第一篇：資本運(yùn)作合作協(xié)議書(shū)[范文]

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資本運(yùn)作合作協(xié)議書(shū)

甲方：_________

地址：_________

法定代表人：_________ 乙方：_________

地址：_________

法定代表人：_________

甲乙雙方本著誠(chéng)實(shí)信用、互利互惠、公平自愿的原則，經(jīng)友好協(xié)商，現(xiàn)簽署本建立長(zhǎng)期友好合作關(guān)系協(xié)議書(shū)，以資雙方共同遵守。

第一條 合作領(lǐng)域

1．1 共同合作出任擬到海外上市的公司的投融資、財(cái)務(wù)、上市和資本運(yùn)作顧問(wèn)。凡是乙方在境內(nèi)外承攬到的擬進(jìn)行股份制改造、到海外上市的企業(yè)或其它資本運(yùn)作項(xiàng)目，在同等條件下，優(yōu)先與甲方合作，共同擔(dān)任該等企業(yè)或項(xiàng)目的投融資、財(cái)務(wù)、上市和資本運(yùn)作顧問(wèn)，為企業(yè)提供包括股份制改造、資金融通、資產(chǎn)重組、上市策劃、創(chuàng)業(yè)投資、協(xié)助股票承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的一條龍服務(wù)。

1．2 共同開(kāi)拓境內(nèi)外資本市場(chǎng)的其它業(yè)務(wù)。乙方同意為甲方提供與國(guó)內(nèi)各級(jí)政府部門(mén)、大型券商、中介機(jī)構(gòu)、優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)接觸和

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合作的機(jī)會(huì)，甲方同意為乙方提供與境外大型券商、外商投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)接觸和合作的機(jī)會(huì)，共同開(kāi)拓境內(nèi)外資本市場(chǎng)，接受外資的委托投資國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)或接受?chē)?guó)內(nèi)資金的委托投資海外的證券市場(chǎng)；組織境內(nèi)外資本參與國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)或項(xiàng)目的資產(chǎn)重組、收購(gòu)兼并或風(fēng)險(xiǎn)投資等等。

1．3 在內(nèi)地或海外共同舉辦項(xiàng)目融資交流會(huì)。

第二條 乙方責(zé)任

2．1 向甲方推介中國(guó)境內(nèi)的擬海外上市項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選并就選中的項(xiàng)目及時(shí)、完整、準(zhǔn)確地向甲方提供項(xiàng)目推介數(shù)據(jù)。

2．2 與境內(nèi)擬海外上市的有關(guān)公司進(jìn)行接洽與前期談判。

2．3 安排甲方及其相關(guān)其它合作機(jī)構(gòu)與擬上市公司進(jìn)行正式談判。

2．4 向甲方提供國(guó)內(nèi)相關(guān)的公關(guān)服務(wù)或咨詢(xún)。

第三條 甲方責(zé)任

3．1 甲方承諾，與乙方在中國(guó)境內(nèi)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并提供乙方為開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)所需的文件。

3．2 甲方向乙方推薦的項(xiàng)目進(jìn)行協(xié)助，制定計(jì)劃，安排承銷(xiāo)商及其它專(zhuān)業(yè)團(tuán)體，跟進(jìn)法律相關(guān)文件。

3．3 甲方承諾及時(shí)為乙方提供海外資本市場(chǎng)的相關(guān)信息，以及甲方希望乙方提供的材料所遵循的文件格式。

3．4 派出人員協(xié)助乙方開(kāi)展相關(guān)財(cái)務(wù)顧問(wèn)工作。

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第四條 收益分配比例

4．1 對(duì)于甲方接受的乙方推介之項(xiàng)目，乙方向項(xiàng)目方收取的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用，甲方不參與分配；雙方收益分配僅限對(duì)于甲方從乙方推介之項(xiàng)目方所收取的各項(xiàng)費(fèi)用。

4．2 雙方收益分配比例根據(jù)項(xiàng)目具體情況及各自所承擔(dān)的責(zé)任和工作量的大小的不同，事先在工作協(xié)議中協(xié)商確定。

第五條 保密條款

5．1 甲乙雙方對(duì)對(duì)方提供的企業(yè)文件、項(xiàng)目數(shù)據(jù)、技術(shù)秘密、調(diào)查方案、投資方案、生產(chǎn)信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、商業(yè)秘密、談判內(nèi)容、相關(guān)協(xié)議等均須承擔(dān)保密義務(wù)，未經(jīng)對(duì)方書(shū)面同意，不得以口頭或書(shū)面形式將上述內(nèi)容泄漏給協(xié)議以外的第三方。

5．2 甲乙雙方有義務(wù)要求其參加項(xiàng)目工作的職員及其委托的律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)同樣的保密義務(wù)。

第六條 本協(xié)議的簽署、生效和終止

6．1 本協(xié)議書(shū)由甲乙雙方的法定代表人或授權(quán)代表簽署，并于簽署后即行生效。合同有效期三年。

6．2 本協(xié)議一式兩份，雙方各執(zhí)壹份，具有同等法律效力。

甲方（蓋章）：_________ 乙方（蓋章）：_________

代表（簽字）：_________ 代表（簽字）：_________

_________年____月____日 _________年____月____日

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第二篇：資本運(yùn)作合作協(xié)議書(shū)

