第一篇：博世科IPO：公司管理層不穩(wěn)定 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

博世科IPO：公司管理層不穩(wěn)定 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

時(shí)間：2014年8月12日

根據(jù)廣西博世科環(huán)保科技股份有限公司招股說(shuō)明書顯示，以下風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)其未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響：

一、項(xiàng)目管理和質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)

公司所承接工程項(xiàng)目包括方案設(shè)計(jì)、設(shè)備生產(chǎn)、安裝施工和服務(wù)支持等諸多環(huán)節(jié)，需要組裝集成和安裝，技術(shù)要求高、專業(yè)性強(qiáng)、周期長(zhǎng)、質(zhì)量要求嚴(yán)格，對(duì)公司管理人員的人員調(diào)配、進(jìn)度把握及質(zhì)量控制等方面提出了更高的要求。未來(lái)，隨著公司業(yè)務(wù)量快速擴(kuò)張且業(yè)務(wù)覆蓋地理區(qū)域愈加廣闊，可能需要在不同地區(qū)同時(shí)承建多個(gè)工程項(xiàng)目，若因公司管理不到位、操作不規(guī)范或技術(shù)運(yùn)用不合理而導(dǎo)致人員短缺、施工進(jìn)度不滿足合同約定、工程項(xiàng)目質(zhì)量出現(xiàn)隱患或事故等，進(jìn)而使得項(xiàng)目成本增加、工程項(xiàng)目不能及時(shí)得以驗(yàn)收、項(xiàng)目回款延后或項(xiàng)目質(zhì)量保證金無(wú)法按期收回，從而影響公司業(yè)績(jī)下滑，因而，公司存在項(xiàng)目管理和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

二、項(xiàng)目投資合同履行中存在的風(fēng)險(xiǎn)

2014年4月29日，子公司湖南華億與長(zhǎng)沙國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂《項(xiàng)目投資合同》，該合同約定湖南華億于2015年12月前總投資1.2億元在長(zhǎng)沙高新區(qū)內(nèi)建設(shè)環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)基地等，其中固定資產(chǎn)投資1.1億元，固定資產(chǎn)投資強(qiáng)度不低于400萬(wàn)元/畝，同時(shí)約定項(xiàng)目于2016年正式投產(chǎn)，投產(chǎn)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值1.5億元，上繳利稅不低于800萬(wàn)元；投產(chǎn)第二年實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值2億元，上繳利稅不低于1200萬(wàn)元；投產(chǎn)第三年實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值3億元，上繳利稅不低于1600萬(wàn)元；投產(chǎn)第四年實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值5億元，上繳利稅不低于4000萬(wàn)元。

根據(jù)《項(xiàng)目投資合同》的約定，湖南華億取得項(xiàng)目建設(shè)用地后，應(yīng)在土地成交之日起3個(gè)月內(nèi)開工，若存在延遲開工情形，每延遲一日，將按土地出讓成交價(jià)款總額的1‰支付違約金；若項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資、投資強(qiáng)度不能達(dá)到合同約定標(biāo)準(zhǔn)，將按實(shí)際差額部分的10%支付違約金；若未能實(shí)現(xiàn)合同約定時(shí)限內(nèi)的納稅承諾，將按差額部分的25%進(jìn)行補(bǔ)繳。截至本招股說(shuō)明書簽署日，湖南華億尚未取得上述項(xiàng)目建設(shè)用地。

若湖南華億取得項(xiàng)目建設(shè)用地后未及時(shí)開工，亦或項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、投資強(qiáng)度以及項(xiàng)目建成后約定年限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利稅金額達(dá)不到合同約定的標(biāo)準(zhǔn)，湖南華億將可能需要支付相應(yīng)的違約金或補(bǔ)繳相應(yīng)利稅差額，這將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

三、技術(shù)更新滯后于環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)

