第一篇：中投顧問：并購潮退去 文化傳媒行業(yè)能否“春風(fēng)依舊”？

中投顧問TM 中國領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)研究與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略咨詢機(jī)構(gòu)

產(chǎn)業(yè)規(guī)劃/園區(qū)規(guī)劃/招商引資策劃服務(wù)

并購潮退去 文化傳媒行業(yè)能否“春風(fēng)依舊”？

近期，共有21家文化傳媒公司發(fā)布半年報(bào)，其中19家業(yè)績同比正增長。從子行業(yè)來看，影視公司業(yè)績繼續(xù)領(lǐng)漲，而部分傳統(tǒng)出版公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，轉(zhuǎn)型壓力較大。傳媒公司在今年上半年掀起了并購潮。

中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈表示，并購重組無疑是今年上半年文化傳媒行業(yè)的關(guān)鍵詞，與文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)的并購案多達(dá)30起。數(shù)量眾多的并購重組行為預(yù)示著我國文化傳媒將出現(xiàn)大變，文化傳媒行業(yè)或逐漸從專業(yè)性經(jīng)營向綜合型經(jīng)營發(fā)展，但同時(shí)也面臨“賠了夫人又折兵”的風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)總結(jié)，有三類公司并購熱情高漲：其一，原本就走多元化發(fā)展的企業(yè)，例如華誼兄弟；其二，亟需轉(zhuǎn)型的企業(yè)，例如浙報(bào)傳媒；其三，受到目前市場大勢影響的企業(yè)，例如華策影視。以華誼兄弟為代表的綜合性傳媒娛樂集團(tuán)，并購重組并非新鮮之事，進(jìn)行擴(kuò)張是其一貫作風(fēng)。但是今年上半年第二類公司和第三類公司并購案數(shù)量的直線上漲就值得進(jìn)行仔細(xì)琢磨了。

在文化傳媒行業(yè)中出版業(yè)正處于舉步維艱的轉(zhuǎn)型期，欲實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)向數(shù)字出版業(yè)務(wù)的跨越需攻克技術(shù)難關(guān)。然而技術(shù)研發(fā)時(shí)間漫長，對于出版類上市公司而言研發(fā)時(shí)間已淪為奢侈品。股東往往唯短期利益是瞻，出版類上市公司被其催著往前趕，怎能有足夠的精力在技術(shù)方面有所提升，在此情況下并購便成了企業(yè)增厚業(yè)績的一條絕佳捷徑。

然而，這本是出版類上市公司無奈之舉的并購行為，卻偏偏還受到了資本市場的熱捧，幾乎每逢出版類上市公司并購都成為了其股票的重大利好。浙報(bào)傳媒收購邊鋒和浩方短短幾天內(nèi)出現(xiàn)三個(gè)漲停；鳳凰傳媒收購慕合網(wǎng)絡(luò)，其股價(jià)也是一路高歌。悲哉！企業(yè)不通過升級轉(zhuǎn)型以渡過難關(guān)，而走并購捷徑，無異于飲鴆解渴。當(dāng)并購的利好完全消化后，留給企業(yè)的除了一如既往下滑的業(yè)績，還有什么？此外，為了湊熱鬧而進(jìn)行重組并購的企業(yè)也不在少數(shù)，每逢并購股票必漲，這引發(fā)了諸多企業(yè)的跟風(fēng)行為。

中投顧問發(fā)布的《文化行業(yè)競爭情報(bào)分析及點(diǎn)評》中指出，文化傳媒行業(yè)中并購潮如此洶涌，除了與企業(yè)的發(fā)展策略有關(guān)外，還與投資者的盲目操作有重要關(guān)系。投資者的盲目性是此次并購潮的催化劑。今年上半年并購的主力事實(shí)上是轉(zhuǎn)型受阻寄望于其他業(yè)務(wù)發(fā)展的企業(yè)。難以想象，當(dāng)此次并購潮退去時(shí)，文化傳媒行業(yè)是否能夠“春風(fēng)依舊”。

（作者系中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心 文化行業(yè)研究員蔡靈）

第二篇：中投顧問：超市行業(yè)步入轉(zhuǎn)型期

中投顧問TM 中國領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)研究與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略咨詢機(jī)構(gòu)

