第一篇：證券投資基金設立的流程是什么

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證券投資基金設立的流程是什么

我國的基金事業(yè)還在起步階段，了解基金的第一步是基金的設立。那么，證券投資基金設立的流程是什么，私募證券投資基金的組織形式有哪些？

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證券投資基金設立的流程是什么，私募證券投資基金的組織形式有哪些？

【律師解答】

證券投資基金設立的流程

1.基金設立的程序

證券投資基金的設立包括四個主要步驟。

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(1)確定基金性質。按組織形態(tài)不同，基金有公司型和契約型之分；按基金券可否贖回，又可分為開放型和封閉型兩種，基金發(fā)起人首先應對此進行選擇。

(2)選擇共同發(fā)起人、基金管理人與托管人，制定各項申報文件。根據(jù)有關對基金發(fā)起人資格的規(guī)定慎重選擇共同發(fā)起人，簽訂“合作發(fā)起設立證券投資基金協(xié)議書”，選擇基金保管人，制定各種文件，規(guī)定基金管理人、托管人和投資人的責、權、利關系。

(3)向主管機關提交規(guī)定的報批文件。同時，積極進行人員培訓工作，為基金成立做好各種準備。

(4)發(fā)表基金招募說明書，發(fā)售基金券。一旦招募的資金達到有關法規(guī)規(guī)定的數(shù)額或百分比，基金即告成立，否則，基金發(fā)起便告失敗。

2.申請設立基金應提交的文件和內容

根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》及其實施細則，基金發(fā)起人在申請設立基金時應當向證監(jiān)會提供的文件有：

(1)申請報告

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主要內容包括：基金名稱、擬申請設立基金的必要性和可行性、基金類型、基金規(guī)模、存續(xù)時間，發(fā)行價格、發(fā)行對象、基金的交易或申購和贖回安排、擬委托的托管人和管理人以及重要發(fā)起人簽字、蓋章。

(2)發(fā)起人情況

包括發(fā)起人的基本情況、法人資格與業(yè)務資格證明文件。

(3)發(fā)起人協(xié)議

主要內容包括：擬設立基金名稱、類型、規(guī)模、募集方式和存續(xù)時間；基金發(fā)起人的權利和義務，并具體說明基金未成立時各發(fā)起人的責任、義務；發(fā)起人認購基金單位的出資方式、期限以及首次認購和在存續(xù)期間持有的基金單位份額；擬聘任的基金托管人和基金管理人；發(fā)起人對主要發(fā)起人的授權等；

(4)基金契約與托管協(xié)議

(5)招募說明書

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(6)發(fā)起人財務報告

包括主要發(fā)起人經(jīng)具有從事證券相關業(yè)務資格的會計師事務所及其注冊會計師審計的最近3年的財務報表和審計報告，以及其他發(fā)起人實收資本的驗資證明。

(7)法律意見書

具有從事證券法律業(yè)務資格的律師事務所及其律師對發(fā)起人資格、發(fā)起人協(xié)議、基金契約、托管協(xié)議、招募說明書、基金管理公司章程、擬委任的基金托管人和管理人的資格，本次發(fā)行的實質條件、發(fā)起人的重要財務狀況等問題出具法律意見。

(8)募集方案

包括基金發(fā)行基本情況及發(fā)行公告。

申請設立開放式基金時，除應報送上述材料外，基金管理人還應向中國證監(jiān)會報送開放式基金實施方案及相關文件。

私募證券投資基金的組織形式

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1.券商集合理財產品

(1)由證監(jiān)會設立和監(jiān)管。

(2)由證券公司專營；投資門檻大致為5-10萬；

(3)券商可以以自有資金參與所設立的集合資產管理計劃，與客戶風險共擔收取業(yè)績管理費。

但是，這種產品已經(jīng)逐漸演變成由券商負責管理的共同基金。

2.信托公司的集合資金信托計劃

(1)信托計劃是由銀監(jiān)會設立和監(jiān)管。

(2)信托公司不負責其投資管理，聘請其他投資管理人負責，即投資顧問。

(3)投資顧問以自有資金參與基金投資，投資顧問收取一定的固定管理費和一定比例的業(yè)績表現(xiàn)費。

這種產品始于趙丹陽通過深國投平臺發(fā)行的赤子之心系列產品。

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是目前我國民間私募基金在現(xiàn)有法律體制內生存的主要選擇。也稱為，陽光化私募基金產品。目前國內的私募信托產品有結構化和非結構化之分。

3.公司型私募基金—管理自有資金的投資公司

單個企業(yè)或者多個企業(yè)聯(lián)合出資成立投資公司，從事證券投資，其實際上也是以公司形式通過證券投資進行集合理財，也屬于合法的私募基金。

但是該形式要承擔較高的稅收(雙重賦稅問題)和管理成本，因此這種形式不多見。

4.民間君子協(xié)議型私募基金—賬戶委托理財

私募基金的管理人以工作室、投資管理公司等名義，以委托理財方式為投資者提供理財服務。

委托雙方通過協(xié)議商定利益分成比例，投資管理人負責資金帳戶的日產交易，委托人進行交易監(jiān)督，但不能進行證券交易。這種形式靈活、方便，但是缺乏一定的約束力。

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綜上，目前最受市場關注的是信托型私募和帳戶委托理財。

來源：（證券投資基金設立的流程是什么http://s.yingle.com/jr/479352.html）金融保險.相關法律知識

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第二篇：基金設立流程

基金設立流程

1.制作基金募集說明書、風險揭示書等宣傳材料（如需）；

2.基金管理公司與基金投資者開展商業(yè)談判，確定基金架構、組織形式（有限合伙型、公司型或契約型）、基金規(guī)模、基金期限、收益分配方案、基金投資方向、投資保障措施、基金決策機制、基金退出機制等基金要素； 3.向基金投資者進行風險問卷調查，確定投資者為合格投資者；

4.基金管理公司與基金投資者簽署基金合同（如為有限合伙型基金，簽署合伙協(xié)議；如為公司型基金，簽署公司章程、股東協(xié)議；如為契約型基金，簽署契約型基金合同）；

5.如基金采取有限合伙形式或公司形式，基金管理公司與投資者設立有限合伙企業(yè)或公司（基金管理公司可提前設立有限合伙企業(yè)或公司作為基金載體，待基金投資者確定后再辦理基金投資者進入有限合伙企業(yè)或公司的工商變更手續(xù)）；

6.基金管理公司開立募集結算資金專用賬戶，基金托管賬戶（托管賬戶非必需）； 7.投資者按照基金合同文件的約定向募集結算資金專用賬戶投入投資款； 8.基金管理公司在基金合同約定的投資冷靜期屆滿后（基金合同簽署后不低于24小時）對基金投資者進行投資回訪；回訪確認成功后將投資者的投資款轉入基金托管賬戶或基金專戶；

9.基金管理公司向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會申請辦理私募基金備案； 10.基金備案成功后，基金開始運作，就具體項目投資與相關方開展商業(yè)談判及簽署相關交易法律文件。

第三篇：《證券投資基金》題庫第八章 證券投資基金的發(fā)起設立

《證券投資基金》熱點習題題庫

第八章 證券投資基金的發(fā)起設立

（一）單項選擇題

1.我國基金設立實行的是（）。

A.審批制 B.注冊制 C.審批制和注冊制 D.核準制 [參考答案] A 2.目前發(fā)達國家和地區(qū)的基金設立一般采用的是（）。

A.審批制 B.注冊制 C.審批制和注冊制 D.核準制 [參考答案] B 3.設計一個基金品種，首先要確定（）。A.基金的投資群體 B.投資標的

C.投資目的 D.投資策略和投資地區(qū) [參考答案] A 4.發(fā)起設立基金的發(fā)起人，每個發(fā)起人的實收資本不少于（）億元。A.1 B.2 C.3 D.4 [參考答案] C 5.除了基金管理公司，基金的主要發(fā)起人要求有（）年以上從事證券投資的經(jīng)驗和連續(xù)盈利的記錄。

A.1 B.2 C.3 D.4 [參考答案] C 6.封閉式基金的募集期限是（）個月。

A.1 B.2 C.6 D.3 [參考答案] D 7.封閉式基金募集期限已滿時，其所募集的資金小于該基金批準規(guī)模的（）時，該基金不得成立。

A.50％ B.60％ C.30％ D.80％ [參考答案] D 8.證券投資基金發(fā)起后不能成立，基金發(fā)起人須承擔募集費用，所募集的資金并加計銀行活期利息須在（）天內退還給基金認購者。

A.15 B.30 C.60 D.90 [參考答案] B 9.下列不是基金契約當事人的是（）。

A.基金發(fā)起人 B.基金持有人 C.基金管理人 D.基金托管人 [參考答案] B 10.下列不是基金契約的特征的是（）。

A.基金契約是要式契約 B.基金契約設立的信托是他益信托 C.基金契約是諾成合同 D.基金契約是實現(xiàn)合同 [參考答案] D 11.（）是基金管理人和基金托管人之間為了明確雙方和權利義務關系而訂立的合同。

A.基金契約 B.招募說明書 C.托管協(xié)議 D.發(fā)起人協(xié)議 [參考答案] C 12.（）是發(fā)起人就發(fā)起設立的有關事項達成的一致協(xié)議書。A.基金契約 B.招募說明書 C.托管協(xié)議 D.發(fā)起人協(xié)議 [參考答案] D 13.（）是基金持有人和基金管理人、基金托管人之間的契約。A.基金契約 B.招募說明書 C.托管協(xié)議 D.發(fā)起人協(xié)議 [參考答案] A 14.（）不是托管協(xié)議的特征。

A.托管協(xié)議是要式合同 B.托管協(xié)議是派生合同 C.托管協(xié)議是一種實踐合同 D.托管協(xié)議是諾成合同 [參考答案] D 15.托管協(xié)議在（）起生效。

A.雙方當事人簽字蓋章之日 B.基金成立之日

C.基金募集期滿之日 D.中國證監(jiān)會批準托管協(xié)議之日 [參考答案] B 16.（）是基金設立過程中申報、注冊須提交的最主要的文件，也是基金最重要、最基本的信息披露文件。

A.基金契約 B.招募說明書 C.托管協(xié)議 D.發(fā)起人協(xié)議 [參考答案] A 17.基金發(fā)起人認購的基金單位，自基金成立之日起至少（）年內不得贖回或轉讓。

A.1 B.2 C.3 D.15 [參考答案] A 18.基金投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的（）。A.50％ B.60％ C.80％ D.90％ [參考答案] C 19.披露基金信息技術報告應該在基金會計結束后的（）日內公布。

A.30 B.90 C.60 D.15 [參考答案] B 20.披露基金信息中期報告應該在基金會計前6個月結束后的（）日公布。

A.30 B.90 C.60 D.15 [參考答案] C 21.基金投資組合報告應該在下一季度開始后的（）個工作日內公告。A.30 B.90 C.60 D.15 [參考答案] D 22.基金管理公司應該在每周的（）公告上周結束時的資產凈值。A.星期一 B.星期二 C.星期五 D.星期三 [參考答案] A 23.基金管理人公告基金經(jīng)理的變更是（）。

A.定期公告 B.中期報告 C.臨時公告 D.季度報告 [參考答案] C 24.（）是指證券監(jiān)管當局按照有關的法律規(guī)定，對基金的設立進行實質性的檢查，并決定是否同意設立該基金的制度。

A.注冊制 B.審批制 C.核準制 D.登記制 [參考答案] B 25.（）是指基金發(fā)起人只需向證券監(jiān)管當局報送法律規(guī)定的材料，進行登記注冊，即可發(fā)起設立開放式基金的制度。

A.注冊制 B.審批制 C.核準制 D.登記制 [參考答案] B 26.開放式基金在批準之日起3個月內凈銷售額少于（）億元時，該基金不得成立。

A.2 B.1 C.3 D.4 [參考答案] A

（二）多項選擇題

1.基金的發(fā)起設立的基本管理模式有（）。

A.注冊制 B.審批制 C.核準制 D.登記制 [參考答案] A B 2.審批制要對基金進行實質性的檢查，這里的實質性的檢查指的是（）。A.對內容的真實與否進行檢查 B.對程序的合法性進行檢查 C.對形式的合法性進行檢查 D.不對內容的真實性與否進行檢查 [參考答案] A B C 3.我國目前規(guī)定對下列（）內容作實質性的檢查。A.文件內容是否符合法律規(guī)定 B.其他相關內容 C.申報文件是否有虛假陳述 D.申報文件是否全面 [參考答案] A C D 4.下列國家和地區(qū)的基金設立采用注冊的是（）。

A.英國 B.美國 C.中國香港 D.中國臺灣 E.中國大陸 [參考答案] A B C D 5.我國證券投資基金主要投資于（）。

A.國內A股 B.國內B股 C.債券 D.海外證券 E.短期商業(yè)票據(jù) [參考答案] A C 6.我國基金品種設計的制約因素有（）。A.我國金融工具及其衍生產品的種類較少，規(guī)模有限 B.我國居民總體收入水平較低 C.我國基金管理水平不高 D.我國基金投資者的素質不高

E.我國法律體系有待完善，金融監(jiān)管水平有待提高 [參考答案] A B C E 7.基金設立的步驟有（）。

A.申請前的準備工作 B.提交申請設立基金的主要文件 C.申請的審核和批準 D.公告 [參考答案] A B C 8.申請設立基金的主要發(fā)起人有（）。

A.商業(yè)銀行 B.證券公司 C.信托投資公司 D.基金管理公司 [參考答案] B C D 9.基金契約的當事人有（）。

A.基金發(fā)起人 B.基金管理人 C.基金持有人 D.基金托管人 [參考答案] A B C 10.基金契約涉及（）。

A.基金發(fā)起人 B.基金持有人 C.基金管理人 D.基金托管人 [參考答案] B C D 11.基金契約的特征有（）。

A.基金契約是要式契約 B.基金契約設立的信托是他益信托 C.基金契約是諾成合同 D.基金契約是實現(xiàn)合同 [參考答案] A B C 12.托管協(xié)議的特征有（）。

