第一篇：日本泡沫經(jīng)濟的經(jīng)驗教訓

日本泡沫經(jīng)濟的經(jīng)驗教訓

從1990年爆發(fā)的泡沫經(jīng)濟到現(xiàn)在已經(jīng)過去二十年了，然而在這段時期內(nèi)，日本的經(jīng)濟依然是呈現(xiàn)不良的狀態(tài)。在這段時間內(nèi)，日本遇上了相繼的財政危機，經(jīng)歷了二戰(zhàn)過后的第一次通貨緊縮，也曾爆發(fā)出迅速增長的公共債務，這些到導致了日本的經(jīng)濟一直都以一個極慢的增長率增長。這是一個很令人感覺混亂的改變，因為在此之前，這一個國家的經(jīng)濟一直是保持一個驚人的增長。二戰(zhàn)后日本經(jīng)濟高速發(fā)展，是實力雄厚的經(jīng)濟體，被認為能在經(jīng)濟上威脅到美國的地位。

為什么這次投機性的泡沫會為80年代后半期的日本經(jīng)濟帶來如此大的破壞力，而且還持續(xù)如此長的一段時間呢？即使到現(xiàn)在，仍然有許多經(jīng)濟學家試圖在為這些問題找出答案。毫無疑問的是，這里面牽涉到多種因素。有一種說法是，失敗的宏觀經(jīng)濟管理政策是這次泡沫經(jīng)濟的一個主因，而且，當泡沫破滅之時，決策人的應對方式，同樣是拙劣的。也有另外一種說法，認為戰(zhàn)后時期爆發(fā)的第一次國家財政危機，政府是無能為力的。類似這樣的爭論/問題本應要逐個逐個謹慎探討/解決，不過我沒有足夠的時間去處理這樣的事情。

接下來我會換一個角度分析日本經(jīng)濟的遠景發(fā)展以及探討并闡明爆發(fā)在80年代后半期并停滯在90年代初期的日本泡沫經(jīng)濟。我的理論，不僅僅適用于回望日本的歷史，還也許會適用于一些情況相似的國家，在日后遇到類似的處境可以用作參考。

1990，當泡沫開始崩潰，經(jīng)歷二戰(zhàn)后生育高峰期的那一代年紀較為年長的的成員都已達到45歲。隨后大量的不良貸款的累積，不少金融機構(gòu)倒閉，日本正經(jīng)歷戰(zhàn)后第一次價格通貨緊縮時期。隨著上世紀90年代接近尾聲，經(jīng)歷二戰(zhàn)后生育高峰期的那一代人都踏入了五十歲了。這是當時泡沫的崩潰帶來了一段時間的物價下降，也是日本青年一代帶領(lǐng)日本經(jīng)濟發(fā)展的一個時期。日本的社會發(fā)展日益成熟，正面臨的是而隨之而來的人口老齡化/出生率下降等問題。人口結(jié)構(gòu)方面的巨大轉(zhuǎn)變與國家面臨的泡沫經(jīng)濟與物價下降，有著密切的關(guān)系。

實際上，不少工業(yè)發(fā)達的國家正在經(jīng)歷類似的轉(zhuǎn)變。許多國家還是依靠二戰(zhàn)后生育高峰期的那一代人發(fā)展經(jīng)濟，而一些國家，正經(jīng)歷著出生率下降，這就導致這些國家正面臨著人口老齡化，年長的市民要多出青年市民這一狀況。而在日本，這一變化則是更加的明顯。日本經(jīng)濟正以一個較快的速度增長，而日本的人口老齡化卻是從90年代初就開始，而且還伴隨著出生率下降這一現(xiàn)象。這一系列的迅速轉(zhuǎn)變主要體現(xiàn)在嚴重的泡沫和價格下降的趨勢上。就此而論，研究日本的經(jīng)驗教訓，對其他發(fā)達國家應該會有一定的用處。

高速發(fā)展模式的泡沫效應

泡沫經(jīng)濟的行程并非與戰(zhàn)后的高節(jié)奏發(fā)展全然無關(guān)。當我們研究一個在泡沫時代獲得沉重債務負擔的公司，如銷售業(yè)或承包商等一些與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)他們一直致力于通過向銀行大量借貸而獲得房產(chǎn)物業(yè)。以銷售行業(yè)為例，連鎖商店買地建新門市部，如果該物業(yè)升值，他們用它作為抵押，向銀行借貸購買更多的土地。有時甚至當銷售業(yè)本身的利潤分配是微乎其微的，房地產(chǎn)價格上漲卻推動了連鎖企業(yè)的產(chǎn)值。

當房地產(chǎn)價格繼續(xù)攀升，這種商業(yè)模式為企業(yè)在短期內(nèi)快速增長企業(yè)規(guī)模提供了一個非常有效的方法。同樣可以肯定的是，房產(chǎn)價格的停止增長，將會打破這種商業(yè)發(fā)展的模式。

很長的一段時間，日本經(jīng)濟享受著高速的發(fā)展，然而我們也可以看到，這種發(fā)展，實際上是令到企業(yè)的商業(yè)行為脫離軌道的。

扭曲的日本金融市場是泡沫形成的另一主因。事實上，當銷售業(yè)甚至一些與房地產(chǎn)相關(guān)的投資行業(yè)，需要籌備大筆現(xiàn)金的時候而他們選擇求助于銀行，基本上，這是不正常的現(xiàn)象。當金融系統(tǒng)發(fā)展得更為復雜更為成熟，大企業(yè)會通過發(fā)行公司債券和其他類型的證券來籌集資金，來減少他們在銀行的貸款。不幸的是，日本當年的金融市場仍是一個新興工業(yè)化國家的金融市場，銀行的借貸融資仍然占有相當?shù)谋戎亍?/p>

如果融資的目的是為了完成房地產(chǎn)交易，那么一般公司都會采取發(fā)現(xiàn)公司證券的方法來解決。他們廣泛地籌集基金，從眾多的投資者中集資。這就使一些銷售業(yè)以及與當?shù)禺a(chǎn)相關(guān)的行業(yè)不需要為他們的資產(chǎn)負債表提供額外的填充。同時，投資者還獲得了把他們的資金投入到與房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的機會。在上世紀80年代的日本，房地產(chǎn)業(yè)不能募股，導致大公司也只能依賴銀行融資來進行產(chǎn)權(quán)交易。

