第一篇：溫州民間借貸危機(jī)引發(fā)高層關(guān)注 牽涉九成家庭

溫州民間借貸危機(jī)引發(fā)高層關(guān)注 牽涉九成家庭

2011-10-08 08:12 新京報(bào) 我要參與(2429)

“十一”長(zhǎng)假期間，不少溫州中小企業(yè)主為民間借貸的資金鏈危機(jī)而憂心忡忡。受訪者普遍表示，中小企業(yè)在銀行貸款難，“逼迫”企業(yè)不得不選擇高利率的民間借貸，而溫州龐大的民間借貸市場(chǎng)如今已經(jīng)牽連了當(dāng)?shù)氐募壹覒魬簟?/p>

近期溫州越來越多的企業(yè)主“跑路”已經(jīng)引發(fā)了高層的關(guān)注。隨著政府的最終介入和多項(xiàng)扶持政策出臺(tái)，中小企業(yè)陰霾的生存困境或?qū)⒂瓉硎锕狻?/p>

“十一”長(zhǎng)假期間的溫州，氣溫驟降，陰雨籠罩著城市上空。不少溫州中小企業(yè)主的心情和天氣一樣陰沉，越來越多老板“跑路”的消息和對(duì)整個(gè)資金鏈或?qū)嗔训膽n慮攪得一些人人心惶惶，熟人見了面都會(huì)私下議論著各處聽來的最新消息。

10月4日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶到溫州調(diào)查中小企業(yè)發(fā)展情況，并明確提出提高對(duì)小企業(yè)不良貸款比率的容忍度以及加大財(cái)稅政策對(duì)小微企業(yè)的支持力度等措施。至此，已持續(xù)半年的溫州中小企業(yè)主跑路和跳樓情況引起了高層關(guān)注。

中小企業(yè)主跑路成潮

自今年4月以來，溫州中小企業(yè)主“跑路”事件不時(shí)見諸報(bào)端。有媒體報(bào)道稱，因資金鏈斷裂而“跑路”甚至跳樓的溫州企業(yè)主僅9月以來就高達(dá)25人。他們要么借了高利貸，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)抵不上所需償還的高額利息；或者自己擔(dān)保的巨額資金連本帶息難以收回?！芭苈菲髽I(yè)主和停工企業(yè)的數(shù)據(jù)沒有辦法完全統(tǒng)計(jì)，有名有姓的都是比較大的企業(yè)，那些小微企業(yè)根本不在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)?！睖刂葜行∑髽I(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文對(duì)記者表示，加上小微企業(yè)，跑路、停工和倒閉的企業(yè)遠(yuǎn)不止上述數(shù)字。

“我從今年1月份就開始呼吁政府部門關(guān)注溫州中小企業(yè)的生存狀況，卻沒能引起足夠的重視。”周德文介紹說，“上半年已經(jīng)有一些企業(yè)處于停工或者半停工的狀態(tài)，但這些都是沒有名氣的小企業(yè)，所以沒人理他們?！敝艿挛囊恢毕蛴浾咧貜?fù)說，如果早點(diǎn)開始采取措施或許就不會(huì)蔓延成現(xiàn)在這種形勢(shì)。

銀行利息高昂融資無門

“目前企業(yè)實(shí)際的貸款利息已經(jīng)達(dá)到了15%-20%，而一個(gè)正常企業(yè)的回報(bào)率在10%左右，這就等于所有的利潤(rùn)都不夠給銀行的，溫州企業(yè)主為什么不想做實(shí)業(yè)了？就是因?yàn)樽鰧?shí)業(yè)總是虧損。”王崇煥稱盡管不難從銀行中貸到款，但是如此高的利息卻令企業(yè)難以承受。他算了

一筆賬，一個(gè)企業(yè)若貸款20多億，按照現(xiàn)在實(shí)際的利息算，每年就有3億左右的利息要交給銀行。

“企業(yè)的資金越來越緊張，我們這些搞實(shí)業(yè)的信心都不是很足?！币晃徊辉竿嘎缎彰钠髽I(yè)主對(duì)記者表示，目前他的企業(yè)從銀行中貸款仍然較難，即使貸到款，企業(yè)也沒有那么高的利潤(rùn)支付利息。

周德文指出，目前大部分企業(yè)資金鏈的斷裂主要是由于銀行和民間借貸對(duì)企業(yè)的逼迫。他介紹，“我們有一個(gè)會(huì)員企業(yè)也倒了，他的事例非常典型。這個(gè)企業(yè)主欠銀行5000萬元，銀行承諾先還錢然后再貸給他。因?yàn)闆]有那么多現(xiàn)金，他就先借了短期民間高利貸來還給銀行，結(jié)果還款后銀行變臉不再貸款給他，民間高利貸還不上，他只有跑路了?！?/p>

浙江時(shí)代商務(wù)律師事務(wù)所主任邱世枝認(rèn)為，除2008年金融危機(jī)余震的影響外，4萬億救市政策對(duì)中小企業(yè)資金鏈的斷裂亦是不可推卸的影響因素?！?萬億下來后，政府加快投資、銀行也不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)地貸款，有些企業(yè)經(jīng)不住誘惑，貸款幾個(gè)億投資房地產(chǎn)和太陽能，現(xiàn)在來看這兩個(gè)行業(yè)都一落千丈，信貸用完了，又不能讓企業(yè)倒閉，只能轉(zhuǎn)向民間借貸市場(chǎng)，高利貸由此進(jìn)來，也就是毒藥進(jìn)來了?！?/p>

