第一篇：中航信息參加發(fā)行全國首只中小企業(yè)集合債券

中航信息參加發(fā)行全國首只中小企業(yè)集合債券

11月14日上午，由深圳市政府、國家開發(fā)銀行聯(lián)合舉辦的“2007年深圳市中小企業(yè)集合債券”發(fā)行儀式在深圳市五洲賓館隆重舉行。中小企業(yè)集合債券由深圳市20家中小企業(yè)聯(lián)合發(fā)行，發(fā)行額為10.3億元，中航信息作為經(jīng)營良好、成長性高的優(yōu)秀中小企業(yè)參加這一債券的發(fā)行。這是國內(nèi)首只由中小企業(yè)捆綁發(fā)行的債券，也是國內(nèi)企業(yè)債券史上發(fā)行人數(shù)最多、發(fā)債金額最大、期限最長的集合類債券。深圳市市長許宗衡在發(fā)行會上表示，這是中國中小企業(yè)融資史上的一次重要創(chuàng)新，深圳將努力為中小企業(yè)發(fā)展提供最佳服務(wù)、營造最優(yōu)環(huán)境，除了要進(jìn)一步規(guī)范完善中小企業(yè)集合發(fā)債，還將加快構(gòu)建重點(diǎn)民營企業(yè)貸款信用平臺與補(bǔ)償機(jī)制，研究設(shè)立再擔(dān)保服務(wù)機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)創(chuàng)新銀行，推進(jìn)民營企業(yè)實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展。

中航信息贏取中總行2007年度存打和行打大單

在各部門的互相配合，通力合作和相關(guān)工作人員不辭辛苦的加班加點(diǎn)下，10月19日，中航信息在眾多的競爭對手中脫穎而出，成功贏得了中國銀行總行2007年度全國集中采購項(xiàng)目下的存折打印機(jī)和行式打印機(jī)的唯一中標(biāo)標(biāo)的，這是中航信息成立以來在存折打印機(jī)市場競爭中最大的一次中標(biāo)，一次性中標(biāo)數(shù)量達(dá)到7000以上，借此東風(fēng)公司又乘勝贏得了幾個省行的標(biāo)的。預(yù)計(jì)中航信息在2007年向中國銀行各省行提供的存折打印機(jī)數(shù)量將達(dá)到或超過一萬臺。這次中標(biāo)，為中航信息2007年度的工作畫下了濃抹重彩的一筆，這說明公司的產(chǎn)品性能、售后服務(wù)、公司實(shí)力、技術(shù)研發(fā)能力越來越得到客戶的信賴和認(rèn)可。

PR-B順利中標(biāo)甘肅省農(nóng)村信用社聯(lián)網(wǎng)采購項(xiàng)目

經(jīng)長時(shí)間的跟進(jìn)工作，2007年8月8日，中航信息以總分第一名的絕對優(yōu)勢擊敗了其它競爭對手，順利中標(biāo)了甘肅省農(nóng)村信用社聯(lián)網(wǎng)票據(jù)打印機(jī)采購項(xiàng)目。在為期一年的入圍期間，甘肅省農(nóng)信社將在前臺采用由中航信息自主研發(fā)生產(chǎn)的PRB存折打印機(jī)，以實(shí)現(xiàn)通存通兌業(yè)務(wù)的全省聯(lián)網(wǎng)。截至目前，中航信息已向用戶提供了1200臺左右的存折打印機(jī)，高速行打測試也正在進(jìn)行之中。

據(jù)了解，甘肅農(nóng)信共有2500多個網(wǎng)點(diǎn)，遍布全省各個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，而甘肅地形東西長達(dá)2000余公里，南北跨度大，地形復(fù)雜，交通極度不便，大多數(shù)信用社網(wǎng)點(diǎn)都分布在邊遠(yuǎn)山區(qū)和高海拔地區(qū)，其中較遠(yuǎn)的裕河鄉(xiāng)農(nóng)信社距離當(dāng)?shù)乜h城近200多公里，再加上山區(qū)交通不便，路況惡劣，僅去程就需一天時(shí)間才能到達(dá)，工作環(huán)境非常艱苦。在此期間，蘭州辦、西北區(qū)客服全體人員在中航信息兩大中心領(lǐng)導(dǎo)的直接關(guān)心下，緊密團(tuán)結(jié)、周密計(jì)劃，克服了上線時(shí)間緊，發(fā)貨量大、協(xié)調(diào)困難多、客戶對新產(chǎn)品不了解的諸多困難，加班加點(diǎn)、扎扎實(shí)實(shí)的展開了工作，于11月中旬配合客戶順利的實(shí)現(xiàn)了全省營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的聯(lián)網(wǎng)上線工作，實(shí)現(xiàn)了通存通兌，獲得了客戶的好評。

隨著中航信息產(chǎn)品使用量的持續(xù)增加和服務(wù)的不斷深入，必將繼續(xù)推動甘肅農(nóng)信全面實(shí)行綜合柜員制的進(jìn)程，進(jìn)一步為甘肅農(nóng)信提升區(qū)域市場競爭力和電子信息化建設(shè)的快速發(fā)展做出新的貢獻(xiàn)。

