第一篇：舉債終身問責案例已現(xiàn),融資平臺轉(zhuǎn)型一場夢,地方債龐氏漸顯？

舉債終身問責案例已現(xiàn)，融資平臺轉(zhuǎn)型一場夢，地方債龐氏

漸顯？

各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀，嚴控地方政府債務增量，終身問責，倒查責任。

君不見，債務率接近200%的西部某省份BOSS也在會議當天入局了么？所以舉債問責的關鍵——規(guī)?？赡懿皇菃栴}，而是違法違規(guī)。

2.關于對債務的問責實則由來已久。早在2013年中辦、國辦的文件以及43號文中就提到要將債務納入領導人的經(jīng)濟責任審計中，并且在一些地方試點過。筆者和一些審計及財政系統(tǒng)的朋友交流后發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟責任審計的范圍很廣，債務審計只是其中的一部分。換言之，債務審計的權重未必會超過GDP增長，還會被更多的相關審計內(nèi)容所攤薄。另外，也很難對債務規(guī)模過高做出處罰。債務問題始終不是個規(guī)模問題，如果投資產(chǎn)生很好的效益。終身問責可能指向的是否違法違規(guī)。

3.近期披露的重慶、河南、山東及湖北部分地方違規(guī)舉債的處罰案例也說明了這點。四個省份的區(qū)縣責任人被處罰不在于債務規(guī)模規(guī)模過高，而在于違反了《預算法》等法規(guī)。（新預算法出臺前，未以公法約束政府舉債，政府舉債與普通企業(yè)舉債無本質(zhì)區(qū)別。雖《擔保法》禁止政府及事業(yè)單位作為擔保人，但《擔保法》屬民法，即使違法民法，民不舉官不丟，政府很難受到制裁。新預算法出來后，屬公法，適用對政府約束（行政處罰約束），政府債務法律地位發(fā)生根本變化。【公法：法無授權不可為；私法：法無禁止即可為】）

4.違規(guī)舉債處罰也有加大、加重的趨勢。重慶縣區(qū)的相關政府領導是行政撤職、山東縣市是黨內(nèi)警告及行政降級、河南是約談駐馬店市政府主要領導并責令做出書面檢查。而湖北黃岡相關領導則被開除公職，并移送司法機關處理。5.舉債終身問責案例已現(xiàn)。如湖北黃岡時任開發(fā)區(qū)管委會主任孔某被開除公職，并移送司法處理、山東時任鄒城市常務副市長李某被黨內(nèi)警告處分、重慶黔江負有主要領導責任的區(qū)政協(xié)主席夏某（時任黔江區(qū)政府常務副區(qū)長）被給予黨內(nèi)警告處分。

注意“時任”二字，就是曾經(jīng)擔任，現(xiàn)在轉(zhuǎn)任他職，但依然被處理。所以舉債終身問責不是說說，而是已經(jīng)出現(xiàn)案例，指向違法違規(guī)舉債。

6.毫無疑問，接下來這一類的處罰還會繼續(xù)。單從市場上曝光的財政部致地方政府的函就包括江蘇、內(nèi)蒙古、四川等省份。財政部官員也在某大行培訓時表示，目前財政部以檢查為主，巡視組今年曾就財政部監(jiān)管不到位導致地方政府債務問題突出發(fā)函，下半年會繼續(xù)保持高監(jiān)管強度。注意，是巡視組提出的意見，不是財政部的意志。7.新聞報道說，地方財政官員“膽顫心驚”，下一個問題是地方政府融資怎么辦？筆者以為先緩緩，不要撞槍口上。幾個處罰案例也可以提供參考。比如山東鄒城市政府召開第28次常務會議（2015年2月）、河南駐馬店市政府通過政府常務會議紀要（2015年9月）、黃石經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管委會主任（2015年8月）辦公會確認舉債。這不明擺著提供書面證據(jù)么？不過抽屜協(xié)議被處罰的案例還未出現(xiàn)。

8.早些年，從2010年的19號文，再到2012年末的463號文，以及2014年的43號文，財政兜底都是明令禁止的。但是實際操作中，地方政府的財政兜底屢見不鮮。但上述四個案例的共通之處在于財政擔保發(fā)生在2015年后，彼時恰好新《預算法》生效。因此，可以推斷后續(xù)公布的違規(guī)舉債案例的舉債時間點會在2015年后。

9.今年加大處罰的一個宏觀背景是宏觀經(jīng)濟意外走穩(wěn)，一季度經(jīng)濟增速6.9%，二季度經(jīng)濟增速6.9%，既超出市場預期，也超過官方預期。主要因為大宗商品價格上漲以及進出口超預期恢復。作為逆周期調(diào)節(jié)的基建投資可以緩緩，這時穩(wěn)增長壓力不大，防風險就上來了：處罰處罰違規(guī)舉債“殺雞儆猴”也未嘗不可。

