財務(wù)管理72道精典例題

1、某企業(yè)購入國債2500手，每手面值1000元，買入價格1008元，該國債期限為5年，年利率為6.5%〔單利〕，那么到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？答：F

=P〔1+i×n〕=2500×1000×(1+6.5%×5)=2500000×1.3250=

3312500(元)

2、債券還有3年到期，到期的本利和為153.76元，該債券的年利率為8%〔單利〕，那么目前的價格為多少元？答：P

=

F/(1+

i×n)=153.76

/

(1+8%×3)=153.76

/

1.24=124〔元〕

3、企業(yè)投資某基金工程，投入金額為1，280，000元，該基金工程的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，那么企業(yè)的最終可收回多少資金？

答：F

=P〔F/P，i,n〕=1280000×(F/P,12%,8)=1280000×2.4760=3169280

〔

元〕

4、業(yè)需要在4年后有1，500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？

答：P

=F×〔P/F，i,n〕=1500000×(P/F,18%,4)=1500000×0.5158=773700〔元〕

5、人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，那么在投保收益率為8%的條件下，〔1〕如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？〔2〕如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金？

答：〔1〕F

=A×〔F/A，i,n〕=2400×（F/A,8%,25)=2400×73.106=175454.40〔元〕

〔2〕F

=A×[〔F/A，i,n+1〕-1]=2400×[〔F/A，8%，25+1〕-1]=2400×〔79.954-1〕=189489.60(元)

6、業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價為320，000元，租賃公司的綜合率為16%，那么企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少？

答：〔1〕每年年末支付租金=P×[1/〔P/A，16%，8〕]=320000×[1

/〔

P/A，16%，8〕]=320000×[

/

4.3436]=73671.61〔元〕

(2)

每年年初支付租金=P

×[1/〔P/A，i,n-1〕+1]=320000×[1/(P/A,16%,8-1)+1]=320000×[1/(4.0386+1)]=63509.71〔元〕

7、某人購置商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購房款80，000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年。C：現(xiàn)在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？

答：A付款方式：P

=80000×[〔P/A，14%，8-1〕+

]=80000×[

4.2882

+

]=423056〔元〕

B付款方式：P

=

132000×[〔P/A，14%，7〕—

〔P/A，14%，2〕]=132000×[4.2882–1.6467]=348678〔元〕

C付款方式：P

=100000

+

90000×〔P/A，14%，6〕=100000

+

90000×3.888=449983

〔元〕

應(yīng)選擇B付款方式。

8、某投資工程每年有2萬元的投資收益,投資期限為10年,最后一年一次回收資金36萬元,那么該投資工程的回報率為多少?

答:

F/A=36/2=18

用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(i-12%)/(18-17.549)=(14%-12%)/(19.337-17.549)

i=12.50%

9、某投資工程目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資收益，投資年限為8年，那么該工程的投資報酬率為多少？

答：

P/A=20/4=5

用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(i-10%)/(5-5.3349)=(12%-10%)/(4.9676-5.3349)

i=11.82%

10、某投資工程每年有10萬元的投資收益,在投資收益率在10%的條件下,企業(yè)希望最后一次回收資金

100萬元,那么該投資工程投資年限不得少于多少年?

答:

F/A=100/10=10

用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(n-7)/(10-9.4872)=(8-7)/(11.436-9.4872)

n=7.26(年)

11、某投資工程目前投資40萬元,方案每年有8萬元的收益,在資金本錢率為8%的條件下,投資回收期為多少年?

答:

P/A=40/8=5

用內(nèi)插法計算,列出等比例式:(n-6)/(5-4.6229)=(7-6)/(5.2064-4.6229)

n=6.65(年)

12、企業(yè)準備投資某工程，方案工程經(jīng)營五年，預(yù)計每年分別可獲得投資收益為200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保證工程的投資收益率為12%的條件下，企業(yè)目前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi)？

答:

P

=200000×〔P/F，12%，1〕+250000×〔P/F，12%，2〕+300000×〔P/F，12%，3〕+280000×〔P/F，12%，4〕+260000×〔P/F，12%，5〕

=200000×0.8929+25000000×0.7972+300000×0.7118+280000×0.6355+260000×0.5674=916884〔元〕

13、某投資工程，工程的投資收益率為14%，平均每年可獲得400000元的投資收益，就以下條件計算那么工程的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi)？(1)無建設(shè)期,經(jīng)營期8年(2)無建設(shè)期,經(jīng)營期8年,最后一年另有250000元的回收額(3)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年(4)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年,最后一年另有回收額250000元答:

〔1〕P

=400000×(P/A,14%,8)=400000×4.6389

=1855560

(元)

〔2〕P

=400000×(P/A,14%,8)+250000×(P/F,14%,8)=400000×4.6389+250000×0.3506=1943210(元)

〔3〕P

=400000×[(P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)]=400000×(5.2161-1.6467)=1427760〔元〕

〔4〕P

=400000×[(P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)]+250000×(P/F,14%,10)=400000×(5.2161-1.6467)+250000×0.2697=1495185(元)

14、企業(yè)向銀行借入一筆款項480，000元，期限2年，年利率為8%，但銀行要求每季復(fù)利一次，那么企業(yè)該筆借款的實際利率為多少？2年后的本利和為多少？

答:

實際利率=(1+8%/4)4-1=8.24%

本利和=480000×〔1+8%/4〕4×2

=562416〔元〕

15、目前市場是有35%的可能為良好，45%的可能為一般，20%的可能為較差。企業(yè)面臨兩個投資方案的選擇，甲方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有120萬元、60萬元和-20萬元的投資收益；乙方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有100萬元、65萬元和-15萬元的投資收益。用風(fēng)險收益均衡原那么決策企業(yè)該選擇和何種投資方案。

答：甲投資方案:

期望值=120×35%+60×45%+〔-20〕×20%=65〔萬元〕

方差

=〔120–65〕2

×35%+(60-65)2

×45%

+(-20–65)2×20%=2515(萬元)

標(biāo)準離差=(2515)1/2=

50.15

〔萬元〕

標(biāo)準離差率=

2515

/

65=0.77

乙投資方案：

期望值=

100×35%+65×45%+〔-15〕×20%=61.25(萬元)

方差=(100-

61.25)2

×35%+〔65-61.25〕2

×45%+(-15-61.25)2

×

20%=1694.69(萬元)

標(biāo)準離差=〔

1694.69〕1/2

=

41.17(萬元)

標(biāo)準離差率=41.17/61.25

=

0.67

決策：在兩個投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標(biāo)準離差率大，投資風(fēng)險大，乙方案標(biāo)準離差率小，風(fēng)險小，可選用乙投資方案。

〔甲：65萬元

50.15萬元

0.77

乙：61.75萬元

41.17萬元

0.6721〕

16，某企業(yè)2002年的銷售收入為4，000，000元，凈利潤為480，000元，向投資者分配股利288，000元，年末資產(chǎn)負債表〔摘要〕如下：

資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)

負債及所有者權(quán)益

現(xiàn)金存款

160，000

短期借款

110，000

應(yīng)收帳款

320，000

應(yīng)付帳款

240，000

存

貨

480，000

應(yīng)付票據(jù)

160，000

待攤費用

120，000

應(yīng)付費用

120，000

固定資產(chǎn)

850，000

長期負債

202，000

無形資產(chǎn)

150，000

股東權(quán)益

1248，000

總

額

2080，000

總

額

2080，000

公司方案2003年實現(xiàn)銷售收入4，800，000元，銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。就以下可能的事項分別預(yù)測公司2000年對外資金需求量：

〔1〕，公司沒有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元。

對外資金需求量=(480–400)×[〔16

+

32+48+85〕-〔24+16+12〕]

/

400

-480×(48/400)×〔1–28.8/48〕-8.6

+

2.4=-3.44〔萬元〕

〔2〕，公司尚有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元，并增加應(yīng)收票占銷售收入的5%?！?.56萬元〕

對外資金需求量=(480–400)×[〔16+32+48〕-(24+16+12)]/400

–480×(48/400)×(1-28.8/48)–8.6+2.4+480×5%=3.56

(萬元)

〔3〕，公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，其中40%用于更新改造。新增零星開支24，000元，方案存貨占銷售收入的百分比下降1%，應(yīng)付票據(jù)占銷售收入的百分比上升2%?！?14.4萬元〕

對外資金需求量=(480-

400)×〔181–52〕/400–480×(48/400)

×(1-

28.8/48)

-8.6×(1-40%)+2.4–480×1%-480×2%=-14.49〔萬元〕

17，某公司在1999年度的銷售收入為1，600，000元，銷售凈利率15%，股利發(fā)放率為40%，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為45%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例為35%，方案2000年的銷售收入比1999年增加400，000元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與1999年保持不變，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為42%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例30%，固定資產(chǎn)的折舊為40，000元，新增投資工程所需資金150，000元。那么該公司2000年對外資金需求量為多少元？