中航信息召開第三季度工作總結(jié)大會

10月10日，中航信息第三季度工作總結(jié)大會召開。會上，營銷中心、客服中心、海外事業(yè)部、財(cái)務(wù)部、綜合管理部的負(fù)責(zé)人分別就第三季度公司產(chǎn)品市場、行業(yè)狀況、技術(shù)服務(wù)、海外銷售、財(cái)務(wù)和人力資源、行政管理等各個方面進(jìn)行了介紹和總結(jié)，分析了目前各方面工作存在的問題，并提出了解決對策和第四季度的工作重點(diǎn)。中航信息總經(jīng)理常遠(yuǎn)對大會進(jìn)行了總結(jié)，并介紹了公司目前的經(jīng)營管理現(xiàn)狀。最后，常總通過兩個富有哲理的小故事，要求公司全體人員努力學(xué)習(xí)，不斷進(jìn)取，提升素質(zhì)，構(gòu)建學(xué)習(xí)型組織，同時(shí)加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)協(xié)同合作，建立更富競爭力的管理團(tuán)隊(duì)；他同時(shí)鼓勵大家要從長遠(yuǎn)出發(fā)，做好人生規(guī)劃，要堅(jiān)持理想，堅(jiān)定信念，這樣我們才能在工作、生活中取得成功。

“深圳中航與中國銀行打印機(jī)設(shè)備研討會”圓滿結(jié)束

9月4日至9日，中航信息在美國普印力公司和日本理光公司的支持下，在各個部門的全力配合下，在新疆成功舉行了“深圳中航與中國銀行打印機(jī)設(shè)備研討會”。中航信息在研討會上對公司司發(fā)展歷程、PR-B存折打印機(jī)、普印力行式打印機(jī)、理光高速激光打印機(jī)做了精彩的介紹。在研討會過程中，中航信息不

失時(shí)機(jī)地聽取了各省行的意見和建議并及時(shí)通報(bào)了相關(guān)部門，對下一階段的工作提供了大力支持。此次研討會更加加深了中航信息與中國銀行各省行的彼此了解，擴(kuò)大了公司的行業(yè)影響，同時(shí)也加強(qiáng)了與廠商的多元化的合作，可謂是皆大歡喜，中總行領(lǐng)導(dǎo)對于中航信息此次活動的成功舉辦給予了高度地評價(jià)。

中航信息舉辦四期服務(wù)工程師理論與技能培訓(xùn)

為進(jìn)一步加強(qiáng)公司服務(wù)工程師的理論水平，提高維修操作技能水平，培養(yǎng)一支理論、技能水平過得硬的專業(yè)打印機(jī)技術(shù)人員隊(duì)伍，中航信息于9-12月份舉辦了四期服務(wù)工程師理論與技能培訓(xùn)，每期歷時(shí)一個月，來自各地辦事處的24名工程師參加了學(xué)習(xí)。公司技術(shù)支援部培訓(xùn)工程師趙強(qiáng)就PR-B存折打印機(jī)、PP405高速打印機(jī)、行式打印機(jī)（含P5/P7、KD、YD行打）和高速激光打印機(jī)的工作原理和故障維修以及常用工具軟件的使用和調(diào)試（含ATK、COMTOOLS的使用）等內(nèi)容進(jìn)行了講授，并進(jìn)行了現(xiàn)場實(shí)際操作。培訓(xùn)期間，各工程師努力學(xué)習(xí)，積極思考，認(rèn)真對待各項(xiàng)考核，共同探討維修工作中遇到的難點(diǎn)、重點(diǎn)和解決辦法，圓滿完成了培訓(xùn)學(xué)習(xí)任務(wù)，可謂獲益匪淺。

中航信息順利參加第四屆中國國際中小企業(yè)博覽會

9月15日～9月18日，中航信息順利參展“第四屆中國國際中小企業(yè)博覽會”，并取得圓滿成功。展會上，公司成功展出市場主打的PR-b存折打印機(jī)、閃電33連續(xù)紙激光打印機(jī)、行式打印機(jī)以及相關(guān)耗材等，并特別展示了RFID射頻識別設(shè)備系統(tǒng)，緊跟科技潮流，充分體現(xiàn)了我公司在產(chǎn)品上的創(chuàng)新意識。展會期間，客戶對公司的閃電33連續(xù)紙激光打印機(jī)的高速專業(yè)性能表示濃厚的興趣； PR-b存折打印機(jī)作為公司龍頭產(chǎn)品，亦充分體現(xiàn)了公司在打印機(jī)行業(yè)的自主研發(fā)實(shí)力和行業(yè)影響力，不斷有參觀客戶過來咨詢和尋求合作，為中航信息開拓市場提供了很好的平臺和機(jī)會；同時(shí)展出的耗材也吸引了部分耗材銷售商過來尋求合作。通過“2007中博會”，中航信息很好的宣傳了公司的品牌實(shí)力和產(chǎn)品優(yōu)勢，進(jìn)一步加深了客戶對公司品牌產(chǎn)品的理解，為公司的發(fā)展提供了良好的契機(jī)。

中航信息參加“2007中國商品（越南）交易會”

