第一篇：淺析人民幣國際化利弊

淺析人民幣國際化利弊

一、人民幣國際化含義及進(jìn)程

人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。其含義包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二,是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具；第三，是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。

人民幣國際化，被本國貨幣當(dāng)局提高到官方戰(zhàn)略的層面，肇始自美國金融危機全面爆發(fā)、國際金融形勢動蕩的2008年歲尾之際。2009年，中國建設(shè)跨境貿(mào)易結(jié)算試點，揭開了人民幣國際化的序幕。直到2014年，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“穩(wěn)定推進(jìn)人民幣國際化”，這也納入“十三五”規(guī)劃綱要。2015年在國內(nèi)金融市場的動蕩之后，人民幣國際化明確作為國家戰(zhàn)略，逐步實施。

“人民幣國際化正在實行兩個‘三步走’?！眱蓚€“三步走”具體來說：一是地域的“三步走”，目前人民幣在周邊地區(qū)以“硬通貨”的形式出現(xiàn)，已經(jīng)實現(xiàn)了準(zhǔn)周邊化，將來人民幣可以由準(zhǔn)周邊化發(fā)展為正式周邊化，進(jìn)而發(fā)展為正式區(qū)域化及準(zhǔn)國際化，最終人民幣將真正實現(xiàn)國際化。二是貨幣職能的“三步走”，即結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣。配合地域的“三步走”，人民幣可依次成為周邊國家貿(mào)易結(jié)算貨幣和區(qū)域性的投資貨幣，最后人民幣將成為國際儲備貨幣，為全球各國所接受。

二、人民幣國際化對我國發(fā)展的意義

第一、可以提升人民幣的國際地位。中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但是在國際經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域，中國的發(fā)言權(quán)和影響力還遠(yuǎn)不能與之相稱，這很大程度上與人民幣缺乏國際地位有關(guān)。改革開放以來，中國國際貿(mào)易日漸頻繁；首先是在邊境貿(mào)易中，人民幣流通日益頻繁，作為一種匯率穩(wěn)定、基礎(chǔ)牢固的貨幣，人民幣在我國邊境國家的流通程度越來越高。在朝鮮等東亞國家中，人民幣已成為了許多市場上默認(rèn)的結(jié)算貨幣。在邊境國家中，人民幣已經(jīng)逐漸取得了區(qū)域性貨幣的地位；而歐洲的英國、西班牙、法國、德國等國家，也已經(jīng)能夠辦理人民幣業(yè)務(wù)（銀聯(lián)），這些國家的人民幣離岸市場也正在形成。這些標(biāo)志著人民幣國際地位在不斷提高。

第二、可以為我國在國際金融制度的安排、國際游戲規(guī)則的制定中提供更多的政治經(jīng)濟(jì)話語權(quán)。美國之所以能夠壟斷、支配或影響國際貨幣制度改革的進(jìn)程，與美元的世界貨幣、儲備貨幣的地位是分不開的。人民幣國際化也可以為我們贏得更多的參與國際金融制度安排和游戲規(guī)則制定的機會。如果人民幣能夠得到周邊國家和地區(qū)及其主要資源伙伴國接受，成為結(jié)算貨幣和投資貨幣，對于睦鄰友好、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作都將產(chǎn)生十分積極的作用。人民幣被中國貿(mào)易伙伴逐步接受為結(jié)算貨幣，將加大中國在國際貿(mào)易中的影響力，更為中國政府的匯率政策增加主動性與靈活度。而人民幣在向國際儲備貨幣邁進(jìn)的每一步都是中國在全球地緣政治話語權(quán)提升的具體體現(xiàn)。

第三，可以為我國帶來“鑄幣稅”收益。通過人民幣國際化，我國獲得的最直接利益就是國際鑄幣稅。鑄幣稅是指貨幣發(fā)行者憑借其貨幣發(fā)行特權(quán)而取得的貨幣面額超過其發(fā)行和管理成本的金額。

第四，實現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)存量保值。由于人民幣不是國際貨幣，中國的出口和進(jìn)口都需要用外幣計價。我們的出口持續(xù)超出進(jìn)口，累積起巨額的外匯儲備，也就是說我們的財富很大一部分是用外幣（特別是美元）持有，并無奈地大量投資于美元國債之中，國際資本市場的風(fēng)吹草動將可能導(dǎo)致國家外匯儲備數(shù)十億美元的帳面虧損。降低外匯儲備的規(guī)模有助于減少因國際金融市場波動對中國經(jīng)濟(jì)存量的影響。如果人民幣在對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中能更廣泛地作為結(jié)算貨幣，我們的企業(yè)須承擔(dān)的外匯風(fēng)險就會更低，政府經(jīng)營外匯儲備的壓力也會大為緩解。

第五，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增量平衡。在全球金融危機中有一種論調(diào)，說中國的廉價產(chǎn)品壓低了美國的物價，中國大量外匯投資于美國的債券壓低了美國的利率，結(jié)果導(dǎo)致美國出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，并引發(fā)了2008年的金融風(fēng)暴。在對這種論調(diào)感到憤懣之余，我們需要認(rèn)識到，中國經(jīng)濟(jì)的確存在著投資與消費的不平衡、出口與內(nèi)需的不平衡。中國龐大及持續(xù)的貿(mào)易順差一方面將這種不平衡帶到全球經(jīng)濟(jì)體中；另一方面也影響了自身經(jīng)濟(jì)持續(xù)與健康發(fā)展，并對中國的匯率、利率政策帶來重重壓力。人民幣國際化本身雖不能直接減少這樣結(jié)構(gòu)上的不平衡，但它在有效控制外匯儲備的增長，緩解匯率壓力與加大中國與其主要區(qū)域及資源伙伴國之間經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易平衡協(xié)同發(fā)展等方面有重要意義。一旦人民幣國際化成為現(xiàn)實，我國的進(jìn)出口商、國內(nèi)對外投資人在經(jīng)常項目下的資金結(jié)算都可通過人民幣進(jìn)行，只要人民幣幣值穩(wěn)定，就可以有效避免因匯率所帶來的風(fēng)險，從而有利于我國對外貿(mào)易的快速穩(wěn)定發(fā)展。通過人民幣的國際化，我國還可以進(jìn)行逆差融資。逆差融資是指當(dāng)我國國際收支出現(xiàn)逆差時，央行可利用發(fā)行人民幣獲得融資，從而支付逆差。逆差融資的好處在于我國不必再通過緊縮經(jīng)濟(jì)，犧牲國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)利益來維持外部均衡，其有效避免了內(nèi)部均衡和外部均衡在政策選擇上的矛盾，有利于我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

三、人民幣國際化過程中面臨的挑戰(zhàn)

第一、可能增加國內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行難度

一國貨幣的國際化會影響貨幣發(fā)行國中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低當(dāng)局控制基礎(chǔ)貨幣、調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的能力。國際貨幣作為本國貨幣和作為國際貨幣的職能有時候會發(fā)生沖突。國內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡的沖突”問題，在實施國內(nèi)貨幣政策時會受到國外人民幣持有額的鉗制，國際上持有人民幣的數(shù)量越大，國內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟(jì)危機、通貨膨脹可隨時傳遞到國內(nèi)。在人民幣沒有區(qū)域化、國際化的情況下，不管中央銀行投放多少基礎(chǔ)貨幣，它都只是在我國境內(nèi)流通。而當(dāng)人民幣區(qū)域化和國際化以后，便有相當(dāng)部分是在境外流通，這部分流出境外的貨幣雖然暫時對國內(nèi)物價不發(fā)生作用，但其準(zhǔn)確數(shù)據(jù)難以掌握，其數(shù)量增減也難以為貨幣當(dāng)局所控制，這就必然會增加中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控難度。一旦條件成熟，這些境外人民幣又可能大量回涌，從而影響國內(nèi)貨幣流通和幣值的穩(wěn)定。此外，在人民幣國際化的情況下，由于取消了對資本流出流入的限制，本國金融市場和國際金融市場連成一體，資本可以自由進(jìn)出中國國境，也會使我國貨幣政策的有效性受到削弱。

第二、可能使中國背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)

一個國家的貨幣要成為國際貨幣，被世界其他國家所持有，必須輸出本國的貨幣。從理論上說，輸出本幣的途徑無非是貿(mào)易逆差和資本外流。例如，20世紀(jì)70年代以前，美國以直接輸出美元的方式向歐洲各國大量輸出資本，為美元占據(jù)國際貨幣領(lǐng)域的統(tǒng)治地位奠定了基礎(chǔ)；20世紀(jì)70年代以后，美國依靠美元作為主要國際儲備貨幣的地位，通過大量的貿(mào)易逆差來繼續(xù)輸出美元，大量貿(mào)易逆差形成的對外債務(wù)和債務(wù)利息使美國背上沉重的負(fù)擔(dān)。人民幣一旦成為國際貨幣，必然也會大量輸出，這就可能使中國背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

第三、人民幣國際化實現(xiàn)后，我國也會出現(xiàn)“特里芬難題”

“特里芬難題”是針對布雷頓森林體系崩潰提出的，其難題在于：美元承擔(dān)的兩個責(zé)任，即保證美元按官價兌換黃金維持各國對美元的信心和向世界提供清償力之間是相互矛盾的。保持充足的國際清償力，人民幣的國際流通量增加，但我國的國際收支逆差擴大，貨幣國際信用下降；而通過改善逆差或?qū)崿F(xiàn)順差，貨幣國際信用提高，增強人們對人民幣的信心，但由于外國借款者不愿意借入有升值預(yù)期的人民幣，從而使人民幣在國際化經(jīng)濟(jì)中的流通量減少，國際清償力大幅度降低，總而言之，順差逆差都不利于發(fā)展。

第二篇：人民幣國際化對中國的利弊分析

目錄

摘要......................................................................................................................................2

一、人民幣國際化的現(xiàn)狀...................................................................................................3

二、人民幣國際化的利與弊.................................................................................................3

（一）人民幣國際化有利的方面...................................................................................3 1進(jìn)一步促進(jìn)中國邊境貿(mào)易的發(fā)展.........................................................................3 2減少匯價風(fēng)險,促進(jìn)中國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展..................................................4 3 獲得國際鑄幣稅收入..........................................................................................4 4提升中國國際地位,增強中國對世界經(jīng)濟(jì)的影響力。..........................................4

（二）人民幣國際化不利的方面...................................................................................5 1 增加宏觀調(diào)控的難度..........................................................................................5 2加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度.....................................................................5 3對中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響.....................................................................5

三、解決對策.......................................................................................................................6 結(jié)論......................................................................................................................................8 致謝......................................................................................................................................9 參考文獻(xiàn).............................................................................................................................10

摘要

人民幣境外流通的擴大終會導(dǎo)致人民幣的國際化，人民幣國際化趨勢是市場選擇的結(jié)果。人民幣國際化將進(jìn)一步促進(jìn)中國邊境貿(mào)易的發(fā)展；減少匯價風(fēng)險,促進(jìn)中國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展；使中國獲得國際鑄幣稅收入；提升中國國際地位,增強中國對世界經(jīng)濟(jì)的影響力。但也會有對中國有不利的影響，如：增加宏觀調(diào)控的難度，加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度，對中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定的負(fù)面影響等。此論文旨在探討人民幣國際化對中國經(jīng)濟(jì)的利與弊及解決對策。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化

中國經(jīng)濟(jì)

利與弊

解決對策

人民幣國際化的利弊分析及解決對策

一、人民幣國際化的現(xiàn)狀

人民幣國際化是一個長期的戰(zhàn)略。人民幣作為支付和結(jié)算貨幣已被許多國家所接受，事實上，人民幣在東南亞的許多國家或地區(qū)已經(jīng)成為硬通貨。從近幾年人民幣在周邊國家流通情況及使用范圍可分為三種類型：第一種，在新加坡、馬來西亞、泰國、韓國等國家人民幣的流通使用主要是伴隨旅游業(yè)的興起而得到發(fā)展的；第二種，在中越、中俄、中朝、中緬、中老等邊境地區(qū)人民幣的流通使用主要是伴隨著邊境貿(mào)易、邊民互市貿(mào)易、民間貿(mào)易和邊境旅游業(yè)的發(fā)展而得到發(fā)展的；第三種,在中國的香港和澳門地區(qū)，由于內(nèi)地和港澳地區(qū)存在著密切的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，每年相互探親和旅游人數(shù)日益增多，人民幣的兌換和使用相當(dāng)普遍。

