第一篇：臺灣省2015年下半年期貨從業(yè)基礎知識：結算公式與應用考試試題

臺灣省2015年下半年期貨從業(yè)基礎知識：結算公式與應用

考試試題

一、單項選擇題（共 25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、CBOT是美國最大的交易中長期國債交易的交易所，當其30 年期國債期貨合約報價為96-21時，該合約價值為____ A：96556.25 B：96656.25 C：97556.25 D：97656.25

2、形成效率市場的前提包括__。A．投資者數(shù)目不宜過多

B．投資者都以利潤最大化為目標

C．任何與期貨投資相關的信息都以隨機方式進入市場 D．投資者對新的信息的反應和調(diào)整可迅速完成

3、當市場處于反向市場時，多頭投機者應__。A．賣出近月合約 B．賣出遠月合約 C．買入近月合約 D．買入遠月合約

4、美國在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國債，面值為10萬美元，票面利率為4.5%。如果芝加哥期貨交易所某國債期貨(2009年6月到期，期限為10年)的賣方用該國債進行交割，轉(zhuǎn)換因子為0.9105，假定10年期國債期貨2009年6月合約交割價為125-160，該國債期貨合約買方必須付出__美元。

A．116517.75 B．115955.25 C．118767.75 D．114267.75

5、自然人申請開立股指期貨編碼時，最近三年內(nèi)具有（）筆以上的商品期貨交易成交記錄。A．8 B．10 C．15 D．20

6、期貨交易所涉及占其凈資產(chǎn)以上或者對其經(jīng)營風險有較大影響的訴訟，期貨交易所應當及時向中國證監(jiān)會報告。A：10％ B：20％ C：5％ D：15％

7、依期貨商管理規(guī)則，何種期貨商須提列違約損失準備? A：期貨商從事自營業(yè)務者 B：期貨商從事經(jīng)紀業(yè)務 C：專營期貨商 D：以上皆是。

8、期貨交易所有__行為的，國務院期貨監(jiān)督管理機構應責令改正，給予警告，沒收違法所得。

A．允許會員在保證金不足的情況下進行期貨交易 B．違反規(guī)定使用、分配收益

C．違反規(guī)定收取保證金，或者挪用保證金

D．偽造、涂改或者不按照規(guī)定保存期貨交易、結算、交割資料

9、金融期貨的基本功能有__。A．套期保值功能 B．價格發(fā)現(xiàn)功能 C．投機功能

D．穩(wěn)定產(chǎn)銷功能 10、2008年1月在上海期貨交易所上市的品種是__。A．黃金 B．黃大豆 C．豆粕 D．鋅

11、違反期貨從業(yè)機構的業(yè)務管理規(guī)定導致重大經(jīng)濟損失的，情節(jié)嚴重的，撤銷其從業(yè)資格，并在年內(nèi)或永久性拒絕受理其資格申請。A：1 B：2 C：3 D：4

12、下列哪一項法律沒有涉及期貨市場的管理? A：《專利權法》 B：《刑法》 C：《合同法》 D：《民法通則》

13、從業(yè)人員違反國家法律、法規(guī)的執(zhí)業(yè)行為，需要中國證監(jiān)會給予行政處罰的，協(xié)會應當及時移送處理。A：證券業(yè)協(xié)會 B：中國證監(jiān)會 C：期貨從業(yè)協(xié)會 D：證券交易所

14、通過股票指數(shù)期貨合約的買賣可以規(guī)避（）。A．非系統(tǒng)性風險? B．系統(tǒng)性風險? C．企業(yè)的經(jīng)營風險? D．交易風險

15、期貨投資基金的投資策略包括__。A．多CTA投資策略和單CTA投資策略 B．技術分析投資策略和基本分析投資策略 C．分散型投資策略和集中型投資策略 D．短期、中期策略和長期型投資策略

16、期貨投資者保障基金是指在期貨公司嚴重違法違規(guī)或者風險控制不力等導致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴重危及社會穩(wěn)定和期貨市場安全時，補償投資者保證金損失的（）。A．專項基金 B．專門存款 C．特殊基金 D．法定基金

17、判斷某種市場趨勢下行情的漲跌幅度與持續(xù)時間的分析工具是____ A：周期分析法 B：基本分析法 C：個人感覺 D：技術分析法

18、下列關于期貨公司的說法，正確的有__。A．期貨公司按照客戶的指令進行期貨交易 B．期貨公司以客戶的名義為客戶進行期貨交易

C．期貨公司可以為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢 D．期貨公司與客戶共同承擔交易結果

19、首席風險官張某存在下列__情形時，期貨公司董事會可以免除其職務。A．利用職務便利牟取個人利益 B．濫用職權，干預公司正常經(jīng)營 C．不能勝任本職工作

D．向監(jiān)管部門報告公司交易部門的違規(guī)行為

20、利用期貨理論價格進行套利時，期貨理論價格計算中沒有考慮__，如果這些因素存在，則需要計算無套利區(qū)間。A．交易費用

B．期貨交易保證金 C．紅利利息收入 D．市場沖擊成本

21、下列期貨合約中，在大連商品交易所上市交易的有__。A．黃大豆2號合約 B．玉米合約

C．優(yōu)質(zhì)強筋小麥合約 D．棉花合約

22、投機交易能夠減緩價格波動，其前提條件是__。A．投機者需要理性化操作 B．投機要適度 C．操縱市場

D．與套期保值數(shù)量相適應

23、在期貨監(jiān)管機構、自律機構以及其他承擔期貨監(jiān)管職能的專業(yè)監(jiān)管崗位任職8年以上的人員，申請期貨公司高級管理人員任職資格的，可以。A：只參加面試 B：只參加筆試

C：對學歷不作要求

D：免試取得期貨從業(yè)人員資格

24、期貨從業(yè)人員與投資者或所在機構發(fā)生糾紛而無法自行合理解決的，可以按照規(guī)定的程序，提請__進行調(diào)解。A．證監(jiān)會 B．仲裁委員會 C．期貨業(yè)協(xié)會 D．國家主管機關

25、交易所會員如對結算結果有異議，__。

A．而會員在規(guī)定時間內(nèi)未提出異議的，則視作會員已認可結算數(shù)據(jù)的準確性 B．一般在第二天開市前一小時通知交易所 C．必須以書面形式通知交易所

D．遇特殊情況，可在第二天開市后2小時內(nèi)通知交易所

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、按照《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當性制度管理規(guī)則(試行)》，期貨公司會員單位應妥善處理糾紛，主要措施是． A：完善客戶糾紛處理機制 B：為投資者提供合理投訴渠道

C：制定獎懲措施，對從業(yè)人員進行教育 D：告知客戶投訴途徑、方法和程序

2、下列關于威廉指標的說法，正確的是。

A：威廉指標的計算公式：n日威廉指標=(Hn-Ct)／(Hn-Ln)×100，其式中：Ct是當天的收盤價，Hn和Ln是最近n日內(nèi)(包括當天)出現(xiàn)的最高價和最低價 B：威廉指標表示的是當天的收盤價在過去的一段日子的全部價格范圍內(nèi)所處的相對位置

C：如果威廉指標的值比較小，則當天的價格處在相對較高的位置，要提防回落 D：如果威廉指標的值較大，則說明當天的價格處在相對較低的位置，要注意反彈；威廉指標取值居中，在50左右，則價格上下的可能性都有

3、套期保值的基本做法是__。A．持有現(xiàn)貨空頭，買入期貨合約 B．持有現(xiàn)貨空頭，賣出期貨合約 C．持有現(xiàn)貨多頭，賣出期貨合約 D．持有現(xiàn)貨多頭，買入期貨合約

4、對沖基金是一種投資基金，其區(qū)別于共同基金的自身特點的有__。

A．除投資傳統(tǒng)的股票債券和貨幣市場外，它還大量投資于金融衍生品市場 B．大量運用賣空機制，并且大量使用信貸杠桿進行高于自己本金數(shù)倍甚至數(shù)十倍的高風險投機操作

C．往往采取私募合伙的形式 D．往往采取公募形式

5、在期貨交易的實物交割中，必不可少的環(huán)節(jié)包括__。A．交易所對交割月份持倉合約進行交割配對 B．買賣雙方商定平倉價和現(xiàn)貨交收價

C．買賣雙方通過交易所進行標準倉單與貨款交換 D．增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)

6、中介服務機構有下列（）行為的，責令改正，沒收業(yè)務收入，暫?；蛘叱蜂N相關業(yè)務許可，并處業(yè)務收入1倍以上5倍以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處3萬元以上10萬元以下的罰款。A．所出具的文件有誤導性陳述 B．所出具的文件有虛假記載 C．所出具的文件有重大遺漏 D．組織變相期貨交易活動

7、為反映農(nóng)產(chǎn)品市場局部變化均衡變化情況，我們可以設立如下模型：Qd=a0=a1P+a2Y+ε1;Qs=b1P=b2R+ε2;Qd=Qs A：Qd、Qs分別代表某農(nóng)產(chǎn)品市場的需求量和供給量 B：P為農(nóng)產(chǎn)品價格

C：第一個為供給函數(shù)，第二個為需求函數(shù)，第三個為平衡方程 D：R為消費者的收入，Y為影響農(nóng)產(chǎn)品市場的天氣條件指數(shù)

8、持續(xù)整理三角形形態(tài)主要分為__。A．反轉(zhuǎn)三角形 B．斜三角形 C．正三角形 D．直角三角形

9、A市B區(qū)的時遷與B市C區(qū)的阮小二簽訂一份期貨合同，約定到期日在位于D市E區(qū)的滾滾紅塵期貨公司D市營業(yè)部進行交易，以下（）法院可以作為當事人的協(xié)議管轄法院。A．A市中級人民法院 B．B市中級的人民法院 C．D市中級的人民法院 D．D市E區(qū)人民法院 10、1865年，芝加哥期貨交易所__，同時實行保證金制度。A．引進遠期合同 B．推出標準化合約 C．引入對沖機制 D．開始統(tǒng)一結算

11、就看漲期權而言，期權合約標的物的市場價格期權的執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。A：等于 B：高于 C：低于 D：不等于

12、下面指標中，根據(jù)其計算方法，理論上所給出買、賣信號最可靠的是____ A：MA B：MACD C：WR% D：KDJ

13、《期貨交易管理條例》的調(diào)整范圍包括__。A．金融期貨合約交易及其相關活動 B．商品期貨合約交易及其相關活動 C．期權合約交易及其相關活動 D．權證交易及其相關活動

14、以下屬于期貨經(jīng)紀公司按照有關規(guī)定必須做到的事項有（）。

A． 每年至少一次在公眾媒體上公布其合法分支機構名稱及要求的其他信息 B．必須設立風險管理部門，不能只設立風險管理崗位 C．建立并執(zhí)行嚴格的風險管理制度

D．必須建立合規(guī)審查部門，達不到部門規(guī)模的要設立合規(guī)審查崗位

15、目前，世界上最主要的兩家原油期貨交易所是__。A．芝加哥商業(yè)交易所 B．紐約商業(yè)交易所 C．倫敦國際石油交易所 D．紐約期貨交易所

16、某投資者2月份以100點的權利金買進一張3月份到期執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權，同時他又以150點的權利金賣出一張3月份到期，執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權。下列說法正確的有__。

A．若合約到期時，恒指期貨價格為10200點，則投資者虧損150點 B．若合約到期時，恒指期貨價格為10000點，則投資者盈利50點 C．投資者的盈虧平衡點為10050點

D．恒指期貨市場價格上漲，將使套利者有機會獲利

17、下列關于實值期權的說法，正確的是。

A：當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權為實值期權

B：當看漲期權的執(zhí)行價格遠遠低于當時的標的物價格時，該期權為極度實值期權

C：當看跌期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，該期權為實值期權

D：當看跌期權的執(zhí)行價格遠遠高于當時的標的物價格時，該期權為極度實值期權

18、期貨公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有，除下列（）可劃轉(zhuǎn)的情形外，嚴禁挪作他用。

A．依據(jù)客戶的要求支付可用資金

B．為客戶交存保證金，支付手續(xù)費、稅款 C．國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他情形 D．以上都不行

19、可以指定相關機構作為期貨投資者保障基金管理機構，代為管理保障基金． A：期貨交易所 B：中國證監(jiān)會 C：財政部 D：期貨公司

20、下列不屬于反向市場熊市套利的市場特征的是__。A．供給過旺，需求不足

B．近期月份合約價格上升幅度大于遠期月份合約 C．近期合約價格高于遠期合約價格

D．近期月份合約價格下降幅度小于遠期月份合約

21、我國滬深300股指期貨合約的最小變動價位為____ A：01點 B：05點 C：02點 D：08點

22、中國期貨業(yè)協(xié)會應當對期貨從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為進行檢查，期貨從業(yè)人員及其所在機構應當予以配合． A：定期 B：不定期 C：半年 D：一季度

23、與DM1結合使用得最多的技術指標是____ A：移動平均線 B：RSI C：MACD D：KDJ

24、假設一種不支付紅利股票目前的市價為10元，我們知道在3個月后，該股票價格要么是11元，要么是9元。如果無風險年利率為10%，那么一份3個月期協(xié)議價格為10.5元的該股票歐式看漲期權的價值為____元。A：0.30 B：0.31 C：0.45 D：0.46