甲方：_________

地址：_________

法定代表人：_________

乙方：_________

地址：_________

法定代表人：_________

甲乙雙方本著誠(chéng)實(shí)信用、互利互惠、公平自愿的原則，經(jīng)友好協(xié)商，現(xiàn)簽署本建立長(zhǎng)期友好合作關(guān)系協(xié)議書(shū)，以資雙方共同遵守。

第一條　合作領(lǐng)域

1．1　共同合作出任擬到海外上市的公司的投融資、財(cái)務(wù)、上市和資本運(yùn)作顧問(wèn)。凡是乙方在境內(nèi)外承攬到的擬進(jìn)行股份制改造、到海外上市的企業(yè)或其它資本運(yùn)作項(xiàng)目，在同等條件下，優(yōu)先與甲方合作，共同擔(dān)任該等企業(yè)或項(xiàng)目的投融資、財(cái)務(wù)、上市和資本運(yùn)作顧問(wèn)，為企業(yè)提供包括股份制改造、資金融通、資產(chǎn)重組、上市策劃、創(chuàng)業(yè)投資、協(xié)助股票承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的一條龍服務(wù)。

1．2　共同開(kāi)拓境內(nèi)外資本市場(chǎng)的其它業(yè)務(wù)。乙方同意為甲方提供與國(guó)內(nèi)各級(jí)政府部門(mén)、大型券商、中介機(jī)構(gòu)、優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)接觸和合作的機(jī)會(huì)，甲方同意為乙方提供與境外大型券商、外商投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)接觸和合作的機(jī)會(huì)，共同開(kāi)拓境內(nèi)外資本市場(chǎng)，接受外資的委托投資國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)或接受?chē)?guó)內(nèi)資金的委托投資海外的證券市場(chǎng)；組織境內(nèi)外資本參與國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)或項(xiàng)目的資產(chǎn)重組、收購(gòu)兼并或風(fēng)險(xiǎn)投資等等。

1．3　在內(nèi)地或海外共同舉辦項(xiàng)目融資交流會(huì)。

第二條　乙方責(zé)任

2．1　向甲方推介中國(guó)境內(nèi)的擬海外上市項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選并就選中的項(xiàng)目及時(shí)、完整、準(zhǔn)確地向甲方提供項(xiàng)目推介數(shù)據(jù)。

2．2　與境內(nèi)擬海外上市的有關(guān)公司進(jìn)行接洽與前期談判。

2．3　安排甲方及其相關(guān)其它合作機(jī)構(gòu)與擬上市公司進(jìn)行正式談判。

2．4　向甲方提供國(guó)內(nèi)相關(guān)的公關(guān)服務(wù)或咨詢(xún)。

第三條　甲方責(zé)任

3．1　甲方承諾，與乙方在中國(guó)境內(nèi)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并提供乙方為開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)所需的文件。

3．2　甲方向乙方推薦的項(xiàng)目進(jìn)行協(xié)助，制定計(jì)劃，安排承銷(xiāo)商及其它專(zhuān)業(yè)團(tuán)體，跟進(jìn)法律相關(guān)文件。

3．3　甲方承諾及時(shí)為乙方提供海外資本市場(chǎng)的相關(guān)信息，以及甲方希望乙方提供的材料所遵循的文件格式。

3．4　派出人員協(xié)助乙方開(kāi)展相關(guān)財(cái)務(wù)顧問(wèn)工作。

第四條　收益分配比例

4．1　對(duì)于甲方接受的乙方推介之項(xiàng)目，乙方向項(xiàng)目方收取的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用，甲方不參與分配；雙方收益分配僅限對(duì)于甲方從乙方推介之項(xiàng)目方所收取的各項(xiàng)費(fèi)用。

4．2　雙方收益分配比例根據(jù)項(xiàng)目具體情況及各自所承擔(dān)的責(zé)任和工作量的大小的不同，事先在工作協(xié)議中協(xié)商確定。

第五條　保密條款

5．1　甲乙雙方對(duì)對(duì)方提供的企業(yè)文件、項(xiàng)目數(shù)據(jù)、技術(shù)秘密、調(diào)查方案、投資方案、生產(chǎn)信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、商業(yè)秘密、談判內(nèi)容、相關(guān)協(xié)議等均須承擔(dān)保密義務(wù)，未經(jīng)對(duì)方書(shū)面同意，不得以口頭或書(shū)面形式將上述內(nèi)容泄漏給協(xié)議以外的第三方。

5．2　甲乙雙方有義務(wù)要求其參加項(xiàng)目工作的職員及其委托的律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)同樣的保密義務(wù)。

第六條　本協(xié)議的簽署、生效和終止

6．1　本協(xié)議書(shū)由甲乙雙方的法定代表人或授權(quán)代表簽署，并于簽署后即行生效。合同有效期三年。

6．2　本協(xié)議一式兩份，雙方各執(zhí)壹份，具有同等法律效力。

甲方（蓋章）：_________ 乙方（蓋章）：_________

代表（簽字）：_________ 代表（簽字）：_________

_________年____月____日_________年____月____日

第三篇：資本運(yùn)作協(xié)議書(shū)

資本運(yùn)作協(xié)議書(shū) 甲方：_________

地址：_________

法定代表人：_________

乙方：_________

地址：_________

法定代表人：_________

甲乙雙方本著誠(chéng)實(shí)信用、互利互惠、公平自愿的原則，經(jīng)友好協(xié)商，現(xiàn)簽署本建立長(zhǎng)期友好合作關(guān)系協(xié)議書(shū)，以資雙方共同遵守。