A.托管協(xié)議是要式合同 B.托管協(xié)議是派生合同 C.托管協(xié)議是一種實踐合同 D.托管協(xié)議是諾成合同 [參考答案] A B C 13.美國證監(jiān)會要求投資公司的招募說明書分為（）。A.招募說明書主體部分 B.附加信息說明 C.基本信息 D.細節(jié) [參考答案] A B 14.招募說明書的主要職能是（）。

A.推銷基金證券 B.保護投資者的利益 C.信息披露 D.指導投資 [參考答案] A B 15.基金信息披露的定期報告包括（）。A.報告 B.中期報告 C.基金投資組合報告 D.基金凈值報告 [參考答案] A B C D 16.下列是審批制缺陷的是（）.A.降低效率，孳生腐敗

B.既檢查文件的內容又檢查文件的形式，難度很大 C.強調政府一面，容易造成對市場的漠視 D.甄別了虛假的信息 [參考答案] A B

（三）判斷題

1.我國基金的設立實行的是注冊制。[參考答案] 非

2.注冊制是指證券監(jiān)管當局按照有關的法律規(guī)定，對基金的設立進行實質性的檢查，并決定是否同意設立該基金的制度。[參考答案] 非

3.在注冊制下，證券監(jiān)管當局會檢查材料的真實、完整性和準確性。[參考答案] 非

4.美國對公募基金實行注冊制，對私募基金實行注冊豁免。[參考答案] 是

5.審批制和注冊制的選擇就是要解決好政府與市場的關系。[參考答案] 是

6.設計一個基金品種，首先要確定投資策略。[參考答案] 非

7.每個基金發(fā)起人的實收資本不少于3億元。[參考答案] 是

8.基金管理公司申請設立基金，可以不需要3年以上從事證券投資的經(jīng)驗和連續(xù)盈利的記錄。[參考答案] 是

9.封閉式基金的募集期限是6個月。[參考答案] 非

10.封閉式基金募集期限已滿時，其所募集的資金小于該基金批準規(guī)模的50％時，該基金不得成立。[參考答案] 非

11.開放式基金在批準之是起3個月內凈銷售額少于2億元、[參考答案] 是

12.證券投資基金發(fā)起后不能成立，基金發(fā)起人須承擔募集費用，所募集的資金并加計銀行活期存款利息額須在15天內退還給基金認購者。[參考答案] 非

13.基金契約只是基金持有人和基金管理人之間的契約。[參考答案] 非

14.基金契約的當事人是基金持有人、基金管理人和基金托管人。[參考答案] 非

15.基金受益人本身不是基金契約的當事人。[參考答案] 是

16.基金發(fā)起人訂立的基金契約顯了受益人的利益，因此其創(chuàng)設的信托帶有他益性質。

[參考答案] 是

17.我國法律將基金契約定義為諾成契約而不是實現(xiàn)契約。[參考答案] 是

18.基金契約是托管協(xié)議的一部分。[參考答案] 非

19.托管協(xié)議可以改變基金契約對基金管理人和托管人權利和義務的規(guī)定。[參考答案] 非

20.托管協(xié)議調整信托人內部關系的協(xié)議，基金契約是調整外部關系的協(xié)議。[參考答案] 是

21.沒有基金契約就沒有托管協(xié)議，基金契約終止，托管協(xié)議就終止。[參考答案] 是 22.基金托管人對基金設立和運作不承擔民事責任。[參考答案] 是

23.托管協(xié)議只有在托管資金交付給托管人后才發(fā)生法律效力。[參考答案] 是

24.基金托管人和基金管理人在行政上、財政上應相互獨立，其高級管理人員則可以相互兼職。[參考答案] 非

25.除了根據(jù)基金管理人的指令或基金契約的規(guī)定外，基金托管人在特殊情況下，可以動用基金資產。[參考答案] 非

26.托管協(xié)議在雙方當事人簽字蓋章之日起便生效。[參考答案] 非

27.托管協(xié)議的有效期自其生效之日起至基金契約終止之日。[參考答案] 是

28.基金發(fā)起人認購的基金單位，自基金成立之日起至少一年內不得贖回或轉讓。[參考答案] 是

29.基金投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的90％。[參考答案] 非

30.披露基金信息的報告應該在基金會計結束后的60日內公布。[參考答案] 非

31.披露基金信息的報告應該在基金會計前6個月結束后的60日公布。[參考答案] 是

32.基金投資組合報告應該在下一季度開始后的30個工作日內公告。[參考答案] 非

33.基金管理公司應該在每周五公告上周結束時的資產凈值。[參考答案] 非

34.基金管理人公告托管人的變更屬于定期報告。[參考答案] 非

第四篇：證券投資基金實驗報告

1.在選基池中查看“基金公司股票池”，查看并分析不同基金公司的股票池。

股票池通常是某些股票投資者或者推薦機構，機構投資者，以股票K線技術，或者公司基本面、結合行業(yè)產業(yè)背景、經(jīng)濟基本面和產業(yè)政策、宏觀政策，財務報表等某方面或者綜合指標所甄選的，用來隨著市場變化情況所選出的備選投資股票名單

華夏基金股票池共有135只股票，其中占基金資產凈值比例最大的前5只股票分別是：

1、貴州茅臺（600519）19.45%

2、伊利股份（600887）15.79%

3、中國神華（601088）14.91%

4、中國石油（601857）11.88%

5、中國平安（601318）11.32%

匯豐晉信股票池共有59只股票，其中占基金資產凈值比例最大的前5只股票分別是：

1、新安股份（600596）9.97%

2、江山股份（600389）9.85%

3、老板電器（002508）9.14%

4、浙江龍盛（600352）7.86%

5、云南白藥（000538）6.04% 將一筆錢分散投資到幾支股票，有利于降低投資風險。通常股票池內幾支股票的選擇是有講究的，比如要不同行業(yè)搭配、高收益（同時意味高風險）與低風險（同時意味低收益）搭配、長短期搭配等等。

2.在選基池中查看“基金重倉股”，寫出2014年一季度基金重倉的前10名股票。

1、伊利股份（600887）持有基金數(shù)2282、萬科A（000002）持有基金數(shù)1653、中國平安（601318）持有基金數(shù)1444、格力電器（000651）持有基金數(shù)1415、浦發(fā)銀行（600000）持有基金數(shù)1116、民生銀行（600016）持有基金數(shù)1107、招商銀行（600036）持有基金數(shù)1048、興業(yè)銀行（601166）持有基金數(shù)1039、貴州茅臺（600519）持有基金數(shù)10210、東華軟件（002065）持有基金數(shù)95

第五篇：證券投資基金 總結

基金

第一章證券投資基金概述

第一節(jié)證券投資基金的概概念與特點

一、概念

證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

基金投資者、管理人、托管人是基金動作中的主要當事人。組織形式分：契約和公司；動作方式分封閉和開放式?；鸷贤c招募說明書是基金設立的兩個重要的法律文件。證券投資基金是間接投資工具。

各國稱謂：美國：共同基金。英國和港單位信托基金。歐洲一些集合投資基金或集合投資計劃。日本和臺證券投資信托基金。

證券投資基金的特點：集合理財、專業(yè)管理；組合投資、分散風險；利益共享、風險共擔；嚴格監(jiān)管、信息透明；獨立托管、保障安全?；鸸芾砣瞬粎⑴c基金財產的保管，托管人保管基金財產。

證券投資基金與其他金融工具的比較：

基金與股票、債券的差異：1反映的經(jīng)濟關系不同（股票所有權，債券 債權債務，基金 信托，是一種受益憑證）。2所籌資金的投向不同。（股票和債券是直接投資工具，投向實業(yè)領域，基金間接投向有價證券等金融工具或產品。）3投資收益和風險大小不同。（股票高風高收；債券低風低收；基金風險適中、收益相對穩(wěn)健。）基金與銀行儲蓄存款的差異：1性質不同（基金是一種受益憑證，銀行儲蓄表現(xiàn)為銀行負債，是一種信用憑證，銀行對存款者負有法定的保本什息的責任。）2收益與風險特性不同。（基金收益具有一定的波動性，風險較大，銀行存款利率相對固定）3信息披露程度不同?；鸲ㄆ谂?，銀行不需要。）

第二節(jié) 證券總投資基金的動作與參與主體

基金的運作包括基金的市場營銷、募集、投資管理、資產托管、份額登記、基金估值與會計核算、基金信息披露及其它基金動作活動在內的相關環(huán)節(jié)。管人角度：營銷、投資管理、后臺管理三部。

基金市場的參與主體：基金當事人、基金市場服務機構、監(jiān)管與自律機構三大類?；甬斒氯税ǎ夯鸱蓊~持有人、基金管理人與基金托管人。

基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者、和基金投資回報的受益人。

我國基金份額持有人享有以下權利：分享基金財產收益，參與分配清算后的剩余基金財產，依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額，按照規(guī)定要求召開 基金份額持有人大會以，對基金份額 持有人大會審議事項行使表決權，查閱或者復制公開披露的基金信息資料，對管理人、托管人、銷售機構損害其合法權益的行為依法訴訟，基金合同約定的其他權利?；鸸芾砣耍夯疬\作中具有核心作用。在我國，管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。

托管人：保證基金資產的安全，基金資產由獨立于管理人的托管人保管。托管人職責：資產保管、資金清算、會計復核、及對基金投資運作的監(jiān)督。在我國，托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任?；鹗袌龇諜C構：

管理人和托管人既是當事人，又是基金的主要服務機構。除管理人和托管人外，還有基金銷售機構、注冊登記機構、律師事務所、會計師事務所、基金投資咨詢公司、基金評級機構等。通常只有機構客戶可資金規(guī)模較大的投資者才可以直接通過基金管理公司直接買賣基金份額。

銷售機構：在我國，只有證監(jiān)會認定的機構才能從事基金的代理銷售，目前商業(yè)銀行、證券公司、投資咨詢機構、專業(yè)基金銷售機構、及證監(jiān)會規(guī)定的其它機構均可向監(jiān)會申請代銷業(yè)務資格。

注冊登記：負責基金登記、存管、清算、交收的業(yè)務機構。具體業(yè)務包括：投資者基金賬戶管理、份額注冊登記、清算及交易確認、紅利發(fā)放、基金份額持有人名冊的建立與保管。我國承擔注冊登記工作的主要是基金管理公司自身的中證登記結算公司（中國結算公司）?；鸨O(jiān)管機構：

自律機構：交易所和由管、托、或銷機構等行業(yè)組織的同業(yè)協(xié)會。第三節(jié)基金法律形式

法律形式不同，契約型和公司型。我國均為契約，公司以美國的投資公司為代表。契約基金依據(jù)基金合同論文的一類基金。合同是規(guī)定基金當事人之間權利義務的基本法律文件。我國，契約基金依據(jù)管理 人和托管人之間所簽署的基金合同設立。投資者取得份額后即成為當事人，享受權利義務。無獨立法人地位。

公司型基金：獨立法人地位的股份投資公司。依據(jù)基金公司章程設立，投資者是公司股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任，分享收益。設董事會，代表投資者的利益行使職權。不同于一般的股份公司，它委托基金管理公司 作為專業(yè)的財務顧問來經(jīng)營與管理基金資產。

契約與公司基金的區(qū)別：

法律主體資格不同：契約無法人資格；公司具有法人資格。投資者地位不同：

基金營運依據(jù)不同：契約依據(jù)基金合同。公司依據(jù)基金公司章程。契約與公司型基金沒有基金規(guī)模的區(qū)別。第四節(jié) 證券投資基金的運作方式 運作方式不同分為封閉基金和開放

封閉基金：合同期內，份額固定不變，可以在交易所內交易，但份額持有人不得申請贖回的一種基金。

開放式：基金份額不固定，可以在合同約定的時間和場所進行申購贖回的一種基金。開與封的不同：

1期限不同：封閉式存續(xù)期應在5年以上，我國大多為15年。開放式無期限。

2份額限制不同。封閉式是固定的，封期內未經(jīng)法定程序認可不能增減；開放式不固定，份額會增加或減少。

3交易場所不同。封閉式份在交易所上市，投資者只能委托證公司在交易 所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放式基金份額不固定，交易在投資者與管理人之間完成。、4價格形成方式不同，封閉式交易 價格受二級市場供求關系的影響。需求旺盛，溢價交易。需求低迷折價交易。開放式以基金凈值為基礎，不受市場影響。

5激勵約束機制與投資策略不同。與封閉式相比，開放式基金向基金管理人提供的更好的激勵約束機制。開放式重視基金資產的流動性，一定程度上會給基金的長期經(jīng)宮業(yè)績帶來不得影響。封閉式，管理人完全根據(jù)預先設定的投資計劃進行長期投資和全額投資，并可投資于流動性相對較弱的證券上，一定程度上有利于基金長期業(yè)績 的提高。第五節(jié)起源與發(fā)展

作為社會化的理財工具，起源于英國的投資信托公司。1868年英國海外及殖民地政府信托基金，其在許多方面為現(xiàn)代基金的產生奠定了基礎，史學家視為證券投資基金的雛形。