A particularly explosive bubble formed as the combined result of the myth of fast growth and financial markets of the emerging-country type.The problem of the bubble was then compounded by a monetary policy that was unable to make a proper response.When the bubble was growing in the second half of the 1980s, consumer prices in general were not rising very rapidly even though property and stock prices were skyrocketing.Orthodox monetary policy teaches that in the absence of fast inflation of ordinary prices, there is no need to pull back on the monetary reins.In this respect, Japan’s situation was like that the United States encountered midway through the twenty-first century’s first decade, when moves to tighten credit were put off despite a boom in property prices.The delay came about because US consumer prices were not rising very rapidly at that time.一個特別爆炸氣泡形成的結(jié)合造成的神話的快速增長和金融市場的新興國家的類型。問題的泡沫是復雜的貨幣政策是無法作出適當?shù)姆磻?。當泡沫增長在下半年的20世紀80年代，消費者一般價格不上升非常迅速，雖然房地產(chǎn)和股票價格暴漲。正統(tǒng)的貨幣政策教導的情況下快速通貨膨脹的普通價格，就沒有必要拉回到對貨幣政策。在這方面，日本的情況一樣，美國在第二十一世紀的第一個十年，當移動到收緊信貸推遲盡管蓬勃樓價。延遲了

第二篇：日本創(chuàng)新體制的經(jīng)驗教訓及其借鑒

內(nèi)容提要：導致日本戰(zhàn)后經(jīng)濟成功的創(chuàng)新體制為什么要對近年來日本國際競爭力的不斷下降負有重要責任?本文認為,日本創(chuàng)新體制在以工藝創(chuàng)新為主的漸進創(chuàng)新方面具有獨特的優(yōu)勢,但由于日本目前在靈活生產(chǎn)方式、產(chǎn)業(yè)信息化和創(chuàng)造新產(chǎn)業(yè)方面所遭遇的嚴重困難,這種優(yōu)勢難以發(fā)揮。特別是,由于基礎(chǔ)研究和大學體制等方面的落后,日本創(chuàng)新體制無法適應激進創(chuàng)新的要求,從而未能抓住跨越式科技發(fā)展的機遇。本文還通過日美比較和德美趕超英國經(jīng)驗的總結(jié),扼要討論了日本的經(jīng)驗教訓對我國“科教興國”戰(zhàn)略所提供的重要啟示。

關(guān)鍵詞：日本 創(chuàng)新 漸進 科教興國

近十年來,日本不僅在汽車和半導體工業(yè)上的霸主地位相繼被美國所奪走,而且,她在信息技術(shù)上的發(fā)展上與美國的差距也在迅速拉大,國際競爭力明顯下降。特別引人注目的是,日本的技術(shù)領(lǐng)先地位在東亞地區(qū)也受到了挑戰(zhàn),《日本經(jīng)濟新聞》2000年11月18-19日發(fā)表的連載文章指出,就信息技術(shù)相關(guān)設(shè)備產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率而言,韓國、新加坡等新興工業(yè)化經(jīng)濟體平均達到13%,大大超過日本的6%;在產(chǎn)業(yè)的信息技術(shù)化方面,新加坡和香港也領(lǐng)先于日本。這種狀況與20世紀80年代日本技術(shù)在世界經(jīng)濟舞臺上咄咄逼人的態(tài)勢產(chǎn)生了很大的反差。在那時,雖然一些經(jīng)濟學家指出了日本創(chuàng)新體制的某些局限性,但許多人認為,日本的創(chuàng)新活動是最優(yōu)秀的。英國著名科技經(jīng)濟專家弗里曼1992年在一篇討論科技制度演進的論文中,甚至把日本創(chuàng)新體制看作是信息技術(shù)發(fā)展在經(jīng)驗上可供借鑒的首要對象(Freeman,1992)。然而,隨著日本經(jīng)濟的長期低迷,人們對日本創(chuàng)新體制的評價已發(fā)生了很大的逆轉(zhuǎn),更強調(diào)這種體制在信息技術(shù)和科學推動等方面所存在的重大缺陷。在綜合并討論這些新觀點的基礎(chǔ)上,本文試圖對日本創(chuàng)新體制的經(jīng)驗與教訓進行更全面的總結(jié),并為我國“科教興國”戰(zhàn)略提供必要的借鑒。

一、日本戰(zhàn)后創(chuàng)新體制的傳統(tǒng)優(yōu)勢為何風光不再

企業(yè)研究與開發(fā)實驗室的建立無疑是19世紀末最重要的科技制度創(chuàng)新,它為諾思所謂“第二次經(jīng)濟革命”奠定了組織基礎(chǔ)。在第二次世界大戰(zhàn)期間及其之后,對于西方發(fā)達國 本篇文章來源:飛揚棋牌娛樂中心，棋牌 棋牌游戲 游戲 原文地址：，轉(zhuǎn)載請注明出處！

第三篇：日本泡沫經(jīng)濟時期的普通百姓(好文精讀)

日本泡沫經(jīng)濟時期的普通百姓,對我國房地產(chǎn)市場的借鑒意義

在經(jīng)濟上，日本是一個偉大的國家，但日本的股市和房市走了20年的熊市，不能不提醒我們思考。

作者：銀泉四眼 提交日期：2010-1-13 96初，到日本的第一天，住在一棟樓里的鄰居須藤用茶盤端著沏好的抹茶來到我的房間，這可能是他獨有的“初次見面、彼此認識一下”的表達方式。語言溝通上的障礙也只能是簡單的十幾分鐘“寒暄”，須藤把他房間里的電話給了我，讓我告訴家里人可以通過他的電話和我聯(lián)系。

