第一篇：我國國有企業(yè)上市公司管理者過度自信對企業(yè)內(nèi)部投資的影響

我國國有企業(yè)上市公司管理者過度自信對企業(yè)內(nèi)部投資的影響

劉斌 商學(xué)院 技術(shù)經(jīng)濟及管理專業(yè) 2012210869

一、引言

隨著行為公司金融的發(fā)展，基于“管理者非理性”的假設(shè)下的行為財務(wù)研究也越來越多的受到人們的重視。關(guān)于管理者非理性，尤其是過度自信偏差對公司財務(wù)決策的影響，在近幾年成為中外學(xué)者研究的熱點。傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)理論大都基于一個“管理者是完全理性的追求效用最大化的人”的假設(shè)，而在現(xiàn)實生活中，這種完全理性的人是不存在的。大量的心理學(xué)研究表明，在經(jīng)濟活動中，人的行為不可能是完全理性的，往往表現(xiàn)為過度相信自己的判斷力，低估失敗的可能性，這種心理就是本文所研究的過度自信的心理。

過度自信的心理在管理者中很是常見，而在我國國有企業(yè)的管理者中更為常見。投資作為公司財務(wù)的重要決策之一，是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標的重要前提。管理者由于自身過度自信可能會造成投資過度或者投資不足的現(xiàn)象，從而使企業(yè)的投資行為異化。因此，結(jié)合我國國有企業(yè)的實際情況，探討管理者過度自信的心理對投資的影響，從而揭示管理者非理性和企業(yè)財務(wù)決策之間的內(nèi)在聯(lián)系是有必要的。為此我們提出以下幾個問題：我國國有企業(yè)管理者過度自信對企業(yè)投資決策產(chǎn)生什么樣的影響？在投資過程中，我國國有企業(yè)管理者是否存在過度自信行為？管理者過度自信行為的表現(xiàn)有哪些？這些問題都需要我們通過對國有企業(yè)上市公司的實證研究來進行解答。對于我國國有企業(yè)上市公司來說，企業(yè)的投資大部分集中在內(nèi)部的資本投資上，因此，研究其高管過度自信對企業(yè)內(nèi)部投資的影響是有必要的，而且是有意義的。

通過對管理者過度自信對企業(yè)投資決策的影響的研究，還有助于將心理學(xué)和行為經(jīng)濟學(xué)的知識聯(lián)系起來結(jié)合運用到實際的企業(yè)經(jīng)營管理中，識別并且防范管理者的過度自信心理，降低過度自信對企業(yè)的決策帶來的不利影響。我國的國有企業(yè)作為我國企業(yè)的一個特殊群體，正處于一個特殊的轉(zhuǎn)型時期，其經(jīng)營管理問題更應(yīng)受到我們的重視。因此，本論文以我國國有企業(yè)上市公司為研究對象，研究其管理者過度自信對企業(yè)內(nèi)部投資決策產(chǎn)生的影響是有現(xiàn)實意義的。

二、文獻綜述

（一）國外文獻綜述：

管理者過度自信對企業(yè)投資決策的影響最先起始于Roll（1986），他首次把過度自信引入公司財務(wù)。他第一次注意到了企業(yè)管理者的“自以為是”這一影響因素，并且分析研究了管理者的“自以為是”在企業(yè)并購中產(chǎn)生了什么樣的影響。

Heaton（2002）的研究發(fā)現(xiàn)：管理者過度自信會影響企業(yè)的投資決策，樂觀的管理者會因為認為資本市場低估了他們的公司股價減少要通過外部融資進行投資的項目；同時，樂觀的管理者高估了公司投資項目的收益而投資過度。

Malmendier 和 Tate（2003）進行了研究，他們認為：當(dāng)過度自信的企業(yè)管理者可以自由支配企業(yè)內(nèi)部資金時，將會做出過度投資的決策。

Gervais（2003）研究發(fā)現(xiàn)過度自信的管理者將比風(fēng)險規(guī)避的理性管理者更快接受公司的投資項目；Goel 和 Thakor(2007)認為中等程度的過度自信減少了投資不足的低效率，高度的過度自信引起了高度投資。

Glaser，Weber 和 Schafers（2008）研究認為管理者過度自信程度越高對投資-自由現(xiàn)金流的敏感性越高，這種情況在融資約束較為嚴重的公司中會更加明顯；Hackbarth(2009)認為管理者適度偏差可以改進投資者的福利

綜上所述，國外的研究者在行為經(jīng)濟學(xué)的研究方面起步較早。其研究內(nèi)容主要集中在管理者過度自信對企業(yè)的投資決策、融資行為以及并購行為等的影響。

（二）國內(nèi)文獻綜述

郝穎，劉星、林朝南（2005）對我國上市公司高管人員過度自信的現(xiàn)實表現(xiàn)及其與企業(yè)投資決策的關(guān)系進行了理論分析和實證檢驗。其研究表明：在實施股權(quán)激勵的上市公司中，四分之一左右的高管人員具有過度自信行為特征；高管人員過度自信與投資水平顯著正相關(guān)，而且投資的現(xiàn)金敏感度更高。

王周偉（2006）研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)理人適度自信對公司投資起到適度的推動作用，從而部分消除公司治理中存在的“投資不足”問題，隨著財務(wù)約束的不同，經(jīng)理人自信對投資的推動作用具有“U”形曲線效應(yīng)。

葉蓓、袁建國（2008）研究發(fā)現(xiàn)，管理者信心、企業(yè)投資和企業(yè)價值之前存在顯著的反饋關(guān)系，管理者適度自信有利于提高企業(yè)價值，但是超過一定限度后對其有不利影響。

姜付秀、張敏、陸正飛等（2009）對管理者過度自信與企業(yè)擴張之間的關(guān)系及其對企業(yè)財務(wù)困境的影響進行了探討，研究結(jié)果表明：管理者過度自信和企業(yè)的總投資水平、內(nèi)部擴張之間存在顯著的正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)擁有充裕的現(xiàn)金流時，正相關(guān)性較大；但管理者過度自信和企業(yè)外部擴張（并購）之間的關(guān)系并不顯著；而且過度自信的管理者實行的擴張戰(zhàn)略會加大企業(yè)進入財務(wù)困境的可能性。

從以上文獻可以看出，國內(nèi)的學(xué)者在借鑒國外學(xué)者的研究理論基礎(chǔ)之上，從行為金融學(xué)的角度對我國公司的財務(wù)行為進行了大量的分析與實證研究。但是我國學(xué)者的研究大多研究的是我國上市公司高管高度自信對財務(wù)決策行為的影響，很少有學(xué)者對我國國有企業(yè)上市公司這一特定群體進行研究。而且我國學(xué)者在衡量管理者過度自信這一指標上采取的衡量指標不一致，導(dǎo)致其研究結(jié)果不協(xié)同。

三、研究設(shè)計

（一）、研究假設(shè)

H1、管理者過度自信會降低投資效率 H2、管理者過度自信

（二）、管理者過度自信和投資水平的衡量指標

過度自信的概念源于心理學(xué)，在心理學(xué)中被定義為一種校準偏差，是人們關(guān)于一般知識問題的概率判斷常常以某種形式校準錯誤，這種校準都偏高。過度自信通常被定義為：人們在決策中總是傾向于過高估計自己的判斷力和決策力，進而忽視客觀情況變換造成決策失誤的可能性。經(jīng)濟金融領(lǐng)域的研究表明，過度自信行為偏差的表現(xiàn)形式主要有四種：過度狹窄的置信區(qū)間、自我歸因偏差、控制幻想和過度樂觀。

在管理者過度自信對公司財務(wù)決策影響的實證研究中，研究者們采用的管理者過度自信的量度方法主要有以下幾種：

1、管理者的相對薪酬

我國上市公司中獲得的數(shù)據(jù)都是從年報中披露的，根據(jù)我國的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)管理者薪酬在年報中只能披露前三名的董事、監(jiān)事及高管的薪酬合計和企業(yè)全部的董事、監(jiān)事和管理者的薪酬。根據(jù)這兩個數(shù)據(jù)，我們可以利用這兩者的比值來表示企業(yè)最高層的相對薪酬。我們將企業(yè)的管理者看作一個集體，在集體中薪酬最高的三個管理者的相對薪酬可以反映出他們在這個管理集體中的地位，一般越重要的管理者得到的薪酬越高。而其在管理者薪酬中占的相對比例越大，這樣的管理者往往會更加容易過度自信。

2、高管人員對其所在公司的持股狀況

郝穎、劉星、林朝南（2005）提出以高管人員持有本公司股票數(shù)量是否變化來衡量管理者過度自信。由于高管人員持有的公司股份在任職期間不得轉(zhuǎn)讓，因此持股的高管人員暴露在公司特定風(fēng)險中，如果不是自信未來公司股價將上漲，也不會表現(xiàn)出相當(dāng)一致的持股數(shù)量增加特征，因此他們將持股增加且增加原因為非紅股和業(yè)績股的高管人員視為過度自信。在此基礎(chǔ)上，葉蓓、袁建國(2008)沿著這一思路，認為管理層（包括董事和高級管理人員等）過度自信同樣可以用年末所有管理者持股總數(shù)量是否增加來衡量，這種方法操作比較簡單，但忽略了單個管理者一次交易量過大影響持股總量增減方向的情況。

3、盈利預(yù)測偏差

這種方法是由我國臺灣學(xué)者提出的，使用CEO年度盈利預(yù)測作為管理者過度自信的替代變量。他們認為如果管理者對未來收益過度樂觀，從而產(chǎn)生過度自信，那么他們更可能提供一種超過實際水平的盈利預(yù)測。在此基礎(chǔ)上，余明桂等人（2006），王霞、張敏、于富生（2008）等學(xué)者使用相似的方法，根據(jù)大陸上市公司的年度業(yè)績預(yù)告是否變化來判斷管理者是否過度自信。這種方法運用比較普遍，但是在實際生活中，企業(yè)預(yù)測的業(yè)績報告在執(zhí)行中可能會有一些時間差，因此用它來衡量管理者過度自信可能會存在一些誤差。

4、消費者情緒指數(shù)

消費者情緒指數(shù)這一衡量指標多用于國外的研究。國外的一項針對消費者的調(diào)查研究中，他們通過被調(diào)查的家庭對當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟預(yù)期以及個人滿意程度綜合扁成一個指數(shù)，我們將它稱作消費者指數(shù)。這種方法在國內(nèi)并不適用，因為消費者的預(yù)期和管理者自身的心理是存在一定差異的，我們無法用消費者的預(yù)期來衡量管理者是否存在過度自信的心理。

5、媒體的報道

該方法是指用外界傳播媒體對CEO的評價作為度量管理者過度自信的指標，Malmendier和Tate（2005）曾運用這種方法衡量CEO過度自信。但是在國內(nèi)，一般來說媒體的報道太過于主觀，我們不能把媒體工作者的主觀評價運用于衡量管理者過度自信。因此，這種方法一般在國內(nèi)不常見到。

6、企業(yè)景氣指數(shù)

這種方法在國內(nèi)有一定的應(yīng)用，余明桂等人（2006）曾提出使用此種方法來衡量管理者的過度自信程度。企業(yè)景氣指數(shù)是國家統(tǒng)計局根據(jù)企業(yè)家對當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營狀況的綜合判斷和對未來發(fā)展變化的預(yù)期而編制的指數(shù)。該指數(shù)每季度披露一次，其表現(xiàn)形式為純指數(shù)。以100為臨界值，從0-200取值。大于100表示企業(yè)家對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展樂觀，小于100說明企業(yè)家對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展悲觀。實證研究中學(xué)者通常使用年度行業(yè)指數(shù)來表示管理者過度自信程度，即以四個季度的企業(yè)景氣指數(shù)平均值。但是由于企業(yè)景氣指數(shù)是分行業(yè)發(fā)布的，難以具體到每一個企業(yè)，因此用它來衡量管理者過度自信也是有一定誤差的。

7、CEO實施并購的頻率

通常在企業(yè)的并購行為中也能反映出管理者自信程度。有些管理者存在過度自信的心理，他們自以為有超出常人的能力，更能完成高難度的工作，例如企業(yè)的并購重組。而且在并購過程中，管理者通常認為自己可以勝任這個并購項目，這種心理往往導(dǎo)致高估了并購價值從而使得企業(yè)遭受損失。因此，過度自信的管理者相對于一般管理者來說，往往傾向于大的并購事件，但是其效果又不如人意。

財務(wù)理論中投資包括了“金融”和“經(jīng)濟”兩個重要含義，其中金融意義上的投資主要是指證券投資活動，經(jīng)濟意義上的投資主要是指實物資產(chǎn)的增加。對于非金融企業(yè)來說，經(jīng)濟意義上的投資即實物資產(chǎn)投資占據(jù)支配地位。因此，該文章所研究的投資主要指的是將資金放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)的實物資產(chǎn)投資活動，本文主要研究管理者過度自信對企業(yè)投資效率的影響，投資效益的最終體現(xiàn)為企業(yè)價值的增加。