二、人民幣國際化的利與弊

（一）人民幣國際化有利的方面

1進(jìn)一步促進(jìn)中國邊境貿(mào)易的發(fā)展

邊境貿(mào)易和旅游等實體經(jīng)濟(jì)發(fā)生的人民幣現(xiàn)金的跨境流動,在一定程度上緩解了雙邊交往中結(jié)算手段的不足,推動和擴大了雙邊經(jīng)貿(mào)往來,加快了邊境少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外,不少周邊國家是自然資源豐富、市場供應(yīng)短缺的國家,與 3

中國情況形成鮮明對照。人民幣流出境外,這對于緩解中國自然資源短缺、市場供應(yīng)過剩有利。

2減少匯價風(fēng)險,促進(jìn)中國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展

對外貿(mào)易的快速發(fā)展使外貿(mào)企業(yè)持有大量外幣債權(quán)和債務(wù)。由于貨幣敞口風(fēng)險較大,匯價波動會對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。人民幣國際化后,對外貿(mào)易和投資可以使用本國貨幣計價和結(jié)算,匯率風(fēng)險將隨大大降低,這可以進(jìn)一步促進(jìn)中國對外貿(mào)易和投資的發(fā)展。同時,也會促進(jìn)人民幣計價的債券等金融市場的發(fā)展。

人民幣的國際化有利于解決匯率兩難的困境。中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長及貿(mào)易順差持續(xù)增加導(dǎo)致了外匯儲備的持續(xù)增大,為了應(yīng)對匯率波動的宏觀金融風(fēng)險,政府也必須持有大量的外匯儲備。外匯儲備的劇增導(dǎo)致了人民幣升值壓力劇增。從而影響以制造業(yè)為主的中國經(jīng)濟(jì)。對于經(jīng)濟(jì)大國而言,如果本幣不能順應(yīng)本國貿(mào)易增長的趨勢,成為開放的國際金融市場與貿(mào)易的計價貨幣,那么該國貨幣也就不可能成為主要國際儲備貨幣。3 獲得國際鑄幣稅收入

實現(xiàn)人民幣國際化后最直接、最大的收益就是獲得國際鑄幣稅收入。鑄幣稅可以理解為儲備貨幣的發(fā)行利潤,是指發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額。發(fā)行世界貨幣相當(dāng)于從別國征收鑄幣稅,用之于本國。只需印發(fā)鈔票就可購買別國的資源。

目前中國擁有數(shù)額較大的外匯儲備,實際是相當(dāng)于對外國政府的巨額無償貸款,同時還要承擔(dān)通貨膨脹稅。人民幣國際化后,中國不僅可以減少因使用外匯引起的財富流失,還可以獲得國際鑄幣稅收入,為中國利用資金開辟一條新的渠道。4提升中國國際地位,增強中國對世界經(jīng)濟(jì)的影響力。

美元、歐元、日元等貨幣之所以能夠充當(dāng)國際貨幣,是美國、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)實力強大和國際信用地位較高的充分體現(xiàn)。人民幣實現(xiàn)國際化后,中國就擁有 4

了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán),對全球經(jīng)濟(jì)活動的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加。同時,人民幣在國際貨幣體系中占有一席之地,可以改變目前處于被支配的地位,減少國際貨幣體制對中國的不利影響。

（二）人民幣國際化不利的方面

貨幣國際化是一種權(quán)利與義務(wù)的國際化,它對發(fā)行國是一把“雙刃劍”,在帶來收益的同時必然產(chǎn)生相應(yīng)的成本。1 增加宏觀調(diào)控的難度

人民幣國際化后,國際金融市場上將流通一定量的人民幣,其在國際間的流動可能會削弱中央銀行對國內(nèi)人民幣的控制能力,從而影響國內(nèi)宏觀調(diào)控政策實施的效果。比如,當(dāng)國內(nèi)為控制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策而提高利率時,國際上流通的人民幣則會擇機而入,增加人民幣的供應(yīng)量,從而削弱貨幣政策的實施效應(yīng)。

2加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度

人民幣國際化后,由于對境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測難度較大,將會加大中央銀行對人民幣現(xiàn)金管理的難度。同時人民幣現(xiàn)金的跨境流動可能會加大一些非法活動如走私、賭博、販毒的出現(xiàn)。伴隨這些非法活動出現(xiàn)的不正常的人民幣現(xiàn)金跨境流動,一方面會影響中國金融市場的穩(wěn)定,另一方面也會增加反假幣、反洗錢工作的困難。

3對中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響

人民幣國際化使中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連,國際金融市場的任何風(fēng)吹草動都會對中國經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國際化后如果本幣的實際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離,或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離,都將

給國際投資者以套利的機會,刺激短期投機性資本的流動,并可能出現(xiàn)像1997年亞洲金融危機時產(chǎn)生的“群羊效應(yīng)”,對中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。

三、解決對策

第一，積極創(chuàng)造人民幣國際化的政治、經(jīng)濟(jì)條件。中國經(jīng)濟(jì)必須持續(xù)穩(wěn)定增長并在亞洲地區(qū)保持領(lǐng)先地位，繼續(xù)保持人民幣幣值的相對穩(wěn)定，這是人民幣國際化的基礎(chǔ)。同時，加強與周邊國家和地區(qū)高層政府間的交流，成為國際經(jīng)濟(jì)活動的重要參與者和推動者。從而消除周邊國家和地區(qū)對我國的擔(dān)心和疑慮。進(jìn)一步加強與周邊國家和世界各國的直接投資與貿(mào)易，改進(jìn)金融服務(wù)，加強對人民幣跨境流通的統(tǒng)計監(jiān)測，設(shè)立人民幣自由兌換試驗區(qū)。這是推動人民幣國際化的重要力量。

第二，進(jìn)一步放寬人民幣出入境限制。建議在中國與越南、老撾、緬甸的邊境毗鄰地區(qū)，逐步取消人民幣出入境的政策性限制，使其在有法可依的條件下，推進(jìn)人民幣成為區(qū)域性的國際支付手段和區(qū)域性國際儲備資產(chǎn)。在一些邊境地區(qū)取消人民幣出入境的政策性限制，有利于雙邊經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易往來的進(jìn)一步發(fā)展；有利于出口收匯、出口核銷真實性問題的解決，有利于對“地攤銀行和地下錢莊”行為的遏制，進(jìn)一步規(guī)范邊境貿(mào)易結(jié)算，從而切實推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程。

第三，設(shè)立人民幣自由兌換試驗區(qū)。建議選擇對人民幣認(rèn)同感較高國家接壤的邊境地區(qū)，如在廣西、云南邊境地區(qū)實行人民幣特殊管理政策，兩地居民、非居民持有的人民幣資金可通過銀行途徑兌換為可自由兌換貨幣或毗鄰國家貨幣。與此同時，對人民幣兌換、跨境流動、匯率變動情況進(jìn)行統(tǒng)計監(jiān)測，以便及時、準(zhǔn)確掌握周邊國家和地區(qū)接受和使用人民幣的狀況。通過試驗區(qū)的運作，為人民幣國際化積累經(jīng)驗。

第四，國家對人民幣境外流通采取鼓勵和保護(hù)政策。一是在對外經(jīng)濟(jì)往來中主動使用人民幣。在條件成熟時，中國企業(yè)、事業(yè)等單位，在對外

貿(mào)易和其他經(jīng)濟(jì)往來中可主動使用人民幣。在發(fā)展初期可以考慮對愿意使用人民幣的外商，在價格等方面酌情給予優(yōu)惠。二是根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀需要，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制，將那些對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和提高對外開放水平有積極作用、對消極影響可控的資本項目挑選出來，先行試點，逐步擴大，促進(jìn)人民幣的國際化。

第五，要進(jìn)一步解決境外人民幣回流的問題。如果人民幣沒有暢通渠道回流到中國，周邊國家或地區(qū)難以將人民幣作為區(qū)域儲備貨幣。除了繼續(xù)允許在邊境貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算以外，還可以進(jìn)一步允許我國與周邊國家或地區(qū)在一般貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算。另外，可以考慮允許周邊國家用人民幣購買我國政府債券或?qū)ξ覈M(jìn)行直接投資。這意味著我國不僅把人民幣的使用從邊境貿(mào)易推廣到一般貿(mào)易和政府債券的交易，而且還可以改進(jìn)境外居民只能用外匯才能對我國進(jìn)行投資的政策。我國已經(jīng)實現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項目和部分資本項目的可兌換，人民幣終究要走向可兌換，還將走向國際化，這必將進(jìn)一步提高人民幣在國際貨幣體系中的地位，在經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的條件下，中國的發(fā)展正在成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的推動力量，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展也將給中國的發(fā)展帶來新的重要機遇，人民幣必將實現(xiàn)國際化。

結(jié)論

一國貨幣的國際化,對貨幣發(fā)行國宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融體系會帶來全面深刻的影響,在享有世界“鑄幣稅”權(quán)益的同時,也將使本國的金融體系更加市場化、更加國際化、更加透明。從一定意義上說,這也意味著金融市場的風(fēng)險因素在顯著增加。盡管一國貨幣國際化會給該國帶來種種消極影響,但長遠(yuǎn)看,國際化帶來的利益整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本。美元、歐元等貨幣的國際化現(xiàn)實說明,擁有了國際貨幣發(fā)行權(quán),就意味著制定或修改國際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大的經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。人民幣的國際化也會對西方國家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

在經(jīng)濟(jì)金融日益全球化的今天，掌握一種國際貨幣的發(fā)行權(quán)對于一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有十分重要的意義。一國貨幣充當(dāng)國際貨幣，不僅可以取得鑄幣稅的收入，還可以部分地參與國際金融資源的配置。人民幣成為國際貨幣，既能獲得巨大的經(jīng)濟(jì)利益，又可以增強中國在國際事務(wù)中的影響力和發(fā)言權(quán)，提高中國的國際地位。中國要想在全球金融資源的競爭與博弈中占據(jù)一席之地，就必須加入貨幣國際化的角逐中。同時也應(yīng)該認(rèn)識到，貨幣國際化也將為本國經(jīng)濟(jì)帶來不確定因素。如何在推進(jìn)貨幣國際化的進(jìn)程中，發(fā)揮其對本國經(jīng)濟(jì)的有利影響的同時，將不利因素降至最低是一國政府必須認(rèn)真考慮的事情?？梢韵嘈?，只要我們創(chuàng)造條件，堅定信心，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，增強國力，在不遠(yuǎn)的將來，人民幣就一定能夠成為世界人民歡迎和接受的貨幣。

致謝

在論文完成之際，我要特別感謝我的指導(dǎo)老師侯安平老師的熱情關(guān)懷和悉心指導(dǎo)。在我撰寫論文的過程中，侯老師傾注了大量的心血和汗水，無論是在論文的選題、構(gòu)思和資料的收集方面，還是在論文的研究方法以及成文定稿方面，我都得到了侯老師悉心細(xì)致的教誨和無私的幫助，特別是他廣博的學(xué)識、深厚的學(xué)術(shù)素養(yǎng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和一絲不茍的工作作風(fēng)使我終生受益，在此表示真誠地感謝和深深的謝意。

在論文的寫作過程中，也得到了許多同學(xué)的寶貴建議，支持和幫助，在此致以誠摯的謝意。

感謝所有關(guān)心、支持、幫助過我的良師益友。

最后，向在百忙中抽出時間對本文進(jìn)行評審并提出寶貴意見的各位專家表示衷心地感謝！

參考文獻(xiàn)

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[2].劉力臻.人民幣國際化探索.2006-10.[3].宋敏，屈宏斌，孫增元.走向全球第三大貨幣：人民幣國際化研究.2011-07.