2007年7月上旬，中航信息在越南河內(nèi)參加了由中國商務(wù)部和越南貿(mào)易部聯(lián)合組辦的“2007中國商品（越南）交易會”。中國駐越大使和越南貿(mào)易部的官員及組委會的領(lǐng)導(dǎo)參加了開幕式。展會期間，中航信息憑借正對大門口的有利的展會位置，及簡潔而又醒目的展會布置，在展會上吸引了很多專業(yè)的代理商前來咨詢洽談合作。此次公司參展的產(chǎn)品主要是PB2存折打印機(jī)及主板、電源等相關(guān)的配件，突出了我們的產(chǎn)品的自主創(chuàng)新。展會結(jié)束后，相關(guān)負(fù)責(zé)人還拜訪了當(dāng)?shù)氐拇砩毯蛶状筱y行客戶，為以后的合作奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。此次展會大力弘揚(yáng)了CITIC的品牌，提高了PB2存折打印機(jī)在越南市場的知名度，同時(shí)加深了與當(dāng)?shù)卦写砩痰暮献?，并接觸到了一些新的合作伙伴，對中航信息擴(kuò)大在越南的市場占有率，起到了不可替代的作用。

國家發(fā)改委中小企業(yè)發(fā)展司領(lǐng)導(dǎo)來訪

11月17日下午，國家發(fā)改委中小企業(yè)發(fā)展司相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在深圳市中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會副秘書長的陪同下到中航信息進(jìn)行考察訪問。總經(jīng)理常遠(yuǎn)熱情接待了來訪領(lǐng)導(dǎo)并介紹了公司發(fā)展歷程、經(jīng)營狀況、產(chǎn)品市場現(xiàn)狀等。領(lǐng)導(dǎo)們饒有興趣地參觀了公司產(chǎn)品展示廳，并詳細(xì)了解了各類打印機(jī)的特點(diǎn)和市場推廣情況。她們高度肯定了中航信息21年來所取得的成就，并為公司的進(jìn)一步發(fā)展提出了可行性的建議和意見。

廣東省、深圳市工商行政管理局領(lǐng)導(dǎo)來訪

9月7日上午，廣東省和深圳市工商行政管理局一行四人就PR-B存折打印機(jī)商標(biāo)申請情況到中航信息進(jìn)行了解。在座談會上，曹總介紹了中航信息的發(fā)展歷程和PR-B存折打印機(jī)的優(yōu)點(diǎn)、特點(diǎn)及銷售情況。他說，PR-B是中航信息經(jīng)過多年研發(fā)攻關(guān)，于2004年在國內(nèi)率先推出的第一款完全擁有自主產(chǎn)權(quán)存折打印機(jī)，被列為2004年國家重點(diǎn)成果推廣項(xiàng)目，公司掌握了存折打印機(jī)的核心技術(shù)，在全國處于領(lǐng)先地位，其環(huán)保和節(jié)能性能均優(yōu)于國內(nèi)外同類打印機(jī)。申請商標(biāo)認(rèn)定是為了加大產(chǎn)品的法律保護(hù)力度，進(jìn)一步提高產(chǎn)品的品牌知名度。中航信

息在專業(yè)打印機(jī)方面作出的成就和公司的發(fā)展前景得到了工商局領(lǐng)導(dǎo)的充分肯定和認(rèn)同。

深圳海關(guān)客戶參觀考察中航信息

6月4日，深圳海關(guān)一行十余人到中航信息進(jìn)行了參觀，同時(shí)學(xué)習(xí)了解各類專業(yè)打印機(jī)的性能等專業(yè)知識。公司管理部和營銷中心領(lǐng)導(dǎo)親自接待并向海關(guān)關(guān)員詳細(xì)介紹了公司的發(fā)展歷程、輝煌成果。在公司的展示廳介紹、演示了公司的各類熱銷針式、錘式和激光打印機(jī)產(chǎn)品，給客戶留下了深刻印象，客戶也對中航信息的產(chǎn)品表示了濃厚的興趣，對公司的實(shí)力表示了肯定。此次邀請深圳海關(guān)客戶來公司參觀考察工作提升了中航信息與深圳海關(guān)的合作，也為將來的合作提供了更好的平臺。

中航信息存折票據(jù)打印機(jī)項(xiàng)目榮獲“2006年度深圳市科技創(chuàng)新獎”

8月9日下午，“2006年度深圳市科技創(chuàng)新”頒獎大會在深圳市民中心舉行，市委書記李鴻忠、市長許宗衡、副市長劉應(yīng)力等一批政府領(lǐng)導(dǎo)班子齊齊出席。深圳市科技創(chuàng)新獎的設(shè)立，提高了廣大科技工作者的積極性，開辟出具有深圳特色的自主創(chuàng)新之路，受到市政府市領(lǐng)導(dǎo)的重視。今年，申報(bào)此獎的深圳企業(yè)數(shù)以百計(jì)，項(xiàng)目更達(dá)到523個。在經(jīng)歷專家層層篩選、科技局嚴(yán)格把關(guān)、媒體公示之后，中航信息存折票據(jù)打印機(jī)項(xiàng)目最終脫穎而出，名列前八?？萍紕?chuàng)新獎的獲得，不僅體現(xiàn)了中航信息積極向上的活力和創(chuàng)新力，更是對存折票據(jù)打印機(jī)產(chǎn)品的認(rèn)可和肯定。