（三）、變量的設(shè)計 本論文選取變量如下：

1、解釋變量

過度自信是一種心理特征，因而很難直接標定。鑒于我國股票市場的特殊性和數(shù)據(jù)來源的可得性，本文選取企業(yè)高管前三名的薪酬與企業(yè)所有高層的薪酬之比來衡量管理者過度自信。因此本文選擇用“薪酬最高的前三名高管薪酬制和/所有高層的薪酬之和”來表示管理者過度自信，用OC表示。該值越高，說明管理者越過度自信。另外，我們把投資-現(xiàn)金流敏感度用OC*CF表示，用來分析過度自信的管理者與現(xiàn)金流之間的交互關(guān)系對投資水平的影響。

2、被解釋變量 投資效率

由于數(shù)據(jù)獲取的限制，我們無法獲得每一個投資項目的具體收益，所以我們用每股收益來衡量國有上市公司的投資效率。投資的最終目的是為了獲取企業(yè)價值，我們用每股收益來衡量企業(yè)的價值。每股收益用EPS表示，它是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比率。

3、控制變量（1）企業(yè)規(guī)模

一般來說規(guī)模大的企業(yè)相對于規(guī)模小的企業(yè)來說經(jīng)營更加成熟，具有較強的抗風(fēng)險能力，我們用企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)來表示，企業(yè)規(guī)模用Size來表示。（2）每股現(xiàn)金流

每股現(xiàn)金流用CF表示，它代表樣本公司分析年度的每股現(xiàn)金流，是樣本公司年度經(jīng)營凈流量與公司期初總股本之比，表示扣除經(jīng)營期內(nèi)公司折舊和攤銷以及付現(xiàn)成本后管理者可支配用于新項目的自由現(xiàn)金流。（3）托賓Q

托賓Q可以用來衡量企業(yè)的投資機會，通常企業(yè)的投資機會對投資決策產(chǎn)生正的影響，我們用市場價值除以期末總資產(chǎn)來衡量。（4）企業(yè)成長性

我們用企業(yè)的營業(yè)收入增長率來衡量企業(yè)的成長性，一般認為成長性高的企業(yè)會進行更多的投資，這里我們用本年度企業(yè)的營業(yè)收入增長率來計算。企業(yè)成長性用Grow來表示。（5）盈利能力

盈利能力我們用Profitability表示，它是指企業(yè)獲取利潤的能力，利潤率越高，企業(yè)的盈利能力越強。企業(yè)經(jīng)營的盈利能力我們通過凈資產(chǎn)利潤這項指標來表示。（6）管理層持股比例

管理者持股比例我們用Ownership來表示，即管理成年末持股數(shù)量占企業(yè)總股本的百分比。

（四）、樣本選擇以及模型構(gòu)建

本論文選取了國有控股比例在50%以上的上市公司作為研究樣本，來自于2008-2011年，都在2007年12月31日以前上市。數(shù)據(jù)來源于國泰君安CSMAR經(jīng)濟金融研究數(shù)據(jù)庫、色諾芬數(shù)據(jù)庫。對樣本的選擇原則如下

第一、剔除金融類及房地產(chǎn)類上市公司

第二、將原始樣本中的ST類和PT類上市公司剔除 第三、將研究期內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)不全的企業(yè)剔除 第四、剔除高管薪酬披露不完全的企業(yè)

剔除完后，一共篩選出180家國有企業(yè)上市公司進行樣本分析，并且我們選取了2008-2011年的國有上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，具有時間的跨度和代表性。

四、實證檢驗結(jié)果分析描述性統(tǒng)計

相關(guān)性分析 回歸

系數(shù)

模型

非標準化系數(shù) B

(常量)OC CF Size Q Grow Profitability Ownership OC*CF

a.因變量: Invest

標準 誤差

標準系數(shù) 試用版

t Sig.a

CF Size Q Grow Profitability Ownership OC*CF

a.因變量: EPS

五、結(jié)論與建議

第二篇：上市公司并購行為特性研究——基于管理者過度自信視角

上市公司并購行為特性研究——基于管理者過度自信視角

（趙澄 50091202110 重慶理工大學(xué) 財務(wù)管理方向）

【摘要】傳統(tǒng)的財務(wù)理論無法解釋資本市場上頻頻出現(xiàn)價值損失的企業(yè)投資異化（并購）現(xiàn)象。20世紀90年代以后，以心理學(xué)對人們決策行為研究為基礎(chǔ)的行為金融學(xué)興起,從管理者過度自信角度研究企業(yè)投資異化問題成為學(xué)術(shù)界一個研究的熱點。本文從行為金融學(xué)角度分析了管理者過度自信心理偏差引發(fā)的并購行為給公司帶來的價值損毀的問題，并論述了企業(yè)并購行為三個方面的特性，為以后對該問題的研究提供一定理論基礎(chǔ)。

【關(guān)鍵字】行為金融，管理者過度自信，并購

一、引言

并購是兼并與收購的簡稱。從美國19 世紀 90年代末爆發(fā)第一次企業(yè)并購浪潮以來，在金融歷史上前后發(fā)生過多次巨潮的并購浪潮。進入20 世紀 90 年代，我國資本市場正式設(shè)立后，上市公司的并購活動就一直持續(xù)不斷。國內(nèi)外學(xué)者從不同的角度對企業(yè)并購行為進行了大量的研究。而現(xiàn)實卻問題卻是：收購公司積極實施并購行為與大多數(shù)并購未能創(chuàng)造股東財富、甚至毀損股東財富之間的矛盾就構(gòu)成了所謂的公司并購的“成功悖論”，從20世紀80年代以后，標準的金融理論面臨理論與實證背離的困境。這些經(jīng)典理論存在致命的不足：局限在嚴格的“理性”假說基礎(chǔ)上，忽視了行為人的實際決策行為。同時，證券市場出現(xiàn)了大量的金融異象：投資并購領(lǐng)域出現(xiàn)了 “收購公司股東損益之謎”。經(jīng)典的財務(wù)理論無法合理解釋這些異象。為找到合理的解釋理由，一些研究學(xué)者開始放棄“理性經(jīng)濟人”假設(shè)，從決策者的行為和心理角度入手，對個體決策主體進行研究，尋求合理解釋經(jīng)濟異象問題的另一途徑，以非理性行為主體為研究對象的行為金融學(xué)產(chǎn)生了。

心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)：人群中普遍存在一種最為穩(wěn)定的行為現(xiàn)象，即個體普遍認為自身能力優(yōu)于平均現(xiàn)象，高估自己成功的概率和私人信息的準確性。心理學(xué)家把這種穩(wěn)定的心理偏差稱之為過度自信(Langer and Roth, 1975)。人們普遍存在著過度自信的心理特征(Weinstein,1980;Alicke,1985)。

過度自信心理特征影響了幾乎所有的公司財務(wù)行為。現(xiàn)有公司財務(wù)理論幾乎都是建立在決策者理性的嚴格假設(shè)上的?，F(xiàn)實難題是：傳統(tǒng)以理性經(jīng)濟人假設(shè)企業(yè)并購理論不能合理解釋頻頻出現(xiàn)在金融市場價值毀損的企業(yè)并購行為（投資異象）。從國內(nèi)外現(xiàn)有文獻來看,基于管理者過度自信的企業(yè)投資異化方面的研究主要集中在兩個方面:一是關(guān)于管理者過度自信所引起的投資過度與投資不足;二是關(guān)于管理者過度自信所引起的企業(yè)并購行為。從管理者過度自信角度研究企業(yè)并購是當(dāng)前的熱點問題和創(chuàng)新，本文側(cè)重于研究管理者過度自信所引起并購行為及由此帶來的價值損毀問題,從新的角度詮釋了公司并購問題，為實務(wù)界提供了新的決策依據(jù)。

二、文獻回顧

不同的學(xué)者對過度自信給出了不同定義，如Roll(1986)使用了“狂妄自大”,而Heaton(2002)使用了“樂觀”, Malmendier and Tate(2005)使用了“過度自信”。一般認為,管理者過度自信是指管理者在進行決策時會因為高估自身的能力和知識而產(chǎn)生偏差,從而導(dǎo)致管理者高估決策成功的可能性并低估與決策相關(guān)的風(fēng)險(Malmendier and Tate,2005)。

Kim(1980),Rubank和Mikkelson(1984)甚至認為并購會給兼并方帶來損失。這些研究表明并購不是以兼并方股東財富最大化為目標的。

Roll(1986)開創(chuàng)性地提出了管理者過度自信假說(Hubris Hypothesis)來解釋兼并收購中并購方管理者的非理性行為。他認為,過度自信的管理者往往會高估并購收益,而且相信并購能帶來協(xié)同效應(yīng),從而會使得本身不具有價值的并購活動得以發(fā)生。在此基礎(chǔ)上，他還對企業(yè)并購行為與目標公司股價間相互關(guān)系作出了一些預(yù)測： Roll沒有直接去驗證他的理論,其他學(xué)者關(guān)于并購績效的實證研究都表明,并購沒有給兼并方帶來收益。并購行為是對收購方的股東財務(wù)向目標公司轉(zhuǎn)移，目標公司股東獲益，而收購方股東財務(wù)受損。

Malmendier和Tate(2003,2005)從實證研究方面論證了Roll的結(jié)論。他們分別研究管理者過度自信與企業(yè)投資、管理者過度自信與企業(yè)并購,發(fā)現(xiàn)管理者越過度自信,投資和現(xiàn)金流之間的敏感性越高；管理者越過度自信,越容易實施并購。Lin, Hu和Chen(2005)采用類似的方法用我國臺灣的數(shù)據(jù)檢驗了管理者過度自信與企業(yè)投資之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)了同樣的結(jié)論。

Doukas和Petmezas(2007)發(fā)現(xiàn),與理性管理者相比,過度自信管理者的并購活動并沒有得到市場的認可,并購后公司的長期績效表現(xiàn)也不理想。Doukas等人以企業(yè)發(fā)生并購次數(shù)作為衡量管理者是否自信指標進行實證研究，為后來學(xué)者研究管理者過度自信相關(guān)問題提供了另一個有效的衡量指標。

吳世農(nóng)等(2007)認為過度自信管理者導(dǎo)致過度投資和連續(xù)并購。

傅強、方文?。?008）對我國上市公司高管人員過度自信與并購決策的關(guān)系進行了實證檢驗，表明:管理者的自信程度與并購呈現(xiàn)顯著正相關(guān),即過度自信的管理者會驅(qū)動并購,管理者的過度自信是并購的重要動因之一。

唐 蓓（2010）實證檢驗過度自信的管理者有可能過高估計并購活動所能帶來的協(xié)同效應(yīng)，他們更有意愿進行并購活動，為并購價格過高且并購沒有增加收購方股東收益的“并購悖論”現(xiàn)象提供了合理解釋。

史永東 朱廣?。?010）實證研究，發(fā)現(xiàn)管理者過度自信是企業(yè)并購行為的重要動力和原因，企業(yè)并購政策和管理者過度自信之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)的并購決策之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，因而，標準的激勵合約無法解決因管理者過度自信引起的并購失效行為；獨立董事卻可以有效的防止這種失效行為的發(fā)生。

三、從管理者過度自信角度理解無效并購行為

傳統(tǒng)企業(yè)金融理論認為，為了擴大自己的知名度或讓自己控制更多的資產(chǎn)或讓企業(yè)的規(guī)模更大從而使得企業(yè)更不容易被收購，管理者有時會進行一些降低企業(yè)價值的并購，這些并

購是管理者和股東之間的利益沖突造成的（可以通過一定的激勵機制來解決）。行為金融學(xué)認為事情并非這么簡單。原因是傳統(tǒng)的股權(quán)激勵措施無法解決這種“非理性”管理者行為，相反，這種激勵方式會更加強化管理者的自信程度，進而造成更加無效的并購行為（過度投資）。

由于管理者認識不到自身的非理性行為，他們認為自身是忠于股東的并為股東創(chuàng)造最大化的價值。因而，保留企業(yè)自由現(xiàn)金流，進行再投資，股東實現(xiàn)價值最大化。管理者過度自信是企業(yè)并購行為的重要動力和原因。在無良好投資項目時，管理者會通過收購其他公司，進行企業(yè)規(guī)模的擴張行為，實現(xiàn)股東價值最大化。而事實卻是，由管理者過度自信導(dǎo)致并購行為，他們樂觀的估計了并購后的協(xié)同效應(yīng)，在競購過程中往往接受過高的價格，因此他們更加愿意支付高額的收購費用。同時，過度自信管理者會認為市場低估了公司風(fēng)險證券的價值，市場對過度自信的所進行的并購活動的負面反應(yīng)也更為激烈。因而，與股票支付并購價款相比，過度自信管理者會傾向于現(xiàn)金支付并購價款。另一方面，企業(yè)并購行為過程中必然花費并購成本，因此，這部分成本構(gòu)成企業(yè)價值的毀損部分。這也是為什么很多的并購行為其實是對并購企業(yè)的價值毀損的行為，這種行為間接的將并購方股東價值轉(zhuǎn)移給目標企業(yè)。這種無效并購行為未帶來并購協(xié)同效應(yīng)，未增加并購后企業(yè)價值。