25、期貨公司變更住所，應當向擬遷入地中國證監(jiān)會派出機構提交下列申請材料． A：妥善處理客戶保證金和持倉的報告

B：擬變更后的住所所有權或者使用權證明和消防檢驗合格證明 C：變更住所的詳細計劃 D：變更住所通知書

第二篇：2015年陜西省期貨從業(yè)基礎知識：結算公式與應用考試試題

2015年陜西省期貨從業(yè)基礎知識：結算公式與應用考試試

題

一、單項選擇題（共 25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、下列關于期貨投機和套期保值區(qū)別的說法，錯誤的是。

A：從交易對象來看，期貨投機交易主要是以期貨市場為對象，利用期貨合約的價格頻繁波動進行買空賣空的交易活動。投機者一般不做現(xiàn)貨交易，幾乎不進行實物交割；而套期保值交易則是以現(xiàn)貨和期貨兩個市場為對象

B：從交易目的來看，期貨投機交易是以較少資金獲取較大利潤為目的，不希望占用過多資金或支付較大費用；而套期保值交易通常是在進行現(xiàn)貨交易的同時，做相關合約的期貨交易，其目的是利用期貨價為現(xiàn)貨市場規(guī)避風險

C：從交易方式來看，套期保值交易主要是利用期貨市場中的價格波動進行買空賣空，從而獲得價差收益；而投機交易則是在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時運作，以期達到兩個市場的贏利與虧損基本平衡

D：從交易風險來看，投機交易是以投機者自愿承擔價格波動風險為前提進行期貨投機交易，風險的大小與投機者收益的多少有著內(nèi)在的聯(lián)系，投機者通常為了獲得較高的收益，在交易時要承擔很大的風險；而套期保值者則是價格風險轉(zhuǎn)移者，其交易目的就是為了轉(zhuǎn)移或規(guī)避市場價格風險

2、根據(jù)期貨投資者人市目的的不同，可將期貨投資者分為__。A．期貨套利者 B．期貨投機者 C．風險承擔者 D．套期保值者

3、某日，英國銀行公布的外匯牌價為1英鎊兌1.21美元，這種外匯標價方法是__。

A．美元標價法 B．浮動標價法 C．直接標價法 D．間接標價法

4、期貨公司在為客戶開立賬戶前，應當向客戶出示（）。A．期貨交易利潤說明書 B．期貨交易收益承諾書 C．期貨交易風險說明書 D．期貨交易風險免責書

5、在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的縮小，那么結果會是__。A．得到部分的保護 B．盈虧相抵

C．沒有任何的效果 D．得到全部的保護 6、6月5日，某投資者以5點的權利金(每點250美元)買進一份9月份到期、執(zhí)行價格為245點的標準普爾500股票指數(shù)美式看漲期權合約，當前的現(xiàn)貨指數(shù)為249點。6月 10日，現(xiàn)貨指數(shù)上漲至265點，權利金價格變?yōu)?0點，若該投資者將該期權合約對沖平倉，則交易結果是__美元。A．盈利5000 B．盈利3750 C．虧損5000 D．虧損3750

7、在價格形態(tài)分析中，__經(jīng)常被用作驗證指標。A．威廉指標 B．移動平均線 C．持倉量 D．交易量

8、銀行業(yè)金融機構從事期貨保證金存管、期貨結算業(yè)務的資格，經(jīng)（）審核同意后，由國務院期貨監(jiān)督管理機構批準。A．全國人大常委會

B．國務院證券監(jiān)督管理機構 C．國務院銀行監(jiān)督管理機構 D．國務院期貨監(jiān)督管理機構

9、期貨公司____負責對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性、風險管理進行監(jiān)督、檢查。A：經(jīng)理 B：監(jiān)事會 C：獨立董事 D：首席風險官

10、一般情況下，當會員某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉量的以上(含本數(shù))時，該會員應該向交易所報告其資金情況、頭寸情況等。A：80％ B：70％ C：60％ D：50％

11、當合約到期時，以__進行的交割為實物交割。A．結算價格進行現(xiàn)金差價結算 B．標的物所有權轉(zhuǎn)移方式 C．賣方交付倉單 D．買方支付貨款

12、期貨公司風險監(jiān)管指標達到預警標準的，進入風險預警期。中國證監(jiān)會派出機構應當在（）內(nèi)對公司風險監(jiān)管指標觸及預警標準的情況和原因進行核實，對公司的影響程度進行評估，并視情況采取措施。A．1個工作日 B．2個工作日 C．5個工作日 D．10個工作日

13、期貨公司應當自擬任董事、監(jiān)事、財務負責人、營業(yè)部負責人取得任職資格之日起__個工作日內(nèi)，按照公司章程等有關規(guī)定辦理上述人員的任職手續(xù)。A．15 B．30 C．45 D．60

14、某投機者以2.55美元/蒲式耳的價格買入1手玉米合約，并在價格為2.25美元/蒲式耳時下達一份止損單。此后價格上漲到2.8美元/蒲式耳，該投資者可以在價格為__美元/蒲式耳時下達一份新的止損指令。A．2.95 B．2.7 C．2.55 D．2.8

15、某期貨公司2009年2月由于嚴重違規(guī)期貨交易被當?shù)刈C監(jiān)局要求整改，公司董事長受到中國證監(jiān)會的行政處罰。后該期貨公司被另一證券公司投資控股，原期貨公司董事長、總經(jīng)理均被證券公司人員所取代，原期貨公司副總經(jīng)理仍任原職，整改完成后，經(jīng)證監(jiān)會檢驗合格，2010年4月，新期貨公司欲申請金融期貨結算業(yè)務資格，除其他條件之外，是否會受到原期貨公司嚴重違規(guī)事件的影響而不予批準__ A．不受影響，應當予以批準 B．受影響，應當不予批準

C．受影響，中國證監(jiān)會應當給予其一定考察期限，考察期限內(nèi)無違法行為的才予以批準

D．不受影響，應當予以批準，但結算業(yè)務范圍應當受到限制

16、貨幣政策三大工具不包括 A：再貼現(xiàn)率 B：公開市場操作 C：存款準備金率 D：國債發(fā)行

17、在我國，證券公司受期貨公司委托從事介紹業(yè)務，應當提供的服務包括__。A．代理客戶進行期貨交易、結算和交割 B．協(xié)助辦理開戶手續(xù)

C．提供期貨行情信息、交易設施

D．代期貨公司、客戶收付期貨保證金

18、期貨交易的“杠桿機制”指的是（）。A．期貨交易者既可以買入建倉也可以賣出建倉

B．期貨交易者可以通過與建倉時交易方向相反的交易來解除履約責任 C．期貨交易在每個交易日結束后對當天盈虧狀況進行結算 D．期貨交易能以少量資金進行較大價值額的投資

19、期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息不包括。A：交易量、成交價 B：持倉量

C：最高價與最低價 D：預期次日開盤價

20、小王是期貨從業(yè)人員，下列做法正確的是（）。A．發(fā)現(xiàn)自身利益與客戶利益發(fā)生沖突時，及時向客戶進行披露 B．提供服務時，充分揭示交易風險，承諾保證客戶收益 C．以自己名義從事期貨交易

D．以朋友小周的名義自己從事期貨交易

21、證券公司申請介紹業(yè)務資格，應該符合__風險控制指標標準。A．凈資本不低于12億元 B．流動資產(chǎn)余額不低于流動負債余額(不包括客戶交易結算資金和客戶委托管理資金)的150% C．對外擔保及其他形式的或有負債之和不高于凈資產(chǎn)的10%，但因證券公司發(fā)債提供的反擔保除外

D．凈資本不低于凈資產(chǎn)的80%

22、期貨公司首席風險官應當按時參加中國證監(jiān)會組織或者認可的培訓。期貨公司首席風險官（）不參加培訓，或者連續(xù)兩次培訓考試成績不合格的，中國證監(jiān)會及其派出機構可以采取監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施。A．兩次 B．連續(xù)兩次 C．三次

D．連續(xù)三次

23、期貨交易的結算，由（）統(tǒng)一組織進行。A．期貨協(xié)會

B．國務院期貨監(jiān)督管理機構 C．期貨交易所 D．期貨公司

24、我國期貨交易所作為市場主體之一其性質(zhì)是（）。A．非盈利企業(yè)法人 B．非盈利民間團體 C．官方機構

D．按其章程實行自律性管理的法人組織

25、與現(xiàn)貨市場相比，期貨市場交易具有__的運行機制。A．公開 B．公正 C．高效 D．競爭

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、期貨公司總經(jīng)理或者相關負責人對首席風險官提出的問題不整改或者整改未達到要求的，首席風險官應當__。

A．及時向期貨公司董事長、董事會常設的風險管理委員會或者監(jiān)事會報告 B．向中國期貨業(yè)協(xié)會報告

C．必要時向公司住所地中國證監(jiān)會派出機構報告 D．不設監(jiān)事會的，可報告監(jiān)事

2、交易所有權對會員持倉進行強行平倉的情況有__。

A．會員結算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的 B．會員保證金余額不足，但在規(guī)定時限內(nèi)已補足保證金的 C．持倉量超出其限倉規(guī)定的

D．因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的

3、技術分析的缺點沒有____ A：信號滯后

B：技術陷阱隨時出現(xiàn)

C：各種指標經(jīng)常發(fā)出相互矛盾的信號 D：只適用于短期分析

4、套期保值的基本做法是__。A．持有現(xiàn)貨空頭，買入期貨合約 B．持有現(xiàn)貨空頭，賣出期貨合約 C．持有現(xiàn)貨多頭，賣出期貨合約 D．持有現(xiàn)貨多頭，買入期貨合約

5、期貨市場風險管理的必要性主要包括__。A．期貨市場充分發(fā)揮功能的前提和基礎

B．減緩和消除期貨市場和社會經(jīng)濟產(chǎn)生不良沖擊的需要 C．適應世界經(jīng)濟自由化和國際化發(fā)展的需要 D．保護投資者利益免受損失的需求

6、國務院期貨監(jiān)督管理機構派出機構履行監(jiān)督管理職責的依據(jù)有． A：期貨交易所的授權

B：國務院期貨監(jiān)督管理機構的授權 C：中國期貨業(yè)協(xié)會的授權

D：《期貨交易管理條例》的有關規(guī)定

7、下列屬于操縱期貨交易價格行為的是（）。

A．單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣期貨合約，操縱期貨交易價格的

B．蓄意串通，按事先約定的時間、價格和方式相互進行期貨交易，影響期貨交易價格或者期貨交易量的

C．以自己為交易對象，自買自賣，影響期貨交易價格或者期貨交易量的 D．為影響期貨市場行情囤積現(xiàn)貨的

8、下列主體應當遵守國務院期貨監(jiān)督管理機構有關保證金安全存管監(jiān)控規(guī)定的有__。A．客戶

B．非期貨公司結算會員 C．期貨公司

D．期貨保證金存管銀行

9、（）依法收取的保證金，不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的標準。A．期貨交易所向會員 B．期貨公司向客戶 C．期貨交易所向客戶 D．期貨公司向會員

10、對開盤價描述正確的是.A：開盤價又稱開市價

B：開盤價是某一期貨合約的交易開始前5分鐘經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格 C：集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后的第一筆成交價為開盤價 D：光頭陰線表示以最低價開盤，以最高價收盤

11、期貨公司變更注冊資本，應當經(jīng)中國證監(jiān)會審核，期貨公司應當向中國證監(jiān)會提交模擬計算的變更注冊資本后的__。A．現(xiàn)金流量表 B．資本負債表 C．資產(chǎn)負債表 D．風險監(jiān)管報表

12、在美國證券市場的有關法律法規(guī)中，涉及期貨投資基金監(jiān)管的有__。A．《1933年證券法》 B．《1934年證券交易法》 C．《商品交易法》

D．《1940年投資顧問法》

13、套期保值能夠有效規(guī)避價格風險的原理包括__。A．現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動趨勢通常相同 B．現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動趨勢通常相反 C．期貨市場和現(xiàn)貨市場交易方向相同，期限互配

D．隨著期貨合約到期日來臨，現(xiàn)貨價格與期貨價格呈現(xiàn)趨同性

14、從事期貨交易活動，應當遵循（）的原則。A．公開 B．公平C．公正

D．誠實信用

15、根據(jù)規(guī)定，下列主體中，（）應當按照國務院期貨監(jiān)督管理機構、財政部門的規(guī)定提取、管理和使用風險準備金，不得挪用。A．期貨公司 B．期貨交易所

C．非期貨公司結算會員 D．中國期貨業(yè)協(xié)會

16、期貨交易活動實行（）原則。A．公開 B．公平C．公正

D．投資者投資決策自主、投資風險自擔

17、下列關于期貨交易所的解散情形，表述錯誤的是__。

A．交易所章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿，會員大會決定不再延續(xù)，且須報中國證監(jiān)會審批

B．中國證監(jiān)會決定關閉

C．會員大會決定解散的，仍須報中國證監(jiān)會審批 D．會員大會決定解散的，無須報中國證監(jiān)會審批

18、下列對期貨從業(yè)人員應當遵守的執(zhí)業(yè)行為規(guī)范表述正確的是（）。

A．具有良好的職業(yè)道德與守法意識，抵制商業(yè)賄賂，不得從事不正當競爭行為和不正當交易行為

B．不得以本人或者他人名義從事期貨交易

C．向客戶提供專業(yè)服務時，不得對客戶作出營利保證 D．堅持客戶利益高于一切的原則

19、對期貨公司高級管理人員進行自律管理的機構有__。A．中國證監(jiān)會 B．中國期貨業(yè)協(xié)會 C．期貨保證金監(jiān)控中心 D．期貨交易所

