第一篇：1金融期貨雙方都要交保證金

1金融期貨雙方都要交保證金，金融期權(quán)只有賣方要交保證金2股票是無期限的法律憑證，債券是有期限3普通股是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，優(yōu)先股股息是固定的4票面價(jià)值：指股票票面所標(biāo)明的股票價(jià)值5單利債券：僅按本金計(jì)息。復(fù)利債券：所生利息加本金計(jì)息6在名義利率相同的情況下，單利與復(fù)利比較下，復(fù)利較大7債券面臨的風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)8公司證劵比政府證劵風(fēng)險(xiǎn)高;基金的投向是有價(jià)證劵。運(yùn)作方式有：基金契約和基金公司章程9封閉式基金~證劵交易所，開放式基金~可以申夠或贖回的10公司型投資基金是法人11證劵投資按性質(zhì)分;無價(jià)證劵，有價(jià)證劵。按主體分：政府證劵，金融證劵，公司證劵。按是否上市：上市證劵和非上市證劵12股票的內(nèi)在價(jià)值:一種資金的內(nèi)在價(jià)值，由未來收益所決定，轉(zhuǎn)換成現(xiàn)在的現(xiàn)值13商業(yè)銀行向中央銀行貼現(xiàn)的利率為再貼現(xiàn)利率14廣義的貨幣供應(yīng)量：m0流通中的現(xiàn)金m1狹義貨幣的供應(yīng)量m2廣義貨幣的供應(yīng)量15選擇性貨幣政策工具：特殊信貸，信用調(diào)節(jié)工具16轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證劵面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格17可轉(zhuǎn)換債券：轉(zhuǎn)前是債權(quán)人，轉(zhuǎn)后是股東18美國第一家證劵交易所：1970年費(fèi)城證劵交易所。第一大證劵交易所：紐約證劵交易所。我國的證劵交易所:上海，深圳。是提供證劵集中交易的場(chǎng)所，實(shí)習(xí)會(huì)員制19從證劵進(jìn)入市場(chǎng)的順序分:發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)）交易市場(chǎng)（二級(jí)）。從證劵市場(chǎng)的證劵品種：股票市場(chǎng)，債券市場(chǎng)，基金市場(chǎng)20交易金需要在商業(yè)銀行開設(shè)21，1975年5月1日日本經(jīng)濟(jì)新聞社向道~瓊斯公司買進(jìn)商標(biāo)，采用美國道~瓊斯公司的修正法計(jì)算，這種股票指數(shù)也就改稱“日經(jīng)道~瓊斯平均股價(jià)22上證綜合指數(shù)：上海證劵交易所以全部股票為樣本來計(jì)算23證劵公司~股票開戶，銀行~交易金放在銀行賬戶中24送股，紅利是稅后利潤(rùn)25股票投資的收益：有股息收入，資本利得，公積金轉(zhuǎn)增收益組成26企業(yè)破產(chǎn)后的償債順序：債權(quán)人（銀行），優(yōu)先股股東，普通股股東27宏觀經(jīng)濟(jì)周期一般經(jīng)歷：1繁榮、2衰退、3蕭條、4復(fù)蘇.。28所謂的行業(yè)一般是指按生產(chǎn)同類產(chǎn)品或具有相同工藝過程或提供同類勞務(wù)劃分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類別。29行業(yè)結(jié)構(gòu)體系的定義：從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系30缺口:j就是沒有交易的價(jià)格區(qū)域，顯示在股票價(jià)格趨勢(shì)圖上是個(gè)真空區(qū)域，這個(gè)區(qū)域?yàn)槿笨?，通常被叫跳空，真正的缺口必須是?dāng)天和先前一個(gè)交易日都未成交的價(jià)格區(qū)域，沒有回補(bǔ)會(huì)按原來的趨勢(shì)變動(dòng)（慣性問題）31按經(jīng)濟(jì)周期分類的行業(yè)的特點(diǎn)比較，典型行業(yè)：增長(zhǎng)型行業(yè)（計(jì)算機(jī)、復(fù)印機(jī)）；周期型行業(yè)（消費(fèi)品、耐用品制造）；防守型行業(yè)（食品業(yè)、公用事業(yè)）32除權(quán)價(jià)=（除權(quán)最后交易日收盤價(jià)+配股率*配股價(jià)格）/（1+送股率+轉(zhuǎn)增股率+配股率）33除息價(jià)=兩個(gè)數(shù)字相乘 34差價(jià)收益率=（平均賣出凈收入—平均買入成本）/平均買入成本*100%34一次還本付息債券的持有期收益率=（債券賣出價(jià)—買入價(jià)）/（買入價(jià)*持有年限）*100%