第三篇：人民幣國際化的利弊分析與對策

人民幣國際化的利弊分析與對策

一、貨幣國際化概述

1.貨幣國際化含義

對于一般的發(fā)展中國家或轉(zhuǎn)軌國家而言，在探索國家金融開放戰(zhàn)略時，往往是不需要討論本幣國際化問題的。但對于中國這樣一個正在發(fā)展中的世界第二大經(jīng)濟(jì)體國家來說，在世界經(jīng)濟(jì)高度融合的今天，其一舉一動已對世界產(chǎn)生了深刻影響，特別是在近十幾年中國經(jīng)濟(jì)借助相對釘住美元進(jìn)一步壯大的過程中，美國經(jīng)濟(jì)問題日益嚴(yán)重，美元大起大落，給中國這一全球第一的美元儲備帶來巨大風(fēng)險，同時也給中國進(jìn)一步融入全球化增添許多新變數(shù)的歷史新時期，不得不討論人民幣國際化的問題。世界眾多著名專家也預(yù)測，從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史角度分析，如果美國今后不能很好地處理貿(mào)易和財政的“雙赤字”問題，不能收縮其龐大的軍費支出，美元就有可能喪失霸權(quán)地位。到2020年或者更早的2015年，歐元將取代美元的霸主地位，人民幣在10年后將成為國際儲備貨幣之一，30年后將躍入主要儲備貨幣的行列。見美國前副國務(wù)卿、現(xiàn)世界銀行行長佐利克對美元霸權(quán)地位喪失的警告，及美國杰弗里·弗蘭克爾教授和陳庚辛教授用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行的模擬預(yù)測結(jié)果。從世界相關(guān)國家興衰史看，大國的更替，必然伴隨貨幣霸權(quán)的更替。

一般來說，一國貨幣的國際化是指該國貨幣在國際經(jīng)濟(jì)交往中發(fā)揮計價、結(jié)算和價值儲藏等職能，是貨幣的國內(nèi)職能向國外的拓展。國際經(jīng)濟(jì)交往包括商品、服務(wù)、金融資產(chǎn)之間的交易。計價職能指貨幣在國際經(jīng)濟(jì)交往中充當(dāng)價值尺度，體現(xiàn)貨幣的一般等價物職能，以價值穩(wěn)定為基礎(chǔ)。結(jié)算職能則發(fā)揮支付手段，實現(xiàn)以貨幣形式表現(xiàn)的權(quán)利義務(wù)的轉(zhuǎn)移，體現(xiàn)貨幣的交易媒介職能，以貨幣的結(jié)算、清算系統(tǒng)為基礎(chǔ)。計價貨幣與結(jié)算貨幣，可以相同也可以不同，取決于經(jīng)濟(jì)主體的實際需要。價值儲藏職能則實現(xiàn)價值在時間上的轉(zhuǎn)移，體現(xiàn)貨幣的信用功能。此職能的實現(xiàn)以本幣金融市場為基礎(chǔ)，反映了資源的匯集、調(diào)度與再分配的能力。有些非儲備貨幣發(fā)行國的貨幣當(dāng)局往往利用市場選擇形成的國際貨幣，將其作為貨幣錨，用于干預(yù)和貨幣儲備等宏觀調(diào)控目的。

2.貨幣國際化優(yōu)勢分析

? 鑄幣稅

鑄幣稅是指貨幣鑄造成本低于其面值而產(chǎn)生的差額。由于鑄幣權(quán)通常只有統(tǒng)治者擁有，因此它是一個種特殊的稅收收入，是政府的一個重要收入來源?？梢婅T幣稅并非通常意義上的稅，它是一個特定的經(jīng)濟(jì)概念，指貨幣面值與創(chuàng)造貨幣所需成本之間的差額。

鑄幣稅一般是指由于政府擁有印制貨幣的壟斷權(quán)而能獲得的收入。由于印制貨幣需要花費的成本極低, 而印出的鈔票本身具有購買力, 政府可以用它來換取商品與服務(wù)。鑄幣稅的征收能否成功, 取決于一國的實際貨幣需求能否在征收期內(nèi)有效地增加。當(dāng)一國實際貨幣需求增加時, 通過增發(fā)貨幣進(jìn)入流通, 給政府提供了某些免費的資源, 這種購買力的收益, 就是鑄幣稅的含義。

當(dāng)今鑄幣稅已為各國廣泛使用, 其主要用途是兌換外匯、彌補財政赤字和彌補戰(zhàn)時軍費開支的不足, 而作為一種工具用于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)需不足, 則尚未在經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論與實踐中得以明確的體現(xiàn)。

? 減少匯率風(fēng)險

當(dāng)本幣成為國際貨幣以后，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動受匯率風(fēng)險的影響就將大大減少，國際資本流動也會因交易成本降低而更加順暢和便捷，因此貨幣國際化也將給發(fā)行國居民和企業(yè)的對外交往創(chuàng)造方便條件，使得實體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的運作效率都不同程度地提高。

? 提升國際地位

目前的國際金融體系中，由于不存在世界政府和世界中央銀行，一些國家的貨幣同時擔(dān)當(dāng)著國際貨幣的角色。建立在一國或幾國“國內(nèi)貨幣國際化”基礎(chǔ)上的國際貨幣本位制度，內(nèi)在地規(guī)定了國際匯率制度的不平等性。當(dāng)前的國際貨幣體系主要由美元、日元、歐元組成，是一種不對稱的貨幣體系，發(fā)達(dá)國家由于掌握了貨幣話語權(quán)，在國際貨幣體系中居于主導(dǎo)地位；相反，發(fā)展中國家，由于具體歷史的原因，在國際貨幣體系中處于被支配的地位。

人民幣的國際化減少國際貨幣體制的不完善對我國的影響，一旦人民幣完全國際化后，中國就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對全球經(jīng)濟(jì)活動的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加；一旦成為國際貨幣體系的重要組成部分，其對全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長也會做出重要的貢獻(xiàn)。

貨幣的國際化往往意味著該貨幣發(fā)行國在國際貨幣體系中地位的提高及在國際貨幣及金融政策協(xié)調(diào)中作用的加強，有利于增強一國在國際事務(wù)中的影響力。人民幣實現(xiàn)國際化后，中國就掌握了一種國際貨幣的發(fā)行權(quán)和調(diào)節(jié)權(quán)，將使那些使用人民幣的國家在一定程度上形成對中國經(jīng)濟(jì)的一定依賴性，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)政策變化也將對那些國家產(chǎn)生影響，從而加強中國的經(jīng)濟(jì)中心地位，中國在國際事務(wù)中將具有更大的發(fā)言權(quán)，有利于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和綜合競爭力的提升。此外，人民幣的國際化可以優(yōu)化世界貨幣結(jié)構(gòu)，支持世界政治經(jīng)濟(jì)格局的多極化發(fā)展。人民幣國際化后，成為國際結(jié)算的貨幣之一，可減少我國與世界各國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來中對美元、歐元等國際貨幣的過分依賴，從而增強中國防范外部金融沖擊和抵御“貨幣入侵”的能力。

貨幣國際化并不只帶來了經(jīng)濟(jì)利益。人們對貨幣的追逐，表面上是對貨幣所代表的經(jīng)濟(jì)價值的肯定，實際上則是對隱藏在貨幣之后的政治、經(jīng)濟(jì)、社會制度乃至文化意識形態(tài)的某種自自愿的服從。因此貨幣國際化對于國際社會的影響是全方位的，給貨幣發(fā)行國所帶來的好處自然也是多層次的。

? 有利于國際融資

由于發(fā)展中國家“原罪”的存在，發(fā)展中國家無法以本幣從國外市場甚至是國內(nèi)市場上錯款和獲得長期借款。具體來說，就是無法以本幣從國外市場上借款是導(dǎo)致大多數(shù)發(fā)展中國家貨幣錯配和期限錯配的主要原因。對那些持有外幣債務(wù)的國家來說，他們無法從總水平上降低貨幣敞口風(fēng)險，因而大多數(shù)國內(nèi)貸款者將不得不面對資產(chǎn)負(fù)債表上的貨幣不匹配問題，從而面臨更大的外匯風(fēng)險。人民幣成為國際貨幣后，經(jīng)常項目出現(xiàn)赤字可以通過境外流入的資本進(jìn)行融資，人民幣匯率的波動與經(jīng)常項目赤字的相關(guān)度將下降，美國在多年出現(xiàn)財政和經(jīng)常項目“雙赤字”的情況下經(jīng)濟(jì)仍然保持高速增長，一個很大的因素就是美元的國際中心貨幣地位。當(dāng)然，對于經(jīng)常項目赤字，還可以通過本幣發(fā)行便利的進(jìn)行融資，但是這種國際貨幣的特權(quán)不能濫用。同時，由于經(jīng)常項目赤字的融資渠道更為寬泛，我國可以降低外匯儲備水平，分流部分外匯儲備資源以進(jìn)行研究和開發(fā)投資。

3.貨幣國際化劣勢分析

? 增加貨幣調(diào)控難度

在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，一國經(jīng)濟(jì)政策只受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的影響，貨幣政策所調(diào)控的也只是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)；而開放經(jīng)濟(jì)下，外部經(jīng)濟(jì)變量也將對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。人民幣國際化將使得資本國際間流動變得更加容易，流通成本更低，這就為投資資本提供了更大的空間。資本流動將對我國資本市場利率產(chǎn)生影響，資本流入會增加對人民幣的需求，在保持貨幣政策穩(wěn)定的情況下，市場利率面臨上升壓力。同樣，資本的流動也會引起外匯儲備的變動，進(jìn)而引起人民幣匯率波動。在這樣一種情況下，政府的貨幣政策將受到影響，國內(nèi)宏觀調(diào)控的效果也將大打折扣。例如，為了應(yīng)對國內(nèi)發(fā)生的通貨膨脹而實施緊縮性的貨幣政策、提高市場利率時，國內(nèi)商業(yè)銀行可以方便地從境外借入大量的人民幣資金以滿足客戶的借款需求，其他逐利資本也將迅速流入；相反，當(dāng)施行寬松的貨幣政策、降低利率時，又會引起大量資本外逃，極大地抵消貨幣政策的效果，加大宏觀調(diào)控的難度。

? 外部沖擊增加

一國貨幣的國際化會影響發(fā)行國中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低本國貨幣當(dāng)局控制基礎(chǔ)貨幣、調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的能力。國際貨幣作為本國的貨幣和作為國際貨幣的職能有時候會發(fā)生沖突。貨幣國際化之后，本國貨幣與國際金融之間的一體化程度將增強，這樣，國內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡的沖突”問題。貨幣政策的調(diào)整與實施將受到國際因素的制約，貨幣政策的制訂，不能僅考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，還要顧及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期。有關(guān)國家為穩(wěn)定本國貨幣將人民幣視作為錨貨幣，貨幣政策的傳導(dǎo)機制會發(fā)生相應(yīng)變化，貨幣政策操作的難度將大大增加，中央銀行很難確定貨幣政策調(diào)整的適當(dāng)時機。

儲備貨幣發(fā)行國不時發(fā)現(xiàn)在實施國內(nèi)貨幣政策時會受到國外本幣持有額的鉗制。對于一個國家來說，國際上持有其貨幣的數(shù)量越大，國內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟(jì)危機、通貨膨脹可隨時傳遞到國內(nèi)。

? 貨幣需求和匯率波動增大

一國貨幣成為國際貨幣后，其貨幣將被許多國家儲存和使用。一旦國外貨幣需求的偏好發(fā)生變化，將會導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供需發(fā)生波動。此外，由于一國貨幣國際化后，將允許外國居民獲得本幣資產(chǎn)，外國居民如果大量購買本國資產(chǎn)，資本的大量內(nèi)流就可能導(dǎo)致本國貨幣升值，這將影響本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭能力，影響貿(mào)易收支的平衡。人民幣在境外大規(guī)模流通可能在一定條件下對人民幣匯率產(chǎn)生壓力，增大人民幣匯率穩(wěn)定的難度。當(dāng)人民幣離岸市場形成后，將對國內(nèi)的人民幣匯率形成重要的參照，人民幣匯率的形成機制將更為復(fù)雜，準(zhǔn)確地評估人民幣均衡匯率水平和影響人民幣匯率長期因素的難度更大，干預(yù)人民幣匯率也就較為困難。

? 貨幣逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險

鑄幣稅的區(qū)域延伸表現(xiàn)為貨幣職能延伸到發(fā)行國范圍之外獲得貨幣發(fā)行收益。在國際貨幣市場與資本市場高速流動的條件下，貨幣國際化在理論上存在可逆轉(zhuǎn)性。這意味著貨幣國際化在帶給發(fā)行國利益的同時，也使發(fā)行國承擔(dān)者著巨大的風(fēng)險。信用貨幣的國際競爭力主要取決于經(jīng)濟(jì)體對該貨幣的信心與預(yù)期，最終取決于這種貨幣的運行效能。信心與預(yù)期具有“雙向強化”特征。對貨幣國際交易媒介能力的樂觀預(yù)期使強幣更強，進(jìn)而使國際鑄幣稅收益擴大；對貨幣國際交易信心的不足導(dǎo)致對該貨幣國際地位的悲觀預(yù)期，從而影響其國際地位。在國際貨幣多元化格局中，在國際貨幣市場和資本市場流動效率充足，能夠支持貨幣迅速轉(zhuǎn)換的條件下，當(dāng)一種國際貨幣的國際競爭力預(yù)期悲觀時，貨幣持有者會通過資本市場或者貨幣市場在不同得儲備貨幣之間迅速轉(zhuǎn)換。這種國家貨幣在國際資本市場或貨幣市場上的可選擇性決定了貨幣國際化的可逆轉(zhuǎn)性——經(jīng)濟(jì)體可以選擇一種貨幣，也可以放棄它而轉(zhuǎn)向另一種預(yù)期樂觀的貨幣作為國際清償手段。國際貨幣市場上的風(fēng)險溢價及其引起的貨幣與資本套利行為是國際貨幣可逆轉(zhuǎn)性的最佳詮釋。