產(chǎn)業(yè)規(guī)劃/園區(qū)規(guī)劃/招商引資策劃服務(wù)

超市行業(yè)步入轉(zhuǎn)型期

截止至目前，國內(nèi)超市企業(yè)半年報(bào)已經(jīng)相繼發(fā)布，業(yè)績下滑甚至虧損成為行業(yè)的突出表現(xiàn)。其中，三江購物、華聯(lián)綜超、中百集團(tuán)、新華都等雖然實(shí)現(xiàn)盈利，但利潤呈現(xiàn)負(fù)增長，而步步高盡管實(shí)現(xiàn)利潤同比增長，但增速開始放緩。此外，卜蜂蓮花、永旺中國業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)虧損。

中投顧問流通行業(yè)研究與申正遠(yuǎn)指出，超市企業(yè)的半年報(bào)業(yè)績凸顯當(dāng)前低迷的市場行情，在經(jīng)營成本上漲、市場競爭日益激烈的背景下，超市行業(yè)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型變革的階段。

從業(yè)態(tài)上看，規(guī)?；途禄浅行袠I(yè)發(fā)展的趨勢。大賣場、大面積滿足了消費(fèi)者多樣化、綜合性、服務(wù)性的購物需求與體驗(yàn)，同時(shí)也能擴(kuò)寬超市產(chǎn)品品類，實(shí)現(xiàn)聚客流、提盈利的作用。精致化即精品店、社區(qū)超市等小型的、特色的、便捷的超市，主要滿足消費(fèi)者對優(yōu)質(zhì)食品或者日常生活產(chǎn)品的需要。

從渠道上看，一二線城市經(jīng)營成本高、市場競爭激烈，特色超市、精品超市、社區(qū)超市將成為商家的首選。伴隨著居民收入水平的提升以及較為緩和的市場競爭環(huán)境，三四線城市將成為商家擴(kuò)張、爭奪的藍(lán)海。而規(guī)模化、大賣場式的超市業(yè)態(tài)滿足了消費(fèi)者多樣化、服務(wù)性的購物需求，成為了商家向三四線城市“跑馬圈地”的首選業(yè)態(tài)。

中投顧問產(chǎn)業(yè)研究部經(jīng)理郭凡禮指出，從全國范圍以及企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)上看，國內(nèi)超市行業(yè)正處于寒冬時(shí)期。然而我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域不平衡、城鄉(xiāng)差距大的現(xiàn)象突出，這為超市、零售業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供了巨大的空間和潛力。同時(shí)國內(nèi)居民消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變也為超市細(xì)分子行業(yè)提供了發(fā)展與壯大的機(jī)會。

中投顧問發(fā)布的《2013年第二季度熱點(diǎn)行業(yè)追蹤報(bào)告》指出，從市場競爭的角度上看，超市受百貨、便利店、購物中心、電子商務(wù)的競爭。由于超市是食品、生鮮流通的主要渠道，各種業(yè)態(tài)對超市的競爭相對緩和。但當(dāng)前生鮮電商正在崛起，越來越多的電商企業(yè)、物流企業(yè)，甚至是超市商家都加入其中，超市在食品生鮮領(lǐng)域的競爭壁壘將逐漸被打破，市場競爭壓力日益加大。

（作者系中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心 流通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)）

第三篇：中投顧問對2018-2022年冷鏈物流行業(yè)的預(yù)測分析

未來5年我國對冷鏈物流行業(yè)的預(yù)測分析

影響因素分析

一、有利因素

（一）政策支持

2017年4月，國務(wù)院辦公廳正式公布了《關(guān)于加快發(fā)展冷鏈物流保障食品安全促進(jìn)消費(fèi)升級的意見》，提出要加快完善冷鏈物流標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)規(guī)范體系，制訂一批冷鏈物流強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)。2017年8月，交通運(yùn)輸部印發(fā)《加快發(fā)展冷鏈物流保障食品安全促進(jìn)消費(fèi)升級的實(shí)施意見》，提出著力提升設(shè)施設(shè)備技術(shù)水平、健全全程溫控體系、優(yōu)化運(yùn)輸組織模式、強(qiáng)化企業(yè)運(yùn)營監(jiān)管，力爭到2020年，初步形成全程溫控、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、運(yùn)行高效、安全綠色的冷鏈物流服務(wù)體系，“斷鏈”問題基本解決，全面提升冷鏈物流服務(wù)品質(zhì)，有效保障食品流通安全。

