第一篇：【金融同業(yè)分享】銀監(jiān)會(huì)首次明確信托通道類業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體

銀監(jiān)會(huì)首次明確“通道類業(yè)務(wù)” 及風(fēng)險(xiǎn)

承擔(dān)主體

信息來源：財(cái)新網(wǎng)

【文章導(dǎo)讀】銀監(jiān)會(huì)對(duì)嚴(yán)控信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的苦心可嘉，但有些要求被認(rèn)為有待商榷。比如，在緊急情況下，監(jiān)管可要求動(dòng)用信托的凈資本彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)，并要求股東補(bǔ)充凈資本；要求信托公司修改章程，股東需承諾在必要時(shí)提供流動(dòng)性支持。這是在做風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的應(yīng)急預(yù)案？還是強(qiáng)化了信托業(yè)剛性兌付的印象？

近日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于調(diào)整信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》）至各信托公司。這是自2011年1月印發(fā)原標(biāo)準(zhǔn)以來，銀監(jiān)會(huì)首次提出調(diào)整信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)信托公司“通道類”業(yè)務(wù)的定義及各方所需承擔(dān)責(zé)任予以說明。風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)也將依據(jù)是否為通道類業(yè)務(wù)而不同，具體計(jì)算公式尚未給出明細(xì)。

據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，信托行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模接近11萬億。按照功能劃分，分為融資類、投資類和事務(wù)管理類，其中，事務(wù)管理類即所謂通道業(yè)務(wù)，占比20%。但超過兩家信托公司的高管對(duì)財(cái)新記者表示，融資類項(xiàng)目中，水分很大，很多項(xiàng)目中還是通道業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)普遍看法是，通道類業(yè)務(wù)占總規(guī)模的五成

左右，即超過5萬億。

2010年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求通道業(yè)務(wù)期限內(nèi)轉(zhuǎn)回表內(nèi)或計(jì)提凈資本，此后，通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入地下，即不再有承諾回購(gòu)的“抽屜協(xié)議”。當(dāng)時(shí)通道業(yè)務(wù)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2萬億。

近年來，信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速且業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新，銀監(jiān)會(huì)認(rèn)為，原有的凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)已不能適應(yīng)信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)為落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的要求（業(yè)內(nèi)亦稱107號(hào)文），按照《信托公司凈資本管理辦法》（中國(guó)銀監(jiān)會(huì)令2010年第5號(hào)）規(guī)定，根據(jù)信托行業(yè)發(fā)展情況和審慎監(jiān)管原則對(duì)原標(biāo)準(zhǔn)作出調(diào)整。

本次征求意見稿，銀監(jiān)會(huì)首次在正式文件中提出信托公司事務(wù)管理類（通道類業(yè)務(wù)）的涵義，即委托人自行負(fù)責(zé)前期盡職調(diào)查及存續(xù)期信托財(cái)產(chǎn)管理，自愿承擔(dān)信托投資風(fēng)險(xiǎn)；受托人僅負(fù)責(zé)賬戶管理、清算分配及提供或出具必要文件已配合委托人管理信托財(cái)產(chǎn)等事務(wù)，不承擔(dān)積極主動(dòng)管理職責(zé)。

一位地方國(guó)資背景的某信托公司高管坦言，之所以通道類業(yè)務(wù)做得多，主要還是可復(fù)制性強(qiáng)，“兩三年前，通道業(yè)務(wù)報(bào)酬率可以達(dá)到1.5%-2%，沒什么技術(shù)含量又賺錢，當(dāng)然做得比較多?！睋?jù)麥肯錫公司在2013年11月的一份報(bào)告指出，通道業(yè)務(wù)模式貢獻(xiàn)了2012年信托收入的39%。

然而，2014年以來頻發(fā)的信托兌付危機(jī)事件也往往實(shí)屬通道業(yè)

務(wù)。例如，中誠(chéng)信托30億礦產(chǎn)項(xiàng)目、吉林信托10億的聯(lián)盛能源項(xiàng)目等，信托所做的都是通道業(yè)務(wù)，即資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目均由銀行（工行和建行）發(fā)起，經(jīng)信托渠道過手，轉(zhuǎn)移到銀行表外。

事實(shí)證明，一旦融資方出現(xiàn)還款問題，在發(fā)起方和通道方責(zé)任不明晰，且無一紙“抽屜協(xié)議”的情況下，往往引來銀行聲稱“代銷無責(zé)”，信托“有苦難言”。

此次征求意見稿中，銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，信托公司在與銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)開展金融交叉產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)在信托合同中明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體和通道功能主體，這與以往通道業(yè)務(wù)只能依靠時(shí)有時(shí)無的“抽屜協(xié)議”來厘清責(zé)任有著較大變化。

一位銀監(jiān)會(huì)直管信托公司的高管告訴財(cái)新記者，關(guān)于通道業(yè)務(wù)責(zé)任歸屬問題，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)多次約談信托公司高管，“春節(jié)前，銀監(jiān)會(huì)在一起通氣會(huì)上就提出，信托公司應(yīng)重點(diǎn)排查通道項(xiàng)目，未來的一個(gè)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，項(xiàng)目誰發(fā)起誰負(fù)責(zé)，通道方僅負(fù)責(zé)通道段的安全問題?！?/p>

一位信托人士指出，本次征求意見稿中對(duì)于通道業(yè)務(wù)的界定主要還是依托委托人和受托人在合同中的相互約束，無異于抽屜協(xié)議透明化、公開化。

銀監(jiān)會(huì)指出兩個(gè)通道業(yè)務(wù)的判斷依據(jù)，一是，信托報(bào)酬率較低；二是，合同約定信托期滿時(shí)信托財(cái)產(chǎn)存續(xù)狀態(tài)交付受益人進(jìn)行分配?！皹?biāo)準(zhǔn)還是相對(duì)模糊，拿報(bào)酬率來說，行情好時(shí)，2%不算高，行情差時(shí)，0.5%不算少?！鼻笆鲂磐腥耸肯蜇?cái)新記者表示。

同時(shí)，除通道類業(yè)務(wù)之外，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定非事務(wù)管理類（非通道類）

信托業(yè)務(wù)包括投資類和融資類業(yè)務(wù)。其中，投資類包括證券投資、非公開市場(chǎng)金融產(chǎn)品投資和非上市公司股權(quán)投資等，不設(shè)預(yù)期收益率；融資類業(yè)務(wù)則包括信托貸款、受讓信貸或票據(jù)資產(chǎn)、股票質(zhì)押融資、準(zhǔn)資產(chǎn)證券化、非標(biāo)資金池等業(yè)務(wù)，此類業(yè)務(wù)設(shè)有預(yù)期收益率。

銀監(jiān)會(huì)指出，信托公司項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提將依據(jù)是否為通道業(yè)務(wù)，以及在非通道業(yè)務(wù)中還應(yīng)依據(jù)投資類或融資類加以區(qū)別對(duì)待，同時(shí)允許根據(jù)具體情況依據(jù)混合標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提。具體計(jì)提公式，征求意見稿尚未給出。

銀監(jiān)會(huì)表示，將根據(jù)信托業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際情況，適時(shí)調(diào)整凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管指標(biāo)，確保信托公司風(fēng)險(xiǎn)可控、科學(xué)發(fā)展。

第二篇：金融同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告

【封面報(bào)道】同業(yè)解連環(huán)

財(cái)新網(wǎng)-新世紀(jì)2013-07-30 07:56 我要分享

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[導(dǎo)讀]資產(chǎn)在銀行表內(nèi)表外騰挪，風(fēng)險(xiǎn)未離開須臾。同業(yè)業(yè)務(wù)自我救贖之路，必須通過破除隱性擔(dān)保

【財(cái)新《新世紀(jì)》】（記者 張宇哲 凌華薇 李小曉）僅僅在兩三年間，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)急速膨脹。到2013年一季度末，上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模11.6萬億元，占總資產(chǎn)比例近13%，為2006年上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模1.6萬億元的近10倍。按13%的比例估算，中國(guó)銀行業(yè)整體的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，接近20萬億元。

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)最初限于商業(yè)銀行之間的拆借，以解決短期流動(dòng)性，這是“同業(yè)”概念的溯源。從2010年以來，同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸發(fā)生了質(zhì)的變化，發(fā)展成商業(yè)銀行利用同業(yè)拆入資金或吸收理財(cái)資金，擴(kuò)大各種表外資產(chǎn)，幻化出各種各樣的同業(yè)業(yè)務(wù)，科目不斷變化，除了傳統(tǒng)的同業(yè)存放、同業(yè)拆借、同業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，又衍生出同業(yè)代付、同業(yè)償付、買入返售等各種“創(chuàng)新”。

不用糾結(jié)于這些日新月異的新名詞之含義。究其根本，不過都是銀行信貸資產(chǎn)的出表利器。對(duì)大多數(shù)銀行來說，這是規(guī)避監(jiān)管資本要求、撥備成本、繞開存貸比硬杠杠，大幅“節(jié)約監(jiān)管成本”，是不可能不做、不得不做的科目游戲。至于6萬億元信托也好，近2萬億元證券資管也罷，再或產(chǎn)權(quán)交易所掛牌個(gè)近萬億元，都僅僅是過一下手的通道業(yè)務(wù)，銀行始終是主角。

銀行資產(chǎn)出表，吸納的資金何來？還是銀行自己。2010年后規(guī)模呈級(jí)數(shù)遞增的銀行理財(cái)產(chǎn)品，截至2013年6月底，已達(dá)9.85萬億元，成為承接這些出表信貸的主要買家。

個(gè)案更驚悚。一家貸款規(guī)模僅300多億元的廣西北部灣銀行，資產(chǎn)可以做到1200億元，奧妙就在同業(yè)科目下。這樣長(zhǎng)袖善舞的城商行，已非個(gè)別現(xiàn)象。為了滿足監(jiān)管當(dāng)局對(duì)上市、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)所規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模要求，一年多花幾千萬元成本吹大資產(chǎn)負(fù)債表而已。

被稱為“同業(yè)之王”的興業(yè)銀行，則超越了資產(chǎn)出表的初級(jí)階段，進(jìn)入下一重境界。它的同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例是36%，但是來自同業(yè)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)已經(jīng)占到全部利潤(rùn)的一半。玄機(jī)不玄，興業(yè)銀行搭建銀銀平臺(tái)，左手是中小銀行的理財(cái)或同業(yè)拆借資金，右手提供買入返售的同業(yè)資產(chǎn)，興業(yè)銀行坐收中間業(yè)務(wù)收入。

如果不是存在業(yè)內(nèi)擔(dān)心的隱性擔(dān)保問題，興業(yè)銀行表面上幾乎已經(jīng)達(dá)到了西方銀行財(cái)富管理的境界：無風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

