后一天。

“這是股市上具有歷史意義的一天，我們來記錄下，可惜沒有昨天的場面壯觀?！比齻€過路的人在證監(jiān)會門口停下邊拍照邊笑著說。這天距離證監(jiān)會要求排隊IPO企業(yè)財務自查已經過去近3個月，而距離最近的一只新股發(fā)行上市已經過去5個月。IPO冰封期的等待

在去年IPO暫停之前，新股的數量便呈現出每月遞減的趨勢。在“物以稀為貴”的日子里，11月初最后一只新股浙江世寶一上市就成為饑渴市場寵兒，當日開盤暴漲505%，在連續(xù)三次被臨時停牌的狀況下，全天暴漲627%。此后IPO市場便陷入了沉寂。據投中集團的數據顯示，今年一季度僅有10家中國企業(yè)境外上市，上市企業(yè)數量和規(guī)模均創(chuàng)下自2009年IPO重啟以來新低。A股IPO依然交出“白卷”，至此境內新股已經冰封5個月。去年已經過會的“新大地”因涉及涉嫌虛增利潤、隱瞞關聯交易、財報數據不實等現象而被證監(jiān)會終止審查；隨后，剛上市沒多久的“萬福生科”因財務數據造假而遭到深交所公開譴責；后“勤上光電”也因涉及造假上市而被輿論推向風口浪尖。

清科研究中心分析師張琦說，一系列企業(yè)為了上市而進行的惡意造假行為暴露了新股發(fā)行審核過程中存在的種種漏洞，證監(jiān)會不得不暫停新股發(fā)行審核，就發(fā)審環(huán)節(jié)中存在的問題進行自省。

“券商投行業(yè)務去年出現比較大的下滑，這跟IPO暫停有直接關系，以前每年IPO企業(yè)有好幾百家，今年也就100多家，所以導致投行業(yè)務下降嚴重。”一位券商保薦人對新京報說。券商變相裁員

今年三月份后，證券公司2012年的年報陸續(xù)發(fā)布，從券商業(yè)績來看，不少公司凈利潤出現下滑，而下滑最嚴重的莫過于經紀業(yè)務和投行業(yè)務。

海通證券在其年報中稱，去年全年公司完成5個IPO項目，受IPO業(yè)務放緩等因素影響，投行業(yè)務營業(yè)收入同比下降35.35%。國元證券的證券承銷、保薦及財務顧問業(yè)務實現營業(yè)利潤下滑接近9成，“IPO發(fā)行審核下半年暫停，局面困難?！眹C券在其年報中寫道。

據國元證券統(tǒng)計，滬深兩市去年新股發(fā)行150家，同比下降45.85%，募集資金995.05億元，同比下降63.42%。二級市場交易量下降，一級市場發(fā)行上市停滯，券商經紀業(yè)務和投行業(yè)務出現明顯下滑，全行業(yè)盈利水平同比下降近兩成。而在IPO停滯的日子里，關于券商在投行部門裁員降薪的傳聞此起彼伏，大型券商如中金公司、中信證券和廣發(fā)證券等均有上榜。中金公司曾被曝投行部門大幅裁員，而中信證券和廣發(fā)證券則被傳保代降薪。

雖然各大券商均否認裁員，但從年報上透露的信息來看，券商的員工數去年確實出現了不同程度的減少。

“我們也裁人了，我們部門有變相裁人的情況，有些同事在去年離開?！鄙鲜霰Ｋ]人代表告訴記者。

在新股冰封期間，IPO堰塞湖日益龐大，當1月份證監(jiān)會要求排隊企業(yè)自查時，已經有882家企業(yè)在排隊等待IPO。

“史上最嚴格的審查”

今年1月8日證監(jiān)會召開“IPO在審企業(yè)2012年度財務報告專項檢查工作會議”，要求中介機構對在審企業(yè)全面展開財務核查工作。

此次核查被業(yè)內人士稱為“史上最嚴”在審企業(yè)財務核查工作。核查的目的在于緩解IPO排隊擁堵，并擠干在審企業(yè)財務數據“水分”。

仍在熱議著裁員降薪的投行人士也隨之轉向忙碌的自查工作。

“自查的過程實際上是非常痛苦的，我們要到全國各地去走訪客戶的相關方?！鄙鲜霰Ｋ]人代表說。

一位券商投行部的負責人也表示，突然間工作量就大了很多，過年的時候心里也會惦記著這個事兒。每個客戶都要核查，客戶的供應商和經銷商都要面談，要做調查，全國各地跑。

按照證監(jiān)會的要求，此次核查重點包括自我交易、利益交換、關聯方、利潤虛構、體外資金循環(huán)、虛假的互聯網交易、少計當期成本費用、階段性降低人工成本粉飾業(yè)績等，以及其他導致公司財務信息披露失真、粉飾業(yè)績或財務造假的情況等方面。

“證監(jiān)會規(guī)定的這些內容我們都做過認真地調查，尤其是看有無虛增收入和虛增利潤?！蓖缎胁康呢撠熑朔Q。

“主要是財務檢查，財務涉及企業(yè)的方方面面，比如銷售收入是否真實，銷售收入不真實這種情況在綠大地出現過，所以證監(jiān)會特別重視，我們就從這些方面進行核查。核查銷售收入和利潤就要對企業(yè)的客戶挨家走訪，比如公司賬本上寫著售價是10塊錢，我們還要實地調查究竟是10塊還是9塊?！鄙鲜霰Ｋ]人說，這次核查特別嚴格，超過以往任何一次。