龐大的民間借貸市場(chǎng)

企業(yè)從銀行貸不到款，便轉(zhuǎn)向溫州發(fā)達(dá)的民間借貸市場(chǎng)，而跑路或跳樓的企業(yè)主或多或少都與民間借貸市場(chǎng)有些瓜葛。溫州模式一直被作為民間金融的試驗(yàn)田和榜樣，規(guī)模龐大的民間借貸為溫州的中小企業(yè)提供了新的融資途徑，同時(shí)也自身具備高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特性。隨著今年以來國(guó)家控制通脹、流動(dòng)性不斷收緊的影響下，溫州民間借貸空前活躍，借貸利息一路瘋漲。周德文稱，目前溫州民間借貸利率已經(jīng)超過歷史最高值，一般月息3-6分，有的則高達(dá)1角，甚至1角5分。年化利率高達(dá)180%。

受訪者介紹，溫州“全民借貸”絕非夸張。有數(shù)據(jù)顯示，溫州89%的家庭、個(gè)人和59%的企業(yè)都參與了民間借貸。隨著多米諾骨牌的依次倒下，這場(chǎng)借貸危機(jī)已不限于浙江，還波及了江蘇、福建、河南、內(nèi)蒙古等省區(qū)，并有愈演愈烈之勢(shì)。

邱世枝指出，民間借貸市場(chǎng)都是地下操作，很難做準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)，在溫州有一部分人自己沒有錢，募集到錢后以高利息放出去；另一些人本身有做工業(yè)的平臺(tái)，在溫州有很大的廠房就比較容易拿到銀行貸款，工業(yè)利潤(rùn)下降后，為了補(bǔ)貼工業(yè)的虧損就把從銀行貸出來的錢以更高的利息放出去。這種現(xiàn)象在溫州普遍存在。“溫州的服裝業(yè)、打火機(jī)、眼鏡、皮革等基本上是無利可圖的，所以他們就發(fā)展非主營(yíng)業(yè)務(wù)，倒賣人民幣搞個(gè)差價(jià)也算是非主營(yíng)業(yè)務(wù)之一?！鼻袷乐φf。

“民間借貸的資金來源復(fù)雜?！敝艿挛姆Q，由于過高的利潤(rùn)，這個(gè)巨大的市場(chǎng)吸引著各路資金，其中有人專門長(zhǎng)期從事民間借貸；上市公司的資金；也有國(guó)企和公務(wù)員的資金。民間借貸的過程也非常簡(jiǎn)單。

多項(xiàng)扶持政策將出臺(tái)

目前，溫州中小企業(yè)生存狀況終于引發(fā)各級(jí)政府關(guān)注。9月29日，溫州市政府出臺(tái)了多項(xiàng)解決中小企業(yè)債務(wù)危機(jī)問題的措施，其中包括要求銀行業(yè)機(jī)構(gòu)不抽資、當(dāng)?shù)卣檎{(diào)25個(gè)工作組進(jìn)駐市內(nèi)各銀行，防止銀行抽資壓貸導(dǎo)致中小企業(yè)資金斷鏈。溫州市銀監(jiān)局也已要求當(dāng)?shù)馗骷毅y行調(diào)低貸款利率，最高上浮不能超過30%；如企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)牽涉多家銀行貸款，銀行間要“同進(jìn)同退”，不得單獨(dú)抽資。

10月4日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶于國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假中赴溫州考察中小企業(yè)生存狀況。他表示，“跑路”和“跳樓”在溫州畢竟是極少數(shù)。他要求政府明確將小微企業(yè)作為重點(diǎn)支持對(duì)象，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)民間借貸的監(jiān)管和引導(dǎo)，采取有效措施遏制高利貸化傾向，妥善處理企業(yè)之間擔(dān)保、企業(yè)資金鏈斷裂問題。

次日，記者從知情人士處獲悉，轟動(dòng)一時(shí)的跑路的信泰集團(tuán)董事長(zhǎng)胡福林于10月5日回到國(guó)內(nèi)，談判企業(yè)重組事宜。業(yè)內(nèi)人士預(yù)言的溫州中小企業(yè)倒閉潮因政府的最終介入而漸顯曙光。

第二篇：溫州民間借貸危機(jī)產(chǎn)生的原因及對(duì)策分析

溫州民間借貸危機(jī)產(chǎn)生的原因及對(duì)策分析

摘要：作為傳統(tǒng)的融資方式，民間借貸在中小企業(yè)融資中扮演著重要角色。2011年9月，溫州的“跑路”事件卻引發(fā)了學(xué)術(shù)界對(duì)民間借貸方式的思考。為此，本文以溫州借貸危機(jī)為例，著重從借貸利率、人民幣匯率、資金流向等三個(gè)方面探討了導(dǎo)致溫州民間借貸危機(jī)的深層次原因，并提出了相應(yīng)的解決措施。

關(guān)鍵詞：溫州“跑路”事件、民間借貸、中小企業(yè)

一、溫州“跑路”事件引發(fā)民間借貸危機(jī)