四、基于管理者過度自信的企業(yè)并購行為特性研究

在管理者過度自信驅(qū)動下所進行的企業(yè)并購行為，通常表現(xiàn)出以下三方面的行為特性：

（1）從并購支付方式看：管理者過度自信的并購偏好現(xiàn)金支付方式；在自由現(xiàn)金流不足時，過度自信管理者會偏好外部的債務(wù)融資進行并購價款支付。

Myers & Majluf（1984）基于管理者理性假設(shè)提出的信息不對稱理論，并在此基礎(chǔ)上提出了優(yōu)序融資理論：當(dāng)信息不對稱存在時，管理者在籌集資金時會遵循啄序規(guī)律，盡量采用內(nèi)源融資。與其不同的是，Heaton（2002）不考慮信息不對稱，從行為金融學(xué)視角解釋了新優(yōu)序融資理論。他最早從理論上分析了管理者過度自信對公司融資決策的影響。過度自信管理者通常高估企業(yè)未來現(xiàn)金流入，進而高估企業(yè)價值。進而，過度自信管理者會認為市場低估了公司風(fēng)險證券的價值,他們不愿意進行外部融資。當(dāng)公司必須尋求外部融資時,由于股票價格比債券價格對市場的反應(yīng)更加敏感,這時發(fā)行權(quán)益性證券比發(fā)行債券的成本要更高,所以管理者偏好債務(wù)融資。過度自信心理偏差驅(qū)使管理者產(chǎn)生融資偏好：內(nèi)源融資,再債務(wù)融資,最后選擇權(quán)益融資。根據(jù)行為金融學(xué)新優(yōu)序融資理論來看，過度自信管理者偏好內(nèi)源融資。因此，在公司經(jīng)營獲得自由現(xiàn)金流時，過度自信管理者會更多的考慮到未來融資需求，偏好低成本的內(nèi)源融資的過度自信管理者，不愿將公司現(xiàn)金流分配給股東。

從過度自信管理者的目標來看，管理者的直接目標是為股東創(chuàng)造財富。行為金融學(xué)認為，研究管理者過度自信隱含假設(shè)是管理者是忠于股東的。由于管理者普遍存在“優(yōu)于平均”心理意識，管理者留存經(jīng)營現(xiàn)金流進行投資的預(yù)期收益會高于將企業(yè)經(jīng)營盈利以股利形式發(fā)放給股東自己投資獲得收益。作為過度自信的公司管理者，他（她）更傾向于將經(jīng)營所獲得的收益留存在企業(yè)內(nèi)部，為股東創(chuàng)造比股東自己投資更多的收益。相對于把自由現(xiàn)金流發(fā)放給

股東，過度自信的管理者將最大限度的保留公司自由現(xiàn)金流。為投資所留存的自由現(xiàn)金流，被直接用來支付并購價款。

（2）從并購頻率來看：管理者過度自信的企業(yè)并購行為發(fā)生頻率高于管理者非過度自信的企業(yè)，過度自信的管理者更傾向于連續(xù)的并購行為。

心理學(xué)研究指出，人們在將自己的技能同所在群體的其他個體比較時，習(xí)慣性地認為自己的才能高于整體的平均水平，并且往往將好的結(jié)果歸功于自己，而將壞的結(jié)果歸因于偶然因素或者外部因素（Langer，1975）?！叭耸沁^度自信的”是心理學(xué)關(guān)于判斷的最重要發(fā)現(xiàn)（Debondt and Thaler，1995）。過度自信意味著投資者對自己付出努力必然得到回報的能力持有一種“過度樂觀”情緒。在公司并購決策中，高管人員的過度自信主要表現(xiàn)在于“好于一般水平”的心理現(xiàn)象，即收購公司的管理人員認為他們管理企業(yè)的能力比目標公司要強，因此，這就導(dǎo)致了他們能控制結(jié)果的錯覺。另一方面成功的并購事件能夠提升 CEO 的專業(yè)水平，并為以后的職業(yè)生涯獲得良好的聲譽，這與管理者的機會主義是結(jié)合在一起的，使得管理者有過度自信的內(nèi)在驅(qū)動力。

高估被并方價值的結(jié)果是：實施并購行為能夠增加企業(yè)財富。通常，過度自信管理者更傾向于進行連續(xù)的并購行為，一方面，他們過于重視擴張的規(guī)模和速度,往往會低估風(fēng)險,或忽略對企業(yè)風(fēng)險的控制。另一方面，如果成功實施并購后的管理者更加過度自信，他們認為自身擁有實施并購的經(jīng)驗并獲得成功，在此基礎(chǔ)上，下一次能夠成功并購的可能性將高于第一次并購行為，因此，他們更有再次實施并購的內(nèi)在驅(qū)動力。

（3）從并購的經(jīng)濟后果來看：管理者過度自信的并購行為帶來更大的企業(yè)財務(wù)困境成本。

姜付秀、張敏、陸正飛、陳才東（2009）實證研究發(fā)現(xiàn)：管理者過度自信對我國上市公司擴張影響顯著；他們還考慮了實施擴張戰(zhàn)略后財務(wù)表現(xiàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司面臨更大的發(fā)生財務(wù)困境的可能性。企業(yè)擴張行為必然產(chǎn)生一定的經(jīng)濟后果,如改變企業(yè)未來經(jīng)營現(xiàn)金流，這是企業(yè)并購的直接原因。另一方面，并購對企業(yè)未來的經(jīng)營產(chǎn)生一定的風(fēng)險,從現(xiàn)有研究文獻來看，如果不重視并購過程中風(fēng)險的控制，并購行為不但不能給企業(yè)帶來財務(wù)或經(jīng)營方面的財富協(xié)同效應(yīng)，相反這種擴張很可能給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。目前，國內(nèi)外關(guān)注企業(yè)行為，側(cè)重財務(wù)決策行為會給業(yè)績和價值帶來何種影響，而該行為對企業(yè)風(fēng)險所可能產(chǎn)生的影響卻探討較少。管理者進行決策過程中最關(guān)心也是如何創(chuàng)造最大化的利潤和價值,卻經(jīng)常忽略隨之而來的風(fēng)險。企業(yè)風(fēng)險與企業(yè)活動相伴而生,如果僅僅偏重于企業(yè)業(yè)績或價值,而忽略了風(fēng)險,將可能使企業(yè)陷入財務(wù)困境,甚至陷入破產(chǎn)境地。

國外對企業(yè)價值的重視及對企業(yè)風(fēng)險的忽略，是因為他們認為對公司股價的定位就包含了市場對公司未來風(fēng)險的預(yù)期判斷。市場很難評估企業(yè)并購行為背后的風(fēng)險，諸多企業(yè)失敗并非因為企業(yè)業(yè)績不好或者說沒有創(chuàng)造價值,而是對風(fēng)險的把握和控制方面出現(xiàn)了問題。所以必須考慮并購行為同步產(chǎn)生的風(fēng)險。我國證券市場對企業(yè)并購行為的反應(yīng)更是異常。一次并購方案的宣布可能使某一ST公司帶來十幾個或幾十個漲停板，而之后卻面臨一路的股價

下降，甚至是跌低于并購前股價。這是并購行為帶來的風(fēng)險的一個最直接體現(xiàn)。

企業(yè)的并購行為會給企業(yè)帶來價值增加或價值毀損。Higgins和Schall(1975)認為,并購擴張可能加大企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險；Mueller(1977)基于市場的風(fēng)險研究結(jié)果表明,并購之后升高的貝塔值意味著并購擴張的結(jié)果是使得整個企業(yè)具有更高的風(fēng)險與波動性。由于過度自信管理者偏好現(xiàn)金方式和債務(wù)支付，因此，并購行為的實施會給主并方帶來直接的財務(wù)負擔(dān)。在我國，過度自信的擴張可能是在不考慮自身及市場的實際情況下所進行的盲目擴張；同時,資本市場的不成熟及公司治理結(jié)構(gòu)的不健全又難以對這種盲目擴張起到有效的約束作用,所有這些可能會造成企業(yè)擴張的低效性。過度自信的管理者的最顯著特征是高估收益,而低估風(fēng)險。因此,對于管理者過度自信的企業(yè)來說,快速并購擴張可能會增大企業(yè)風(fēng)險,加大企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性。

五、總結(jié)

目前，絕大多數(shù)的財務(wù)理論都是建立在嚴格的理性人假設(shè)基礎(chǔ)上，傳統(tǒng)公司財務(wù)理論所研究的有效的解決委托代理問題的股權(quán)激勵或高管持股方式，無法解決由于管理者過度自信心理偏差所引發(fā)的并購異象問題。傳統(tǒng)并購?fù)顿Y理論失靈的根本原因就在于，他們考慮了并購行為外部的因素（價值增加、規(guī)模效益等）對并購行為的驅(qū)動，卻忽略了實際決策行為主體的并購心理偏好。因此，本文從并購行為供給方（管理者決策結(jié)果）的角度出發(fā)重新思考上市公司投資并購行為，為該領(lǐng)域研究的尋找可能出路。同時，該課題的研究為改進激勵機制提供了依據(jù)。

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40、會計畢業(yè)論文余姚市創(chuàng)華塑料有限公司財務(wù)分析報告

