營運資金

〖授課題目〗

本章共分三部分：

第一節(jié)

現(xiàn)金管理

第二節(jié)

應收賬款管理

第三節(jié)

存貨管理

〖教學目的與要求〗

流動資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，加強對它的管理有利于提高企業(yè)的盈利能力及償債能力，通過本章的教學使學生掌握企業(yè)流動資產(chǎn)管理的重點問題存貨的管理，對企業(yè)現(xiàn)實生產(chǎn)經(jīng)營活動中的主要問題予以關注和討論，為實踐工作打下基礎。

〖教學重點與難點〗

【重點】1、現(xiàn)金的持有動機和成本

2、應收賬款信用政策的選擇

3、存貨經(jīng)濟定貨基本模型

4、存貨的保險儲備量

【難點】

1、應收賬款信用期的選擇

2、存貨經(jīng)濟定貨模型

3、存貨保險儲備量的計算

〖教學方式與時間分配〗

教學方式：講授

時間分配：本章預計6學時

〖教學過程〗

講

授

內(nèi)

容

備

注

【知識回顧】

流動資產(chǎn)：指可在一年或者超過一處的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)

或耗用的資產(chǎn)。

流動資產(chǎn)包括：貨幣資金、短期投資、應收及預付款項、存

貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期（或收回）的長期投資。

按流動性強弱分為：速動資產(chǎn)、非速動性資產(chǎn)

按盈利能力可分為：收益性資產(chǎn)、非收益性資產(chǎn)

特點：周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強、獲利能力高、投資風險小

營業(yè)周期＝應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

§7－1

現(xiàn)金管理

現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的資產(chǎn)，廣義的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)

金、銀行存款、有價證券。

一、現(xiàn)金管理目標

在現(xiàn)金的流動性和收益性之間作出合理選擇。

1、保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要；

2、盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金報酬率；

二、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機和成本

（一）持有現(xiàn)金的動機

1、交易性

2、預防性

3、投機性

（二）持有現(xiàn)金的成本

企業(yè)持有現(xiàn)金總要付出一定的代價，但這種代價并非與現(xiàn)金

持有量呈明顯的正比例關系。

1、持有成本：機會成本、管理成本

2、轉(zhuǎn)換成本：依委托成本交額計算的轉(zhuǎn)換成本

固定性轉(zhuǎn)換成本

3、短缺成本：

（二）最佳持有量的確定

現(xiàn)金是一種非收益性資產(chǎn)，過多或過少持有現(xiàn)金都會

給企業(yè)造成影響，因此現(xiàn)金管理中最重要的是合理確定其持有量。

1、成本分析模式

機會成本線

管理成本線

短缺成本線

總成本線

2、存貨模式

3、隨機模式

4、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金總需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝年計算期天數(shù)360（或365）/現(xiàn)金周期

現(xiàn)金周期＝平均存貨期限＋應上賬款平均收款天數(shù)－應付

賬款平均付款天數(shù)

三、現(xiàn)金管理的策略

1、力爭現(xiàn)金流量同步

2、使用現(xiàn)金浮游量

3、加速收款

4、推遲應付賬款

四、現(xiàn)金預算

1、現(xiàn)金預算：

指企業(yè)在整修預算期內(nèi)所估計的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出，并表明由此預計的現(xiàn)金收支所產(chǎn)生的結(jié)果。

編制現(xiàn)金預算的主要依據(jù)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全面預算。

全面預算：銷售預算、生產(chǎn)預算、材料預算、成本預算等

完整的現(xiàn)金預算應包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺及

現(xiàn)金的籌集等部分。

2、現(xiàn)金收支法

含義：是以預算期內(nèi)，各項經(jīng)濟業(yè)務所實際發(fā)生的現(xiàn)金收

付為依據(jù)來編制現(xiàn)金預算的方法。

步驟：A、確定現(xiàn)金收入

B、確定現(xiàn)金支出

C、確定凈現(xiàn)金流量（收入－支出）

D、確定現(xiàn)金余缺

F、安排現(xiàn)金融通

例：企業(yè)年初結(jié)存現(xiàn)金2萬元，預計計劃年度實現(xiàn)銷售收

入300萬元，其中現(xiàn)銷收入200萬元，收回上年應收賬款80萬

元，零星變現(xiàn)收入8萬元，預計材料采購，應付工資付現(xiàn)210萬，以現(xiàn)金支付固定資產(chǎn)額100萬，年未需計劃結(jié)存3萬元，試計算