第二篇：外匯保證金交易與外匯期貨的區(qū)別

通常，投機(jī)者總是將保證金外匯交易與外匯期貨混淆。

現(xiàn)在比較流行的外匯交易方式是一種現(xiàn)貨的外匯保證金交易，它與期貨有一些共同的性質(zhì)，但是不屬于期貨范疇。

期貨，顧名思義，是一種有期限的貨物，就是說，所交易的標(biāo)的在未來某個(gè)時(shí)刻，交易者必須用實(shí)物交割或者用反向合約對(duì)沖。期貨的第二個(gè)特色是固定合約，即所有的交易品種的數(shù)量，品質(zhì)等合約要素都是固定的，合約中惟一的可變項(xiàng)是價(jià)格。期貨的第三個(gè)特色是使用保證金參與交易，即交易者無須支付全額的合約金額，而是只需支付一部分，一般為５％—１０％的合約金額即可。保證金并非通常我們所理解的“預(yù)付款”或者“定金”，在期貨市場(chǎng)中，保證金是表示交易者有能力承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種經(jīng)濟(jì)保證。

保證金外匯又叫做按金外匯或者“孖展”外匯，“孖展”一詞來自香港，英文為Ｍａｒｇｉｎ，意為少量的，即保證金的意思。

保證金外匯交易與期貨相同之處是固定合約和保證金制度，但是這絕對(duì)不意味著保證金外匯就是期貨外匯（期貨外匯是另外一種交易），因?yàn)樗痪邆淦谪浀谋举|(zhì)的特點(diǎn)：時(shí)期。精確地說，保證金外匯交易應(yīng)該稱為現(xiàn)貨外匯保證金交易。

保證金外匯交易與期貨還有一個(gè)非常巨大的差別，就是期貨交易是由期貨交易所建立的，即所有交易者，不論是投機(jī)者還是保值者，都必須通過期貨交易所的會(huì)員參與交易；而保證金外匯則不同，它沒有固定的交易所，是通過各銀行之間交易，所謂的外匯經(jīng)紀(jì)公司，不過是一個(gè)中介機(jī)構(gòu)。這個(gè)差別看起來似乎意義不大，但是能夠直接影響投機(jī)者的交易行為：期貨品種在任何時(shí)候，交易所的報(bào)價(jià)是惟一的；而外匯交易中不同的銀行或者經(jīng)紀(jì)公司，則可能給客戶不同的報(bào)價(jià)，這些報(bào)價(jià)盡管不會(huì)相差懸殊，但是已經(jīng)足以對(duì)交易者產(chǎn)生影響了。一般來說，大多數(shù)銀行或經(jīng)紀(jì)公司是以路透社或美聯(lián)社的報(bào)價(jià)為交易價(jià)格，當(dāng)行情劇烈變化的時(shí)候會(huì)略有差異。

保證金外匯交易的合約一般價(jià)值１０萬美元左右，或相當(dāng)?shù)钠渌泿?，比如英鎊為６２５００鎊，日元為１２５０００００元，交易保證金一般為０．５％至１０％，即５００至１００００美元之間，視銀行還是經(jīng)紀(jì)公司有所區(qū)別。經(jīng)紀(jì)公司要求比較低，一些經(jīng)紀(jì)公司還可能將合約分拆。