41、會計畢業(yè)論文醫(yī)院內(nèi)部控制存在的問題與對策

42、會計畢業(yè)論文審計市場定價與監(jiān)管44、45、46、47、48、49、50、51、52、53、54、55、56、57、58、59、60、61、62、63、64、65、66、67、68、69、70、71、72、73、74、75、76、77、78、79、80、81、82、83、84、85、86、會計畢業(yè)論文會計信息化背景下內(nèi)部控制研究—基于管理優(yōu)化原則 會計畢業(yè)論文新企業(yè)所得稅制對企業(yè)盈余管理的影響 會計畢業(yè)論文上市公司盈余管理探析 會計畢業(yè)論文兩稅合并對企業(yè)的影響分析 會計畢業(yè)論文淺談市場經(jīng)濟條件下會計監(jiān)督的強化——再看會計委派制 會計畢業(yè)論文探析固定資產(chǎn)累計折舊與減值準備 會計畢業(yè)論文某公司會計信息系統(tǒng)應(yīng)用研究 會計畢業(yè)論文我國上市公司分部信息披露中存在的問題及對策 會計畢業(yè)論文商譽會計研究及國際比較 會計畢業(yè)論文中外財務(wù)管理目標的比較分析 會計畢業(yè)論文政府投資項目跟蹤審計 會計畢業(yè)論文中小企業(yè)內(nèi)部控制實施問題研究 會計畢業(yè)論文Rinker公司全面預(yù)算管理研究 會計畢業(yè)論文我國個人所得稅的稅務(wù)籌劃 會計畢業(yè)論文節(jié)能減排的綠色稅收政策安排 會計畢業(yè)論文會計準則對上市公司利潤操縱問題的影響 會計畢業(yè)論文基于價值鏈的預(yù)算管理研究 會計畢業(yè)論文高管股權(quán)激勵應(yīng)用效果的研究——以海南海藥為例 會計畢業(yè)論文對國有企業(yè)會計監(jiān)督弱化問題的分析探討 會計畢業(yè)論文我國應(yīng)用現(xiàn)代風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫶嬖诘膯栴}及對策 會計畢業(yè)論文某公司全面預(yù)算管理問題研究 會計畢業(yè)論文擔(dān)保企業(yè)風(fēng)險控制與經(jīng)營模式創(chuàng)新探析 會計畢業(yè)論文中小企業(yè)營運資金管理現(xiàn)狀和對策分析 會計畢業(yè)論文反傾銷應(yīng)訴中的會計問題 會計畢業(yè)論文xx家具公司物流成本控制研究 會計畢業(yè)論文企業(yè)營運資金管理問題研究——以萬科企業(yè)股份有限公司為例 會計畢業(yè)論文內(nèi)部控制自我評估理論與實踐操作研究 會計畢業(yè)論文價值鏈會計下低成本發(fā)展戰(zhàn)略的成本管理 會計畢業(yè)論文淺談企業(yè)內(nèi)部審計風(fēng)險的防范和對策 會計畢業(yè)論文低碳經(jīng)濟時代企業(yè)實施環(huán)境會計研究 會計畢業(yè)論文企業(yè)資金運作風(fēng)險的內(nèi)部控制研究 會計畢業(yè)論文作業(yè)目標成本管理體系設(shè)計 會計畢業(yè)論文會計舞弊的甄別與防范 會計畢業(yè)論文國有商業(yè)銀行內(nèi)部審計質(zhì)量低下的原因與對策研究 會計畢業(yè)論文資產(chǎn)減值準則的變化對中國上市公司利潤的影響 會計畢業(yè)論文制造業(yè)企業(yè)成本管理的探析 會計畢業(yè)論文企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險管理問題研究———以中小型企業(yè)為例 會計畢業(yè)論文高科技企業(yè)管理層股權(quán)激勵效應(yīng)的實證研究 會計畢業(yè)論文淺談我國民營企業(yè)會計信息違法性失真 會計畢業(yè)論文中小企業(yè)所得稅籌劃研究 會計畢業(yè)論文論我國上市公司內(nèi)部控制信息披露 會計畢業(yè)論文淺論網(wǎng)絡(luò)會計 會計畢業(yè)論文某公司所得稅稅收籌劃方法研究88、89、90、91、92、93、94、95、96、97、98、99、100、101、102、103、104、105、106、107、108、109、110、111、112、113、114、115、116、117、118、119、120、121、122、123、124、125、126、127、128、129、130、會計畢業(yè)論文企業(yè)會計人員職業(yè)道德缺失問題探討 會計畢業(yè)論文企業(yè)內(nèi)部控制自我評價的研究 會計畢業(yè)論文我國現(xiàn)行增值稅會計存在的問題及改進設(shè)想 會計畢業(yè)論文某公司固定資產(chǎn)管理研究 會計畢業(yè)論文中國房地產(chǎn)稅收問題研究——物業(yè)稅設(shè)計探討 會計畢業(yè)論文“在建工程”會計核算中的問題和對策 會計畢業(yè)論文論中小企業(yè)品牌塑造及誤區(qū) 會計畢業(yè)論文次貸危機、風(fēng)險管理與會計信息 會計畢業(yè)論文負商譽的存在性分析及確認與計量 會計畢業(yè)論文我國中小企業(yè)成本控制研究——以xx公司為例 會計畢業(yè)論文中小高新技術(shù)企業(yè)融資困境及其對策研究 會計畢業(yè)論文公允價值會計計量理論與應(yīng)用研究 會計畢業(yè)論文責(zé)任會計在某物流企業(yè)成本管理中的應(yīng)用研究 會計畢業(yè)論文基于金融租賃理論的我國中小企業(yè)融資策略分析 會計畢業(yè)論文企業(yè)外部環(huán)境變化對成本管理的影響——戰(zhàn)略成本管理的簡單運用 會計畢業(yè)論文公允價值在金融危機中的爭議與思考 會計畢業(yè)論文新會計準則下資產(chǎn)減值會計相關(guān)問題探討 會計畢業(yè)論文非貨幣性資產(chǎn)交換中公允價值的應(yīng)用分析 會計畢業(yè)論文上市公司關(guān)聯(lián)交易存在的問題及對策 會計畢業(yè)論文企業(yè)會計政策的選擇研究 會計畢業(yè)論文我國中小企業(yè)內(nèi)部控制研究——以A公司為案例 會計畢業(yè)論文局域網(wǎng)條件下企業(yè)會計業(yè)務(wù)流程重組分析 會計畢業(yè)論文會計網(wǎng)絡(luò)化對會計業(yè)務(wù)流程的影響研究——以某公司為例 會計畢業(yè)論文xx公司在財務(wù)杠桿運用中存在的誤區(qū)及其改進 會計畢業(yè)論文我國上市公司環(huán)境會計信息披露研究 會計畢業(yè)論文淺談我國制造業(yè)企業(yè)存貨管理存在的問題及其應(yīng)對策略 會計畢業(yè)論文我國增值稅的稅務(wù)籌劃 會計畢業(yè)論文事業(yè)單位會計制度改革探討 會計畢業(yè)論文反傾銷應(yīng)訴中的成本會計應(yīng)對策略研究 會計畢業(yè)論文淺論我國增值稅轉(zhuǎn)型問題 會計畢業(yè)論文房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的稅收籌劃研究 會計畢業(yè)論文增值型內(nèi)部審計探討 會計畢業(yè)論文天津萬華公司會計信息化實施案例分析 會計畢業(yè)論文非貨幣性資產(chǎn)交換會計及稅務(wù)處理研究 會計畢業(yè)論文內(nèi)部審計在風(fēng)險管理中的作用研究——以xx公司為例 會計畢業(yè)論文論通貨膨脹對中小企業(yè)財務(wù)管理的影響及對策 會計畢業(yè)論文基于所得稅稅收視角的某公司應(yīng)收賬款管理研究 會計畢業(yè)論文公允價值計量模式在上市公司應(yīng)用的研究 會計畢業(yè)論文上市公司股利政策研究 會計畢業(yè)論文新舊租賃準則的比較研究 會計畢業(yè)論文會計準則與稅法的差異及協(xié)調(diào) 會計畢業(yè)論文我國注冊會計師行業(yè)發(fā)展策略淺探 會計畢業(yè)論文論增值稅轉(zhuǎn)型的企業(yè)財務(wù)效應(yīng)

131、會計畢業(yè)論文公允價值及其應(yīng)用研究

132、會計畢業(yè)論文現(xiàn)行財務(wù)報告體系的局限性及其改進

133、會計畢業(yè)論文我國農(nóng)村信用社內(nèi)部控制的研究對象

134、會計畢業(yè)論文藍海戰(zhàn)略下企業(yè)戰(zhàn)略成本管理問題研究——以某企業(yè)為例

135、會計畢業(yè)論文保險公司財務(wù)風(fēng)險成因與防范——以xx財產(chǎn)保險公司為例 136、會計畢業(yè)論文企業(yè)集團稅收籌劃初探

137、會計畢業(yè)論文醫(yī)藥行業(yè)環(huán)境會計信息披露研究

138、會計畢業(yè)論文淺談基于價值鏈的成本管理

139、會計畢業(yè)論文新形勢下創(chuàng)投企業(yè)所得稅稅務(wù)籌劃

140、會計畢業(yè)論文建立健全內(nèi)部審計質(zhì)量控制的研究——以某公司為例

141、會計畢業(yè)論文上市公司財務(wù)報表粉飾行為及審計策略分析

142、會計畢業(yè)論文我國中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究——基于某公司的案例研究

143、會計畢業(yè)論文試述如何優(yōu)化企業(yè)績效考核

144、會計畢業(yè)論文淺談企業(yè)現(xiàn)金管理存在的問題及對策—以浙江賽飛電器有限公司為例

145、會計畢業(yè)論文完善企業(yè)內(nèi)部會計控制的探討

146、會計畢業(yè)論文中小企業(yè)財務(wù)報表分析研究

147、會計畢業(yè)論文某公司融資管理存在的問題及對策研究 基于客戶生命周期理論的某集團客戶關(guān)系管理策略研究

148、會計畢業(yè)論文國有企業(yè)中增值型內(nèi)部審計的應(yīng)用研究

149、會計畢業(yè)論文淺析房地產(chǎn)項目投資決策

150、會計畢業(yè)論文我國推行人力資源會計的困難與對策

151、會計畢業(yè)論文關(guān)于中小企業(yè)內(nèi)部審計的建立及獨立性的思考—以xx公司為例 152、會計畢業(yè)論文公司治理結(jié)構(gòu)與會計信息質(zhì)量研究

153、會計畢業(yè)論文中外商譽會計比較研究

154、會計畢業(yè)論文xx公司人力資源會計實踐困境及其改進

155、會計畢業(yè)論文商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險規(guī)避的研究

156、會計畢業(yè)論文新舊會計準則公允價值計量模式比較分析

157、會計畢業(yè)論文基于企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略管理會計研究——以青島海爾集團為例 158、會計畢業(yè)論文上市公司財務(wù)風(fēng)險控制研究

159、會計畢業(yè)論文人力資源會計確認與計量研究

160、會計畢業(yè)論文金融危機背景下的公允價值計量

161、會計畢業(yè)論文新會計準則對會計信息可靠性的影響

162、會計畢業(yè)論文注冊會計師法律責(zé)任研究

163、會計畢業(yè)論文淺談我國會計職業(yè)道德建設(shè)問題

164、會計畢業(yè)論文中小企業(yè)融資瓶頸及對策

165、會計畢業(yè)論文出口企業(yè)匯兌風(fēng)險的研究—基于人民幣升值視角

166、會計畢業(yè)論文論作業(yè)成本法在服務(wù)業(yè)的應(yīng)用

167、會計畢業(yè)論文企業(yè)清算所得課稅：問題與對策

168、會計畢業(yè)論文會計信息質(zhì)量評價體系探析

169、會計畢業(yè)論文初探企業(yè)固定資產(chǎn)折舊問題——從融資租賃固定資產(chǎn)談起

170、會計畢業(yè)論文農(nóng)藥化肥企業(yè)倉儲與存貨內(nèi)部控制設(shè)計——以某公司為例

171、會計畢業(yè)論文我國上市公司關(guān)聯(lián)交易披露存在的問題及對策

172、會計畢業(yè)論文關(guān)于我國上市公司內(nèi)部控制環(huán)境建設(shè)的思考173、174、175、176、177、178、179、180、181、182、183、184、185、186、187、188、189、190、191、192、193、194、195、196、197、198、199、200、會計畢業(yè)論文作業(yè)成本法在ZTY公司的應(yīng)用研究 會計畢業(yè)論文對我國中小企業(yè)財務(wù)人員素質(zhì)與管理的探討 會計畢業(yè)論文網(wǎng)絡(luò)會計研究 會計畢業(yè)論文某公司應(yīng)收賬款管理存在的問題及對策研究 會計畢業(yè)論文資產(chǎn)減值會計確認研究 會計畢業(yè)論文論平衡計分卡在企業(yè)績效管理中的應(yīng)用 會計畢業(yè)論文中小會計師事務(wù)所績效管理與薪酬激勵的相關(guān)性探討——以xx為例 會計畢業(yè)論文試論企業(yè)內(nèi)部審計風(fēng)險的成因及其防范 會計畢業(yè)論文稅務(wù)會計信息披露初探 會計畢業(yè)論文淺談會計謹慎性原則的運用及局限性 會計畢業(yè)論文我國高校教育成本核算的現(xiàn)狀及對策 會計畢業(yè)論文費用資本化研究 會計畢業(yè)論文論作業(yè)成本法在民營企業(yè)的運用?——以xx制冷有限公司為例 會計畢業(yè)論文我國上市公司資產(chǎn)減值會計處理研究 會計畢業(yè)論文企業(yè)內(nèi)部控制評價體系研究 會計畢業(yè)論文提升中小企業(yè)內(nèi)部控制效力研究 會計畢業(yè)論文資產(chǎn)減值準備盈余管理的方法與識別研究 會計畢業(yè)論文基于企業(yè)生命周期的資本結(jié)構(gòu)決策 會計畢業(yè)論文我國企業(yè)環(huán)境會計信息披露研究——來自鋼鐵行業(yè)年報的數(shù)據(jù) 會計畢業(yè)論文我國個人所得稅的改革與完善——基于個稅自行申報的思考 會計畢業(yè)論文論機會成本在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中的運用 會計畢業(yè)論文中小企業(yè)融資租賃的探討 會計畢業(yè)論文我國會計國際化問題探討 會計畢業(yè)論文鋼鐵企業(yè)戰(zhàn)略成本研究 會計畢業(yè)論文化工企業(yè)生產(chǎn)循環(huán)內(nèi)部控制設(shè)計——以某公司為例 會計畢業(yè)論文淺議公允價值的審計問題 會計畢業(yè)論文資產(chǎn)減值會計的對策與應(yīng)用 會計畢業(yè)論文我國上市公司治理對會計信息的影響

第四篇：對我國學(xué)歷教育過度和專業(yè)性人力資本投資不足的思考

學(xué)歷教育過度和專業(yè)性人力資本投資不足，是我國教育投資和就業(yè)市場中存在的一個普遍現(xiàn)象。一方面，很多大學(xué)畢業(yè)生失業(yè)，據(jù)最新報導(dǎo)，上海的青年失業(yè)人群向高學(xué)歷者蔓延的趨勢正越演越烈，2001年全市失業(yè)青年中，大專占11.2%，本科及本科以上占2.3%。反映在企業(yè)用人上就是大材小用，高中生能干的活由大學(xué)生干，而本科生能干的活由碩士生和博士生干。另一方面，很多企業(yè)又招不到合適的技術(shù)工人，特別是高級技工，過高的行業(yè)專用性風(fēng)險降低了人們?nèi)肆Y本投資的積極性。據(jù)報導(dǎo)，杭州招聘數(shù)控機床技術(shù)工人10余場，月薪6000元，無一人應(yīng)聘；青島一企業(yè)招聘高級塑料模具工，開出16萬元年薪的高價還招聘不到；據(jù)有關(guān)方面預(yù)測，廣東省到2005年缺高級技工130萬人。一方面，大城市和沿海地區(qū)人才過剩，而且拚命往大城市里擠，另一方面，中小城市和內(nèi)陸地區(qū)人才相對短缺，而且大有“一江春向東流”之勢。造成這種情況的原因很多，主要有以下幾點。