20、《期貨交易管理條例》所稱期貨公司金融期貨結算業(yè)務，是指期貨公司作為實行____的金融期貨交易所的結算會員，依據(jù)本辦法規(guī)定從事的結算業(yè)務活動。A：會員統(tǒng)一結算制度 B：每日無負債結算制度 C：會員分級結算制度 D：保證金結算制度

21、期貨從業(yè)人員不得疏怠履行應承擔的義務有（）。

A．期貨從業(yè)人員應當嚴格按照有關期貨業(yè)務規(guī)則規(guī)定辦理相關期貨業(yè)務

B．期貨從業(yè)人員應當及時告知投資者有關期貨業(yè)務的情況，對投資者了解交易情況等合理的要求，應當在其職責范圍內(nèi)盡快給予答復

C．期貨從業(yè)人員應當在法律法規(guī)及公司制度規(guī)定范圍內(nèi)根據(jù)客戶授權進行期貨業(yè)務

D．期貨從業(yè)人員在向投資者提供服務時應當公平地對待投資者 22、7月份，某大豆生產(chǎn)者為避免在11月份大豆收獲出售時價格下跌，可以采取的方法有__。

A．賣出大豆期貨合約 B．買入大豆看跌期貨期權 C．賣出大豆看跌期貨期權

D．買入大豆期貨合約，同時買入大豆看漲期貨期權

23、中國證監(jiān)會及其派出機構可以要求，在指定的期限內(nèi)報送與期貨公司經(jīng)營管理和財務狀況等相關的資料。

A：期貨公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他工作人員 B：期貨公司的股東、實際控制人或者其他關聯(lián)人

C：為期貨公司提供相關服務的會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估機構等中介服務機構

D：期貨公司的交易記錄

24、期貨交易所應當按照國家有關規(guī)定建立、健全的風險管理制度有． A：保證金制度

B：次日無負債結算制度 C：漲跌停板制度

D：持倉限額和大戶持倉報告制度

25、期貨經(jīng)紀機構作為交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，一般具有如下__職能。

A．對賬戶進行管理、控制客戶交易風險 B．代理買賣期貨合約、辦理結算和交割 C．提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢 D．計算期貨交易盈虧

第三篇：臺灣省2016年下半年期貨從業(yè)資格基礎知識：結算會員考試試題

臺灣省2016年下半年期貨從業(yè)資格基礎知識：結算會員考

試試題

一、單項選擇題（共 25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、中國證監(jiān)會在受理金融期貨結算業(yè)務資格申請之日起____內(nèi)，做出批準或者不批準的決定。A：15日 B：30日 C：3個月 D：6個月

2、在我國設立期貨交易所，由（）審批。A．中國人民銀行 B．全國人大常委會 C．全國人民代表大會

D．國務院期貨監(jiān)督管理機構

3、在模型中，影響因素(自變量)和價格(因變量)的時間幾乎是同時發(fā)生的 A：分析模型 B：預測模型 C：解釋模型 D：混合模型

4、某投資者以2200元/噸賣出，5月大豆期貨含約一張，同時以2050元/噸買入7月大豆合約一張，當5月合約和7月合約價差為__元時，該投資人獲利。A．-80 B．50 C．100 D．150

5、一般的儲備倉庫要申請指定交割倉庫必須具備近（）年內(nèi)無嚴重違法行為記錄和被取消指定交割倉庫資格的記錄。A．2? B．3? C．6 D．10

6、期貨公司的董事會除應當行使《公司法》規(guī)定的職權外，還應當審議并決定（），確?？蛻舯ＷC金存管符合有關客戶資產(chǎn)保護和期貨保證金安全存管監(jiān)控的各項要求。

A．客戶保證金安全存管制度 B．人事管理制度 C．財務管理制度 D．績效管理制度

7、董事會秘書行使下列（）職責。A．期貨交易所股東大會和董事會會議的籌備 B．文件保管

C．期貨交易所股東資料的管理 D．組織協(xié)調(diào)專門委員會的工作

8、在我國的期貨交易所中，不區(qū)分結算會員和非結算會員的交易所有__。A．鄭州商品交易所 B．大連商品交易所 C．中國金融期貨交易所 D．上海期貨交易所

9、一些商品由于季節(jié)變動會產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應淡季或者消費旺季價格，而在供應旺季或消費淡季時價格 A：高企、低落 B：低落、高企 C：高企、不定 D：不定、低落

10、期貨市場的組織結構由__組成。A．提供集中交易場所的期貨交易所 B．提供結算服務的結算機構 C．提供代理交易服務的期貨公司 D．進行期貨交易的投資者

11、原則是指從業(yè)人員提出建議和結論不得違背社會公眾利益，不得利用自己的身份、地位和在執(zhí)業(yè)過程中所掌握的內(nèi)幕信息為自己或他人謀取非法利益，不得故意向客戶或投資者提供存在重大遺漏、虛假信息和誤導性的投資分析、預測或建議

A：獨立誠信 B：謹慎客觀 C：勤勉盡職

D：公開公平公正

12、凈資本的計算公式為（）。

A．凈資本=凈資產(chǎn)-資產(chǎn)調(diào)整值+負債調(diào)整值-/+其他調(diào)整項

B．凈資本=凈資產(chǎn)-資產(chǎn)調(diào)整值+負債調(diào)整值-客戶未足額追加的保證金-/+其他調(diào)整項 C．凈資本=凈資產(chǎn)+資產(chǎn)調(diào)整值+負債調(diào)整值-客戶未足額追加的保證金-/+其他調(diào)整項

D．凈資本=凈資產(chǎn)-資產(chǎn)調(diào)整值-負債調(diào)整值-客戶未足額追加的保證金-/+其他調(diào)整項

13、對期貨投資基金監(jiān)管所要達到的目標包括__。A．提高期貨投資基金效率 B．維護期貨市場的正常秩序 C．保障投資者的權益 D．實現(xiàn)公平競爭

14、__依法對期貨公司首席風險官進行監(jiān)督管理。A．期貨公司董事會 B．期貨公司監(jiān)事會 C．期貨交易所

D．中國證監(jiān)會及其派出機構

15、我國的黃大豆期貨合約在（）進行交易。A．鄭州商品交易所 B．上海期貨交易所 C．大連商品交易所

D．中國金融期貨交易所

16、下列情形中，適合采取賣出套期保值策略的是__。A．加工制造企業(yè)為了防止日后購進原料時價格上漲的情況

B．供貨方已簽訂供貨合同，但尚未購進貨源，擔心日后購進貨源時價格上漲 C．需求方倉庫已滿，不能買入現(xiàn)貨，擔心日后購進現(xiàn)貨時價格上漲 D．加工制造企業(yè)擔心庫存原料價格下跌

17、__有鋁期貨合約上市交易。A．英國倫敦金屬交易所 B．美國紐約商業(yè)交易所 C．大連商品交易所 D．上海期貨交易所

18、根據(jù)《期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法》的規(guī)定，可以要求期貨公司對預計負債進行專項說明． A：中國證監(jiān)會派出機構 B：期貨交易所

C：中國期貨業(yè)協(xié)會 D：財政部

19、股指期貨的投資主體可以有__。A．自然人 B．法人 C．中金所 D．國家

20、標準的美國短期國庫券期貨合約的面額為100萬美元，期限為90天，最小價格波動幅度為一個基點(即0.01%)，則利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動為__美元。A．25 B．32.5 C．50 D．100

21、下列人員或機構不能作為隱匿、銷毀財會憑證罪的主體的有__。A．企業(yè)內(nèi)部的會計人員 B．單位

C．公司、企業(yè)的直接負責的主管人員 D．公司內(nèi)部的一線生產(chǎn)人員

22、美國期貨投資基金的聯(lián)邦監(jiān)管機構包括__。A．證券交易委員會 B．全國證券商協(xié)會 C．全國期貨業(yè)協(xié)會 D．商品期貨交易委員會

23、當市場價格低于均衡價格，投機者低價買入合約；當市場價格高于均衡價格，投機者高價賣出合約，從而最終使供求趨向平衡。投機者的這種做法可以起到__的作用。

A．承擔價格風險 B．促進價格發(fā)現(xiàn) C．減緩價格波動 D．提高市場流動性

24、期貨市場上，利率水平的上升對股指是消息 A：利空 B：利好 C：無關

D：條件不足無法判斷

25、下列關于商品基金和對沖基金的說法，正確的有__。A．商品基金的投資領域比對沖基金小得多 B．商品基金運作比對沖基金規(guī)范，透明度更高

C．商品基金和對沖基金通常被稱為另類投資工具或其他投資工具 D．商品基金的業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關度比對沖基金高

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、假設滬深300股指期貨的保證金為7%，合約乘數(shù)為350，那么當滬深300指數(shù)為1250點時，投資者交易一張期貨合約，需要支付保證金__元。A．11875 B．23750 C．28570 D．30625

2、在____中，市場價格總是能及時充分地反映所有相關信息，包括所有公開的信息和內(nèi)幕信息。A：強勢有效市場 B：半強勢有效市場 C：弱有效市場 D：所有市場

3、期貨公司首席風險官的職權包括__。A．為期貨公司客戶的風險管理提供建議 B．了解期貨公司業(yè)務執(zhí)行情況 C．負責期貨公司日常經(jīng)營管理 D．列席與其履職相關的會議

4、以下期貨經(jīng)紀合同無效的是__。

A．15周歲的高中生李某利用暑假從事期貨經(jīng)紀業(yè)務時所簽訂的期貨經(jīng)紀合同 B．大學生王某利用暑假從事期貨交易時與江某簽訂了期貨經(jīng)紀合同；經(jīng)查，王某不具備從事期貨交易的主體資格

C．滾滾紅塵期貨公司從業(yè)人員侯某簽訂的期貨經(jīng)紀合同 D．違反《期貨交易管理條例》禁止性規(guī)定的期貨經(jīng)紀合同

5、協(xié)會對違反有關法律、法規(guī)、規(guī)章及中國證監(jiān)會有關規(guī)定或者本準則的期貨從業(yè)人員，可以根據(jù)情節(jié)輕重，給予的紀律處分包括（）。A．警告

B．公開通報批評

C．暫停期貨從業(yè)人員資格6個月至12個月

D．撤銷期貨從業(yè)人員資格并在3年內(nèi)拒絕受理其從業(yè)人員資格申請

6、下列關于投機者操作的說法，正確的有__。

A．止損單上的止損價格應和當時市場價格越接近越好

B．當投機者的損失已經(jīng)達到事先確定的數(shù)額時，應及時對沖 C．合理運用止損指令，可以限制損失、滾動利潤 D．如果行情變動有利，應立即平倉

7、發(fā)生（）等情形時，期貨交易所應當及時向中國證監(jiān)會報告。A．期貨公司保證金低于最低標準的

B．期貨交易所的重大財務支出、投資事項以及可能帶來較大財務或者經(jīng)營風險的重大財務決策

C．期貨交易所涉及占其凈資產(chǎn)5%以上或者對其經(jīng)營風險有較大影響的訴訟 D．發(fā)現(xiàn)期貨交易所工作人員存在或者可能存在嚴重違反國家有關法律、行政法規(guī)、規(guī)章、政策的行為

8、下列關于價差交易的說法，正確的有__。

A．若套利者預期不同交割月的合約價差將擴大，則進行買進套利 B．建倉時計算價差，用遠期合約價格減去近期合約價格 C．某套利者進行買進套利，若價差變大，則該套利者虧損

D．在價差交易中，交易者要同時在相關合約上進行交易方向相反的交易

9、會員制期貨交易所的具體組織結構各不相同，但一般均設有__。A．會員大會 B．董事會

C．專業(yè)委員會 D．業(yè)務管理部門

10、期貨公司首席風險官的職權包括（）。A．為期貨公司客戶的風險管理提供建議 B．了解期貨公司業(yè)務執(zhí)行情況 C．負責期貨公司日常經(jīng)營管理 D．列席與其履職相關的會議

11、某期貨交易所經(jīng)國務院的批準而解散，據(jù)此分析該交易所結算的原因可能是（）。

A．章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿 B．因經(jīng)營效益不好而關閉

C．會員大會或者股東大會決定解散 D．中國證監(jiān)會決定關閉

12、關于期貨合約的標準化，說法不正確的是__。A．減少了價格波動 B．降低了交易成本 C．簡化了交易過程 D．提高了市場流動性

13、期貨公司及其股東、實際控制人或者其他關聯(lián)人，為期貨公司提供相關服務的律師事務所、會計師事務所等中介服務機構涉嫌違反本辦法有關規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機構可以對其負責人以及相關工作人員采取下列__措施。A．監(jiān)管談話 B．責令改正 C．出具警示函 D．給予行政處分

14、申請除期貨公司董事長、監(jiān)事會主席、獨立董事以外的董事、監(jiān)事的任職資格，應當具備的條件不包括____ A：具有經(jīng)濟管理工作3年以上經(jīng)驗

B：具有從事期貨、證券等金融業(yè)務3年以上經(jīng)驗 C：具有從事法律、會計業(yè)務3年以上經(jīng)驗 D：具有大學?？埔陨蠈W歷

15、執(zhí)行價格為1 280美分/蒲式耳的大豆看漲期權，若此時市場價格為1 300美分/蒲式耳，則該期權屬于__。A．歐式期權 B．平值期權 C．虛值期權 D．實值期權

16、期貨公司設立的取得營業(yè)執(zhí)照和經(jīng)營許可證的分公司、營業(yè)部等分支機構超出經(jīng)營范圍開展經(jīng)營活動而產(chǎn)生的民事責任，可能由（）承擔。A．客戶 B．分支機構 C．期貨公司 D．期貨交易所