20世紀1924年馬薩諸塞投資信托基金世界第一只公司型開放式基金。1940年。，美國《 投資公司法》《投資顧問法》以法律形式明確基金的規(guī)范運作。全球基金業(yè)發(fā)展的特點與趨勢：1美國占據(jù)主導地位，其它國家和地區(qū)發(fā)展迅猛。2開放式基金成為證券投資基金的主流產品3基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出4基金資產的資金來源發(fā)生了重大的變化 第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況 個階段：20世紀80年代到1997年11月14《證券投資基金管理暫行辦法》早期探索階段、暫行辦法》實施后到04年6，1《證券投資股金法》實施前的試點發(fā)展階段、《證券投資基金法》實施以來的快速發(fā)展 階段。早期探索階段：1992年11月經(jīng)中國人民銀行總行批準正式設立的淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金是第一家較為規(guī)范的投資基金，于93年8 月在上證所最早掛牌上市。97 年以前設立的基金稱之為老基金。

試點發(fā)展階段：97年11。14《證券投資基金法》首次頒布規(guī)范證券投資基金運作的行政法規(guī)，為我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了規(guī)制基礎。由此，中國基金業(yè)的發(fā)展進入規(guī)范化的試點發(fā)展階段。98年3。27封閉式——基金開元和基金金泰。2001年9 月第一只開放式——華安創(chuàng)新—基金業(yè)實現(xiàn)從封閉到開放的跨越。由此，開放取代封閉成為發(fā)展方向。

2002年8 封閉式基金54只。2002年8第一債券基金會南方寶元債，2003年3 第一只系列基金會招商安泰系列基金，2003年5月具有保本特色 的南方避險增值基金，2003年12月貨幣基金華安現(xiàn)金富利基金。

快速發(fā)展階段：04年61開始實施的《證券投資基金法》為我國基金發(fā)展奠定 了重要的基礎，標志著我國基金的發(fā)展進入了新的發(fā)展階段。我國基金業(yè)發(fā)展的特點：

法體日益完善；品種日益豐富：基公業(yè)務走向多元化；對外開放不斷提高：市場營銷和服務創(chuàng)新日益活躍。；投資者隊伍迅速壯大，個人投資者取代機構投資者成為基金的主要持有者。、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用：

1為中小投資 者拓寬 了投資 渠道。2優(yōu)化金融結構，促進經(jīng)濟增長。3有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展4完善金融體系的社會保障體系。

第二章 證券投資基金的類型

910137175 第一節(jié) 證券投資基金的分類概述

一證券投資基金的分類

根據(jù)2004年71施行的《證券投資基金運作 管理辦法》，首次將我國的基金，分為股票、債券、混合、貨幣等基本類型。

根據(jù)運作方式，封閉、開放。法律形式，契約、公司。投資對象，股票、債券、貨幣、混合基金等。股票基金以股票為主要投資對象。歷史最悠久，廣泛采用?；鹳Y產60%投資于股票。債券基金80%，貨幣100%。投資比例不符合股票、債券基金規(guī)定的為混合基金。投資目標，成長型、收入型和平衡型。成長追求資本增值為基本目標，少慮當期收入，以具有良好增長潛力的股票為對象。收入追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標的基金，以大盤藍籌、公司債、政府債等穩(wěn)定收益證券為對象。平衡既流行資本增值又注重當期收入。成長型險大收高》平衡》收入險小收低

投資理念，主動弄與被動型（指數(shù)型）基金。主動力圖超越基準組合表現(xiàn)的基金 ；被動試圖復制指數(shù)的表現(xiàn)。

募集方式，公募與私募 公特征：面向社會公眾公司發(fā)售和推廣，募集對象不固定 ；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，接受監(jiān)管部門的。私募不能公開發(fā)售和宣傳推廣，金額要求高，資格和人數(shù)嚴格限制。美國不超過100人，資金來源和用途，在岸和離岸 在岸在本國募集并投資于本國證券市場的證券投資基金。離岸 一國的證券的投資基金組織在他國發(fā)售證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的基金。

特殊類型基金

系列基金（傘型基金）9只；基金中的基金；保本基金（多只）；ETF和LOF ETF交易型開放式指數(shù)基金特點：結合封閉和開放的運作特點?？稍诮灰?所二級市場買賣，又可你像開放式申購贖回。是一種在交易所上市交易的基金份額可變的一種開放式基金。申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則是換國一攬子股票而不是現(xiàn)金。存在著一二級市場的套利。90 年多倫多證券交易所TSE推出了第一只。2004年底，上證50ETF。

上市開放式基金 LOF 是一種既可在場外申贖又可在交易所交易和基金份額申贖的開放基金。本土化的創(chuàng)新，只在深圳。ETF與LOF的區(qū)別：1申贖標的不同。E與者交換份額與股票，L申贖是份額與現(xiàn)金對價。2申贖場所不同。E通過所，L既可在代銷點也可在所。3申贖限制不同。E只有大投資者才能參與E的一級申贖，而L沒有特別要求。4投資策略不同。E完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標；L則是普通開放式基金增加了交易所交易的交易方式，可是指數(shù)型，也可是主動管理型。5在二級市場的凈值報價 E每15秒，L頻率低，一天只一次或幾次。第二節(jié) 股票基金

追求長期的資本增值為目標，適合長期投資。與房地產一樣，股票基金是應對通貨膨脹的最有效的手段。

股基類型：一只股票型基金也可被歸為不同的類型。投資市場，國內國外與全球。規(guī)模，小盤，中盤，與大盤。小于5億元，小盤股。超過20億的，大盤股。市值較小，累計市值占市場總市值一下20%以下的公司為小盤股。市值排名靠前，累計市值占市場 誤導市值50%以上的公司為大盤股。

按股票性質，價值開與成長型。價值型票通常指收益穩(wěn)定、價值被低估、安全性高股票，市盈，市凈較低。成長型，收快、未來潛力大，兩市高。注意與基金的區(qū)別26。按基金投資風格，九種類型。按行業(yè)分類，行業(yè)股票基金。

股票基金投資風險，系統(tǒng)與非系統(tǒng)風險、管理運作風險。系統(tǒng)即市場風險，政策、經(jīng)周、利率、購買力、匯率不可分散風險。非系統(tǒng)，個別特有的，企業(yè)信用，經(jīng)營財務等。管理運作風險，由于基金經(jīng)理對基金的主動操作行為而導致的風險。股票基金的分析

1反映基金的經(jīng)葷業(yè)績指標 凈值增長率是最主要的分析指標，全面反映基金的經(jīng)營成果。凈值增長率的波動程度可以用標準差來計量，按月計算。

2反映基金風險大小的指標 標準差、貝塔值、持股集中度、持股數(shù)量。

用貝塔值的大小衡量一只基金 面臨的市場風險的大小，還反映基金凈值對市場指數(shù)變動的敏感程度。

貝為1 與指數(shù)變化幅度相當，大于1活躍或激進，小于1 穩(wěn)定或防御。持股集中度 持股數(shù)量越多，投資風險越分散，風險越低。反映基金組合特點的指標

平均市值、平均市盈率、平均市凈率 反映基金運作成本的指標 費用率

反映基金 操作策略的指標周轉率。周轉率的倒數(shù)為基金持股的平均 時間。年 債券基金

債券基金與債券的不同：1債券基金的收益 不如債券 的利息固定。2債券基金沒有確定的到期日3債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測4投資風險不同（單個債券隨著到期日的臨近，所承擔的利率風險會下降。債券基金的投資風險

利率（與市場利率成反方向變動）、信用（指發(fā)行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風險。債券信用等級下降導致價格下跌）、提前賒回（市場利率下降時，持有附有提前贖回權債券的基金不僅不能獲得高息收益，而且還會面監(jiān)再投資的風險）、通貨膨脹風險。債券基金的分析：

主要集中于對債券基金久期與債券信用等級的分析。久期的作用：指明一只債券貼現(xiàn)現(xiàn)金流的加權平均到期時間。用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，是一個較好的債券利率風險穩(wěn)衡量指標。久期越長，凈值波動幅度越大，所承擔的利率風險越高。衡量利率變動對債券基金凈值的影響，用久期乘以利率變化即可。信用等級高的債券收益率低。第四節(jié) 貨幣市場 基金

具有風險低、流動性好的特點。是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資的理想工具。不適合長期投資。貨幣市場工具指到期日不足一年的短期金融工具。貨幣市場基金不得投資于以下金融工具1股票；可轉換債券；剩余期限超過397天的債券；信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券；國內信用 評級機構評家的A—1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券；流通受限的證券。

貨幣市場基金分析： 貨幣市場基金份額凈值固定在一元人民幣，基金收益率通常用日每萬份基金凈收益率和最近7日年化收益率表示。最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率。這兩個指標都是短期指標。公式：

風險分析：

指標有：投資組合平均剩余期限、融資比例、浮動利率債券投資情況。第五節(jié)混合投資基金（了解）

風險低于股票基金，預期收益高于債券基金。較適合較為保守的投資者。依據(jù)資產配置的不同將混合基金分為偏股型、偏債型、股債平衡型、靈活配置型。混合基金的投資風險主要取決于股票與債券配置的比例大小。

第六節(jié) 保本基金最大的特點是在其招募說明書中明確規(guī)定了相關的擔保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠保證本金安全可實現(xiàn)最低回報，保本基金的投資目標是在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。保本基金本質上是一種混合基金。比較適合那些不能忍受投資虧損、比較穩(wěn)健和保守的投資者。保本基金形式多樣： 本金保證、收益保證、紅利保證。一般本金保證比例為100%但也有低于100%或高于100%。

保本基金的投資風險：1保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才能獲得本金保證或收益保證。保本期通常是3到5年。也有7到10年。保本基金的分析：主要包括保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人等。較長的保本期使基金經(jīng)理有較大的操作靈活性，即在相同的保本比例下經(jīng)理人可適當提高風險性資產的投資比例。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風險性資產的比例較高。第七節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金 重點 ETF特點：（定義在28）1被動操作的指數(shù)基金 是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復制或抽樣復制進行被動投資。獨特的實物申購贖回機制 指投資者向基金管理公司申購ETF，需要使這只ETF基金指定的一攬子股票來換?。悔H回時得到的不是現(xiàn)金，而是相應的一攬子股票；要變現(xiàn)，需要再賣出這些股票。最小申購、贖回份額 的規(guī)定，只有大投資者才能參與ETF的一級市場實物申贖。3實行一級市場與二級市場并存的交易制度 一級市場 上大者在交易時間內可隨時票換份、份換票交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。ETF二級市場交易價格與基金份額凈值總是比較接近。不可能相等。由一二級市場的差價所引致的套利屬于一種派生需求。ETF的套利交易 二級市場交易價格低于其份額凈值，即發(fā)生折價交易，ETF擔風險：受供求關系影響，二級市場價格常常會高于可低于基金份額凈值，抽樣復制、現(xiàn)金留存、基金分紅及基金費用等都會導致跟蹤誤差。

用于分析ETF運作效率指標主要有折（溢）價率、周轉率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。

第八節(jié) QDII基金

不得有下列行為：購買不動產、房地產抵押按揭、貴重金屬或代表貴重金屬的憑證、實物商品。除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借入現(xiàn)金。不得超過基金、集合計劃資產凈值的10%。利用融資購買證券，但資金融衍生品除外。參與未持有基礎資產的賣空交易。從事證券承銷業(yè)務，其他行為。

第三章 基金的募集、交易與登記

募集是起點，交易提供流動性，注登確保募集與交易的安全性。運作方式不同，差異較大。第一節(jié) 封閉式基金的募集與交易

程序：申請、核準、發(fā)售、備案、公告；申請募集應提交文件：募集申請報告、合同草案、托管協(xié)議草案、招募說明書草案。募集申請的核準：6個月內。封基份額的發(fā)售：6 個月內進行發(fā)售，募集期限為3 個月，管人應在份額發(fā)售有3 日前公布招募說明書、基合、及其他文件。1元加0。01元發(fā)售費用的方式加以確定。封基募集期間募集的資金存入專門賬戶，不得動用。封基合同生效條件：份額總額達到核準規(guī)模的80%以上，并且基金份額持有人人數(shù)達到200人以上。募集期限屆滿后10日內驗資。募集失敗，管人承擔責任：1以固有資產承擔因募集行為而產生的債務和費用；2屆滿后30日內返還投資者的款項，加計銀行同期利息。封基上市交易條件：1份額總額達到核準規(guī)模的80%以上；2 合同期限為5年以上；3募集金額不低于2億元；4份額持有人不少于1000人；5其他條件 交易規(guī)則：9：30-11：30 13：00-15：00 價優(yōu)時優(yōu) 最小申報價變動單位0。001元 數(shù)量為100份，單筆最大100萬份，10%板（上市首日除外）同A股一樣T+1交割、交收。采用電腦集合競價和連續(xù)竟價兩 種方式。交易費用：傭金不高于成效金額的0。3%，不足5 元按5 元收。上證按成交面值的0。05%收登記過戶費。深滬不收印花稅?；鹬笖?shù)：派許指數(shù)計算公式，以基金總份額為權數(shù)。上證基指以2000。5。8為基日，基金市價總值為基值，1000點，2000。6。9起正式發(fā)布。深基指以2000。6。30為基日，1000點，2000。7。3起發(fā)。折溢價率：二級市價高于基金份額凈值時，為溢價交易；二級低于份凈時為折價交易。折價率較高時未必是購買的好時機。