企業(yè)現(xiàn)金余缺數(shù)。

解：可動用現(xiàn)金＝2＋200＋80＋8＝290（萬元）

現(xiàn)金余缺＝290－（210＋100）－3＝－23（萬元）

2、凈損失調(diào)整法

3、估計資產(chǎn)負債表法

比較資產(chǎn)負債表、理想資產(chǎn)負債表

【小結(jié)】：

現(xiàn)金是企業(yè)流動資產(chǎn)中流動性最強的資產(chǎn)，在企業(yè)實際經(jīng)

營活動中，應當嚴格按照國家的有關規(guī)定對現(xiàn)金進行管理；同時

也應當把握好現(xiàn)金的預算。

§7－2

應收賬款管理

一、應收賬款管理目標

二、應收賬款的成本

1、機會成本

2、管理成本

3、壞賬損失

三、信用政策

（一）信用標準：

1、概念：企業(yè)同意顧客要求而在銷售業(yè)務中給予一定付款寬

限期，這種商業(yè)信用的最低標準。

2、通常以預期的壞賬損失率來表示。

3、信用標準的定性評估

?5C系統(tǒng)

品德、能力、資本、擔保、條件

?資料來源：

4、信用標準的定量評估

好以上

壞賬風險率

0

好～壞之間

壞賬風險

5％

壞以下

壞賬風險率

10％

（二）信用條件

1、信用期限

2、折扣期限

3、現(xiàn)金折扣

決策依據(jù)：

△邊際貢獻>△（機會成本＋壞賬損失＋由賬成本）

例：企業(yè)為加強市場競爭，擬降低原定信用標準（可給予信

用客房的壞賬損失率不超過1％）和信用條件（信用期1個月，無折扣）

現(xiàn)有方案A、B

項目

A

B

可接受壞賬損失率

2％

5％

信用條件

2/20,n/60

3/20,2/30,n/90

愿享受折扣優(yōu)惠的客房

50％

40％，20％

收賬費用

6萬

9萬

原方案年賒銷收入100萬元，綜合貢獻毛益率30％，A、B方案可使收入遞增30％、40＄收回的應收賬款有70％用于

再投資，期望收益率16％，原方案收賬費用2萬元，試決策

項

目

原方案

A

B

差異

?賒銷收入

100萬

130萬

140萬

30萬

40萬

?貢獻毛益

30萬

39萬

42萬

9萬

12萬

?應收賬款平均收賬期

30天

20×50％＋60×50％

＝40天

20.40％+30.20

％+90.40％=50天

?周轉(zhuǎn)率

360/?

360/30=12次

9次

7.2次

平均余額

?/?