在我沒有裝電話的近兩個月的時間里，去須藤那里接過幾次電話，每次接完電話我都帶點東西過去感謝一下。這樣一來，每個星期抽1、2個小時坐下來聊聊天就成了一種習慣。

須藤48歲，是一家從事商業(yè)設(shè)施管理的管理員，每月工資40多萬日元。我當時很奇怪，他的工資不算低，又是獨身，為什么還會住在這樣一棟月租金只有3萬多日元、一居（12㎡）一廚（4㎡）一衛(wèi)（3㎡）、5人合用一個浴室的樓房里呢？須藤對我這種疑問表示非常理解，他告訴我說，在日本經(jīng)濟泡沫時期的88年，他花6000萬日元購買了一套二層別墅。現(xiàn)在這套別墅的價格已經(jīng)跌到了3000萬日元。他把別墅已經(jīng)出租出去了。他住現(xiàn)在這樣的房子是為了省下錢來和別墅的租金合在一起還銀行的貸款。等他65歲的時候就可以還清貸款，然后再把房子抵押出去得到養(yǎng)老送終的錢。不過，他的妻子并不原意和他一起住這樣的房子，離婚了。

97年，進入大學院后認識了搞金屬材料研究的博士生小董（中國人），有一天他開車帶我到一個很荒涼的地方去摘柿子。我問他這里的柿子為什么可以隨便摘，他說，這是他導師在泡沫經(jīng)濟時期買的地，按那個時期的發(fā)展規(guī)劃，這里應該可以劃入東京通勤圈的范圍了，很遺憾，你看看現(xiàn)在，還是這么荒涼，也只有這搞金屬研究的教授腦袋才這么“硬”，才會相信東京圈會擴大到這里。

小董又說：在研究室做實驗的時候，教授沒事兒總叨叨這塊地，看來這塊地讓他挺煩心。教授在89年以5萬日元/㎡買了這塊地，一共是1.5億日元。教授說如果現(xiàn)在有人出1個億，他就賣。93年有人出價2.5萬日元/㎡，教授舍不得，現(xiàn)在，2萬都找不到買主了。種了這些柿子樹還沒時間照料，我們到這摘柿子吃就是幫他忙了。

我注意看了看這塊地，除了幾十棵柿子樹，其它都是荒草。當時來的高興勁兒晾了一大半。

后來在02年做店鋪選址調(diào)查時又路過這里，感覺還是以前的老樣子。我順路到當?shù)氐墓矆D書館查了一下，這塊地屬于市街化調(diào)整區(qū)域，這種區(qū)域內(nèi)的土地并不完全屬于建設(shè)用地，如果要化為建設(shè)用地，當?shù)氐恼块T必須投資進行給排水、液化氣、5.2米以上寬度的道路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。教授買這里的土地，大概是基于泡沫經(jīng)濟時期的城市發(fā)展速度，要不了幾年，政府部門就會投資把這里化為建設(shè)用地了。如果真如教授所料，地價至少要漲到10萬1平米，再如果化成了建設(shè)用地中的商業(yè)用地，30萬/㎡也完全可能。很可惜，教授這個“賭注”沒押對。

99年，在就職的公司里認識了川瀨，他和我都愛好登山，我加入了他們的登山俱樂部，一般是星期六的早晨6點在山下集合，10點多登山結(jié)束后到溫泉洗洗澡回家。

有一次三連休，俱樂部組織去日光登山，日光是日本著名的旅游觀光地，不少成員都帶了自己的家人或朋友。

我們從山上下來后，沒有去登山的人已經(jīng)在溫泉旅館等候了，這其中有川瀨的妻子，川瀨把我介紹給她，并邀請我和他們一起吃晚飯。自從見了川瀨的妻子，我再看川瀨的時候，總感覺他是一個很神秘的人物。

川瀨已經(jīng)50歲，但只是公司里一個非常普通的工程師，可他的妻子不僅長得漂亮而且言談舉止完全是一個名門形象。在日光，川瀨的妻子穿的是和服，日本女人穿和服時的走路姿勢、坐姿、目光等等都是有講究的，沒有受過專門訓練的人裝不出來。接受這種訓練的一般是“大家”的女孩子、或者是準備成為“大家媳婦”的女子家政大學的學生。在大學院我遇到過來自女子家政大學的研究生，相比之下，川瀨的妻子可以做這些“大家媳婦”的老師。

和川瀨一起登山的次數(shù)越多，越是想知道他到底是個什么人，可又不便直接問，擔心問不好還有可能把關(guān)系搞僵了。

過了一段時間，有機會和關(guān)口一起去施工現(xiàn)場，他來這個公司已經(jīng)9年了，我和他的私人關(guān)系不錯，路上就我們兩個人，這是個機會，我說：“在日光見到了川瀨的妻子，她穿和服的樣子和我平時看到的其她人真不一樣，魅力十足，一定是“大家”出身吧”，關(guān)口說：“不知道，不過，川瀨以前可是社長，妻子一定錯不了”，我又問川瀨為什么成了一個普通職員時，看關(guān)口不太樂意回答，我也就不好再問。

時間長了，從人們的只言片語中，對川瀨有了一個基本的了解。川瀨從東京理工大畢業(yè)后就來到我就職的這個公司，不到40歲就成了公司的核心技術(shù)人員，一直在東京品川、公司總部工作。對公司發(fā)展貢獻很大，基本工資近百萬日元。85年，也就是泡沫經(jīng)濟形成初期，川瀨辭職創(chuàng)辦了一家住宅制作工廠。一起步就發(fā)展很順利，到88年，川瀨不僅貸款擴大了生產(chǎn)規(guī)模，同時在東京的一等地還購買了一套近2億日元的高檔公寓。沒想到，90年后，形勢急轉(zhuǎn)直下，工廠的訂單幾乎為零。川瀨1億2千萬把東京的公寓抵押給了銀行，希望度過難關(guān)、保住工廠?？勺罱K還是在97年破產(chǎn)了。這個公司的高層念川瀨的能力和多年的交情又讓他又回到公司，不過總部是回不去了，工資聽說只有40萬。

