第一篇：銀信合作理財(cái)強(qiáng)制轉(zhuǎn)表 新規(guī)倒逼信托轉(zhuǎn)型

銀信合作理財(cái)強(qiáng)制轉(zhuǎn)表 新規(guī)倒逼信托轉(zhuǎn)型

2011年01月28日 11:18時(shí)代周報(bào)

本報(bào)記者 陸玲 發(fā)自北京

高達(dá)上萬(wàn)億元的“影子信貸”，在銀行資產(chǎn)負(fù)債表外膨脹了兩年的日子到頭了。

1月20日，銀監(jiān)會(huì)宣布了銀信合作理財(cái)產(chǎn)品從表外轉(zhuǎn)至表內(nèi)的最后期限—2011年12月底。通知規(guī)定，每季度至少要將25%轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并在1月31日前向銀監(jiān)會(huì)或其省級(jí)派出機(jī)構(gòu)報(bào)送資產(chǎn)轉(zhuǎn)表計(jì)劃。

分析認(rèn)為，“監(jiān)管層之所以對(duì)今年的銀信信貸下重拳調(diào)整，是因?yàn)榻鼉赡陙?lái)信貸調(diào)控有所失效中影子信貸‘功不可沒(méi)’?！睋?jù)銀監(jiān)會(huì)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前流于監(jiān)管外的這部分銀行信托合作理財(cái)高達(dá)1.66萬(wàn)億元，其中融資類產(chǎn)品規(guī)模為1.07萬(wàn)億元。

銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在近日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“原本應(yīng)該通過(guò)銀行貸款貸出去的資金卻通過(guò)信托渠道變相發(fā)放出去，在某種程度上說(shuō)是一種監(jiān)管套利。希望借此進(jìn)一步提高銀信合作，鼓勵(lì)信托公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，引導(dǎo)銀信合作業(yè)務(wù)去信貸化。”

迅速膨脹的影子信貸

所謂影子信貸，是指在銀信合作業(yè)務(wù)中，由于銀行理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品由銀行負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)，因此商業(yè)銀行可以通過(guò)這個(gè)渠道給部分急需貸款的客戶，以這種信托產(chǎn)品的形式發(fā)放貸款。這部分可以不被計(jì)入銀行貸款之內(nèi)的產(chǎn)品資金。影子銀行，則是指行使商業(yè)銀行功能但卻基本不受監(jiān)管或僅受較少監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)。過(guò)去兩年，各商業(yè)銀行為了解決臨時(shí)的資本緊張問(wèn)題，繞開(kāi)對(duì)信貸額度的控制，與信托公司合作發(fā)行信托貸款，把本應(yīng)歸于表內(nèi)放貸的項(xiàng)目，通過(guò)融資類銀信合作業(yè)務(wù)的模式轉(zhuǎn)移到表外。

“實(shí)際上，資金和項(xiàng)目都是銀行的，只是借道信托轉(zhuǎn)了一圈?！币恍磐袠I(yè)人士說(shuō)，“通過(guò)‘轉(zhuǎn)表游戲’，回籠了資金又縮小了貸款總規(guī)模，銀行拿著錢(qián)又能二度放貸。成為社會(huì)融資總規(guī)?？刂频穆┏鐾ǖ??！?/p>

央行公布的2010年7.95萬(wàn)億信貸投放已經(jīng)超出之前制定的7.5萬(wàn)億目標(biāo)，如果加上表外融資(委托貸款、信托貸款等)，總的信貸規(guī)模已經(jīng)超過(guò)9萬(wàn)億元，這顯然讓市場(chǎng)的流動(dòng)性泛濫有增無(wú)減。

自去年開(kāi)始，監(jiān)管層開(kāi)始著手嚴(yán)控國(guó)內(nèi)銀信理財(cái)市場(chǎng)。去年7月，銀監(jiān)會(huì)口頭叫停銀信合作；8月初，正式下文規(guī)范銀信合作業(yè)務(wù)，即“72號(hào)文”，要求融資類業(yè)務(wù)占銀信合作比例不得高于30%。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，銀信合作規(guī)模已從2010年7月的2.08萬(wàn)億下降到2010年末的1.66萬(wàn)億。

據(jù)普益財(cái)富年度報(bào)告，曾占據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品半壁江山的銀信合作信貸類產(chǎn)品風(fēng)光不再，2010年全年信貸類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量?jī)H為1669款，較2009年發(fā)行量下降50%。