第二節(jié) 開基的募集與認購

程序：申請、核準、發(fā)售、備案、公告；募集申請的核準：6個月內；開基份額的發(fā)售：6 個月內進行發(fā)售，募集期限不得超過3 個月；管人應在份額發(fā)售有3 日前公布招募說明書、基合、及其他文件；開基合同生效條件：份額總額不少于2億份，金額不少于2億元；持有人數(shù)不少于200人。募集失敗，管人承擔責任：1以固有資產承擔因募集行為而產生的債務和費用；2屆滿后30日內返還投資者的已款項，加計銀行同期利息。認購步驟：開戶、認購、確認。開基認購上前后端收費。費率：開基認購費率不超過認購金額的5%。我國的股基認購費率多在1%-1。5%債基通常在1%以下，貨基為0。開基最低認購金額為1000元。開基申購贖回原則：未知價交易原則和金額申購、份額贖回原則（股債基）。貨基：確定價原則和金額申購、份額贖回原則。申贖的費率：開基申購費率不超申購金額的5%。贖回費率不超過贖回金額的5%，贖回費在扣除手續(xù)費后，余額不得低于贖回費總額的25%，并應當記入基金財產。貨基從基金財產中計提比例不高于0。25%的銷售服務費。申贖款項的支付：管人應當自受理基金投資者有效贖回申請之日起7個工作日內支付贖回款項。QD在T+10日（含該日）內支付。開基申購贖回的登記：登記機構在T+1日為投資者辦理增加權益的登記手續(xù)；投資者于T+2日起有權贖回該部分基金的份額。開基巨額贖回的認定與處理方式：單個開放日凈贖回申請超過基金總份額的10%時。處理方式：接受全額或部分延期贖回。部分延期贖回的，管人可以在當日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下，對其余贖回申請延期辦理。當發(fā)生巨額及部分延期贖回時，管人應立即向會報。并在3個工作日內在至少一種指定的信披媒體上公告，處理辦法。基金連續(xù)2 個開放日發(fā)生巨額贖回時，管人認為有必要，可暫停贖回申請。已接受贖回申請可以延期支付，但不得超過20個工作日。轉入下一開放日的贖回申請不享有贖回優(yōu)先權。

第四節(jié) 開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結

開放式基金份額的轉換：同一管理人的的基金。開放式基金的非交易過戶：包括繼承、司法強制執(zhí)行等。接受主體要是個人投資者或機構投資者。持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機構的轉托管手續(xù)。

第五節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金（ETF）的募集與交易

ETF的認購場內和場外。場內指者通過管人指定的基金發(fā)售代理機構，使用所的網(wǎng)絡進行認購。場外指者通過管人或其指定的發(fā)售代理機構進行的認購。ETF建倉期不超過3 個月。ETF交易規(guī)則：1上市首是的開盤參考價為前一工作日的基份凈；2漲跌幅10%，首日實行。3買入申報為100份，不足的可以賣出4申報價最小變動單位0。001元。ETF份額的申購和贖回：基金自合同生效日后不超過3個月的時間起開始腧贖回。交易時間：930—1130 1300。1500。申贖最少單位50萬或100萬份。申購贖回的原則：申購對價和贖回對價包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價。場外申贖時，申購對價贖回對價為現(xiàn)金。第六節(jié) LOF的募集與交易 場外和場內募集。場外募集：基金份額注冊登記在中國結算公司的開放式基金注冊登記系統(tǒng)內；場內登記在中國結算公司的證券登結算系統(tǒng)。封閉期與開放期：合同生效后進入封閉期，封閉期不超3 個月。封期內不受理贖回。LOF在所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同，具體內容如下：1買入LOF申報數(shù)量應當為100份或，申報價格最小變動單位為0。001元。2深圳所對漲跌限10%，首日執(zhí)行。3者在T日賣出基金份額后的T+1日即可到賬（可做回轉交易），贖回的資金至少在T+2日到賬。LOF金額申購、份額贖回原則。LOF份額跨系統(tǒng)轉托管只限于在深圳證券賬戶和以其為基礎注冊的深圳開放式基金賬戶之間進行。第七節(jié) 開放式基金份額的登記 開基的登記業(yè)務可由管人辦理，也可委托會認定的其他機構辦理。代辦登記業(yè)務的機構可以接受管人的委托：開辦以下業(yè)務：1建立并管理者戶2負份登記3確認交易4代理發(fā)放紅利。5建立并保管基金投資者名冊6合同或者登記代理協(xié)議規(guī)定的其他職責。

第四章 基金管理人

管人是組織者和管理者，起核心的作用。第一節(jié) 市場準入

管理公司注冊資本不1億元，主要股東（出資客占注冊醬的比例最高且不低于25%的股東），具備下列條件：從事證經(jīng)、咨詢、信托資管或者其它資管2注資不3億元3較好業(yè)績；4 3 個以上完整會計；5近3 年沒有。6 7 8 管理人的職責：（只能由依法設立的基金管理公司擔任）：1募集、發(fā)售、申購、贖回和登記事宜。2備案手續(xù)3資產分別管理記賬，證投。4收益分配方案。5會計核算編制報告。6編制中期和報告7計算并公告凈值申贖價格。8辦理與基金財產有關的信披。9召集持有人大會。10保存業(yè)務活動記錄11以管人的名義代者行使訴訟權利 12其他規(guī)定。基金管理公司的主要業(yè)務：1證券投資基金業(yè)務2受托資產管理業(yè)務投資服務4社?；鸸芾砑捌髽I(yè)年金業(yè)務5QD業(yè)務（申請QD業(yè)務資格：1凈資產不2億元，證券投資管理2年以上最近一個季度末資產管理規(guī)模不少于200億元人幣或等值的外匯資產。2具有5年以上境外證市投資管經(jīng)和專業(yè)資質的中級以上管員不1 名，具有3 年以上境外證市不少于3 人，治理結構和制度完善。；4近3 年沒有重大處罰，5其他條件）。管理公司業(yè)務特點：1一般不進行負債經(jīng)營，比其他金融機構要低的多。2 收入主要來自管理費3投資管理能力是核心競爭力，知識密集型。4管理公司的業(yè)務對時間與準確性的要求很高。

第二節(jié) 基金管理公司機構設

一專業(yè)委員會（投資決策會、風險控制會）二投資管理部門（投資部、研究部、交易部）三風險管理部門（監(jiān)察稽核部、風險管理部）四市場營銷部（市場部、機構理財部）基金運營部門、后臺支持部（行政管理部、信息技術部、財務部）第三節(jié) 基金投資運作管理

是核心業(yè)務。投資部門具體負責基金的投資管理業(yè)務。我國基金管理公司的一般投資程序：1公司研究發(fā)展部提出研究報告2投資決策委決定基金總體投資計劃3基金部制定投資組合的具體方案4風險委提出風險建議。

投資研究內容：宏觀與策略研究；行業(yè)研究；個股研究。投資交易：交易是實現(xiàn)基金經(jīng)理投資指令的最后環(huán)節(jié)。基金經(jīng)理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易。投資指令應經(jīng)風險控制部門審核，確認其合法、合規(guī)與完整后方可執(zhí)行。每個投資管理人員鳘接受合規(guī)培訓的時間不得少于20個小時，披露基金經(jīng)理變更情況自公司做出決定之日起2 日內對外公告。公司不得聘用從其他公司離任未滿3個月的基金經(jīng)理從事投資、研究、交易等相關業(yè)務。基金經(jīng)理管理基金未滿一年，公司不得變更基金經(jīng)理?；饛臉I(yè)人員可以購買開放式基金，持有的開放式基金期限不得少于6個月?；鸸芾砉緫斣诨鸷贤Ч?、上市交易公告書、及相關 基金半年報和年報中披露本公司基金從業(yè)人員持有基金份額的問題及所占比例。

第四節(jié) 基金管理公司治理結構與內部控制

我國基金管理公司均為有限責任公司?；鸸芾砉窘⒔M織機構健全、職責劃分清晰、制衡監(jiān)督有效、激勵約束合理的治理結構。份額持有人利益優(yōu)先原則。獨立董事制度：應建立。獨立董事不少于3人，且不得少于董事會人數(shù)的1/3。董事會審議下列事項應當經(jīng)過2/3以上的獨立董事通過：1公司及基金投資運作中重大關聯(lián)交易，2聘請或者更換會計師事務所3半年報和年報4其他事項。督察長制度：由總經(jīng)理提名，董事會聘任，經(jīng)全體獨立董事同意。薪酬由董事會決定。內部控制指公司為防范和化解風險，通達建立組織機制、運用管理方法、實施操作程序與控制措施而形成的系統(tǒng)。包括（內部控制機制）和（內部控制制度）兩個方面。內控四個層次：1員工自律2部門各級主管檢查監(jiān)督3公司總經(jīng)理及其領導的監(jiān)察部對各部門和各項業(yè)務的監(jiān)督控制4董事會領導下的審計委員會和督察長檢查。。；公司內部控制制定由內部控制大綱、基本管理制度、部門業(yè)務規(guī)章、業(yè)務操作手冊四部分組成。內部控制的總體目標：1證公司營運嚴格守法等2防范和化解風險，提高經(jīng)營管理效益3確保基金，公司財務和其他信息真實、完整、準確、及時?；鸸芾砉緝炔靠刂圃瓌t：健全性、有效性、獨立性、相互制約、成本效益原則。制定內部控制制度應遵循以下原則；合法、合規(guī)性原則；全面性原則；審慎性原則；適時性原則（前瞻性原則，及時修改或完美。）?；鸾灰讟I(yè)務 控制主要內容：交易實行集中交易制度，將投資者管理職能和交易執(zhí)行職能相隔離，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易。建立科學的交易績效評價體系。等等等等。

第五章 基金托管人 第一節(jié) 基金托管人概述

基金托管業(yè)務或者托管人承擔的職責主要包括：資產保管、資金清算、資產核算、投資運作監(jiān)督等。托管費收入與托管規(guī)模成正比?；鹜泄苋速Y格由商業(yè)銀行擔任，經(jīng)證監(jiān)會和銀監(jiān)會核準。1凈資產和資本充足率符合有關規(guī)定。2設有專門的基金托管部門3取得基金從業(yè)的專職人員達到法定人數(shù)4有安全保管基金財產的條件5有安全高效的清算、交割系統(tǒng)、6營業(yè)場所等7內核制度和風險制度8其他條件?！蹲C券投資基金托管資格管理辦法》詳細規(guī)定：最近3 個會計制度和年末凈資產均不低于20億元；執(zhí)業(yè)人數(shù)不少于5 人，并具有基金從業(yè)資格；有安全保管基金財產的條件。第三節(jié) 基金財產保管 基金財產保管的基本要求：：1保證基金資產的安全（托管人的首要職責：保證基金資產的安全，獨立、完整、安全地保管基金的全部資產。）2貪污處分基金財產（沒有單獨處分基金財產的權利）3嚴守基金商業(yè)秘密4對基金財產的損失承擔賠償責任（承擔連帶賠償責任）?；鹜泄苋素撠熼_立并管理基金資產賬戶?；鹳Y產賬戶主要包括銀行存款賬戶、結算備付金賬戶和證券賬戶3 類?；疸y行存款賬戶指以基金名義在銀行開立的用于基金名下資金往來的結算賬戶。結算備付金賬戶：是以托管人名義 在中國結算公司上海分公或深圳分公分別開立的?；鸬淖C券賬戶包括：交易所證券賬戶和全國銀行間市場債券托管賬戶。所的賬戶以托管人和基金聯(lián)名的方式在中國結算公司開立，用于登記存管基金持有的在交易所交易的證券。包括滬深2個。銀行間的以基金名義在中央國債登記有限公司開立的乙類債券托管賬戶。基金財產保管的內容：1保管基金印章2基金資產賬戶管理3重要文件保管4核對基金資產

第四節(jié) 基金資金清算

根據(jù)交易場所的不同分為交易所交易資金清算、全國銀行間市場交易資金清算、和場外資金清算3 個部分。場外資金清算指基金在所和間市場之外所消防 的資金清算包括申購、增發(fā)新股、支付基金相關費用及開放式基金的申購與贖回等的資金的清算。第五節(jié) 基金會計復核

對于國內基金的會計核算，管人和托管人分別獨立進行賬簿設置、賬套管理、賬務處理及基金凈值計算。托管人按規(guī)定對管人的會計核算進行復核，管人負責將復核后的會計信息對外披露。

第六節(jié) 基金投資運作監(jiān)督 托管人對管人監(jiān)督的主要內容：1對基金投資范圍、投資對象的監(jiān)督；2對基金投資比例的監(jiān)督；3對基金投資禁止行為的監(jiān)督；4對參與銀行間同業(yè)拆借市場交易監(jiān)督；5對基金管理人選擇存款銀行的監(jiān)督。監(jiān)督與處理方式：1電話提示2書面警示3書面報告4定期報告（編制持倉統(tǒng)計表每日 ；基金運作監(jiān)督周報）

第七節(jié) 基金托管人內部控制

內部控制目標：保證運作規(guī)范；防范化解風險；維護持有人權益；保障托管業(yè)務安全有效穩(wěn)健。內部控制原則：合法性；完整；及時；審慎；有效；獨立性原則。內部控制的基本要素：環(huán)境控制；風險評估；控制活動；信息溝通。內部監(jiān)控

第六章基金的市場營銷

包括目標市場和客戶的確定、營銷環(huán)境的分析、營銷組合的設計、營銷過程的管理4 方。銷售可由基公的市場部門承，也可委托基金代銷機構辦理。第一節(jié)基金營銷概述

基金市場營銷的含義是基金銷售機構從市場和客戶需要出發(fā)所進行的基金產品設計、銷售、售后服務等一系列的活動。

營銷特征：服務性、專業(yè)、持續(xù)、適用性。營銷的內容：1目標市場與客戶的確定（分析投資人）2營銷環(huán)境的分析（各種內外部因素的統(tǒng)一稱）3營銷組合的設計（四大要素：產品、費率、渠道、促銷）4營銷過程的管理 第二節(jié)基金產品設計與定價 基金產品線的布置