水污染是當(dāng)前我國(guó)面臨的主要環(huán)境問(wèn)題之一，隨著生產(chǎn)規(guī)模的日益擴(kuò)大以及城市化進(jìn)程的不斷加快，廢水排放量不斷上升，水污染治理越來(lái)越受到國(guó)家和社會(huì)的關(guān)注。近年來(lái)，水污染防治和水資源保護(hù)的戰(zhàn)略地位不斷提升，政策力度不斷加大，國(guó)家及地方相繼出臺(tái)重要環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃或政策，對(duì)污染物減排制定了相關(guān)明確目標(biāo)。隨之而來(lái)，相關(guān)行業(yè)廢水排放標(biāo)準(zhǔn)將不斷提高，這將對(duì)發(fā)行人水污染治理技術(shù)提出更高要求，如發(fā)行人未能及時(shí)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新，則發(fā)行人水污染治理技術(shù)存在滯后于國(guó)家環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)不斷提高的風(fēng)險(xiǎn)。

四、固定資產(chǎn)折舊增加影響公司盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)

截至2013年末，公司固定資產(chǎn)凈值3，218.43萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例處于較低水平。根據(jù)本次募集資金投資計(jì)劃，募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施完成后，公司固定資產(chǎn)將大幅增加，每年新增固定資產(chǎn)折舊約970萬(wàn)元，可能影響公司的凈利潤(rùn)及凈資產(chǎn)收益率。因此，公司面臨固定資產(chǎn)折舊增加而影響公司盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)。

五、稅收優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)

公司為高新技術(shù)企業(yè)，擁有廣西壯族自治區(qū)科學(xué)技術(shù)廳、財(cái)政廳、國(guó)家稅務(wù)局、地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》。根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠有關(guān)問(wèn)題的通知》(國(guó)稅函[2009]203號(hào))和廣西壯族自治區(qū)地方稅務(wù)局《關(guān)于印發(fā)企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠管理實(shí)施辦法》的通知(桂地稅發(fā)[2009]150號(hào))規(guī)定，發(fā)行人在2011年-2013年享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠。

根據(jù)廣西壯族自治區(qū)人民政府《關(guān)于促進(jìn)廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)開放開發(fā)的若干政策規(guī)定》、廣西壯族自治區(qū)財(cái)政廳、國(guó)稅局、地稅局《關(guān)于貫徹落實(shí)自治區(qū)人民政府促進(jìn)廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)開放開發(fā)若干稅收優(yōu)惠政策規(guī)定的通知》(桂財(cái)稅[2009]39號(hào))，本公司可享受北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)稅收優(yōu)惠政策，免征屬于地方分享部分企業(yè)所得稅。根據(jù)南寧市地方稅務(wù)局“2011年第13號(hào)”《備案類減免企業(yè)所得稅審核確認(rèn)告知書》、“2012年第4號(hào)”《備案類減免企業(yè)所得稅審核確認(rèn)告知書》、“2013年第5號(hào)”《備案類減免企業(yè)所得稅審核確認(rèn)告知書》等文件，稅務(wù)主管機(jī)關(guān)分別在2011年、2012年和2013年確認(rèn)免征本公司2010年度、2011年度和2012年度地方分享部分的企業(yè)所得稅128.53萬(wàn)元、178.28萬(wàn)元和219.73萬(wàn)元。

如果上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或者公司不再繼續(xù)獲得相關(guān)稅收優(yōu)惠政策或確認(rèn)，將給公司未來(lái)的凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

六、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

2011年、2012年和2013年，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為34.72%、34.31%和35.90%。隨著國(guó)家對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)大力支持，環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力巨大，對(duì)潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的吸引力較大。本行業(yè)存在較高的技術(shù)門檻，客戶從整體方案設(shè)計(jì)的先進(jìn)性、產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性以及售后服務(wù)的及時(shí)性等方面要求逐漸提高，新進(jìn)入的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要獲得專業(yè)技術(shù)、工程經(jīng)驗(yàn)以及客戶認(rèn)同需要經(jīng)歷較長(zhǎng)的時(shí)間，但仍不排除潛在投資者進(jìn)入本行業(yè)從而導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，在與國(guó)內(nèi)外大型環(huán)保企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，若公司未來(lái)不能在工藝技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品成本控制、售后追蹤服務(wù)等方面保持優(yōu)勢(shì)，公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)也將進(jìn)一步加大。