首先，我們的很多中等專業(yè)技術(shù)學(xué)校和技工學(xué)校是由政府創(chuàng)辦的，很多高等工科學(xué)校也是由政府創(chuàng)辦的。學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)由教育行政部門指派，教育經(jīng)費由財政撥付，課程設(shè)置、教材教法和招生人數(shù)也由教育部門管理。教育決策和就業(yè)市場的信息不對稱就會造成教育過度，盡管我們?nèi)∠藝曳峙洌瑢嵭辛俗杂蓳駱I(yè)，雙向選擇，但是由于教育行政部門管住了生產(chǎn)供給的一頭，又沒有激勵，也沒有辦法掌握社會需求，更加劇了教育的結(jié)構(gòu)性失衡，造成一些專業(yè)人材過剩，畢業(yè)后無法就業(yè)，另一些專業(yè)不足，滿足不了社會需求。

由于官辦，國家承擔(dān)了很大一部分教育經(jīng)費和人力資本投資成本，由個人負擔(dān)的教育成本相當(dāng)于全部教育成本的1/3-1/4，于是出現(xiàn)了高學(xué)歷熱，大量資源投入價值不高的高學(xué)歷教育，產(chǎn)生了教育深化過度的問題。一方面，MBA招生擁擠不堪，某校招收400人，報考的達5000人，另一方面，畢業(yè)后大材小用，高能低就。

其次，目前，由于戶藉制度和農(nóng)地制度，本文來自文秘之音，更多精品免費文章請登陸004km.cn查看再加上城市政府的就業(yè)歧視政策，我國的勞動力市場是分割的，不僅城鄉(xiāng)之間是分割的，城市與城市之間、農(nóng)村和農(nóng)村之間也是分割的，雖然進城農(nóng)民工市場在一定程度上是統(tǒng)一的，但其與城市勞動力市場也是分割的。由于市場分割固化了不同城市之間就業(yè)機會和未來發(fā)展機會之間的差異，而大城市適合高學(xué)歷者就業(yè)的機會多，未來的發(fā)展機會也多，很多大學(xué)畢業(yè)生都選擇留在大城市，而不愿離開城市，因為一旦離開，就很難再回到城市。由于有太多的大學(xué)生，城市相對而言高端市場上就出現(xiàn)了擁擠現(xiàn)象，他們只好追求更高的學(xué)歷以便在眾多求職者突顯自己。市場分割不僅造成勞動力市場缺乏流動性，而且提高了流動成本，在勞動力市場缺乏流動性或者流動成本很高的情況下，勞動者傾向于在區(qū)域內(nèi)尋找工作，于是就會出現(xiàn)某些地區(qū)高學(xué)歷人才過剩的情況。

不僅如此，技能投資具有資產(chǎn)專用性，也就是說，一定的人力資本投資是和一定的社會分工聯(lián)系在一起的，人力資本一旦形成就很難改做他用，除非在轉(zhuǎn)移過程中愿意蒙受巨大的價值損失或生產(chǎn)力損失。工人技能投資的風(fēng)險來自兩個方面。一是雖然工人掌握了某種技能，但是企業(yè)內(nèi)部并沒有這種崗位或者這種崗位沒有空缺，那么，工人的技能投資就不能提高他的邊際生產(chǎn)力，從而提高他的勞動報酬。這就會降低工人人力資本投資的積極性。二是雖然工人通過技能投資提升了自己的工作崗位，但是，市場風(fēng)云變幻，他所就業(yè)的企業(yè)可能因為各種原因被迫裁員或破產(chǎn)，那么工人就有可能失業(yè)。如果企業(yè)外部存在很大的統(tǒng)一的勞動力市場，那么，上述風(fēng)險在一定程度上就可以降低。在企業(yè)內(nèi)部沒有空位本文來自文秘之音，更多精品免費文章請登陸004km.cn查看的情況下，工人可以選擇跳槽，到同一行業(yè)的類似企業(yè)就業(yè)，找到適合自己發(fā)揮技能的崗位。在企業(yè)裁員或破產(chǎn)的情況下，只要該企業(yè)受到的沖擊不是行業(yè)性的，那么，工人可以在別的類似企業(yè)找到工作。但是，在勞動力市場分割的情況下，情況可能就會有所不同。例如，在某個地區(qū)或某個城市，從事某個行業(yè)的只有一兩家企業(yè)。在一家企業(yè)受到?jīng)_擊的情況下，該地區(qū)可能就沒有其他替代企業(yè)了。即使有，吸收能力也有限。因此，如果工人不能自由地跨地區(qū)流動，那么，工人的行業(yè)技能投資就會迅速貶值為零。他們要么失業(yè)，要么從非熟練工人重新做起。

一般來說，勞動力市場深度和廣度的擴展可以減少人力資本投資的風(fēng)險，因為一旦受到?jīng)_擊，人力資本擁有者容易在流動性大的勞動力市場上找到相似的工作。統(tǒng)一的勞動力市場可以大大降低人力資本投資的行業(yè)專用風(fēng)險，提高人們投資人力資本的積極性。由勞動力市場分割造成的人力資本投資的地域風(fēng)險，可以部分解釋我國大學(xué)生奇特的就業(yè)觀。我國大學(xué)生擇業(yè)時首先考慮的是城市，然后是單位，最后才是職業(yè)。而在國外，一般人們就業(yè)首先考慮的是職業(yè)，然后是單位，最后才是城市。

再次，現(xiàn)行官辦中等職業(yè)技術(shù)學(xué)校的學(xué)制通常為三年，學(xué)習(xí)時間過長，專業(yè)設(shè)置過多過繁，學(xué)非所用，增大了教育培訓(xùn)成本和人力資本投資。出于所謂加強思想教育的需要，學(xué)校設(shè)置了一大堆政治理論課，老師不愿教，學(xué)生不愿學(xué)；由于市場需求不清，培養(yǎng)方向和目標不明，專業(yè)課設(shè)置也是應(yīng)有盡有，特別是中等職業(yè)技術(shù)學(xué)校，不注重職業(yè)培訓(xùn)和技術(shù)操作，一些學(xué)生畢業(yè)后不能適應(yīng)工作需要。于是在大學(xué)擴招的沖擊下，中等專業(yè)學(xué)校紛紛萎縮和關(guān)門，形成巨大的浪費。

最后，由于中等專業(yè)教育特別是農(nóng)村職業(yè)技術(shù)教育的萎縮，進城農(nóng)民工大都沒有經(jīng)過必要的職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)，不能適應(yīng)進城做工的要求，一些城市政府也以文化和職業(yè)素質(zhì)要求阻礙農(nóng)民工進城。如果政府能大力支持農(nóng)村職業(yè)技術(shù)教育，使進城農(nóng)民工都經(jīng)過一定的職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)，就能促進我國城市化的進程。

第五篇：薩班斯法案對我國企業(yè)內(nèi)部控制的影響(下)(一).

薩班斯法案對我國企業(yè)內(nèi)部控制的影響（下）(一)

4.2我國內(nèi)部控制相關(guān)制度的發(fā)展 4.2.1 我國內(nèi)部控制規(guī)定的演變 目前，我國尚未正式出現(xiàn)權(quán)威性的內(nèi)部控制概念，對于內(nèi)部控制完整性、合理性及有效性更是缺乏公認的標準體系?，F(xiàn)行規(guī)范中提到內(nèi)部控制概念主要有三處:1996年財政部《獨立審計準則第9號一內(nèi)部控制與審計風(fēng)險》，提到內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)化概念，包括控制環(huán)境、會計系統(tǒng)和控制程序，是指被審計單位為保證業(yè)務(wù)活動的有效進行，保護資產(chǎn)的安全和完善，防止、發(fā)現(xiàn)糾正錯誤和舞弊，保證會計資料的真實、合法、完整而制定和實施的政策和程序;2001年財政部會計控制規(guī)范引用了會計控制與管理控制概念;2002年中國人民銀行《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》，借鑒了COSO報告，指出內(nèi)部控制是商業(yè)銀行為實現(xiàn)經(jīng)營目標，通過制定和實施一系列制度、程序和方法，對風(fēng)險進行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動態(tài)過程和機制。我國內(nèi)部控制規(guī)范進程一覽表： 時 間發(fā)布部門規(guī)范內(nèi)容1996年12月財政部 發(fā)布《獨立審計具體準則第9號一內(nèi)部控制和審計風(fēng)險》1997年5月中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于加強金融機構(gòu)內(nèi)部控制的指導(dǎo)原則》，這是我國第一個關(guān)于內(nèi)部控制的行政規(guī)定。1999年證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司做好各項資產(chǎn)減值準備等有關(guān)事項的通知》，開始要求上市公司建立內(nèi)部控制。2000年證監(jiān)會發(fā)布《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則》，要求商業(yè)銀行、保險公司、證券公司必須建立健全內(nèi)部控制，并對內(nèi)部控制的完整性、合理性和有效性做出說明。2000年7月全國人大發(fā)布《會計法》，首次以法律的形式對企業(yè)的內(nèi)部控制做出相應(yīng)的規(guī)定，將其納入企業(yè)內(nèi)部會計監(jiān)督制度。2001年2月證監(jiān)會發(fā)布《證券公司內(nèi)部控制指引》，要求證券公司健全內(nèi)部控制機制，完善內(nèi)部控制，以規(guī)范公司經(jīng)營行為;要求證券公司應(yīng)當(dāng)按照指引的要求，建立運行高效，制定科學(xué)合理、切實有效的內(nèi)部控制。2001年6月財政部發(fā)布《內(nèi)部會計控制規(guī)范一基本規(guī)范(試行)》和《內(nèi)部會計控制規(guī)范一貨幣資金(試行)》2002年12月財政部

發(fā)布《上市公司內(nèi)部控制指引》，規(guī)定2007年6月30日前，深市主板上市公司均要按要求披露內(nèi)部控制制度的制定和實施情況通過上面列的這個時間表，我們（京師論文輔導(dǎo)中心）不難發(fā)現(xiàn)，從1996年到2005年間總共頒布了10次與內(nèi)部控制相關(guān)的法律法規(guī)，而在2006年這一年間，與內(nèi)控相關(guān)的法規(guī)就出臺5次，并同年成立了2個與內(nèi)部控制相關(guān)的委員會。而這一連串法規(guī)的出臺或多或少都與SOX有關(guān)，因為從2006年7月15日開始，所有在美國上市的外國企業(yè)，必須執(zhí)行《薩班斯一奧克斯利法案》，這意味著中國在美上市公司的內(nèi)部控制建設(shè)直接受到了美國法律的約束。從上面的列表我們（京師論文輔導(dǎo)中心）發(fā)現(xiàn)，我國內(nèi)部控制的建設(shè)和發(fā)展開始于２０世紀９０年代，主要由政府、證監(jiān)會和行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)制定的內(nèi)部有關(guān)法律、法規(guī)和指引來推動。我們（京師論文輔導(dǎo)中心）可以將它們分為三個層次： 第一個層次是全國人大和財政部頒布的一些法律、法規(guī)。１９９６年頒布的《獨立審計具體準則第9號一內(nèi)部控制和審計風(fēng)險》，２０００年新修訂的《會計法》，以及２００１年到２００３年陸續(xù)出臺的《內(nèi)部會計控制規(guī)范》都屬于這一層次。而這些法律法規(guī)的出臺對于中國企業(yè)關(guān)于內(nèi)部控制概念的植入起到了一定的積極作用。第二個層次是中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，作為證券公司、投資基金公司的監(jiān)管機構(gòu)，中國的證監(jiān)會出臺了《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則》，要求商業(yè)銀行、保險公司、證券公司必須建立健全內(nèi)部控制，并對內(nèi)部控制的完整性、合理性和有效性做出說明。并于２００１年發(fā)布《證券公司內(nèi)部控制指引》，要求證券公司健全內(nèi)部控制機制，完善內(nèi)部控制，以規(guī)范公司經(jīng)營行為。而在２００６年又發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第29條規(guī)定，發(fā)行人有CPA出具無保留的內(nèi)部控制報告沒，證監(jiān)會首次對上市公司內(nèi)部控制提出具體要求。這一層面雖然針對的只是以證券類公司為主，但已經(jīng)將內(nèi)控的概念逐步完善，已經(jīng)和國際內(nèi)控框架的概念趨同。