隨著2011年4月溫州江南皮革有限公司董事長(zhǎng)黃鶴失蹤，正式拉開溫州企業(yè)“跑路”的序幕。接著，媒體不斷地曝光一系列溫州企業(yè)主因資金鏈出現(xiàn)困境、企業(yè)互保出現(xiàn)問題相繼跑路出走的負(fù)面新聞。9月22日，溫州最大的眼鏡企業(yè)浙江信泰集團(tuán)董事長(zhǎng)胡福林欠款8億跑路，頓時(shí)牽動(dòng)了所有溫州人的神經(jīng)，讓原本嚴(yán)峻跑路局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)。通過分析發(fā)現(xiàn)，在溫州的“跑路事件”背后卻隱藏著一個(gè)共同的原因：溫州民企的資金鏈斷裂。

溫州是一個(gè)民間借貸、民間資本市場(chǎng)十分活躍地方。據(jù)中國(guó)人民銀行最近的一項(xiàng)調(diào)查中可以看出，溫州近90%的家庭和60%的企業(yè)都參與民間借貸市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)人民銀行溫州中心支行7月21日發(fā)布的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》顯示，溫州大約89%的家庭、個(gè)人和59%的企業(yè)參與了民間借貸。溫州40萬家企業(yè)中，大部分的企業(yè)特別是中小企業(yè)高度依賴民間借貸市場(chǎng)進(jìn)行融資。民間借貸的發(fā)展，讓融資難、籌資難的中小企業(yè)獲得了企業(yè)發(fā)展所需的資金，促使中小企業(yè)的快速發(fā)展。但由于民間資本市場(chǎng)體制的不健全，也給其融市場(chǎng)帶來了很多的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了民間借貸的危機(jī)。

二、溫州民間借貸危機(jī)的原因分析

1、高利率的民間借貸，嚴(yán)重影響企業(yè)健康發(fā)展

不少溫州中小企業(yè)主表示因?yàn)橹行∑髽I(yè)銀行貸款難，為了生存和發(fā)展，中小企業(yè)不得不選擇高利率的民間借貸。一般來說，我國(guó)銀行尤其是大銀行傾向于給那些能夠提供充足抵押的大型企業(yè)或大型項(xiàng)目放貸，以減少放貸風(fēng)險(xiǎn)。而中小企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、信用不高、內(nèi)部管理不完善、信息不對(duì)稱等原因，則很難得到金融機(jī)構(gòu)的貸款。加之，中小企業(yè)由于在獲取商業(yè)銀行信貸時(shí)難以提供

充足、有效的抵押和擔(dān)保，使得銀行在向中小私企放貸時(shí)因風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)稱而缺乏積極性。因此，作為市場(chǎng)的自然選擇結(jié)果，在一些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)如浙江溫州，民間借貸在溫州中小企業(yè)融資和發(fā)展過程中扮演中重要的角色。特別是當(dāng)前國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力下，國(guó)家實(shí)行緊縮銀根的政策，中小企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款進(jìn)一步緊縮，紛紛轉(zhuǎn)向民間借貸。

隨著溫州中小企業(yè)對(duì)民間資金需求的增多，在需求與供給相互作用下，利率也隨之攀升。根據(jù)人民銀行溫州市中心支行發(fā)布《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》顯示，溫州民間借貸綜合利率水平為24.4%，折合月息超過2分，比去年同期上升了3.4個(gè)百分點(diǎn)。而民間的綜合利率在2003-2010年間在13%到17%之間，24.4%的新數(shù)據(jù)說明溫州民間借貸利率水平處于階段性高位。高額的利息加劇了中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的負(fù)擔(dān)。當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目出現(xiàn)困難時(shí)，企業(yè)的盈利水平往往低于利息水平，將很難償還貸款。為了還貸，企業(yè)主往往又回到民間借貸機(jī)構(gòu)貸款，以暫時(shí)償還以前的欠款，資金鏈如此反復(fù)進(jìn)行。一旦企業(yè)資不抵債出現(xiàn)困境，整個(gè)資金鏈就會(huì)發(fā)生斷裂，企業(yè)將面臨被追債的風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)上述的企業(yè)主“跑路”現(xiàn)象。

2、人民幣匯率提升對(duì)溫州模式的威脅以外向型民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主的溫州作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，人民幣升值必將給其經(jīng)濟(jì)帶來深刻而廣泛的影響，其中最重要的影響就是其進(jìn)出口貿(mào)易。匯率作為影響進(jìn)出商品的價(jià)格因素，對(duì)進(jìn)出口有著重要的影響。匯率對(duì)進(jìn)出口的作用主要是通過國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)的。理論上講，匯率的變動(dòng)可以影響該國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，從而使得進(jìn)出口量發(fā)生變化，并影響到貿(mào)易收支差額。匯率的變化對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為：本國(guó)貨幣升值會(huì)降低進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格和提高出口產(chǎn)品的國(guó)外價(jià)格，通過這種相對(duì)價(jià)格的變化，在符合一定的進(jìn)出口需求價(jià)格彈性的條件下，進(jìn)口增加，從而一定程度上限制國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)展；出口相應(yīng)減少，從而出口商品的生產(chǎn)企業(yè)收到不利影響。

2010年全年，人民幣對(duì)美元升值幅度為3.1%。2011年前4個(gè)月人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)升幅已達(dá)1.9%，加速升值態(tài)勢(shì)明顯。當(dāng)前人民幣不斷升值，給我國(guó)出國(guó)貿(mào)易帶來一定的沖擊，同時(shí)也給發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)溫州帶來極大影響。溫州中小企業(yè)的對(duì)外貿(mào)易一直以皮鞋、服裝、眼鏡、打火機(jī)等產(chǎn)品為主，產(chǎn)品的技術(shù)含量低，在市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，并且屬于需求價(jià)格彈性較高的產(chǎn)品。提升產(chǎn)品價(jià)格

