第一篇：煤制油真實(shí)成本與盈利能力探究

煤制油真實(shí)成本與盈利能力探究

2014上半年，中國煤炭行業(yè)延續(xù)著從2012年開始的供大于求局面，庫存居高不下，價格大幅下滑，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)下降，煤炭企業(yè)虧損面已超過70%。2014年6月，鄂爾多斯原煤平均價格246元/噸，同比降低8.9%，京唐港5500kcal/kg動力煤價格也僅為530元/噸

亞化咨詢認(rèn)為，提前布局大型煤化工項(xiàng)目與研發(fā)煤化工技術(shù)，拓展利潤來源的企業(yè)在煤炭行業(yè)不景氣的現(xiàn)狀下占據(jù)優(yōu)勢，而且煤炭價格的低迷進(jìn)一步提升了煤化工的利潤空間。下面以直接液化煤制油（DCTL）和間接液化煤制油(ICTL)為例，探討煤制油的真實(shí)成本和盈利能力。

直接液化項(xiàng)目中，煤的用途分為三類：液化原料煤、氣化原料煤和動力煤，亞化咨詢煤制油數(shù)據(jù)模型顯示，當(dāng)液化原料煤（6500kcal/kg，不含VAT）價格為350元/噸時，滿負(fù)荷運(yùn)行的100萬噸/年直接液化煤制油項(xiàng)目成本（不含稅）為3957元/噸，其成本結(jié)構(gòu)如下圖所示。如果油品平均出廠價為7000元/噸，則所得稅前利潤為828元/噸。

公開報(bào)道顯示，神華鄂爾多斯直接液化煤制油項(xiàng)目2012年共生產(chǎn)油品86萬噸，實(shí)現(xiàn)17億元利稅和4億元盈利。該項(xiàng)目2013年實(shí)現(xiàn)86.6萬噸油品產(chǎn)量，噸油水耗由設(shè)計(jì)的10噸下降到6-7噸。為了優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)效益，神華直接液化新增了一套10萬噸/年催化重整裝置，以石腦油為原料，于2014年初產(chǎn)出合格車用汽油（辛烷值≥93，硫含量≤1mg/kg）。

間接液化項(xiàng)目對原料煤選擇面寬，只要適合氣化的煤都可以作為原料，中國目前推進(jìn)中的10大煤制油項(xiàng)目大部分屬于間接液化項(xiàng)目。

亞化咨詢煤制油數(shù)據(jù)模型顯示，當(dāng)氣化原料煤（5600kcal/kg，不含VAT）價格為300元/噸時，滿負(fù)荷運(yùn)行的18萬噸/年間接液化煤制油項(xiàng)目成本（不含稅）為3833元/噸，其成本結(jié)構(gòu)如下圖所示。如果油品平均出廠價為7500元/噸，則所得稅前利潤為1369元/噸。

公開報(bào)道顯示，2013年，伊泰鄂爾多斯16萬噸/年間接液化煤制油示范項(xiàng)目全年無非計(jì)劃停車，生產(chǎn)油品18.16萬噸，實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行。該項(xiàng)目2013年?duì)I業(yè)收入達(dá)12.93億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.93億元。

煤制柴油在品質(zhì)方面也各具特點(diǎn)，直接液化煤制油生產(chǎn)的柴油凝點(diǎn)較低，可用于和煉廠生產(chǎn)的凝點(diǎn)較高的柴油調(diào)和，生產(chǎn)-35號、-10號等適用于北方地區(qū)冬季使用的柴油。間接液化（費(fèi)托合成）制柴油具有高十六烷值（可達(dá)75-80），幾乎不含硫，作為調(diào)和組分，可以有效提高常規(guī)柴油的品質(zhì)，以符合日趨嚴(yán)格的柴油硫含量標(biāo)準(zhǔn)。

亞化咨詢認(rèn)為，未來中國煤炭產(chǎn)能過剩和國際油價高位企穩(wěn)可能成為常態(tài)，將繼續(xù)支撐煤制油的盈利空間。本文分析的是直接液化和間接液化示范項(xiàng)目的成本數(shù)據(jù)，近期（2015年-2017年）即將建成的煤制油商業(yè)化裝置，吸取了示范項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化了設(shè)計(jì)，并且更符合經(jīng)濟(jì)規(guī)模，預(yù)計(jì)成本將進(jìn)一步降低。

