第一篇：第六屆國際油脂油料大會演講和論壇嘉賓簡介

第六屆國際油脂油料大會演講和論壇嘉賓簡介

主題演講2：中國油脂油料產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展展望

演講嘉賓：中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理 王印基

王印基先生現(xiàn)任中糧集團(tuán)中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理，曾先后擔(dān)任東莞中谷油脂有限公司總經(jīng)理、中谷糧油集團(tuán)公司副總經(jīng)理兼中國植物油公司總經(jīng)理。

主題演講3：馬來西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展展望

演講嘉賓：馬來西亞棕櫚油委員會（MPOC）營銷與市場拓展總監(jiān) Faudzy Asrafudeen Sayed MohamedFaudzy Asrafudeen畢業(yè)于加拿大布蘭登大學(xué)，主修經(jīng)濟學(xué)和心理學(xué)，在棕櫚油行業(yè)擁有25年的從業(yè)經(jīng)歷。早年曾任職于FELDA Marketing、馬來西亞棕櫚油委員會（MPOC）、金色希望種植園等企業(yè)和機構(gòu)，并擔(dān)任過多家私營企業(yè)的顧問。參與過當(dāng)?shù)睾蛧H間的棕櫚油產(chǎn)品營銷和油棕產(chǎn)業(yè)開發(fā)活動?，F(xiàn)任MPOC營銷與市場開發(fā)主任。

主題演講4：2012棕櫚油供求及價格展望

演講嘉賓：馬來西亞Ganling有限公司董事林亞豐

林亞豐先生畢業(yè)于馬來西亞大學(xué)，獲農(nóng)業(yè)科學(xué)學(xué)士學(xué)位，在油棕、橡膠、可可等種植園作物以及種植公司的研究和管理方面擁有30多年的經(jīng)驗。2005-2009年間擔(dān)任怡保有限公司（IJMP）執(zhí)行董事。在加盟IJMP之前，他還曾擔(dān)任FELDA研究員、Dunlop Estates公司（現(xiàn)為IOI集團(tuán)旗下公司）農(nóng)業(yè)服務(wù)部農(nóng)藝師、經(jīng)理以及合成統(tǒng)一有限公司（Hap Seng Consolidated Bhd）總經(jīng)理兼首席運營官。

林先生獨立或與他人合作著有多本關(guān)于可可及油棕行業(yè)的專著，并曾擔(dān)任馬來西亞油棕種植者委員會（MOPGC）委員以及東馬來西亞種植者協(xié)會（EMPA）和馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）會員。

林先生現(xiàn)任Ganling公司董事，主營種植的投資、研究與顧問服務(wù)。此外，他還擔(dān)任馬來西亞和印度尼西亞多家上市公司及銀行的種植顧問。

主題演講5：農(nóng)業(yè)與糧食：對全球經(jīng)濟和世界貿(mào)易的影響

演講嘉賓：美國ConsiliAgra 咨詢公司執(zhí)行董事 Emily French

Emily French女士長期活躍在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。她出生在美國愛達(dá)荷州北部，祖上三代都是種植小麥的農(nóng)戶。就讀于華盛頓州立大學(xué)并獲得農(nóng)業(yè)經(jīng)營學(xué)位，畢業(yè)后進(jìn)入嘉吉公司，先后擔(dān)任谷物、油籽加工和濕磨等部門的現(xiàn)貨交易員，正式開始了她的職業(yè)生涯。離開嘉吉公司后，F(xiàn)rench女士前往華盛頓并任職于美國谷物協(xié)會和World Perspectives公司。五年后，她加入澳大利亞國民銀行，負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)和場外交易衍生工具市場業(yè)務(wù)，先后被派駐紐約和悉尼?；氐矫绹螅M(jìn)入麥格理公司的財務(wù)和商品集團(tuán)擔(dān)任高級副總裁。2009年初，F(xiàn)rench女士離開麥格理公司并創(chuàng)辦了ConsiliAgra公司。目前，該公司已成為活躍在世界農(nóng)業(yè)商品市場上的咨詢和策略專家，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域為谷物和油籽?？蛻舭▽_基金、投機交易商、農(nóng)業(yè)資源、機構(gòu)商品客戶和投行。出差之外，F(xiàn)rench女士的時間都是在美國和南美洲度過。常用聯(lián)系方式：efrench@consiliagra.com

French女士還將參與本屆大會專題論壇討論。

主題演講6：全球大豆供求分析及價格展望

演講嘉賓：美國杰富瑞商品期貨有限公司資深油籽分析師 Anne Frick

Anne Frick現(xiàn)任美國紐約杰富瑞商品期貨有限公司（并購前是紐約保德信商品期貨有限公司）資深油籽分析師兼分析師主管。她在整個職業(yè)生涯中致力于期貨研究，早期曾先后任職于Pillsbury公司和E.F.Hutton公司，并擔(dān)任后者的期貨研究部主管。在油籽及油籽產(chǎn)品市場的經(jīng)濟分析、價格預(yù)測和風(fēng)險控制策

略方面具有豐富的經(jīng)驗，負(fù)責(zé)每日及每周出具相關(guān)主題的研究報告。獲紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融與國際商業(yè)MBA學(xué)位。聯(lián)系方式：anne.frick@bache.com。

Frick女士還將參與本屆大會專題論壇討論。

主題演講7： 生物燃油引發(fā)的植物油定價機制變革：對價格走勢的影響

演講嘉賓：英國LMC國際有限公司主席 James Fry博士

James Fry博士目前負(fù)責(zé)LMC公司的主要農(nóng)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)（包括油類、粕類和生物柴油），是LMC全球農(nóng)業(yè)和農(nóng)作物加工成本分析的推動者，也是LMC市場分析的領(lǐng)導(dǎo)人，負(fù)責(zé)為客戶及其投資者進(jìn)行盡職調(diào)查。曾代表政府和國際機構(gòu)對多項國家政策進(jìn)行審查。

Fry博士畢業(yè)于牛津大學(xué)，獲得數(shù)學(xué)碩士學(xué)位和經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。早年曾在牛津大學(xué)教授經(jīng)濟學(xué)，后于1980年創(chuàng)辦LMC國際公司，現(xiàn)任公司主席。

主題演講8：未來半年棕櫚油和植物油價格展望

演講嘉賓：Godrej 國際有限公司董事 Dorab Mistry博士

Dorab Mistry, 1953年出生在印度，1973年畢業(yè)于孟買大學(xué)商學(xué)院（Bombay University in Commerce）。1976年成為注冊會計師，獲得總統(tǒng)金質(zhì)獎?wù)隆?976年加盟印度最大的工業(yè)集團(tuán)之一GODREJ，1977年起外派倫敦，負(fù)責(zé)公司的植物油采購和交易活動。GODREJ公司涉足的領(lǐng)域眾多，包括植物油加工、飼料、人造黃油、酒精、肥皂、化妝品、食品和種植園，這種背景讓Dorab對印度的植物油行業(yè)擁有獨到的見解。Mistry先生自1996年起成為植物油價格展望論壇（POC）的常任演講人，是公認(rèn)的價格行為分析大師。由于常常對植物油價格做出精準(zhǔn)的預(yù)測，他被眾多追隨者奉為偶像。他也經(jīng)常為印度的各類經(jīng)濟活動撰寫文章或發(fā)表演講。自2001年起擔(dān)任印度駐國際榨油商協(xié)會（International Association of Seed Crushers, IASC）管理委員會代表，目前擔(dān)任IASC副主席。

主題演講9：南美大豆展望

演講嘉賓：巴西大豆種植者協(xié)會執(zhí)行理事 Marcelo Duarte Monteiro

Marcelo Duarte Monteiro畢業(yè)于巴西馬托格羅索州立大學(xué)工商管理專業(yè)，獲圣保羅FGV商學(xué)院MBA學(xué)位和新西蘭林肯大學(xué)商業(yè)（農(nóng)業(yè)）一等榮譽碩士學(xué)位。

獲得碩士學(xué)位后，Duarte Monteiro先生進(jìn)入巴西一家大企業(yè)擔(dān)任管理職務(wù)長達(dá)五年。

自2006年起擔(dān)任巴西大豆種植者協(xié)會（APROSOJA）執(zhí)行理事以來，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)人事安排和項目管理，并處理協(xié)會與本國和外國企業(yè)、會員以及政府之間的關(guān)系。

Marcelo曾參與協(xié)調(diào)巴西與中國、美國和歐洲之間的貿(mào)易關(guān)系，出席中國、美國和阿根廷舉辦的國際會議并發(fā)言。

現(xiàn)任巴西農(nóng)業(yè)部（MAPA）大豆委員會委員、圣保羅州工業(yè)協(xié)會（FIESP）高級農(nóng)業(yè)委員會（COSAG）委員、巴西農(nóng)業(yè)企業(yè)協(xié)會（ABAG）農(nóng)業(yè)金融委員會委員、“SOU AGRO運動”（農(nóng)業(yè)通信聯(lián)盟）理事，曾任巴西商品期貨交易所（BM&F/BOVESPA）玉米和大豆委員會委員。

專題論壇：油脂油料市場發(fā)展展望

論壇主持人：路易達(dá)孚（北京）貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長 陳濤

陳濤先生于1990年獲取美國孟菲斯州立大學(xué)工商管理碩士（主修國際商務(wù)）。

陳濤先生1990年加入世界最大的棉花公司-美國艾侖寶棉花公司并于1997年被任命為公司副總裁。2000年，陳先生加入路易達(dá)孚集團(tuán)---艾侖寶棉花公司的母公司 – 路易達(dá)孚國際集團(tuán)，現(xiàn)任路易達(dá)孚（北京）貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長，掌管集團(tuán)在大中華區(qū)的業(yè)務(wù)，涉足所有農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)出口、地方貿(mào)易和投資項目。路易達(dá)孚國際集團(tuán)是一家有著150多年貿(mào)易經(jīng)驗的跨國集團(tuán)。是目前全球風(fēng)險控制最嚴(yán)格的公司之

一。年貿(mào)易額近450億美元。

在陳先生的領(lǐng)導(dǎo)下，路易達(dá)孚全年在中國的業(yè)務(wù)額已逾500億人民幣。在過去十年中，陳先生在各種國際國內(nèi)研討會議上發(fā)表了超過百次演講。他成功地將許多國際貿(mào)易模式、風(fēng)險防范的理念介紹到中國市場。新的貿(mào)易模式和理念有效地降低了買方和賣方的風(fēng)險，從而在真正意義上達(dá)到了“雙贏”。近20年來，陳先生積極參與世界農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易活動，尤其是對于中國期貨業(yè)及套期保值理論與實踐，貢獻(xiàn)卓著。

論壇嘉賓：中糧糧油有限公司副總經(jīng)理、運營風(fēng)險控制部總經(jīng)理、期貨部總經(jīng)理 費忠海

費忠海先生，國研斯坦福EMBA，現(xiàn)任中糧糧油有限公司副總經(jīng)理、運營風(fēng)險管理部總經(jīng)理、期貨部總經(jīng)理，曾擔(dān)任原中谷期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理、國投中谷期貨有限公司董事長。

費忠海先生于1993年進(jìn)入期貨市場，在行情研判、交易技巧、風(fēng)險管理等方面擁有獨到的見解和方法，交易實戰(zhàn)成績頗豐。同時，他還是一位優(yōu)秀的企業(yè)管理者，帶領(lǐng)原中谷期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（現(xiàn)“國投中谷”）不斷優(yōu)化商業(yè)模式，提升核心競爭能力，使其逐步發(fā)展成為我國最具競爭力的專業(yè)化期貨公司之一。近些年來，他通過借鑒國際大型糧油現(xiàn)貨企業(yè)的優(yōu)秀實踐經(jīng)驗，構(gòu)建了國內(nèi)領(lǐng)先的糧油現(xiàn)貨運營風(fēng)險管控體系和穩(wěn)定高效的“研投一體”期貨運營模式，他所領(lǐng)導(dǎo)的期貨部研投業(yè)務(wù)年均收益過億元。

論壇嘉賓：嘉吉投資(中國)有限公司貿(mào)易與風(fēng)險管理總監(jiān) 周學(xué)軍

周學(xué)軍先生，于2006年加入嘉吉，一直任職于谷物油脂價值鏈貿(mào)易與風(fēng)險管理部, 曾任植物油和植物蛋白貿(mào)易總經(jīng)理。此前，他在新加坡豐益集團(tuán)從事植物油國際貿(mào)易。周學(xué)軍先生是大連商品交易所期貨學(xué)院客座授課專家, 多次在中國油脂油料行業(yè)峰會、國家糧油信息中心糧油研討會、中國植物油協(xié)會年會、中國糧油商務(wù)網(wǎng)油脂研討會等行業(yè)大會擔(dān)任演講嘉賓。

論壇嘉賓：來寶貿(mào)易（上海）有限公司貿(mào)易總監(jiān) 李朝陽

李朝陽先生先后就讀于對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)、北京化工大學(xué)，獲國際貿(mào)易、化工雙學(xué)士學(xué)位；曾就職于嘉吉、安德利等國際糧油貿(mào)易公司，具有14年貿(mào)易、銷售、市場、項目及管理經(jīng)驗；目前擔(dān)任來寶貿(mào)易（上海）有限公司貿(mào)易總監(jiān)，負(fù)責(zé)在中國的貿(mào)易及風(fēng)險控制。

論壇嘉賓：漢豐華宇（北京）國際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理 朱宇峰

1993-1996： 瑞士嘉利寶農(nóng)產(chǎn)品公司北京代表處 業(yè)務(wù)代表

1996-1999： 瑞士馬克瑞士農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司北京代表處農(nóng)產(chǎn)品部交易員、貿(mào)易經(jīng)理

1999-2001： 瑞士馬克瑞士投資公司北京代表處金屬部交易員、貿(mào)易經(jīng)理

2001-2008： 路易達(dá)孚公司 北京代表處/路易達(dá)孚（北京）貿(mào)易有限公司總經(jīng)理

2009-2010：漢豐華宇（北京）國際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理

2010年至今，漢豐華宇（北京）國際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理兼山東新良油脂公司董事長

第二篇：第六屆國際油脂油料大會邀請函

第六屆國際油脂油料大會

邀 請 函

自2006年起，大連商品交易所與馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所聯(lián)合成功舉辦了五屆國際油脂油料大會，積極發(fā)揮期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟、服務(wù)產(chǎn)業(yè)的功能，有效推動了油脂油料期貨市場與實體產(chǎn)業(yè)的深度融合，大力促進(jìn)了企業(yè)風(fēng)險管理理念和技能的提高，受到相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者的一致好評。

2011年，全球通脹壓力增大，中東和北非局勢動蕩，世界經(jīng)濟復(fù)蘇前景再生變數(shù)，危機還會再來敲門嗎？在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟與政策背景下，中國商品市場將如何演繹？油脂油料市場與價格將怎樣變化？產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)如何應(yīng)對和安排生產(chǎn)經(jīng)營？為順應(yīng)市場發(fā)展，為廣大企業(yè)解疑答惑，繼續(xù)搭建一個信息共享、交流合作、共謀發(fā)展的高端平臺，推動金融市場更好地服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)，大連商品交易所與馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所將再度攜手，于2011年11月12-13日在廣州香格里拉大酒店主辦第六屆國際油脂油料大會。

屆時，來自中國、馬來西亞、美國、英國和巴西等世界主要油脂油料生產(chǎn)、壓榨和貿(mào)易企業(yè)的精英、信息咨詢和研究機構(gòu)、以及期貨證券行業(yè)專家等將匯聚一堂，分析宏觀經(jīng)濟走勢，研判市場價格走勢，展望油脂油料產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，尋求企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的有效途徑。中國糧食行業(yè)協(xié)會、馬來西亞棕櫚油總署、中國大豆產(chǎn)業(yè)協(xié)會、中國糧油學(xué)會、美國大豆協(xié)會、CME Group等知名機構(gòu)將再次為大會提供特別支持。

鑒于貴單位與大會主題高度的相關(guān)性，我們誠摯邀請您蒞臨會議，共商產(chǎn)業(yè)振興大計。

附件：第六屆國際油脂油料大會報名表

大連商品交易所二○一一年十月一十日

第三篇：2009油脂油料大會主講嘉賓介紹

油脂油料大會主講嘉賓介紹

2009年10月23日 12:02 來源： 金融界網(wǎng)站 【字體： 中 】(0)

主題演講1：近期中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

演講人：國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師 姚景源

姚景源先生現(xiàn)任國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師,中國經(jīng)濟50人論壇成員,著名經(jīng)濟學(xué)家。曾任國家經(jīng)委副處長、商業(yè)部政策研究室副處長、國際合作司處長、副司長、中國國際貿(mào)易促進(jìn)會商業(yè)行業(yè)分會副會長、常務(wù)副會長、國內(nèi)貿(mào)易部商業(yè)發(fā)展中心主任、中國商業(yè)聯(lián)合會副會長、秘書長、安徽省政府副秘書長、省政府辦公廳黨組成員、安徽省阜陽市委書記、市政府代市長、市長、黨組書記、安徽省統(tǒng)計局局長、黨組書記。

主題演講2：2009/10中國油脂油料市場發(fā)展及展望

演講人：中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理 王印基

王印基先生現(xiàn)任中糧集團(tuán)中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理，曾先后擔(dān)任東莞中谷油脂有限公司總經(jīng)理、中谷糧油集團(tuán)公司副總經(jīng)理兼中國植物油公司總經(jīng)理。

主題演講3：美國大豆生產(chǎn)和出口情況及對全球市場的影響

演講人：美國Informa公司高級副總裁Brad Anderson

Brad兼任Informa農(nóng)作物集團(tuán)執(zhí)行董事，主要負(fù)責(zé)油料、蛋白質(zhì)和植物油研究。Brad曾擔(dān)任Informa的飼料分析師和數(shù)據(jù)技術(shù)研究協(xié)調(diào)員。在加入公司之前，他曾在美國農(nóng)業(yè)部下屬的農(nóng)業(yè)穩(wěn)定與保護(hù)局擔(dān)任飼料分析師一職，還曾擔(dān)任來自明尼蘇達(dá)州的美國參議員Rudy Boschwitz和美國眾議員Vin Weber的立法助理。Brad獲得北達(dá)科他州立大學(xué)農(nóng)藝學(xué)學(xué)士學(xué)位和明尼蘇達(dá)大學(xué)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位。Brad曾有在明尼蘇達(dá)州西南部一座玉米和大豆農(nóng)場內(nèi)成長的經(jīng)歷。

主題演講4：東南亞棕櫚油生產(chǎn)、出口情況及對全球市場的影響

演講人：馬來西亞棕櫚油總署(MPOB)經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)拓展總監(jiān)Faizah Mohd Shariff主題演講5：南美大豆生產(chǎn)和出口情況及對全球市場的影響

演講人：巴西馬托格魯索農(nóng)業(yè)經(jīng)濟研究院CEO Seneri Kernbeis Paludo

前BM&F與AgRural顧問，在谷

主題演講6：商品指數(shù)基金及其對市場的影響

演講人：美國堪薩斯大學(xué) 國際谷物項目高級農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學(xué)家 Jay O’Neil

O’Neil先生在糧食行業(yè)的工作經(jīng)歷超過35年，目前在堪薩斯州的Manhattan擔(dān)任堪薩斯大學(xué)國際谷物項目高級農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學(xué)家。于1973年畢業(yè)于圣何塞州立大學(xué)，并獲得政治學(xué)--國際關(guān)系學(xué)位，后任職于加利福尼亞州舊金山的Continental糧食公司。在Continental糧食公司任職的四年間，他負(fù)責(zé)公司在美國西海岸地區(qū)的糧食貿(mào)易。隨后，在緬因州明尼阿波利斯的Pillsbury公司任職七年，先后擔(dān)任出口糧食交易員和海外糧食銷售主管。他還為意大利拉文納的Ferruzzi集團(tuán)駐新奧爾良辦事處服務(wù)

了三年，期間負(fù)責(zé)管理從美國出口的飼料用糧。在隨后的17年間Jay任職于Bartlett糧食公司，負(fù)責(zé)管理糧食貿(mào)易集團(tuán)，并擔(dān)任運輸出口部的總經(jīng)理。