會(huì)大大降低產(chǎn)品的需求量。人民幣升值，就相對(duì)提升產(chǎn)品出口價(jià)格，也就降低了企業(yè)產(chǎn)品出口量，間接影響企業(yè)的利潤(rùn)。隨著企業(yè)利潤(rùn)的降低，降低了企業(yè)還債的能力，加劇了借貸危機(jī)。

3、民間借貸資金鏈的脆弱據(jù)《溫州民間借貸市場(chǎng)調(diào)查》顯示，當(dāng)前溫州民間借貸的資金中，用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的占35%；用于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資或集資炒房的占20%，包括一些人以融資中介的名義或者多家融資中介聯(lián)手，在社會(huì)上籌集資金，用于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資；另外有20%由一般社會(huì)主體（個(gè)人為主）借給民間中介。國(guó)家出臺(tái)的緊縮性貨幣政策，加劇了中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀，使得溫州的民間借貸越加活躍，出現(xiàn)了許多純粹炒作資金的中介組織。許多中介組織打著擔(dān)保公司、投資公司的幌子，經(jīng)營(yíng)地下錢莊，高息吸收社會(huì)資金的同時(shí)，并以高利貸的形式對(duì)外放貸。

金融危機(jī)后，大量的民間資金聚集到樓市、煤炭市場(chǎng)。而炒房、炒煤需要大量的資金才能運(yùn)用，許多民間借貸參與其中，在集資時(shí)許諾的利息已經(jīng)很高，又以高息貸給最終的投資者。這種異化的資金鏈條，看似非常完整，一旦炒作失敗，高額的利息負(fù)擔(dān)就會(huì)壓斷資金鏈條。2011年下半年，樓市開始低迷，一、二線城市開發(fā)商為了收回資金不斷降價(jià)促銷，使得一向活躍的房地產(chǎn)市場(chǎng)開始進(jìn)入新一輪“冬天”。樓市的低迷迅速波及整個(gè)炒房市場(chǎng)，造成炒房族前期投入的資金很難收回或者出現(xiàn)虧損。如果資金短缺的情況繼續(xù)惡化、債務(wù)不斷累積，炒房資金的緊張會(huì)迅速的波及借貸市場(chǎng)，造成資金鏈的斷裂，引發(fā)借貸的恐慌?？傊?，脆弱的資金鏈條，由于缺乏對(duì)借貸資金使用的監(jiān)管，盲目投向風(fēng)險(xiǎn)較大房地產(chǎn)市場(chǎng)與礦產(chǎn)市場(chǎng)或參與下一輪的高利貸，一旦帶來資金鏈問題，就容易引發(fā)民間金融危機(jī)。

三、溫州民間借貸危機(jī)的相應(yīng)對(duì)策

1、積極引導(dǎo)民間金融組織

金融監(jiān)管當(dāng)局需要采取“堵”、“疏”相結(jié)合的方式引導(dǎo)民間金融組織逐步演化為規(guī)范化運(yùn)作的、定位于服務(wù)中小企業(yè)融資的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，從而有效地防范和化解我國(guó)民間金融體系存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。一味地禁止于事無補(bǔ)。政府可以考慮將民間借貸中介納入小額貸款公司的經(jīng)營(yíng)范圍，讓小額貸款公司成為民間借貸的橋梁和紐帶；也可以通過引進(jìn)已有投融資渠道的信托為民間資本與中小企業(yè)

搭建投融資平臺(tái)?？梢赃m當(dāng)減免對(duì)小額貸款公司等的稅收，真正建立一個(gè)正規(guī)金融與民間金融良性競(jìng)爭(zhēng)的、能夠?yàn)閺V大居民和中小企業(yè)提供投融資服務(wù)的金融體系。

2、加強(qiáng)對(duì)民間借貸的監(jiān)管與疏導(dǎo)民間借貸資金由于缺乏政府監(jiān)管，導(dǎo)致資金的使用偏離企業(yè)的核心業(yè)務(wù)。許多中小企業(yè)貸出資金后盲目進(jìn)行房地產(chǎn)與礦產(chǎn)資源投資，同時(shí)高負(fù)債投機(jī)也導(dǎo)致民間借貸有了高利貸化傾向，影響了資金配置，推升了市場(chǎng)的利率。由于市場(chǎng)監(jiān)管較弱，利率過高，投機(jī)過強(qiáng)，導(dǎo)致中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)過重和風(fēng)險(xiǎn)積聚，催生了借貸危機(jī)。因此，地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加大引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)的發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)，建立民間借貸的日常監(jiān)測(cè)體系，及時(shí)收集和反饋民間借貸的數(shù)據(jù)和信息，地方監(jiān)管各機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)協(xié)作與配合，全方位監(jiān)控民間借貸基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并科學(xué)引導(dǎo)民間借貸向科學(xué)化，規(guī)范化的方向發(fā)展。并鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)入資金缺口較大又能帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資項(xiàng)目上，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高科技產(chǎn)品開發(fā)、能源、物流等。政府應(yīng)著手從法律法規(guī)途徑規(guī)范民間集資、集股行為，使民間借貸走上規(guī)范化運(yùn)作軌道。

