第一篇：有關(guān)業(yè)務(wù)員撞單保護(hù)政策及有序競爭規(guī)范的建議

有關(guān)業(yè)務(wù)員撞單保護(hù)政策及有序競爭規(guī)范的建議

為了規(guī)范市場競爭，避免重復(fù)勞動，公司提出以下建議：

一、一切以公司利益為中心，力爭把各媒體做大做強(qiáng)

二、如兩班業(yè)務(wù)員因同一媒體發(fā)生沖突，造成客戶為難，給公司造成不良影響的，公司將收回客戶，另外安排其他人員服務(wù)。

三、已與客戶方有良好溝通，為避免其他同事低價搶單的業(yè)務(wù)員，可以把客戶上報單位，同時須提供以下信息備案：

1、客戶單位名稱

2、聯(lián)系人姓名、職位

3、合作哪些媒體

4、媒體規(guī)格（包括秒長、單價、位置、期限等）

5、合作總金額

6、保護(hù)期限

四、為避免備案金額虛高，備案人自己簽回的合同達(dá)不到備案金額的，按簽定金額與備案金額的比例提成。

五、業(yè)務(wù)員提供備案信息后，公司將在群里公示、會上宣讀，會明令禁止各種類型的低價搶單，如備案客戶仍然發(fā)生搶單現(xiàn)象，將按以下辦法處理：

1、低價搶單：所簽合同業(yè)績?nèi)蝿?wù)及提成均歸到備案人名下。

2、同價搶單：合同業(yè)績算簽定人任務(wù)，提成為簽定人和備案人各50%。

3、高價搶單：合同業(yè)績算簽定人任務(wù)，提成總額中，備案人可提取備案金額的5%作為前期鋪墊的補(bǔ)償。

第二篇：線下收單政策和規(guī)范完整版

卓付通收單管理規(guī)范

第二章 開戶管理

第一節(jié)：業(yè)務(wù)基本規(guī)定

客戶經(jīng)理在開發(fā)POS收單特約商戶前，應(yīng)做好區(qū)域市場分析，有目的、有針對性地組織開展業(yè)務(wù)，選擇本區(qū)域有代表性的商場、酒店等消費(fèi)場所，通過簽約、培訓(xùn)和裝機(jī)等程序，發(fā)展成為收單特約商戶。

公司在開展POS收單特約商戶過程中，應(yīng)建立最及時最簡便的溝通機(jī)制，如：晨會制、推廣日志等，對客戶經(jīng)理在商戶調(diào)查階段收集的信息進(jìn)行總結(jié)分析，確保市場拓展工作的有效性。

一、商戶選擇的原則

（一）、商戶經(jīng)營合法合規(guī)（已辦理工商注冊領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照），有明確的對外營業(yè)店面且已正式營業(yè)；

（二）、持續(xù)經(jīng)營能力強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定且有一定規(guī)模；

（三）、經(jīng)營狀況和信譽(yù)良好，業(yè)務(wù)范圍、規(guī)模與其經(jīng)營地址、經(jīng)營時間、軟硬件設(shè)備、組織架構(gòu)、員工配備等匹配合理；

（四）、經(jīng)營管理規(guī)范，內(nèi)部管理各項制度完善，崗位設(shè)置明確，人員穩(wěn)定性強(qiáng)；

（五）、有專設(shè)的收銀柜臺，收銀員素質(zhì)符合要求，通訊線路良好；

二、特約商戶類型

（一）、準(zhǔn)入商戶類型

1、餐娛類

2、汽車類

4、房地產(chǎn)類

5、一般類

6、批發(fā)類

8、公益類

（二）、禁入商戶類型

1、非法設(shè)立的經(jīng)營組織；

2、與我國法律法規(guī)相抵觸的行業(yè)商戶，如賭博及博彩類、色情服務(wù)類、出售違禁藥品、毒品、黃色出版物、軍火彈藥等；

3、可疑商戶：包括各銀行卡組織不良商戶名單內(nèi)商戶，或商戶負(fù)責(zé)人（或法人代表）信用不良，或商戶其他信用不良如有偷漏稅記錄等可疑情況；

4、注冊地或經(jīng)營場所不在中國境內(nèi)的商戶；

5、經(jīng)風(fēng)險管理部認(rèn)定的其他高風(fēng)險商戶類型。

（三）、謹(jǐn)慎發(fā)展的商戶類型

1、易惡意倒閉的商戶：如小型個體商鋪、預(yù)付款類商戶、短期培訓(xùn)班、美容院、各種俱樂部等；

2、易發(fā)生偽冒卡交易的商戶：如手機(jī)專賣店、珠寶、工藝品、名牌服飾專賣店、各類娛樂場所如夜總會、卡拉OK、酒吧、桑拿按摩服務(wù)、機(jī)票代售點等；

3、易發(fā)生套現(xiàn)的商戶：如中介咨詢服務(wù)的商戶、小型經(jīng)貿(mào)公司、各類傳銷機(jī)構(gòu)、批發(fā)類商戶等；

4、網(wǎng)絡(luò)非實體商品交易商戶：如網(wǎng)絡(luò)交易、電話營銷商戶等；

5、經(jīng)風(fēng)險管理部認(rèn)定的其他高風(fēng)險商戶類型；

（四）、特約商戶的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

1、開戶銀行重要對公往來客戶（不限經(jīng)營年限）

2、各行業(yè)知名企業(yè)，或連鎖經(jīng)營（直營非加盟）的知名品牌商戶（不限經(jīng)營年限）。

3、漢口北市場各行業(yè)商會推薦的商戶

4、合作專業(yè)批發(fā)市場管理方推薦的商戶

5、卓爾購、卓金服、卓服匯、卓擔(dān)保推薦的商戶

三、特約商戶的拓展

（一）、市場人員在拓展業(yè)務(wù)時，需介紹收單銀行卡基本業(yè)務(wù)、解釋協(xié)議內(nèi)容、約定相互責(zé)任、磋商交易手續(xù)費(fèi)率等內(nèi)容。以下是介紹指引：

1、接受銀行卡與（只能受理）現(xiàn)金交易相比較，商家將獲得的利益；

2、介紹先進(jìn)地區(qū)或優(yōu)秀市場的收單銀行卡業(yè)務(wù)受理情況；

3、解釋協(xié)議書中各項條款的內(nèi)容，回答相關(guān)的問題；

4、介紹POS可受理的收單銀行卡卡種；

5、介紹POS能夠?qū)崿F(xiàn)的業(yè)務(wù)功能；

6、專業(yè)化服務(wù)機(jī)構(gòu)與各商業(yè)收單銀行的關(guān)系；

7、介紹銀行卡交易流程、資金清算流程及差錯處理流程；

8、介紹特約商戶開戶程序；

9、介紹特約商戶類型及交易手續(xù)費(fèi)率、信息服務(wù)費(fèi)、機(jī)具保險費(fèi)、SIM/UIM卡開卡費(fèi)，如收取押金的商戶做好解釋；

第二節(jié)：特約商戶的簽約和審批

一、準(zhǔn)備資料：客戶經(jīng)理成功拓展收單商戶后，須填寫《卓付通收單業(yè)務(wù)審批表》、簽訂《特約商戶受理銀聯(lián)卡協(xié)議書》或《代理委托清算服務(wù)協(xié)議》，并提交以下資料：

1、必備文件（該類文件為必須檢附資料，若有缺失，則不予審批通過）

? 營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件（加蓋商戶公章）； ? 稅務(wù)登記副本證復(fù)印件（加蓋商戶公章）； ? 銀行卡結(jié)算賬戶授權(quán)書（加蓋商戶公章）? 法人代表身份證明文件（加蓋商戶公章）

2、可選文件（該類文件的提供有助于商戶的審批過件）? 店面照片（至少包括商戶店面外觀、商戶門牌地址外觀及商戶店面內(nèi)景的三張照片）；

? 公司財務(wù)報表復(fù)印件（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表等）；

? 營業(yè)用房租賃合同； ? 驗資報告；

? 最近半年納稅申報表復(fù)印件；

? 相關(guān)文宣材料、媒體報道或其他商戶介紹材料； ? 企業(yè)發(fā)展歷程簡章及榮獲的獎項等；

3、風(fēng)險管理要求提供的補(bǔ)充材料或其他證明文件。

二、公司審批：

1、初審：客戶經(jīng)理將成功拓展并填寫完整的《卓付通收單商戶審批表》、《特約商戶受理銀聯(lián)卡協(xié)議書》和連同加蓋商戶公章的開戶資料附件（以下簡稱“申請資料”）交卓付通運(yùn)營部門進(jìn)行初審并上門核查拍照。對所提交資料的真實性、完整性進(jìn)行審查，并在《卓付通收單業(yè)務(wù)審批表》簽署初審意見；

3、錄入：卓付通業(yè)務(wù)內(nèi)勤將審批通過的商戶資料信息進(jìn)行錄入系統(tǒng)管理；

三、收單銀行（機(jī)構(gòu)）審批：收單相關(guān)部門對卓付通提交的商戶申請資料進(jìn)行復(fù)核，審批結(jié)果分別為審批通過、審批不通過、補(bǔ)件處理三個結(jié)果：

? 審批通過：打印通過的審批結(jié)果清單交公司運(yùn)營部預(yù)約裝機(jī)事宜并安排人員上門裝機(jī)、培訓(xùn)；

? 審批不通過：打印不通過的審批結(jié)果交卓付通運(yùn)營安排人員聯(lián)系商戶，妥善處理特約商戶開戶未盡事宜；

? 補(bǔ)件處理：打印不通過的審批結(jié)果交卓付通安排客戶商務(wù)經(jīng)理跟進(jìn)，并按要求補(bǔ)充所需資料再次遞交；

第三章：交易資金的結(jié)算 第一節(jié)：銀行卡交易資金的結(jié)算

1、交易資金清算

商戶向卓爾購申請的pos機(jī)交易資金由銀聯(lián)統(tǒng)一清算給卓爾，卓爾再統(tǒng)一結(jié)算給商戶

2、交易資金結(jié)算賬期

銀聯(lián)T+1清算給卓爾購，卓爾購在在收款當(dāng)日結(jié)算給商戶（節(jié)假日順延）

第四章 pos交易獎勵減免政策 第一節(jié) 獎勵減免

1、對符合標(biāo)準(zhǔn)的入網(wǎng)商戶由卓爾購補(bǔ)貼交易手續(xù)費(fèi)

2、對符合要求的O2O商戶根據(jù)交易資金給與0.1%獎勵 第二節(jié) 風(fēng)險懲罰

1、平臺確認(rèn)為虛假（套現(xiàn)）的交易不予減免手續(xù)費(fèi)和獎勵

2、銀聯(lián)要求調(diào)單的風(fēng)險交易資金先凍結(jié)后結(jié)算

3、受理假冒偽卡交易的商戶不予結(jié)算

第三篇：規(guī)范發(fā)展我國信用評級行業(yè)的政策建議

到本世紀(jì)初，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的初步建立，市場機(jī)制的作用進(jìn)一步得到發(fā)揮，開始在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。然而，在市場經(jīng)濟(jì)體制建立和完善的同時，我國社會經(jīng)濟(jì)生活中的信用失缺現(xiàn)象仍然相當(dāng)嚴(yán)重，惡意逃債、合同違約、債務(wù)拖欠、商業(yè)欺詐等經(jīng)濟(jì)失信現(xiàn)象日益增多，嚴(yán)重制約了信用功能的發(fā)揮，大大提高了市場交易的成本，降低了市場效率和經(jīng)濟(jì)的活力，惡化了市場信用環(huán)境和市場秩序，直接影響到市場體系的完善和資源配置效率。因此，整頓市場經(jīng)濟(jì)秩序，重建社會信用體系成為我國當(dāng)前面臨的重要問題。