（二）冷鏈物流市場保持快速增長

三大因素促進(jìn)冷鏈物流市場穩(wěn)步快速增長。一是國際化。國內(nèi)自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)擴(kuò)大，進(jìn)口生鮮品類和數(shù)量大幅提升，進(jìn)而帶來新機(jī)遇；二是標(biāo)準(zhǔn)化。國內(nèi)人均消費(fèi)力提升，對生鮮食品品質(zhì)要求提高，對冷鏈標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)知加強(qiáng)，國內(nèi)法規(guī)和監(jiān)管日趨完善與嚴(yán)格，將推動冷鏈行業(yè)健康發(fā)展；三是農(nóng)村市場。農(nóng)村市場需求激活，電商下鄉(xiāng)、農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城和出口需求必將促進(jìn)生鮮產(chǎn)品深加工和F2C（從廠商到消費(fèi)者）模式的快速發(fā)展，也將為冷鏈物流供應(yīng)鏈行業(yè)開辟一片廣闊的藍(lán)海市場。

（三）生鮮電商推動冷鏈物流模式升級

隨著電商國際化以及“新零售”在生鮮食品行業(yè)的快速發(fā)展，對物流綜合服務(wù)能力提出更高要求，冷鏈物流行業(yè)也將跟隨“新零售”所帶來的需求和渠道不斷變革演進(jìn)，包括與互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)結(jié)合實(shí)現(xiàn)運(yùn)營升級、與上下游結(jié)合實(shí)現(xiàn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的整合，以及供應(yīng)鏈與其他產(chǎn)業(yè)跨界結(jié)合衍生新的消費(fèi)場景等等，具有一體化貿(mào)易執(zhí)行能力的冷鏈供應(yīng)鏈企業(yè)將快速崛起。

（四）跨界競爭呈現(xiàn)更加多元化的特征

冷鏈行業(yè)中新的競爭者不斷涌現(xiàn)，除了傳統(tǒng)的冷鏈物流、冷鏈設(shè)備制造企業(yè)外，國內(nèi)一些有實(shí)力快遞、電商、貿(mào)易商、地產(chǎn)商等已經(jīng)高調(diào)進(jìn)入冷鏈行業(yè)，冷鏈物流服務(wù)形態(tài)將呈現(xiàn)多元化發(fā)展的競爭格局，圍繞傳統(tǒng)冷鏈物流倉運(yùn)配業(yè)務(wù)展開的如物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、供應(yīng)鏈金融、融資租賃、冷鏈包裝、冷鏈裝備、冷鏈商貿(mào)、冷鏈加工與產(chǎn)品交易等全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建正在形成，同時(shí)國內(nèi)冷鏈企業(yè)開始跟隨國家戰(zhàn)略逐漸走出國門，跨境收購成為一種新動向。

二、不利因素

（一）行業(yè)整體發(fā)展不均衡、亟待整合

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國排名前五位的冷庫運(yùn)營企業(yè)合計(jì)市場份額為63%，而中國的冷鏈物流行業(yè)龍頭企業(yè)缺失、市場集中度分散、競爭無序，百強(qiáng)企業(yè)僅占整體市場份額的10%，行業(yè)內(nèi)競爭加劇、合作加深是未來發(fā)展的主旋律。

（二）冷鏈物流成本較高

由于冷鏈物流除了專業(yè)化程度不高，我國冷鏈物流還存在企業(yè)運(yùn)行成本高，經(jīng)營心態(tài)浮躁等問題。路橋費(fèi)、燃油費(fèi)、人工費(fèi)等逐年走高，三者加起來占到冷鏈企業(yè)總收入的80%以上，已成為壓在冷鏈物流企業(yè)身上的大山，在一定程度上加劇企業(yè)心態(tài)的浮躁，在支出方面精打細(xì)算，很少有企業(yè)主動在信息系統(tǒng)、設(shè)備升級、人才培養(yǎng)、服務(wù)提升等方面加大投入。

（三）標(biāo)準(zhǔn)化過程難

在標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)的推進(jìn)過程中，會面臨不少現(xiàn)實(shí)的阻礙。標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，方方面面的考量是不可或缺的，然而從冷鏈行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，其中的緣由大致包含以下幾點(diǎn)：