（來源：亞化咨詢煤化工）

第二篇：我國企業(yè)盈利能力分析與探究（模版）

?8?7?8?7 本文首先研究了國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)盈利能力評價的 本文首先研究了國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)盈利能力評價的 演變，在此基礎(chǔ)上從理論方面對盈利能力的內(nèi)涵 演變，在此基礎(chǔ)上從理論方面對盈利能力的內(nèi)涵 進(jìn)行了界定，分析了新的環(huán)境下我國企業(yè)的盈利 進(jìn)行了界定，分析了新的環(huán)境下我國企業(yè)的盈利 能力的現(xiàn)狀，以及我國企業(yè)盈利能力的陷阱。然 能力的現(xiàn)狀，以及我國企業(yè)盈利能力的陷阱。然 后用財(cái)務(wù)指標(biāo)的方法研究了我國企業(yè)的盈利能力，后用財(cái)務(wù)指標(biāo)的方法研究了我國企業(yè)的盈利能力，以及在新的環(huán)境下，財(cái)務(wù)指標(biāo)方法的局限性及改 以及在新的環(huán)境下，財(cái)務(wù)指標(biāo)方法的局限性及改 善方法。然后再用實(shí)證分析的方法來分析我國上 善方法。然后再用實(shí)證分析的方法來分析我國上 市公司的盈利能力情況。最后提出外部環(huán)境對企 市公司的盈利能力情況。最后提出外部環(huán)境對企 業(yè)盈利能力的影響。業(yè)盈利能力的影響。?8?7?8?7 關(guān)鍵詞：盈利能力，資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率，主營業(yè)務(wù)收益率，關(guān)鍵詞：盈利能力，資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率，主營業(yè)務(wù)收益率，市倍率 市倍率 ?8?7?8?7 This text has first studied the domestic and foreign related the This text has first studied the domestic and foreign related the profitability of the enterprises evolution, from the theories the profitability of the enterprises evolution, from the theories the content of the earnings ability was defined afresh.Analyzing the content of the earnings ability was defined afresh.Analyzing the factors that influence the profitability of the enterprises under new factors that influence the profitability of the enterprises under new environment and the trap of the profitability of the enterprises in environment and the trap of the profitability of the enterprises in China.Then studied the the profitability of the enterprises in China China.Then studied the the profitability of the enterprises in China with the method of the financial index method.Under the new with the method of the financial index method.Under the new environment, the limits and the improvement of the profitability of environment, the limits and the improvement of the profitability of the enterprises in China.Then use the demonstration analysis way to the enterprises in China.Then use the demonstration analysis way to analyze the listed companies in China.At last, put forward the analyze the listed companies in China.At last, put forward the effects of the external environment's influences to the profitability of effects of the external environment's influences to the profitability of the enterprises in China.the enterprises in China.?8?7?8?7 Key words: Key words: PROFITABILITY PROFITABILITY，ROA, ROE, RCRA, RPNS ROA, ROE, RCRA, RPNS ?8?7?8?7 1.1 1.1 研究背景及意義 研究背景及意義 ?8?7?8?7 在市場競爭中任何一個企業(yè)要在錯綜復(fù)雜的環(huán)境中生存，應(yīng)對日新月 在市場競爭中任何一個企業(yè)要在錯綜復(fù)雜的環(huán)境中生存，應(yīng)對日新月 異的科技進(jìn)步、不斷擴(kuò)展的市場沖擊，這就從客觀上要求必須準(zhǔn)確地 異的科技進(jìn)步、不斷擴(kuò)展的市場沖擊，這就從客觀上要求必須準(zhǔn)確地 對企業(yè)盈利能力進(jìn)行評價，進(jìn)行深入研究。從理論上重新對企業(yè)盈利 對企業(yè)盈利能力進(jìn)行評價，進(jìn)行深入研究。從理論上重新對企業(yè)盈利 能力的內(nèi)涵進(jìn)行界定，分析在新的環(huán)境下影響企業(yè)盈利能力的因素； 能力的內(nèi)涵進(jìn)行界定，分析在新的環(huán)境下影響企業(yè)盈利能力的因素； 由此構(gòu)建新的企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)體系，這不僅具有重要的現(xiàn)實(shí)意 由此構(gòu)建新的企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)體系，這不僅具有重要的現(xiàn)實(shí)意 義，而且具有緊迫性。義，而且具有緊迫性。?8?7?8?7 對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的評價，來評價判斷企業(yè)的 對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的評價，來評價判斷企業(yè)的 經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)盈利水平。經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)盈利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐 它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐 厚報(bào)酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的 厚報(bào)酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的 不斷完善的重要保障。不斷完善的重要保障。?8?7?8?7 1.2 1.2 盈利能力評價的理論 盈利能力評價的理論 ?8?7?8?7 在企業(yè)的形式不斷發(fā)展的過程中，對企業(yè)盈利能力評價的理論與方法 在企業(yè)的形式不斷發(fā)展的過程中，對企業(yè)盈利能力評價的理論與方法 也在不斷地完善和發(fā)展，西方的盈利能力評價大體上也經(jīng)歷了四個階 也在不斷地完善和發(fā)展，西方的盈利能力評價大體上也經(jīng)歷了四個階 段段::觀察性的盈利能力評價、統(tǒng)計(jì)性的盈利能力評價、財(cái)務(wù)性的盈利能 觀察性的盈利能力評價、統(tǒng)計(jì)性的盈利能力評價、財(cái)務(wù)性的盈利能 力評價、以及戰(zhàn)略性的盈利能力評價。力評價、以及戰(zhàn)略性的盈利能力評價。?8?7?8?7 我國對于企業(yè)盈利能力的評價大體上經(jīng)歷了兩個階段： 我國對于企業(yè)盈利能力的評價大體上經(jīng)歷了兩個階段：80 80年代以產(chǎn)值 年代以產(chǎn)值 和利潤為主的盈利能力； 和利潤為主的盈利能力；90 90年代以來的綜合性的盈利能力評價。年代以來的綜合性的盈利能力評價。?8?7?8?7 1.3 1.3 本文的主要研究內(nèi)容 本文的主要研究內(nèi)容 ?8?7?8?7 本文以企業(yè)盈利能力分析評價為論述對象，第一章通過對國內(nèi)外企業(yè) 本文以企業(yè)盈利能力分析評價為論述對象，第一章通過對國內(nèi)外企業(yè) 盈利能力分析評價的大量文獻(xiàn)研究，分析不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期對企業(yè)盈 盈利能力分析評價的大量文獻(xiàn)研究，分析不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期對企業(yè)盈 利能力評價的不同要求，論述在新的市場環(huán)境中重新構(gòu)建企業(yè)盈利能 利能力評價的不同要求，論述在新的市場環(huán)境中重新構(gòu)建企業(yè)盈利能 力評價指標(biāo)體系的必要性。力評價指標(biāo)體系的必要性。?8?7?8?7 本文的第二章綜合國內(nèi)外各個學(xué)者的論述，對盈利能力做一個比較完 本文的第二章綜合國內(nèi)外各個學(xué)者的論述，對盈利能力做一個比較完 整的定義、財(cái)務(wù)分析的介紹；此外對我國企業(yè)盈利能力的現(xiàn)狀作出分 整的定義、財(cái)務(wù)分析的介紹；此外對我國企業(yè)盈利能力的現(xiàn)狀作出分 析等等。析等等。?8?7?8?7 本文的第三章從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析方法來分析企業(yè)的盈利能力，本文的第三章從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析方法來分析企業(yè)的盈利能力，同時指出這種方法的局限性，以及財(cái)務(wù)指標(biāo)方法的改進(jìn)與完善。償債 同時指出這種方法的局限性，以及財(cái)務(wù)指標(biāo)方法的改進(jìn)與完善。償債 能力對企業(yè)的盈利能力有著至關(guān)重要的影響，第三章也對二者的關(guān)系 能力對企業(yè)的盈利能力有著至關(guān)重要的影響，第三章也對二者的關(guān)系 進(jìn)行分析。進(jìn)行分析。?8?7?8?7 本文第四章通過實(shí)證分析的方法，對上市公司的盈利能力進(jìn)行探究。本文第四章通過實(shí)證分析的方法，對上市公司的盈利能力進(jìn)行探究。?8?7?8?7 本文第五章論述了企業(yè)提高自身盈利能力的途徑，特別從企業(yè)的管理 本文第五章論述了企業(yè)提高自身盈利能力的途徑，特別從企業(yè)的管理 工作、營銷行為、財(cái)務(wù)工作方面進(jìn)行了分析。工作、營銷行為、財(cái)務(wù)工作方面進(jìn)行了分析。?8?7?8?7 2.1 2.1 企業(yè)盈利能力的定義 企業(yè)盈利能力的定義 ?8?7?8?7 盈利能力是企業(yè)當(dāng)前和今后創(chuàng)造利潤的能力，盈利能力的 盈利能力是企業(yè)當(dāng)前和今后創(chuàng)造利潤的能力，盈利能力的 大小則是通過企業(yè)當(dāng)前收益水平的高低以及今后收益的持 大小則是通過企業(yè)當(dāng)前收益水平的高低以及今后收益的持 久性和增長性表現(xiàn)出來。久性和增長性表現(xiàn)出來。?8?7?8?7 2.2 2.2 企業(yè)財(cái)務(wù)分析的介紹 企業(yè)財(cái)務(wù)分析的介紹 ?8?7?8?7 企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、利潤分配表為 企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、利潤分配表為 基礎(chǔ) 基礎(chǔ)，通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系而構(gòu)建一套指標(biāo)體系 通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系而構(gòu)建一套指標(biāo)體系，然后對指 然后對指 標(biāo)值進(jìn)行計(jì)算 標(biāo)值進(jìn)行計(jì)算，結(jié)合該指標(biāo)值的企業(yè)歷史最好水平、行業(yè)平均水平等標(biāo) 結(jié)合該指標(biāo)值的企業(yè)歷史最好水平、行業(yè)平均水平等標(biāo) 準(zhǔn)進(jìn)行分析 準(zhǔn)進(jìn)行分析，找出差距并指出企業(yè)努力的目標(biāo)。分析的內(nèi)容主要包括 找出差距并指出企業(yè)努力的目標(biāo)。分析的內(nèi)容主要包括:: ?8?7?8?7 一是生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力分析。該指標(biāo)反映每實(shí)現(xiàn)百元銷售額所取 一是生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力分析。該指標(biāo)反映每實(shí)現(xiàn)百元銷售額所取 得的利潤有多少。得的利潤有多少。?8?7?8?7 二是資產(chǎn)獲利能力分析。這種分析在于衡量企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效益 二是資產(chǎn)獲利能力分析。這種分析在于衡量企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效益，從總 從總 體上反映投資效果 體上反映投資效果，該指標(biāo)只有高于社會平均利潤率 該指標(biāo)只有高于社會平均利潤率，公司的發(fā)展才算 公司的發(fā)展才算 處于有利地位。處于有利地位。?8?7?8?7 2.3 2.3 我國企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀 我國企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀 ?8?7?8?7 總體來看，我國企業(yè)一直保持較高的成長能力，從而有力 總體來看，我國企業(yè)一直保持較高的成長能力，從而有力 地促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的快速成長。但具體到某一行業(yè)或企業(yè) 地促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的快速成長。但具體到某一行業(yè)或企業(yè) 來看，其成長能力不平衡。我國企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀具 來看，其成長能力不平衡。我國企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀具 有以下特點(diǎn) 有以下特點(diǎn):: ?8?7?8?7 第一，成長速度參差不齊。第一，成長速度參差不齊。?8?7?8?7 第二，成長持續(xù)性差。第二，成長持續(xù)性差。?8?7?8?7 第三，成長的環(huán)境依賴性強(qiáng)。第三，成長的環(huán)境依賴性強(qiáng)。?8?7?8?7 2.4 2.4 我國企業(yè)盈利能力的陷阱 我國企業(yè)盈利能力的陷阱 ?8?7?8?7 企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀的三個特點(diǎn)可以看出，我國企業(yè)可 企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀的三個特點(diǎn)可以看出，我國企業(yè)可 持續(xù)盈利成長能力相對較低。此外，我國企業(yè)在成長戰(zhàn)略 持續(xù)盈利成長能力相對較低。此外，我國企業(yè)在成長戰(zhàn)略 管理實(shí)踐中，普遍存在以下可持續(xù)成長陷阱。管理實(shí)踐中，普遍存在以下可持續(xù)成長陷阱。?8?7?8?7 第一 第一，資本依賴陷阱。資本依賴陷阱。?8?7?8?7 第二 第二，過度負(fù)債陷阱。過度負(fù)債陷阱。?8?7?8?7 3.1 3.1 以利潤為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析方法 以利潤為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析方法 ?8?7?8?7 企業(yè)的盈利能力分析可以從多角度進(jìn)行，但最基本的有兩種，其一是 企業(yè)的盈利能力分析可以從多角度進(jìn)行，但最基本的有兩種，其一是 從利潤和營業(yè)收入，成本費(fèi)用的比例關(guān)系的角度來分析，由于營業(yè)收 從利潤和營業(yè)收入，成本費(fèi)用的比例關(guān)系的角度來分析，由于營業(yè)收 入是去的利潤的基礎(chǔ)，在收入一定的情況下站收入的比重越大則利潤 入是去的利潤的基礎(chǔ)，在收入一定的情況下站收入的比重越大則利潤 越多，所以利潤占收入的比重成為企業(yè)盈利能力的標(biāo)志之一。其二是 越多，所以利潤占收入的比重成為企業(yè)盈利能力的標(biāo)志之一。其二是 利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系，資產(chǎn)創(chuàng)造了收入，收入產(chǎn)生了利潤，取得利 利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系，資產(chǎn)創(chuàng)造了收入，收入產(chǎn)生了利潤，取得利 潤的基礎(chǔ)最終使資產(chǎn)。所以，利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系，成為盈利能力 潤的基礎(chǔ)最終使資產(chǎn)。所以，利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系，成為盈利能力 的另一個標(biāo)志。的另一個標(biāo)志。?8?7?8?7 3.1.1 3.1.1 利潤基礎(chǔ)下的盈利能力分析 利潤基礎(chǔ)下的盈利能力分析 ?8?7?8?7

11、毛利率。毛利率是表示企業(yè)的毛利占銷售凈收入的百分比，是、毛利率。毛利率是表示企業(yè)的毛利占銷售凈收入的百分比，是 衡量企業(yè)經(jīng)營活力的一般尺度。衡量企業(yè)經(jīng)營活力的一般尺度。?8?7?8?7

22、營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率表示企業(yè)的營業(yè)利潤占銷售凈收入的、營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率表示企業(yè)的營業(yè)利潤占銷售凈收入的 百分比。百分比。?8?7?8?7

33、銷售凈利率。銷售凈利率又稱銷售報(bào)酬率，它表明企業(yè)凈利潤、銷售凈利率。銷售凈利率又稱銷售報(bào)酬率，它表明企業(yè)凈利潤 占銷售收入的百分比。占銷售收入的百分比。

?8?7?8?7

44、成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是說明企業(yè)獲取收益而付出、成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是說明企業(yè)獲取收益而付出 代價的一個指標(biāo)，是用企業(yè)利潤總額除以成本總額的。代價的一個指標(biāo)，是用企業(yè)利潤總額除以成本總額的。?8?7?8?7 3.1.2 3.1.2 利潤與資產(chǎn)的比例關(guān)系基礎(chǔ)下的盈利能力分 利潤與資產(chǎn)的比例關(guān)系基礎(chǔ)下的盈利能力分 析析 ?8?7?8?7

11、總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指利潤總額與平均總資產(chǎn)的比率，、總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指利潤總額與平均總資產(chǎn)的比率，用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取報(bào)酬的能力。用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取報(bào)酬的能力。?8?7?8?7

22、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也 叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率的分析反映企業(yè)所有者權(quán) 叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率的分析反映企業(yè)所有者權(quán) 益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。?8?7?8?7 上述的利潤構(gòu)成分析和利潤與資產(chǎn)的比例關(guān)系分析，構(gòu)成了盈利分析 上述的利潤構(gòu)成分析和利潤與資產(chǎn)的比例關(guān)系分析，構(gòu)成了盈利分析 的一般基礎(chǔ)。的一般基礎(chǔ)。?8?7?8?7 3.1.3 3.1.3 利潤基礎(chǔ)下盈利能力分析需要注意的 利潤基礎(chǔ)下盈利能力分析需要注意的 問題 問題 ?8?7?8?7

11、利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力分析的影響、利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力分析的影響 ?8?7?8?7