問題恰出在隱性擔(dān)保，整個(gè)銀行業(yè)的問題，同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都出在這里： 如果沒有銀行信用的隱性擔(dān)保，就沒有剛性兌付的理由，銀行理財(cái)何以幾年間就蓬勃至10萬億元？如果沒有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)違規(guī)提供擔(dān)保的“抽屜協(xié)議”，那些地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)投資等信貸政策頻頻限制的項(xiàng)目，如何能被制作成買入返售產(chǎn)品，順利出售給資金泛濫的農(nóng)商行、農(nóng)信社？

資產(chǎn)在銀行體系表內(nèi)表外騰挪，風(fēng)險(xiǎn)沒有離開須臾。

從這個(gè)意義上說，監(jiān)管失效、風(fēng)險(xiǎn)沒有分散、甚至那些對(duì)于地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)的限制型的信貸政策，也是失效的。是否構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？觀察者自有答案。

2013年3月，國(guó)務(wù)院副總理馬凱要求央行和銀監(jiān)會(huì)關(guān)注同業(yè)資產(chǎn)和銀行理財(cái)?shù)膯栴}。

監(jiān)管當(dāng)局首先采用總量控制的辦法遏制這一勢(shì)頭。2013年3月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布8號(hào)文，要求商業(yè)銀行理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例不能超過25%。有多家銀行同業(yè)業(yè)務(wù)占資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于13%這樣的平均數(shù)，超過了30%。

2013年6月發(fā)生在銀行間市場(chǎng)所謂的“錢荒”事件，再度暴露同業(yè)市場(chǎng)資金價(jià)格易大起大落，個(gè)別機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。

此后有消息稱，央行正在牽頭銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等部門，醞釀出臺(tái)規(guī)范同業(yè)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的針對(duì)性措施，包括可能要求中資銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)“解包還原”，無論是表內(nèi)投資還是出具的各類擔(dān)保，都要按照表內(nèi)的同類型業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提撥備；銀行將同業(yè)業(yè)務(wù)審批的權(quán)限，統(tǒng)一上收至總行??

同業(yè)現(xiàn)象已提出抉擇：是讓銀行變幻科目做不規(guī)范的假出表，還是應(yīng)該走標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)證券化之路？國(guó)務(wù)院6月19日的文件提出，信貸資產(chǎn)證券化要常態(tài)化，已經(jīng)作出了回答。

銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門透露，監(jiān)管當(dāng)局正在擬定信貸資產(chǎn)證券化常態(tài)化的有關(guān)政策，很快出臺(tái)，這將成為銀行的一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)，未來不再受試點(diǎn)的額度限制。目前還需一事一批，將來審批方式有望變成資格審批。

與監(jiān)管賽跑

幾乎每出臺(tái)一個(gè)監(jiān)管政策，都使得銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速受到一定影響，但幾個(gè)月后，又會(huì)再度擴(kuò)張 同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生在金融機(jī)構(gòu)之間，最初僅限于銀行間的短期資金拆借。從上個(gè)世紀(jì)90年代后期開始，從銀行對(duì)證券機(jī)構(gòu)資金的托管起步，同業(yè)范圍已從銀行擴(kuò)展到信托、證券、基金、租賃、財(cái)務(wù)公司等各類金融機(jī)構(gòu)，橫跨信貸市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。

自2009年以來，銀行體系流動(dòng)性寬松，而信貸額度管制相對(duì)嚴(yán)格，資金大量配置在資金業(yè)務(wù)上，疊加同業(yè)業(yè)務(wù)的持續(xù)創(chuàng)新，商業(yè)銀行已相繼在總行層面成立了同業(yè)部門，近年同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹，同業(yè)業(yè)務(wù)量、收入、利潤(rùn)等，在商業(yè)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的占比和貢獻(xiàn)明顯提高。

“2008年‘4萬億’經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后的中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模暴增，造成銀行業(yè)對(duì)資本金的嚴(yán)重饑渴，各種表外融資手段層出不窮，銀行沒有正規(guī)的資產(chǎn)出表的渠道，創(chuàng)新只能圍繞著表內(nèi)資產(chǎn)搬表外。”一位銀行人士說，這些“創(chuàng)新”的實(shí)質(zhì)仍是銀行突破存貸比限制、節(jié)約風(fēng)險(xiǎn)資本、表內(nèi)資產(chǎn)表外化。

2010年、2011年，由于融資類銀信合作、票據(jù)貼現(xiàn)等“繞規(guī)?！钡氖侄蜗嗬^監(jiān)管限制，同業(yè)代付成為資產(chǎn)出表的主要操作模式，尤其被中小銀行廣泛采用，至2012年更迅猛擴(kuò)張。

同業(yè)代付業(yè)務(wù)是指委托行根據(jù)其客戶的申請(qǐng)，以自身的名義委托他行提供融資，他行在規(guī)定的對(duì)外付款日根據(jù)委托行的指示先行將款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)至委托行賬戶上，委托行在約定還款日償還他行代付款項(xiàng)本息。

在2012年4月銀監(jiān)會(huì)發(fā)文規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)之前，同業(yè)代付規(guī)模已超過1萬億元，自監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求同業(yè)代付入表、納入客戶統(tǒng)一授信管理后，同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)收縮。此后銀行開始大量運(yùn)用買入返售科目。

信托受益權(quán)的買入返售快速增長(zhǎng)，主要始于2011年下半年。這是因?yàn)?011年7月銀監(jiān)會(huì)禁止銀行理財(cái)產(chǎn)品投向委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、票據(jù)資產(chǎn)等，要求銀行理財(cái)資金通過信托發(fā)放的信托貸款、受讓信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)三項(xiàng)于2011年底前轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照規(guī)定計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和計(jì)提撥備。

2013年3月底，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)8號(hào)文規(guī)范銀行理財(cái)?shù)谋硗夥菢?biāo)資產(chǎn)，但很快，銀行同業(yè)資金以單一信托購(gòu)買信托收益權(quán)規(guī)模大漲。

買入返售機(jī)器

買入返售的金融資產(chǎn)，可以是債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)、應(yīng)收租賃款和信托受益權(quán)等，什么都可以 買入返售業(yè)務(wù)，創(chuàng)新始于被業(yè)內(nèi)稱為“同業(yè)之王”的興業(yè)銀行。

興業(yè)銀行2012年買入返售金融資產(chǎn)7927.97億元，其中一半買入信托受益權(quán)，有3947億元。同年，同業(yè)業(yè)務(wù)增速更高的民生銀行、平安銀行，買入信托受益權(quán)也分別達(dá)到967.7億元和969.68億元。

2012年底，興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.17萬億元，占總資產(chǎn)36%，在16家上市銀行中高居榜首。其同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)基本等同于貸款規(guī)模；同業(yè)利息收入最大，占公司全部利息收入的比重達(dá)38%，已經(jīng)接近貸款對(duì)利息收入的貢獻(xiàn)。

同業(yè)買入返售，其本質(zhì)與逆回購(gòu)無異，是協(xié)議約定先買入，到期再按固定價(jià)格返售，實(shí)際是資金融出的過程。買入返售一般放在應(yīng)收款項(xiàng)類投資，或可供出售類資產(chǎn)科目中。買入返售金融資產(chǎn)配置范圍，包括債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)、應(yīng)收租賃款和信托受益權(quán)等，什么都可以，期限較短，二年以下、一年期限為主。正常情況下，一般同業(yè)市場(chǎng)的利率在4.5%-5%，銀行理財(cái)?shù)某杀疽苍谶@個(gè)范圍內(nèi)；銀行出表信貸的收益6.5%左右，信托融資成本在7%-8%之內(nèi)，此外，信托或券商資管，收千分之一到千分之二的通道費(fèi)。

與債券相比，買入返售產(chǎn)品與理財(cái)產(chǎn)品的期限更為匹配，更加靈活。當(dāng)然，比起要公布資產(chǎn)負(fù)債表，要經(jīng)過一系列審核程序和達(dá)到發(fā)行條件的債券產(chǎn)品而言，買入返售的標(biāo)的更容易暗箱操作，也蘊(yùn)含更高風(fēng)險(xiǎn)。

招商證券研報(bào)顯示，從上市銀行同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，2012年買入返售資產(chǎn)占同業(yè)資產(chǎn)比例達(dá)45%，且呈逐年上升趨勢(shì)。其中，國(guó)有商業(yè)銀行（除農(nóng)行）同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，存放同業(yè)占比（即拆出資金）較高，而股份制銀行中買入返售資產(chǎn)占比較高。

今年6月，巴克萊對(duì)民生銀行和興業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)作出警示，指出其在利用信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（票據(jù)和信托受益權(quán)）的買入返售和賣出回購(gòu)打擦邊球，而這些資產(chǎn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，要遠(yuǎn)高于以債券為標(biāo)的的逆回購(gòu)和回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

從今年的信托資產(chǎn)規(guī)模排名來看，去年位于前三甲的外貿(mào)信托和平安信托已經(jīng)出局，取而代之的，是來自“銀行系”的建信信托和興業(yè)信托，兩者分別為建行、興業(yè)銀行的控股子公司。興業(yè)信托2011年被興業(yè)銀行收購(gòu)后更為現(xiàn)名，2012年底的總資產(chǎn)已經(jīng)超過了5000億元。

業(yè)內(nèi)人士透露，這兩家信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模激增的主要原因，即信托受益權(quán)這類通道業(yè)務(wù)的猛漲。比如，有企業(yè)拿不到銀行貸款，興業(yè)銀行可以通過其下屬興業(yè)信托給它發(fā)個(gè)信托貸款，資金也可能由其他銀行提供，做成信托收益權(quán)的買入返售，通過興業(yè)銀行打造的同業(yè)“銀銀平臺(tái)”賣給其他銀行，興業(yè)銀行坐收中間業(yè)務(wù)費(fèi)。

票據(jù)為王

大行和中小銀行之間的合作方式主要是“大行簽票-中小銀行貼現(xiàn)-轉(zhuǎn)貼現(xiàn)給大行”，票據(jù)買入返售，實(shí)質(zhì)上是變相將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)

與興業(yè)銀行主要做同業(yè)業(yè)務(wù)中的信托受益權(quán)買入返售不同，民生銀行主要搶占了貼現(xiàn)票據(jù)買入返售。票據(jù)常用于貿(mào)易結(jié)算。當(dāng)企業(yè)貿(mào)易背景得到銀行認(rèn)可后，支付20%-100%的保證金，銀行便為票據(jù)簽署付款承諾，即為銀行承兌匯票，期限一般在30天至180天。票據(jù)買入返售是指，開票行將票據(jù)權(quán)利賣給另一家銀行獲得貼現(xiàn)資金，并在票面到期日之前的某個(gè)日期重新將票據(jù)買回。