建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的社會信用體系，是一項艱巨而復(fù)雜的社會系統(tǒng)工程。資信評級行業(yè)作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中社會信用體系的重要組成部分，在維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、協(xié)助銀行提高信貸質(zhì)量、提高證券發(fā)行的質(zhì)量和效率等方面發(fā)揮著重要作用。在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家中，資信評級已成為一種不可或缺的金融中介服務(wù)。為此，在借鑒國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，分析總結(jié)我國資信評級行業(yè)10余年來發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)問題，提出對策，對于促進(jìn)資信評級行業(yè)的規(guī)范發(fā)展、完善社會信用體系和推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)都具有重要意義。



一、資信評級的功能和作用

資信評級（credit

rating，也稱為信用評級、信用評估、資信評估）是在信用關(guān)系復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機(jī)構(gòu)等市場參與主體，就其將來完全、按期償還債務(wù)的能力及其可償債程度進(jìn)行綜合評價的業(yè)務(wù)。由于資信評級是對經(jīng)濟(jì)活動中的借貸信用行為的可靠性和安全程度進(jìn)行獨(dú)立客觀的分析，并提供有關(guān)信用風(fēng)險程度的信息，因而有助于投資者（授信人）判斷某一固定收入的投資發(fā)生損失的相對可能性。自20世紀(jì)初美國穆迪公司建立了世界上第一家資信評級機(jī)構(gòu)以來，資信評級行業(yè)經(jīng)過百年來的發(fā)展，在揭示和防范信用風(fēng)險、降低交易成本以及協(xié)助政府進(jìn)行金融監(jiān)管等方面所發(fā)揮的重要作用，日益被投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)所認(rèn)同。其功能和作用主要是：

（一）揭示債務(wù)發(fā)行人的信用風(fēng)險，降低交易成本

信用評級的目的并不是向市場的參與者推薦購買、銷售或持有一種證券，而是信用評級機(jī)構(gòu)根據(jù)債務(wù)發(fā)行者提供的資料，或從它認(rèn)為可靠的其他途徑獲得的資料對發(fā)債人的信用風(fēng)險作出準(zhǔn)確、客觀、公正的評價。由于資信評級機(jī)構(gòu)掌握大量、詳實的信用資料，并堅持“利益中立”的原則，且具有專業(yè)優(yōu)勢，因此評級結(jié)果日益被發(fā)債人和債券市場投資者所認(rèn)同，在很大程度上改變了發(fā)債者與投資者之間信息不對稱的現(xiàn)象，起到防范并降低投資者所面臨的信用風(fēng)險、協(xié)助投資者進(jìn)行投資決策和提高證券發(fā)行效率、降低交易成本的雙重作用。

（二）協(xié)助政府部門加強(qiáng)市場監(jiān)管，有效防范金融風(fēng)險

一般來說，監(jiān)管對評級的應(yīng)用主要有三個方面：一是根據(jù)信用級別限制被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的投資范圍，如許多西方國家都規(guī)定商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者不得購買投機(jī)級（即bbb級以下）債券；二是根據(jù)信用評級制定金融機(jī)構(gòu)的資本充足率；三是有關(guān)發(fā)債機(jī)構(gòu)的信息披露和最低評級的要求。各國的監(jiān)管經(jīng)驗表明，政府監(jiān)管部門采用評級結(jié)果的做法，有助于提高信息透明度，有效防范金融風(fēng)險。

（三）適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的需要

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，國際貿(mào)易和國際金融急劇擴(kuò)張，資本市場的全球化日益受到重視，跨國公司、各國金融機(jī)構(gòu)等對國際性資信評級公司的業(yè)務(wù)需求日益增加，以防范跨國交易（投融資）所面臨的信用風(fēng)險。為了保護(hù)本國投資者，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)了對跨國融資主體或品種的評級要求。如今包括穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾在內(nèi)的幾家

二、資信評級行業(yè)發(fā)展的國際經(jīng)驗

（一）資信評級行業(yè)發(fā)展的基本模式

從資信評級業(yè)發(fā)展的歷史看，大體上可以劃分為兩種模式：一是“市場驅(qū)動型”模式，有代表性的國家或地區(qū)主要包括美國和歐洲一些國家。這一模式的主要特征是監(jiān)管部門不直接對資信評級機(jī)構(gòu)的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍等進(jìn)行監(jiān)管，資信評級機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展主要由市場決定。監(jiān)管部門作為資信評級結(jié)果的使用者之一，一般都根據(jù)資信評級機(jī)構(gòu)在市場中的表現(xiàn)，作出認(rèn)可某些資信評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果的規(guī)定。如美國資信評級業(yè)在70年代加快發(fā)展的一個主要原因，就是監(jiān)管部門在有關(guān)規(guī)定中廣泛使用資信評級結(jié)果，特別是美國證券交易委員會1975年對標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)三家資信評級機(jī)構(gòu)評級結(jié)果的認(rèn)可，使這些公司的業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，并迅速成為在國際上產(chǎn)生重要影響的跨國機(jī)構(gòu)。二是“政策法規(guī)驅(qū)動型”模式，在70年代末或80年代初發(fā)展資信評級業(yè)的一些國家和地區(qū)基本上屬于這一種模式，監(jiān)管部門對資信評級機(jī)構(gòu)和評級業(yè)務(wù)的推動和有效監(jiān)管成為評級業(yè)發(fā)展的主要動力之一。比如，不僅很多國家對資信評級機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、資格核準(zhǔn)和認(rèn)定，以及資信評級業(yè)務(wù)范圍的核準(zhǔn)等作出明確的規(guī)定，而且有的國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)（主要是中央銀行）還直接參與發(fā)起設(shè)立資信評級機(jī)構(gòu)。從國際經(jīng)驗看，不論是哪一種模式，資信評級行業(yè)的發(fā)展主要取決于監(jiān)管部門和投資者對評級結(jié)果的使用情況，而不是被評級對象是否愿意接受評級。其中，監(jiān)管部門對評級結(jié)果的使用對評級業(yè)的發(fā)展起到了關(guān)鍵的作用。因此，通過政策法規(guī)支持資信評級業(yè)的發(fā)展，是發(fā)展培育資本市場的一個途徑，同時，資信評級機(jī)構(gòu)作為向公眾提供風(fēng)險信息的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，在其發(fā)展的初期對其加強(qiáng)監(jiān)管，也有利于資信評級業(yè)的健康發(fā)展。

（二）信用評級的基本方法

國際上的信用評級方法主要有兩種：一種是主觀評級方法，另一種是客觀評級方法。主觀評級更多地依賴于評級人員對受評機(jī)構(gòu)的定性分析和綜合判斷，客觀評級則更多地以客觀因素為依據(jù)。隨著評級行業(yè)的不斷發(fā)展，各評級機(jī)構(gòu)認(rèn)識到單純依靠主觀評級或客觀評級都不能很好地反映受評企業(yè)的資信狀況，因此目前許多評級機(jī)構(gòu)都強(qiáng)調(diào)主觀評級與客觀評級相結(jié)合，但不同的評級機(jī)構(gòu)在評級程序和具體的指標(biāo)體系方面仍存在差別。在評級業(yè)的發(fā)展中，各評級公司不斷總結(jié)自身經(jīng)驗，評級指標(biāo)不斷細(xì)化，評級程序也日益嚴(yán)謹(jǐn)。以穆迪公司對銀行業(yè)的評級為例，對信用風(fēng)險的分析評價不僅對5類共37個指標(biāo)進(jìn)行定量分析，而且對受評銀行的經(jīng)營環(huán)境、所有權(quán)與公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)價值、盈利能力、風(fēng)險狀況與風(fēng)險管理、資本充足率和管理策略與管理質(zhì)量等7個方面進(jìn)行定性分析，并經(jīng)過嚴(yán)格的評級程序最終確定受評銀行的資信等級。由于美國的資信評級業(yè)務(wù)開展最早、最為發(fā)達(dá)、影響最大，美國的評級方法、指標(biāo)體系和評級程序目前居于主流地位，并被許多國家借鑒。

（三）資信評級的主要業(yè)務(wù)及其來源

從國際經(jīng)驗看，資信評級的業(yè)務(wù)主體大體包括三部分：即主權(quán)國家、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。其中，對受評對象的評級可劃分為兩部分，即發(fā)債人評級和各種債務(wù)工具的評級。發(fā)債人評級是對受評對象自身償付能力的評價；各種債務(wù)工具的評級則是在發(fā)行人信用等級的基礎(chǔ)上，考慮每一種債務(wù)工具的特點和受保障的程度，來確定其最終信用等級。從評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)來源看，主要包括兩類：一是委托評級，即資信評級公司接受評級對象的委托對受評對象進(jìn)行資信評級并收取評級費(fèi)用；二是評級公司對某些機(jī)構(gòu)進(jìn)行的自主評級。行，內(nèi)部掌握，也可由有關(guān)部門批準(zhǔn)的評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行?！敝袊嗣胥y行制定的《貸款證管理辦法》規(guī)定，“資信評估機(jī)構(gòu)對企業(yè)所作資信評定結(jié)論，可作為金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供貸款的參考依據(jù)。”一系列政策法規(guī)和管理辦法的出臺，為資信評級行業(yè)制度框架的初步建立奠定了基礎(chǔ)。

（二）我國資信評級機(jī)構(gòu)的國際合作與市場開放現(xiàn)狀

隨著我國改革開放進(jìn)程的逐步深入，國內(nèi)資信評級機(jī)構(gòu)與國際著名資信評級公司的合作也不斷加深。1999年7月30日，大公國際資信評估有限公司與穆迪投資者服務(wù)公司簽署合作協(xié)議，宣告雙方正式建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。合作將分兩個階段進(jìn)行：第一階段由穆迪向大公提供信用評級與管理技術(shù)，為大公培養(yǎng)評級分析人員，聯(lián)合開發(fā)適合我國資本市場的信用風(fēng)險分析評價體系；第二階段由大公穆迪共同出資組建合資公司，在我國和國際資本市場獨(dú)立開展資信評估業(yè)務(wù)。同年8月，中國誠信證券評估有限公司與惠譽(yù)國際信用評級公司共同組建了我國第一家中外合資信用評級機(jī)構(gòu)。與國際著名資信評級機(jī)構(gòu)的合資與合作，有利于直接吸收國際最先進(jìn)的資本市場信用風(fēng)險分析與管理的核心技術(shù)，快速提高國內(nèi)信用風(fēng)險分析、評價與管理水平，推進(jìn)我國資信評估業(yè)的國際化與規(guī)范化進(jìn)程。