另外，國際貨幣的選擇，會由于貨幣替代問題，帶來貨幣政策實施效果的不對稱甚至貨幣政策的作用方向完全相反。這一點在美元化國家表現(xiàn)的淋漓盡致。美元化相當(dāng)于美元化國家放棄了貨幣主權(quán)而達(dá)成了暫時的貨幣統(tǒng)一，但由于經(jīng)濟(jì)實體政治的獨立性及其經(jīng)濟(jì)周期的差別性，決定了貨幣一體化國家之間的利益不一致。貨幣發(fā)行國為了自己的利益難以全面照顧美元化國家的利益，甚至所制定的貨幣政策帶來美元化國家的利益損失，只要貨幣接受國與貨幣發(fā)行國處于經(jīng)濟(jì)運行的非一體化狀態(tài)，這種情況就必然存在。

當(dāng)貨幣區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)極度的利益不均與成本分配不公時，貨幣合作收益就難以彌補為合作而支付的成本，原來的利益均衡就會被打破，一種新的合作形式（不合作）就成為新的選擇，擁有政治獨立的國家政府則會重新選擇貨幣，貨幣國際化的逆轉(zhuǎn)就不可避免了。國際貨幣的逆轉(zhuǎn)必然給無論貨幣發(fā)行國還是貨幣接受國都會帶來巨大損失，對于貨幣發(fā)行國而言，貨幣國際化逆轉(zhuǎn)是百害而無一例的，而對于接受國而言，放棄一種貨幣作為清償貨幣或媒介貨幣，理性選擇的結(jié)果可能是獲得更大的收益。

二、人民幣國際化現(xiàn)狀及存在的問題 人民幣國際化現(xiàn)狀及發(fā)展

“次貸危機”發(fā)生以后,美國利用美元國際貨幣地位將危機轉(zhuǎn)嫁到全球,世界多國紛紛指責(zé)美國轉(zhuǎn)嫁危機,指出國際貨幣體系的改革已經(jīng)迫在眉睫,而我國因大量持有美國國債,在美元貶值影響下?lián)p失慘重.在此背景下,國內(nèi)學(xué)者和進(jìn)出口貿(mào)易者紛紛要求加大推進(jìn)人民幣國際化的力度,實現(xiàn)人民幣國際化,不僅可為我國在將來國際貨幣體系改革中獲得更多發(fā)言權(quán)，而且，還將有利于保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨立性，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，同時，也是中國躋身于世界經(jīng)濟(jì)強國的必要條件。

國家貨幣跨越國界成為國際通用貨幣，在國際上執(zhí)行價值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段職能，或者說執(zhí)行國際計價手段職能、國際支付手段職能以及國際貯藏手段職能，即國家貨幣的國際化。理論界通過比較世界主要貨幣的國際化道路得出一國貨幣走向國際化需要滿足的五個條件：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚；（2）國際貿(mào)易發(fā)達(dá)，國際儲備充足；（3）金融體系健全，金融市場比較發(fā)達(dá)；（4）貨幣價值穩(wěn)定，合理，匯率生成機制完善；（5）政治強大成熟，具有較高的國際地位。當(dāng)前我國已經(jīng)具備了人民幣國際化的基本條件，2008年我國GDP已經(jīng)躍居全球第三位，而專家預(yù)測今年更將超越日本成為全球第二經(jīng)濟(jì)大國，我國持有全球最大的外匯儲備量，對外貿(mào)易量僅次于美國和歐盟，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國基本上形成了具有一定廣度和深度的金融市場，金融機構(gòu)競爭力顯著增強，而且，金融危機的爆發(fā)使世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，是我國推進(jìn)人民幣國際化的有利時機。

當(dāng)前政策制定者和理論研究者對人民幣國際化的研究已經(jīng)取得了一定的成果，關(guān)于人民幣國際化三步走的總體路徑已經(jīng)達(dá)成共識。然而，人民幣國際化仍然是一個漫長的過程，一般認(rèn)為，人民幣的國際化需要分為三個階段：一是在周邊地區(qū)的現(xiàn)鈔流通和使用；二是成為周邊地區(qū)貿(mào)易和金融交易的計值、結(jié)算和流通貨幣，即實現(xiàn)人民幣的區(qū)域化，這也是貨幣國際化的初級階段；三是人民幣成為儲備貨幣，實現(xiàn)真正的國際化。同時，人民幣國際化的三個階段，也是人民幣逐步充當(dāng)結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣三種國際貨幣職能的階段。

目前，人民幣在周邊地區(qū)的邊境貿(mào)易、跨境勞務(wù)與旅游消費等方面流通，在港澳地區(qū)及越南、緬甸等東南亞區(qū)域，蒙古和臺灣地區(qū)也有少量流通。金融危機發(fā)生后，國際主要貨幣如美元、歐元等國際主要貨幣匯率波幅加大，中國人民銀行通過與韓國、中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印尼和阿根廷等國家和地區(qū)簽訂了6 500億元人民幣規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，增加了人民幣的國際使用量以及覆蓋面，為今后人民幣跨境結(jié)算提供了資金支持。2009年4月，國務(wù)院決定在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，這也成為推進(jìn)人民幣國際化的關(guān)鍵一步。

人民幣國際化應(yīng)具備的條件

（一）巨大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模

無論老牌殖民主義的英國，還是二戰(zhàn)后成為世界最強國的美國，還是后起的德國和日本，以及聯(lián)合起來的歐元國家，無一不是以巨大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模為基礎(chǔ)的。英國二戰(zhàn)前經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界第一，美國二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界第一，日元位列第二，德國位列第三。

由此可見只有經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到了一定水平，貨幣發(fā)行國才能具有抵抗各種沖擊承受能力，有足夠的市場容量吸納可能回流的貨幣，保持匯率的相對穩(wěn)定。我國經(jīng)濟(jì)通過三十年的快速增長，向世界展示了中國良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長是人民幣走向國際化的基礎(chǔ)。

（二）強大的科技實力

從最早完成工業(yè)革命的英國，到科技最發(fā)達(dá)的美國，再到后起之秀的德國和日本，其科技發(fā)展水平都達(dá)到了時代的最高水準(zhǔn)。英國的大機器的使用使其工業(yè)品為世界所接受，美國的綜合科技是世界最高水平，德國的機器制造是世界頂尖級，而日本的汽車、電子、化工都是世界級水準(zhǔn)。

我國重視科技技術(shù)人才的培養(yǎng)，在航空航天、高鐵、醫(yī)學(xué)領(lǐng)域等也掌握了全球領(lǐng)先的技術(shù)，在引進(jìn)外國先進(jìn)技術(shù)上，對于自主產(chǎn)權(quán)的認(rèn)識也越來越得到國家的重視。人民幣想要國際化，要被全世界人民所接受使用，那么中國制造能否在世界級臺階上獨樹一幟將是一個關(guān)鍵。

（三）發(fā)達(dá)的對外貿(mào)易

英國、美國、德國和日本等國貨幣走國際化進(jìn)程之初都經(jīng)歷了貿(mào)易的擴張。一戰(zhàn)前英國是世界上最大的貿(mào)易國，二戰(zhàn)后美國也是世界上最大的貿(mào)易國，日本和德國則緊隨其后，貿(mào)易對推動英鎊、美元、馬克和日元走向國際化發(fā)揮了重要作用。當(dāng)時的英國開展了全球的殖民計劃，有“日不落帝國”之稱，這就使其在殖民地推行英鎊，對外貿(mào)易分布全世界，自然英鎊成為了結(jié)算貨幣，幾乎可以說沒有對外貿(mào)易就沒有英鎊的國際化。

我國自改革開放以來，對外貿(mào)易隨我國的經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展而穩(wěn)步增長。但是對外貿(mào)易的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)卻長時間以低技術(shù)含量、高勞動消耗、大的環(huán)境破壞為主。這是對我國對外貿(mào)易持續(xù)發(fā)展的一個隱患，能否較好較快解決這一問題將是對人民幣國際化持續(xù)良好發(fā)展的重要條件。

（四）持續(xù)增長的對外投資

對外投資在英鎊、美元、馬克和日元國際化過程中都發(fā)揮了重要作用。一戰(zhàn)前的英國和二戰(zhàn)后的美國在對外投資方面都是最大的資本輸出國，而日本的對外投資規(guī)模也十分巨大。

相對比與當(dāng)前，我國不斷增長的貿(mào)易順差為對外投資提供了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)，同時人民幣穩(wěn)定的升值也提高了其購買力，刺激了國內(nèi)對外投資的熱情。但是如何處理巨大的外匯儲備成為了我國外匯體系可持續(xù)發(fā)展的重點問題。主要方法借鑒國外好的投資方略，分散投資于風(fēng)險小、流動強的國際債券，同時，合理選擇外匯儲備的貨幣幣種組合和每種貨幣的比重，以減少匯率的風(fēng)險損失。

（五）金融體系的完善

雖然貨幣的國際化是“良幣逐劣幣”的過程，但從英、美、德、日這些國家看，健康穩(wěn)定發(fā)達(dá)的金融體系都為他們貨幣國際化提供了便利的渠道，這正是現(xiàn)在人民幣國際化道路中的瓶頸。

由于中國經(jīng)濟(jì)體制改革的原因，在一定程度上有意讓金融體制改革滯后，從金融體系獲得比較廉價的貸款及鑄幣收入，用于支持經(jīng)濟(jì)改革成本，以此來緩解經(jīng)濟(jì)改革所帶來的財政困，正是這種金融政策導(dǎo)致今天中國金融體系尚不健全。由此引起一系列人民幣流通障礙：資本項目兌換未完全開放、不健全的人民幣境外衍生市場、缺少海外人民幣結(jié)算體系等等。

（六）必要的國際合作

美元的國際化本身就是國際合作和協(xié)調(diào)的產(chǎn)物，而歐元的產(chǎn)生過程則完全是其成員國合作和協(xié)調(diào)的結(jié)果，日本也試圖通過亞洲區(qū)域貨幣合作來建立亞洲日元貨幣區(qū)。由此可見，國際合作是貨幣國際化的重要途徑。

人民幣國際化的障礙

一國貨幣的國際化需要許多必備的條件，如經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場的發(fā)展程度及其實力、政治和軍事實力、貨幣內(nèi)在價值的穩(wěn)定性和可預(yù)測性、外部交易網(wǎng)絡(luò)的便利性，等等。目前，僅就一些微觀的條件來看，人民幣國際化所面臨的困難和障礙仍然十分明顯。

第一，外匯市場發(fā)展的水平很低。從人民幣外匯市場建設(shè)方面看，2005年的“7·21”匯改后，中國外匯市場取得了很大進(jìn)展，但其規(guī)模和水平依然十分有限。

從外匯市場交易品種分布來看，美元、歐元和英鎊等強貨幣均以掉期交易為主，即期交易所占份額僅為三成。而人民幣在外匯交易中則主要以即期交易為主，掉期交易僅占7%，體現(xiàn)出中國外匯交易市場仍十分不成熟，交易品種單一，雖然在短期內(nèi)有助于減少外匯市場炒作所帶來的匯率風(fēng)險，但從長遠(yuǎn)來看不利于人民幣國際影響力的提高。

從中國外匯市場的交易規(guī)模分析，根據(jù)BIS的統(tǒng)計，2007年中國大陸的日均交易量占國際外匯市場比重在傳統(tǒng)外匯市場上為0.2%，在衍生品市場的占比為0；香港特別行政區(qū)占比分別為4.4%，0.9%；臺灣的占比分別為0.4%，0.1%。在所有的交易貨幣中，人民幣占比僅為0.5%，港元占比2.8%，臺幣占比為0.4%。在銀行間外匯市場，2007年的總交易額超過了2萬億美元，同比提高了接近90%。外幣掉期的2007年交易總量達(dá)到0.3萬億美元。遠(yuǎn)期交易量在2007年交易總量則僅為0.02萬億美元。相對于國際外匯市場日均3.2萬億美元的交易量來講，中國外匯市場的交易規(guī)模極為有限。