第三個層次是各行業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)對本行業(yè)頒布的內(nèi)控文件，如中國人民銀行１９９７年發(fā)布《關(guān)于加強金融機構(gòu)內(nèi)部控制的指導(dǎo)原則》，國資委于２００６年發(fā)布《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》。同樣在２００６年，滬深兩地的證交所都發(fā)布了《上市公司內(nèi)部控制指引》來規(guī)范上市公司內(nèi)部控制的制定和實際操作。4.2.2 中美內(nèi)部控制規(guī)定的比較 上述內(nèi)部控制規(guī)范的制定與出臺，對于改善我國企業(yè)內(nèi)部控制的現(xiàn)狀，加強會計控制，完善信息披露制度以及保證資本市場的有效運行有著非常重要的意義。但與目前國際上最為權(quán)威的內(nèi)部控制框架 COSO 相比較，還有很大差距。１．內(nèi)部控制的目標比較

從現(xiàn)有的內(nèi)部控制規(guī)范來看，我國對于企業(yè)內(nèi)部控制的目標定位，基本上是處于內(nèi)部控制目標層次的最低級，只包括：保證會計資料真實、完整；保護單位資產(chǎn)的安全、完整；確保國家有關(guān)法律法規(guī)和單位規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行。與 COSO 報告相比，沒有提及內(nèi)部控制提高經(jīng)營效率，促進企業(yè)經(jīng)營管理，實現(xiàn)企業(yè)目標等，所以我國的規(guī)范更多著眼于監(jiān)督而不是企業(yè)的內(nèi)部管理。２．內(nèi)部控制規(guī)范內(nèi)容范圍比較

與較為成熟的內(nèi)部控制理論 COSO 報告確定的五大要素—控制環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通以及監(jiān)督相比較，我國內(nèi)部控制的范圍過于狹窄。我國現(xiàn)有的內(nèi)部控制規(guī)范的內(nèi)容主要集中于會計領(lǐng)域，《會計法》、《內(nèi)部會計控制規(guī)范》等法律法規(guī)主要是從會計控制的角度來規(guī)范內(nèi)部控制；獨立審計準則中的定位也是著重于企業(yè)的會計責(zé)任方面。隨著我國市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，企業(yè)作為市場經(jīng)濟主體的意識和要求必然加強，相應(yīng)地企業(yè)內(nèi)部控制的內(nèi)容和范圍也越來越寬泛，不但企業(yè)內(nèi)部的控制權(quán)的問題，企業(yè)的供產(chǎn)銷，包括企業(yè)的外圍環(huán)境、文化理念、經(jīng)營思想等控制環(huán)境因素與風(fēng)險因素都應(yīng)納入企業(yè)內(nèi)部控制的內(nèi)容和范圍?！皟?nèi)部控制的研究絕對不能局限于會計審計領(lǐng)域，它與經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)、法學(xué)、政治學(xué)、社會學(xué)等均有密切關(guān)系，而且對后者而言，應(yīng)該比前者重要得多?！?3．內(nèi)部控制評價的比較

內(nèi)部控制評價是對內(nèi)部控制執(zhí)行有效性的檢測。對于管理層的對內(nèi)部控制的評價，擔(dān)任公司年審的會計事務(wù)所應(yīng)當(dāng)對其進行測試和評價。目前我國內(nèi)部控制的評價體系尚未建立，已制定和出臺的內(nèi)部控制規(guī)范，這方面的內(nèi)容尚未作為主要部分予以重視。只有建立一套完善的、符合實際的、具有可操作性的評價指標體系，才能保證企業(yè)內(nèi)部控制的有效性。4．內(nèi)部控制規(guī)范體系比較

《會計法》和《內(nèi)部會計控制規(guī)范》都是從某個方面對內(nèi)部控制做出規(guī)定，造成對內(nèi)部控制缺乏系統(tǒng)研究，無法形成一個成型的內(nèi)部控制規(guī)范框架體系，因此對企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)的普遍意義指導(dǎo)不大。在內(nèi)容層次上，雖然目前《內(nèi)部會計控制規(guī)范》己陸續(xù)出臺了幾個具體業(yè)務(wù)的規(guī)范，但到形成一套完整的內(nèi)部控制體系要求，還有相當(dāng)?shù)木嚯x。

五、我國企業(yè)內(nèi)部控制的建設(shè) 5.1法案對我國在美上市公司的影響

404 條款被認為是 SOX 法案所有條款中最嚴厲、最昂貴的條款，這是因為該條款要求公司都要將任何一個崗位的職務(wù)、職責(zé)描述得一目了然，而這項工作需要大量材料和文件支持。同時，為了達到 404 條款的要求，上市公司要保證在對交易進行財務(wù)記錄的每一個環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的內(nèi)部控制制度（例如產(chǎn)品銷售的條件、記錄付款的時間和人員等）。此外，還要指出內(nèi)部控制的缺陷所在。顯然，要完成這些工作絕非易事，特別是對于組織分散，業(yè)務(wù)范圍復(fù)雜的大型公司而言，組織越分散，業(yè)務(wù)越復(fù)雜就意味著要做的工作越繁雜，這促使他們不得不投入更多來實施 404 條款所要求的內(nèi)部控制措施。而業(yè)務(wù)簡單、管理集中的小型公司雖然實施工作會相對簡單，卻恰恰可能是受到最猛烈沖擊的。受規(guī)模所限，他們在執(zhí)行 404 條款中更顯捉襟見肘，所要花費的遵循成本可能將占收入更大的比重。對于在美國上市的外國公司來說，SEC批準404條款生效的時間從原定的2005年7月15日推遲至2006年7月15日。盡管404條款生效時間推遲了一年，但對于我國在美上市的大型國有企業(yè)來說，時間仍然十分緊迫。建立健全企業(yè)內(nèi)部控制體系既要滿足SOX法案的要求，更重要的是以此為契機，完善企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)，增強財務(wù)報告真實性，增長公司治理的經(jīng)驗，增強國際競爭的能力。因此，我國公司與相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)重視此項工作，認真考慮如何將企業(yè)內(nèi)部控制制度與國際通行的內(nèi)部控制體系相結(jié)合，加緊建立健全符合我國國情的內(nèi)部控制體系。2006年7月15日開始對在美國上市的海外公司生效包括中國石油，中國人壽在內(nèi)的40余家中國公司被納入該法案的實施范圍。經(jīng)過幾年的建設(shè)試行、實施和完善，中國企業(yè)的內(nèi)部控制完善得如何，在此，本文將以下面三個公司的例子作一說明：2005年12月27日.中國石油簽署發(fā)布《內(nèi)部控制管理手冊》標志著與國際規(guī)范接軌的公司內(nèi)部控制體系開始正式運行。中國石油股份公司上市以來按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求和與國際規(guī)范接軌的原則，在轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念、推進制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新方面采取了一系列措施，邁出了堅實的步伐。嚴格按照回報標準集中優(yōu)選投資項目財務(wù)管理實行“一個全面，三個集中”，推行“四統(tǒng)一”的銷售管理體制.通過推進電子商務(wù)實現(xiàn)大宗物資集中采辦。這些措施對于規(guī)范公司各項管理，防范經(jīng)營風(fēng)險、提升公司價值發(fā)揮了顯著作用。特別是從2003年開始，公司以國內(nèi)和上市地有關(guān)法規(guī)的頒布為契機.充分依托已有的管理優(yōu)勢, 采用國際上被廣泛認可的COSO(反虛假財務(wù)報告委員會的贊助組織委員會)框架基礎(chǔ), 著手建立內(nèi)部控制體系。兩年來, 圍繞內(nèi)控體系建設(shè)的總體目標和各階段部署克服各種困難做了大量卓有成效的工作取得了階段性成果。制定了內(nèi)控體系框架編制完成內(nèi)部控制管理手冊.實現(xiàn)了設(shè)計有效.開展體系試運行和符合性檢查及時整改發(fā)現(xiàn)的問題為正式運行做好了準備，通過廣泛宣傳和加強培訓(xùn)使各級干部和全體員工對內(nèi)控體系的了解逐步加深認識不斷提高部分骨干管理人員已基本熟悉和掌握了風(fēng)險識別和控制實施方法。初步形成了一支具有較強業(yè)務(wù)能力的內(nèi)控工作隊伍。中油股份公司總裁蔣潔敏在簽署發(fā)布《內(nèi)部控制管理手冊》的會議上指出“我們（京師論文輔導(dǎo)中心）的設(shè)計總體是有效的關(guān)鍵問題是執(zhí)行有力。只要執(zhí)行有力，就能通過；反之執(zhí)行不力就很難通過?！秲?nèi)部控制管理手冊》必須百分之百執(zhí)行這是2006車管理的硬任務(wù)”?！秲?nèi)部控制管理手冊》2006年1月1日正式發(fā)布實施以來中國石油按照內(nèi)控工作目標圍繞“執(zhí)行有力”，積極探索有效方法，大力推動內(nèi)控工作扎實深入地展開。他們開展內(nèi)控手冊的宣傳貫徹培訓(xùn)和各個層次內(nèi)控實施培訓(xùn)進一步落實工作職責(zé)和崗位責(zé)任，完善了工作網(wǎng)絡(luò)，建立了內(nèi)部控制考核監(jiān)督機制。從公司總部各部門到地區(qū)公司各基層單位內(nèi)控體系的各項要求得到了進一步落實。從4月10日開始，中國石油的管理層測試和外部審計全面展開測試進展順利，審計已獲通過?；驹谕粫r間，華能國際于2003年也正式啟動全面改進內(nèi)控工作的404項目。四年來，華能國際開創(chuàng)性地設(shè)計了《內(nèi)部控制手冊》；建立了內(nèi)部控制組織體系；加強了公司和電廠兩個層面的內(nèi)部控制工作體系；完善并促進了管理制度建設(shè)，建立了符合公司管理特點的內(nèi)部控制程序。為改進內(nèi)控，華能國際付出了巨大的人力和物力，有近千人直接投入到這項工作。內(nèi)部控制缺陷的數(shù)量從2005年11月普華審計預(yù)演的數(shù)千條到2007年1月普華永道第三輪審計的零缺陷。2007年4月，普華永道對華能國際內(nèi)控工作正式出具了無保留意見的審計報告。至此，華能國際成為第一家通過美國《薩班斯法案》404條款的在美上市的央企控股公司。而中國人壽也于2005年初啟動了旨在加強內(nèi)部控制建設(shè)的“404項目”。中國人壽內(nèi)控合規(guī)部副總經(jīng)理劉代春介紹，因為自身沒有經(jīng)驗，因而聘請了外資會計師事務(wù)所為其提供咨詢服務(wù)。后據(jù)記者了解，為其擔(dān)任404項目咨詢工作的是四大外資會計師事務(wù)所之一的安永會計師事務(wù)所。

“404項目”分三批在中國人壽全系統(tǒng)推進，北京、江蘇、河南和山東四個省市作為第一批開展試點?！耙驗闆]有經(jīng)驗，初始不能全國同步進行，出現(xiàn)問題的話成本控制有一定難度?！币?04項目組成員表示。

試點機構(gòu)從各部門抽調(diào)人員組成項目組，首先要做的工作是梳理業(yè)務(wù)和財務(wù)流程，把所有的流程都寫出來，并畫出流程圖，找出風(fēng)險點，看是否有相應(yīng)的措施對其進行控制。以承保流程為例，從客戶投保，到承保、出單、客戶簽回執(zhí)、公司核銷回執(zhí)，再到財務(wù)入賬，從頭至尾，把整個流程盡可能細化地落于紙端。

“分公司項目組寫好后再在幾個試點機構(gòu)間進行交流，看自己有哪些沒寫出來，或者該列為重點的沒有列出來，發(fā)現(xiàn)問題后重新再寫?！鄙鲜鋈耸空f，“光流程就寫了近三個月?！?/p>

之后要做的工作是進行測試：采用抽查法先抽出一筆業(yè)務(wù)從頭至尾檢查是否有漏掉的環(huán)節(jié)，如果有環(huán)節(jié)被漏掉就可能存在被忽視了的風(fēng)險?？紤]到一筆業(yè)務(wù)并不足以說明目前的控制確實有效，之后還會抽出幾十個樣本，用同樣的方法對這一大筆業(yè)務(wù)進行再測試。在確定流程和進行測試的過程中，關(guān)鍵問題是看對每一個風(fēng)險點是否有相應(yīng)的控制措施，如果沒有則要及時反饋到相應(yīng)部門，要求該部門設(shè)計出應(yīng)有的控制措施或給出一個合理的解釋，直到所有的風(fēng)險都得到控制為止。