五年前，O’Neil先生成立了自己的私人咨詢公司，并前往32個國家進(jìn)行市場和商業(yè)開發(fā)。他為美國谷物協(xié)會撰寫市場觀察周報，同時還發(fā)表一份私人運輸周報。

O’Neil先生曾任NGFA（美國谷物與飼料協(xié)會）貿(mào)易法規(guī)委員會任職多年，還曾擔(dān)任NAEGA（北美谷物出口協(xié)會）合同與仲裁委員會主任，目前仍是該委員會的名譽委員?，F(xiàn)擔(dān)任NGFA和NAEGA的仲裁員。

主題演講7：中國油脂油料的潛力和前景

演講人：益海集團(tuán)油脂貿(mào)易總監(jiān) 涂長明

涂長明先生于2002年11月加入益海嘉里集團(tuán)，在加入益海嘉里集團(tuán)之前，涂先生曾經(jīng)在武漢中植新元糧油工業(yè)有限公司擔(dān)任董事長、在東海糧油工業(yè)有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理、國家商務(wù)部任處長。涂先生1983年畢業(yè)于山西財經(jīng)大學(xué)，擁有計劃統(tǒng)計學(xué)士學(xué)位和高級經(jīng)濟師職稱。

主題演講8：2009/10全球植物油價格展望

演講人：Godrej國際有限公司董事 Dorab E.Mistry

Dorab Mistry, 1953年出生在印度，1973年畢業(yè)于孟買大學(xué)商學(xué)院（Bombay University in

Commerce）。1976年成為注冊會計師，獲得總統(tǒng)金質(zhì)獎?wù)隆?976年加盟印度最大的工業(yè)集團(tuán)之一GODREJ，1977年起外派倫敦，負(fù)責(zé)公司的植物油采購和交易活動。GODREJ公司涉足的領(lǐng)域眾多，包括植物油加工、飼料、人造黃油、酒精、肥皂、化妝品、食品和種植園，這種背景讓Dorab對印度的植物油行業(yè)擁有獨到的見解。Dorab自1996年起成為植物油價格展望論壇的常任演講人，是公認(rèn)的價格行為分析大師。由于常常對植物油價格作出精準(zhǔn)的預(yù)測，他被眾多追隨者奉為偶像。他也經(jīng)常為印度的各類經(jīng)濟活動撰寫文章或發(fā)表演講。自2001年起擔(dān)任印度駐國際榨油商協(xié)會（International Association of Seed Crushers,IASC）管理委員會代表，目前擔(dān)任IASC副主席。

第四篇：2011國際油脂油料大會主題演講及論壇文字

第六屆國際油脂油料大會主題演講及論壇文字實錄

時間：2011年11月13日 地點：廣州香格里拉酒店（以下內(nèi)容根據(jù)會場速記整理，未經(jīng)演講嘉賓本人審閱）

主持人：中國國際期貨公司總裁 陳冬華

各位代表、女士們、先生們：

大家早上好！我是中國國際期貨公司的陳冬華，受大會主辦方的委托，我來主持本節(jié)的會議。今天的會議分為兩節(jié)，這一節(jié)主要是由兩位非常著名的國際專家來為大家做演講。首先請出大家非常熟悉的英國Godrej國際有限公司董事Dorab Mistry博士，1973年畢業(yè)于孟買大學(xué)商學(xué)院，1976年成為注冊會計師，獲得總統(tǒng)金質(zhì)獎?wù)隆?976年加盟印度最大的工業(yè)集團(tuán)GODREJ，1996年成為植物油價格展望論壇的常任演講人，2001年起擔(dān)任印度駐國際榨油商協(xié)會管理委員會代表，目前擔(dān)任IASC副主席。下面有請Dorab Mistry博士。

主題演講8：未來半年棕櫚油和植物油價格展望

演講嘉賓：Godrej 國際有限公司董事 Dorab Mistry博士 Dorab Mistry：（譯）女士們、先生們：

各位上午好！今天我非常高興再次來到這里，來到廣州參加我們的第六屆中國國際油脂油料大會。去年我沒有辦法過來，當(dāng)時我請馬來西亞衍生品交易所的喬森肯代我闡述了我的觀點。前年我也沒有辦法到場，是由我的同行幫助我閱讀了我的論文。我今年很高興能夠親自來到這里，跟各位分享一下我的想法。在此我也非常的恭喜大連商品交易所和馬來西亞衍生品交易所成功地舉辦了這次會議，這個會議對于全球的植物油市場來說是建立了一個很好的平臺。

今天我們相聚在這里，我們這個時代充滿了不確定性。期貨市場的作用，包括衍生產(chǎn)品的市場的作用是不能低估的，因為我們的消費者和投資者需要期貨這個市場來作為一個對沖機制，來規(guī)避我們的風(fēng)險。比如說一些小的國家，像希臘。其實希臘的國土面積比起中國的一個省的面積還要小，但是希臘的情況對整個的歐洲經(jīng)濟卻產(chǎn)生了沖擊。而且，我們也看到歐洲的一些富有的國家，現(xiàn)在也沒有辦法真正的去解決問題，而且有一年多了也沒有辦法徹底的解決這個問題。我非常地?fù)?dān)心歐洲包括美國的整體經(jīng)濟的不穩(wěn)定，擔(dān)心這些危機可能對未來的價格行為產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響。

今天我會和大家介紹一些基本面的情況，有關(guān)于植物油的基本面。我這里想脫離宏觀經(jīng)濟的情況，純粹地從基本面做一些介紹，再結(jié)合一些經(jīng)濟方面的情況，做一個價格方面的預(yù)測。

首先，我給大家來介紹一下過去發(fā)生的情況，回顧過去的一年，我非常高興，基本上在去年當(dāng)時我所做出的預(yù)測，包括了一些重要的產(chǎn)量方面的預(yù)測，都實現(xiàn)了。比如說我們非常準(zhǔn)確地預(yù)測了馬來西亞毛棕櫚油的產(chǎn)量，在去年2010年，總的產(chǎn)量是一個非常低的數(shù)字，低于1700萬噸。在今年7月份的時候，我預(yù)測毛棕櫚油在2010年的產(chǎn)量會大幅度的增加，馬來西亞毛棕櫚油在2011年的產(chǎn)量會增至1900萬噸，印尼的毛棕櫚油會增加到2550多萬噸。我們同時看到了泰國的產(chǎn)量，包括了中美洲的產(chǎn)量也會增加。應(yīng)該說，棕櫚油行業(yè)是比較年輕的行業(yè)，僅有14年的歷史。對于植物油這個行業(yè)來說，這一年當(dāng)中，整個的產(chǎn)量的增加也是前所未有的，增加了600萬噸。到目前為止，在2011年，毛棕櫚油的整個增加，特別是在前幾周，跟我的預(yù)測是完全吻合的。但是，在前面的幾周，我們看到了毛棕櫚油的整個增長的幅度有所放緩，特別是馬來西亞和印尼的產(chǎn)量，因為洪水，生長速度受到了影響。

到目前為止，1900萬噸的預(yù)計產(chǎn)量可能無法達(dá)到了，所以我對于毛棕櫚油的整個產(chǎn)量進(jìn)行了適度的調(diào)整，馬來西亞毛棕櫚油的產(chǎn)量的預(yù)計將降低到1880萬噸。我在7月份曾預(yù)計年產(chǎn)量增加300萬噸，所以印尼的這些產(chǎn)量也要稍微的下調(diào)一點，印尼的毛棕櫚油產(chǎn)量要調(diào)整到2520萬噸。所以對于馬來西亞和印尼的產(chǎn)量的預(yù)測，是把整個的預(yù)計下調(diào)了50萬噸的數(shù)量。我想對于全球的毛棕櫚油的產(chǎn)量，將無法增加600萬噸，需要下調(diào)50萬噸，預(yù)計今年的毛棕櫚油的會增長550萬噸，而不是原先我預(yù)計的600萬噸。

如果毛棕櫚油的產(chǎn)量下降的話，其他相關(guān)的植物油可能也會下降?？梢钥吹皆谌ツ晔路莸臅r候，整個的生長周期可能會有所減緩。我們也可以看到有8個月的增長是非?？斓?，其實也是證明了我的理論。我重申一下，整個增長的減速是可以看到的，正是因為這些增長的減速的因素，整個的生物周期減緩了。

那么，對毛棕櫚油整個2012年的預(yù)測會怎么樣呢？我們在這里看一下。整個的生物周期，現(xiàn)在已經(jīng)是一個持平狀態(tài)，之前是比較高的增長，現(xiàn)在有所下減。整個的生物周期的持平曲線，可能是有6-9個月的持續(xù)時間。對于種植商來說，他們是希望使用這些化肥或者是其他的生物增長劑來克服這樣的一個生長周期問題，但是如果是使用化肥的話，就沒有辦法解決經(jīng)濟學(xué)家所說的邊際效益問題。所以對于我們來說，現(xiàn)在要預(yù)測2012年的毛棕櫚油的總產(chǎn)量是比較困難的，這方面我需要多做一些研究和多獲得一些數(shù)據(jù)，我希望在下一篇的論文，下一次12月2日的印尼巴厘島的會議上能有更加準(zhǔn)確的預(yù)測數(shù)據(jù)。這次，我想大致做一個初步的估計，在2012年大概的整個毛棕櫚油的產(chǎn)量會有多少。我想明年會有一個略微的增長，去年是增加了550萬噸的量，我預(yù)計明年的毛棕櫚油的產(chǎn)量，可能最好情況是增加200萬噸，主要是來自于印尼以及中美洲地區(qū)。在這里我也要強調(diào)一點，這只是一個非常粗略的估計，不要太當(dāng)真。

那么，這對于整個棕櫚油的庫存會產(chǎn)生什么樣的影響？對于貿(mào)易商來說，其實他們也是可以看到，毛棕櫚油并不像預(yù)計者在年初所預(yù)測的那樣，棕櫚油和植物油的差距越來越大，棕櫚油的出口越來越強勁地增長。棕櫚油的庫存是在一個非常好的可控的范圍內(nèi)，市場也非常的有效，而且棕櫚油的整個需求也是比較良好的。所以我們認(rèn)為整個市場的底部，就是在2800馬幣，這個預(yù)測基本上是完全正確了。市場是2762馬幣，與我的預(yù)測2800馬幣是非常相近的。我們可以看到去年棕櫚油的庫存有所下降，我想這是價格的機制和整個的利差造成，利差是大豆油和棕櫚油的價差，這個價差大的時候達(dá)到了220-230美元，而現(xiàn)在大豆油和棕櫚油的價格價差基本上是130-140美元之間，我們認(rèn)為這樣的價差會越來越收窄。在這種情況下，我們認(rèn)為在2012年下半年的時候，這個價差將會更加的合理。在這種情況下，可能庫存會降低到一個比較危險的程度。但是我們還要考慮另外一個因素，因為如果庫存下降的話，那么價格就會上漲。我們也相信印度尼西亞的這些出口稅收可能會使整個的變化格局發(fā)生很大的變化，我們認(rèn)為印尼的出口稅收制度非常的有意思，可以加速我們的增長。因為如果是他們的關(guān)稅下降的話，他的出口就會下降。如果是價格上漲的話，他的稅收也會進(jìn)行調(diào)整，把它增高。所以可以看到印度尼西亞整個的出口稅的結(jié)構(gòu)，會使得我們的整個的價格會發(fā)生比較大的變化。

我在討論其他的價格變化之前，想先談?wù)撘幌轮袊?。我想首先介紹一下中國的國內(nèi)市場的情況。因為，在最近幾年，我們可以看到中國的所有的這些植物油的實物的價格基本上都是低于進(jìn)口的成本，而且在中國的壓榨利潤也是非常不吸引人。與此同時，中國面臨著價格，特別是食品價格的通脹。其實，在印度和其他的國家也遇到了這些價格通脹的問題。但是有一點必須要強調(diào)的是中國的政府，在食品價格通脹方面的問題，顯示出了自己的解決問題的決心和政策。中國的人民幣持續(xù)保持堅挺，這樣可以非常好的控制價格。但印度就不是，印度的貨幣一直非常弱，這種非常薄弱、疲軟的貨幣使得印度整個的通脹問題沒有辦法解決。另外，可以看到食品價格的通脹，在中國基本上是得到了一個很好的解決。在中國接下來要采取的幾步措施也非常的重要，我們首先看到中國國內(nèi)的一些信貸政策已經(jīng)開始有所松動了，這是在過去的一兩個月內(nèi)可以看到的，這樣就可以繼續(xù)的推進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展，也可能會促進(jìn)消費。另外我也預(yù)計，可能整個國家的外匯儲備會增加相關(guān)的一些植物油和其他的一些商品的進(jìn)口，這樣有可能進(jìn)一步的推進(jìn)人民幣的堅挺。

另外，再看一下明年的植物油的供求情況。首先是看一下大豆，應(yīng)該說南美在2011年的天氣和氣候都非常的好，而且北美的氣候情況也非常好。但是我們?nèi)匀粫?dān)心，在接下來的幾個月的時間當(dāng)中，拉尼娜仍然會構(gòu)成威脅。我們再看到大豆和大豆油，由于氣候比較良好，不僅僅是在北美，在全球的范圍內(nèi)，應(yīng)該說整個的形勢都比較好。在這種情況下，我們看到農(nóng)民一般是希望保持比較好的價格，但遺憾的是整個的壓榨油的利潤還是不盡如人意。在過去的幾個月當(dāng)中，我們還看到了一個比較看漲的因素，全球也都是這樣子。我們看到農(nóng)民現(xiàn)在在價格下降的時候，不愿意來進(jìn)行出售。如果是市場不好，價格下降的話，對于他們來說就是不希望低價銷售。這些現(xiàn)象在南美已經(jīng)看到了，同時在印度也正在發(fā)生。

另外，我們也很有可能在美國目睹這樣的情況，如果是價格跌得太快，價格就會比較疲軟?；谶@樣的理由，我們可能會有看漲的情況，因為相關(guān)的豆油的可獲得性。還有美國的生物柴油的生產(chǎn)，確實和我們的估計是一模一樣的。

所以從3月份，我們對價格進(jìn)行了一個展望。我們認(rèn)為美國的生物柴油的產(chǎn)量將會繼續(xù)保持堅挺，一直保持到2011年的12月份，在2012年的前4個月的生物柴油的產(chǎn)量不會像現(xiàn)在這樣堅挺，但是明年的下半年會繼續(xù)反彈。巴西和阿根廷也會在2012年把自己的監(jiān)管收緊。有意思的是對于生物柴油的自主使用，在巴西和阿根廷相關(guān)的使用情況確實也是隨著相關(guān)的化石燃油的價格變化而產(chǎn)生了變化。30%的豆油用于了生物柴油的生產(chǎn)，這個比例會在明年上漲到了45%，因此對于豆油的可供出口的量會有所降低，我不知道對于豆油的價格為什么有些人看跌，我認(rèn)為對于2012年豆油的價格應(yīng)該看漲。同時要記住，現(xiàn)在對于玉米和相關(guān)的大豆在美國的價差，其實更加的偏向于玉米。所以大豆的價格必須要上漲，這是基于大豆的相關(guān)庫存無法提高、種植面積無法上漲的情況的判斷。同時我們認(rèn)為大豆的進(jìn)口和壓榨，在2012年在中國也會有所上漲。目前我的估計是根據(jù)南美的作物的情況，大豆的壓榨大概是有500萬噸的上漲，對于豆油的供應(yīng)大概會上漲100萬噸，我指的是2012年。

接下來是看到相關(guān)的葵花籽油，價格對于今年是有了看跌的效果?？偟膩碚f，俄羅斯和烏克蘭產(chǎn)量巨大，但大家現(xiàn)在都有這樣的擔(dān)心，俄羅斯的葵花油的一半才僅僅得到了收割，其他都是浪費的，無法充分的利用。對于葵花油和豆油的折價的推高，更多的來自于印度、伊朗、埃及的需求，這種折價的情況已經(jīng)消失了，這種貼現(xiàn)折價僅僅持續(xù)了一個月，我們要非常警惕地關(guān)注阿根廷的情況，關(guān)注新種植的葵花油作物面積的情況。如果烏克蘭和俄羅斯在2012年的產(chǎn)量，與今年持平的話，那么就已經(jīng)是非常好的表現(xiàn)了。

接下來看一下菜籽油。我們認(rèn)為菜籽油的價格會繼續(xù)走強。有三個看漲的點，首先是菜籽油和生物柴油在歐洲的需求非常的強勁，這來自于很強的監(jiān)管，而2011年相關(guān)作物的面積有所降低。第二點是加拿大的生物柴油使用比例的限制，同時加拿大到美國的菜籽油的出口情況將會保持堅挺。第三點，是去年中國的菜籽油的產(chǎn)量比較低，明年會有200萬噸-300萬噸的菜籽油的增長。我來自于印度，每次來自訂單方面都是200萬-300萬的增長。對于作物的增長只是做一個預(yù)測，并不要當(dāng)真。因為有一些作物并沒有實現(xiàn)預(yù)期的增長。我們認(rèn)為，直到2012年收割之前，菜籽油繼續(xù)會有比較高的價位，同時還有溢價的情況。

棉籽和月桂油，棉油正如去年的增速一樣，今年也會有所增長。接下來就是月桂油，對于椰子油也將會復(fù)蘇，目前這種椰子油還沒有產(chǎn)量的恢復(fù)，我們可以預(yù)測這種產(chǎn)量的恢復(fù)將會推遲，今年這種漲幅會少很多，對于棕櫚油最大明年會上漲不超過200萬噸。其實情況也是棕櫚油明年的預(yù)期漲量將會小很多，對于我們相關(guān)的椰子油來說，它的上漲也是減緩，目前還沒有看到椰子油產(chǎn)量的上漲。

這里稍微的總結(jié)一下，就是所謂的“累計逐步的供應(yīng)需求”，就是過去多年的價格預(yù)測的過程當(dāng)中，它的相關(guān)供應(yīng)累計的增長和需求累計的增長，以及這種供需動態(tài)的變化是如何影響到我們的價格的。去年可以看到，供應(yīng)大概是上漲了800多萬噸，在連續(xù)三年的負(fù)平衡之后，去年有一個正平衡。供應(yīng)是上漲了800多萬噸，需求上漲了600萬噸，今年和明年，供應(yīng)將會上漲400-500萬噸，需求將會上漲600萬噸。所以，總的來說，在連續(xù)三年的負(fù)平衡之后，我們有一年的盈余?，F(xiàn)在可能又很快的回到赤字的一年。我現(xiàn)在計算一下，為什么需求有600萬噸的增長，是如何計算的？對于食品的需求上漲，總的來說是取決于全球的宏觀經(jīng)濟的情況，那些新興市場，如中國、印度、巴基斯坦、北非、印尼等等，他們的需求是顯著的增長的，除非是出現(xiàn)與08年金融危機類似的情況，否則必須要對食品需求的增長保持樂觀，預(yù)計將會增加300-350萬噸之間。如果價格上漲得太快的話，那么食品的需求將會僅僅增加300萬噸，如果是價格緩慢上漲的話，那么食品的需求會上漲350萬噸，在中國、印度、北非等地都有一定的價格彈性。

對于生物柴油來說，隨著新出臺的監(jiān)管條例和政策，這方面的政策將有所收緊，需求明年會增加300萬噸，因此對于食品和生物柴油的需求。綜合起來的看，我相信將給我們?nèi)騽?chuàng)造額外的總共600萬噸的需求。在進(jìn)行價格展望之前，我要花了一點時間談一下我們的棕櫚油的情況。

對于棕櫚油行業(yè)來說，我們也要感激棕櫚油行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化。棕櫚油現(xiàn)在進(jìn)入到生物柴油獲利頗多?？偟膩碚f，要對它多加關(guān)注。印尼有一個組織，出臺了自己的標(biāo)準(zhǔn)，在標(biāo)準(zhǔn)化方面，自己的標(biāo)準(zhǔn)是否會被全球接受，這一點有待觀察。我們?nèi)缃衲軌蜃龅模窍Ｍㄟ^我們可持續(xù)性的舉辦棕櫚油圓桌討論會議進(jìn)行推動，會議在這個月的下旬即將召開，我們希望能夠取得很好的成果。