基金產品線指一家基金管理公司所擁有的不同基金產品及其組合。產品長度，擁有基金產品的總數(shù)；產品線的寬度，基金產品的大類；產品線的深度，產品大類中的子類基金。產品線類型有：水平式、垂直式、綜合式。

定價管理：定價考慮的四個因素：1產品類型（股混債貨遞減）2市場環(huán)境3客戶特征4渠道特征（直銷和代銷的不同）

第三節(jié)基金銷售渠道、促銷手段與客戶服務

國際上開基銷售主要直銷和代銷。代銷通過銀行、證券公司、保險公司、財務顧問公司等機構。6個渠道：銀行（歐洲大陸絕對份額）、保險公司、獨立理財顧問、直銷、網(wǎng)上交易和基金超市、機構銷售（美國是最多元化的道，但仍重依投資顧問渠道包括證券交易商、獲準銀行和保險公司）。

我國基金銷售渠道的現(xiàn)狀：6個方面（開基形成銀代、證代、基公直）商行、證公、咨詢和專業(yè)銷售公司、基公直銷中心、網(wǎng)上交易、利用交易所平臺系統(tǒng)。

基金的促銷手段：人員促銷、廣告促銷、營業(yè)推廣、公共關系。營業(yè)推廣包括網(wǎng)點宣傳、激勵手段、者交流、費率優(yōu)惠、其他手段。

基金的客戶服務：7種方式。電話服務中心，郵寄服務，傳真短信，一對一專人服務，互聯(lián)網(wǎng)的應用，媒體和宣傳手冊的應用，講座推介會。第四節(jié)銷售機構的準入條件與職責

銷售機構準入條件：商業(yè)銀行，證公、咨詢機構、專業(yè)基銷及其他機構可以向監(jiān)會申請代銷業(yè)務資格。商業(yè)銀行條件：3年。人數(shù)1/2具備2年以上基金業(yè)務或者5以上證券金融業(yè)務工經(jīng)。最近2年沒有挪用客戶資產等行為。投資咨詢機構：注冊資本不低于2000萬，且須為實繳資本資本，高管取得基金從業(yè)資格，熟悉代銷業(yè)務，具備2年或5年同上。持續(xù)從事證券投資咨詢業(yè)務3 個以上完整會計。最近3 年沒有代理投資人從事證券買賣的行為。專業(yè)基金銷售機構申請基金代銷業(yè)務資格：主要出資人是設立的持續(xù)經(jīng)營3 個以上完整會計的法人，注冊資本不低于3000萬元。最近3 年沒有因違法受到行政處罰。從業(yè)售人員不少于30 人，且不低于員工人數(shù)的1/2。

基金銷售機構的職責規(guī)范：管理人、代銷機構應當建立健全檔案管理制度保存期不少于15年。

第五節(jié)基金銷售行為規(guī)范

宣傳材料推介材料的禁止規(guī)定：虛假記載、誤陳和重遺。預測基金業(yè)績，承諾收益或承擔損失，詆毀，夸大或片面宣傳。登載推薦性文字，首只，凈值歸一等字樣

基金宣傳推價材料報送基金管理公司或基金代銷機構主要辦公場所所在地證監(jiān)局。應當在分發(fā)或公布基金宣傳材料之日起5 個工作日內遞交材料。

銷售費用的規(guī)范：認購費申購費在發(fā)售或申購時收取，也可在贖回時扣除，介費率不得超過認購和申購金額的5%，贖回費率不得超過基金份額贖回金額 的5%；贖回費在扣除手續(xù)費后余額不得低于贖回費總額的25%，并應歸入基金財產。

證券投資基金銷售適用性：07年10月《證券投資基金銷售適用性指導意見》圍繞投資人需要，從審慎調查、產品風險評價、基金投資人風險承受能力調查和評價等方面對銷售機構等行為進行規(guī)范。審調管人和代銷機構相互審調?；饝ㄟ^自身或第三方對風險評價，低風險等級、中、高。投資人風險：應建立基金投資人調查制度，投資人分為保守，穩(wěn)健，積極。第六節(jié)證券投資基金銷售業(yè)務信息管理 2007年3 月褥《證投資基金銷售業(yè)務信息管理平臺管理規(guī)定》。首次對銷售業(yè)務的信息管理進行了規(guī)范?；痄N售業(yè)務信息管理平臺主要包括前臺業(yè)務系統(tǒng)、后臺業(yè)務系統(tǒng)、及應用系統(tǒng)的支持系統(tǒng)。系統(tǒng)數(shù)據(jù)應當逐月備份并異地妥善存放，系統(tǒng)運行數(shù)據(jù)中涉及基金投資信息和交易記錄的備份應當在不可修改的介質上保存15年。

第七節(jié)基金銷售機構的內部控制 履行健全性，有效性獨立性審慎改原則。

第七章基金的估值、費用與會計核算 第一節(jié)基金資產估值

概念通過對基金所擁有的全部資產及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產公允價值的過程。（GNNP公認會計準則）。資產凈值=基金資產-基金負債 份額凈值=基金資產凈值/基金總份額 基金份額凈值是投資者申購基金份額、贖回的基礎，也是評價基金投資業(yè)績的基金指標之一。

估值頻率：開基每個交易日估值，并于次日公告份額凈值。封基每周披露一次，但每個交易日也進行估值。投資基金自2007。7。1執(zhí)行新的《企業(yè)會計準則》。資產估值的責任人：是基金管理人，但托管人對基金管理人的估值結果負有復核的責任。為提高估值的合理性和可靠性行業(yè)還成立了基金估值工作小組。

估值的基本原則：1活躍市場的品種。估值日有市價，按市價。無市價，最近交易日無重大變化的，公允價值。估日無市價，且發(fā)生重大變化的參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及變化因素調整最近交易市價，確定公值。2 不存在活躍市場的品種。采用市場普遍認同且被以信市場驗證的具有可靠性的估值技術確定公值。具體投資品種的估值方法：1交易所上市 通常所上市的品種以其估值日在所掛牌的市價（收盤價）估，債券按估值日收盤凈價估值。不活躍的采用估值技術確定公值。大宗交易方式轉讓的資支券采用估值技術定公允價值，估技術難以計量的按成本進行后續(xù)計量。2交易所發(fā)行未上市的品種：首次發(fā)行未上市的票債權證采用估值技術確定公值，難以可靠的按成本計量。送、配、轉增、公開發(fā)新等的按所上市的同一股票的市價估值。首次公開發(fā)行有明確鎖定期的票，同一票在所上市后，按所上市的同一票的市價估值。非公開發(fā)行有明確鎖定期的票估：估值日，初始取得成本高于所上市的同一票的市價的，用所上市的票的市價作為估日該票的價值。估日非公開發(fā)行低于的按公式定。3所停止交易等非流通品種的估值 持票享有配股權，從配權除權日起到配股確認日止，收盤價高于配股價，按收盤價高于配股價的差額估值。收盤價等或低于配股價的，估值為0。

計價錯誤的處理：份額凈值錯誤達到或超過基金資產凈值的0。25%時公司應及時向監(jiān)管機構報告，達到0。5%公司應公告并報監(jiān)管機構備案。

暫停估值的情形：1所遇法定節(jié)假日或其它原因暫停的。2不可抗力或其它，3占基金相當比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大轉變的，而基金管理人為保障投資人的利益已決定延遲的估值4管理人認為屬于緊急事故的任何情況，會導致基金管理人不能出售或評估基金資產的。5會或基金合同認定的其它情形的。

QD：管理人是會計核算和資產估值的責任主體，托管人仍負有復核責任。每周計算并披露一次，如投資衍生品應當在每個工作日計算并披露。份額凈值應在估值日后2 個工作日內披露。應以人民幣或美元等外匯單獨或同時計算并披露。第二節(jié)基金費用

兩 大類：1基金銷售過程中發(fā)生的由投資者承擔的費用，申贖及基轉換費。2基金管理過程中發(fā)生的費用，基金管理費、托管費、信披費。對于不收申贖費的基金可按不高于0。25% 的比例從基金資產中提一定的費用。用于基金的銷售和對持有人的服務。從基金資產中列支的費用：管、托、銷售服務費、合同生效后的信披費、生效后的會計師費和律師費、份額持有人大會費用、基金的證券交易費、其它。費用計提標準及計提方式：管理費與規(guī)模成反比，與風險成正比。證券衍生工具基金管理費率最高。認股權證基金的管理費率1。5-2。5，股基1-1。5債基0。5-1。5貨基0。25-1。目前，我國股基大部分按1。5計提基金管費，債基一般低于按1%，貨基管理費為0。33。基金規(guī)模越大托費越低。基金托費在國際上為0。2%我國封閉式基金按0。25的比例提，開基據(jù)基合同通常低于0。25%股基的托費要高于債和貨基的托費。基金銷售的服務費只有貨基和一些債基收取，大約為0。25%。目前我國的基金管、托、及銷售服務費是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付?；鹳M用如果影響基金份額凈值小數(shù)點后第5位的即發(fā)生的費用大于基金凈值十萬分之一，應采用預提或待攤的方法計入基金損益。不列入基金費用的項目：管和托因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金財產的損失。管和托處理與基金運作無關的事項發(fā)生的費用。合同生效前的相關費用，包括但不限于驗資費、會計費、律師費和信披費。第三節(jié)基金會計核算

基金會計1。1到12。31，人民幣為記賬本位幣，人民幣元為記賬單位?；饡嫼怂愕奶攸c：會計主體是證券投資基金（基金會計則以證券投資基金為會計核算主體。基金會計的責任主體是基公和基托，前者承擔主要會計責任。會計分期細化到日。（我國基金會計核算均已細化到日）?；鸪钟械慕鹑谫Y產和承擔的金融負債通常歸類以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產和金融負債?；饡嫼怂銓ο蟀ǎ嘿Y產類、負債類、資產負債共同類、所有者權益類、損益類的核算。證券投資主要投資于政策允許的有價證券和衍生金融工具，包括股票、債券、資產支持證券、權證、遠期投資等有價證券和衍生金融工具的買賣及回購交易等?；饡媹蟾姘ㄙY產負債表、利潤表及凈值變動表等報表。第四節(jié)基金財務會計報告分析

基金財務會計報表包括資產負債表、利潤表和凈值變動表等?；饡媹蟊砀阶ㄖ匾獣嬚吆蜁嫻烙?、會計政策和會計估計變更及差錯更正的說明、報表重要項目的說明和關聯(lián)方關聯(lián)交易等內容?；鹭攧諘媹蟾娣治瞿康模涸u價基金過去的經(jīng)營業(yè)績及投資管理能力：通過分析基金現(xiàn)時資產配置及投資組合狀況來了解基金的投資狀況；預測基金未來的發(fā)展趨勢，為基金投資者投資決策提供依據(jù)。財務會計報表的分析包括：1基金持倉結構分析（在進行持倉分析時，票投資占基金資產凈值的比例如發(fā)生少量變動，并不意味著基金經(jīng)理一定進行了增倉或減倉的操作，因為市場的波動也可能引起計算結果的變動）2基金盈利能力和分紅能力分析3基金收入情況分析4基金費用情況分析5基金份額變動分析（基金持有人中個人投資者較多則基金規(guī)模相對會穩(wěn)定，反之，不穩(wěn)。如基金中機構投資者較多，表明機構比較認可。6基金投資風格分析（持倉集中度分析；基金持倉股本規(guī)模分析；基金持倉成長性分析）

第八章 基金利潤分配與稅收

基金經(jīng)營活動所產生的利潤是基金利潤分配的基礎，利潤分配是投資者取得投資收益的基本方式。利息收入、投資收益及其他收入是基金的主要利潤來源。基金稅收涉及 基金作為一個營業(yè)主體的稅收、基管和托作為基金營業(yè)主體的稅收及投資者買賣基金涉及的稅收3 個方面。

第一節(jié)基金利潤 基金利潤來源：基金資產估值引起的資產變動作為公允價值變動損益記入當期損益。利息收入；投資收益；其他收入（手續(xù)返還ETF替代損益）；公允價值變動損益；基金的費用。與基金利潤有關的幾個財務指標：本期利潤（基金在一定時期內全部損益的總和，包括記入當期損益的公允價值變動損益）；本期已實現(xiàn)收益（本期利息收入、投資收益、其它收入[（不含公允價值變動收益）扣除相關費用后的總和是將本期利潤扣除本期公允價值變動損益后的余額]；期末可供分配利潤；未分配利潤。第二節(jié) 基金利潤分配

進行利潤分配會導致基金份額凈值的下降。封基的利潤分配每年不得少于一次，利潤分配比例不得低于基金已實現(xiàn)利潤的90%。應當先彌補上一的虧損，然后再分紅。應采用現(xiàn)金的方式。開基按規(guī)定需在合同中約定每年基金利潤分配的最多次數(shù)和基金利潤分配的最低比例。開基：現(xiàn)金分紅和分紅再投資轉換為基金份額。貨幣市場基金：每天按照面值進行報價，或在合同中將收益分配方式約定為紅利再投資，并應當每日進行收益分配。當日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金的分配權益，當日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配收益。貨基：周五分時，將同時分配六和日的利潤；一到四，僅對當日的利潤進行分配。周五申購或轉換的份額不享有周五六的利潤，五贖或轉換的享有五六日的利潤。