10.如果經(jīng)濟增速跌破6.5%，依然處罰不斷，那才是下了清理的決心，但竊以為這種可能性基本不存在。因為中國經(jīng)濟增長的模式還是依靠投資拉動。今年一季度，消費對中國經(jīng)濟增長的貢獻率為77.2%，官方稱消費已成為經(jīng)濟增長的壓艙石和穩(wěn)定器。但這是增量貢獻部分，分拆存量來看，資本存量（投資）依然是第一大動力。Keqiang指數(shù)有貸款指標不就因為中國是投資驅(qū)動的經(jīng)濟體么？

11.前幾日，又一類型的專項債地方政府收費公路專項債問世，市場又著實激動了一把：地方政府收費公路專項債及土地儲備專項債將對投資形成支撐，其實不然。需要注意兩點。首先這不是新的債券類型，而是專項債里細分的債券類型，土地儲備專項債也是這樣。第二，注意額度規(guī)模表述： 財政部在國務院批準的年度地方政府專項債務限額內(nèi)，根據(jù)政府收費公路建設融資需求、納入政府性基金預算管理的車輛通行費收入和專項收入狀況等因素，確定年度全國收費公路專項債券總額度。

翻譯過來就是，這在國務院的今年8000億的專項債債券額度里拆分，所以并不增加今年的新增債券額度。

12.不過未來幾年，隨著細化專項債的問世，專項債的額度可能會大幅增加。原因很簡單，專項債額度并不受到赤字約束。從2015年的1000億到2016年的4000億，再到今年的8000億，明年專項債規(guī)模過萬億應該問題不大。

13.更多有收益的專項債券問世出來將對融資平臺及PPP形成重大影響。比如討論了兩年多的融資平臺轉(zhuǎn)型實際上更不可能了。原本上融資平臺就是為融資而生，轉(zhuǎn)型就是一個偽命題?，F(xiàn)在土地儲備、高速公路都做成專項債，以后管網(wǎng)、污水處理估計也會做成專項債標的。

我就想問，融資平臺還怎么形成自身的現(xiàn)金流，哪來有有收益的項目？（現(xiàn)在土地專項儲備債資金由納入國土資源部名錄管理的土地儲備機構專項用于土地儲備，收費公路債券資金由誰使用還沒明確，難道是交投？）另外，社會資本都去參與沒有收益的政府項目？

14.融資平臺轉(zhuǎn)型難，清理關閉更難。人大財經(jīng)委的一位委員曾經(jīng)質(zhì)問：兩年來，我們清理關閉了多少融資平臺?，F(xiàn)在是討論轉(zhuǎn)型多，討論關閉少。如果收益專項債品種越來越多，會不會形成這樣一種局面：專業(yè)平臺承擔相應專項債項目的運作，比如土地儲備專項債資金由土地儲備機構專項用于土地儲備，收費公路債券資金由交投專項用于交通投資。那這樣僅會剩下很少的一部分平臺轉(zhuǎn)型，絕大多數(shù)逃不脫被關的命運，轉(zhuǎn)型也就成為一場夢，當然清理后的人員安置更是難上加難。

15.還有就是公益性平臺形成的資產(chǎn)如何處置？這類資產(chǎn)沒有收益，還要承擔運營費用，簡直就是一個“燙手山藥“。重慶的方案是，對存量政府債務形成的公益性資產(chǎn)，在發(fā)行政府債券置換存量政府債務后收回。還有，對政府及其所屬部門和單位注入的公益性資產(chǎn)，依照規(guī)定直接劃轉(zhuǎn)收回。問題是收回了這部分資產(chǎn)給誰運營？或者是設一個一個統(tǒng)一的公益性平臺運營全部非公益性資產(chǎn)？那么，最終的局面是N個經(jīng)營性平臺+1個公益性平臺？

16.更為關鍵的是，這些“燙手山藥”形成的債務怎么處置。經(jīng)過債務置換后，公益性項目的債務人已經(jīng)是省級財政。早前這數(shù)萬億的債券很大一部分是地方政府通過借新還舊償還，現(xiàn)在堵住了公益性平臺的融資渠道，這部分債務只能財政部門來償還：要么通過財政收入，要么處置資產(chǎn)。還有一種辦法是繼續(xù)發(fā)行地方債借新還舊，這就變成了龐氏。眼下的難題是，2015年3年期的置換債明年就要到期了。。