該保薦人透露，3月下旬沖刺趕材料的時候特別累，項目組的人每天只睡兩三個小時?！拔覀兊墓ぷ魍ǔＪ请A段性的，以前做項目的時候也會比較辛苦，但這次更累些，時間也比較長?！彼f。百余家企業(yè)撤單

隨著自查工作的開啟，不少IPO排隊企業(yè)陸續(xù)撤單。遵義鈦業(yè)1月10日公告主動要求撤回IPO申請材料。公司同時稱已收到證監(jiān)會相關文件，決定終止對遵義鈦業(yè)上市申請材料的審查。這是在IPO排隊企業(yè)自查開啟以來，首家主動撤回IPO申請的公司。據4月3日證監(jiān)會公布的IPO申報企業(yè)情況表顯示，撤單IPO申請的擬上市企業(yè)已達到162家，其中僅創(chuàng)業(yè)板就有106家。按照當前發(fā)行體制，承銷費和保薦人費用都是按募集資金比例收費，一般來說，創(chuàng)業(yè)板和中小板的承銷費用，保薦費率最高可以達到10%，最低的也有3%左右。

“終止審查對券商來說會有損失，這是必然的，也沒有辦法?！鄙鲜霰Ｋ]人士稱，撤單的企業(yè)集中在創(chuàng)業(yè)板。他所在的證券公司撤單數量為2家。

“創(chuàng)業(yè)板要求盈利水平一年比一年好，在核查中發(fā)現因為經濟形勢不好，不少創(chuàng)業(yè)板企業(yè)去年的業(yè)績比2011年要差，這就不符合上市的條件了，所以就得撤材料?！痹摫Ｋ]人士說。

問及撤單企業(yè)，所有的投行人士都不愿透露更多信息，一位保薦人士告訴記者，“這對我們來說是恥辱”。

此前證監(jiān)會要求，在對創(chuàng)業(yè)板公司自查時，若創(chuàng)業(yè)板IPO公司2012年度經營業(yè)績出現下滑，導致不符合發(fā)行條件的，發(fā)行人和保薦機構應盡快撤回發(fā)行上市申請。

按照對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的財務規(guī)定，企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。IPO重啟預期增強

“核查工作以前沒有這么嚴格的要求，估計以后這是常態(tài)的工作了，所以其實也沒有什么值得紀念的意義，這就是以后的正常工作方式?！鄙鲜鐾缎腥耸空f。

“今年IPO重啟是必然的，問題在于什么時間重啟?！鄙鲜霰Ｋ]人士說。

今年3月，A股IPO審核已暫停近5個月，何時重啟牽動市場神經。中國證監(jiān)會2月底召開新聞發(fā)布會表示，IPO重啟尚沒有明確時間表。

盡管如此，隨著證監(jiān)會新任主席的上任以及核查工作進入尾聲，市場對IPO重啟的預期不斷增強。

博時基金認為，目前擬IPO企業(yè)財務核查的自查截止日期已過，在證監(jiān)會新主席上任后，市場對于新股發(fā)行啟動的進程較為敏感。而金友期貨在研報中預測，二季度IPO重啟的條件已經成熟，預計重啟時間窗口在5月份以后。

“今年肯定要重啟，但什么時候還不確定，我估計差不多6月份以后吧。自查了兩個月，抽查再搞兩個月，還要后續(xù)補一些材料，這些事情的處理差不多得6月份以后了。”一位投行人士說。不少券商人士稱，去年是投行業(yè)務的低谷，今年券商投行的業(yè)績會謹慎樂觀。但這也取決于IPO何時重啟，重啟的力度有多大。

“目前證監(jiān)會是這么安排的，先交上材料檢查，然后再分不同的省份抽查。后續(xù)我們是否還會跟證監(jiān)會有溝通，就要看會不會抽查到我們?！鄙鲜霰Ｋ]人士說，近期要好好休息，為新的項目做準備。

“銷售收入不真實這種情況在綠大地出現過，所以證監(jiān)會特別重視，我們就從這些方面進行核查。核查銷售收入和利潤就要對企業(yè)的客戶挨家走訪，比如公司賬本上寫著售價是10塊錢，我們還要實地調查究竟是10塊還是9塊?！币晃槐Ｋ]人說。新京報記者李蕾

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第二篇：IPO財務核查風暴

IPO財務核查風暴

2013-03-02 01:04:36來源: 經濟觀察報

李建國很生氣，氣卻無處發(fā)。

他的那家準備在創(chuàng)業(yè)板上市的公司被保薦人告知先不要提交上市申請了。“一季度報材料是不講政治??！”

這家福建的公司向自己的保薦人國信證券詢問報材料的時間時，得到的答復是二季度末再說吧?！艾F在都不知道該怎么辦了?！崩钕壬f。而2月28日，證監(jiān)會相關負責人在媒體通氣會上表示，IPO開閘沒有具體時間表。