因為在自己的身邊，經(jīng)常聽到泡沫經(jīng)濟時期有關(guān)購地、購房的事兒，就開始琢磨：日本的一個普通百姓隨便說句話都要從腦子里過一下，搞不懂的事情不會做，那么，日本的地價、房價為什么會上漲？是什么原因讓他們堅信地價、房價還會漲？他們的工資并不高，房價已經(jīng)超出了他們的正常支付能力，為什么還會降低其它方面的生活水平來買地、買房呢？

日本的房價為什么會上漲？不少人認為是緣于1985年9月的“廣場協(xié)議”。就這么一個有關(guān)貨幣匯率的協(xié)議就能導致日本人瘋狂貸款購房？如果百姓無錢銀行憑什么貸款給你？日本百姓又憑什么堅信地價、房價還會漲？所以說，“廣場協(xié)議”充其量只能說是“導火索”，那么“炸彈”是如何形成的呢？也就是說日本百姓的購房款來自何方？對于這些疑問，在2000年公司忘年會上，我得到了一個答案。

2000年底，公司終于發(fā)獎金了，已經(jīng)連續(xù)三年沒發(fā)獎金了。公司大概是希望把好人做到底，年底的忘年會也由公司出面來組織，這和前幾年職員自發(fā)組織的忘年會相比，檔次也高了不少。

周末的下午6點到9點，大家喝完了忘年會的第一場酒，接著來到卡拉OK包房。喝得醉醺醺的吉田問我是不是來過這種地方。

我說：“來過，但是可沒有這么高檔”，吉田一聽哈哈大笑：“這種地方也算高檔，泡沫的時候，公司的忘年會是要到銀座去的”。

“是嗎，忘年會能到銀座開，咱們公司太有錢了”，“不僅僅是咱們公司，全日本的公司都一樣，那個時候的銀座人滿為患，至少要提前半年預定才有位子”，“真是太好了，我怎么沒趕上呢，真遺憾，怎么會一下子就不景氣了呢？”

“這個你要怪罪的話，你就怪罪中國吧，我們被中國給騙了”，吉田的回答讓我當時沒反應過來，以為吉田喝醉了。

這時，關(guān)口已經(jīng)扯著嗓子開唱了，吉田也開始忙著用桌上的各種酒勾兌自己喜歡的味道。盡管是高興的日子，吉田大概又要借酒澆愁了，他和須藤的情況很類似，所不同的是須藤在泡沫時買的是別墅，吉田買的是東京的公寓，兩人現(xiàn)在住著類似的房子。

在大學院的時候就經(jīng)常聽小董談起日本泡沫經(jīng)濟時期的繁榮景象。小董是90年來的日本，他說：他剛來的時候，每天到學校來接留學生去打工的車，平均2個小時就一趟，1小時的工資一般是1200-1500日元，有些還可以當日結(jié)算，掙錢實在是太容易了，和現(xiàn)在大不相同。因為勞動力嚴重缺乏，日本政府對很多南美和其它一些國家的偷渡者，以及簽證到期不回國的人也是睜只眼閉只眼。泡沫經(jīng)濟崩潰會，日本的入國管理局才開始驅(qū)趕這些人。

不過，至于當時日本為什么會如此繁榮，大家覺得本來就是這樣，在留學生中也極少議論這些問題，更不會去想這和中國有什么關(guān)系。

自從忘年會上聽吉田說日本的泡沫繁榮是因為中國，不管是不是醉話，我還是想弄個明白。

登山的時候，我問川瀨，日本泡沫經(jīng)濟和中國有什么關(guān)系？

川瀨說：“中國開放以后，日本的電器、汽車開始大批量出口中國，去過中國的日本人說，中國和日本相比至少相差30年，中國有12億人，如果我們給中國造東西，達到日本現(xiàn)在的水平那得要造多少年。所以很多日本人就堅信在自己的有生之年日本經(jīng)濟會一直繁榮下去”。

“果然如此，記得我一個鄰居為了買一臺東芝雙缸洗衣機，一大早4點去排隊”川瀨的話讓我想起了中國改革開放初期的一些事。當時我國還沒有彩電、錄像機、冰箱、洗衣機等等這類家電的生產(chǎn)線，市場上的日本電器無論是非法走私貨還是合法進口貨，最終都要出自日本的工廠。這對日本來說中國這個市場實在是太大了。

我接著說：“想必那個時候，大家的收入一定非常高了”，“是?。∽畈痪皻獾墓?，每年的獎金也有半年的工資”，“掙這么多的錢，大概也只能買地買房了”，“是?。∶磕甑莫劷鹁涂梢赃€購房按揭了，誰會想到會發(fā)生后來的事情呢”。

日本在85年之前，住宅市場并非完全商業(yè)化的市場，80%以上的普通工薪家庭住的都是公團房、縣營房、市營房、社宅等等這類公益性住房。在這其中，1955年日本政府設(shè)立的【日本住宅公團】又是最大的住宅提供者。

上個世紀70年代末，日本的汽車、家電制造技術(shù)不僅可以與歐美抗衡，有些已經(jīng)處于國際領(lǐng)先地位，產(chǎn)品開始大量出口海外。1981年，【日本住宅公團】更名為【住宅、都市整備公團】，工作核心由直接提供住宅轉(zhuǎn)型為建設(shè)和改良城市居住基礎(chǔ)設(shè)施。日本住宅公團的工作轉(zhuǎn)型是日本政府希望借日本產(chǎn)品大量出口海外給日本經(jīng)濟帶來繁榮的機會，為住宅商品化所作的準備，通過住宅商品化滿足國內(nèi)住宅個性化需求，由此提高日本國民的居住條件。

日本住宅公團開發(fā)的住宅

85年的“廣場協(xié)議”讓日本人口袋里的錢一下子增加了至少20%，促使日本政府開始加速全面推行住宅商品化，商業(yè)銀行開始大量為居民購房發(fā)放貸款，貸款利率大幅下調(diào)（見下圖）。日本的房價也由此開始了急速攀升。