中航信息榮獲“南山區(qū)民營領(lǐng)軍企業(yè)”稱號

11月13日，我司作為深圳市南山區(qū)電子信息業(yè)的先進(jìn)發(fā)展典型，被南山區(qū)政府授予“南山區(qū)民營領(lǐng)軍企業(yè)”稱號。據(jù)悉，民營領(lǐng)軍企業(yè)的評選是南山區(qū)政府鼓勵區(qū)內(nèi)民營企業(yè)自立自強(qiáng)，自主創(chuàng)新，培育和提升民營企業(yè)核心競爭力，促進(jìn)民營企業(yè)做大做強(qiáng)的一大舉措，根據(jù)企業(yè)銷售收入、市場占有率、技術(shù)先進(jìn)程

度等指標(biāo)綜合評定。民營領(lǐng)軍企業(yè)有效期自2007年9月至2009年9月，在此期間，我司將享受南山區(qū)綠色通道企業(yè)待遇和區(qū)政府有關(guān)扶持政策，此舉將進(jìn)一步提高中航信息產(chǎn)品的競爭力，為中航信息的穩(wěn)定、健康、快速發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

中航信息擬成立黨組織和工會組織

為增強(qiáng)黨員在群眾中的凝聚力和向心力，充分調(diào)動員工積極性，促進(jìn)中航信息的發(fā)展和勞資關(guān)系的和諧，公司擬成立黨組織和工會組織，相關(guān)工作目前正在籌備中。

第二篇：關(guān)于發(fā)行中小企業(yè)集合債券的研究

關(guān)于發(fā)行中小企業(yè)集合債券的研究

[摘要]中小企業(yè)集合債券發(fā)行能夠促進(jìn)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的直接融資。有效降低企業(yè)融資成本，較好地推動中小企業(yè)的發(fā)展。發(fā)行中小企業(yè)集合債券是解決中小企業(yè)融資難的重大創(chuàng)新，是企業(yè)債券發(fā)行的創(chuàng)新，對發(fā)展多層次資本市場具有積極意義。要從制定相關(guān)法規(guī)、由政府起牽頭人作用、選取優(yōu)秀企業(yè)、為企業(yè)配備強(qiáng)有力擔(dān)保以及建立償債保障措施等幾方面來實(shí)行中小企業(yè)集合債券的具體發(fā)行操作。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；集合債券；資本市場；融資

[中圖分類號]F810.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1005－2674(2010)09－0070－04

2009年以來，隨著國家4萬億刺激經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)布，股市融資功能的恢復(fù)和地方債的順利發(fā)行，我國資本市場又逐漸恢復(fù)了融資功能和投資功能。在債券市場上，2009年我國共發(fā)行192家企業(yè)債券，為2008年的3.2倍，發(fā)行規(guī)模達(dá)到4,252.33億元，在一定程度上解決了一些企業(yè)融資的需求，但對于國內(nèi)眾多的中小企業(yè)來說，只能算杯水車薪，不能解決其實(shí)際龐大的資金需求。我們認(rèn)為，發(fā)行中小企業(yè)集合債券是我國中小企業(yè)進(jìn)入資本市場籌集資金的首選方式，本文擬對我國發(fā)行中小企業(yè)集合債券的條件、措施等問題，進(jìn)行梳理和探討，以促進(jìn)中小企業(yè)順利發(fā)展。

一、我國中小企業(yè)集合債券發(fā)展情況回顧

中小企業(yè)集合債券是通過牽頭人組織，以多個中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，若干個中小企業(yè)各自確定債券發(fā)行額度，采用集合債券的形式，使用統(tǒng)一的債券名稱，形成一個總發(fā)行額度而向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式，它是以銀行或證券機(jī)構(gòu)作為承銷商，擔(dān)保機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)參與的新型企業(yè)債券方式。

截止到目前，我國已經(jīng)發(fā)行了03高新債、2007年“深圳市中小企業(yè)集合債券”、2007年中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券、2009年大連中小企業(yè)集合債券，2010年武漢市中小企業(yè)集合債券等五家集合債券。這些企業(yè)集合債券的發(fā)行具有以下特點(diǎn)。

03高新債具有“統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、分別擔(dān)保、捆綁發(fā)行”的方式；2007年“深圳市中小企業(yè)集合債券”具有“統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、統(tǒng)一擔(dān)保、集合發(fā)行”的新模式；2007年中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券具有“統(tǒng)一組織、統(tǒng)一申請、分別負(fù)債、統(tǒng)一擔(dān)保、集合發(fā)行”的模式。以上三種方式代表了我國中小企業(yè)發(fā)行集合債券的探索階段和發(fā)展歷程。雖然中小企業(yè)各自獨(dú)具特點(diǎn)，但其對資金的需求永不停滯，而且當(dāng)前我國中小企業(yè)的規(guī)模和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等都極不平穩(wěn)，這就需要我們積極利用集合債券的融資方式為眾多的中小企業(yè)排憂解難，雪中送炭。