上述工作是在安永的協(xié)助下進行。劉代春介紹，外聘咨詢機構(gòu)的主要職責(zé)是幫助中國人壽制定項目計劃，并對404項目組進行培訓(xùn)，幫助他們確定重要流程和重要會計科目。而中國人壽一直聘請的外部審計機構(gòu)是普華永道會計師事務(wù)所，404項目無疑使中國人壽在原有聘請外審機構(gòu)的基礎(chǔ)上又增加了咨詢成本。巨大的工作量也帶來一定的挑戰(zhàn)。一試點機構(gòu)404項目組的成員表示，項目開展的最初半年每天都要工作十幾個小時，反復(fù)查找風(fēng)險點、進行測試，并與外省機構(gòu)交叉檢查。對于分支機構(gòu)遍布全國城鄉(xiāng)的中國人壽來說，這無疑是個牽動全身的浩大工程。中國人壽在每個省設(shè)有分公司，分公司下設(shè)地、市級支公司，總、分、支公司都有相應(yīng)的業(yè)務(wù)和財務(wù)部門，單把流程寫清楚就不是易事。為此，中國人壽總公司從各分公司抽調(diào)人員、省分公司則從地市級支公司抽調(diào)人員參與404項目。5.2 中美企業(yè)內(nèi)部控制比較 由于中國企業(yè)在內(nèi)部控制方面的起步較晚，所以中國企業(yè)在內(nèi)部控制實施方面也就自然落后于美國一流的上市公司，下表是中美兩國公司在內(nèi)部控制上的比較： 世界一流公司中國上市公司公司治理結(jié)構(gòu)較好，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)透明度高公司治理結(jié)構(gòu)剛剛起步，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不完善有健全、完善的制度性管理條例、細則和程序在細則、條例等制度的建設(shè)上滯后外部審計結(jié)合內(nèi)部控制內(nèi)審薄弱，缺乏內(nèi)部控制專員

工作重點放在系統(tǒng)性、流程風(fēng)險的測試工作重點花費在核實信息、查證數(shù)據(jù)上能提供有建設(shè)意義的內(nèi)控整改計劃和方案提供有建設(shè)意義的內(nèi)控整改計劃和方案明顯不足業(yè)務(wù)流同信息流高度整合，同財務(wù)報告高集成業(yè)務(wù)流同信息流整合度不高，同財務(wù)系統(tǒng)集成低5.3我國企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)的步驟 要完善中國企業(yè)的內(nèi)部控制體系，我們（京師論文輔導(dǎo)中心）還有很長的路要走，這需要很大的人力、物力和時間資源，而且內(nèi)控體系的完善不是一個一次性的工作，也不是公司中幾個人的工作，它需要全員參與，需要對內(nèi)部控制不斷進行監(jiān)督和復(fù)核，從而達到降低風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)計劃的目的。下面是企業(yè)在建設(shè)內(nèi)部控制體系時需要走過的幾個步驟： 5.3.1 內(nèi)部控制環(huán)境的建設(shè) １．公司治理結(jié)構(gòu) 目前我國公司法人治理結(jié)構(gòu)存在很大缺陷，表現(xiàn)在： 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)一元化、一股獨大、內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重、董事會形同虛設(shè)等。美國企業(yè)的所有權(quán)過于分散，而我們（京師論文輔導(dǎo)中心）的問題是股權(quán)過于集中，結(jié)果都造成了內(nèi)部人控制。因此，我們（京師論文輔導(dǎo)中心）應(yīng)在產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上完善公司治理結(jié)構(gòu)，解決“內(nèi)部人控制”問題。調(diào)整持股結(jié)構(gòu)，分散大股東股權(quán)，建立股東制衡機制，解決“一股獨大”問題； 進一步健全獨立董事會制度，完善獨立董事責(zé)任追究制與考核機制； 完善監(jiān)事會制度，從監(jiān)事會人員構(gòu)成的獨立性、專業(yè)性以及如何實施全程監(jiān)督等方面加強監(jiān)事會建設(shè)，根本上解決企業(yè)內(nèi)部控制失控的病根。２．法制大環(huán)境 在上市公司內(nèi)部控制報告制度方面，SOX強制規(guī)定上市公司要上報內(nèi)部控制報告及進行注冊會計師審計，而我國目前對于內(nèi)部控制報告要求還是相當(dāng)寬松的，過去中國證監(jiān)會僅要求會計師事務(wù)所對擬上市的金融類企業(yè)和擬增發(fā)的上市公司的內(nèi)部控制的完整性、合理性及有效性出具意見。在實際操作中，接受執(zhí)行發(fā)行審計業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所僅就與會計報表編制有關(guān)的內(nèi)部控制是否存在重大缺陷發(fā)表意見。由此導(dǎo)致上市公司內(nèi)部控制報告質(zhì)量太差，大多數(shù)公司的內(nèi)部控制報告流于形式的現(xiàn)象，也就不足為奇了。盡管 2006 年 6月 5日，上海證券交易所出臺了《上海證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引》。該指引和SOX在達到內(nèi)控目標方面是一致的，只是這個指引還沒有具體的操作細則出來，也不像SOX已經(jīng)上升到法律的高度。因此，內(nèi)部控制到底做到怎么樣，做多少才合適，還缺乏權(quán)威的認定，因此，我們（京師論文輔導(dǎo)中心）應(yīng)借鑒SOX，進一步細化公司內(nèi)部控制報告的要求，并建立公司管理層責(zé)任追究制度，以保證內(nèi)部報告有效性與有用性。在對單位負責(zé)人和財務(wù)主管進行會計舞弊的懲罰力度方面，我國 《會計法》、《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》等法規(guī)規(guī)定，單位負責(zé)人、單位主管會計工作的負責(zé)人、會計機構(gòu)負責(zé)人應(yīng)在財務(wù)會計報告上簽名蓋章。中國證監(jiān)會在案件查處時，一直嚴格依法對所有負有責(zé)任的以上人員作出處罰，但并沒要求他們事先公開做出承諾。前不久證監(jiān)會修改后的《年報準則》規(guī)定，2005年上市公司公布年報時，公司負責(zé)人、主管會計工作負責(zé)人及會計機構(gòu)負責(zé)人（會計主管人員）必須聲明：“保證報告中財務(wù)報告的真實、完整”，便是借鑒了SOX要求上市公司公開披露信息中附有首席執(zhí)行官和首席財務(wù)主管的承諾函的規(guī)定。但這還是遠遠不夠的，相對于SOX的一系列嚴厲懲罰措施，我國對于會計舞弊事件中當(dāng)事人的懲罰措施無疑過于仁慈，SOX中對于公司首席執(zhí)行官、財務(wù)主管最高可處以500萬美圓的罰款或20年監(jiān)禁，只有這樣的力度才能成為真正威懾會計舞弊者的鐵拳。在我國，《會計法》、《審計法》、《獨立審計準則》等雖然都有論及建立健全內(nèi)部控制體系，但是沒有具體可行的規(guī)定，尚不能夠形成內(nèi)部控制整體框架。目前，證監(jiān)會僅要求證券公司根據(jù)“證券公司內(nèi)部控制指引”的要求聘請有證券執(zhí)業(yè)資格的會計師事務(wù)所對公司內(nèi)部控制進行評審，沒有對證券公司之外的其它公司管理層進行財務(wù)報告內(nèi)部控制有效性評價提出強制性規(guī)定。因此，應(yīng)盡快加強企業(yè)內(nèi)部控制有效性評價方面的立法工作，以及內(nèi)部審計和獨立審計等行業(yè)準則的規(guī)定，為提高企業(yè)內(nèi)部控制管理提供外部監(jiān)督和指導(dǎo)。加強立法工作，使財務(wù)報告內(nèi)部控制有效性的評價做到有法可依。３．公司的內(nèi)控文化 企業(yè)文化是隨著現(xiàn)代工業(yè)文明的發(fā)展，企業(yè)組織在一定的民族文化傳統(tǒng)中逐漸形成的具有企業(yè)特征的基本觀念、價值觀念、道德規(guī)范、規(guī)章制度、生活方式、人文環(huán)境以及與此相適應(yīng)的思維方法和行為方式的總和。企業(yè)文化往往是現(xiàn)存的一種無形的力量，影響企業(yè)成員的思維方法和行為方式。在企業(yè)成長的過程中，文化對企業(yè)產(chǎn)生的許多影響都被納入企業(yè)行為的原始部位，處于行為動機的意識層面之下，以至于文化的作用往往被人們所忽視。企業(yè)文化在企業(yè)經(jīng)營管理中的重要性，是其不可避免的影響著企業(yè)的內(nèi)部控制，企業(yè)在培養(yǎng)自身文化時，應(yīng)避免一種只注重內(nèi)部短期的企業(yè)文化，保持一種健康的文化氛圍，使其與公司戰(zhàn)略目標趨于一致。企業(yè)文化包括道德及行為標準以及如何在業(yè)務(wù)中溝通與強化該標準，企業(yè)中正式的政策文件等只能書面表達管理階層想讓什么發(fā)生，而企業(yè)化則決定什么會發(fā)生。COSO 報告特別強調(diào)“人”在內(nèi)部控制中的作用，一個企業(yè)的人力資源政策直接影響到企業(yè)中每一個人的業(yè)績和表現(xiàn)。良好的人力資源政策，對培養(yǎng)企業(yè)的員工，提高企業(yè)員工的素質(zhì)，更好地貫徹執(zhí)行內(nèi)部控制有很大的幫助，并對公司員工進行講解程序，提高員工的風(fēng)險和控制意識。5.3.2 內(nèi)部控制風(fēng)險的識別和評估 內(nèi)控部門可以通過的風(fēng)險管理目標設(shè)立來幫助鎖定內(nèi)控計劃的關(guān)鍵活動，然后需要仔細研究控制活動并識別出每一個活動所涉及的風(fēng)險。在這一步中，內(nèi)控部門要盡量識別出每個控制活動所涉及的所有風(fēng)險，而不要去評估風(fēng)險的可能性和影響。當(dāng)然，會影響到公司運營的外部風(fēng)險也同樣需要加以識別。一旦你已經(jīng)完成了識別風(fēng)險的工作，內(nèi)控部門就需要把他們收集、整理并記錄下來。接下來要進行風(fēng)險評估，這是提高企業(yè)內(nèi)部控制效果的關(guān)鍵。當(dāng)今企業(yè)間競爭越來越激烈，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險不斷提高，其內(nèi)部控制的機制也需要相應(yīng)地提高。而我們（京師論文輔導(dǎo)中心）對于內(nèi)部控制的研究，我們（京師論文輔導(dǎo)中心）須以環(huán)境及其風(fēng)險的分析入手。企業(yè)管理者運用一系列的風(fēng)險評估的方法、技術(shù)、程序等對企業(yè)的風(fēng)險進行全面的分析，判斷企業(yè)所受的風(fēng)險性質(zhì)與程度。董事會和管理人員充分認識和評價企業(yè)所面臨的風(fēng)險，及時采取措施控制和化解風(fēng)險，減少損失。內(nèi)控部門需要對所有列在風(fēng)險登記簿上的風(fēng)險進行評估其嚴重性，從而決定是否需要采取減輕的措施。我們（京師論文輔導(dǎo)中心）有許多方法來對風(fēng)險進行分類。其中，一種風(fēng)類方法是將其發(fā)生的可能性和發(fā)生后對計劃影響的嚴重性（上面的步驟已近制定的）來進行分類。我們（京師論文輔導(dǎo)中心）也可以用下面的表格對風(fēng)險進行評估分類： 發(fā)生的可能性高發(fā)生可能低影響程度高發(fā)生可能高影響程度低發(fā)生可能低影響程度低發(fā)生可能高影響程度對計劃的影響程度（財務(wù)成本）這個步驟讓內(nèi)控部門對風(fēng)險有了進一步的識別，并發(fā)現(xiàn)主要的風(fēng)險。上面這個表只有兩個坐標軸，也只有高和低至分，而內(nèi)控部么可以選擇更多的參數(shù)。風(fēng)險被分為四類，坐下角的風(fēng)險可以被認為是在可接受的風(fēng)險標準之內(nèi)的。在右上角中的風(fēng)險是被認為要立刻采取措施的，這類風(fēng)險有高的法生可能性，而它們一旦發(fā)生對我們（京師論文輔導(dǎo)中心）在運營方面的影響又將是巨大的，它們還可能帶來一系列法律問題。而剩下的兩個象限就可以不需要馬上采取行動，但是這并不意味著內(nèi)控部門就無動于衷，要防止它們變成右上角的風(fēng)險。在完成了上面這個風(fēng)險評估表后，內(nèi)控部門同樣需要在風(fēng)險登記簿進行更新。