某大行計(jì)財(cái)部人士表示，大中型商業(yè)銀行作為開具承兌匯票的簽發(fā)行，開具承兌匯票并不納入信貸規(guī)模，然而一旦貼現(xiàn)，就要納入信貸規(guī)模，屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)，同時(shí)受到存貸比的限制。于是，包括民生銀行在內(nèi)的一些股份制銀行便和大行形成了“默契”，通過票據(jù)買入返售幫大行削減信貸規(guī)模。

據(jù)財(cái)新記者了解，大行和中小銀行之間的合作方式主要是“大行簽票-中小銀行貼現(xiàn)-轉(zhuǎn)貼現(xiàn)給大行”，即大銀行賺取利息和保證金后，為了削減信貸規(guī)模將票據(jù)轉(zhuǎn)賣給中小銀行，之后大銀行會(huì)從中小銀行手中逆回購(gòu)買入票據(jù)，將這筆交易計(jì)入買入返售科目下，同樣不計(jì)入信貸規(guī)模。

在票據(jù)市場(chǎng)上，可以看到票據(jù)買入返售和賣出回購(gòu)的兩個(gè)交易對(duì)手方群體，一個(gè)是股份制銀行以此幫大行削減信貸規(guī)模，另一個(gè)是農(nóng)信社、農(nóng)商行等資金相對(duì)充裕的中小金融機(jī)構(gòu)，以此幫城商行削減信貸規(guī)模。

民生銀行成為銀行界的票據(jù)大戶。2012年末，民生銀行同業(yè)生息資產(chǎn)規(guī)模為10489億元，其中買入返售票據(jù)資產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)近于翻4倍，達(dá)376%，余額達(dá)6168億元，占比高達(dá)84%。2012年公司買賣票據(jù)價(jià)差收入為42.24億元，對(duì)營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)占比達(dá)4.1%。

民生銀行行長(zhǎng)洪崎告訴財(cái)新記者，對(duì)買入返售的貼現(xiàn)行而言，并不存在風(fēng)險(xiǎn)。“我們就掌握一條，票據(jù)是大行出的。我們有同業(yè)之間的評(píng)審，誰的票可以接，接多少，都有量化標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

對(duì)于民生銀行和大行之間的票據(jù)業(yè)務(wù)，洪崎解讀道：“對(duì)大行來說，在市場(chǎng)中把散在外面的票據(jù)收回來是一件比較麻煩的事，我們給這些票據(jù)做托收，最后幾天都集中到我這里，我?guī)退麄儍陡逗?，再交給他們。等于是我們不怕麻煩，愿意幫大行做他們最后兩天不愿意做的事情。通常從收到還，也就是三五天的事情。”

中信證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2012年上市銀行年報(bào)顯示，全行業(yè)票據(jù)買入返售規(guī)模 2.4萬億元，較2011年翻倍增長(zhǎng)，尤其是中小型銀行增長(zhǎng)較快。過去幾年，銀行票據(jù)承兌量已從季均約2萬億元的規(guī)模飆升至4萬億元。

國(guó)信證券邵子欽認(rèn)為，目前票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)雖然形式上屬于同業(yè)業(yè)務(wù)，但實(shí)質(zhì)上是變相將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)，是曲線滿足企業(yè)客戶融資需求的一種手段。“換句話說，只要存在需求，那么即使不通過票據(jù)，也會(huì)有其他的同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債形式滿足需求?！?國(guó)都證券銀行業(yè)分析師鄧婷則認(rèn)為，和興業(yè)銀行主要做的買入返售的信托收益權(quán)相比，民生銀行的票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更小。興業(yè)銀行信托收益權(quán)平均久期有九個(gè)月，票據(jù)的久期則比較短，因此民生銀行的流動(dòng)性更好，其負(fù)債和資產(chǎn)都能較快重置。

資金提供者

近年來農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)十分激進(jìn)，成為購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品、購(gòu)入同業(yè)返售資產(chǎn)的重要金主

一般認(rèn)為，國(guó)有大行由于資金實(shí)力雄厚，往往是同業(yè)市場(chǎng)的資金凈借出方，而其他銀行是凈借入方。但近年來農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)也十分激進(jìn)，成為重要的資金拆出方。

全國(guó)農(nóng)信社機(jī)構(gòu)（包括農(nóng)商行、農(nóng)合行）共約2300家，其中農(nóng)信社1858 家、農(nóng)商行247家、農(nóng)合行173家。各省市級(jí)農(nóng)信社平均貸存比約在60%-70%之間，多數(shù)農(nóng)信社貸存比不到50%。與郵儲(chǔ)銀行一樣，在商業(yè)銀行因?yàn)橘J存比紅線而焦頭爛額之時(shí)，農(nóng)信社長(zhǎng)期苦惱的是如何實(shí)現(xiàn)資金有效運(yùn)用，提升業(yè)績(jī)。

重慶農(nóng)商行人士向財(cái)新記者透露，“6月很多銀行鬧‘錢荒’，我們銀行沒有。那時(shí)招商銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率很高，曾找我們拆借資金。”

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，全國(guó)各類農(nóng)信類機(jī)構(gòu)存款余額約12萬億元，貸款余額約8萬億元。除了上繳準(zhǔn)備金1萬多億元，還有兩三萬億元的資金運(yùn)用空間，投向包括同業(yè)存款、票據(jù)、債券等，而其可以投資的債券不過萬億元。為了獲得相對(duì)高的收益，票據(jù)、銀行理財(cái)產(chǎn)品，都成為農(nóng)信社的主要渠道。由于能力有限，一些農(nóng)信社出現(xiàn)了資金市場(chǎng)部整體外包的現(xiàn)象。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，興業(yè)銀行 “銀銀平臺(tái)”上，合作的小銀行有幾百家，其中農(nóng)信社最多。

興業(yè)銀行自2007年搭建的“銀銀平臺(tái)”，為小銀行包括城商行、農(nóng)信社提供全方位金融服務(wù)，包括同業(yè)往來業(yè)務(wù)、代理各項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品、承擔(dān)IT承包業(yè)務(wù)等。初期以清算服務(wù)為主，近年來更多資金交易乃至資產(chǎn)配置。這些小機(jī)構(gòu)把錢放在央行作為超額準(zhǔn)備金利率很低，只有0.64%，而作為同業(yè)存款存放在興業(yè)銀行，利率可達(dá)2%-3%，如果買入返售信托受益權(quán)，則收益更高。

據(jù)財(cái)新記者了解，山西臨汾堯都農(nóng)商行也在嘗試“銀銀平臺(tái)”模式，冠之以“農(nóng)信同業(yè)理財(cái)”，主要面向山西省的農(nóng)信社，提供堯都農(nóng)商行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。堯都農(nóng)商行集中資金之后委托給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資管部門，投資方向分兩類，一類是標(biāo)準(zhǔn)化的債券、貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)品；另一類是全國(guó)范圍內(nèi)高收益的非標(biāo)資產(chǎn)。

知情人透露，運(yùn)行不到一年，堯都農(nóng)商行同業(yè)資產(chǎn)余額已達(dá)100億元，占其總資產(chǎn)三分之一強(qiáng)。堯都農(nóng)商行是山西省內(nèi)惟一一家監(jiān)管評(píng)級(jí)達(dá)到二級(jí)的農(nóng)信社，市場(chǎng)份額在當(dāng)?shù)卣?0%，遠(yuǎn)超當(dāng)?shù)氐慕ㄐ?、工行?/p>

中小農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)已成為銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)排查的重點(diǎn)。

2011年6月底，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了197號(hào)文（《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》），其叫停與農(nóng)信社雙買斷的違規(guī)票據(jù)會(huì)計(jì)處理業(yè)務(wù)由于農(nóng)信社監(jiān)管和審計(jì)不嚴(yán)格，往往將“信貸類票據(jù)資產(chǎn)”和“拆借類票據(jù)業(yè)務(wù)”統(tǒng)一記賬，導(dǎo)致這一部分資金不計(jì)入“信貸”而計(jì)入“同業(yè)”，將信貸轉(zhuǎn)移至同業(yè)項(xiàng)下，規(guī)避監(jiān)管。

2013年5月，遼寧、吉林、黑龍江、山東等省份部分農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)和村鎮(zhèn)銀行不顧監(jiān)管部門三令五申，違規(guī)開展票據(jù)業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會(huì)再次下發(fā)135號(hào)文排查，檢查其是否通過復(fù)雜合同安排為其他銀行騰挪和隱瞞自身信貸規(guī)模。

據(jù)平安證券估算，2012年以來，銀行買入返售同業(yè)科目中可能通過票據(jù)回購(gòu)業(yè)務(wù)隱匿的信貸規(guī)模，已經(jīng)從2011年農(nóng)信社違規(guī)業(yè)務(wù)監(jiān)管之后的3000億元，再次回升到2012年底的1.2萬億元。

城商行魔術(shù)

通過票據(jù)買入返售做大資產(chǎn)規(guī)模，是一些城商行做大資產(chǎn)規(guī)模的“會(huì)計(jì)魔術(shù)”

如果說上市銀行做大同業(yè)表外業(yè)務(wù)是受資本市場(chǎng)壓力，做大中間業(yè)務(wù)收入，規(guī)避資本金等監(jiān)管約束；備戰(zhàn)IPO的城商行，則為了符合上市標(biāo)準(zhǔn)，借同業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表。特別是來自中西部地區(qū)的城商行，在過去的一年中表現(xiàn)驚人。

城商行擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段通常有三種：增加貸款、增加異地支行、同業(yè)業(yè)務(wù)。前兩者太難，后者則相對(duì)容易，即通過發(fā)行銀行理財(cái)資金或拆入同業(yè)市場(chǎng)的短期資金，以“買入返售金融資產(chǎn)”的形式，做大資產(chǎn)規(guī)模。

2012年，在A股低迷、房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，多數(shù)城商行的理財(cái)產(chǎn)品銷售異常火爆，其收益率要比市場(chǎng)平均高出0.4%-0.6%。在個(gè)別地區(qū)，城商行理財(cái)產(chǎn)品銷量超過了當(dāng)?shù)氐墓煞葜沏y行。以財(cái)新記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2012年底，78家城商行中，同業(yè)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的占比超過30%的有9家，分別是瀘州市商業(yè)銀行、廣西北部灣銀行、廈門銀行、蘇州銀行、南充銀行、廣東南粵銀行、華融湘江銀行、邯鄲銀行、浙江稠州商業(yè)銀行；同業(yè)資產(chǎn)占比超過20%的則達(dá)30家，絕大多數(shù)都提出了擬上市計(jì)劃。