對外資金需求量=400000×(45%-35%)-(1600000+400000)×15%×(1-40%)

-40000+150000-2000000×(45%-42%)+2000000×(35%-30%)=10000(元)

18，某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計的經(jīng)營業(yè)務(wù)量與資金需求量的有關(guān)情況如下：

經(jīng)營業(yè)務(wù)量〔萬件〕

資金需求量〔萬元〕

要求分別用回歸直線法和上下點法預(yù)測公司在經(jīng)營業(yè)務(wù)量為13萬件時的資金需求量。

答:

回歸直線法:

b

=(n∑xy

∑x∑y)/(n∑x2

–

(∑x)2=(6×1727–70×144)/(6×850–702)=1.41

a

=(∑y-b∑x)/

n

=(144–1.41×70)/6=7.55

所以，y

=

7.55

+

1.41x,當(dāng)經(jīng)營業(yè)務(wù)量為13萬時，對外資金需求量：

y=7.55

+

1.41×13=25.88〔萬元〕

上下點法:

b

=〔30–21〕/（15–8)=1.29

.a

=30-1.29×15=10.65

所以，y

=

10.65

+

1.29x,當(dāng)經(jīng)營業(yè)務(wù)量為13萬時，對外資金需求量:

y=10.65+1.29×13=

27.42〔萬元〕

19，企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行提出以下條件供企業(yè)選擇：A，年利率為10%〔單利〕，利隨本清。B，每半年復(fù)利一次，年利率為9%，利隨本清。C，年利率為8%，但必須保持25%的補償性余額。D，年利率為9.5%按貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？

答：Air=10%

Big=〔1+9%/2〕2-1=9.20%

Chi=8%/(1-25%)=10.67%

Did=9.5%/(1-9.5%)=10.50%

應(yīng)該選擇B條件。

20，某公司準備發(fā)行面值為500元的企業(yè)債券，年利率為8%，期限為5年。就以下條件分別計算債券的發(fā)行價?！?〕每年計息一次請分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。〔2〕到期一次還本付息〔單利〕分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。〔3〕到期一次還本付息分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。〔4〕無息折價債券分別計算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。

〔1〕

每年計息一次:

市場利率6%的發(fā)行價=500×(P/F，6%，5)+500×8%×(P/A，6%，5)=500×0.7473+500×8%×4.2124=542.15(元)

市場利率8%的發(fā)行價=500×(P/F，8%，5)+500×8%×(P/A，8%，5)=500×0.6806+500×8%×3.9927=500.00(元)

市場利率10%的發(fā)行價=500×(P/F，10%，5)+500×8%×(P/A，10%，5)=500×0.6209+500×8%×3.7908=462.37(元)

〔2〕

到期一次還本付息(單利):

市場利率6%的發(fā)行價=500×(1+8%×5)×(P/F，6%，5)=500×〔1+8%×5〕×0.7473=523.11(元)

市場利率8%的發(fā)行價=500×(1+8%×5)×(P/F，8%，5)=500×〔1+8%×5〕×0.6806=476.42(元)

市場利率10%的發(fā)行價=500×(1+8%×5)×(P/F，10%，5)=500×〔1+8%×5〕×0.6209=434.63(元)

〔3〕

到期一次還本付息:

市場利率6%的發(fā)行價=500×(F/P,8%,5)

×(P/F,6%,5)=500×1.4693×0.7473=549.00(元)

市場利率6%的發(fā)行價=500×(F/P,8%,5)

×(P/F,8%,5)=500×1.4693×0.6806=500.00(元)

市場利率10%的發(fā)行價=500×(F/P,8%,5)

×(P/F,10%,5〕=500×1.4693×0.6209=456.14(元)

〔4〕

無息折價發(fā)行:

市場利率6%的發(fā)行價=500×(P/F,6%,5)=500×0.7473=373.65(元)

市場利率8%的發(fā)行價=500×(P/F,8%,5)=500×0.6806=340.30(元)

市場利率10%的發(fā)行價=500×(P/F,10%,5)=500×0.6209=310.45(元)

21，某公司融資租入設(shè)備一臺，該設(shè)備的買價為480，000元，租賃期限為10年，租賃公司考慮融資本錢、融資收益極其相關(guān)手續(xù)費后的折現(xiàn)率為16%，請分別計算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。

年末支付的租金=480000×[1/(P/A,16%,10)]=99313.08元

年初支付的租金=480000×[1/(P/A,16%,10-1)+1]=85614.91元

22，某企業(yè)賒購商品一批，價款800，000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款780，800元。5天后付款，付款781，200元。10天后付款，付款781，600元。20天后付款，付款783，000元。30天后付款，付款785，000元。45天后付款，付款790，000元。最后付款期為60天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為12%。請分別計算企業(yè)放棄先進折扣的資金本錢及決策企業(yè)應(yīng)在何時支付商品款最適宜。

計算放棄現(xiàn)金折扣的時機本錢：

立即付款：折扣率=(800000-780800)/800000=2.4%

時機本錢=2.4%/(1-2.4%)×360/(60-0)=14.75%

5天付款:

折扣率=(800000-7812000)/800000=2.35%%

時機本錢=2.35%/(1-2.35%)×360/(60-5)=15.75%

10天付款:折扣率=(800000-781600)/800000=2.3%

時機本錢=2.3%/(1-2.3%)×360/(60-10)=16.95%

20天付款:折扣率=(800000-783000)/800000=2.125%

時機本錢=2.125%/(1-2.125%)×360/(60-20)=19.54%

30天付款:折扣率=(800000-785000)/800000=1.875%

時機本錢=1.875%/(1-1.875%)×360/(60-30)=22.93%

45天付款:折扣率=(800000-790000)/800000=1.25%

時機本錢=1.25%/(1-1.25%)×360/(60-45)=30.37%

企業(yè)應(yīng)選擇在45天付款,因為放棄45天的現(xiàn)金折扣時機本錢最大.23，某公司考慮給予客戶信用期限為60天的現(xiàn)金折扣，方案的信用資金本錢率為18%，A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為10天，那么應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少？B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為2%，那么應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天？

X/(1-X)

×360/(60-10)=18%

X=2.44%

2%/(1-2%)×360/(60-X)=18%

X=19.18(天)

24,企業(yè)向銀行借入款項500，000元，借款利率為8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10%的補償性余額，并向銀行支付2，000元手續(xù)費，企業(yè)的所得稅率為30%，那么該筆借款的資金本錢是多少？

資金本錢=500000×8%×(1-30%)/[500000×(1-10%)-2000]=6.25%

25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券200萬份，每份面值為1，000元，年利率8%，發(fā)行價為每份1，040元，手續(xù)費率為6%,企業(yè)所的稅率為33%，那么該債券的資金本錢為多少？

資金本錢=1000×8%×(1-33%)/[1040×(1-6%)]=5.48%

26，某企業(yè)準備發(fā)行債券4，500萬份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率8%，籌資費率為2%，企業(yè)的所得稅率為30%，那么該債券的發(fā)行價和資金本錢分別為多少？

發(fā)行價=200×〔P/F，6%，3〕+200×8%×〔P/A，6%，3〕

=200×

0.8396

+

16×2.6730=210.69元

資金本錢=200×8%×(1-30%)/[210.69×(1-2%)]=5.42%

27，某企業(yè)債券的發(fā)行價為94元，面值為100元，期限為1年，到期按面值歸還，籌資費率為4%,企業(yè)所得稅率為33%，那么該債券的資金本錢為多少？

資金本錢=(100-94)

×(1-33%)/[94×(1-4%)]=4.45%

28，某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2，000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價為42元，發(fā)行手續(xù)費率為4%，預(yù)計該股票的固定股利率為12%，企業(yè)的所得稅率為35%，那么股票的資金本錢為多少？

資金本錢=20×12%/[42×(1-4%)]=5.95%

29，某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4，000萬股，每股面值1元，發(fā)行價為每股5.80元，發(fā)行手續(xù)費率為5%，發(fā)行后第一年的每股股利為0.24元，以后預(yù)計每年股利增長率為4%，那么該普通股的資金本錢為多少？

資金本錢=0.24/[5.80×(1-5%)]+4%=8.36%

30，某投資工程資金來源情況如下：銀行借款300萬元，年利率為4%，手續(xù)費為4萬元。發(fā)行債券500萬元，面值100元，發(fā)行價為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費率為2%。優(yōu)先股200萬元，年股利率為10%，發(fā)行手續(xù)費率為4%。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價15元，每股股利為2.40元，以后每年增長5%，手續(xù)費率為4%。留用利潤400萬元。該投資工程的方案年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該工程？