第二，貨幣可兌換性與資本管制。開放以來三十年的人民幣的可兌換進(jìn)程，是一個漸進(jìn)的、透明的并且穩(wěn)步采取相關(guān)配套政策措施的緩慢過程。1980年代，中國正式實行改革開放后，就逐步加大人民幣可兌換的推進(jìn)步伐，但基本上是屬于在探索中前進(jìn)的過程。

對于實現(xiàn)資本帳戶下的人民幣可兌換，中國也一直沒有停止努力。1996年后，中國政府在完善金融體系和監(jiān)管制度建設(shè)的同時，一直采取比較寬松的態(tài)度引進(jìn)資金，只是對資金流出限制較多。2002年后，開始緩慢放開資金流動限制。這十幾年來，人民幣資本項目下兌換有了很大進(jìn)展。在現(xiàn)階段，中國資本項目的一半左右仍然受到管制，一半左右的跨境資本交易對居民和非居民開放。

第三，金融體制改革與國內(nèi)金融市場的發(fā)展。眾所周知，美元之所以成為國際貨幣體系的主導(dǎo)貨幣，其重要原因之一，就是美國擁有比歐洲、日本更為發(fā)達(dá)的具有廣度和深度的金融市場。目前，中國金融市場尚無自由的利率形成機制，因而中國不存在類似于美國聯(lián)邦金率、英國官方貼現(xiàn)率和日本隔夜拆借率的基準(zhǔn)利率，僅開放了幾個關(guān)鍵的并非由市場決定的短期銀行間利率。中國人民銀行的利率政策對整體利率結(jié)構(gòu)只有有限的影響力。金融體制改革的落后顯然不利于人民幣國際化程度的提高。例如，伴隨著人民幣境外流通的擴大，不僅需要建立通常的輸出與回流渠道，而且也需要創(chuàng)造條件允許外國投資者購買人民幣證券。按照貨幣國際化的經(jīng)驗，高度發(fā)達(dá)的本國國債市場是貨幣國際化的堅實基礎(chǔ)。本國國債發(fā)行實現(xiàn)市場化，能夠確定無風(fēng)險的國債收益率，為其他債券的發(fā)行奠定定價基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上如果匯率逐步實現(xiàn)浮動、資本管制有序放開，才能導(dǎo)致有廣度和深度的外匯交易市場的形成，使投資者能夠?qū)_或匹配不同的信用風(fēng)險、匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險，這樣才能促進(jìn)本幣作為計價貨幣、媒介貨幣和儲備貨幣功能的充分發(fā)揮。在這方面，中國顯然還有很長的一段路要走。

事實上，現(xiàn)階段中國在金融發(fā)展的穩(wěn)定性與人民幣國際化之間存在比較明顯的矛盾。盡管發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗表明，資本項目的開放應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平與宏觀經(jīng)濟(jì)及微觀經(jīng)濟(jì)的成熟程度穩(wěn)步進(jìn)行(從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗來看，發(fā)達(dá)國家(地區(qū))如歐洲、日本分別在1961年和1964年實現(xiàn)了經(jīng)常項目貨幣可兌換，但直至1980年左右，英國、法國和日本才基本完全放棄外匯管制。新興市場國家如韓國和泰國則分別在1986年和1990年實行經(jīng)常項目可兌換，到1996年和1993、1994年實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換。如印度這樣的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌績效較好的經(jīng)濟(jì)體，從1991年開始轉(zhuǎn)軌到2002年才實現(xiàn)盧比資本帳戶可兌換。)，但在目前的中國，特殊的經(jīng)濟(jì)社會結(jié)構(gòu)等制度性因素使得“穩(wěn)定”的意義格外重要。一旦在今后相當(dāng)長時期內(nèi)過于強調(diào)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的穩(wěn)定性，將在很大程度上影響人民幣的自由兌換和資本項目自由化的進(jìn)程。而這一進(jìn)程是人民幣國際化的必要條件。

三、人民幣國際化對策

中國推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程，在戰(zhàn)略和政策取向上可從兩個層次、用“三步走”來概括。

首先，在地域擴張上采取“三步走”，即堅持人民幣周邊化、人民幣區(qū)域化、人民幣國際化的取向。其邏輯順序為，先人民幣周邊化，推進(jìn)人民幣在港、澳、臺三地及越南、老撾、緬甸、尼泊爾、蒙古等周邊國家的流通；再人民幣區(qū)域化，不斷提升人民幣在其他亞洲國家的地位，使之逐步成為區(qū)域性主導(dǎo)貨幣；最后逐步使人民幣實現(xiàn)國際化。

其次，在貨幣職能上也采取“三步走”，即堅持人民幣結(jié)算貨幣、人民幣投資貨幣、人民幣儲備貨幣的取向。其邏輯順序為，先人民幣結(jié)算貨幣，逐步增加人民幣在全球國際貿(mào)易結(jié)算中的份額；再人民幣投資貨幣，使人民幣逐步成為主要國際金融市場上的主要投資幣種；最后逐步使人民幣成為儲備貨幣。

一、擴大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點范圍：除了上海、廣州、深圳、珠海、東莞六個基本的城市之外，將邊境貿(mào)易較大的省份也納入試點范圍；

二、建立和完善跨境人民幣資金支付清算機制，以轉(zhuǎn)賬支付代替現(xiàn)鈔支付，為跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算提供清算平臺；

三、我國貨幣當(dāng)局可以與人民幣跨境流通規(guī)模較大的周邊國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽訂協(xié)議，允許其在一定額度內(nèi)將人民幣兌換成美元、歐元等國際貨幣，以提升周邊國家和地區(qū)居民對人民幣的信心；

四、建設(shè)以香港為基地的人民幣離岸金融中心，作為我國資本項目尚沒有完全開放之前的一個過渡性安排，以消除境外機構(gòu)缺乏人民幣投資與避險工具的障礙。

第四篇：人民幣國際化的利弊及其影響條件

國際金融

班級：國貿(mào)1204

姓名：李漢玉（留）

學(xué)號：5080612432

人民幣國際化的利弊及其影響條件

一、人民幣國家化的涵義與現(xiàn)狀

（一）人民幣國際化的涵義

貨幣的國際化是基于貨幣功能劃分而產(chǎn)生的，是指貨幣的使用超出一國國界，在發(fā)行國境外，能夠被本國或非本國居民使用和持有。國際化貨幣能為本國或他國居民或非居民提供價值儲藏、交易媒介等功能。既可用于私人用途的貨幣替代、和金融交易，又能作為官方儲

備、外匯干預(yù)的載體貨幣。人民幣國際化是指人民幣具有國際貨幣的職能。人民幣國際化是一個長期過程，目前人民幣在部分周邊國家和地區(qū)流通的范圍擴大，已逐漸作為一種交易貨幣和國際清算手段。特別是中國經(jīng)濟(jì)在亞洲地區(qū)的增強，人民幣在東南亞許多國家和地區(qū)已然成為一種硬通貨，并能夠同這些國家的貨幣自由兌換，在一定意義講，人民幣已成為了一種區(qū)域性貨幣，有學(xué)者認(rèn)為，1996年12月人民幣實現(xiàn)在經(jīng)常項目下的可自由兌換，標(biāo)志著人民幣開始向國際化邁進(jìn)?？梢赃@樣說，我國目前的人民幣國際化之路尚處在一個初級探索階段，具體地為三個方面：第一，人民幣的貨幣國際化要在保持其幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮其價值天度，支付手段，價值儲備等基本貨幣功能，要在國際市場上能夠被廣泛應(yīng)用。這就需要人民幣無論在境內(nèi)還是境外都要具有一定的流通度；第二，要加強人民幣的國際作用，幫助人民幣在國際金融市場以及商品交易的結(jié)算比重，可以通過一系列的政策平臺，打造與人民幣互算的協(xié)議，加強金融監(jiān)管，實現(xiàn)人民幣的可兌換性。第三，人民幣的匯率改革，匯率機制要更加市場化、國際化，這也是人民幣升值、走出國門的重要一步。

（二）人民幣國際化的現(xiàn)狀分析

近幾年隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民幣作為一種支付和結(jié)算貨幣已被大多數(shù)國家所認(rèn)可，而且通過官方的數(shù)據(jù)、資料顯示現(xiàn)階段人民幣在周邊國家和地區(qū)的使用已經(jīng)成為這種地區(qū)間貿(mào)易往來最為主要的支付手段和有效的結(jié)算工具。因此，這種貨幣的區(qū)域化進(jìn)程也使得人民幣邁出了走向國際化的步伐。目前人民幣在周邊國家和地區(qū)的使用主要有四個渠道：一是港澳地區(qū)的人民幣兌換業(yè)務(wù)，二是人民幣在邊境貿(mào)易中的結(jié)算，三是全國聯(lián)發(fā)行的人民幣借記卡與信用卡在境外（如新加坡、馬來西亞、泰國、韓國等國家）的使用，四是中央銀行與其他國家和地區(qū)的央行等貨幣當(dāng)局簽署的貨幣互換協(xié)議。港澳地區(qū)的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)是與內(nèi)地與港澳地區(qū)密切往來而緊緊聯(lián)系在一起的。有資料統(tǒng)計，目前在香港有近20家銀行開辦了人民幣兌換業(yè)務(wù)，而且在香港流通的人民幣達(dá)700多萬元，這就說明人民幣的流通和使用已具有相當(dāng)普遍性，伴隨著中銀香港、渣打銀行、恒生銀行等金融機構(gòu)相繼出臺政策，以及港澳居民人民幣個人存款、兌換、匯款業(yè)務(wù)的增多，使得人民幣在上述地區(qū)的流量不斷增加，特別是2008 年6 月26 日，臺灣當(dāng)局也進(jìn)一步開放了兌換人民幣業(yè)務(wù)，可見，人民幣在港澳臺地區(qū)的流量是非常大的。2011 年以來，人民幣國際化邁出了更大步伐。2011年 9 月,尼幣抵押品換取離岸人民幣資產(chǎn)；8月，臺灣與中國內(nèi)地簽署兩岸貨幣結(jié)算安排諒解備忘錄；10 月，開啟日元對人民幣直接報價。目前人民幣國際化處于由周邊化向區(qū)域化發(fā)展的階段，下一步的主要任務(wù)是擴大人民幣在亞洲區(qū)域內(nèi)的流通范圍、規(guī)模和程度。從長期來看，人民幣國際化的實現(xiàn)還需要從亞洲區(qū)域的主導(dǎo)貨幣進(jìn)一步拓展，發(fā)展為全球性的國際貨幣。

二、人民幣國際化帶來的利弊影響

（一）人民幣國際化給我國帶來的利益

（1）國際鑄幣稅收入規(guī)模擴大。在現(xiàn)代貨幣制度下，鑄幣稅并不是稅收體系下的一個稅種，而是指發(fā)行者憑借其發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的貨幣面值大于發(fā)行成本之間的差額，即貨幣發(fā)行帶來的收入。一國貨幣成為國際貨幣可以獲得豐厚的鑄幣稅收入。同樣，國際鑄幣稅收入是實現(xiàn)人民幣國際化之后的最大收益。發(fā)行國際貨幣便可以從其他國家征收鑄幣稅，而且這種收益是無成本的。因此，如果人民幣成為國際計價和支付貨幣，甚至成為儲備貨幣后，我國將獲得高額的鑄幣稅稅收。人民幣國際化帶來的國際鑄幣稅收入將會成為我國財政收入的一個重要來源。

（2）節(jié)省外匯儲備，規(guī)避匯率風(fēng)險，降低貿(mào)易成本。目前，我國的外匯儲備高度集中于美元資產(chǎn)，無論是美國國債價值下跌還是美元匯率大幅貶值，都會導(dǎo)致我國外匯儲備大幅縮水。實現(xiàn)人民幣國際化，可以使人民幣成為國際結(jié)算的主要貨幣之一，其自身既是一種計價貨幣又是一種儲備貨幣，減少外匯儲備可以在一定程度上緩解因外匯儲備過多而導(dǎo)致的流動性過剩問題，有助于內(nèi)外均衡。與此同時，對外貿(mào)易的快速發(fā)展使外貿(mào)企業(yè)持有大量外幣債權(quán)和債務(wù)，這些都會因外幣匯價動蕩而產(chǎn)生巨大的風(fēng)險，匯價的波動會企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。實現(xiàn)人民幣國際化后，可以減少因使用外幣引起的財富流失，可以用本國貨幣進(jìn)行對外貿(mào)易和投資，企業(yè)能夠有效地規(guī)避匯率風(fēng)險，能夠降低貿(mào)易成本，推動和擴大中國的對外貿(mào)易。