七、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司客戶主要分布于造紙、制糖、化工及市政等行業(yè)，上述行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度上升時(shí)，固定資產(chǎn)投資需求旺盛，下游行業(yè)對(duì)水污染治理的需求可能隨之增大；反之，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降時(shí)，固定資產(chǎn)投資需求萎縮，下游行業(yè)對(duì)水污染治理的需求亦可能會(huì)隨之有所減?。灰虼?，如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生劇烈波動(dòng)，將對(duì)公司市場(chǎng)開拓、款項(xiàng)回收及盈利水平等產(chǎn)生較大影響。

八、技術(shù)被趕超的風(fēng)險(xiǎn)

公司所從事的環(huán)保行業(yè)屬于技術(shù)和資金密集型行業(yè)，且具有技術(shù)推動(dòng)型的典型特征。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用占管理費(fèi)用的比例平均在30%以上，公司技術(shù)研發(fā)投入力度較大，但若公司未來(lái)不能在技術(shù)創(chuàng)新方面保持優(yōu)勢(shì)，將面臨技術(shù)遭淘汰或被趕超的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致公司在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的地位。

九、技術(shù)人才流失及技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)和業(yè)務(wù)積累，公司在核心設(shè)備研發(fā)、工程設(shè)計(jì)、施工管理及設(shè)備維護(hù)等方面培養(yǎng)了一批具有豐富經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)和管理人才。雖然公司與上述人員簽訂了技術(shù)保密協(xié)議，但這些人員的流失仍可能給公司帶來(lái)核心技術(shù)失密或知識(shí)產(chǎn)權(quán)被他人侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，從而給公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成不利影響。

十、募集資金投向的風(fēng)險(xiǎn)

為提高主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化能力，全面提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)行人擬將募集資金投入到環(huán)保設(shè)備制造基地?cái)U(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

確定募集資金部分投向環(huán)保設(shè)備制造基地?cái)U(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目和技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，是在充分考慮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境、未來(lái)行業(yè)發(fā)展?jié)摿肮咀陨砑夹g(shù)水平、管理能力和市場(chǎng)占有率的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)深入調(diào)研、系統(tǒng)規(guī)劃和充分論證后確定的優(yōu)選方案。但如果募集資金不能及時(shí)到位、市場(chǎng)環(huán)境變化或行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等外界因素影響，又或者項(xiàng)目實(shí)施延期、項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中管理不善，都將影響投資項(xiàng)目的順利實(shí)施，從而給募集資金投資項(xiàng)目的預(yù)期收益或?qū)镜募夹g(shù)研發(fā)實(shí)力提升帶來(lái)較大的影響。

確定募集資金部分用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，是根據(jù)公司目前財(cái)務(wù)狀況、所處行業(yè)特點(diǎn)和公司業(yè)務(wù)開展實(shí)際需要而作出的，雖有利于公司業(yè)務(wù)順利開展、改善財(cái)務(wù)狀況和進(jìn)一步做強(qiáng)做大，但正如本節(jié)“

三、項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn)”所述，假設(shè)募集資金用于補(bǔ)充項(xiàng)目資金后出現(xiàn)不能及時(shí)收回的情況，則可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

十一、經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大后的管理風(fēng)險(xiǎn)