在日本經(jīng)濟一片繁榮，房價不斷攀升中到了90年，日本各大銀行不僅突然停止購房貸款，并大幅提高原來的購房貸款利率。92年開始征收地價稅（征收額度為財產(chǎn)繼承稅評估值的0.3%）。日本政府為什么要出臺這樣的經(jīng)濟政策？日本汽車、家電等其它行業(yè)的繁榮景象為什么也突然消失了？這意味著日本經(jīng)濟由此開始步入“泥潭”嗎？又如何看待日本經(jīng)濟“空白”的十年呢？

在房價，股價一路高漲，日本經(jīng)濟一片繁榮的90年3月27日，日本銀行出臺了《控制不動產(chǎn)融資總量的通知》，這一《通知》被后來稱為日本泡沫經(jīng)濟崩潰的 “發(fā)火點”，房價，股價掉頭下跌（見下圖）。當年8月，日本銀行又把短期貸款利率上調(diào)到6%。更有甚的是92年大藏省又出臺了地價稅，讓已經(jīng)一蹶不振的不動產(chǎn)業(yè)更是雪上加霜，高端百貨業(yè)因其店址位于城市最繁華的地段，每年0.3%的地價稅竟然超過商品利潤的20%，地價稅對房價的抑制力可見一斑。

日本政府為什么要出臺這樣的金融政策，是他們沒有想到這些政策會導致樓市、股市大跌。那么，在樓市、股市已經(jīng)開始暴跌的92年，大藏省為什么還要出臺地價稅，讓不動產(chǎn)業(yè)絲毫得不到喘息的機會呢？

有不少人認為：90年之后的幾年，日本政府一連的經(jīng)濟政策把日本經(jīng)濟推入不能自拔的“泥潭”，讓整個日本經(jīng)濟出現(xiàn)“空白”的十年（90年中期-2000年）。

準確地說：不是90年的政策有問題，而是85年日本全面開放不動產(chǎn)市場，寄希望通過不動產(chǎn)來讓日本經(jīng)濟繼續(xù)保持高速發(fā)展的政策有問題。在不動產(chǎn)市場全面開放的85年-89年，日本以及世界的變化讓日本政府清楚的看到了85年所犯這一政策錯誤的嚴重性。90年以后的政策不過是對85年所犯錯誤的緊急更正。

讓我關(guān)注有關(guān)日本泡沫經(jīng)濟的諸多論說，并認可上面的這種論斷，還得從和吉田的一次聊天說起。

每次和吉田一起去施工現(xiàn)場，他都會以“一早兒，稍微喝了點兒”為借口，躺在車上看漫畫。這次，他上車就坐到了駕駛位上，我覺得挺奇怪，猜想他一定有什么事兒。還真是，剛進東京不久他就下了高速，在東京市區(qū)內(nèi)狹窄的小路上繞來繞去，非常熟悉的把車停在了一棟30多層的公寓旁邊，讓我稍等他一下。

我下車在四周轉(zhuǎn)了轉(zhuǎn)，心里琢磨：這可能就是吉田買的公寓，這種地段的住宅不會便宜，看來吉田在泡沫時期真發(fā)了不少獎金。

過了十幾分鐘，吉田回來對我說：“一來這里我就心煩，安全第一，拜托了”。他這是又打算躺旁邊看漫畫了，他很隨便，和他說話也就比較直來直去。

我一邊開車一邊問他：“這是你買的公寓？”

“是，”

“這里真是東京不錯的住宅專用地，離地鐵站很近而且還很安靜?！?/p>

吉田一聽很得意：“那當然，當時交了定金來抽簽的人是總套數(shù)的20倍，”

“你真夠幸運的”

“幸運談不上，我沒有抽簽，咱們公司是這棟公寓的投資人之一，”

我確實有點吃驚：“怎么，咱們公司在泡沫時期也投資不動產(chǎn)？”

“這有什么奇怪，如果不是各行各業(yè)都投資不動產(chǎn)，不動產(chǎn)泡沫怎么會那么大，”

“看來你要參加抽簽就好了，也許抽不上，等兩年情況就截然不同了”

“不可能，買不上這個樓盤，還要買別的樓盤，總之，那一年是下定決心一定要買”

“看來，你的泡沫煩心病是命中注定了，”

“哈哈～～，對，讓我煩惱的信號不是從這棟樓里發(fā)射過來，就是從那棟樓里發(fā)射過來，總之，這種煩惱一定是要有的。”

“哈哈～～，在日本，有你這種煩惱的人太多了，應該推舉一個能讓大家消除煩惱的人當總理大臣”

“我死的那一天就是這個總理大臣的誕生日”

“哈哈～～，既然你一輩子都住不進自己買的公寓里，為什么不賣了呢?”

“開玩笑，我交了首付，還支付了十年的按揭，怎么能賣呢”

“如果房價剛開始下跌的時候，你就賣掉，也就不會有現(xiàn)在的煩惱了”

“是??！可我不是神，誰會想到泡沫已經(jīng)崩了十年了，房價不但不漲，還在一直下跌呢，”

“泡沫剛崩的時候，也沒什么人著急賣房，是不是大家都相信房價還有上漲的可能，”

“是，至少是堅信房價不會下跌的這么厲害，”

“既然如此，也應該有一個相信房價不會下跌的理由吧，”

吉田想了一下說：“相信的理由很多，每個人也有自己的想法，但基本上還是依據(jù)一般的常識性判斷。日本經(jīng)濟主要是依靠出口，日元升值對產(chǎn)品出口形成嚴重妨礙，政府肯定要增發(fā)貨幣使日元貶值，如果每年持續(xù)增發(fā)貨幣，恢復到原來日元兌換美元的匯率標準上，房價不會降?！?/p>

“那為什么不增發(fā)貨幣呢”

“對呀！十年過去了，地價、房價一直下跌，日本的不動產(chǎn)價值以每年100兆、100兆的速度減少，這總理大臣換了好幾個，絲毫也看不到政府要增發(fā)貨幣的意思，真搞不懂這幫混蛋腦子里在想什么”

“政府既然堅持不增發(fā)貨幣也應該有不增發(fā)的理由吧，你怎么看？”

“這我可不知道，這是錢??！大家都能看明白了就不是錢了。”