第一條 合作領(lǐng)域

1．1 共同合作出任擬到海外上市的公司的投融資、財(cái)務(wù)、上市和資本運(yùn)作顧問(wèn)。凡是乙方在境內(nèi)外承攬到的擬進(jìn)行股份制改造、到海外上市的企業(yè)或其它資本運(yùn)作項(xiàng)目，在同等條件下，優(yōu)先與甲方合作，共同擔(dān)任該等企業(yè)或項(xiàng)目的投融資、財(cái)務(wù)、上市和資本運(yùn)作顧問(wèn)，為企業(yè)提供包括股份制改造、資金融通、資產(chǎn)重組、上市策劃、創(chuàng)業(yè)投資、協(xié)助股票承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的一條龍服務(wù)。

1．2 共同開(kāi)拓境內(nèi)外資本市場(chǎng)的其它業(yè)務(wù)。乙方同意為甲方提供與國(guó)內(nèi)各級(jí)政府部門(mén)、大型券商、中介機(jī)構(gòu)、優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)接觸和合作的機(jī)會(huì)，甲方同意為乙方提供與境外大型券商、外商投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)接觸和合作的機(jī)會(huì)，共同開(kāi)拓境內(nèi)外資本市場(chǎng)，接受外資的委托投資國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)或接受?chē)?guó)內(nèi)資金的委托投資海外的證券市場(chǎng)；組織境內(nèi)外資本參與國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)或項(xiàng)目的資產(chǎn)重組、收購(gòu)兼并或風(fēng)險(xiǎn)投資等等。

1．3 在內(nèi)地或海外共同舉辦項(xiàng)目融資交流會(huì)。

第二條 乙方責(zé)任

2．1 向甲方推介中國(guó)境內(nèi)的擬海外上市項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選并就選中的項(xiàng)目及時(shí)、完整、準(zhǔn)確地向甲方提供項(xiàng)目推介數(shù)據(jù)。

2．2 與境內(nèi)擬海外上市的有關(guān)公司進(jìn)行接洽與前期談判。

2．3 安排甲方及其相關(guān)其它合作機(jī)構(gòu)與擬上市公司進(jìn)行正式談判。

2．4 向甲方提供國(guó)內(nèi)相關(guān)的公關(guān)服務(wù)或咨詢(xún)。

第三條 甲方責(zé)任

3．1 甲方承諾，與乙方在中國(guó)境內(nèi)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并提供乙方為開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)所需的文件。

3．2 甲方向乙方推薦的項(xiàng)目進(jìn)行協(xié)助，制定計(jì)劃，安排承銷(xiāo)商及其它專(zhuān)業(yè)團(tuán)體，跟進(jìn)法律相關(guān)文件。

3．3 甲方承諾及時(shí)為乙方提供海外資本市場(chǎng)的相關(guān)信息，以及甲方希望乙方提供的材料所遵循的文件格式。

3．4 派出人員協(xié)助乙方開(kāi)展相關(guān)財(cái)務(wù)顧問(wèn)工作。

第四條 收益分配比例

4．1 對(duì)于甲方接受的乙方推介之項(xiàng)目，乙方向項(xiàng)目方收取的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用，甲方不參與分配；雙方收益分配僅限對(duì)于甲方從乙方推介之項(xiàng)目方所收取的各項(xiàng)費(fèi)用。

4．2 雙方收益分配比例根據(jù)項(xiàng)目具體情況及各自所承擔(dān)的責(zé)任和工作量的大小的不同，事先在工作協(xié)議中協(xié)商確定。

第五條 保密條款

5．1 甲乙雙方對(duì)對(duì)方提供的企業(yè)文件、項(xiàng)目數(shù)據(jù)、技術(shù)秘密、調(diào)查方案、投資方案、生產(chǎn)信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、商業(yè)秘密、談判內(nèi)容、相關(guān)協(xié)議等均須承擔(dān)保密義務(wù)，未經(jīng)對(duì)方書(shū)面同意，不得以口頭或書(shū)面形式將上述內(nèi)容泄漏給協(xié)議以外的第三方。

5．2 甲乙雙方有義務(wù)要求其參加項(xiàng)目工作的職員及其委托的律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)同樣的保密義務(wù)。

第六條 本協(xié)議的簽署、生效和終止

6．1 本協(xié)議書(shū)由甲乙雙方的法定代表人或授權(quán)代表簽署，并于簽署后即行生效。合同有效期三年。

6．2 本協(xié)議一式兩份，雙方各執(zhí)壹份，具有同等法律效力。

甲方（蓋章）：_________

乙方（蓋章）：_________

代表（簽字）：_________

代表（簽字）：_________

_________年____月____日

_________年____月____日

第四篇：資本運(yùn)作復(fù)習(xí)題

一、并購(gòu)的歷史沿革

五次全球并購(gòu)浪潮的特點(diǎn)：

規(guī)模不斷擴(kuò)大、頻繁程度不斷上升 方式逐漸升級(jí)