排名前三的瀘州市商業(yè)銀行、廣西北部灣銀行、廈門銀行，同業(yè)資產(chǎn)占比分別高達(dá)到56.81%、49.38%和39.35%，遠(yuǎn)高于上市銀行同業(yè)占總資產(chǎn)比例最高的興業(yè)銀行。

139家城商行中，總資產(chǎn)超過千億元的達(dá)24家。很難想象，其中包括2008年成立的廣西北部灣銀行。北部灣銀行2008年的總資產(chǎn)僅為160.67億元，同業(yè)資產(chǎn)合計(jì)為5.62億元，占比僅3.5%；到2012年底，該行總資產(chǎn)達(dá)1217.16億元，快速增長(zhǎng)的同業(yè)資產(chǎn)占到一半，達(dá)600.97億元，其中買入返售金融資產(chǎn)為457.64億元。

2012年7月聯(lián)合資信評(píng)估報(bào)告顯示，北部灣銀行同業(yè)資產(chǎn)主要是買入返售金融票據(jù)，同業(yè)客戶主要為農(nóng)村信用合作聯(lián)社和城市商業(yè)銀行；同業(yè)負(fù)債余額583.25億元，占負(fù)債總額的54.81%，其中賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)為大頭，達(dá)到503.12億元。

如果要看傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，北部灣銀行2012年發(fā)放貸款及墊款僅350.14億元，存款余額僅365.37億元。據(jù)知情者透露，北部灣銀行同業(yè)資產(chǎn)猛增的原因之一是其激勵(lì)機(jī)制靈活，給金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)是利潤(rùn)提成5%，而業(yè)內(nèi)慣例是1%。

“2011年，廣西北部灣銀行計(jì)劃在兩年內(nèi)即2013年實(shí)現(xiàn)A+H股上市。”一位接近廣西北部灣銀行的人士稱。根據(jù)此前監(jiān)管掌握的標(biāo)準(zhǔn)，城商行總資產(chǎn)要超過700億元方可提出上市申請(qǐng)。而異地開設(shè)分支機(jī)構(gòu)等，也大多以資產(chǎn)規(guī)模為限設(shè)定門檻。

抽屜協(xié)議

“不出事的話，誰也不會(huì)拿出來。”這樣的隱性擔(dān)保有多大規(guī)模，恰是業(yè)內(nèi)最關(guān)心的要害

無論是信托收益權(quán)還是票據(jù)的買入返售，都暗含了一個(gè)重要環(huán)節(jié)銀行擔(dān)保，否則并無可能做得如此轟轟烈烈。

申萬研報(bào)認(rèn)為，計(jì)入同業(yè)項(xiàng)下的資產(chǎn)，由于被認(rèn)定為對(duì)手方為銀行信譽(yù)，因此不用計(jì)提“風(fēng)險(xiǎn)減值準(zhǔn)備”，但實(shí)際上，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)多數(shù)為信貸類資產(chǎn)，且通常為資質(zhì)較差無法通過正規(guī)渠道申請(qǐng)到貸款的企業(yè)，潛在風(fēng)險(xiǎn)更高。

那為什么還能做得起來？因?yàn)橛谐閷蠀f(xié)議，隱性擔(dān)保。

當(dāng)各地分行或支行開展同業(yè)信托收益權(quán)業(yè)務(wù)時(shí)，為了解除對(duì)方銀行的擔(dān)憂，會(huì)提供一個(gè)密封好的信封，里面裝有分支行提供的承諾函，對(duì)方收到后放進(jìn)保險(xiǎn)箱，“不出事的話，誰也不會(huì)拿出來，這就是抽屜協(xié)議?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士透露。

這樣的承諾函，實(shí)質(zhì)是擔(dān)保性質(zhì)，或是一份有瑕疵的擔(dān)保。因?yàn)橐坏┻@個(gè)信托受益權(quán)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，銀行到底承擔(dān)什么責(zé)任，會(huì)存在法律糾紛。

總行是否給予分支行必要的授權(quán)，提供這樣的承諾函？一位股份制銀行人士證實(shí)了現(xiàn)實(shí)中存在上述做法，但并不愿透露是否總行出具了授權(quán)。如果分支機(jī)構(gòu)沒有得到總行的授權(quán)，意味著這樣的承諾函在法律上是無效的，因?yàn)榉中胁⒎嵌?jí)法人。但是，如果總行給予了授權(quán)，這樣的擔(dān)保勢(shì)必要計(jì)入銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本。

如果沒有授權(quán)，這就是一種隱性擔(dān)保，脫離了總行的監(jiān)控，也沒有風(fēng)險(xiǎn)資本的約束。這樣的隱性擔(dān)保規(guī)模到底有多大，恰是業(yè)內(nèi)人士最擔(dān)心的。

一家股份制銀行人士透露，銀行同業(yè)買入返售的暗?，F(xiàn)象很普遍，很多分行、支行都在這么做；總行是在內(nèi)部審計(jì)之后，詫異地發(fā)現(xiàn)：“怎么還有這么大一塊資產(chǎn)！”

另一位較大規(guī)模城商行的人士則透露，當(dāng)時(shí)行內(nèi)做了評(píng)估，認(rèn)為法律風(fēng)險(xiǎn)很大，最后決定不參與交易。如果買入行接受了這種“抽屜協(xié)議”，說明自身風(fēng)控不嚴(yán)，也說明雙方其實(shí)達(dá)成了心知肚明的默契。一旦發(fā)生個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)，提供承諾函的一方息事寧人認(rèn)賠的可能性比較大。如果風(fēng)險(xiǎn)超出了可承受的范圍，也可能將分支機(jī)構(gòu)人員以違規(guī)操作為由，一開了事。

北部灣銀行管理層就在年報(bào)中認(rèn)為，買入返售金融資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)較小。但聯(lián)合資信評(píng)估公司發(fā)布的評(píng)級(jí)報(bào)告稱，北部灣銀行由于同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債占比比較大，該類負(fù)債波動(dòng)性較大，穩(wěn)定性下降。監(jiān)管風(fēng)向

“今年試行的新的商業(yè)銀行資本管理辦法，已經(jīng)提高了同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)撥備，再提高不太可能” “商業(yè)銀行的同業(yè)科目太多太復(fù)雜了。”一位金融機(jī)構(gòu)人士表示對(duì)此嘆為觀止。申銀萬國(guó)證券分析師趙博文認(rèn)為，巴塞爾協(xié)議對(duì)同業(yè)科目定義就較為寬泛。

相比于貸款業(yè)務(wù)，監(jiān)管政策對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)相對(duì)寬松，比如對(duì)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)僅為25%。同業(yè)業(yè)務(wù)中，即使資金的實(shí)質(zhì)用途與貸款相同，不受存貸比約束，無需繳納存款準(zhǔn)備金，對(duì)同業(yè)資產(chǎn)也不必計(jì)提撥備等。

貸款的行業(yè)投向面臨嚴(yán)格的監(jiān)管約束，同業(yè)資產(chǎn)的投向則靈活得多、長(zhǎng)期的地方融資平臺(tái)、地產(chǎn)項(xiàng)目，可以投向一切正規(guī)渠道很難獲得銀行貸款支持的項(xiàng)目。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，銀監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)資本要求，以控制同業(yè)資產(chǎn)的杠桿率。但銀監(jiān)會(huì)人士稱，“今年試行的新的商業(yè)銀行資本管理辦法，已經(jīng)提高了同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)撥備，再提高不太可能；而降低杠桿率，更多是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的問題?！?/p>

今年開始實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，調(diào)高了商業(yè)銀行對(duì)其他商業(yè)銀行的債權(quán)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，三個(gè)月期限之內(nèi)和三個(gè)月期限以上的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重分別從此前的0、20%，分別提高到20%、25%。

此外，雖然部分同業(yè)存款被納入M2，但并未納入貸存比考核，因此不必上繳存款準(zhǔn)備金，未來如果這部分被納入M2的同業(yè)存款，計(jì)入貸存比考核，則可能會(huì)相應(yīng)上繳存款準(zhǔn)備金。

中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，應(yīng)細(xì)分同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)類型，20%風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重并不能反映不同性質(zhì)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，比如同業(yè)存放與買入返售的風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的，應(yīng)厘清哪些業(yè)務(wù)是銀行之間正常的頭寸劃撥，哪些則是對(duì)接了“非標(biāo)”資產(chǎn)。

華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝認(rèn)為，同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)也應(yīng)視同貸款全額提足風(fēng)險(xiǎn)資本。

2011年以來，監(jiān)管部門對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)及票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行了多次監(jiān)管，先后發(fā)布197號(hào)文、201號(hào)文、286號(hào)文、206號(hào)文。幾乎每出臺(tái)一項(xiàng)監(jiān)管政策，都使得銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速受到一定影響，但幾個(gè)月后，又會(huì)再度以一個(gè)新的名義擴(kuò)張?！斑@和堰塞湖一樣，不能只堵不疏導(dǎo)。銀行有風(fēng)險(xiǎn)管理、調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表的需要、平衡風(fēng)險(xiǎn)集中度的需要?！毖胄腥耸糠Q，走標(biāo)準(zhǔn)化的信貸資產(chǎn)證券化之路是必然選擇。

這就不難理解，近日銀監(jiān)會(huì)主席尚福林向他曾就職的證監(jiān)會(huì)發(fā)出邀請(qǐng)：歡迎證券公司來幫助商業(yè)銀行做信貸資產(chǎn)證券化。希望借券商之手，幫助銀行真正把風(fēng)險(xiǎn)分散出去。尚福林在2011年10月前擔(dān)任了十年證監(jiān)會(huì)主席，期間從未對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化松口。

風(fēng)險(xiǎn)不怕，不良資產(chǎn)也沒有關(guān)系，關(guān)鍵在于定價(jià)是否合理，支持定價(jià)的整個(gè)交易體系、信息披露能否足夠公平透明。這是資產(chǎn)證券化制度在英美資本市場(chǎng)推出的初衷。中國(guó)離這套體系太遠(yuǎn)，摸到了皮毛而未取其精髓。資產(chǎn)證券化一輪又一輪的試點(diǎn)，謹(jǐn)小慎微，但最關(guān)鍵的制度建設(shè)，還需要盡快提上日程。

本刊見習(xí)記者吳紅毓然、實(shí)習(xí)記者林姝婷對(duì)此文亦有貢獻(xiàn) 金融同業(yè)業(yè)務(wù)有哪些？

負(fù)債業(yè)務(wù)：同業(yè)存放、同業(yè)拆入、信貸資產(chǎn)賣出回購(gòu)、票據(jù)轉(zhuǎn)出 資產(chǎn)業(yè)務(wù)：存放同業(yè)、同業(yè)拆出、信貸資產(chǎn)買入返售、票據(jù)轉(zhuǎn)入