保證金外匯交易的市場(chǎng)分析和交易策略，與股票、期貨并沒有什么本質(zhì)不同，主要區(qū)別在于資金管理。

由于保證金外匯交易的高杠桿作用，即使交易者在方向上判斷正確，如果資金使用不合理，也有可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格的小幅度隨機(jī)波動(dòng)而被清理出場(chǎng)。

匯率在短期，比如一兩個(gè)月內(nèi)，價(jià)格波動(dòng)超過１０％是經(jīng)常的事情，這對(duì)于全額交易并不足為奇，但是對(duì)于１％，甚至是０．５％的保證金交易而言，則是１０倍至２００倍利潤(rùn)的誘惑，也難怪許多交易者對(duì)此情有獨(dú)鐘。

外匯市場(chǎng)是最風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)——這個(gè)市場(chǎng)造就了索羅斯，也造就了利森；是最刺激的市場(chǎng)——每一分鐘都有人發(fā)達(dá)，也有人ｏｖｅｒ；是最公平的市場(chǎng)——你的聰明才智直接表現(xiàn)在資本增減上，沒有任何人干涉。它可以快速地使你由赤貧到豪富，也可以輕易地使你傾家蕩產(chǎn)，甚至交易成癮也可能。但是無論如何，如果你沒有豐富的交易經(jīng)驗(yàn)，請(qǐng)千萬不要大規(guī)模參與：三年以下的期貨交易經(jīng)驗(yàn)或者五年以下的股票交易經(jīng)驗(yàn)，在外匯市場(chǎng)中被稱為新手。

第三篇：金融期貨

金融期貨

一、金融期貨

期貨交易，是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式所驚醒的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期按成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

（一）金融期貨及其發(fā)展

所謂金融期貨交易是指以某種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式。一般情況下，金融期貨交易是以脫離了實(shí)物形態(tài)的貨幣匯率、借貸利率、各種股票指數(shù)等作為交易對(duì)象的期貨交易。

世界上第一張金融期貨合約是1972年5月16日由美國芝加哥商業(yè)交易所設(shè)立的國際貨幣市場(chǎng)（IMM)所推出的外匯期貨合約。它是由于外匯風(fēng)險(xiǎn)的急劇增加等原因?qū)е碌慕Y(jié)果。其標(biāo)的貨幣最初是七種，分別為英鎊、加拿大元、西的馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉，以后又增加了荷蘭盾、法國法郎、澳大利亞元，與此同時(shí)停止了意大利里拉和墨西哥比索的交易。

國際貨幣市場(chǎng)開辦外匯期貨交易取得了巨大成功，有力地推動(dòng)了金融期貨的發(fā)展，這種發(fā)展主要體現(xiàn)在三方面：一是金融期貨品種不斷豐富。從外匯期貨的產(chǎn)生開始，人們就不斷對(duì)金融期貨加以創(chuàng)新，主要表現(xiàn)為20世紀(jì)70年代推出了各種利率期貨，80年代又推出了各種股票指數(shù)期貨。目前實(shí)際交易中的金融期貨種類繁多，僅利率期貨這一類就有數(shù)十種之多。二是金融期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展，出現(xiàn)了一批著名的專業(yè)性金融期貨市場(chǎng)，如倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE)、新加坡國際貨幣交易所（SIMEX）、東京國際金融期貨交際所(TIFFE)和法國國際期貨交易所（MATIF）。另外80年代以來出現(xiàn)的金融期貨市場(chǎng)之間的國際連接（International Links)更促進(jìn)了金融期貨交易的國際化。最典型的例子就是SIMEX與芝加哥商業(yè)交易所（CME）之間的相互對(duì)沖交易方式，不僅增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，延長(zhǎng)了交易時(shí)間，而且還為投資者或投機(jī)者規(guī)避隔夜風(fēng)險(xiǎn)提供了可能。三是金融期貨交易的規(guī)模不斷壯大。這種規(guī)模的擴(kuò)大不僅表現(xiàn)為絕對(duì)數(shù)量的增加，而且也表現(xiàn)為在期貨交易總量中的比例提高。從1985年開始，美國的利率期貨交易量超過其他農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量，成為成交量最大的一種期貨交易。

