第一篇：“萬科”事件仍未結(jié)束,險(xiǎn)資又來新三板市場掀動(dòng)風(fēng)云!

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1、險(xiǎn)企大額定增底氣何來？

8月15日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌有關(guān)事項(xiàng)的通知》，表示支持符合條件的保險(xiǎn)公司在新三板掛牌，鼓勵(lì)掛牌保險(xiǎn)公司采取做市方式或競價(jià)方式進(jìn)行掛牌股份轉(zhuǎn)讓。

值得注意的是，保監(jiān)會(huì)利好政策剛落地，8月16日，永誠保險(xiǎn)就發(fā)布了30億的定增方案，這是新三板今年以來單次融資規(guī)模最大的定增方案。由此看來，保監(jiān)會(huì)此項(xiàng)新政正在掀起一場新三板險(xiǎn)企融資風(fēng)暴。

事實(shí)上，受激烈競爭和嚴(yán)峻市場形勢的影響，在保監(jiān)會(huì)發(fā)文鼓勵(lì)之前，已有不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在奔向新三板掛牌或趕往掛牌的路上。

8月18日，馬云在2016年中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展年會(huì)發(fā)表演講時(shí)首次為保險(xiǎn)業(yè)站臺(tái)。馬云認(rèn)為，一個(gè)社會(huì)的所有人都成為股民是不正常的，但是一個(gè)社會(huì)的所有人都成為保民是非常健康的，而且是積極鼓勵(lì)的。因?yàn)槿巳擞斜ｋU(xiǎn)，未來才有更大確定性。

30億的定增而且還是不定價(jià)、不定量的發(fā)行方式、與以往新三板股票定價(jià)、區(qū)間定價(jià)發(fā)行方式區(qū)別太大了！這太吊炸天了，背后有何玄機(jī)？是政策利好的刺激還是相信市場的力量？永誠保險(xiǎn)的底氣何來？要知道，股轉(zhuǎn)對(duì)類金融企業(yè)的融資從年初以來一直是被新三板“拒之門外”的。

政策的力量似乎讓眾多的保險(xiǎn)公司嗅出了一絲生機(jī)?？衫硐霘w理想，現(xiàn)實(shí)歸現(xiàn)實(shí)。掛牌了也不一定見得安全，君不見新三板的主動(dòng)摘牌/被動(dòng)退市的企業(yè)也不少；掛牌了也不一定能夠融到資，君不見多少獨(dú)角獸的公司從輝煌的一輪、二輪高估值的天堂跌落到凡間甚至地獄，很多融資到三輪、四輪的企業(yè)最后也沒法在新三板混下去。

至于永誠保險(xiǎn)“另類”的融資方式能否如期完成，還得看投資者/機(jī)構(gòu)對(duì)其商業(yè)模式和盈利能力的判斷。其2015年年報(bào)顯示，永誠保險(xiǎn)營收為64億，凈利潤為1.85億。單從營收來看，在所有的險(xiǎn)企類新三板掛牌企業(yè)企業(yè)中首屈一指，http://news.dyly.com

但從凈利潤的角度來觀察，其盈利能力很一般啊。不知這是否為其采取不定價(jià)、不定量的發(fā)行方式緣由之一呢？

當(dāng)然，能參與保險(xiǎn)公司的定增，也得有兩把刷子，有真金白銀才行。看看萬科寶能大戰(zhàn)中的姚老板，你就懂得，這些豪門盛宴的狠角色是怎么回事了。

2、黑色八月券商已“忙瘋”

8月17日晚間，全國股轉(zhuǎn)公司向各主辦券商下發(fā)了《關(guān)于落實(shí)“兩個(gè)加強(qiáng)、兩個(gè)遏制”回頭看自查工作的通知》，要求各主辦券商對(duì)掛牌企業(yè)對(duì)掛牌時(shí)虛假記載、帶病掛牌、資金占用、股權(quán)質(zhì)押、私募債、持續(xù)經(jīng)營能力、媒體質(zhì)疑、募集資金使用等問題進(jìn)行重點(diǎn)核查，并在8月31日之前向全國股轉(zhuǎn)公司提交核查結(jié)果。

股轉(zhuǎn)聯(lián)動(dòng)證監(jiān)會(huì)對(duì)主辦券商“施壓”意味著監(jiān)管的日趨嚴(yán)格。截止今日，新三板上只有30%的企業(yè)公布了半年報(bào)，距離8月底新三板半年報(bào)披露截止日還有不到兩周的時(shí)間，還有6000家企業(yè)將必須集中發(fā)布上半年業(yè)績，拖延者可能面臨停牌甚至強(qiáng)制摘牌的懲罰。