中間業(yè)務(wù)：基金、年金等托管、代理清算、代理開票、代開信用證、第三方存管、代理基金、代理保險(xiǎn)、代理信托理財(cái)、代理債券買賣、代理金融機(jī)構(gòu)發(fā)債等

資料來源：財(cái)新記者采訪整理

第三篇：關(guān)于首次辦理保理項(xiàng)下同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)參與業(yè)務(wù)

關(guān)于首次辦理保理項(xiàng)下同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)參與業(yè)務(wù)的

調(diào)查要求

首次辦理前，二級(jí)分行應(yīng)由公司業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人或分管國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人帶隊(duì)赴同業(yè)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所實(shí)地調(diào)查拜訪，掌握但不限于以下信息：（1）掌握同業(yè)保理業(yè)務(wù)項(xiàng)下的交易結(jié)構(gòu)，確認(rèn)交易對(duì)手是否具備辦理讓與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的權(quán)限。調(diào)查人員應(yīng)確保讓與行已取得上級(jí)有權(quán)部門關(guān)于辦理該業(yè)務(wù)的授權(quán)或轉(zhuǎn)授權(quán)。

（2）讓與行辦理業(yè)務(wù)的章戳樣本及具體經(jīng)辦人員當(dāng)面簽字的樣本。在同業(yè)以非部門公章辦理業(yè)務(wù)的情況下，應(yīng)在預(yù)留印鑒憑證上加蓋具體業(yè)務(wù)辦理時(shí)的章戳樣本，并加蓋公章確認(rèn)。

（3）讓與行相關(guān)信息，具體包括：SWIFT CODE、組織機(jī)構(gòu)代碼、營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)碼、金融許可證號(hào)碼、大額支付行號(hào)、控股類型、規(guī)模、注冊(cè)地址/通訊地址、郵編、聯(lián)系電話，用于錄入我行公司信貸系統(tǒng)同業(yè)信息。

（4）明確讓與行所辦理保理業(yè)務(wù)的類型，確認(rèn)以下業(yè)務(wù)特征：?jiǎn)伪＠砘螂p保理、買斷型保理或回購(gòu)型保理、擔(dān)保由買方負(fù)責(zé)或由賣方負(fù)責(zé)。若同業(yè)提出辦理融資租賃保理業(yè)務(wù)項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)參與業(yè)務(wù)時(shí)，我行應(yīng)審慎受理。我行調(diào)查人員應(yīng)對(duì)融資租賃保理業(yè)務(wù)的交易模式進(jìn)行詳細(xì)了解，明確租賃公司在保理業(yè)務(wù)中的作用，明確銀行融資與租賃模式的關(guān)聯(lián)性，了解租賃公司的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，現(xiàn)階段對(duì)于成立不滿3年、非國(guó)有資本控股的租賃公司項(xiàng)下的融資租賃保理業(yè)務(wù)，我行暫不受理。（5）落實(shí)業(yè)務(wù)規(guī)模、辦理模式，確認(rèn)與我行辦理風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)的交易細(xì)節(jié)、電文內(nèi)容,確認(rèn)與我行是否建立密押關(guān)系，如未建立密押，則填寫《關(guān)于申請(qǐng)建立代理行關(guān)系的函》（附件1）。在完成實(shí)地調(diào)查后，應(yīng)將上述調(diào)查內(nèi)容以書面形式備案省行國(guó)際部。

第四篇：信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體與信托保險(xiǎn)制度的構(gòu)建

信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體與信托保險(xiǎn)制度的構(gòu)建

一、信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)模式

1、信托風(fēng)險(xiǎn)的概念

從理論上說，委托人和受益人所承擔(dān)的信托風(fēng)險(xiǎn)包括：（1）信托財(cái)產(chǎn)本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。在受托人依照信托合同和文件對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的過程中，在受托人沒有主觀故意和失職行為，信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和損失，按照中國(guó)及多數(shù)國(guó)家的法律規(guī)定，以信托財(cái)產(chǎn)本身承擔(dān)，也就是最終由委托人和受益人承擔(dān)。當(dāng)然，受托人的故意和失職行為產(chǎn)生的損失除外。信托本金的損失又可以根據(jù)損失的情況分成多種。（2）信托本金沒有損失，但沒有獲得信托收益，即孖息損失的風(fēng)險(xiǎn)。（3）獲得信托收益，但所獲得的信托收益低于機(jī)會(huì)成本，從而導(dǎo)致的收益風(fēng)險(xiǎn)。委托人將信托財(cái)產(chǎn)委托給信托機(jī)構(gòu)或者受托人，絕大多數(shù)的主要目的還是希望獲得比銀行存款、國(guó)債投資更高的收益。因此，一般這個(gè)機(jī)會(huì)成本可以以同期銀行存款利息來衡量。

在上述三種情況下，對(duì)委托人和受益人負(fù)面影響最大的是第一種情況，也是信托投資者最不能接受的信托風(fēng)險(xiǎn)，尤其是從理論上說，信托本金的損失可以大到本金全部損失的地步。從這個(gè)角度來說，信托投資的風(fēng)險(xiǎn)程度與證券投資類似。證券投資在允許融券的情況下，發(fā)生本金全部虧蝕的情況是正常的。在不允許融券或者不融券的情況下，上市公司退市、破產(chǎn)等，也可能造成投資本金全部虧蝕的情況。即使不發(fā)生上市公司退市、破產(chǎn)的事件，由于企業(yè)虧損等原因，上市公司的股價(jià)可以淪為區(qū)區(qū)幾分錢的“仙股”，投資者如果是在股價(jià)較高時(shí)買進(jìn)股票，其投資的虧損也類似于全部虧蝕的情況。

在本金沒有損失的情況下，信托收益率也是不確定的，既受信托資金運(yùn)用的具體產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目等因素的影響，也受運(yùn)用方式、受托人的財(cái)產(chǎn)管理能力和水平等多種因素的影響。就具體的信托項(xiàng)目的收益率而言，在許多情況下，我們實(shí)際上難于對(duì)其實(shí)際的收益率與理論上應(yīng)該得到的收益率進(jìn)行計(jì)算和比較。

信托風(fēng)險(xiǎn)還與時(shí)間直接有關(guān)。信托到期時(shí)，可能出現(xiàn)受托人無法按照信托合同約定的期限、方式（通常都約定以現(xiàn)金方式交付）向信托財(cái)產(chǎn)歸屬人交付信托財(cái)產(chǎn)的問題，但是，這只能說出現(xiàn)了潛在的信托風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇藭r(shí)還不能確定信托財(cái)產(chǎn)是否真正發(fā)生了虧蝕，之所以發(fā)生上述問題，可能僅僅是由于信托財(cái)產(chǎn)的形態(tài)轉(zhuǎn)換（例如股權(quán)變現(xiàn)為現(xiàn)金財(cái)產(chǎn)）存在技術(shù)性的問題，或者受托人采取的財(cái)產(chǎn)保全措施尚未完成（例如拍賣借款人或者擔(dān)保人的抵押財(cái)產(chǎn)的程序尚未完成）等等，所以發(fā)生信托本金及收益延期支付的情況，也許只是支付信托收益和本金的時(shí)間出現(xiàn)延誤，在信托公司采取必要措施（如拍賣抵押物、執(zhí)行保證人的資產(chǎn)等）后，信托本金及其收益全部支付予信托合同制定的信托財(cái)產(chǎn)歸屬人，信托風(fēng)險(xiǎn)就消除了。

基于上述論述的兩個(gè)因素（信托本金是否虧蝕對(duì)信托投資者的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于是否獲得信托收益及獲得多少信托收益、信托收益率的高低往往難于衡量和比較），為簡(jiǎn)化分析起見，本文所指的信托風(fēng)險(xiǎn)，是指信托財(cái)產(chǎn)在管理運(yùn)用中由于各種原因?qū)е碌男磐胸?cái)產(chǎn)本金的部分或者全部的損失。

2、信托風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體

在世界各國(guó)的信托業(yè)務(wù)中，信托風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體根據(jù)國(guó)情不同而有相當(dāng)?shù)牟煌?。在信托的發(fā)源地英美法系國(guó)家，受托人不承擔(dān)管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，信

托財(cái)產(chǎn)在管理、運(yùn)用或處分的過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)均由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)，也就是委托人或者受益人承擔(dān)，但受托人有過失的除外。因此，信托業(yè)務(wù)中經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的直接承擔(dān)者就是委托人和受益人。

然而在日本，信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度發(fā)生了重大的改變。對(duì)于金錢信托（日本的金錢信托是類似于中國(guó)所說的資金信托，包括指定金錢信托、特定金錢信托和無指定金錢信托，指定金錢信托又按照運(yùn)用方式等一定標(biāo)準(zhǔn)分為貸款信托、財(cái)產(chǎn)形成信托、年金信托等；特定信托是指信托資金運(yùn)用于證券及《投資信托法》規(guī)定的其他投資運(yùn)用領(lǐng)域的信托），日本法律規(guī)定，受托人有責(zé)任保證金錢信托的本金不受損失，即信托本金的損失由信托機(jī)構(gòu)（即信托銀行）的自有資金彌補(bǔ)。在日本的金錢信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度中，委托人和受益人可以避免承擔(dān)信托資金本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，除非信托機(jī)構(gòu)發(fā)生破產(chǎn)的情況。

除金錢信托外，日本信托制度中的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度與英美相同。

我國(guó)《信托法》沒有專門的條款明確規(guī)定信托風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體，但從第十五條、第十六條、第二十五條、第二十七條、第二十八條、第二十九條、第五十四條、第五十五條等相關(guān)條款的規(guī)定來看，我國(guó)的信托是采用的英美風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)模式。在《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》中，結(jié)論更加明確，在該辦法的第三條、第四條均有相關(guān)規(guī)定，其中第四條第四款規(guī)定：信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，“不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益”。

3、日本修改信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度的原因：一種合理推測(cè)