蛇年初七，北京一家券商的保薦代表人就奔波在出差的旅途上了，她用相機拍下每一個到過的火車站和機場，保留了所有交通票根，每一個談話對象，她都做好了錄音。不只是她這樣，自從1月8日證監(jiān)會召開“IPO在審企業(yè)2012年財務報告專項檢查工作會議”以來，擬上市公司，保薦券商，會計事務所等中介機構的員工們，開始了一場轟轟烈烈的“上山下鄉(xiāng)”運動。他們將對擬上市公司的報告期內收入、盈利是否真實、準確，是否存在粉飾業(yè)績或財務造假等項目逐步自查。

雖然證監(jiān)會表示不會直接插手擬上市公司財務核查活動，但《經濟觀察報》從接近監(jiān)管層人士處獲悉，本月之后，證監(jiān)會將派出百人抽查小組，抽查近60家擬上市公司。這場嚴厲的財務核查運動只是開始，監(jiān)管層的檢查尚未啟動，就有數十家在審企業(yè)撤回了材料。有監(jiān)管層人士向本報透露，這次財務核查預計至少逼退200家企業(yè)，而且對發(fā)現造假問題的擬上市公司及中介機構，有可能進行處罰。實際上，對目前在審的869家企業(yè)而言，如果按照2012年的發(fā)行速度，需要5年時間才能全部上市，這還不包括正在準備上報材料的數百家企業(yè)。一次核查能出多少問題，一定程度上驗證著眾多中介機構在IPO項目上的問題有多大。大限之前

作為一家沿海技術型企業(yè)，李建國的公司客戶幾乎全在海外，國信證券的保代告訴他，你最好現在就按照證監(jiān)會的財務核查要求準備材料。

今年初開始，李建國就開始和中介機構一起收集代理商和銷售商的財務信息，這包括銀行流水賬單，納稅記錄，公司詳細股東資料等等。對此，國內的代理商和銷售商們均拒絕提供相關材料，“他們說沒有這個義務，此外一些企業(yè)存在偷漏稅問題，更不愿意向我們提供這類信息?！崩罱▏f。而國外的銷售商更是完全不能理解李建國的訴求，“外國人根本不搭理我?！崩罱▏Q。

為了盡量滿足監(jiān)管層的要求，李建國四處托關系收集上下游相關企業(yè)的資料，“我有朋友在中國出口信用保險公司，我們有的代理商在這里投保，保險公司會審核他們的資質，手里也有詳細的財務數據和股東資料?！?/p>

在3月31日前的日子里，在審企業(yè)的會計師和券商保代注定是最忙碌的人。根據監(jiān)管層的要求，財務自查行動主要要上交兩份報

告，一份是會計師事務所出具的2012

年年審報告，另一份是保代們的自查報告。從今年一月下旬開始，浙江天健會計師事務所的會計師王先生和其同事就一直往返于杭州及嘉興之間，對其負責的一家準IPO企業(yè)進行財務上的核查?！罢娴暮苄量唷！蓖跞A說，“按照所里的要求，這次對企業(yè)的核查力度非常大，開始核查之前就做了詳細的計劃。”

這最近的一個月里，王先生不僅要重新核對企業(yè)的許多原始憑證，還要針對可能影響企業(yè)盈利的多項財務處理進行逐一確認，而更讓他感到辛苦的是，這一次現場核查代替了案頭工作成為了核查過程的主要工作方式。“這次自查很重視現場，尤其是不能出現虛假，所以我們出差的過路費都要整理好，以備監(jiān)管部門抽查?！蓖跸壬f，“我們一些同事出差遠的，機票、住所費票據更要保存好?！?/p>

據了解，此次核查開始前，許多會計師事務所要求核查人員的工作要非常細致，哪怕一個公章、一張憑證、一個客戶地址及電話都要一一核實。事實上，以往對IPO企業(yè)的財務問題，監(jiān)管的關注重點通常在保薦機構上，而這次會計師事務所也被拉進來，甚至還放在與保薦機構同樣重要的地位，讓會計師事務所們感到了很大的壓力。

通常，在一年的11月份，會計師事務所都會將來年一季度的計劃安排完畢，但由于財務核查計劃突然，許多會計師事務所的計劃安排完全被打亂。為了趕在3月31日之前提交審計報告，很多事務所不得不加班加點的工作。不過，包括王先生在內的多位會計師也承認，以前會計師事務所對于準備IPO企業(yè)的財務審計尺度還是較松的，與企業(yè)的關系很很“曖昧”，“因為企業(yè)上市成功與否和審計費用的高低是掛鉤的?！蓖跽f。

相比于會計師事務所，對上市公司質量負有直接責任的券商，則更是手忙腳亂。雖然有些券商本來想與會計師事務所一同提交報告，但證監(jiān)會的意思還是堅持分開報，各負其責，這和往常并不一樣。在記者獲取的齊魯證券《IPO在審企業(yè)2012財務報告專項檢查工作核查要點與工作底稿指引》中，核查報告的范圍被規(guī)定為9大類數百個相關問題。另外，此次大核查中對于自查報告有較為詳細的要求，具體核查人員、核查時間、核查方式以及調取相關證據等都需要在核查過程中進行明示，“相關出差核查證明要貼在申報材料底稿上，不能馬虎?！饼R魯證券一位保薦代表人告訴《經濟觀察報》。

中介機構也碰到了一些以往沒有遇到的問題，例如，一位保薦人前往房管局打印企業(yè)的房產證明，單這一項費用就達到了10萬元，這筆費用究竟由誰負擔？在類似的問題上，已經有擬上市公司和保薦券商發(fā)生了矛盾。