（三）我國資信評級市場發(fā)展趨勢

1．債券評級市場有較大的發(fā)展空間。在成熟的資本市場上，由于財務(wù)杠桿的存在，優(yōu)秀的企業(yè)往往傾向于以債券而不是股票籌資，實力不足的企業(yè)也能利用較高的債券利率來吸引激進(jìn)的投資者，所以債券市場的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場。但由于多種原因，我國債券市場的發(fā)行規(guī)模還很小，據(jù)不完全統(tǒng)計，2000年我國證券市場融資額達(dá)6400多億元。其中，國債融資4800多億元，股票融資1400多億元，而企業(yè)債券融資僅100多億元。滬深兩地股市交易中的股票已過1000只，而交易中的企業(yè)債券只有10幾只。這表明我國的債券市場還有很大的發(fā)展空間，對資信評級的市場需求也將很大。

2．證券市場將成為未來資信評估業(yè)發(fā)展的市場領(lǐng)域。目前，我國大大小小的證券公司有100多家，證券投資基金30多只，再加上未來將大力發(fā)展的開放式基金和上市公司可轉(zhuǎn)換債券等證券品種，投資者將會越來越面臨選擇的難題。由于資信評級機(jī)構(gòu)能對證券中介機(jī)構(gòu)和證券品種的市場風(fēng)險、獲利能力、市場地位、風(fēng)險程度等方面作出獨(dú)立、專業(yè)的考察，又能用清晰簡潔的符號及文字來概述評價的結(jié)果，有利于投資者以較少的時間，獲得較為全面的信息。因此，資信評估將會成為投資者在證券市場中對投資機(jī)構(gòu)、投資品進(jìn)行選擇的重要輔助工具。

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3．金融市場對資信評級業(yè)務(wù)的需求會穩(wěn)步增加。隨著我國金融體制改革的深入，金融市場對內(nèi)對外開放程度的擴(kuò)大，在開放的市場環(huán)境下如何進(jìn)行有效監(jiān)管成為中央銀行面臨的新課題。巴塞爾委員會于1999年6月發(fā)布了《新資本充足框架（征求意見稿）》，其中最引人關(guān)注的內(nèi)容是通過外部信用評級與其風(fēng)險權(quán)重計劃相結(jié)合，以便將外部評級引入風(fēng)險管理的框架。《新資本充足框架（征求意見稿）》對我國的金融監(jiān)管提供了有益啟示，我國可以借鑒國際信用評級機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗，不斷發(fā)展和完善國內(nèi)評級制度，金融監(jiān)管部門可以通過采用資信評級機(jī)構(gòu)的信用評級結(jié)果，提高金融機(jī)構(gòu)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)和增強(qiáng)透明度。同時根據(jù)信用級別限制被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的投資范圍，以更好地控制風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，利用信用評級監(jiān)測金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率，提高監(jiān)管效率，保障金融業(yè)的健康運(yùn)行。目前中國人民銀行對金融機(jī)構(gòu)的信用評級開始高度重視，金融機(jī)構(gòu)的評級工作有望成為資信評級市場的新熱點。

4．加入wto有利于推動我國資信評級業(yè)的發(fā)展。資本市場全球化將用級別掛鉤，仍然采取行政性管理，規(guī)定不能超過同期銀行定期存款利率的40％。這樣就不能有效區(qū)分不同債券的內(nèi)在風(fēng)險，實質(zhì)上將債券信用級別的基本功能給淡化了。失去了債券評級的基本用途，評級工作也就很難得到人們的重視，其發(fā)展自然就要受到限制。同時不同級別債券的無差別利率也降低了發(fā)債企業(yè)及投資者對評級機(jī)構(gòu)評級質(zhì)量的要求，使評級機(jī)構(gòu)的規(guī)范發(fā)展失去了有利的外部激勵與監(jiān)督。

（五）資信評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、公正性有待增強(qiáng)

按照國際慣例，資信評級機(jī)構(gòu)本身是一個中介性組織，必須獨(dú)立于企業(yè)、有價證券發(fā)行者、投資者之外，必須是不受政府控制的獨(dú)立法人。而目前我國絕大多數(shù)評級機(jī)構(gòu)都不是真正意義的獨(dú)立法人，大都直接或間接依附于某級政府機(jī)構(gòu)或?qū)儆谑聵I(yè)單位，在開展信用評級過程中受到行政干預(yù)較多，缺乏客觀獨(dú)立性。此外，由于地區(qū)封鎖、行業(yè)封鎖現(xiàn)象十分嚴(yán)重，信用評級市場在一定程度上被人為地分割和壟斷，這又對真正獨(dú)立的評估機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)設(shè)置了巨大障礙，直接影響到信用評級業(yè)務(wù)的公正性和客觀性。

（六）缺乏客觀、可信的評級資料

資信評估機(jī)構(gòu)評級所需的資料一般主要來自受評企業(yè)，但在目前社會信用狀況不佳的大環(huán)境下，受評企業(yè)提供的資料常常缺乏客觀性和可信性，評級人員不得不花費(fèi)大量的時間對受評企業(yè)提供的財務(wù)報表等資料進(jìn)行核實，這不僅為資信評估人員的工作帶來很多困難，而且直接影響到資信評級的準(zhǔn)確性。

五、促進(jìn)我國資信評級行業(yè)健康發(fā)展的政策建議

（一）對資信評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠重視

當(dāng)前我國市場經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，社會信用缺失的嚴(yán)峻形勢已成為制約我國經(jīng)濟(jì)增長、影響資源配置效率的重要因素之一。而我國加入wto后，金融市場、資本市場的市場化和國際化進(jìn)程將不斷加快，如何進(jìn)一步提高我國資本市場和金融市場的透明性，有效防范金融風(fēng)險又成為亟待解決的重要問題。建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的社會信用制度，正是解決上述難題的根本措施之一。因此，迫切需要包括資信評級行業(yè)在內(nèi)的信用中介服務(wù)行業(yè)加快發(fā)展。政府要在充分認(rèn)識資信評級行業(yè)的作用基礎(chǔ)上，對資信評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠重視，進(jìn)一步明確其發(fā)展方向與發(fā)展模式，以充分發(fā)揮資信評級業(yè)在防范信用風(fēng)險、維護(hù)良好的信用秩序、降低全社會的信息成本和引導(dǎo)社會資源的合理流向等方面的重要作用。

（二）建立有效的監(jiān)管體系

對資信評級機(jī)構(gòu)的管理主要包括兩方面，即建立資信評級業(yè)務(wù)的許可制度和“退市”制度。根據(jù)資信評估機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特性及國際資信評估業(yè)的經(jīng)驗，資信評估市場的業(yè)務(wù)量不可能太多，少數(shù)資信評估機(jī)構(gòu)只有達(dá)到一定的規(guī)模，經(jīng)過長期的努力，才能建立起信譽(yù)，在資本市場中發(fā)揮作用。由于我國目前信用環(huán)境尚不具備完全市場化運(yùn)作的條件，為避免社會信用服務(wù)機(jī)構(gòu)尤其是信用評級機(jī)構(gòu)一哄而起、惡性競爭，有必要在資信評級行業(yè)發(fā)展的初級階段實行政府主導(dǎo)型的發(fā)展模式，并對資信評估機(jī)構(gòu)保留一定的壟斷性。建議參考下列方式建立我國資信評估業(yè)務(wù)許可制度。一是有關(guān)部門根據(jù)相關(guān)規(guī)定向資信評級機(jī)構(gòu)核發(fā)進(jìn)行某類評級業(yè)務(wù)的許可證。二是有關(guān)監(jiān)管部門或機(jī)構(gòu)作為資信評估結(jié)果的使用者，認(rèn)可某些評估機(jī)構(gòu)的評估結(jié)果。

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為有效監(jiān)督資信評級機(jī)構(gòu)，必須建立對評級結(jié)果的復(fù)審、評價等制度，并建立相應(yīng)的“退市”制度。建議通過對評級結(jié)果違約率等指標(biāo)的考察，一方面對違規(guī)操作、評級結(jié)果的違約率過高的評級機(jī)構(gòu)，取消其評級業(yè)務(wù)資格；另一方面鼓勵那些評級質(zhì)量較高的評估公司盡快成為全國范圍的大型評級公司，確保評級市場的相對集中是建立在高質(zhì)量的評級結(jié)果基礎(chǔ)上。綜合考慮兩方面因素，建議在我國建立對資信評估機(jī)構(gòu)

第四篇：規(guī)范發(fā)展我國信用評級行業(yè)的政策建議

到本世紀(jì)初，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的初步建立，市場機(jī)制的作用進(jìn)一步得到發(fā)揮，開始在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。然而，在市場經(jīng)濟(jì)體制建立和完善的同時，我國社會經(jīng)濟(jì)生活中的信用失缺現(xiàn)象仍然相當(dāng)嚴(yán)重，惡意逃債、合同違約、債務(wù)拖欠、商業(yè)欺詐等經(jīng)濟(jì)失信現(xiàn)象日益增多，嚴(yán)重制約了信用功能的發(fā)揮，大大提高了市場交易的成本，降低了市場效率和經(jīng)濟(jì)的活力，惡化了市場信用環(huán)境和市場秩序，直接影響到市場體系的完善和資源配置效率。因此，整頓市場經(jīng)濟(jì)秩序，重建社會信用體系成為我國當(dāng)前面臨的重要問題。建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的社會信用體系，是一項艱巨而復(fù)雜的社會系統(tǒng)工程。資信評級行業(yè)作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中社會信用體系的重要組成部分，在維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、協(xié)助銀行提高信貸質(zhì)量、提高證券發(fā)行的質(zhì)量和效率等方面發(fā)揮著重要作用。在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家中，資信評級已成為一種不可或缺的金融中介服務(wù)。為此，在借鑒國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，分析總結(jié)我國資信評級行業(yè)10余年來發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)問題，提出對策，對于促進(jìn)資信評級行業(yè)的規(guī)范發(fā)展、完善社會信用體系和推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)都具有重要意義。

一、資信評級的功能和作用資信評級（Credit Rating，也稱為信用評級、信用評估、資信評估）是在信用關(guān)系復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機(jī)構(gòu)等市場參與主體，就其將來完全、按期償還債務(wù)的能力及其可償債程度進(jìn)行綜合評價的業(yè)務(wù)。由于資信評級是對經(jīng)濟(jì)活動中的借貸信用行為的可靠性和安全程度進(jìn)行獨(dú)立客觀的分析，并提供有關(guān)信用風(fēng)險程度的信息，因而有助于投資者（授信人）判斷某一固定收入的投資發(fā)生損失的相對可能性。自20世紀(jì)初美國穆迪公司建立了世界上第一家資信評級機(jī)構(gòu)以來，資信評級行業(yè)經(jīng)過百年來的發(fā)展，在揭示和防范信用風(fēng)險、降低交易成本以及協(xié)助政府進(jìn)行金融監(jiān)管等方面所發(fā)揮的重要作用，日益被投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)所認(rèn)同。其功能和作用主要是：