22、利潤的質(zhì)量對盈利能力分析的影響、利潤的質(zhì)量對盈利能力分析的影響 ?8?7?8?7

33、表外因素對盈利能力分析的影響、表外因素對盈利能力分析的影響

?8?7?8?7 3.1.4 3.1.4 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法的局限性 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法的局限性 ?8?7?8?7 現(xiàn)行的這種以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的盈利能力財(cái)務(wù)分析存在著諸多局限性。現(xiàn)行的這種以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的盈利能力財(cái)務(wù)分析存在著諸多局限性。這種局限性主要表現(xiàn)在兩個方面 這種局限性主要表現(xiàn)在兩個方面:: ?8?7?8?7 一是這種方法所依據(jù)的基礎(chǔ)會計(jì)信息的局限性； 一是這種方法所依據(jù)的基礎(chǔ)會計(jì)信息的局限性； ?8?7?8?7 二是這種方法自身存在的局限性。盈利能力財(cái)務(wù)分析評價指標(biāo)的 二是這種方法自身存在的局限性。盈利能力財(cái)務(wù)分析評價指標(biāo)的 凈利數(shù)據(jù)源于企業(yè)的損益表，該指標(biāo)受許多主、客觀因素的影響 凈利數(shù)據(jù)源于企業(yè)的損益表，該指標(biāo)受許多主、客觀因素的影響，從而 從而 使得指標(biāo)在不同的企業(yè)甚至同一企業(yè)在不同的時期不具備可比性。使得指標(biāo)在不同的企業(yè)甚至同一企業(yè)在不同的時期不具備可比性。?8?7?8?7 3.1.5 3.1.5 財(cái)務(wù)指標(biāo)法的改進(jìn)和完善 財(cái)務(wù)指標(biāo)法的改進(jìn)和完善

?8?7?8?7 在以現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析的同時，伴隨有現(xiàn)金流入的贏 在以現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析的同時，伴隨有現(xiàn)金流入的贏 利能力指標(biāo)進(jìn)行評價是十分必要的。利能力指標(biāo)進(jìn)行評價是十分必要的。?8?7?8?7 結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力 結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力 與盈利能力并非孤立存在的 與盈利能力并非孤立存在的，它們之間實(shí)際上存在著密切的 它們之間實(shí)際上存在著密切的 聯(lián)系。聯(lián)系。?8?7?8?7 資本結(jié)構(gòu)也是影響企業(yè)盈利能力的因素之一。資本結(jié)構(gòu)也是影響企業(yè)盈利能力的因素之一。?8?7?8?7 3.2 3.2 償債能力與企業(yè)盈利能力的關(guān)系 償債能力與企業(yè)盈利能力的關(guān)系 ?8?7?8?7 3.2.1 3.2.1 評價償債能力的指標(biāo) 評價償債能力的指標(biāo) ?8?7?8?7 1.1.流動比率，是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債對比確定的比率 流動比率，是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債對比確定的比率，計(jì)算公式為流動比率 計(jì)算公式為流動比率= = 流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)//流動負(fù)債，一般情況下，流動比率 流動負(fù)債，一般情況下，流動比率≥≥2 2 時企業(yè)償債能力較佳。時企業(yè)償債能力較佳。?8?7?8?7 2.2.速動比率，是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債對比確定的比率，公式為速動比率 速動比率，是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債對比確定的比率，公式為速動比率= = 速速 動資產(chǎn)／流動負(fù)債，一般情況下，速動比率 動資產(chǎn)／流動負(fù)債，一般情況下，速動比率≥≥1 1 時企業(yè)償債能力較佳。時企業(yè)償債能力較佳。?8?7?8?7 3.3.現(xiàn)金比率，是可立即動用的資金與流動負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，計(jì)算 現(xiàn)金比率，是可立即動用的資金與流動負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，計(jì)算 公式為現(xiàn)金比率 公式為現(xiàn)金比率= = 可立即動用的現(xiàn)金 可立即動用的現(xiàn)金//流動負(fù)債，這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)短 流動負(fù)債，這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)短 期償債能力越強(qiáng)。期償債能力越強(qiáng)。?8?7?8?7 4.4.現(xiàn)金凈流量比率，是現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，公式 現(xiàn)金凈流量比率，是現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，公式 為現(xiàn)金凈流量比率 為現(xiàn)金凈流量比率= = 現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量//流動負(fù)債，指標(biāo)值越大企業(yè)當(dāng)期債務(wù)的清償 流動負(fù)債，指標(biāo)值越大企業(yè)當(dāng)期債務(wù)的清償 能力越強(qiáng)。能力越強(qiáng)。?8?7?8?7 3.2.2 3.2.2 盈利能力與償債能力的相關(guān)分析 盈利能力與償債能力的相關(guān)分析 ?8?7?8?7 1.1.盈利能力較強(qiáng)，但償債能力較低的企業(yè)。從中長期看 盈利能力較強(qiáng)，但償債能力較低的企業(yè)。從中長期看，如果今后此種 如果今后此種 情況得不到改善，其投資價值并不高。情況得不到改善，其投資價值并不高。?8?7?8?7 2.2.盈利能力較弱，但償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。如果從較長時期來看，企 盈利能力較弱，但償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。如果從較長時期來看，企 業(yè)的盈利能力一直較低或處于一般狀況，即使暫時有較強(qiáng)的償債能力，業(yè)的盈利能力一直較低或處于一般狀況，即使暫時有較強(qiáng)的償債能力，不具有投資價值，因?yàn)橛芰Φ母叩椭苯佑绊懼鴥攤芰Φ膹?qiáng)弱，不具有投資價值，因?yàn)橛芰Φ母叩椭苯佑绊懼鴥攤芰Φ膹?qiáng)弱，沒有較高的盈利能力，較強(qiáng)的償債能力也不會支撐很久。沒有較高的盈利能力，較強(qiáng)的償債能力也不會支撐很久。4.1 4.1 樣本與方法 樣本與方法 變量名 變量 變量定義 凈資產(chǎn)收益率 ROE 凈利潤與股東權(quán)益的比率 資產(chǎn)收益率 ROA 凈利潤與總資產(chǎn)的比率 市倍率 RPNS 每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率 主營業(yè)務(wù)收益率 RCRA 主營業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)的比率 盈利能力指數(shù) P 利用主成份分析方法根據(jù)ROE、ROA、RPNS、RCRA 計(jì)算的業(yè)績綜合指標(biāo) 4.2 4.2 實(shí)證分析過程 實(shí)證分析過程 4.2.1 4.2.1 變量分析 變量分析 ROE ROA RPNS RCRA P平均值-6.63%-0.4472% 6.80 0.6473% 2.1838 最大值 21.87% 17.3389% 40.65 2.7414% 12.3812 最小值-173.29%-23.9022% 1.21 0.0724%-0.2842 標(biāo)準(zhǔn)差 0.3167 0.0690 5.8708 0.0053 1.8564 ?8?7?8?7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 ?8?7?8?7 盈利能力指數(shù)構(gòu)造 盈利能力指數(shù)構(gòu)造::表示公司盈利能力的 表示公司盈利能力的ROE ROE、、ROA ROA、、RPNS RPNS 和和RCRA RCRA 等變量，利用 等變量，利用 SPSS SPSS 中的主成份分析方法 中的主成份分析方法，對上述變量進(jìn)行分析，運(yùn)用因子得分法綜合評價公司的盈 對上述變量進(jìn)行分析，運(yùn)用因子得分法綜合評價公司的盈 利能力，得到主成份方差貢獻(xiàn)率。利能力，得到主成份方差貢獻(xiàn)率。序號 主成份 方差貢獻(xiàn)率 累計(jì)方差貢獻(xiàn)率 1 ROE 62.632% 62.632% 2 RPNS 30.525% 93.156% 3 ROA 6.884% 100% ?8?7?8?7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 ?8?7?8?7 Total Variance Explained Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Total % of Variance Cumulative % Total % of Varian ce Cumulative % 1 1.879 62.632 62.632 1.879 62.632 62.632 2 0.916 30.525 93.156 3 0.205 6.844 100.000 ?8?7?8?7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 ?8?7?8?7 ROE,ROA ROE,ROA幾經(jīng)對累計(jì)方差的貢獻(xiàn)率超過 幾經(jīng)對累計(jì)方差的貢獻(xiàn)率超過85% 85%，則利用三個，則利用三個 主成份 主成份，依據(jù)以下公式可計(jì)算出表示公司盈利能力的綜合指 依據(jù)以下公式可計(jì)算出表示公司盈利能力的綜合指 數(shù)數(shù)PP :: ?8?7?8?7 P P =(62.632*fact =(62.632*fact__1 + 30.525*fact_2)/93.156 1 + 30.525*fact_2)/93.156 ?8?7?8?7 根據(jù)以上指標(biāo)變量 根據(jù)以上指標(biāo)變量，分別進(jìn)行簡單統(tǒng)計(jì)和變量間相關(guān)系數(shù)計(jì) 分別進(jìn)行簡單統(tǒng)計(jì)和變量間相關(guān)系數(shù)計(jì) 算。從中我們可以發(fā)現(xiàn) 算。從中我們可以發(fā)現(xiàn)，上市公司盈利能力指數(shù) 上市公司盈利能力指數(shù)P P 的平均值 的平均值 為為2.1838 2.1838，最大值為，最大值為12.3812 12.3812，最小值為，最小值為--0.2842 0.2842說明我國上 說明我國上 市公司間盈利能力的差距相當(dāng)大 市公司間盈利能力的差距相當(dāng)大(1.8564(1.8564的標(biāo)準(zhǔn)差也說明了 的標(biāo)準(zhǔn)差也說明了 此問題 此問題))。有一部分公司的盈利能力指數(shù)為負(fù)數(shù)。有一部分公司的盈利能力指數(shù)為負(fù)數(shù)，反映了其 反映了其 較低的盈利能力，較低的盈利能力，ROE ROE、、ROA ROA、、RCRA RCRA、、RPNS RPNS 等指標(biāo)的 等指標(biāo)的 統(tǒng)計(jì)結(jié)果也說明了此問題。統(tǒng)計(jì)結(jié)果也說明了此問題。?8?7?8?7 5.1 5.1 從管理工作方面提高盈利能力 從管理工作方面提高盈利能力 ?8?7?8?7 首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立起與其市場環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境相適應(yīng)的 首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立起與其市場環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境相適應(yīng)的 管理組織結(jié)構(gòu)，通過組織機(jī)能的強(qiáng)化，增強(qiáng)企業(yè)的市場競 管理組織結(jié)構(gòu)，通過組織機(jī)能的強(qiáng)化，增強(qiáng)企業(yè)的市場競 爭能力。同時 爭能力。同時，在企業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的設(shè)置上，還要力求繞過各 在企業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的設(shè)置上，還要力求繞過各 種經(jīng)營限制，力求規(guī)避國外經(jīng)營的稅收。這是決定企業(yè)管 種經(jīng)營限制，力求規(guī)避國外經(jīng)營的稅收。這是決定企業(yè)管 理工作效率能否提高的首要問題。理工作效率能否提高的首要問題。?8?7?8?7 另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加重視人力資源的管理。人是一切經(jīng)濟(jì) 另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加重視人力資源的管理。人是一切經(jīng)濟(jì) 活動的主體，是企業(yè)最為寶貴的經(jīng)濟(jì)資源。開放經(jīng)濟(jì)條件 活動的主體，是企業(yè)最為寶貴的經(jīng)濟(jì)資源。開放經(jīng)濟(jì)條件 下，由于各國的政治、經(jīng)濟(jì)和社會文化方面的差異，使企 下，由于各國的政治、經(jīng)濟(jì)和社會文化方面的差異，使企 業(yè)人力資源的管理更為復(fù)雜。人力資源的管理應(yīng)當(dāng)成為企 業(yè)人力資源的管理更為復(fù)雜。人力資源的管理應(yīng)當(dāng)成為企 業(yè)生存與發(fā)展的總體戰(zhàn)略的重要組成部分。由此，實(shí)現(xiàn)人 業(yè)生存與發(fā)展的總體戰(zhàn)略的重要組成部分。由此，實(shí)現(xiàn)人 力資源的科學(xué)管理將成為企業(yè)管理工作的重中之重。力資源的科學(xué)管理將成為企業(yè)管理工作的重中之重。?8?7?8?7 5.2 5.2 從營銷活動提高企業(yè)盈利能力 從營銷活動提高企業(yè)盈利能力 ?8?7?8?7 開放經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)面對的是更為復(fù)雜的，甚至是與國內(nèi)有著質(zhì)的 開放經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)面對的是更為復(fù)雜的，甚至是與國內(nèi)有著質(zhì)的 差別的文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境和法律環(huán)境。企業(yè)在制定營銷 差別的文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境和法律環(huán)境。企業(yè)在制定營銷 策略時，應(yīng)當(dāng)針對具體的營銷環(huán)境，制定適合于該營銷環(huán)境的策略和 策略時，應(yīng)當(dāng)針對具體的營銷環(huán)境，制定適合于該營銷環(huán)境的策略和 戰(zhàn)略。企業(yè)在制定營銷策略時，既要力求擴(kuò)大國內(nèi)的市場范圍，還應(yīng) 戰(zhàn)略。企業(yè)在制定營銷策略時，既要力求擴(kuò)大國內(nèi)的市場范圍，還應(yīng) 當(dāng)決定是否進(jìn)入國際市場進(jìn)行營銷活動；如果決定進(jìn)入國際市場進(jìn)行 當(dāng)決定是否進(jìn)入國際市場進(jìn)行營銷活動；如果決定進(jìn)入國際市場進(jìn)行 營銷活動，就要決定進(jìn)入的國際市場的范圍，以及決定如何進(jìn)入國際 營銷活動，就要決定進(jìn)入的國際市場的范圍，以及決定如何進(jìn)入國際 市場。市場。?8?7?8?7 5.3 5.3 從財(cái)務(wù)工作提高企業(yè)盈利能力 從財(cái)務(wù)工作提高企業(yè)盈利能力 ?8?7?8?7 企業(yè)的財(cái)務(wù)工作源于企業(yè)籌集和使用資金的行為，產(chǎn)生于科學(xué)地籌集 企業(yè)的財(cái)務(wù)工作源于企業(yè)籌集和使用資金的行為，產(chǎn)生于科學(xué)地籌集 和使用資金的過程。開放經(jīng)濟(jì)條件下 和使用資金的過程。開放經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集資金的渠道增多，在資 企業(yè)籌集資金的渠道增多，在資 金的使用上，企業(yè)也面臨著更多的選擇，進(jìn)而企業(yè)也將會有更多的獲 金的使用上，企業(yè)也面臨著更多的選擇，進(jìn)而企業(yè)也將會有更多的獲 利機(jī)會。開放經(jīng)濟(jì)條件下 利機(jī)會。開放經(jīng)濟(jì)條件下，信用經(jīng)濟(jì)得到了進(jìn)一步的發(fā)展，也為企業(yè)盈 信用經(jīng)濟(jì)得到了進(jìn)一步的發(fā)展，也為企業(yè)盈 利能力的進(jìn)一步提高提供了可能 利能力的進(jìn)一步提高提供了可能，主要表現(xiàn)于企業(yè)利用負(fù)債資金進(jìn)行經(jīng) 主要表現(xiàn)于企業(yè)利用負(fù)債資金進(jìn)行經(jīng) 營的能力上。營的能力上。?8?7?8?7 任何一個企業(yè)都不可能、也沒有必要完全使用權(quán)益資金來滿足生產(chǎn)經(jīng) 任何一個企業(yè)都不可能、也沒有必要完全使用權(quán)益資金來滿足生產(chǎn)經(jīng) 營業(yè)務(wù)的需要。負(fù)債既是企業(yè)籌集資金的重要途經(jīng)，又是企業(yè)重要的 營業(yè)務(wù)的需要。負(fù)債既是企業(yè)籌集資金的重要途經(jīng)，又是企業(yè)重要的 經(jīng)營方式。只要企業(yè)息稅前的資金利潤率大于債務(wù)利息率，企業(yè)權(quán)益 經(jīng)營方式。只要企業(yè)息稅前的資金利潤率大于債務(wù)利息率，企業(yè)權(quán)益 資金的收益就會增加。而且 資金的收益就會增加。而且，當(dāng)企業(yè)息稅前的資金利潤率增長時，企業(yè) 當(dāng)企業(yè)息稅前的資金利潤率增長時，企業(yè) 權(quán)益資金的收益率會以更快的速度增長。這正是負(fù)債籌資所形成的一 權(quán)益資金的收益率會以更快的速度增長。這正是負(fù)債籌資所形成的一 種財(cái)務(wù)盈利能力。種財(cái)務(wù)盈利能力。?8?7?8?7 企業(yè)要生存和發(fā)展，就必須有戰(zhàn)略眼光和長遠(yuǎn)奮斗目標(biāo)。企業(yè)要生存和發(fā)展，就必須有戰(zhàn)略眼光和長遠(yuǎn)奮斗目標(biāo)。就必須形成和保持企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢。而企業(yè)盈利能力 就必須形成和保持企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢。而企業(yè)盈利能力 是企業(yè)發(fā)展和壯大的基礎(chǔ)，保持企業(yè)持續(xù)盈利能力是企業(yè) 是企業(yè)發(fā)展和壯大的基礎(chǔ)，保持企業(yè)持續(xù)盈利能力是企業(yè) 競爭優(yōu)勢形成的保證，這樣就使企業(yè)處在一個良性的循環(huán) 競爭優(yōu)勢形成的保證，這樣就使企業(yè)處在一個良性的循環(huán) 中不斷發(fā)展壯大。建立一套適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展要求的盈利 中不斷發(fā)展壯大。建立一套適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展要求的盈利 能力評價體系，以期更為科學(xué)的評價企業(yè)的盈利能力。能力評價體系，以期更為科學(xué)的評價企業(yè)的盈利能力。