對(duì)于券商而言，未來兩周可謂“壓力山大”，券商不僅要完成半年報(bào)披露，還要完成對(duì)8000多家掛牌企業(yè)全面自查整改工作。

未來不到兩周的時(shí)間內(nèi)，新三板將集中出爐6000余份半年報(bào)，這對(duì)主辦券商和掛牌公司提出很高的要求。業(yè)內(nèi)人士表示“券商8月壓力極大，但也只能全力應(yīng)對(duì)，如果有違規(guī)肯定會(huì)處罰?！薄叭态F(xiàn)在都忙瘋了，項(xiàng)目也不做了，都在自查?！薄岸仄綍r(shí)要多學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)規(guī)則，至少提前一個(gè)禮拜把半年報(bào)定稿，券商督導(dǎo)人員才有時(shí)間修改，降低被處罰的概率。有的企業(yè)會(huì)發(fā)布延期披露半年報(bào)的公告，但是一延期股轉(zhuǎn)公司就會(huì)給你一個(gè)負(fù)面清單。”

一個(gè)月前，中成新星、朗頓教育等8家公司因?yàn)槲茨芗皶r(shí)披露年報(bào)而被強(qiáng)制摘牌。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則，如果掛牌公司未能在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)

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告或半年報(bào)，將被暫停交易，如果延期兩個(gè)月仍未披露年度報(bào)告或半年報(bào)，將會(huì)被強(qiáng)制摘牌。

新三板主辦券商制度已經(jīng)運(yùn)行兩年多，掛牌公司已突破8400多家，主辦券商的推薦掛牌業(yè)務(wù)和做市業(yè)務(wù)都搞得風(fēng)生水起，主辦券商屢屢出現(xiàn)過執(zhí)業(yè)質(zhì)量低下的行為，從側(cè)面反映出主辦券商管理層合規(guī)意識(shí)薄弱、從業(yè)人員經(jīng)驗(yàn)不足、執(zhí)業(yè)態(tài)度不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)葐栴}。

新三板掛牌企業(yè)季報(bào)沒有及時(shí)披露，或者年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)存在不一致，再或者年報(bào)披露了，財(cái)務(wù)報(bào)表附注不小心忘了??之前，諸如此類事件出現(xiàn)后，股轉(zhuǎn)公司對(duì)于督導(dǎo)不力的主辦券商多采取“約見談話”或“出具警示函”的自律監(jiān)管措施，但是接下來再出現(xiàn)類似情況，可能就不僅僅是約談及公開點(diǎn)名了，達(dá)不到股轉(zhuǎn)的要求，主辦券商就要被扣點(diǎn)，直接影響主辦券商分檔。雖然新三板企業(yè)半年報(bào)不需要審計(jì)，但仍須在主辦券商督導(dǎo)下完成，并接受股轉(zhuǎn)公司的事后審查，以確保內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

按照股轉(zhuǎn)的本次文件精神，黑色8月，主辦券商至少要完成定增核查加半年報(bào)披露，主辦券商們，亞歷山大的感覺有木有？

（二）新三板行情綜述（1）本周行情綜述

截止2016.8.21，三板成指報(bào)收1153.00點(diǎn)，本周上漲4.58個(gè)點(diǎn)（0.40%）；三板做市報(bào)收1087.63點(diǎn)，本周下跌3.43點(diǎn)（-0.31%）。三板成指本周出現(xiàn)止跌微幅上漲，三板做市仍舊繼續(xù)下跌，跌速有所放緩。本周新三板總成交量5.49億股，總成交金額26.78億元，較上周微幅下跌。

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目前，新三板掛牌公司總數(shù)達(dá)8803家，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓7176家，做市轉(zhuǎn)讓1627家。本周新增掛牌公司261家，較上個(gè)交易周395家有所下降；其中新增做市企業(yè)13家。

（2）三大指數(shù)走勢對(duì)比（2015.8.21-2016.8.21）

數(shù)據(jù)來源：第一路演

（3）三大指數(shù)整體市盈率變化趨勢對(duì)比（2015.8.21-2016.8.21）

數(shù)據(jù)來源：第一路演

（4）新三板各行業(yè)市盈率對(duì)比（2016.8.21）

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（5）新三板市場總成交量、總成交額變化趨勢（2015.8.21-2016.8.21）

數(shù)據(jù)來源：第一路演

二本周新三板融資熱度分析

（1）新三板成功募集金額走勢（2015.1.1—2016.8.21）

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（2）新三板發(fā)布定增預(yù)案擬募集金額走勢（2015.1.1—2016.8.21）

數(shù)據(jù)來源：第一路演

（3）本周成功募集資金額前10位公司（2016.8.15-2016.8.21）

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數(shù)據(jù)來源：第一路演（4）下周融資熱點(diǎn)行業(yè)預(yù)測

下表為2016.8.15-2016.8.21周融資成功的新三板企業(yè)行業(yè)分布情況，可以看出資本貨物、軟件與服務(wù)、技術(shù)硬件與個(gè)人用品三個(gè)行業(yè)位居融資成功前三甲，分別融資26,810.46萬元、7,600萬元、4,631萬元。在當(dāng)前新三板指數(shù)跌跌不休的大環(huán)境下，追逐資本金融、信息技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)以及民生需求旺盛行業(yè)中業(yè)績強(qiáng)勁增長企業(yè)，是短期內(nèi)新三板市場的主流投資邏輯。

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數(shù)據(jù)來源：第一路演

三第一路演精選項(xiàng)目

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