第一篇：價(jià)值投資理念適不適合中國(guó)反方開篇呈辭-

開篇陳詞

謝謝主席，對(duì)方辯友，大家好！

從本杰明 格雷厄姆提出價(jià)值投資理論，到巴菲特的成功運(yùn)用，再到對(duì)方辯友今天的侃侃而談，無一不讓我們感到價(jià)值投資理論似乎放之四海而皆準(zhǔn)。然而理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。我方認(rèn)為價(jià)值投資理念不適合中國(guó)股市，理由如下： 首先，中國(guó)股票結(jié)構(gòu)決定了價(jià)值投資理念不適合中國(guó)股市。目前中國(guó)股市的股票以煤電油運(yùn)、鋼筋水泥為主導(dǎo)的強(qiáng)周期股票為主，消費(fèi)、金融等弱周期股票占據(jù)的份額不高，對(duì)于周期性行業(yè)的股票，其盈利水平受經(jīng)濟(jì)周期的嚴(yán)重影響，難以對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確估值，價(jià)值投資理論在如此股票結(jié)構(gòu)下無用武之地。

其次，中國(guó)股市不存在價(jià)值投資理念適用的制度前提。中國(guó)目前股票市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制不健全、上市公司現(xiàn)金分紅機(jī)制缺失、信息披露制度不盡透明、規(guī)范，缺乏價(jià)值投資理念得以適用的必要的估價(jià)前提、獲利機(jī)制和信息工具。

再次，非市場(chǎng)因素導(dǎo)致價(jià)值投資理念不適合中國(guó)股市。價(jià)值投資的適用依賴于完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。但目前中國(guó)背景下，國(guó)有企業(yè)受大股東控制，權(quán)重股多為央企，目的并不僅在追求投資者的利益最大化，更肩負(fù)控制價(jià)格的重要作用。最后，中國(guó)的投資人結(jié)構(gòu)決定了價(jià)值投資理念不適合中國(guó)股市。中國(guó)股市投資人多以散戶為主，投資金額多為幾萬(wàn)到幾十萬(wàn)，他們交易欲望強(qiáng)烈卻資金短缺，盲目、從眾心態(tài)嚴(yán)重，成熟、理性的投資人比重偏低，缺乏價(jià)值投資、長(zhǎng)期持有的心理基礎(chǔ)。

綜上理論推理和實(shí)踐分析表明，在中國(guó)并不存在適用價(jià)值投資的股票結(jié)構(gòu)、制度前提、市場(chǎng)環(huán)境和投資人結(jié)構(gòu)。我們應(yīng)該遵循具體問題具體分析的客觀態(tài)度，運(yùn)用我們自己的智慧，探索一條適合中國(guó)股市的投資策略。走中國(guó)人的路，讓巴菲特們后悔去吧！

二辯

價(jià)值投資是一種方法，既然是方法，必須要考慮到現(xiàn)實(shí)環(huán)境、時(shí)空限制，那么這一切，就是剛剛那四個(gè)論點(diǎn)。

3、西方都崇尚價(jià)值投資，巴菲特在中國(guó)投資成功，一個(gè)人成功不能推斷出全局的觀念，適合西方的并不一定適用于中國(guó)的。適用于美國(guó)的就一定就適用于中國(guó)嗎，確實(shí)有一些普市性的價(jià)值。

法制環(huán)境配合、制度設(shè)計(jì)配合、而不是純粹的說價(jià)值投資方法配合，投資習(xí)慣，用來配合這些東西，并不 是價(jià)值投資獨(dú)有的因素，而是理性的良好的因素。

第二篇：價(jià)值投資理念適不適合中國(guó)反方結(jié)案陳詞

價(jià)值投資理念反方結(jié)案陳詞

謝謝主席，今天，對(duì)方辯友犯了幾點(diǎn)錯(cuò)誤：

第一，對(duì)方辯友一直在列舉種種事例，告訴我們，中國(guó)現(xiàn)有的情況正在改變，比如投資人結(jié)構(gòu)正在改變，國(guó)有控股比例正在改變，然而對(duì)方辯友沒有意識(shí)到一個(gè)問題：您所謂的正在改不正說明了現(xiàn)在是不適合的嗎？您又怎么向我保證未來一定會(huì)發(fā)展為適合價(jià)值投資的環(huán)境呢？

第二，對(duì)方辯友一直在向我們展示國(guó)外的成功案例，然而對(duì)方辯友有沒有看到中國(guó)的股市環(huán)境和國(guó)外的股市環(huán)境有什么區(qū)別呢？適用于國(guó)外的方式就一定適用于我們嗎？這樣的推斷是不是太武斷了一點(diǎn)呢？

第三，對(duì)方辯友還提及在國(guó)內(nèi)的個(gè)別成功案例。對(duì)方辯友，請(qǐng)您注意個(gè)例和普遍性之間的區(qū)別啊。今天某個(gè)人在算命先生那里算命買了一只股票，中獎(jiǎng)了，您是不是想告訴我通過算命來進(jìn)行投資就是適合中國(guó)股市的呢？

我方認(rèn)為，價(jià)值投資理念不適用于現(xiàn)有的中國(guó)市場(chǎng)，是基于中國(guó)的現(xiàn)狀提出的。當(dāng)今的中國(guó)并不具備適合價(jià)值投資理念的土壤，在強(qiáng)周期投資占據(jù)大部分市場(chǎng)的股票結(jié)構(gòu)下，價(jià)值理念投資沒有用武之地；在缺乏分紅制度和信息透明化的制度前提下，價(jià)值理念沒有發(fā)展的空間；在充滿了非盈利目標(biāo)等因素存在的市場(chǎng)環(huán)境下，價(jià)值理論無法發(fā)揮自身的作用。

其實(shí)，今天我們?cè)谶@里探討價(jià)值投資是否適合中國(guó)市場(chǎng)，不是要證明價(jià)值投資是好還是不好。我們必須明白，在股市上，不存在絕對(duì)的好與壞，只有適合還是不適合。價(jià)值投資理念是具有可行性的，這就是它能夠在別的國(guó)家取得成功的原因，然而中國(guó)卻并不具有它成長(zhǎng)的土壤，我方一辯已經(jīng)從股票結(jié)構(gòu)，制度前提，非市場(chǎng)因素和投資人構(gòu)成這四個(gè)方面論證了這種理念并不適合中國(guó)股市。有一句話說得好：“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳?！蔽覀儾荒芤?yàn)榭吹絼e的國(guó)家成功的經(jīng)驗(yàn)就盲目跟隨，更應(yīng)該保持一份理智，堅(jiān)信自己也能開拓出一條光明大道，謝謝大家！