第三篇：營運(yùn)能力與盈利能力

西方業(yè)績評價起源于19世紀(jì)初,20世紀(jì)初期

進(jìn)入科學(xué)管理時期后,并得到長足發(fā)展。代表性的 分析方法有沃爾業(yè)績評價、綜合評分法、杜邦財(cái)務(wù)分 析法、EVA分析法等。

國外相關(guān)文獻(xiàn)綜述

據(jù)記載，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起源，始于19世紀(jì)末葉至20世紀(jì)初期之間。在起源初期，銀行對財(cái)務(wù)報(bào)表分析僅以資產(chǎn)負(fù)債表為基準(zhǔn)，分析衡量顧客的信用和償債能力。1906年，基于信用分析的需要，企業(yè)在向金融機(jī)構(gòu)申請貸款時必須附有資產(chǎn)負(fù)債表，但當(dāng)時人們對資產(chǎn)負(fù)債表的認(rèn)識還處于較表面的境界。20世紀(jì)初，亞歷山大?沃爾在原有的資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上發(fā)展形成了比率分析體系、標(biāo)準(zhǔn)比率法與指數(shù)法，被稱為財(cái)務(wù)報(bào)表分析的創(chuàng)始者。

1928年，華爾與鄧寧在《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》一書中首次提出了綜合比率分析，被后世人公認(rèn)為“華爾分析模式”，至今仍廣泛應(yīng)用于國際財(cái)務(wù)分析的實(shí)踐中。

1998 年，Richard M.S.Wilson 在其撰寫的《盈利能力管理》一書中，總結(jié)了多年來盈利能力管理的發(fā)展，并收錄了對盈利能力管理的發(fā)展曾起到重要作用的重要文獻(xiàn)。Wilson 將盈利能力管理定義為盈利能力管理是明確戰(zhàn)略問題和所關(guān)切重點(diǎn)的一種成本管理方法。它通過運(yùn)用財(cái)務(wù)信息來發(fā)展卓越的戰(zhàn)略，以取得持久的競爭優(yōu)勢，從而更加拓展了管理會計(jì)的范圍。20世紀(jì)90年代以后，日本盈利能力管理的理論界和企業(yè)界也開始加強(qiáng)對盈利能力管理及其競爭情報(bào)的應(yīng)用等研究，提出了具有代表意義的盈利能力管理模式--成本企劃。這種盈利能力管理模式是從事物的最初點(diǎn)開始，實(shí)施充分透徹的成本信息分析，來減少或者消除非增值作業(yè)；應(yīng)用反求工程（Reverse Engineering）方法，在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的同時，與競爭對手的產(chǎn)品比較，也設(shè)計(jì)產(chǎn)品的成本，從而使成本達(dá)到最低，其本質(zhì)是一種對企業(yè)未來的利潤進(jìn)行戰(zhàn)略性管理的情報(bào)研究過程。

Theresa Libby（2001）進(jìn)行參與實(shí)驗(yàn)，他通過與其他參照實(shí)驗(yàn)進(jìn)行比較從而確定工作目標(biāo)是否公平。結(jié)果表明，預(yù)算目標(biāo)不公平性會導(dǎo)致工作業(yè)績低下。Margaret Ponn、Chard Pike、Dean T Josvold在對我國香港的一家公司進(jìn)行調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)有著共同預(yù)算目標(biāo)的團(tuán)隊(duì)組織中出現(xiàn)不同的意見時，大家更愿意進(jìn)行公開討論，互相協(xié)調(diào)，找到解決問題的最優(yōu)方案，這樣的結(jié)果使得大家的團(tuán)隊(duì)意識很強(qiáng)，并且使預(yù)算的理念能夠更準(zhǔn)確得到貫徹，全員參與的形式提高了團(tuán)隊(duì)的工作效率，進(jìn)而優(yōu)化了預(yù)算的編制，使預(yù)算得到更好的貫徹執(zhí)行。綜上所述，國外各時期學(xué)者將出現(xiàn)在不同時期的管理理論引入企業(yè)傳統(tǒng)預(yù)算，將盈利能力管理與代理理論、社會心理學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等相互滲透，形成新的盈利能力管理模式。在這些研究過程中，管理模式均是深入到預(yù)算編制與實(shí)行的具體。工作中，并且不再僅僅局限于企業(yè)財(cái)務(wù)，而從更寬的角度擴(kuò)充企業(yè)預(yù)算，向決策靠攏，具有較強(qiáng)的應(yīng)用指導(dǎo)價值