（3）優(yōu)化世界貨幣結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國際貨幣體系穩(wěn)定。二戰(zhàn)之后，美元成為全球貨幣的霸主，在全球外匯儲備中占了很大比例，其中，在全球外匯儲備中占了60%以上，在發(fā)達(dá)國家外匯儲備中占比更是超過70%。人民幣國際化能夠在幣種上分散各國儲備的風(fēng)險，且為發(fā)展中國家爭取權(quán)利。各國儲備中多了人民幣這一選擇，將大大有利于持有過財富的穩(wěn)定，減少以往面對美元大幅貶值造成的財富縮水卻束手無策的無奈。（4）促進(jìn)金融創(chuàng)新，完善金融市場。當(dāng)前，我國金融市場存在諸多問題，金融創(chuàng)新滯后于實體經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新不足問題突出。反觀歐美發(fā)達(dá)國家，其金融市場不斷推陳出新，各種金融衍生工具和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品層出不窮，且其金融體制相對健全和完善。這些都與美元、歐元在

（二）人民幣國際化帶來的相關(guān)問題

（1）宏觀調(diào)控的難度增大。目前，央行通過收放銀根就可以相對有效地調(diào)控市場流動性以及與流動性關(guān)聯(lián)的一系列資產(chǎn)和投資問題。而一旦人民幣國際化以后，央行在制定貨幣政策時，由于來自國際的需求導(dǎo)致面臨的貨幣需求函數(shù)更復(fù)雜，貨幣操作思路就將由中國境內(nèi)從上到下的線性系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)楸椴既蚝脱胄新?lián)動的網(wǎng)狀系統(tǒng)。由于市場機制本身的缺陷以及各種市場信號檢測的滯后性，將使確定貨幣供應(yīng)量成為一個技術(shù)難題。人民幣國際化之后，國際金融市場上將流通一定量的人民幣，并隨著人民幣國際化程度的提高而增加，這將削弱中央銀行對國內(nèi)人民幣的控制能力，影響國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的實施效果。

（2）貨幣政策的自主性減弱。過去20年中，國際金融交易的猛增使各國中央銀行更難以應(yīng)付，導(dǎo)致相關(guān)國家不得不放棄金融全球化的利益，通過實施資本項目的管制來控制資本流動。實行浮動匯率制和資本自由流動的國家在利用世界儲蓄資源時處于不利地位。一國實施浮動匯率制，雖能控制短期利率，但貨幣國際化使得匯率對利率的影響更為明顯，利率的變化更為敏感的受到來自匯率變化的影響。貨幣國際化后如果本幣的實際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離，都將給國際投資者以套利的機會，刺激短期投機性資本的流動。

（3）國際投機資本對中國金融市場的沖擊加重。人民幣國際化之后，中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系必然更為密切，國際金融市場的任何風(fēng)吹草動都有可能對中國金融市場產(chǎn)生影響。無論是97亞洲金融危機還是當(dāng)前仍未煙消云散的國際金融危機，中國相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)和金融正是得益于其相對封閉的經(jīng)濟(jì)和金融市場，以及對外匯的嚴(yán)格管制。一旦開放金融市場，外部“熱錢”必然會大量流入。因此，人民幣實現(xiàn)國際化之后，很可能成為一種金融危機的傳導(dǎo)工具，降低中國經(jīng)濟(jì)和金融市場抵御風(fēng)險的能力。

（4）出口企業(yè)面臨考驗。目前，我國已經(jīng)成為世界第一大出口國。改革開放30多年來，經(jīng)濟(jì)飛速的發(fā)展得益于高額的出口。于此同時，人民幣國際化將進(jìn)一步增大人民幣的升值壓力。人民幣升值以后，為維持同樣的人民幣價格，當(dāng)前用美元表示的我國出口產(chǎn)品價格將有所提高，這就削弱了其價格上的競爭力；而要使出口產(chǎn)品的美元價格不變，就勢必擠壓出口企業(yè)的利潤空間，這就不可避免的對出口企業(yè)造成沖擊。

三、人民幣進(jìn)一步國際化的影響條件

（一）人民幣國際化的國內(nèi)影響條件

（1）國家綜合經(jīng)濟(jì)實力分析。一個國家的經(jīng)濟(jì)實力往往決定了該國貨幣的國際地位,一國貨幣的國際化從根本上是其經(jīng)濟(jì)實力的一種反映.首先,一個總量較大的經(jīng)濟(jì)實體可以為本國貨幣提供較堅實幣實現(xiàn)國際化之后，的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),從而有實力抵御經(jīng)濟(jì)的外部沖擊,不易受到經(jīng)濟(jì)波動和各種外部風(fēng)險的影響“其次,一個國家經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大,經(jīng)濟(jì)實力越強,其貨幣的競爭力也相對越強,帶給交易者越足的信心”最后,一個經(jīng)濟(jì)實體的規(guī)模越大,在國際交易中的網(wǎng)絡(luò)外部性越大,能減少的交易成本也越多,則給貨幣使用者帶來的收益也越大。我國在經(jīng)歷了30 年的改革開放，國家綜合經(jīng)濟(jì)實力和規(guī)模都得到了長足的發(fā)展。這都為我國貨幣走向國際化奠定了堅實的根基，是保證人民幣國際化道路成功的基礎(chǔ)條件。近20 年來我國保持年均9%的增長速度。要實現(xiàn)人民幣進(jìn)一步國際化,我國的經(jīng)濟(jì)就需要繼續(xù)保持一種合理的增長速度.（2）金融市場自由化程度分析。根據(jù)國際貨幣早期的研究者克魯格曼(1980)的分析，我們知道交易成本是影響一國貨幣成為國際貨幣的重要因素，那些交易成本低、流動性更強的貨幣更容易被作為國際貨幣。由于我國實行人民幣不能自由流動的管制措施，使得人民幣

得到部分周邊國家“準(zhǔn)國際貨幣”待遇之后面臨無法有效流通的困境，這需要我國從金融市場自由化的方面加以完善。而只有資本的自由流動才能創(chuàng)造人民幣國際化所需要的廣度和深度，因此金融市場的自由化程度是決定我國貨幣國際化程度的支撐性條件.（3）人民幣幣值穩(wěn)定程度分析。幣值穩(wěn)定的一方面是貨幣對外價值的穩(wěn)定即匯率穩(wěn)定。由于人民幣國際化是一個客觀的歷史性過程，是伴隨著國內(nèi)開放程度不斷提高和對外經(jīng)濟(jì)交流不斷擴大而進(jìn)行的，人民幣作為國內(nèi)外商品貿(mào)易的交換媒介，體現(xiàn)出保值穩(wěn)定的特質(zhì)將更加具有現(xiàn)實意義。從 1994年我國實行外貿(mào)體制改革和匯率并軌以來，人民幣的名義有效匯率始終保持穩(wěn)定升值的態(tài)勢，使我國進(jìn)出口貿(mào)易飛速增長，尤其是人民幣兌我國主要貿(mào)易伙伴美國、日本、歐洲的等名義有效匯率大部分時間都保持穩(wěn)定的趨勢。人民幣的幣值穩(wěn)定對人民幣的國際化非常重要。

（二）人民幣國際化的國外影響條件

（1）建立適應(yīng)于人民幣國際化的國際金融新秩序。各種國際間進(jìn)出口貿(mào)易交換構(gòu)成了國際經(jīng)濟(jì)體系，而貨幣交易是依附于國際貿(mào)易基礎(chǔ)之上。不同國家貨幣的交換體系構(gòu)成了國際金融秩序，而一種貨幣成為國際貨幣勢必將融入這一秩序之中，貨幣的融入其本質(zhì)是國家經(jīng)濟(jì)與外界的融合，先有國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的國際化而后自然需要貨幣的國際化。人民幣能夠走國際化道路也是建立在我國對外開放程度不斷加強，與國際金融體系合作不斷深入的基礎(chǔ)上。人民幣國際化的成功離不開與其相適應(yīng)的國際金融新秩序。

（2）人民幣區(qū)域內(nèi)需求分析。影響人民幣國際化的另一個主要外部影響是區(qū)域內(nèi)的貨幣需求。目前，對人民幣的需求多數(shù)是我國地理周邊的亞洲國家，而歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)需求相對較少。因此，人民幣走向國際化的前提是成為區(qū)域關(guān)鍵貨幣，在亞洲區(qū)域成為主要的交易媒介。中國的發(fā)展對本區(qū)域內(nèi)各國都具有非常重要的影響，較高水平區(qū)域內(nèi)貿(mào)易也為人民幣成為區(qū)域關(guān)鍵性貨幣也創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。要不斷的提高人民幣的區(qū)域內(nèi)的需求。

（3）提高人民幣的國際信用。在信用經(jīng)濟(jì)條件下，人民幣信用轉(zhuǎn)換為對中國的信任。在紙幣的時代，使用價值和價值的已經(jīng)分離，判斷各種貨幣優(yōu)劣不再是看其含金量的多寡，而是信用水平的高低。國際貨幣之間的競爭就是“良幣驅(qū)逐劣幣”的過程，所謂良幣是指那些幣值穩(wěn)定、國際信用度高、兌換性良好、國家經(jīng)濟(jì)實力強且發(fā)展前景好的貨幣；劣幣主要是指那些幣值波動劇烈且有貶值趨勢、國際信用度差的貨幣。一種國際貨幣在面臨成為劣幣的風(fēng)險時，在國際間使用的范圍就會逐漸受到良幣的擠壓。所以人民幣的國際信用對人民幣的國際化具有至關(guān)重要的作用。

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第五篇：畢業(yè)論文《人民幣國際化的利弊分析》

人民幣國際化的利弊分析

姓

名

摘要：強勢經(jīng)濟(jì)會造就強勢貨幣，中國經(jīng)濟(jì)通過近30年的超高速增長，使中國的國際收支規(guī)模和對外支付能力有了空前的提高，出口和外匯儲備均為世界前列。如今我國已經(jīng)超越日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。近期我國也推出了一系列關(guān)于人民幣的改革措施，人民幣走向儲備貨幣的問題再次成為社會各界熱議的話題。如何正確認(rèn)識人民幣走向國際化這一重大國際金融戰(zhàn)略，如何全面的了解這一戰(zhàn)略的利與弊，如何利用當(dāng)前的國際局勢使這一戰(zhàn)略更順利的開展，揚利除弊，是本文要討論的主要話題。本文首先簡單的闡述了貨幣國際化的含義，隨后分析了人民幣國際化的進(jìn)程以及可能帶來的利益與弊端。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化 利益 弊端

經(jīng)過30多年的改革開放，中國的經(jīng)濟(jì)實力持續(xù)增強，國際地位穩(wěn)步提升，國際影響力不斷擴大。中國雖然在經(jīng)濟(jì)、軍事、外交等領(lǐng)域取得了令人矚目的成就，但想要成為真正的強國還缺少非常重要的一項——金融實力。無論是歷史表明還是在理論分析，強國之所以“強”，不僅表現(xiàn)在軍事強、經(jīng)濟(jì)強、政治強、外交強、文化強，更重要的表現(xiàn)是這個國家的金融強。具體地講，就是必須要讓這個國家的幣“強”。目前中國就這一點還是有所欠缺的?！皬妿拧奔仁且粋€“強國”強大政治經(jīng)濟(jì)實力的表現(xiàn)，同時也反過來鞏固了 “強國”在世界政治經(jīng)濟(jì)格局中的地位，給其帶來了巨大的的利益。以美國為例，1944 年7 月召開的“布雷頓森林會議”確立了美元在國際金融體系中的中心地位。這不僅為美國帶來了可觀的鑄幣稅收，而且美國憑借美元的國際貨幣地位，向他國無條件的借錢，而美國政府只需要開動印鈔機就可以還清債務(wù)。在這種“中心—附屬”關(guān)系中，擁有強勢貨幣的一方幾乎不用承擔(dān)任何風(fēng)險而獲得收益；而處于弱勢的一方或者承擔(dān)匯率波動的沖擊，或者付出極大的經(jīng)濟(jì)代價去維持匯率穩(wěn)定。因此，只要幣“弱”，不管實行哪種匯率制度，除非自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)極其健全，否則難逃危機頻發(fā)的宿命。如拉丁美洲多次遭遇的金融危機和1997年的亞洲金融危機，最初都是由貨幣危機所引起的。一系列的事實證明：“強國”有“強幣”。