接下來是一些假定和價格的預(yù)測。任何的預(yù)測都需要有一定的假設(shè)條件，我先拋出我的假定條件再做我的預(yù)測。根據(jù)我的預(yù)測，對于發(fā)展中國家，就是我們的金磚四國，將會有非常好的經(jīng)濟增長。對于發(fā)達(dá)國家來說，則是疲軟的增長，我說的不是衰退，而是疲軟的增長，這是發(fā)達(dá)國家的情況。另外我也有假設(shè)，目前比較堅挺的美元周期，大概是6個月之后，2012年的2月份將會結(jié)束，到時候美元的貶值對于商品和美國的經(jīng)濟將有很大的好處，我最近一直在研究美元的周期。當(dāng)你進(jìn)行研究的過程中，你會發(fā)現(xiàn)美元周期堅挺，其實持續(xù)期僅僅是疲軟美元期的一半，這種循環(huán)要快一倍。

我希望我的預(yù)測確實能夠兌現(xiàn)，在6個月之后，在2012年的6月份，目前堅挺的美元周期將會走弱。同時我也要假設(shè)，全球?qū)扇∫恍┐胧M可能的避免08年的重蹈覆轍。我認(rèn)為中國和印度將會從2012年開始松動貨幣政策。中國和印度不會加息，同時事實上中印將會降低利率。首先中國將會這樣做，印度在幾周之后也會跟進(jìn)?？偟膩碚f，我有兩個非常大膽的假定，首先我知道現(xiàn)場很多人將會反對我。首先是超級委員會對于美國的預(yù)算的削減，將會有減少赤字。歐盟在管理委員會的過程當(dāng)中，也會避免這種離散的效應(yīng)。除此之外，意大利也在采取這方面的措施，解決債務(wù)方面的問題。這是我的假定條件，在這個條件之下我做一個相關(guān)情景的預(yù)測。當(dāng)然，我在這里不會做新的價格預(yù)測，我會重復(fù)過去的幾個月我做出的預(yù)測信息。我認(rèn)為毛棕櫚油在馬來西亞衍生品交易所是4000林吉特，對于投機商來說，這里會有相當(dāng)大的套現(xiàn)的潛力，你有一點勇氣和耐心，到2012年的6月份就可以了。因為毛棕櫚油的產(chǎn)量增速在放緩，但需求仍然在增長。從來沒有低于190美元毛棕櫚油的價格，而需求又非常的強勁，產(chǎn)量的增速在放緩，那么價格就一定會上漲。

我認(rèn)為對于毛棕櫚油的期貨，到2012年的1月份，將會達(dá)到3300林吉特，在我寫這個預(yù)測的時候，它的價格已經(jīng)達(dá)到了3140，市場的變動情況比我的預(yù)測還要快。所以在雙重的調(diào)整機制之后，最終毛棕櫚油期貨到2012年的4月份攀升到4000林吉特，隨著價格的上漲，將會控制相關(guān)的需求的增速。我認(rèn)為對于布倫特原油交易的相關(guān)價格，要進(jìn)行一個相關(guān)的預(yù)測。根據(jù)我的預(yù)測，布倫特原油交易將再每桶120美元之間，在接下來的8個月要保持一個相對的平穩(wěn)才行。對于我們的豆油來說，豆油必須是價格上漲，從而保持對于棕櫚油的溢價，但是這種溢價的幅度已經(jīng)是在收窄。我認(rèn)為總的來說，對于豆油2012年6月之前，將會出現(xiàn)140美元/桶的情況。我認(rèn)為溢價會收窄到120美元。對于我們的毛豆油，來自于阿根廷這邊，2012年的6月前將會增至120美元，每磅60-70美分。如果是出現(xiàn)了一些政治的動蕩和金融危機的話，那就是另外一回事了，但從基本面來說，我認(rèn)為價格一定會上漲?？ㄓ头矫妫艺J(rèn)為大多數(shù)是與豆油保持一致，之后是緩慢的實現(xiàn)小的溢價，對于歐洲的菜油來說，與豆油相比是有一個溢價。對于月桂油來說，棕櫚仁油最低價是跌到了120美元，我預(yù)測到2012年的6月之前會增加到160美元，椰子油現(xiàn)在是200美元?？偟膩碚f，相關(guān)的價差也會是這樣的情況。

有時候股價下跌，物價也會下跌，所以我們的豆油和棕櫚油也會下跌?？偟膩碚f，中國是世界上最大的食品進(jìn)口國，我們的油籽也是非常重要的。在過去的幾年，油籽的種植商，由于低價問題受到了很大的折磨，現(xiàn)在很可能會改進(jìn)，并且后來者跟上，借此改進(jìn)他們的生活水平。我們的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，將會實現(xiàn)更好的發(fā)展，我們?nèi)驅(qū)拥姆睒s，我們也同時有必要采取可持續(xù)性發(fā)展農(nóng)作物的措施。我們上市的農(nóng)業(yè)公司將提供非常好的投資機會，很多在新加坡上市的棕櫚油公司，現(xiàn)在是非常好的投資平臺。我們也希望各位在今后的投資會獲得更大的收益，我在今年12月2日巴厘島的會議上會與大家做做進(jìn)一步的交流。

謝謝各位！

主持人：感謝Dorab Mistry博士的精彩演講。下面是提問環(huán)節(jié)。

主持人：我這里有一個很好的問題，您對中國2012年的棕櫚油的進(jìn)口價格是怎么看的？

Dorab Mistry：（譯）我們可以看到中國的進(jìn)口棕櫚油不管是補貨還是消費都沒有關(guān)系，只要中國進(jìn)口就是看漲的因素，如果中國進(jìn)口只是為了補貨的話，這個看漲的因素將會更強。如果中國的進(jìn)口是用在消費，你是為了填補需求，如果中國進(jìn)口棕櫚油是為了補貨的話，你的商品是為了存儲起來，而不是進(jìn)行消費。我想如果是中國進(jìn)口為了補貨，這個漲價的因素將會更加的強勁。中國無論是進(jìn)口棕櫚油還是大豆油，我認(rèn)為都是一個看漲的因素。我認(rèn)為是2012年與今年相比，中國的進(jìn)口量還會進(jìn)一步的增加。

我覺得中國可能是在09年、2010年的時候，進(jìn)口大豆油和其他的植物油是進(jìn)口過多了，我在今年的4月份在北京也做過一個演講，跟中國的官員進(jìn)行了交流。其實我的建議是當(dāng)時的價格可能還是會受到這些中國進(jìn)口商或者是其他的公司，在進(jìn)口的過程中，就會使得這個價格繼續(xù)上漲。在2012年，我覺得還會進(jìn)一步的增加。這可能是一個繼續(xù)看漲的因素，無論是為了補貨還是消費，都會看漲。

主持人：我們現(xiàn)場有一個問題，馬來西亞和美國等國家，生物柴油的利潤情況如何？請您回答一下。

Dorab Mistry：（譯）我想有一點，大家應(yīng)該都是同樣的想法?，F(xiàn)在就是在美國的生物柴油其實利潤是非常高的，我相信這個利潤高會一直持續(xù)到12月份。接下來很有可能我們會看到，首先第一個就是馬幣的匯率會不會發(fā)生變化，這也是一個重要的因素。首先，我們相信美國的整個生物柴油的價格還會繼續(xù)的上升，因為對于他們來說，整個的需求是會不斷的增加，而且我們相信在美國相關(guān)的一些運營公司，或者說這些加工的公司，我相信會越來越多。而且美國會越來越多的有這種綜合性的公司，買了之后進(jìn)行生物燃油的制作。馬來西亞我知道現(xiàn)在是虧的，馬來西亞的生物柴油現(xiàn)在是很虧的。印度尼西亞由于他們的整個關(guān)稅制度的原因，我知道在印度尼西亞他們的生物柴油的公司利潤是非常非常高的。我知道在今年3月份的時候，印度尼西亞很多的生物燃油在向歐洲出口了。如果是原材料的價格太高，可能他們的利潤就會壓縮，除了馬來西亞以外，美國和印度尼西亞的生物燃油的價格都比較高。我剛才其實也提到了。

提問：我想問一個具體的問題。今年5-9月份，馬來西亞棕櫚油維持一個下跌的格局，但是為什么馬來西亞的期貨交易所的期貨價格是近月高，遠(yuǎn)月低的格局，因為全球的局勢當(dāng)時是遠(yuǎn)高、近低的，請問你是怎么看的？

Dorab Mistry：（譯）我如果沒有理解錯誤的話，在馬來西亞是從5月份到9月份，就是今年5-6月份的時候，其實他們的產(chǎn)量是增加非?？斓?，但是他們的整個期貨遠(yuǎn)期還是在下降。其實我應(yīng)該說句實話，期貨和實物的產(chǎn)量不是完全掛鉤的，應(yīng)該說在8、9月份的時候，其實我們是看到了價格是發(fā)生了一個調(diào)整。我覺得這個理由應(yīng)該是比較簡單的。應(yīng)該說，這個需求實在是太快了。這個需求漲得太快了，我們的整個菜籽、棕櫚油的價差相比的話，這個棕櫚油的價格還是偏低的，所以這個需求還是在增加。而明年不一樣，我相信這個價格會上漲，因為明年的產(chǎn)量不會像今年漲的這么快了。另外是棕櫚油和其他的油類的價差在收窄，隨著不同油的價格是不斷的收窄，可能就不會維持現(xiàn)在的這個價格。我們現(xiàn)在的這個價格可能不是非?？沙掷m(xù)性的，明年的產(chǎn)量將會有所下降，價格將會上漲，跟今年的情況會相反。

提問：您好，非常的高興能夠傾聽到您的演講，我的問題是關(guān)于印度的。其實印度尼西亞的關(guān)稅制度發(fā)生了變化，對于印度的整個棕櫚油的市場將會發(fā)生什么樣的影響？

Dorab Mistry：（譯）在印度尼西亞的整個出口關(guān)稅的改革，我覺得會把其他國家的棕櫚油精煉廠將會造成一個毀滅性的打擊，包括了馬來西亞。我們可以看到對于馬來西亞的關(guān)稅改變之后，對于印度來說，我覺得印度應(yīng)該是有一個針鋒相對的政策。比如說進(jìn)口稅的減免，我覺得現(xiàn)在好象是3%的關(guān)稅?；蛘哒f對于印度的這種精煉油的公司多給他們一些補助。當(dāng)然，印度的政府，現(xiàn)在也是擔(dān)心整個的通脹的因素，因為印度食品價格通脹非常的嚴(yán)重。印度政府現(xiàn)在是說要考慮，如果是考慮是幾個月，甚至是三、五年的時間，現(xiàn)在我們也是等待印度政府的應(yīng)對措施。但是現(xiàn)在目前為止，我們看到在印度有很多的創(chuàng)新，我現(xiàn)在看到印度的這些精煉公司，雖然整個的毛棕櫚油價格很高，但是他們看到雖然價格是受到了整個印度尼西亞的關(guān)稅比較大的影響，但是我知道他們是有一些相應(yīng)的措施，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面發(fā)生了一些變化。所以他們現(xiàn)在還可以。而馬來西亞就有問題了，他們是采取了報復(fù)性的關(guān)稅，以前說是馬來西亞和印度尼西亞有這種兄弟般的友情，但是馬來西亞的精煉廠受到了非常大的打擊，不知道會怎么樣。

提問：我的問題是關(guān)于棕櫚油的問題，2010-2011年的時候，我們會看到棕櫚仁油的價格比棕櫚油的價格變化更大，為什么會發(fā)生這種情況？未來會不會重蹈覆轍。因為這兩種油是非常相似的。

Dorab Mistry：其實你的問題是想問，棕櫚油和棕櫚仁油是差不多的油，基本面也差不多，為什么棕櫚仁油的價格漲得那么快，而棕櫚油并沒有漲得那么快？其實我們可以看到月桂油來說也是漲得非?？欤瑥墓?yīng)方面是兩者差不多的，但是需求面是兩者完全不一樣的。棕櫚仁油和椰子油來說是屬于工業(yè)性的用油，這些棕櫚仁油是可以用在化工產(chǎn)品，我們公司也是使用棕櫚仁油，我們很討厭價格這么高，但是沒有辦法，是用在化工品方面。隨著世界的快速變化，我們從這些石油產(chǎn)品，變到這些軟化學(xué)品和自然化學(xué)品，美國就有這樣的一種變化。越來越多的這種固態(tài)化學(xué)肥皂，轉(zhuǎn)化成為了液態(tài)的肥皂。未來會看到越來越多的這種液態(tài)的化工品，會需要更多的這種棕櫚仁油。所以從需求的角度來說，對于月桂油的需求是發(fā)生了很大的變化，由于這種變化，今后會使用月桂油的增加是每年30-40萬噸的規(guī)模。比如說在印度尼西亞，在2012年我相信在第二季度可能會進(jìn)一步的有所增加，可能再增加每年15萬噸的規(guī)模。這是對于月桂油。所以可以看到，正因為月桂油的需求不一樣。也可以看到，對于棕櫚仁油供不應(yīng)求的情況還會繼續(xù)的持續(xù)下來，我們也可以相信，棕櫚仁油已經(jīng)達(dá)到了1600美元的價格了。印度尼西亞和菲律賓，他們也是在不斷的競爭，他們看誰增長得更快。而印度現(xiàn)在是有所停滯了，菲律賓是現(xiàn)在對于椰子油也是有所停滯了。印度尼西亞和馬來西亞，他們在棕櫚油方面是特別的激進(jìn)，如果是哪些國家不增加這些產(chǎn)量，現(xiàn)在可以看到印度和菲律賓增加的量還不夠，需求量還在不斷的增加，所以棕櫚仁油的價格還是會繼續(xù)增加。好，這就是我今天的介紹。

主持人：感謝Dorab Mistry博士的精彩演講。他對于油脂方面的預(yù)測是非常的詳細(xì)，我們以熱烈的掌聲再次的感謝Dorab Mistry博士的精彩演講。

接下來請出的演講嘉賓是巴西大豆種植者協(xié)會的執(zhí)行理事Marcelo Duarte Monteiro先生，Marcelo Duarte Monteiro先生榮獲新西蘭一等榮譽碩士學(xué)位，畢業(yè)于巴西馬托格羅索州立大學(xué)工商管理專業(yè)，他今天的演講題目是“南美大豆展望”，掌聲有請Marcelo Duarte Monteiro先生。

主題演講9：南美大豆展望

演講嘉賓：巴西大豆種植者協(xié)會執(zhí)行理事 Marcelo Duarte Monteiro Marcelo Duarte Monteiro：

（譯）各位上午好！今天非常的高興能夠來到這里，在這里代表我們的巴西大豆種植者協(xié)會，我非常的感謝主辦方馬來西亞衍生品交易所以及大連商品交易所。我在這里非常的感謝我的朋友，我們也是看到整個的馬來西亞棕櫚油的發(fā)展，也對我們來說是非常好的學(xué)習(xí)經(jīng)驗。在巴西棕櫚油并不是很受重視。我是第二次來到中國，我希望今后可以經(jīng)常的來到這個生機勃勃的國度。今天我為大家介紹一下南美的大豆情況，特別是在巴西的情況。我主要是分四個方面，產(chǎn)量、加工、物流的情況，最后是展望一下未來。

短期的預(yù)測其實是比較困難的，我想介紹一下長期的預(yù)測。包括了南美的產(chǎn)量和消費量的情況。首先，我們來看一下整個的全球大豆的產(chǎn)量狀況，我們可以看到在北美和南美，我們也是全球的大豆產(chǎn)量主要的地方，在美國和巴西、阿根廷，這主要是三個產(chǎn)量比較大的國家，排在后面的就是中國和印度。包括了巴西是世界第二大大豆的生產(chǎn)國和加工國，在南美的情況來看，南美已經(jīng)成為了全球的大豆供應(yīng)地區(qū)了，我們超過了美國。南美加起來是總共生產(chǎn)了多過于美國和其他的國家兩倍之多，巴西和阿根廷加在一起，總共是占到了美國南美50%的比例，阿根廷是36%，巴西是56%，巴拉圭和玻利維亞，在這張圖上都可以略見一斑。

正如我剛才所說的，阿根廷他們的作物現(xiàn)在僅僅是種植了50%，所以今年它的種植面積擴大，總的來說，如果是一切順利的話，阿根廷今年可能會有一個創(chuàng)記錄的5300萬噸。接下來是看一下巴西，要分三個地區(qū)，總的來說是比較大的國家，首先是巴西中部，巴西中部是去年3900萬噸，南部是傳統(tǒng)的種植地區(qū)，如果是拉尼娜效應(yīng)比較好的話，會有2000萬噸，北部是750萬噸?；谌ツ甑臄?shù)據(jù)，我們來看一下巴西的情況，如果是更好的了解巴西的最新進(jìn)展，我們來看一下這張圖就可以很好的了解巴西的情況。

首先是巴西的規(guī)模，對于比較大的項目和主要的巴西種植區(qū)域，特別是巴西的北部、東北部和中部，做了很多的準(zhǔn)備，有一些大的農(nóng)場，大概是一個農(nóng)場就有1000英畝或者是1000公頃，甚至是更大的面積，這些大的農(nóng)場就已經(jīng)使用了高度的機械化的設(shè)備和技術(shù)。還有很重要的一點，使巴西脫穎而出，正如這張幻燈片給大家看到的，會進(jìn)行大豆的收割，是使用“聯(lián)合收割機”，同時在同一個季度，后面會有玉米的播種。這張圖是2月份拍的，在1、2月份收割大豆，收割的同時還可以進(jìn)行玉米和大豆的播種，這是一個同步推進(jìn)的技術(shù)?，F(xiàn)在巴西總的玉米產(chǎn)出的50%，都是來自于我們相關(guān)的同步進(jìn)行的接過，一邊大豆的收割，一邊是玉米的播種。

對于美國的面積，也是進(jìn)行與巴西的對比，在巴西的南美地區(qū)也是生產(chǎn)如火如荼，大概是1300萬公頃?？偟膩碚f，對于巴西和阿根廷來說，特別是在2000年-2006年之間有了很好的面積增長，巴西的增長現(xiàn)在是有所下降，不過由于價格的因素，現(xiàn)在的種植面積的增長又在反彈?？梢钥吹桨屠绾蜑趵绗F(xiàn)在是排在后面，現(xiàn)在有一個相關(guān)的面積增長的方面。從面積增長方面，可以看到巴拉圭的面積增長增速是非常快，后面是阿根廷和巴西是緊隨其后。接下來就是單產(chǎn)，很重要的一點，就是巴西其實對于每公頃的單產(chǎn)去年達(dá)到了3國最大最高的水平，這是令人感到非常的吃驚，因為他們是使用了先進(jìn)的裝備和技術(shù)，同時他們也是使用了非常多的化肥。這與阿根廷和巴西很不同。巴西的土壤的肥沃程度不是那么高，在巴西必須要使用一些化肥。但是平均的單產(chǎn)增長大概是年-1%?？偟膩碚f，要實現(xiàn)這樣的增長，除了要看到單產(chǎn)，還要看到相關(guān)的面積。也就是面積增長的情況，在不遠(yuǎn)的將來面積增長 以及 土地面積是很重要的因素。

對于產(chǎn)量來說，巴拉圭的產(chǎn)量增長非?？欤谶@里并沒有講到烏拉圭，因為烏拉圭的基數(shù)比較小，總的來說，對于阿根廷、烏拉圭、巴拉圭來講，他們的面積增長是負(fù)增長，美國是年-1.9%的速度。

另外一點是關(guān)于生物技術(shù)的。如果你是在農(nóng)業(yè)方面展開工作，特別是大豆、玉米的種植，必須要很好的了解生物技術(shù)的發(fā)展演進(jìn)，巴西、阿根廷、巴拉圭，特別是阿根廷總的來說是起步比較早，在生物技術(shù)起步比較早，1996年從法律或者是政治的角度來說，其實阿根廷就開始有相關(guān)的生物技術(shù)的應(yīng)用。生物技術(shù)應(yīng)用之后，他們的單產(chǎn)和農(nóng)場的管理系統(tǒng)得到了很好的改進(jìn)，巴西和巴拉圭都起步比較晚，是03、04年開始起步的。巴西正在起步和改善，巴拉圭來說，僅僅到目前為止是后續(xù)的進(jìn)度有所減緩了?？偟膩碚f，在生物技術(shù)的角度，有時候是需要內(nèi)部的審批和批準(zhǔn)去種植，除此之外還需要外部的市場來進(jìn)口我們的產(chǎn)品，目前是來自于歐洲和中國的進(jìn)口還沒有獲得批準(zhǔn)，基于這個理由我們正在努力。盡管批準(zhǔn)之后，可能還有商業(yè)化的提前期，你需要進(jìn)一步的等待市場的禁止慢慢被移除，這需要一定的時間。還有轉(zhuǎn)基因的產(chǎn)品。