1、會計(jì)核算中的配比原則要求在企業(yè)在確認(rèn)收入的同時要結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期的成本、費(fèi)用。因此，在會計(jì)分期假設(shè)存在的條件下，企業(yè)核算當(dāng)期的利潤只能基于已銷售產(chǎn)品的收入和已銷售產(chǎn)品成本之間的差額，而對于未銷售產(chǎn)品的成本則未納入企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營成果核算，而是作為企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)存在。相應(yīng)在分析企業(yè)盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)時，多是以當(dāng)期的經(jīng)營收入比當(dāng)期的成本費(fèi)用來測算企業(yè)的盈利能力的強(qiáng)弱，由此所引發(fā)的后果則是可能與當(dāng)期收入所配比的成本費(fèi)用很小，而尚未實(shí)現(xiàn)的收入所承擔(dān)的費(fèi)用很大。這其中既有人為調(diào)節(jié)各期收入費(fèi)用配比的原因，又有業(yè)務(wù)本身所自發(fā)引起的。

2、經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)存在滯后性的特征。企業(yè)每年所參加的各種訂貨會所發(fā)生的會 務(wù)費(fèi)等實(shí)際并不能帶來今年的銷售額的增長而實(shí)際是帶來明年的銷售額增長，而會計(jì)上把當(dāng)期所發(fā)生的各種期間費(fèi)用都計(jì)入了當(dāng)期的費(fèi)用來進(jìn)行核算。

3、從成本在企業(yè)價值創(chuàng)造中的作用來看，企業(yè)的成本可分為可創(chuàng)造價值的成本和不能創(chuàng)造價值的成本兩部分?？蓜?chuàng)造價值的成本是指該類成本的付出與企業(yè)的收入存在直接關(guān)系，顧客愿意為這部分成本支付價格，例如：企業(yè)的研發(fā)成本所帶來的產(chǎn)品功能的增強(qiáng)，企業(yè)加大對人力資源的培訓(xùn)，使得產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量提高等；不可創(chuàng)造價值的成本是指該類成本對企業(yè)最終產(chǎn)品的價值形成沒有影響，顧客不愿意為該類成本支付價格，是一種無效成本。

五、改進(jìn)缺陷的綜述及思考 王彤在《對財(cái)務(wù)評價盈利能力分析指標(biāo)設(shè)置有關(guān)問題的探討》中提出以下常見盈利能力評價指標(biāo)的改進(jìn)改進(jìn)。

1.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率常見的計(jì)算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產(chǎn)，另一種分母是年初凈資產(chǎn)和年末凈資產(chǎn)的平均值。這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤。由于凈資產(chǎn)收益率的分子是當(dāng)年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產(chǎn)的平均值，同分子的當(dāng)年利潤進(jìn)行比較更為合理，即用后一種形式的計(jì)算公式更為合理。在利潤分配中，現(xiàn)金股利影響年末凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率;而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn)，因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評價企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，計(jì)算值也不同。因此，把分母的年末凈資產(chǎn)進(jìn)一步改進(jìn)為利潤分配前的年末凈資產(chǎn)更趨合理。2.總資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率的一般意義是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括負(fù)債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體的獲利能力。企業(yè)總資產(chǎn)中的負(fù)債由債權(quán)人提供，債權(quán)人從企業(yè)獲得利息收入，這筆利息收入相對應(yīng)的是企業(yè)的利息支出。企業(yè)總資產(chǎn)中的凈資產(chǎn)是股東的投資，股東從企業(yè)獲得分紅，該分紅相對應(yīng)的是企業(yè)的凈利潤，即稅后利潤，并不是利潤總額。所以，把總資產(chǎn)報(bào)酬計(jì)算公式中的分子改為凈利潤與利息支出之和就更趨于合理。3.成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，該指標(biāo)在通過企業(yè)收益與支出的比較，評價企業(yè)為取得收益所付出的代價，從耗費(fèi)角度評價企業(yè)收益狀況，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營效益。我們知道，利潤總額包括了補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不匹配的成本費(fèi)用支出。因此，將成本費(fèi)用利潤率計(jì)算公式的分子改為營業(yè)利潤更為合理。

王化成.郭復(fù)初在《財(cái)務(wù)管理》一書中提出：

1、以基于事件的相關(guān)成本費(fèi)用與非相關(guān)成本費(fèi)用的財(cái)務(wù)分析來代替權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)下的期間應(yīng)計(jì)成本和期間費(fèi)用的財(cái)務(wù)分析。核算由于受到可靠性的，使得會計(jì)成本核算不能夠體現(xiàn)取得與收入相關(guān)的全部成本，而是僅僅是與收入相配比的部分賬面成本，而對于一些相關(guān)成本、機(jī)會成本并未納入核算范圍。此外，對于期間費(fèi)用的核算，會計(jì)上并未對其形成原因進(jìn)行深入挖掘，籠統(tǒng)歸入了發(fā)生當(dāng)期，事實(shí)上存在許多本期期間的費(fèi)用發(fā)生與本期的收入取得沒有顯著的相關(guān)關(guān)系而與下時期收入取得存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系。因此，有必要從當(dāng)期收入取得的原因分析出發(fā)，用與當(dāng)期收入取得相關(guān)的相關(guān)成本費(fèi)用概念來代替應(yīng)計(jì)成本和期間費(fèi)用進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。在此基礎(chǔ)上，有必要對財(cái)務(wù)盈利能力分析中的利潤和費(fèi)用進(jìn)

行重新定義，以便更好的進(jìn)行財(cái)務(wù)盈利能力的分析和財(cái)務(wù)預(yù)測。新的利潤=產(chǎn)品銷售收入—產(chǎn)品銷售成本—當(dāng)期產(chǎn)品銷售相關(guān)成本—機(jī)會成本+其他業(yè)務(wù)收入—其他業(yè)務(wù)支出+營業(yè)外收入—當(dāng)期營業(yè)外支出—（當(dāng)期期間費(fèi)用—當(dāng)期無關(guān)期間費(fèi)用）—前期相關(guān)期間費(fèi)用，新的成本費(fèi)用=產(chǎn)品銷售成本+產(chǎn)品銷售相關(guān)成本+當(dāng)期期間費(fèi)用—當(dāng)期無關(guān)期間費(fèi)用+前期相關(guān)費(fèi)用

2、從形成收入的原因出發(fā)，對企業(yè)的產(chǎn)品價值形成過程進(jìn)行深刻反思，明確區(qū)分價值創(chuàng)造的相關(guān)成本和價值創(chuàng)造的無關(guān)成本，對利潤與兩種成本的關(guān)系區(qū)別對待。對利潤/價值創(chuàng)造相關(guān)成本而言，該指標(biāo)反映了顧客對企業(yè)投入的價值創(chuàng)造相關(guān)成本所創(chuàng)造的價值的認(rèn)可程度，顧客對企業(yè)價值成本所創(chuàng)造的價值認(rèn)可程度高，則該指標(biāo)將較高，相應(yīng)顧客對該項(xiàng)成本所創(chuàng)造價值的認(rèn)可程度低，企業(yè)所獲得的利潤也會偏低，該指標(biāo)會偏低。由于在不同市場條件下對于不同產(chǎn)品的顧客的關(guān)注重點(diǎn)不一樣，對于同一類價值創(chuàng)造相關(guān)成本他們所愿意支付的價格也大不相同。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)對無關(guān)成本的控制效率，表明了企業(yè)在取得利潤時耗費(fèi)了多少的無關(guān)成本，為企業(yè)未來的成本控制指明了方向，該指標(biāo)的數(shù)值越大，意味著在取得同樣收入時，耗費(fèi)的無關(guān)成本越小，企業(yè)的成本控制效率越好，企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。改進(jìn)該指標(biāo)的努力方向主要是通過不斷改進(jìn)生產(chǎn)方式和管理方式，進(jìn)行企業(yè)的業(yè)務(wù)流程再造，減少不必要成本的開支。通過收入/價值創(chuàng)造相關(guān)成本和收入/價值創(chuàng)造的無關(guān)成本兩個指標(biāo)，解釋了企業(yè)利潤的真正來源，為考察成本費(fèi)用與利潤的關(guān)系，進(jìn)行未來盈利預(yù)測提供了有效的工具，避免了因傳統(tǒng)的成本費(fèi)用利潤率偏低便認(rèn)定企業(yè)的盈利能力的不強(qiáng)這樣一種誤區(qū)，避免了企業(yè)的經(jīng)理人通過試圖削減企業(yè)價值創(chuàng)造成本來降低該指標(biāo)，損害企業(yè)長期盈利能力現(xiàn)象的存在。

盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析等，其根本目的是通過分析及時發(fā)現(xiàn)，改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。參考文獻(xiàn)

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第四篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1銷售凈利率。1.1.1指標(biāo)的作用。

該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平?？蛇M(jìn)一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等。1.1.2 他的計(jì)算公式是：

銷售凈利率=凈利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：凈利潤：783,080,112.78

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售凈利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

銷售收入：25,406,998,809.81

故

銷售凈利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

銷售收入：30,609,543,232.88 故

銷售凈利率=3.04*10^-4 1.2銷售毛利率

1.2.1指標(biāo)的作用。

該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。它滿足：

銷售毛利率 + 銷售成本率 = 1 1.2.2 它的計(jì)算公式是：

銷售毛利率=毛利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：

毛利潤：1,056,271,047.17

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利潤：30,713,838.15

銷售收入：25,406,998,809.81 故

銷售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利潤：134,826,561.81

銷售收入：30,609,543,232.88

銷售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3資產(chǎn)報(bào)酬率：

1.3.1指標(biāo)的意義。

該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，整體盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。1.3.2 它的計(jì)算公式：

資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤÷資產(chǎn)平均總額

由這個我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的資產(chǎn)報(bào)酬率分別是： 2008年：

凈利潤：783,080,112.78

資產(chǎn)平均總額：10,870,133,316.01 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

資產(chǎn)平均總額：9,307,373,043.05 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

資產(chǎn)平均總額：10,035,474,278.83 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4凈資產(chǎn)收益率

1.4.1指標(biāo)的意義。

ⅰ、該指標(biāo)反映公司所有者的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合性的指標(biāo)。ⅱ、它也是上市公司業(yè)績綜合評價排序的首要指標(biāo) 1.4.2 它的計(jì)算公式：

凈資產(chǎn)收益率=凈利÷平均凈資產(chǎn)

由這個我們可以的到這三年來年濟(jì)鋼的凈資產(chǎn)收益率分別是：

2008年：

凈利潤：783,080,112.78

平均凈資產(chǎn)：7,313,984,897.12

故

資產(chǎn)報(bào)酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

凈利潤：57,211,345.17

平均凈資產(chǎn)：7,050,414,300.56 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

平均凈資產(chǎn)：7,133,823,433.36 故

資產(chǎn)報(bào)酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

從以上四個指標(biāo)我們可以看出濟(jì)南鋼鐵總體的盈利能力在上升，有著很好的發(fā)展空間。對于我們投資者有著很好的指導(dǎo)意義。08年比09年的要搞說明經(jīng)濟(jì)危機(jī)對產(chǎn)業(yè)的影響還是比較大的，但是還是在復(fù)蘇之中。