3、增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資能力融資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的因素之一，國(guó)家為了解決這一矛盾，已相繼出臺(tái)了“銀十條”等政策，通過降低存貸比考核范圍、減少貸款審批等方式鼓勵(lì)國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款。在政策出臺(tái)的背后，還應(yīng)建立相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制，督促各類銀行切實(shí)落實(shí)國(guó)家支持中小企業(yè)發(fā)展的信貸政策。此外，管理當(dāng)局應(yīng)放開對(duì)中小銀行和小額貸款公司的審批，特別是在市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)規(guī)范、金融監(jiān)管等方面按照市場(chǎng)化的要求，積極促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，將民間貸款納入主流的金融體系。

國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)和理論都表明中小銀行和金融機(jī)構(gòu)有很強(qiáng)的向中小企業(yè)貸款的傾向。中小銀行和中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展是緩解中小企業(yè)融資困難的一個(gè)重要金融環(huán)境。在發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)時(shí)，我們應(yīng)按照市場(chǎng)化的準(zhǔn)則設(shè)立和監(jiān)管中小金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)，也應(yīng)鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)之間通過市場(chǎng)化的兼并和重組成立新的機(jī)構(gòu)，以避免因?yàn)橹行〗鹑跈C(jī)構(gòu)的危機(jī)給中小企業(yè)融資帶來階段性的“信貸擠壓”。

4、建立中小企業(yè)信用及擔(dān)保體系

中小企業(yè)信用體系與信用擔(dān)保體系的建立對(duì)于解決中小企業(yè)融資問題至關(guān)重要。信用體系可以通過大大降低信貸過程中的信息不對(duì)稱以及由此引起的潛在成本，從而對(duì)中小企業(yè)信貸產(chǎn)生激勵(lì)作用。在信用擔(dān)保體系方面，盡管我國(guó)已經(jīng)全面啟動(dòng)中小企業(yè)信用工程，但目前提供的融資數(shù)額遠(yuǎn)未滿足中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需要。我們認(rèn)為中小企業(yè)信用擔(dān)保體系必須有一個(gè)明確而合理的定位。也就是說，它并不能完全取代目前民間金融組織在中小企業(yè)信貸中的作用，它作為中小企業(yè)與商業(yè)銀行之間的中介，通過對(duì)中小企業(yè)的甄別和監(jiān)督來解決商業(yè)銀行信貸中固有的信息不對(duì)稱問題，由此增加商業(yè)銀行進(jìn)行中小企業(yè)信貸的動(dòng)機(jī)及信貸供給。在此過程中，信用擔(dān)保體系將因?yàn)槠涓冻隽吮O(jiān)督成本以及所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)中小企業(yè)收取一定數(shù)量的費(fèi)用。

四、結(jié)語

從中小企業(yè)融資難到溫州民間借貸的活躍，從炒房團(tuán)、炒煤團(tuán)到溫州的跑路事件，溫州的民間融資模式在促使其經(jīng)濟(jì)的繁榮與發(fā)展同時(shí)，由于缺乏金融監(jiān)管與完善的金融體系，最終引發(fā)了民間借貸危機(jī)。民間借貸危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致不少溫州中小企業(yè)面臨生存問題，同時(shí)龐大的民間借貸市場(chǎng)也關(guān)系到廣大人民群眾生活和社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展。本文從借貸利率、人民幣匯率、資金流向等三個(gè)方面探討了導(dǎo)致溫州民間借貸危機(jī)的深層次原因，并提出了相應(yīng)的解決措施：完善民間資本投融資渠道，合理疏導(dǎo)資金流向。政府應(yīng)規(guī)范融資行為，不斷完善民間借貸體制機(jī)制。建立為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)，并建立相關(guān)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制，降低借貸風(fēng)險(xiǎn)。溫州的融資模式在其民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中發(fā)揮過重要作用，本文希望通過分析溫州的民間借貸危機(jī)，對(duì)探討中小企業(yè)的融資模式具有啟發(fā)意義。

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第三篇：溫州民間借貸危機(jī)問題研究——基于行為金融學(xué)的視角

溫州民間借貸危機(jī)問題研究——基于行為金融學(xué)的視角

摘要：2011年下半年浙江各地接二連三出現(xiàn)民間借貨鏈條斷裂、老板跑路現(xiàn)象，引起了全國(guó)對(duì)于民間借貨資本的廣泛關(guān)注。學(xué)者們對(duì)于民間借貸的淵源、成因、現(xiàn)狀及發(fā)展等進(jìn)行了深入研究，大都是從宏觀環(huán)境和國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)入手。本文擬從行為金融學(xué)的角度入手，對(duì)參與民間借貸的微觀個(gè)體進(jìn)行心理上的研究，力圖揭示整個(gè)民間借貸群體背后的行為邏輯，期望能給溫州民間借貸問題的研究提供一個(gè)嶄新的思路。

關(guān)鍵詞：民間借貸羊群效應(yīng)易得性偏差心理賬戶過度自信

The wenzhou private lending crisis research , based on the

perspective of behavioral financev

Abstract: In the second half of 2011 around a barrage of zhejiang province folk lending chain rupture, the boss run phenomenon, caused the national attention on folk lending capital.Scholars on the origin and development of private lending, origin, present situation and development were studied, such as mostly from the macro environment and the economic situation at home and abroad.This article from the perspective of behavioral finance, individuals are involved in private lending for psychological research, tries to reveal the behavior logic behind the entire folk borrowing groups, expected to wenzhou folk lending problems research provides a new train of thought.Keywords: private lendingHerd Behavioravailability biasMental Accountingoverconfidence溫州民間借貸的特點(diǎn)