“哈哈～～，看來，吉田桑要擺脫煩惱只能等下回看不明白的泡沫到來了”

吉田長嘆了一聲：“不可能再有了，再來一次泡沫，日本人連糧食都吃不上了”

“日本工業(yè)這么發(fā)達，可以進口糧食”

“開玩笑，那日本不就成了農(nóng)業(yè)國的奴隸了嗎”

“照你這么說，政府急忙把地產(chǎn)泡沫捅破也是因為農(nóng)地，”

“不一定是全部，但這肯定是一個非常重要的原因，這些農(nóng)村的地主最討厭，泡沫的時候，一窩蜂的要在農(nóng)地上蓋房子，這不等于是讓大家沒糧食吃嗎。”

“照此來說，如果從農(nóng)地這個角度看，政府不增發(fā)貨幣也是有道理的，”

“對！也應該警告警告這幫地主，不許打農(nóng)田的主意?？墒亲屛乙惨黄鸶姑??！?/p>

房地產(chǎn)是不是有泡沫是以實體經(jīng)濟為參照物，房地產(chǎn)價值脫離了實體經(jīng)濟的支撐就被認為是泡沫。

但是，房地產(chǎn)泡沫一定會崩潰，或者說房地產(chǎn)泡沫一定要以房價暴跌的方式來結(jié)束，這在經(jīng)濟學上是找不到依據(jù)的。脫離了實體經(jīng)濟支撐的房地產(chǎn)泡沫一定要被捅破嗎？答案也是不一定的。

在經(jīng)歷了房地產(chǎn)泡沫崩潰的日本學術(shù)界比較主流的觀點是：房地產(chǎn)泡沫是不是需要被捅破主要由社會因素來決定。那么，日本為什么要捅破泡沫呢？

進入上個世紀80年代，伴隨中國的大門開放，一直持續(xù)繁榮的日本經(jīng)濟也進入了鼎盛期。

但是，中國及其它發(fā)展中國家的彩電、冰箱等生產(chǎn)線的投產(chǎn)，讓日本政府清楚的看到了，發(fā)展中國家的低價格很快要對日本的制造業(yè)構(gòu)成致命的打擊。在單純的價格競爭面前，日本只有死路一條。日本依靠先進的工業(yè)制造技術(shù)、通過來料加工、出口工業(yè)制品帶動日本經(jīng)濟繁榮的路，已經(jīng)看到了盡頭。

在日本政府意識到了日本所面臨的困境，但且還沒有找到應對方法的時候，“廣場協(xié)議”更是給了日本當頭一棒。使得給日本經(jīng)濟帶來繁榮的制造業(yè)，陷入了既要與發(fā)展中國家的低價格抗爭，又要承受日元升值重壓的兩難境地。要保持日本經(jīng)濟繼續(xù)高速增長，必須尋找新的經(jīng)濟增長點。

不動產(chǎn)!讓日本人已經(jīng)鼓鼓的腰包去投資不動產(chǎn)，無疑是讓日本經(jīng)濟解“燃眉之急”的有效通道。開啟商業(yè)化的不動產(chǎn)市場，對日本農(nóng)村的地主是一個最大的利好，當時執(zhí)政黨（自民黨）的最大支持者就是以地主為核心的農(nóng)協(xié)。

85年9月的“廣場協(xié)議”簽署后，本來就已經(jīng)擔心日元貶值的日本國民，對于政府諸多的不動產(chǎn)優(yōu)惠政策，就如同找到了一個可以讓紙幣保值的避風港，把大筆資金投入不動產(chǎn)市場。

當大筆的資金涌入不動產(chǎn)市場而使不動產(chǎn)開始升值的瞬間，一個潘多拉盒子——[保有需求]被打開了。日本的不動產(chǎn)屬性開始了悄然的改變，由[使用需求]轉(zhuǎn)向

[保有需求]，后果也就可想而知了。再加86年高達2位數(shù)的貨幣增發(fā)量，到了87年，在絕大部分日本人眼里，土地已經(jīng)成了最值得保有的資產(chǎn)。

面對如此之大的市場需求，日本各大銀行對土地展開了激烈爭奪。通常情況下，銀行對土地抵押融資是按土地評價值的70%貸出，北海道拓值銀行以120%提供融資，由此可見土地在銀行眼里已經(jīng)成了金礦。

隨著日本不動產(chǎn)價格的急速攀升，投向不動產(chǎn)的資金也越來越多，全國的不動產(chǎn)開發(fā)項目一個賽過一個大，整個日本“鶯歌燕舞”，連銀座這種日本最高檔的紅燈區(qū)也成了普通人可以光顧的地方。

但另一面，正在建設(shè)的第二東名高速因地價高漲，計劃難于推進。日本道路公團的經(jīng)營狀況極度惡化。各地方性的公共投資建設(shè)也因地價高漲而困難重重。

88年，不動產(chǎn)業(yè)持續(xù)數(shù)年的高額利潤讓豐田汽車、富士重工、日立電機等等這些日本實體經(jīng)濟的領(lǐng)頭羊再也按耐不住，開始大舉進入不動產(chǎn)業(yè)。

不動產(chǎn)的高速發(fā)展已經(jīng)嚴重影響到了日本經(jīng)濟的未來發(fā)展方向。因此，圍繞日本應如何發(fā)展的爭論越來越激烈。如果把這些爭論歸納一下，爭論主要是圍繞3個方面展開：

1.促進不動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是否符合日本的基本國策？

2.不動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是否能保持日本經(jīng)濟的持續(xù)繁榮？

3.如果對以上兩個問題的回答都是“NO”，那么什么樣的經(jīng)濟模式更適合于日本？

1990年日本泡沫經(jīng)濟崩潰，表面上看是日本政府一連串的經(jīng)濟政策所致，其政策實質(zhì)是日本政府對以上爭論的一個明確回答。

二戰(zhàn)以后，日本有兩個被稱為不變的基本國策，一個是基本農(nóng)田制度，一個是科技興國戰(zhàn)略。

所謂的基本農(nóng)田制就是日本的基本農(nóng)田保有量必須能夠滿足日本的糧食自給自足，不能在糧食問題上受制于他國。不動產(chǎn)開發(fā)的持續(xù)高漲，直接威脅到了日本基本農(nóng)田的保有量。