（一）揭示債務(wù)發(fā)行人的信用風(fēng)險，降低交易成本信用評級的目的并不是向市場的參與者推薦購買、銷售或持有一種證券，而是信用評級機(jī)構(gòu)根據(jù)債務(wù)發(fā)行者提供的資料，或從它認(rèn)為可靠的其他途徑獲得的資料對發(fā)債人的信用風(fēng)險作出準(zhǔn)確、客觀、公正的評價。由于資信評級機(jī)構(gòu)掌握大量、詳實的信用資料，并堅持“利益中立”的原則，且具有專業(yè)優(yōu)勢，因此評級結(jié)果日益被發(fā)債人和債券市場投資者所認(rèn)同，在很大程度上改變了發(fā)債者與投資者之間信息不對稱的現(xiàn)象，起到防范并降低投資者所面臨的信用風(fēng)險、協(xié)助投資者進(jìn)行投資決策和提高證券發(fā)行效率、降低交易成本的雙重作用。

（二）協(xié)助政府部門加強(qiáng)市場監(jiān)管，有效防范金融風(fēng)險一般來說，監(jiān)管對評級的應(yīng)用主要有三個方面：一是根據(jù)信用級別限制被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的投資范圍，如許多西方國家都規(guī)定商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者不得購買投機(jī)級（即BBB級以下）債券；二是根據(jù)信用評級制定金融機(jī)構(gòu)的資本充足率；三是有關(guān)發(fā)債機(jī)構(gòu)的信息披露和最低評級的要求。各國的監(jiān)管經(jīng)驗表明，政府監(jiān)管部門采用評級結(jié)果的做法，有助于提高信息透明度，有效防范金融風(fēng)險。

（三）適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的需要隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，國際貿(mào)易和國際金融急劇擴(kuò)張，資本市場的全球化日益受到重視，跨國公司、各國金融機(jī)構(gòu)等對國際性資信評級公司的業(yè)務(wù)需求日益增加，以防范跨國交易（投融資）所面臨的信用風(fēng)險。為了保護(hù)本國投資者，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)了對跨國融資主體或品種的評級要求。如今包括穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾在內(nèi)的幾家全球性信用評級公司的評級結(jié)果，在一定程度上往往決定了各國金融機(jī)構(gòu)發(fā)行外債的籌資成本。國際性資信評級公司的存在適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)全球化的需要。

二、資信評級行業(yè)發(fā)展的國際經(jīng)驗

（一）資信評級行業(yè)發(fā)展的基本模式從資信評級業(yè)發(fā)展的歷史看，大體上可以劃分為兩種模式：一是“市場驅(qū)動型”模式，有代表性的國家或地區(qū)主要包括美國和歐洲一些國家。這一模式的主要特征是監(jiān)管部門不直接對資信評級機(jī)構(gòu)的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍等進(jìn)行監(jiān)管，資信評級機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展主要由市場決定。監(jiān)管部門作為資信評級結(jié)果的使用者之一，一般都根據(jù)資信評級機(jī)構(gòu)在市場中的表現(xiàn)，作出認(rèn)可某些資信評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果的規(guī)定。如美國資信評級業(yè)在70年代加快發(fā)展的一個主要原因，就是監(jiān)管部門在有關(guān)規(guī)定中廣泛使用資信評級結(jié)果，特別是美國證券交易委員會1975年對標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)三家資信評級機(jī)構(gòu)評級結(jié)果的認(rèn)可，使這些公司的業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，并迅速成為在國際上產(chǎn)生重要影響的跨國機(jī)構(gòu)。二是“政策法規(guī)驅(qū)動型”模式，在70年代末或80年代初發(fā)展資信評級業(yè)的一些國家和地區(qū)基本上屬于這一種模式，監(jiān)管部門對資信評級機(jī)構(gòu)和評級業(yè)務(wù)的推動和有效監(jiān)管成為評級業(yè)發(fā)展的主要動力之一。比如，不僅很多國家對資信評級機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、資格核準(zhǔn)和認(rèn)定，以及資信評級業(yè)務(wù)范圍的核準(zhǔn)等作出明確的規(guī)定，而且有的國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)（主要是中央銀行）還直接參與發(fā)起設(shè)立資信評級機(jī)構(gòu)。從國際經(jīng)驗看，不論是哪一種模式，資信評級行業(yè)的發(fā)展主要取決于監(jiān)管部門和投資者對評級結(jié)果的使用情況，而不是被評級對象是否愿意接受評級。其中，監(jiān)管部門對評級結(jié)果的使用對評級業(yè)的發(fā)展起到了關(guān)鍵的作用。因此，通過政策法規(guī)支持資信評級業(yè)的發(fā)展，是發(fā)展培育資本市場的一個途徑，同時，資信評級機(jī)構(gòu)作為向公眾提供風(fēng)險信息的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，在其發(fā)展的初期對其加強(qiáng)監(jiān)管，也有利于資信評級業(yè)的健康發(fā)展。

（二）信用評級的基本方法國際上的信用評級方法主要有兩種：一種是主觀評級方法，另一種是客觀評級方法。主觀評級更多地依賴于評級人員對受評機(jī)構(gòu)的定性分析和綜合判斷，客觀評級則更多地以客觀因素為依據(jù)。隨著評級行業(yè)的不斷發(fā)展，各評級機(jī)構(gòu)認(rèn)識到單純依靠主觀評級或客觀評級都不能很好地反映受評企業(yè)的資信狀況，因此目前許多評級機(jī)構(gòu)都強(qiáng)調(diào)主觀評級與客觀評級相結(jié)合，但不同的評級機(jī)構(gòu)在評級程序和具體的指標(biāo)體系方面仍存在差別。在評級業(yè)的發(fā)展中，各評級公司不斷總結(jié)自身經(jīng)驗，評級指標(biāo)不斷細(xì)化，評級程序也日益嚴(yán)謹(jǐn)。以穆迪公司對銀行業(yè)的評級為例，對信用風(fēng)險的分析評價不僅對5類共37個指標(biāo)進(jìn)行定量分析，而且對受評銀行的經(jīng)營環(huán)境、所有權(quán)與公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)價值、盈利能力、風(fēng)險狀況與風(fēng)險管理、資本充足率和管理策略與管理質(zhì)量等7個方面進(jìn)行定性分析，并經(jīng)過嚴(yán)格的評級程序最終確定受評銀行的資信等級。由于美國的資信評級業(yè)務(wù)開展最早、最為發(fā)達(dá)、影響最大，美國的評級方法、指標(biāo)體系和評級程序目前居于主流地位，并被許多國家借鑒。

（三）資信評級的主要業(yè)務(wù)及其來源從國際經(jīng)驗看，資信評級的業(yè)務(wù)主體大體包括三部分：即主權(quán)國家、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。其中，對受評對象的評級可劃分為兩部分，即發(fā)債人評級和各種債務(wù)工具的評級。發(fā)債人評級是對受評對象自身償付能力的評價；各種債務(wù)工具的評級則是在發(fā)行人信用等級的基礎(chǔ)上，考慮每一種債務(wù)工具的特點和受保障的程度，來確定其最終信用等級。從評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)來源看，主要包括兩類：一是委托評級，即資信評級公司接受評級對象的委托對受評對象進(jìn)行資信評級并收取評級費(fèi)用；二是評級公司對某些機(jī)構(gòu)進(jìn)行的自主評級。在評級行業(yè)的發(fā)展過程中，評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行的自主評級對擴(kuò)大評級行業(yè)的影響和拓展評級業(yè)務(wù)發(fā)揮了重要作用。

三、我國資信評級行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢在新中國建立之后的較長時期中，我國并不存在資信評級機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)。因為，在高度集權(quán)的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，一切經(jīng)濟(jì)活動都是在層層的指令性計劃之下進(jìn)行，資信評級這一與市場經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制密切相關(guān)的業(yè)務(wù)根本沒有存在的必要。我國的資信評級行業(yè)產(chǎn)生于1987年，是隨著改革開放和市場化進(jìn)程的推進(jìn)，客觀上產(chǎn)生了信用評級的業(yè)務(wù)要求。到目前為止，我國的資信評級機(jī)構(gòu)大約在50家左右，其業(yè)務(wù)范圍主要包括金融機(jī)構(gòu)資信評級、貸款項目評級、企業(yè)資信評級、企業(yè)債券及短期融資債券資信等級評級、保險及證券公司等級評級等。經(jīng)過10多年的艱苦探索和經(jīng)驗積累，目前已開始進(jìn)入一個新的發(fā)展階段。

（一）我國資信評級行業(yè)的基本狀況1．資信評級業(yè)務(wù)不斷拓展。我國的資信評級業(yè)務(wù)最初始于債券評級，目前債券評級也是資信評級公司的各項業(yè)務(wù)中唯一受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)指定的業(yè)務(wù)，1997年中國人民銀行發(fā)布的547號文件，確定中國誠信證券評估有限公司等9家機(jī)構(gòu)具備企業(yè)債券資信評級資格，并明確規(guī)定企業(yè)債券發(fā)行主體在發(fā)債前，必須經(jīng)人民銀行總行認(rèn)可的企業(yè)債券信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級。近幾年，尤其是亞洲金融危機(jī)后，為了控制貸款風(fēng)險，人民銀行各地的分行紛紛要求各商業(yè)銀行對貸款1億元以上的企業(yè)，除銀行審貸部門評級外，同時由人行分行指定的獨(dú)立評級公司進(jìn)行信用評級。目前上海、江蘇、寧波、廈門、福州等省市已開始實行貸款大戶由評級機(jī)構(gòu)評級。商業(yè)銀行的貸款證評級正在成為資信評級公司的重要業(yè)務(wù)。為提高資信評級行業(yè)的影響力，目前已有一些規(guī)模較大的評級公司著手對銀行、證券公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行自主評級。2．行業(yè)龍頭初步顯現(xiàn)。我國的資信評級機(jī)構(gòu)是伴隨著企業(yè)債券的發(fā)行而產(chǎn)生的。1986年地方企業(yè)開始發(fā)行債券，1987年3月，國務(wù)院頒布了《企業(yè)債券管理暫行條例》，開始對債券進(jìn)行統(tǒng)一管理，并要求發(fā)債企業(yè)公布債券還本付息方式及風(fēng)險責(zé)任。為防范金融風(fēng)險，銀行系統(tǒng)的一些機(jī)構(gòu)組建了信用評級機(jī)構(gòu)。10余年來，資信評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)歷了一個膨脹、清理整頓、競爭和整合的過程，目前評級機(jī)構(gòu)仍有50家左右。從這些評級機(jī)構(gòu)最初的業(yè)務(wù)隸屬關(guān)系看，大體可以分為兩類：一類是由地方省市人民銀行或?qū)I(yè)銀行組建的；一類是獨(dú)立的評級機(jī)構(gòu)，如上海遠(yuǎn)東資信評估公司等。從目前的發(fā)展情況看，以中誠信、大公和上海遠(yuǎn)東為代表的一些獨(dú)立評級機(jī)構(gòu)已初步奠定了行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，獨(dú)立的資信評級機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出較好的發(fā)展前景。3．資信評級方法和指標(biāo)體系初步建立。1992年，中國信用評級協(xié)會籌備組經(jīng)過多次討論，于1992年6月制定了《債券信用評級辦法》，建立起我國自己的評級指標(biāo)體系和方法，為我國信用評級制度奠定了基礎(chǔ)。目前我國資信評級機(jī)構(gòu)一般都采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，但在具體的指標(biāo)體系上仍有一定的差別。4．資信評級業(yè)的制度建設(shè)已具備一定的基礎(chǔ)。1993年國務(wù)院發(fā)文提出，企業(yè)債券必須進(jìn)行信用評級，并要求1億元以上的企業(yè)債券要經(jīng)過全國性的評級機(jī)構(gòu)評估。在《中國共產(chǎn)黨中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中也明確提出，“資本市場要積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券、股票融資，建立發(fā)債機(jī)構(gòu)和債券信用評級制度，促進(jìn)債券市場健康發(fā)展。”而在一些具體的管理辦法中，對資信評級的有關(guān)規(guī)定就更加明確，如《貸款通則》中規(guī)定，“應(yīng)當(dāng)根據(jù)貸款人的領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實力、資金結(jié)構(gòu)、履約情況、經(jīng)營效率和發(fā)展前景等因素，評定借款人的信用級別。評級可由貸款方獨(dú)立進(jìn)行，內(nèi)部掌握，也可由有關(guān)部門批準(zhǔn)的評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。”中國人民銀行制定的《貸款證管理辦法》規(guī)定，“資信評估機(jī)構(gòu)對企業(yè)所作資信評定結(jié)論，可作為金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供貸款的參考依據(jù)?！币幌盗姓叻ㄒ?guī)和管理辦法的出臺，為資信評級行業(yè)制度框架的初步建立奠定了基礎(chǔ)。