第三節(jié) 基金稅收

營業(yè)稅買賣票和債的差價收入，免營業(yè)稅。以發(fā)行基金方式募集資金不屬于營業(yè)稅的征收范圍。印花稅按1%。稅率征買入交易不再征收。所得稅對證券投資基金買賣的差價、股息、紅利、債券的利息收入及其他收入暫不征收企業(yè)所得稅。對基金取得的股利、債利息收入、儲蓄利息20%收個人所得稅。管人和托人的稅收：從事基金管理活動取得的收入，依照稅法，征收營業(yè)稅。征收企業(yè)所得稅。機構投資者買賣基金的稅收：金融機構（銀行與非銀）的買賣差價征收營業(yè)稅，非金融機構不征收營業(yè)稅。印花稅企業(yè)投資者暫免征收印花稅。所得稅：企業(yè)投資者差價應征收企業(yè)所得稅。從基金分配中獲得的收入暫不征收企業(yè)所得稅。個人投資者：印花稅：暫免征收。所得稅：差價收入，暫不征收個人所得稅。個人投資者從基金分配中獲得的股利收入、企業(yè)債券的利息收、儲蓄利息收入20%個人所得稅?；鹣騻€人投資者分配股息、紅利、利息時不再繳個稅。

第九章 基金的信息披露

真實準確完整及時是基石。信披制度的四個層次：國家法律、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則。信披包括：募集信息披、運作信息披、和臨時信披。管和托都是主要義務人。第一節(jié) 基金信息披露概述

信息披露指基金市場相關當事人在基金募集、上市交易、投資運作等一系列的環(huán)節(jié)中，依照法律法規(guī)規(guī)定向社會公眾進行信息披露?；鹦畔⑴兜淖饔茫?投資者的價值判斷2防止利益沖突與利益輸送3提高證券市場的效率4有效防止信息濫用。資本市場的基礎是信息披露。通過強制性信息披露，能迫使信息得以公司，從而消除逆向選擇和道德風險帶來的低效無序狀況，提高證券市場的有效性。基金信披的原則：實質性原則（真實性、準確性、完整性、及時性、公平披露原則）；形式性原則（規(guī)范性原則、易解性原則、易得性原則）?；鹦排慕剐孕袨椋?虛假記載、誤導陳或重大遺（虛假：將不存在的事實在披露文件中予以記載；誤導投資者對基金投資行為發(fā)生錯誤判斷并產生重大影響的陳述；重大遺漏：還在應披而未披的，屬于違法犯罪的行為。）2對證券投資業(yè)績進行預測3違規(guī)承諾收益或者承擔損失。4詆毀其他管人、托人或者基銷售機構?；鹦畔⑴兜姆诸悾夯鹉技畔⑴叮ǚ譃槭状文技畔⑴痛胬m(xù)期募集信息披。基金份額發(fā)售前，管人需要編制并披露招募說明書、基金合同、托管協(xié)議、基金份額發(fā)售公告。開基在合同生效后6 個月內披露一次更新的招募說明書）2 基金運作信息的披露（文件包括：上市交易公告書、資產凈值和份額凈值公告、、半年、季報。年半季統(tǒng)稱為基金定期報告）3基金臨時信息披露（基金存續(xù)期間，重大事件或市場流傳的誤導性的信息，）XBRL在信披中的意義：規(guī)范化、透明化、電子化，提高信息在編報、傳送和使用的效率和質量。我國基金在2008年啟動了該項工作，至今實現(xiàn)了季度報和凈值報等定期報的報送工作。第二節(jié) 我國基金信息披露制度體系

我國信披制度體系分為國法、部門規(guī)章、規(guī)范性文件、自律性規(guī)則國個層次。國法《證券投資基金法》部門《信披管辦》規(guī)范文件《信披內容與格式準則》〈信披編報規(guī)則〉〈XBRL標引規(guī)范〉自律性規(guī)則〈〈上證〉深證的上市規(guī)則〉 第三節(jié) 基金主要當事人的信息披露義務

管人的信披義務：涉及基金募集、上市交易、投資運作、凈值披露等各個環(huán)節(jié)。基金份額發(fā)售的3 日前將募集說明書、基金合同摘要登載在指定報和管人的網(wǎng)站上。合同生效的次日，同上刊登。開基在生效后每6個月結束之日起45日內，將更新的招募說明書登在管人網(wǎng)站上。至少每周公告一次封基的資產凈值和份額凈值。開基在開始辦理申和贖前，至少每周公司一次上同。放開申贖后，每個開放日的次日披基的份凈和份累凈。如遇半年末和年末還應披露半和最后一個市場交易日的基金資產凈值、份凈、分累凈。年結束90日內，在指刊上披年報的摘要，管人站上披全文。上半年結束后60日內在指刊上披半年報摘要，管人站的報全文。季度結束后15日內在指刊和管站上報季報全文。發(fā)生對持有人權益或基金價格產生重大影響的事件時，應在2日內編制并披露臨時報。管人召開份額持有人大會的至少30天公司大會的召開時間、會議形式審議事項議事日程表決方式等，召開后應將決定事項報監(jiān)會核準或備案。

托人的信息披露義務：涉及資產保管、代理清算交割、會計核算、凈值復核、投資運作監(jiān)督等環(huán)節(jié)。對管人編制的資產凈值、份額凈值、申購贖回價格、定期報、定期更新的招募說明書等公司的信息進行復核、審查。托人召集持人大會的，提前30日公告。份額持有人信息披露義務：當代表基金份額10%以上的持有人就同一事項要求召開會的，而管和托都不召開的，代表份額10%以上的持有人有權自行召集，提前30日公告。第四節(jié) 基金募集信息披露

合同、招募說明書和托管協(xié)議是募集期間的三大信息披露文件?；鸷贤貏e約定的事項：包括各當事人的權利義務、持有人大會、合同終止等方面的信息。招募說明書包含的重要信息：1基金動作方式2從基金資產中列支的費用的種類3份額的發(fā)售、交易、申購、贖回的約定4投資目標、投資范圍、投資策略、業(yè)績比較基準、風險收益特征、投資限制5資產凈值的計算方法和公告方式6基金風險提示7招募說明書摘要。第五節(jié) 基金運作信息披露

包括凈值公告、季度報告、半報、年報、上市交易公告書。

基金報告一般應披露以下財務指標：本期已實現(xiàn)收益、本期利潤、加權平均基金份額本期利潤、本期加權平均凈值利潤率、本期基金份額凈值增長率、期末可供分配利潤、期末可供分配基金份額利潤、期末資產凈值、期末基金份額凈值、基金份額累計凈值增長率。年報中的投資組合應披露：期末基金資產組合、期末按行業(yè)分類的股票投資組合、期末按市值占基金資產凈值比例在小排序的所有股票明細、報告期內股票投資組合的重大變動、期開按券種分類的債券投資組合、期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前5 名的債券明細、投資組合報告附注?；鸸善蓖顿Y組合重大變動的披露內容包括：報告期內累計買入、累計賣出價值超出期初基金資產凈值2%（期內合同生效的基金，采用期末資產凈值的2%）的股票明細；對累計買入累計賣出價值前20名的股票價值低于2%的應披露至少前20名的股票明細；整個報告期內買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額。上市交易公司書披露事項：概況、募集情況與上市交易安排、持有人戶數(shù)、持有人結構及前10名持有人、主要當事人介紹、基金合同摘要、財務狀況、投資組合報告、重大事件揭示等。

第六節(jié) 基金臨時報告披露 披露義務人應當在重大事件發(fā)生之日起2日內編制并披露臨時報告書

第七節(jié) QD定期報告中的特殊披露要求：1境外投資顧問和境外資產托管人信息2境外證券信息3外幣交易及外幣折算相關的信息。

第十章 基金監(jiān)管 第一節(jié) 概述

監(jiān)管是指監(jiān)管部門用法律的、經(jīng)濟的及必要的行政手段，對基金市場參與者行為進行監(jiān)督和管理。監(jiān)管目標：（是一切基金監(jiān)管活動的出發(fā)點）1保護投資者利益2保證市場的公平、效率和透明3降低系統(tǒng)風險4 推動基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展。原則：1依法監(jiān)管原則2三公原則3監(jiān)管與自律并重原則4監(jiān)管的連續(xù)性和有效性原則5審慎監(jiān)管原則（針對公司清償能力的監(jiān)管）

第二節(jié) 基金監(jiān)管機構和自律組織

證監(jiān)會是監(jiān)管主體。協(xié)會是自律組織，對基金業(yè)行業(yè)自律管理；交易所負責組織和監(jiān)督基金的上市交易，并對上市交易基金的信息披露進行監(jiān)督。證監(jiān)會對基金市場的監(jiān)管：設有基金監(jiān)管部具體承擔基金監(jiān)管職責。基金監(jiān)管部的主要職能：涉及行業(yè)的重大政策研究，行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則，行政許可項目審核，全面負責對管公托行及代銷的監(jiān)管，行業(yè)高管的任職資格審核，指導，組織和協(xié)調地方局、所等對基金的日常監(jiān)管和指導監(jiān)督基金同業(yè)協(xié)會的活動，對日常監(jiān)管中的重大問題進行處置。采用市場準入監(jiān)管和日常持續(xù)監(jiān)管兩種方式，日常有現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢中國證監(jiān)會各地方監(jiān)管局對基金的監(jiān)管：負責對經(jīng)營所在地在本轄區(qū)的基金管理公司進行日常監(jiān)管，同時負責對轄區(qū)內異地基金管理公司 的分支機構及基金代銷機構進行日常監(jiān)管。證券業(yè)協(xié)會的自律管理：具有獨立法人地位的，由經(jīng)營證券業(yè)務的金融機構自愿組成的行業(yè)性自律組織。2007年協(xié)會設立了基金公司會員部，負責管公和托管行特別會員的聯(lián)絡與業(yè)務交流工作，并協(xié)助基金業(yè)委員會工作。基金業(yè)委員會的職責與作用 ：（會內設的由專業(yè)人士組成的議事機構）負責調收映業(yè)內意見和建議。研證政策和法案，草擬或審議基金業(yè)務有關規(guī)則、執(zhí)業(yè)標準、工作指引和自律公約，協(xié)助開展業(yè)內教育培訓、國際交流與合作?；鸸緯T部的職責：都是對基金公司的。協(xié)助基金業(yè)委員會工作；組織推動公司會員誠信建設，維護公司會員合法利益，基金業(yè)務數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析；影子定價和權證估值；受理公司會員的投訴，調解糾紛；組公司開展投資教育工作。交易所作為自律管理的法人，依法對基金上市及相關信息披露等活動進行管理，對基金在所的投資交易實行監(jiān)控。包括對基金上市交易的管理和對基金投資行為進行監(jiān)控（投資者買賣基金交易行為的合法、合規(guī)性更生監(jiān)控；證券投資基金在市場的投資行為進行監(jiān)）第三節(jié) 基金服務機構的監(jiān)管

對基金公司的監(jiān)管：市場準入和日常持續(xù)監(jiān)管。市場準入監(jiān)會采用審查的方式：征求相關機構和部門關于股東條件等方面的意見；采取專家評審、調查核實等方式對申請材料的內容進行審查；自受理之日起5 個月內現(xiàn)場檢查基金管理公司設立準備情況。申請境內機構投資者資格審批：凈資產、基金管理年限與管理規(guī)模、具有境外投資管理經(jīng)驗人員數(shù)量、公司治理與內部控制等方面符合《QD境外投資管理試行辦法》。管理公司重大事項變更審核：變更經(jīng)營范圍；變更股東、注冊資本或股東出資比例；變更名稱、住所；修改章程。管公日常監(jiān)管：主要對象是管公的治理情況和內部控制情況。內部控制監(jiān)管是日常監(jiān)管的重點。內容包括（機制合理、健全；內控健全有效猖相互制約和成本效益；環(huán)境擔風險評估活動信息溝通和內部監(jiān)控等基本要素是否達到要求。2007年之后，按照不低于管理費收入10%計提擔風險準備金，金達到基金資產凈值的1%時不再提取。金主要用于違法違規(guī)、違反基金合同、技術故障、操作失誤等。日常監(jiān)管采用現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查。非現(xiàn)審閱材料?；鹜泄茔y行的監(jiān)管：市場準入和日常持續(xù)監(jiān)。管托管人資格由證監(jiān)會和銀監(jiān)會核準。我國目前有14家北京銀行和深發(fā)展。日常監(jiān)管主要包括基金托管職責的發(fā)生情況和基金托管部門內部控制情況。基金銷售和注冊登記機構的監(jiān)管：封閉基金在所的交易系統(tǒng)內競價交易，其登記業(yè)務同上市公司的股票一樣，由中證登辦理。開基可由基管或認定的其它機構辦理，目前為基管和中證登。檢查內容包括：內部控制機制是否體現(xiàn)健全、有效、獨立、審慎；控制環(huán)境、風評、授權機制、內監(jiān)、危入等達要求，銷售決策、業(yè)務執(zhí)行流程會計系統(tǒng)、信技、監(jiān)察等環(huán)節(jié)是否按《內控指導意見》。第四節(jié) 基金運作監(jiān)管