二、發(fā)展能力分析

對于發(fā)展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增長率 = 增長額 / 基期數(shù)

則對于一些固定的指標(biāo)有他的算法 2.1主營業(yè)務(wù)收入增長率

2.1.1指標(biāo)的意義：

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不能單純追求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。2.1.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=主營業(yè)務(wù)收入增長額/基期主營業(yè)務(wù)收入

由這個我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入增長率分別是： 2008年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：407499572082.76

基期主營業(yè)務(wù)收入：35,264,440,900.24 故

主營業(yè)務(wù)收入增長率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：-***24

基期主營業(yè)務(wù)收入：42,764,012,983.00 故：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主營業(yè)務(wù)收入增長額：5,439,448,777.12

基期主營業(yè)務(wù)收入：25,170,094,455.76 故：

主營業(yè)務(wù)收入增長率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2凈利潤增長率

2.2.1 指標(biāo)的意義

比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè)結(jié)合分析 2.2.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

凈利潤增長率=凈利潤增長額/基期凈利潤

由這個我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的凈利潤增長率分別是： 2008年：

凈利潤增長額：-1328425004.12

基期凈利潤：2,111,505,116.90 故

凈利潤增長率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

凈利潤增長額：-725868767.61

基期凈利潤：783,080,112.78 故

凈利潤增長率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

凈利潤增長額：35881220.83

基期凈利潤57,211,345.17 故

凈利潤增長率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3總資產(chǎn)增長率

2.3.1 自己標(biāo)的意義。

反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長率為負(fù)時要區(qū)別對待。2.3.2指標(biāo)的計(jì)算公式：

總資產(chǎn)增長率=總資產(chǎn)增長額/基期總資產(chǎn)

由這個我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年

總資產(chǎn)增長額：3951562642.34

基期總資產(chǎn)：23,590,538,001.01 故

總資產(chǎn)增長率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

總資產(chǎn)增長額1276476822.74

基期總資產(chǎn)27,542,100,643.35 故

總資產(chǎn)增長率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

總資產(chǎn)增長額

3801716319.61

基期總資產(chǎn)28,991,490,723.00 故

總資產(chǎn)增長率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率

2.4.1 指標(biāo)的意義。

反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析時注意與凈利潤增長和收入增長結(jié)合 2.4.2 指標(biāo)的計(jì)算公式：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額/基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 由這個我們可以得到三年來濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)的總資產(chǎn)增長率分別是： 2008年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額2191604802.98

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量683,016,548.01 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額：-5028492696.72

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,697,054,216.90 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長額

2879711690.05

基期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-2,331,438,479.82 故

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02

第五篇：盈利能力分析

一、產(chǎn)品盈利能力分析

盈利能力分析的意義

1、盈利能力：是指企業(yè)在一定期間內(nèi)獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值能力。（評注：上一章學(xué)習(xí)的資本營運(yùn)能力，是強(qiáng)調(diào)收入，本章的盈利能力強(qiáng)調(diào)的是利潤）

盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營目標(biāo)之一，是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利體現(xiàn)了所有者的利益，也是償還企業(yè)債務(wù)的重要來源。投資者的股息來源于盈利，并且企業(yè)盈利能力的增加會促使企業(yè)股票價格上漲，從而使股東資本獲得增值。

2、盈利能力分析的目的及內(nèi)容;1)目的：盈利能力分析，即通過相應(yīng)的盈利能力指標(biāo)和財(cái)務(wù)分析方法，對企業(yè)的營業(yè)收入、成本費(fèi)用、盈利結(jié)構(gòu)及趨勢進(jìn)行分析，形成對企業(yè)盈利能力的綜合評價，它對于所有報(bào)表使用者都極其重要。

通常，盈利能力分析的目的表現(xiàn)為以下幾個方面：（1）便于投資者作出決策。投資者在投資時首先會考慮企業(yè)獲利能力的大小、穩(wěn)定與持續(xù)，以及獲利能力變化的趨勢，投資者總是將資金投向獲利能力強(qiáng)的企業(yè)。（2）向債權(quán)人傳遞資金安全的信息。（3）向企業(yè)管理人員提供管理信息。

2）盈利能力分析的內(nèi)容：一般情況下，分析企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，非正常的營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況或者偶然因素的結(jié)果，不能說明企業(yè)的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力時，需要排除證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特殊項(xiàng)目、會計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響的等因素。

盈利狀況如何，通常是結(jié)合企業(yè)利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表分析的。利潤額的分析可以說明利潤規(guī)模的增減狀況；利潤結(jié)構(gòu)的分析可以說明利潤波動的原因，同時可以反映企業(yè)管理效率、分析盈利的穩(wěn)定性與持續(xù)性，預(yù)測企業(yè)利潤變化趨勢；利潤率的分析可以消除企業(yè)規(guī)模和總投入量的影響，使不同規(guī)模企業(yè)之間可以進(jìn)行盈利能力的比較。盈利能力的分析最重要的是對利潤結(jié)構(gòu)和利潤率的分析，其中，利潤率的分析從總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)兩方面進(jìn)行。

總資產(chǎn)盈利能力分析主要是對總資產(chǎn)報(bào)酬率、長期資本報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行分析，它考慮企業(yè)投入與產(chǎn)出的對比關(guān)系；凈資產(chǎn)盈利能力分析主要是對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行分析，它著重從投資者角度分析企業(yè)的盈利能力，即分析和評價投資報(bào)酬率的高低。

盈利能力分析的內(nèi)容也可以按收益相對應(yīng)的活動進(jìn)行分類。與投資有關(guān)的盈利能力分析，主要是分析各類投資收益率，這里的投資收益是指通過投資所取得的利潤，投資收益率是投入資本與所取得的利潤額之間的比例關(guān)系，它從投入產(chǎn)出的角度反映企業(yè)的盈利能力。投資收益率指標(biāo)包括總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率。與銷售有關(guān)的盈利能力分析，主要從營業(yè)收入、尤其是主營業(yè)務(wù)收入進(jìn)行分析，設(shè)計(jì)的指標(biāo)有營業(yè)收入毛利率、營業(yè)收入凈利潤率等。與股本有關(guān)的盈利能力分析，就股東而言，最關(guān)心的是股本的盈利能力，常用的分析指標(biāo)有每股收益、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。

3、影響盈利能力的因素：

1）營銷能力（2）成本費(fèi)用管理水平（3）資產(chǎn)管理水平。適度的資產(chǎn)規(guī)模、合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（4）風(fēng)險(xiǎn)管理水平。企業(yè)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)過高，雖然伴隨著收益也高，但是不安全，甚至可能導(dǎo)致危機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)過低，可能會喪失很多盈利機(jī)會。因此，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，將風(fēng)險(xiǎn)控制在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)，企業(yè)才能穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。營業(yè)收入分析

1、營業(yè)收入構(gòu)成：對企業(yè)銷售活動的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點(diǎn)，在企業(yè)利潤的形成過程中，營業(yè)利潤是主要來源，營業(yè)利潤的高低取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度，產(chǎn)品銷售額的增減，直接反映了生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。營業(yè)收入是營業(yè)利潤的重要構(gòu)成要素，它是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所確定的收入總額，是企業(yè)在銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常活動中形成的總流入，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。

主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)從事的與經(jīng)營性活動相關(guān)的活動實(shí)現(xiàn)的收入。通常營業(yè)收入也可以用產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入來反映。

一般來講，占營業(yè)收入10%以上的產(chǎn)品類型被被劃入主營業(yè)務(wù)收入的范圍。在對營業(yè)收入構(gòu)成分析時，需要注意幾個方面：

1）分析營業(yè)收入的品種構(gòu)成：分析不同品種商品或勞務(wù)的營業(yè)收入構(gòu)成對信息的使用者十分重要，占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點(diǎn)，據(jù)此可以判斷未來的收益情況。

2）分析營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成：地區(qū)營業(yè)收入的差異反映了市場潛力的差異，占總收入比重大的地區(qū)也是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點(diǎn)，它在很大程度上制約著企業(yè)未來的發(fā)展。

3）分析企業(yè)與關(guān)聯(lián)方交易的收入比重：集團(tuán)內(nèi)部各個公司之間可能會發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易，報(bào)表的使用者必須關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在交易價格、交易時間等方面的因素。

2、營業(yè)收入的穩(wěn)定性與持續(xù)性分析：營業(yè)收入的穩(wěn)定、增長、持續(xù)，是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。如果一個企業(yè)的營業(yè)收入值較高但缺乏穩(wěn)定性，則企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳。營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)有兩種表現(xiàn)，一是，在連續(xù)幾個會計(jì)期間，營業(yè)收入圍繞某一水平線上下波動且波動幅度不大；二是，隨著時間延續(xù)，營業(yè)收入呈不斷上升趨勢。

營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)性分析，需要考慮企業(yè)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及面臨的外部環(huán)境。如果一個企業(yè)對外部環(huán)境的變化，比如顧客可能出現(xiàn)的新問題提出比競爭對手更有效的解決方案，并將其投入到市場中去，那么，它就有創(chuàng)造新的收益的潛力。企業(yè)營業(yè)收入的持續(xù)性，與企業(yè)開發(fā)人員、技術(shù)、信息、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、以及資金的有效使用密切相關(guān)。營業(yè)收入的穩(wěn)定持續(xù)分析，首先對個年?duì)I業(yè)收入的絕對數(shù)的增減變化及其變化率的波動性進(jìn)行分析，還要結(jié)合現(xiàn)金流量指標(biāo)分析資金的回收情況。通常收入的持續(xù)性分析可以從以下幾個方面進(jìn)行。1）市場增長率分析：是指市場銷售量（額）的增長比率。市場增長率=（期末市場銷售量（額）-期初市場銷售量（額））/期初市場銷售量（額）*100% 在產(chǎn)品成長初期，市場增長率保持較高水平，在這一階段企業(yè)可以爭取更多客戶，擴(kuò)大市場占有率；在產(chǎn)品成熟階段，市場規(guī)模趨于穩(wěn)定，企業(yè)在穩(wěn)定營業(yè)收入的同時，更加要加強(qiáng)環(huán)節(jié)管理，降低成產(chǎn)成本；在產(chǎn)品的衰退期，市場增長率為負(fù)數(shù)，企業(yè)應(yīng)盡早退出新產(chǎn)品以開拓市場。

2）產(chǎn)品銷售情況分析：銷售的產(chǎn)品因質(zhì)量問題或不符合顧客的要求被退回，或應(yīng)客戶要求在價格上給以減讓，銷售退回和折讓比例=銷售退回折讓金額/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入的主要影響因素