100/12=8.3333萬

130/9=14.4444萬

140/7.2=19.4444萬

?增加投資

×70％

5.8333萬

10.1111萬

13.6111萬

?再投資收益?X16％

0.9333萬

1.6178萬

2.1778萬

0.6845

0.2445

?管理費用

2萬

6萬

9萬

4萬

7萬

?壞賬損失

1萬

2.6萬

7萬

1.6萬

6萬

?變動后的邊限利潤

?－（?＋?＋?）

2.7155萬

-2.2445

A>原>B，選A方案

（三）收款政策

1、收賬成本與壞賬損失關系量化研究

2、收賬成本與期望收回的應收賬款之間的關系

【課外作業(yè)】：

企業(yè)出售甲產(chǎn)品單位售價100元，單位變動成本65元，應

收賬款投資年期望報酬率為24％，現(xiàn)接到一客戶40件的賒購訂

單，預計壞賬損失率22％，平均賬款收賬期90天，收賬費用

120元，問能否接收此信用訂單？

解：邊際貢獻

40×（100－65）＝1400

邊際成本＝100×（1－35％）×40×90×24％/360＋

100×40×22％＋120＝1156

D＝1400－1156＝244

＼可接受此訂單。

§7－3

存貨管理

一、存貨管理目標

在存貨成本與收益之間進行利弊權(quán)衡，實現(xiàn)二者最佳組合。

二、存貨成本

（一）進貨成本

TCa＝Dn＋D/Q·K＋F11、進價成本（每年需用量）D×（單價）N2、進貨費用

?進貨變動費用

D/Q·K

?進貨固定費用

F1

（二）儲存成本

TCc＝F2

＋Q/2·Kc1、與存貨數(shù)量多少無關的儲存成本，儲存固定成本：F22、與存貨數(shù)量多少有關的儲存成本，儲存變動成本：Q/2.Kc

（三）缺貨成本

TCs

儲備存貨總成本

TC＝TCa＋TCc＋TCs

=（Dn＋D/Q·K＋F1）＋（F2

＋Q/2·Kc）＋TCs

企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即使上式TC值最小。

三、存貨管理方法

（一）存貨經(jīng)濟批量控制（EOQ）

1、經(jīng)濟訂貨量基本模型

TC＝F1＋D/Q·K＋D·U＋Q/2·Kc＋Tcs

TC’＝－D/Q2·K＋Kc

/

令TC’＝0則有

經(jīng)濟進貨批量Q＝?2KD/Kc

年度最佳進貨批次N＝D

/

Q

經(jīng)濟進貨批量平均占用資金I＝Q

/2·u2、基本模型的擴展

?訂貨提前期

：再訂貨點R＝L·d

?陸續(xù)供應與使用：送貨天數(shù)Q/P

每日庫存量D－d

最高庫存量Q/P（P-d）

平均庫存量1/2·Q/p·（p-d）

Q=?2KD/Kc·P/（P－d）

TC(Q)=?2DKKc·（1－d/p）

?保險儲備

Tc（c,s）=Cs+Cb

=

Ku·S·N

+

B·Kc

若建立保險儲備量，其再訂貨點相應提高為R＝L·d+B

缺貨成本（Cs）＝Ku·S·N

保險儲備成本（Cb）＝B·Kc

?實行數(shù)量折扣經(jīng)濟訂貨量

允許缺貨訂貨批量

（二）存貨保本、保利期管理

1、保本期

2、保利期

【小結(jié)】：

本章流動資產(chǎn)的管理是企業(yè)財務管理中的一個重要方面，主

要應把握現(xiàn)金的日常管理、應收賬款的信用條件的選擇和存貨的經(jīng)濟定貨批量，為企業(yè)管理好流動資產(chǎn)提供有力依據(jù)。

【課外作業(yè)】：

1、某公司現(xiàn)在的信用條件是：30天內(nèi)付款，無現(xiàn)金折扣，年

度平均收現(xiàn)期為40天，銷售收入10萬元。預計下年年銷售利潤

率與本年相同，仍保持30％，現(xiàn)為擴大銷售，若應收賬款的機會

成本為10％，有兩個方案：

A、信用條件為3/10，n/20，預計銷售收入增加3萬元，所增

加的銷售額中壞賬損失率4％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為60％，平均收現(xiàn)期為15天。

B、信用條件為2/20，n/30，預計銷售收入增加4萬元，所增

加的銷售額中壞賬損失第5％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為70％，平均收現(xiàn)期為25天，問A、B哪個為優(yōu)？

解：A方案：

?增加銷售利潤＝30,000×30%=9,000

?增加應收賬款機會成本：

[

30,000/360×15+（15-40）/360×100,000]×10%=-570元

?增加現(xiàn)金折扣：130,000×60%×3%=2,340（元）

?增加壞賬損失：30,000×4%=1,200（元）

信用政策變化對利潤綜合影響：

9000-（-570-2340+1200）=6030

B方案：

?增加銷售利潤：40,000×30%=12,000

?增加應收賬款機會成本：

[

40,000/360×12+（25-40）/360×100,000]×10%=

-138.89

?增加現(xiàn)金折扣：40,000×70%×2%=2,000

?增加壞賬損失：40,000×5%=2,000

信用政策變化對利潤綜合影響：

12,000-（-138.89+1960+2000）=8178.89

所以選擇B方案。

2、某商品流通企業(yè)，購進甲產(chǎn)品1000件，單位進價100元，售價120元（均不含增值稅）經(jīng)銷該批商品一次性費用10,000，若貨款均為銀行貸款，年利率10.8％，該批存貨日保管費率3‰，銷售稅金及附加800元，要求：?計算該批存貨保本儲存期。

?若企業(yè)要求獲得3％的投資利潤率，計算保利期。

?若該批存貨虧損了2000元，則實際儲存了多久。

3、某企業(yè)第一月未甲存貨200萬元已過時令，需要到第四月

初才能進入下一銷售旺季，年借款利率10.8%，年保管費用率

1.44%，年損耗率0.72%現(xiàn)有一客戶擬以180萬元價格購買全部

甲存貨，企業(yè)若年均投資收益率21.6%。問能否接受這一削價定

單？