第一，上游本身缺乏標(biāo)準(zhǔn)化。物流是為第一、第二產(chǎn)業(yè)服務(wù)的，所以就導(dǎo)致在服務(wù)體系上，包括設(shè)備、技術(shù)等，需要配合非標(biāo)準(zhǔn)化的主體，去做量體裁衣的匹配。冷鏈物流的主要對象，從上游的角度看，比如農(nóng)產(chǎn)品、生鮮食品這些，本身是具有天然屬性的，并非像汽車、數(shù)碼產(chǎn)品等純?nèi)嗽斓漠a(chǎn)品，可以很容易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；a(chǎn)。京東物流冷鏈配送負(fù)責(zé)人夏萌指出，冷鏈物流企業(yè)能夠控制的倉儲、配送、車輛設(shè)備、系統(tǒng)等所有工具的改造，都要依托于上游的產(chǎn)品來進(jìn)行調(diào)整，所以標(biāo)準(zhǔn)化才成為了最大的問題。

第二，標(biāo)準(zhǔn)化范圍難以界定。由于技術(shù)是冷鏈物流企業(yè)的核心競爭力，如果標(biāo)準(zhǔn)制定過高，一部分企業(yè)會受制于技術(shù)和成本的限制；另外，冷鏈物流標(biāo)準(zhǔn)也涉及食品安全問題，標(biāo)準(zhǔn)不能過低，這就成為一個(gè)難點(diǎn)。

第三，受限于技術(shù)瓶頸，在運(yùn)輸過程中存在斷鏈和分散的問題，物流企業(yè)不得不采用“斷點(diǎn)續(xù)傳”的方式，就像古代驛站“八百里加急”的形式，每到一處就更換一匹馬。“續(xù)傳”的點(diǎn)越多，所經(jīng)過的運(yùn)輸途中的工序就越多，更難以保證全流程的標(biāo)準(zhǔn)化。

第四，基礎(chǔ)設(shè)施不完善，標(biāo)準(zhǔn)化的實(shí)行缺乏依托。美國、德國、日本等國家在物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上較為成熟，標(biāo)準(zhǔn)化體系較為完善。而我國物流行業(yè)整體情況，都是以“小、散、亂”為主要特征，不僅是冷鏈，整個(gè)物流行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化都是一個(gè)難題。

冷鏈運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)量規(guī)模預(yù)測

冷藏車作為冷鏈運(yùn)輸環(huán)節(jié)最重要的交通工具，其產(chǎn)銷量逐年增加。我國冷藏車產(chǎn)量從2012年的8542輛增加到2016年的2.61萬輛。我們預(yù)計(jì)，2018年我國冷藏車產(chǎn)量將達(dá)到4.41萬輛，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長率約為26.74%，2022年將達(dá)到11.38萬輛。

圖表 中投顧問對2018-2022年中國冷藏車產(chǎn)量預(yù)測

11.3812.009.119.005.656.003.000.002018E2019E2020E2021E2022E4.417.23中國冷藏車產(chǎn)量（萬輛）

數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心 冷鏈物流市場規(guī)模預(yù)測

我們預(yù)計(jì)，2018年我國冷鏈物流市場規(guī)模將達(dá)到3,301億元，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長率約為23.25%，2022年將達(dá)到7,617億元。

圖表 中投顧問對2018-2022年中國冷鏈物流市場規(guī)模預(yù)測

7,6178,0006,0004,0002,00002018E2019E2020E2021E2022E3,3015,0764,0946,244中國冷鏈物流市場規(guī)模（億元）

數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心

第四篇：【行業(yè)觀察】央企并購民企巨頭塑力集團(tuán)并入中商投實(shí)業(yè)公司

【行業(yè)觀察】央企并購民企巨頭?塑力集團(tuán)并入中商投

實(shí)業(yè)公司

央企并購民企巨頭 塑力集團(tuán)并入中商投實(shí)業(yè)公司2016年4月22日，中商投實(shí)業(yè)控股有限公司(以下簡稱“中商投”)與天津塑力線纜集團(tuán)有限公司(以下簡稱“塑力集團(tuán)”)完成并購，中商投公司控股塑力集團(tuán)60%股權(quán)，央企成功并購民企巨頭。