1）應(yīng)收賬款：主要是看應(yīng)收賬款的增減比例與營業(yè)收入的變動是否一致以及變動原因。2）存貨：存貨的組成分析對未來收入和經(jīng)營活動提供了有價值的線索，當(dāng)產(chǎn)品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時，就可預(yù)期到生產(chǎn)的縮減。有些企業(yè)利用開發(fā)票虛增收入和利潤，在無法同時增加收入和成本的情況下，很有可能以存貨的增加表現(xiàn)出來，虛構(gòu)收入的企業(yè)往往表現(xiàn)出應(yīng)收賬款大量增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，存貨大量增加，存貨周轉(zhuǎn)率下降，這些都將降低企業(yè)營業(yè)收入的質(zhì)量。企業(yè)存貨水平在一定期間內(nèi)與營業(yè)收入是存在一定關(guān)系的，尤其是產(chǎn)品與原材料之間的數(shù)量關(guān)系，因?yàn)檫@種結(jié)構(gòu)比例對未來營業(yè)收入將產(chǎn)生影響。產(chǎn)品盈利能力的相關(guān)指標(biāo)

1、營業(yè)收入毛利率：毛利是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加之后的余額。營業(yè)收入毛利率=毛利/營業(yè)收入*100% 營業(yè)收入毛利率反映的是每一元錢的營業(yè)收入中包含著多少毛利，該指標(biāo)反映了營業(yè)收入的獲利能力。對于投資者來說，營業(yè)收入毛利率越高，表明同樣的營業(yè)收入取得的利潤越多，因?yàn)楂@利能力強(qiáng)；反之則獲利能力弱。

營業(yè)收入毛利率用來計(jì)量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進(jìn)行產(chǎn)品定價的能力，即產(chǎn)品還有多少空間可以降價。該指標(biāo)的比較，通常是將其放在某一行業(yè)內(nèi)，超過同行太多的公司，其業(yè)績是不可信的；該指標(biāo)也可以縱向比較，可以得到企業(yè)增收與減少成本的狀況。（評注：一個企業(yè)是否擁有定價權(quán)，是鑒別是否具備競爭優(yōu)勢的主要特征之一）

2、營業(yè)收入營業(yè)利潤率：營業(yè)收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100% 營業(yè)利潤是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價值變動收益和投資收益后的余額。營業(yè)利潤率反映營業(yè)利潤占營業(yè)收入凈額的比重。對于投資者來說，營業(yè)利潤率越高越好，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的營業(yè)收入凈額的獲利能力越強(qiáng)；反之，則越弱。

2006年會計(jì)改革后，利潤表中的營業(yè)利潤內(nèi)容已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的“營業(yè)利潤”的范圍，包括了投資收益、公允價值變動收益等項(xiàng)目。如果這些項(xiàng)目在營業(yè)利潤中占的比重較大，那么，營業(yè)利潤率指標(biāo)將失去直接意義。因?yàn)檫@些新包含的項(xiàng)目與本期營業(yè)收入無關(guān)，因而有必要建立一個新的概念，通常把這個概念稱為核心營業(yè)利潤。

核心營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用 營業(yè)收入核心營業(yè)利潤率=核心營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%

3、營業(yè)收入凈利潤率： 營業(yè)收入凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入*100% 凈利潤是在利潤總額的基礎(chǔ)上扣減所得稅后的凈額，該指標(biāo)也是企業(yè)盈利能力的反映。凈利潤是投資者最為關(guān)心的因?yàn)閮衾麧櫟母叩停苯雨P(guān)系到可供分配的利潤的數(shù)量，進(jìn)而反映投資者的投資收益水平。

（評注：毛利率指的是產(chǎn)品扣減成本和稅金后的產(chǎn)品利潤率，沒有扣減三項(xiàng)費(fèi)用；營業(yè)利潤率是扣減產(chǎn)品直接成本、稅金、期間費(fèi)用及公允價值變動、投資收益后的企業(yè)經(jīng)營整體利潤；核心營業(yè)利潤率是指忽略公允價值變動、投資收益的企業(yè)主營利潤率，以此衡量企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。區(qū)別與聯(lián)系：

1、營業(yè)利潤率是指主營業(yè)務(wù)收入所產(chǎn)生的利潤率，它能能反映企業(yè)的經(jīng)營盈利能力。

2、凈利潤率是包括其它業(yè)務(wù)收入和營業(yè)外收入的利潤率。

3、考核一個企業(yè)持續(xù)的盈利能力還應(yīng)該是營業(yè)利潤率。計(jì)算公式：

1、營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用－銷售費(fèi)用－資產(chǎn)減值損失－公允價值變動損失（收益）投資收益（-損失）其中： 營業(yè)收入＝主營業(yè)務(wù)收入 其他業(yè)務(wù)收入； 營業(yè)成本＝主營業(yè)務(wù)成本 其他業(yè)務(wù)成本

2、利潤總額＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收入-營業(yè)外支出；

3、凈利潤＝利潤總額-所得稅費(fèi)用 也就是說：凈利潤＝營業(yè)利潤 營業(yè)外收支凈額-所得稅費(fèi)用）

二、成本費(fèi)用分析

成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的各種耗費(fèi)，包括為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用及各種間接費(fèi)用。

費(fèi)用是企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日?；顒铀l(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出。企業(yè)在確認(rèn)收入時，將以銷售產(chǎn)品或已提供勞務(wù)的成本從當(dāng)期收入中扣除，在利潤表中成本主要指營業(yè)成本；

計(jì)入當(dāng)期損益的費(fèi)用主要指營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失等。

企業(yè)的利潤是收入扣除這些成本費(fèi)用后的余額，因而分析企業(yè)盈利能力，不僅要看收入水平及其結(jié)構(gòu)，還要分析與其相對應(yīng)的成本費(fèi)用，據(jù)此判斷企業(yè)凈收益的持續(xù)性。營業(yè)成本

2007年新會計(jì)準(zhǔn)則后，對利潤表結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，列示的營業(yè)利潤的計(jì)算不再細(xì)分主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本，直接列示營業(yè)收入與營業(yè)成本。

營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的成本。在不同類型的企業(yè)里，營業(yè)成本表現(xiàn)的形式不同，營業(yè)成本具體又分為主營業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。在制造或工業(yè)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)成本表現(xiàn)為已銷售產(chǎn)品的生產(chǎn)成本；在商品流通企業(yè)，主營業(yè)務(wù)成本即是已銷售商品成本。其他業(yè)務(wù)成本是指企業(yè)確認(rèn)的除主營業(yè)務(wù)活動以外的其他經(jīng)營活動的支出，包括銷售材料的成本、出租固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)、出租包裝物的成本等。

從企業(yè)利潤形成的過程看，營業(yè)收入減去營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加后的余額是毛利，有毛利才能形成營業(yè)利潤。營業(yè)成本的高低，既有企業(yè)不可控的因素，如市場因素引起的材料和人工價格的波動，也有企業(yè)本身可以控制的因素，如在一定市場條件下，供貨渠道的選擇、采購批量等都是可以控制的。期間費(fèi)用

期間費(fèi)用是企業(yè)當(dāng)期發(fā)生費(fèi)用的重要組成部分，它是指本期發(fā)生的、不能直接或間接歸入某種產(chǎn)品成本的、直接計(jì)入損益的各項(xiàng)費(fèi)用，包括管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。

1、管理費(fèi)用分析：管理費(fèi)用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的費(fèi)用，包括企業(yè)在籌建期內(nèi)發(fā)生的開辦費(fèi)、董事會和行政部門發(fā)生的或者應(yīng)該由企業(yè)同意負(fù)擔(dān)的公司經(jīng)費(fèi)（包括行政管理部門職工工資和福利費(fèi)、物料消耗、低值易耗品消耗、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等）、工會經(jīng)費(fèi)、董事會費(fèi)（包括董事會成員津貼、會議費(fèi)和差旅費(fèi)等）、聘請中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)（含顧問費(fèi)）、訴訟費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、研究費(fèi)用、排污費(fèi)以及企業(yè)生產(chǎn)部門和行政管理部門等發(fā)生的固定資產(chǎn)修理費(fèi)等。

從成本特性來看，管理費(fèi)用屬于固定性的費(fèi)用，在企業(yè)業(yè)務(wù)量和收入量一定的情況下，有效控制和壓縮固定性的行政管理費(fèi)用，會使企業(yè)收益增多。由于管理費(fèi)用涉及內(nèi)容眾多，所以要全面分析管理費(fèi)用的合理規(guī)模。單一追求費(fèi)用的降低，也有可能對企業(yè)的長期發(fā)展造成不利影響。因此，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況，以前各期間水平合理評價，不應(yīng)單純強(qiáng)調(diào)絕對數(shù)的降低。

2、銷售費(fèi)用分析：銷售費(fèi)用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)、商品維修費(fèi)、預(yù)計(jì)產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)等，以及為銷售商品專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)、固定資產(chǎn)修理費(fèi)等費(fèi)用。

企業(yè)管理層雖然可以對廣告費(fèi)、銷售人員工資等進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂苹蛘呓档推湟?guī)模等，但是，這種控制或降低，可能對企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展不利，或者影響有關(guān)人員的積極性，因此分析企業(yè)銷售費(fèi)用，應(yīng)將費(fèi)用的增減變動與銷售量的變動結(jié)合起來，分析這種變動的合理性、有效性。

3、財(cái)務(wù)費(fèi)用分析：財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集資金等而發(fā)生的籌資費(fèi)用。包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。

利息支出是財(cái)務(wù)費(fèi)用的主體，企業(yè)貸款利率水平的高低主要取決于貸款規(guī)模、貸款利息率、貸款期限三個因素。

貸款規(guī)模需要結(jié)合企業(yè)的具體情況，如果因貸款規(guī)模的原因，導(dǎo)致計(jì)入利潤表的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，則企業(yè)會因此而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但同時，也可能因貸款規(guī)模的降低限制其發(fā)展。分析財(cái)務(wù)費(fèi)用時，不應(yīng)對國家政策下的利率下調(diào)而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用降低給予過高的評價。（評注：在利率上升周期，應(yīng)盡量避免債務(wù)過多的企業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升會吞噬掉得更多的利潤）

成本費(fèi)用分析的相關(guān)指標(biāo)

1、營業(yè)成本率： 營業(yè)成本率=營業(yè)成本/營業(yè)收入*100%

2、管理費(fèi)用率：由于管理費(fèi)用是企業(yè)管理水平的重要指標(biāo)，因而它與營業(yè)收入的比值反映了企業(yè)收入中用于組織和管理活動的耗費(fèi)，如果該指標(biāo)值過高，說明管理效率較低，必須加強(qiáng)費(fèi)用的控制才能提高盈利水平。管理費(fèi)用率=管理費(fèi)用/營業(yè)收入*100%。

3、銷售費(fèi)用率：如果該指標(biāo)值過高，說明企業(yè)用于廣告宣傳展覽等銷售活動的耗費(fèi)過多，需要控制銷售費(fèi)用以提高企業(yè)的盈利水平。銷售費(fèi)用率=銷售費(fèi)用/營業(yè)收入*100%

