第一篇：有效的風(fēng)控機(jī)制是企業(yè)套保成功的法寶作為現(xiàn)代企業(yè)一種重要的風(fēng)險(xiǎn)

有效的風(fēng)控機(jī)制是企業(yè)套保成功的“法寶”

作為現(xiàn)代企業(yè)一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要性和必要性不言而喻。在2004年之前的18年里，我國鋅貿(mào)易都處于凈出口狀況，許多鋅生產(chǎn)企業(yè)，尤其是大中型企業(yè)為了規(guī)避出口貿(mào)易中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，紛紛在倫敦金屬交易所（LME）進(jìn)行交割注冊，在國際期貨市場上進(jìn)行套期保值交易。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，截止到2004年，我國共有株冶火炬金屬股份公司、葫蘆島有色金屬集團(tuán)、中金嶺南有色金屬股份公司和白銀有色金屬公司等6家鋅生產(chǎn)企業(yè)，共100萬噸的鋅在LME進(jìn)行了注冊，并且取得了由中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的參與境外期貨交易的資格。

通過參與國外期貨市場的操作，這些鋅生產(chǎn)企業(yè)在利用期貨市場進(jìn)行套期保值方面積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，但同時(shí)也有過一定的“教訓(xùn)”，“株冶事件”就是其中之一。

株洲冶煉集團(tuán)有限責(zé)任公司成立于2002年1月，是由株洲冶煉廠整體改制而成的國有大型企業(yè)，是一個(gè)以生產(chǎn)鋅、鉛及其合金產(chǎn)品為主，并綜合回收銅、金、銀、鉍、鎘、銦等多種稀貴金屬和硫酸等產(chǎn)品的有色金屬綜合冶煉企業(yè)，為國家大型有色金屬生產(chǎn)、出口基地，連續(xù)三年被國家確定為500強(qiáng)企業(yè)之一。

對于10年前發(fā)生的“株冶事件”，東方期貨經(jīng)紀(jì)公司董事長張宜生分析認(rèn)為，“株冶事件”的發(fā)生和解決有其歷史特殊性?！爸暌笔录笔掳l(fā)前，國內(nèi)最大的鋅生產(chǎn)商株洲冶煉廠（株洲冶煉集團(tuán)的前身），在日常生產(chǎn)、經(jīng)營方面均堪稱有色金屬行業(yè)楷模，但由于參與賣空鋅期貨的套保頭寸授權(quán)體制、調(diào)期交割的分散管理處理及后臺(tái)的財(cái)務(wù)結(jié)算監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)控制等一系列關(guān)鍵制度和流程上存在漏洞，才為精通LME期貨交易規(guī)則的國外炒家利用，最后因擠倉逼空而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。事發(fā)后，通過頭寸止損、追加保證金、合理調(diào)期及組織貨源交割等措施，將損失降到了最低。

“株冶事件”表明，期貨市場作為企業(yè)重要避險(xiǎn)工具的同時(shí)，本身也存在著風(fēng)險(xiǎn)，如果使用或管理不當(dāng)，可能會(huì)給企業(yè)帶來很大損失。據(jù)株冶進(jìn)出口公司總經(jīng)理王建軍介紹，為保證正確使用和發(fā)揮期貨市場套期保值功能，防止再次出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事故，株冶集團(tuán)在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，建立了一套系統(tǒng)化的期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一是組織結(jié)構(gòu)予以保證。境外期貨業(yè)務(wù)在境外期貨套期保值決策委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下由套期保值方案制訂小組、交易部、風(fēng)險(xiǎn)管理部、結(jié)算部、合規(guī)檢查部共同實(shí)施，各部門按照相互協(xié)作、相互制衡的原則進(jìn)行分工。二是嚴(yán)格對外授權(quán)。包括交易授權(quán)、交易確認(rèn)授權(quán)和交易資金調(diào)撥授權(quán)，以上三種授權(quán)互不交叉、互相制衡，并對每一種具體授權(quán)都有明確的數(shù)量或金額限制。三是完善決策制度。建立了以套期保值政策和套期保值方案為核心內(nèi)容的套保業(yè)務(wù)決策機(jī)制。四是建立一套嚴(yán)謹(jǐn)合理、規(guī)范高效的期貨交易業(yè)務(wù)流程。五是定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。

境外期貨代理機(jī)構(gòu)必須是信譽(yù)良好、實(shí)力雄厚的交易所清算會(huì)員，并符合《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定。在頭寸風(fēng)險(xiǎn)評估方面，風(fēng)險(xiǎn)管理人員每天都從獨(dú)立渠道（路透終端、經(jīng)紀(jì)公司等）取得用于風(fēng)險(xiǎn)評估的價(jià)格數(shù)據(jù)，對期貨頭寸進(jìn)行盯市風(fēng)險(xiǎn)測算。六是按照國家有關(guān)規(guī)章和企業(yè)制度建立了系統(tǒng)化的監(jiān)督報(bào)告體系，主要包括：內(nèi)部交易、風(fēng)險(xiǎn)、資金的監(jiān)督與報(bào)告；對外報(bào)告；合規(guī)檢查；年檢與現(xiàn)場檢查。

王建軍表示，在從事套期保值的過程中實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，關(guān)鍵要做到以下三點(diǎn)：一是公司領(lǐng)導(dǎo)層對套期保值原則有正確認(rèn)識(shí)，并通過嚴(yán)格的決策程序保證原則的貫徹。二是必須建立一套嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，對交易進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。三是要“量力而行”，首先要考慮企業(yè)的財(cái)力，研究套期保值的資金需求，結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)金籌措能力來決定保值的規(guī)模；其次要考慮企業(yè)在期貨業(yè)務(wù)上的技術(shù)能力，不要做過于復(fù)雜操作，要培養(yǎng)和建立自己的專業(yè)人才隊(duì)伍；最后要考慮市場的承受能力，盡量選擇流動(dòng)性好的市場和產(chǎn)品進(jìn)行操作。

據(jù)了解，近年來，期貨業(yè)務(wù)在株冶集團(tuán)的經(jīng)營中起著十分重要的作用。自2004年取得境外期貨業(yè)務(wù)許可證以來，株冶集團(tuán)堅(jiān)持套期保值原則，利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本或者銷售收入，在實(shí)現(xiàn)預(yù)期的盈利目標(biāo)、支持和促進(jìn)現(xiàn)貨貿(mào)易順利進(jìn)行和發(fā)展壯大方面發(fā)揮了積極的作用。有了長期參與期貨交易的經(jīng)驗(yàn)和系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，株冶對于參與國內(nèi)即將上市的鋅期貨套期保值交易充滿信心。