個別資金比重：

銀行借款比重=

300

/

2000

=

15%

債券資金比重=500

/2000=25%

優(yōu)先股資金比重=200

/

2000=10%

普通股資金比重=600

/

2000

=30%

留存收益資金比重=400

/

2000=20%

個別資金本錢：

銀行借款本錢=300×4%×〔1-33%〕/〔300-4〕=2.72%

債券資金本錢=100×6%×〔1-33%〕/[102×〔1-2%〕]=4.02%

優(yōu)先股資金本錢=10%

/

1×〔1-4%〕=10.42%

普通股資金本錢=2.40

/

[15×(1-4%)]

+5%=21.67%

留存收益資金本錢==2.4/

+

5%=21%

加權(quán)平均資金本錢=

2.72%×

15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%

年投資收益率=248/2000=12.4%

資金本錢13.15%>投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該工程。

31，某公司1999年末資金來源情況如下：債券400萬元，年利率8%。優(yōu)先股200萬元，年股利率12%。普通股50萬股，每股面值20元，每股股利3元，每年增長6%。公司方案2000年增資400萬元，其中債券200萬元，年利率12%，普通股200萬元，發(fā)行后每股市價為25元，每股股利3.20元，每年增長6%。手續(xù)費忽略不計，企業(yè)所得稅率為30%。要求計算增資前后的資金加權(quán)平均本錢。并說明財務(wù)狀況是否有所改善。

增資前的資金總額=400+200+50×20=400+200+1000=1600〔萬元〕

增資后的資金總額=400+200+50*20+400=1600+400=2000〔萬元〕

增資前個別資金本錢：

債券個別資金本錢=8%×〔1-30%〕/〔1-0〕=5.6%

優(yōu)先股個別資金本錢=12%/(1-0)=12%

普通股個別資金本錢=3/[20×(1-0)

]+

6%=21%

增資前加權(quán)資金本錢=5.6%×400/1600+12%×200/1600+21%1000/1600=16.025%

增資后個別資金本錢：

債券個別資金本錢=8%×〔1-30%〕/〔1-0〕=5.6%

債券個別資金本錢=12%×〔1-30%〕/〔1-0〕=8.4%

優(yōu)先股個別資金本錢=12%/(1-0)=12%

普通股個別資金本錢=3.20

/

[25×(1-0)]

+6%=18.8%

增資后加權(quán)資金本錢=5.6%×400/2000+8.4%×200/2000+12%×200/2000+18.8%×1200/2000=14.44%

增資后的資金本錢為14.44%比增資前的資金本錢16.025%有所降低,因此企業(yè)財務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)有所改善。

32，某公司1999年銷售商品12，000件，每件商品售價為240元，每件單位變動本錢為180元，全年發(fā)生固定本錢總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40%，債務(wù)資金的利率為8%，主權(quán)資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為33%。分別計算〔1〕單位奉獻毛益〔2〕奉獻毛益M〔3〕息稅前利潤EBIT〔4〕利潤總額〔5〕凈利潤〔6〕普通股每股收益EPS〔7〕經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL〔8〕財務(wù)杠桿系數(shù)DFL〔9〕復(fù)合杠桿系數(shù)DCL1、單位邊際奉獻m=240-180=60〔元〕

2、邊際奉獻總額M=12000×60

=720000〔元〕

3、息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000

〔元〕

4、利潤總額

=息稅前利潤

–利息=EBIT–I=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000〔元〕

5、凈利潤

=利潤總額〔1–所得稅%〕=〔EBIT–I〕〔1–T〕=

240000×〔1-

33%〕=160800〔元〕

6、普通股每股收益EPS

=[〔EBIT–I〕〔1–T〕-D]/N=160800–0

/（5

000

000×60%×50%)/20=160800/75000

=2.144

〔元/股〕

7、經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=

EBIT/〔EBIT-I〕=

400000/240000=1.679、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

=DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

33，某企業(yè)1999年全年銷售產(chǎn)品15，000件，每件產(chǎn)品的售價為180元，每件產(chǎn)品變動本錢120元，企業(yè)全年發(fā)生固定本錢總額450，000元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額5，000，000元，資產(chǎn)負債率為40%，負債資金利率為10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30，000元，企業(yè)所得稅稅率為40%。分別計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。

DOL

=15000×〔180-120〕/[15000×〔180-120〕-

450000]=

DFL

=

[15000×〔180-120〕–450000]]/[15000×〔180-120〕–450000

-〔5

000000×40%×10%〕-30000/〔1-40%〕]=2.25

DCL=

DOL×DFL=2

×

2.25=4.5

34，某公司擁有總資產(chǎn)2，500萬元，債務(wù)資金與主權(quán)資金的比例為4：6，債務(wù)資金的平均利率為8%，主權(quán)資金中有200萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為6.7%，公司發(fā)行在外的普通股為335萬股。1999年公司發(fā)生固定本錢總額為300萬元，實現(xiàn)凈利潤為348.4萬元，公司的所的稅稅率為33%。分別計算〔1〕普通股每股收益EPS〔2〕息稅前利潤EBIT〔3〕財務(wù)杠桿系數(shù)DFL〔4〕經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL〔5〕復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

EPS

=(348.4-200×6.7%)/335=1(元/每股)

EBIT=348.4/(1-33%)+2500×40%×8%=600(萬元)

M=600+300=900(萬元)

DOL=900/600=1.5

DFL=600/[(600-2500×40%×8%-13.4/(1-33%))=1.2

DCL=DOL×DFL=1.5×1.2=1.8

35，某公司擁有資產(chǎn)總額為4，000元，自有資金與債務(wù)資金的比例6：4。債務(wù)資金中有60%是通過發(fā)行債券取得的，債券的利息費用是公司全年利息費用的70%。在1999年的銷售收入為2，000萬元，凈利潤為140萬元，公司所得稅稅率為30%。企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)均為2。請計算〔1〕該公司的全年利息費用I〔2〕公司的全年固定本錢總額A〔3〕奉獻邊際M〔4〕債券資金的資金本錢率

I=〔2-1〕×140/〔1-30%〕=200〔萬元〕

A=〔2-1〕×[140/〔1-30%〕+200]=400

M=140/〔1-30%〕+200+400=800

債券資金本錢=200×70%×〔1-30%〕/[4000×40%×60%-0]=10.21%

36，某企業(yè)1999年銷售收入為6，000萬元，變動本錢率為60%，當(dāng)年企業(yè)的凈利潤為1，200萬元，企業(yè)所得稅稅率為40%。企業(yè)的資產(chǎn)負債率為20%，資產(chǎn)總額為7，500萬元債務(wù)資金的本錢為10%，主權(quán)資金的本錢為15%。分別計算：〔1〕息稅前利潤EBIT〔2〕經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL、財務(wù)杠桿系數(shù)DFL、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL〔3〕企業(yè)綜合資金本錢〔4〕權(quán)益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)〔5〕銷售利潤率、銷售凈利率

EBIT=1200/〔1-40%〕+7500×20%×10%=2150〔萬元〕

DOL=6000×〔1-60%〕/2150]=1.12

DFL=2150/[2150-7500×20%×10%]=1.075

DCL=1.12×1.075=1.204

綜合資金本錢=20%×10%+80%×15%=14%

權(quán)益乘數(shù)=1/(1-20%)=1.25

已獲利息倍數(shù)=2150/(7500×20%×10%)=14.33

銷售利潤率=[1200/(1-40%)]/6000=33.33%

銷售凈利率=1200/6000=20%

37，某公司1999年的資金結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金200萬元，年利率為10%；優(yōu)先股200萬元，年股利率為12%；普通股600萬元，每股面值10元。公司方案增資200萬元。如果發(fā)行債券年利率為8%,如果發(fā)行股票每股市價為20元,企業(yè)所得稅率為30%,進行增資是發(fā)行債券還是發(fā)行股票的決策。

[(EBIT

–

200×10%

-200×8%)(1-30%)-200×12%

]/(600/10)=

[(EBIT–

200×10%)(1-30%)-200×12%]

/

[(600/10)

+（200/20)]

求得：

EBIT

=166.29〔萬元〕

當(dāng)盈利能力EBIT>166.29萬元時，利用負債集資較為有利；當(dāng)盈利能力EBIT〈166.29萬元時，以發(fā)行普通股較為有利；當(dāng)EBIT=166.29萬元時，采用兩種方式無差異。

38,某企業(yè)目前擁有債券2000萬元，年利率為5%。優(yōu)先股500萬元，年股利率為12%。普通股2000萬元，每股面值10元?，F(xiàn)方案增資500萬元，增資后的息稅前利潤為900萬元。如果發(fā)行債券，年利率為8%；如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為12%；如果發(fā)行普通股，每股發(fā)行價為25元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并決策采用何種方式籌資。