所謂科技興國戰(zhàn)略，是二戰(zhàn)后，日本政府對已經(jīng)是一片焦土、百廢待興的日本應向什么方向發(fā)展做過長時間的論證。曾一度想效仿荷蘭成為亞洲與歐美之間的貿(mào)易集散地。但考慮日本與荷蘭在人口數(shù)量與所處外部環(huán)境等方面相差甚遠，貿(mào)易集散地的構(gòu)想被徹底否定，最終決定走工業(yè)科技興國的道路。

依靠不動產(chǎn)來拉動日本經(jīng)濟的發(fā)展，很顯然是已經(jīng)背離了工業(yè)科技興國這個不變國策。

日本是一個資源嚴重依賴進口的國家。要獲取資源，日本必須要用他國需要的商品來進行交換。如果投向不動產(chǎn)的資金越來越多，日本整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)就會向不動產(chǎn)業(yè)傾斜。出口創(chuàng)匯的制造業(yè)就會萎縮，能夠從他國獲取的資源也就越來越少。10年、20年后，隨著發(fā)展中國家的崛起，本無價格優(yōu)勢的日本產(chǎn)品連技術(shù)優(yōu)勢也將失去。再沒有了可以和別國交換的商品，日本人對不動產(chǎn)的爭奪就如同貧窮的村民去爭奪無電、無暖、無氣、無油的土坯草房。

所以，盡管企業(yè)和人都離不開土地，土地的價值應該占到企業(yè)利潤的多少？應該占到個人收入的多少？這在世界上也沒有標準。但是，日本資源匱乏必須用高技術(shù)含量的產(chǎn)品去交換，這在日本社會是一種共識。日本的住宅市場價格，自55年設(shè)立日本住宅公團到85年一直就是由政府主導。所以，日本政府把泡沫捅破有足夠的社會基礎(chǔ)。

為什么日本政府要以股市、樓市暴跌的方式來結(jié)束泡沫經(jīng)濟？面對不動產(chǎn)價值的暴跌日本政府為什么堅持不增發(fā)貨幣？泡沫經(jīng)濟崩潰后的日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)又發(fā)生了怎樣的變化？面對泡沫崩潰的日本百姓又是何種心態(tài)等等問題以后探討。

還想再重復說明的一點是：談論房地產(chǎn)是不是有泡沫，首先要界定房地產(chǎn)是被當做“工具”來使用還是被當做“古董”來收藏。只有被當做“工具”時，房價才能和實體經(jīng)濟直接聯(lián)系在一起。如果被當做“古董”，房價和實體經(jīng)濟就沒有了直接聯(lián)系。如果沒有這樣的界定，房地產(chǎn)有無泡沫也就無法談起，結(jié)果只能是各說各話。

自從聽吉田說了這番話后，對90年樓市、股市暴跌是由于日本政府金融政策不當所造成的說法產(chǎn)生了懷疑，我開始相信日本政府不顧一切捅破房地產(chǎn)泡沫是有目的的，我希望得到一個答案。所以后來，就一直比較留意有關(guān)這方面的新聞、記事。下回探討。

第四篇：日本的利率市場化改革及其經(jīng)驗教訓

利率市場化及其經(jīng)驗教訓

一、對日本利率市場化改革的考察

日本利率市場化改革的特點是以國債利率市場化為突破口展開的。日本在二戰(zhàn)后很長時期內(nèi)一直推行低利率政策，以維持國內(nèi)金融體系的穩(wěn)定，加快實施經(jīng)濟復蘇計劃，但到了20世紀70年代后期，日本經(jīng)濟進人了低增長時期．政府開始謀求大量發(fā)行國債，國債的發(fā)行對象逐步擴大，從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行以外的機構(gòu)和個人。為了提高國債的流動性．日本開辟了國債流通市場，由此促成了國債利率的市場化定價。隨著國債利率的市場化，1978年6月以后，日本中央銀行逐步取消了對貨幣市場的利率控制，實現(xiàn)了貨幣市場利率的市場化．并由此開始了存、貸教利率市場化的步伐。

二、對智利利率市場化改革的考察

智利的利率市場化改革是以失敗的典型被人們記住的，其改革進程充滿經(jīng)驗和教訓。從1974年起，智利新政府開始了貨幣主義性質(zhì)經(jīng)濟自由化改革。其金融改革最引人注目。從1974～1976年，其國內(nèi)金融自由化改革幾乎全部完成。1976年完成銀行私有化。1 977年利率市場化，1979年資本賬戶開放。在改革后的短期內(nèi)取得一定成效，但利率放開后，由于金融監(jiān)管機鋪的建設(shè)不力，銀行制度設(shè)計上存在缺陷等，使智利利率市場化陷入困境，1976～1982年期間．年平均實際利率達到32％，某些單項利率最高時達69％。智利的利率市場化改革未達到預期目標，不僅出現(xiàn)了儲蓄負增長，投資增勢緩慢．而且出現(xiàn)了外資過度流人和比索升值，從1979年6月至1982年6月的3年中，外資流入翻了兩番，比索大約升值了25%，但到了1981年后期，外資流人量已太幅減少．再加上公眾缺乏信心，比索貶值已成共識。1 982年6月，智利政府不得不宣布比索大幅度貶值，貶值幅度達18％。此后比索一直處于貶值狀態(tài)，到l 983年時，比索已貶值99％。由于銀行大量借外債用于放款t此時，其情形已是智利銀行體系的實際破產(chǎn)。智利政府不得不出面對之進行挽救，重新將銀行收歸政府帳下，利率電就不得不被重新管制，利率市場化改革宣告失敗。