中商投實(shí)業(yè)控股有限公司與天津塑力線纜集團(tuán)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓簽約儀式在北京中商投總部舉行

據(jù)悉，塑力集團(tuán)旗下?lián)碛懈叨穗娎|、智能電網(wǎng)合金新材料、航天軍工電纜、高質(zhì)銅材、高分子新材料五大產(chǎn)業(yè)，在天津、貴州、沈陽、香港設(shè)立四大生產(chǎn)基地，占地面積100萬平方米，建筑面積150萬平方米，在電力、工業(yè)、交通、電子、石化、風(fēng)電、基礎(chǔ)設(shè)施等市場中有著舉足輕重的地位。是技術(shù)高新化、人才高端化、產(chǎn)業(yè)多元化、市場國際化、集實(shí)業(yè)、金融、研發(fā)、物流為一體的實(shí)業(yè)集團(tuán)。

塑力集團(tuán)是中國民營企業(yè)巨頭。塑力集團(tuán)連續(xù)多年榮獲“中國制造業(yè)500強(qiáng)”、“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”、“中國民營企業(yè)制造業(yè)500強(qiáng)”、“中國機(jī)械工業(yè)銷售收入100強(qiáng)”。近三年行業(yè)排名情況：中商投實(shí)業(yè)控股有限公司是由(中國)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)開發(fā)中心(隸屬于國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，屬司局級國家事業(yè)單位)發(fā)起設(shè)立的綜合型企業(yè)集團(tuán)。中商投總部設(shè)在北京，擁有全資、控股企業(yè)40余家，產(chǎn)業(yè)涵蓋新材料、冷鏈物流、國際貿(mào)易、工程建設(shè)、商業(yè)地產(chǎn)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。中商投方面認(rèn)為，此次并購是貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中全會精神，按照“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局要求，落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革，促進(jìn)各種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的重要舉措，具有十分重要的戰(zhàn)略意義，包括規(guī)模迅速擴(kuò)大，品牌體系進(jìn)一步豐富全面，市場競爭力較快提升，以及線上線下業(yè)務(wù)的有機(jī)融合，推動“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的真正落實(shí)。

中商投董事長肖磊指出：“此次戰(zhàn)略合作對雙方來說，都是一個(gè)難得的機(jī)遇，我們要以此為契機(jī)，加大資源整合的力度，共建一個(gè)更為廣闊堅(jiān)實(shí)的平臺，聚焦新材料，實(shí)現(xiàn)新突破，為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)?！敝猩掏犊偛弥鼙笤跁习l(fā)言。他說，我們要互信互惠互利，真正做到資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)，一同去實(shí)踐合作的宗旨:產(chǎn)融結(jié)合、共同發(fā)展。公司的愿景是在多個(gè)行業(yè)擁有領(lǐng)先企業(yè)，因此希望新塑力一心一意謀發(fā)展，一門心思盯市場，一如既往抓創(chuàng)新。

塑力集團(tuán)董事長趙軍屹在會上發(fā)言，她說，此次中商投對塑力集團(tuán)的控股并購，不僅是對塑力集團(tuán)幾十個(gè)億資金的補(bǔ)充，更重要的是依托中商投的品牌信譽(yù)與資本平臺優(yōu)勢，圍繞中商投旗下的產(chǎn)業(yè)，國家管廊工程、海綿城市建設(shè)、國家軍工產(chǎn)業(yè)、航天及國際化市場等產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮塑力集團(tuán)高端新材、航天芳綸蜂窩復(fù)合材料、軍工、電纜、電纜金融租賃等品牌、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，緊緊抓住國家地下管廊建設(shè)、一帶一路等帶來的市場機(jī)遇，著力在新材料、合金電纜、合金鋁排等電力高效產(chǎn)品上取得長足發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)債、上市及實(shí)業(yè)金融的共贏發(fā)展。努力打造成一個(gè)以資本為紐帶，以技術(shù)為核心，以創(chuàng)新為動力的企業(yè)集團(tuán)，成為中商投大家庭的領(lǐng)先企業(yè)、核心企業(yè)，形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、市場嫁接、共贏發(fā)展的航空母艦!中商投收購塑力集團(tuán)將是塑力集團(tuán)踏入實(shí)業(yè)金融創(chuàng)新的里程碑。（來源:中商投塑力集團(tuán)