5.3.3 計劃和實施內(nèi)部控制活動 在完成了主要風(fēng)險的識別和后，我們（京師論文輔導(dǎo)中心）需要解決的問題是如何去控制管理這些主要的風(fēng)險。這個步驟的目的是要達成控制活動的方法和制定一個計劃來規(guī)定相應(yīng)得責(zé)任人和時間表來使控制計劃得以順利地實施。一般而言，上面表中在左下角的風(fēng)險并不需要增加控制活動，在右上角中的風(fēng)險是被認為要立刻采取一個或多個措施的，因為這類風(fēng)險有高的法生可能性，而它們一旦發(fā)生對我們（京師論文輔導(dǎo)中心）在運營方面的影響又將是巨大的，它們還可能帶來一系列法律問題。而剩下的兩個象限就可以采取一些控制來降低它的風(fēng)險。內(nèi)部控制部門所需要做的是減少風(fēng)險，而這可以通過減少風(fēng)險發(fā)生的可能性或是減少其發(fā)生后的影響來實現(xiàn)。如果現(xiàn)有的控制活動對風(fēng)險控制沒有起到應(yīng)有的作用，那么就要設(shè)立新的控制活動來替代，而控制活動可以分為以下幾類： ? 預(yù)防性的：如職權(quán)的分離，設(shè)置密碼和準入； ? 跟蹤性的：如異常報告，帳務(wù)核對； ? 威懾性的：如程序文件，監(jiān)督審核； ? 更正性的：如備份程序； 控制活動包括兩個要素：政策與程序。政策規(guī)定應(yīng)該做什么，程序則使政策產(chǎn)生效果，政策是程序的基礎(chǔ)。要結(jié)合公司的組織結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)流程，起草適合上市公司運營的內(nèi)部控制制度，尤其是細則和控制測試的標準，這也是內(nèi)部控制體系中最重要的控制點之一。程序建設(shè)步驟如下： 首先，構(gòu)造企業(yè)的業(yè)務(wù)循環(huán)，將業(yè)務(wù)循環(huán)又細分為業(yè)務(wù)流程，再將流程分為若干個作業(yè)，在業(yè)務(wù)循環(huán)模型構(gòu)造的基礎(chǔ)上，分析該業(yè)務(wù)在運行中可能出現(xiàn)的錯誤和舞弊。然后，提出內(nèi)部控制關(guān)鍵控制點，所謂關(guān)鍵控制點，是指在一個業(yè)務(wù)處理過程中起著重要作用的那些控制環(huán)節(jié)，如果沒有這些控制環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)處理過程很可能出現(xiàn)錯誤和弊端，達不到既定目標。最后，再設(shè)置內(nèi)部控制文本，以流程圖或調(diào)查表的形式描述內(nèi)部控制。在美國上市公司的中國公司為應(yīng)對薩班斯法案的最后期限要求所做的大量工作之一就是完善內(nèi)部流程、控制條例、審核程序和風(fēng)險測試的文本資料。主要借助外部顧問公司進行實施。5.3.4 內(nèi)部控制的監(jiān)督 監(jiān)督是一種隨著時間的推移而評估制度執(zhí)行質(zhì)量的過程，對于內(nèi)部控制實施的評審不是一個一次性的活動，我們（京師論文輔導(dǎo)中心）需要定期地對內(nèi)部控制進行評審和復(fù)核以確?？刂苹顒拥玫搅擞行У膶嵤?，主要風(fēng)險有了減少，并沒有新的風(fēng)險產(chǎn)生。公司可以通過第三方的審核來確?，F(xiàn)在所有的風(fēng)險都是在可控風(fēng)險標準之內(nèi)的。監(jiān)督可通過日常的、持續(xù)的監(jiān)督活動來完成。也可以通過進行個別的、單獨的評估來實現(xiàn)，或者兩者結(jié)合。在內(nèi)部控制監(jiān)督中，有兩項職能發(fā)揮著重要作用： 1．內(nèi)部審計，它既是企業(yè)內(nèi)部控制的一個部分，也是監(jiān)督內(nèi)部控制其他環(huán)節(jié)的一個主要力量。在現(xiàn)代企業(yè)管理過程中，內(nèi)部審計人員被賦予了新的職責(zé)和使命，美國著名內(nèi)部控制專家邁克爾?海默教授曾說過：“內(nèi)部審計機構(gòu)應(yīng)將自己視為公司的一種資源，在幫助管理者當(dāng)局更有效地達到預(yù)期控制目標的過程中發(fā)揮作用，內(nèi)部審計師的使命將從簡單的我們（京師論文輔導(dǎo)中心）實施審計向我們（京師論文輔導(dǎo)中心）幫助創(chuàng)建一些程序，以期達到組織成功所需要的內(nèi)部控制水平的方向發(fā)展”。因此，內(nèi)審的職能和外部審計有所不同，內(nèi)審將更注重企業(yè)的經(jīng)營管理所面臨的風(fēng)險，并及時提出風(fēng)險和改進的建議。而我國的企業(yè)大多只完成每年外審的年檢，對內(nèi)審的力度還有所不足。2．內(nèi)部控制，在美國企業(yè)中，企業(yè)專門設(shè)立內(nèi)部控制部門，可以不定期或定期對自己的內(nèi)部控制系統(tǒng)進行評估。評估內(nèi)部控制的有效性及其實施的效率效果，以期能更好地達成內(nèi)部控制的目標。評估的基本特征是：關(guān)注業(yè)務(wù)的過程和控制的成效，由管理部門和職員共同進行，自我評估是為提高組織內(nèi)部控制的自我意識所作的努力，這種活動經(jīng)常以研討會的形式進行。設(shè)計內(nèi)部自我評估的目的是使人們了解哪里存在有缺陷以及可能引起的后果，然后讓他們自己采取行動改進這種狀況，而不是坐等內(nèi)部審計人員。因此，我國企業(yè)可試行定期或不定期的進行控制自我評估，以便經(jīng)常發(fā)現(xiàn)和解決內(nèi)部控制過程中出現(xiàn)的問題。5.3.5 內(nèi)部控制信息的傳遞 企業(yè)應(yīng)設(shè)立一個良好的信息與溝通系統(tǒng)，一個良好的信息和溝通系統(tǒng)可以使企業(yè)及時掌握企業(yè)營運的狀況和組織中發(fā)生的事情。信息系統(tǒng)的好壞直接影響到企業(yè)內(nèi)部控制的效率和效果。比如，企業(yè)會計系統(tǒng)的每個環(huán)節(jié)都是一個控制的過程，企業(yè)的信息系統(tǒng)包括企業(yè)的財務(wù)信息系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)。企業(yè)的財務(wù)信息系統(tǒng)以會計為主，提供有關(guān)企業(yè)財務(wù)方面的信息，而管理信息系統(tǒng)還提供很多非財務(wù)的信息。一個健全的信息系統(tǒng)應(yīng)該能夠提供內(nèi)容適當(dāng)、及時、正確的信息。同樣，要推廣內(nèi)部控制的思想和理念，并較快的納入實踐，公司就需要建立起一個好的信息系統(tǒng)來支持內(nèi)控工作的上傳下達。當(dāng)然，好的信息系統(tǒng)同樣可以保障發(fā)現(xiàn)風(fēng)險漏洞后的及時通告和改進。在這塊工作中，我國企業(yè)的信息化整合還有待改進。下面這個圖正好形象反印了信息交流在內(nèi)部控制建設(shè)中的作用： 結(jié)論： 從2006年7月15日開始，所有在美國上市的外國企業(yè)，已經(jīng)必須執(zhí)行《薩班斯——奧克斯利法案》。而在同一天，我國財政部也已經(jīng)別有深意地發(fā)起成立了“企業(yè)內(nèi)部控制標準委員會”，中國注冊會計師協(xié)會也發(fā)起成立了“會計師事務(wù)所內(nèi)部治理指導(dǎo)委員會”。我們（京師論文輔導(dǎo)中心）可以發(fā)現(xiàn)，美國薩班斯法案的實施對中國企業(yè)的內(nèi)部控制和會計信息披露也已經(jīng)產(chǎn)生了一定的影響：一來是針對已經(jīng)或準備在美國上市的中國企業(yè)必須達到法案的要求;二是針對在我國的資本市場，如果不能盡快完善內(nèi)部控制和信息披露機制，那么將會導(dǎo)致股東利益受損和證券市場的泡沫。薩班斯法案的出臺把企業(yè)內(nèi)部控制的建設(shè)問題提到了法律的高度，同時也加強了管理層的責(zé)任，通過企業(yè)內(nèi)部控制的完善及每年進行的符合性測試，這些努力也許并不能消除所有企業(yè)面臨的風(fēng)險，但是它卻可以幫助企業(yè)把風(fēng)險控制到一個可接受的標準范圍之內(nèi)，從而有效地減少企業(yè)所面臨的風(fēng)險。實施404條款后，對于投資者而言，良好的控制環(huán)境、完善的控制程序、有效的信息溝通、無處不在的監(jiān)督使他們的權(quán)益得到了很好的保護，財務(wù)報告披露的信息更加真實可靠，投資信心大大增強。

因此，從企業(yè)長遠的角度來看待企業(yè)目標的話，內(nèi)部控制的作用也就是要幫助企業(yè)更好地實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標。我國的企業(yè)應(yīng)該借此機會，加強內(nèi)部控制的建設(shè)，為企業(yè)的長遠發(fā)展做好內(nèi)部制度規(guī)范上的準備；同時，我國的有關(guān)部門也要加緊相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，并同時加大相關(guān)執(zhí)法的力度，從而營造一個好的內(nèi)部控制的大環(huán)境。注釋： 文宗瑜 李銘：“薩班斯法案的啟示”，《首席財務(wù)官》2006年11月刊，P73 友聯(lián)時駿管理顧問：《企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理》, 復(fù)旦大學(xué)出版社2005, P2 Internal Control — Integrated Framework，COSO，July 1994 Edition 李蕾：《企業(yè)內(nèi)部控制及其應(yīng)用》，中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫，2006，P5 張文賢，孫琳：《內(nèi)部控制會計制度設(shè)計：理論?實務(wù)?案例》，立信會計出版社，2004，P18 張文賢，孫琳：《內(nèi)部控制會計制度設(shè)計：理論?實務(wù)?案例》，立信會計出版社，2004，P1 臧曉輝：“薩班斯法案應(yīng)對策略”,《首席財務(wù)官》 2006年11期, P78 陳飛：《薩班斯法案對我國內(nèi)部控制的影響》，中國優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫，2005，P10 Joseph F.Beraraino: Enron, A Wake-up Call, The Wall Street Journal 2001,12,4 Sarbanes-Oxley Act 中國注冊會計師協(xié)會：美國薩班斯法案，2003 ZETA-CIA研究中心：《2002年薩班斯-奧克斯利法案（中英對照本）》，法律出版社，2005，4 湯云為：“終結(jié)財務(wù)丑聞”，《后安然時代》，中國財政經(jīng)濟出版社，2003 年，P560 友聯(lián)時駿管理顧問： 《企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理》, 復(fù)旦大學(xué)出版社2005, P104 楊雄勝：“內(nèi)部控制理論研究新視野”，《會計研究》，2005 年第 7 期，P50 張為國、邱昱芳：《后安然時代》，中國財政經(jīng)濟出版社，2003 年，P280 李天星： “三大石油公司備考薩班斯法案”，《中國石油企業(yè)》，2006，8 華能國際跨過《薩班斯法案》門檻，中國證券網(wǎng)-上海證券報，2007,4,12 中國人壽備戰(zhàn)薩班斯法案 404不易在國內(nèi)推, 21世紀經(jīng)濟報道，2006,4,6 臧曉輝：“薩班斯法案應(yīng)對策略”,《首席財務(wù)官》 2006年11期, P79 胡大鈞：“論SOX與完善我國企業(yè)會計內(nèi)控制度 ”，《集團經(jīng)濟研究》，2006，20 Codes-related guidance Internal controls, Feb 2007 Carolyn L.Lousteau： Internal Control Systems for Auditor Independence，The CPA Journal, 2006 臧曉輝：“薩班斯法案應(yīng)對策略”,《首席財務(wù)官》 2006年11期, P80 MANAGEMENT’S RESPONSIBILITY FOR INTERNAL CONTROLS主要參考文獻： １、《企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理》，友聯(lián)時駿管理顧問，復(fù)旦大學(xué)出版社，2005 ２、《后安然時代》，張為國、邱昱芳，中國財政經(jīng)濟出版社，2003 ３、《內(nèi)部控制會計制度設(shè)計：理論?實務(wù)?案例》，張文賢，孫琳，立信會計出版社，2004 ４、《超越COSO——強化公司治理的內(nèi)部控制》，魯特，劉肖倉，中信出版社，2004 ５、《2002年薩班斯-奧克斯利法案（中英對照本）》，ZETA-CIA研究中心，法律出版社，2005 ６、《首席財務(wù)官》，2006年11期 ７、Internal Control Systems for Auditor Independence，The CPA Journal, 2006

8、Codes-related guidance Internal controls, 004km.cn.uk, Feb 2007

9、MANAGEMENT’S RESPONSIBILITY FOR INTERNAL CONTROLS10、免費論文網(wǎng)