從國內(nèi)已發(fā)行的五家中小企業(yè)集合債券看，其發(fā)行操作主要有以下幾方面的特點(diǎn)。

1、統(tǒng)一組織。統(tǒng)一組織是發(fā)行集合債券的第一步?！敖y(tǒng)一組織”工作主要包括篩選企業(yè)、與債券主管部門溝通、督促按期還本付息等。我們認(rèn)為，隨著市場化程度的提高，中小企業(yè)集合債券應(yīng)主要由擔(dān)保公司統(tǒng)一組織，以充分發(fā)揮擔(dān)保公司的功能。擔(dān)保公司在篩選企業(yè)時(shí)，要充分考慮單個企業(yè)的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行主體集合的行業(yè)集中度和行業(yè)相關(guān)性，以適應(yīng)擔(dān)保公司的擔(dān)保能力。在督促企業(yè)按期還本付息時(shí)，擔(dān)保公司在代償、落實(shí)第二還款來源方面具有獨(dú)特優(yōu)勢。

2、統(tǒng)一發(fā)行。中小企業(yè)集合債券需要由券商統(tǒng)一發(fā)行，籌集資金集中到統(tǒng)一賬戶，再按各發(fā)行企業(yè)的債券額度扣除發(fā)行費(fèi)用后撥付至各企業(yè)賬戶；債券到期前，由各家企業(yè)將資金集中到統(tǒng)一賬戶，統(tǒng)一對債權(quán)人還本付息。

3、統(tǒng)一擔(dān)保。我們認(rèn)為擔(dān)保公司作為集合債券的保證人，應(yīng)是中小企業(yè)集合債券未來選擇擔(dān)保方式的主要方向，銀行、政府部門等可在擔(dān)保公司(特別是政策性擔(dān)保公司)信用增級方面發(fā)揮作用。

4、統(tǒng)一信用評級。信用評級是對債券發(fā)行主體所發(fā)特定債券如約還本付息能力和償還意愿的綜合評估。集合債券信用評級包括對各發(fā)行主體長期信用等級評定和擔(dān)保人信用等級評定，最終確定集合債券的信用等級。

在目前已經(jīng)成功發(fā)行的07中關(guān)村中小企業(yè)集合債券、07深圳中小企業(yè)集合債券、09大連中小企業(yè)集合債券，以及2010年5月新發(fā)行的lO武漢中小企業(yè)集合債券，都是由政府牽頭，提供統(tǒng)一擔(dān)保和償債方案，這一方面解除了投資者的擔(dān)憂，促進(jìn)了債券的順利發(fā)行和流通，另一方面也鼓勵和便利了更多的中小企業(yè)積極利用資本市場進(jìn)行融資。

二、目前國內(nèi)債券市場政策及市場走向

目前，國家關(guān)于企業(yè)債券的發(fā)行政策變化主要體現(xiàn)在審批方式和募集資金投向兩方面。在審批方式方面，改為直接向國家發(fā)改委申請發(fā)行核準(zhǔn)。有效縮短了企業(yè)債券的審批流程，擴(kuò)大了企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)行周期也從過去的至少一年減少到半年左右。

在募集資金投向方面，國家發(fā)改委放寬了募集資金投向范圍的限制。將募集資金在固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目上的比例放寬至60％，同時(shí)容許募集資金投向用于收購產(chǎn)權(quán)股權(quán)(累計(jì)發(fā)行額不得超過該收購總金額的60％)、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)和補(bǔ)充營運(yùn)資金(不得超過發(fā)債總額的20％)。企業(yè)債券的募集資金投向范圍得到了有效的擴(kuò)大，使得過去沒有項(xiàng)目不能發(fā)行和項(xiàng)目不足以支持?jǐn)M發(fā)行規(guī)模的企業(yè)能夠順利發(fā)行企業(yè)債券。

2009年1月，央行發(fā)布公告，宣布取消對在銀行間債市交易流通的債券發(fā)行規(guī)模不低于5億元人民幣的限制條件，為銀行間市場推出高收益?zhèn)椭行∑髽I(yè)集合債券打開了通道，而且取消不低于5億元的限制可以降低中小企債券發(fā)行的門檻，讓更多的中小企業(yè)有機(jī)會通過債券市場融資。在“金融國九條”中明確提出要優(yōu)先安排與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建等相關(guān)的債券發(fā)行。這是因?yàn)椋瑖鴦?wù)院推出4萬億元刺激經(jīng)濟(jì)方案，需要各方資金來配套，由于銀行信貸受到風(fēng)險(xiǎn)和流動性的約束，地方政府資金受地方財(cái)政收入所限，相比起來，債券是一個重要的融資渠道。國家相關(guān)部門在《公司法》、《證券法》以及《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》的基礎(chǔ)上，先后推出《證券公司債券管理暫行辦法》、《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理辦法》、《實(shí)名制記帳式企業(yè)債券登記與托管規(guī)則》和《證券公司債券登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》等法規(guī)，在進(jìn)一步放寬的企業(yè)發(fā)行債券的程序限制和資金使用范圍限制基礎(chǔ)上，為企業(yè)開展債券融資創(chuàng)造了一個良好的政策環(huán)境。