總的來說，對于阿根廷是百分之百的轉(zhuǎn)基因，巴西是95%的轉(zhuǎn)基因，今年是76%-83%的轉(zhuǎn)基因。阿根廷和烏拉圭的成本結(jié)構(gòu)比較相似，對于巴西南部也是如此，總的來說，阿根廷的出口稅對于大都是35%，生產(chǎn)的成本方面，是稅收更高。相比東北部來講，還是低一點。還有交通運輸?shù)某杀竞突实氖褂昧浚臀餍麻_辟的一些面積，會大量的使用化肥，包括了很好的天氣和谷物，而土壤的質(zhì)量并不是很好，所以在巴西需要使用更多的化肥。

對于加工和出口，這里也仔細(xì)的看一下，巴西的出口，特別是大豆這一塊。大概是3600萬噸，最近的一些數(shù)據(jù)。對于即將到來的季度，據(jù)美國的農(nóng)業(yè)部預(yù)測，巴西將會超過美國，成為全球最大的大豆供應(yīng)商。這并不令人感到吃驚，最近巴西將會超過美國成為世界上最大的大豆出口國。對于阿根廷大概是1500萬噸?？偟膩碚f，政策方面是5%。其實阿根廷是3000萬噸，而巴西的豆粕出口量是阿根廷的一半。因為壓榨行業(yè)幾乎是一樣的，阿根廷在壓榨大豆的比例是75%，巴西是50%，巴拉圭和烏拉圭是相對小一點，這是總體的情況。

對于相關(guān)的出口情況，與生產(chǎn)相比，巴西是僅僅出口24%，巴西的國內(nèi)市場很大，同時國內(nèi)的食品消耗，包括了生物柴油也會消耗250萬噸的油，在這個季度。阿根廷出口是97%的豆粕總產(chǎn)量，巴西的比例是51%。對于烏拉圭和巴拉圭相關(guān)的豆粕出口率是比較高的，為什么呢？巴西是有非常好的相關(guān)行業(yè)，這張圖上可以看到巴西和阿根廷對比，肉類的產(chǎn)量角度來看，巴西是全球排在前幾位，阿根廷總的來說肉雞的行業(yè)和豬肉的行業(yè)是相對比較糟糕。對于巴西，豬肉是全球第四大的供應(yīng)國，基于這樣的理由，巴西確實是大概50%的豆粕都是在本地市場消化了。接下來是生物柴油，巴西有第三大生物柴油生產(chǎn)量，對于阿根廷是排在第四位，是比較大的生物柴油的生產(chǎn)國。排在前面是德國和法國，今年是美國后來居上，總的來說對于巴西的增長是非常快，一年是達(dá)到143%。從生物柴油的角度來說，巴西的發(fā)展增速非常的快。然后，總的來說，對于閑置的產(chǎn)能，生物柴油的行業(yè)是50%，所以我們是有更多的潛力。同時對于植物油的供應(yīng)商數(shù)量不夠多，目前這個行業(yè)的監(jiān)管比例是5%，如果是漲到8%、10%的話，就沒有足夠的油來供應(yīng)，我們的行業(yè)需要進(jìn)行逐步的累進(jìn)式的生產(chǎn)。

接下來是巴西大豆的出口，去年是2900萬噸，在這里可以看到，中國確實是占到了大部分的比例。對于大都是三分之二的巴西大豆都是出口到中國，豆粕是1300萬噸，大多數(shù)是出口到歐洲，所以歐洲的豆粕是最大的進(jìn)口國。總的來說，巴西的豆油，中國也是巴西很大的進(jìn)口國。總的來說，是看到了生物柴油的影響和效果。對于相關(guān)的出口，也是有相關(guān)的基本面可以觀察?，F(xiàn)在是由于內(nèi)部的生物柴油的市場，內(nèi)部的市場需求很強勁，相關(guān)產(chǎn)品的出口受到了影響。

另外是對于南美的大豆，你要了解一下物流、運輸?shù)那闆r，物流的影響很重要，會給我們相關(guān)的農(nóng)戶帶來很大的影響。所以，有時候也會使我們的價格有很平滑的效應(yīng)，有時候是物流和運輸?shù)那闆r，農(nóng)戶最終拿到手里的錢沒有想象中得那么多。從價格的角度來說，面積增長的角度來說，有時候農(nóng)戶拿到手的價格有一定的折價，如果你的距離是離港口2000公里以上的話，物流的成本就比較大。大多數(shù)的地區(qū)都是通過卡車來進(jìn)行相關(guān)的運輸。最后是物流進(jìn)行了三大國的對比，阿根廷、巴西和美國，研究一下交通運輸，需要把巴西和美國，而不跟阿根廷相比。阿根廷大多數(shù)的產(chǎn)量是300-400公里的相關(guān)港口的距離，他們有一個港口。這個距離是火車、卡車的運輸效率很高。有時候巴西的農(nóng)場與最近的港口都有1000-2000公里的距離，所以對于交通運輸?shù)慕Y(jié)構(gòu)分解，非常是依賴于公路運輸，而美國大多數(shù)是用于公路駁船。盡管巴西國內(nèi)的市場比較強大，但是這仍然是解釋了價格為什么疲軟，主要是從巴西的內(nèi)部來說是運輸?shù)某杀颈容^高。

接下來是運輸成本的具體情況，總的來說，對于海運的運費是非常太大的差異。所以你看一下這里巴西的港口發(fā)貨到中國是比較昂貴的，從美國的新奧爾良的駁船是100美元左右，而在巴西的成本更高，內(nèi)部的卡車運費是比較貴的。巴西的戰(zhàn)略目標(biāo)，對于港口來說，可能想從南部轉(zhuǎn)移到北部，這里可以看到圖片上線以北，這個產(chǎn)量是希望能有50%，以南50%，但是大豆的綜合出口量來說，以南是85%，以北是15%，必須要解決這種不平衡的情況，方法就是降低交通運輸?shù)某杀?。這對于農(nóng)戶意味著什么，有人認(rèn)為是確實有這樣的運輸成本，對于我們的玉米和大豆如何是運出我們的農(nóng)場，現(xiàn)在是可以通過高效的物流運輸出來，核心點就是成本如何。

這里看一個例子，這個巴西的生產(chǎn)區(qū)是位于巴西的中部，離港口是1401公里，通過一輛火車，首先是有一個聯(lián)運，卡車是840公里，列車是1400多公里，這種聯(lián)運的話，由于運輸?shù)某杀颈容^高，每蒲式耳的折價就比較高了。農(nóng)戶是希望能有比較高的價格，如果你是巴西的中部有一個14的點，而農(nóng)戶只能拿到10，如果是交易價格是8，農(nóng)戶就只能拿到4。要幫助農(nóng)戶提高利潤率，這樣他們才有動力增產(chǎn)。

我們作為一個協(xié)會，過去致力于推動農(nóng)戶利益的保護(hù)。南北項目的公路的建設(shè)，通過這個項目把它更好的跟港口連接起來，不管是南部還是北部的港口，是希望種植的地區(qū)離港口更加的接近，同時公路的建設(shè)也是更加的重要。通過打通一些關(guān)鍵公路的樞紐，這些物流的效率就會進(jìn)一步的提高。我們的基礎(chǔ)設(shè)施的速度沒有中國這么快，希望巴西的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)可以像中國這么快。現(xiàn)在我們在亞馬遜流域已經(jīng)開始有了基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，希望可以更好的打造一些現(xiàn)代化的港口和公路，這些對于農(nóng)戶和行業(yè)意味著什么，有什么影響呢？

并不是往南繼續(xù)發(fā)貨，往北走的一噸額外成本可以降低40美元，對于成本的節(jié)省將會有很大的好處，最終使我們的農(nóng)戶受益匪淺。除此之外，還有一些鐵路的建設(shè)項目，現(xiàn)在有很多的一些項目，無論是在東南西北，是希望能夠進(jìn)行鐵路的貫通。我們也是希望通過這樣的一種鐵路的建設(shè)，幫助我們整個的物流成本進(jìn)一步的降低。在這里是一個具體的例子，可以看到我們整個的南北鐵路馬上就可以竣工了，在今年年底的時候，南北鐵路就會完成，對于我們圣路易斯和港口之間的成本就會降低，每噸降低30美元。

接下來是剛才所介紹的這些信息，會對我們的行業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響？先看一下視頻，講一下這個馬托格羅索，這是巴西最大的種植區(qū)域。如果是馬托格羅索是一個州的話，仍然會超過中國和印度的產(chǎn)量。首先是看一下這個州的大豆的種植情況。

（VCR視頻）

看一下未來的展望，剛才也是介紹了很多的東西，我們的視頻當(dāng)中也是介紹了很多的內(nèi)容。首先我們巴西的環(huán)境方面也有非常嚴(yán)格的限制，之前我也講到了巴西的整個生物燃料的限制也是有相關(guān)的法律監(jiān)管。我們可以看到，在考慮到整個大豆的增長，也要看到巴西環(huán)保的監(jiān)管。首先可以看到在巴西的整個自然公園包括了一些印第安人的保留地，巴西是幅員遼闊，很多地方是不能種植的。另一方面，可以看到一些私人的農(nóng)場，這些森林保護(hù)區(qū)當(dāng)中，是規(guī)定有20%-80%的生物群落是不能受到影響的。比如說你在整個的私人保護(hù)區(qū)或者是私人農(nóng)場當(dāng)中，最大的是要求你80%的一些生物群落要保護(hù)起來，有一些可能是相對來說比如說塞萊多這些生物群落至少是要保護(hù)50%。巴西的種植面積還是有非常大的增長空間，在巴西總共有1億的公頃，現(xiàn)在是只有達(dá)到2000多萬公頃。所以在巴西的面積很大，可以擴張大豆種植的面積還是非常大的空間。當(dāng)然，我們也是希望高科技的含量能夠更高一點。我們在世界地圖當(dāng)中可以看到，可以比較大的種植面積擴大的地方，比如說巴西、阿根廷、哥倫比亞，這是南美幾個可以種植面積增加的地方?？梢钥吹皆谀厦揽梢詳U張的種植面積當(dāng)中，巴西的潛力是最大的。剛才，在視頻當(dāng)中也可以看到，這張圖上的左側(cè)，是整個的種植面積的情況，右側(cè)是可以看到在巴西有很多的牧場的面積?？梢钥吹絻H僅是馬特格羅索地區(qū)，就有2000萬公頃的耕地和牧場，除此以外，還有其他的州都有很大的面積。這么大的面積，剛才也講到了巴西是總共有1億多公頃的牧場面積，我們還有可以轉(zhuǎn)換的，還有全國面積方面是有更大的挖掘潛力。另一方面，在南美地區(qū)，可以看到土地和水資源利用方面，都是非常好的地方，可以使我們的整個農(nóng)田面積進(jìn)一步的擴大，可以看到土地和水資源結(jié)合得最好的地區(qū)。

對于我們的農(nóng)場來說怎么轉(zhuǎn)換呢？我們是希望把這些農(nóng)場或者是牧場能夠轉(zhuǎn)換成一些高科技的農(nóng)場。最好的辦法是擴大他們的利潤，對于農(nóng)民來說，你要知道如何使他們進(jìn)行這樣的農(nóng)場轉(zhuǎn)換？這些農(nóng)民自己也會進(jìn)行計算。如果要轉(zhuǎn)換，就要有相關(guān)的成本，可以看到整個的大豆種植的毛利也是在不斷的增加?，F(xiàn)在的整個比例是越來越小了，在國家當(dāng)中的某些地方，可以看到現(xiàn)在的整個農(nóng)場的轉(zhuǎn)換是有所減慢了。其實可以看到轉(zhuǎn)換的比例情況如何，比如說我們的農(nóng)場變成一個種植面積的話，可以看到這個轉(zhuǎn)換的比例怎么樣。在馬特格羅索州可以看到09、10年的時候，這個轉(zhuǎn)換的成本是比較高的數(shù)字。從2011年開始，可以看到整個的成本是不斷的下降了，毛利是在不斷的增加。Dorab Mistry博士剛才也是講到了，成本增高的時候，農(nóng)民是不愿意多賣多種的。可能這樣對于農(nóng)場的激勵就不是很大了，08、09年的時候種植的成本很高，如果是整個的利潤不是足夠來支撐成本的話，他們的動力也會比較少。在2010年的時候，成本已經(jīng)有所下降了，利潤對于農(nóng)民來說也是在增加。除此以外，除了成本下降的優(yōu)勢以外，可以看到大豆的價格走勢，當(dāng)然農(nóng)民是希望大豆的價格不斷的增加，可以獲得更好的利潤，他們是希望能夠不斷的增加。有一個辦法，就是如何把種植做得更好，利潤可以獲得更高呢？第一，就是面積的增加，第二個是幫助他們把運輸?shù)某杀灸軌蛳陆怠?/p>

（PPT圖表）在這張圖表當(dāng)中，可以看到，一方面通過維持高價，另一方面就是通過降低運輸成本。你要知道，運輸成本不可能一下子變低。中國在短期內(nèi)就建起了鐵路系統(tǒng)，而巴西不會這么快就能夠建立起來鐵路系統(tǒng)，要需要一定的時間使巴西的運輸成本降低到穩(wěn)定的階段。對于巴西來說，運輸是一個長期的過程。另外，可以看到在阿根廷如果你是做大豆的話，整個的稅收也是做了相關(guān)的一些調(diào)整。我們也可以看到35%的收入比例，都必須要作為稅費交給阿根廷的政府，這是他們的一個稅收的制度。再看一下大豆產(chǎn)量的預(yù)測，到目前為止，我們也是同意這家機構(gòu)所做出的預(yù)測。我們也可以看到，在巴西整個的種植面積也會增加近300萬公頃，阿根廷也是要增加300萬公頃。在美國，也會另外增加110萬公頃，這三大國家，在未來的整個大豆的產(chǎn)量增加也是非常明顯的，這是未來5年的預(yù)測。正如我們的協(xié)會預(yù)測也是如果的相似，我們相信在未來的5年，中國的整個需求也會增加。正好來消化我們整個產(chǎn)量的增加。

這里做一個小結(jié)，南美州無疑是最大的大豆生產(chǎn)低，對于巴西來說，未來的10年當(dāng)中，我們相信將會取代美國成為最大的全球大豆生產(chǎn)商以及出口國。對于巴西來說，包括了阿根廷，我們也是需要改善我們的相關(guān)的運輸物流的體系。我們也需要激勵農(nóng)民的整個的種植面積。巴西也有非常好的土地和降雨量，所以會有非常好的積極因素。當(dāng)然，價格也是在增加，農(nóng)民的積極性也是在提高。對于阿根廷來說，目前和美國的孟山都公司有一個糾紛，無法獲得一個許可證的費用。在這種情況下，孟山都公司是要求阿根廷不能生產(chǎn)相關(guān)的一些生物柴油，這是知識產(chǎn)權(quán)的問題，希望阿根廷可以盡快的解決這個生物技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)的問題，這樣就可以更加方便的獲得進(jìn)口的許可證。另外也可以看到在巴西整個的生物柴油法定用量的不斷推行，當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)量也在增加。雖然沒有相關(guān)的稅收機制，但是我們相信南美洲的大豆壓榨量還會繼續(xù)的增加，因為是有這個法定量的繼續(xù)推行。我們相信在未來，南美洲的大豆的產(chǎn)量、加工量和壓榨量還是在不斷的增加，無論是對于巴西，還是對于阿根廷來說，都是如此。

好，謝謝各位的聆聽！

主持人：各位代表，第六屆國際油脂油料大會的主題演講環(huán)節(jié)就結(jié)束了。接下來是本次會議的壓軸節(jié)目——專題論壇的時間，由北京路易達(dá)孚公司的董事長陳濤先生來主持專題論壇環(huán)節(jié)。有請陳濤先生。

專題論壇

主持人：路易達(dá)孚（北京）貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長 陳濤

論壇主題：油脂油料市場發(fā)展展望

論壇嘉賓：

美國杰富瑞商品期貨有限公司資深油籽分析師 Anne Frick：

美國ConsiliAgra 農(nóng)業(yè)咨詢公司高級分析師 Emily French

中糧糧油有限公司副總經(jīng)理、運營風(fēng)險控制部總經(jīng)理、期貨部總經(jīng)理 費忠海

嘉吉投資(中國)有限公司貿(mào)易與風(fēng)險管理總監(jiān) 周學(xué)軍

來寶貿(mào)易（上海）有限公司貿(mào)易總監(jiān) 李朝陽

漢豐華宇（北京）國際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理 朱宇峰

主持人（陳濤）：

尊敬的各位來賓：本人十分榮幸經(jīng)過了365日之后，再次來到本會場主持論壇環(huán)節(jié)。我從第一屆和第六屆都是每屆參與的一個會議代表，我的感受是我們不但是在人數(shù)上不斷增加，而且是質(zhì)量上，通過了演講嘉賓的精彩講話，質(zhì)量還在不斷的提高，我想信息量和含金量都是極其高的。我確實是從一個積極參與者，我有這樣的體會，也提議對于我們今天上面以及昨天各位嘉賓的精彩演講，報以熱烈的掌聲！

回到我們的第六節(jié)，跟昨天和前面的演講形式有所不同，一方面是他們是單軍作戰(zhàn)，我們是集團(tuán)軍，不但是看到了他們的精彩演出，我相信我們的第六小節(jié)的各位嘉賓，給我們在座的各位，有不遠(yuǎn)萬里，全國各地、世界各地來到這里，一定會有一個滿意的交待。

下面讓我請出今天專題互動論壇的嘉賓、代表：

美國杰富瑞商品期貨有限公司資深油籽分析師 Anne Frick

美國ConsiliAgra 農(nóng)業(yè)咨詢公司高級分析師 Emily French

中糧糧油有限公司副總經(jīng)理、運營風(fēng)險控制部總經(jīng)理、期貨部總經(jīng)理 費忠海

嘉吉投資(中國)有限公司貿(mào)易與風(fēng)險管理總監(jiān) 周學(xué)軍

來寶貿(mào)易（上海）有限公司貿(mào)易總監(jiān) 李朝陽

漢豐華宇（北京）國際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理 朱宇峰

正如我剛才所說的，當(dāng)我把六位論壇的嘉賓請到臺上的時候，我想不但大家是耳目一新，有我們過去沒有見到的演講嘉賓，也有過去參加過論壇的幾位嘉賓，他們的份量和來自于行業(yè)的各個方面，都是來自于行業(yè)的重量級的人物。在論壇開始之前，三個事情提醒一下。第一，包括了昨天、今天的各位嘉賓，可能發(fā)表的觀點、立場，他們對于政治責(zé)任負(fù)不了，經(jīng)濟的責(zé)任估計也負(fù)不起。第二，由于下面的話題可能過于敏感，或者是有一方面涉及到在座各位不愛談及、不想談及的話題，他們有權(quán)拒絕或者是少談、不談，不一定每個人都要談到每個話題。第三，那就是我前面所說的，我們是個論壇、互動的節(jié)目，不是一言堂，我們爭取用三分之二的時間來跟臺上的嘉賓有個互動，最后一個環(huán)節(jié)，就是聽到你們的聲音、問題，你們的關(guān)注是什么，也希望臺上的嘉賓用他們最大的能力來回答我們各位的提問，提問的方式每個人座位上都有一個小卡片，可以寫上中英文。另一種方面，就是最后一部分的時間站起來提問。希望我的三點大家聽清楚了。