但據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)信托在信托業(yè)務(wù)中的比例由2010年初的10.64%上升到當(dāng)年三季度末時(shí)的13.41%。其中僅中融信托、平安信托、中誠(chéng)信托、中信信托、新華信托5家公司發(fā)行的房地產(chǎn)信托計(jì)劃就高達(dá)1200億元。

普益財(cái)富發(fā)布的《信托理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》顯示，在中央對(duì)樓市調(diào)控的2010年，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品成立數(shù)量397款，同比增幅110.05%；成立規(guī)模達(dá)1210.62億元，同比增幅為208%。

影子信貸膨脹的背后，其實(shí)正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)饑渴的融資需求，和商業(yè)銀行無(wú)法抑制的放貸沖動(dòng)。

央行收回信貸調(diào)控權(quán)

值得注意的是，時(shí)隔兩年之后，央行今年再次掌控貨幣信貸總量的調(diào)控權(quán)，銀監(jiān)會(huì)主要從審慎監(jiān)管角度予以支持和配合。

“其實(shí)，影子信貸問(wèn)題是寬松的貨幣政策退出之后才變得尖銳起來(lái)的，去年年初央行上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，但是一年后信貸并沒(méi)有壓下來(lái)?！北本┐髮W(xué)中國(guó)金融研究中心副主任呂隨啟告訴時(shí)代周報(bào)記者?！耙环矫婢褪怯白有刨J的存在，另一方面，像銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能更多是站在行業(yè)自身的立場(chǎng)，執(zhí)行起來(lái)效果相對(duì)就會(huì)差。”

就1月份目標(biāo)額度而言，銀監(jiān)會(huì)傾向于新增1萬(wàn)億到1.2萬(wàn)億元之間，但央行則傾向于控制在9000億元左右。但無(wú)論如何，央行和銀監(jiān)會(huì)已就堅(jiān)決回收過(guò)去兩年超發(fā)貨幣達(dá)成一致。

與此前銀監(jiān)會(huì)資本監(jiān)管工具及有關(guān)政策等監(jiān)管方式相比，央行引入了差別動(dòng)態(tài)存款準(zhǔn)備金率。

據(jù)接近央行的人士稱，以“新增社會(huì)融資總額”為目標(biāo)的調(diào)控思路已獲得相關(guān)機(jī)構(gòu)的審批，并可能將于2月份正式推出。相比信貸總量，社會(huì)融資總量更能全面反映宏觀經(jīng)濟(jì)的熱度。該指標(biāo)包括銀行、證券、信托以及股權(quán)、債權(quán)等融資額加總。

“對(duì)于央行而言，僅僅對(duì)銀行體系內(nèi)信貸規(guī)模進(jìn)行限制，已不大可能，信貸調(diào)控和宏觀目標(biāo)之間越來(lái)越脫節(jié)。”金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝(專欄)認(rèn)為。反觀整個(gè)2010年，雖然銀行信貸額度被嚴(yán)格控制，但因?yàn)榇罅裤y信產(chǎn)品等的存在，還是效果不明顯。

“銀行通過(guò)銀信合作轉(zhuǎn)移新增信貸的趨勢(shì)愈演愈烈，已經(jīng)間接影響到了央行的貨幣政策調(diào)控效果?，F(xiàn)在雙管齊下，銀行再試圖通過(guò)各種手段變相抵制調(diào)控措施，幾乎已經(jīng)不大可能了?！眳坞S啟告訴時(shí)代周報(bào)記者。

銀行的對(duì)策

安信證券分析報(bào)告稱，2010年信貸類理財(cái)產(chǎn)品期限大都在1年以內(nèi)，占比高達(dá)95.27%。而2010年8月份72號(hào)文之后，銀行已基本停止信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，因此存量的1.66萬(wàn)億基本會(huì)在2011年自然到期。而按照每季度25%的降幅制定轉(zhuǎn)表計(jì)劃主要是對(duì)銀行的督促，不會(huì)實(shí)質(zhì)影響并表進(jìn)度，對(duì)銀行利潤(rùn)影響不大。

但具體到各家銀行，因其銀信合作產(chǎn)品收益占各銀行中間業(yè)務(wù)收入的比重不同，影響也各不相同。

工行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理馬俊勝在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“影響不可小視”，馬俊勝告訴時(shí)代周報(bào)記者，“工行銀信合作產(chǎn)品收益占比大概是10%左右?！?/p>