2009年我國資本市場發(fā)行192家企業(yè)債券，為2008年發(fā)行總數(shù)的3.2倍，發(fā)行規(guī)模達(dá)到4,252.33億元，較2008年增長80.04％。僅2010年前5個月，我國資本市場已發(fā)行67家企業(yè)債券，發(fā)行規(guī)模達(dá)到1，329.50億元，這充分表明我國企業(yè)債券市場獲得了進(jìn)一步發(fā)展。

但在中小企業(yè)融資市場上，目前僅有北京、深圳、大連和武漢等地通過發(fā)行中小企業(yè)集合債券來進(jìn)行融資，北京市海淀區(qū)、順義區(qū)、廣州市、上海閔行區(qū)、山東壽光、諸城等地通過發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)的融資方式以解決資金需求。因此，中小企業(yè)集合債券市場擁有巨大的市場需求。今年3月，工業(yè)和信息化部印發(fā)了《關(guān)于開展中小企業(yè)集合債券發(fā)行工作情況調(diào)研的通知》，這在目前金融危機(jī)對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

仍然嚴(yán)峻的情況下，為我國中小企業(yè)的發(fā)展提供了一個更好的融資平臺。

三、進(jìn)一步完善中小企業(yè)集合債券發(fā)行的措施

1、制定相關(guān)法規(guī)

隨著發(fā)行工作的成功，中小企業(yè)集合債券已成為一個相對成熟的債券品種。為此，各地應(yīng)根據(jù)國家《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等相關(guān)法律法規(guī)，組織有關(guān)部門進(jìn)一步制定中小企業(yè)集合債券組織發(fā)行實(shí)施細(xì)則等法規(guī)，為中小企業(yè)提供良好的政策環(huán)境。如深圳市人民政府就已于2007年制定了《深圳市中小企業(yè)集合債券組織發(fā)行實(shí)施細(xì)則》，這在政策上掃清了深圳市企業(yè)通過資本市場獲得投資的障礙，進(jìn)而也為企業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的政策基礎(chǔ)。成都市也已制定了《成都市中小企業(yè)集合債券發(fā)行條件》，為該市發(fā)行中小企業(yè)集合債券奠定了先決條件。

2、由政府起牽頭人作用

從集合債券牽頭人角色看，多由政府部門或有政府背景的機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)，顯示政府推動是中小企業(yè)發(fā)債融資的關(guān)鍵推動力。同時(shí)也表明政府對中小企業(yè)的支持力度。如“07深中小債”的牽頭人為深圳市貿(mào)易工業(yè)局，下屬深圳市中小企業(yè)服務(wù)中心具體組織實(shí)施；“07中關(guān)村債”的牽頭人則是北京中關(guān)村擔(dān)保有限公司，其背后是有著政府背景的中關(guān)村科技園區(qū)管委會。

在兩只集合債券的發(fā)行中，國家開發(fā)銀行的作用至關(guān)重要。這家銀行擔(dān)任了“07深中小債”的主承銷商和擔(dān)保人，而在“07中關(guān)村債”中，這家銀行授權(quán)其下屬營業(yè)部提供再擔(dān)保，從而有效提升了投資者對集合債券的信心，減小了債券償還風(fēng)險(xiǎn)。這一模式的優(yōu)點(diǎn)在于解決中小企業(yè)信用差、融資規(guī)模小而發(fā)債成本高的難題，能夠充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低融資成本。從集合債券利率看，“07深中小債”為年利率5.7％，“07中關(guān)村債”為年利率6.68％，均低于目前的一年期貸款利率。因此，這就需要政府做好集合債券牽頭人的角色。

3、選取優(yōu)秀企業(yè)

從發(fā)行人的情況看，深圳市篩選參與“07深中小債”的20家發(fā)行人，主要涉及無線通訊設(shè)備、數(shù)字產(chǎn)品、教育、計(jì)算機(jī)軟件系統(tǒng)、化工等多個行業(yè)，在細(xì)分行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力，近3年平均銷售收入、凈利潤分別為3.2億元和0.25億元，增長率分別達(dá)到39％和46％，平均凈資產(chǎn)規(guī)模近1.8億元，都具有良好的持續(xù)經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿?。其募集資金投向包括TFT設(shè)備產(chǎn)品、節(jié)能玻璃、射頻識別產(chǎn)品、鋰電池、新材料、電子終端消費(fèi)品、教育產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)園發(fā)展等項(xiàng)目，各自的融資規(guī)模相差不大，風(fēng)險(xiǎn)相對比較分散。

“07中關(guān)村債”的4家發(fā)行人則屬于在中關(guān)村科技園區(qū)具有較高創(chuàng)新水平的企業(yè)，在自動控制產(chǎn)品、衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用、IT服務(wù)業(yè)務(wù)、稀有金屬和貴重金屬材料領(lǐng)域具有領(lǐng)軍地位，并且國際化發(fā)展趨勢較為明顯，擁有高度開放性。但這4家發(fā)行人當(dāng)中，神州數(shù)碼(中國)有限公司的資產(chǎn)規(guī)模、年主營業(yè)務(wù)收入要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他3家發(fā)行人，融資規(guī)模也占據(jù)此次發(fā)債融資的三分之二。