發(fā)行債券的EPS=[〔900-2000×5%-500×8%〕×〔1-30%〕-500×12%]/〔2000/10〕=2.36元/股

發(fā)行優(yōu)先股EPS=[(900-2000×5%)×(1-30%)-(500+500)×12%]/(2000/10)=2.20元/股

發(fā)行普通股EPS=[(900-2000×5%)×(1-30%)-500×12%](2000/10+500/25)=2.17元/股

39,某投資工程，建設(shè)期二年，經(jīng)營期八年。投資情況如下：固定資產(chǎn)投資1500000元，在建設(shè)期初投入1000000元，在建設(shè)期的第二年的年初投入500000元。300000元的開辦費在工程初期投入，200000元無形資產(chǎn)在建設(shè)期末投入，流動資金500000元在經(jīng)營期初投入。發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息為300000元。固定資產(chǎn)折按舊直線法計提折舊，期末有200000元的殘值回收。開辦費、無形資產(chǎn)自工程經(jīng)營后按五年攤銷。在工程經(jīng)營的前四年每年歸還借款利息200000元。工程經(jīng)營后，可生產(chǎn)A產(chǎn)品，每年的產(chǎn)銷量為10000件，每件銷售價280元，每件單位變動本錢140元，每年發(fā)生固定性經(jīng)營本錢180000元。企業(yè)所得稅稅率為30%。企業(yè)資金本錢為14%。

分別計算〔1〕工程計算期〔2〕原始投資額、投資總額〔3〕固定資產(chǎn)原值、折舊額〔4〕回收額〔5〕經(jīng)營期的凈利潤〔6〕建設(shè)期、經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量(7)投資回收期(8)凈現(xiàn)值(9)凈現(xiàn)值率(10)獲利指數(shù)〔11〕年等額凈回收額

計算期=2+8=10年

原始投資額=1500000+300000+200000+500000=2500000元

投資總額=2500000+300000=2800000元

固定資產(chǎn)原值=1500000+300000=1800000元

折舊額=(1800000-200000)/8=200000元

回收額=200000+500000=700000元-------------刀注：回收額為殘值和流動資金

3-6年的經(jīng)營期凈利潤

=[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–200000](1–30%)

=504000〔元〕

第7年的經(jīng)營期的凈利潤=[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–0](1–30%)

=644000元

第8-10年的經(jīng)營期凈利潤=[10000×(280-140)-180000–200000](1–30%)

=714000元

NCF0=-1000000-300000

=-1300000元

NCF1=-500000元

NCF2=-200000-500000=-700000元

NCF3-6=504000+200000+200000/5+300000/5+200000=1004000元

NCF7=644000+200000+200000/5+300000/5=944000元

NCF8-9=714000+200000=914000元

NCF10=914000+200000+500000=1614000元

投資利潤率=[(504000×4+644

000+714

000×3)/8]

/

2800000=21.44%

刀注：280萬是投資總額，包括資本化利息

投資回收期=PP

=

4+

|

-492000

|

/1004000=4+0.49=4.49年

凈現(xiàn)值NPV=

NCF3-6

[(P/A，14%，6)-(P/A，14%，2)]

+NCF7

[(P/A，14%，7)-

(P/A，14%，6)]+NCF8-9

[(P/A，14%，9)-(P/A，14%，7)]+NCF10

[(P/A，14%，10)-

（P/A，14%，9)]-{NCF0+NCF1〔P/A，14%，1〕+NCF2

[(P/A，14%，2)-(P/A，14%，1)]}

=[1000400×(3.8887-1.6467)+944000×(4.2882-

3.8887)+914000×(4.9162

-4.2882)+1614000×(5.2161–4.9164)]+[-130+(-50)×0.8772+(-70)×(1.6467–0.8772)]=3685986.6–2227250=1408306.60

元

凈現(xiàn)值率NPVR=1408736.6/2277250

=61.86%

獲利指數(shù)PI=1+61.86%=1.6186

年等額凈回收額=NPV

/(P/A，14%，10)=1408736.6/5.2161=270074.69元

如果該投資工程折現(xiàn)率18%，凈現(xiàn)值為負59.13萬元，計算內(nèi)部收益率。

IRR=14%

+(140.87

–

0)/〔140.87

+

59.13〕×〔18%-14%〕=14%+2.82%=16.82%

40，企業(yè)投資設(shè)備一臺，設(shè)備買價為1，300，000元，在工程開始時一次投入，工程建設(shè)期為2年，發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息200，000元。設(shè)備采用直線法計提折舊，凈殘值率為8%。設(shè)備投產(chǎn)后，可經(jīng)營8年，每年可增加產(chǎn)品產(chǎn)銷4，200件，每件售價為150元，每件單位變動本錢80元，但每年增加固定性經(jīng)營本錢81，500元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計算〔1〕工程計算期〔2〕固定資產(chǎn)原值、折舊額〔3〕經(jīng)營期的年凈利潤〔4〕建設(shè)期、經(jīng)營期的每年凈現(xiàn)金流量。

工程計算期=2+8

=10

年

固定資產(chǎn)原值=1300000

+

200000

=1500000

元

殘值=1500000×8%

=120000元

年折舊額=

[1500000×〔1

–

8%〕]

/

=172500元

NCF0

=-1300000元

NCF1

=0元

NCF2

=0元

NCF3

=[4200×〔150–80〕-81500–172500]

×〔1–30%〕+172500=200500

元

NCF10

=200500+120000=320500元

41,某企業(yè)準備更新一臺已用5年的設(shè)備，目前帳面價值為180302元，變現(xiàn)收入為160000元。取得新設(shè)備的投資額為360000元，可用5年。新舊設(shè)備均采用直線折舊，5年后新舊設(shè)備的殘值相等。設(shè)備更新在當(dāng)年可以完成。更新后第1年增加營業(yè)收入100000元，但增加營業(yè)本錢50000元。第2—5年增加營業(yè)收入120000元，增加營業(yè)本錢60000元。所得稅率為33%。計算在計算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量〔ΔNCF〕。

原始投資=360000-160000=200000元

差額折舊=〔200000-0〕/5=40000元

舊設(shè)備提前報廢凈損失遞減的所得稅=〔180302-

160000〕×33%=6700元

ΔNCF0

=

-〔

360

000

–160

000〕=

200

000元

ΔNCF1

=〔100

000–50

000–40000〕〔1–33%〕+40000+6700=53400元

ΔNCF2-5

=〔120000–60000–40000〕〔1–33%〕+40000=53400元

42，企業(yè)原有一臺設(shè)備。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折舊100000元，目前變現(xiàn)收入160000元，如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，期末有殘值5000元，如果更新設(shè)備，買價360000萬元，可用5年，期末有殘值8000元，更新不影響生產(chǎn)經(jīng)營。新舊設(shè)備均采用直線折舊。更新后，每年增加經(jīng)營收入120000元，增加經(jīng)營本錢60000元，企業(yè)所得稅稅率為30%。要求：計算各年ΔNCF。

原始投資=360000-160000=200000元

差額折舊=[200000-〔8000-5000〕]/5=39400元

舊設(shè)備提前報廢凈損失遞減的所得稅

=[〔280000-100000〕-160000]×30%=6000元

ΔNCF0=-〔360000–160000〕=-200000元

ΔNCF1=〔120000–60000–39400〕〔1-

30%〕+39400+6000=59820元

ΔNCF2-4=〔120000–60000–39400〕〔1-30%〕+39400=53820元

ΔNCF5

=

53820+〔8000–5000〕=56820元

43，企業(yè)準備更新改造流水線一條，該流水線尚可使用5年。該流水線的原值為500000元，已提折舊200000元，目前變現(xiàn)價值為150000元。建設(shè)新的流水線的投資額為950000元，在建設(shè)期一次投入，建設(shè)期為1年，經(jīng)營期為5年。新舊流水線的期末凈殘值相等，折舊均采用直線法計提。新的流水線投入使用后，每年可增加產(chǎn)品的產(chǎn)銷8000件，產(chǎn)品每件售價為240元，每件單位變動本錢為150元。同時每年新增經(jīng)營本錢260000元，企業(yè)所得稅率為40%。要求計算該更新改造工程在在計算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量〔ΔNCF〕。

原始投資=950000-150000=800000元

差額折舊=〔800000-0〕/5=160000元

舊設(shè)備提前報廢凈損失遞減的所得稅

=[〔500000-200000〕-150000]×40%=60000元

ΔNCF0=-〔950000–150000〕=-800000元

ΔNCF1=60000元

刀注：凈損失抵稅，如果有建設(shè)期的話，就在建設(shè)期末來計算！

ΔNCF2-6=[8000×〔240-150〕-260000–160000]

×〔1–40%〕+160000

=180000+160000=340000元

44，某投資工程有建設(shè)期2年，在建設(shè)期初設(shè)備資金100萬元，在第二年初投入設(shè)備資金50萬元，在建設(shè)期末投入流動資金周轉(zhuǎn)50萬。工程投產(chǎn)后，經(jīng)營期8年，每年可增加銷售產(chǎn)品32000件，每件單價120元，每件經(jīng)營本錢60元。設(shè)備采用直線折舊法，期末有8%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為33%，資金本錢率為18%。要求計算該投資工程的凈現(xiàn)值并決策該投資工程是否可行。