報上去就要承擔責任

2月27日，證監(jiān)會通報了綠大地上市造假案的處罰決定，撤銷深圳鵬城會計師事務所證券服務業(yè)務許可，相關責任人員行政處罰和終身證券市場禁入，撤銷華泰聯合證券相關保薦代表人保薦代表人資格和證券從業(yè)資格。這個時候出來更被視為是為IPO財務大核查的警鐘。綠大地在2007年至2009年的三年中，虛增資產和業(yè)務收入，這些行為與華泰聯合證券、四川天澄門律師事務所及深圳鵬城會計師事務所的不盡職有著密切關系。

在今年1月8日召開的“IPO在審企業(yè)2012財務報告專項檢查工作會議”中，證監(jiān)會的相關負責人明確指出了現在IPO財務造假有抬頭的趨勢，加上去年新上市企業(yè)業(yè)績下滑情況明顯高于前年，因此監(jiān)管層在大核查這一項工作上下了很大的決心。而工作重心則是針對銷售收入、利潤造假。

據了解，在3月31日自查期限之后，證監(jiān)會將組織100人左右的核查隊伍，組成15個左右的小組，抽查將近60家企業(yè)的自查情況。

一位參加了工作會議的券商投行負責人則說，證監(jiān)會副主席姚剛在會上介紹了這次大核查的背景，“在我理解看來，只占社會融資總量2%的直接融資(主要是指IPO)，卻不斷惹出麻煩，這讓監(jiān)管部門有些難堪?！?/p>

在監(jiān)管部門看來，雖然企業(yè)本身的問題是主要的，但中介機構沒能承擔應有的義務也是造成IPO現有問題的重要原因之一，其中中介機構的一些“曖昧”態(tài)度更是讓監(jiān)管層很不滿。而此次，監(jiān)管層的高壓態(tài)勢也讓很多券商主動要求企業(yè)放棄申請，廣發(fā)證券[16.11-0.06%]的保薦代表人表示，這一次對券商最大的不同在于，以往如果有問題，報上去被否了就沒事，但現在只要是報上去了，就要承擔責任。

一旦出了問題，會有監(jiān)管措施或者行政處罰，如果收到警示函，評級、創(chuàng)新和資格都要受到很大影響。而如果涉及法律問題，證監(jiān)會就會立案調查，保代就麻煩了，甚至會升級到刑事層面。“最麻煩的是，如果一家券商的某個項目被證監(jiān)會發(fā)現問題，那這家券商已經報會的所有項目都將被撤回來，這點非常致命?！北本┮患胰痰谋Ｋ]人告訴記者。

由于不知道證監(jiān)會選取抽查企業(yè)的標準，所有擬上市公司的保薦人們都在戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的揣摩著監(jiān)管層的意思。比較統(tǒng)一的共識是，證監(jiān)會將會重點關注農業(yè)和消費品行業(yè)的擬上市公司。雖然很多保薦人表示已經大體完成了自查，但是幾乎沒有人愿意第一個將自查材料上交證監(jiān)會，“如果在2月份上交材料，可能會被證監(jiān)會首批抽查，但是如果在3月31日時申請延期或中止審查，也可能會被作為重點抽查對象?！币患冶本┤痰谋Ｋ]人說。

不過，雖然抽查還沒有開始，但上海、深圳等幾個證監(jiān)局和滬深交易所已經派專人進行督促，讓抽查在開始之前就掌握一定的情況。在1月8日會議過后僅僅兩天，遵義鈦業(yè)就主動要求撤回上市材料，隨后，近20家企業(yè)開始跟隨他們的腳步，多米諾骨牌效應開始顯現。

利劍指向信批虛假

2月28日，證監(jiān)會透露了發(fā)行體制改革的五個方向：修訂完善相關制度，細化信披的要求；開展IPO專項核查工作，規(guī)范中介機構和發(fā)行人的相關行為；完善定價約束機制，會進一步提前預披露時間；繼續(xù)抑制炒新；打擊粉飾業(yè)績等行為，保護投資者的合法權益。

從監(jiān)管層的操作思路而言，借財務核查之風，重塑投資者對上市公司質量的信心才是重中之重。去年9月，湖南證監(jiān)局在例行檢查時發(fā)現萬福生科[0.00 0.00%]業(yè)績造假，一些問題甚至可以追溯至其2011年9月登陸創(chuàng)業(yè)板之時。而綠大地案的后續(xù)影響遠遠沒有結束，春節(jié)前的2月8日，昆明市中級法院重審綠大地上市造假案，實際控制人何學葵的刑期被加重至10年。

一家大的券商投行人士認為，這次高標準的財務核查，標志著監(jiān)管層對擬上市公司的要求從單純的業(yè)績成長到信披真實的轉變。對此，大部分的中介機構人士表示了歡迎。中信建投證券一位保薦人表示，以前證監(jiān)會對擬上市公司的財務真實性雖然也有要求，但是沒有細化到中介機構應該如何具體操作，而這次的核查活動中，根據證監(jiān)會的會議要求，各家券商都拿出了相當細致的核查指引，這種按圖索驥式的程序化操作指引，十分方便。