并購(gòu)的主體變化，范圍擴(kuò)大 金融市場(chǎng)作用增大

美國(guó)企業(yè)發(fā)展歷史上的五次并購(gòu)浪潮

以大公司橫向并購(gòu)為特征的規(guī)模重組

1893~1904的橫向兼并，1898~1903達(dá)到高潮，基本特點(diǎn)是同一行業(yè)的小企業(yè)合并為一個(gè)或幾個(gè)大企業(yè)，形成了比較合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并購(gòu)案件約2864起，涉及金額63億美元。

案例:美國(guó)鋼鐵公司的重組

以大公司為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)重組

1915~1929縱向并購(gòu)興起，1928年達(dá)到高潮，并購(gòu)形式多樣化，除工業(yè)部門(mén)外，其他產(chǎn)業(yè)也發(fā)生并購(gòu)購(gòu)形式多樣行為，有至少2750家公用事業(yè)單位、1060家銀行和10520家零售商進(jìn)行并購(gòu)，汽車(chē)制造業(yè)、石油工業(yè)、冶金以及食品工業(yè)完成集中。

案例:美國(guó)通用汽車(chē)公司的重組 以跨國(guó)公司為特征的品牌重組

1954~1969，60年代后期形成高潮，把不同性質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)聯(lián)合起來(lái)的混合并購(gòu)案例激增，產(chǎn)生了諸多巨型和超巨型的跨行業(yè)公司。在1960~1970年間，并購(gòu)2500起，被并購(gòu)企業(yè)2萬(wàn)多家。

案例：可口可樂(lè)公司的品牌重組 以金融機(jī)構(gòu)為杠桿的機(jī)制重組

1975~1991，到1985年達(dá)到高潮，特點(diǎn)是大量公開(kāi)上市公司被并購(gòu)，還出現(xiàn)了負(fù)債兼并方式和重組并購(gòu)方式。在高潮期間，兼并事件達(dá)3000多起，并購(gòu)涉及金額3358億元。兼并范圍廣泛。

案例：美國(guó)潘特里公司收購(gòu)露華濃化妝品公司

以“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”為特征的功能重組

1994~現(xiàn)在，其背景是世界經(jīng)濟(jì)全球一體化大趨勢(shì)迫使公司擴(kuò)大規(guī)模和聯(lián)合行動(dòng)，以增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；美國(guó)政府對(duì)兼并和壟斷的限制有所松動(dòng)；資本市場(chǎng)上融資的方法、渠道多樣化，為并購(gòu)融資提供支持。

案例：1997年2月5日公布的摩根士坦利——迪恩威特合并案

并購(gòu)是對(duì)企業(yè)發(fā)展中外部交易戰(zhàn)略的及至運(yùn)用，是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的重要體現(xiàn)，并購(gòu)的范圍已經(jīng)超過(guò)傳統(tǒng)國(guó)界的限制，跨國(guó)并購(gòu)成為主流。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略： 集中戰(zhàn)略 一體化戰(zhàn)略 多元化戰(zhàn)略 確定并購(gòu)戰(zhàn)略 為什么要并購(gòu) 為什么不自己做 并購(gòu)戰(zhàn)略

三、并購(gòu)的流程與策略 行業(yè)整合三階段 起步：公司眾多、無(wú)主導(dǎo)企業(yè) 積累：有主導(dǎo)作用的企業(yè)聯(lián)合壟斷 集中：一個(gè)或幾個(gè)主導(dǎo)企業(yè)壟斷 選擇并購(gòu)的原因：

協(xié)同作用，規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低經(jīng)營(yíng)成本

謀求企業(yè)規(guī)模迅速成長(zhǎng)，花費(fèi)時(shí)間少

以最快的速度占領(lǐng)具有潛力的市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率

獲得專(zhuān)門(mén)資產(chǎn)，資源共享

幫助企業(yè)進(jìn)入新興行業(yè)和領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)

收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)

政策意圖

并購(gòu)的流程： 確定并購(gòu)戰(zhàn)略 確定并購(gòu)目標(biāo)

設(shè)計(jì)并購(gòu)計(jì)劃，組建并購(gòu)小組 估值

盡職調(diào)查 融資

選擇支付方式 時(shí)機(jī)

并購(gòu)后的整合 并購(gòu)的核心內(nèi)容 盡職調(diào)查 整合計(jì)劃 發(fā)展戰(zhàn)略

戰(zhàn)略投資者與金融投資者不同，其優(yōu)勢(shì)為： 投資于相同或相關(guān)行業(yè) 他允許企業(yè)有缺點(diǎn)

有助于融資企業(yè)行業(yè)地位上升 投資期限較長(zhǎng)

他認(rèn)可融資企業(yè)的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值 劣勢(shì)：

雙方經(jīng)營(yíng)權(quán)、管理權(quán)磨合有難度

把融資企業(yè)納入到其戰(zhàn)略規(guī)劃中，會(huì)限制企業(yè)原來(lái)的獨(dú)立 由于是相近企業(yè)，會(huì)產(chǎn)生價(jià)格的轉(zhuǎn)移

四、并購(gòu)實(shí)施的關(guān)鍵策略和要素 并購(gòu)實(shí)施的關(guān)鍵要素： 投資企業(yè)愿意冒一定風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)行業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的理性判斷

了解目標(biāo)企業(yè)（資源、經(jīng)營(yíng)實(shí)力、管理水平）熟悉投資的外部環(huán)境條件 正確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 關(guān)鍵利益人的處理 投資支付方式合適 用發(fā)展戰(zhàn)略說(shuō)服政府和債權(quán)人 對(duì)并購(gòu)的理解誤區(qū)：