接下來開始我的正式論壇的節(jié)目。第一個問題，我自己的感覺，可能和在座的各位感覺差不多，我們都是從經(jīng)濟的角度，各行各業(yè)的角度來看，有好的日子，有壞的日子。但是我自己的感覺，近一兩年來，我們的油脂行業(yè)不太樂觀、不太景氣，虧錢的多，賺錢的少。這次參會的大部分人要關(guān)心的話題或者是找出答案，希望通過這次論壇，試圖盡最大的能力，做方方面面的理解、分析或者是結(jié)論，以及對未來的展望是什么。我準(zhǔn)備了一個小話題來熱身，對于各位來講，并不是最當(dāng)今時代時髦的話題了，關(guān)鍵詞就是“地溝油”，可能在座的Anne Frick和Emily French不一定很熟悉的一種現(xiàn)象。在中國，不僅是官方到我們的行業(yè)內(nèi)部，方方面面的人員，在前一段時間都引起了熱論，政府也是十分關(guān)注，出臺了很多方方面面的政策、法規(guī)，來制止這一現(xiàn)象。但是有的人說，地溝油沒有什么大不了的，也就是30萬噸、40萬噸的量，而媒體的報道說是200萬噸、400萬噸了。這對于行業(yè)的負(fù)面效應(yīng)就很大。

首先就“地溝油”的問題，先請國內(nèi)的嘉賓先展開一下討論，他們怎么來看這個問題，下面會出現(xiàn)什么樣的現(xiàn)象和結(jié)果。臺上的嘉賓請先談一下。

朱宇峰：首先非常的榮幸有這樣的機會，接到大商所的邀請參加這次論壇，這是我第二次來了，希望今后有第三次、第四次、第五次。另外，謝謝主持人陳總，陳總把這個最敏感的問題，首先讓我來回答，這個問題說句實話是相當(dāng)有難度。因為，地溝油這個問題，是中國一個客觀的存在，我們可能說在座的所有人都吃過這個東西，不管你是知道，還是不知道，這個東西是一直存在我們的身邊。現(xiàn)在爭議比較大的是這個量，陳總的意思是，媒體的報道是幾百萬噸的量在市場上流通，國家出臺了大量的措施來杜絕地溝油的使用。如果這些油不能在二次、三次循環(huán)之后，是不是對我們的油脂消費有大的促進(jìn)，有200萬噸的油不能流通了，是不是中國要多進(jìn)口200萬噸的油來替代，這是大家比較關(guān)心的對于市場的影響。我個人的觀點是地溝油是大量存在的，但是這個現(xiàn)象主要是存在于一些中小城市和農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)。這些地區(qū)不管是監(jiān)管力量有多大，這個地區(qū)的地溝油現(xiàn)象不可能根絕，說是有100萬噸，就監(jiān)管到這100萬噸，并且是全部消滅掉。所以說，這個監(jiān)管對于油脂行業(yè)的主要作用是在大城市，隨著食品安全和衛(wèi)生的問題越來越引起了大家的重視，在大城市的效果會好于農(nóng)村和中小城市的效果。這個量有多大，我可能自己猜一猜，實在是沒有辦法量化，大概也就是20、30萬噸的影響，我認(rèn)為不會對市場產(chǎn)生大的影響。謝謝！

主持人：謝謝朱總。20、30萬噸的量，政府控制也就是這部分的量，對市場的影響不大，就是這樣的差別。不知道其他的幾位老總是不是同意這個看法，還是有什么補充的？

周學(xué)軍：我們一致的意見是肯定存在的，我想量的多少到目前為止是沒有統(tǒng)一的說法。不管是200萬噸、300萬噸也好，我想對于國內(nèi)植物油的市場都有一個利好的消息，國家正在查處，地溝油流入植物油的環(huán)節(jié)是越來越少了，需要更加健康的油脂取代。另一方面，食品安全的角度考慮，從散油到包裝化，是一種必然的趨勢，這個所謂的“貨架時間”，比原來的散油的時間會加長，在管道的時間會加長，如果是200萬噸的話，也不是短期可以取締的問題，長期來說對于植物油市場來說是一個利好的消息。

李朝陽：感謝大商所給我們這樣的機會，跟在座的新老朋友一起交流。我談一下對于地溝油的觀點，首先國家對于地溝油采取的態(tài)度，跟往常在其他方面的態(tài)度很不相同，現(xiàn)在已經(jīng)是上升到了刑事責(zé)任的高度了，在一些地方已經(jīng)發(fā)生了這樣的案例。所以我覺得后面國家對于地溝油和食品安全提高到一定的高度之后，地溝油的使用量就會大量的減少，現(xiàn)在是大家關(guān)注一線城市，不久的將來國家對于二、三線城市都會有不同程度的控制。另外就是朱總提到的，很難被量化，由于是地溝油是可以被反復(fù)使用的，雖然是很小的量，但是一年之內(nèi)循環(huán)往復(fù)的使用的話，我個人沒有一個很明確的數(shù)據(jù)，我覺得可能會大于20-30萬噸。第三點，國家對于打擊地溝油和食品安全提高到一個新的高度的時候，大大打擊了地溝油，也會對今后的油種的調(diào)配產(chǎn)生影響。之前有很多健康的調(diào)和油和其他的油里面，可能會添加一些棕櫚油和其他的油種。由于之前國家沒有做出特別硬性的規(guī)定，由于各種油種之間的價差到一定程度的時候，即使是非常正規(guī)的廠家，也會相應(yīng)的增加一些比較便宜的油在里面，包括了棕櫚油在內(nèi)。由于棕櫚油在一定的低溫之下會凝固，有時候現(xiàn)在是商家比較擔(dān)心會被牽涉到地溝油事件里面，現(xiàn)在對于摻兌的時候?qū)τ谧貦坝头浅５男⌒?，所以國?nèi)現(xiàn)在的棕櫚油的現(xiàn)貨價格非常的低，實物也有大量的減少。我所要說的是由于國家對于食品安全提高到一個新的高度的時候，對于國內(nèi)的豆油和其他的油，相對棕櫚油的價差方面將會有一定的影響。

費忠海：我談一下我的觀點，非常的感謝陳總和交易所給我們創(chuàng)造這樣的機會。地溝油的量，從最開始的幾個大的案件，一開始是北京的工商局對北京郊區(qū)的統(tǒng)計，是不低于20萬噸，北京郊區(qū)有一個龐大的地溝油的加工體系。從山東、浙江和重慶，我覺得尤其是西南地區(qū)的消費習(xí)慣來看，地溝油的現(xiàn)象是非常普遍的，從這幾個點，我們可以去推論地溝油的使用量，我認(rèn)為不會低于百萬噸，我認(rèn)為并不是一個媒體虛妄的數(shù)據(jù)，確確實實是一個很大的問題。最近我們對飼料企業(yè)調(diào)研，我很吃驚，不但是人在享受地溝油的同時，我們的豬也是在享受地溝油，飼料里面也是要加油脂的，中小飼料企業(yè)他們在降低成本的時候，也會選擇地溝油。實際上地溝油在銷售的時候，除了散裝的形態(tài)出現(xiàn)之外，也有大桶包裝的存在，所以在座的人可能都有享受過這樣的待遇。另外對于打擊地溝油也是一個長期的斗爭，短期內(nèi)即使是力度非常的強大，一方面我認(rèn)為是改變不了的。不能說現(xiàn)在的食品安全上升到的高度，就一下子會把地溝油的現(xiàn)象改變了。短期內(nèi)會對油脂的消費產(chǎn)生一定的影響，但是我認(rèn)為不會根本性的改變這種消費的結(jié)果。我認(rèn)為食品安全方面地溝油仍然是一個長期而嚴(yán)峻的問題。

主持人：為什么談到地溝油呢，因為前期的媒體炒作這個話題很大，嘉賓的討論的結(jié)論，一定對我們的油脂行業(yè)產(chǎn)生一定的影響，他們的觀點是目前為止，還沒有到舉足輕重的程度。熱身結(jié)束，下面開始我們的主話題。目前在座的油脂行業(yè)的企業(yè)家，甚至是我們的貿(mào)易商們，甚至是我們的期貨參與者，對于尤其是在國內(nèi)的油脂行業(yè)，很長時間以來，都不是很樂觀。我們的企業(yè)接下去要怎么生存，過去經(jīng)常提到一個詞，就是叫做套期保值或者叫做風(fēng)險防范。在我本人的觀察之中，過去的一段時間內(nèi)套期保值是有一定難度的事情，大宗市場和國內(nèi)國外，都是負(fù)套利，很難套出利潤。在座的各位都是行業(yè)內(nèi)具有代表性的人物，都是最有份量的，還有國際級的咨詢師。在這種情況下，市場比較困難的運作的情況中，我們大概應(yīng)該怎么做？我在這里不想打探嘉吉、中糧、來寶，肯定是有自己的心得和做法，我想聽的是他們本人對于在座的各位提出的建議是什么。我們的套期保值可能不太賺錢，甚至是虧錢，虧錢是有限的。不套期保值，可能是賭對了可能是賺錢，如果是賭錯了可能要虧很多錢。他們要怎么做對企業(yè)比較好。我想這個話題在這里談?wù)?，會對大家參加會議有一個交待。

費忠海：陳總的題目比較大，的確也很難，這是商業(yè)模式的重要的組成部分，就是在拐點的時候，對于商業(yè)的運作是最有保證的，現(xiàn)貨會賺到錢，我們期貨存在很大的虧損。也就是說，我們必須去評估階段性的這種波動的規(guī)律還有價格趨勢的把握，我認(rèn)為這是最關(guān)鍵的，之前壓榨行業(yè)的現(xiàn)狀，即使說是從去年第四季度到現(xiàn)在的壓榨仍然是負(fù)數(shù)，但是中國的大豆進(jìn)口量并沒有減少，我們的產(chǎn)能仍然是繼續(xù)擴大。市場上進(jìn)入到了一個白熱化的競爭狀態(tài)，基本上是貼身肉搏，而且是參與搏斗的這群人都是很有體格，很有份量，大家都能去比拼。這一輪的競爭上升到了一個新的高度，除了壓榨的布局，最重要的還要比拼我們的采購成本，尤其是套保策略，這種競爭的能力上升到了一個新的高度。在商業(yè)網(wǎng)絡(luò)完整的布局之后，我們比拼的焦點是對于研發(fā)、套期保值能力的比拼。我認(rèn)為現(xiàn)在競爭的焦點上升到這樣的高度。我認(rèn)為這是一個最頂級的較量，你的研發(fā)的問題，研發(fā)的成果，與商業(yè)運作的結(jié)合。我想這是目前最關(guān)鍵的。對于趨勢的判斷，除了我們要研究基本面的供給關(guān)系之外，最重要的一點，就是宏觀的研究。在過去將近一年的走勢來看，基本上是在交易宏觀，除了對于基本面和基本的供求關(guān)系，天氣、單產(chǎn)、面積，包括了需求增減考慮之外，更多的要考慮到宏觀的走向，包括了貨幣幣值的變化。從1460跌到1450，在20個交易日內(nèi)完成了300美分的下跌，它的焦點因素和觸發(fā)的因素，是大量的貶值帶來的影響。這種比重是越來越高了，到今天任何一個從事油脂套期保值的分析師，如果不研究宏觀面這些關(guān)鍵的要素，對于大豆油脂本身價格影響的因素，如果不去關(guān)注、研究的話，基本上就無法去判斷市場的走勢。所以目前市場的復(fù)雜度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超出了對于市場的判斷。這是我個人的觀點。我認(rèn)為總體來說，無論是大的宏觀經(jīng)濟形勢，還是壓榨行業(yè)目前的這種產(chǎn)業(yè)的擴張，我們的產(chǎn)能增速超過了消費的增速，我們從這兩個現(xiàn)狀來看，我認(rèn)為未來整個的行業(yè)狀態(tài)，可能跟我們鼎盛時期相比要大打折扣了，對于利潤的期望值要大大降低了。還要進(jìn)一步的提高在市場研判和套期保值方面的能力，只有不斷的提升這方面的競爭能力，我們可能在商業(yè)競爭中才會有自己的立足之地，實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。這是我個人的觀點。

主持人：謝謝費總，他講的非常的到位，他的觀點是由于我們的產(chǎn)能過剩，通過03、04年的兩輪的洗牌，每四年就有進(jìn)行這樣的重新組合。到今天為止，剩下的都是有實力、剽悍的企業(yè)，我們的產(chǎn)能過剩，壓榨的利潤還是微乎其微的，這種情況下要如何生存，費總提出了研發(fā)，對于國際大環(huán)境的關(guān)注。據(jù)我了解，去年一年時間下來，中糧這方面的利潤還是可觀的，任何情況下，一個行業(yè)的不景氣，不代表所有的參與企業(yè)都是有問題的。

周學(xué)軍：談到套期保值這個問題，把這個問題交給我的話，套期保值是一定要做的，這么說，也是這么做的。在過去的歷史當(dāng)中，我們也是獲益的，我們也一直是套期保值的提倡者。我想不僅僅是我們這個行業(yè)，我們的壓榨廠和下游的客戶，我一直提倡我們的客戶也使用套期保值。相對你是賭單邊的行情的話，不會給你帶來暴利，但是一定不會為你防范風(fēng)險。最關(guān)鍵的是中國目前這樣的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈里面，我們使用什么樣的平臺去套期保值，這是最關(guān)鍵的。大商所有這個大豆、豆粕、豆油合約之后，給我們的壓榨行業(yè)提供了很好的平臺，利用期貨合約來鎖定利潤，來套保、管理我們的風(fēng)險，對于我們的行業(yè)是非常有幫助的。當(dāng)然，這些期貨活躍還有待于進(jìn)一步的發(fā)展，我們也一直支持和鼓勵在行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈里面的同行，參與、活躍度，發(fā)揮在定價權(quán)方面的作用，這對于我們的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈都將會產(chǎn)生很大的促進(jìn)作用。

主持人：周總的觀點可能是不代表國外的企業(yè)。

Anne Frick：

（譯）我在這里跟大家分享一下，我認(rèn)為這是不可避免的，在這方面要非常的小心，整個的套期保值和投機是有所差異，如果你獲利更多是從投機的角度。首先，我們要看一下整個的現(xiàn)貨價格和期貨的價格，是會有比較大的差異，兩者之間的差異，是要通過套期保值來獲得，而不是通過套期保值去獲利。還要考慮到市場周遭的環(huán)境，另外在不同的月份，不同的公司的做法，有的公司是在幾個月當(dāng)中，對沖保值，有一些公司他們的操作方式可能是有所不同的。所以，我們要更多的去看一下其他的一些公司，他們的做法是怎樣的，這樣你才能做出一個正確的研判?，F(xiàn)在的套期保值和合約只是針對一兩個產(chǎn)品，這樣的關(guān)注度過于集中了，應(yīng)該是產(chǎn)品的系列給予的關(guān)注。

主持人：這是我們中國企業(yè)經(jīng)常會犯的一個錯誤，就是投資的頭寸和套期保值要分開。另外是并不是套期保值任何一天任何時候都可以做的，還要研究，不同的市場，不同的月份，怎樣的套期保值，這是我們的企業(yè)要增強研發(fā)方面的力量，找出更加有利的方案。

Emily French：

（譯）我想可以強調(diào)一下風(fēng)險管理的角度來說，我知道一些資產(chǎn)管理方面，其實他們對于市場是沒有自己的一個觀點，他們可能只是相關(guān)的一些區(qū)、市，但是他們?nèi)绻钦f到套期保值的話，更多的是看到未來，或者說是看一些期貨和包括相關(guān)的一些衍生產(chǎn)品，包括了你的對手的情況，還有其他的一些資本市場的情況，可能還有其他的一些金融工具。其實你退一步來看的話，對于進(jìn)口商和你的公司來說，不僅僅是看這樣的趨勢，如果是當(dāng)中要獲利的話，要看整個的市場的波動情況，另外我們也要了解整個的商業(yè)客戶是怎樣的，要綜合這樣的方法。有時候也要看整個的市場情況，還要對整個市場有更好的理解力，還有不同的時間階段有不同的影響因素。所以我們的最終目標(biāo)當(dāng)中，是希望獲得這樣的利潤，我們往這個方向去走。另外還有一些自營交易，這是另一方面了。還會看到很多的客戶，不僅僅是這些現(xiàn)貨或者是實物交易，他們可能會從其他的角度，所以我們要更加綜合的來看。

主持人：套期保值不僅僅是局限于大豆、豆油之間的關(guān)系，同時也要關(guān)注到其他的風(fēng)險，比如說貨幣、期權(quán)等等，在國際上這些可能都是習(xí)以為常大家都在做的事情，但是確實有些工具在中國還不具備，需要我們不斷的開發(fā)、拓展、開拓我們的思想，國外的期貨市場我們都應(yīng)該去利用。

李朝陽：我只是想重復(fù)一下周總講的話，我認(rèn)為是非常有道理，在從事套期保值這些年來的體會，套期保值不會讓你賺到大錢，但是可以讓你避免于破產(chǎn)或者是虧掉很多的錢。我們可以看到今年市場上的波動，跟03、04年相比，是有過之而無不及，但是，可以看到今年的壓榨行業(yè)的整體情況，跟03、04年相比，我認(rèn)為是行業(yè)內(nèi)的系統(tǒng)風(fēng)險是沒有存在的，也沒有聽到很多的油廠倒閉做不下去了，為什么呢？現(xiàn)在的油廠首先是規(guī)模越來越大了，另外就是套期保值的量做的成熟程度比原來要好很多。為什么說我們一定要做套期保值呢？我可以舉一個例子，剛才費總也提到了，去年大家對于宏觀的整體判斷是我們的壓榨行業(yè)是整體過剩，而且是去年整體的新增的壓榨能力是1000多萬噸，要超乎市場的平均利潤，可能只是保住你的本錢或者是微利就可以做套保了。由于去年的宏觀的通貨膨脹的概念，推動了商品價格的上漲也是有道理的。在推動價格上漲的同時，可能也是過分夸大了，尤其是國內(nèi)的期貨市場，因為期貨往往會領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場去啟動，是產(chǎn)生了很好的套利空間。如果是看到了遠(yuǎn)期給出了30、40美金的利潤，作為一個踏踏實實做實業(yè)的油廠，你有這么好的利潤，還有什么企盼呢？還要想明天是不是還可以做到50、60？其實到這個位置就不用太貪了，就可以把自己的套期保值的計劃做起來了。在今年整個的情況發(fā)生了很大的變化，大家對于宏觀沒有去年那么樂觀的預(yù)判了，所以，今年對于整個的行業(yè)壓榨利潤的期望度會比去年有所下降，有時候大家可能在盤面上根本看不到所謂的這種正向的套利或者是套保的機會了。但是是不是意味著套保就不能做呢？如果是對于后期的市場判斷更差，現(xiàn)在就做進(jìn)去，就可以避免進(jìn)一步的損失。其實像我們絕大多數(shù)做壓榨實業(yè)的來說，很多時候你做壓榨是不得已而為之的，是因為有整個的市場要維護(hù)，底下的客戶要維護(hù)，還有公司整個的后面持續(xù)性的發(fā)展。所以短期的痛一定要去承擔(dān)，怎樣的把短期的風(fēng)險，盡量的縮小到一個可控的范圍之內(nèi)呢，我想套保是一個很好的工具。