值得注意的是，這兩只集合債券都安排了中小板上市公司作為發(fā)行人之一，以利提升債券的信用等級。“07中關(guān)村債”4家發(fā)行人當(dāng)中，兩家獲評A+，包括中小板公司北斗星通，另兩家分別獲得A及A一評級；“07深中小債”20家發(fā)行人當(dāng)中的遠(yuǎn)望谷、三鑫股份兩家中小板公司獲評A+，12家分別獲評A及A－評級，6家公司分獲BBB+、BBB及BBB－評級。

因此，我們就要根據(jù)發(fā)行條件和制定的相關(guān)法規(guī)來制定候選標(biāo)準(zhǔn)，選取優(yōu)秀的企業(yè)，同時(shí)培養(yǎng)有潛力的中小企業(yè)。

4、為企業(yè)配備強(qiáng)有力的擔(dān)保

對于中小企業(yè)集合債券來說，通過擔(dān)保實(shí)施信用增級是相當(dāng)重要的舉措。如兩只債券發(fā)行方都創(chuàng)新性地采取了兩級信用保證架構(gòu)，其中“07中關(guān)村債”的牽頭人擔(dān)任了本期集合債券的擔(dān)保人，并由國家開發(fā)銀行營業(yè)部提供反擔(dān)保；“07深中小債”的擔(dān)保人則由主承銷商國家開發(fā)銀行擔(dān)任，由若干專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)分別就相應(yīng)的發(fā)行人群體向國開行聯(lián)合提供反擔(dān)保。最終，聯(lián)合資信評估有限公司分別對兩只集合債券給予AAA信用評級，評級展望均為穩(wěn)定。

從對投資者負(fù)責(zé)的角度來講，評估公司一般都必須提請投資者特別關(guān)注兩點(diǎn)：其一是集合債券為多家企業(yè)集合發(fā)行，各個企業(yè)存在業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡的情況，其中某一發(fā)行人的兌付能力發(fā)生變化將影響本期債券整體的兌付能力；其二是由于債券發(fā)行人多為中小企業(yè)，經(jīng)營狀況較易受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響。

因此，需要在準(zhǔn)備發(fā)行集合債券時(shí)。由政府相關(guān)部門指導(dǎo)，聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)對有意向的擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行篩選。

5、強(qiáng)化償債保障措施

中小企業(yè)發(fā)債的最大風(fēng)險(xiǎn)，是發(fā)行人作為中小民營企業(yè)，其未來發(fā)展方向、經(jīng)營決策、組織結(jié)構(gòu)等存在一定的不確定性，從而在一定程度上會影響公司的運(yùn)營和發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移能力相對較弱，進(jìn)而導(dǎo)致償債的不確定性。為此，已發(fā)行的集合債券都在發(fā)行文件中規(guī)定了相應(yīng)的償債保障措施，最突出的一點(diǎn)，就是設(shè)立償債專戶，提取償債基金，確保集合債券的按時(shí)還本付息。并且，在債券存續(xù)期間，中小企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)穩(wěn)定的經(jīng)營收入，未來現(xiàn)金流人的穩(wěn)定增長，是債券按期償付本息的主要來源。除此以外，還需要發(fā)行人繼續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，拓寬籌資渠道，加強(qiáng)投資管理，以緩解償債壓力。

相比而言，當(dāng)出現(xiàn)不能按時(shí)支付利息、到期不能兌付以及發(fā)生其他違約情況時(shí)，將由擔(dān)保人履行清償責(zé)任，因此，安排強(qiáng)有力擔(dān)保措施往往能給投資人帶來更大的信息。

此外，在發(fā)行中小企業(yè)集合債券時(shí)，還需要注意選聘對中小企業(yè)發(fā)展比較熟悉的證券公司作為主承銷商，副主承銷商則可由主承銷商根據(jù)需要自行篩選；選聘對債券發(fā)行有審計(jì)經(jīng)驗(yàn)的會計(jì)師事務(wù)所或?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)來進(jìn)行；選聘對債券發(fā)行有擔(dān)保經(jīng)驗(yàn)的、資產(chǎn)比較充裕的大型擔(dān)保公司、商業(yè)銀行或大型企業(yè)：選聘對債券發(fā)行和運(yùn)作有實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的律師事務(wù)所；涉及資產(chǎn)評估的，應(yīng)選聘具有良好聲譽(yù)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，做到資產(chǎn)評估價(jià)值的公允性；選聘具有良好聲譽(yù)的信用評級機(jī)構(gòu)，保證債券評級的公正性等問題，來保障使中小企業(yè)集合債券的順利發(fā)行。

責(zé)任編輯：郭殿生

第三篇：發(fā)行中小企業(yè)集合債券的程序和條件

發(fā)行中小企業(yè)集合債券的程序和條件

一、中小企業(yè)集合債券的基本概念 中小企業(yè)集合債券是通過牽頭人組織，以多個中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，若干個中小企業(yè)各自確定債券發(fā)行額度，采用集合債券的形式，使用統(tǒng)一的債券名稱，形成一個總發(fā)行額度而向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式，它是以銀行或證券機(jī)構(gòu)作為承銷商，需由擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保，評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)參與的新型企業(yè)債券方式。