并購(gòu)主要看企業(yè)，“人”是次要因素 并購(gòu)關(guān)鍵是“資金”，“資源”是次要的 并購(gòu)是會(huì)計(jì)和律師的職能 高科技企業(yè)就是高成長(zhǎng)企業(yè) 規(guī)模上去，自然有經(jīng)濟(jì)效益 以資本運(yùn)營(yíng)代替生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 重并購(gòu)，輕整合

外資并購(gòu)是企業(yè)國(guó)際化捷徑 選擇合作伙伴 尷尬的人力資源部

五、盡職調(diào)查

盡職調(diào)查全過(guò)程： 概況了解階段 詳細(xì)調(diào)查階段

持續(xù)關(guān)注 特別注意

初審時(shí)，即概要性的調(diào)查時(shí)，需了解的內(nèi)容： 公司周?chē)漠a(chǎn)業(yè)環(huán)境如何 公司的行業(yè)地位如何

有哪些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率能否維持現(xiàn)有水平主要供應(yīng)商和客戶(hù)情況 對(duì)方愿意讓你控股嗎

目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)很差時(shí)，是否愿意你派調(diào)查人員進(jìn)駐

盡職調(diào)查清單（詳細(xì)調(diào)查時(shí)）—法律部分+財(cái)務(wù)部分+業(yè)務(wù)部分 公司概況

人力資源 行業(yè)因素

經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì) 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)

法律問(wèn)題 產(chǎn)品

并購(gòu)影響 財(cái)務(wù)分析

調(diào)研對(duì)象 盡職調(diào)查的信息來(lái)源 目標(biāo)企業(yè)

登記機(jī)關(guān)

目標(biāo)公司所在地政府 目標(biāo)公司聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu) 與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的其他企業(yè)

盡職調(diào)查報(bào)告中不應(yīng)忽視的細(xì)節(jié) 對(duì)財(cái)務(wù)資料的關(guān)注程度 分析現(xiàn)金流 稅收籌劃 存貨管理

預(yù)算執(zhí)行情況 管理人的素質(zhì) 資產(chǎn)使用 銷(xiāo)售環(huán)節(jié) 關(guān)聯(lián)交易 或有事項(xiàng)

項(xiàng)目失敗原因

市場(chǎng)分析不足

32% 產(chǎn)品存在缺陷% 高成本超出預(yù)估

14% 時(shí)機(jī)不佳

10% 競(jìng)爭(zhēng)反應(yīng)

8% 營(yíng)銷(xiāo)努力不足

7% 時(shí)間不足

6% 項(xiàng)目可行性研究誤區(qū)

為“可行”而研究

可行性研究是財(cái)務(wù)部門(mén)的職能

簡(jiǎn)單羅列宏觀數(shù)據(jù)，缺乏對(duì)市場(chǎng)的有針對(duì)性的分析

簡(jiǎn)單的與同業(yè)成功企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，以此說(shuō)明自己的成功模式 缺少必要的財(cái)務(wù)信息，數(shù)據(jù)粗糙，取舍隨意，預(yù)測(cè)基礎(chǔ)不合理 對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)盲目樂(lè)觀或根本無(wú)視于風(fēng)險(xiǎn)存在，避重就輕 片面按照技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)界定競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

缺乏經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的考慮 成熟企業(yè)的發(fā)展階段：

階段1：產(chǎn)品制造（多數(shù)企業(yè)標(biāo)志，做產(chǎn)品）

階段2：產(chǎn)品品牌（蒙牛、格蘭仕等標(biāo)志，宣傳產(chǎn)品）

階段3：公司品牌（寶鋼、松下、飛利浦等標(biāo)志，以宣傳公司為主）階段4：資本管理（財(cái)務(wù)背景的經(jīng)理人任CEO）

六、并購(gòu)企業(yè)如何進(jìn)行估值 企業(yè)價(jià)值評(píng)估

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債表 市盈率 可比公司

現(xiàn)金流折現(xiàn)

凈資產(chǎn)

銷(xiāo)售額

凈利潤(rùn)

領(lǐng)域 A

1億元

1億元

1千萬(wàn)

生產(chǎn) B

2千萬(wàn)

2千萬(wàn)

1千萬(wàn)

流通 影響企業(yè)估值的因素

公司的定位與商業(yè)模式

在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、壟斷能力、品牌價(jià)值、渠道資源、預(yù)期的能力增長(zhǎng) 銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、財(cái)務(wù)健康狀況 公司治理結(jié)構(gòu)

七、并購(gòu)協(xié)議的重要因素 并購(gòu)協(xié)議框架 戰(zhàn)略定位 投資方式

企業(yè)價(jià)值評(píng)估

承諾、保證與違約責(zé)任 股權(quán)比例 經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 產(chǎn)品與品牌 合同關(guān)鍵事項(xiàng) 簽約主體變更

代理簽字與授權(quán)書(shū)

履約能力（資金監(jiān)管、定金、擔(dān)保）支付方式（付款額度與付款時(shí)間）

關(guān)鍵時(shí)間責(zé)權(quán)利的對(duì)稱(chēng)性（簽字時(shí)、交割日、工商變更日）并購(gòu)最后截止日期（行政審批、對(duì)方?jīng)Q策及不可抗力）員工安置（勞動(dòng)合同重簽）力所不能及的條款 違約罰金