固定資產(chǎn)原值=1500000元

固定資產(chǎn)殘值=1500000×8%=120000元

固定資產(chǎn)折舊=〔1500000-120000〕/8=172500元

NCF0=-1000000元

NCF1=-500000元

NCF2=-500000元〔2269175.60〕

NCF3-7=[32000×〔120-60〕-172500]

×〔1-33%〕+172500=1343325元

NCF8=1343325+〔500000+120000〕=1963325元

NPV=1343325×[〔P/A，18%，9〕-〔P/A，18%，2〕]

+1963325×〔P/F，18%，10〕-[1000000+500000〔P/A，18%，2〕]

=1343325×〔4.3030-1.5656〕+1963325×0.6944

-(1000000+500000×1.5656)=2269175.60元

因為NPV=2269175.60元,大于0,所以可以進行該工程的投資.45,企業(yè)投資某設(shè)備投入400000資金元，在建設(shè)期初一次投入。工程建設(shè)期2年，經(jīng)營期8年。投產(chǎn)后每年有經(jīng)營收入324000元，每年有經(jīng)營本錢162000元。設(shè)備采用直線法折舊，期末有4%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為35%，行業(yè)基準收益率為16%。要求計算：〔1〕該投資工程的凈現(xiàn)值?！?〕企業(yè)投資工程的內(nèi)部報酬率。〔3〕決策該投資工程是否可行。

年折舊額=400000×〔1-4%〕/8=48000元

固定資產(chǎn)余值=400000×4%=16000元

NCF0=-400000元

NCF1=0元

NCF2=0元

NCF3-9=〔324000–162000-48000〕×〔1–35%〕+48000=122100元

NCF10

=122100+16000=138100元

當(dāng)i=16%時：NPV=122100×[〔P/A，16%，9〕-

〔P/A，16%，2〕]

+138100×[〔P/A，16%，10〕-〔P/A，16%，9〕]

-400000

=122100×[4.6065–1.6052]

+138

100×[

4.8332–4.6065]–400000

=-2234

元

當(dāng)i=14%

時：NPV=122100×[〔P/A，14，9〕-〔P/A，14%，2〕]

+138100×[〔P/A，14%，10〕-〔P/A，14%，9〕]

-400000

=122100×[4.9164–1.6467]+138100×[5.2161–4.9164]–400000

=

618.94元

那么：

IRR

=14%+[40618.94/〔40618.94+2234〕]×〔16%-14%〕

=

15.89%

因為NPV

=-2334元〈

0，IRR

=15.89%〈資金本錢率16%，所以該方案不可行。

46,某企業(yè)擬投資320000元購置一臺設(shè)備，可使用10年，期滿后有殘值20000元。使用該設(shè)備可使該廠每年增加收入250000元，每年除折舊以外的付現(xiàn)營運本錢將增加178000元。假定折舊采用直線法，貼現(xiàn)率為12%，所得稅率為35%。分別計算該投資工程的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，并對該投資工程進行是否可行作出決策。

年折舊額

=〔320000–20000〕/10

=30000元

NCF0=-320000元

NCF1-9=〔250000–178000–30000〕×〔1–35%〕+30000=57300元

NCF10

=

57300+20000

=77300元

當(dāng)i=12%時：NPV=57300×〔P/A，12%，9〕+77300×〔P/F，12%，10〕-320000

=

57300×5.3282+77300×0.3220-320000

=

10196.46元

當(dāng)i=14%時:

NPV

=57300×〔P/A，14%，9〕+77300×〔P/F，14%，10〕-320000

=57300×4.9164+77300×0.2697–320000

=-17442.47元

那么:IRR

=

12%+[10196.46/（10196.46

+17442.47)]×〔14%-12%〕

=

12.73%

因為NPV=10196.46

〉0，IRR=12.73%

〉資金本錢率12%，所以該方案可行。

47，企業(yè)原有設(shè)備一臺，買價240000元，可用10年，已用2年，目前清理凈收入為180000元。如果繼續(xù)使用舊設(shè)備每年的經(jīng)營收入120000元，經(jīng)營本錢80000元，期末設(shè)備的殘值為12000元。如果企業(yè)購置一臺新設(shè)備替代，目前市價360000元，可用8年，每年經(jīng)營收入180000元，經(jīng)營本錢100000元，期末設(shè)備殘值18000元。新舊設(shè)備均采用直線折舊，企業(yè)所得稅率為30%，要求的最底報酬率為10%。計算ΔNCF、ΔIRR并決策是否更新。

固定資產(chǎn)凈值=

240000-〔240000–12000〕/10×2

=194400元

Δ原始投資=

360000–180000

=180000元

Δ折舊額=[180000-〔18000–12000〕/8

=21750元

舊設(shè)備提前報廢凈損失抵減所得稅=〔194400–180000〕×

30%

=

4320元

ΔNCF0=-(360000-180000)=-180000元

ΔNCF1=[〔180000–120000〕-(100000-80000)-

21750]

×〔1–30%〕

+

21750

+

4320=38845元

ΔNCF2-7=[〔180000–120000〕-(100000-80000)-

21750]×〔1–30%〕+

21750

=34525元

ΔNCF8

=34525+〔18000–12000〕=40525元

當(dāng)i=10%時:

ΔNPV

=38845×(P/F,10%,1)

+34525×[〔P/A，10%，7〕-〔P/A，10%，1〕]

+

40525×〔P/F，10%，10〕-180000

=38845×0.9091+34525×[4.8684–0.9091]+40525×0.4665–180000

=10913.73元

當(dāng)i=12%時:

ΔNPV

=38845×(P/F,12%,1)

+34525×[〔P/A，12%，7〕-〔P/A，12%，1〕]

+

40525×〔P/F，12%，10〕-180000

=38845×0.8929+34525×[4.5638-0.8929]+40525×0.4039–180000

=-2209.43元

那么:

ΔIRR=10%+[10913.73/(10913.73+2209.43)]×(12%-10%)

=11.66%

因為ΔNPV=10913.73]0，Δ“投資額×〔內(nèi)部收益率-資金本錢〕最大的方案作為投資方案。

A工程：300×〔18%-15%〕=9萬元

B工程：200×〔21%-15%〕=12萬元

C工程：200×〔40%-15%〕=50萬元

D工程：100×〔19%-15%〕=4萬元

E工程：100×〔35%-15%〕=20萬元

所以應(yīng)該選擇C工程進行投資。

〔2〕由于企業(yè)投資總額不受限制，所以應(yīng)該按NPV大小的順序進行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為：A+C+B+E+D。

〔3〕由于企業(yè)投資總額受限制，所以應(yīng)該按NPVR的大小順序并計算∑NPV進行安排投資：

投資總額限定在200萬元時：∑NPV

B=40萬元

C=100萬元

E+D=30+22=52萬元

所以最優(yōu)投資組合為C工程。

投資總額限定在300萬元時：∑NPV

A=120萬元

D+B=22+40=62萬元

E+B=30+40=70萬元

C+D=100+22=122萬元

C+E=100+30=130萬元

所以最優(yōu)投資組合為C+E工程。

投資總額限定在400萬元時：∑NPV

A+D=120+22=142萬元

A+E=120+30=150萬元

C+B=100+40=140萬元

E+D+B=30+22+40=92萬元

C+E+D=100+30+22+152萬元

所以最優(yōu)投資組合為C+E+D工程。

投資總額限定在450萬元時：最優(yōu)投資組合為C+E+D工程。此時累計投資額為400萬元小于450萬元。

投資總額限定在500萬元時：∑NPV

A+B=120+40=160萬元

C+A=100+120=220萬元

A+E+D=120+30+22=172萬元

C+D+B=100+22+40=162萬元

C+E+B=100+30+40=170萬元

所以最優(yōu)待投資組合為C+A工程。

投資總額限定在600萬元時：∑NPV

A+D+B=120+22+40=182萬元

A+E+B=120+30+40=190萬元

C+A+D=100+120+22=242萬元

C+A+E=100+120+30=250萬元

C+E+D+B=100+30+22+40=192萬元

所以最優(yōu)投資組合為C+A+E工程。

投資總額限定在700萬元時：∑NPV

C+A+B=100+120+40=260萬元

A+E+D+B=120+30+22+40=212萬元

C+A+E+D=100+120+30+22=272萬元

所以最優(yōu)投資組合為C+A+E+D工程。

投資總額限定在800萬元時：∑NPV

C+A+D+B=100+120+22+40=282萬元

C+A+E+B=100+120+30+40=290萬元

所以最優(yōu)投資組合為C+A+E+B工程。

投資總額限定在900萬元時：投資總額不受限制，所以應(yīng)該按NPV大小的順序進行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為：A+C+B+E+D。