發(fā)行市場化改革的步伐中，許多細節(jié)被市場所忽略，從保薦人制度改革以來，證監(jiān)會已經數次強調了保薦人在企業(yè)IPO過程中的責任義務?；ㄆ煦y行全球并購部一位高管告訴《經濟觀察報》：“在香港和美國，證監(jiān)機構良好的扮演了裁判角色，他們不會下場干預比分，但是如果中介機構敢于挑戰(zhàn)規(guī)則，一定會負上責任。目前看來，除了發(fā)審委員會的權力外，大陸的IPO流程和海外已經沒有大的區(qū)別?！?/p>

這為未來進一步改革發(fā)審制度打下基礎，證監(jiān)會不再扮演保證上市公司業(yè)績的監(jiān)管機構，而是逐步轉變?yōu)楸O(jiān)管信披真實的路子上來，投資者未來只會有投資判斷失誤的問題，減少了被虛假上市信息欺騙的圈錢陷阱。

證監(jiān)會將要進行的后的抽查行動可能不會預先通知擬上市公司。一位地方證監(jiān)局負責人告訴《經濟觀察報》：“我們預計到今年2季度，會有超過400家企業(yè)申報上市材料?！边@位負責人告訴記者，IPO財務核查肯定將會制度化，而這次的抽查行動，監(jiān)管層預估會在800家擬上市公司中，逼退至少四分之一的公司，“上面的意思是一定要抓典型，嚴辦。而企業(yè)上市前的財務核查可能會長期化、制度化?！?/p>

當然，在核查過程中，也有會計師對財務核查提出了自己的意見，例如此次核查的部分內容與會計師的執(zhí)業(yè)標準產生了沖突，標準高于年報審計要求，下一步，如何保障審核的一致性，恐怕監(jiān)管層還需與相關機構共同摸索。

第三篇：券商“裁員”風暴中的華泰樣本

券商“裁員”風暴中的華泰樣本

■本刊實習記者 韓喆

今年初因報考證券從業(yè)資格考試的人員過多且集中報名，導致報名系統(tǒng)癱瘓的一幕，顯示出作為金融行業(yè)人均工資水平最高的券商工作的受歡迎程度。但進了券商這座“城”的人，如今感受到的卻不是暖陽，而是初秋的一絲涼意。

華泰證券的客戶經理王敏（化名）最近就陷入了極度焦慮中，原因是公司出臺了新的考核制度，“公司7月份變更了考核制度，過去的很多傭金提成項目不少都被取消了，業(yè)績壓力也很大，感覺隨時都會失去這份工作”。

面對《紅周刊》記者，他為可能丟掉工作而擔心，還擔心自己的證券生涯可能就此結束。王敏的窘境其實只是券商員工離職（“裁員”）潮下的一個樣本。去年至今，券商業(yè)績走了一個過山車行情，裹挾其間的券商員工也從平均工資的金字塔頂端重重跌落。華泰樣本

一名華泰證券員工向《紅周刊》記者提供了該公司的新考核制度。

新考核制度主要是指華泰證券于今年6月24日印發(fā)、7月開始實施的經紀業(yè)務部門新版薪酬考核制度，以及隨新制度一并下發(fā)的三個附件，包括《營銷人員基本管理制度（2016年修訂）》、《客戶經理績效管理辦法（2016年修訂）》、《證券經紀人績效管理辦法（2016年修訂）》。

以上這些文件對客戶經理和經紀人的考核做出了重大變動。記者發(fā)現，新考核制度對客戶經理、經紀人的業(yè)績要求標準大幅提高。比如在新的客戶經理考核管理體系中，一類地區(qū)初級客戶經理累計托管資產須達到300萬至8000萬，累計有效客戶20戶，而最高級的首

證券市場紅周刊 2016年9月5日

席客戶經理托管資產須累計托管資產須達到6億元，累計有效客戶60戶。

這是什么概念呢？王敏告訴記者：“原來累計托管資產8000萬就可以成為首席客戶經理，現在同樣的標準卻只能是初級客戶經理。我們有一個高級客戶經理，如果按照老的制度，7月份的工資可以拿13000元，但按照新的考核制度，他只拿了2000多元，薪水少了80%，而且如果連續(xù)兩個月完不成任務的30%，就要進入督導名單，再有一個月完不成任務，就只能走人了?！?/p>

因此，華泰證券的新考核制度實施后激起內部客戶經理、經紀人等經紀業(yè)務線員工的強烈質疑。有一位在華泰做了11年的首席客戶經理（最高級別）抱怨工資降幅太大，并向記者提供了他的工資單：7月份，他到手工資為2萬余元；8月份，他只有5000余元，只有7月的1/4。

實際上，華泰證券在調整經紀人考核制度時，將底薪做了提高處理，但傭金提成下降和業(yè)績門檻提高，導致傭金收入銳減。

王敏介紹說，原來團隊長會根據組員業(yè)績拿到3%~7%的提成，最差也有1%的提成，現在團隊長和區(qū)域經理的管理提成都被取消。另外，在客戶經理的考核制度中，有一項新規(guī)明確客戶經理須每月完成“凈新增有效戶S”的任務指標，如未完成，客戶當月提成比例定為5%。比如高級客戶經理，每月首先要開4個凈新增的有效戶?！耙郧笆情_一個戶給一個戶的提成，開兩個戶拿兩個戶的錢，這樣按勞分配比較公平，現在是開4個有效戶以下，上面封頂最多只能拿5%，不管你有多少客戶托管資產，也不管你賣了多少基金?！彼f，只有在完成“凈新增有效戶”之后，才能進入下一個維度的考核標準中，即按照初級、中級、高級、資深、首席客戶經理來執(zhí)行基本提成比例，分別為18%、22%、26%、30%、35%。