集合債券是依照“統(tǒng)一冠名，分別負(fù)債，聯(lián)動擔(dān)保，集合發(fā)行”的模式，在全國銀行間債券市場發(fā)行的企業(yè)債券，相對以往單一企業(yè)發(fā)債方式而言，它采用的是多企業(yè)聯(lián)合發(fā)債、捆綁上市的模式。

二、中小企業(yè)集合債券發(fā)行的依據(jù)

《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》（國發(fā)?2009?36號）關(guān)于“穩(wěn)步擴(kuò)大中小企業(yè)集合債券和短期融資券的發(fā)行規(guī)?！?。

三、中小企業(yè)集合債券的作用及意義 一是拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。集合債券的發(fā)行可以為一批有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∶駹I企業(yè)提供融資機(jī)會，拓展新的融資渠道。

二是進(jìn)一步改善了企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。利用財(cái)務(wù)杠桿的原理進(jìn)行債務(wù)融資可以提高凈資產(chǎn)收益率，使股東利益最大化；債務(wù)融資債權(quán)人不具備管理權(quán)和投票選舉權(quán)，發(fā)行債券不會影響公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和日常經(jīng)營管理。

三是降低中小企業(yè)的融資成本。企業(yè)債券發(fā)行利率低于同期限商業(yè)銀行貸款利率，節(jié)約了企業(yè)財(cái)務(wù)成本，債券利息可在稅前支付計(jì)入成本。如考慮企業(yè)債券的發(fā)行手續(xù)費(fèi)及審計(jì)、評級、律師等費(fèi)用，企業(yè)債券的融資成本也要低于人民銀行同檔次貸款利率。

四是接收社會監(jiān)督，規(guī)范企業(yè)市場化運(yùn)作。企業(yè)債券發(fā)行上市后，企業(yè)需要按規(guī)定定期披露信息，被廣大機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注，這有利于企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，提高自身管理水平，并可在資本市場上樹立良好的信用形象，為企業(yè)持續(xù)融資打下信用基礎(chǔ)。

五是為健全我市融資體系提供新思路。通過直接融資，比招商引資更直接、效果更好。

四、中小企業(yè)集合債的發(fā)行流程

1、牽頭人確定債券發(fā)行參與機(jī)構(gòu)，如承銷商、評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、擔(dān)保機(jī)構(gòu)；

2、牽頭人制定發(fā)行人（融資主體）入圍標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)推薦與遴選；

3、參與的相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查；

4、辦理擔(dān)保、再擔(dān)?；蚍磽?dān)保手續(xù)；

5、主承銷商協(xié)助企業(yè)擬制發(fā)行文件；

6、參與機(jī)構(gòu)組織內(nèi)部評審；

7、向省級人民銀行會同同級計(jì)劃主管部門審批；

8、向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊（中小企業(yè)集合短券和中小企業(yè)集合票據(jù)）；

9、交易商協(xié)會下達(dá)注冊通知書；

10、主承銷商組織承銷發(fā)行；

11、發(fā)行完畢劃款；

12、到期兌付。

五、中小企業(yè)發(fā)行集合債券應(yīng)考慮的幾個問題

1、尋找有實(shí)力的擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保。銀監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見》，規(guī)定國家銀行不得為企業(yè)債券提供擔(dān)保，因此，可考慮由有實(shí)力的擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)為我市中小企業(yè)發(fā)行集合債提供擔(dān)保。

2、尋找一家承銷商進(jìn)行承銷。承銷商的銷售能力、材料組織能力、承銷能力、分銷能力以及與國家發(fā)改委的溝通能力都將影響到集合債券的發(fā)行，由于券商對整個流程比較熟悉，為保證集合債券發(fā)行的每個環(huán)節(jié)都順利、成功，需要券商的提前介入。

3、中小企業(yè)發(fā)行債券需要達(dá)到以下條件。

一是股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3000萬元、有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于6000萬元。

二是最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年利息的。如果發(fā)行3年期5億元債券，利息大約每年2500萬元。

三是累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%.4、隱性成本應(yīng)考慮在內(nèi)

擔(dān)保機(jī)構(gòu)，評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、代理承銷機(jī)構(gòu)的前期費(fèi)用需由相關(guān)部門墊付。

注：集合票據(jù)與集合債券的區(qū)別

1.集合票據(jù)融資金額：單個企業(yè)不超過2億元且不超過其凈資產(chǎn)40%，單只票據(jù)總額不超過10億元。

集合債券融資金額：單個企業(yè)不超過凈資產(chǎn)40% 2.集合票據(jù)融資期限1-3年 集合債券融資3年以上

3.集合票據(jù)融資信用增進(jìn)措施：多種選擇，包括資產(chǎn)管理公司、中債公司或地方擔(dān)保平臺等

集合債券信用增進(jìn)措施：評級為AA以上的擔(dān)保增信機(jī)構(gòu) 4.中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行：發(fā)行前五個工作日公告；發(fā)行方為銀行間市場機(jī)構(gòu)投資者；票面利率市場化方式?jīng)Q定；組織發(fā)行周期6-8個月。

中小企業(yè)集合債券：發(fā)行前一個工作日公告；發(fā)行方為銀行間或交易所市場投資者；票面利率區(qū)間由人民銀行審批；組織發(fā)行周期8-10個月。