信托制度系在英國(guó)產(chǎn)生，在美國(guó)發(fā)展，并被原先的大陸法系國(guó)家和日本這樣的后發(fā)國(guó)家引進(jìn)。但是，為什么日本在引進(jìn)信托制度時(shí)對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度作出如此重大的調(diào)整，迄今沒有看到有關(guān)文獻(xiàn)論述。我們推測(cè)，可能原因是：日本在引進(jìn)西方經(jīng)濟(jì)社會(huì)政治與法律制度包括信托法律制度構(gòu)建其金融體系時(shí)，充分考慮了國(guó)家缺乏信托傳統(tǒng)及信托制度經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的薄弱等因素，通過規(guī)定受托人承擔(dān)金錢信托業(yè)務(wù)本金損失的責(zé)任，培養(yǎng)國(guó)民的信托投資觀念，培育信托市場(chǎng)。而從日本的幾乎所有信托業(yè)務(wù)都通過法律規(guī)定創(chuàng)設(shè)，也可以佐證，日本的信托業(yè)是在國(guó)家的襁褓中成長(zhǎng)起來的，對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)制度的重大修正應(yīng)該是人為的有意識(shí)的設(shè)計(jì)。從日本信托業(yè)的發(fā)展歷史來看，在1950年之前，金錢信托所占整個(gè)信托資產(chǎn)的比重高達(dá)70％以上，最初甚至高達(dá)90％以上，近年來，這一比重下降到約30%。應(yīng)該說，這一情況證明，日本特有的信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度，對(duì)日本信托市場(chǎng)發(fā)育發(fā)展起到了重要作用。

二、中國(guó)信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)模式對(duì)信托業(yè)發(fā)展的影響

中國(guó)與日本同屬東亞傳統(tǒng)的國(guó)家，在歷史上有著極為類似的經(jīng)濟(jì)社會(huì)政治制度和類似的法律制度，中國(guó)與日本也同屬后發(fā)國(guó)家，都同樣是在落后的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上開始趕超西方發(fā)達(dá)國(guó)家的。在這個(gè)過程中，雖然兩個(gè)國(guó)家最終選擇了不同的政治制度，但是都從西方各國(guó)引進(jìn)了整套的法律制度（以大陸法系為主）。

從信托法律制度來說，日本是早在1900年的頒行《日本興業(yè)銀行法》中就規(guī)定興業(yè)銀行可以經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)，1904年就成立了第一家專業(yè)信托機(jī)構(gòu)東京信托公司，1905年，為適應(yīng)企業(yè)發(fā)行債券融通資金的需要，日本政府頒行《擔(dān)保公司債信托法》，1922年頒行了《信托法》和《信托業(yè)法》。但是中國(guó)雖然早在1919年就出現(xiàn)了銀行的信托部，舊中國(guó)時(shí)代金融投機(jī)高潮時(shí)期也曾經(jīng)出現(xiàn)過幾十家所謂的信托公司，但是從事的基本上是放高利貸和股票投機(jī)生意。民國(guó)時(shí)期引進(jìn)了西方的全套法律制度，但是沒有頒行信托法。解放初信托機(jī)構(gòu)在短暫存在后被悉數(shù)解散。直到1979年中國(guó)國(guó)際信托投資公司成立，信托業(yè)重新出現(xiàn)，信托機(jī)構(gòu)一度還上升至千余家。這一時(shí)期的中國(guó)發(fā)展信托業(yè)的目的主要是在計(jì)劃金融體制之外開辟新的金融渠道及設(shè)立引進(jìn)外資的窗口。

但是，一直2001年之前，中國(guó)的信托公司主要從事的都是銀行業(yè)務(wù)，信托業(yè)務(wù)微不足道，也沒有規(guī)范的法律制度約束。應(yīng)該說，一直到了2001年，《信托法》的出臺(tái)才標(biāo)志著中國(guó)終于引進(jìn)了信托法律制度。而引進(jìn)信托制度的直接原因，我們認(rèn)為主要是為了解決中國(guó)信托業(yè)的規(guī)范發(fā)展問題，而不是象日本那樣為了利用信托的長(zhǎng)期融資功能。在日本和中國(guó)進(jìn)入近現(xiàn)代社會(huì)之前，在引進(jìn)信托制度方面，一是國(guó)家不具備信托制度生存發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，二是國(guó)民缺乏信托傳統(tǒng)。但是，我們看到，日本主要基于積累中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金的目的，在國(guó)家的強(qiáng)力扶持下，甚至直接以法律制度創(chuàng)設(shè)信托業(yè)務(wù)品種，日本的信托業(yè)終于發(fā)展壯大。而中國(guó)，首先通過計(jì)劃經(jīng)濟(jì)完成了工業(yè)化，然后通過改革開放引進(jìn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，到2001年4月《信托法》頒布時(shí)，中國(guó)已經(jīng)完成了經(jīng)濟(jì)的初步現(xiàn)代化，國(guó)民財(cái)富的積累程度大大提高，具備了信托業(yè)生存發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但由于多年來摸著石頭過河，信托法律制度的建設(shè)尚未起步，更糟糕的是不規(guī)范的信托業(yè)存在了20多年，扭曲了信托的形象，信托業(yè)生存發(fā)展的社會(huì)土壤有待從頭開始培育。

與日本存在諸多類似的中國(guó)沒有選擇信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的日本模式而是直接選擇了歐美模式，這就導(dǎo)致了中國(guó)的信托投資者必須面對(duì)全部信托風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的問題。這對(duì)中國(guó)信托業(yè)產(chǎn)生的影響是兩方面的。

1、對(duì)中國(guó)信托業(yè)發(fā)展的有利之處

如果假定我們選擇的日本模式，我們將面臨的是，我們將用相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間去培養(yǎng)信托投資人（本文所稱的信托投資者，是指以獲取高于銀行存款利率水平的收益為目的，以自己或者第三人為受益人，將信托資金或者其他信托財(cái)產(chǎn)交予信托機(jī)構(gòu)運(yùn)用管理的自然人或者法人）規(guī)范的信托觀念。與其再走一段長(zhǎng)路，不如直接從一開始就引進(jìn)完全原態(tài)的信托制度，這從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，必然有利于信托業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展。

實(shí)際上，就各類投資理財(cái)?shù)幕貓?bào)率與風(fēng)險(xiǎn)程度來看，依回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)程度由低到高排序分別為：存款、信托投資、證券投資。那些選擇信托產(chǎn)品進(jìn)行投資者，本身我們就可以認(rèn)為他們是一定程度上的風(fēng)險(xiǎn)偏好者，他們?cè)饷耙欢L(fēng)險(xiǎn)去獲取得到較高回報(bào)率的投資機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期的情況看，信托風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者承擔(dān)是不會(huì)對(duì)信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響的。正如證券投資者明知證券投資可能會(huì)虧蝕本金，但眾多投資者仍然樂此不疲一樣。沒有人熱愛虧損，所有介入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域投資的人都是奔著可能的高回報(bào)去的。應(yīng)該說，這些風(fēng)險(xiǎn)偏好者通常有著較高的收入或者擁有較多的資產(chǎn)?，F(xiàn)行的信托法規(guī)之所以規(guī)定投資的最低門檻（5萬元），也是為了確保那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的低收入者不要加入信托投資者的行列。

2、對(duì)中國(guó)信托業(yè)發(fā)展的有利之處

但是，從短期來看，讓信托投資者直面信托風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信托業(yè)的發(fā)展也有不利的影響。信托投資者與證券投資者一樣，必須對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)完全的責(zé)任，他們不能因?yàn)楸窘鸬奶潛p要求信托公司賠償（除非信托公司存在過失），也不能向政府、銀監(jiān)會(huì)要求賠償。但是，早期的信托公司主要從事所謂“信托存貸款”業(yè)務(wù)（實(shí)際上就是銀行業(yè)務(wù)），發(fā)行的各種信托投資受益憑證也多是變相的存單，對(duì)這些所謂“信托存款”和其他名目的“信托資金”，信托公司一直是對(duì)其運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)完全責(zé)任的，直到信托公司爆發(fā)支付危機(jī)，不再有能力支付，這些存款中的自然人存款部分的兌付責(zé)任最后轉(zhuǎn)由政府承擔(dān)（法人存款則根據(jù)信托公司的清算情況決定兌付的比率）。從歷史傳統(tǒng)來說，中國(guó)的信托投資者缺乏承擔(dān)信托風(fēng)險(xiǎn)的心理基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，信托業(yè)在歷史上承擔(dān)全部的“信托”風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)現(xiàn)在的信托投資者仍然會(huì)產(chǎn)生重大影響，現(xiàn)在許多購(gòu)買信托產(chǎn)品的投資者，對(duì)信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制已經(jīng)發(fā)生的重大變化并不是充分知情了解的。而一些信托公司及其代銷信托產(chǎn)品的銀行，為了信托產(chǎn)品推介銷售的順利，也有意無意地對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行回避。如果知道信托風(fēng)險(xiǎn)需要完全由自己承擔(dān)，我們相信許多信托投資者是不會(huì)購(gòu)買信托產(chǎn)品的。

當(dāng)然，我們相信，隨著時(shí)間的推移，信托投資者自我承擔(dān)信托風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸增強(qiáng)，這一點(diǎn)類似于證券投資。早期的證券投資者在股價(jià)暴跌時(shí)，經(jīng)常有許多人不堪承受，到證券公司、政府、證券管理部門討要“說法”。但是從2000年之后，熊市已經(jīng)連續(xù)三年，幾乎百分之百的股民都是嚴(yán)重虧損，雖然大家對(duì)股市中存在的種種問題意見很大，但是現(xiàn)在卻幾乎沒有股民認(rèn)為自己的損失必須由證券公司或者政府承擔(dān)。

但是，在缺乏信托傳統(tǒng)的中國(guó)，就現(xiàn)階段來說，信托投資者階層有一個(gè)培養(yǎng)的過程。在這個(gè)過程完成之前，信托業(yè)的發(fā)展規(guī)模會(huì)嚴(yán)重受制于信托的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制。自2001年7月信托公司經(jīng)過第五次清理整頓之后真正開展信托業(yè)務(wù)以來，迄今為止，已經(jīng)爆出信托風(fēng)險(xiǎn)的信托公司至少已經(jīng)有金新和慶泰兩家（據(jù)說還有個(gè)別信托公司為了避免丟人現(xiàn)眼，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的損失自己買了單），對(duì)信托業(yè)的負(fù)面影響很大，從2004年5月以來，信托公司推出信托產(chǎn)品的頻率和規(guī)模明顯下降，一些原先積極代理信托產(chǎn)品銷售的銀行紛紛撤退。而目前信托業(yè)推出的絕大多數(shù)信托產(chǎn)品尚未到期，如果將來繼續(xù)出現(xiàn)不能支付信托本金的情況，哪怕是個(gè)別或者是少數(shù)信托公司的個(gè)別信托產(chǎn)品，都可能嚴(yán)重影響整個(gè)信托業(yè)的形象和信譽(yù)，對(duì)整個(gè)信托業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。信托風(fēng)險(xiǎn)的特征之一就是強(qiáng)外部性，信托風(fēng)險(xiǎn)影響具有很強(qiáng)的廣度和深度，并且往往還伴隨著嚴(yán)重的社會(huì)問題，一家信托公司的經(jīng)營(yíng)失敗，甚至一筆信托業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)失敗，往往殃及“池魚”，不但影響其他公司，而且影響自己公司的所有業(yè)務(wù)包括非信托業(yè)務(wù)。當(dāng)然這種外部效應(yīng)將隨著信托業(yè)的發(fā)展及信托投資者的成熟逐步淡化，但是在目前，想結(jié)束信托業(yè)一人得病全家吃藥的局面還是十分困難的。尤其是，社會(huì)媒體對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)一直保持著特別的熱情。

