第一篇：中信建投-漢鐘精機(jī)-002158-全國(guó)機(jī)械行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)研反饋-100617

漢鐘精機(jī)調(diào)研紀(jì)要

1、新產(chǎn)品系列之一——制冷壓縮機(jī)：

原有制冷壓縮機(jī)系列產(chǎn)品市占率約35~40%，規(guī)格為90Kw~1465Kw。新產(chǎn)品主要是冷鏈設(shè)備和地源熱泵。

①冷鏈設(shè)備：冷鏈指的是溫度敏感性產(chǎn)品（如農(nóng)牧漁產(chǎn)品，也適用于工業(yè)冷卻）在生產(chǎn)、運(yùn)輸、分裝、銷售的全過(guò)程中，始終需要保持中低溫環(huán)境。

冷鏈設(shè)備應(yīng)用十分廣泛，各行業(yè)各地區(qū)都有需求，特別是中低溫冷凍冷藏設(shè)備在農(nóng)、牧、漁行業(yè)的發(fā)展前景十分廣闊。但我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，冷凍冷藏設(shè)備嚴(yán)重不足，已有冷藏容量?jī)H占貨物需求的20~30%。導(dǎo)致我國(guó)部分產(chǎn)品特別是農(nóng)產(chǎn)品的附加值還沒有體現(xiàn)出來(lái)。由于冷鏈設(shè)備具有廣闊發(fā)展空間，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年行業(yè)可保持40%左右的增速。公司從2008年全力推進(jìn)冷鏈設(shè)備的研制，09年已開始量產(chǎn)兩類冷鏈設(shè)備：冷凍冷藏壓縮機(jī)和冷凝機(jī)組。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于冷藏品產(chǎn)地的冷藏庫(kù)，即靠近蔬菜水果等產(chǎn)品原產(chǎn)地的冷庫(kù)。

②地源熱泵是用雙管路連接建筑物中的所有地源熱泵機(jī)組而組成的封閉環(huán)路的中央空調(diào)系統(tǒng)，它利用淺層地?zé)豳Y源實(shí)現(xiàn)與室內(nèi)的熱交換，具有節(jié)能環(huán)保的顯著特點(diǎn)。美國(guó)環(huán)保局認(rèn)為地源熱泵系統(tǒng)是目前最環(huán)保的供熱供冷系統(tǒng)。

地源熱泵較適合我國(guó)北方地區(qū)的供暖供冷，我國(guó)已將北京、天津和沈陽(yáng)作為地源熱泵試點(diǎn)城市。一般來(lái)說(shuō)，地下水充足、有高壓電資源、地方政府扶持等因素是一個(gè)地區(qū)發(fā)展地源熱泵的必要條件。預(yù)計(jì)我國(guó)將建立100多個(gè)核電站（核電站附近水資源豐富、有高壓電資源），這將促進(jìn)地源熱泵的推廣。但由于該系統(tǒng)主要適用于北方地區(qū)，其它地區(qū)推廣難度較大，所以其發(fā)展空間尚有待觀察。

2、新產(chǎn)品系列之二——空氣壓縮機(jī)

該產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)自動(dòng)化的各個(gè)行業(yè)，屬于一般性產(chǎn)品，技術(shù)含量并不太高。

當(dāng)前工業(yè)并不景氣，所以公司主要銷售的產(chǎn)品是空壓機(jī)機(jī)體，而不是機(jī)組?？諌簷C(jī)機(jī)體是很成熟的產(chǎn)品，公司相關(guān)產(chǎn)品的大類規(guī)格有26種左右，產(chǎn)品型號(hào)非常齊全。

公司空氣壓縮機(jī)產(chǎn)品屬于中小型號(hào)，規(guī)格覆蓋8Kw~315Kw，壓力0.5MPa~1.6MPa?，F(xiàn)公司每月產(chǎn)銷2000多個(gè)。09年至今之所以出現(xiàn)空氣壓縮機(jī)產(chǎn)品旺銷的局面，可能與四個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的實(shí)力弱化有關(guān)。

3、新產(chǎn)品系列之三——干式機(jī)械真空泵

干式機(jī)械真空泵能從大氣壓力下開始抽氣，又能將被抽氣體直接排放到大氣中去，泵腔內(nèi)沒有油、水等流體充當(dāng)泵的工作介質(zhì)。干式機(jī)械真空泵比油封式機(jī)械泵更能保證產(chǎn)品的質(zhì)量，而且泵的極限壓力和油封式機(jī)械泵相近。

干式機(jī)械真空泵的用途廣泛，主要是：太陽(yáng)能多晶硅制備工藝、半導(dǎo)