1.1民間融資的規(guī)?；实母呦⒒?/p>

2011年8月末，溫州市參與民間借貸的資本余額大概在1200億元左右，占到了同期全市貸款余額的20%左右，比10年前的2001年增長(zhǎng)了2.4倍，2001年大概在300到350萬億?？梢娒耖g借貸規(guī)?？偭坎粩嘣鲩L(zhǎng)。2011年局部金融**以后，溫州民間借貸金額下降了20%，但還是保持在900億的規(guī)模，應(yīng)該說資金規(guī)模還是比較龐大。在溫州轄下的一個(gè)欠發(fā)達(dá)縣，一家民營(yíng)教育機(jī)構(gòu)釀成了一宗債務(wù)超過20億元的民間集資案。據(jù)相關(guān)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2010年單筆借貸金額在100萬以上的占到了44.19%，同比增長(zhǎng)4.68個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，在溫州個(gè)體民間借貸也呈現(xiàn)出了規(guī)?；l(fā)展趨勢(shì)。從利率水平來看，民間借貸的利率一般比同期銀行貸款利率高10%以上。2011年6月中旬，央視曾經(jīng)對(duì)溫州、臺(tái)州地區(qū)的民間借貸做過一個(gè)調(diào)查，最高利息達(dá)到了120%。以1000萬元為例，相當(dāng)于一年后不僅除了得償還本金1000萬元外，還需要收取1200萬元的利息。這種高息借貸在浙江并不罕見，民間借貸利率呈現(xiàn)高息化。

1.2民間借貸活動(dòng)日益職業(yè)化、中介化、組織化

浙江省高院的研究報(bào)告指出，近年來，浙江的民間借貸已經(jīng)從過去的“熟人交易”向“以錢炒錢”方向發(fā)展，呈現(xiàn)出典型的資本化和商業(yè)化特征，使得民間借貸越來越復(fù)雜。主要表現(xiàn)在：經(jīng)營(yíng)性借貸為主，中小微企業(yè)深度介人；高息現(xiàn)象普遍存在，且日益隱蔽化等；民間借貸活動(dòng)日益職業(yè)化、中介化、組織化。越來越多的民間借貸不再只是簡(jiǎn)單地出具一張借條，借貸雙方在借款時(shí)往往手續(xù)齊全，一些專門從事放貸業(yè)務(wù)的擔(dān)保公司或個(gè)人，都已將借款協(xié)議或借條格式化。從形式上看，不僅有借款金額、期限、利率等明確約定，而且對(duì)違約責(zé)任 甚至對(duì)引發(fā)訴訟所需的訴訟費(fèi)、律師費(fèi)都作了詳盡約定。

1.3民間借貸期限短期化

據(jù)溫州各個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)數(shù)據(jù)，從借貸期限來看64.24%的借貸期限為6個(gè)月到12個(gè)月之間，民間借貸集中于半年以上的借貸期限，主要滿足流動(dòng)資金需要，賭博式借貸并不多見。

1.4民間借貸主體進(jìn)一步豐富，借貸形式呈現(xiàn)多樣化發(fā)展趨勢(shì)

隨著民間借貸活動(dòng)的日益活躍，各種形式的民間借貸主體相繼產(chǎn)生。過去民間借貸只是局限于街坊鄰里之間進(jìn)行自由資金的相互調(diào)劑，現(xiàn)已產(chǎn)生出個(gè)體、私營(yíng)業(yè)主、城鄉(xiāng)居民等多種借貸主體。同時(shí)，一些借貸主體開始借助典當(dāng)行、擔(dān)保公司、投資公司等各種合法的組織形式公開或者半公開地參與民間借貸活動(dòng)。從而，民間借貸形式也變得多種多樣，主要有直接借貸、集資、銀背、呈會(huì)（聚會(huì)或成會(huì)）、擔(dān)保、投資公司等五種主要形式。

1.5民間借貸已經(jīng)成為居民的主要投資渠道之一

民間借貸市場(chǎng)的起初作用是彌補(bǔ)銀行對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)信貸支持的不足，現(xiàn)已過渡成為人們的主要投資渠道之一。2010年國(guó)家信貸收緊后，民間借貸市場(chǎng)利率明顯高漲，有些居民甚至從銀行獲得貸款后再進(jìn)行放貸，以賺取利息差價(jià)。據(jù)人行溫州市中心支行2012年7月21日發(fā)布的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》顯示，溫州大約89%的家庭、個(gè)人和59%的企業(yè)參與了民間借貸。

1.6民間借貸的放貸人層次復(fù)雜，呈傳銷式倒金字塔結(jié)構(gòu)

高額的回報(bào)使得境外資本、公務(wù)員、銀行工作人員、甚至是一些國(guó)企都參與進(jìn)來。有的民間放貸資本中帶有大量的銀行資金，這些資金通過隱蔽的方法流人民間放貸領(lǐng)域，成為整個(gè)民間放貸領(lǐng)域的重要一環(huán)。據(jù)記者了解，溫州的民間借貸范圍，有89%的家庭或個(gè)人、59.67%的企業(yè)參與。其中，用于一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的僅占35%，用于房地產(chǎn)的占20%停留在民間借貸市場(chǎng)上的資金規(guī)模高達(dá)40%，這也印證了溫州民間借貸的瘋狂和影響范圍的廣泛。