證券市場紅周刊 2016年9月5日

因條款苛刻，王敏甚至認為這是公司有意趕走經紀人隊伍?！皬?012年到2016年，公司的政策一直在變動，營銷人員的壓力也不斷加大，根據新的考核辦法，定出來的任務我們基本是完不成的?！彼f，華泰證券4000多名客戶經理都面臨著是去是留的抉擇。這其中有很多人都是在華泰干了8到10年的老員工，年齡從30多歲到40多歲不等，手中累積的托管資產大多都在1億元到5億元。

記者就此致電華泰證券，對方發(fā)函給本刊稱，此次考核的調整是根據公司財富管理轉型戰(zhàn)略等要求做出的修訂。

對于華泰的轉型，一位不愿具名的華泰證券內部員工告訴記者，公司目前正在把開戶工作向網上轉移，提倡網上開戶、手機開戶，比如未來30萬以下資產的客戶由公司的手機軟件APP“漲樂財富通”和機器人來進行服務，30萬-500萬的客戶由營業(yè)部的投資顧問來服務，500萬以上的客戶則交回總公司的財富管理部門來服務。

華泰證券經紀人考核指標的高標準，真的僅僅是出于轉型？ “秋風中”的華泰以及券商業(yè)

對于華泰證券提高考核標準的做法，早有評論認為，華泰證券意圖讓經紀業(yè)務線上的營銷人員無法完成業(yè)績，從而達到“變相裁員”的目的。此外，華泰證券廣州和深圳部分營銷人員由于不滿新考核制度的消息，也在網上快速傳播，這讓華泰證券陷入了嚴重的輿論漩渦。

華泰證券在發(fā)給本刊的函件中表示，營銷考核機制主要體現了獎勤懲懶的正向績效導向。該制度是在對同業(yè)營銷隊伍建設的調研和充分征求各方意見的基礎上發(fā)布執(zhí)行的。

對此，著名經濟學家宋清輝在接受《紅周刊》記者采訪時表示，受經濟下行及資本市場低迷、市場交易量等影響，今年上半年券商整體業(yè)績慘淡，華泰證券業(yè)績下滑也不是個案。

證券市場紅周刊 2016年9月5日

一位券商研究員也表示，今年整個二級市場交易量縮減了50%，傭金跟去年無法相比，經紀業(yè)務對券商業(yè)務貢獻率占到一半左右，因此券商盈利明顯受到負面影響。根據今年券商半年報數據顯示，24家上市券商中有20家凈利潤被“腰斬”。其中華泰證券上半年營業(yè)收入73億元，凈利潤29億元，同比分別下滑50%、55%。此外，國泰君安上半年營收和凈利潤也同比下滑了53%和55%，而中小券商的日子更不好過，山西證券、華龍證券、東方證券等券商業(yè)績下滑更是超過了70%、80%。

宋清輝表示，業(yè)績的大幅下滑，自然需要壓縮成本，節(jié)支“過冬”，例如降低員工薪酬水平或變相裁員等。需要特別指出的是，這種“隱性”裁員的手段在券商中具有普遍性，因為直接裁員會讓券商形象受損，以及會受到勞動法的牽制，最終導致裁員成本過高。

作為華泰證券高級客戶經理的王敏直言，這就是裁員。他對記者表示，自己在公司已經干了近10年，經歷了兩個牛市，累計托管資產已經達到了數億元，名下客戶一個月創(chuàng)造的凈傭金就達10萬元左右。如果自己因為業(yè)績壓力離開，以后再創(chuàng)造的價值也跟自己沒關系了。

和王敏有一樣想法的華泰員工不在少數，據王敏介紹，華泰多地分公司員工代表分別給總公司“上書”，表達了反對新考核制度實施的意見。不過，華泰總公司答復用兩種方式解決，第一是員工如離職可獲得一倍工資賠償，第二是簽訂勞動合同的客戶經理可轉為簽訂代理合同的經紀人，固定為20%的提成，且合同一年一簽，社保和公積金等保障也都沒有了。

王敏說：“作為客戶經理，我們對一倍賠償不認同，作為較特殊的金融行業(yè)，客戶經理離職后所留下的客戶資源會繼續(xù)交易為公司創(chuàng)造價值，勞動仲裁的底線就是一倍賠償，而客戶一兩個月的交易凈傭金就夠了。且原來客戶經理最高可以有40%的提成，這樣一來，我證券市場紅周刊 2016年9月5日

就算做出天大的業(yè)績來也只能拿20%的提成?！?/p>

對于王敏等客戶經理的訴求，華泰證券沒有對記者做出明確答復，僅表示，公司與營銷人員溝通機制暢通，重視一線反饋的業(yè)務訴求，考核遵循公平公正公開原則，在合法合規(guī)的基礎上，實現公司、客戶及個人發(fā)展的多贏。