單方面權(quán)益放棄或限制 模糊用語(yǔ)

措詞居高臨下

八、企業(yè)需托管時(shí)的注意事項(xiàng) 下列情況下企業(yè)可選擇托管

目標(biāo)企業(yè)已經(jīng)陷入困境，但對(duì)其實(shí)際情況的了解尚不充分

雙方合作意向明確，但收購(gòu)方資金實(shí)力不足，短期內(nèi)也難以解決 相關(guān)兼并事宜尚在積極溝通，但目標(biāo)企業(yè)已難以為繼

九、整合 并購(gòu)失敗的原因 整合不利

50% 估價(jià)不當(dāng)

27.7% 戰(zhàn)略失誤

16.7% 其他

5.6%

五種資產(chǎn)要素

實(shí)物：土地、建筑、設(shè)備、存貨

財(cái)務(wù)：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、債務(wù)、投資、權(quán)益 客戶(hù)：客戶(hù)群、渠道、關(guān)系企業(yè)

員工與供應(yīng)商：?jiǎn)T工、供應(yīng)商、合作伙伴

組織：領(lǐng)導(dǎo)、創(chuàng)新、策略、系統(tǒng)、知識(shí)、過(guò)程、價(jià)值、文化、品牌、知識(shí)產(chǎn)權(quán) 員工整合中困難：

觀念落后，難以接受新的體制和管理理念

擔(dān)心企業(yè)家發(fā)展空間被弱化了，一朝天子一朝臣有失落感 大部分員工缺乏管理的專(zhuān)業(yè)背景和技能 和員工之間缺少一個(gè)上下交流的通暢渠道

企業(yè)缺乏集成的信息系統(tǒng)，內(nèi)部條塊分工明顯，各自為政，員工對(duì)打破現(xiàn)有的運(yùn)作體系有疑慮

整合關(guān)鍵點(diǎn)： 并購(gòu)之前的溝通和完整的整合計(jì)劃

如果是新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，投“好人”放權(quán)

如果是全資收購(gòu)，可分期付款，并聘任原所有人為顧問(wèn)、獨(dú)董 如果是戰(zhàn)略控股，則把握住董事長(zhǎng)和財(cái)務(wù)總監(jiān)崗位 對(duì)于原業(yè)務(wù)骨干，可繼續(xù)任用

對(duì)于敏感角色，可“調(diào)虎離山”

表明態(tài)度：做大或做強(qiáng)新公司，穩(wěn)定軍心（員工主客戶(hù)）發(fā)展中解決問(wèn)題，非關(guān)鍵議題可不處理

公平對(duì)待被并購(gòu)公司的員工，吸引他們留下來(lái)，慎重裁員 明確公開(kāi)的流程制度和考核激勵(lì) 不說(shuō)并購(gòu)，說(shuō)合作

培育寬舒和諧的溝通氣氛、渠道和信任關(guān)系 派出人員的職責(zé)和選拔 切實(shí)履行并購(gòu)之前的承諾 整合的類(lèi)型 文化整合 產(chǎn)品整合 人員整合 外部溝通 文化整合

理解企業(yè)文化：

? 結(jié)構(gòu)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)的文化部分是由于其物質(zhì)結(jié)構(gòu)及企業(yè)的行業(yè)和市場(chǎng)有關(guān)的因素決定的。如企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成立年限、行業(yè)、地理位置、多樣化水平、關(guān)聯(lián)企業(yè)等。

? 情感。在個(gè)人或情感層次上，企業(yè)文化可以被定義為集體的思想、習(xí)慣以及組織雇傭的員工的行為模式。如企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、管理結(jié)構(gòu)和風(fēng)格、物質(zhì)環(huán)境和氣氛、舒適和信任水平、企業(yè)成功的概念、自治、責(zé)任心、全部報(bào)酬的公平性、壓力水平、滿(mǎn)意程度等。

? 政治。即權(quán)力構(gòu)成方式。如獨(dú)裁、黑衣騎士文化、仁愛(ài)王國(guó)文化、規(guī)則手冊(cè)文化、開(kāi)明文化、董事會(huì)制度文化、一致通過(guò)文化、自治文化等。

十、案例分析

青島啤酒的并購(gòu)戰(zhàn)略

金志國(guó)時(shí)代：調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略

1、由生產(chǎn)導(dǎo)向型向市場(chǎng)導(dǎo)向型企業(yè)轉(zhuǎn)變

2、由經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品向經(jīng)營(yíng)品牌轉(zhuǎn)變

3、由致力于規(guī)模擴(kuò)大向致力于運(yùn)營(yíng)能力提高，轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略布局的轉(zhuǎn)變 改革措施： 架構(gòu)重組 品牌重組

增減子公司股權(quán)

放緩產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張步伐，減慢收購(gòu)速度

總結(jié)與反思

從經(jīng)營(yíng)理念上，遠(yuǎn)期價(jià)值與短期收益哪個(gè)更重要

從發(fā)展戰(zhàn)略上，成長(zhǎng)的速度和質(zhì)量，規(guī)模與效益哪個(gè)更重要 企業(yè)應(yīng)如何平衡“顧客價(jià)值、企業(yè)價(jià)值、股東價(jià)值”之間的關(guān)系