在浙江，到底有多少人加人民間借貸大軍無從考證，但借貸網(wǎng)逐漸呈現(xiàn)出分層分級(jí)別的體系，專事民間借貸、不同級(jí)別的“主持人”越來越多。據(jù)了解，在這種分層模式下，如果第一層的回報(bào)是本金的25%，那么第二層則為比例18%左右，第三層是10%左右，第四層在8%左右，最低的一般都在3%。因?yàn)榇嬖诙嗉?jí)格局，整個(gè)民間借貸網(wǎng)“誰也不知有多大”。從行為金融學(xué)角度看民間借貸行為

行為金融學(xué)是近年來崛起的一門新興學(xué)科，是一門利用心理學(xué)和其他社會(huì)科學(xué)的研究工具來解釋金融市場(chǎng)現(xiàn)象的學(xué)科，它揭示了新古典傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的一個(gè)根本性缺陷—完全理性假設(shè)，這使得行為金融學(xué)得到高度關(guān)注。

傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為市場(chǎng)參與者是完全理性的“經(jīng)濟(jì)人”，市場(chǎng)是有效市場(chǎng)，那么以此來解釋人們廣泛參與高利率、高風(fēng)險(xiǎn)的民間借貸行為，顯然不合時(shí)宜。行為金融學(xué)脫離了傳統(tǒng)金融學(xué)理論束縛，將心理學(xué)尤其是行為科學(xué)的理論融入到金融學(xué)之中。它從微觀個(gè)體行為以及產(chǎn)生這種行為的心理等動(dòng)因來解釋、研究和預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)的發(fā)展，通過分析金融市場(chǎng)主體在市場(chǎng)行為中的偏差和反常，來尋求不同市場(chǎng)主體在不同環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)理念及決策行為特征。本文從行為金融學(xué)視角來研究民間借貸市場(chǎng)主體，以尋求民間借貸瘋狂擴(kuò)張背后的行為邏輯，為研究民間借貸奠定了新的理論基石。

2.1過度自信

過度自信是行為金融學(xué)中是非常普遍的概念，該理論認(rèn)為，市場(chǎng)參與者不論是理性行為者還是非理性行為者，都不會(huì)懷疑自己的理性的存在，他們往往自認(rèn)為掌握了足夠的信息和一定專業(yè)知識(shí)，在面對(duì)決策時(shí)往往過于相信自己的判斷力，這種心理表現(xiàn)就叫做“過度自信”。過度自信容易導(dǎo)致市場(chǎng)參與者曲解信息、低估風(fēng)險(xiǎn)、高估自己的掌控能力，從而導(dǎo)致決策的失敗。

反映在借貸市場(chǎng)上，過度自信表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是由于民間借貸中有很大一部分是通過親戚、朋友等各種關(guān)系網(wǎng)運(yùn)作的，這往往使得資金借出者過于相信貸款者的信用，而忽略貸款人本身存在的問題；二是對(duì)于貸款人來說，往往過于相信自己對(duì)市場(chǎng)的判斷和把控能力，而忽視市場(chǎng)環(huán)境的變化和高額的債務(wù)負(fù)擔(dān)的影響，盲目擴(kuò)大借貸資金規(guī)模，面對(duì)高額借貸利率，仍然義務(wù)反顧。當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)與民間借貸參與者的預(yù)期相反時(shí)，他們的借貸信心并不是等額地減少，而將原因歸于客觀；而當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)與其預(yù)期相符時(shí)，借貸信心會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。正是因?yàn)檫^度自自信的推動(dòng)作用使得借貸規(guī)模和借貸利率一路上揚(yáng)，并最終成為引發(fā)民間借貸危機(jī)的根本原因之一。

2.2易獲得性偏誤“易獲得性偏差”是一種經(jīng)驗(yàn)法則，人們常常錯(cuò)誤地認(rèn)為容易想到的東西就是更普遍更重要的；反之，往往無意識(shí)地低估那些印象模糊、容易讓人忽略和遺忘的事件的發(fā)生概率。固然，社會(huì)所盛行的、人們所熟悉的信息不難獲得，因此，不能忽視人們?cè)跊Q策時(shí)受社會(huì)化影響的程度。

民間借貸市場(chǎng)上，當(dāng)借貸行為活躍，市場(chǎng)發(fā)展良好時(shí)，借貸者往往只專注市場(chǎng)給人們帶來的便利性和經(jīng)濟(jì)利益，而忽視民間借貸的潛在風(fēng)險(xiǎn)，人們紛紛加入借貸市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)模不斷膨脹；而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)異常情況時(shí)，人們總是很大程度地受到社會(huì)關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)言論的影響，心理危機(jī)意識(shí)不斷加深，進(jìn)而將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放大。比如當(dāng)2011年下半年溫州開始出現(xiàn)老板跑路現(xiàn)象時(shí)，專家、媒體就不斷渲染這一事件的嚴(yán)重性，由于“易獲得性偏差”的存在，人們的思維很大程度上受到專家和媒體言論的影響，于是老板跑路現(xiàn)象被放大，人們紛紛上門逼債，這無疑進(jìn)一步加劇了跑路行為的發(fā)生，進(jìn)而發(fā)展到震驚全國(guó)的“跑路潮”。這無疑是溫州民間借貸危機(jī)爆發(fā)的又一導(dǎo)火索。