顯然，華泰客戶經理和公司之間目前還是各持己見。進化中的經營模式

華泰正處于“裁員”**當中，對此，其他券商或觀察或在等待。

一位券商機構的人士向記者表示，因為二級市場比去年差很多，券商收入下降明顯，那么經紀人的提成收入自然會順勢降低，“現在券商傳出來的降薪（消息），不是真正意義上的降薪”。

該人士表示，他們公司的工資水平沒有降低。但他沒有談及傭金和津貼等其他收入。具體到華泰證券，他表示，“華泰畢竟是大券商，成本支出也高”。言外之意是人員隊伍龐大的華泰證券比其他券商更容易受到弱市的影響，縮減成本的沖動也最大。

據記者了解，今年以來，包括華泰證券在內，眾多券商都積極設立C類營業(yè)部。根據中國證券業(yè)協會在2012年12月發(fā)布的《證券公司證券營業(yè)部信息技術指引》，將券商營業(yè)部劃分為A、B、C三類。其中，A類營業(yè)部為一般傳統(tǒng)營業(yè)部，提供現場交易服務；B類營業(yè)部提供部分現場交易服務；C類營業(yè)部既不提供現場交易服務也不需要配備相應的機房設備，同時辦公場地小、人員少，不提供電腦等硬件系統(tǒng)服務。對比A、B類來說，C類營業(yè)部成本支出很少。

因此，券商對C類營業(yè)部的青睞，意味著之前設立的“重資產”營業(yè)部需要在人員等

證券市場紅周刊 2016年9月5日

方面做出整并，一些資深客戶經理的利益難免會遭受損失。

與營業(yè)部不同，券商的研究部門受當前弱勢市場的影響有限。據記者了解，海通、銀河和長城證券等券商研究部門都沒有出現降薪情況。以上人士介紹說，“研究員要是降薪，呼啦啦走得可快了。即使不降薪，如果獎金發(fā)放得少了，券商明星研究員就會跳槽”。這位人士在他所在的公司工作了8年，研究員已經換了三撥。券商“過冬”“裁員”易引發(fā)勞資問題

華泰證券的“裁員”**還在發(fā)酵，這和今年5月方正證券在內部宣布裁員相比，在形式上不那么激烈，但所受到的質疑依然強烈。

在券商勒緊褲腰帶準備“過冬”之時，“裁員”或者變相裁員或許不是一個最佳降本提效的方式。

宋清輝向記者表示，在券商經營業(yè)績集體大滑坡的背景下，不應該把裁員放在增效的“首位”，裁員只會引發(fā)勞資問題，且可能會在券商中迅速擴散，如果處理不慎，極易引發(fā)被裁員工的不滿，使事態(tài)雪上加霜。

中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬在接受《紅周刊》記者采訪時表示，目前證券市場不景氣，券商相對比較困難是一個現實，但之所以這種事情發(fā)生在華泰證券，肯定也有其公司內部管理的原因。嚴格說來，這是一種勞資關系問題，員工在跟公司的溝通中，如果沒有科學、合理的引導機制，就很容易采取一些過激的做法。

對于如何化解機構和自己員工之間已經形成的矛盾，宋清輝認為，勞資雙方應該坐下來協商解決，協商不成的應通過有償解除勞動合同的方式解決?！皩τ谄髽I(yè)來說，維護員工利益，就等于擦亮自身的品牌。華泰證券的未來發(fā)展是與員工利益緊密聯系在一起的，要想長

證券市場紅周刊 2016年9月5日

期穩(wěn)定發(fā)展，員工才是最重要的寶貴財富?！?/p>

劉紀鵬也表示，當前中國經濟增速放緩，在去產能、去庫存背景下，很多社會問題暴露了出來，從華泰這件事上可以看出，經濟不穩(wěn)帶來的危害已經出現，并且直接傷害到就業(yè)問題，傷害到經營者和勞動者的收入，此類現象應該引起高層的高度關注。今后此類公司和員工之間的勞資糾紛或許會越來越多，應該引起有關部門以及工會組織的高度重視。從法律角度講，建議通過勞動部門以及各類社會保障渠道來反映基層員工訴求，而今后勞動仲裁部門發(fā)揮的作用也會越來越大。■

證券市場紅周刊 2016年9月5日

第四篇：史上最嚴IPO財務核查風暴述評

“史上最嚴IPO財務核查風暴”綜述

2012年12月28日，證監(jiān)會發(fā)布《關于做好首次公開發(fā)行股票公司2012財務報告專項檢查工作的通知》，掀起了被稱為對擬上市公司“史上最嚴財務核查風暴”。審核重心指向IPO在審企業(yè)的財務真實性，重點檢查虛構交易、現金收付等，力求擠出財務水分，充分披露在審企業(yè)的風險；同時，證監(jiān)會明確要求保薦機構應勤勉盡責，并進一步強調了其對上市公司的連帶責任。

檢查風暴給發(fā)行人、中介機構帶來巨大壓力，16家擬上市企業(yè)被終止審查，另有部分擬上市公司主動撤回申報。

該檢查風暴給我們的啟示在于：無論是否是公眾公司，堅持陽光、正向和規(guī)范的業(yè)務運作，完善財務管理、內部控制，真金就不怕火煉；此外，對于擬上市的公司而言，應密切關注、認真學習，前車之鑒、后事之師，從中吸取經驗教訓，做實業(yè)務、做好管理、強化內控、規(guī)范運作，從而少走彎路，提高效率。