（二）我國資信評級機(jī)構(gòu)的國際合作與市場開放現(xiàn)狀隨著我國改革開放進(jìn)程的逐步深入，國內(nèi)資信評級機(jī)構(gòu)與國際著名資信評級公司的合作也不斷加深。1999年7月30日，大公國際資信評估有限公司與穆迪投資者服務(wù)公司簽署合作協(xié)議，宣告雙方正式建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。合作將分兩個階段進(jìn)行：第一階段由穆迪向大公提供信用評級與管理技術(shù)，為大公培養(yǎng)評級分析人員，聯(lián)合開發(fā)適合我國

加劇了評級機(jī)構(gòu)的不規(guī)范運(yùn)營和機(jī)構(gòu)間的惡性競爭。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的逐步深入，原有的一些法律法規(guī)已不適應(yīng)資信評級行業(yè)發(fā)展的需要。比如，現(xiàn)行的《企業(yè)債券管理條例》（1993年頒布實施）在債券的發(fā)行審批、利率上有著過多的限制，國家先批項目，再批額度，然后才能發(fā)行債券，實際上是通過國家審批替代資信評級的職能，使資信評級僅僅作為一個程序存在。而且由于發(fā)行利率沒有與債券的信用級別掛鉤，仍然采取行政性管理，規(guī)定不能超過同期銀行定期存款利率的40％。這樣就不能有效區(qū)分不同債券的內(nèi)在風(fēng)險，實質(zhì)上將債券信用級別的基本功能給淡化了。失去了債券評級的基本用途，評級工作也就很難得到人們的重視，其發(fā)展自然就要受到限制。同時不同級別債券的無差別利率也降低了發(fā)債企業(yè)及投資者對評級機(jī)構(gòu)評級質(zhì)量的要求，使評級機(jī)構(gòu)的規(guī)范發(fā)展失去了有利的外部激勵與監(jiān)督。

（五）資信評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、公正性有待增強(qiáng)按照國際慣例，資信評級機(jī)構(gòu)本身是一個中介性組織，必須獨(dú)立于企業(yè)、有價證券發(fā)行者、投資者之外，必須是不受政府控制的獨(dú)立法人。而目前我國絕大多數(shù)評級機(jī)構(gòu)都不是真正意義的獨(dú)立法人，大都直接或間接依附于某級政府機(jī)構(gòu)或?qū)儆谑聵I(yè)單位，在開展信用評級過程中受到行政干預(yù)較多，缺乏客觀獨(dú)立性。此外，由于地區(qū)封鎖、行業(yè)封鎖現(xiàn)象十分嚴(yán)重，信用評級市場在一定程度上被人為地分割和壟斷，這又對真正獨(dú)立的評估機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)設(shè)置了巨大障礙，直接影響到信用評級業(yè)務(wù)的公正性和客觀性。

（六）缺乏客觀、可信的評級資料資信評估機(jī)構(gòu)評級所需的資料一般主要來自受評企業(yè)，但在目前社會信用狀況不佳的大環(huán)境下，受評企業(yè)提供的資料常常缺乏客觀性和可信性，評級人員不得不花費(fèi)大量的時間對受評企業(yè)提供的財務(wù)報表等資料進(jìn)行核實，這不僅為資信評估人員的工作帶來很多困難，而且直接影響到資信評級的準(zhǔn)確性。

五、促進(jìn)我國資信評級行業(yè)健康發(fā)展的政策建議

（一）對資信評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠重視當(dāng)前我國市場經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，社會信用缺失的嚴(yán)峻形勢已成為制約我國經(jīng)濟(jì)增長、影響資源配置效率的重要因素之一。而我國加入WTO后，金融市場、資本市場的市場化和國際化進(jìn)程將不斷加快，如何進(jìn)一步提高我國資本市場和金融市場的透明性，有效防范金融風(fēng)險又成為亟待解決的重要問題。建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的社會信用制度，正是解決上述難題的根本措施之一。因此，迫切需要包括資信評級行業(yè)在內(nèi)的信用中介服務(wù)行業(yè)加快發(fā)展。政府要在充分認(rèn)識資信評級行業(yè)的作用基礎(chǔ)上，對資信評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠重視，進(jìn)一步明確其發(fā)展方向與發(fā)展模式，以充分發(fā)揮資信評級業(yè)在防范信用風(fēng)險、維護(hù)良好的信用秩序、降低全社會的信息成本和引導(dǎo)社會資源的合理流向等方面的重要作用。

（二）建立有效的監(jiān)管體系對資信評級機(jī)構(gòu)的管理主要包括兩方面，即建立資信評級業(yè)務(wù)的許可制度和“退市”制度。根據(jù)資信評估機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特性及國際資信評估業(yè)的經(jīng)驗，資信評估市場的業(yè)務(wù)量不可能太多，少數(shù)資信評估機(jī)構(gòu)只有達(dá)到一定的規(guī)模，經(jīng)過長期的努力，才能建立起信譽(yù)，在資本市場中發(fā)揮作用。由于我國目前信用環(huán)境尚不具備完全市場化運(yùn)作的條件，為避免社會信用服務(wù)機(jī)構(gòu)尤其是信用評級機(jī)構(gòu)一哄而起、惡性競爭，有必要在資信評級行業(yè)發(fā)展的初級階段實行政府主導(dǎo)型的發(fā)展模式，并對資信評估機(jī)構(gòu)保留一定的壟斷性。建議參考下列方式建立我國資信評估業(yè)務(wù)許可制度。一是有關(guān)部門根據(jù)相關(guān)規(guī)定向資信評級機(jī)構(gòu)核發(fā)進(jìn)行某類評級業(yè)務(wù)的許可證。二是有關(guān)監(jiān)管部門或機(jī)構(gòu)作為資信評估結(jié)果的使用者，認(rèn)可某些評估機(jī)構(gòu)的評估結(jié)果。為有效監(jiān)督資信評級機(jī)構(gòu)，必須建立對評級結(jié)果的復(fù)審、評價等制度，并建立相應(yīng)的“退市”制度。建議通過對評級結(jié)果違約率等指標(biāo)的考察，一方面對違規(guī)操作、評級結(jié)果的違約率過高的評級機(jī)構(gòu)，取消其評級業(yè)務(wù)資格；另一方面鼓勵那些評級質(zhì)量較高的評估公司盡快成為全國范圍的大型評級公司，確保評級市場的相對集中是建立在高質(zhì)量的評級結(jié)果基礎(chǔ)上。綜合考慮兩方面因素，建議在我國建立對資信評估機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管，對資信評估業(yè)務(wù)資格或評估結(jié)果分別認(rèn)定或認(rèn)可的統(tǒng)分結(jié)合的監(jiān)管體制。

（三）加快建立和完善相關(guān)法律法規(guī)目前，資信評估業(yè)的地位與作用除了在《證券法》中有所闡述外，其他法規(guī)并沒有給予資信評估一個明確的定位，因此，必須加快建立和完善相關(guān)法律法規(guī)。目前《證券評級業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》正在討論中，該管理辦法規(guī)定，只要符合有關(guān)條件，在中國證監(jiān)會進(jìn)行注冊的資信評估公司將可以從事對證券公司債券、證券投資基金和可轉(zhuǎn)換公司債券等證券品種，證券公司、證券投資基金管理公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、獨(dú)立財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)等證券機(jī)構(gòu)的評級，以及其他與證券業(yè)務(wù)有關(guān)的評級。該管理辦法的盡快出臺將為證券評級業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展奠定基礎(chǔ)。在推出新的管理辦法的同時，應(yīng)對一些過時的、不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)和資信評級行業(yè)發(fā)展的法規(guī)要及時予以廢止或修訂，如目前計委正在組織修訂《企業(yè)債券管理辦法》。新條例在企業(yè)債券的發(fā)行方式、利率市場化以及明確規(guī)定企業(yè)債券的信用等級有差異等方面將有重大突破。隨著各項法律法規(guī)的逐漸完善，將有助于做大做好資信評級行業(yè)，并使資信評級真正發(fā)揮在市場經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)有作用。

（四）積極培育資信評級市場我國資信評級市場潛力巨大，但要使?jié)撛诘氖袌鲛D(zhuǎn)化為現(xiàn)實的市場需求，在發(fā)展初期需要政府部門對該行業(yè)的規(guī)范和推動。建議一方面通過擴(kuò)大監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資信評級結(jié)果的使用范圍，來推動評級市場需求的增加。比如，可以推廣人行上海分行的經(jīng)驗，對一些貸款企業(yè)除放貸銀行自身進(jìn)行資信審核外，必須經(jīng)人行認(rèn)定的獨(dú)立的資信評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級，這樣既有助于防范金融風(fēng)險，又有利于資信評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展。另一方面，要打破地區(qū)封鎖和行業(yè)封鎖，鼓勵金融機(jī)構(gòu)等部門積極采用獨(dú)立的資信評級公司的報告，推動獨(dú)立的資信評級公司的發(fā)展。同時，對全國幾十家評級機(jī)構(gòu)，可以通過合作或建立分支機(jī)構(gòu)等形式，不斷進(jìn)行整合，提高評級機(jī)構(gòu)素質(zhì)和評級質(zhì)量，引導(dǎo)、培育和完善信用

評級市場。

（五）加強(qiáng)評級機(jī)構(gòu)的自身建設(shè)1．加強(qiáng)評級方法的研究，設(shè)計科學(xué)的評級指標(biāo)體系?？茖W(xué)的評級方法和完善的評級指標(biāo)體系是保證評級結(jié)果準(zhǔn)確性的重要基礎(chǔ)，目前各家評級機(jī)構(gòu)雖然都已經(jīng)建立自己的評級指標(biāo)體系，但受業(yè)務(wù)開展時間短等各方面因素的限制，對評級方法和評級指標(biāo)體系是否需要統(tǒng)一等問題，在理論界和實踐中都還存在不同意見。隨著我國資信評級業(yè)務(wù)的不斷增長，為更有效的