（二）金融期貨的種類

商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的金融期貨交易主要有三種：貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。黃金期貨性質(zhì)尚存有爭(zhēng)議，這里不予敘述。

1.貨幣期貨

貨幣期貨又稱為外匯期貨或外幣期貨，是指在集中性的交易市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的外匯期貨合約的交易。外匯期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時(shí)所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化契約。

2.利率期貨

利率期貨是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時(shí)確定的價(jià)格交收一定數(shù)量的某種利率商品（即各種債務(wù)憑證）的標(biāo)準(zhǔn)化契約。利率期貨以各種利率的載體作為合約的標(biāo)的物，實(shí)際上利率期貨就是附有利率的債券期貨。

最早出現(xiàn)的利率期貨是美國芝加哥期貨交易所于1975年10月推出的美國過敏抵押協(xié)會(huì)抵押證期貨。利率期貨一經(jīng)產(chǎn)生，便迅速發(fā)展壯大，目前利率期貨交易量占了全世界衍生工具場(chǎng)內(nèi)交易量的一半還多。中國在20世紀(jì)90年代一度推出的國債期貨就屬于利率期貨的一種類型。

3.股票指數(shù)期貨

股票指數(shù)期貨，全稱為股票價(jià)格指數(shù)期貨，又可簡(jiǎn)稱為股指期貨或期指，是指以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。

最早出現(xiàn)的股票指數(shù)期貨是美國堪薩斯市期貨交易所于1982年2月24日推出的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約。

第四篇：金融期貨

金融期貨

劉鴻儒主編

中國金融出版社

第一章總論

關(guān)鍵詞

金融衍生品及其分類基礎(chǔ)資產(chǎn)金融衍生品的交易場(chǎng)所 交易所市場(chǎng)的含義 場(chǎng)外交易市場(chǎng) 兩者的區(qū)別

遠(yuǎn)期 是一種比較簡(jiǎn)單的金融衍生品，是在一個(gè)未來確定的時(shí)間按確定的價(jià)格購買或者出售某種商品或者某些資產(chǎn)

期貨 是一種由交易所統(tǒng)一制定的、在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量產(chǎn)品或者金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)合約有幾個(gè)特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約2 集中交易 3 雙向交易 4保證金交易

期權(quán) 是給予交易的買方一個(gè)權(quán)利，而不是義務(wù)，可以在未來一段時(shí)間內(nèi)，以一個(gè)固定的價(jià)格從另一方買入（買權(quán)，看漲權(quán)）或者向另一方賣出（賣權(quán)，看跌權(quán)）一個(gè)基礎(chǔ)資產(chǎn)有兩種類型 第一 買權(quán) 第二 賣權(quán)根據(jù)權(quán)利有效行使時(shí)間的不同，可以分為兩種基本的類型，歐式期權(quán)和美式期權(quán) 前者指期權(quán)持有人只有在期權(quán)到期日才有行使交易權(quán)利的期權(quán)，后者是指期權(quán)持有人在期權(quán)到期日以前任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)上都有權(quán)利行使交易權(quán)利的期權(quán)。也是標(biāo)準(zhǔn)的互換 交易雙方約定在未來某一個(gè)時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)（或者現(xiàn)金流）的合約

金融期貨 就是以各類金融資產(chǎn)以及相關(guān)價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨可以分為股票類、利率類，外匯類，金融期權(quán) 就是以各類金融資產(chǎn)以及相關(guān)指數(shù)為標(biāo)的物的期權(quán)合約

第五篇：金融期貨時(shí)代

金融期貨時(shí)代的銀證期合作模式分析

滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題 總結(jié)滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題，展現(xiàn)股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)起云涌。

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股指期貨的推出將開創(chuàng)中國期貨市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)發(fā)展的全新時(shí)代。在股指期貨推出的契機(jī)下，期貨市場(chǎng)的整個(gè)市場(chǎng)體系與制度架構(gòu)將面臨前所未有的大調(diào)整和大變局。所有金融機(jī)構(gòu)都將直面股指期貨帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，任何金融市場(chǎng)參與方都將無法置身事外。因此，探索與構(gòu)建一個(gè)銀、證、期暢通互聯(lián)的合作體系是當(dāng)前股指期貨推出時(shí)所面臨的首要問題。