2.3心理帳戶

行為金融學(xué)學(xué)者們通常認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)并不是權(quán)衡了全局的各種情況，而是在心中無意識(shí)地把決策分成幾個(gè)部分來看，也就是分成幾個(gè)心理賬戶，對(duì)于每個(gè)心理賬戶行為者會(huì)有不同的決策。心理賬戶的存在影響著人們以不同的態(tài)度對(duì)待不同的支出和收益，從而做出不同的決策和行為。1996年T versky提出，心理賬戶是一種認(rèn)知幻覺，這種認(rèn)知幻覺影響金融市場(chǎng)的投資者，使投資者們失去對(duì)價(jià)格的理性關(guān)注，從而產(chǎn)生非理性投資行為。

貸款者將損失放在某個(gè)獨(dú)立的“心理賬戶”，他們對(duì)于損失的敏感性是呈遞減趨勢(shì)的。也就是隨著損失的逐漸增加，投資者的痛苦程度是遞減的。所以貸款者在投資過程中往往表現(xiàn)出“贏利拋出，虧損持有”這一有悖于傳統(tǒng)金融理論的經(jīng)濟(jì)行為，并最終就產(chǎn)生處置效應(yīng)。當(dāng)借貸利率不斷攀升，利息負(fù)擔(dān)進(jìn)一步加重時(shí)，貸款者的心理敏感性也逐漸降低，并沒有隨著利率的提高和債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重而減少資金借貸，而是不斷擴(kuò)大借貸規(guī)模，逐步導(dǎo)致民間借貸的過度繁榮。由于借貸市場(chǎng)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，借貸市場(chǎng)中的某一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題時(shí)就會(huì)導(dǎo)致一系列的連鎖反應(yīng)，超出市場(chǎng)可控范圍就會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。

2.4羊群效應(yīng)

羊群效應(yīng)(H erding)也稱從眾效應(yīng)，是指追隨大眾的想法及行為，缺乏自己的個(gè)性和主見的行為狀態(tài)。羊群行為是行為金融學(xué)領(lǐng)域中比較典型的一種現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用描述經(jīng)濟(jì)個(gè)體的從眾跟風(fēng)心理。羊群效應(yīng)是缺乏個(gè)性導(dǎo)致的思維或行為方式，在經(jīng)濟(jì)過熱、市場(chǎng)充滿泡沫時(shí)表現(xiàn)更加突出。

我國(guó)民間借貸市場(chǎng)迅速壯大，除利益的誘因外，從眾效應(yīng)也起了很大作用。當(dāng)?shù)弥従踊蚺笥讯紖⑴c民間借貸和企業(yè)通過民間借貸輕松融到資金的消息時(shí)，廣大群眾或者機(jī)構(gòu)往往容易追隨這種形勢(shì)而加入民間借貸市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)模迅速膨大。據(jù)悉，溫州近90% 的家庭和60% 的企業(yè)都參與民間借貸市場(chǎng)。溫州民間借貸市場(chǎng)的廣大參與者們由于受到從眾效應(yīng)的影響，盲目追逐市場(chǎng)的膨脹趨勢(shì)，這無疑進(jìn)一步將民間借貸推向危機(jī)邊緣，最終導(dǎo)致借貸市場(chǎng)對(duì)信息過度反應(yīng)，出現(xiàn)借貸過度膨脹或投機(jī)泡沫破裂，引發(fā)金融危機(jī)。

3對(duì)策與建議

將行為金融學(xué)理論運(yùn)用到我國(guó)民間借貸市場(chǎng)的監(jiān)管中，以合理引導(dǎo)市場(chǎng)參與主體的行為，對(duì)于民間借貸市場(chǎng)的健康發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義?；谝陨蠈?duì)于民間借貸行為的行為金融學(xué)分析，政府應(yīng)致力于以下幾個(gè)方面來減少民間借貸的非理性行為。

3.1建立完善的法律法規(guī)體系，加強(qiáng)金融監(jiān)管。民間借貸由于其操作的不規(guī)范性，往往隱含著巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。民間借貸過程簡(jiǎn)單，甚至許多合約是口頭形式達(dá)成的，一旦出現(xiàn)違

約，當(dāng)事人利益無法得到法律保障。因此，有必要建立完善的法律法規(guī)體系，從而能夠有效地規(guī)范借貸雙方的借貸行為，從而防范民間借貸危機(jī)的發(fā)生。

3.2加強(qiáng)民間借貸相關(guān)知識(shí)的宣傳教育力度。政府應(yīng)該通過發(fā)放學(xué)習(xí)資料或舉辦定期培訓(xùn)等形式提高社會(huì)公眾對(duì)民間借貸的認(rèn)知度，同時(shí)正確發(fā)揮媒體和有關(guān)部門的輿論導(dǎo)向作用，正確引導(dǎo)投機(jī)心理和投機(jī)行為，減少市場(chǎng)中的“過度自信”、“心理賬戶”等不理性交易行為。

3.3加強(qiáng)信息披露，增加市場(chǎng)透明度。政府應(yīng)逐步完善民間借貸市場(chǎng)的信息發(fā)布和交易機(jī)制，使民間借貸信息進(jìn)一步公開化、透明化。信息披露將借貸行為暴露于社會(huì)公眾和監(jiān)管機(jī)構(gòu)眼皮之下，能夠一定程度上抑制違法、違規(guī)操作，從而能夠有效還能有效防范“羊群效應(yīng)”和“易獲得性偏差”的產(chǎn)生。

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