第五篇：規(guī)范發(fā)展我國信用評級行業(yè)的政策建議

到本世紀(jì)初，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的初步建立，市場機(jī)制的作用進(jìn)一步得到發(fā)揮，開始在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。然而，在市場經(jīng)濟(jì)體制建立和完善的同時，我國社會經(jīng)濟(jì)生活中的信用失缺現(xiàn)象仍然相當(dāng)嚴(yán)重，惡意逃債、合同違約、債務(wù)拖欠、商業(yè)欺詐等經(jīng)濟(jì)失信現(xiàn)象日益增多，嚴(yán)重制約了信用功能的發(fā)揮，大大提高了市場交易的成本，降低了市場效率和經(jīng)濟(jì)的活力，惡化了市場信用環(huán)境和市場秩序，直接影響到市場體系的完善和資源配置效率。因此，整頓市場經(jīng)濟(jì)秩序，重建社會信用體系成為我國當(dāng)前面臨的重要問題。建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的社會信用體系，是一項艱巨而復(fù)雜的社會系統(tǒng)工程。資信評級行業(yè)作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中社會信用體系的重要組成部分，在維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展、協(xié)助銀行提高信貸質(zhì)量、提高證券發(fā)行的質(zhì)量和效率等方面發(fā)揮著重要作用。在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家中，資信評級已成為一種不可或缺的金融中介服務(wù)。為此，在借鑒國際經(jīng)驗基礎(chǔ)上，分析總結(jié)我國資信評級行業(yè)10余年來發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)問題，提出對策，對于促進(jìn)資信評級行業(yè)的規(guī)范發(fā)展、完善社會信用體系和推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)都具有重要意義。

一、資信評級的功能和作用資信評級（CreditRating，也稱為信用評級、信用評估、資信評估）是在信用關(guān)系復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對企業(yè)、債券發(fā)行者、金融機(jī)構(gòu)等市場參與主體，就其將來完全、按期償還債務(wù)的能力及其可償債程度進(jìn)行綜合評價的業(yè)務(wù)。由于資信評級是對經(jīng)濟(jì)活動中的借貸信用行為的可靠性和安全程度進(jìn)行獨(dú)立客觀的分析，并提供有關(guān)信用風(fēng)險程度的信息，因而有助于投資者（授信人）判斷某一固定收入的投資發(fā)生損失的相對可能性。自20世紀(jì)初美國穆迪公司建立了世界上第一家資信評級機(jī)構(gòu)以來，資信評級行業(yè)經(jīng)過百年來的發(fā)展，在揭示和防范信用風(fēng)險、降低交易成本以及協(xié)助政府進(jìn)行金融監(jiān)管等方面所發(fā)揮的重要作用，日益被投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)所認(rèn)同。其功能和作用主要是：

（一）揭示債務(wù)發(fā)行人的信用風(fēng)險，降低交易成本信用評級的目的并不是向市場的參與者推薦購買、銷售或持有一種證券，而是信用評級機(jī)構(gòu)根據(jù)債務(wù)發(fā)行者提供的資料，或從它認(rèn)為可靠的其他途徑獲得的資料對發(fā)債人的信用風(fēng)險作出準(zhǔn)確、客觀、公正的評價。由于資信評級機(jī)構(gòu)掌握大量、詳實的信用資料，并堅持“利益中立”的原則，且具有專業(yè)優(yōu)勢，因此評級結(jié)果日益被發(fā)債人和債券市場投資者所認(rèn)同，在很大程度上改變了發(fā)債者與投資者之間信息不對稱的現(xiàn)象，起到防范并降低投資者所面臨的信用風(fēng)險、協(xié)助投資者進(jìn)行投資決策和提高證券發(fā)行效率、降低交易成本的雙重作用。

（二）協(xié)助政府部門加強(qiáng)市場監(jiān)管，有效防范金融風(fēng)險一般來說，監(jiān)管對評級的應(yīng)用主要有三個方面：一是根據(jù)信用級別限制被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的投資范圍，如許多西方國家都規(guī)定商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者不得購買投機(jī)級（即級以下）債券；二是根據(jù)信用評級制定金融機(jī)構(gòu)的資本充足率；三是有關(guān)發(fā)債機(jī)構(gòu)的信息披露和最低評級的要求。各國的監(jiān)管經(jīng)驗表明，政府監(jiān)管部門采用評級結(jié)果的做法，有助于提高信息透明度，有效防范金融風(fēng)險。

（三）適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的需要隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，國際貿(mào)易和國際金融急劇擴(kuò)張，資本市場的全球化日益受到重視，跨國公司、各國金融機(jī)構(gòu)等對國際性資信評級公司的業(yè)務(wù)需求日益增加，以防范跨國交易（投融資）所面臨的信用風(fēng)險。為了保護(hù)本國投資者，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)了對跨國融資主體或品種的評級要求。如今包括穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾在內(nèi)的幾家全球性信用評級公司的評級結(jié)果，在一定程度上往往決定了各國金融機(jī)構(gòu)發(fā)行外債的籌資成本。國際性資信評級公司的存在適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)全球化的需要。

二、資信評級行業(yè)發(fā)展的國際經(jīng)驗

（一）資信評級行業(yè)發(fā)展的基本模式從資信評級業(yè)發(fā)展的歷史看，大體上可以劃分為兩種模式：一是“市場驅(qū)動型”模式，有代表性的國家或地區(qū)主要包括美國和歐洲一些國家。這一模式的主要特征是監(jiān)管部門不直接對資信評級機(jī)構(gòu)的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍等進(jìn)行監(jiān)管，資信評級機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展主要由市場決定。監(jiān)管部門作為資信評級結(jié)果的使用者之一，一般都根據(jù)資信評級機(jī)構(gòu)在市場中的表現(xiàn)，作出認(rèn)可某些資信評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果的規(guī)定。如美國資信評級業(yè)在70年代加快發(fā)展的一個主要原因，就是監(jiān)管部門在有關(guān)規(guī)定中廣泛使用資信評級結(jié)果，特別是美國證券交易委員會1975年對標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)三家資信評級機(jī)構(gòu)評級結(jié)果的認(rèn)可，使這些公司的業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，并迅速成為在國際上產(chǎn)生重要影響的跨國機(jī)構(gòu)。二是“政策法規(guī)驅(qū)動型”模式，在70年代末或80年代初發(fā)展資信評級業(yè)的一些國家和地區(qū)基本上屬于這一種模式，監(jiān)管部門對資信評級機(jī)構(gòu)和評級業(yè)務(wù)的推動和有效監(jiān)管成為評級業(yè)發(fā)展的主要動力之一。比如，不僅很多國家對資信評級機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、資格核準(zhǔn)和認(rèn)定，以及資信評級業(yè)務(wù)范圍的核準(zhǔn)等作出明確的規(guī)定，而且

有的國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)（主要是中央銀行）還直接參與發(fā)起設(shè)立資信評級機(jī)構(gòu)。從國際經(jīng)驗看，不論是哪一種模式，資信評級行業(yè)的發(fā)展主要取決于監(jiān)管部門和投資者對評級結(jié)果的使用情況，而不是被評級對象是否愿意接受評級。其中，監(jiān)管部門對評級結(jié)果的使用對評級業(yè)的發(fā)展起到了關(guān)鍵的作用。因此，通過政策法規(guī)支持資信評級業(yè)的發(fā)展，是發(fā)展培育資本市場的一個途徑，同時，資信評級機(jī)構(gòu)作為向公眾提供風(fēng)險信息的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，在其發(fā)展的初期對其加強(qiáng)監(jiān)管，也有利于資信評級業(yè)的健康發(fā)展。

（二）信用評級的基本方法國際上的信用評級方法主要有兩種：一種是主觀評級方法，另一種是客觀評級方法。主觀評級更多地依賴于評級人員對受評機(jī)構(gòu)的定性分析和綜合判斷，客觀評級則更多地以客觀因素為依據(jù)。隨著評級行業(yè)的不斷發(fā)展，各評級機(jī)構(gòu)認(rèn)識到單純依靠主觀評級或客觀評級都不能很好地反映受評企業(yè)的資信狀況，因此目前許多評級機(jī)構(gòu)都強(qiáng)調(diào)主觀評級與客觀評級相結(jié)合，但不同的評級機(jī)構(gòu)在評級程序和具體的指標(biāo)體系方面仍存在差別。在評級業(yè)的發(fā)展中，各評級公司不斷總結(jié)自身經(jīng)驗，評級指標(biāo)不斷細(xì)化，評級程序也日益嚴(yán)謹(jǐn)。以穆迪公司對銀行業(yè)的評級為例，對信用風(fēng)險的分析評價不僅對5類共37個指標(biāo)進(jìn)行定量分析，而且對受評銀行的經(jīng)營環(huán)境、所有權(quán)與公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)價值、盈利能力、風(fēng)險狀況與風(fēng)險管理、資本充足率和管理策略與管理質(zhì)量等7個方面進(jìn)行定性分析，并經(jīng)過嚴(yán)格的評級程序最終確定受評銀行的資信等級。由于美國的資信評級業(yè)務(wù)開展最早、最為發(fā)達(dá)、影響最大，美國的評級方法、指標(biāo)體系和評級程序目前居于主流地位，并被許多國家借鑒。

（三）資信評級的主要業(yè)務(wù)及其來源從國際經(jīng)驗看，資信評級的業(yè)務(wù)主體大體包括三部分：即主權(quán)國家、金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。其中，對受評對象的評級可劃分為兩部分，即發(fā)債人評級和各種債務(wù)工具的評級。發(fā)債人評級是對受評對象自身償付能力的評價；各種債務(wù)工具的評級則是在發(fā)行人信用等級的基礎(chǔ)上，考慮每一種債務(wù)工具的特點和受保障的程度，來確定其最終信用等級。從評級機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)來源看，主要包括兩類：一是委托評級，即資信評級公司接受評級對象的委托對受評對象進(jìn)行資信評級并收取評級費(fèi)用；二是評級公司對某些機(jī)構(gòu)進(jìn)行的自主評級。在評級行業(yè)的發(fā)展過程中，評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行的自主評級對擴(kuò)大評級行業(yè)的影響和拓展評級業(yè)務(wù)發(fā)揮了重要作用。

三、我國資信評級行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢在新中國建立之后的較長時期中，我國并不存在資信評級機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)。因為，在高度集權(quán)的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，一切經(jīng)濟(jì)活動都是在層層的指令性計劃之下進(jìn)行，資信評級這一與市場經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制密切相關(guān)的業(yè)務(wù)根本沒有存在的必要。我國的資信評級行業(yè)產(chǎn)生于1987年，是隨著改革開放和市場化進(jìn)程的推進(jìn)，客觀上產(chǎn)生了信用評級的業(yè)務(wù)要求。到目前為止，我國的資信評級機(jī)構(gòu)大約在50家左右，其業(yè)務(wù)范圍主要包括金融機(jī)構(gòu)資信評級、貸款項目評級、企業(yè)資信評級、企業(yè)債券及短期融資債券資信等級評級、保險及證券公司等級評級等。經(jīng)過10多年的艱苦探索和經(jīng)驗積累，目前已開始進(jìn)入一個新的發(fā)展階段。