三、外國利率市場化改革給我們的啟示

(一)利率市場化改革的方式和步驟必須科學選擇。

利率市場化的方式和步驟有一步式和兩步式兩種．兩種方式優(yōu)劣互現(xiàn)。一步式的利率市場化改革可以在短期內(nèi)迅速修正利率管制帶來的扭曲，達到改革的最終目標．但這種方式剛性太強，對經(jīng)濟運行的沖擊過大，改革的后遺癥較多。而漸進式的利率市場化改革對經(jīng)濟運行沖擊平緩．但時間過長可能犧牲效率，在漸進式的進程中也可能偏離改革的預期目標。從國際實踐看，兩種方式均有成功和失敗的范例?？偨Y(jié)國際經(jīng)驗可以發(fā)現(xiàn)，漸進式改革的成功概率要大于一步式。

(二)金融市場的發(fā)展、全融體制的完善是進行利率市場化改革的基礎(chǔ)。

我們知道，一個完整的市場體系包括商品市場、技術(shù)市場、信息市場、勞務市場和金融市場，而金融市場在市場體系中具有特殊的地位，可以說是整個市場中的校心。因為一切經(jīng)濟活動都是以資金的循環(huán)運轉(zhuǎn)來實現(xiàn)的，資金的流動決定著其他生產(chǎn)要素的流向?？梢娊鹑谑袌鍪锹?lián)系各個市場的紐帶。因此．沒有一個發(fā)達、健全的金融市場，就不可能建立完整的市場體系。分析智利的利率市場

化改革可以發(fā)現(xiàn)，其改革是在金融市場發(fā)育程度極低的背景下進行的，由于市場沒有更多的選擇機會，加之政府對銀行間的競爭沒有給予適當控制和引導，導致利率市場化后，銀行間的競爭主要集中于利率方面．市場風險過度集中而得不到釋放，而最終導致失敗。而日本的利率市場化改革，則是繼國債發(fā)行和流通市場充分發(fā)展、貨幣市場充分發(fā)育的基礎(chǔ)上進行的．市場風險迅速得到釋放，保證丁利率市場化改革的順刺進行。

(三)穩(wěn)定的宏觀環(huán)境是利率市場化改革的先決條件。

利率市場化改革必須在一定的宏觀環(huán)境下進行．需要一定的客觀條件予以支持和保障，因此，改革的時機選擇對改革成敢至關(guān)重要。穩(wěn)定的宏觀環(huán)境可以為利率市場化改革提供平穩(wěn)的改革氛圍，平衡協(xié)調(diào)相關(guān)關(guān)系，而急劇波動的宏觀環(huán)境下，可能激發(fā)各種矛盾，使得改革夭折。

(四)商業(yè)根行的規(guī)范化經(jīng)營和套平競爭是利率市場化改革的關(guān)鍵。

在一國的金融體系中，商業(yè)銀行處于金融主體地位，從國外利率市場化改革的實踐經(jīng)驗看，商業(yè)銀行的市場行為起著關(guān)鍵的作用。如日本，在初始階段主要是放松對商業(yè)銀行存貸款利率的限制，一般對貸款利率規(guī)定上限和下限．對存款利率規(guī)定最高限，允許商業(yè)銀行在限定的幅度內(nèi)決定具體的貸款利率和存款利率水平。之后，在逐步擴大貸款利率上下限的同時，允許商業(yè)鏈行對不同性質(zhì)和期限的貸款項目實行差別利率。最后，中央銀行完全取消對商業(yè)銀行存貨款利率的限制。從這一進程可以看出，利率管制的逐步放松到最后的取消，很大程度上取決于商業(yè)銀行經(jīng)營機制的完善以及銀行的充分自律。此外，在這樣一個基礎(chǔ)上．中央銀行能夠采取間接的調(diào)控手段，在遵循市場原則的基礎(chǔ)上．傳導貨幣當局調(diào)節(jié)利率的政策信號，以便逐步取消原來的直接干預。為達到這一目的．就要求商業(yè)銀行能夠?qū)χ醒脬y行的政策信號做出積極的反應，并根據(jù)自身的資產(chǎn)負債性質(zhì)和運營情況來制定利率水平。

(五)有效的金融監(jiān)管體系走利率市場化改革的重要保障。

利率由管制轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂苫@是急劇的市場變革，其震蕩性是深遠的，也是巨大的。金融領(lǐng)域的風險具有集中性和廣泛性的特點，如果失控將會帶來連鎖反應，對社會經(jīng)濟運行產(chǎn)生消極影響。因此，為了保證這一轉(zhuǎn)變的順利進行，需要政府建立有效的金融監(jiān)管體系。這種金融監(jiān)管不是直接管制和干預，而是以間接的、宏觀的手段加以調(diào)控，它可以保證在急劇的變化中，燙平市場渡動，消除負面影響，保證改革的平穩(wěn)進行。從各國的利率市場化改革實踐看，在改革期間．都會出現(xiàn)這樣或那樣的問題．也會出現(xiàn)或大或小的市場波動，但有效的金融監(jiān)管體系可以發(fā)揮極為重要的平衡協(xié)調(diào)作用，使改革按預期進行。

財務管理1101

楊文奎

20111871

第五篇：經(jīng)驗教訓

經(jīng)驗教訓

隨著免疫規(guī)劃工作的發(fā)展和健康教育宣傳力度的加大,兒童接種疫苗的種類和數(shù)量不斷增加,群眾對預防接種的認知和對預防接種質(zhì)量的要求也越來越高。因此,接種單位必須規(guī)范預防接種各項工作,避免出現(xiàn)接種事故,同時還應提高工作人員的專業(yè)素質(zhì),加強預防接種疑似異常反應應急處理能力的訓練。在學校開展群體性接種工作時必須持謹慎態(tài)度,接種前一定要做好篩查工作,認真進行詢問診,必要時還要測量體溫。對于身體有任何不適的兒童,都必須緩停種疫苗,切忌一味追求高接種率。同時與受種學生進行溝通時,要注意方式方法,不能僅局限于通過詢問是否發(fā)熱來判定能否接種疫苗。另外,發(fā)生疑似異常反應后,必須給予受種兒童家長和公眾明確的解釋,正確引導大眾傳媒的渲染,避免引起公眾疑慮和不必要的社會恐慌。