濰柴萬(wàn)向爭(zhēng)購(gòu)湘火炬 1、2005年12月8號(hào)，唐旭光當(dāng)選CCTV十大人物

2、湘火炬下面控股陜西重汽、法式特株洲火花塞、東風(fēng)越野汽車(chē)四大核心業(yè)務(wù)。3、2004年7月，德隆與萬(wàn)向簽協(xié)議，根據(jù)2003年湘火炬的財(cái)務(wù)資料，萬(wàn)向與湘火炬的三家股東簽訂了協(xié)議，以6.4億完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

8月份，德隆下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給華融。

4、并購(gòu)前一星期，濰柴動(dòng)力聯(lián)合山東?；?、濰坊亞星及一家電器公司設(shè)立濰訪投資公司。

8月8號(hào)，濰柴動(dòng)力10.2億競(jìng)得湘火炬 5、2007年11月28號(hào)中國(guó)重汽香港掛牌上市，募集資金85億港元。匯源果汁暗戰(zhàn)資本巨頭 1、2001年6月跟德隆簽訂轉(zhuǎn)讓51%股權(quán)的協(xié)議，組織合資公司。匯源當(dāng)時(shí)占國(guó)內(nèi)果汁23%的市場(chǎng) 2、2002年德隆向匯源借錢(qián)，從2000萬(wàn)到2億，利率達(dá)到15%-18%，總額達(dá)3.8億，朱新禮（匯源老總）簽訂對(duì)賭協(xié)議，回購(gòu)價(jià)格5.3億，2003年4月結(jié)束合作關(guān)系 3、2005年3月21日，匯源與統(tǒng)一簽訂合作協(xié)議，匯源把果汁業(yè)務(wù)分拆出來(lái)，組建中國(guó)匯源合資控股，統(tǒng)一獲5%股權(quán)，出資3030萬(wàn)美元，約2.5億元人民幣。4、2006年7月2號(hào)，統(tǒng)一宣布退出，7月3號(hào)，法國(guó)達(dá)能、美國(guó)華平、荷蘭發(fā)展銀行和理會(huì)基金四家公司共投資2.2億美元，買(mǎi)下中國(guó)匯源35%的股份，達(dá)能1.4億美元占22%股權(quán) 5、2007年2月23號(hào)匯源在香港上市，股價(jià)9.98港元，創(chuàng)出77倍市盈率，籌資24億港元。光明乳業(yè)誰(shuí)來(lái)執(zhí)行整合 1、2000年-2002年，光明乳業(yè)銷(xiāo)售收入全國(guó)第一。實(shí)行“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略，即光明輸入管理能力和部分資產(chǎn)來(lái)收購(gòu)企業(yè)，并先后并購(gòu)杭州的杭江乳品廠、金華的嘉樂(lè)乳品廠、天津的孟買(mǎi)斯、波密公司 2、2003年鄭州山盟乳業(yè)虧損288萬(wàn)，光明收購(gòu)山盟，從而占據(jù)河南30%的保鮮奶市場(chǎng)，并在河南有自己的奶源基地

3、實(shí)行管理本土化。光明只在山盟設(shè)立董事會(huì)，原總經(jīng)理繼續(xù)留任，并實(shí)行總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，2005年6月發(fā)生回灌奶事件。這種模式是典型的間接收購(gòu)，即管理層通過(guò)設(shè)立的殼公司對(duì)目標(biāo)公司大股東進(jìn)行收購(gòu)，并進(jìn)而通過(guò)對(duì)大股東的控制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是規(guī)避了直接受讓上市公司股權(quán)的部分繁雜程序，降低了收購(gòu)難度；缺點(diǎn)是對(duì)目標(biāo)公司控制的鏈條加長(zhǎng)，弱化了對(duì)企業(yè)控制力。典型案例如宇通客車(chē)。

在上市公司的管理層收購(gòu)中，采取對(duì)上市公司母公司進(jìn)行改造的優(yōu)點(diǎn)一是降低收購(gòu)標(biāo)的額，二是利于對(duì)上市公司的母體進(jìn)行消化。

在對(duì)上市公司母公司進(jìn)行改制或者購(gòu)買(mǎi)母公司股權(quán)的過(guò)程中，首先是剝離收購(gòu)對(duì)象的不良資產(chǎn)，用資產(chǎn)扣減相關(guān)費(fèi)用，從而達(dá)到降低收購(gòu)目標(biāo)的標(biāo)的額，如在深華強(qiáng)（000062）MBO案例中，到2002年9月30日，深華強(qiáng)集團(tuán)公司經(jīng)評(píng)估的國(guó)有凈資產(chǎn)為53,949.98萬(wàn)元人民幣，本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)價(jià)格的最后確定為，按其凈資產(chǎn)值總額的90%（即48,554.98萬(wàn)元人民幣）為基準(zhǔn)，扣減經(jīng)各方核定的在崗員工經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、內(nèi)退職工的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、獎(jiǎng)勵(lì)金以及離退休人員管理及費(fèi)用合計(jì)人民幣25,999.71萬(wàn)元后的凈資產(chǎn)為22,555.27萬(wàn)元，故該次轉(zhuǎn)讓91%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓款合計(jì)為20,525.29萬(wàn)元。采用購(gòu)買(mǎi)母公司股權(quán)的辦法，可以將母公司資產(chǎn)從53,949.98萬(wàn)元人民幣壓縮到20,525.29萬(wàn)元，其優(yōu)點(diǎn)是明顯的。