朱宇峰：前面的各個嘉賓，對于套期保值的話題的發(fā)言都比較完備了，我覺得對于套期保值的重要性，大家都有充分的認(rèn)識了，今天生存下來的企業(yè)，絕大部分都采取了套期保值來管理他們的頭寸，管理他們的壓榨，我想這個重要性大家是有充分的認(rèn)識，一個企業(yè)要想長期生存下來，這是不可缺少的一個手段。我想補充一點，套期保值套了不一定沒有風(fēng)險，套了也可能有風(fēng)險，只不過是你的風(fēng)險降低了。因為你套完了以后，實際上你手上持有的凈頭寸就是期現(xiàn)之間的價差，在中國有一個期現(xiàn)差，這還是你的風(fēng)險。套完之后具體怎么操作，還要花很多的心思和力量去研究、交易、管理你的頭寸?，F(xiàn)在大商所提供的交易量很好，04年大家是看到了市場跌了，但是逃不出來，那時候的交易量是市場不夠活躍，現(xiàn)在是已經(jīng)夠活躍了?，F(xiàn)在還有一些問題，我們的期貨市場跟國外的期貨市場不是很相同的地方，我們的合約都是遠(yuǎn)期的合約是主力合約。比如說現(xiàn)在是交易2011年9月份的合約，跟現(xiàn)在相差了整整一年，我沒有辦法只能是套在5月或者是9月，但是我的現(xiàn)貨是明天要賣的。我們的現(xiàn)貨市場，明天的現(xiàn)貨市場和明年的期貨市場的價格差是什么，是怎樣的關(guān)系、趨勢？有時候頭寸沒有管理好，套了也可能會虧錢，可能是移倉的時機不對，你也壓花心思進(jìn)去。比如說大連的黃大豆合約，最好是套大豆，我們也可以套大豆，很多企業(yè)是在芝加哥套保，芝加哥交易市場是美國的大豆市場和宏觀面，跟中國的資本市場的關(guān)聯(lián)度又怎么樣？這個問題如何解決，我們的進(jìn)口大豆合約一直沒有活躍起來。在此我也是做一個企業(yè)的經(jīng)營者，我希望大商所可以繼續(xù)的推動我們的黃大豆合約，我聽說大連交易所已經(jīng)做了很多的工作在這里面，希望政府的各個部門能夠配合起來，能夠把進(jìn)口大豆的合約、交割這一塊做起來，這樣給我們的企業(yè)提供更好的平臺。我相信這是大家做壓榨廠都愿意看到的一件事情。謝謝大家！

主持人：以上六位重量級的嘉賓的觀點到這里都清楚了，在座的各位可能是有不同的想法，他們的六位就是套期保值是有必要的，套期保值是需要有學(xué)問的。所以說，套期保值還是我們在這個市場里風(fēng)險防范上，從歷史和世界范圍內(nèi)都有價值的，在座的企業(yè)可能沒有把這個事情放在心上，作為投資者和經(jīng)營者來說，有必要在這方面花一點心思，無數(shù)的經(jīng)驗、教訓(xùn)，百年老店做到今天，可能就是跟這個套期保值有關(guān)系。

我想稍微的把朱總的話題展開一點，大商所進(jìn)口大豆的合約還不太活躍，主要是糾結(jié)于政策的問題，在交割庫方面，也希望設(shè)在東莞等南方更大范圍內(nèi)，可以使每年進(jìn)口5200萬噸的大豆的價格，也能夠跟中國的市場貼得更近，能夠?qū)ξ覀兊钠髽I(yè)套期保值上更有一個直接的看得到、摸得到就在眼前的價格，讓2號大豆期貨市場合約在大連市場上真正的活躍起來。在此，我們向朱總一樣，也有同樣的想法，呼吁給予更多的關(guān)注和解決方法，使我們的2號大豆可以真正的做起來。這樣與我們的豆油、豆粕之間的關(guān)系就更加的密切了。目前黃大豆1號大豆是更多的代表了食品，而2號大豆是油豆更多的是工業(yè)方面的使用。

接下來的小插曲比較有意思，就在不久之前，我們大連舉辦了國際金融衍生品大會，在會上，我們費總對美國農(nóng)業(yè)部的報告頗有微辭，也被國內(nèi)的許多媒體廣泛的引用或者是轉(zhuǎn)播了，今天事過半年了，很多人提示我，在會上想聽一聽費總最近的一些體會和感受是什么。費總在重量不僅僅是貿(mào)易方面的風(fēng)險管理，也是期貨方面的主觀，他的觀點對于市場也有影響。

費忠海：在大連的金融衍生品大會上，我斗膽的講了交易者和研究員的心里話，我沒有想到引起那么大的影響。有評論說，中糧這么大的糧食企業(yè)，你們的判斷不能以美國的農(nóng)業(yè)部的價格來進(jìn)行研究和決策，你們中糧的交易虧損不能怪美國農(nóng)業(yè)部。我們第一個研判體系是非常細(xì)致的，我們既有美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)作為根本的指導(dǎo)，還有自己的數(shù)據(jù)采集網(wǎng)絡(luò)，從來沒有依靠一個部門咨詢機構(gòu)來決定我們的決策。另外我們中糧的交易并不是說虧了，而是套期保值市場上的成果是有目共睹的，我們在大連商品交易所的大豆豆粕交易的部位，今年以來的價格管理上是非常成功的，油脂油料交易判斷都是非常準(zhǔn)確的，為企業(yè)創(chuàng)造了巨大的效益。我個人對于美國農(nóng)業(yè)部的一些觀點，僅代表我個人的觀點。我想我們說這句話，并不是說去批評或者是指責(zé)政府，我們只是希望我們的公信機構(gòu)，他的數(shù)據(jù)頒布越來越科學(xué)、嚴(yán)密，越來越對市場裁判的標(biāo)準(zhǔn)。我只是講這么一點。反過來說，對中國的政府部門，或者是對我們的企業(yè)來說，我們這方面的建設(shè)，我們這方面的路還是任重而道遠(yuǎn)。我們在評論別人的時候，我們也是同時要加強自己在這方面的能力。只有我們把信息采集渠道，我們的網(wǎng)絡(luò)布局，我們的研發(fā)質(zhì)量提升之后，我們才能提高我們的決策運營效率，我們才能在市場上生存。謝謝大家！

主持人：謝謝費總。再次提醒一下，如果下面的各位有問題，需要寫到紙上交上來，要抓緊時間，否則這個問題帶回家去，就只能自問自答，意義就不大了。

通過昨天、今天的嘉賓的演講，我們也得到了一些市場的判斷和想法。我想今天大家來了一天半的時間，最最核心的問題，就是這個市場是漲還是跌呢？是怎么走呢？每個人都有自己的想法和看法，我們看到了芝加哥大豆從14、15元一路下跌，最近的幾天已經(jīng)接近了前幾天的低點，就是14.5，如果再往下跌的話，下面的支撐點就非常低了。在這樣的關(guān)鍵時刻，星期天沒有交易日，在明天，或者是短期內(nèi)，怎樣的研判、掌握下一步的走勢，可能是我們今天到會很多人，不管你是現(xiàn)貨、期貨、加工廠還是豆商都十分關(guān)注的問題，我們不妨請臺上的嘉賓，簡單的談一下對于市場的看法。剛才的第一位嘉賓是對豆油看漲，是絕對看漲的信息，但是我不知道，在座的臺上的各位，僅僅是代表個人的觀點而已，不負(fù)任何的責(zé)任，來暢所欲言的談一下。

朱宇峰：價格總是最難的一個東西，因為每天世界上都在發(fā)生新的基本面和宏觀面的情況。直接對價格產(chǎn)生影響，我只能說一說基于現(xiàn)在得到的信息，現(xiàn)在的情況我是怎么看的。短期內(nèi)，我們還是看油脂油料，還是震蕩時，是怎么震蕩，是11.5-12.5之間小幅度的震蕩。我覺得有一個因素，就是南美出現(xiàn)天氣問題，價格才會上漲。但是，除非是出現(xiàn)嚴(yán)重的問題，世界大豆的庫存是很高的，總庫存，我們是有足夠的庫存來抵擋部分產(chǎn)量的丟失。中長期來看，是不是11.5就是底？這個結(jié)論很難下，不一定，基本的判斷是認(rèn)為，中期和遠(yuǎn)期的宏觀面還是存在著重大的不確定因素。大家都知道歐洲的情況，到底是怎么演繹？中國的經(jīng)濟能否成功的實現(xiàn)軟著陸？直接的影響到世界市場上的工業(yè)品。如果是共振又會有什么樣的效果，對世界GDP是什么影響，返過來對于全球的工業(yè)品、糧食、消費品的影響又是怎么樣的？這是宏觀面，基本面是清楚的，宏觀面是不清楚的。而且現(xiàn)在相對來說，從我個人的感覺來說，我相對是持略微悲觀一點的態(tài)度。

主持人：11.5-12.5，我們剛才說到了，芝加哥的價格就是11.5，離底部是非常近了。還有許多的不確定的因素，朱總給出的是很明確的就是11.5-12.5的區(qū)間。

Emily French：

（譯）我昨天已經(jīng)講了，今天就簡而言之。我認(rèn)為對于玉米和小麥，他們的交易是在底端進(jìn)行交易，如果是看谷物和油籽，包括大豆，我想玉米可能是最中立了，偏正，這是取決于市場的解讀。我認(rèn)為市場的解讀越來越重要，尤其是你看到相關(guān)的大豆，還有未平倉的頭寸，包括了一些投機的倉位頭寸的話，到目前為止低還沒有一個相關(guān)的大豆進(jìn)空的頭寸了。除非是南美的天氣出現(xiàn)很大的問題，我想我們的基本面?zhèn)鬟_(dá)的信息很清楚，會支持目前的頭寸，還有相關(guān)的一些大豆的情況。我想在中國，大概是12美元的交易情況，可能會給大豆構(gòu)筑一個底部。中國的大豆還沒有到達(dá)那個水平，我想在接下來的數(shù)周，如果不出現(xiàn)天氣的問題，如果不出現(xiàn)大的威脅到南美的生產(chǎn)，沒有變數(shù)的話，我們的市場確認(rèn)的一種情況是中國將會繼續(xù)的購買大豆。中國朝著這個底部進(jìn)行交易，如果不是這樣的話，我們再發(fā)現(xiàn)一個價格。不管是商業(yè)還是投機的倉位，不管怎樣，有人都是想持倉這個大豆，然后你從長遠(yuǎn)的角度去看一下技術(shù)面。這些技術(shù)分析圖，不管是每周、每天還是隨機的，都是總體的趨勢往下走。所以過去是能夠進(jìn)行相關(guān)的嘗試，就是15、10這樣的區(qū)域，除非是南美出現(xiàn)問題。美國的一些需求，和相關(guān)的信息還不夠有說服力，我們的市場是需要有說服力的信息，美國是唯一有這樣的報告的公司，這個報告誰去買，他們?nèi)ベI什么等等。我想現(xiàn)在還需要在價格發(fā)現(xiàn)是處于一個初始的階段，這是新的狀態(tài)，市場要有一個嘗試，如何去刺激這個需求，仍然有許多的工作要做。我們會嘗試1050，期貨的曲線有相對的平緩，也有一定的逆向的情況，大豆的情況基于基本面的情況，不需要這樣逆向的操作。

費忠海：我認(rèn)為一個商品的價格，是由貨幣的供應(yīng)關(guān)系和商品的供應(yīng)關(guān)系本身決定的，這是對于價格的研判體系，這兩個過程當(dāng)中，我們知道在過去的半年當(dāng)中，最新的看法，無論是美聯(lián)儲還是國際貨幣基金組織，還是大的投行，對于第四季度，或者是明年上半年，我想基本上都是持有相對比較悲觀的態(tài)度。也就是說，我們的宏觀經(jīng)濟上面遇到的一系列的問題，美國的金融危機，還是到目前為止讓美國的經(jīng)濟處于修正和恢復(fù)的狀態(tài)，包括了對于歐洲的市場和群體經(jīng)濟，都造成了重大的沖擊。同時我們看到了中國的貨幣緊縮政策，中國的CPI的拐點，包括了中國的宏觀經(jīng)濟，尤其是地產(chǎn)市場的未來走勢。我個人認(rèn)為中國的大宗商品的增量，可能正處于一個重大的拐點。過去的時間里，對于基礎(chǔ)商品的需求，過去幾年都是高速的增長。我想過去的三、五年，增量是處于一個拐點，是進(jìn)入到了一個下降的通道，增速也是進(jìn)入到了一個下降的通道。也許在高峰期過去之后，對于大宗商品的需求總量也是進(jìn)入到了一個下降的通道，如果是沒有新的國家如印度這樣對于中國大豆需求的棒接過去的話，我們可能就要下一個結(jié)論，未來的10年對于大豆的需求的增長是不是會發(fā)生重大的拐點，這是我個人的第一個觀點。第二個觀點，是任何的一個價格上漲的核心推動因素是貨幣，只有貨幣的因素和商品的本身基本的因素形成共振的時候，才會看到一個大的牛市或者是熊市，任何的分析體系當(dāng)中，都必須把貨幣因素放在第一位。事實上，從1969年或者是1972年時候，黃金跟基本貨幣體系脫鉤以后，美元從70年到80年是貶是5年，從1995-2001年美元是漲了5年，這一輪的美元貶值是進(jìn)入到了10年的下跌周期。美元有這個突破的態(tài)勢，按照過去的40年運作的態(tài)勢來看，是不是得出一個結(jié)論，美元是不是處于一個重大的上升拐點，是不是未來的5年又是一個終極牛市的開始，如果是對于宏觀經(jīng)濟的需求，我們得出這樣的結(jié)論，我們做了十年的牛市是不是已經(jīng)結(jié)束了？這是我對于宏觀的一個看法，我認(rèn)為現(xiàn)在是處于一個重大的拐點，十年的牛市的慣性思維，是不是需要進(jìn)行梳理和調(diào)整，這是我對于宏觀經(jīng)濟的一些建議。

從大豆的本身來說，我們關(guān)注到凡是涉及到油脂油料市場的走勢，除了本身的宏觀和基本面發(fā)生重大變化之外，就是1.6漲到了2.5，這個雷亞的幣值的變化，這是大豆定價體系最重要的因素，巴西的種植成本大幅度的下降，對于我們的沖擊是非常大的。預(yù)示同時，還要關(guān)注到印度尼西亞的貨幣，凡是涉及到農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的這些主要國家的貨幣的幣值的變化。過去的兩年的走勢來看，美元對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的一攬子貨幣，對于金磚四國的貨幣都是處在升值的狀態(tài)，我認(rèn)為會發(fā)生重大的轉(zhuǎn)折。這些都是基本的要素，如果是發(fā)生大的轉(zhuǎn)折，我認(rèn)為是庫存非常的充沛，我認(rèn)為后面會有三個重要的因素，一個是美元兌大宗貨幣的一攬子貨幣計劃，另外就是中國的采購。第三就是南美的生長天氣問題。第四，是明年的玉米和大豆的比價關(guān)系，如果是按照這個比值關(guān)系的話，大豆的種植面積會減少。綜合上述因素來看，無論是宏觀還是微觀來看，我們所遇到的壓力都是比較大的，我個人是持不樂觀的態(tài)度，短期是在一個小的震蕩區(qū)間，長期來看我對于大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品都是比較悲觀的。

Anne Frick：

（譯）剛才所講的內(nèi)容我也非常的認(rèn)同，現(xiàn)在看到了價格的情況，現(xiàn)在的價格是比較高的，跟歷史相比的話，也是比較高的，如果價格更高的話，會考慮到背后有什么推動力嗎？可以看到全球的宏觀經(jīng)濟，或者是我們外圍的一些市場，也可以看到有很多的變化的因素?，F(xiàn)在外部的這些因素，其實也是會非常不確定，而且是外圍的整個情緒也是看跌的。我們看到了很多的商品，包括了資本市場，是這種做空的頭寸也是在不斷的增加。在這種情況下，除非我們有更大的需求量能夠支撐未來的價格增長，所以我們相信天氣可能是一個比較重要的因素，會影響到我們的供應(yīng)的影響?？傮w來說，也是持有這樣的看跌的走勢。從更長遠(yuǎn)的長期來說，目前為止價格的轉(zhuǎn)折，到目前為止沒有看到。接下來的一個周期，還是一個走低的周期。我想對于大豆包括了大豆油和豆粕的三大產(chǎn)出國，其實現(xiàn)在也是一個看跌的趨勢，至少是未來的一兩年應(yīng)該是一個走低的趨勢。長期來說，更是一個走低的趨勢。短期內(nèi)雖然是看跌，但是也可能有很多的不確定性。我們可以看到，除了我們的市場，我們也相信可能在交易量方面，可能在明年有一個創(chuàng)新低的時間段?？赡埽覀儸F(xiàn)在看到的價格是1150年的基點，我們相信在交易價格方面，在短期內(nèi)是不斷的波動，會創(chuàng)新低。在接下來的幾個月當(dāng)中，我們也相信這個價格可能會有一定的上升，但是也不會上升多少。但是，從歷史的周期來看，還是會有這樣的一個總的趨勢下跌的區(qū)間。綜上所述，我覺得長期來說，可能是一個走低的態(tài)勢，短期可能是稍微有一些上漲的趨勢。但是，我們主要還是要看南美產(chǎn)量的情況，總體還是不容樂觀的情況。

周學(xué)軍：

我想談植物油方面的市場的觀點，我非常的贊同Anne Frick博士的看法，只不過在價格目標(biāo)方面更加的保守，我想可以更加的勇敢一些。

但是短期內(nèi)會是一個震蕩的區(qū)間，我的看法是中性、偏空的，跌破12.5還有下探的空間。除了剛才Emily French提到的那樣，價格還是比較高的價格，大豆在11.7、11.8左右，在主要的產(chǎn)地還能夠繼續(xù)保留它激勵農(nóng)民種植的積極性，你也可以挑戰(zhàn)說相對玉米來說是可以播種更多的玉米呢？這毫無疑問是有影響的。對于棕櫚油還說也是3000馬幣上，所有的種植園園主的利潤是十分可觀的，包括了農(nóng)場主和農(nóng)民保持非常高的種植積極性，對于大豆本身來說，目前全球的供需基本面來看，供應(yīng)是非常充足的，大豆的庫存也是增加的。當(dāng)然潛在的因素，中國的需求，中國的儲備采購，還有南美的天氣狀況，這些都是潛在的。中國的儲備采購也仍然是一個未知數(shù)，這些方面都是對大豆的價格比會有一個長遠(yuǎn)的支持力，我想沒有這些支持力，大豆的下探空間我認(rèn)為還是有的。

李朝陽：到我這里，沒有特別要補充的，我支持幾位嘉賓的觀點，就是短期之內(nèi)的區(qū)間，我個人傾向于往上的空間發(fā)展更高一些，12.8-13之內(nèi)，本人在短期之內(nèi)認(rèn)為對市場還是有一定的支撐。長期來看，是市場有往下走的機會，如果我們看到即使后面的經(jīng)濟會恢復(fù)，我們看到現(xiàn)在整個原油的價格，絕大多數(shù)的大宗商品的價格在歷史上看還是處在高位，在歷史上看這樣的位置，如果是支持經(jīng)濟的進(jìn)一步的復(fù)蘇，我認(rèn)為還是相對缺乏一些動力的。除非是商品首先是跌到一個比較低的價位，來刺激經(jīng)濟的復(fù)蘇。即使是市場漲的話，也是相對一輪比較低的下跌之后才開始的。

主持人：我們剛才六位嘉賓，從不同的角度和多方面的原因分析了市場下一步的走勢，當(dāng)然也有漲的機會，也有跌的機會，總體的感覺，是弱勢的情況更明顯一些。在進(jìn)行我們臺下互動之前，我們大會給我們準(zhǔn)備了一個牌子，要求我們在最后一個環(huán)節(jié)，在臺上的包括我自己在內(nèi)的7位嘉賓，在明年三月份南美大豆上市之前，你認(rèn)為芝加哥的大豆行情，一個價位，不要討論說來說去，有上有下，我們就是3月份的時候，南美大豆上市的時候，我們芝加哥的GOT的大豆價錢是多少，在這里給大家看一個數(shù)字之后，當(dāng)然是不負(fù)任何責(zé)任，在下一輪的交易過程中，可以驗證我們的看法是不是接近事實，還是跟我們想象的太遠(yuǎn)。

（嘉賓寫數(shù)字）

李朝陽：11。基本上跟現(xiàn)在很接近，那時候的南美大豆已經(jīng)上市了。

周學(xué)軍：11.5。

Anne Frick：11.5。

主持人：10。

費忠海：10.5。

Emily French：10.46。

朱宇峰：10.5。

主持人：到3月份的時候，南美大豆即將上市的時候，到時候的價格，我對于歐洲的債務(wù)危機真的是心理說不準(zhǔn)，比較悲觀一些。臺上的6位都比較接近，11-11.5之間，比較趨同。感謝他們拿出自己的心里話，我們鼓掌！