銀信合作新規(guī)限制了表外信貸投放。交銀國(guó)際報(bào)告預(yù)測(cè)，今年需轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作貸款規(guī)模約4000億元左右，“這部分表外貸款肯定會(huì)對(duì)今年的信貸投放總量造成沖擊”。高華證券分析報(bào)告認(rèn)為，表外銀信貸款轉(zhuǎn)入表內(nèi)對(duì)行業(yè)貸款增長(zhǎng)的影響相當(dāng)于減少2011年行業(yè)貸款額度，預(yù)計(jì)人民幣7萬(wàn)億-7.5萬(wàn)億元。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，缺少了表外信貸這個(gè)渠道，2011年的貸款調(diào)控力度將比2010年大得多。而銀行本就是有根深蒂固的放貸沖動(dòng)的。加上今年上市銀行全部完成了再融資，其盈利沖動(dòng)和監(jiān)管部門(mén)的規(guī)模控制之間的矛盾，可能更加緊張。當(dāng)然對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，不會(huì)坐等山空。某股份制銀行內(nèi)部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，“調(diào)控一下就躲一下，就像貓和老鼠的游戲，其實(shí)市場(chǎng)是更了解市場(chǎng)的。監(jiān)管法則變了，營(yíng)運(yùn)模式也會(huì)隨之改變?！彼f(shuō)，比如，某款新推出的銀信理財(cái)產(chǎn)品在其說(shuō)明書(shū)中稱其為“前期已成立的信托融資項(xiàng)目”，比如“直接開(kāi)始繞過(guò)信托公司，開(kāi)展理財(cái)委托貸款業(yè)務(wù)”。

對(duì)于目前主要利潤(rùn)來(lái)源仍然是存貸款利差的銀行來(lái)說(shuō)，監(jiān)管層對(duì)銀行信貸投放的步步緊逼，他們將如何放棄那么多有資金需求的好項(xiàng)目？

倒逼信托轉(zhuǎn)型

與商業(yè)銀行相比，新規(guī)對(duì)信托公司的影響毫無(wú)疑問(wèn)要更大一些。

新規(guī)要求信托公司應(yīng)當(dāng)按照10.5%的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，而且如果信托賠償準(zhǔn)備金低于銀信合作不良信托貸款余額150%，或低于銀信合作信托貸款余額

2.5%，信托公司2010年不得分紅。

這樣一來(lái)，信托公司“股東分紅壓力就會(huì)很大”，若按準(zhǔn)備金不得低于信托貸款余額2.5%計(jì)算，像規(guī)模稍大的中融信托，光信托賠償準(zhǔn)備金就得有41億元。好在經(jīng)過(guò)2010年的監(jiān)管，信托行業(yè)已經(jīng)有了較強(qiáng)的抵抗力。因?yàn)檫^(guò)去一年，銀監(jiān)會(huì)連續(xù)針對(duì)銀信合作業(yè)務(wù)、凈資本管理和房地產(chǎn)信托發(fā)文，其中影響最大的當(dāng)是去年下半年出臺(tái)的《信托公司凈資本管理辦法》。

“沒(méi)辦法，市場(chǎng)和監(jiān)管環(huán)境都迫使信托公司轉(zhuǎn)型，這已成為共識(shí)。但是信托公司如何談轉(zhuǎn)型？信托公司業(yè)務(wù)范圍廣，但行行不精，動(dòng)不動(dòng)就踩紅線?！睋?jù)一位曾在信托公司任職高層的人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

據(jù)了解，目前信托公司主要業(yè)務(wù)有：陽(yáng)光私募、銀信合作、信政合作和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。但是信托證券賬戶被停，陽(yáng)光私募發(fā)行受阻。信托公司所熟悉的信貸類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行受到限制。隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控以及監(jiān)管部門(mén)對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)日趨嚴(yán)格的要求，信托公司這一主要盈利領(lǐng)域也面臨挑戰(zhàn)。

“不過(guò)，雖然銀監(jiān)會(huì)也讓自查，但從來(lái)沒(méi)有禁止過(guò)，也不可能禁止?！鄙鲜鲂磐泄救耸扛嬖V時(shí)代周報(bào)記者，“在新政的頻頻打壓下，信托公司紛紛籌劃增資擴(kuò)股?！?/p>

中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“任何試圖投機(jī)取巧逾越政策監(jiān)管的手段都是急功近利的。與其被動(dòng)等待，不如趁早向主動(dòng)管理型發(fā)展轉(zhuǎn)向。此前，銀監(jiān)會(huì)也希望信托公司摒棄準(zhǔn)銀行業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向以投資為主的資產(chǎn)管理之路?！?/p>

對(duì)于信托公司未來(lái)的業(yè)務(wù)方向，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈(專欄)曾指出了三條路：面對(duì)高凈值客戶進(jìn)行全方位理財(cái)?shù)墓芾?；契約型私募基金；與融資租賃的結(jié)合。