3.2.1 股指期貨將深化銀證期合作模式

金融期貨時(shí)代，不僅銀行的傳統(tǒng)銀期合作業(yè)務(wù)將迎來更大規(guī)模的發(fā)展，同時(shí)將給銀期合作帶來更多的發(fā)展機(jī)遇，這主要體現(xiàn)在：

首先，保證金存管和資金劃轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)國際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，2009年金融衍生品交易量占全部衍生品交易量的81.38%。在金融衍生品中，股指類衍生品的比重最大，約占金融衍生品交易量的44.31%，占所有衍生品交易量的36.06%。因此，可以預(yù)計(jì)，我國期貨市場(chǎng)的交易量和交易額在未來幾年內(nèi)將會(huì)大幅度增加，期貨市場(chǎng)的保證金存量將會(huì)成倍增長(zhǎng)，這在給現(xiàn)有的銀期通系統(tǒng)和銀行保證金存管業(yè)務(wù)帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)，更多的是帶來機(jī)遇。

其次，期貨理財(cái)產(chǎn)品將獲得更廣闊的發(fā)展空間。隨著中國加入WTO后國內(nèi)金融市場(chǎng)的逐步開放，外資銀行的進(jìn)入必將加劇國內(nèi)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。與國內(nèi)銀行不同的是，外資銀行的目標(biāo)在于利潤(rùn)優(yōu)厚的表外業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)。因此，國內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量較好、經(jīng)營(yíng)相對(duì)靈活的股份制商業(yè)銀行將來可以利用內(nèi)資銀行的資源優(yōu)勢(shì)，把表外業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、衍生品業(yè)務(wù)作為今后的發(fā)展方向?？梢哉f，銀行系期貨理財(cái)產(chǎn)品的推出，為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新拓展了很大的空間。

期貨理財(cái)產(chǎn)品在國內(nèi)尚屬新鮮事物，但其意義深遠(yuǎn)。作為銀期合作在深度上擴(kuò)展的產(chǎn)物，銀行期貨理財(cái)產(chǎn)品的推出不僅有利于改變期貨公司業(yè)務(wù)模式單一的現(xiàn)狀，促使其發(fā)展成為真正的現(xiàn)代金融企業(yè)，而且有利于改變目前“品種少、規(guī)模小、散戶占主導(dǎo)”的期貨市場(chǎng)格局，促進(jìn)中國期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，更有利于促進(jìn)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，以及各方金融機(jī)構(gòu)的融合。

最后，股指期貨還將為“介紹客戶獲得傭金返還”的銀期合作模式（即銀行IB模式）帶來發(fā)展機(jī)遇。與國內(nèi)區(qū)區(qū)163家期貨公司相比，商業(yè)銀行在網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源上的優(yōu)勢(shì)不僅期貨公司不能企及，而且也讓國內(nèi)所有券商為之興嘆。因此，探索商業(yè)銀行和期貨公司建立IB合作模式，也將隨著股指期貨上市后期貨市場(chǎng)的快速擴(kuò)容而被提上日程，成為股指期貨時(shí)代銀期合作新的亮點(diǎn)。

金融期貨時(shí)代銀期合作模式分析(1)

滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題 總結(jié)滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題，展現(xiàn)股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)起云涌。

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股指期貨的推出必將引領(lǐng)我國的金融市場(chǎng)進(jìn)入混業(yè)時(shí)代。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景下，所有金融機(jī)構(gòu)都無法置身事外，而商業(yè)銀行作為混業(yè)市場(chǎng)的主導(dǎo)，除了完善傳統(tǒng)的服務(wù)性業(yè)務(wù)之外，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，擴(kuò)展銀期合作范圍也迎來了全新的機(jī)遇。在股指期貨上市的推動(dòng)下，銀期合作業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在：