募集申請審核是基金運作的首要業(yè)務環(huán)節(jié)。分為注冊制和核準制。我國核準制，對基金募集申請進行實質性審查。募集申請核準的主要程序和內容：對募集申請材料進行齊備性、合規(guī)性審查，專家評審會對基金募集申請進行評審；作出核準或不的決定；辦理基金備案?；痄N售活動的監(jiān)管：宣傳推介材料的監(jiān)管，銷售機構在分發(fā)或公布材料之日起5個工作日內向主要辦公場所所在地的局報送相關材料。銷售監(jiān)管的方式：1督察長監(jiān)督、檢查基金銷售活動（基金募集行為結束之日起10日內編制專項報告。在監(jiān)察稽核季度報告中做專項說明，報監(jiān)會。）2對銷售適用性原則應用情況進行檢查與指導；3宣傳推介材料的報備監(jiān)管（對在6 個月內連續(xù)2兩次警函仍未改正的銷機，在分發(fā)或公布宣傳材料前，應事先報送證會，報送之日起10 日后可使用?；鹦畔⑴吨贫龋菏腔鹗袌龉芾碇贫鹊幕１O(jiān)管的主要部門：會及各地局和所。所主要負責監(jiān)管上市基金的信息披露?；鹜顿Y比例的規(guī)定：1基名顯示投向的應當有80%以上的非現(xiàn)金資產；2一基持一家票，市值超基資凈的10%；同一基全基持一家發(fā)券超券10%。3開基保持不低于基凈5%的現(xiàn)金或到期日一年以內的政府債。4管人應在合同生效之日起6 個月內使基的組合比例符合合同約定。應當在10個交易日內調整。5單只基金持有的全部資支券市值不超該基凈的20%，會定的特除外?；鹭敭a不得用于下列投資或活動：承銷券；向他人貸款或擔保；擔無限責任的投資；買賣其他基金份額，但國務院另規(guī)的除外；向其管人托人出資或買賣其管人、托人發(fā)行的票或債；買賣與其管人托人有控股關系的股東或管人托人有重大利害關系的券或承銷期內承銷的證券。貨基：存放在具有托管資格的同一商行的存款，不超資凈30%，不具有的不超5%。定期存款的比例不超資凈的30%。

基管從事特定資產管理業(yè)務，應設專門部門，投資經(jīng)理與證券投資基金的基金經(jīng)理的辦公區(qū)域應嚴格分離。對基金投資與交易違法違規(guī)行為：1偶然操作失誤，少量不規(guī)范，由所電話通知，給予提醒。2金額較大，影響到其他投的市判，所向監(jiān)專報；監(jiān)管部門調查或約見高管進行談話提醒。3存在重大投資失誤或涉嫌操價，或重大關聯(lián)交易，或涉嫌牟取個人私利或瀆職的，給持人利益造成損害的監(jiān)管部門將進行專門調查。第五節(jié) 基金行業(yè)高級管理人員的監(jiān)管

基金管理行業(yè)最大的特點：受人之托、代人理財?；鹦袠I(yè)的高管指明董事長、總經(jīng)、副總經(jīng)、督察長、托管部門總經(jīng)、副總經(jīng)。高管選任或改任，應報監(jiān)會審核。管公董事和基金經(jīng)理的任免，應向監(jiān)會報告。（高管中沒有基金經(jīng)理）。高管任職資格：基金從業(yè)資格 ；3年以上基金證券銀行等相關領域的工作經(jīng)歷及與職務相適的管理經(jīng)歷，督長應具有法會監(jiān)察稽核、風管審計等工作經(jīng)歷。最近3 年未處罰。獨董：5年以上金法財工；有時間；近3年沒有在沒在管公及股東單位、擬任職的基公存在業(yè)務聯(lián)系或利益關系的機構任職；與擬任職的管公的高管其它董事、監(jiān)事沒有利害關系。直系親屬不在任職。近3 年。督察長發(fā)現(xiàn)異常情況應當在知悉該信息之日起3 個工作日內向監(jiān)報： 高投違法被有關機關調查或處理；高管辭職、離職、喪民行等不能履職；高管擬因私出境1 個月以上出出境逾期未歸，投資管理人員擬離開工作崗位1 個月以上；高管直系親屬擬移居境外或已在境外定居；高管投資管在非經(jīng)營性機構兼職的。離任審計、離任審查：董事長、總經(jīng)理離任，離任審計。管公副總、督察長、基金經(jīng)理離任，離任審查?；鹜泄懿块T高管離任，托管銀行應當立即進行離任審查，計報告和查報送證監(jiān)會。

第十一章 證券組合管理理論 第一節(jié) 證券組合管理概述

哈理。馬柯威茨于1952年系統(tǒng)提出。證券組合：指個人或機構投資者所有持有的各種有價證券的總稱。按不同投資目標：避稅型（市政債）、收入型（追求基本收益。利股息）、增長型（資本升值）、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數(shù)化型。組合管理的意義和特點：投資收益最大化、避免投資過程的隨意性。特點：投資的分散性（降非系）；風險與收益的匹配性。組合管理的方法：據(jù)組合管理者對市場效率的不同看法，分被動和主動管理。被動認為市場是有效市場，凡是能夠影響證券價格的信息均已在當前證券價格中得到反映。主動，認為市場不總是有效和。證券組合管理的基本步驟：1確定投資政策2進行投資分析3構建組合4組合修正5業(yè)績評估。理論的產生，馬〈證券組合選擇〉的論文是開端。馬分別用期望收益率和收益率的方差來衡量投資的預期收益水平和不確定性（風險），建立均值方差模型來闡述如何全盤考慮上述兩個目標，從而進行決策。結果是，投資者應該通過同時購買多種證券而不是一種證券進行分散化投資。夏普第一個提出了資本資產定價模型（CAPM），史蒂夫。羅斯發(fā)展了CAPM提出套利定價理論（APT）。第二節(jié) 證券組合分析

單個證券的收益和風險 公式： 投資收益=期內票紅利收益和價差收益之和。公式：

收益率的標準差越大，說明證券的收益率的波動越大，風險也越大。證券組合的收益和風險：兩種證券組合 公式：

多種券組合的益和險：公式：方差大小取決于單個證券的方差、比重、各券之間的相關系數(shù)（協(xié)方差）三個因素。組合的可行域：在完全負相關的情況下，按適當比例買入形成 一個無風險組合，得到 一個穩(wěn)定的收益率。多券組合的可行域：一個共同特點，左邊界必然向處凸或呈線性，即不什出現(xiàn)凹陷。共同偏好原則：1兩種相同的收益率方差和不同的期望收益率 選擇期望收益率高的組合。2兩種相同的期望收益率和不同的收益率方差 選方差小的組合。有效組合不止1個，可行域的上邊界部分 稱為有效邊界。最優(yōu)證券組合：特定者，任意組合，據(jù)其風險的態(tài)度，得到一系列滿意程度相同（無差異）的證券組合，恰好形成一條曲線，為該者的一條無差異曲線。偏好不同的，無差異曲線形狀不同。無差異——投資滿意程度相同。無差異曲線的6 個特點：1由左至右向上彎曲的曲線；2每個者的曲線形成密布整個平面又不相互相交的曲線簇；3同一條曲線上組合給者帶來的滿意程度相同；4不同無差異曲線上的組合給者帶來的滿意程度相同；5曲線的位置越高，具上組合帶來的滿意度越高；6曲線 向上彎曲的程度大小反映了者承受風險的能力強弱。越陡峭，說明者保守，風承小。者的偏好通過他的無差異曲線來反映，使他歸滿意的有效組合，恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。

第三節(jié) 資本資產定價模型威廉夏普提出。

假設條件：1者都據(jù)期望收益率評價組合的收益水平；2者對收益、風險及券間的關聯(lián)性具有完全相同的預期；3資本市場沒有摩擦。當市場處于均衡狀態(tài)時，最優(yōu)風險組合就等于市場組合。市場組合：指明由風險券構成，并且其成員券的投資比例與整個市場上風險券的相對市值比例一致的券組合。用M表示。在均值標準差平面上，所有有效組合剛好構成連接無風險資產F與市場組合M的射線FM，稱為資本市場線。資本市場線揭示了有效組合的收益和風險之間的均衡關系。資本市場線是對有效組合的期望收益率和風險之間的關系提供了完整的闡述。有效期望收益率由兩部分構成：1無風險利率，由時間創(chuàng)造，是對放棄即期消費的補償；2另一部分是對承擔風險的補償，稱為風險溢價，與承擔的風險的大小成正比。證券市場線的經(jīng)濟意義：對任意證券或組合的期望收益率和風險之間的關系提供了完整的闡述。任意證券或組合的期望收益率由兩部分構成：11無風險利率，由時間創(chuàng)造，是對放棄即期消費的補償；2另一部分是對承擔風險的補償，稱為風險溢價，與承擔的風險的大小成正比。貝塔系數(shù)涵義：1反映證券或組合對市場組合方差的貢獻率；2 反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性。證券或組合的收益與市場指數(shù)收益呈線性相關。系數(shù)值絕對值越大，表明證券或組合對市場指數(shù)的敏感性越強。3系數(shù)是衡量證券承擔系統(tǒng)風險水平的指數(shù)。其它應用：1證券選擇（牛市估值優(yōu)勢相差不大，選系數(shù)較大的票，期收益高；熊市選系數(shù)小的票，以減少票下跌的損失。）2風險控制3投資組合績效評價。

第四節(jié) 套利定價理論APT

揭示了均衡價格形成的套利驅動機制和均衡價格的決定因素。三個基本假設：1者是追求收益的，同時厭惡風險的。2所有證券的收益都受到一個共同因素F的影響，并且證券的收益率具有 3 者能夠發(fā)現(xiàn)市場上是否存在套利機會，并利用該機會進行套利。第五節(jié) 有效市場假設理論及其運用EMH 有效市場理論認為，證券在任一時點上的價格無對所有相關信息做出了反應。票價的任何變化只會由新信息引起。法默將信息分為歷史信息、公開信息及全部信息（含內幕信息）3 類。弱勢半強勢及強勢有效市場。弱勢有效市場——技術分析方法無效。半強勢有效市場假設——否定基本分析存在的基礎。強勢有效市場假設——對任何內幕信息的價值持否定態(tài)度。市場異常現(xiàn)象：日歷異常（一類與時間因素有關的異?，F(xiàn)象）、事件異常（特定事件）、公司異常及會計異常。有效市場理論對投資管理的影響：認為市場是有效的，就沒有必要進行積極的投資管理，面應采取消極的策略。有效市場理論為指數(shù)基金的產生哲學基礎。第六節(jié) 行為金融理論及其應用 認為者行為常常表現(xiàn)出不理性。而這些非理性的行為和決策錯誤將會影響到證券的定價。進行投資決策刊表現(xiàn)出以下心理特點：1過分自信2重視當前和熟悉的事物3回避損失和“心理”會計（過快賣出浮盈票，將浮虧票保留下來）4避免后悔心理（代為投資、隨大流、追漲殺跌）5相互影響 行為金融藝術模型：BSV模型1選擇性偏差（過分重視近期實際變化模式）2保守型偏差（不能根據(jù)變化了的情況修正增加的預測模型）DHS模型有信息與無信息兩類。證券價格是由有信息的投資者決定。

第十二章 資產配置管理 第一節(jié) 概述

資產配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高間分配。投資規(guī)劃即資產配置，是資產組合管理決策制定步驟中最重要的環(huán)節(jié)，資產配置是總投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合相對業(yè)績的主要因素。資產配置組合對總投資組合業(yè)績的貢獻率達到90%以上。配置起到降低風險、提收益的作用。配置的意義：幫助投資者降低單一資產的非系統(tǒng)性風險。配置的目標：以資產類別的歷史表現(xiàn)與者的風險偏好為基礎，決定不同資產類別在投資組合中所占比重，從而降風、提益消除者對收益所承擔的不必要的額外風險。資產配置的主要考慮因素：１影響者風險承受能力和收益要求的各項因素。（者年齡、資產負債狀況、財務變動狀況與趨勢、財富凈值和風險偏好等因素。對于個人投資者，個人的生命周期是影響資產配置的最主要因素。最初的工作累積期，兩高；退休期低風和益穩(wěn)的。）２影響各類資產的風險收益狀況心相關關系的資本市場環(huán)境因素。３資產有流動性特征與者的流動性要求相匹配的問題４投資期限５稅收考慮。資產配置的基本步驟：１明確投資目標和限制因素２明確資本市場的期望值３明確資產組合中包括哪幾類資產（不要資產類型有：貨幣市場工具，即現(xiàn)金、固定收益證券、股票、不動產、貴金屬）４確定有效資產組合的邊界５尋找最佳的資產組合。第二節(jié)

資產配置的基本方法

歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法歷史數(shù)據(jù)法假定未來與過去相似，以長期歷史數(shù)據(jù)為基礎，據(jù)過去的經(jīng)歷推測未來的資產類別收益。歷史數(shù)據(jù)包括：各類型資產的收益率、以標準差衡量的風險水平及不同類型資產之間的相關性年數(shù)據(jù)。情景綜合分析法：要求更高的預測技能，由此得到的結果在一定程度上有價值。預測期間在３——５年左右。第三節(jié) 資產配置主要類型及其比較、買入并持有策略（消極）、恒定混合策略（積極）、投資組合保險策略（積極）和動態(tài)資產配置策略（積極）。全球配期限１年以上，票債半年，行業(yè)最短，季度周期或行業(yè)波動特征進行調整。買入并持有策略按確定的恰當?shù)馁Y產配置比例構造了某個投資組合后在３—５ 年適當持有期間內不改變資產配置狀態(tài)，是消極型的長期再平衡方式，適用于長期計劃戰(zhàn)略性資產配置的者。長期投資。投資組合價值與票市場價值保持同方向同比例的變動。恒定混合策略：保持組合中的比例固定。適用于承受力較穩(wěn)定的。下跌時，承受力保持不變，風險資產的比例反面上升，風收益補償也隨之上升；上升時，力不變產的比例下降，收益補償下。當票市處于震蕩、波動狀態(tài)中恒可能優(yōu)于習入并持有策略。投資組合保險策略（同向操作）：部分無風，保證組合最低價值的前提下，當組合價值因風收提高而上升時，風產的投資比例提高，反下降。買恒投三者比較：票價保持單方向持續(xù)運動時，收益情況 投》買》恒。市場易變無序時，恒》買》投。對流動性的要求：買入最低。要求最高的是投。