猜對了都要請Emily French吃飯，猜不對讓她請我們大家吃飯。

接下來進(jìn)入到我們的互動環(huán)節(jié)，第一個問題低是我們的大豆和在座各位相關(guān)的，是廣泛意義上的關(guān)注，中國在明年是不是會減少大豆的進(jìn)口，由于美國和歐洲的原因。我們統(tǒng)計的方式，都是以季節(jié)的，就是對于2012年這個季節(jié)的中國的大豆進(jìn)口量是多少？

中國是世界上最大的大豆進(jìn)口國，減少了幾百萬噸都會影響到南美大豆的影響。

朱宇峰：我要解釋一下，因為我的數(shù)字比較復(fù)雜，5400-6200。我說一下我的理由，首先經(jīng)濟好壞對中國的蛋白飼料的影響不會太大，影響中國蛋白飼料需求的主要是養(yǎng)殖效益。那一年即使是產(chǎn)生了世界經(jīng)濟危機，我認(rèn)為中國還是該吃就吃，該喝就喝，沒有受到什么影響。我用了一個自然增長，就是明年有7%、8%的影響，自然的需要就是5800。我認(rèn)為明年的中國大豆貿(mào)易的增量誰來做貢獻(xiàn)？中國。中國要對明年世界大豆需求的增量中國的影響因素是最大的，其中除了是有養(yǎng)殖效益這方面的原因，還有最大的一個不確定，講不太清楚的就是中國的儲備規(guī)模的變化會是怎么樣的?；诂F(xiàn)在的價格，還有基于對于我們今后偏空一點的看法，進(jìn)口的大豆肯定是要便宜的，在今后的一段時間里，3800、3500都有可能，這意味著中國的工廠不會再采購東北的大豆。因為你要扣掉質(zhì)量的差異和黑龍江的大量運費之后，這個大豆的價格就很低了。我國很快就要公布托市收購的政策了，我想這次的東北大豆的收儲政策價格會比較高的，可能就是黑龍江就到3900、3950的價格了，儲備是市場上的最高競價者，從這個角度說，農(nóng)民會把大豆賣給儲備。中國的龐大的大豆儲備的數(shù)字，可能還要繼續(xù)的呈一種增加的狀態(tài)。收了黑龍江大豆300萬噸，中國就要多進(jìn)來300萬噸。所以為什么到5800，往上調(diào)了6100、6200。有沒有可能5400？也有可能的，由于我國的大豆儲備量太大了，而且有很多是08年收購的，至少是有500萬噸的量，品質(zhì)也是日益下降當(dāng)中，如果我們的儲備在今后的一年當(dāng)中，不是凈收進(jìn)來，可能是先收進(jìn)來，再推出去，收了300，放了600，那么放的貨就要從進(jìn)口中扣除。我為什么說了三個數(shù)字，5800萬噸是明年的基數(shù)，但是收儲政策是怎樣的演繹，會造成300、400萬噸的上下波動。所以這是我出現(xiàn)這三個數(shù)字的理由，我認(rèn)為都有可能。謝謝！

主持人：從朱總的角度來看，還是比較看漲，我估計這個市場上價格就是12元以上了，他給出了很多的原因和理由。接下來看一看Emily French，是5450。

Emily French：

（譯）5450，這也是要看整個的壓榨行業(yè)的情況，如果要達(dá)到這個數(shù)字，還要看消費的量，我們也看到了壓榨行業(yè)現(xiàn)在的壓力是比較大的，所以我們可以看到這個產(chǎn)品，現(xiàn)在也是比較復(fù)雜。如果要頂住壓力的話，這個價格會比較合理一點。

主持人：準(zhǔn)確的講就是5450，就是不多不少。Emily French不像朱總那么看漲，但是相比去年的數(shù)字還是稍微高一些了。

費忠海：5850。我談一下自己的觀點，明年作為中國的飼養(yǎng)業(yè)是比較好的年份，豬肉的存欄會明顯的增加，我們認(rèn)為明年的蛋白粕是有所增加，內(nèi)部我們有研究員也有分歧，豆粕也會有所影響，大體上是5800萬噸的水平，剛才朱總也談到了收儲政策，我比較同意他區(qū)間的觀點。我認(rèn)為6000萬噸以上的概率會非常非常低。

Anne Frick：5700萬噸。明年的價格會走低，中國可以利用這樣低價的情況，來補充自己的庫存，我認(rèn)為是不高不低。

周學(xué)軍：5800。原因剛才大家都講得差不多了，我認(rèn)為除了剛性的需求方面之外，我們也要知道國產(chǎn)的大豆，主要是會進(jìn)入到食品的大豆里面去，很少的量會用于壓榨，除非了很少的儲備會進(jìn)入到大豆壓榨之外。另外是中國有很多新增的產(chǎn)能，一定會帶來新的采購量和增加必須的庫存量，所以我認(rèn)為5800應(yīng)該是一個相對比較合理的數(shù)字，也有可能會比這個低一點，國家有政策的話，也可能會變高，但是這個5800我認(rèn)為這個數(shù)字是比較容易實現(xiàn)的。

李朝陽：是6100萬噸。我來解釋一下，主要是考慮到今年對于這個儲備是進(jìn)一步增加庫存的預(yù)判，因為首先是看看以前在去年的時候，價格上漲，國家遇到了一個很大的問題，就是非常強的調(diào)控價，現(xiàn)在是很成功的把物價抑制到了一個很安全的水平。那時候是國家和行業(yè)都意識到如果再有一次這樣的市場風(fēng)險出現(xiàn)的話，國家的庫存是肯定不夠的。是這個邏輯，明年是肯定往下調(diào)的，也是給了中國這樣的機會，增加儲備量，以便以后有相似的行情，基于以上的兩點，把明年的采購量考慮到里面。另外就是費總提到了對于蛋白粕的需求是剛性的，會超過8%左右是沒有問題的，因為動物的飼養(yǎng)周期指向了明年的豆粕需求不會是小數(shù)，綜合了以上兩個方面是得出這個比較大的數(shù)。

主持人：感謝六位嘉賓的數(shù)字和精彩的解說，我的數(shù)字是選擇了5000萬噸，道理是兩個，是說明我脫離油脂行業(yè)是太久了，應(yīng)該淘汰了，我是基于對于市場的看法，原因是我們儲備了大豆，認(rèn)為是經(jīng)過了三年的儲存之后，真的想賣出來，來補充國內(nèi)大豆需求的量。去掉了最高、最低分，2011年進(jìn)口大豆是集中在5700、5800，到底是多少我們拭目以待，我有信心對于各位專家的預(yù)測，應(yīng)該說是概率很大。他們在這個行業(yè)，研發(fā)方面，市場的觀察方面，以及在宏觀方面確實是有這樣的發(fā)言權(quán)。

接下來像我們朱總提到過的，國內(nèi)的大豆收儲會不會收，收多少，用多少價格來收，這是另外一個嘉賓提問的?？赡芤粌晌粐鴥?nèi)的代表看一下，剛才朱總給的價格，認(rèn)為會收，是3900，如果是3900是對國際市場的支撐，有很多的進(jìn)口量，國內(nèi)的大都是價格太高，不可能流通到榨油的市場中去，費總有沒有其他的看法，國家會不會收儲，收儲的價格是多少？

費忠海：我覺得肯定會收儲，這是大概率的事情。中國要收儲，同時也要把庫存的大豆往外拋，我們的儲存期已經(jīng)過了兩年了，大家知道大豆過了兩年之后，含油率會受到很大的侵害，不拋已經(jīng)不行了，這是一進(jìn)一出的事情。另外是大豆出來之后，對于中國的糧食儲備的增加是很好的機會，我認(rèn)為這是顯而易見的概率吧！

周學(xué)軍：我也是相信，國家應(yīng)該是會收儲的，這個兩者之間的差量是多少，對于全球的供需平衡的影響是最大的，我們沒有肯定的數(shù)，我們的猜測和市場上得傳言，收儲的價格是在3900左右，如果是這個價格，在進(jìn)口的成本來講，國內(nèi)的國產(chǎn)大豆，除了拋儲的這部分來講，這個量是微乎其微的，不敢肯定說政府是到底收幾百萬噸，是凈增加，還是凈減少庫存，都是很難說的。

主持人：我想在座的各位和臺下的各位，都沒有絕對的發(fā)言權(quán)。比如說玉米的收儲價格大家去年都看到了，但是今年的收儲價格市場上已經(jīng)操盤了很久，但是政策還沒有出臺。同時，對于大豆也是存在一定的懸念，是傾向于希望大家都認(rèn)為應(yīng)該是有這個政策，但是我們不是決策者，沒有辦法真正的知道他們的想法是什么，但是我們的愿望是收儲幫助農(nóng)民，然后使我們的輪儲也好，使糧食可以更好的運作好。

提問：你好，我是北京的一家做投資的，由于我們的一些投資項目是涉及到國產(chǎn)大豆和進(jìn)口豆中國的價格價差，在國內(nèi)這么多年，包括了08年收儲了這么多的情況，這兩個價差都是沒有拉得很開，在國產(chǎn)大豆產(chǎn)量不斷下降的情況下，加上今年國家的收儲，畢竟國家的拋儲只能進(jìn)入到油脂企業(yè)的，國家的收儲會不會導(dǎo)致食用大豆的緊張，會導(dǎo)致油豆和食豆之間的價差會不會拉開，有沒有大概的可以拉開多少？另外是想問一個問題，現(xiàn)在的國家政策對于轉(zhuǎn)基因大豆方面的嚴(yán)格控制方面，是嚴(yán)格的控制到只能是用在榨油，還是在流轉(zhuǎn)嚴(yán)格監(jiān)控的情況下，也可以進(jìn)入到一些直接食用的企業(yè)進(jìn)行食用呢？

主持人：兩個問題，一個國產(chǎn)豆的收儲和進(jìn)口豆的價差的問題。另外一個問題，就是轉(zhuǎn)基因豆的問題。

費忠海：像這個提問是我們討論很久的話題，也就是說國產(chǎn)豆，到底有沒有油豆的概念。國產(chǎn)豆的儲備量可能不會低于500萬噸，我在黑龍江考察一圈以后，最低的產(chǎn)量是有些個人投資人調(diào)查產(chǎn)生的是900萬噸，是930萬噸。他認(rèn)為在過去的幾年，中國的河南、安徽等地的產(chǎn)量急劇的下降。即使是這樣的產(chǎn)量，還有國家儲備的幾百萬噸的國產(chǎn)大豆，還有1500萬噸的國產(chǎn)大豆，在下一，我們不會看到國產(chǎn)大豆緊張的格局，我們不停的在說，在下一之前有什么食品豆的概念？我認(rèn)為還是一個偽命題。我認(rèn)為食品豆是1700萬噸左右的常量，定價權(quán)仍然是進(jìn)口大豆，是油豆，國產(chǎn)大豆沒有定價權(quán)。農(nóng)民的自留地，按照開秤價是1萬元左右，中國的國產(chǎn)大豆的面積可能還是會減，一個是種植收益比的概念。另外就是我們各個省尤其是主要的產(chǎn)糧大省，在完成了國家下達(dá)的糧食種植目標(biāo)，都是水稻之類的高產(chǎn)品種。這方面的國產(chǎn)大豆緊到一定幅度的時候，我認(rèn)為是不是會有食品豆的概念，這就是明年需要關(guān)注的概念了。

另外就是非轉(zhuǎn)基因大豆做食品，轉(zhuǎn)基因大豆會不會流入到市場，實際上08年漲到一定程度的時候，我們看到了轉(zhuǎn)基因大豆摻到了一定的豆腐、豆制品當(dāng)中了，一定比例的話，這個口感你會察覺不到，這是需要密切關(guān)注的問題，無論是消費者、投資人還是我們的質(zhì)檢部門，在價差，或者是國產(chǎn)大豆減少到一定程度的時候，價差拉到一定幅度的時候，這是我們需要關(guān)注的焦點問題。

主持人：最后一個問題。

提問：謝謝陳總。我的問題是剛才各位嘉賓都是平均進(jìn)口5800萬噸大豆，美國的農(nóng)業(yè)部是5650，結(jié)帳是5850，加進(jìn)去的話，這就變成了140左右。大家對于3月份的價格預(yù)測是偏空的是10.5-11.5之間，或者是大家認(rèn)為美國農(nóng)業(yè)部高估了其他國家的需求，或者是宏觀經(jīng)濟的沖擊，使偏緊的平衡表也會反映出來。我不知道大家怎么看待這個問題？

Emily French：（譯）我是1046，對于進(jìn)口量我是預(yù)測比較偏低，我的問題就是中國是不是會補庫存，還是不補庫存，問題就是市場需要什么，才能去維系這些不同的水平。到底是不是合理，如果是中國購買巴西和阿根廷的大豆去收儲，不從美國去購買，市場上就有一個需求呈現(xiàn)給大家，因此就有這樣的影響。

當(dāng)然，這里會有一個脫鉤，但是市場上仍然會有反映。中國從美國買的話，跟從巴西買大豆是不一樣的，價格和影響都不一樣的。不管怎樣，芝加哥的這些數(shù)值是來自于美國的交割系統(tǒng)，美國的展望是30蒲式耳，對于美國的農(nóng)業(yè)部是1億5千900萬蒲式耳，如果是市場太多的關(guān)注美國的話。如果是沒有看到美洲的這些需求，那么來自于中國對美國的大豆進(jìn)口的話，美國會更加的有防御性，對于壓榨的利率不是太高，對于豆粕的需求也比較緩和，這樣的狀況也是不勝枚舉。我想要關(guān)注到多方面的驅(qū)動因素，來關(guān)注到對價格的預(yù)測。我的預(yù)測對于中國的大豆進(jìn)口是處于中位，包括了價格水平，我認(rèn)為對于我們這樣美國和去年相比，結(jié)轉(zhuǎn)大概是2億5，實際上對于中國的出口美國是在降低的，對其他國家的出口是減少了近一半，如果是放在世界貿(mào)易的語境下來談的話，中國是不斷的提高壓榨的產(chǎn)能，即使是利潤率不是正的，仍然是不斷的在提高。全球的壓榨利潤比較疲軟，壓榨的價格和大豆的價格相對比較低，一些國家想去進(jìn)口，希望去選擇，因為是大豆的產(chǎn)品去選擇，是基于最終的成品的產(chǎn)品來進(jìn)行相關(guān)的選擇。

朱宇峰：要從美國的轉(zhuǎn)出庫存當(dāng)中扣掉，這個假設(shè)不成立，為什么不能從巴西和阿根廷的大豆，為什么不體現(xiàn)在世界大豆的平衡表當(dāng)中，而是體現(xiàn)在美國的平衡表呢？今年的情況已經(jīng)是很清楚了，很多年沒有發(fā)生中國的9-12月買了那么多的巴西的大豆。2月份，巴西的種植情況很好，2月份也是巴西比美國便宜，現(xiàn)在美國的PNW，在1月份可能是比較便宜的，但是大大的擠壓了美國的出口空間。我個人認(rèn)為，美國的農(nóng)業(yè)部接近2億的轉(zhuǎn)出庫存是數(shù)字太低了，完全有可能美國的最后的庫存是2億5，如果是極端情況發(fā)生，降到3億也是有這種可能性存在的。希望我已經(jīng)回答了你的問題。

費忠海：我想這里首先我們預(yù)測、給出的價格目標(biāo)時間是3月份，預(yù)計的進(jìn)口量是全年的，這里面是差異的。朱總所說的，美國的進(jìn)口和出口的數(shù)據(jù)來看，中國已經(jīng)從美國進(jìn)口了1900萬噸大豆，現(xiàn)在是進(jìn)口了1400萬噸，這中間相差了幾百萬噸，巴西、阿根廷的世界競爭力是大大的提高，后面有一個重要的因素，就是巴西貨幣的問題。比如說我們知道雷亞過去一個月最高從1.65到了1.98，我跟大的投行研究員交流。一個是巴行在年底還會下調(diào)利率的基點，還有雷亞不排除到2.0，甚至是2.5，貨幣體系發(fā)生了重大的變化，如果是僅僅探討基本面可能會存在很大的缺陷，從而很難評判這個價格。

主持人：時間的關(guān)系，問題就提到這里，最后我有一個問題，你們對于我們今天六位嘉賓的表現(xiàn)是喜歡呢還是喜歡呢？（掌聲），實事求是，你不喜歡也沒有辦法了，這個行業(yè)的精英都在這里了。我覺得今天他們表現(xiàn)我是非常的滿意，我想在座各位都是受益匪淺。下面以熱烈的掌聲給臺上的六位嘉賓鼓勵鼓勵！好，謝謝大家！大會到此結(jié)束，明年再見！如果主辦方還請我來的話，希望六位嘉賓明年如約而至，感謝他們的精彩表現(xiàn)！

（會議結(jié)束）

第五篇：第四屆國際油脂油料大會會議紀(jì)要1

第四屆國際油脂油料大會會議紀(jì)要

我們于2009年11月7日至8日參加了大連商品交易所和大馬交易所在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國際油脂油料大會。來自中國證監(jiān)會與期貨機構(gòu)、馬來西亞棕櫚油總署、美國CME集團(tuán)、倫敦國際金融期貨交易所、巴西交易所以及日本、印度尼西亞、新加坡、加拿大、蒙古、埃塞俄比亞等11個國家的政府官員、業(yè)內(nèi)專家和企業(yè)家出席了此次會議，就中國乃至全球的油脂油料供求關(guān)系、市場發(fā)展趨勢與合作發(fā)表了看法，現(xiàn)將會議上專家的發(fā)言和討論的要點整理記錄如下：

主題演講一：近期中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

演講人：國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源先生

中國經(jīng)濟從去年下半年開始遇到了前所未有的困難和挑戰(zhàn)，中國政府科學(xué)的分析和判斷形勢，果斷地采取了戰(zhàn)勝這場困難的“一攬子”方針。在一周年之際，我們回顧中國經(jīng)濟在這一年當(dāng)中是怎么走過來的。

這場世界金融危機對中國經(jīng)濟的影響是從影響我們的出口開始。在去年11月份，中國的三大外貿(mào)指標(biāo)即出口額、進(jìn)口額、進(jìn)出口總額的增長幅度都變成負(fù)數(shù)。去年11月份，中國進(jìn)出口總額同比增幅是-9%，2008年11月是-9%，2007年11月是23.9%，中國進(jìn)出口總額的增幅就從正的23.9%跌到-9%。如果單看總額，中國出口一年工夫從正的22.8%跌到-22.2%。11月份進(jìn)口也變成負(fù)數(shù)，去年11月中國當(dāng)月進(jìn)口是-17.8%。中國經(jīng)濟的外部需求在急劇下降，自身也在萎縮。進(jìn)出口受阻，去年年底中國停產(chǎn)、半停產(chǎn)企業(yè)達(dá)到15%，上千萬的農(nóng)民工返鄉(xiāng)，造成大量失業(yè)。企業(yè)不再購買原材料，不再更新設(shè)備、擴大再生產(chǎn)，危機從國家出口領(lǐng)域推到原材料行業(yè)，繼而推到了國家的制造業(yè)，包括裝備制造業(yè)。工業(yè)生產(chǎn)下降，全國增長速度去年第一季度16.4%，第二季度15.9%，到了第三季度是12.9%，三季度到9月30號，10月當(dāng)月是8.2%，11月是5.4%，今年一二月份中國工業(yè)增長速度只有3.8%。工業(yè)是支撐中國經(jīng)濟最重要的領(lǐng)域，工業(yè)往下掉，就導(dǎo)致整個國民經(jīng)濟的增長速度往下掉。全國經(jīng)濟增長速度，去年第一季度是10.6%，第二季度是10.1%，第三季度是9%，第四季度是6.8%，今年一季度只有6.1%，是中國自打建立核算GDP以來的最低點。出口往下降，工業(yè)生產(chǎn)往下降，整個國民經(jīng)濟往下降，又集中體現(xiàn)在財政收入上，全國財政收入去年第一季度增長35.5%，第二季度31.4%，到了去年第三季度，僅僅10.5%，去年三季度的10.5%還不到去年一季度35.5%的1/3，再到去年第四季度，看最后一個月，12月全國財政收入增長是-3.1%。我們很清晰地看到，這場危機給我們中國帶來前所未有的困難，集中表現(xiàn)在四個方面：