（一）我國資信評級行業(yè)的基本狀況1．資信評級業(yè)務(wù)不斷拓展。我國的資信評級業(yè)務(wù)最初始于債券評級，目前債券評級也是資信評級公司的各項業(yè)務(wù)中唯一受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)指定的業(yè)務(wù)，1997年中國人民銀行發(fā)布的547號文件，確定中國誠信證券評估有限公司等9家機(jī)構(gòu)具備企業(yè)債券資信評級資格，并明確規(guī)定企業(yè)債券發(fā)行主體在發(fā)債前，必須經(jīng)人民銀行總行認(rèn)可的企業(yè)債券信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級。近幾年，尤其是亞洲金融危機(jī)后，為了控制貸款風(fēng)險，人民銀行各地的分行紛紛要求各商業(yè)銀行對貸款1億元以上的企業(yè)，除銀行審貸部門評級外，同時由人行分行指定的獨(dú)立評級公司進(jìn)行信用評級。目前上海、江蘇、寧波、廈門、福州等省市已開始實行貸款大戶由評級機(jī)構(gòu)評級。商業(yè)銀行的貸款證評級正在成為資信評級公司的重要業(yè)務(wù)。為提高資信評級行業(yè)的影響力，目前已有一些規(guī)模較大的評級公司著手對銀行、證券公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行自主評級。2．行業(yè)龍頭初步顯現(xiàn)。我國的資信評級機(jī)構(gòu)是伴隨著企業(yè)債券的發(fā)行而產(chǎn)生的。1986年地方企業(yè)開始發(fā)行債券，1987年3月，國務(wù)院頒布了《企業(yè)債券管理暫行條例》，開始對債券進(jìn)行統(tǒng)一管理，并要求發(fā)債企業(yè)公布債券還本付息方式及風(fēng)險責(zé)任。為防范金融風(fēng)險，銀行系統(tǒng)的一些機(jī)構(gòu)組建了信用評級機(jī)構(gòu)。10余年來，資信評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)歷了一個膨脹、清理整頓、競爭和整合的過程，目前評級機(jī)構(gòu)仍有50家左右。從這些評級機(jī)構(gòu)最初的業(yè)務(wù)隸屬關(guān)系看，大體可以分為兩類：一類是由地方省市人民銀行或?qū)I(yè)銀行組建的；一類是獨(dú)立的評級機(jī)構(gòu)，如上海遠(yuǎn)東資信評估公司等。從目前的發(fā)展情況看，以中誠信、大公和上海遠(yuǎn)東為代表的一些獨(dú)立評級機(jī)構(gòu)已初步奠定了行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，獨(dú)立的資信評級機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出較好的發(fā)展前景。3．資信評級方法和指標(biāo)體系初步建立。1992年，中國信用評級協(xié)會籌備組經(jīng)過多次討論，于1992年6月制定了《債券信用評級辦法》，建立起我國自己的評級指標(biāo)體系和方法，為我國信用評級制度奠定了基礎(chǔ)。目前我國資信評級機(jī)構(gòu)一般都采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，但在具體的指標(biāo)體系上仍有一定的差別。4．資信評級業(yè)的制度建設(shè)已具備一定的基礎(chǔ)。1993年國務(wù)院發(fā)文提出，企業(yè)債券必須進(jìn)行信用評級，并要求1億元以上的企業(yè)債券要經(jīng)過全國性的評級機(jī)構(gòu)評估。在《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中也明確提出，“資本市場要積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券、股票融資，建立發(fā)債機(jī)構(gòu)和債券信用評級制度，促進(jìn)債券市場健康發(fā)展?！倍谝恍┚唧w的管理辦法中，對資信評級的有關(guān)規(guī)定就更加明確，如《貸款通則》中規(guī)定，“應(yīng)當(dāng)根據(jù)貸款人的領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實力、資金結(jié)構(gòu)、履約情況、經(jīng)營效率和發(fā)展前景等因素，評定借款人的信用級別。評級可由貸款方獨(dú)立進(jìn)行，內(nèi)部掌握，也可由有關(guān)部門批準(zhǔn)的評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行?！敝袊嗣胥y行制定的《貸款證管理辦法》規(guī)定，“資信評估機(jī)構(gòu)對企業(yè)所作資信評定結(jié)論，可作為金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供貸款的參考依據(jù)?！币幌盗姓叻ㄒ?guī)和管理辦法的出臺，為資信評級行業(yè)制度框架的初步建立奠定了基礎(chǔ)。

（二）我國資信評級機(jī)構(gòu)的國際合作與市場開放現(xiàn)狀隨著我國改革開放進(jìn)程的逐步深入，國內(nèi)資信評級機(jī)構(gòu)與國際著名資信評級公司的合作也不斷加深。1999年7月30日，大公國際資信評估有限公司與穆迪投資者服務(wù)公司簽署合作協(xié)議，宣告雙方正式建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。合作將分兩個階段進(jìn)行：第一階段由穆迪向大公提供信用評級與管理技術(shù)，為大公培養(yǎng)評級分析人員，聯(lián)合開發(fā)適合我國資本市場的信用風(fēng)險分析評價體系；第二階段由大公穆迪共同出資組建合資公司，在我國和國際資本市場獨(dú)立開展資信評估業(yè)務(wù)。同年8月，中國誠信證券評估有限公司與惠譽(yù)國際信用評級公司共同組建了我國第一家中外合資信用評級機(jī)構(gòu)。與國際著名資信評級機(jī)構(gòu)的合資與合作，有利于直接吸收國際最先進(jìn)的資本市場信用風(fēng)險分析與管理的核心技術(shù)，快速提高國內(nèi)信用風(fēng)險分析、評價與管理水平，推進(jìn)我國資信評估業(yè)的國際化與規(guī)范化進(jìn)程。

（三）我國資信評級市場發(fā)展趨勢1．債券評級市場有較大的發(fā)展空間。在成熟的資本市場上，由于財務(wù)杠桿的存在，優(yōu)秀的企業(yè)往往傾向于以債券而不是股票籌資，實力不足的企業(yè)也能利用較高的債券利率來吸引激進(jìn)的投資者，所以債券市場的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場。但由于多種原因，我國債券市場的發(fā)行規(guī)模還很小，據(jù)不完全統(tǒng)計，2000年我國證券市場融資額達(dá)6400多億元。其中，國債融資4800多億元，股票融資1400多億元，而企業(yè)債券融資僅100多億元。滬深兩地股市交易中的股票已過1000只，而交易中的企業(yè)債券只有10幾只。這表明我國的債券市場還有很大的發(fā)展空間，對資信評級的市場需求也將很大。2．證券市場將成為未來資信評估業(yè)發(fā)展的市場領(lǐng)域。目前，我國大大小小的證券公司有100多家，證券投資基金30多只，再加上未來將大力發(fā)展的開放式基金和上市公司可轉(zhuǎn)換債券等證券品種，投資者將會越來越面臨選擇的難題。由于資信評級機(jī)構(gòu)能對證券中介機(jī)構(gòu)和證券品種的市場風(fēng)險、獲利能力、市場地位、風(fēng)險程度等方面作出獨(dú)立、專業(yè)的考察，又能用清晰簡潔的符號及文字來概述評價的結(jié)果，有利于投資者以較少的時間，獲得較為全面的信息。因此，資信評估將會成為投資者在證券市場中對投資機(jī)構(gòu)、投資品進(jìn)行選擇的重要輔助工具。3．金融市場對資信評級業(yè)務(wù)的需求會穩(wěn)步增加。隨著我國金融體制改革的深入，金融市場對內(nèi)對外開放程度的擴(kuò)大，在開放的市場環(huán)境下如何進(jìn)行有效監(jiān)管成為中央銀行面臨的新課題。巴塞爾委員會于1999年6月發(fā)布了《新資本充足框架（征求意見稿）》，其中最引人關(guān)注的內(nèi)容是通過外部信用評級與其風(fēng)險權(quán)重計劃相結(jié)合，以便將外部評級引入風(fēng)險管理的框架?！缎沦Y本充足框架（征求意見稿）》對我國的金融監(jiān)管提供了有益啟示，我國可以借鑒國際信用評級機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗，不斷發(fā)展和完善國內(nèi)評級制度，金融監(jiān)管部門可以通過采用資信評級機(jī)構(gòu)的信用評級結(jié)果，提高金融機(jī)構(gòu)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)和增強(qiáng)透明度。同時根據(jù)信用級別限制被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的投資范圍，以更好地控制風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，利用信用評級監(jiān)測金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率，提高監(jiān)管效率，保障金融業(yè)的健康運(yùn)行。目前中國人民銀行對金融機(jī)構(gòu)的信用評級開始高度重視，金融機(jī)構(gòu)的評級工作有望成為資信評級市場的新熱點。4．加入WTO有利于推動我國資信評級業(yè)的發(fā)展。資本市場全球化將成為21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流，市場風(fēng)險聯(lián)動性的加強(qiáng)使投資者更加重視風(fēng)險控制與防范，對客觀、公正、權(quán)威的信用風(fēng)險分析、評價與管理的需求將大量增加。我國已履行完加入世界貿(mào)易組織的所有法律程序，將正式成為世貿(mào)組織成員，這將進(jìn)一步推動我國資本市場的規(guī)范發(fā)展，資信評級機(jī)構(gòu)必將從中受益。

四、我國資信評級行業(yè)存在的主要問題與制約因素

（一）對資信評級行業(yè)的認(rèn)識有待深入我國的資信評級行業(yè)經(jīng)過10多年的發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)生活中的影響力逐漸增大，但從整體上看，全社會對資信評級業(yè)務(wù)的重要性認(rèn)識還不夠，沒有將其視為提供有關(guān)投資信息的一種必要手段。特別是由于長期以來對資信評級業(yè)的發(fā)展未能給予足夠重視，政府有關(guān)部門對評級結(jié)果利用程度不夠，以及受其他各種因素所限，我國資信評級業(yè)獨(dú)立、客觀的權(quán)威性還未能真正樹立。

（二）未能形成有效的監(jiān)管體系我國對資信評級行業(yè)的監(jiān)管存在兩大問題：多頭監(jiān)管與無人監(jiān)管并存。一方面，我國資信評估的對象或潛在對象分別由不同的監(jiān)管部門監(jiān)管，如企業(yè)債券由計委監(jiān)管，保險公司由保監(jiān)會監(jiān)管，銀行等金融機(jī)構(gòu)由央行監(jiān)管，證券公司、可轉(zhuǎn)換債、基金等由證監(jiān)會監(jiān)管，由此使得我國在建立資信評估機(jī)構(gòu)監(jiān)管體制方面遇到的最大問題是：是否應(yīng)按被評估對象的不同管理部門批準(zhǔn)設(shè)立或核準(zhǔn)業(yè)務(wù)范圍、認(rèn)定資格等。另一方面，雖然存在眾多的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但卻缺乏一個對評級機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的部門，比如對評級結(jié)果缺乏全國范圍內(nèi)統(tǒng)一的復(fù)審、監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這使許多資信評估公司靠犧牲評估質(zhì)量來獲取業(yè)務(wù)，難以做到公開、公正、客觀地評價企業(yè)信用級別。