體刻蝕、平板顯示器、化學(xué)醫(yī)藥行業(yè)。06年干式機(jī)械真空泵的全球市場(chǎng)需求為20億美元。

目前我國(guó)干式機(jī)械真空泵的應(yīng)用還不足1%，而美、日、歐普遍使用該泵。

公司該產(chǎn)品將于2010年投入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)今年可產(chǎn)銷100臺(tái)左右，均價(jià)約15萬(wàn)元。

公司進(jìn)入該行業(yè)的背景：臺(tái)灣地區(qū)半導(dǎo)體行業(yè)很發(fā)達(dá)，臺(tái)灣漢鐘較早涉足干式真空泵領(lǐng)域?，F(xiàn)在每年臺(tái)灣漢鐘向大陸地區(qū)銷售約200臺(tái)干式真空泵，其售后服務(wù)由公司承擔(dān)。不僅如此，公司還給客戶維修國(guó)際著名企業(yè)愛德華等公司的真空泵產(chǎn)品。公司利用售后服務(wù)和維修業(yè)務(wù)進(jìn)入真空泵研制領(lǐng)域，當(dāng)前已有1200升/分抽氣能力的真空泵產(chǎn)品。

4、新產(chǎn)品系列之四——離心壓縮機(jī)

該產(chǎn)品全國(guó)需求約1500套，主要應(yīng)用于需要大功率壓縮機(jī)的場(chǎng)合，如需要大型中央空調(diào)的劇院、體育館。公司今年剛剛開始制造該產(chǎn)品，預(yù)計(jì)今年可產(chǎn)銷50~60套，單價(jià)約30萬(wàn)元。

以上四類產(chǎn)品中，真空泵和離心機(jī)尚處在從產(chǎn)品研制到市場(chǎng)推廣階段，其余兩類新品已有較大銷售規(guī)模。綜合以上可以看出，公司正力求向規(guī)?；透吒郊又捣较虬l(fā)展。

5、房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控對(duì)公司產(chǎn)品銷售的影響

第一，高鐵車站的建設(shè)可能會(huì)在一定程度上抵消房地產(chǎn)投資的下滑對(duì)中央空調(diào)需求的影響；第二，雖然大環(huán)境不好，但個(gè)別細(xì)分行業(yè)卻呈現(xiàn)逆勢(shì)上升的局面，如冷凍冷藏行業(yè)、地源熱泵行業(yè)。

6、毛利率的穩(wěn)定將主要依靠國(guó)產(chǎn)化和精細(xì)化管理

產(chǎn)品價(jià)格因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但公司依靠零部件國(guó)產(chǎn)化和精細(xì)化管理維持產(chǎn)品的高毛利率。

公司主要原材料是鋼材、軸承、三濾、電機(jī)、鑄件等。當(dāng)前，公司軸承主要向SKF、FAG、NSK等國(guó)際著名企業(yè)采購(gòu)，但其它原材料逐步實(shí)現(xiàn)自制（轉(zhuǎn)子、鑄件）和國(guó)內(nèi)采購(gòu)（三濾、電機(jī)和鋼材）。

7、公司R系列產(chǎn)品出口不會(huì)與臺(tái)灣漢鐘構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)

雖然公司與臺(tái)灣漢鐘有協(xié)議，不外銷R和LA系列產(chǎn)品，但公司可以將該類產(chǎn)品賣給國(guó)內(nèi)整機(jī)廠，然后出口。

8、轉(zhuǎn)子明年1季度后產(chǎn)能提升

目前核心零件——轉(zhuǎn)子產(chǎn)能受限（約24000對(duì)產(chǎn)能），明年1季度后提升產(chǎn)能，將滿足銷售需求。

9、主要產(chǎn)品的交付周期

公司主要采取直銷的銷售模式。訂單的執(zhí)行以一個(gè)月為周期，有些大客戶一星期要交付兩次。

1、2季度訂單較好（中報(bào)預(yù)增80~100%），而1季度為傳統(tǒng)銷售淡季。下半年的情況目前很難預(yù)測(cè)。

10、當(dāng)前無(wú)再融資計(jì)劃

公司當(dāng)前致力于募投項(xiàng)目的建設(shè)，建成后可能會(huì)有些產(chǎn)品需要擴(kuò)能和再融資。

11、所得稅率優(yōu)惠存在不確定性

稅收優(yōu)惠可能截止到2011年，是否延長(zhǎng)優(yōu)惠期尚難預(yù)料。公司內(nèi)部未來(lái)幾年計(jì)劃是按25%計(jì)算稅收。

12、公司中長(zhǎng)期規(guī)劃

2013~2014年，收入達(dá)到10億元規(guī)模（09年為4.13億）。其中： 制冷壓縮機(jī)系列產(chǎn)品收入計(jì)劃達(dá)到5億元；

空氣壓縮機(jī)產(chǎn)品收入計(jì)劃達(dá)到3億元；

干式機(jī)械真空泵產(chǎn)品收入計(jì)劃達(dá)到1億元；

售后服務(wù)收入計(jì)劃達(dá)到1億元。