17、公司制期貨交易所會員享有的權利有（）。A．聯(lián)名提議召開臨時會員大會

B．在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結算和交割等業(yè)務 C．按照交易規(guī)則行使申訴權

D．期貨交易所交易規(guī)則規(guī)定的其他權利

18、下面對遠期外匯交易表述正確的有__。

A．一般由銀行和其他金融機構相互通過電話、傳真等方式達成 B．交易數(shù)量、期限、價格自由商定，比外匯期貨更加靈活 C．遠期交易的價格具有公開性

D．遠期交易的流動性低，且面臨對方違約風險

19、客戶開戶時，期貨公司應當實時采集并保存客戶的影像資料是。A：個人客戶頭部正面照 B：身份證正面掃描件

C：單位客戶開戶代理人頭部正面照 D：單位客戶營業(yè)執(zhí)照(副本)掃描件

20、某大學金融系教授甲接受某期貨公司乙的委托，作為居間人為乙提供訂立期貨合約的機會，但最終沒有促成合同的成立，則（）。A．甲可以要求乙支付約定的報酬 B．甲不能要求乙支付約定的報酬

C．甲可以要求乙支付從事居間活動支出的必要費用 D．甲無權要求乙支付從事居間活動支出的必要費用

21、期貨市場對某大豆生產(chǎn)者的影響可能體現(xiàn)在__。

A．該生產(chǎn)者在期貨市場上開展套期保值業(yè)務，以鎖定大豆的生產(chǎn)成本 B．該生產(chǎn)者參考期貨交易所的大豆期貨價格安排大豆生產(chǎn)，確定種植面積 C．該生產(chǎn)者發(fā)現(xiàn)去年現(xiàn)貨市場需求量大，決定今年擴大生產(chǎn) D．為達到更高的交割品級，該生產(chǎn)者努力提高大豆的質(zhì)量

22、下列關于成交量的說法正確的有______。

A．成交量指開盤后到目前為止某一期貨合約的買賣雙方達成交易的合約數(shù)量 B．我國商品期貨的成交量采取“雙邊計算” C．我國商品期貨的成交量采取“單邊計算” D．我國金融期貨的成交量采取“單邊計算”

23、下列關于商品期貨的說法，正確的有__。

A．標的商品必須能保存較長的時間而品質(zhì)不變，因此活牲畜不能作為期貨合約標的物

B．商品期貨是最早的期貨交易種類 C．能源期貨不屬于商品期貨

D．商品期貨是以實物商品為標的物的期貨合約

24、證券商只辦理國內(nèi)股價指數(shù)期貨經(jīng)紀業(yè)務時 A：指撥專用營運資金五千萬

B：實收資本額不得低于五千萬元加計證券商設置標準§

3、§21合計數(shù) C：不得經(jīng)營期貨自營業(yè)務 D：以上皆是。

25、下面不屬于技術分析手段的有__。A．價格 B．供給量 C．交易量 D．持倉量

第四篇：臺灣省2015年上半年期貨從業(yè)基礎知識：期貨交易所考試試題

臺灣省2015年上半年期貨從業(yè)基礎知識：期貨交易所考試

試題

一、單項選擇題（共 25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、期貨公司不得與不符合（）要求的客戶簽署期貨經(jīng)紀合同，也不得為未簽訂期貨經(jīng)紀合同的客戶申請交易編碼。A．審慎 B．客觀 C．實名制 D．統(tǒng)一開戶

2、下列說法正確的是.A：成交量是重要的人氣指標，反映市場的買賣雙方的頻率

B：通過對成交量與價格之間關系的分析，可以判斷價格走勢和價格運動的強烈程度

C：成交量是價格上漲的動力，價格下跌而成交量萎縮，這顯示動力不足 D：成交量遞增，表明多頭市場已形成，價格將上漲

3、期貨投機交易的方法包括__。A．買低賣高 B．賣高買低 C．平均買低 D．平均賣高

4、期貨公司申請金融期貨結算業(yè)務資格，要求結算和風險管理部門或者崗位負責人具有擔任期貨公司交易、結算或者風險管理部門或者崗位負責人__年以上經(jīng)歷。A．2 B．3 C．5 D．7

5、下列不屬于會員制期貨交易所會員的基本權利的是__。A．設計期貨合約

B．行使表決權、申訴權

C．聯(lián)名提議召開臨時會員大會 D．按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格

6、客戶開立賬戶，應當出具（）等證件。A．中國公民身份證明 B．中國法人資格合法證件 C．中國某大學的學生身份證明

D．中國其他經(jīng)濟組織資格的合法證件

7、以下關于道氏理論說法錯誤的是

A：主要趨勢通常持續(xù)一年以上，次要趨勢一般持續(xù)3周到3個月 B：道氏理論的主要目標是捕捉市場的基本趨勢 C：道氏理論可以推論不同性質(zhì)趨勢的升跌幅

D：道氏理論提供兩種指數(shù)互相確認，這會導致投資者交易的滯后性

8、會員制期貨交易所設會員大會，會員大會是期貨交易所的權力機構，由（）組成。

A．全體會員

B．控股10%的股東 C．全體股東推舉的會員 D．中國證監(jiān)會核準的會員

9、期貨公司單個股東的持股比例增加到__以上，或者有關聯(lián)關系的股東合計持股比例增加到__以上的，應當經(jīng)中國證監(jiān)會批準。A．3%；3% B．3%；5% C．5%；3% D．5%；5%

10、中國證監(jiān)會規(guī)定“不得高于”一定標準的風險監(jiān)管指標，其預警標準是規(guī)定標準的（）。A．50% B．80% C．100% D．120%

11、下列不屬于國務院期貨監(jiān)督管理機構派出機構有權批準的期貨公司的事項的是（）。

A．變更法定代表人

B．設立或者終止境內(nèi)分支機構 C．變更注冊資本

D．變更住所或者營業(yè)場所

12、下列股價指數(shù)中不是采用市值加權法計算的有__。A．道·瓊斯指數(shù) B．NYSE指數(shù)

C．金融時報30指數(shù) D．DAX指數(shù)

13、芝加哥商業(yè)交易所13周美國短期國債期貨的面值為。A：100美元 B：1 000美元 C：10 000美元 D：1 000 000美元

14、期貨公司應當每半年向公司全體董事提交書面報告，說明凈資本等各項風險監(jiān)管指標的具體情況，該書面報告應當經(jīng)期貨公司（）簽字確認。A．法定代表人 B．結算負責人

C．經(jīng)營管理主要負責 D．財務負責人

15、下列風險是外匯會計風險的是。A：以即期或延期付款為支付條件的商品或服務的進出口，在裝運貨物或提供服務后而尚未收支貨款或服務費用期間，外匯匯率變化所造成的風險 B：國外籌資中的匯率風險

C：國家儲備性外匯資產(chǎn)因匯率變動而使其實際價值減少的風險

D：外匯匯率的變動而引起的企業(yè)資產(chǎn)負債表中某些外匯資金項目金額變動的風險

16、假如買者可以按不變價格購買任何數(shù)量的某商品，這意味著該商品的需求價格彈性等于____ A：零 B：無窮小 C：1 D：無窮大

17、以下哪種情況為賣出信號__ A．平均線MA從上升開始走平，價格從上下穿平均線MA B．DIF和DEA為正值，且DIF向下突破DEA C．WMS高于80 D．RSI取值在40

18、下列選項中不屬于期貨交易所總經(jīng)理職權的是（）。A．組織實施會員大會、理事會通過的制度和決議 B．主持期貨交易所的日常工作

C．根據(jù)章程和交易規(guī)則擬訂有關細則和辦法 D．決定對違規(guī)行為的紀律處分

19、關于我國期貨交易所對持倉限額制度的具體規(guī)定，以下表述正確的有__。A．采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結合的辦法，控制市場風險 B．套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉也受限制

C．交易所調(diào)整限倉數(shù)額須經(jīng)理事會批準，報中國證監(jiān)會備案后實施 D．會員或客戶的持倉數(shù)量不得超過交易所規(guī)定的持倉限額

20、期貨公司制定投資者適當性標準的實施方案后，報__備案。A．中金所 B．中國證監(jiān)會

C．公司所在地中國證監(jiān)會派出機構 D．中國期貨業(yè)協(xié)會

21、為提高期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德和專業(yè)素質(zhì)，中國期貨業(yè)協(xié)會每年應當組織__。

A．檢查 B．后續(xù)職業(yè)培訓 C．資格考核 D．資格公示

22、通過期貨交易形成的價格具有的特點之一是（）。A．離散性? B．周期性? C．跳躍性? D．公開性

23、上市公司的高級管理人員違背對公司的忠實義務，用職務便利，為明顯不具有清償能力的單位提供擔保，致使上市公司利益遭受重大損失的，處。A：3年以下有期徒刑或者拘役，并處罰金 B：3年以上7年以下有期徒刑，并處罰金

C：3年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金 D：3年以上7年以下有期徒刑

24、會員出現(xiàn)__情況時，交易所可以取消其會員資格。A．被中國證監(jiān)會宣布為“市場禁入者” B．私下轉(zhuǎn)讓會員資格

C．無正當理由連續(xù)二個月不做交易 D．拒不執(zhí)行會員大會或理事會的決議

25、許可證正本或者副本遺失或者滅失的，期貨公司應當在__內(nèi)在中國證監(jiān)會指定的報刊或者媒體上聲明作廢，并持登載聲明向中國證監(jiān)會重新申領。A．15日 B．30日 C．60日 D．90日

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、2000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會經(jīng)過多年醞釀終于宣告成立，它標志著__。

A．中國期貨市場沒有自律組織的歷史宣告結束 B．期貨市場的基本功能開始逐步發(fā)揮 C．我國期貨市場三級監(jiān)管體系開始形成 D．期貨市場開始向規(guī)范運作方向轉(zhuǎn)變

2、和黃金分割線有關的一些數(shù)字中，有一組最為重要，股價極容易在由這組數(shù)字產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力，請找出這一組____ A：0.382、0.618、1.191 B：0.618、1.618、2.618 C：0.382、0.809、4.236 D：0.382、0.618、1.618

3、期貨經(jīng)紀公司故意提供虛假信息，誘騙投資者買賣期貨合約，造成嚴重后果的，（）。

A．對單位判處罰金

B．對直接負責的主管人員，處五年以下有期徒刑或者拘役 C．對其他直接責任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役 D．對直接負責的主管人員，處五年以上十年以下有期徒刑

4、下列關子期貨市場上利用套期保值規(guī)避風險的說法，正確的有__。A．一般情況下，同種商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格變動趨勢相同 B．隨著期貨合約到期日的來臨，期貨價格和現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)趨同性 C．投機者、套利者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件

D．在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，同一種商品在同一時空內(nèi)會受到相同經(jīng)濟因素的影響和制約

5、公司制期貨交易所股東大會行使下列（）職權。A．選舉和更換由職工代表擔任的董事、監(jiān)事 B．審議批準董事會、監(jiān)事會和總經(jīng)理的工作報告 C．決定期貨交易所董事會提交的其他重大事項 D．期貨交易所章程規(guī)定的其他職權

6、賣出套期保值者不能得到完全保護的情形是__。A．基差不變

B．正向市場上基差走強 C．反向市場上基差走強 D．反向市場轉(zhuǎn)為正向市場

7、人民法院在保全與會員資格相應的會員交易席位后，可以采取下列（）措施。A．依法裁定不得轉(zhuǎn)讓該會員資格 B．依法裁定轉(zhuǎn)讓該會員資格

C．依法停止該會員交易席位的使用

D．在執(zhí)行過程中，依法采取強制措施轉(zhuǎn)讓該交易席位

8、合約月份的選擇主要受______因素的影響。A．價格

B．合約流動性

C．合約月份不匹配

D．不同合約基差的差異性

9、下列關于金融期貨說法正確的有。

A：金融期貨經(jīng)歷了黃金期貨一利率期貨一股指期貨的發(fā)展歷程 B：金融期貨品種最先上市的是外匯期貨

C：國民抵押協(xié)會債券期貨合約是世界上第一個利率期貨合約 D：價值線綜合指數(shù)期貨合約是以股票指數(shù)為期貨交易對象的

10、關于大連商品交易所新修改的豆粕期貨合約，以下表述正確的有__。A．合約交割月份為每年的1、3、5、7、8、9、11、12月

B．最后交割日是最后交易日后第4個交易日(遇法定節(jié)假日順延)C．交易手續(xù)費為4元/手

D．最后交易日是合約月份第10個交易日

11、金融期貨三大類別中不包括__。A．股票期貨 B．利率期貨 C．外匯期貨 D．石油期貨

12、A市B區(qū)的時遷與B市C區(qū)的阮小二簽訂一份期貨合同，約定到期日在位于D市E區(qū)的滾滾紅塵期貨公司D市營業(yè)部進行交易，以下（）法院可以作為當事人的協(xié)議管轄法院。A．A市中級人民法院 B．B市中級的人民法院 C．D市中級的人民法院 D．D市E區(qū)人民法院

13、關于正向市場和反向市場敘述正確的是。

A：在正向市場中，市場行情上漲時，在遠期月份合約價格上升時，近期月份合約的價格都會上升

B：一般來說，在商品期貨的正向市場中，市場行情上漲時，在遠期月份合約價格上升時，近期月份合約的價格會上升

C：一般來說，在商品期貨的反向市場中，市場行情上漲時，在近期月份合約價格上升時，遠期月份合約的價格也上升，且遠期月份合約價格上升可能更多 D：在反向市場中，如果市場行情下滑，近期月份合約受的影響較小，跌幅很可能小于遠期月份合約