1.銀行期貨類理財(cái)產(chǎn)品

近年來，以理財(cái)產(chǎn)品為核心的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。截至2008年年底，國內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額超過8 200億元，而2009年各商業(yè)銀行又累計(jì)發(fā)行了5 998款理財(cái)產(chǎn)品，比2008年增長(zhǎng)了10.5%，發(fā)行量持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。在國際上，理財(cái)業(yè)務(wù)無疑是國際大型商業(yè)銀行重視的中間業(yè)務(wù)之一，它們?cè)谶@方面已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)巧妙，可以適應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者資產(chǎn)保值增值的需要，也是國際商業(yè)銀行重要中間業(yè)務(wù)收入來源之一。特別是由于國際市場(chǎng)的金融期權(quán)交易品種健全、流動(dòng)性高，國際商業(yè)銀行利用金融期權(quán)進(jìn)行金融工程組合，設(shè)計(jì)出風(fēng)險(xiǎn)收益差別各異的掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品，如掛鉤指數(shù)、掛鉤黃金、掛鉤石油等理財(cái)產(chǎn)品。但是，目前國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的局限于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的股票、債券、貨幣等，缺少期貨等衍生品。

2008年1月8日，交通銀行與金瑞期貨經(jīng)紀(jì)有限公司簽署合作協(xié)議，在國內(nèi)率先推出個(gè)人黃金期貨投資業(yè)務(wù)—“玖玖金—個(gè)人黃金期貨投資”。當(dāng)月30日，銀監(jiān)會(huì)向國家開發(fā)銀行、工行、建行、中行、興業(yè)銀行、民生銀行和匯豐銀行這七家銀行下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)銀行從事境內(nèi)黃金期貨交易有關(guān)問題的通知（征求意見稿）》，這為我國商業(yè)銀行開辟新衍生品業(yè)務(wù)方向提供了千載難逢的歷史性機(jī)遇，也標(biāo)志著銀行期貨類理財(cái)產(chǎn)品正式“開閘”。國內(nèi)銀行黃金套利可行性結(jié)構(gòu)如圖3-4所示。

推出個(gè)人黃金期貨投資業(yè)務(wù)，是我國商業(yè)銀行與期貨公司在業(yè)務(wù)合作關(guān)系上的創(chuàng)新和突破。而股指期貨的推出，才是真正打開銀行業(yè)與期貨業(yè)深入合作的廣闊空間。有了股指期貨的“保駕護(hù)航”，銀行不僅可以在涉股類理財(cái)產(chǎn)品中加入股指期貨來對(duì)沖市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可以直接開發(fā)與股指期貨掛鉤的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，如興業(yè)銀行2008年推出的“FOF+股指期貨套利雙贏計(jì)劃”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，跳出現(xiàn)有的局限于證券、債券、基金等傳統(tǒng)投資產(chǎn)品的桎梏。

以期貨市場(chǎng)為投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品一直在銀行結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品中占據(jù)重要地位。但是，現(xiàn)在市面上發(fā)售的產(chǎn)品大多數(shù)都掛鉤于國外大行的農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)，如高盛的農(nóng)產(chǎn)品及細(xì)分指數(shù)、德意志銀行的有關(guān)指數(shù)等，收益明顯而穩(wěn)健。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，在銀行掛鉤理財(cái)產(chǎn)品中，收益能達(dá)到10%左右的，多集中在與農(nóng)產(chǎn)品、原油掛鉤的品種。2008年7月4日，民生銀行首推

投資于國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，盡管在上市首日開售前被突然叫停，但卻為未來銀行類期貨理財(cái)產(chǎn)品的推出奠定了良好的基礎(chǔ)。

金融期貨時(shí)代銀期合作模式分析(2)

滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題 總結(jié)滬深300股指期貨十大熱點(diǎn)問題，展現(xiàn)股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)起云涌。