但是，從概率論的角度來說，信托風(fēng)險(xiǎn)是不可能完全避免的，即使是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良的信托公司，想保持永遠(yuǎn)不出風(fēng)險(xiǎn)的記錄也幾乎是不可能的。

而且，中國(guó)的信托業(yè)界還面臨著與日本、美國(guó)等信托業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家的重大不同，那就是一是中國(guó)的基金業(yè)由于歷史原因完全脫離了信托業(yè)，使信托公司在推出基金型的信托業(yè)務(wù)時(shí)面臨種種困難。其次，中國(guó)的信托業(yè)法規(guī)和監(jiān)管機(jī)關(guān)的通知明確規(guī)定，除證券投資信托外，一個(gè)集合資金信托募集的資金只能用于一個(gè)法人的一個(gè)項(xiàng)目，即所謂一一對(duì)應(yīng)的信托，這種信托顯然不符合投資的分散原則，也與其他國(guó)家的信托業(yè)有重大區(qū)別。以日本的投資信托為例，按照2000年修改后的《投資信托及投資法人法》規(guī)定，投資信托的信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用范圍包括有價(jià)證券、不動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)租賃權(quán)、隱名合伙出資份額、信托受益權(quán)在內(nèi)的十七種資產(chǎn)。證券投資信托的信托財(cái)產(chǎn)總額50％以上應(yīng)投資于有價(jià)證券。這種信托的最大優(yōu)點(diǎn)是符合投資的風(fēng)險(xiǎn)分散原則，幾乎不可能出現(xiàn)信托本金嚴(yán)重虧損情況。另外，在發(fā)達(dá)國(guó)家，許多信托產(chǎn)品都在證券市場(chǎng)交易，或者信托資金本身投資的對(duì)象中有相當(dāng)高比例的證券等流動(dòng)性品種，信托產(chǎn)品的流動(dòng)性很高，這也降低了信托產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)。

在目前中國(guó)的信托法律架構(gòu)之下，除諸如純粹投資于證券的證券投資信托之外，其他類型的基金型信托不能設(shè)立，能夠出現(xiàn)的就只能是一一對(duì)應(yīng)的信托，而這種信托恰恰不符合分散風(fēng)險(xiǎn)的原則。而中國(guó)目前也不允許信托公司發(fā)行信托投資受益證券的方式設(shè)立信托，也沒有有效的信托產(chǎn)品的其他流通平臺(tái)，信托產(chǎn)品的流動(dòng)性很差，這些都使信托產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)難于降低。

這些因素都對(duì)中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)重的不利影響。因此，通過一定的制度安排解除或者降低這些不利于中國(guó)信托業(yè)發(fā)展的因素，是有重要意義的。

三、信托保險(xiǎn)制度的構(gòu)建

綜上所述，我們認(rèn)為，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行存款保險(xiǎn)制度，在中國(guó)建立信托保險(xiǎn)制度，對(duì)保障信托投資者的利益，建立和維護(hù)信托業(yè)的社會(huì)信用，培育信托市場(chǎng)，使信托業(yè)健康發(fā)展成為真正的金融支柱之一，是十分必要的。

我們認(rèn)為，可以考慮在建立存款保險(xiǎn)制度之時(shí)一并建立信托保險(xiǎn)制度，也就是將信托保險(xiǎn)制度納入銀行存款保險(xiǎn)制度。但是，由于信托業(yè)與銀行業(yè)存在重大差異，兩個(gè)系統(tǒng)合并的難度很大。所以我們更傾向于獨(dú)立構(gòu)建信托保險(xiǎn)制度。

依信托保險(xiǎn)的承辦主體的不同區(qū)分，我們?cè)O(shè)想，至少有兩個(gè)模式可供選擇：信托業(yè)協(xié)會(huì)模式和股份制公司模式，還可以有其他模式。依參加信托保險(xiǎn)體系的信托公司是依法強(qiáng)制還是自愿，也可以區(qū)分為兩者模式。我們認(rèn)為，考慮到信托風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)烈外部性，應(yīng)當(dāng)以法定強(qiáng)制參加為佳。

信托業(yè)協(xié)會(huì)模式的承辦主體是信托公司組成的信托業(yè)協(xié)會(huì)，或者說是信托業(yè)協(xié)會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。在這個(gè)模式中，信托業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員依自愿原則加入保險(xiǎn)體系，在全體會(huì)員大會(huì)通過要求全體會(huì)員參加或者法律規(guī)定全部信托公司都必須加入信托保險(xiǎn)體系的情況下，則全體參加，首先由會(huì)員大會(huì)通過有關(guān)保險(xiǎn)資金收繳辦法、存管辦法、發(fā)放使用規(guī)則等，簽署有關(guān)協(xié)議。信托公司每月或者每個(gè)季度或者按照約定或者規(guī)定的方法提取保險(xiǎn)金上繳信托業(yè)協(xié)會(huì)或者專門的信托保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。保險(xiǎn)資金只能存放于有資格的存管銀行，不能用于各種投資、貸款。

一旦某個(gè)信托公司的某個(gè)信托產(chǎn)品出現(xiàn)不能支付部分或者全部信托本金的風(fēng)險(xiǎn)，立即啟動(dòng)信托保險(xiǎn)機(jī)制，由信托業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)規(guī)定的比例和辦法先行向信托投資者支付保險(xiǎn)金。當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的信托公司采取必要措施收回全部信托本金及收益后，再由該公司向信托投資者補(bǔ)足信托本金及收益與已經(jīng)支付的信托保險(xiǎn)金之間的差額部分，并向信托業(yè)協(xié)會(huì)支付原先墊付的信托保險(xiǎn)資金，并應(yīng)按照銀行存款利息率向同業(yè)協(xié)會(huì)支付利息。如果該信托公司采取各種措施后仍然無法收回全部信托本金，但收回的信托本金大于向信托投資者支付的信托保險(xiǎn)資金額，則應(yīng)該將與保險(xiǎn)金相當(dāng)?shù)慕痤~交付予同業(yè)協(xié)會(huì)，其余資金支付予信托投資者。如果該信托公司采取各種措施后仍然無法收回全部信托本金，且收回的信托本金小于向信托投資者支付的信托保險(xiǎn)資金額，則應(yīng)該將收回的資金全部交付予信托業(yè)協(xié)會(huì)。

如果在此過程中，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的信托公司不作為或者不積極作為，或者有其他主觀和客觀的過錯(cuò)，信托業(yè)協(xié)會(huì)可以視具體情況采取諸如警告、處分、開除信托公司會(huì)員資格等措施。

采取股份制公司形式也可以構(gòu)建信托保險(xiǎn)制度。在該制度中，全體信托公司自愿或者依法強(qiáng)制性地成為信托保險(xiǎn)公司的股東，所繳納投資依各個(gè)公司的實(shí)收資本或者其他標(biāo)準(zhǔn)確定。其他運(yùn)作原則可以與第一種模式類似。但是，在公司制度下，保險(xiǎn)資金應(yīng)該具有贏利性，因此，設(shè)計(jì)的運(yùn)作規(guī)則應(yīng)該與信托業(yè)協(xié)會(huì)模式有所不同。如果因?yàn)樾磐斜ｋU(xiǎn)的盈利性與該制度的本意沖突，則應(yīng)當(dāng)由銀監(jiān)會(huì)設(shè)立政策性的信托保險(xiǎn)公司。

信托的作用

(一)信托拓寬了投資者投資渠道

對(duì)于投資者來說，存款或購(gòu)買債券較為穩(wěn)妥，但收益率較低；投資于股票有可能獲得較高收益，但對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)不足的投資者來說，投資股市的風(fēng)險(xiǎn)也很大，而且在資金量有限的情況下，很難做到組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，股市變幻莫測(cè)，投資者缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，加上信息條件的限制，難以在股市中獲得很好的投資收益。信托作為一種新型的投資工具，把的資金匯集起來進(jìn)行組合投資，由專家來管理和運(yùn)作，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，收益可觀，可以專門為投資者設(shè)計(jì)間接投資工具，投資領(lǐng)域可以組合資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域，大大拓寬了投資者的投資渠道。信托之所以在許多國(guó)家受到投資者的歡迎，發(fā)展如此迅速，都與信托作為一種投資工具所具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)有關(guān)。

(二)信托通過把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

信托吸收社會(huì)上的閑散資金，為企業(yè)籌集資金創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，實(shí)際上起到了把儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的作用。這種把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制為產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了重要的資金來源，特別是對(duì)于某些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，個(gè)人投資者因?yàn)橘Y金規(guī)模的限制無法參與，但通過信托方式，匯集大量的個(gè)人資金投資于實(shí)業(yè)項(xiàng)目，不僅增加了個(gè)人投資的渠道，同時(shí)也為基礎(chǔ)設(shè)施融資提供了新的來源。而且，隨著信托的發(fā)展壯大，這種作用將越來越大。

(三)信托促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善

證券市場(chǎng)作為信托重點(diǎn)投資的市場(chǎng)之一，信托的發(fā)展有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。信托由專家來經(jīng)營(yíng)管理，他們精通專業(yè)知識(shí)，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，信息資料齊備，分析手段先進(jìn)，投資行為相對(duì)理性，客觀上能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。同時(shí)，信托一般注重資本的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，多采取長(zhǎng)期的投資行為，不會(huì)在證券市場(chǎng)上頻繁進(jìn)出，能減少證券市場(chǎng)的波動(dòng)。

信托有利于貨幣市場(chǎng)的發(fā)展?！缎磐型顿Y公司管理辦法》規(guī)定信托投資公司可以參與同業(yè)拆借，信托投資公司管理運(yùn)用資產(chǎn)的方式可以采用貸款方式，信托投資公司可以用自有資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保，這些業(yè)務(wù)不僅僅是銀行業(yè)務(wù)的重復(fù)，而是對(duì)于中國(guó)貨幣市場(chǎng)的補(bǔ)充。商業(yè)銀行作為貨幣市場(chǎng)的主要參與者，有其運(yùn)作的規(guī)模效應(yīng)，但同時(shí)也限制了它的靈活性。信托雖沒有商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，但其可以直接聯(lián)系資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域，自有其業(yè)務(wù)靈活性，對(duì)于企業(yè)的不同的融資需求和理財(cái)需求能夠設(shè)計(jì)個(gè)性化的方案，豐富貨幣市場(chǎng)的金融產(chǎn)品。