14、下列關于商品期貨合約交易單位的說法，正確的有__。A．商品的市場規(guī)模較大，交易單位應該較大 B．商品的市場規(guī)模較大，交易單位應該較小 C．交易者的資金規(guī)模較大，交易單位應該較大 D．交易者的資金規(guī)模較大，交易單位應該較小

15、某期貨公司任命李平為首席風險官，請問，下列情形中哪些違反了中國證監(jiān)會的管理規(guī)定__ A．在任首席風險官期間向監(jiān)事會負責 B．李平在期貨公司兼任合規(guī)部主任 C．李平在期貨公司兼任財務負責人

D．期貨公司董事會討論時，只有獨立董事于某投了反對票，其他人都同意，依據(jù)章程規(guī)定，通過對李平的任命決議

16、美國期貨投資基金的監(jiān)管機構有__。A．全國期貨業(yè)協(xié)會(NFA)B．商品期貨交易委員會(CFTC)C．證券交易委員會(SEC)D．全國證券商協(xié)會(NASD)

17、__是全球最主要的原油期貨交易所。A．倫敦國際石油交易所 B．紐約商業(yè)交易所 C．芝加哥商業(yè)交易所 D．上海期貨交易所

18、程序化交易系統(tǒng)的設計原則有。A：準確性 B：穩(wěn)定性 C：高效性 D：簡單性

19、下列構成不同月份金融期貨價格差異的原因有______。A．通貨膨脹率 B．利率 C．預期心理 D．包裝成本

20、期貨從業(yè)人員違反《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準則》，（）的，予以公開通報批評。

A．情節(jié)嚴重 B．情節(jié)較輕

C．并造成嚴重后果 D．未造成嚴重后果

21、移動平均線的特點有__。A．追蹤趨勢 B．超前性 C．波動性

D．助漲助跌性

22、下列屬于商品期貨的有______。A．農(nóng)產(chǎn)品期貨 B．金屬期貨

C．能源化工期貨 D．股票期貨

23、下列交易應當認定為透支交易的有（）。

A．期貨交易所在期貨公司沒有保證金的情況下，允許期貨公司開倉交易或者繼續(xù)持倉

B．期貨交易所在期貨公司保證金不足的情況下，允許期貨公司開倉交易或者繼續(xù)持倉

C．期貨公司在客戶沒有保證金的情況下，允許客戶開倉交易或者繼續(xù)持倉 D．期貨公司在客戶保證金不足的情況下，允許客戶開倉交易或者繼續(xù)持倉

24、某期貨交易所經(jīng)國務院的批準而解散，據(jù)此分析該交易所解散的原因可能是__。

A．章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿 B．因經(jīng)營效益不好而關閉

C．會員大會或者股東大會決定解散 D．中國證監(jiān)會決定關閉

25、期貨公司的股東、實際控制人或其他關聯(lián)人有下列（）情形之一的，中國證監(jiān)會及其派出機構可以責令其限期整改。

A．占用期貨公司的資產(chǎn)，可能影響期貨公司持續(xù)經(jīng)營

B．直接任免期貨公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員，或者非法干預期貨公司經(jīng)營管理活動

C．股東按照出資比例行使表決權

D．報送、提供或者出具的有關報告、材料或者信息等存在虛假、誤導或者遺漏

第五篇：期貨從業(yè)考試基礎知識

第一章

一、期貨市場最早萌芽于歐洲。

早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。

到十二世紀這種交易方式在英、法等國發(fā)展規(guī)模較大、專業(yè)化程度也很高。1571年，英國創(chuàng)建了--倫敦皇家交易所。

二、1848年芝加哥期貨交易所問世。

1848年，芝加哥82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）。1851年，引入遠期合同。

1865年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。

1883年，成立了結算協(xié)會，向交易所會員提供對沖工具。1925年，CBOT成立結算公司。

三、1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。

1969年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。（CME）

四、1876年倫敦金屬交易所產(chǎn)生[LME]（1987年新建）

五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系

期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來，以現(xiàn)貨交易為基礎。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風險無法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發(fā)展。

六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：

（1）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發(fā)生了商流與物流的分離。（2）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約；現(xiàn)貨交易的是實物商品。（3）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易--獲得或讓渡商品的所有權。

期貨交易--一般不是為了獲得商品，套保者為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風險，投機者為了從價格波動中獲得風險利潤。

（4）、交易場所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開競價方式。（5）結算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負債結算制度。

七、期貨交易的基本特征

合約標準化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負債結算制度。

八、期貨市場與證券市場

（1）基本經(jīng)濟職能不同，證券市場--資源配置和風險定價，期貨市場--規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格（2）交易目的不同，證券市場--讓渡證券的所有權或謀取差價 期貨市場--規(guī)避現(xiàn)貨市場的風險和獲取投機利潤

（3）市場結構不同

（4）保證金規(guī)定不同。

九、期貨市場發(fā)展概況

（一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷

（二）金融期貨：外匯、利率、股指

（三）期貨期權 基本態(tài)勢是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來居上，期貨期權（權錢交易）方興未艾（芝加哥期權交易所--CBOE）

十、國際期貨市場的發(fā)展趨勢

20世紀70年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場經(jīng)濟貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結果）的發(fā)展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應運而生，是國際期貨市場呈現(xiàn)一個快速發(fā)展趨勢，有以下特點：

（一）期貨交易日益集中--國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區(qū)域中心新家坡、香港、德國、法國、巴西

（二）聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛

（三）金融期貨的發(fā)展勢頭勢不可擋

（四）交易方式不斷創(chuàng)新

（五）服務質(zhì)量不斷提高

（六）改制上市成為新潮

十一、我國期貨市場的建立和發(fā)展

1918年北平證券交易所成立（首家）1920年上海證券物品交易所成立

“民十信交風潮”--1921年11月，有88家交易所停業(yè)，法國領事館頒布“交易所取締規(guī)則”21條。1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立 1992年5月，上海金屬交易所開業(yè)

1992年7月，第一家期貨經(jīng)紀公司--廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀公司成立。

十二、中國期貨市場規(guī)范發(fā)展

1999年6月2日，國務院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼發(fā)布實行（2002年修訂）

1999年12月25日，通過的《中華人民共和國刑法修正案》，將期貨領域的犯罪納入刑法中。

2000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立，同時標志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。

第二章

一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風險方面的優(yōu)勢

期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風險，能夠有效起到降低投機者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。避免實物交割環(huán)節(jié)的作用，從而吸引大量的投機者參與，起到活躍市場、提高市場流動性和保障期貨市場功能的發(fā)揮的作用。

現(xiàn)代期市上，規(guī)避價格風險采取了與遠期交易完全不同的方式--套期保值。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨。在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖機制。

基差--決定對沖盈虧的平衡點。

二、套期保值規(guī)避風險的基本原理

對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關系，在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)量相同但交易相反的交易（如現(xiàn)貨市場賣出的同時在期貨市場上買進，或在現(xiàn)貨市場買進的同時在期貨市場上賣出），從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時，在另一個市場贏利的結果。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風險大部分轉(zhuǎn)移出去。

三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理

是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續(xù)性和權威性的價格過程。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認，是因為期貨市場是一個有組織的規(guī)范化的市場。

期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關系及變動趨勢的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內(nèi)，形成的期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀況及其價格變動的趨勢。

四、價格發(fā)現(xiàn)的特點：預期性、連續(xù)性、公開性、權威性。

五、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用：

a）提供分散、轉(zhuǎn)移價格風險工具，有助與國民經(jīng)濟穩(wěn)定。b）為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考依據(jù)。c）促進本國經(jīng)濟的國際化。

d）有助于市場經(jīng)濟體制的建立和完善。

六、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用：

a）鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤。

b）利用期貨市場價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。c）期貨市場拓展銷售和采購渠道 d）期貨市場促進企業(yè)關注產(chǎn)

第三章

一、期貨市場的組織結構

1、提供集中交易場所的期貨交易所。

2、提供結算服務的結算機構。

3、提供代理交易服務的期貨經(jīng)紀公司。

4、參與期貨市場交易的投資者

5、對市場進行監(jiān)督管理的監(jiān)管機構

6、相關服務機構

二、期貨交易所

專門進行標準化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以（交易盈利）營利為目的，按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔民事責任。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務組織。設立交易所由中國證監(jiān)會審批。

三、期交所的職能

1、提供交易場所、設施及相關服務

2、制定并實施業(yè)務規(guī)則

3、設計合約、安排上市

4、組織、監(jiān)督期貨交易

5、監(jiān)控市場風險

6、保證合約的履行

7、發(fā)布市場信息

8、監(jiān)管會員的交易行為

9、監(jiān)管指定交割倉庫。

四、交易所的組織形式

一般分為會員制和公司制

會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔有限責任，權力機構是會員大會。會員制交易所是實行自律性管理的會員制法人。

會員大會的常設機構是由其選舉產(chǎn)生的理事會。

五、會員資格的取得

1、以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入

2、接受轉(zhuǎn)讓

3、依據(jù)交易所規(guī)則加入

4、市價購買加入。

六、期交所的領導機構人選任免：

《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會任免 法定代表人：總經(jīng)理

七、會員制交易所的具體機構設置有哪些

會員大會、理事會、專業(yè)委員會、業(yè)務管理部門

八、會員制和公司制交易所的區(qū)別：

首先，設立目的不同。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的；

其次，承擔的法律責任不同。前者會員不承擔交易中的任何責任，后者股東承擔有限責任； 第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。

第四，資金來源不同。前者主要來自會員會費，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。

九、期貨結算機構的組織形式

a）作為交易所的內(nèi)部機構而存在

b）附屬于某交易所的相對獨立的結算機構

c）由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成全國性的結算公司。

十、建立全國統(tǒng)一結算機構的意義

a）有利于加強風險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風險的發(fā)生概率 b）可以為市場參與者提供更高效的金融服務 c）為新的金融衍生品種的推出打下基礎

十一、期貨市場結算采用分級結算體系

我國期交所結算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結算機構對會員進行結算；第二層次的由會員根據(jù)結算結果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進行結算。我國結算機構是交易所的一個內(nèi)部機構，交易所的會員既是交易會員也是結算會員。

十二、結算機構的作用

1、計算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）

2、擔保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）

3、控制市場風險：保證金制度是控制市場風險最根本的制度。結算機構作為結算保證金的收取、管理機構，承擔風險控制責任。所謂結算保證金，就是結算機構向結算會員收取的保證金。

十三、期貨經(jīng)紀公司的性質(zhì)及職能

期貨經(jīng)紀機構是指依法設立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結果由客戶承擔。

主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行交易咨詢，充當客戶交易顧問。

十四、期貨經(jīng)紀公司設立的條件

《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設立期貨經(jīng)紀公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件：

1、注冊資本最低限為人民3000萬元。

2、主要管理人員和業(yè)務人員必須具有期貨從業(yè)資格。

3、有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設施。

4、有健全的管理制度。

5、證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。

十五、設立期貨營業(yè)部的規(guī)定

期貨經(jīng)紀機構設立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權范圍內(nèi)依法開展業(yè)務，其民事責任由期貨經(jīng)紀公司承擔。

期貨經(jīng)紀機構必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結算、統(tǒng)一風險控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務管理和會計核算。

設立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和3名以上從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀公司的營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設施。

第四章

一、期貨合約的概念

期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量質(zhì)量商品的標準化合約，它是期貨交易的對象。

期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標準化。

期貨和約，其標的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標準、交割月份等條款都是標準化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價格通過在交易所公開競價方式產(chǎn)生。

期貨合約的標準化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設計依據(jù)

a）合約名稱--品種名稱與交易所名稱

b）交易單位--每手期貨合約所代表的標的商品的數(shù)量 c）報價單位--元（人民幣噸 表示）

d）最小變動價位--報價必須是最小變動價位的整數(shù)倍 e）每日價格最大變動限制 f）合約交割月份 g）交易時間 h）最后交易日

i）交割日期

j）交割等級--標準交割等級采用交易量大的標準品的質(zhì)量等級 k）交割地點--指定交割倉庫 l）交易手續(xù)費

m）交割方式--現(xiàn)金或?qū)嵨?n）交易代碼

三、成為商品期貨品種的條件

a）儲藏和保存較長時間不會變質(zhì)

b）品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評價

c）商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d）買賣者眾多 e）價格波動頻繁

四、國際主要期貨品種

（一）商品期貨

#農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分 #畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時間要遠遠晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對期貨品種特點的認識有關 #有色金屬期貨是20世紀六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的

#能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。

（二）金融期貨

#20世紀70年代，期貨市場突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導地位。三大品種：外匯、利率、股指

（三）另類期貨新品種

1、保險期貨。

2、經(jīng)濟指數(shù)，在股指期貨運作成功的基礎上，出現(xiàn)一批經(jīng)濟發(fā)展指標為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數(shù)期貨新浪潮。

（四）商品期貨、金融期貨合約分布：

CBOT：農(nóng)產(chǎn)品、利率（長期國債及10年期國債）

CME：林產(chǎn)品（木材）、畜產(chǎn)品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標準普爾500指數(shù)）NY期交所：經(jīng)濟作物（棉花、糖、咖啡、可可）NY商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣 LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫

五、國內(nèi)主要期貨品種

小麥--鄭州--交割月倒數(shù)第七個營業(yè)日（最后交易日）--交割日（交割月份第一交易日至最后交易日）大豆--大連--合約月份第十個交易日--最后交易日第七交易日 豆粕--大連--合約月份第十個交易日--最后交易日第四交易日 銅--上海--合約交割月的15日--交割16-20日 鋁--上海--合約交割月的15日--交割16-20日 天膠--上海--合約交割月的15日--交割16-20日 新上市的有鄭棉、連玉米、滬燃料油等。

第五章

一、期貨交易的主要制度

保證金制度、每日結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度（與持倉限額相聯(lián)系）、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度（按20%計提）、信息披露制度。

二、保證金的概念

1、保證金比例（一般5%-10%）：

2、結算準備金--預先準備的未被合約占用的保證金

3、交易保證金--確保合約履行的已被合同占用的保證金

4、會員、客戶保證金形式--標準倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金

三、調(diào)整保證金的條件：

a）對合約上市運行的不同時段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增5% 交割月第5個交易日50% 上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。天膠，投機保值一樣。鄭州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。（一般月份：是指交割月前一個月之前的月份）b）隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率 鄭麥：-5%-40-8%-50-9%-60萬手-10%-大豆：-5%-30-8%-35-9%-40萬手-10%-上海：-5%-12萬手-7%-14萬手-9%-16萬手-10% c）出現(xiàn)漲跌停板時，調(diào)高交易保證金比例

當某合約出現(xiàn)漲跌停板時，當某合約連續(xù)3個交易日按結算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規(guī)定的最大漲幅的2倍時調(diào)高保金比例。

當某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 對同時滿足本辦法有關調(diào)整條件時，就高不就低。

四、何謂每日結算制度

又稱每日無負債結算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結束，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少會員的結算準備金。

五、何謂標準倉單

由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。標準倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標準倉單采用記名方式。標準倉單合法持有人應妥善保管。標準倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。

六、強行平倉的幾種情形：

a）會員結算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的。b）持倉量超出其限倉規(guī)定的。

c）因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的。d）根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的

七、期貨交易完整流程：

開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價、結算、交割

八、撮合成交價產(chǎn)生方式：

開盤價和收盤價采用集合競價方式產(chǎn)生，集合競價采用最大成交量原則，連續(xù)競價采取價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合原則： 買入價BP、賣出價SP、前一成交價CP，當BP≥ SP≥ CP 則最新成交價=SP 當BP≥ CP≥ SP 則最新成交價=CP 當CP≥ BP≥ SP 則最新成交價=BP

九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性

期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標的物數(shù)量相當、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優(yōu)越性：

1、生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。

2、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。

3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠期合同交易和現(xiàn)貨交收價格更有利。

流程：

1、尋找對手，2、商定平倉和現(xiàn)貨交收價格，3、向交易所申請，4、交易所核準，5、辦理手續(xù)，6、納稅

提前交收標準倉單：節(jié)省利息、存儲費用

標單以外的貨物：節(jié)省交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。

第六章

一、期貨價格構成要素包括：

1、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費+人工

2、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費、保證金利息

3、期貨商品流通費用（3%）：商品運雜費、商品保管費、保險費

4、預期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風險利潤

5、期貨商品的價格=現(xiàn)貨商品價格+持倉費（倉儲費+保險費+利息）

二、套期保值的原理、特點與作用：

特點：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時間長

作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。

套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品價格風險大、套期保值者的風險意識強能及時判斷風險、能夠獨立經(jīng)營與決策。

原理：同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致 現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。

三、套期保值的操作規(guī)程：

1、商品種類相同原則（或相互替代性強）

2、商品數(shù)量相等原則

3、月份相同或相近原則

4、交易方向相反原則

四、買進（多頭）套保的利弊分析：

1、買進套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風險

2、提高了企業(yè)資金的使用效率

3、對需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲費用、保險費、損耗

4、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。

但在回避對己不利的價格風險的同時，也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。

五、賣出（空頭）套保的利弊分析：

a）回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風險

b）賣出套保能夠順利完成預期價格銷售計劃 c）有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂

但放棄了價格日后出現(xiàn)上漲的獲利機會

六、影響基差的因素有哪些

基差=現(xiàn)貨價-期貨價

它與持倉費有一定關聯(lián)，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。持倉費-反映的是期貨價與現(xiàn)貨價之間的基本關系的本質(zhì)特征 基差：是期貨價與現(xiàn)貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標 正向市場：基差--為負值 反向市場：基差--為正值

基差的決定因素主要是市場上商品的供求關系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結轉(zhuǎn)庫存等。

七、基差的作用：

a）基差是套期保值成功與否的基礎。套保者是利用期貨價差來彌補現(xiàn)貨價差，即以基差風險取代現(xiàn)貨市場的價差風險。套保效果主要由基差的變化決定的。

b）基差是發(fā)現(xiàn)價格的標尺。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎報出現(xiàn)貨價。

c）基差對于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風險套利。

八、基差變化對套期保值的影響

基差縮?。嘿u出--正向市場--盈利 買進--反向市場--贏利 賣出--反向市場--虧損 買進--正向市場--虧損

基差擴大：賣出--反向市場--盈利 買進--正向市場--贏利 賣出--正向市場--虧損 買進--反向市場--虧損

九、基差交易的特點有哪些

基差交易是以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

（基差交易大都是和套期保值交易結合在一起進行的）

不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。

兩種方式：買方叫價交易 賣方叫價交易

十、套期保值的發(fā)展趨勢：

期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。

1、保值者主動參與，大量收集整個宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的信息，采用科學的分析方法，以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。

2、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復保值活動，不但能降低風險，同時還能保證獲取一定的利潤。

3、將期貨保值視為風險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預售而進行的賣期保值來鎖住商品售價；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利潤。

4、保值者將保值活動視為融資管理工具。資產(chǎn)或商品的擔保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當?shù)姆€(wěn)定價值，提高貸款額度。

5、保值者將保值活動視為重要的營銷工具，保證商品供應和穩(wěn)定采購，消除債務互欠。保證活動由于期現(xiàn)結合，遠近結合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業(yè)的市場競爭力。

第七章

一、期貨投機的作用：

期貨投機是指在期市上以獲取差價收益為目的的期貨交易行為。期貨投機交易是套期保值交易順利實現(xiàn)的基本保證。期貨投機交易活動在期貨市場的整個交易活動中起著積極的作用，發(fā)揮著獨有的經(jīng)濟功能。

承擔價格風險。期貨市場具有一種把價格風險從保值者轉(zhuǎn)移給投機者。

促進價格發(fā)現(xiàn)。通過所有市場參與者對未來市場價格走向預測的綜合反映的體現(xiàn)。減緩價格波動。提高市場流動性。

二、投機與套期保值的關系：

投機者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務發(fā)展的必然結果。

投機者的參與，增加市場交易量，增強了市場的流動性，便于套期保值者對沖合約，自由進出市場，使相關市場或商品價格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態(tài)勢。

三、投機的原則：

a）充分了解期貨合約

b）制定交易計劃。制定交易計劃可以使交易者被迫考慮一些可能被遺漏或考慮不周或沒有足夠重視的問題；可以使交易者明確自己正出于何種市場環(huán)境，將要采取什么樣的交易方向，明確自己應該在什么時候改變交易計劃，以應付多變的市場環(huán)境；可以使自己選擇適合自身特點的交易辦法。

c）確定獲利、虧損限度

d）確定投入的風險資本。投機商得出這樣的經(jīng)驗，即只有在當初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進行追加的投資交易，并且追加的額度低于前次。

四、投機的一般方法有哪些

a）低買高賣或高賣低買 b）平均買低或平均賣高 c）金字塔式買進賣出

d）跨期、跨商品、跨市場套利。

在建倉階段：

仔細研究市場狀態(tài)（是?；蛐埽┥鴦萦卸啻螅掷m(xù)時間有多長； 權衡風險和獲利前景，只有在獲利概率較大時，才能入市； 決定具體入市時間，市場趨勢明確時才入市建倉。

投資家主張，決定買進某種期貨月份合約；做多頭的投機者應買入近期合約；做空頭的投機者應賣出遠期月份合約。（正向市場）

決定買進某種月份期貨合約：做多頭的投機者買進交割月份較遠的遠期月份合約；做多的應賣出交割月份較近的近期月份合約。（反向市場）

在平倉階段：

掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機者在交易出現(xiàn)損失、并且損失已經(jīng)到達事先確定的數(shù)額時，立即對沖了結，認輸離場；

在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應盡量延長持倉的時間，充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤；

損失并不可怕，可怕的是不能及時止損，釀成大禍； 靈活運用止損指令（價格的0、5%）。

五、如何做好資金和風險管理。

1、額限制在全部資本的50%以內(nèi)；單個市場投入在全部資本的10-15%；

2、在任何單個市場的最大總虧損額必須限制在總資本的5%以內(nèi)；任何一個市場群類限制在總資本的20-25%。

3、決定頭寸大小。

4、分散投資與集中投資。期貨投機主張縱向分散化，而證券投資主張橫向多元化。

第八章

一、基本分析的概念及特點：

基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關系以及影響供求關系的各種因素來預測商品價格走勢的分析方法。其特點：

1、分析價格變動的中長期趨勢

2、研究價格變動的根本原因

3、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟狀況、自然、政策因素。

二、需求與市場價格的關系

1、需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關商品價格的變化、消費者預期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。

2、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應新產(chǎn)品的時間越長，越有彈性。

3、商品市場需求量構成：國內(nèi)消費量、出口量、及期末商品結存量（保存量）

三、供給與市場價格的關系：

a）供給法則：價格，生產(chǎn)技術水平、生產(chǎn)成本、預期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。b）供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。c）市場供給量構成：前期庫存量，當期生產(chǎn)量和當期進口量。d）存貨構成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存

四、影響價格的其它因素有哪些：

a）經(jīng)濟波動周期因素

b）金融貨幣因素：利率和匯率 c）政治、政策、自然因素 d）投機和心理因素

與投機因素相關的是心理因素，即投機者對市場的信心，當人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。

在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產(chǎn)生交易行為的原因。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關系。

五、技術分析法的理論：

技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統(tǒng)而進行分析，以預測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設是：

一是市場行為反映一切--分析基礎；

二是價格呈趨勢變動--根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會重演--人的心理因素作用。

技術分析的特點是：

一是量化指標分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性

三是技術分析直觀現(xiàn)實，無虛假與臆斷的弊端。

六、道氏理論的主要原理：

a）市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。

b）市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。

c）交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉(zhuǎn)點是投資的關鍵，要交易量來確認）d）收盤價是最重要的價格。

七、波浪理論的基本思想

a）上升5浪，下降3浪為一個完整周期，浪中有浪。下降5浪，上升3浪為一個完整周期，浪中有浪。b）波浪理論考量的主要因素： 一是價格走勢所形成的--形態(tài)；

二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置--比例； 三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短--時間。

八、江恩理論的五個基本先決條件：

江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學方法預測的，數(shù)學方程是價格運動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。

五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康--正確決策、資本

耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。

九、江恩的十二條戒律：

a）必須預先判斷趨勢

b）接近底部或頂部買賣，破位止損。c）升跌50%比率、100%比率入市。d）一個趨勢分三、四段運行。e）調(diào)整市道逢5逢7可做短線買賣。

f）結合每日每周成交量判別趨勢。

g）調(diào)整市道的時間或幅度拉得太長屬不正?，F(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。h）創(chuàng)出新高考慮追買進，創(chuàng)出新低考慮追賣。i）假期往往是大起大落的日子，應該謹慎從事。j）順勢買賣，嚴守止損

k）突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。l）黃金分割線：0、618，1、618，4.236。

十、移動平均線與葛式法則：

MA能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。

特點：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。

葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線。以上三種情況均為買進信號。

平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線；價格連續(xù)下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。

十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關系

多頭開倉--空頭開倉--持倉量增加（雙開）多頭開倉--多頭平倉--持倉量不變（換手）空頭平倉--空頭開倉--持倉量不變（換手）空頭平倉--多頭平倉--持倉量減少（雙平）一般關系：

1、交易量▲--持倉量▲--價格▲--強市（新交易者做多）

2、交易量▲--持倉量▲--價格▼--弱市（新交易者做空）

3、交易量↓--持倉量▼--價格▼--強市

4、交易量↓--持倉量▼--價格▲--弱市

十二、交易量、持倉量分析的要領：

交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)趨勢。

交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標。頭肩頂成立時的預兆之一就是在頭部形成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。

一般認為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當然，當其部位達到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

十三、10條市場分析規(guī)則：

1、只能以交易量和持倉量的總額作為預測依據(jù)

2、持倉量的季度性修正。

3、如果交易量和持倉量增加，當前價格趨勢可能持續(xù)發(fā)展。

4、如果交易量和持倉量萎縮，當前價格趨勢或許生變。

5、交易量超前于價格。

6、OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。

7、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢生變的警信。

8、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。

9、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。

10、交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發(fā)生的重要圖表信號。

第十章

一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：

金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀70年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。

主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。

CME：日元期貨合約、標準普爾500股指 CB0T：美國長期國庫券 HKEX：恒生指數(shù)

外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長 梅拉梅德 諾貝爾經(jīng)濟學獎得主：弗里德曼

二、利率期貨：

與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標，更為重要的是控制貨幣供應量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟干預匯率的一個重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應運而生。

#1975年10月-CBOT第一張利率期貨合約-政府國民抵押協(xié)會憑證（GNNA）#1981年12月-IMM--3個月歐洲美元定期存款和約--現(xiàn)金交割（CME）。