一、檢查風暴的背景

關于檢查風暴的背景，有以下幾種說法：

解讀

一、解決IPO堰塞湖。至2013年1月末，擬IPO上市待審公司數量達873家，新股“堰塞湖”陰霾籠罩中國股市，股市長期低迷；經過此輪財務核查之后，在審企業(yè)的財務報告中的水分將被大大擠出，不少擬過會企業(yè)或主動或被動地撤回申請，將為IPO“堰塞湖”紓困。實際情況是，自開展檢查以來，兩市擬上市企業(yè)已有16家被終止審查，部分以圈錢為目的的擬IPO“南郭先生”開始陸續(xù)選擇退出。

解讀

二、鐵腕整治上市公司造假，對業(yè)績“變臉”監(jiān)管越來越嚴格。2012年新上市公司因造假而導致業(yè)績下滑較同期急劇增加，至2013年1月24日，已有27家公司表示確定將出現業(yè)績下滑，最高降幅達91%，有5家公司業(yè)績大幅下滑超過50%；2012年上半年，有29%的上市企業(yè)業(yè)績下降，6%的企業(yè)下降50%以上，而同比2011年上半年，僅有7%業(yè)績下降。

解讀

三、審核陣地前移，深化新股發(fā)行制度改革。深圳證券交易所總經理宋麗萍認為，此次核查是以信息披露為核心的新股發(fā)行制度改革，向在審階段的延伸，目的就是做實擬上市公司信息披露質量，讓發(fā)行人說真話，讓真實的信息來決定價格。

二、檢查風暴的主要措施

1.證監(jiān)會2012年12月28日發(fā)布《關于做好首次公開發(fā)行股票公司2012財務報告專項檢查工作的通知》 《通知》明確要求中介機構特別關注發(fā)行人是否存在自我交易、關聯方代為支付成本費用、與利益群體發(fā)生交易往來、體外資金支付貨款、壓低員工薪金、調控期間費用等12項粉飾或操縱利潤情形。換言之，核查令就是還原擬上市公司財務報表的真實性，剔除嚴重粉飾業(yè)績、業(yè)績下滑嚴重的擬上市企業(yè)，為優(yōu)質企業(yè)讓道，從而提高上市公司質量。2.證監(jiān)會召開IPO在審企業(yè)2012財務報告專項檢查工作會議，要求各保薦機構、會計師在2013年3月31日之前將自查工作報告報送證監(jiān)會，之后再由證監(jiān)會抽查，以遏制財務造假。

3.1月29日，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部、會計部三部門聯合發(fā)文，就此次財務核查工作中遇到的相關問題做了統(tǒng)一答復，并在證監(jiān)會網站上掛出了《關于首次發(fā)行股票公司2012財務報告專項檢查工作相關問題的答復》。

《答復》強調發(fā)行人是信息披露第一責任人，并堵死可能出現的政策漏洞。要求在3月31日之前新申報的企業(yè)也應納入本次自查范圍，新申報企業(yè)需同時遞交申報材料和自查報告。要求中介機構應對自查事項形成明確、清晰的意見，并以積極方式提出結論。

此前，證監(jiān)會2012年5月23日還發(fā)布了《關于進一步提高首次公開發(fā)行股票公司財務信息披露質量有關問題的意見》（證監(jiān)會[2012]14號公告）。

三、檢查風暴的主要內容和重點

據悉，此次核查大類項目多達9個，分別是“內部控制核查”、“財務和財務信息印證情況核查”、“盈利增長和異常交易情況核查”、“關聯方和關聯交易情況核查”、“收入確認的真實性、合規(guī)性和毛利率變動的合理性的核查”、“主要客戶和供應商核查”、“存貨真實性和存貨跌價準備計提充分性核查”、“現金收付交易核查”、“其他財務異常信息核查”。

而每個大類項目中分別有細化的核查內容，共計29項核查內容，下又包括117細項工作底稿內容。其中“盈利增長和異常交易情況核查”的項目最多，達16個，甚至細致到連發(fā)行人“是否通過壓低員工薪金，階段性降低人工成本粉飾業(yè)績”都要核查，底稿內容包括：對報告期發(fā)行人員工薪酬進行分析，其中固定薪酬部分核查其有無明顯下降和人為壓低，績效薪酬考察其與經營業(yè)績是否掛鉤，并與同行業(yè)上市公司以及當地平均工資進行比較。

為了查清楚發(fā)行人是否與客戶或供應商有私下利益交換的行為，必須核查發(fā)行人的前二十大客戶和二十大供應商，逐條核對采購成本、資金流等條目。

對于發(fā)行人資金管理，需要檢查發(fā)行人是否建立了資金授權、批準、審驗、責任追究等相關管理制度，自查報告要求提供近三年的銀行流水賬，核查銀行對賬單和銀行日記賬。針對關聯方的核查，不僅限于工商資料，要實地走訪、核對工商、稅務、銀行資料，客戶的關鍵管理人員是否發(fā)行人的前員工或者有親屬關系，均按照實質重于形式的原則來判斷關聯關系從嚴對待；另一方面，與客戶的業(yè)務量同客戶自身規(guī)模是否相稱也要關注；對于交易確認回函，需要仔細檢查回函的內容，如回函地址、回函日期等。