（三）資信評級市場供需失衡問題突出我國的資信評級業(yè)正處于一個非常尷尬的境地。一方面評級機(jī)構(gòu)過多，目前我國的資信評級機(jī)構(gòu)大約在50家左右，這還不包括各地、各家商業(yè)銀行以及各地工商局下屬的信用評級機(jī)構(gòu)。數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)達(dá)國家的水平（即便是在資信評估業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國，也只有5家評級公司）；但另一方面，資信評級行業(yè)可供評級品種少、業(yè)務(wù)量小、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差的問題十分突出。比如，企業(yè)債券評級是資信評級業(yè)的核心業(yè)務(wù)，但目前我國的企業(yè)債券市場規(guī)模太小，從1987年到2001年4月，我國累計發(fā)行的企業(yè)債券才2000多億元人民幣，平均每年的發(fā)債額僅為300多億元。這樣的企業(yè)債券規(guī)模，對于9家被中國人民銀行授權(quán)進(jìn)行信用評級的公司來說只能是杯水車薪。2000年，由于國家計委要對原有的企業(yè)債券管理條例進(jìn)行較大的修改，暫停了企業(yè)債券發(fā)行計劃，當(dāng)年企業(yè)債券融資僅為100多億元。2001年，由于新的企業(yè)債券管理條例仍未出臺，上半年僅發(fā)行了1家企業(yè)債券，總額僅為50億元。由于供需失衡，競爭激烈，很多資信評級公司只能靠非主營業(yè)務(wù)支撐。

（四）資信評級的相關(guān)立法工作明顯滯后國家有關(guān)部門出臺的一些法律法規(guī)和管理辦法雖然涉及到資信評級行業(yè)運(yùn)營的相關(guān)問題，但整體性差，針對性不強(qiáng)，目前只有《證券法》中對證券評級機(jī)構(gòu)以及證券評級人員作了一些規(guī)定（但缺少可操作的實施細(xì)則），而對信用評級機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入和退出、合規(guī)經(jīng)營、不正當(dāng)競爭等方面的管理政策法規(guī)仍是空白，法制建設(shè)的滯后加劇了評級機(jī)構(gòu)的不規(guī)范運(yùn)營和機(jī)構(gòu)間的惡性競爭。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的逐步深入，原有的一些法律法規(guī)已不適應(yīng)資信評級行業(yè)發(fā)展的需要。比如，現(xiàn)行的《企業(yè)債券管理條例》（1993年頒布實施）在債券的發(fā)行審批、利率上有著過多的限制，國家先批項目，再批額度，然后才能發(fā)行債券，實際上是通過國家審批替代資信評級的職能，使資信評級僅僅作為一個程序存在。而且由于發(fā)行利率沒有與債券的信用級別掛鉤，仍然采取行政性管理，規(guī)定不能超過同期銀行定期存款利率的40％。這樣就不能有效區(qū)分不同債券的內(nèi)在風(fēng)險，實質(zhì)上將債券信用級別的基本功能給淡化了。失去了債券評級的基本用途，評級工作也就很難得到人們的重視，其發(fā)展自然就要受到限制。同時不同級別債券的無差別利率也降低了發(fā)債企業(yè)及投資者對評級機(jī)構(gòu)評級質(zhì)量的要求，使評級機(jī)構(gòu)的規(guī)范發(fā)展失去了有利的外部激勵與監(jiān)督。

（五）資信評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、公正性有待增強(qiáng)按照國際慣例，資信評級機(jī)構(gòu)本身是一個中介性組織，必須獨(dú)立于企業(yè)、有價證券發(fā)行者、投資者之外，必須是不受政府控制的獨(dú)立法人。而目前我國絕大多數(shù)評級機(jī)構(gòu)都不是真正意義的獨(dú)立法人，大都直接或間接依附于某級政府機(jī)構(gòu)或?qū)儆谑聵I(yè)單位，在開展信用評級過程中受到行政干預(yù)較多，缺乏客觀獨(dú)立性。此外，由于地區(qū)封鎖、行業(yè)封鎖現(xiàn)象十分嚴(yán)重，信用評級市場在一定程度上被人為地分割和壟斷，這又對真正獨(dú)立的評估機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)設(shè)置了巨大障礙，直接影響到信用評級業(yè)務(wù)的公正性和客觀性。

（六）缺乏客觀、可信的評級資料資信評估機(jī)構(gòu)評級所需的資料一般主要來自受評企業(yè)，但在目前社會信用狀況不佳的大環(huán)境下，受評企業(yè)提供的資料常常缺乏客觀性和可信性，評級人員不得不花費(fèi)大量的時間對受評企業(yè)提供的財務(wù)報表等資料進(jìn)行核實，這不僅為資信評估人員的工作帶來很多困難，而且直接影響到資信評級的準(zhǔn)確性。

五、促進(jìn)我國資信評級行業(yè)健康發(fā)展的政策建議

（一）對資信評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠重視當(dāng)前我國市場經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，社會信用缺失的嚴(yán)峻形勢已成為制約我國經(jīng)濟(jì)增長、影響資源配置效率的重要因素之一。而我國加入WTO后，金融市場、資本市場的市場化和國際化進(jìn)程將不斷加快，如何進(jìn)一步提高我國資本市場和金融市場的透明性，有效防范金融風(fēng)險又成為亟待解決的重要問題。建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的社會信用制度，正是解決上述難題的根本措施之一。因此，迫切需要包括資信評級行業(yè)在內(nèi)的信用中介服務(wù)行業(yè)加快發(fā)展。政府要在充分認(rèn)識資信評級行業(yè)的作用基礎(chǔ)上，對資信評級行業(yè)的發(fā)展給予足夠重視，進(jìn)一步明確其發(fā)展方向與發(fā)展模式，以充分發(fā)揮資信評級業(yè)在防范信用風(fēng)險、維護(hù)良好的信用秩序、降低全社會的信息成本和引導(dǎo)社會資源的合理流向等方面的重要作用。

（二）建立有效的監(jiān)管體系對資信評級機(jī)構(gòu)的管理主要包括兩方面，即建立資信評級業(yè)務(wù)的許可制度和“退市”制度。根據(jù)資信評估機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特性及國際資信評估業(yè)的經(jīng)驗，資信評估市場的業(yè)務(wù)量不可能太多，少數(shù)資信評估機(jī)構(gòu)只有達(dá)到一定的規(guī)模，經(jīng)過長期的努力，才能建立起信譽(yù)，在資本市場中發(fā)揮作用。由于我國目前信用環(huán)境尚不具備完全市場化運(yùn)作的條件，為避免社會信用服務(wù)機(jī)構(gòu)尤其是信用評級機(jī)構(gòu)一哄而起、惡性競爭，有必要在資信評級行業(yè)發(fā)展的初級階段實行政府主導(dǎo)型的發(fā)展模式，并對資信評估機(jī)構(gòu)保留一定的壟斷性。建議參考下列方式建立我國資信評估業(yè)務(wù)許可制度。一是有關(guān)部門根據(jù)相關(guān)規(guī)定向資信評級機(jī)構(gòu)核發(fā)進(jìn)行某類評級業(yè)務(wù)的許可證。二是有關(guān)監(jiān)管部門或機(jī)構(gòu)作為資信評估結(jié)果的使用者，認(rèn)可某些評估機(jī)構(gòu)的評估結(jié)果。為有效監(jiān)督資信評級機(jī)構(gòu)，必須建立對評級結(jié)果的復(fù)審、評價等制度，并建立相應(yīng)的“退市”制度。建議通過對評級結(jié)果違約率等指標(biāo)的考察，一方面對違規(guī)操作、評級結(jié)果的違約率過高的評級機(jī)構(gòu)，取消其評級業(yè)務(wù)資格；另一方面鼓勵那些評級質(zhì)量較高的評估公司盡快成為全國范圍的大型評級公司，確保評級市場的相對集中是建立在高質(zhì)量的評級結(jié)果基礎(chǔ)上。綜合考慮兩方面因素，建議在我國建立對資信評估機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管，對資信評估業(yè)務(wù)資格或評估結(jié)果分別認(rèn)定或認(rèn)可的統(tǒng)分結(jié)合的監(jiān)管體制。

（三）加快建立和完善相關(guān)法律法規(guī)目前，資信評估業(yè)的地位與作用除了在《證券法》中有所闡述外，其他法規(guī)并沒有給予資信評估一個明確的定位，因此，必須加快建立和完善相關(guān)法律法規(guī)。目前《證券評級業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》正在討論中，該管理辦法規(guī)定，只要符合有關(guān)條件，在中國證監(jiān)會進(jìn)行注冊的資信評估公司將可以從事對證券公司債券、證券投資基金和可轉(zhuǎn)換公司債券等證券品種，證券公司、證券投資基金管理公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、獨(dú)立財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)等證券機(jī)構(gòu)的評級，以及其他與證券業(yè)務(wù)有關(guān)的評級。該管理辦法的盡快出臺將為證券評級業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展奠定基礎(chǔ)。在推出新的管理辦法的同時，應(yīng)對一些過時的、不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)和資信評級行業(yè)發(fā)展的法規(guī)要及時予以廢止或修訂，如目前計委正在組織修訂《企業(yè)債券管理辦法》。新條例在企業(yè)債券的發(fā)行方式、利率市場化以及明確規(guī)定企業(yè)債券的信用等級有差異等方面將有重大突破。隨著各項法律法規(guī)的逐漸完善，將有助于做大做好資信評級行業(yè)，并使資信評級真正發(fā)揮在市場經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)有作用。

（四）積極培育資信評級市場我國資信評級市場潛力巨大，但要使?jié)撛诘氖袌鲛D(zhuǎn)化為現(xiàn)實的市場需求，在發(fā)展初期需要政府部門對該行業(yè)的規(guī)范和推動。建議一方面通過擴(kuò)大監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資信評級結(jié)果的使用范圍，來推動評級市場需求的增加。比如，可以推廣人行上海分行的經(jīng)驗，對一些貸款企業(yè)除放貸銀行自身進(jìn)行資信審核外，必須經(jīng)人行認(rèn)定的獨(dú)立的資信評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級，這樣既有助于防范金融風(fēng)險，又有利于資信評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展。另一方面，要打破地區(qū)封鎖和行業(yè)封鎖，鼓勵金融機(jī)構(gòu)等部門積極采用獨(dú)立的資信評級公司的報告，推動獨(dú)立的資信評級公司的發(fā)展。同時，對全國幾十家評級機(jī)構(gòu)，可以通過合作或建立分支機(jī)構(gòu)等形式，不斷進(jìn)行整合，提高評級機(jī)構(gòu)素質(zhì)和評級質(zhì)量，引導(dǎo)、培育和完善信用評級市場。

（五）加強(qiáng)評級機(jī)構(gòu)的自身建設(shè)1．加強(qiáng)評級方法的研究，設(shè)計科學(xué)的評級指標(biāo)體系。科學(xué)的評級方法和完善的評級指標(biāo)體系是保證評級結(jié)果準(zhǔn)確性的重要基礎(chǔ)，目前各家評級機(jī)構(gòu)雖然都已經(jīng)建立自己的評級指標(biāo)體系，但受業(yè)務(wù)開展時間短等各方面因素的限制，對評級方法和評級指標(biāo)體系是否需要統(tǒng)一等問題，在理論界和實踐中都還存在不同意見。隨著我國資信評級業(yè)務(wù)的不斷增長，為更有效的[1][2]下一頁

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