第十三章 股票投資組合管理 第一節(jié) 股票投資組合的目的

目的：1分散風險風險（隨著組合證券數(shù)量的增而降，關聯(lián)性低的證券組合可有效降個別風險。組合投資能夠減少直至消除各票自身特征所產生的風險（非），而只承擔影響所有票收益率的因素所產生的風險（系統(tǒng)）。）2實現(xiàn)收益最大化 第二節(jié) 票投資組合管理基本策略

根據(jù)對市場有效性的不同判斷，積極型票投資組合策略，消極型。市場有效性是指票的市場價格反映影響票價格信息的充分程度。全部信息強。消極型是有效市場的最佳選擇。積極型和管理目標是超越市場。第三節(jié) 股票投資風格管理

按公司規(guī)模分小型資本票、大型、混合型 3 種。中小型資本票的戰(zhàn)略風險高于大型資本票戰(zhàn)略。按股票價格行為所表現(xiàn)出來的行業(yè)特征：增長類、周期類、穩(wěn)定類、能源類。（后三種為非增長類）。按公司成長性分類：增長類和非增長類（收益類）增長類超過經(jīng)濟發(fā)展速度，收益類與經(jīng)濟發(fā)展速度同步增長。選取一定的指標描述公司的成長性1持續(xù)增長率即凈資產收益乘以盈余保留率。2紅利收益率。從紅利收益率和市場對優(yōu)秀增長類公司發(fā)出的價格信號來看，紅利收益率通常和公司增長能力呈反向變化的關系。持續(xù)增長率和紅利收益率之間是負相關的關系。增長類票有較高的盈余保留率和高的贏利性（或二者兼之）；非增長股票有較低的盈余保留率他贏利性。股票投資風格指數(shù)：對票投資風格進行業(yè)績評價的指數(shù)。引入了風格指數(shù)的概念作為評價投資管理人業(yè)績的標準。股票風格管理：消極的管理及應用；積極的管及用。

第四節(jié) 積極型股票的投資策略

以技術分析為基礎的投資策略是在否定弱勢有效市場的前提下，以歷史交易數(shù)據(jù)（過去的價格和交易量數(shù)據(jù)）為基礎，預測單只票或市場總體未來變化趨勢的一種策略。道氏理論：道—瓊斯平均指數(shù) 主要觀點：市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為；市場波動具有3種趨勢；交易量在確定趨勢中的作用；收盤價是最重要的價格。超買超賣型指標：1簡單過濾器規(guī)則：以一點上價格為參考基準，預先認定一個股價上漲或下跌的百分比。止損定律與簡單規(guī)則具有相同的理論基礎。移動平均法：是簡單的一種變形。以一段時期內的股票價格移動平均值為參考基礎。乖離率描述股價一股價移動平均線距離遠近程度的一個指標。價量關系指標：價量關系的對比分析已經(jīng)成為技術分析的基本手段。以基本分析為基礎的投資策略：基本分析是在否定半強式有效市場的前提下，以公司基本面狀況為基礎進行分析。資本結構、產運作效率、償債力、盈利能、市場占有率、等 兩低 市盈率股票價格與每股凈利潤的比值。市凈率則是股票價格與每股凈資產的比值。股利貼現(xiàn)模型：凈現(xiàn)值》0票值被低估應買入；凈現(xiàn)值不于0票價高估賣出。模型中的預期現(xiàn)金流量包括預期的股利支付和未來某時票的預期售價。內含報酬率在凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率反映了票投資的內在收益情況，內高于收買入；內低于收，賣出。各投資策略的比較及主流變換：1對市場有效性的判定不同（技以否定弱市為前提，基分否定半強為前提）2分析基礎不同（技術以歷史的交易數(shù)據(jù)，基本以宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和公司的基本經(jīng)濟數(shù)據(jù)為研究基礎，對公司業(yè)績的判斷確定其投資價值）3使用的分析工具不同（投資策略發(fā)展到今天，以基本為主，輔以技術是主流，基本作為判斷公司投資價值的基礎，技術觀察股價市場走勢判斷買賣時機）第五節(jié) 消極型股票投資策略 包括簡單型和指數(shù)型兩類。從國外市場的實踐下處，指數(shù)投資基金的收益水平總體上超過了非指數(shù)基金的收益水平，得益于兩點：1市場的高效性2成本較低。跟蹤誤差是難以避免的。我國股市目前是一種弱勢有效市場。加強指數(shù)法：將指數(shù)化管理方式與積極型股票投資策略相結合，在盯住選定的股票指數(shù)的基礎上做適當?shù)闹鲃有哉{整稱為加強指數(shù)法。核心思想是指數(shù)化投資管理與積極型股票投資策略的相結合，但加強與積極間存在處顯著和區(qū)別，就是風險控制程度不同。加強指數(shù)法：加強風險控制，目的不在于積極尋求投資收益的最大化。積極型，常會出現(xiàn)與基準指數(shù)特征產生實質性偏離的情況。

第十四章 債券投資組合管理 第一節(jié) 債券收益率及收益率曲線

單一債券到期收益率：為使債券的支付現(xiàn)值與債券價格相待的貼現(xiàn)率，即內部收益率。到期收益率是將未來的現(xiàn)金流按照一個固定的利率折現(xiàn)，使之等于當前的價格。這個固定的利率就是到期收益率。債券投資組合的收益率的衡量：兩種方法：加權平均投資組合收益收益率與投資組合內部收益率。影響收益率的因素：1基礎利率（一般用國債的收益率）；2風險溢價[（債券收益率與基礎利率的利差反映了額外的風險。影響風險溢價的因素：發(fā)行人種類；發(fā)行人信用度；提前贖回等其他條款；稅收負擔；債券的預期流動性；到期期限（期長債利大者要求更高的收益率））；3收益率曲線（將不同期限債券的到期收益率按償還期限連接成一條曲線，即是債券收益率曲線，反映了債券償還期限與收益的關系。理論上應采用零息債券的收益率得到的收益率曲線，付息債券的到期收益率不能準確反映債券的利率期限結構。收益率曲線反映了市場的利率結構。預期理論：完全預期和有偏預期兩類。完全理論認為：遠利相當于市場參與者對未來短期利率的預期，流動性溢價為零。完全認為收益率曲線的上升下降和水平都是有可能的。有偏預期理論：包括流動性偏好理論和集中偏好理論。流動性偏好理論：認為市場遠期利率包括了預期的未來利率與流動溢價，大多數(shù)情況下，流動溢價的存在使收益率曲線向右上方傾斜。集中偏好理論認為收益率曲線的上傾下降平穩(wěn)甚至上凸都是有可能的。市場分割理論與優(yōu)先配置理論：市場分割理論認為，長中短期債券被侵害在不同的市場上，各自有獨立的市場均衡狀態(tài)。長期借貸決定長債率，短定短債，根據(jù)市場侵害理論，利率期限結構和債券收益率曲線由不同市場的供求關系決定的。只有市場分割理論認為，市場是分割的。優(yōu)先置產理論：認為債券市場不是分割的，者會考察整個 市場并選擇溢價最高的債券品種進行投資。第二節(jié) 債券風險的測量

風險種類：1利率風險（所有證券價格趨于與利率水平變化反向運動。利率水平變化時，長債從變幅大于短債變幅）；2再投資風險；3流動性風險（差價越大，流動性風險越高）；4經(jīng)營風險；5購買力風險6匯率風險7贖回風險。測算債券價格波動性的方法：1基點價格值（指應計收益率每變化1 個基點時債券價格的絕對變動額。）2價格變動收益率值（債券價格收益率值越小，說明債券的價格波動性越大）3久期（是測量債券價格相對于收益率變動的造紙廠性指標。最重要的是麥考萊久期。）4凸性（大多數(shù)債券的價格與收益率的關系都可以用一條向下彎曲的曲線來表示，這條曲線的曲率就是債券的凸性。由于存在凸性，債價隨著利率的變化而變化的關系就接近于一條凸函數(shù)而不是直線函數(shù)。凸性的作用：在于可以彌補債券價格計算的誤差，更準確地衡量債券價格對收益率變化的敏感程度。凸性對于投資者是有利的，尤其是當預期利率波動較大時，較高的凸性有利于投資者提高債券投資收益。第三節(jié) 積極債券組合管理 1水平分析2債券互換3應急免疫4騎乘收益率曲線

第四節(jié) 消極債券組合管理 一指數(shù)策略（以市場充分有效的假設為基礎。加強的指數(shù)化：通過一些積極的但是低風險的投資策略提高指數(shù)化組合的總收益，指數(shù)規(guī)定的收益目標變?yōu)樽钚∈找婺繕?，而不再是最終收益目標。）二免疫策略 第十五章 基金績效衡量

第一節(jié) 基金績效衡量的概述 是對基金經(jīng)理投資能力的衡量，目的是：在于將具有高超投資能力的優(yōu)秀基金經(jīng)理鑒別出來?；鹂冃Ш饬坎煌趯鸾M合本身表現(xiàn)的衡量?；鸾M合本身的衡量著在于反映組合本身的回報情況，并不考慮投資目標、投資范圍、投資約束、組合風險、投資風格的不同對基金組合表現(xiàn)的影響?；鹂冃Ш饬康睦щy性與需要考慮的因素：1基金投資目標2風險水平3比較基準4時期選擇5基金組合的穩(wěn)定性?？冃Ш饬繂栴}的不同視角：內外；實務與理論；短期與長期；事前與事后（后對基金過去的表現(xiàn)的衡量。所有的績效衡量指標均是事后衡量）；微觀與宏觀；絕對與相對；基金衡量與公司衡量。第二節(jié) 基金凈值收益率的計算

1簡單（凈值）收益率計算：不考慮分紅再投資時間坐標的影響，其計算公式與股票持有期收益率計算類似。公式： 2時間加權收益率考慮分紅再投資，能更準確地對基金的真實投資表現(xiàn)做出衡量。分別計算分紅前后的分段收益率，時間加權收益率可由分段收益率的連乘得到。公式

反映了1元投資在不取出的情況下（分紅再投資）的收益率，3算術平均收益率與幾何平均收益率

適用性：算術率大于幾何收益率，每期率差距越大，兩種平均方法的差距越大。幾可以準確地衡量基金表現(xiàn)的實際收益情況，常用于對基金過去的收益率的衡量上，算術一般可以用作對平均收益率的無偏估計，用來對將來收益率的估計。4年化收益率（有簡單年化收益率和精確年化收益率）公式

第三節(jié) 基金績效的收益率衡量 分組比較與基準比較是兩個最主要的比較方法。分組比較根據(jù)資產配置的不同、風格的不同、投資區(qū)域的不同等將具有可比性的相似的基金放在一起進行業(yè)績相對比較?；鶞时容^法：通過給被評價的基金定義一個適當?shù)幕鶞式M合，比較基金收益率與基準組合收益率的差異來對基金表現(xiàn)加以衡量的一種方法。

第四節(jié) 風險調整績效衡量方法 能夠排除風險因素對績效評價的不得影響。三大經(jīng)典風險調整收益衡量方法：1特雷諾指數(shù)：公式 從幾何上看，在收益率與系統(tǒng)風險所構成的坐標系中，對指實際上上無風險收益率與基金組合連線的斜率。特指越大，基金績效表現(xiàn)越好。特指衡量的是部分風險，因此只對部分資產有用。2夏普指數(shù) 以標準差作為基金風險的度量。從幾何上看，在收益率-標準差構成的坐標系中，夏指標就是基金組合與無風險收益率連線的斜率。夏指數(shù)越大，績效越好。夏指數(shù)調整的是全部風險，當某基金就是投資者的全部投資時，可以用夏普指數(shù)作為績效衡量的適宜指標。3詹森指數(shù)

在CAPM模型上發(fā)展的一個風險調整差異衡量指標。夏普指數(shù)衡量的是總風險，特雷諾指數(shù)衡量的部分風險（貝塔值）三種風險調整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系：：夏和特給出的是單位風險的超額收益率，詹森給出的是差異收益率。一夏普指數(shù)與特雷指數(shù)盡管衡量的都是單位風險的收益率，但二者對風險的計量不同（夏考慮總風險以標準差衡量；特雷考慮市場風險以貝值衡量）。二夏普指數(shù)與特雷指數(shù)在對基金績效的排序上結論上有可能不一致（當分散程度較差的與較好的組合進行比較時，用兩個指標衡量的結果就可能不同。）三特雷指數(shù)與詹森指數(shù)只考慮了績效的深度，而夏普指數(shù)則同時考慮了績效的深度和廣度（深度指經(jīng)理所獲超額回報的大小；廣度對組合分散程度加以了考慮；特雷詹森對風險的考慮只涉及到了貝值，而組合的貝值不會隨組合中證券數(shù)量的增加而減少，因此）四詹森指數(shù)要求用樣本期內所有變量的樣本數(shù)據(jù)進行回歸計算 經(jīng)典績效衡量方法存在的問題：1 CAPM模型的有效性問題2 SML誤定可能引起的績效衡量誤差3基金組合的風險水平并非一成不變。4 以單一市場組合為基準的衡量指標會使績效評價有失偏頗。風險調整收益衡量的其他方法：1信息比率（信息比率在超額收益高）2 M2測度（與夏普指數(shù)對基金績效的表現(xiàn)排序是一致的。

第五節(jié) 擇時能力衡量 基金經(jīng)理的投資能力可以被分為股票選擇能力（擇股能力）和市場選擇能力（擇時能力）擇時能力是對市場整體走勢的預測能力，牛市降現(xiàn)金頭寸或提高組合的貝值；熊市相反。）。擇時能力衡量的指標：現(xiàn)金比例變化法、成功概率法、二次項法、雙貝塔方法

第六節(jié) 績效貢獻分析 能力的衡量

一資產配置選擇能力與證券選擇能力的衡量二行業(yè)或部門選擇