4、財(cái)務(wù)費(fèi)用率：改善企業(yè)的籌資渠道、調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，對提高盈利能力有積極的作用。財(cái)務(wù)費(fèi)用率=財(cái)務(wù)費(fèi)用/營業(yè)收入*100%

5、成本費(fèi)用利潤率：成本費(fèi)用利潤率是指利潤總額與營業(yè)成本、期間費(fèi)用之和的比率，該指標(biāo)反映的是單位成本費(fèi)用支出獲利的能力，說明成本費(fèi)用使用的效率，該指標(biāo)越大越好。成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/（營業(yè)成本期間費(fèi)用）*100% 公式中的期間費(fèi)用，即管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用三者之和。

三、資產(chǎn)盈利能力分析

資產(chǎn)盈利能力分析的意義與內(nèi)容

1、資產(chǎn)盈利能力分析的意義：資產(chǎn)的盈利性決定了企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力，保持穩(wěn)定、增長的收益，就能夠確保企業(yè)資產(chǎn)升值，因此，資產(chǎn)的盈利性是資產(chǎn)運(yùn)作結(jié)果最綜合的表現(xiàn)，也是提高資產(chǎn)質(zhì)量的條件。那么，評價企業(yè)盈利能力必不可少的一項(xiàng)內(nèi)容，是分析企業(yè)所擁有或控制的資產(chǎn)的盈利能力。

2、資產(chǎn)盈利能力分析的內(nèi)容：資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。下面針對不同類型資產(chǎn)，對其盈利能力分析的重點(diǎn)以及需要注意的地方進(jìn)行說明。

貨幣資金：由于貨幣資金只能用于直接支付，它對企業(yè)資產(chǎn)增值的直接貢獻(xiàn)很小，如果企業(yè)能妥善利用貨幣資金，從事其他經(jīng)營或投資活動，選擇適當(dāng)?shù)呢泿刨Y金規(guī)模，則企業(yè)的獲利水平有可能提高。（評注：貨幣資金使用效率，其他經(jīng)營或投資能力）交易性金融資產(chǎn)：是企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，主要是企業(yè)以賺取差價為目的的從二級市場購入的各種有價證券。對該類資產(chǎn)的盈利能力分析，應(yīng)關(guān)注公允價值這一計(jì)量屬性。觀察利潤表中“公允價值變動損益”及其在會計(jì)報(bào)表附注中對該項(xiàng)目的詳細(xì)說明，把握該項(xiàng)投資產(chǎn)生的公允價值變動損益是正還是負(fù)；同時，分析“投資收益”及其在會計(jì)報(bào)表附注中的詳細(xì)說明，把握該項(xiàng)資產(chǎn)投資產(chǎn)生的投資收益的正負(fù)，確定該項(xiàng)資產(chǎn)的盈利能力。如果此項(xiàng)投資的規(guī)模過大，必然影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。通常可以從該項(xiàng)資產(chǎn)規(guī)模的波動、現(xiàn)金支付能力、投資收益方面，判斷其對企業(yè)整體盈利的貢獻(xiàn)。應(yīng)收項(xiàng)目：主要分析的是資產(chǎn)的變現(xiàn)性。存貨的盈利能力：分析存貨的毛利率走勢，存貨的毛利率在很大程度上體現(xiàn)了存貨項(xiàng)目的獲利空間，毛利率下降，可能意味著企業(yè)競爭力下降，也可能意味著企業(yè)的產(chǎn)品生命周期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，或者是產(chǎn)品面臨著激烈的競爭。可供出售金融資產(chǎn)：其盈利性只有在出售時才能在損益中體現(xiàn)出來，所以，其盈利能力完全取決于出售價格與其期初購買成本之間的差額。

持有至到期投資：是指到期如固定、回收金額固定或可確定，企業(yè)有明確持有至到期日意圖的非衍生金融資產(chǎn)，主要包括在活躍市場有公開報(bào)價的國債、企業(yè)債券以及金融債券等。這些資產(chǎn)的是定期收取的利息收入，一般，該項(xiàng)投資的收益率應(yīng)高于同期銀行存款利率。長期股權(quán)投資：是在活躍市場上沒有報(bào)價、公允價值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，它的盈利性波動較大，需要依據(jù)其投資方向、年內(nèi)發(fā)生的重大變化、投資所運(yùn)用的資產(chǎn)種類、投資收益確認(rèn)方法等因素進(jìn)行綜合評價。

無形資產(chǎn)：作為一項(xiàng)重要的盈利性資產(chǎn)，它對企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力的意義深遠(yuǎn)。根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定及無形資產(chǎn)的形成特征可知，無形資產(chǎn)的價值與其當(dāng)初取得的成本有關(guān)，但一些無形資產(chǎn)的內(nèi)在價值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其賬面價值，賬面價值往往只是象征性的，因?yàn)?，無形資產(chǎn)的盈利能力具有很大的不確定性，在分析時，需要仔細(xì)閱讀報(bào)表附注以及其他有助于了解無形資產(chǎn)類別、性質(zhì)等情況的說明。

在具體分析盈利能力時，還要從利潤率出發(fā)分析資產(chǎn)的盈利狀況，可以從資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩個方面進(jìn)行。資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵是，合理配置和使用資產(chǎn)，以一定資產(chǎn)的投入，取得盡可能多的收益，其管理目標(biāo)是追求資產(chǎn)增值和資產(chǎn)盈利能力的最大化。資本經(jīng)營的內(nèi)涵是，以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效率，以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益，其管理目標(biāo)是資本保值與增值或者資本盈利能力的最大化。（評注：暫時理解為，資產(chǎn)經(jīng)營，即物生錢的能力；資本經(jīng)營，即錢生錢的能力。）企業(yè)的盈利能力，可以從收入與利潤的比例關(guān)系分析，也可以從投入資產(chǎn)與獲得利潤的關(guān)系來評價。企業(yè)既可以采用高營業(yè)收入凈利潤率、低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策，也可以采用低營業(yè)收入凈利潤率、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的政策。因而，營業(yè)收入凈利潤率會受到企業(yè)經(jīng)營政策的影響，但是這種政策的選擇不會改變企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率，因此總資產(chǎn)凈利潤率能夠更加全面地反映企業(yè)盈利能力。同時，投資者投資的目的是獲得投資報(bào)酬，需要對股東投入資本運(yùn)用效率進(jìn)行分析，也就是權(quán)益資本的獲利能力，投資報(bào)酬率的高低直接影響現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在投資者是否會追加投資。因此，企業(yè)資本盈利能力的分析，在內(nèi)容上涉及資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營兩方面。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析主要對總資產(chǎn)報(bào)酬率、長期資金報(bào)酬率等指標(biāo)進(jìn)行分析；資本經(jīng)營盈利能力分析主要對凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等指標(biāo)進(jìn)行分析。這兩方面的綜合才能夠完整反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。

資產(chǎn)盈利能力分析的相關(guān)指標(biāo)

1、總資產(chǎn)盈利能力的分析

1）總資產(chǎn)報(bào)酬率：企業(yè)的投資額越大，收入相對就越多，反之則少。正確評價企業(yè)的盈利能力，必須計(jì)算投資收益率指標(biāo)，總資產(chǎn)報(bào)酬率是投資收益率指標(biāo)中最常用的一個，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 2）總資產(chǎn)凈利潤率：在實(shí)際中，由于股東對凈利潤更為關(guān)注，所以在計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率時，更常見的是用凈利潤代替息稅前利潤，這樣總資產(chǎn)報(bào)酬率就變成總資產(chǎn)凈利率率，總資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)平均額*100% 總資產(chǎn)凈利潤率也可以分解為與銷售有關(guān)的組成部分，這樣可以更清晰地看到導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績變化的因素，公式分解為，總資產(chǎn)凈利潤率=營業(yè)收入凈利潤*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 注：（凈利潤/營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/總資產(chǎn)）

這樣的分解，為分析企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤率提供了思路，可以看出，總資產(chǎn)凈利潤率的高低取決于營業(yè)收入的盈利水平和資產(chǎn)管理水平?？傎Y產(chǎn)凈利潤率指標(biāo)越大，說明企業(yè)全部資產(chǎn)獲得的利潤越高；如果總資產(chǎn)凈利潤率偏低，說明該資產(chǎn)利用效率較低，經(jīng)營管理中存在問題。3）總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率：在用以上的總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利潤率分析企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力與利用效率的同時，還可以用資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率來進(jìn)一步評價資產(chǎn)的利用效率。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率從獲得現(xiàn)金能力的角度來考慮資產(chǎn)的盈利能力，不局限于利潤，避免因認(rèn)為操縱利潤而導(dǎo)致判斷上的偏誤。總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均額*100%

2、長期資金盈利能力的分析

1）長期資金報(bào)酬率：長期資金報(bào)酬率也稱長期資金收益率，它是從資產(chǎn)負(fù)債表的右方進(jìn)行投入與產(chǎn)出的分析，是收益總額與長期資金的比率，反映企業(yè)投入長期資本的獲利能力。其中，長期資金是指長期負(fù)債與所有者權(quán)益之和。長期資金報(bào)酬率=息稅前利潤/長期資金平均額

長期資金報(bào)酬率指標(biāo)反映的是每單位長期資金能夠獲得多少盈利，它是從長期資金的提供者——長期債權(quán)人以及所有者的角度分析其投資報(bào)酬率的。該指標(biāo)越高，說明長期資金盈利能力越強(qiáng)。

2）長期資金凈利潤率：在實(shí)際中，常常用凈利潤代替息稅前利潤來計(jì)算，長期資金凈利潤率=凈利潤/長期資金平均額。

3、權(quán)益資本盈利能力的分析

權(quán)益資本盈利能力分析，是從投資者角度出發(fā)，考慮凈資產(chǎn)的運(yùn)用效率，主要指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等。1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：又稱股東權(quán)益收益率，表明股東權(quán)益所獲收益的水平。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均額*100% 將凈資產(chǎn)收益率的公式進(jìn)行簡單變換，可以得到進(jìn)一步的分析，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利潤率*權(quán)益乘數(shù)

可以看出，ROE的高低，主要受總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)兩個因素的影響。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比值。如果公司全部采用自由資本經(jīng)營，那么，凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利潤相等；如果公司適當(dāng)舉債經(jīng)營，那么凈資產(chǎn)收益率，即股東投入資本所獲得的收益率，將可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全部運(yùn)用自有資本所獲得的收益率，從這方面看，如果企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)步增長，舉債經(jīng)營對股東權(quán)益有正面作用。

2）資本金收益率：也稱實(shí)收資本收益率，反映了投資者投入資本金的獲利能力。資本金收益率=凈利潤/實(shí)收資本平均額

資本金是指資產(chǎn)負(fù)債表上的實(shí)收資本項(xiàng)目。該指標(biāo)越大，表明投資者投入企業(yè)的資金得到的回報(bào)率就越高。