三、所謂“歐洲美元”--是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機構的美元存款。

歐洲（起源于歐洲）美元包括：

一是美國銀行在境外分支機構的美元存款；

二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款?！皻W洲美元”構成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。

四、股票指數(shù)期貨：

KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德--約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：

從交易機制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點及差異：

金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區(qū)差和運輸費用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性；

金融期貨交割價格盲區(qū)大大縮??； 金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進行； 金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。

六、外匯的概念、標價方法、外匯風險：

（一）外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結算金融活動，靜態(tài)為1996年《外匯管理條例》的范圍： 外國貨幣（紙幣、躊幣）

外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）外幣有價證券（政府債券、公用債券、股票）特別提款權、歐洲貨幣單位 其他外匯資產(chǎn)

匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。兩種標價方法：

直接標價法：1個單位或100個單位的外幣，折多少本國貨幣； 間接標價法：1個單位或100個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標價法：1個單位或100個單位的本幣，折值多少美元。）（二）外匯期貨的概念與主要品種：

外匯期貨是指以匯率為標的物的期貨合約。

主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元 主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。

（三），影響匯率的因素：

在金本位制下，決定匯率的基礎是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比。a）財政經(jīng)濟狀況，政治因素。

b）國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。

c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值；利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。d）貨幣政策：擴張性貨幣政策，本幣貶值。

（四）、外匯期貨交易： 三種方式：套保、投機、套利

a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨--空頭交易

b）多頭套保：擁有外匯負債，防止價格上漲，買進--多頭交易

（五）、利率期貨的概念及品種

利率期貨是指以債券類為標的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。CBOT：中長期國債（5、10、30年期）CME： 短期國債。

歐洲期貨交易所（EUREX）--中長期債券 泛歐交易所（Euronext）--短期債券 與利率期貨相關的債務憑證： 商業(yè)信用--本票、匯票

銀行信用--銀行券、銀行存款憑證 國家信用--國庫券

消費信用--抵押憑證

活躍品種：CBOT-5、10、30年國債 CME-3個月歐洲美元

Eunnext-銀行間的3個月歐元利率

期限劃分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。中期為1-10年。

長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。

七、債務憑證的價格及收益率計算

1、單利：P-本金 i-計息期利率 n-計息期數(shù) In代表利息 Sn為期末的本利和 In=Pni Sn=P+Pni=P（1+ni）

如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為 Sn=1000（1+5×6%）=1300元。

2、復利：Sn=P（1+i）n =1000（1+6%）5=1338元。

3、名義利率與實際利率：

r為名義利率 m為1年中的計息次數(shù)，則每一個計息期利率為r/m 則實際利率為：i=（1+r/m）m-1 實際利率比名義利率大，且隨著計息次數(shù)的增加而擴大。

八、短期債券收益率的價格與收益率計算

期初價--現(xiàn)值 期末價--將來值 期初至期末長度 期間收益率 折算年收益率 將來值=現(xiàn)值（1+年利率×年數(shù)）現(xiàn)值=將來值/（1+年利率×年數(shù)）年收益率=[（將來值/現(xiàn)價）-1]/年數(shù)。

九、利率期貨的報價及交割方式

（1）、報價方式：如1000000美元三個月國債--買價980000美元，意味著3個月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。價格與貼現(xiàn)率成反比，價格高貼現(xiàn)率低，收益率低。

指數(shù)報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報價。如果成交價為93.58時，意味年貼現(xiàn)率為（100-93、58）=6、42%，即3個月貼現(xiàn)率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×（1-

1、605%）=98、3950的價格成交100萬美元面值的國債。

（2）、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。30年期最小變動單位為1個基本點的1/32點，代表31.25美元。5、10年期最小變動單位為1個基本點1/32的1/2，代表15.625美元。

當30年期國債報價為96-21時，表示該合約價值（96×1000+31、25×21）=96956、25美元。97-2時，表示上漲了13個價位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。

（3）、3個月歐洲美元期貨實際是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數(shù)報價方式，它與3個月國債期貨的指數(shù)沒有直接可比性。比如當指數(shù)為92時，3個月歐洲美元期貨對應的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為（100-92）%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現(xiàn)率為2%的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。

十、主要利率期貨品種：

1、CBOT--30年國債面值10萬美元，合約價值分100點，每點1000美元，報價點-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳動點1/32點，合31、25美元。

2、CME--3個月歐洲美元，面值100萬美元，指數(shù)報價方式，為[100-年利率（不帶%）] 1點為2500美元，1個基本點=0、01點=25美元。最小報價：0、005點，1/2個基本點，合12.5美元（期貨）0、0025點，1/4個基本點，合6.25美元（現(xiàn)貨月）

3、Euronext-liffe-3個月歐元利率，交易單位100萬美元，報價指數(shù)式，最小報價：0、005點，約12.5歐元。

十一、利率期貨的交易

套保-基本同外匯期貨：

多頭套保--為防止利率下降，債券價格上漲的風險，買進利率期貨

空頭套保--為防止利率上漲，債券價格下跌的風險，賣出利率期貨

如某公司預計3個月后將收到一筆資金，打算投入3個月的定期存款，為防止到時候利率下跌，便買進同數(shù)面值的利率期貨和約。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補利率下降的損失。某公司預計3個月后必須借款500萬元，為防止到時候利率上漲，便賣出500萬元利率期貨和約。到時如果利率上漲，那么債券價格下跌盈利便可彌補利率上漲的損失。

十二、股指期貨的知識：

1982年2月，美國堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國股指期貨主要集中在CME。股指的計算方式：算術平均法、加權平均法和幾何平均法。主要股指名稱：

1、道瓊斯平均價格指數(shù)（算術法）

2、標準普爾500指數(shù)（加權法）

3、英國金融融時報股指（幾何法）

4、香港恒生指數(shù)（加權法）

十三、世界主要股指期貨品種

1、CME--SのP500與E-minSのP500期貨合約

2、CME--Nasdag-100與E-minNasdag-100合約

十四、B系數(shù)與套保的公式：

為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數(shù)接近1的股票。買賣期貨合約=現(xiàn)貨總價值×B/期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)

十五、股指期貨套利交易與Arbitrage：

利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現(xiàn)兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitrage。當期價高估時，買進現(xiàn)貨，同時賣出期貨，通常將這種套利正向套利；當期價低估時，賣出現(xiàn)貨，同時買進期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產(chǎn)生風險，故常將Arbitrage稱為無風險套利。

考慮資產(chǎn)持有成本的遠期和約價格，即遠期和約的合理價格或期貨理論價格，公式：（t、T）=S（t）[1+（r-d）×（T-t）/365] 持有期凈成本：S（t）×（r-d）×（T-t）/365（r-d）為利率差，（T-t）為時間差。

無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。故稱為無套利區(qū)間。對于套利者來說，正確計算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。

十六、股票期貨有關知識：

股票期貨也稱個股期貨--One Chicage 股票期貨和約，是一個買賣協(xié)定，注明于將來既定日期以既定價格（立約成價）買進或賣出相等于某一既定股票數(shù)量（和約乘數(shù)）的金融價值，所有股票期貨和約都以現(xiàn)金結算，和約到期不會有股票交收。和約到期相等于立約成價和最后結算價兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。

優(yōu)點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應、減低海外投資者風險、莊家制度、電子交易系統(tǒng)買賣、結算公司提供履約保證

股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。使投資者有機會增強其股權組合的業(yè)績，成為一種更靈活、簡便的風險管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。主要是：

1、為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。

2、杠桿效應增加資本效率。

3、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實現(xiàn)股票敞口暴露的轉(zhuǎn)換，以實現(xiàn)調(diào)整投資組合，獲取超額收益。

4、使投資者能夠進行單一股票的基差交易和套利策略。

5、將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。

6、有一個清算和保證金系統(tǒng)，促進市場的統(tǒng)一和高效。

第十一章

期權（Option）是指某一標的物的買賣權或選擇權。擁有了權利，就擁有了在某一特定時期內(nèi)按某一指定價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。它有以下特點：

第一，買方要想獲得權利，必須向賣方支付一定的費用；

第二，期權買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定日； 第三，期權買方在未來買賣標的物是特定的；

第四，期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規(guī)定好的； 第五，期權買方也可以買進標的物，也可以賣出標的物；

第六，期權買方取得的是買或賣的權利，而不負有必須買賣的義務；

第七，買方擁有權利并為此支付權利金。僅承擔有限的權利金風險，卻掌握巨大的獲利潛力。1973年，CBOT組建了芝加哥期權交易所（CBOE），期權交易量已超過期貨交易量。（期權交易首先發(fā)起于股票期權交易）

期權的類型：

看漲期權：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權賣方買進一定數(shù)量的標的物。也稱買權，買方期權，買進選擇權，或叫漲權。

看跌期權：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物。也稱賣權，賣方期權，賣出選擇權，或叫跌權。

期權合約條款的說明：

1、執(zhí)行價格：履約價格，行權價格，期權執(zhí)行時標的物的交割所依據(jù)的價格，在開始交易時，由交易所公布。一般有1個平值期權，5個實值期權，5個虛值期權。

2、履約日：期權可執(zhí)行的日期。

歐式期權，是指合約的買方在合約到期日才能按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權利的一種期權。

美式期權，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個交易日均可按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權利。歐式期權或美式期權，與地理概念無關。

3、合約到期日：期權合約的終點。

4、權利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產(chǎn)生。期權合約的標的物：

據(jù)期權合約標的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權，期貨期權?，F(xiàn)貨期權：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。期貨期權：履約的意義在于將期權合約轉(zhuǎn)為期貨合約。期權價格構成：

期權價格：即權利金，由內(nèi)涵價值和時間價值構成。（內(nèi)涵價值是指立即履行期權合約時可獲得的總利潤。這是由期權合約的執(zhí)行價格與標的物價格的關系決定的。）

實值、平值、虛值期權的關系表：

名稱 看漲期權 看跌期權

平值期權

執(zhí)行價格=標的物價 執(zhí)行價格=標的物價 實值期權

執(zhí)行價格<標的物價 執(zhí)行價格>標的物價 虛值期權

執(zhí)行價格>標的物價 執(zhí)行價格 標的物價

買方，買進期權--對沖--權利消失--放棄--權利消失

--行權--漲權變多頭，跌權變空頭 賣方，賣出期權--接受行權--漲權變空頭，跌權變多頭--對沖--（回避執(zhí)行）期權保證金的結算：

由于買方最大風險是成交時的權利金，因此對買方?jīng)]有每日結算風險，但賣方的風險與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進行每日計結算保證金。

傳統(tǒng)期權保證金（Comex），每一張賣空期權保證金為下列兩者較大者：

（一）、權利金+期貨合約的保證金-虛值期權價值的一半；

（二）、權利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：

1、賣方持倉保證金結算

2、賣方當日開倉當日平倉結算（差價）

3、賣方歷史持倉平倉結算（差價）

4、買方權利金結算（成交價劃出）

5、履約結算

6、權利放棄時的結算（虛值、平值期權以及提出不執(zhí)行的實值期權自動失效，消失。買方不用結算，賣方退回保證金。）

7、實值期權自動結算。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實值期權，將由結算部門自動結算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動結算；如果不是部位轉(zhuǎn)換而是現(xiàn)金結算，扣除各種費用后，只要有一個變動價位就自動結算。

期權交易與期貨交易的區(qū)別：

1、買賣雙方權利義務不同（不對等）

2、交易內(nèi)容不同（期貨是標的物，期權是一種買賣權）

3、交割價格不同（期權是執(zhí)行價格）

4、交割方式不同

5、保證金規(guī)定不同

6、價格風險不同（期貨多空對等，期權不對稱）

7、獲利機會不同

8、合約種類數(shù)量不同（期貨一般為1個月最多一種，期權擴大了10倍）期權交易的基本原理：

期權交易的基本原理有4個：即買進看漲期權，賣出看漲期權，買進看跌期權，賣出看跌期權。期權交易的主旨：預測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權或跌權的策略，以獲得買進或賣出的權利和自由；預測市場價格將保持穩(wěn)定或波動很小，便采取賣出漲權或跌權的策略，收取權金受益。名 稱 買進看漲期權 賣出看漲期權 買進看跌期權

賣出看跌期權 運用場合

看后市大漲

看后市大跌或見頂 后市要大跌 后市上升見底 市場波幅大 市場波幅收窄 正在下跌

市場波幅收窄

買進被市場低估的漲權 持有現(xiàn)貨或期貨作為對沖策略 市場波幅大 隱含波動率高 牛市 熊市 熊市 牛市 收益

平倉=權金賣價-買價平倉=權利金賣價-買平價平倉=權金賣平價-權買價平倉=權利金賣價-買平價 履約=標的價-執(zhí)行價-權利金 對方棄權=全部權利金 履約=執(zhí)價-標價-權金 對方棄權=全部權利金 風險

全部權利金

斬倉=權賣價-買平價 全部權利金 斬倉=權賣價-買平價

履約=執(zhí)行價-標的物買平價+權利金 履約=標的物賣平價-執(zhí)行價+權利金 損益平衡

執(zhí)行價+權利金 執(zhí)行價+權利金 執(zhí)行價-權利金 執(zhí)行價-權利金 操作原因

為獲取差價收益，權金上漲時平倉 為取得賣權收入 為獲取差價收益

為取得權金收入

為產(chǎn)生杠桿效應，對股票期權來說很明顯 為進行套利交易 為產(chǎn)生杠桿效應

為獲得標的物而賣跌權 為限制交易風險 為改善持倉結構 為保護多頭買進

為改善持倉結構

為保護空頭而買漲權

為鎖定期貨利潤或鎖倉而賣出期權 為保護賬面利潤 各種策略的需要

為維持心理平衡，不會因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉，堅定持倉信心 各種策略的需要 為維持心理平衡 各種策略的需要