一、貨幣國際化的含義

貨幣國際化是指能夠跨越國界,在境外流通,成為國際上普遍認(rèn)可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。對于貨幣的國際化概念的界定，按貨幣功能劃分可以提供一個相對完善的框架。貨幣國際化是指一種貨幣的使用超出國界，在發(fā)行國境外可以同時被本國居民或非本國居民使用和持有。

一種國際化貨幣能為居民或非居民提供價值儲藏、交易媒介和記賬單位的功能。具體來講，它可用于私人用途的貨幣替代、投資計價以及貿(mào)易和金融交易，同時也可用作官方儲備、外匯干預(yù)的載體貨幣以及釘住匯率的錨貨幣。

二、人民幣國際化的道路——由區(qū)域化到國際化

1997—1998年亞洲金融危機爆發(fā)以后，中國一直積極參與建立區(qū)域金融架構(gòu)。中國已經(jīng)成為清邁倡議框架下最大的雙邊互換協(xié)議的資金供給者之一，同時也積極參與區(qū)域多邊政策對話和經(jīng)濟(jì)監(jiān)控機制。在現(xiàn)有的區(qū)域合作機制中，人民幣在一定范圍內(nèi)可以用于雙邊互換協(xié)議的支付貨幣。截至2007年7月，在清邁倡議框架之下，中國已經(jīng)分別同日本、韓國、泰國、馬來西亞、印度尼西亞和菲律賓簽署了雙邊互換協(xié)議，總額達(dá)235億美元。其中中國與日本、韓國、菲律賓和印度尼西亞簽署的互換協(xié)議使用本幣支付，其他協(xié)議也能夠使用美元支付。

中國和其他“東盟10+3”國家之間的雙邊互換協(xié)議（截至2007年7月）

BSA 單向/雙向 貨幣 協(xié)議總額 狀況

中國—泰國 單向 美元/泰銖 20億美元 簽署日期：2001-12-06 終止日期：2004-12-05 中國—日本 雙向 人民幣/日元

日元/人民幣 60億美元 簽署日期：2002-03-28 中國—韓國 雙向 人民幣/韓元

韓元/人民幣 80億美元 簽署日期：2002-06-24

中國—馬來西亞 單向 美元/林吉特 15億美元 簽署日期：2002-10-09

中國—菲律賓 單向 人民幣/比索 20億美元 簽署日期：2003-08-29 修正日期：2007-04-30

中國—印尼 單向 人民幣/盧比 40億美元 簽署日期：2003-12-30 修正日期：2006-10-17 資料來源：日本銀行。

2008年，由美國次貸危機誘發(fā)的國際金融海嘯席卷全球，給東亞各國經(jīng)貿(mào)發(fā)展帶來了巨大的沖擊，東亞各國普遍認(rèn)識到，只有通過加強貨幣金融合。

作提高各國金融的資源配置效率,才能有效抵御和化解金融海嘯的消極影響?？梢哉f，國際金融風(fēng)暴生客觀上推動了包括貨幣互換在內(nèi)的東亞貨幣合作的深化。2008年以來，東亞貨幣互換再次取得突破性進(jìn)展，中國先后與韓國、香港、馬來西亞、印尼等國以及區(qū)域外的白俄羅斯、阿根廷簽署貨幣互換協(xié)議，總額達(dá)6500億人民幣。此外，貨幣互換的多邊化版本區(qū)域外匯儲備基金的籌集也取得了重大突破，基金規(guī)模從原定的800億美元擴大至1200億美元。

貨幣互換的拓展客觀上推進(jìn)了人民幣國際化的進(jìn)程。人民幣的區(qū)域化是實現(xiàn)國際化的必要環(huán)節(jié)。我國通過與周邊國家簽署貨幣互換協(xié)議，促進(jìn)周邊國家在貿(mào)易活動中采用人民幣作為結(jié)算貨幣，可以提升人民幣的國際地位，部分實現(xiàn)人民幣國際結(jié)算功能和儲備功能，加快人民幣成為區(qū)域主導(dǎo)貨幣的進(jìn)程。目前在我國資本項目尚未實現(xiàn)自由兌換的情況下，人民幣國際化選擇以東亞地區(qū)為基礎(chǔ)和平臺，堅持從區(qū)域貨幣到國際貨幣的發(fā)展路徑是一種現(xiàn)實的選擇。2008年12月24日國務(wù)院常務(wù)會議決定“對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點”。此舉一方面一定程度上降低出口企業(yè)的風(fēng)險，減少企業(yè)經(jīng)營成本有利于雙邊貿(mào)易水平的提高，另一方面更將有利于人民幣向國際化方向的推進(jìn)。時隔3個半月，2009年4月8日國務(wù)院常務(wù)會議決定在上海和廣東的廣州、深圳、珠海、東莞開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。從貨幣互換到人民幣用于國際貿(mào)易結(jié)算，人民幣國際化邁出了實質(zhì)性的一步。

但總體上看，人民幣仍然處于國際化的初級階段。目前人民幣在境外使用還局限于跨境流通，取決于人口的流動。真正的國際貨幣應(yīng)該融入物流和資金流中去。另外，在國際金融市場上，人民幣還只是一種交易符號，如無本金交割的人民幣遠(yuǎn)期交易，不能用于結(jié)算，基本上與資金流隔絕。因此，人民幣的國際化還有很長的路要走，要按照由區(qū)域到國際的戰(zhàn)略思想不斷前進(jìn)。

三、人民幣國際化帶來的收益

我們可以將貨幣國際化利益按不同的形式分為兩個部分：一是通過相關(guān)數(shù)據(jù)的核算可以計量出來的經(jīng)濟(jì)利益，二是難以量化的經(jīng)濟(jì)利益以及超出經(jīng)濟(jì)范圍的利益，貨幣國際化總利益即為二者之和。

（一）、可以計量的貨幣國際化收益

1、國際鑄幣稅收入

國際鑄幣稅（international seigniorage）是指當(dāng)一國貨幣國際化后，貨幣當(dāng)局憑借其發(fā)行特權(quán)，從外國居民那里所獲得的可量化的發(fā)行收益與發(fā)行成本之間的差額。貨幣發(fā)行收益巨大但發(fā)行成本卻微不足道，國際鑄幣稅收入相當(dāng)可觀。美國是國際鑄幣稅的最大受益國，據(jù)專業(yè)人士計算計算，截至2002年年底美國獲得的國際鑄幣稅收益高達(dá)9530億美元。目前我國擁有數(shù)額巨大的外匯儲備，這實際相當(dāng)于對發(fā)行國政府提供巨額無償貸款，同時還要承擔(dān)通貨膨脹帶來的風(fēng)險，這是一種巨大的財富損失。如果人民幣實現(xiàn)國際化，我國不僅可以減少因大量使用外匯而造成的財富流失，還可以通過向國外發(fā)行人民幣籌集資金，獲得國際鑄幣稅收入。根據(jù)國內(nèi)學(xué)者鐘偉的測算，如果人民幣的購買力在長期保持穩(wěn)定，并且逐步推進(jìn)人民幣的區(qū)域化，那么人民幣的鑄幣稅收入可保持年均25億美元左右。

2、從境外儲備資產(chǎn)的生產(chǎn)成本到金融運作的凈收益

對鑄幣稅的研究表明，貨幣當(dāng)局可獲收益的多少取決于它使人們持有貨幣或者其他資產(chǎn)的能力。這意味著當(dāng)國外央行持有的境外儲備資產(chǎn)主要以銀行存款或國債等形式存在的時候，國際貨幣發(fā)行國必須為之提供一個正利息補償，這種非零的生產(chǎn)成本減少了發(fā)行國的國際鑄幣稅收益。進(jìn)一步來講，如果存在足夠多種類的國際貨幣可供選擇，或是持有儲備資產(chǎn)的形式足夠多樣化，則國際鑄幣稅收益可能因為競爭而消失殆盡。

事實上，國外央行持有的境外儲備資產(chǎn)，無論是以存款形式還是以國債形式存在，都意味著為國際貨幣發(fā)行國的銀行體系及其政府提供了巨額的資金來源，通過銀行體系的資金引用和政府財政支出機制，這部分資金必將轉(zhuǎn)換為可貸資金并帶來收益。而且，國際貨幣所執(zhí)行的交易媒介等職能必然通過發(fā)行國銀行體系所提供的結(jié)算和支付服務(wù)來完成，這也為相關(guān)金融機構(gòu)帶來了傭金收入。

（二）、其它類型的貨幣國際化收益

貨幣國際化所帶來的經(jīng)濟(jì)利益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是國際鑄幣稅收益和運用境外儲備資產(chǎn)投資的金融業(yè)收益，更多的是為國際貨幣發(fā)行國及其居民帶來許多難以計量的實實在在的利益。例如，當(dāng)本幣成為國際貨幣以后，對外貿(mào)易活動受匯率風(fēng)險的影響將大大減少，國際資本流動也會因交易成本降低而更加順暢，從而使得實體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的運作效率有所提高。

1、人民幣國際化有利于我國的國際貿(mào)易和對外投資

絕大多數(shù)跨國貨幣收支，如國際貿(mào)易中的貨款結(jié)算，國際金融市場上的資金借貸和本息償還，都是由國際貨幣來參與的。因此國際貨幣成為了一種緊缺的資源。而要得到這種資源，其他國家就必須與國際貨幣發(fā)行國進(jìn)行貿(mào)易往來，開展經(jīng)濟(jì)合作。在對外經(jīng)濟(jì)往來中直接用本幣計價、結(jié)算，十分快捷，有利于其對外經(jīng)濟(jì)往來的擴大。一國貨幣的國際化還給本國進(jìn)出口商、投資者及消費者帶來很多的便利，使其在從事國際經(jīng)濟(jì)交易中可以大范圍的使用本幣而免受外匯風(fēng)險的困擾。對進(jìn)出口商來說，匯率風(fēng)險是他們面臨的主要風(fēng)險之一，規(guī)避它的最好辦法是用本幣計價、結(jié)算。這樣做，一方面能使該國進(jìn)出口商免去了對外匯收支進(jìn)行套期保值的成本支出；另一方面便于對國外進(jìn)口商提供本幣的出口信貸，從而進(jìn)一步提升出口競爭力，擴大對外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)往來，貨幣國際化必將給發(fā)行國居民和企業(yè)的對外貿(mào)易創(chuàng)造便利條件，提高經(jīng)濟(jì)效益。

人民幣國際化后，大部分國際貿(mào)易結(jié)算可以采取人民幣進(jìn)行交易，避免頻繁的貨幣兌換所帶來的交易成本。根據(jù)歐盟委員會估計，歐洲貨幣統(tǒng)一每年節(jié)省的貨幣兌換成本在400 億美元左右。由此可得，美國歷年所節(jié)省的貨幣兌換費用是可觀的。當(dāng)然，人民幣國際化后，我國居民出境旅游將更加便捷經(jīng)濟(jì)。我國政府在對發(fā)展中國家提供經(jīng)濟(jì)援助時，也可以提供人民幣信貸。

此外，人民幣國際化后，我國對外投資最大的障礙——外匯資金的供給問題也就不復(fù)存在了。國內(nèi)投資商可以直接利用手中的人民幣對外投資，投資能力將大大增強，同時也降低了由于匯率變動而導(dǎo)致的投資風(fēng)險，投資收益有了進(jìn)一步的保證。有利于我國海外直接投資的擴大，促進(jìn)我國對外經(jīng)貿(mào)活動和國家交流的發(fā)展，尤其是推動我國對周邊國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和境外投資，加快我國企業(yè)“走出去”，提高我國在世界貿(mào)易中的地位。

2、人民幣國際化有利于提升我國的國際地位和政治聲望 目前的國際金融體系中，由于不存在世界政府和世界中央銀行，一些國家的貨幣同時擔(dān)當(dāng)著國際貨幣的角色。建立在一國或幾國“國內(nèi)貨幣國際化”基礎(chǔ)上的國際貨幣本位制度，內(nèi)在地規(guī)定了國際匯率制度的不平等性。當(dāng)前的國際貨幣體系主要由美元、日元、歐元組成，是一種不對稱的貨幣體系，發(fā)達(dá)國家由于掌握了貨幣話語權(quán)，在國際貨幣體系中居于主導(dǎo)地位；相反，發(fā)展中國家，由于具體歷史的原因，在國際貨幣體系中處于被支配的地位。人民幣的國際化減少國際貨幣體制的不完善對我國的影響，一旦人民幣完全國際化后，中國就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對全球經(jīng)濟(jì)活動的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加；一旦成為國際貨幣體系的重要組成部分，其對全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長也會做出重要的貢獻(xiàn)。