在我國(guó)上市公司中，母公司與子公司在人財(cái)物各方面的聯(lián)系是緊密的，收購(gòu)上市公司母公司，將上市公司及其母公司一起拿入整合范圍，一是可以理順母子公司之間人財(cái)物問(wèn)題，為今后上市公司減少與控股公司之間的摩擦創(chuàng)造了條件，二是利于穩(wěn)定安撫上市公司及其母公司的員工，利于當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)與治安的穩(wěn)定，為收購(gòu)后的整合發(fā)展創(chuàng)造創(chuàng)造良好的外部環(huán)境條件。

第五篇：《資本運(yùn)作》教學(xué)大綱

《資本運(yùn)作》教學(xué)大綱

一、課程基本情況

開(kāi)課單位：工商管理學(xué)院會(huì)計(jì)系

課程編碼：

總 學(xué) 時(shí)：32學(xué)時(shí)

總 學(xué) 分：2

修課方式：選修

考核方式：考查

先修課程：財(cái)務(wù)管理、金融學(xué)

教材：待定

參 考 書(shū)：《資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù)》夏樂(lè)書(shū)等編著，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001年《企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)論》張先治，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001年

二、課程的性質(zhì)、任務(wù)與目的本課程是管理學(xué)科工商管理（企業(yè)理財(cái)）專(zhuān)業(yè)選修課程之一，是理財(cái)專(zhuān)業(yè)學(xué)生面對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)熟練掌握企業(yè)資本運(yùn)作方面知識(shí)的重要課程。

本課程的任務(wù)與目的是使學(xué)生從應(yīng)用角度出發(fā)，在理論和實(shí)踐上掌握資本運(yùn)作的基本原理、資本運(yùn)作的主體與市場(chǎng)環(huán)境、資本運(yùn)作的基本方式等，使學(xué)生具有面對(duì)不同環(huán)境、不同企業(yè)特點(diǎn)能夠利用該方面知識(shí)作好企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)，包括合理籌措資本、有效利用資本，不斷增加資本積累等工作的能力。

三、課程內(nèi)容、基本要求與學(xué)時(shí)分配

（一）資本運(yùn)作的基本理論（4學(xué)時(shí)）

1． 了解：資本的性質(zhì)，資本的來(lái)源與形態(tài)。

2． 理解：資本運(yùn)營(yíng)的含義和目標(biāo)；資本運(yùn)營(yíng)的主體。

3． 掌握：資本運(yùn)營(yíng)的基本內(nèi)容；資本運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)環(huán)境。

（二）資本籌措（4學(xué)時(shí)）

1．了解資本籌措的意義和要求。

2．理解資本籌措的渠道與方式。

3．掌握資本結(jié)構(gòu)與籌資決策。

（三）資本投放（4學(xué)時(shí)）

1．了解資本投放的意義和為原則。

2．理解實(shí)業(yè)投資和證券投資的區(qū)別。

4． 掌握不同投資決策方法。

（四）資本周轉(zhuǎn)（2學(xué)時(shí)）

1．了解資本周轉(zhuǎn)的加速途徑。

2．掌握資本周轉(zhuǎn)的內(nèi)涵。

3．理解資本周轉(zhuǎn)率的確定和分析。

（五）資本積累（4學(xué)時(shí)）

1．了解資本積累的意義和原則。

2．理解資本積累的界定。

3．掌握增加資本積累的途徑和措施。

（六）資本重組概述（2學(xué)時(shí)）

1．掌握資本重組的含義、資本重組的辦法與方式。

2．理解資本重組的方向與戰(zhàn)略。

3．了解資本重組的必要性。

（七）企業(yè)兼并與收購(gòu)（6學(xué)時(shí)）

1．了解并購(gòu)的內(nèi)涵和發(fā)展。

2．理解并購(gòu)理論、并購(gòu)的戰(zhàn)略、原則與程序。

3．掌握并購(gòu)決策方法及財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)分析。

（八）企業(yè)分立與出售（2學(xué)時(shí)）

1．了解分立與出售的意義。

2．掌握分立與出售的含義。

（九）資本結(jié)構(gòu)調(diào)整（4學(xué)時(shí)）

1．了解資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的意義。

2．掌握資本來(lái)源結(jié)構(gòu)、資本形態(tài)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法和原則

3．理解資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析。

四、課程的其它教學(xué)環(huán)節(jié)

無(wú)

五、教學(xué)手段與教學(xué)方法

教師講解主要知識(shí)，并進(jìn)行課堂案例分析，達(dá)到師生互動(dòng)。同時(shí)采用多媒體教學(xué)，提高教學(xué)效果。為學(xué)生布置課后作業(yè)，加強(qiáng)鞏固課堂內(nèi)容，并且加強(qiáng)學(xué)生實(shí)踐操作訓(xùn)練。并注意培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力。

六、成績(jī)?cè)u(píng)定

作業(yè)+平時(shí)成績(jī)+考勤+期末考試=該課成績(jī)

七、其他說(shuō)明

要注重理論與實(shí)踐的結(jié)合。

教學(xué)大綱撰寫(xiě)人：邰曉紅

教研室主任：邰曉紅

教學(xué)院長(zhǎng)(主任)：李玲

工商管理學(xué)院會(huì)計(jì)系