第五篇：銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》

銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》

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銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》

為有效落實(shí)國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策，進(jìn)一步規(guī)范信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，提高信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，銀監(jiān)會(huì)近期頒布了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)。

《通知》對(duì)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，要求各信托公司立即進(jìn)行業(yè)務(wù)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)自查，逐筆分析業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)狀況，包括但不限于信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目是否滿足“四證”齊全、開發(fā)商或其控股股東是否具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例是否達(dá)到國(guó)家最低要求等條件；第一還款來源充足性、可靠性評(píng)價(jià)；抵質(zhì)押等擔(dān)保措施情況及評(píng)價(jià)；項(xiàng)目到期償付能力評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案等內(nèi)容。

《通知》要求各銀監(jiān)局進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)轄內(nèi)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，結(jié)合今年開展的專項(xiàng)調(diào)查和壓力測(cè)試，在信托公司自查基礎(chǔ)上，逐筆對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行核查，對(duì)以受讓債權(quán)等方式變相提供貸款的情況要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則予以甄別。對(duì)在自查和核查中發(fā)現(xiàn)的問題，要立即采取措施責(zé)成信托公司予以糾正，并對(duì)違規(guī)行為依法查處?！锻ㄖ愤€要求各銀監(jiān)局督促信托公司在開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)時(shí)審慎選擇交易對(duì)手，合理把握規(guī)模擴(kuò)展，加強(qiáng)信托資金運(yùn)用監(jiān)控，嚴(yán)控對(duì)大型房企集團(tuán)多頭授信、集團(tuán)成員內(nèi)部關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，積極防范房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

《通知》的出臺(tái)將督促信托公司提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，有效控制風(fēng)險(xiǎn)，健康地開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會(huì)將積極落實(shí)國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控的相關(guān)政策措施，并根據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控政策變化和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管工作。

銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》答記者問

銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《關(guān)于

信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》答記者問

近日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2010]343號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《通知》)，對(duì)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，要求對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行自查和核查。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就相關(guān)問題回答了記者提問。

問：銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《通知》的背景和初衷？

答：銀監(jiān)會(huì)從2005年起陸續(xù)發(fā)布了多個(gè)關(guān)于房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管文件，多次重申了房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)尤其是開發(fā)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求，并根據(jù)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)變化對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管政策進(jìn)行了調(diào)整、細(xì)化、補(bǔ)充和完善。迄今為止，銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策和要求，除最低資本金、二級(jí)資質(zhì)、“四證齊全”外，還包括禁止向開發(fā)商發(fā)放流動(dòng)資金貸款、禁止進(jìn)行商品房預(yù)售回購(gòu)、禁止信托公司以信托資金發(fā)放土地儲(chǔ)備貸款，以及將投資附回購(gòu)形式的變相融資行為視同貸款管理等一系列監(jiān)管政策，初步形成了房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管的政策體系。2010年8月24日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司凈資本管理辦法》，在風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)算中擬對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)作出嚴(yán)格的要求，制定較高的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，以有效做好對(duì)國(guó)家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的落實(shí)工作。

在今年的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管中，銀監(jiān)會(huì)重點(diǎn)抓風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，針對(duì)近期房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)的趨勢(shì)和個(gè)別信托公司存在不審慎行為，為進(jìn)一步規(guī)范信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，提高信托公司風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，因此頒布了本《通知》。

問：《通知》的主要內(nèi)容是什么？

答：《通知》主要包括以下內(nèi)容：

一是對(duì)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，要求各信托公司立即進(jìn)行業(yè)務(wù)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)自查，逐筆分析業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)狀況，包括但不限于信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目是否滿足“四證”齊全、開發(fā)商或其控股股東是否具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例是否達(dá)到國(guó)家最低要求等條件；第一還款來源充足性、可靠性評(píng)價(jià)；抵質(zhì)押等擔(dān)保措施情況及評(píng)價(jià)；項(xiàng)目到期償付能力評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案等內(nèi)容。

二是要求各銀監(jiān)局進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)轄內(nèi)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，結(jié)合今年開展的專項(xiàng)調(diào)查和壓力測(cè)試，在信托公司自查基礎(chǔ)上，逐筆對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行核查，對(duì)以受讓債權(quán)等方式變相提供貸款的情況要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則予以甄別。對(duì)在自查和核查中發(fā)現(xiàn)的問題，立即采取措施責(zé)成信托公司予以糾正，并對(duì)違規(guī)行為依法查處。

三是要求各銀監(jiān)局要督促信托公司在開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)時(shí)審慎選擇交易對(duì)手，合理把握規(guī)模擴(kuò)展，加強(qiáng)信托資金運(yùn)用監(jiān)控，嚴(yán)控對(duì)大型房企集團(tuán)多頭授信、集團(tuán)成員內(nèi)部關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，積極防范房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

問：下一步對(duì)信托公司的監(jiān)管方向和措施？

答：房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)是信托公司的合法業(yè)務(wù)，一直處于銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管之下。銀監(jiān)會(huì)將繼續(xù)密切跟蹤房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的最新變化情況，督促信托公司加強(qiáng)項(xiàng)目后期盡職管理工作，在依法合規(guī)和有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下健康開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，提示信托公司關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提前做好風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案工作。銀監(jiān)會(huì)將積極落實(shí)國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控的措施，并基于國(guó)家宏觀調(diào)控政策變化和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展加強(qiáng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管工作。

銀監(jiān)會(huì)立規(guī) 信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓劃定四禁區(qū)銀行理財(cái)資金禁購(gòu)信貸資產(chǎn)

昨日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獲悉，銀監(jiān)會(huì)于上周末以急件形式下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》(下稱《通知》)，規(guī)范銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

監(jiān)管層要求轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的真實(shí)、完全轉(zhuǎn)讓，風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)、完全轉(zhuǎn)移。在前期明令禁止拆分性貸款轉(zhuǎn)讓之后，此次《通知》再次重申信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需遵守整體性原則，并細(xì)化了四類信貸轉(zhuǎn)讓禁區(qū)。

《通知》還要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的各項(xiàng)規(guī)定，不得使用理財(cái)資金(即銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品匯集的資金)直接購(gòu)買信貸資產(chǎn)。

嚴(yán)防粗糙版資產(chǎn)證券化

盡管北京、天津等地有了場(chǎng)內(nèi)的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，但目前來看，場(chǎng)內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓規(guī)模尚小。銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓仍大多在協(xié)議狀態(tài)下完成，多為“一對(duì)一”的談判交易，缺乏公信力和市場(chǎng)環(huán)境，存在潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

“早在11月，銀監(jiān)會(huì)就曾提示銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要高度重視貸款轉(zhuǎn)讓的潛在風(fēng)險(xiǎn)?！苯咏O(jiān)管層的人士表示，監(jiān)管層對(duì)拆分性貸款轉(zhuǎn)讓尤為警惕。在監(jiān)管層看來，拆分性貸款轉(zhuǎn)讓其實(shí)質(zhì)是無監(jiān)管、無約束的資產(chǎn)證券化粗糙版，只能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)蔓延起到推波助瀾的作用。

《通知》在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓遵守整體性原則上著墨頗多，要求轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)包括全部未償還本金及應(yīng)收利息。

具體來看，《通知》列出四類不能容忍的禁區(qū)：將未償還本金與應(yīng)收利息分開；按一定比例分割未償還本金或應(yīng)收利息；將未償還本金及應(yīng)收利息整體按比例進(jìn)行分割；將未償還本金或應(yīng)收利息進(jìn)行期限分割。

對(duì)于銀團(tuán)貸款，《通知》要求，轉(zhuǎn)出方在進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)，應(yīng)優(yōu)先整體轉(zhuǎn)讓給其他銀團(tuán)貸款成員；如其他銀團(tuán)貸款成員均無意愿接受轉(zhuǎn)讓，且對(duì)轉(zhuǎn)出方將其轉(zhuǎn)給銀團(tuán)貸款成員之外的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)無異議，轉(zhuǎn)出方可將其整體轉(zhuǎn)讓給銀團(tuán)貸款成員之外的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

與此同時(shí)，監(jiān)管層還要求，轉(zhuǎn)出方不得安排任何顯性或隱性的回購(gòu)條款；轉(zhuǎn)讓雙方不得采取簽訂回購(gòu)協(xié)議、即期買斷加遠(yuǎn)期回購(gòu)等方式規(guī)避監(jiān)管。

“信貸轉(zhuǎn)讓有利于調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)、規(guī)模，增強(qiáng)銀行信貸資產(chǎn)流動(dòng)性?！币晃淮笮匈Y產(chǎn)管理部人士表示，限制資產(chǎn)回購(gòu)令銀行通過騰挪信貸資產(chǎn)、修飾考核時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失去了操作空間。

理財(cái)資金禁購(gòu)信貸資產(chǎn)

“一般而言，大銀行向小銀行、農(nóng)信社轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，而大中型銀行風(fēng)控能力普遍好于小銀行、農(nóng)信社。”業(yè)內(nèi)人士表示，若在借款人、保證人不知情的情況下，轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)此情況，《通知》明令要求，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)入方應(yīng)當(dāng)與信貸資產(chǎn)的借款方重新簽訂協(xié)議，確認(rèn)變更后的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。此外，轉(zhuǎn)出方在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓前，應(yīng)當(dāng)征求保證人意見，保證人同意后，可進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

為了保證受讓方能全面把控風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層還要求，轉(zhuǎn)出方應(yīng)當(dāng)向轉(zhuǎn)入方提供資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)涉及的法律文件和其他相關(guān)資料；轉(zhuǎn)入方應(yīng)當(dāng)行使信貸資產(chǎn)的日常貸后管理職責(zé)。

《通知》還要求，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出方將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等完全轉(zhuǎn)移給轉(zhuǎn)入方后，應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)終止確認(rèn)該項(xiàng)信貸資產(chǎn)，轉(zhuǎn)入方應(yīng)當(dāng)在表內(nèi)確認(rèn)該項(xiàng)信貸資產(chǎn)，作為自有資產(chǎn)進(jìn)行管理。

接近監(jiān)管層的人士表示，轉(zhuǎn)出方和轉(zhuǎn)入方銜接一致，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在任何時(shí)點(diǎn)上均沒有落空。如此一來，轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的無縫對(duì)接。

《通知》最后還要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的各項(xiàng)規(guī)定，不得使用理財(cái)資金直接購(gòu)買信貸資產(chǎn)。

銀監(jiān)會(huì)此前下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》曾規(guī)定，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。