貨幣的國際化往往意味著該貨幣發(fā)行國在國際貨幣體系中地位的提高及在國際貨幣及金融政策協(xié)調(diào)中作用的加強，有利于增強一國在國際事務(wù)中的影響力。人民幣實現(xiàn)國際化后，中國就掌握了一種國際貨幣的發(fā)行權(quán)和調(diào)節(jié)權(quán)，將使那些使用人民幣的國家在一定程度上形成對中國經(jīng)濟(jì)的一定依賴性，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)政策變化也將對那些國家產(chǎn)生影響，從而加強中國的經(jīng)濟(jì)中心地位，中國在國際事務(wù)中將具有更大的發(fā)言權(quán)，有利于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和綜合競爭力的提升。此外，人民幣的國際化可以優(yōu)化世界貨幣結(jié)構(gòu)，支持世界政治經(jīng)濟(jì)格局的多極化發(fā)展。人民幣國際化后，成為國際結(jié)算的貨幣之一，可減少我國與世界各國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來中對美元、歐元等國際貨幣的過分依賴，從而增強中國防范外部金融沖擊和抵御“貨幣入侵”的能力。

貨幣國際化并不只帶來了經(jīng)濟(jì)利益。人們對貨幣的追逐，表面上是對貨幣所代表的經(jīng)濟(jì)價值的肯定，實際上則是對隱藏在貨幣之后的政治、經(jīng)濟(jì)、社會制度乃至文化意識形態(tài)的某種自自愿的服從。因此貨幣國際化對于國際社會的影響是全方位的，給貨幣發(fā)行國所帶來的好處自然也是多層次的。

3、人民幣國際化有利于國際融資

由于發(fā)展中國家“原罪”的存在，發(fā)展中國家無法以本幣從國外市場甚至是國內(nèi)市場上錯款和獲得長期借款。（Eichengreen 和Hausmann,1999年）。具體來說，就是無法以本幣從國外市場上借款是導(dǎo)致大多數(shù)發(fā)展中國家貨幣錯配和期限錯配的主要原因。對那些持有外幣債務(wù)的國家來說，他們無法從總水平上降低貨幣敞口風(fēng)險，因而大多數(shù)國內(nèi)貸款者將不得不面對資產(chǎn)負(fù)債表上的貨幣不匹配問題，從而面臨更大的外匯風(fēng)險。

人民幣成為國際貨幣后，經(jīng)常項目出現(xiàn)赤字可以通過境外流入的資本進(jìn)行融資，人民幣匯率的波動與經(jīng)常項目赤字的相關(guān)度將下降，美國在多年出現(xiàn)財政和經(jīng)常項目“雙赤字”的情況下經(jīng)濟(jì)仍然保持高速增長，一個很大的因素就是美元的國際中心貨幣地位。當(dāng)然，對于經(jīng)常項目赤字，還可以通過本幣發(fā)行便利的進(jìn)行融資，但是這種國際貨幣的特權(quán)不能濫用。同時，由于經(jīng)常項目赤字的融資渠道更為寬泛，我國可以降低外匯儲備水平，分流部分外匯儲備資源以進(jìn)行研究和開發(fā)投資。

4、人民幣國際化有利于緩解高額外匯儲備壓力

中國外匯儲備持續(xù)增長，截止到目前為止已突破3萬億美元。外匯儲備的增加導(dǎo)致人民幣升值壓力加大。人民幣升值會對我國貿(mào)易及加工業(yè)產(chǎn)生不利影響，而匯率穩(wěn)定則貿(mào)易順差更大，進(jìn)而人民幣升值壓力更大，國際利益沖突也將加劇。解決這一兩難困境的有效方法就是人民幣國際化。高額的外匯儲備有利于維護(hù)國家的對外信譽，但本國貨幣在國際貨幣體系中的地位并不會因為外匯儲備的增加而有相同比例的提高，反倒是持有成本增加不少。人民幣國際化后，中國的清償力將可以用人民幣來實現(xiàn)，這樣將大大減少對外匯儲備的需求，也有利于緩解人民幣的升值壓力。

四、人民幣國際化帶來的成本

人民幣國際化是一把“雙刃劍”。從上面的論述中我們可以看出，人民幣國際化可以給中國帶來豐厚收益，對中國各項事業(yè)的發(fā)展都有著不可估量效用。但是中國在獲得上述利益的同時，也需付出一定的代價和成本。

（一）、人民幣國際化將使我國面臨貨幣逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險

鑄幣稅的區(qū)域延伸表現(xiàn)為貨幣職能延伸到發(fā)行國范圍之外獲得貨幣發(fā)行收益。在國際貨幣市場與資本市場高速流動的條件下，貨幣國際化在理論上存在可逆轉(zhuǎn)性。這意味著貨幣國際化在帶給發(fā)行國利益的同時，也使發(fā)行國承擔(dān)者著巨大的風(fēng)險。信用貨幣的國際競爭力主要取決于經(jīng)濟(jì)體對該貨幣的信心與預(yù)期，最終取決于這種貨幣的運行效能。信心與預(yù)期具有“雙向強化”特征。對貨幣國際交易媒介能力的樂觀預(yù)期使強幣更強，進(jìn)而使國際鑄幣稅收益擴大；對貨幣國際交易信心的不足導(dǎo)致對該貨幣國際地位的悲觀預(yù)期，從而影響其國際地位。在國際貨幣多元化格局中，在國際貨幣市場和資本市場流動效率充足，能夠支持貨幣迅速轉(zhuǎn)換的條件下，當(dāng)一種國際貨幣的國際競爭力預(yù)期悲觀時，貨幣持有者會通過資本市場或者貨幣市場在不同得儲備貨幣之間迅速轉(zhuǎn)換。這種國家貨幣在國際資本市場或貨幣市場上的可選擇性決定了貨幣國際化的可逆轉(zhuǎn)性——經(jīng)濟(jì)體可以選擇一種貨幣，也可以放棄它而轉(zhuǎn)向另一種預(yù)期樂觀的貨幣作為國際清償手段。國際貨幣市場上的風(fēng)險溢價及其引起的貨幣與資本套利行為是國際貨幣可逆轉(zhuǎn)性的最佳詮釋。

另外，國際貨幣的選擇，會由于貨幣替代問題，帶來貨幣政策實施效果的不對稱甚至貨幣政策的作用方向完全相反。這一點在美元化國家表現(xiàn)的淋漓盡致。美元化相當(dāng)于美元化國家放棄了貨幣主權(quán)而達(dá)成了暫時的貨幣統(tǒng)一，但由于經(jīng)濟(jì)實體政治的獨立性及其經(jīng)濟(jì)周期的差別性，決定了貨幣一體化國家之間的利益不一致。貨幣發(fā)行國為了自己的利益難以全面照顧美元化國家的利益，甚至所制定的貨幣政策帶來美元化國家的利益損失，只要貨幣接受國與貨幣發(fā)行國處于經(jīng)濟(jì)運行的非一體化狀態(tài)，這種情況就必然存在。

當(dāng)貨幣區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)極度的利益不均與成本分配不公時，貨幣合作收益就難以彌補為合作而支付的成本，原來的利益均衡就會被打破，一種新的合作形式（不合作）就成為新的選擇，擁有政治獨立的國家政府則會重新選擇貨幣，貨幣國際化的逆轉(zhuǎn)就不可避免了。國際貨幣的逆轉(zhuǎn)必然給無論貨幣發(fā)行國還是貨幣接受國都會帶來巨大損失，對于貨幣發(fā)行國而言，貨幣國際化逆轉(zhuǎn)是百害而無一例的，而對于接受國而言，放棄一種貨幣作為清償貨幣或媒介貨幣，理性選擇的結(jié)果可能是獲得更大的收益。

（二）、人民幣國際化將使我國政府宏觀調(diào)控難度加大 在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，一國經(jīng)濟(jì)政策只受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的影響，貨幣政策所調(diào)控的也只是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)；而開放經(jīng)濟(jì)下，外部經(jīng)濟(jì)變量也將對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。人民幣國際化將使得資本國際間流動變得更加容易，流通成本更低，這就為投資資本提供了更大的空間。資本流動將對我國資本市場利率產(chǎn)生影響，資本流入會增加對人民幣的需求，在保持貨幣政策穩(wěn)定的情況下，市場利率面臨上升壓力。同樣，資本的流動也會引起外匯儲備的變動，進(jìn)而引起人民幣匯率波動。在這樣一種情況下，政府的貨幣政策將受到影響，國內(nèi)宏觀調(diào)控的效果也將大打折扣。例如，為了應(yīng)對國內(nèi)發(fā)生的通貨膨脹而實施緊縮性的貨幣政策、提高市場利率時，國內(nèi)商業(yè)銀行可以方便地從境外借入大量的人民幣資金以滿足客戶的借款需求，其他逐利資本也將迅速流入；相反，當(dāng)施行寬松的貨幣政策、降低利率時，又會引起大量資本外逃，極大地抵消貨幣政策的效果，加大宏觀調(diào)控的難度。

（三）、人民幣國際化將使我國面臨更大的貨幣需求和匯率波動 一國貨幣成為國際貨幣后，其貨幣將被許多國家儲存和使用。一旦國外貨幣需求的偏好發(fā)生變化，將會導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供需發(fā)生波動。此外，由于一國貨幣國際化后，將允許外國居民獲得本幣資產(chǎn)，外國居民如果大量購買本國資產(chǎn)，資本的大量內(nèi)流就可能導(dǎo)致本國貨幣升值，這將影響本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭能力，影響貿(mào)易收支的平衡。人民幣在境外大規(guī)模流通可能在一定條件下對人民幣匯率產(chǎn)生壓力，增大人民幣匯率穩(wěn)定的難度。當(dāng)人民幣離岸市場形成后，將對國內(nèi)的人民幣匯率形成重要的參照，人民幣匯率的形成機制將更為復(fù)雜，準(zhǔn)確地評估人民幣均衡匯率水平和影響人民幣匯率長期因素的難度更大，干預(yù)人民幣匯率也就較為困難。

（四）、人民幣國際化將使我國貨幣政策的效果減弱甚至失效 一國貨幣的國際化會影響發(fā)行國中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低本國貨幣當(dāng)局控制基礎(chǔ)貨幣、調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的能力。國際貨幣作為本國的貨幣和作為國際貨幣的職能有時候會發(fā)生沖突。貨幣國際化之后，本國貨幣與國際金融之間的一體化程度將增強，這樣，國內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡的沖突”問題。貨幣政策的調(diào)整與實施將受到國際因素的制約，貨幣政策的制訂，不能僅考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，還要顧及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期。有關(guān)國家為穩(wěn)定本國貨幣將人民幣視作為錨貨幣，貨幣政策的傳導(dǎo)機制會發(fā)生相應(yīng)變化，貨幣政策操作的難度將大大增加，中央銀行很難確定貨幣政策調(diào)整的適當(dāng)時機。

儲備貨幣發(fā)行國不時發(fā)現(xiàn)在實施國內(nèi)貨幣政策時會受到國外本幣持有額的鉗制。對于一個國家來說，國際上持有其貨幣的數(shù)量越大，國內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟(jì)危機、通貨膨脹可隨時傳遞到國內(nèi)。

總而言之，一國貨幣國際化像一把雙刃劍，既給該國帶來各種成本，同時也給該國帶來諸多利益，但是國際化帶來的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本。更為重要的是，國際貨幣發(fā)行國在國際金融體系中具有較大的話語權(quán)，這種話語權(quán)意味著制定或修改國際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大的經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。對此，國際貨幣基金組織和世界銀行集團(tuán)等國際金融組織的實踐提供了很好的證明。而那些國際政治熱點問題的背后屢屢浮現(xiàn)的美元貨幣交易的影子，則再三提醒我們：“美元這種制度工具，實實在在有著對于其他國家制度和文化‘侵入’的味道”。正是在這層意義上，貨幣國際化近年來一直被視為國家競爭戰(zhàn)略的重要組成部分。當(dāng)我們揭開國際貨幣面紗，重新審視其背后復(fù)雜的國際政治、經(jīng)濟(jì)、社會制度甚至文化沖突時，或許不得不承認(rèn)，謀求貨幣國際化的動力已不僅僅源自于對經(jīng)濟(jì)利益的追逐，從某種程度上講，歐元的崛起以及新興國家對本國貨幣國際化戰(zhàn)略的執(zhí)著，也可以理解為捍衛(wèi)自身利益、抵制國際貨幣“先驅(qū)者”的一種努力，認(rèn)識到這一點對于我們探討人民幣國際化問題或許可以有所啟發(fā)。

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