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期貨理財(cái)產(chǎn)品與期貨投資基金存在較大的相似之處。以民生銀行的理財(cái)產(chǎn)品為例，這款產(chǎn)品中，由銀行負(fù)責(zé)銷售，通過信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，由專門的投資公司作為投資管理人，并由期貨公司擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)顧問。由銀行、期貨公司、信托公司、投資公司共同參與、分工協(xié)作的這款理財(cái)產(chǎn)品，在形式上類似于私募基金，最低認(rèn)購起點(diǎn)比較高，并非是向社會(huì)公眾公開發(fā)行的公募基金，并且加上了市場(chǎng)信譽(yù)和社會(huì)信譽(yù)都很高的銀行，還通過信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，增加了資金安全的有效性。此外，還通過配備非常專業(yè)的、行業(yè)內(nèi)地位比較高的期貨公司作為風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際控制人，真正實(shí)現(xiàn)了銀、期、信三方合作、三方共贏。隨著股指期貨的推出，不僅是商品期貨理財(cái)產(chǎn)品將獲得廣闊的發(fā)展空間，更多利用股指期貨設(shè)計(jì)的期現(xiàn)套利產(chǎn)品也將大幅涌現(xiàn)，成為銀行理財(cái)產(chǎn)品全新的標(biāo)的。

此外，股指期貨的上市叩開了國內(nèi)金融期貨發(fā)展的大門，外匯期貨、利率期貨、個(gè)股期貨等金融衍生品也將陸續(xù)登場(chǎng)，這些領(lǐng)域都將成為未來銀期合作的重要領(lǐng)域，同樣也將帶動(dòng)與之相掛鉤的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的如雨后春筍般崛起。

2.銀行直接參與金融期貨

2008年3月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于商業(yè)銀行從事境內(nèi)黃金期貨交易有關(guān)問題的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）規(guī)定，商業(yè)銀行可通過成為期貨交易所會(huì)員的方式，從事境內(nèi)黃金期貨交易業(yè)務(wù)?！锻ㄖ返陌l(fā)布，宣告了國內(nèi)商業(yè)銀行直接參與期貨交易的制度性障礙最終破除。2009年4月28日，上海期貨交易所向4家商業(yè)銀行頒發(fā)上期所自營(yíng)會(huì)員證書，此舉標(biāo)志著中國工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行和民生銀行4家商業(yè)銀行成為上期所首批金融機(jī)構(gòu)系自營(yíng)會(huì)員，可以直接參與黃金期貨交易。

不僅如此，盡管政策尚未明晰，但銀行還將扮演特別結(jié)算會(huì)員的角色仍值得期待。在中金所會(huì)員架構(gòu)體系中，特別結(jié)算會(huì)員作為增強(qiáng)市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要組成部分被引入，不可或缺。根據(jù)《期貨交易監(jiān)管條例》，商業(yè)銀行可申請(qǐng)成為中金所的特別結(jié)算會(huì)員，參與股指期貨的結(jié)算業(yè)務(wù)。銀行具有資金、客戶、網(wǎng)點(diǎn)、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，因此，銀行的參與被認(rèn)為是“有利于防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，支持期貨業(yè)做大做強(qiáng)”。隨著今后金融期貨品種不斷豐富，銀行必將憑借其雄厚的資本實(shí)力，向著金融市場(chǎng)全方位服務(wù)提供商的目標(biāo)邁進(jìn)。

3.銀行為期貨公司提供IB服務(wù)

由銀行為期貨公司提供IB服務(wù)，也即“介紹客戶獲得傭金返還”模式是證券和期貨IB制度在銀期間的延伸。目前，證券公司介紹客戶至期貨公司獲得傭金分成的IB模式早已為市場(chǎng)所熟悉，而相比證券公司，擁有更多網(wǎng)點(diǎn)資源和優(yōu)質(zhì)客戶資源的銀行在為期貨公司介紹客戶并獲得傭金返還上的優(yōu)勢(shì)更加明顯。目前，在銀行眾多的VIP客戶中，大多擁有股票和基金資產(chǎn)，但參與期貨市場(chǎng)的客戶卻是少數(shù)。因此，由銀行將這部分客戶資源介紹至期貨公司進(jìn)行期貨交易，不僅能給銀行帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，而且也能為期貨公司帶來更多優(yōu)質(zhì)的客戶資源，推動(dòng)股指期貨、商品期貨交易的進(jìn)一步活躍。