在期貨交易中，除了深實值期權的權金高于期貨保金外，一般權金都比期貨保金低。由于股票是全額交易，所以運用股票期權杠桿作用更加明顯。

隱含波動率低（高），是指理論上應該波動較大（?。?，但市場反應很?。ù螅?。

第十二章

一、期貨投資基金的概念及分類情況

金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機構管理，以風險分散的原則為指導的在金融市場上進行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。

1868年起，始建于英國，二戰(zhàn)后在美、日等西方國家獲得迅速發(fā)展。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。（依據(jù)是投資對象及策略）

共同基金：投資股票、債券和貨幣市場（不使用信貸杠桿放大工具）對沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權），其策略是大量運用賣空機制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風險的功能。

共同投資（管理期貨）基金：投資交易對象主要是實物商品和金融產(chǎn)品的期貨、運期和期權合約。另類投資工具：對沖基金，投資領域?qū)挘侥检`活 期貨投資基金，投資領域窄（限于期貨、期權）其主要策略是運用多空組合的獲利方式。

二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：

1、原因：80年代股市低迷。期貨市場的發(fā)展和成熟。

經(jīng)濟全球化和全球新興金融市場的出現(xiàn)。

美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度（國債可以充當保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度）

2、類型：公募--一般期貨基金

私募--有限合伙形式（一般為高收入者）

個人管理賬戶--個人聘請交易顧問操盤，一般機構投資者

三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：

按功能分：

1、商品基金經(jīng)理（CP0）

2、交易經(jīng)理（TM-挑選CTA，監(jiān)控交易風險，分配資金）

3、商品交易顧問（CTA）

4、期貨傭金商（FCM）

5、托管者及基金投資者

四、美國期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：

監(jiān)管層次及監(jiān)管組織 行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會

研究機構及報告組織

1、證券交易委員會（SEC）主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，（1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》）

1、管理期貨協(xié)會，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護行業(yè)利益（MFA）

1、管理賬戶報告組織（MAR）

2、商品期貨交易委員會（CFTC）主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會法案》

2、期貨行業(yè)協(xié)會（FIA）協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會、商家的關系。

2、巴克利集團

3、全國期貨業(yè)協(xié)會（NFA），負責考試、培訓、資格認證。

3、另類投資和管理協(xié)會（AIMA）

五、期貨投資基金的特點與功能

期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運用和市場流動性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：

1、改善和優(yōu)化投資組合（現(xiàn)代投資組合理論--相關性低甚至負相關性）。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風險。

最佳組合比率：風險最低的情況下高回報。20%期貨基金，20%債券，60%股票。

2、規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風險：由于期貨投資同股票投資的零相關性、甚至負相關性，在股市下跌時，期貨不受影響。

3、專家理財，保護中小投資者利益。

4、具備在不同經(jīng)濟環(huán)境下的盈利能力： 通貨膨脹--物資漲價--買進-多頭-受益 通貨緊縮--物資降價--賣出-空頭-受益 通貨平市--使用期權手段-獲利。

5、有利于參與全球投資市場。

六、期貨投資基金主要當事人的選擇

CP0選擇（依靠TM）--CTA（交易顧問，不可接收傭金或回扣）--FCM（傭金商）

七、基金的申購與贖回（以基金凈值為基礎計價）

申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用

八、期貨基金的終止和清算

管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知?；鹱詣咏K止的情況：

1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值（如50萬）或低于當前開始時資產(chǎn)凈值的一定百分比（20%）。

2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進行任命繼任托管人。

3、如果CPO辭職等問題。

4、達到基金在發(fā)起時規(guī)定的一定年限。

九、CPO與CTA的分工：

CPO：制定投資目標、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風險監(jiān)控。CTA：設計交易程序、確定交易方法技術、交易的風險管理（止損）

十、投資風格的類型：

1、高風險高收益；

2、長期增長與低風險；

3、一般收益與風險平衡。為此，形成了不同的投資風格和投資策略。

投資組合的選擇規(guī)定

關于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定

投資充分程度的規(guī)定

十一、投資策略

1、系統(tǒng)性和自由式（前者計算機投資決策系統(tǒng)，后者個人經(jīng)驗）

2、技術分析投資策略與基本分析投資策略（前者決定進出時機，后者決定大方向）

3、多品種分散型與專業(yè)型（專一品種套利）

4、短（1天-1周）、中（1周-1個月）、長（1個月-幾個月以上）投資策略。

5、多CTA策略與單CTA策略。

投資策略發(fā)展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競爭力所在。

十二、期貨基金的風險控制：

收益率=無風險利率+風險補償

貝塔系數(shù)=某種投資工具的預期收益-該收益中的非風險部分 整個市場的預期收益-該收益中的非風險部分

B大于1風險高，B=等于1，風險相當，B 小于1，風險低。風險控制的原則及目標是：回避，減小，留置，共擔，轉(zhuǎn)移

十三、風險的管理辦法

1、現(xiàn)金管理--入市資金量控制：！用于保證金的比率（10%-30%，最大不能超過50%）；！投資單個市場的資產(chǎn)比率控制；！保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權權利金不能用做保證金。

用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準備金，隨時準備彌補保證金的不足；作為后續(xù)投資的準備金；以銀行存款或國債的形式預留一部分。

2、風險管理：重點在于將風險控制在合理的范圍之內(nèi)。（總風險）2=（系統(tǒng)性風險）2+（非系統(tǒng)性風險）2 系統(tǒng)（全市）性風險--運用指數(shù)期貨來控制和回避

非系統(tǒng)性風險--通過投資組合的分散化和多個CTA來控制回避。

3、三大風險控制技術：

分散化：投資工具（市場）分散化，盡可能在相關度較低的市場和品種間交易組合；投資管理人（系統(tǒng)）分散化

期貨+期權。

保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當市場價格朝事先所預測的方向變化時，產(chǎn)生利潤而有利于投資者，這時CTA應該將止損向有利于投資者的方向推進。

十四、期貨基金的費用

1、管理費：年費，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。

2、CTA費用：

固定咨詢費--以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎，逐日累計計算，在每個業(yè)績期末支付（0%-3%）。業(yè)績激勵費--基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵費用逐日累積計算，在業(yè)績期末支付。

3、經(jīng)紀傭金。

4、基金日常運作費用

5、承銷費用和營銷費用。

十五、期貨基金的監(jiān)管框架

1、法律框架：

《1934年證券交易法》和《商品交易法》 《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》 《1999年金融服務現(xiàn)代法》（對上兩法進行修訂）

2、監(jiān)管機構： 兩個聯(lián)邦監(jiān)管機構

證券交易委員會（SEC）--基金設立登記、發(fā)行運作的監(jiān)管 商品期貨交易委員會（CFTC）--CPO、CTAD的監(jiān)管

3、兩個自律組織：

全國期貨業(yè)協(xié)會（NFA）--審計、從業(yè)規(guī)范、仲裁 全國證券商協(xié)會（NASD）監(jiān)管的主要措施：

期貨基金設立的登記注冊

商品基金經(jīng)理（CP0）、商品交易顧問（CTA）資格注冊。信息披露。

第十三章

一、貨市場的風險的特征與類型

1、風險的客觀性：來自期貨交易內(nèi)在機制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。

2、風險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。

3、風險與機會的共生性：高風險、高收益。

4、風險評估的相對性。

5、風險損失的均等性。

6、風險的可防性。

風險的類型：

從是否可控分：不可控風險，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政府政策。可控風險，如管理風險和技術風險。

從交易環(huán)節(jié)分：代理風險，交易風險，交割風險等。

從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀公司的、客戶和政府的。從產(chǎn)生成因分：市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險。流動性風險：流通量風險，在廣度上--既定價格水平滿足交易量的能力； 在深度上--市場對大額交易的承接能力

資金量風險，資金無法滿足保證金要求時，面臨強平頭寸。

二、期貨市場風險的成因來源：

1、價格波動

2、杠桿效應--區(qū)別其它投資工具的主要標志，也是期貨市場高風險的原因。

3、非理性投機

4、市場機制不健全--產(chǎn)生流動性、結算、交割等風險

三、期貨市場風險監(jiān)管的目的與原則

監(jiān)管目的：保證市場的有效性、保護投資者利益、控制市場風險。監(jiān)管原則：充分競爭、規(guī)范性、安全性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性、靈活性。

四、期貨市場風險監(jiān)管體系。

國際期貨市場的風險監(jiān)管體系有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨市場經(jīng)歷了100多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會自律及期貨市場主體自我管理的三級風險監(jiān)督管理體系，具有代表性。

（1）、期貨交易的政府監(jiān)管：美國CFCT對期貨、期權和現(xiàn)貨選擇交易有全面的主管權。英國SIB（證券投資委員會），香港是商品期貨交易委員會。（2）、期貨交易的行業(yè)自律：美國NFA，英國SIB下設四個自律組織（證券期貨協(xié)會SFA、投資管理監(jiān)督組織IMPS、金融中介管理人和經(jīng)紀商監(jiān)管協(xié)會FIMBRA、人壽保險和單位信托基金監(jiān)管組織LAUTRO）。

各自律組織行業(yè)協(xié)會的主要共同監(jiān)管職能：強化職業(yè)道德規(guī)范、負責會員資格審查和會員登記、監(jiān)管已注冊會員的經(jīng)營狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓期貨從業(yè)人員。

（3）、期貨市場交易所的自我監(jiān)管：期貨交易所成為三級管理體制的基礎，成為整個期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動受商品期貨交易委員會（CFTC）的監(jiān)督。標準自我監(jiān)管--CBOT的調(diào)查審計部門。下設五個處：財務監(jiān)視、市場調(diào)查、審計、調(diào)查、報告研究。

交易所自我監(jiān)管的共性：對會員資格的審查、監(jiān)督交易運行規(guī)則和程序的執(zhí)行、制定客戶定單處理規(guī)范、規(guī)定市場報告和交易記錄制度、實施市場稽查和懲戒、加強對市場造假的監(jiān)督。

五、我國期貨市場的風險監(jiān)管體系

基本與美國相同，形成了中國證券監(jiān)督管理委員會、中國期貨業(yè)協(xié)會、期貨交易所的三級監(jiān)督體系。通過立法管理、行政管理與行業(yè)自律管理的三個方面相結合的模式：

1、中國證監(jiān)會的監(jiān)管職責：

隨時檢查交易所、經(jīng)紀公司的業(yè)務及財務，必要時檢查會員和客戶與期貨交易有關的業(yè)務、財務狀況。對有違法嫌疑的單位和個人有權進行詢問、調(diào)查。

市場出現(xiàn)異常情況時，可以采取必要的風險處置措施。

對交易所、經(jīng)紀公司高管人員和其他從業(yè)人員實行資格認定。2、2000年12月成立中國期貨業(yè)協(xié)會。宗旨是貫徹執(zhí)行國家法律法規(guī)和國家有關期貨市場的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁作用，實行行業(yè)自律管理，維護會員的合法權益，維護期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、專業(yè)技術培訓和嚴格管理，促進中國期貨市場規(guī)范、健康穩(wěn)定的發(fā)展。

3、交易所內(nèi)部風險控制：交易所（結算所）是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔任雙重角色。要保證合約的嚴格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風險承擔者。這就決定了交易所的風險監(jiān)控是整個市場風險監(jiān)控的核心。其主要風險源有二：一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題；二是非理性價格波動風險。

六、市場風險異常監(jiān)控的相應指標：

1、市場資金 = 當日市場資金總量-前N日平均總量×100% 總量的變動率 前N日平均總量

2、市場資金集中度=∑前N名會員交易資金 ×100% 市場資金總量

3、某合約持倉集中度=∑交易資金前N位會員某合約持倉量×100% 某合約的持倉總量 2、3項是主力控盤指標，如同向波動，則非理性波動可能性大。

七、結算會員在交易中違約的處理原則：

結算會員在交易中違約的，結算所或結算機構應先運用該結算會員的交易保證金賬戶內(nèi)的財產(chǎn)補償對方損失；上述財產(chǎn)不足補償?shù)?，應運用風險基金和儲備基金，最后運用結算所或結算機構的自有資產(chǎn)予以補償。無論如何不得動用其他會員或客戶除了風險基金之外的基金存款。

風險基金使結算會員之間在財務的清償上負有連帶責任。

八、期貨經(jīng)紀公司的內(nèi)部風險控制

期貨經(jīng)紀公司是期貨交易的直接參與者和中介者，對期貨交易風險的影響處于核心地位，風險來源于自身管理、客戶素質(zhì)、同業(yè)競爭。

風險監(jiān)管措施：控制客戶信用風險、嚴格執(zhí)行保證金和追加保證金、嚴格經(jīng)營管理、加強對經(jīng)紀人員的管理，提高業(yè)務運做能力。

九、投資者的風險監(jiān)控

風險來源：一是信用風險；二是價格風險；三是自身素質(zhì)，自金不足，投資經(jīng)驗分析水平，預測失誤等。防范措施：

1、充分了解期貨交易的特點

2、慎重選擇經(jīng)紀公司

3、制定正確有效的投資戰(zhàn)略

4、規(guī)范自身行為，提高風險意識和心理承受能力。