49，企業(yè)準備投資某債券，面值2000元，票面利率為8%，期限為5年，企業(yè)要求的必要投資報酬率為10%，就以下條件計算債券的投資價值：1，債券每年計息一次2，債券到期一次還本付息，復(fù)利計息3，債券到期一次還本付息，單利計息4，折價發(fā)行，到期歸還本金。

每年計息一次的債券投資價值

=2000×〔P/F，10%,5〕+

2000×8%×(P/A,10%,5)

=2000×0.6209+2000×8%+3.7908=1848.33〔元〕

〔2〕一次還本付息復(fù)利計息的債券投資價值

=2000×〔F/P，8%，5〕×

(P/A,10%,5)

=2000×1.4693×0.6209=1824.58(元)

〔3〕一次還本付息單利計息的債券投資價值

=2000×(1+8%×5)×(P/F,10%,5)

=2000×1.4×0.6209=1738.52〔元〕

〔4〕折價發(fā)行無息的債券投資價值

=2000×(P/F,10%,5)

=2000×0.6209=1241.80〔元〕

50，企業(yè)準備投資某股票，上年每股股利為0.45元，企業(yè)的期望必要投資報酬率為20%，就以下條件計算股票的投資價值：1，未來三年的每股股利分別為0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的價格出售2，未來三年的每股股利為0.45元，三年后以每股28元的價格出售3，長期持有，股利不變4，長期持有，每股股利每年保持18%的增長率

〔1〕未來三年的每股股利分別為0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的價格出售的投資價值

=0.45×(P/F,20%,1)+0.60×(P/F,20%,2)+0.80×(P/F,20%,3)+28×(P/F,20%3)

=0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787

=17.36(元)

〔2〕未來三年的每股股利為0.45元，三年后以每股28元的價格出售的投資價值

=0.45(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3)

=0.45×2.1065+28×0.5787=17.15(元)

(3)長期持有，股利不變的投資價值

=0.45

/

20%

=2.25

(元)

〔4〕長期持有，每股股利每年保持18%的增長率

=[0.45×〔1+18%〕]/〔20%-18%〕=26.55〔元〕

51，企業(yè)目前投資A、B、C三種股票，它們的β系數(shù)分別為2.4,1.8,0.6它們的投資組合比重分別為30%、50%、20%，股票市場的平均收益率為24%，國債的平均投資收益率為8%，分別計算1，組合β系數(shù)2，風(fēng)險收益率3，投資收益率

〔1〕股票組合的β系數(shù)=Σ某股票β系數(shù)×某股票比重

=2.4×30%+1.8×50%+1.6×20%

=0.72+0.90+0.12=1.74

〔2〕股票組合的風(fēng)險收益率=組合β系數(shù)×〔市場平均收益率

–

無風(fēng)險收益率〕

=1.74×〔24%-8%〕

=1.74×16%=27.84%

〔3〕股票〔必要〕投資收益率=無風(fēng)險收益率

+

組合β系數(shù)〔市場平均收益率

–

無風(fēng)險收益率〕

=8%

+

1.74×〔24%-8%〕

=8%+1.74×16%=35.84%

52，某公司現(xiàn)金的收支狀況比擬穩(wěn)定，方案全年的現(xiàn)金需求量為1，440,000元，現(xiàn)金與有價證券的每次轉(zhuǎn)換本錢為800元，有價證券的利率為16%，要求計算：1，企業(yè)目前持有現(xiàn)金240，000元，那么時機本錢、轉(zhuǎn)換本錢和現(xiàn)金管理總本錢各為多少元。2，現(xiàn)金的最正確持有量為多少元？有價證券的交易次數(shù)為多少次？交易的時間間隔天數(shù)為多少天？3、最低的管理本錢為多少元？其中時機本錢、轉(zhuǎn)換本錢各為多少元？

1、企業(yè)目前持有現(xiàn)金240000元，時機本錢=240000/2×16%=19200〔元〕

轉(zhuǎn)換本錢=1440000/240000×800=4800〔元〕

現(xiàn)金管理相關(guān)總本錢=19200+4800=24000〔元〕

2、現(xiàn)金的最正確持有量=〔2×1440000×800/16%〕1/2

=120000〔元〕

有價證券交易次數(shù)=1440000/120000=12〔次〕

交易時間間隔天數(shù)=360/12

=30〔天〕

3、最低管理本錢=〔2×1440000×800×16%〕1/2

=19200〔元〕

時機本錢=120000/2×16%=9600〔元〕

轉(zhuǎn)換本錢=1440000/120000×800=9600〔元〕

53,某企業(yè)2000年賒銷凈額為240萬元，應(yīng)收帳款平均收款天數(shù)為45天，企業(yè)變動本錢率為60%，社會資金本錢率為15%，那么應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金及時機本錢分別為為多少？

應(yīng)收賬款平均余額=(240×45)/360=30〔萬元〕

維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=30×60%=18〔萬元〕

時機本錢=18×15%=2.7〔萬元〕

時機本錢=[〔240

×45〕/360]×60%×15%

=2.7〔萬元〕

54，某公司目前方案商品賒銷凈額為480萬元，應(yīng)收帳款的平均收款期為30天，不考慮現(xiàn)金折扣，但估計的的壞帳損失占賒銷凈額的4%，全年的收帳費用估計為5萬元。如果將應(yīng)收帳款的收款期提高到60天，也不考慮現(xiàn)金折扣，那么商品的賒銷凈額將為720萬元，但估計的壞帳損失占商品賒銷凈額的5%，全年的收帳費用為8萬元。企業(yè)的變動本錢率為70%，有價證券的利息率為12%。企業(yè)應(yīng)考慮的信用收款期為多少天？

平均收款期為30天:

信用本錢前的收益=480×〔1-70%〕=144萬元

時機本錢=〔480×30/360〕×70%×12%=3.36萬元

管理本錢=5萬元

壞帳本錢=480×4%=19.2萬元

信用本錢后的收益=144-3.36-5-19.2=116.44萬元

平均收款期為60天:

信用本錢前的收益=720×(1-70%)=216萬元

時機本錢=(720×60/360)

×70%×12%=10.08萬元

管理本錢=8萬元

壞帳本錢=720×5%=36萬元

信用本錢后的收益=216-10.08-8-36=161.92萬元

所以,平均收款期為30天的信用本錢后的收益116.44萬元小于采用60天的收帳期的信用本錢后的收益161.92萬元。企業(yè)應(yīng)考慮60天的收款期。

55，某企業(yè)目前商品賒銷凈額為5，400，000元，應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無現(xiàn)金折扣，壞帳損失占賒銷凈額的8%，全年的收帳費用為75，000元。現(xiàn)方案考慮將信用條件調(diào)整為〔5/10，2/30，N/60〕，預(yù)計有30%的客戶在10天內(nèi)付款，有50%的客戶在30天內(nèi)付款，有20%的客戶在60天內(nèi)付款。改變信用條件后，商品賒銷凈額可到達7，200，000元，壞帳損失占賒銷凈額的6%，全年的收帳費用為52，000元。企業(yè)的變動本錢率為65%，資金本錢率為14%，企業(yè)是否要改變信用標(biāo)準？

應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無現(xiàn)金折扣：

信用本錢前的收益=5400000×〔1-65%〕=1890000元

時機本錢=〔5400000×45/360〕×65%×14%=61425元

管理本錢=75000元

壞帳本錢=5400000×8%=432000元

信用本錢后的收益=1890000-61425-75000-432000=1321575元

改變信用條件，有現(xiàn)金折扣：

應(yīng)收帳款平均收款期=10×30%+30×50%+60×20%=30天

現(xiàn)金折扣=7200000×〔5%×30%+2%×50%〕=180000元

信用本錢前的收益=7200000×〔1-65%〕-180000=2340000元

時機本錢=〔7200000×30/360〕×65%×14%=54600元

管理本錢=52000元

壞帳本錢=7200000×6%=432000元

信用本錢后的收益=2340000-54600-52000-432000=1801400元

所以，改變信用條件前的信用本錢后收益為1321575元小于改變信用條件后的信用本錢后收益為18014000元，可以改變信用標(biāo)準。

56，某公司商品賒銷凈額為960萬元，變動本錢率為65%，資金利率為20%，在現(xiàn)有的收帳政策下，全年的收帳費用為10萬元，壞帳損失率為8%，平均收款天數(shù)為72天。如果改變收帳政策，全年的收帳費用為16萬元，壞帳損失率為5%，平均收款天數(shù)為45天。企業(yè)是否要改變收帳政策？

原來收帳政策的信用本錢：

時機本錢=〔960×72/360〕×65%×20%=24.96萬元

管理本錢=10萬元

壞帳本錢=960×8%=76.8萬元

信用本錢=24.96+10+76.8=111.76萬元

改變收帳政策的信用本錢:

時機本錢=(960×45/360)

×65%×20%=15.6萬元

管理本錢=16萬元

壞帳本錢=960×5%=48萬元

信用本錢=15.6+16+48=79.6萬元

所以,在原來收帳政策下的信用本錢為111.76萬元,改變收帳政策后的信用本錢為79.6萬元.可以改變收帳政策。

57，某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采購費用為800元，每千克的材料保管費為0.08元。要求計算：1，每次采購材料6，000千克，那么儲存本錢、進貨費用及存貨總本錢為多少元？2，經(jīng)濟批量為多少千克？全年進貨次數(shù)為多少次？進貨間隔時間為多少天？3，最低的存貨本錢為多少元？其中儲存本錢、進貨費用為多少元？

1、儲存本錢=6000/2×0.08

=

240〔元〕

進貨費用=〔720000/6000〕×800=96000〔元〕

存貨相關(guān)總本錢

=

240

+96000

=96240〔元〕

2、存貨經(jīng)濟進貨批量

=

〔2×720000×800

/

0.08

〕1

/

=120000〔千克〕

全年進貨次數(shù)=720000/120000=6〔

次〕

進貨間隔時間=

360

/

=60〔天〕

3、最低存貨本錢=〔2×720000×800×0.08〕1/2

=9600〔元〕

儲存本錢=

120000/2

×

0.08

=

4800〔元〕

進貨費用=720000/120000*6

=

4800〔元〕

58，某企業(yè)A材料的全年需求量為360，000千克，每千克的進價標(biāo)準價為24元，供貨商規(guī)定：如果每次采購90，000千克以上180，000千克以下的，價格優(yōu)惠4%；如果每次采購180，000千克以上，價格優(yōu)惠5%?，F(xiàn)在每次材料采購費用為1，600元，每千克的儲存本錢為1.28元。那么存貨的最正確進貨批量為多少千克？

經(jīng)濟進貨批量=〔2×360000×1600/1.28〕1/2=

000〔千克〕

每次進貨30

000千克時存貨相關(guān)總本錢為：

存貨相關(guān)總本錢=360000×24+〔360000/30000〕×1600+〔30000/2〕×1.28

=

678

400

〔元〕

每次進貨90

000千克時存貨相關(guān)總本錢為：

存貨相關(guān)總本錢=360000×24×〔1–4%〕+〔360000/90000〕×1600

+〔90000

/

2〕×1.28

=

8358400

〔元〕

每次進貨180

000千克時存貨相關(guān)總本錢為

存貨相關(guān)總本錢=360000×24×〔1–5%〕+〔360000

/

180000〕×1600

+〔180000

/

〕×1.28=8326400〔元〕

通過比擬發(fā)現(xiàn)，每次進貨為180000千克時的存貨相關(guān)總本錢最低，此時最正確經(jīng)濟進貨批量為180000千克。

59，某企業(yè)全年需要B材料640，000千克，每次進貨費用為800元，每千克的儲存本錢為9元，每千克的缺貨本錢為3元，那么允許缺貨情況下的經(jīng)濟批量和平均缺貨量個為多少千克？

允許缺貨經(jīng)濟批量=[2×640000×800/9×〔9+3〕/

3]]1/2

=

21333.33〔千克〕

平均缺貨量=21333.33

×

9/〔9+3〕=21333.33

×

0.75

=

000〔千克〕

60，某商品流通企業(yè)購進C商品3600件，每件進價80元，每件售價100元。經(jīng)銷該批商品的一次性費用為20，000元。貨款均來自銀行借款，年利率為7.2%。商品的月保管費率為3.6‰，商品的銷售稅金率為3‰。要求計算：1，保本儲存期2，企業(yè)要求3%的投資利潤率，保利儲存期3，該商品實際儲存了120天，盈虧額為多少元？4，該商品虧損了2400元，實際儲存了多少天？

每日費用=3600×80×〔7.2%/360+3‰/30〕=92.16

〔元〕

保本儲存期=[3600×〔100-80〕-

3600×100×3‰

–

20000]/92.16

=553天

保利儲存期=553–3600×80×3%/92.16=553–93.75=459

天

實際盈虧額=92.16×〔553-120〕=92.16×433

=39905.28

元

實際儲存期=

553-〔-2400〕/92.16

=

553

+

26=579天

61，某商業(yè)企業(yè)，購進商品4000件，每件進價1000元，每件售價1250元，貨款均來自銀行，年利率14.4%，商品的月保管費27000元，固定儲存費用400

000元，銷售稅金及附加為250

000元，分別計算〔1〕平均保本期〔指要求計算儲存期為多少天〕〔2〕如果該商品最終實現(xiàn)利潤100000元，那么計算平均儲存期、實際零售天數(shù)、日均銷量分別為多少？〔3〕如果銷售該商品，虧損75000元，那么實際零售天數(shù)、日均銷量分別為多少？〔4〕零售該商品實際零售天數(shù)為109天，最終的盈虧額為多少元？〔5〕如果經(jīng)銷該商品，日均銷量為25件，最終盈虧額為多少元？

每日費用=4000×1000×14.4%

/

360

+

27000

/30=2500〔元〕

〔1〕平均保本期〔儲存期〕=[〔4000

×

1250

–

4000

×

1000〕-

400

000

–

250000

]

/

2500=140

〔天〕

〔2〕設(shè)平均儲存期為

X

那么：100000

=

2500×〔140

–

X〕

X=

〔天〕

平均實際儲存期=100〔天〕

設(shè)實際零售天數(shù)

為Y：

那么：100

=〔Y

+

1〕/

Y

=199

〔天〕

實際零售天數(shù)=199〔天〕

日均銷量=

4000

/

199

=

〔件〕

〔3〕零售天數(shù)為X

那么：-

75000

=

2500

×

[

140

-〔

X+1〕/

]

X

=

339

〔天〕

實際零售天數(shù)為339天

日均銷量=

4000

/

339=

10〔件〕

〔4〕實際盈虧額=

2500×[140-〔109

+

1〕/2]=212500

〔元〕

〔5〕實際盈虧額=

2500×[140-〔[4000/25]+1〕/2]=147500

〔元〕

62，某零售商品流通企業(yè)購進商品2000件，每件進價1000元，每件售價1250元。該貨款均來自銀行存款，月利率為12%，月存貨保管費為9420元，固定儲存保管費為200000元，商品銷售稅金及附加125000元。要求計算：1，保本儲存期2，如果該商品實現(xiàn)利潤為50000元，那么該商品的日均銷量多少件？銷售多少天？

每日費用=2000×1000×12%

/

+

9420

/

30=8314〔元〕

1、保本儲存期=[2000×〔1250–1000〕-200000–125000]

/8314=

〔天〕

2、設(shè)平均儲存期為

X

：

那么：50000=

8314×〔21–X〕

X=15〔天〕

平均儲存期為15天

設(shè)實際銷售天數(shù)為Y：

那么：15

=〔Y+

1〕/2

Y=

〔天〕

實際零售天數(shù)為29天

日均銷量=

2000

/

29=69〔件〕

63，某公司2000年提取公積金、公益金后的凈利潤為1240萬元，方案2001年新增投資資金840萬元，公司目前資金結(jié)構(gòu)較為合理，資產(chǎn)負債率為40%，按照剩余股利政策，2000年的可以向投資著分配的利潤為多少元？

可供投資者分配的利潤=1240　　〔萬元〕

剩余股利=

1240–840

×〔1-40%〕=736

〔萬元〕

64，某公司應(yīng)收帳款的回收情況為當(dāng)月銷貨款可以收回40%，第二個月可以收回30%，第三個月可以收回28%，有2%的貨款無法收回。公司全年經(jīng)營A產(chǎn)品，每件售價240元，5月份實際銷售2500件，6月份實際銷售2800件。方案7月份銷售3200件，8月份銷售2950件，9月份銷售3400件。編制第三季度的現(xiàn)金收入預(yù)算。