隨著公司的發(fā)展，公司資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模都將進(jìn)一步擴(kuò)大，這將對(duì)公司管理層經(jīng)營(yíng)管理能力提出更高的要求。若公司的生產(chǎn)管理、項(xiàng)目管理、銷售管理、采購(gòu)管理、異地子(分)公司管理等能力不能有效提高，組織模式和管理制度不能進(jìn)一步健全和完善，可能將會(huì)引發(fā)相應(yīng)的管理風(fēng)險(xiǎn)，并可能對(duì)公司的盈利能力造成不利影響。

十二、財(cái)務(wù)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn) 公司已建立了一套較為完整、合理和有效的內(nèi)部控制制度和工作流程，同時(shí)，公司設(shè)立了內(nèi)審部，并配備了專職內(nèi)審人員。內(nèi)控制度的有效運(yùn)行，保證了公司經(jīng)營(yíng)管理正常有序地開展，有效控制了風(fēng)險(xiǎn)，確保了公司經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但是，如果這一內(nèi)控體系不能隨著公司的發(fā)展而不斷完善，并得以良好地執(zhí)行，可能導(dǎo)致公司內(nèi)部控制有效性不足的風(fēng)險(xiǎn)。

十三、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目租賃辦公樓已抵押的風(fēng)險(xiǎn)

2012年2月13日，發(fā)行人與南寧新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)開發(fā)總公司簽署《中國(guó)-東盟企業(yè)總部基地一期辦公樓租賃合同》，由發(fā)行人租賃南寧新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)開發(fā)總公司位于南寧市總部路1號(hào)中國(guó)-東盟科技企業(yè)孵化基地一期A-11棟用于技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)，約定租賃期至2021年12月31日止。南寧新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)開發(fā)總公司已取得“邕房權(quán)證高新區(qū)字第0800138號(hào)”房產(chǎn)證書，產(chǎn)權(quán)為國(guó)有房產(chǎn)，建筑面積1，950.01平方米，設(shè)計(jì)用途為非居住。

目前，該房產(chǎn)已抵押給國(guó)家開發(fā)銀行廣西分行。雖該行已于2012年2月13日書面同意上述租賃行為，但如果南寧新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)開發(fā)總公司出現(xiàn)不能按時(shí)償還以該房產(chǎn)作為抵押的銀行借款的情況，則抵押權(quán)人有可能依法行使抵押權(quán)處置該房產(chǎn)，從而對(duì)發(fā)行人技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的順利實(shí)施造成不利影響。

十四、安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) 公司承建的環(huán)保工程項(xiàng)目涉及設(shè)備制造、組裝集成、運(yùn)輸安裝等環(huán)節(jié)，存在一定的危險(xiǎn)性，易受到各種不確定因素或無(wú)法事先預(yù)見因素的影響。因此，公司在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，存在一定的項(xiàng)目實(shí)施安全風(fēng)險(xiǎn)。

十五、實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)

截至本招股書簽署日，王雙飛為公司董事長(zhǎng)，宋海農(nóng)為公司董事及總經(jīng)理，楊崎峰為公司副董事長(zhǎng)及副總經(jīng)理，許開紹為公司黨支部書記。上述四人目前合計(jì)持有公司22，558，050股股份，占公司發(fā)行前總股本的48.51%，共同擁有對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán)，系公司實(shí)際控制人。上述四人可通過(guò)行使表決權(quán)對(duì)公司重大資本支出、關(guān)聯(lián)交易、人事任免、發(fā)展戰(zhàn)略等重大事項(xiàng)施加影響，從而影響公司決策的科學(xué)性和合理性，存在公司決策可能偏離中小股東最佳利益目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

十六、公司管理層不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司管理層一直較為穩(wěn)定，但是，不能排除公司發(fā)行上市后出現(xiàn)因股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資、收購(gòu)、企業(yè)發(fā)展理念不合等原因而導(dǎo)致管理層變動(dòng)的情況。同時(shí)，對(duì)高級(jí)管理人才的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致管理人員的正常流動(dòng)也將影響公司管理層的構(gòu)成。因此，公司仍有可能面臨管理層不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：證券之星