一、外部需求急劇下降

對外貿(mào)易、出口和進(jìn)口都在回升，趨勢是向好的趨勢，但是世界經(jīng)濟的復(fù)蘇還是一個緩慢、曲折的過程，我們?nèi)蕴幵谕獠啃枨蟪掷m(xù)萎縮的局面，我們要把中國經(jīng)濟增長根本點放到擴內(nèi)需上面。

二、產(chǎn)能過剩問題

在國際和國內(nèi)都需求旺盛的情況下，中國就形成了大量的生產(chǎn)能力，而由于世界金融危機，需求出現(xiàn)變化，產(chǎn)能過剩這個問題擺在我們面前。

三、一些行業(yè)、一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難

現(xiàn)在企業(yè)利潤增長幅度還是低于常年，企業(yè)利潤上不來，財政收入上不來，但國家還要繼續(xù)實施積極的財政政策，壓力也在加大。

四、就業(yè)形勢嚴(yán)峻

怎么看中國現(xiàn)在的總體國民經(jīng)濟呢？

第一看經(jīng)濟增長率。今年一季度是6.1%，二季度是7.9%，三季度是8.9%，平均是7.7%，中國經(jīng)濟今年保持8%的增長速度已經(jīng)沒有懸念。

第二看失業(yè)和就業(yè)?，F(xiàn)在來看，這個問題已解決了，部分地區(qū)招工難問題又出現(xiàn)。第三看物價。國家現(xiàn)在沒有通脹，因為CPI是負(fù)增長，但是現(xiàn)在通脹預(yù)期很強。第四看國際收支平衡狀況。

從生產(chǎn)角度看，我看中國經(jīng)濟正在V型反轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟最壞的時期四個月已經(jīng)過去。中央政府“一攬子”方針下取得了根本性的成果，用三句話簡單地把握現(xiàn)在的中國經(jīng)濟，第一，中國經(jīng)濟從去年下半年開始出現(xiàn)的持續(xù)下行的趨勢得到遏制。第二，整個經(jīng)濟現(xiàn)在處在企穩(wěn)回升的狀態(tài)，而且基礎(chǔ)在不斷鞏固。第三，目前處在非常關(guān)鍵的時候，因為現(xiàn)在只是開始回升，但是最后是不是有一個上升的趨勢，還要通過時間去檢驗。

主題演講二：2009/10中國油脂油料市場發(fā)展及展望

演講人：中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理王印基先生

我想分四個部分來講這個問題，第一部分是對2008/09中國市場做一個簡要回顧。第二部分對外圍環(huán)境做一個簡單分析。第三部分對2009/10年中國市場供求狀況做一個簡單的分析，最后我們對供求結(jié)論再進(jìn)行一下市場展望。

2008/09年的中國油脂油料市場用一句簡單的話概括就是政策市場，由于政策的直接影響，進(jìn)口的油脂油料達(dá)到創(chuàng)記錄的水平。2008/09年，從油脂市場的運行來看，三個特征比較明顯，第一個特征是供應(yīng)充足，需求恢復(fù)性增長；第二個特征是庫存大幅增加，庫存消費比達(dá)到了歷史最高紀(jì)錄16%；第三個特征是價格大幅波動，從年初的5000多漲到8000，中間回到6600，現(xiàn)在又在7000左右。

外圍的市場因素，關(guān)注三個方面，第一個是資金投放量；第二個是通脹的預(yù)期；第三個是貶值的預(yù)期。從短期來看，美國失業(yè)率仍在攀高，實際性通貨膨脹難以形成，美元難以突破歷史最低點。因此，加息在短期之內(nèi)不會來臨，美元是商品上漲的原動力。我們所擔(dān)憂的問題是這種動力還會持續(xù)多久。

回顧了外圍的市場形式，我們從基本面看大豆的供求，大豆是偏空的。由于2008/09年的減產(chǎn)，世界大豆產(chǎn)量在2009/10年會達(dá)到歷史最高增幅17%，在產(chǎn)量增長的帶動下，世界大豆的庫存將較去年提高1000萬噸以上，增幅為12年來的最高增長幅度。而世界油脂的供求是中性偏多的，世界油脂的產(chǎn)量在2009/10年將增長4%，基本處于歷史增長率的平均水平，在世界油脂需求增長的帶動下，世界油脂庫存將減少4%。最后，從比價方面來看，它是市場最好的縮影，國際上我們認(rèn)為大豆仍然偏高，玉米相對偏低，小麥的庫存壓力仍然比較大。這已經(jīng)反映了油脂供求相對油料偏強的結(jié)果。

展望市場，我認(rèn)為2009/10年國內(nèi)油脂庫存高起，依然會對油脂價格施壓，一個重要的參考是在歷史庫存新高2004/05年之后的2005/06年，國家對油脂的調(diào)控能力進(jìn)一步加強。

最后總結(jié)，在可見的未來，大宗商品的價格上漲是建立在資金、預(yù)期和政策之上，而不是在實體經(jīng)濟的發(fā)展和供求平衡之上。我們要謹(jǐn)慎看跌，未來一年從需求方面，我們要關(guān)注中國的油脂油料儲備政策對市場的影響，我們首先要關(guān)注今年國家大豆的收購政策是什么，國家臨時儲備什么時間放出。此外，生物柴油上，我們要關(guān)注印度的關(guān)稅是否會調(diào)整，歐盟以及其他國家的生物制能源政策。供應(yīng)方面，仍然要關(guān)注巴西、阿根廷大豆出口的關(guān)稅政策，以及美國、南美的生物原油政策。如果上述政策沒有根本性的改變，2009/10年現(xiàn)貨油脂市場仍然是產(chǎn)地的庫存維持比較高位的情況，2009/10年仍然是高風(fēng)險、波動大、周期短的年份。我個人對明年市場的基本判斷還是一個大幅振蕩。

主題演講三：美國大豆生產(chǎn)和出口情況對全球市場的影響

演講人：美國Informa公司高級副總裁Brad Anderson先生

對于美國大豆的供應(yīng)方面來講，由于種植面積創(chuàng)新高，我們預(yù)計它的產(chǎn)量在2009/10年會達(dá)到新高，里面會出現(xiàn)一些不可確定的因素，比如氣候比較低也會影響收獲。

美國大豆出口在過去幾年非常強勁，而今年再創(chuàng)一個紀(jì)錄，連續(xù)4年破紀(jì)錄了，美國出口動力主要是中國的需求，2009/10年，主要是因為南美的欠收，導(dǎo)致南美也需要進(jìn)口美國大豆。明年如果南美的收成正常，我們認(rèn)為2009/10年美國向南美的出口將會大幅減少，到2010/11年可能會更少。

全球需求對大豆的整體需求是沒有變化的，我們看到的5年以來的增長，都是中國增長在推動這個世界需求的增長，全球的豆粕進(jìn)口量在2008/09年大幅下降之后將會有一些恢復(fù)。

我們預(yù)計，今后三四個月，全球大豆供應(yīng)會比較趨緊，壓榨用油消耗也會非常大，但不會創(chuàng)造歷史紀(jì)錄，此外，我們可能會看到畜牧業(yè)繼續(xù)收縮，而美國的大豆豆粕用量也會減少。

最后總結(jié)一下，2009年，根據(jù)我們的預(yù)計美國大豆產(chǎn)量將創(chuàng)歷史紀(jì)錄，美國供應(yīng)量巨大，但未創(chuàng)新高，并且由于南美供應(yīng)不足且將迅速下滑，而世界大豆進(jìn)口需求保持穩(wěn)定，豆粕進(jìn)口量將緩慢增長，2009到2010年南美大豆必須獲得豐收才能避免美國庫存再次吃緊。如果南美大豆再遭遇欠收的情況，美國的庫存就會再次吃緊。到了2010和2011年，如果美國有正常的收成，也可以保證美國整體的庫存。

主題演講四：東南亞棕櫚油生產(chǎn)及出口形勢分析

演講人：馬來西亞棕櫚油總署經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)拓展總監(jiān)Faizah Mohd Shariff博士

根據(jù)發(fā)展的趨勢，我對一些特定的東南亞國家棕櫚油產(chǎn)量作出預(yù)測，2010年印尼大概要生產(chǎn)2447萬噸的棕櫚油，這些油都會用在世界市場上。到了2015年，印度預(yù)計產(chǎn)量達(dá)到45217千噸。再來看看馬來西亞，馬來西亞2008年是1700萬噸，到2010年，它會生產(chǎn)接近2000萬噸的棕櫚油，到2012年接近2200萬噸。其他的國家，如泰國、巴布亞新幾內(nèi)亞、菲律賓等國，也都會在未來幾年中有著非常明顯的棕櫚油產(chǎn)量增長。印度尼西亞和馬來西亞將繼續(xù)保持東南亞第一和第二大棕櫚油出產(chǎn)國的地位，一直到2015年也不會改變。

再來看看棕櫚油在東南亞這幾個特定國家出口的預(yù)測。首先看看馬來西亞，馬來西亞到2010年預(yù)計棕櫚油出口量會達(dá)到接近1700萬噸，到2012年會接近1900萬噸，到2015年會超過2200萬噸。然后是印度尼西亞，2008年是1461.2萬噸，到了2015年，印度尼西亞的棕櫚油出口量會高達(dá)4192萬噸，會比馬來西亞2015年的出口量多接近一倍。巴布亞新幾內(nèi)亞也在增長，泰國到2015年出口也會增長到77萬噸，新加坡和越南也是。所以整體來看，到了2015年，這幾個東南亞國家棕櫚油出口都會有不同幅度的增長。

棕櫚油在滿足世界植物油需求方面扮演著日益重要的角色。棕櫚油擁有相關(guān)優(yōu)勢，包括生產(chǎn)成本低、單產(chǎn)高，因此具有價格競爭力。棕櫚油的價格競爭力成為促進(jìn)棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素，東南亞將繼續(xù)成為世界上主要的棕櫚油生產(chǎn)與消費來源地。

主題演講五：南美大豆生產(chǎn)、出口情況以及對全球市場影響

演講人：巴西馬托格魯索農(nóng)業(yè)經(jīng)濟研究院首席執(zhí)行官Seneri Kernbeis Paludo先生 巴西是世界上第二大的產(chǎn)大豆國，阿根廷排第三，巴西、阿根廷加起來，在過去三年當(dāng)中，可以占到全球大豆產(chǎn)量的45%，而這個確實是相當(dāng)大的大豆份額。我們巴西每6個月會收成一次，好像是既時的交貨，對消費者來說是好消息。我們巴西有產(chǎn)量集中加上需求剛性的情況，這就導(dǎo)致了我們的價格可能會相當(dāng)不穩(wěn)定，需要我們對價格風(fēng)險進(jìn)行管理。

總結(jié)觀點，短期來看，如果南美確實可以實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，短期內(nèi)市場利空。對于短期來說，生產(chǎn)產(chǎn)量的集中，對于消費國來說就要很好地管理價格風(fēng)險。對于中期來說，南美

必須想方設(shè)法增產(chǎn)來滿足全球消費需求。同樣在中期，阿根廷的種植面積已達(dá)到最大上限，要繼續(xù)增產(chǎn)，它只能夠通過增加單產(chǎn)來實現(xiàn)了。而在長期，我們在巴西有兩個問題要解決，第一個就是巴西的物流基建不足，需要投資。第二個是最重要的問題，巴西的法律框架、法律環(huán)境的問題。如果法律的框架沒有得到理清，我們是拖慢了巴西的生產(chǎn)，巴西就沒有辦法在未來5到10年內(nèi)滿足全球的需求。

主題演講六：商品指數(shù)基金是什么，以及它對市場有什么影響

演講人：美國堪薩斯大學(xué)國際谷物項目高級農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學(xué)家Jay O’Neil先生

指數(shù)基金是投資者，他們不使用商品，也不將商品用于套期保值，而是將商品看作投資工具的投資者。他們是機構(gòu)性的投資者，包括養(yǎng)老基金、退休金、保險公司和個人投資者。他們?nèi)绻氚炎约旱呢敻煌顿Y在大宗市場的時候，他們希望在投資當(dāng)中獲利。這里還有指數(shù)交易商，包括指數(shù)交易商、金融服務(wù)公司、掉期交易商、銀行。

我們所說的外部影響，除了我們講的大豆、大麥、玉米的基本面，還要看看外部資金的影響。另外我們還要看看目前的指數(shù)基金規(guī)模、持倉水平。如果這個指數(shù)基金進(jìn)入市場或者他們想退出市場，會引起什么樣的波瀾。一般的看法，傳統(tǒng)基金和指數(shù)基金導(dǎo)致趨同性的問題，它們在趨同，所以價格越來越高。

商品市場當(dāng)中有一個重要的要素就是流動性，每一個買家必須要找到一個賣家，每一個賣家也必須要找到一個買家，這樣才能互相抵消。在美國市場，消費者普遍要求增加透明度。這個透明度指我們能夠看到一些重要的報告，這些報告是根據(jù)指數(shù)基金交易的量、交易的數(shù)額、交易的金額，知道他們現(xiàn)在的持倉是多少，他們在向什么方向發(fā)展，交易就可以根據(jù)這些指數(shù)基金的方向探究，更好地把握他們的活動。商品交易所具有能夠提供價格發(fā)現(xiàn)以及市場透明度兩方面的功能。

對于商品指數(shù)基金，我的看法是：我們必須要想方設(shè)法地讓谷物市場當(dāng)中買家、賣家以及各種正常的商家想到辦法，跟這些對沖基金和平共處。我們作為谷物的實物公司，我們需要他們，他們也需要我們。如果有適當(dāng)?shù)耐该鞫?，以及對美國交易所進(jìn)行調(diào)整，這是可以實現(xiàn)的。有些交易所已經(jīng)開始實施了一些做法，比如芝加哥商業(yè)交易所和CME都已經(jīng)采取了各種做法。

主題演講七：路在何方——對中國油脂供求問題的探討

演講人：益海集團(tuán)油脂貿(mào)易總監(jiān)涂長明先生

我今天跟大家報告的內(nèi)容有以下四點，中國油脂的消費現(xiàn)狀；中國油脂的供應(yīng)趨勢；中國油脂供求缺口；中國油脂油料供應(yīng)的出口在哪。

中國油脂對外依存度高，66%依賴進(jìn)口。

中國油脂的供應(yīng)形勢，國家收存政策改變了油脂油料的供應(yīng)格局，國家油脂油料收存是保證油脂油料市場供應(yīng)的重要手段，國儲收購有中央戰(zhàn)略專項儲備，主要用于保證全國性的糧油明顯供不應(yīng)求，重大的自然災(zāi)害和突發(fā)性事件的需要。

中國油脂供求缺口將長期存在，可供耕作的土地面積有限，中國國有土地耕地面積18億畝，其中油料播種面積3.2億畝，中國去年進(jìn)口油料3873萬噸，進(jìn)口油脂853萬噸。如果按國內(nèi)單產(chǎn)和出油率計算，全國大約需要增加耕地面積近6億畝，這在國內(nèi)耕地面積緊張的情況下是不現(xiàn)實的，目前僅能利用南方冬季閑置土地擴種油菜籽和利用山坡地種植油茶籽等本畝油料作物，但不能從根本上解決中國缺油的問題。另外，也存在著糧食爭地的問題，其他油料作物如大豆、花生，擴大種植的可能性很小。

最后重點講一下中國油脂供應(yīng)的出路，也就是解決油脂缺口的途徑。第一點就是要大幅度提高農(nóng)副產(chǎn)品的價格；第二點是要大力發(fā)展國內(nèi)油菜籽生產(chǎn)；第三點是要利用米糠油，我國這方面的浪費就很大，大部分做了飼料，中國的水稻產(chǎn)量是1.85億噸，米糠的含量是8%，米糠出油是15%，按這個算了一下，我們大概出220萬噸的米糠油。如果50%被利用起來，也可以產(chǎn)110多萬的米糠油，相當(dāng)于580萬噸大豆，相當(dāng)于增加了5100萬畝耕地。

解決中國油脂的出路和供求，重要是要做強做大國內(nèi)油脂加工企業(yè)，充分的市場競爭是保證油料供應(yīng)的基礎(chǔ)。還有一個很重要的問題，中國油料供求要依靠全球資源，合理利用土地以糧換油。

主題演講八：2009/10年全球植物油價格展望

演講人：英國Godrej國際有限公司董事Dorab E.Mistry先生

從整個油類產(chǎn)品組合來講，中國在需求方面依然有著最為主要的影響，不過在2009年，印度成為世界上棕櫚油最大的進(jìn)口國，在中國和印度植物油的消費以及需求方面，兩國有相同之處，兩國之間，我們看到中國和印度實際上控制了棕櫚油進(jìn)口需求，而且也影響著全球?qū)τ谥参镉偷恼w需求，從經(jīng)濟發(fā)展和人均收入來講，中國的發(fā)展大概比印度超前10到12年，所以我們現(xiàn)在要好好研究一下中國在上世紀(jì)90年代發(fā)展的一些情況，來看看中國的需求和人均消費是怎么樣在這段時間不斷發(fā)展的。

現(xiàn)在再講一下全球形勢，先從天氣講起，2009年一開始，阿根廷遭遇了嚴(yán)重干旱，而且印度也有嚴(yán)重的旱災(zāi)，2009年應(yīng)該是厄爾尼諾年，厄爾尼諾給澳大利亞、尼日利亞、馬來西亞帶來了旱災(zāi)。現(xiàn)在阿根廷非常干旱，我覺得厄爾尼諾會重新抬頭，這時巴西的天氣會比較濕潤，這樣阿根廷也會有更多雨水，這兩國的大豆產(chǎn)量將會非常不錯，我相信印度今年油菜籽和芥子收成也會非常不錯。

對于總體經(jīng)濟環(huán)境來說，全球經(jīng)濟將會在2010年緩慢增長至少2%到3%，毫無疑問，中國將繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)世界，以8%的增幅走在前頭，還有其他的新興國家，包括印度、巴西、印尼也都有比較強勁的增長。

對于能源價格方面，從我們對世界經(jīng)濟的增長預(yù)期來看，能源價格也會至少保持穩(wěn)定，而且隨著世界需求的抬頭，油價可能也會上升，雖然世界經(jīng)濟不振，甚至是負(fù)增長，能源價格又迅速提高。能源價格上升，對于植物油的價格展望來說是非常關(guān)鍵的，因為它們都跟生物柴油息息相關(guān)。對于生物柴油的需求，最近原油價格堅挺，導(dǎo)致了對棕櫚油和其他油脂的需求比較旺盛，對于大豆的需求也提高。如果原油還是保持在80美元/桶的話，能源需求就會扮演一個更重要的角色，使棕櫚油更加受到關(guān)注。

對于大豆，2009年到2010年的大豆油將分成兩個半年截然不同的情況，在前半年大豆油的供應(yīng)還是非常緊張，對于其他油類的溢價還會進(jìn)一步提高，南美的大豆壓榨開始之后，這個情況就截然不同了。

對于棕櫚油，趨勢分析之后，我不再保持悲觀的觀點，而且我很高興的是，低谷已經(jīng)過去，熊市非常短，這是一個非常好的買入時間，當(dāng)然這個時間不會延續(xù)很長時間。

對于菜籽油，我預(yù)計菜籽油供應(yīng)量的增幅只有80萬噸。

最后，我現(xiàn)在假定原油價格，我相信在今后幾個月原油價格會維持在80美元/桶，美元幣值不會走軟，甚至?xí)邚姡貦坝偷膸齑嬖诮窈髱讉€星期將會增加，市場有可能受到一定的壓力。而馬來西亞大馬交易所的CPO期貨合約有可能降到2100，甚至短暫突破2100關(guān)口，所以我不再預(yù)計CPO期貨會降到1900，我相信最近CPO期貨達(dá)到2020的低點已經(jīng)是見底了，幾個星期之后，隨著中國、印度的需求重新見底，我預(yù)計CPO期貨再次漲價，而且會達(dá)到我預(yù)計的目標(biāo)，在2010年的第一季度達(dá)到2400。大豆油在2009年第四季和2010年第一季仍然供應(yīng)比較緊張，但是我們還是要看到大豆油的購買興趣還是非常旺盛的，因為現(xiàn)在大豆油還是高于棕櫚油，目前來說，大豆油還要面臨葵花籽油的強勁競爭。

分析師：吳小艷