7月份現(xiàn)金收入=〔3200×40%+2800×30%+2500×28%〕×240=676800元

8月份現(xiàn)金收入=〔2950×40%+3200×30%+2800×28%〕×240=701760元

9月份現(xiàn)金收入=〔3400×40%+2950×30%+3200×28%〕××5+1800×5×15%-800=7550KG

第二季度采購量=1800×5+1600×5×15%-1800×5×15%=8850KG

第三季度采購量=1600×5+1500×5×15%-1600×5×15%=7925KG

第四季度采購量=1500×5+1000-1500×5××12×60%+35000=89360元

第二季度材料現(xiàn)金支出=8850×12×60%+7550×12×40%=99960元

第三季度材料現(xiàn)金支出=7925×12×60%+8850×12×40%=99540元

第四季度材料現(xiàn)金支出=7375×12×60%+7925×12××90×60%+45000=104400元

第二季度銷售現(xiàn)金收入=1600×90×60%+1100×90×40%=126000元

第三季度銷售現(xiàn)金收入=2000×90×60%+1600×90×40%=165600元

第四季度銷售現(xiàn)金收入=1500×90×60%+2000×90××10%-100=1160件

第二季度生產(chǎn)量=1600+2000×10%-1600×10%=1640件

第三季度生產(chǎn)量=2000+1500×10%-2000×10%=1950件

第四季度生產(chǎn)量=1500+120-1500××3=3480KG

B材料消耗量=1160×2=2320KG

第二季度A材料消耗量=1640×3=4920KG

B材料消耗量=1640×2=3280KG

第三季度A材料消耗量=1950×3=5850KG

B材料消耗量=1950×2=3900KG

第四季度A材料消耗量=1470×3=4410KG

B材料消耗量=1470×2=2940KG

第一季度A材料采購量=3480+4920×30%-1030=3926KG

第一季度B材料采購量=2320+3280×30%-830=2474KG

第二季度A材料采購量=4920+5850×30%-4920×30%=5199KG

第二季度B材料采購量=3280+3900×30%-3280×30%=3466KG

第三季度A材料采購量=5850+4410×30%-5850×30%=5418KG

第三季度B材料采購量=3900+2940×30%-3900×30%=3612KG

第四季度A材料采購量=4410+1500-4410×30%=4587KG

第四季度B材料采購量=2940+1000-2940×30%=3058KG

第一季度A材料本錢=3926×5=19630元

B材料本錢=2474×3=7422元

第二季度A材料本錢=5199×5=25995元

B材料本錢=3466×3=10398元

第三季度A材料本錢=5418×5=27090元

B材料本錢=3612×3=10836元

第四季度A材料本錢=4587×5=22935元

B材料本錢=3058×3=9174元

第一季度材料現(xiàn)金支出=(19630+7422)

×50%+9400=22926元

第二季度材料現(xiàn)金支出=(25995+10398)×50%+(19630+7422)×50%=31722.5元

第三季度材料現(xiàn)金支出=(27090+10836)×50%+(25995+10398)×50%=37159.5元

第四季度材料現(xiàn)金支出=(22935+9174)×50%+(27090+10836)××4×5=23200元

第二季度人工現(xiàn)金支出=1640×4×5=32800元

第三季度人工現(xiàn)金支出=1950×4×5=39000元

第四季度人工現(xiàn)金支出=1470×4××4×1.40+38800-17000=28296元

第二季度制造費用支出=1640×4×1.40+38800-17000=30984元

第三季度制造費用支出=1950×4×1.40+38800-17000=32720元

第四季度制造費用支出=1470×4×–

460000

=320000〔元〕

利潤中心負責(zé)人可控利潤=320000

–

80000

=

240000〔元〕

利潤中心可控利潤=

240000

–

42000

=

198000〔元〕

68，某投資中心2000年年初有資產(chǎn)總額為740000元，年末有資產(chǎn)總額860000元，當(dāng)年實現(xiàn)銷售收入為2000000元，發(fā)生本錢費用總額為1800000元，實現(xiàn)營業(yè)利潤總額為200000元，那么該投資中心的資本周轉(zhuǎn)率、銷售本錢率、本錢費用利潤率、投資利潤率分別為多少？如果該投資中心的最低投資報酬率為15%，那么剩余收益為多少？

資本平均占用額=〔740000

+

860000〕/2

=

800000

〔元〕

資本周轉(zhuǎn)率=2000000

/

800000=2.5

銷售本錢率=1800000

/

2000000

=

90%

本錢利潤率=200000

/

1800000

=11%

投資利潤率=2.5×90%×11%=24.75%

剩余收益=200000–800000×15%=80000〔元〕

69，某企業(yè)方案生產(chǎn)產(chǎn)品1500件，每件方案單耗20千克，每千克方案單價12元，本期實際生產(chǎn)產(chǎn)品1600件，每件實際消耗材料18千克，每件實際單價13元，要求：計算產(chǎn)品材料的實際本錢、方案本錢及差異，并分析計算由于產(chǎn)量變動、材料單耗變動、材料單價變動對材料本錢的影響。

1、計算實際、方案指標(biāo)：

實際本錢=1600×18×13=374400元

方案本錢=1500×20×12=360000元

差異=374400-360000=14400元

2、分析計算：

由于產(chǎn)量增加對材料本錢的影響為：

〔1600-1500〕×20×12=24

000〔元〕

由于材料單耗節(jié)約對材料本錢影響為：

1600×〔18-20〕×12=-38

400〔元〕

由于材料單價提高對材料本錢影響為：

1600×18×〔13-12〕=28

800〔元〕

全部因素影響為：

24000-38400+28800=14

400

〔元〕

70，某投資中心2000年的方案投資總額為1250000元，銷售收入為625000元，本錢費用總額375000元，利潤總額為250000元。而2000年實際完成投資額為1500000元，實際實現(xiàn)銷售收入780000元，實際發(fā)生費用507000元，實現(xiàn)利潤總額273000元。

要求分別計算：1，2000年的方案和實際資本周轉(zhuǎn)率、銷售本錢率、本錢費用利潤率、投資利潤率2，分析計算由于資本周轉(zhuǎn)率、銷售本錢率、本錢費用利潤率的變動對投資利潤率的影響。

方案資本周轉(zhuǎn)率=625000/1250000=50%

方案銷售本錢率=375000/625000=60%

方案本錢費用利潤率=250000/375000=67%

方案投資利潤率=50%×60%×67%=20%

實際資本周轉(zhuǎn)率=780000/1500000=52%

實際銷售本錢率=507000/780000=65%

實際本錢費用利潤率=273000/507000=54%

實際投資利潤率=52%×65%×54%=18%

差異=20%-18%=-2%

差異分析計算：

由于資本周轉(zhuǎn)率的提高對投資利潤率的影響為：

〔52%-50%〕×60%×67%=0.8%

由于銷售本錢率的提高對投資利潤率的影響為：

52%×〔65%-60%〕×67%=1.7%

由于本錢費用利潤率的下降對投資利潤率的影響為：

52%×65%×〔54%-67%〕=-4.4%

全部因素的影響為：

0.8%+1.7%-4.4%=-2%

71，某公司1999年銷售凈收入為400000元，實現(xiàn)凈利潤48000元，資產(chǎn)平均總額500000元，資產(chǎn)負債率為50%。2000年銷售凈收入為480000元，實現(xiàn)凈利潤為72000元，資產(chǎn)平均總額為640000元，資產(chǎn)負債率為60%。

要求分別計算：1，1999、2000年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和自有資金利潤率。2，分析計算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)變動對自有資金利潤率的影響。

計算指標(biāo)：

1999年銷售凈利率=48000/400000=12%

1999年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400000/500000=80%

1999年權(quán)益乘數(shù)=1/〔1-50%〕=2

1999年自有資金利潤率=12%×80%×2=19.2%

2000年銷售凈利率=72000/480000=15%

2000年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=480000/640000=75%

2000年權(quán)益乘數(shù)=1/〔1-60%〕=2.5

2000年自有資金利潤率=15%×75%×2.5=28.1%

差異=28.1%-19.2%=8.9%

2、差異分析計算：

由于銷售凈利率提高對自有資金利潤率的影響為：

〔15%-12%〕×80%×2=4.8%

由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降對自有資金利潤率的影響為：

15%×〔75%-80%〕×2

=

-1.5%

由于權(quán)益乘數(shù)提高對自有資金利潤率的影響為：

15%×75%×〔2.5-2〕=5.6%

全部因素影響為：

4.8%-1.5%+5.6%=8.9%

72，某公司2000年年初應(yīng)收帳款余額為20000元，存貨余額為14000元。年末流動資產(chǎn)合計36000元，其流動比率為2.0，速動比率為1.2，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3。全年產(chǎn)品賒銷凈額為156000元，除應(yīng)收帳款外的速動資產(chǎn)忽略不計。要求分別計算：1，年末流動負債余額2，年末存貨余額3，產(chǎn)品銷售本錢4，年末應(yīng)收帳款5，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

年末流動負債余額=36000/2.0=18000

〔元〕

年末存貨=36000–1.2×18000=14400〔元〕

產(chǎn)品銷售本錢3×[〔4000+14400〕/2]=42600〔元〕

年末應(yīng)收賬款=36000–14400=21600〔元〕

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=156000/[〔20000+21600〕/2]=7.5

課件

1.WMV=>MP3

WMV格式的文件占用空間較大，可用Total?Recorder4.5〔標(biāo)準版〕，翻開WMV文件，選擇＇另存為＇，然后更改保存類型為MP3即可，60分鐘的1-2分鐘就可轉(zhuǎn)換完畢！

注冊名：Recorder

注冊碼：TR30-X2FK-RF7G-68AP-D7MS